Monday, October 31, 2016

【理】你能捉准进场的时机吗


许多投资者在考虑买入一只股票时,都会想要找到一个所谓的“最佳进场时机”,因为这样才能取得较多回报。但许多投资专家都已指出,任何人都无法确知该在何时进场,除非你能掌握到所谓的“内幕消息”。

其中一个原因在于,我们不可能知道市场上其他人的想法。

股市70%的时间都上涨

理财节目的主持人Joe Saul-Sehy指出,人们无需尝试去“捕捉时机”,因为统计数据显示,股市在近70%的日子里都是上涨的。这从全球经济在过去几百年来持续增长,就能够判断出来。

所以,尝试“捕捉时机”,反而会错失机会——因为在你盘算该在何时进场时,股市都在上扬。

应注重内在价值

而且,从价值投资(value investing)的角度来看,投资者只要做足了功课,觉得一家公司的基本面良好,值得投资,就可以考虑买入,而不需要尝试找出所谓的最佳进场时机。

投资者应该拿公司的股价与其内在价值(intrinsic value)比较,而非与其之前的股价比较。这才是价值投资的原则。


如果我们能够捉准进场和离场的时机(market timing),不就能够取得丰厚的回报吗?

决定投资回报高低的三个因素

香港财经专栏作家黄元山在其著作《FQ思维:投资其实很简单》中指出,决定投资回报高低的三个因素为:

一、资产分配(asset allocation)

二、入市时机(market timing)

三、选股(stock picking)


他曾访问过一些投资新手,以了解他们认为在以上三个因素当中,哪一个最为重要。结果,有99%的人认为是:入市时机。


黄元山指出,在这三者之中,最重要的其实是“资产分配”,而入市时机并非决定投资回报的重点。

他引述了巴菲特说过的一句话:“我从来没有见过能够预测股市升跌的人。”

所以,除非你是神算,否则你肯定无法知道该在什么时候买入某只股票、持守多久、该在何时卖出。

但是,为什么许多投资者还是一直在尝试“捕捉时机”呢?




事后孔明很容易

其中一个原因是,事后孔明很容易,在股市上涨或下跌之后,我们都能找出原因,然后说:“其实一切都有迹可寻,我一早就预料到了。”

事后孔明(hindsight bias)这种倾向会令人以为自己懂得很多,高估自己的预测能力。

比方说,在知道了金价上涨的原因后,你是不是觉得自己比较能够预测它们未来的走势呢?

“I will survive!”

另一个原因在于,我们往往会认为自己会是幸运儿。股市中似乎有许多人都能看准时机进场,买对股票,然后大赚一笔。

“既然有那么多成功的例子,我肯定也行吧?”

这种倾向叫作“幸存者偏差(survivorship bias)”,意即我们在看到了许多成功的例子之后,容易高估自己的成功机会。

但你想想,媒体会报导“某某人无法看准时机,结果亏了多少钱”这样的新闻吗?



克服方法

要克服“事后孔明”的倾向,投资者可以把自己的种种预测记录下来,然后与实际情况做比较,从而了解自己的判断是否准确。

要克服“幸存者偏差”,就要逆向思考,当你认为自己能成功时,应尝试找出反例,看看多少人曾因为做出类似的决定、采取相同的行动而失败。

【新】城市酒店信托


城市酒店信托(CDL Hospitality Trusts)于10月28日发布了其2016年第三季(3Q16)的业绩报告。

华侨银行投资研究(OCBC Investment Research)及大华继显(UOB KayHian)都在10月31日发布的报告中表示,城市酒店信托的表现符合它们的预期。华侨银行投资研究还指出,这个房地产投资信托(REIT)是其在酒店REIT中的首选。

3Q16业绩

截至2016年9月30日,城市酒店信托一共拥有15座酒店、2个度假村及1座零售商场,客房总数为4,911间。这些物业分布在新加坡、澳洲、纽西兰、日本、英国和毛里求斯,合计总值25亿新元。

公司的3Q16总收入(gross revenue)与去年同期相比增加10.5%至4,540万元,净产业收入(NPI)增加5.3%至3,480万元。每单位派息(DPU)提高3.4%至0.0244元。

公司指出,其NPI增加是因为它所收购的英国酒店带来收入,纽西兰酒店带来的收入增加,澳洲和日本酒店取得的收入在换算为新元后增加。

新加坡酒店的表现欠佳

然而,其新加坡各家酒店的3Q16表现退步,每间客房平均收入(RevPAR)与去年同期相比下跌7.2%至168元,每日平均房价(ADR)则下跌7.5%至186元。

城市酒店信托指出,其新加坡酒店的表现退步,原因包括酒店客房的供应量增加、商务客户的需求疲弱、9月份的订房数量略微下跌(多国因兹卡病毒而对新加坡发出旅游警告)以及今年F1赛车的门票销量减少。

主要挑战:新客房供应量将增加

公司在其业绩资料中表示,新加坡酒店业预料会出现激烈竞争,因为客房数量估计将在2016年增加2,520间。在2015年至2018年间,新客房供应量的年复合增长率(CAGR)料将为3.5%。

华侨银行投资研究预计,酒店业者的每间客房收入,可能要到2017年或2018年底才会回升,因为到时客房供应量的增幅才会逐渐减少。

评级与目标价

城市酒店信托的杠杆水平为36.7%,仍可举债3亿8,200万元。公司表示它将继续物色合适的收购目标。

华侨银行投资研究维持其给予公司的“买入”(Buy)评级,合理价为1.48元。

大华继显维持其给予公司的“持守”(Hold)评级,并将目标价从之前的1.55元调低至1.46元。

【马】7-11大马控股是下一个私有化对象


在不到三个月的时间里,7-11大马控股(7-Eleven Malaysia Holdings)的股价飙升了超过35%,于今年(2016年)10月24日收报1.80令吉。自今年2月起,这家便利连锁店的股价在1.30令吉以上的水平徘徊,然后于8月初开始扶摇直上,在10月17日的一周升至1.97令吉高位。


业务

7-11大马控股成立于1984年,在马来西亚拥有及经营7-11便利店逾30年。公司是全马最大的24小时便利店业者,门市网络多达1,905家店,每日的顾客上百万人。

公司于2009年通过其特许经营计划让本地创业人士来经营7-11便利店,成为大马首个把有利可图的既有分店分配出去给获得特许经营权的人士经营。每一家分店所售卖的货品十分多元化,同时也提供不少的服务。

历史

2001年,成功集团(Berjaya Group)从Antah Holdings把7-11便利店的特许经营权收购过来,之后在2004年的重组活动中把7-11转移至Intan Utilities(ITU)旗下。三年后,ITU以2亿零200万令吉(15.8倍的本益比)被私有化,从马交所除牌。

2010年,7-11与Singer Group成为成功零售(Berjaya Retail)(BJR)的子公司。BJR以每股0.50令吉首次公开售股,市值为7亿4,800万令吉,本益比为21.7倍。但在短短的九个月之后,BJR以每股0.65令吉被私有化,当时的市值为9亿7,330万令吉,本益比为18.6倍。

2013年,7-11申请挂牌上市,但被大马证监会拒绝,理由是其招股价的本益比大幅度高于ITU及BJR分别于2007年及2011年被私有化时的本益比。不过,7-11于2014年5月成功以每股1.38令吉的招股价上市,市值达17亿令吉,也是其FY13盈利的33倍。

7-11从2014年招股所得的7亿3,180万令吉中获得2亿5,030万令吉的毛收益,而其献售股票的股东BJR则分得其余的4亿8,150万令吉资金。

财务表现

在FY11至FY15期间,7-11大马控股都取得了还可以的收入及净利增长。尽管FY15的5,580万令吉净利比FY14低了730万令吉,但比FY11的净利高出几乎一倍。

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公司过去四年里的收入及净利年复合增长率分别为8.2%及16.7%,但却一直无法把其微薄的净利润率提高。若得以克服这项挑战,相信这将成为公司扩大盈利增长幅度的关键。

7-11令人青睐的另一个原因是它没有任何债务/贷款,所以也不会受到利率调整所带来的风险和冲击。然而,不容忽视的是,公司的流动负债(current liabilities)达到6亿2,120万令吉,但其现金与现金等值物仅仅为7,720万令吉。


股票回购

今年1月4日,7-11大马控股在其股票回购计划下回购了4,100万股股票,相等于其总股数的3.3%,并把这批股票列为库存股。公司也在之后的7个月里,逐渐回购了超过2,700万股的股票,从而累积了6,840万股库存股(截至今年7月29日),即相等于5.5%的股份。

公司于今年8月到目前为止的不到三个月内,进一步回购了3,600万股股票,继而把其库存股股数增加至1亿零430万股(截至今年10月25日)或8.5%的股份。因此,公司的最大股东(包括非直接股权)丹斯理拿督陈志远目前持有的股份增加至约53%。



股票回购计划允许公司回购最高达10%的股票,所以公司接下来仍可再回购约1,900万股的股票。




投资锦囊

虽然7-11大马控股从市场上大量回购股票,并把这些股票列为库存股,其股价的升势于10月17日那一周的尾声停顿了下来。以其目前的37.1倍本益比,以及19.2倍的股价与账面值比和2.7%的股息获益率而言,这只股的估值并不诱人。

7-11大马控股会不会第三度除牌呢?股价升势停顿及大股东增持股份确实具有私有化的味道,但基于公司目前的估值偏高及零售业缺乏动力,在短期内把它私有化并不符合经济效益。


Thursday, October 27, 2016

【投】你不是亿万投资者,别盲从他们的建议


或许除了巴菲特以外,其他拥有亿万身家的投资者目前似乎都会给大家相同的建议:沽空一切!

然而,我们真的应该就这样接受这个建议吗?彭博社的专栏作家Barry Ritholtz指出,亿万投资者的建议并不一定对一般投资者具有实用价值。以下总结了Ritholtz对此的看法。

亿万投资者不是你

无论是索罗斯(George Soros)还是卡尔•伊坎(Carl Icahn),又或是债券投资专家Jeff Gundlach、比尔•格罗斯(Bill Gross)等人,他们的投资目的很可能与你的目的并不相同。

换言之,这些人的重点并非为退休存钱、买房子或为孩子准备教育费。他们的目的比较可能是为某一家企业造势、把疲弱的经济撑上去、流芳百世、满足自己的虚荣心或是打败对手等等。

明白了这一点之后,一般的投资者不应该效仿这些大富豪的投资交易手法。此外,如果一项投资失败,他们往往都能把亏损吞下去。然而,对他们而言是“一点小亏损”的金额或许是小散户倾家荡产的致命伤。

举个例子,2006年,戴尔(Dell Inc)的创办人兼总裁麦克•戴尔(Michael Dell)买入价值7,000万美元的戴尔股票。不过,这只股的股价自2000年的科技泡沫爆破之后似乎都没有显著的起色。

关键是,当时麦克•戴尔在美国富翁排行榜上排名第四,他拥有约200亿美元的净资产。7,000万美元的投资额仅仅占其资产的约0.37%。

当年他会买入自家公司的股票并非为了资本增值或赚取利润。再说,他哪里会把任何利润放在眼里。比较可能的原因是,他想要保住戴尔的名声和地位,由于当时戴尔面对惠普(Hewlett-Packard)及其他电脑公司的围攻和压力。

所以说,别盲目地跟随亿万投资者进场或离场,一般散户应该对富豪投资者的建议打一打折扣。

【新】昇菘集团离52周高位不远,有望突破


昇菘集团(Sheng Siong Group)于10月26日发布了其3Q16未经审计业绩报告。昇菘的第三季净利与去年同期相比增加8%至1,570万元,符合联昌国际(CIMB)的预期,占其全年预测数字的25%。

同店销售增长下跌

昇菘的第三季销售额增加1.2%,这主要是因为在2015年至2016年之间开设的新超市使收入增加。

但同店销售增长(same-store-sales growth)减低1.15%。公司表示,这主要是因为今年农历七月的销售情况不理想。

CIMB认为,这反映了人们减少购买非必需品的情况,而这应该是宏观经济状况欠佳,令所有业者都面对的问题。

毛利率保持在25.9%的高水平

CIMB指出,昇菘第三季业绩值得一提的部份是其毛利率(gross margins)从去年同期的24.3%提高至25.9%。

公司的毛利率提高,主要原因是因为它从供应商那里取得的回扣增加。但本季毛利率低于第二季的26.1%,原因是公司在农历七月期间进行促销。

星展银行(DBS)也在9月份发布的一份报告中表示,昇菘的毛利率有望保持在约26%的水平。它认为,公司能采取更多方法来提高毛利率,包括进行直接采购、增加自家品牌的产品以及售卖更多种类的新鲜食品。

52周最高位为1.155元

昇菘目前的股价(10月27日)约为1.07元,距离1.155元的52周最高位不算太远。CIMB调高了其2018年的每股盈利(EPS)预测,进而将目标价提高至1.14元。

