Saturday, May 31, 2014

【理】6年投资路上摸爬滚打 白手起家赚得两房两车

  “让金钱成为你们的奴隶,而不是被金钱奴役着。”金先生谈到他的理财经验时如是说。从大学毕业开始,他通过6年在投资道路上摸爬滚打,靠夫妻两人的双手挣得了全部的家当而没有依靠父母,如今已拥有两房两车和上百万的资产,他的理财之道颇为值得借鉴。

  金先生今年30岁,是一名来自苏州的路桥工程师,目前家庭年收入为22万元。从24岁大学毕业那年始,他从记账开始理财,这些年来也曾经在股市上赚过赔过,几乎尝试了所有的理财方式,从曾经的偏向激进型投资偏好逐渐转变为如今趋于稳健的理财偏好。

  他在理财产品和房地产投资方面颇具心得。目前,他有近30万的资金投入到了各类长短期理财产品中。从去年开始,他就多多少少的购买了各类淘宝上的理财产品,且常常买到收益率高达7%的产品,超过了目前银行理财产品的预期收益率。

   而由于网上贩卖的此类理财产品多为保险类产品,且只承诺2.5%的收益率,其风险性还是比较高的。当记者问其如何平衡收益和风险时,金先生说,他看中的 是这些产品尚处在推广的初期,发行方为了达到推广效果,往往会尽力将到期收益率贴近预期收益率,因此,从他已购买并到期的产品来看,并没有发行到期时只实 现2.5%收益率的情况,且大多与预期相符。不过,金先生为了规避风险,也只选择期限在1年以内的产品,这也是为了避免因期限过长导致其初期推广期已过, 发生实际收益率过低的情况。

  而对于房地产投资,在金先生看来,“房子完完全全就是一个投资品”。目前,他拥有房产两套,一套价值130 万元的自住房,另一套为价值50万元的出租房,目前的租金盈利率已达到了7%。颇为出人意料的是,去年,金先生曾购入了一套价值111万元的105平方米 的房产,入手不久他就在今年初卖给亲戚,成交金额117万元,金先生先收取了一半的资金,另一半则由对方按照银行利息5年内连本带息还给他。

   之所以这么做,金先生是出于以下几点考虑:一是该套房子他已住了半年;二是通过交易他赚的了6万元;三是由于这套房子本身是向银行贷款66万元买的,如 此本应由金先生付的贷款利息就由买方来支付了,而从中借出的资金就能用于投资,从而产生出比银行利息高出许多的收益;四是由于职业优势,该套房产的装修家 具费用仅花费了5万元不到,这些费用包含在起初的111万元内,而这些家具买回来之后便开始折旧了,转手卖出却能折现6万元。巧合的是,金先生去年贷款时 是有7折的房贷优惠的,而如今房贷利率已上浮。此外,今年苏州的房价也有下跌的趋势,在年初卖出也正好赶上了价高这个时机。这些都让他觉得这笔交易做得很 值。目前,他们小两口正计划观察楼市的低点,入手一套属于他们的小别墅。

【股】小股东大权利:延迟转播谁之过

曾经提到一则股东大会奇事,即吉朗(ZELAN)的股东大会里,当董事部提呈第五项议案时(寻求通过约35万令吉的董事费),曾经进行投票表决。

不过,公司在之后备案交易所时,含糊其辞,只草率说明大会议案全部通过。

不管有意无意,这其实有误导股东的意图,未克出席的股东可能以为出席的股东对公司议案照单全收,其实不是的。

这件事提过了以后,事过境迁,很多人也忘了。

过后,吉朗静悄悄的在交易所网站张贴了另一则文告———会议结果。

让人很奇怪,公司近来没有什么会议进行,何以有会议结果?登陆进去看,原来是上次股东大会的下文;对未克出席的股东,是个“延迟转播”的版本。

里边的标题说明这是文告的修改版本(Amendment),却没说明为何这项修改珊珊来迟了两个多月,是不是公司顾忌成绩揭露出来,是以总票数大欺小,强压下来,实际小股东大力反对,导致颜面尽失。而交易所和证监委员会也保持沉默,不晓得有什么后续行动。

心头郁结投诉无门
如果根据上市公司被要求第一时间透露公司讯息,这个讯息迟了这么久才来,到底是公司后知后觉,隔了这么久才发现报告少了;还是执法单位查证它不符合上市公司公布消息的条例,而被谕令补缺?

那么,这错失是谁的责任?公司?董事?公司秘书?还是注册司?

执法单位如何确保日后不再有这类纰漏出现?

再细读之前的文告,说道充份通过(duly approved),但从票数来看,一开始并非充份通过,之后投票表决,靠大股东的全力支持,才勉强在票值上以巨大差距压倒小股东。

如没这份修正文告,小股东在开会不满的情绪很容易且有意的被忽略了。

执法单位可有关注到这一点?到此,不免又要拉小股东权益监管机构(MSWG)进来,他们确实有出席会议,不过可有积极跟进公司犯下的错漏?还是循例出席大会,问几个问题就交差了?
这又再次证明了小股东心头郁结难解,投诉无门。

Friday, May 30, 2014

【新】新加坡报业控股

公司简介与业务
新加坡报业控股(Singapore Press Holdings)是一家媒体机构。它拥有三项业务,即报章与杂志、基金与投资及产业。
  • 报章与杂志业务涉及出版、印刷及分销报章与杂志。
  • 基金与投资业务负责掌管公司的投资活动。
  • 产业业务拥有、管理及发展公司的产业。
产业业务
公司去年让其产业组合以报业控股产业信托(SPH REIT)在新加坡交易所挂牌上市。报业控股产业信托的表现与其大部分同行相比,相对较好。其股价最近达到1元,比其当时的招股价高出11%。与其同期上 市的华联商业房地产投资信托(OUE Commercial Trust)则没有如此表现。

第二季业绩
公司的第二季净利提高7.5%,由于它把其在区域网上分类广告业务的部分股权售出而取得收益。然而,其营运收入却下滑1.2%。作为投资者,你将不会把这笔一次过取得的收益纳入考量,因为它不是公司的长期收入来源。

公司的业务与产品
公司旗下的报章与杂志包括《联合早报》、《The Newpaper》、《优1周》及《Her World》等。它也拥有网络平台(如asiaone.com)、电台(如UFM1003)与产业(如百利宫(Paragon)),同时举办一些展览会及会议。



公司目前正面对一个大多数平面媒体所遇到的问题,即消费者逐渐转向移动应用程序阅读新闻或了解娱乐消息。新的移动应用程序如Flipboard为用户提供单一平台,来浏览来自不同新闻社的新闻。公司必须对其消费者的阅读习惯改变而采取应对措施,以保留其核心收入来源。

可是,这并非一朝一夕就能办到的事。它需要时间及人力。虽然公司具备资源,但若要跟上已拥有大量频繁使用者的现有移动新闻应用程序的步伐或许不易。尽管公司的网络平台也不少,但它们与移动应用程序的性质不同,后者可让用户在一个站点浏览各种不同的新闻。


资料来源:FT.com

从公司的五年财务数据来看,其收入有减少的迹象,尤其是在报业控股产业信托上市之后。


  对公司的中期前景看跌
在考虑到公司的核心业务目前所受到威胁之后,对公司的中期前景表示看跌。

1. 新加坡报业控股的次季净利上升7.5%,因为它脱售其在区域网上分类广告业务的股份而一次过取得收益。
2. 由于消费者的阅读习惯改变,新加坡报业控股正逐渐流失其核心收入。

【新】新加坡开放巴士市场 为提升服务及缩短乘客的等候时间

为了提升服务及缩短乘客的等候时间,新加坡将在今年下半年开放其巴士服务市场,让更多业者投标经营巴士服务。

陆路交通管理局(LTA)在一份文告中表示,巴士业者将根据陆交局划分的路线及制定的标准来投标所要提供的服务,并向陆交局收费。新捷运(SBS Transit)和新加坡地铁(SMRT Corporation)是新加坡目前的两大主要巴士营运商,它们的执照将于2016年8月底到期。

陆交局在其网站发布的文告中说:“这个新的经营模式将能让公共巴士服务更及时地应搭客量及乘客的需要作出改变,同时也为巴士行业注入更多竞争。”

新加坡正尝试应付日益增加的人口,其人口自2004年中以来增加了超过110万人至目前的530万人左右。新加坡1996年的交通系统白皮书是按其 人口将在2030年之前达到400万人而制定的。政府去年发布的一份报告表示,新加坡的人口(少于卢森堡人口的三分之一)可能于2030年之前增长至 690万人。

新加坡将耗资600亿元建设新的地铁线,并支出至少多120亿元来添购巴士与改善高速公路,以试图减低交通拥挤的情况和满足人口增长所需。这些项目将在未来16年陆续展开并完成,但过度拥挤和延误情况已开始令新加坡这个“模范城市”的形象受到影响。

新模式
陆交局说,在新的经营模式下,早晨与傍晚繁忙时间的巴士服务的间隔时间不能超过15分钟,当中至少一半的巴士路线的间隔时间必须减少至10分钟以内。它估计,45%的巴士服务路线的候车时间将会缩短。

陆交局表示,在新的模式下,基建如巴士厂,以及巴士与巴士车队管理系统将由政府所拥有。它说,政府是在研究了伦敦与澳洲过去两年的巴士外包模式,才作出这项决定。

陆交局指出,新加坡的巴士服务路线将划分为12区,每一区包含300至500辆巴士。它将在今年下半年为第一区的路线颁发合约,为期五年。

新加坡地铁的股价于今年上升了24%,新捷运则上涨7.6%。基准指数新加坡海峡时报指数(STI)本年迄今的升幅为3%。

Thursday, May 29, 2014

【记】10个赤裸裸的商业故事 看懂多少就收获多少


      1、【送茶叶的小故事】

张三一直喜欢喝20块钱的茶叶。新开茶店里每次张三去买茶叶,老板都送他半两好茶。张三将好茶攒着待客。

一天闲来无事泡壶好茶,竟喝上瘾。喝完免费的好茶,张三便不愿喝20块的了。不管他买多贵的茶叶,老板总送他半两更好的。半年下来,张三花在茶叶上的钱是 原来的十倍!