CIMB认为,昇菘能有目前的估值,反映了在形势艰难的时期,其盈利仍能保持稳定且获益率具吸引力的优点。若中国业务能持续发展并带来收入,或之后同店销售增长优于预期,其股价将有望上涨。若毛利率下跌则将带来风险。

【新】比较新邮政及大马邮政的业务基本面


新邮政(Singapore Post)及大马邮政(POS Malaysia)分别在长堤两岸为当地民众提供邮政服务,前者在新加坡交易所上市,而后者是在大马交易所上市。

有兴趣投资于这两家邮政公司的投资者不妨将这两家公司作比较,看看哪一家是较优秀的邮政及物流公司。

以下关于这两家公司的业务基本数据可能对大家有帮助。

业务增长

首先让我们来看看新邮政及大马邮政在过去五个财政年度于收入及净利方面所取得的增长:

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从图表中明显看到,新邮政无论在收入及净利方面均取得较高的增长率。

净利率增长

接下来,让我们看看新邮政及大马邮政在同一期间的净利率表现:

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新邮政的净利率也明显高于大马邮政。

股本回报率

股本回报率是用来衡量一家公司怎样利用股东资金来取得盈利的能力。一般来说,ROE越高,其盈利能力越高。话虽如此,借贷可以令公司的ROE提高,但债务本身拥有财务风险,因此,我们必须注意这一点。

现在让我们来看看这两家公司在过去五个财政年度的ROE:

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两家公司的ROE均呈现下跌的趋势,但我们依然看到新邮政的ROE比大马邮政来得高。

总结

上述对新邮政及大马邮政的快速概览让投资者认识到如何比较两家公司的不同处,这是一个好的开始。把两家公司的数据并列,投资者可以提出比较重要的问题,让他们了解两者的基本业务有何分别。

上述两家公司的数字可能促使大家发问更多问题,如为何新邮政可以更快速取得更高的收入?

如果你细心研究两家公司的业务,你不难发现新邮政忙于进行收购,而大马邮政的增长主要是来自业务的自然增长。


Wednesday, October 26, 2016

【国际】OPEC能否顺利减产


石油输出国组织(OPEC)的成员国在上个月达成临时协议,同意减少石油产量。它们应会于11月30日在维也纳召开会议时敲定协议的细节。

咨询机构麦肯锡(McKinsey & Company)的能源业研究部门发布的一篇文章中指出,基于OPEC各成员国之前一直谈不拢,它们能否在11月底召开会议时讨论出哪些国家需减产、减多少,仍然是个未知数。

麦肯锡表示,OPEC在接下来的12个月采取的行动,将决定油价在2020年之前的走势。以下是两种可能出现的局面:

一、OPEC成员国达成协议并减产

在此情况下,石油的供需将逐渐趋向平衡,石油价格在2019年之前将逐步回升至每桶60至70美元。随着油价逐渐回升,OPEC成员国在全球原油市场中仍将保有约45%至46%的市场份额。

麦肯锡认为这个局面比较可能发生。

伊朗在制裁获解除后,急需出口石油取得收入

二、零和游戏:OPEC成员国无法达成协议

如果OPEC的成员国无法在11月敲定临时协议的细节,之后也谈不拢,那市场在接下来的几年可能会一直起伏不定,市场的调整过程可能会持续得更久。随着非OPEC国家的开采项目遭推迟或取消,一旦过剩的库存大幅减少,市场可能很快会出现供应不足的情况。

若OPEC成员国一直到2019年都保持着目前的产量或持续增产,全球石油市场终将出现调整,但由于许多非OPEC国家可能吃不消,市场可能会出现供应严重不足的情况。

在油价回升之前,OPEC成员国在制定预算时,则必须将油价设定在每桶50美元以下。

所以重点在于,OPEC的成员国能撑多久

【国际】人手不足 Aeon 集团出动机器人办事


在日本拥有最多连锁店的 Aeon 集团,最近面对人手严重短缺问题而决定大量“聘用”机器人办事!

该集团近期再宣布,明年开始不再聘用清洁工人,直接引进 400台 自动清扫机器人代工,并在商场打烊后,由电脑系统控制齐齐出动,负责清扫全国的Aeon 商场。根据了解,机器人身上装满了高智能探索器,不但能擦亮走廊地板,还能探测和避开实物,同时兼任商场内的夜晚巡逻“保安员”。

该公司希望,此举能够解决人手不足问题之余,还能降低公司的营运成本,预料聘用机器人后,集团每年能够省下 144 万美元或约 600 万令吉。

目前,靠近东京的千叶 Aeon 商场已经开始“聘用”清扫机器人干活,研究其可行性,并计划在未来,在全国各地的 Aeon 商场大量引入清扫机器人。

其实,日本一些大楼早已将清洁工作交由智能吸尘机打扫,不过 Aeon 集团却是第一个大规模依赖机器清扫的企业。

Aeon 能够有效、顺利的落实这项理想化措施,备受关注。Aeon 集团曾因为收银员人手不足,而启动自助结账系统,让顾客透过机器自行付款。

【新】凯德商务产业信托 (CapitaLand Commercial Trust)


公司收购CapitaGreen余下60%股权,预料将能抵消它可能无法调高租金及物业出租率下跌的影响,同时也将使其2年每单位派息(DPU)的年复合增长率(CAGR)达到4%(2015年至2017年,不包括重新发展金鞋停车场的影响),高于其他办公楼房地产投资信托(REIT)及新加坡REIT每单位派息的CAGR。

公司已宣布将利用金鞋停车场的地段建造一座近280米高的办公楼,此项目的总楼面面积为100万平方英尺。

公司目前的每单位净资产值(NAV)为1.72元,上述办公楼在2021年竣工后将使其每单位NAV提高。

基于在这座办公楼落成时,莱佛士坊一带预料不会有新的办公楼面,加上公司可能出售资产以进行此发展计划,投资者可能会对公司的前景感到乐观。

Tuesday, October 25, 2016

【新】新交所亚太房地产信托挂牌基金上市要知道的3件事


在经过一些耽搁后,新加坡首个房地产投资信托(REIT)挂牌基金(ETF) – 辉立新交所亚太股息领先REIT ETF (Phillip SGX APAC Dividend Leaders REIT ETF,以下简称辉立REIT ETF) – 确定在10月20日开始交易。

这个新推出的辉立 REIT ETF将会密切追踪新交所日本以外亚太股息领先REIT指数(SGX APAC ex-Japan Dividend Leader REIT Index,以下简称新交所REIT指数)的表现。新交所REIT指数是新加坡交易所在8月29日推出,它涵盖了日本以外亚太30个REIT,以总资本额计算,它占了区内REIT领域超过70%。

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以截至2016年9月30日的总股息(% 比重)来衡量及排列

澳洲、新加坡、香港
酒店、住宅、零售、多元、工业、办公楼



1. 新交所 REIT 指数成份股的挑选是基于总派息

大部分本地投资者所熟悉的海峡时报指数 (STI)是一个以资本额来比重的指数,基本上这意味着一只股的市值越大,像新电信(Singapore Telecommunications),它在指数所占的比重会越大。
另一方面,新交所REIT指数的成份股是基于总派息来挑选,并会考虑到其规模 (市值超过3亿美元) 自由流通量/流通性的约束(自由流通量超过20%)。每一只成份股的最大比重限制在10%。

辉立资本指出,这个在某程度上基于现金流的挑选标准比基于市值来衡量的标准更有意思。有时候,市场情绪可能导致REIT的股价升或跌,但这些升跌对REIT的潜在表现及派发股息的能力没有影响 。

2. 接触新加坡以外的多元REIT市场

虽然本地投资者应该不会对新加坡上市的REIT感到陌生(像腾飞房地产信托、凯德商用新加坡信托及星狮地产信托等),但他们可能对在海外上市的REIT认识不多。因此,辉立REIT ETF为我们提供了一个接触区域REIT市场的途径,省得我们对每个REIT逐一做‘功课’。

此外,就像市场其他ETF一样,辉立REIT ETF也能让投资者以较低价格作多元投资。

基于该ETF的0.88美元至1.10美元指示性价格范围高端,在首次公开售股(IPO)认购最少1,000股的人士将需要付出1,100美元(不含费用,大概是1,532元)。一旦它在新交所开始交易后,投资者每次可以只购买100股。 相比之下,个别投资者如果想要买一手香港的领展REIT(这个ETF的最大成份股),他需要付出2万8,000港元(不含费用,大概是5,025元),后者是基于其在10月14日的收盘价。

因此,只要付出一小部分金钱,投资者便可以通过这个新ETF投资于区内30个最大型的REIT。

3. 投资者可以获得稳定收入来源

虽然美国联邦储备局还在考虑于2016年加息,但无可否认的是,我们现在依然生活在一个超低息的环境中。 由于投资者在这样一个环境中继续不断追求收益,我们必须慎防转向一些风险较高的资产。

在这点上,REIT成为了投资者的追捧对象之一,因为后者提供稳定收入及其获益率也比一般定期存款或政府债券来得高。特别值得一提的是,亚洲REIT所提供的收益率差价与个别10年期政府债券相对较高。

亚洲REIT提供相对较高的收益率差价
Source: Phillip Capital Management, Bloomberg July 2016

资料来源:辉立资本管理,彭博社,2016年7月

10年期政府债券收益率及REIT收益率差价
国家:新加坡、日本、香港、澳洲、美国、英国
收益率差价(灰色)、国家收益率(橙色)

截至9月30日,新交所REIT指数的总收益率为5.2%。值得注意的是,与新加坡及香港不同之处是,澳洲需要在所派的股息中收取15%预扣税(withholding tax)。再加上基金为派发股息所支付的企业税,净收益率将会较低。

话虽如此,较低收益可被ETF提供的多元投资抵消。此外,对投资者来说,辉立REIT ETF可被视为一个被动投资选项。主理商将会每半年重新平衡该REIT ETF组合,而股息也是每年派发两次。

【新】新加坡妇产科医疗(Singapore O&G)


与儿科建立协同作用

管理层认为新加坡妇产医疗的产科及妇科部门已建立起一定的规模 (2015年接生的婴孩超过1,600个) ,让其可以开始设立儿科部门。

管理层计划在2H17开始最少雇佣两名儿科医生。 虽然儿科部门比妇产科部门的毛利较低(20% 对 40%),但管理层认为其儿科业务将可长期留住顾客,从而为妇女在人生不同阶段中提供医疗保健服务.

此外,管理层也计划向新业务扩张,像体外受精(vitro fertilisation)来为妇女提供一个更完整的医疗保健服务。


买入,目标价 1.50元

【新】IHH保健(IHH Healthcare)


港怡医院按原定计划在2017年开业

IHH保健对港怡医院(Gleneagles Hong Kong)即将开业感到兴奋。公司有信心香港对医疗保健的积压需求,再加上在冬季最需要医疗保健服务的季节开张,医院的服务将受到大力推动。


伊丽莎白诺维娜医院扩大服务

新加坡方面,伊丽莎白诺维娜医院正计划在1H17为神经外科及心脏科部门添加100张病床,这将令医院的总病床数目至2017年为320张(医院差不多最大的容纳额)。

管理层表示,本地病人的增幅将会弥补医疗旅游的增长放缓。


马来西亚的疲弱业务正在复苏
IHH保健在马来西亚的业务于2Q16面对疲弱情绪,由于价格提高(2015年开始征收销售税)令一些病人转往公立医院看病。随着到公立医院就诊人数增多,管理层预期部分病人会回流至私立医院看病。


买入,目标价为7.60令吉

【新】印度联通保健信托 (RHT Health Trust)


公司已完成将Fortis Hospotel的51%强制可转换债券和Escorts心脏学院与研究中心的所有强制可转换优先股售卖给富斯保健集团(Fortis Healthcare)的交易。

所得总收益为3亿零100万元,净收益为1亿9,850万元。

公司宣布,除了派发预料将在1H17取得的收入外,它也将派发0.248元的特别股息。

在完成交易之后,公司将保有Gurgaon和Shalimar Bagh医院49%的股份,并仍将继续取得相关收入。

公司计划在2017年使旗下医院的床位增加多379个,这将涵盖妇产及儿科、肿瘤科和骨科部门,从而增加收入。

展望未来,公司进行更多收购交易的话,将有望使其股价上涨。

Monday, October 24, 2016

【新】新航 (Singapore Airlines)


新航的载客率在第二季年比下跌3.3个百分点,其次季盈利可能会因此低于上个季度。

截至9月份,公司的载客率已连续第五个月下跌。

除了东亚区域外,其他区域的载客率都下跌。

在公司的欧洲及西南太平洋主要市场中,商务舱旅客占的比例相对较高,这可能会影响到商务舱的载客率和收入。

虽然酷航(Scoot)的客流量持续增长,但载客率在9月份大跌4.9个百分点,原因是可载运量的增幅较大。

胜安航空(SilkAir)的载客率也因为相同原因而下跌。

不确定公司是否是以牺牲载客率的方式来提高搭客收入,但搭客收入料仍将疲弱。

【新】报业控股 (Singapore Press Holdings)


公司的FY16业绩与预期大致相符,其净利下跌17.5%,原因是媒体业务的收入减少,所投资物业的合理值收益也减低。

4Q16报章广告收入年比下跌12.5%,分类广告和展示类型广告的收入年比分别减少14.4%和8.6%。

公司管理成本和提高营运效率的措施颇为成功,其总成本连续第三年下跌。

若扣除减值费用,其营运开支年比减少2,260万元或2.7%。

公司提议派发每股0.11元的终期股息,使全年的股息达到0.18元。

展望FY17,基于经济前景不明朗,加上传统媒体不断受到新媒体打击,公司预计它仍将面对不利的营运条件。

Sunday, October 23, 2016

【理】超低利率对投资者带来的5大挑战



钱从某个程度上来说是债务(debt)。中央银行的其中一个任务是确保通货膨胀(inflation)保持在适度的水平,令币值保持稳定,所以它会用货币政策(monetary policy)来调控货币供应量(money supply),令市场上的债务增加或减少。

超低利率成为常态

自全球金融危机(Global Financial Crisis)爆发以来,许多国家都调低利率以刺激经济增长,一些国家还实行了负利率政策(negative interest rate)。

由于一些国家的经济增长缓慢,通货膨胀(inflation)偏低,甚至可能面对通货紧缩(deflation),它们的实际利率已为负数。超低利率(ultra-low interest rate)会持续多久呢?