  2、【坐飞机的一个现象】

  观察30到40这个年纪的旅客,头等舱的旅客往往是在看书,公务舱的旅客大多看杂志用笔记本办公,经济舱则看报纸电影玩游戏和聊天的较多。

  在机场,贵宾厅里面的人大多在阅读,而普通候机区全都在玩手机。那么,到底是人的位置影响了行为呢,还是行为影响了位置呢?


  3、【夺取先机】

  商人带两袋大蒜到某地,当地人没见过大蒜,极为喜爱,于是赠商人两袋金子。

  另一商人听说,便带两袋大葱去,当地人觉得大葱更美味,金子不足表达感情,于是把两袋大蒜给了他。

  虽是故事,但生活往往如此,得先机者得金子,步后尘者就可能得大蒜!善于走自己的路,才可能走别人没走过的路。


  4、【不许偷酒】
  某人买了一坛好酒,放在小院,第二天,酒少了1/5,便在酒桶上贴了不许偷酒四个字。

  第三天酒又少了2/5,又贴了偷酒者重罚。第四天,酒还是被偷,于是贴尿桶二字,看谁还喝。
  第五天他哭了。桶满了。


  ……故事还没完,第六天,他再次在酒桶上贴了不许偷酒四字。那一天很多人都哭了。


  5、【营销策略】

  营销策略就是卖“贪”和“怕”

  1、对于富人来说:他们怕产品不安全、怕没档次、怕没面子、怕没别人好,请抓住这个心理推销;

  2、对于一般客户来说:他们贪便宜、贪赠品、贪打折、贪比别人划算、贪省到了钱,请抓住这个这两大心理推销!


  6、【换位思维】

  一富豪到华尔街银行借5000元贷款,借期两周,银行贷款须有抵押,富豪用停在门口的劳斯莱斯做抵押。

  银行职员将他的劳斯莱斯停在地下车库里,然后借给富豪5000元,两周后富豪来还钱,利息仅15元。

  银行职员发现富豪帐上有几百万,问为啥还要借钱,富豪说:“15元两周的停车场,在华尔街是永远找不到的。”


   7、【成功只有两点】

  一是做事成功,二是做人成功。做人不成功,成功是暂时的;做人成功,不成功也是暂时的。要做事,先做人。

  丘吉尔说,成功根本没有秘诀,如果有的话,就只有两个:一是坚持到底,永不放弃;二是当你想放弃的时候,请回过头来再照着第一个秘诀去做。万事只怕有心人。


  8、【保龄球效应】

  保龄球投掷对象是10个瓶子,你如果每次砸倒9个瓶子,最终得分90分;而你如果每次能砸倒10个瓶子,最终得分240分。

  社会记分规则就是这样:只要你比别人稍微优秀一点,能再多坚持一会,就赢得更多机会。

  这种机会叠加就是人生效应的逐级放大,最终造成人与人之间巨大的落差。


  9、【冰淇淋哲学】
 
  卖冰淇淋必须从冬天开始,因为冬天顾客少,逼迫你降低成本改善服务。

  如果能在冬天中生存,就再也不会害怕夏天的竞争;同样只有吃过苦才知道享受生活美好。

  想在顺境中事业能蒸蒸日上,就必须在逆境中经过一番锤炼,这就是台湾著名企业家王永庆提出的“冰淇淋哲学”。


  10、【名牌效应】

  成本大概400——600元的爱马仕,卖价6万!富豪们依然趋之若鹜。啥叫名牌?

     成本价后面加一个0的,就叫名牌。

     成本价后面加两个0的,就叫奢侈品。

     成本价后面随便想加几个0就加几个0的,就叫文物!



10个赤裸裸的商业故事 看懂多少就收获多少

【股】小股东大权利:新股一票难求奇货可居

去年上市的大型蓝筹股土展创投(FGV)和综合保健控股(IHH),股价表现两极,不过总的来说,许多投资者并不着急,还是对土展创投有信心,认为假以时日,原棕油反弹,其股价表现会和综合保健控股一样。

今年就少了大型政府关联股(GLC)的上市,除了西港控股(WSPORT)。而西港控股也如一般大蓝筹股,估价去尽,因此上市后表现平平。

反而是亚航(AIRASIA)成功把其旗下的亚航X(AAX)和TUNE保险(TUNEINS)上市,不过股价也是一好一差。

至于中国公司,今年只有一家中国汽车零件(CAP)。首日表现不错,之后就和别的中国概念股一样,表现不济,至今已跌了45%。

另外,有两家特别用途收购公司(SPAC),CLIQ能源和SONA石油上市,受到热捧,成为一时佳话。

据说寻求通过SPAC管道上市的公司还有十多家,种类包罗万有,不像现在清一色是油气领域般单调。

只是当局把关也越来越严,六亲不认,连上任交易所执行长拿督尤斯里领头的AUSTRALASIA也碰了钉子呢。

纵观今年上市的新股,大多源自中小型企业,它们在决定献售价时相当小心。因此,发售价一般上不至于太贵,再加上担心投资者没有兴趣,也不敢发售太多票。

首日上市都赚钱
这样一来,新股反而奇货可居,股价上涨,让抽到新股的股东可以赚钱。过去上市的17家公司,除了亚航X平盘,其余的首日都赚钱,是少见的现象。

另一个特别的现象是那些限额配售的新股,如马化控股资本(MPHBCAP)、合顺油气、巴拉卡岸外(BARAKAH)和成功汽车(BJAUTO),由于只配售给股东(合顺油气除外,也有新股供公众申请),一票难求,一些基金经理也只能在上市后才买,变相的推高股价。

其中成功汽车的溢价160%最为标青,傲视群雄。

投资者的口味一直在变,如何成为公众心中的一杯茶,的确让投资银行和原始股东费尽思量。

【理】锺子理财:慎选股票(下)银行股首选联昌大众

蓝筹股
金融业里,银行是最为稳健的企业,它的业务也不会因为政治、经济市场或大自然的变化而大幅度地受到影响。

此外,所有关于金钱的商务几乎都通过银行来进行,可见银行的在市场的地位是“无可动摇”的;因此投资银行股所涉及的危机会比较其他领域股票低。

建议个人可以投资大众银行以及联昌国际银行的股票,这两间银行在金融业里是属于领域的“佼佼者”。

此外,我国的种植领域前景也备受看好,尤其是棕油业。

这是因为棕油的需求量不断在提高,个人可以考虑投资棕油种植公司的股票,例如:振德种植有限公司以及IOI集团。

另外,顶级手套是全球最大的乳胶手套制造商,而制造的乳胶手套也是许多行业(医疗、工业等等)的必需品,业绩稳健地增长而根基也稳固,因此其股票也可以长期投资。

分析公司财报
作为精明的投资者,个人亦必须懂得阅读或计算一些基本的财政报告分析。然而,财政报告里的“数字”只是额外的投资参考,最重要的依然保持‘三颗心’、懂得股票的操作、流程以及优质股票的4大特征(分别投资类型的股票)。

此外,其他资料,如:国内国外经济、政府在该领域的政策、以及市场波动性等等,也可以用来推断股票的动向,最后才下投资的结论。

单层股息无需缴税
从2008年起,我国开始启用单一股息系统。在此系统下,公司所派发的股息已经由公司缴付税务。因此收到单一股息的股东不需要呈报此股息收入,也不需为此股息缴税。

另一方面,投资股票被视为长期投资。个人在股价升高后把股票脱售,所赚取的盈利属于资本获利,不需要缴税。

同样的,脱售股票而亏损,也属于资本亏损,不能扣税。

无论个人从投资股票中获得股息,还是脱售股票获利/亏损,个人都必须把相关的文件记录保存良好长达7年,以在税务稽查时,作为证明的证据。

总括来说,投资股票是累积财富其中之一的蓝图;个人必须懂得分辨投资和投机,只有投资是长远的计划。

此外,切记不要只根据公司财政报告分析的比率来做投资的结论,它只能够作为额外的参考,主要还是得根据优质股票的四大特征来分辨适合长期投资的股票。


Wednesday, May 28, 2014

【理】锺子理财:慎选股票(上)资本升值才是优质股

只有投资优质股,才能从中获得资本升值,慢慢累积财富。

优质股的定义因人而异;对某些人而言,虽然增长率低但稳定给与股息回报的股票属于优质股,而有些人则认为虽然较少给与股息,但其股价会稳定增长的股票才是优质股。

然而,股息不是一个重要的考量,能让投资者获得资本升值的股票,才是优质的股票。
脱售长期持有(一年或以上)的优质股,所获得的资本升值比脱售短期持有(不超过一年)来得高;因此,建议个人持有优质股至少三年才脱售。

在投资股票前,个人必须会分辨,哪些股票才是属于投资类型。以下四种投资类型的股票可供作参考:

(一)蓝筹股
每个领域当中的佼佼者(公司),其股票一般会被归类为蓝筹股;这类型的股票都有优质股票的特征(董事部成员过去五年不变;公司产品/服务属于必需品;根基稳固;以及不受政治影响)。

投机型的股票一般上轻易地受到经济波动或大自然变化所影响,因此,股价往往也随之暴涨暴跌;相反的,有着稳固根基的蓝筹股,其业绩则不会轻易地受到经济波动/大自然变化所影响,股价也不会暴涨暴跌,而是随着时间有效地增长。

根据研究,我国的消费产品、种植、金融或基建领域当中的佼佼者,例如:大众银行(PBBANK)以及联昌国际(CIMB)(金融业的佼佼者)。

蓝筹股的股价每年都会稳定增长,投资者可以在价格升高后脱售,从中获得资本升值。加上蓝筹股的风险比增长股低,它比较适合年龄25岁至40岁的投资者,尤其是投资股票的初学者。

(二)增长股
我国还在发展中的领域(如科技、酒店、服务业等等),其股票属于增长股。这些公司正在拓展业务,业绩也随着市场对公司产品/服务的需求慢慢增长。

科技业、旅游业、服务业是我国正在发展中的领域,这些领域的公司有亚洲航空(AIRASIA)。
比起蓝筹股,投资增长股所涉及的风险会比较高,比较适合超过40岁又有额外投资资本(3万至5万)的投资者。

(三)高股息股
在同个领域里,一些公司会比其他公司派发比较高的股息,即属于高股息股。

然而,比起其它三种类型的股票,高股息股在我国比较少有。例如:大众银行(2010年一共派发每股87仙的股息,而2011年2月则派发58仙的股息);健力士英格(2010年一共派发每股50仙的股息)。

(四)对市场变化反应敏锐股
经济市场的变化,如油价上涨、通胀、失业、利息率波动、政府的经济政策等,对股票市场会有所影响。

当经济市场繁荣时,这些股票的价格就会提高,在那时脱售,就会获得资本升值。产业公司以及一些工业产品领域的股票,可以被归为此类,例如国油石化(PCHEM)。

这类型股票会比较偏向于投机,其风险比以上三种股票来的高,因此不建议25岁至40岁投资者,尤其是初学者。

【股】小股东大权利:新股不稳赚

自2008年金融风暴过后,新股上市不是稳赚的万灵丹,尤其是创业板的新股,投资者对股价如何定位无从考察,有些一上市就一路向南,跌得股东们眼青鼻肿。

原来交易所让公司自由定价,因此,有些公司或协助上市的投资银行把价钱定得太高,导致上涨的空间全没了,认购的股东当然是吃了大亏。

这种“买者自负”(Caveat Emptor)或让买者自己小心(Let the buyer beware)的措施,一度让小股东对新股兴趣缺缺,宁不为赚快钱而避免误中陷阱。

不只这样,一些重量级股票,其募资中心在机构投资者,分配给公众的股额可说是少得可怜,因此,一些小股东情愿等它上市了才打算,费事在申请的过程中资金被套住。

不过,就算是机构投资者必拥之公司或重量级股票,也未必代表它上市之后一定好。

就拿土展创投(FGV)来说,去年赶在棕油价下滑之前上市,上市前分析员不敢唱衰,结果,买不到的小股东应该感到庆幸,因为过了一年,它有时的股价比新股献售价还低。

而机构投资者则苦不堪言,试问负责种植股的基金经理,还有谁认为土展创投非持有不可?

但有时价值高估又不一定反映它一定要跌。

和土展创投同一时期的综合保健控股(IHH),据说上市时本益比已是偏高(20倍以上),而且事先声明为了公司成长,短期内不会派息。

本益比没了,周息率没了,没想到公司上市士气如虹,2.80令吉上市价和如今是4令吉以上相比,认购这只新股的确是押对宝。

追求低本益比、高周息率的基本派,至今仍不明白,同时上市,同样是重量级蓝筹股,同样被基金经理力捧为不得缺少之股项,为何下场如此迥异?

【马】马航的忧虑

马航继续蒙受季度亏损
马航(Malaysian Airline System) 宣布其第一季度所蒙受的净亏损从去年同期的2亿7,880万令吉增加至4亿4,340万令吉。

马航在过去三年一直蒙亏,原因是成本上涨及来自区域及国际同行的激烈竞争。

金钱不可以买回信心
马航MH370班机失踪对马航带来十分重大冲击,不但在成本上蒙受损失,乘客对公司的信心也尽失。

在选择航空公司的时候,消费者主要会考虑两个因素: 价格便宜及安全度高。每个旅客都希望乘搭价格便宜服务良好的班机。对马航来说,机票价格是一个很重要的因素,因为价格的高低对机票的销售起着很大变化。

当然,更重要的因素是乘客对航机飞行的信心。尽管价格便宜、服务周全,但如果不够安全,你还会乘搭吗?一定不会,相信我们的生命不只值几百块钱。

在MH370事件后,马航把许多班机的价格大幅下调来刺激销售以及再建立起自身的形象来恢复消费者的信心。可是,MH370失踪及马航其他班机发生的小意外已令许多消费者不再信任马航。

至于成本方面,其在中国的3月份销售额大跌60%,主要是因为MH370班机上的旅客大部份是中国人。鉴于前往中国的旅游人士增多,马航近期及潜在收入均会受到影响。

马航表示,自从MH370航班在3月8日失踪后,搭客人数大幅减少,马航要取消接近900趟航班,令三月份的搭客人数跌至每月新低。马航所取消的航班主要是飞往中国及亚洲。

其他问题
自去年起,马航采取减低票价来提高搭客量的策略,但受到来自工会的压力,员工不愿意配合新的工作形式,因此马航一直在削减成本及提高生产力之间挣扎。

马航的经营成本十分高。为了要重新出发,它可能需要检讨其业务模式。但事实上是在短期内马航将不会进行大改革,而任何改革都需要付出不菲的成本。

欠债过高价值偏低
马航目前的长期债务达到105亿1,800万令吉。它的长期债务与股本比为260.73,这比业内平均的63.12高出三倍有多。对投资者而言,马航的庞大债务实在令人担忧。



从图表可见,马航的管理效益比率意味着其前景暗淡。资产回报率、投资回报率及股本回报率的五年平均数字均为负数。


1.马航在过去三年里,每个季度都蒙亏,主要原因是成本上涨及竞争激烈。

2.MH370失踪事件不但令消费者对其信心尽失,其潜在收入也大受打击。

3.对长期投资者来说,马航的长期债务及管理层无法证明其管理成效是令人担忧的信号。

【马】智能手机用户增加对亚通有利

亚通(Axiata Group)是东南亚一家大型且成功的电讯企业。随着手机市场发展至成熟阶段,亚通要继续保持增长可能有一定难度。但是,由于使用智能手机的人数迅速增加,亚通将把重点放在提供价值较高的服务,如数据配套,从而提高盈利。

亚通的业务遍布多个国家,它主要提供手机通讯服务。公司一向来以开发新兴市场为主,如印度和印尼,但它也在新加坡和马来西亚营运。

大部分东南亚市场的手机渗透率其实都已达到高水平。2012年东南亚流动通讯市场报告(Mobile Southeast Asia Report 2012)中的数据显示,在马来西亚、菲律宾和新加坡,签订手机服务的人数已达到或超过人口总数,印尼的手机渗透率也已高达92%。

由此可见,电讯业者可取得的增长将减低,亚通要争取到新用户并不容易。然而,亚通一向来以良好的客户服务闻名,曾获得多个业界的奖项,因此它应能保持其市场份额,并尝试把其他公司的用户吸引过来。

另外,东南亚使用智能手机的人数正不断增加。公司以及其子公司都以较高价位提供3G和4G服务,智能手机的用户增加将令公司受惠。

市场研究机构GfK亚洲(GfK Asia)不久前发布的报告显示,越南、柬埔寨、印尼、马来西亚、泰国、菲律宾和新加坡去年首三季的智能手机销量增加了61%。印尼为最大的单一市场,占了东南亚智能手机总销量的37%,排在其后的是马来西亚和泰国。

基于公司在流动通讯市场已占据一定的地位,智能手机用户增加将为公司带来增长。

公司简介
亚通是亚洲其中一家大型电讯企业,它之前是马电讯(Telekom Malaysia)的国际部门。亚通在亚洲共有大约2亿4,400万名手机用户,其业务遍布亚洲9个国家,包括马来西亚(Celcom)、印尼(XL)、 斯里兰卡(Dialog)、孟加拉(Robi)、柬埔寨(Smart)、印度(Idea)和新加坡(第一通)。