估计超低利率还会维持很长的时间。很长,会长到你不相信那种长……可能十年后还是这么低。


彭博社(Bloomberg)的专栏作家Barry Ritholz和“债券大王”格罗斯(Bill Gross)也都认为,利率会长期偏低。

挑战1:未来的经济增长可能减低

在利率偏低的环境下,人们能够持续借贷,或者以新债抵旧债(roll over loan)。但人民、政府和企业选择先花费,将影响将来的市场需求,这可能会使未来的经济增长减低。

如果未来的经济增长减低,那么人们的偿债能力也会受到影响。


挑战2:对存钱和放贷的人不利

由于利率偏低,存钱的人(saver)和放贷的人(lender)所能取得的回报将减少。

就算通胀率提高,令中央银行调高利率,这只会减轻欠债者的债务负担。在扣除了通胀之后,存钱和放贷的人可取得的实际回报将减低。

挑战3:老人要省钱,年轻人难存钱

老人在退休之后,往往要靠存款利息来过日子,但由于利率偏低,他们必须减少开支;年轻人还未退休,就必须努力存钱为将来做准备,但由于利率偏低,他们将更难存到足够的退休金。

大部份人如今都无法靠储蓄来应付退休所需。超低利率也令许多家庭难以存到用来应急的储备金。

挑战4:资产价格泡沫

由于人们难以靠储蓄为退休做足准备,他们必须选择承担更大的风险,以取得较高的回报。因此,股票、高收益债券和房地产的价格都会因此上涨,并可能形成资产价格泡沫。


利率会长期偏低,资产价格会继续被“人为地”抬高。投资者如今只能期盼取得“低个位数”的回报。

挑战5:人们会更加依赖政府

如果许多人都无法存到足够的退休金,同时也没有多少应急基金,那他们将会要求政府负起更多责任,政客为了选票肯定会迎合这些选民的要求。

长此下去,人们将不愿承担个人责任,而会更加依赖政府。

Friday, October 21, 2016

【房】市中心屋價高 受薪族越住越遠


吉隆坡市中心地貴、屋價高,不僅打工族,連老闆級的置產者,這些年來一退再退﹑越住越遠;專家指出,值得“慶幸”的是,國人在至少未來5年還能在距離市中心15到20公里的範圍內找到理想的安樂窩。


馬來西亞產業推廣促進會副會長潘榮德回應《中國報》提問說,老闆們有能力負擔且投資市中心房地產,但受薪族絕對無法在市中心找到所謂的“可負擔房屋”。

“說10年太遠了,如果說近5年的話,還是可以在距離市中心15到20公里內找到50萬令吉左右的公寓,大小介于800至1000平方尺。”

選擇10公里以外房產
不過,這些地段的洋樓和有地房屋價格,目前已經上漲到100萬至200萬令吉,如果受薪族想要有地房屋,勢必要繼續往外退,到大吉隆坡的外圍地段物色理想房產。

大吉隆坡地區的地價節節上漲,許多發展商為了應付發展成本,多選擇向上發展建高樓建築,面積也越來越小。在這種大趨勢下,受影響的絕對不只是受薪族。發薪的企業老闆若想要提升到面積更大的房屋,也不得不往城市外圍地區物色。

目前來看,比起市中心黃金地段如吉隆坡國際會展中心、安邦路和敦拉薩路等地,大馬人也多選擇住在10公里以外的地點。

潘榮德說,外國人因為交通問題,多選擇住在市中心,但國人習慣以車子代步,就算住在10到20公里遠也不會覺得不方便。

現代人負擔大 難獲貸款置產
針對可負擔房屋,潘榮德認為,很多申請者申訴難獲得銀行貸款,是以偏概全的看法。

他說,通常不是銀行不批貸款,而是申請借貸者本身負擔太大,不符合貸款條。

比起市郊或較早期的馬來西亞,現代城市人要負擔的可不只是房子車子,其他生活開銷也大,導致可支配收入相對降低許多。

但他認為,購屋者若因此無法獲得貸款,其實也不是壞事,可避免背負能力以外的債務。

“羊毛出在羊身上,最后辛苦的還是我們。”

潘榮德也建議購屋者多做功課、貨比三家,不要因為發展商身上的“勳章”,而花了更高價格買下擁有同樣條件的房子。
他指出,一些才冒出頭的發展商也值得考慮;購屋者可多注意這些發展商的背景實力,他們之中許多都是從承包工程開始,在具備一定實力后才跳到一線成為發展商。

多數人成家後才外遷
往外遷移,最主要因素還是家庭。

拍賣資訊網Auction guru執行董事謝廉義指出,因工作地點問題,大部分人還是會選擇在靠近市區的地方置產,但在成立家庭后則會考慮在較遠離市中心的地方買一間較大的房子。

他提到,較遠地點的房產仍有買家,但整體房市已不如從前般,一推出就得到熱烈響應。

謝廉義估計,這幾年房地產會繼續盤整,直到2018年底才逐步回暖;他表示,目前近市區的房產價格相對穩定,跌幅不大,但較遠地點的房價即使下跌超過10%,也乏人問津。

這也顯現,較遠地區的房價會繼續盤整到一個購屋者可接受的水平。

【马】大众银行3Q16净利上升3%


大众银行(Public Bank)报3Q16净利上升3.1%至12亿4,000万令吉,由于净利息收入增加及回教银行业务的贡献提高。

贷款及客户存款都持续取得稳健增长,资产素质也保持良好。总贷款额增长7.2%(年度化增长率)至2,880亿令吉。

放贷活动的动力是来自房屋和汽车贷款,以及中小企业贷款。

九个月的净利增长4.3%至37亿令吉,由于贷款及客户存款都持续取得稳健增长,资产素质也保持良好。

启示:展望未来,大众银行将继续致力于通过其网络优势来提高收费收入。公司的单位信托部门Public Mutual依旧是收费收入的主要来源,它所管理的基金有133个,总资产值为701亿令吉,占大马零售单位信托领域的49.5%市场份额。

【马】從賭王變郵輪王 林國泰盼在船上享受退休


從“大馬賭王”再冠上“郵輪之王”的稱號,雲頂(GENTING,3182,主要板貿服)及雲頂香港主席兼總執行長丹斯里林國泰,目前業務重心從陸地轉至海上大展拳腳,有朝一日更希望能在自己興建的郵輪上享受退休生活。

對于“郵輪之王”的稱號,他在德國接受媒體訪問時說,他自認當之無愧,未來更是希望大家想到“林國泰”就會聯想到郵輪業務。

今年65歲的他,即便是已超過退休年齡,但他依然非常熱愛及享受工作,未曾打算退休。

“我希望有一天我的郵輪事業規模大到足以讓我在船上享受我的退休生活。”

他在不來梅哈芬接受媒體採訪時,如是指出;《中國報》是大馬受邀見證“雲頂夢號”(Genting Dream)移交儀式的媒體之一。

雲頂香港早在23年前已引進郵輪業務至香港,如今此業務展翅高飛至另一里程碑,作為全球第3大郵輪業者(首兩家公司皆來自美國),林國泰希望有朝一日,雲頂香港郵輪團隊可衝上最頂尖的位置。

雲頂夢號今日移交
雲頂在去年完成收購3家造船廠成立MV Werft造船集團后,郵輪業務的投資額從年初的1億歐元(約4.6億令吉),如今再加碼1.6億歐元(約7.4億令吉),以提升生產設施,達到一年生產2艘郵輪的目標。

邁爾造船廠(Meyer Werft)今日在不來梅哈芬移交“雲頂夢號”給雲頂香港。

接下來,MV Werft造船集團將為雲頂香港旗下的麗星郵輪,興建第一艘世界級國際郵輪。

投資額再加碼
“要發展郵輪業,我們別無選擇,必須要擁有自己的造船廠!”

林國泰說:“MV Werft造船業的投資額若增加到3億歐元(約14億令吉)一點也不意外,因為我們確實很需要這些資金提升設施,加強我們的競爭力。”

他指出,隨著郵輪業的發展日益蓬勃,需求日益趨強,但目前有能力興建先進現代化郵輪的造船廠卻只有3家,分別座落在德國、意大利及法國,許多船廠甚至有未來10年的訂單,市場面臨嚴重的供不應求局面。

主要收入
仍源自賭場種植能源


儘管目前林國泰的發展重心落在郵輪業務, 但雲頂集團主要的收入來源依然是來自賭場、種植、能源業等其他業務。

受詢及郵輪業務是否會成為集團主要的收入來源,他回應說:“正如我剛才所說,我個人及家族持有雲頂香港大部分股權,因此其對雲頂集團的貢獻是有限的。”

他指出,雲頂集團旗下的各項計劃仍在進行中,如雲頂大馬(GENM,4715,主要板貿服)主要的雲頂綜合旅遊計劃(GITP),預計當中的20世紀福斯戶外主題公園即將于明年開幕。

“這項耗資已近百億令吉的計劃,料可為雲頂高原帶來近3000萬人的遊客到訪,也讓我非常振奮與期待。”

股東不滿關聯交易
家族增持掌控70%股權


雲頂大馬最近脫售持有雲頂香港的16.7%股權,使林國泰與家族幾乎掌控雲頂香港近70%股權,幾近私有化。

對此林國泰坦言,雲頂大馬股東之前一直不滿,認為雲頂香港存在很多關聯交易(related party transaction)。

“既然如此,我決定讓一切變得‘不關聯’,所以直接持有絕大部分股權,變成大股東,正所謂你做也死,不做也死,所以(市場)這種說法其實很不公平,尤其是站在商業角度。”

虧錢對誰也沒好處
他指出,身為一間公司最大的股東,他自然會為持有的每一股著想,他保障他的持股,也等于是在保護其他股東手中的一票,因為若虧錢對他也沒好處。

“這是我能看到存在其中的關聯,若是能為大家賺錢的好事,那為何一直還要在意是不是存在關聯交易呢?”