亚通为一家投资控股企业,在国际间提供电讯和咨询服务,以开发高增长、手机渗透率低的新兴市场为主。

财务表现
公司的收入在过去几年持续增加,在FY07至FY13之间,其收入的年复合增长率(CAGR)达10.7%。公司的FY13收入从FY12的177亿令吉增加4%至184亿令吉。

公司的用户也在同一时期大幅增加。在2007年,公司的用户人数仅为4,000万名,到了2010年和2013年则分别增加至1亿6,000万名和 2亿4,400万名。公司的用户人数激增,主要是因为公司积极在国际间扩充业务。以用户人数计算,公司目前为亚洲第二大的电讯企业。

然而,公司的息前税前折旧与摊销前盈利(EBITDA)在过去几年没有太大变化。其FY09、FY10、FY12和FY13的EBITDA分别为 54亿、71亿、74亿和73亿令吉。然而,公司的FY13 EBITDA增长超越其关键表现指标(KPI),原因是公司谨慎控制成本。

近期发展
  • 公司无法成功在缅甸取得营业执照,但它之后可能会在缅甸进行收购。
  • 印尼的亚通XL在2013年9月收购了PT Axis Telecom Indonesia,目前仍在重组业务。
  • 马来西亚的四家电讯企业最近因为断线问题而遭罚款,天地通(Celcom)为其中之一。
  • 亚通拟收购印度手机服务营运商Viom Networks的股份,因后者正在筹资。印度的人口众多,经济快速增长,具有庞大的增长潜力。

【马】云顶计划斥资40亿美元建赌场

云顶计划斥资40亿美元建赌场
  • 云顶(Genting)已披露其总值40亿美元的名胜世界拉斯维加斯(Resorts World Las Vegas)建造计划,后者位于拉斯维加斯大道南部(星辰(Stardust)旧址),将会分期开幕。这个项目预定于2H14动工,将在24至36个月内完成。
  • 上述发展项目初步将包含3,500个赌桌、22间别墅、1间水族馆,以及超过15个零售点和30个餐饮门市。
  • 接下来的几个阶段则将增添3间酒店、1个水上乐园、1间电影院、1个保龄球场,以及1个会议中心,面积为100万平方英尺左右。

启示:云顶主席丹斯里林国泰说:“建造名胜世界拉斯维加斯的目标是辅助集团的现有产 业,以及为拉斯维加斯大道(Las Vegas Strip)带来一个新颖与独特的娱乐去处。”上述项目或许非常具吸引力,但分析师对此保持审慎,因为拉斯维加斯大道的赌场总收入一直以来都缓慢增长。

【马】次季净利飙42% 纬钜集团派息2仙

胶水管需求回升激励,纬钜集团(WELLCAL,7231,主板工业产品股)截至3月杪次季净利年增42.33%,并宣布派息2仙。

根据财报,纬钜集团次季净利从上财年同期的493万7000令吉,上扬至702万7000令吉。

该公司同期营业额则年增11.15%,报3397万1000令吉。

次季每股盈利报2.12仙。

合计半年,纬钜集团净利按年扬40.34%,至1424万令吉。

营业额则年增11.19%至6926万9000令吉,每股盈利报4.29仙。

【马】消费意愿弱冲击销售 健力士英格涨价推高盈利

消费意愿减弱,健力士英格(GAB,3255,主板消费产品股)销售将受冲击,但产品平均售价增加将推高盈利。

安联研究指出,今年的世界杯足球赛在临晨直播,因此这项赛事并不会推高啤酒产品销量,预计健力士英格的销量将下滑3%。

不过,销售组合与价格调整,改善该公司的平均售价,2014财年首9个月的平均售价增至4%,预计将推高公司盈利,然而估计该公司销量将因价格竞争而下滑8%至9%。

“我们预测健力士英格盈利在2015财年将增加6%,2016财年将增加13%,未来两年的平均售价增幅料介于3%至4%。”

消费税打击
另外,肯纳格投行指出,健力士英格首9个月的表现,占该行全年净利预测的71%。

“市场竞争激烈,加上人们谨慎消费,前景充满挑战,明年实施的消费税将进一步打击人们的消费意愿。”

周息率料走低至5.1%
报告指出,健力士英格2015财年本益比为18.6倍,目标价订在14.24令吉,预测同期周息率为5.1%,低于5年来平均周息率5.7%。

达证券预期今明两年的啤酒产品销量增长为3.5%,健力士英格的市占率将维持57%左右。

“该公司早前推出麒麟一番榨(Kirin Ichiban)新产品以及另外5个啤酒品牌,行销支出影响净利增长,但预计这些啤酒品牌,将在明年为公司贡献盈利。”

兴业研究认为,消费者意愿低落,加上4月至6月间欠缺节日带动,预计末季销售表现将走缓,该机构因此将健力士英格的盈利预期下调12.8%。

“综观过去3年,健力士英格的末季盈利仅占全年盈利的15%至16%。”

【马】佳杰科技希望成为三大手机分销商 之一

佳杰科技希望成为三大手机分销商 之一
  • 佳杰科技(ECS ICT)希望在今年以前晋升为马来西亚三大智能手机分销商之一,并令其移动业务的销售额加倍。
  • 公司的智能手机及平板电脑销售额占集团去年销售额的10%,而公司计划在FY14把这个数字增加一倍或更多。
  • 公司去年取得的总销售额为13亿令吉。
启示:研究机构On Device Research指出,智能手机仅占马来西亚移动电话总渗透率的35%,其余65%的贡献来自基本手机,显示智能手机市场具有庞大商机。

【马】大马第一信托将为梳邦USJ高峰广场进行翻新

大马第一信托将为梳邦USJ高峰广场进行翻新
  • 大马第一信托(AmFirst Real Estate Investment Trust)打算投资8,000万令吉,为坐落在梳邦再也的梳邦USJ高峰广场(Summit Subang USJ Mall)进行提升与翻新工程。这将可让大马第一信托取得合宜的租户组合,以吸引更多来自该地区的购物者。
  • 大马第一信托希望在翻新工程完成后,把租金调高40至50%。
  • 未来七年内,翻新工程所带来的投资回报率预计将介于15至17%。
启示:这项翻新计划将为梳邦高峰广场重新定位。展望未来,该座商场预计将成为大马第一信托良好的收入来源,所带来的收入将逐步增加。

【马】马建屋首季净利扬18%

个人和企业贷款的盈利和利息收入走高,马建屋(MBSB,1171,主板金融股)截至3月杪首季净利按年扬升18.41%。

根据文告,首季净利为1亿9673万4000令吉,上财年同期为1亿6614万4000令吉。

营业额则增18.6%至6亿6711万令吉。

马建屋宣布,年度化的首季净投资回酬(ROE)达26.2%,超越关键绩效指标(KPI)的15%,主要是回教银行和传统银行业务收入增加。

不过,经年度化后首季营业额增长为5.2%,低于关键绩效指标的10%。

【马】出任非执行董事 刘启盛加入绿盛世

实达集团(SPSETIA,8664,主板产业股)前总裁兼总执行长丹斯里刘启盛,正式加入绿盛世(ECOWLD,8206,主板产业股)董事局。

绿盛世向马交所报备,委任刘启盛为非独立非执行董事。

刘启盛在上月杪卸下实达集团总裁兼总执行长职位时,市场已传出他成为绿盛世董事的消息。

虽然刘启盛多次表明要过退休生活,但掌舵绿盛世的传言还是不胫而走,市场屡次从绿盛世探寻更多线索。

刘启盛儿子刘添雄,是绿盛世执行董事兼大股东,持有35.05%股权。

绿盛世总裁兼总执行长拿督曾建华和董事拿督梁国华,都是实达集团出身。

刘启盛也在早前,把手上实达集团股票,脱售给国民投资机构(PNB)。

绿盛世在上月25日,宣布一系列企业活动,包括发售新股、发附加股和免费凭单,以及私下配售,准备在产业领域大展拳脚。

获奖无数
根据文告,刘启盛是在1996年5月受委实达集团董事经理。

他在上月杪,卸下总裁兼总执行长职位,但仍继续担任伦敦巴特西电站(Battersea)计划主席和中国钦州工业园的董事经理。

掌舵实达集团期间,带领公司成为国内首屈一指发展商,本身也曾获得多个奖项,在产业发展领域备受肯定。

【马】1.5亿打造品味商场 鍾廷森领军重塑百盛

百盛控股(PARKSON,5657,主板贸服股)未来一年半,将投入1亿5000令吉在大马进行品牌重塑,并由总舵手丹斯里鍾廷森亲自操刀!

身兼百盛主席及董事经理职的鍾廷森,今天与华文媒体共享午宴时,细谈百盛的宏图大计。

“我们要将百盛打造成品味商场(Lifestyle Retailer)。”

“我们将陆续引进和代理更多品牌,目前已成功将4个新品牌纳入我们的品牌组合内,分别是TRUCCO、The Class、达芙妮(Daphne)和Watatime。”

为了应对竞争和打造更受欢迎的零售商场,他认为是时候强化百盛在消费者心中的地位。

今年迎30新品牌
“若不重塑品牌,就会和其他大型零售商场一样,消费者无法找到百盛的特别之处。”

他预计,百盛今年可迎来30个新品牌;明年和后年的品牌数量,或可分别增至60和100个。

鍾廷森创办百盛,且将百盛带上高峰时期后,迄今已有10余年未正式插手管理和行政工作。

惟鉴于营运竞争加剧、赚幅疲弱导致百盛受到打击,因此鍾廷森近两年又“再披战袍”,成为品牌重塑的军师。

未来半年,百盛将投入5000万令吉进行品牌重塑活动,明年则会斥资1亿令吉,所有资金将从内部融资。

百盛也聘请经验丰富的员工,组成新的团队,执行品牌重塑活动。

联营多元化品牌
鍾廷森说,除了通过取得代理权的方式,百盛也通过联营合作,多元化旗下品牌。

其中,百盛在达芙妮和Watatime,均持有50%的股权。

百盛目前有25%直营品牌,联营品牌占75%。

“我们也正与许多品牌代表展开代理权洽谈,新品牌代理估计将接踵而来。”

鍾廷森表示,要得到品牌的代理权不是一件易事,需要进行多方面评估和研究。

续装潢翻新
为了提升消费者的购物体验,百盛会陆续装潢翻新。

鍾廷森说,阳光广场(Suria KLCC)的百盛将在8、9月装潢,估计11月会完成,届时消费者可看见不一样的百盛。

另外,柏威年广场(Pavilion KL)的百盛则会在明年翻新。

鍾廷森解释,在百盛商场内为新品牌设立一个柜台,只需10万令吉,但要在商场以外的店面设立专卖店,估计需耗资100万令吉。

百盛的品牌重塑活动是长久战,放眼通过取得更多代理权,减低成本,进而提高赚幅。

中国业务3年转盈
百盛的中国业务因当地政府推广“反腐”运动而受到冲击,但中国百盛商业集团代理总执行长张瑞雄有信心,可在3年内转亏为盈。

鍾廷森说,百盛中国的奢侈品销售明显滑落,一些品牌更是重挫30%至40%。

百盛之前在中国的定位是中高端市场,如今随着中国政府主张反腐,厉行勤俭节约之风,百盛正积极进行调整,引进更多中低、物有所值的品牌。

目前,百盛中国低端品牌的贡献为10%至20%,冀望通过品牌调整将贡献额提升至30至40%。

力争代理权
张瑞雄表示,中国业务目前的盈利赚幅为10%,通过取得更多品牌代理,盈利赚幅或可推高至20%,甚至30%至40%。

同时,也计划将直营和联营品牌的比例,从原有的10:90,提高至30:70。

他解释,取得代理权可以省下许多成本,提振赚幅。

 
另外,百盛中国也将引进更多可负担、入门级的豪华品牌,迎合市场需求。

该公司早前取得MANGO品牌的女装和男装代理权,首家分行将落在上海,未来5年,放眼增设100至200家专卖店,其中30%将会开在百盛商场内。

一市多店策略 拓展3、4线城市
张瑞雄续称,中国市场竞争大,同行都在做促销拼业绩,不过这却导致赚幅被侵蚀,因此转型计划势在必行。

“我们的策略是‘一市多店’,在同一个城市开多家店面。同时也会持续探索和拓展3、4线城市的业务。”
他认为不能忽略3、4线城市的贡献,因当地的竞争不大,因此盈利往往较多。

在种种举措和计划下,他冀望中国业务可在三年内转亏为盈。

鍾廷森表示,以往从营运至获利时间只需一年,惟如今中国新商场欲获利,或需三至四年时间。
百盛中国的现金企于48亿人民币(约25亿令吉)。

柬国青岛马六甲建广场
百盛目前在柬埔寨、青岛和马六甲正兴建购物广场。

其中,柬埔寨的工程预计会在2017年首季竣工,连同停车场共占地100万平方尺,位于金边机场斜对面。

这是综合计划,除了广场,还包括酒店、公寓、零售店面等,仅仅是广场发展总值就已达1亿1700万美元(约3亿8000万令吉)。

至于青岛的广场面积则达200万平方尺;马六甲项目则是占地30英亩。

前者将在明年8月落成,马六甲则是2017年竣工。

【马】净利增25%至6809万 星狮集团次季派息22仙

受汽水及大马乳制品业务带动,星狮集团(F&N,3689,主板消费产品股)截至3月31日次季净利按年增25.35%,并派发每股22仙中期单层股息。

集团文告指出,次季净利6809万1000令吉,或每股18.6仙,高于去年同期5431万9000令吉,或14.9仙。

较低的交易折扣、良好的销售组合、原产品价格改善,及生产率增加,激励汽水营运盈利增长22.3%。

大马乳制品业务营运盈利则激增97.2%,主要是因为营业额增加13%、生产率改善等。

至于泰国乳制品业务营运盈利却下跌8%,因原产品价格高涨,无法转嫁消费者。

此外,次季营业额从去年同期8亿6527万4000令吉,按年增8.10%,至9亿3539万5000令吉。

星狮集团首半年净赚1亿3685万7000令吉,比去年同期的1亿1114万1000令吉高23.14%;营业额则从17亿1948万5000令吉,按年上扬9.52%,至18亿8315万6000令吉。

【新】元邦房地产(China Yuanbang Property Holdings)

自从FY12回盈以来,元邦房地产(China Yuanbang Property Holdings)已连续在两个财政年度取得盈利。

依截至3月31日的9个月财务表现来看,公司有望连续第三年取得盈利。

收入因盈利增加而持续增长

资料来源:元邦房地产

由于收入报捷,公司的现金与现金等值物升高。在过去五年里,公司的现金结余以22.7%的年复合增长率(CAGR)增长至4亿3,290万人民币。

尽管资金增多,但公司的净负债与权益比率过去五年却始终维持在1之上,介于1.1至1.7。

虽然负债比超过1令投资者感到担忧,但我们必须谨记产业发展商甚少仅用现金来为建筑工程融资。

因此,我们应把焦点放在公司赚取收入的能力。公司的财务总监庄清凯对这方面提供了指引。

公司的资产负债表中有一个项目,名为预收款项(receipts in advance)。庄清凯解释道,在中国,产业发展商需获得两项个别的批准,以出售及移交物业。

预收款项反映了物业卖出,但未移交的情况。由于这笔款项将计入公司未来的营业额中,投资者必须留意其收取该款项的能力。

自2009年12月31日以来,公司的预收款项已激增至13亿人民币(截至3月31日)。

净负债与权益比率在超过1的水平徘徊,预收款项则增长

资料来源:元邦房地产

当然,如果购屋者决定不预先支付款项,公司将可能存有许多未售物业。

产业发展遴选标准严格
目前,公司正在进行10个产业发展项目。其中四个位于中国广州(一级城市),其余项目则分布在二级与三级城市。

此外,公司总裁周小雄透露了公司在选择投资一个项目时,所依据的标准:

• 营业额与盈利回报强劲

• 与当地伙伴维持良好的合作关系

• 确保所有涉及项目的企业的要求都达到

周小雄认为,这三个情况若都符合了,将为公司带来正面作用,股东最终也将获益。

未来将有经常收入流入
除了产业发展部门不断增长外,在寻求扩大其收入来源的当儿,公司已开始把经常收入并入其营业额。

目前,公司在广州管理酒店、豪华住宅及商用产业。

周小雄也计划在中国四川进行旅游景点项目。

在2011年,公司就发展八台山-龙潭河国家地质公园(Batai Mountain – Longtan River National Park)而与万源市政府签约。

这个项目的面积为130万平方米,公司将在这块土地上建造访客中心、办公室、四星与五星级酒店及其他景点。

该项目预计将于2017年底以前耗资5亿人民币,公司希望在10年内让这个项目成为5A国家景区,这个级别是中国国家旅游局设定的最高级别。

虽然这个项目起初需要大量资金,但它预计将在中至长期为公司带来资金贡献。

周小雄表示,此举可让公司进一步拓展业务,进军产业发展以外的业务,并透过收取景点入门费来提高其经常收入。

优点
  • 现金结余强稳可令公司把握商机
  • 营业额在过去五年持续增长
  • 收入来源扩大
投资风险
  • 负债比颇高
  • 过去五年的预收款项不断增加
  • 中国潜在的楼市调整或许会影响产业的平均售价和买家的需求

尽管公司的前景乐观,但其净负债与权益比率高于1及预收款项的数额庞大令投资者感到审慎。

【新】CapitaMalls Asia收购嘉德商用大马信托股票

  • 凯德商用产业(CapitaMalls Asia)的子公司Menang Investment以170万元现金向嘉德商用大马信托管理公司(CapitaMalls Malaysia REIT Management)收购嘉德商用大马信托(CapitaMalls Malaysia REIT)的325万零700股股票。