9月底,雲頂大馬及雲頂以逾17億令吉,脫售雲頂香港16.7%股權給Golden Hope有限公司;后者為林國泰與家族獨資持有的公司。

林國泰補充:“為此基本上,雲頂香港的郵輪業務與雲頂集團的關係並不算密切,因為我和我的家人持有前者大部分股權。”

11月13日抵達中國廣州母港
在完成官方移交儀式后,“雲頂夢號”將展開遠洋航行旅程,途經地中海和蘇伊士運河從德國前往直布羅陀,再橫跨印度洋,沿途將到訪印度、新加坡、越南及香港等地。最后,將于11月13日抵達中國廣州母港。

“雲頂夢號”首航行程包括8天7夜的海上假期到訪越南,由11月13日至2017年1月1日期間,走訪越南峴港及于河內(下龍灣)回程。

郵輪上設有兩幢“亞洲最大之一的海上複式別墅”,並以“船中船”概念打造絕無僅有的奢華舒適體驗。

“雲頂夢號”更擁有超過35種餐飲概念,無論亞洲地道美食或是國際美饌,一應俱全。船上還提供各種創新的休閒娛樂節目,包括全球最大的海上東方理療中心、精彩的現場表演、免稅購物大道及各種豐富的娛樂節目。

船上還提供如美酒鑒賞、特別嘉賓講座及互動工作坊等增益活動,讓人在船上也能增廣見聞。

完工交付 展開新旅程
邁爾造船廠于週三(12日)正式交付“雲頂夢號”給雲頂香港;出席這項移交儀式的還包括林國泰的小兒子林拱銳、邁爾造船廠董事經理伯納邁爾及“雲頂夢號”船長祖卡。

德國Meyer Werft造船廠為此舉行了傳統換旗儀式,Meyer Werft及德國國旗將緩緩降下,星夢郵輪及百慕達旗幟則升,象征著“雲頂夢號”正式完工並交付,展開旅程。

林國泰指出,這項移交儀式象征意義非常重大。

“法律上,在今天(未移交)之前,這艘郵輪仍不屬于我,若有任何閃失,一切仍是邁爾造船廠的責任,包括保險承擔,但移交之后,這艘船一切問題將由我們承擔。”

他指出,正如數日前,邁爾造船廠為挪威郵輪新造的郵輪發生了小火患,有關造船廠必須為此負責並找出失火的原因,同時,這也將影響下一艘新船的生產進展,也就是雲頂香港接下來的新船。

雲頂香港實現全球擴展
雲頂香港是休閒、娛樂和旅遊及酒店服務業的領導企業,主要營運郵輪及其他旅遊業務,並以發展亞太區成為國際郵輪目的地為理念。

文告指出,該公司于1993年成立區內第一間郵輪公司麗星郵輪(Star Cruises),並發展成為“亞太區領導船隊”。

為進一步拓展區內郵輪事業,雲頂香港創立“首個亞洲本土豪華郵輪品牌”星夢郵輪(Dream Cruises),專門為亞洲高端郵輪市場服務;隨后2015年收購了水晶郵輪(Crystal Cruises),讓雲頂香港的郵輪業務更上一層樓,擴展至全球頂級豪華旅遊市場。

此外,由三間現代化船廠組成的MV Werft造船集團于今年正式成立,為集團旗下的三大卓越郵輪品牌建造新船,實現全球擴展計劃。

此外,雲頂香港首個陸地項目為2009年開幕的馬尼拉雲頂世界,匯集世界頂級娛樂節目及休閒設施于一身,是菲律賓盛事活動和時尚生活的熱點選擇。

同時,叱吒全球俱樂部業的新加坡著名電音派對俱樂部Zouk亦是雲頂香港旗下品牌。

林國泰:希望再投資多十個10億
經濟放緩不影響處于‘萌芽期’的中國郵輪業,林國泰笑稱銀行家們都緊盯著即將啟航的“雲頂夢號”的表現如何,並說:“如果可以,我們希望可再投資多十個10億,將此生意做大。”

雲頂香港有信心“雲頂夢號”將可迎合中國旅遊乘客的需求。

對于目前經濟放緩的中國,林國泰受訪時指出,郵輪同行還是非常看好中國郵輪業。

“經濟好不好胥視你怎么看,當地郵輪業正處于‘萌芽期’,成長非常迅速,需求完全不受行情差影響。”

他指出,投資10億美元(約42億令吉),並在短短12個月內完成這艘排水量達到15萬噸的郵輪並不簡單。

他補充,上述10億美元已獲得銀行融資。

林拱銳:父親是人生楷模
陪同父親林國泰出席此次移交儀式的小兒子林拱銳,大贊父親絕對是他的人生楷模,正如父親也將尊敬的公公丹斯里林梧桐當作典範一樣。

林拱銳也是星夢郵輪副總裁,他說:“對于這次能見證雲頂夢號的移交式,我感到非常榮幸。”

“我現在常跟在父親身邊向他學習,跟隨他成功的步代,就像父親追隨著祖父的步代一樣。”

目前,畢業于倫敦建築系的林拱銳和大哥林拱輝主要負責雲頂香港的業務,其中林拱銳是負責星夢郵輪的行銷與品牌工作,他從英國回來一年即加入雲頂香港。

他說,至于二哥林拱漢則主要負責雲頂大馬的雲頂綜合旅遊計劃旗下的20世紀福斯戶外主題公園。

Wednesday, October 19, 2016

【理】AK:买柴油车的5个理由


买一辆柴油车的5个理由
一、柴油车比汽油车便宜。在车辆排碳量税务计划(Carbon Emissions-Based Vehicle Scheme,简称CEVS)下,排放比较少的二氧化碳的汽车将可获得一些津贴,这可以是一笔庞大的优惠。

二、省油。在交通顺畅的高速公路上,每公升柴油可行驶多达20公里。如果在市区,没有堵车时也可以行驶15公里。

三、柴油比汽油便宜得多。在新加坡,95辛烷(95 octane)汽油的售价比柴油高出约80%!在加油站给予顾客折扣和优惠之后,打柴油只须支付每公升8毛2分(0.82元)。

四、现在的柴油车更加清洁。条 件是,你必须购买符合欧盟5期(Euro V)废气排放标准的柴油车。也别贪便宜到邻国打柴油,当地的柴油大概只符合早期的欧盟2期(Euro II)标准。便宜的柴油含有较高的硫磺含量,所以只符合早期的低水平标准。如果打了低水平的柴油,你的车喷黑烟的话,可别说柴油车不好哦。

五、更强的扭力!你必须亲身体验这股奇妙的动力。

【马】顶级手套将提高产量


顶级手套(Top Glove Corporation)正着手于增加产量,以达到每年取得10%销售额增长的目标,并可能因而在两年内成为全球最大规模的丁腈手套生产商。

公司目前正在巴生兴建三座厂房,总共将有100条生产线,年产能合计为108亿个手套。

继公司为其在泰国普吉岛的厂房添加12条天然橡胶手套生产线之后,它也将把天然橡胶手套的产能增加14亿个手套。

这些扩充计划料将为公司添加112条生产线,并将在2018年达到588亿个手套的总产能。

启示:顶级手套表示,发达及发展中国家对丁腈手套的需求与日俱增,新的增长市场包括阿根廷、哥伦比亚、巴西、埃及和沙地阿拉伯。至于巴生的三个新厂房,第一座厂房的44条生产线定于2017年4月投产,第二座及第三座的14条和42条生产线将分别于2017年8月和2018年5月投产。

Tuesday, October 18, 2016

【新】报业控股最新业绩出炉,市场前景充满困难


报业控股(Singapore Press Holdings)于今年10月14日公布其截至2016年8月31日的FY16业绩。

或许多数人认识的报业控股就只是新加坡各大报章的出版商,但其实它也从事房地产发展及其他业务如活动管理等等。公司的房地产业务单位也是报业控股房地产信托(SPH REIT)的大股东及信托经理。该房地产投资信托主要投资及拥有零售商场。

财报摘要

一、FY16营运收入下跌4.5%至11亿2,000万元。

二、归属于股东的盈利下跌17.4%至2亿6,530万元。庞大跌幅的部份原因是蒙受一笔与杂志业务相关的贬值开支。

三、每股盈利从FY15的0.20元减少至0.16元。

四、来自营运活动的现金流为负1,380万元,资本开支为1,520万元。公司的自由现金流因而程负数,为负2,900万元,FY15则是录得2,630万元自由现金流(包含3,990万元的营运现金流及1,360万元的资本开支)。

五、截至2016年8月31日,公司的现金与现金等值物为3亿1,290万元,贷款额接近13亿元。截至2015年8月31日的金额分别为2亿9,200万元及接近13亿元。

六、截至2016年8月底的长期投资及短期投资分别总值6亿2,890万元及4亿零670万元。上一年同期则分别为6亿1,730万元及4亿7,460万元。

公司在FY16这一年来的表现都在退步。长期而言,或许投资者可留意公司能否扭转局势,把收入提高。

报业控股的董事会宣布派发每股0.08元的末期股息,以及0.03元的特别股息。FY15的末期股息与FY16相同,但特别股息为较高的0.05元。FY16的总股息合计为0.18元,比上一年的0.20元来得低。

营运重点及前景

报业控股的营运收入下跌主要是由于其媒体部门的收入减少。该部门的贡献占公司总营运收入的接近四分之三,其表现退步导致公司的营业额下滑7.6%至8亿3,420万元,罪魁祸首为广告收入及报刊发行收入都减少。

报章广告收入下降10.4%,其他印刷媒体广告带来的收入也遭到类似的挫折。平面广告收入及分类广告收入分别下跌11.7%和7.5%。

媒体部门业绩的部份跌幅由房地产部门及归类为‘其他业务’两个部门的收入增长给予弥补。房地产及‘其他业务’的收入分别提高4.6%和11.4%。

报业控股的执行总裁陈庆鏻在业绩简报会上表示,公司将面对充满困难的未来,但将不断地对其核心的媒体业务作出检讨。

他也指出:“FY16的营运环境十分艰难,是充满挑战的一年。基于经济前景不明朗及媒体业不断地受到冲击,预期未来的市况将依旧充满困难。

我们在上个季度曾公布,公司对核心的媒体业务展开了全面的检讨,这将是一项长期的活动。我们将继续把焦点放于改革及维持媒体业务,同时寻求新的增长良机。”

2016年10月14日,报业控股闭市报3.76元,本益比为23.5倍,股息获益率为4.8%。

【新】小型股值得留意


如果你有密切留意股市的动向,应该会发现到近来有一些小型股(small caps)受到追捧。其中一只股价变动较大的股票是膳盟食品(SunMoon Food Company)

膳盟食品的业务是在全球分销及售卖新鲜蔬果及相关产品。其业务模式的特点是资产不多、以消费者为中心及重视品牌。公司的长期发展策略是不断扩大其分销网络及增加所售卖的产品。为了在中国拓展业务,公司一直以来都与Harvest Season合作,它在中国从事水果批发及零售业务,拥有6间零售店,同时通过网络销售产品。

本月初,上海的易果生鲜表示它将为公司注资2,400元(包括转换凭单),原因是它看好公司的前景。易果生鲜与阿里巴巴(Alibaba)是策略合作伙伴,它不仅将为公司提供营运资本,还将能帮助迅速地在中国拓展业务。


市场中出现了一个值得留意的现象,那就是市场人士都纷纷关注拥有大量现金的中小型上市企业。这可能是因为最近有人呼吁美罗控股(Metro Holdings)将多余的现金归还给股东。

一、具价值的小型股:若炜设计、中星石化控股、CDW控股

三只小型股目前的股价都低于每股净现金。其中,若炜设计(Nobel Design)和中星石化控股(Sinostar PEC Holdings)的本益比仅为3.5倍和5.5倍,意即它们都有望上涨。

二、股息较高的小型股:福联盛控股、海陆控股

一些小型股一直以来都有派发股息,而且股息获益率颇具吸引力。CDW控股(9.7%)、胡金标控股(OKP Holdings,5.4%)、福联盛控股(Hock Lian Seng Holdings,6.9%)、中国闽中食品(China Minzhong,5.5%)、海陆控股(Hai Leck Holdings,10.5%)、自力资讯系统(Powermatic Data,5%)和富裕集团(Fu Yu Corp,7.6%)的历史获益率都超过5%。

在这些公司当中,福联盛控股及海陆控股值得考虑,它们的本益比仅为6.6倍及6.1倍,同时以每股净现金的71%和66%交易。

三、10月份值得留意的股票:毅之安

在石油输出国组织(OPEC)不久前表示将减产后,投资者可多留意毅之安(Ezion Holdings),因为它可能会是受惠者。

尽管油气市场疲弱,毅之安仍值得投资,因为其起重船/钻台支援的是较为稳定的开采作业。

毅之安—评级:买入;目标价:0.58元

Monday, October 17, 2016

【国际】蒲眉蓬時代後,泰國往哪走


88歲的泰王蒲湄蓬辭世,于1946年登基,是世上在位最久的君主,也是多數泰國人認識的唯一一位泰王。他在位70年期間,泰國成為東南亞最富有的大國之一。泰王過世后,下一步,泰國經濟往哪走?