  • 公司在该信托的股权将继而从36.1%增加至36.2%。

【新】吉宝企业 — 牛的观点

吉宝企业(Keppel Corp)为海峡时报指数的其中一只成份股,其声誉和业务表现一直都相当不错,可说是一家具代表性的新加坡企业。

首先将探讨吉宝企业是如何为其岸外与海事(O&M)打造有利的“经济护城河”,然后分析其他的业务,最后再讨论其估值和增长潜能。

有利的经济护城河
吉宝企业旗下有四大业务部门,但O&M业务一直是其主要收入来源。吉宝企业是全球最大的岸外钻油台建造商。

尽管韩国和中国的业者使市场出现激烈竞争,但公司凭着进行大量的研发工作及采取“靠近市场,靠近客户(Near Market, Near Customer)”的策略,一直保持着其市场领先地位。

此部门多年来为公司带来逾一半以上的营运盈利。随着全球的勘探及开采活动增加,吉宝企业将能因此而受惠。



多元而专注
今时今日,业务多元化的控股企业看来已不受青睐。一些投资者认为,他们可自行分散投资于不同领域的企业,而不需要投资业务多元化的控股企业。吉宝企业虽然从事多种业务,但其实各项业务都能够对彼此带来助益,而它已脱售了其非核心资产。

比方说,其O&M业务能为其基础建设业务引介客户,基础建设业务能为房地产部门提供建筑技术。如此一来,公司能够充分地利用其资源,比起自行分散投资的投资者,其股东能享有更多好处。

估值
一家企业盈利的多寡,对投资者而言相当重要。在2000至2013年之间,吉宝企业的每股盈利(EPS)从0.08元大幅增加至1.02元,年复合增长率为21.6%,这显示公司有着明显的竞争优势。



另外,公司的股票目前以10.5倍的本益比和2倍的股价与账面值比交易。自2002年以来,其股本回报率(ROE)就一直在10%以上,并且逐年提高,在2011年达到27%的高位。



其他业务
为什么吉宝企业会以那么低的估值交易呢?这主要是因为公司的基础建设和房地产业务在过去两年承受了一些压力。

其一些基础建设项目因延误而面对成本超支问题,尤其是在卡塔尔和英国。新加坡和中国政府采取的楼市降温措施,令整体房地产市场放缓,以这两个国家作为核心市场的吉宝置业(Keppel Land)因此受到影响。

但是,基于大部分遭拖延的基础建设项目已经减值,市场人士也清楚新加坡和中国房地产市场面对的挑战,对公司而言,最坏的时期看来已过去。

在2014年上任、以新总裁卢振华为首的新管理层有望令公司重拾增长。

投资者应已将各项负面因素考虑在内,加上公司更替了管理层,其表现看来将会进步。

Tuesday, May 27, 2014

【新】吉宝企业 — 熊的观点

吉宝企业(Keppel Corp)是一家业务多元化的新加坡企业,其三大核心部门为岸外与海事(O&M)、基础建设和房地产。其O&M部门的业务是建造自升式钻台、半潜式钻台和钻井船。

公司的基础建设部门是于2013年由吉宝能源(Keppel Energy)和吉宝组合工程(Keppel Integrated Engineering)组合而成,其业务包括经营发电厂、参与垃圾焚烧发电厂(WTE)项目、提供数据中心和物流配送服务 。

其房地产子公司吉宝置业(Keppel Land)负责发展、销售和管理住宅及商用物业,如滨海湾金融中心第三大厦(Marina Bay Financial Centre Tower 3)。其主要市场为新加坡、中国、印尼和越南。

基建业务赚头不高

过去五年,基础建设部门为公司带来了约20-28%的营业额,但其净利润率最多只达到0.6%,意即在公司收取的每一元收入中,盈利只占0.6分。



这个部门在多哈、卡塔尔和英国曼彻斯特的WTE工程、采购及建筑(EPC)合约面对了挑战,导致其FY13的拨备增加。

虽然公司的净利润率在2009至2011年间从负数变为正数,但其赚头仍相当低。
这表示吉宝企业的盈利主要来自另外两个核心业务。

油价前景不乐观
尽管O&M部门的营业额在2009年至2013年间下跌,但它仍是公司的主要收入来源。O&M部门在FY13为公司带来了57.6%的营业额。截至2013年12月底,O&M部门的净订单额约为142亿元,其中一些工程将进行至2019年。

O&M部门生产的是钻油企业所使用的产品。钻油企业是否会进行更多钻油活动,取决于石油的价格。油价越高,钻油活动就会随之增加。

世界银行在2014年1月预测,在2014年至2025年之间,平均原油现价将逐步从每桶103.50美元下跌至96.70美元。



油价可能下跌,预示着钻油活动会减少。在这样的情况下,钻油企业在制定资本开支预算时将更加谨慎,并设法延长设备的使用时间,而非购买新钻台或钻井船。

如果来自石油企业的订单减少,吉宝企业的收入将受到影响。

利率将会提高
美国联邦储备局主席耶伦(Janet Yellen)目前正按计划逐步减少量化宽松政策(QE)的规模。路透社(Reuters)在2014年初进行的一项调查显示,70名受访的经济师都预计联储局将在年底前停止购债。

耶伦在最近一次的联储局政策会议上表示,联储局可能会在停止购债的六个月后才会开始加息。这将令企业的借贷成本提高,并影响潜在买家的采购能力。

自联储局于2013年5月开始谈论退市以来,新加坡房地产股的表现就不尽理想。富时海峡时报房地产指数(FTSE ST Real Estate Index)下跌了22.1%至最低位。

除了全球各国即将加息之外,新加坡政府在过去几年实行了一连串的楼市降温措施,以冷却过热的房地产市场。

市区重建局(URA)的数据显示,新加坡的私宅价格在4Q13下跌了0.9%,这是整体楼市价格自1Q12以来首次下跌。

吉宝企业房地产部门约一半的收入来自新加坡。面对利率提高及楼市降温措施这两大问题,其房地产业务的前景黯淡。

综上所述,虽然吉宝企业的净利在过去五年保持稳定(2009年:16亿元,2013年:18亿元),但眼前的多个障碍将影响其表现。

【新】印度联通保健信托

  • 印度在医疗方面的开支持续增长,印度联通保健信托的收入有望增加。
  • 印度联通保健信托的FY14营运毛利率提高,原因是平均床位收入(APROB)增加以及公司谨慎控制成本。
  • 以目前的价格动量来看,印度联通保健信托可能进入短期升势。
印度的医疗开支增加
印度是全球人口第二多的国家,其医疗市场庞大的增长潜力能够令印度联通保健信托(Religare Health Trust,以下简称“RHT”)受惠。

由于印度的人口迅速增加同时老化,人民的富裕程度提高,对医疗保健问题越来越重视,印度在医疗方面的开支将持续增加。

印度政府一直积极地推动医药保险市场的发展,以使私人医疗服务变得较为廉宜。由于人们的富裕程度提高,生活和饮食习惯也随之改变,患上癌症和糖尿病等疾病的人也因此增加。

随着病患增加,医院的平均看诊收入也会随之提高,因为这些疾病的治疗费用并不便宜。

另外,印度的医疗市场出现供需不符的情况。印度的医院床位数量占全球总数的将近6%,但却要满足全球20%病患的需求。

简言之,印度的医院床位并不足以照顾国内的病人。基于医院的床位不足,RHT的病人数目和平均床位收入(ARPOB)将会增加。

亚太医疗旅游市场持续发展
亚太地区的医疗旅游业也持续取得增长。印度医疗旅游市场的规模预计到了2015年将增长至210亿元。

营运毛利率提高使净服务收费和医院收入增加
公司的第四季及FY14净服务收费和医院收入都增加,这是因为其营运毛利率提高。

公司采取了多项措施以尽可能降低成本,同时继续保持其运作水平和效率。此外,自FY14开始以来,公司的平均床位收入就逐步增加,使其营运毛利率提高。

自1Q14以来,公司的平均床位收入增加了约5%,第四季的平均床位收入与第三季相比提高2.7%。

FY14的股息获益率高达9.2%

RHT的可分派收入(Distributable income,百万新元)和每单位派息

RHT宣布其FY14的可分派收入为4,669万4,000元,每单位派息(DPU)为8.19分,以公司发布业绩该日的单位价格计算,其股息获益率为9.6%。由于其单位价格在之后略微上涨,目前的股息获益率为9.2%。

【新】联明集团(Lian Beng)

  • 公司持有32%股权的联号Epic Land将以5亿1,200万元向吉宝房地产信托(Keppel REIT)收购保诚大厦(Prudential Tower)分层地契总面积的92.8%楼面。此举料将带来2,330万元的盈利或是每年510万元的租金收入。

  • 预期收购将于2014年9月完成,因此应不会改变FY14的盈利预估。在收购落实后,公司将可能在FY15及FY16确认2,330万元的收益,我们将在收购完成后才把这项收益考虑在内。

  • 其核心的建筑业务稳固,以及其多元化的稳定盈利来源日益增多。

【新】祐玛战略(Yoma Strategic Holdings)

  • 4Q14税及少数权益后盈利(PATMI)下跌44.9%至640万元,由于没有上一年同期因低价收购而带来的收益。若不包括合理值收益,我们估计公司的FY14 PATMI为1,120万元。后者占我们全年预估的95%,与我们的预测相若,但比共识预测来得低。
  • 4Q14的收入增加34.4%至2,750万元,由于从产业发展和土地发展权确认的销售额上升,并大部份是由缅甸发展项目Star City贡献。员工成本提高98.5%至1,310万元,因为公司继续增聘员工。
  • Star City的销售表现依旧稳固。截至2014年3月底,A区A3和A4座已售出528个单位,B区则已售出622个单位。公司也因B区的销售额达到指定目标而获得额外的300万元奖金。

【新】胡金标控股从公用事业局赢得价值5,060万元的合约

  • 胡金标控股(OKP Holdings)从公用事业局赢得价值5,060万元的合约,将在东陵及金声区兴建史丹福分水渠(Stamford Diversion Canal)。

  • 工程涉及建筑地下水道及把道路升高。

  • 项目定于6月18日展开,并料将耗时42个月。

  • 公司的建筑订单净额继而增加至2亿4,020万元,工作 排至2017年。

【新】金成兴控股的FY14收入增加40%至3亿2,400万元

  • 金成兴控股(KSH Holdings)的FY14收入增加40%至3亿2,400万元,主要是因为建筑业务的收入及发展产业销售额均提高。
  • 净利因而增加21.5%至4,510万元。

【新】丰树物流信托与韩国Daehwa Logistics Co签署了买卖协议

  • 丰树物流信托(Mapletree Logistics Trust)与韩国Daehwa Logistics Co签署了买卖协议,将以255亿韩元(约3,120万元)收购物流中心Daehwa Logistics Centre。
  • 公司在韩国的物业将继而增加至九个。

【新】星狮地产信托计划收购樟城坊

星狮地产信托(Frasers Centrepoint Trust)最近表示它将向腾飞—辉盛私人有限公司(Ascendas Frasers)收购樟城坊。这座购物中心共有三层楼和一层地下层。腾飞—辉盛是由Ascendas Development和公司的保荐机构星狮地产(Frasers Centrepoint)设立的合资企业。

前进樟宜
一些人可能会认为樟宜一带比较偏远,而且新加坡统计局在2013年发布的数据显示,樟宜的人口只有2,500人,为新加坡人口较少的地区之一。但樟城坊正好能成为周围居民购物游逛的好去处。

客流量是用来评估购物商场表现的主要指标,而人口数字可用来估计客流量。但樟城坊与公司其他的郊区商场有所不同,其客流量不能单以人口数量来估算。

客源不只为当地居民
到樟城坊购物和用餐的消费者,其实不只是樟宜一带的居民。

首先,樟城坊靠近樟宜商业园和樟宜国际物流园,在这里的办公楼、零售区、酒店和物流中心工作的人约有2万6,000人。2013年,这些工作人士在 樟宜各个零售地点的消费总额(包括食物和其他物品)高达1亿2,990万元,而随着这一区的工作人士逐渐增加,他们的消费总额预料到了2018年将增加至 1亿8,050万元。

 
樟宜商业园和樟宜国际物流园

樟城坊也能吸引到学生前去消费。这座商场附近有新加坡科技设计大学和已竣工的工艺教育东区学院。虽然学生的可支配收入较低,花费不会太高,但周边学府的约2万零300名学生也是不容忽视的消费群。

周末人潮多
樟城坊平日的人潮主要是周边的工作人士和学生,那么在周末时又有哪些人会到这座商场呢?
樟城坊位于博览地铁站正对面,这是樟城坊具备的一大优势。新加坡博览中心一年的访客总数多达750万人次,樟城坊能作为这些消费者的另一选择。

 
新加坡博览中心在周末的人潮

新加坡博览中心经常会在周末举办旅游展或电子科技产品展销会,吸引大批消费者前去。由于博览中心的零售和餐饮店不多,樟城坊就成了不错的去处。

由于靠近新加坡博览中心,商场内的租户不用担心周末购物人潮不多的问题。

出租率良好
樟城坊的出租率高达97.8%,其主要租户包括口福食阁、冷藏公司(Cold Storage)和挑战者科技(Challenger)。这些租户的业务模式良好,预料将长期在樟城坊营业。

价格仍是重点
无论如何,星狮地产信托为樟城坊提出的收购价才是重点。以樟城坊的3亿零500万元估值和2,210万元的年度化净产业收入(NPI)计算,其净租金收益为7.2%。



与公司旗下的其他商场相比,樟城坊的净产业收入和估值都在较低端。

优点
  • 樟城坊目前是博览地铁站附近的唯一一家购物中心
  • 这座商场的购物人潮预料将进一步增加,进而使租金收益提高
  • 新加坡博览中心经常在周末举办各种活动,可纾缓周末人潮较少的问题
投资风险
  • 樟城坊的加权平均租约届满期为1.68年,其超过80%的租约将在2015至2016年间到期
  • 公司将通过私下配股和举债来收购樟城坊,但详情尚未敲定
  • 在2014年及2018年开张营业的东福坊(Eastpoint Mall)和宝石计划(Project Jewel)可能使樟城坊的人潮减少

无论如何,投资者最关注的应该是公司的每单位派息(DPU)会受到怎样的影响。在收购樟城坊之后,公司的年度化DPU估计将提高1%至0.111元。基于樟城坊的地点优越,增长前景良好,其租金收益应会进一步提高,并使公司的DPU增加。

【新】旅店置业的创办人王明星与会德丰产业提高献购价至每股4.05元

  • 旅店置业(Hotel Properties)的创办人王明星与会德丰产业(Wheelock Properties)今天早上把他们联手收购公司的献购价提高至每股4.05元。
  • 这是他们第二次调高献购价,第一次是从每股3.50元提高至4元。

【新】UOL 华业集团

  • 由于脱售吉隆坡康莱路地段,公司一次过取得收益而令盈利提高 
  • 对推出Seventy St. Patrick's项目持观望态度 
  • 地铁站为推动增长的潜在因素

公司的1Q14税及少数股东权益后盈利(PATMI)年比提高69%至1亿2,080万元,由于脱售在马来西亚Jalan Conley地皮取得一次过4,430万元收益,而整体收入年比增加65%至4亿零880万元。

在13年1月开业的皮克林宾乐雅酒店所带来的贡献令酒店部门的收入年比提高8%至1亿零720万元。公司表示新加坡的房屋领域仍然面对逆风,因此计划在今年推出的Seventy St. Patrick楼盘,它将会采取观望态度。

公司特别提到,这个项目的需求可能会提高,因为附近有可能兴建地铁站。鉴于新加坡的地产业不稳定,管理层将会专注于能够带来经常性收入的业务。

【新】星狮地产拟再增加手上的土地

  • 星狮地产(Frasers Centrepoint)拟再增加手上的土地、好好利用其在混合用途发展方面的优势及扩大其酒店臂膀。
  • 公司也将探讨是否将成立一个基金来管理其所收购的资产。
  • 虽然发展项目依旧占集团收入的70%,公司不断地致力于从投资产业中取得稳定收入。

Monday, May 26, 2014

【理】北京主妇购房狂想曲 5年买两套房不是梦

  想改善居住环境的她理财网友子期,最近正在琢磨怎么能在5年内买二套房,北京的房价很高,二套房首付的比例又是70%,如何能实现呢?我们来看看她的两套方案。

  在市里买一套三居的二套房希望不大,那我去周边郊区买吧, 面积大一点的,向前一大步, 再来狂想一下:

  狂想目标: 167平四居,符合我未来20年的居住要求

  周边郊区的房子,开车一小时内可以到城里。 继续在某房产网站找了一下,既然都到郊区了,我自然得要一套大一点、新一点的房子,在房产网站上找到一个,167平四居室,2009年建,精装修复式,满五年无税,340万。

  首付70%=238万,加额外费用,245w吧

  贷款30%=102万


  方案一:
  保持目前的收入,每年不超过5%增长,五年存100万,还掉目前这套房贷65万,还剩余35万存款,抵押贷款200万,首付也差不多能筹出,商业贷款102万。

  债务:抵押贷款200万+商业贷款102万

  月还款额:
  200万抵押贷款最高只能贷款10年,年利率约为6.9% ,月供23118元

  102万商业贷款贷款30年,年利率6.55%,月供6480元

  第1-10年每月月供:30869元,扣减一套房房租约6000元/月,实际每月支付房贷2.48万

  第11-30年每月月供:6480元,扣减一套房房租约6000元/月,实际每月支付房贷500元

  看起来十年后我们就轻松了,但问题是这个方案的前提是我们收入没有太大变化,那么这个收入要在头十年负担一年30万的房贷显然不现实,所以这个方案pass掉。


  方案二:
  通过跳槽实现收入50%上涨,假设二年内实现,那么五年存款额可以达到150万,还掉首套房贷65万,还剩余存款85万,抵押贷款160万,再商业贷款102万。