《經濟學人》報導,泰國表現上平靜又有秩序,但表面之下極度分裂;也因為如此,軍隊帶來的平靜其實十分脆弱。


亞洲金融風暴至今,泰國經濟已自由化許多,不過,政府特許、公共工程和特殊政策,仍舊為與王室有關的企業創造了巨量財富。

新泰王繼位,可能會破壞現有的恩賞體制,這正是讓曼谷緊張不安的因素之一。

63歲的準泰王瓦吉拉隆功十分不受喜愛,更曾有傳言他與前首相達辛關係不錯,這讓菁英階級十分不安,擔心他繼任后會因為不受政府和中產階級喜愛,選擇與達辛站在一起,讓舊有菁英難以掌有權力。

不過,軍人集團現已明確支持瓦吉拉隆功。部分觀察者認為,繼任帶來的破壞性或許不如許多人所想。

財富嚴重不均
既然繼位對曼谷菁英的威脅減少,他們也該開始思考如何緩和社會的分裂。愈來愈多泰國人注意到財富嚴重不均這個問題,政府也一直忽略此事,將大多數資源投入首都地區。

泰國政府推動合理政策的阻礙之一,即為極度中央集權;泰國的省府首長並非民選,而是由中央政府指派,因此,各區域缺乏代言人,全國政治的賭注亦隨之提高。

軍方自視為國家團結的捍衛者,但在軍方統治之下,區域自治亦難以成真。

若新任泰王選擇積極發揮王室的權力,例如提拔忠實追隨者等,情勢就會更加不穩定。

如果權力階級認定新任泰王主動傷害他們的利益,例如與達辛派交好等,他們能容忍到什么程度,目前也不明朗。

然而,打壓達辛可能會激怒近年全力捍衛達辛、英叻和自身民主權力的紅衫運動人士。

目前的泰國十分平靜,但引發亂象所需的元素也從來就沒有消失。

傳統菁英憂達辛影響力
兩年前推翻英叻民選政府的軍人集團,對媒體展開了強力的審查。軍方的重要目標之一,是為了徹底消除前首相達辛的殘余影響力。

民粹派的達辛是過去十多年裡泰國最重大的政治影響因子;傳統菁英厭惡他,但2001年至今,他的政黨贏下了每一場能參與的選舉。

達辛縱有諸多缺點,但他看出了一般人心中的不滿、推動能吸引他們的政策,例如免費醫療、增加稻農補助等,也成為泰國第一位做滿任期的民選首相。

但環繞在王室身邊的企業和政治階級亦展開反擊,他們最擔心的就是,達辛似乎在建立足以與他們對抗的網絡。

他們那獲得王室認可的網絡至今仍舊巨大無比,但也是泰國現代化和長期安定的主要阻礙。


軍政府首相帕拉育周六晚覲見64歲王儲瓦吉拉隆功后,近午夜發表電視演說,轉達王儲談話,要民眾不必為政局及王室未來擔憂,因即位之事都由《憲法》等法律明定。在王儲要求下,蒲湄蓬的遺體將在國喪1年后火化,之后才舉行王儲即位的加冕典禮。

泰國國務院發言人週日表明,政府將按照原來的路線圖,推動國家政制事務,照舊準備在明年底舉行的大選;議案審議亦會于月底前恢復如常,不會出現真空狀態。

國務院發言人繼續大派定心丸,強調泰王駕崩之后,包括經濟、國家安全以及外交等各方面的局勢平穩正常。

另外,政府在籌備舉辦皇家治喪與火葬典禮的同時,亦將全力維持各部門如常運作,一切行政管理及商貿投資將繼續,內閣例行會議也會如常于本月18日舉行,不會出現真空問題。

首相帕拉育已指示各部門首長,繼續行使應盡的職責,並強調所有政治事務將如常推進。他呼籲民眾不能對國家失去信心。

與泰王室友好
日皇室服喪3天表哀悼


日本和泰國王室關係親密,泰王蒲湄蓬駕崩當晚,日本皇室宣布服喪3天表達哀悼,媒體聲稱此舉極為罕見。

蒲湄蓬與明仁天皇年齡相近,兩人有超過半世紀的友誼,1960年代明仁贈送泰國“吳郭魚”解決當地糧食問題,泰國也以“仁魚”稱呼此魚,以表達謝意。

日本放送協會(NHK)報導,明仁13日晚間接獲蒲湄蓬駕崩消息后,感到“極為悲傷和落寞”,隔天隨即派遣侍從長前往泰國駐日大使館弔唁,皇室也宣布從13日晚間起服喪3天。

明仁和蒲湄蓬的交情建立于1960年代,至今超過半世紀。蒲湄蓬于1963年5月首度以國王身分訪日,當時還是皇太子的明仁隔年代表昭和天皇回訪泰國。

當時,1927年出生的蒲湄蓬和1933年出生的明仁,都是卅幾歲,兩人一見如故,蒲湄蓬親自駕車載著明仁夫婦到山區參觀。在移動中的飛機上,蒲湄蓬還為明仁夫婦秀了一段黑管吹奏。明仁曾在2006年表示,在泰國度過的那三個晚上令他永生難忘。

老伯身無長物傾囊買黑衣
泰王蒲湄蓬上周逝世后,全國上下一身素衣行國喪以致哀。一位伯伯為追思泰王,即使身無長物,仍不惜傾其囊中所有,只求一件黑色孝衣,令人泰國不少網民動容。

泰國傳媒報道,烏隆府一名年邁伯伯日前為追思泰王,走到服裝店來回行了好幾圈,希望可以買一件黑色衣服,以悼念已故國王。當他一銖一銖從破爛的錢袋取出身上所有錢后,原來共只有約100泰銖。

服裝店老闆娘見他的錢不多,便打算將黑衣贈與伯伯,不過伯伯沒有接受,反而堅持要用自己的錢,買下孝服,以示對國王的最后敬意。

【国际】星巴克总裁舒尔茨的成功之道


谁会想到一个小型的咖啡连锁店会在75个国家开设2万5,000家咖啡馆。没错,在全球超过2万5,000家咖啡馆里销售同一个品牌的咖啡。所讲的当然是星巴克(Starbucks),而其最接近的竞争者的规模最多只有其十分之一。

星巴克不单只是一个咖啡馆品牌,这个世界知名的品牌也与社会的变迁及责任息息相关。 令人兴奋的是,星巴克是一家上市公司,任何人只要有钱便可以投资于这家在纽约交易所上市的公司。

卖咖啡真的这样好赚吗?又或者其经营之道是关键所在?许多人把星巴克的成功归功于一个人 – 总裁舒尔茨(Howard Schultz)。

对星巴克总裁知多一点点

星巴克总裁舒尔茨在纽约公众电台(WNYC)由Alec Baldwin主持的博客节目(podcast)中透露,如果当年其怀孕的妻子不是对他信心十足,星巴克不会走到今天的地步,甚至是星巴克可能不存在。

那时候,当舒尔茨在为星巴克筹募资金时,他的岳父坦白告诉他,他不可以把星巴克当作为他的‘兴趣’– 舒尔茨当时没有拿薪水,而其怀孕8个月的妻子需要工作来维持生计。

舒尔茨感到有点羞愧,但他的妻子十分支持他,并对他说:“我们不能放弃这个梦想。” 因此,他们终于走出困境,让舒尔茨有机会建立其星巴克王国。

舒尔茨透露星巴克成功之道

当然星巴克的成功不只是挚爱的人对他的支持。舒尔茨在博客节目中透露了星巴克成功的五大要诀,而他认为这些要诀也可以应用在其他业务上。

1. “愿景及实在的目标及这些目标存在的理由。” 在没有清晰明确的目标下,公司的业务可能只会进一步,但却退两步。

2. “认识到与人分享成功才是最大的成功。” 取得成功不是一个人的工作,而是大伙儿的工作,因此成功必须与每个参与其中的人分享。

3. “创建一个文化及价值观,让人觉得他们是其中的一部分。” 因此,雇员及甚至顾客都感觉到是这个大家庭的一分子,这对任何品牌来说都会具有无穷的威力。

4. “待人处事必须以礼为先。” 想获得被人的尊重,首先要尊重别人。

5. “给予员工意想不到的惊喜;反过来,员工也会给予顾客喜出望外的服务。” 快乐是会令其他人感受到的,员工的快乐当然也可以令顾客感受得到。

总而言之,做生意必须有人情味,尤其是对快餐业来说,而星巴克掌握了个中的道理。

不可思议的领袖创建了奇妙的事业

在投资任何上市公司之前,我们都需要仔细研究其财务。但在这之前,我们最低限度也需要对公司的核心业务及其比同行优胜之处有所认识。

正如上述谈到,舒尔茨是一个不可思议的领袖,他令星巴克成为一个家喻户晓的品牌。但他明白到单靠自己的力量无法做到,因此他十分善待其每一个“伙伴”,星巴克每一名员工。



Friday, October 14, 2016

【理】买卖差价合约应知道的4大重点


你也许曾听说过差价合约(Contract for Difference,CFD)这种投资工具,但却没有碰过。一些不了解CFD的人可能会认为,买卖CFD是一种投机行为,风险很高。但是,难道买卖股票就没有风险吗?

CFD的概念很简单:它是投资者与售卖CFD的机构订立的合约,为股票、商品和货币等资产的衍生品(derivatives)。资产价格的变动会令投资者或售卖CFD的机构获利。

投资于CFD并不会令你拥有相关资产。这种金融投资工具日渐受到欢迎,原因在于它有多项好处:

一、市场升跌都能买卖
二、可投资于一些不容易买卖的资产
三、能利用保证金(margins)进行交易,所需拿出的资本不多

初学者在买卖CFD时,应谨记以下4大重点:

一、以保本为大前提

在学些任何CFD的交易策略之前,投资者必须以保本作为大前提。

投资当然是要赚钱,但在刚开始学习买卖CFD时,我们不应操之过急。买卖CFD总有一方会赚钱,一方会亏钱(投资者或者售卖CFD的机构)。所以,投资者在一开始的时候应以保本为目标。

二、控制杠杆

杠杆(leverage)能令投资者以较少的资金取得丰厚利润,但也有可能造成严重亏损。

如果资产价格的走势不如预期,而你又不小心,那几宗交易就可能令你血本无归。初学者应尽量减低杠杆水平。精明CFD交易员的一大特质就是善用杠杆。

三、设定止损指令

要适时止损(cut loss),壮士断臂,说易行难。

大部份投资机构的系统都允许投资者设定止损点。在开始进行交易之前,投资者可到它们网站的教学区阅读相关文章,以了解如何在它们的系统中设定止损点。

设定止损点的重要性在于控制我们可能蒙受的损失。

四、保持乐观

初学者一定要保有乐观的心态。

没有人会想要亏钱,但在学习的过程中,失败是在所难免的。

学习买卖CFD的过程也是如此,你必须保有耐心和自律。

Thursday, October 13, 2016

【理】市场本来就是不理性


那些从来不投资、不打算投资,或者甚至听到“投资”这两个字便觉得反感的人,很可能是觉得投资与赌博没有什么分别。但真的是这样吗?

大富翁的财富是来自投资而不是赌博是有原因的。讽刺的是,许多在股市中的投机者(speculator)很多时也被称为赌徒。但最富有的人及大部分在股市取得成功的人不是投机者,他们是投资者(investor)

当然,股市中也不乏投机者(或者可以称他们为精明的短线交易员)的成功故事。在股市中取得成功的人(投资者及交易员)都拥有相同的特质,就是他们都明白到市场本来就是不理性。股市基本上是受到情感推动,而这都是一些心理现象。

因此,我们需要明白为何市场及大部分投资于股市的人不理性。如果我们能够对市场大部分时间的真实情况认识更深,可能我们会比较理性及可以从中受惠。

信心可以推动或压抑市场

大部分经济师及专家们都会说,人应该是理性的,但凡事都有例外。就好像股市,当价位一直飙高到无可控制的地步时,投资者依然争着入市。

凯恩斯(John Maynard Keynes)是20世纪初的一名英国经济学家,他推出一个人类心理学概念,名为动物精神(animal spirits),试图解释人类的行为及这些行为如何推动经济。

在进一步研究后,解释了人类其实在大部分时间是理性的。市场的整体信心可以“推动”或“压抑”经济及股价,可惜的是,我们往往会因应市场的信心来行动,而不是按照资产的真实价值来行动。

大部分“亏损”决定是因为缺乏信息

讽刺的是,这也是成功投资者从股市获利的原因– 从大部分不理性投资者中获益。那些在股价飙升至危险水平还争着进场的人(缺乏信息,并因此变得不理性)令产业泡沫出现,并最终会爆破。

当泡沫爆破时,人们争着离场,随着价位大幅暴跌而蒙受亏损。当一些优秀企业的股价跌破它们的实质或固有价值时,一些投资者开始进场捡便宜货(他们拥有正确信息,因此是属于理性的一群)。

成败得失的不同之处是他们所掌握的信息。赢家比输家往往掌握更多信息,因此赢家能够作出较佳的决定。

市场的效益其实很低

有效市场学说(Efficient Market Hypothesis)是一个备受争议的概念,特别是因为股市的表现是一个反驳它的有力证据。如果市场真的有效率及理性,那么世界的贫富悬殊就不会这么严重

正如上述提到,由于缺乏信息,每个投资者所知道的信息明显会有很大的分别。雪上加霜的是,大部分投资者所作的决定是基于情感及市场的信心。情感本身会令市场的效益降低,并且是导致不理性出现的主要原因。

投资锦囊

1. 股价是由信心推动 (或被称为市场情绪) ,因此它们通常不是资产真实价值的指标。

2. 输赢得失是因为投资者拥有的信息– 避免作出 “亏损”的决定,在买卖股票前必须拥有足够的信息。

3. 由于信息差距,市场的效益很低。个别投资者根据自身的认知来掌握信息,因此情感很容易得逞,导致不理性产生。

明白市场为何不理性后,希望我们能够尽量避免成为不理性的投资者,并从别人的不理性中受惠。这好像有剥削他人的嫌疑 ,但市场就是这样在运作 – 因为输家的存在,部分人才会成为赢家。

Wednesday, October 12, 2016

【理】少网购,多储蓄和投资


许多调查报告都指出,新加坡人在网上购物方面所花的时间和金钱正逐渐增加。经常上网、容易受到社交媒体影响的年轻人,都会在网上购物,有时还会不自觉地买了太多东西,结果欠下卡债。

网上购物简易方便

在网上购物的确有不少便利,因为我们不用出门,就能买到各种东西。但这也可能令我们不自觉地花更多钱。这就是网上购物可怕的地方,因为乱买东西,一不小心就超支。

网上购物平台几乎什么都有卖,而且还能让我们以较低的价格买到各国的“人气商品”。但是,如果我们一直浏览这些网站,便容易受到各种“大促销”、“特惠价”、“折扣代码”这些字眼影响,结果经受不起诱惑,买了一样又一样。

所以,消费者应该懂得自制,不要花那么多时间来浏览这些购物网站。这样你不只能省下时间,也能省下不少钱。

善用时间和金钱

我们都应该活在当下,但这不表示我们应该及时行乐,不考虑未来。

富国银行(Wells Fargo)的一项调查结果显示,在“千禧一代”(millennials)这个群体中,每三人就有两人认为自己将来不会拥有足够的退休金。虽然这是美国的数据,但也值得我们参考,因为新加坡是全球生活水平最高的国家。

“千禧一代”(在2000年步入成人期的群体)的优势在于他们还年轻,有较多的时间储蓄和投资,从而达成他们的财务目标。所以,只要趁早开始储蓄,持之以恒,就能凭着复利(compound interest)钱生钱。


所以,当你在浏览那些购物网站时,记得问自己:我是否真的需要这些东西?

与其花那么时间浏览这些网站,不如好好利用时间,学习如何理财和投资,尝试增加自己的收入。

Tuesday, October 11, 2016

【理】在新应付大专学费的4个方法


在大专学府求学、取得文凭,对新加坡人来说是一件相当重要的事情,但大专学府的学费并不便宜。以下是应付大专学费的4个方法:

一、公积金贷款

公积金教育计划(CPF Education Scheme)是一个贷款计划,公积金会员可动用普通户头(OA)里的存款来支付自己、孩子或配偶的全额学费,亦可替兄弟姐妹或亲戚支付部份学费。只有在获批准的教育机构修读全职受津贴文凭课程,才可申请以公积金支付学费。

利息的计算方式
贷款利息会从申请者开始提取存款的日子开始每个月计算,直到还清贷款为止。CPF教育计划的利息是根据OA的利率计算,每个季度都可能调整。目前,OA的法定最低利率为每年2.5%,或本地银行3个月平均利率(视何者较高)。

二、银行贷款

我们也可考虑向本地三家银行(星展集团、大华银行和华侨银行)申请贷款以支付学费。

若在理工学院(polytechnics)求学,可申请的贷款金额为学费的75%。在大学求学,可申请的贷款金额则为学费的90%。

利息的计算方式
申请者在毕业之后才需支付利息。教育贷款的利息是以本地三家银行每个季度第一天的基本利率(prime rate)平均数计算。在申请者毕业的一个月后,银行就会开始征收利息。

比方说,如果你在6月拿到最后一年的大考成绩,那银行就会在8月1日开始计算利息。如果你是在12月拿到最后一年的大考成绩,利息则从隔年的2月1日开始计算。

银行贷款和CPF教育计划的主要差别在于计算利息的时间。若通过CPF教育计划贷款,利息会在求学期间就开始计算。向银行贷款的话,在求学期间并不需要支付利息。

三、信用卡

一些学生会用父母的信用卡来支付每个学期的学费,而这笔款项能够获取不少奖励积分(reward point)。

但要用信用卡还学费,一定要在月底结账时还清款项,不然的话将必须偿还高额的信用卡利息。

四、中学后延续教育户头(PSEA)

为了鼓励人们在中学毕业后继续升学,教育部制定了中学后延续教育计划,人们可利用其中学后延续教育户头(PSEA)中的款项来支付自己或兄弟姐妹的大专学费。申请者必须提交长期委托书(standing order)到教育部,才能从这个户头支取款项。

在男性公民完成国民服役之后,有关当局会在他们的中学后延续教育户头中存入3,000元。这笔钱可用来支付大学的教育费(如扣除贷款后剩下的10%款项)。

【新】森那美把20个工业物业纳入最善房产信托


森那美(Sime Darby)将把20个总值11亿令吉的澳洲工业物业纳入最善房产信托(Saizen REIT)的组合内,以作为旗下新加坡地产子公司Sime Darby Property Singapore(SDPS)反向收购最善的部份行动。

最善将配售每单位0.03604元的新单位给SDPS来筹集部份收购额,而余款将来自银行贷款,以收购上述20个物业。在完成交易之后,估计SDPS将持有最善已扩大股本的至少25%股份。

20个物业将在主租约下,全部租回给原有业主之一Hastings Deering (Australia)(HDAL)的子公司。HDAL是森那美在澳洲的非直接子公司。

启示:这20个物业的租约的加权平均租期约为16.7年,并附带首三年里每年上调租金1.5%,以及之后每年上调2.75%的条款。有关各方必须在2017年1月31日或之前满足所有的交易条件。

Monday, October 10, 2016

【理】学习大师的投资原则


波克夏·哈萨威(Berkshire Hathaway)的市值超过3,500亿美元,它无疑是一家优秀的企业。但“奥马哈先知”巴菲特(Warren Buffett)在1962年开始买入其股票是否明智呢?

一开始,巴菲特认为进行这宗交易是明智之举。其策略是“捡起还能抽上一口的雪茄”。当时,巴菲特是以每股7.50美元买入波克夏的股票,买入价远低于每股营运资本(10.25美元)及每股账面值(20.20美元)。

他原先的计划是以低价买入波克夏的股票,然后再以较高低价格卖回给斯坦顿(Seabury Stanton),即波克夏原本的老板。

巴菲特向斯坦顿提出的价格是11.50美元,但斯坦顿却只愿意出价11.375美元。巴菲特因此感到生气,并决定不再还价,反而开始在市场上买入更多波克夏的股票。结果,他成了波克夏的大股东,并把斯坦顿踢出局。

巴菲特曾在2014年写给股东的信中提到,在苦撑了将近20年之后,波克夏最终在1985年结束了纺织业务。他也在信中承认他当年犯下了错误——长期而言,以巨款“捡起被扔掉的烟头”并非真正的获利之道。

芒格和费雪改变了巴菲特的投资理念

巴菲特曾提到,在他做出了一些不智的决定之后,他的长期伙伴及好友查理·芒格(Charlie Munger)改变了他的投资理念,而他也从菲利普·费雪(Philip Fisher)那里学习到了一些投资原则。至此之后,他便一直运用价值投资(value investing)的原则来买卖股票。

价值投资的理念很简单,就是买入和持守暂时被低估、长期而言有望上涨的优质股。

当然,这并不是说巴菲特的导师本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)教的那一套不够好。随着股市不断变化、巴菲特的财富持续增加,只以被低估的股票为目标,未必是最佳的投资策略。
芒格令他明白,与其以极好的价格买到还不错的企业,不如以不错的价格买到极好的企业。当然,价格不错、极好的企业并不多。

这种投资策略,与费雪的理念相同。费雪说过:“我不需要投资于很多还不错的股票,我只需要投资于几只杰出的股票。”波克夏之后就以不错的价格买到了几家杰出的企业,从而使其市值大幅提高。

对于像我们这样的散户来说,与其以极好的价格买入20只前景差不多的股票,不如以差不多的价格买入5只前景极佳的股票。

长期而言,表现还差不多的企业,可能会变成表现差的企业,因为它们比较容易失去竞争优势。相反的,杰出的企业之所以杰出,原因在于它们能经受得起风浪,数十年都屹立不倒,而且能居于领先地位。

我们不是巴菲特,但仍可向他学习

在1965年至2018年之间,波克夏的每股市值复合年增长为20.8%,意即自巴菲特出任其主席兼总裁以来,其总体增长(已扣税)高达1,598,284%。

散户要完全跟着巴菲特买股,并取得相同的回报,几乎是不可能的,因为我们应该都没有办法买下整家公司。但我们仍可以学习巴菲特、芒格、费雪和格雷厄姆的投资原则。

【马】雀巢进军电子商贸领域


雀巢(Nestle (Malaysia))进军电子商贸领域,与两个网购业者Lazada及11street合作在这两个平台上推出康体网店。

雀巢有信心这项电子商贸业务将有所作为,但不愿具体地透露将在多少时间内达到其5亿令吉销售额的目标。

这个新业务的每月销售额介于10万令吉至20万令吉之间,到目前为止,销售额在过去六到八个月内增加了几乎三倍至100万令吉。

公司也计划通过结合电子商贸和产品定制服务来提高其在谷中城美佳广场(Mid-Valley)的巧克力专卖店KitKat Chocolatory的生意。

启示:展望未来,雀巢将在硬件方面作出200万令吉至300万令吉之间的投资,并将拨出更多资金于基础设施、新资源及与网购业者之间的合作上。公司在1H16录得净利上升31.3%至4亿零950万令吉,由于大马国内销售额攀升及出口业务强劲增长。

【马】云顶大马脱售香港投资令其股价升上新高


云顶大马(Genting Malaysia)脱售不怎么赚钱的云顶香港(Genting Hong Kong)令投资者为之而振奋,并把公司的股价推向新高。

公司的非直接子公司名胜世界(Resorts World)以每股0.29美元把其在云顶香港的16.9%股份脱售给Golden Hope。脱售价比云顶香港的每股0.57美元账面值低了许多。

另一方面,投资者对云顶大马的云顶综合旅游计划(Genting Integrated Tourism Plan)十分看好,并预期公司将从中取得丰厚的利益。

启示:尽管云顶香港的脱售价大打折扣,各家证券研究行对这项交易表示乐观,由于云顶香港带来的回报偏低。云顶大马的股价于10月6日上扬了0.22令吉(4.8%)至4.75令吉,成交量为1,250万股

【理】公积金存款


在踏入社会工作了五到十年,并且同交往的对象也存了一笔钱之后,你们终于决定共结连理,组织家庭。在新加坡,情侣到了谈婚论嫁的时候总会首先想到拥有一所自己的房子。更理想的是能够买到十分靠近其中一方父母的房子,或是住得离开“占有欲极高”的父母越远越好。

工作了好一段时间的新加坡公民都会储蓄到一笔可观的公积金,由于他们月薪的20%都会自动拨入他们的公积金户头,并按当局制定的比例存入他们的普通户头、特别户头及保健储蓄户头。

这些公积金存款也能每年赚取由政府派发的利息!简单来说,普通户头可赚取2.5%至3.5%的利息;特别户头、保健储蓄户头及退休户头则能赚取4%到5%的利息。

至于买房子,相信不少人都知道,我们是可以动用普通户头的存款来购买房屋。然而,把你和配偶的普通户头里所有的存款都用来买房子未必是最佳的选择。让我们来看看下列的原因。


一、普通户头赚取的利息大大地高于银行储蓄户头

公积金普通户头能够每年为你赚取最少2.5%的无风险利息。不像其他金融工具,公积金户头并没有收取任何佣金或交易费。

新加坡任何银行的储蓄户头一般上顶多能赚取每年约0.5%到2%的利息。因此,把钱存在公积金普通户头几乎肯定能稳赚比银行来得高的利息。

当然,或许有人会说,手上的钱才是流动资金,而公积金存款要等到很久以后才能提取出来,存在里面赚取再高的利息也不能碰。这说得也不无道理,但如果你计划在新加坡过退休生活,你也是得存一笔养老金不是吗?再说,别小看普通户头存款能在数十年后累积成一笔庞大资金的威力。


二、普通户头存款可用来投资

当你利用公积金普通户头内的存款来作投资时,任何相关利润和亏损都只会影响你的普通户头,而不会影响你其他的理财工具和公积金以外的财务状况。对投资不太熟悉的人士而言,利用普通户头的存款来投资所面对的精神压力相信也不会那么大。

况且,我们能够动用的普通户头资金是受到条例的限制,而公积金局也有列明哪一些工具是允许使用公积金普通户头或特别户头的存款来投资,例如挂牌基金(ETF)、投资信托及退休保险等等。

虽然这些投资的回报并不会太高,但也有机会赚取比公积金利息高出一些的回报,同时又能让那些没有什么投资经验的人士尝试投资。


三、把普通户头存款转入特别户头

如果你已经把在普通户头的存款保留了可赚取3.5%利息的首2万元,同时也利用了部份的其余存款来投资,不妨考虑把剩下的存款转入特别户头,以赚取至少4%的利息。

你的特别户头是为日后退休养老而准备,但你仍可从特别户头拨出一些资金来进行投资。不投资的话,也能赚取不错的利息。

不过,大家务必谨记,把普通户头存款转入特别户头是“一条不归路”,我们将无法把这笔钱再从特别户头转回普通户头。因此,请在慎重考虑之后才作出决定。

这一切的规划或许对目前只有二十多、三十多岁的人士而言是十分遥远的一件事,因为大部份人会在接近70岁才退休。但相信没有人愿意在自己年迈力衰,甚至是病痛缠身的时候,成为亲人朋友们的负担。因此,还是尽早开始累积公积金户头里的存款吧。

Saturday, October 8, 2016

【记】不对任何人有所期待,你会更快乐


时常有人会说起失望,每每说到伤心难过的时候,就会长长地叹一口气,然后说:“为什么就不是我想要的那个样子?我对周边的人和世界太失望了。”

其实,很多时候你的不快乐,都是因为你对别人有过多的期待。

我们总是这样,试图从别人身上找到满足感,却频频遭遇失落和打击。

1

人是一种很奇怪的生物,特别是当我们对外界开始产生一种依赖的时候,就会让我们心里开始有了期待。

我们总是希望别人能懂我们,期待着能有人能穿过拥挤的人潮,能有人飞过一望无际的蓝天碧海,来到我们身边,然后说一声,嗨,你不需要说太多话,你想要的我都懂。

当我们怀揣着激动的心情走向他的时候,却突然发现,原来他根本不懂我。于是我们会失落和难过,会无奈和挫败,会不快乐好久好久。

然后当我们静下来回想的时候,却发现连我们自己都不懂自己,却要求别人比我们还懂自己,又怎么会不失望呢? 

这世上大部分失落,都是因为我们自己没成为更好的自己,却奢求别人成为更好的别人。


当你对别人有所期待的时候,你就应该知道,你可能会失望失落,因为啊,很多事情都不是只要你想,就会变成你想要的样子。
而真正正确的期待方式,应该是这样的:

  • 你可以对别人所有的期待,前提你自己也可以满足你自己。

比如你想要更精彩的生活,更有趣的旅行,那么如果你自己也可以获得,自己本身也是一个很有趣的人,你可以通过自己,来获得和满足对这些生活的期待,那你就能保障这种快乐是可以得到的。

而当你遇到另一个人,你们打算一起去获得这些快乐的时候,你就可以不对他的行为有过多的期待,当他展示出过人的一面,风趣的一面的时候,你就会突然觉得,哇,原来这个人这么有趣而且也很懂生活。

所以啊,真正的期待不是雪中送炭,而是锦上添花。

唯有这样的期待,才能带来小惊喜,而不会带来失望。

2

人是一种很奇怪的生物,另外一个原因就在于人类的自私心理。特别是在一段感情中,我们总是渴望对方可以付出更多,以此来满足自己的愉悦感。

可是一方极尽全力,一方坐享其成,是必定两败俱伤的。

很多人都会期待自己喜欢的人能够为自己付出所有,哪怕生命。这就是人类心里藏着的,所追求的绝对的爱情。

可是啊,我们往往都忘记了,感情是需要有回报的。我们养一只猫都希望回到家,它能和你亲昵撒娇,更何况是喜欢一个人。



所以不要总是苛求对方要对你付出对你好,适当的时候,我们也应该去尝试,去完成别人的期待。

因为当我们期待别人而得不到满足的时候,我们会沮丧失落,可是当我们去完成别人的期待的时候,当我们看到对方脸上的笑容和惊喜的时候,我们会由衷地开心和满足。

于是我们突然发现,原来期待所带来的满足感,最美好的,不是别人满足了自己的期待,而是我们满足了别人的期待。

3

不知道有多少人遇到了自己喜欢的人,然后那个人也刚好喜欢上了自己。

当我们还没遇到那个人的时候,先尽量让自己变得更符合自己的期待。

比如你期待自己以后的生活是周游列国,那么从现在起,就先尝试一个人出去旅行;
比如你期待自己以后的生活是有情趣而且小资文艺,那么从此刻开始,就努力先去学习一样自己感兴趣的玩意儿,让自己变得丰富而美好。

当你不再把所有期待丢给别人的时候,当你可以去完成别人的期待的时候,这世间所有的期待,就都不是失望失落和伤心难过的了。

不对任何人有所期待,你会过得更快乐。

因为得之我幸,失之我命。

若能有人满足了你的期待,那是锦上添花,而不是雪中送炭。

我们都该学着筑起一间属于自己的房屋,里面塞满了你的行李和生活,梦想和当下。

你想要的期待,自己都能有;

你所害怕的风雪,这个房屋都能为你抵挡。

而当他出现,在不经意完成了你的小部分期待的时候,你会知道,惊喜,和幸福快乐一样,往往都是突然降临的。

避免失望的最好方式是,不对任何人有所期待,并不是心冷,而是想对自己再多一些期待,而是想给自己再留多一些惊喜。

【马】世纪通运控股:电子商贸是否关键所在


在大马交易所主板上市的世纪通运控股(Century Logistics Holdings)是一家大型的供应链方案提供商。在1970年成立时,它是一个货运代理商,现在世纪通运经营8个物流中心及拥有一支600辆运货车的车队。集团也拥有清真证书,对身在一个回教国家的企业来说,这对其业务十分有利。

集团所提供的服务主要分为两大类,分别为全方位物流服务(total logistics services)及采购物流服务(procurement logistics services)。全方位物流服务主要是为集团客户的主供应链提供服务;采购物流服务的涉足范围较广,包括采购、组装及重新包装服务。

截至FY15,全方位物流服务部门分别为集团的总收入及净利提供82.3%及83.8%贡献。除了采购物流服务外,世纪通运最近也涉足数据管理方案业务,但这个新业务还未有为集团的FY15表现提供贡献。

表现稳健

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世纪通运过去三年取得稳健的表现,收入以5.1%年复合增长率增长,至FY15为2亿9,790万令吉;净利则大约翻倍至3,190万令吉。此外,集团也能够把毛利率维持在大约28%水平。

虽然集团的净利率有点起伏不定,但这是因为世纪通运在FY15及FY14分别从脱售资产获得1,110万令吉及1,460万令吉收益。

尽管股息有点偏低,但基于世纪通运的0.055令吉最新全年股息及截至2016年10月3日的收盘价计算,集团的股息获益率达到6%。

与韩国伙伴合作

韩国最大的货运公司希杰大韩通运(CJ Korea Express Corporation)最近通过其在新加坡的子公司CJ Korea Asia收购了世纪通运的31.4%股权。 这项价值1亿7,480万令吉的交易让希杰大韩通运成为了世纪通运的最大股东。希杰大韩通运有意通过这个合并策略来成为马来西亚物流领域的主要商家。

通过新的伙伴合作关系,世纪通运可以利用希杰大韩通运的实力像科技系统及方案,而后者则计划从世纪通运的强大国内客户基底中受益。

希杰大韩通运也预期电子商贸将会继续增长,并计划通过把其先进科技、工程、系统及方案加入世纪通运的电子商贸及包裹运送业务,好让后者能为未来增长整装待发。

展望未来,双方也将会把物流及行政功能整合,形成一个庞大网络,并通过分享主要物流中心与网络、交叉销售及新业务商机来让营运更具成本效益。

虽然马上可见的效益还未有出现,鉴于希杰大韩通运是以39.4%溢价买入世纪通运的股权,但这家韩国公司可能已经运筹帷幄,随时有所行动。

电子商贸增长

韩国公司对电子商贸及包裹递送业务的愿景可否令世纪通运的前景更明亮?

统计互联网公司Statista指出, 马来西亚的电子商贸收入在2016年将达到8亿9,400万美元,比2015年增加30.1%。随着智能手机越来越普遍及用户渗透率提高,预期国家的电子商贸收入至2021年将超过25亿美元。

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因此,世纪通运在物流领域的强大地位可为其日后在电子商贸的发展铺平道路。

总结

基于世纪通运在2016年10月3日的0.915令吉收盘价,集团的股票是以10.7倍本益比交易,股息获益率为6%,估值尚算合理。

虽然近期来说,世纪通运没有出现推动其股价升高的催化剂,但随着集团计划向电子商贸及包裹递送业务大举进军,似乎应该大有可为。追求股息的投资者在享有6%股息获益率的同时,也可期盼集团的资本在未来可大幅涨升。

Thursday, October 6, 2016

【理】怕输 你就会输一辈子



为何许多投资者不愿卖掉亏钱的股票



我们都不喜欢输,也不喜欢承认自己是错的。玩掷币游戏,我们不会想输,买卖股票,我们更不想亏钱。输的感觉真的很不好。

人们也不喜欢失去自己拥有的东西。但是,输、亏钱、失去东西,都是人生中难以避免的事情。

耶鲁大学的心理学教授Laurie Santos就认为,唯有认清这个事实,我们在理财投资方面才能做出明智的决定。

“股神”巴菲特(Warren Buffett)之所以富有,原因不在于他从未亏钱,而在于他懂得如何尽量减少损失,同时善用他所赚取的利润。

许多投资者都不愿意卖掉亏钱的股票,因为人们都有“规避损失”(loss aversion)的倾向。当我们在卖出一只亏钱的股票时,我们不仅会亏钱,还会体会到输、判断错误的感受。

人更害怕失去

Laurie Santos用了两个假设的状况来说明这个概念。

假设有人给我们1,000元,然后给我们两个选择,一个选择是他会再多给我们500元,另一个选择是参加猜谜游戏,猜对的机率是50对50,猜对能得到多1,000元,猜错能保住原本的1,000元。人们一般上都会选择拿1,500元(原本的1,000元加上500元),不愿意冒险。

换个题目,假设有人给我们2,000元,然后给我们两个选择,一个选择是拿1,500元走人(意即损失500元),另一个选择是参加猜谜游戏,猜对的机率是50对50,猜对能保住2,000元,猜错则损失1,000元。面对这种情况,人们却比较可能会选择冒险,试试自己的运气。

大家看出来了吗?其实这两个题目基本上是一样的,当人们有机会得到多500元时,人们不会选择冒险。但当人们可能失去1,000元时,人们却会冒险、试试自己的运气。

投资总有风险

但这不表示,我们不应该承担风险。投资总有风险,而我们无法确保自己的判断总是正确的。股市也总是受人们的情绪所影响,不是吗?

所以,我们要找到一些方法来减低犯错的可能性,比如设定止损点。通过网上进行交易,我们能设定当股价跌至某个价位就卖出,从而将可能蒙受的损失限定在一定范围内。如此一来,你也不会因为受到“规避损失”这种心理影响。

一些投资者往往在股价大跌时会说:“我其实是在长期投资,我可以等。” 但如果公司的基本面已经出现变化,要等到股价反弹,可能遥遥无期。

【新】胜科工业(Sembcorp Industries)


胜科工业的评级从卖出调高至持守,因为其负面因素已包含在股价内。

话虽如此,印度近期的风险依然会使升幅受到限制。

新加坡统一能源价格稳定下来,为每兆瓦小时50元,可能意味着已经见底。

在2018年之前会出现强劲回弹,由于业内的供应缓冲依然为30%,而发电公司过量订购天然气。

新加坡电力业务对公用事业的盈利贡献从2013年的40%至50%缩减至1H16的11%至16%。

印度业务似乎是对FY17至FY18公用事业盈利增长的唯一主要来源,尽管胜科伽耶特黎电力(Sembcorp Gayathri Power)的长期购电协议依然存在着变数。

【新】泛联集团(Pan-United Corporation)


泛联集团的港口业务对其整体盈利受到较佳的支持。

虽然基本建材业务(BBM)呈跌势,但港口业务能够提供纾缓及为集团盈利带来支持。

不预期股息会进一步减低,因为已把每股股息跌幅考量在内,后者包含了盈利减低及资本开支需要的预期。

港口盈利提高,由于货物数量及使用率增加将会令盈利升高1%至5%。由于取得新客户,港口运输的货物数量及使用率有所增长。

集团不断为港口添值,并增加了许多辅助服务,包括保税仓库、中转服务及港口到户服务。

预期港口增长将受到新项目设备货物运输及增加辅助服务所推动。

【新】新邮政(Singapore Post)


新邮政逐渐转型为一个环球电子商务物流商令其估值受到大幅注销,其市值自2015年初的高峰减少超过14亿元。

据我们所知,新邮政还存在着一些不稳定因素,尤其是阿里巴巴的第二部分投资、更换总裁、长期以来的企业管治问题及FY17的利空情况。

新邮政自2011年以来的投资及转型为其3年净利提供了一个保守获得8.5%年复合增长率的平台,后者是受到其电子商务部门的支持。

在缺乏任何新的大型投资下,预期新邮政的资本开支及投资在FY16达到高峰,而其自由现金流将会从FY17的1亿6,900万元上升至FY19的2亿1,500万元。

【新】康福德高企业(ComfortDelGro Corporation)


在出租汽车数目大幅增加下,陆交局的数据显示,德士的平均每日车程数目连续19个月下跌。

原因很可能是Grab及Uber的车队数目增加,因此,预期康福德高企业(CDGE)接下来的德士盈利增长将会放缓或维持不变,由于CDGE减慢德士车队的增加数目来避免车队闲置情况出现。

Uber及Grab目前给予司机的奖励(来提高他们的收入)不会持续很久,而全职驾驶德士比驾驶Uber/Grab 出租车的收入将会更为稳定及每月收入会更高。

因此,目前向CDGE租赁德士的司机不大可能大批离去,并预期只要管理层继续确保其德士车队的出租率高企,CDGE的德士盈利将会依然稳健。

Wednesday, October 5, 2016

【理】AK:股息获益率要多高才值得投资


AK你好,


有些关于建立投资组合的问题想要请教你:

一、在你的投资组合当中,成长股(growth stock)收息股(income stock)所占的比例大概是多少?

二、在筛选收息股时,你认为股息获益率(dividend yield)要多高才值得投资?

三、你目前投资组合的平均获益率是多少?

Lewis



Lewis你好,



分配资金的方式视个人的投资目标而定。基于我比较倾向于通过投资赚取固定收入,所以我会把较多资金用于买入收息股。

在筛选收息股时,股息获益率必须具有吸引力,但我们也必须考量其他因素。你必须了解公司是以什么方式取得收入,以及公司是否能持续取得收入。在找出这两个问题的答案之后,我们才能选出值得投资的股票。

投资的其中一个目标是赶超通货膨胀(inflation)。一只股的获益率必须至少与通胀率相同,我才会考虑。

我从来没有告诉任何人我的投资组合的平均获益率是多少,但我会公开每年所取得的被动收入(passive income)的数字。所以,一些读者可能会自行猜测和估算。

祝你投资获利!

AK

【记】在金融业工作的千禧世代所面对的3个挑战


求职网站Jobstreet指出,新加坡刚毕业的大学生获得最高薪的10个职位中,有三个的工作是与金融业相关。

Sugoi!


另一方面,有些人把金融领域的专业人士比作“劳工”。


我们并不生产“金钱”;我们只是金钱的搬运工。

这可能令我们猜疑:在金融业工作的魅力是不是被媒体夸大。

因此,在你加入金融行业之前,或者是说服你的子女以此为生之前,可能你想知道这些金融才俊(尤其是千禧世代)所面对的3个挑战。

1.人事变动很大及晋升机会有限

虽然许多亚洲国家面对人口老化问题,但金融业相对来说充满青春活力。金融业的竞争很大,只有一少部分人可以有晋升机会。金融领域的专业人士在过去10年大幅增长,所以如果要跟前辈看齐,步步高升,似乎不大可能。

换句话说,在僧多粥少的情况下,大部分人可能直至退休也只是原地踏步,这是说如果他们幸运地没有被裁退的话。

这可能说明了为何许多千禧世代只把金融服务业视为迈向另一个就业目标的踏脚石。《福布斯》杂志指出,金融业的千禧世代只有10%是计划长期在目前的行业中发展,比起其他行业,留职率平均为18%。为什么金融业不可以留住人才?就让我们先来看第二个挑战。

2. 工作意义及满足感

《福布斯》杂志也谈到,金融领域的工作时间可能比预期中来得长。一份工作能不能够留住人才往往视乎两个因素,就是薪酬和意义。

金融专才给人的印象是他们高人一等及见多识广,并且是那些毕业于知名学府的金融专科生。

“金融系统确实是非常复杂的…但不代表其中所有人的工作都很复杂,而是相反,大部分人的大部分工作,比种庄稼、盖楼房简单多了。对于大公司而言,现在分工很细,流程严密,大部分人是螺丝钉,只要掌握自己那一块就好了。”

还有,在Wall Street Oasis(金融专才的社交网站),一名分析师写道: “事实上,尽管你是在会计、银行、顾问等行业的四大机构里工作,你的工作相对来说都是不需要动脑筋、千篇一律及乏味。”

很多人对他的评论表示赞同。

3. 深受经济低迷影响

在严重经济危机出现时,每个人都会受到一定程度的影响。所不同的是,有些人被裁退,而有些甚至自寻短见 (就好像华尔街的一些银行家)。

2008年的环球金融危机毫无疑问令金融业的声誉受损。千禧世代在那时候对金融业肯定存有很多疑问。与此同时,亚洲保险公司的形象整体而言也不是很正面。

普华永道(PWC)的一份报告显示,受访的千禧世代中,21%表示他们不愿意在金融服务领域工作。

另一个令人忧虑的问题是,你不可以过份依赖你所获得的学历及经验。事实上,在经济低迷时,学历和经验可能对成为你的绊脚石。《海峡时报》的一篇报道说,欧洲大型银行亚洲销售部前主管在2008年环球金融危机被逼辞职后,甚至没有办法回返银行领域工作。原因何在?对其所申请的职位而言,他的资历过高了。

这也说明了为何千禧世代对长期在金融业工作不寄予厚望。

然而,上述的观点无意令你对金融业的工作感到气馁。其实每个行业都有其自身的起伏、风险及安全网。

我们需要做的是,在选择工作前必须对该行业有深入了解,并在选择了之后,投放我们的时间、精力及前途于工作上,尤其是如果你认为金钱不代表一切

Tuesday, October 4, 2016

【国际】石油输出国组织8年来首次同意减产


石油输出国组织(OPEC) 8年来首次对一份减产协议的大纲表示同意,交易员对此大感意外,因为他们预期OPEC将继续采用沙地阿拉伯在2014年发起的无限制产油政策。

当各国部长表示OPEC同意限制每日产油量在3,250万桶至3,300万桶后,纽约油价跳升超过5%

这份协议将会对OPEC以外的产油国产生回响。它将会令能源业的前景点燃希望,包括大型石油公司像埃克森美孚(Exxon Mobil Corp),以至美国小型页岩公司,并且会刺激石油蕴藏量丰富的国家像俄罗斯及沙地阿拉伯的经济。至于一般消费者,这意味着在油站打油时要支付更高的价钱。

协议可以达成是因为伊朗并不需要遵从减产限制,这是由于OPEC的主要产油国沙地阿拉伯作出重大让步。然而,协议有许多细节依然要商讨,而直至在11月尾再次开会前,OPEC不会为每个国家设定目标

生产目标的低端意味着OPEC的产油量与8月份比较,每日将减低接近75万桶,后者将超过今年对环球石油需求量预期增幅的一半有多。

法国兴业银行(Societe Generale SA)驻纽约的石油市场研究部们主管Mike Wittner 表示:“减产量明显很高,但更为重要的一点是沙地阿拉伯似乎回归至市场管理的阶段。”

这个协议也预示沙地阿拉伯及伊朗之间建立新关系,它们自2014年以来在石油政策上经常起冲突,并在叙利亚及也门内战中支持不同的阵型。协议也显示利雅得及德黑兰在俄罗斯、阿尔及利亚及卡塔尔的调解下,能够解决在年初提出减产的另一份建议中的歧见。


伊朗部长Bijan Namdar Zanganeh 在会后说:“我们决定OPEC的每日3,250万桶至3,300万桶产油量应在OPEC成员国之间分配。”

布伦特原油价格在伦敦飙升6.5%至每桶48.96美元。全球最大型石油上市公司埃克森的股价攀升了4.4%,后者是自2月份以来的最大单日升幅。

高库存量

国际能源机构(IEA)警告石油市场明年将会依然疲弱,原因是为全球提供40%石油供应量的OPEC拥有很高的库存量。全球最大的独立原油交易商Vitol Group BV的主管Ian Taylor表示,直至2018年,原油市场可能依然出现供过于求,除非产油国停止大量产油。

Taylor在伦敦一个彭博社会议上透露:“由于市场依然在很大程度上出现供过于求,如果说明年油价将大幅上涨,我找不到合理的原因。”

沙地阿拉伯愿意达成协议证明油价低企导致产油国在经济上尝到不少苦头。这个全球最大的石油输出国今年面对有史以来最大的财政赤字,外汇储备减少很多,而它在本周宣布停止给公务员发放花红。

Medley Global Advisors顾问公司的一名董事Yasser Elguindi表示,石油市场在经过两年的自由浮动后,阿尔及尔的协议预示着市场 “回归供应管理”,他在阿尔及尔监督OPEC这次的会议。他补充:“沙地阿拉伯这次减产意味着如果油价升高会带来较高收入。”

俄罗斯产量

除了成员国之间要同意产量的细节外,OPEC也需要说服集团以外的产油国减产,最重要是俄罗斯。

正当OPEC同意减产,一个初步估计透露,俄罗斯在9月份的产量打破了苏联之后的油供纪录,达到每日1,110万桶,比8月份上升了40万桶。

可是,有些人对OPEC将会怎样落实在阿尔及尔的承诺表示怀疑。

华盛顿石油顾问公司The Rapidan Group的创办人 Bob McNally表示: “OPEC再次显示它可以通过口头调解来灵巧地管理市场情绪。至于它是否会执行实际的供应管理,阿尔及尔的会议很难给予确定,只有时间能证明一切。”

【国际】亚细安房地产投资信托的3个投资主题


以2Q16的业绩来看,REIT的营运表现似乎不尽理想。联昌国际(CIMB)指出,REIT能以三个方法来提高每单位派息(DPU),即:
i)收购新物业;
ii)执行资产增值计划;
iii)进行发展活动。

融资成本低

由于目前债券的获益率相当低,企业的借贷成本仍偏低。此外,REIT的单位价格上涨,也使它们能通过发行单位筹资。所以,REIT能以较低的成本在国内外收购物业。

基于大部份REIT的杠杆水平都不会太高,因此它们仍能通过举债的方式来收购物业。在亚洲的REIT当中,泰国和马来西亚的REIT能增加较多债务(以所管理资产的比例来看)。

收购机会

CIMB认为,以目前业者之间激烈竞争的情况来看,业者可投资者的资产并不多。

新加坡的REIT要收购新物业,必须在海外市场寻找目标,它们会收购的物业主要为办公楼、酒店和医院。马来西亚的REIT能在国内找到各类值得收购的资产,这将是它们继续取得增长的方式。

投资者应留意:双威产业信托,柏威年产业信托,泰国可能上市的REIT

双威产业信托(Sunway REIT)

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马来西亚证监会在2016年7月表示,它可能会允许REIT进行房地产发展项目,以及收购空地或正在建造中的物业,只要这类资产不超过物业组合总额的15%。若当局修改规定,双威产业信托(Sunway REIT)将是最大的受惠者,因为它将能从其保荐机构双威(Sunway)取得项目。

柏威年产业信托(Pavillion REIT)

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在有望靠收购取得增长的东南亚REIT当中,CIMB较为青睐的是柏威年产业信托,因为它将有望收购2项物业,即柏威年广场的延伸部份(Pavilion Extension)和飞轮海88广场(Fahrenheit 88)。Pavilion Extension价值6亿令吉,它能使柏威年产业信托的资产总额增加11%。

柏威年产业信托目前的杠杆水平为25%,意即它仍能通过借贷来收购物业。其单位目前是以1.45倍的股价与账面值(P/BV)交易,意即它也能以发行单位的方式筹资。

Sri Panwa REIT (SPWREIT)

泰国的Sri Panwa酒店产业基金(Sri Panwa Hotel Property Fund)预料将是首个转为REIT的房地产基金。若能获得泰国证监会批准,此基金应会在今年内转为REIT,并改名为Sri Panwa产业信托(Sri Panwa REIT)。它所投资者的物业包括普吉岛的Sri Panwa酒店,预料它将以拥有豪华酒店为目标。
 

泰国首要房地产REIT

泰国另一个即将上市的REIT是泰国首要房地产REIT(Thailand Prime Property Freehold and Leasehold REIT)。它之后将向Exchange Tower有限公司的所有股东收购股权。这家公司拥有位于曼谷 Sukhumvit路的零售及办公大楼Exchange Tower。

【新】珍宝饮食集团的庞大盈利不复见

我们不可以不吃不喝,提供餐饮的餐馆及食档老板也不可以没有我们这群食客。我们是顾客,因此,一个餐饮业务能否成功,就得看我们是否捧场。 为什么?不妨问问那些因为提供难吃食物或服务态度恶劣而在它们的面书网页只获得一粒星评级的餐馆老板便知道。顾客是“最老实的分析师”,他们知道一家餐...