  债务:160万抵押贷款+商业贷款102万

  月还款额:
  160万抵押贷款最高只能贷款10年,年利率约为6.9% ,月供18495元

  102万商业贷款贷款30年,年利率6.55%,月供6480元

  第1-10年每月月供:24975元,扣减一套房房租约6000元/月,实际每月支付房贷1.9万

  第11-30年每月月供:6480元,扣减一套房房租约6000元/月,实际每月支付房贷500元

  这个方案里,我们的收入上涨了50%,年入60万,头十年每年房贷23万,房贷占收入比38%,一年生活开支25万,一年还可以存十来万,很理想的比例。

  看来如果我想实现住大房子的梦想,就得在二年内收入增长50%以上,五年内攒下150万,并且可以抵押贷款。

【新】德加拉的澳洲房产业务为其带来生机

德加拉(Thakral Coporation)自从在1995年12月于新交所上市后,其核心业务一直围绕着分销消费品。

其分销的品牌组合包括了苹果(Apple)、宏碁(Acer)及博士(Bose)等响当当的名字。目前,它主要分销保健产品及电子产品。公司的分销网络包含18个国家。除了加拿大外,其他17个国家是在亚洲。


Source: Company
图:公司的分销网络

可是,公司所销售的一个主要产品数码相机在2012年遇上了逆风,主要是因为被手机相机所取代。管理层因此需要向其他有利可图的业务进军。

公司的分销业务董事经理Inderbethal Singh Thakral在最近的一个午餐宴会上透露了该部门的最新业务策略。

在未来三年,公司将会聚焦于三个分销项目上,包括:生活时尚产品;空气净化与环保家庭电器;美容及保健产品。

在2011年,公司开拓新业务,投资于澳洲的住宅发展项目。

公司投资部门的董事经理Jaginder Singh在会上透露,投资部门计划向其他房地产项目发展,包括零售或酒店。

此外,该部门也考虑除澳洲外,向其他地域进发,而日本是其计划内的理想地点。

财务亮点
在上个财政年度的业绩里,公司的收入上升了33.6%至4亿1,310万元,主要是受到快速低毛利消费品的高销量带动及投资部门的贡献提高。

可是,其毛利润率下跌了0.8%至6.3%,由于很大部分的销售是属于低毛利产品及清销陈年旧货,并且需要为分销部门的旧货拨备。



虽然投资部门为FY13营业额提供仅仅3.5%贡献,但它是FY13唯一有利可图的部门。
随着租金收入及新项目的进账提高,投资部门的息税前盈利(EBIT)逾翻倍至960万元,而其分销部门则蒙亏410万元。

投资优势
  • 德加拉的管理层多年来没有人离职,意味着他们对公司忠诚及拥有丰富的经验及专长。
  • 德加拉的投资部门自2011年成立后,每年均为公司带来盈利。在过去的3年里,它的收入及盈利分别以18.9%及27%的年复合增长率增长至1,460万元及960万元。
  • 德加拉拥有一系列物品的主分销权,包括在中国分销Bose品牌。
投资风险
  • 分销部门出现疲态,由于主要产品(数码相机)受到手机相机的淘汰。现在专注的生活时尚产品并没有完全被取代,它的命运究竟如何,时间会证明一切。
  • 因此,公司在FY13需要注销存货。如果公司没有办法售出滞销的产品,它可能会继续面对注销存货的压力。
  • 虽然公司的投资部门在过去三年表现不错,但之后是否取得成功并没有保障。鉴于公司的盈利是依靠这个部门,因此如果它面对任何困难,这将会对公司的财务表现带来重大冲击。

在一个供应链业务里,分销业务提供的价值往往是最少,而盈利收益也是最低。德加拉的分销业务占了其收入的96.5%。

虽然其投资部门自开始运作后每年带来盈利,但尽管它为息税前盈利提供大部分贡献,它只占了德加拉营业额的一小部分。目前分销部门对公司来说是一个沉重的负担。

展望未来,我会特别留意公司的新策略是否会带来惊喜,以及投资部门的增长是否能持续。如果新策略能取得成功,分销部门有望能转亏回盈。

【新】FirstRes 第一资源

  • 产量因季节性因素而下跌
  • 盈利预计将减少
  • 产量增长将放缓
公司报其原棕油产量年比增长14%至131,474公吨,由于收割的鲜果串及从外部采购的鲜果串数量分别增加13%和46%。但随着收成因季节性因素而缩减,季比产量减少24%。

依上述产量及原棕油的平均售价(每公吨US$797)来看,我们预计公司本季的盈利将介于US$49m至US$52m(季比下降19%至24%,年比减少18%至23%)。

在2014年2月经历严重干旱时期之后,3月份的降雨量有助果实成熟,促使产量增加。然而,之前遭遇的干旱气候已导致一些果实无法成熟,那些于2H14成熟的鲜果串的重量也变得较轻。依据我们的鲜果串产量的5至10%增长指引,我们预测公司的鲜果串平均产量至多会持平。

【新】Gallant Venture

Gallant Venture在峇淡岛(Batam)及民丹岛(Bintan)发展、规划及管理工业园及度假村。

从公司的2013年年报得悉,其大股东包括了印尼三林集团(Salim Group)(74.5%)及胜科工业(Sembcorp Industries)(12%)。以截至2014年4月30日的0.30元收盘价计算,公司的市值为14亿5,000万元。

目前而言,这家公司有多个关键因素值得关注。

1. 在民丹岛拥有1万8,000公顷土地
公司在民丹岛拥有约1万8,000公顷土地。根据公司在其网页公布的消息,这些土地是以每平方米3元的低价买入。

随着市场被低估的产业股最近备受看好,这只股可能值得我们多加研究。

公司的每股净资产值大约为0.415元。

2.产业发展业务开始走强
公司开始确认从土地销售而来的收入,在FY13取得5,550万元,为净利贡献大约3,470万元(FY13净利为4,750万元)。

Gallant公布,其在建的5家酒店,3家计划在2014年开业。另外,公司也宣布在2013年,已有多3家酒店动土。

当这些产业陆续完工后, Gallant预期更可以从互补业务像公用事业、渡轮及宿舍租赁中取得额外收入。

3.汽车业务在FY14将提供全年贡献
在2013年7月,Gallant增加了其在PT Indomobil Sukses Internasional Tbk (“IMAS”)的股权至71.49%。

IMAS在2013年的收入超过24亿5,000万元,而税后盈利大约为7,900万元,为Gallant提供了2,580万元的盈利贡献。

印尼的汽车业在过去五年不断走高,年销量翻了一倍,从大约60万辆增加至2013年的120万辆。
由于印尼的消费力在增加,管理层对汽车业务依然乐观。

风险
1.如果没有获得分析师/媒体报道,公司估值可能会有一段时间持续被低估

公司土地(很可能)的账面值被低估已不是什么新消息。可是,公司已经开始从出售度假村土地中确认收入,并获得土地销售合约,直至2015年。因此,公司从土地储备中套现已踏开了第一步。

话虽如此,如果没有分析师或媒体的报道,公司可能需要一段时间才获得市场对其行动的关注。

2.土地销售的收入并不稳定

由于其土地销售的收入并不稳定,因此季度业绩并不能用来评估公司的表现。

Friday, May 23, 2014

【理】为自己开创一片由 内至外的退休天地


在做退休規劃時,很多人把重點放在數目上,如我要“一百萬,二百萬或三百萬等的退休金”,又或者能居住在豪宅,開跑車,四處跟豪華團旅遊享樂等等。根據觀察,這一切並不是讓退休生活快樂真正的核心目標。其實這一切目標的背後我們是有更深入的需要,這其中就包括了:

1.與配偶之間的關系。能一起相扶持到老的老伴是眾多退休者的心願。因此,體會這點的重要性,我們就會更尊重配偶的意願,更樂於取得共識。減少自我為中心的自私想法。

2.社區的環境與人脈的互動。居住在再豪華的房子,卻沒有鄰居與社區的互動,就如居住在孤島上。有個朋友因為非常喜歡與知心知己在一起,因此, 決定退休後從首都遷移至與居住在郊外的姐妹及朋友較多的昔加莫小鎮過退休生活。所以,她在當地買了間房子暫時當民宿出租,打算未來退休後居住,而首都的房 子屆時出租當退休金收入。

3.興趣嗜好的進行。退休後成為無所事事的“老年人”是退休朋友最大的“折磨”!退休後要繼續對生活對生命充滿熱忱,就一定要培養一定的嗜好或興趣!不過,一定要健康及經濟的興趣,如果能產生收入更好!避免高消費的興趣而消耗退休金!

4.親情,友情的需要。親情友情的可貴在於相互的關心照顧與信賴。因此,保持聯系互動聚會等對退休後的生活素質起著重要的一部份。

5.運動與健康的計劃。運動及健康是退休者另一個重要的部分。我們應該都知道,沒有了健康,一切的財富除了付醫藥費就沒有多大的意義了!再說,健康 與運動是息息相關的,在眾多的學術研究中皆表示,持續定時的運動除了保持身體的健康外,更是保持心理與心靈平衡的最佳“保健品”。

6.消遣娛樂。適當的消遣娛樂是有時郁悶生活的調劑品。能與三幾好友放開懷唱K,跳舞,出海釣魚等絕對是退休生活的一大享受。千萬別染上壞習慣,而讓退休變成悲劇!

“從深刻了解退休生活的要求,我們將更易於安排自己的生活而不受他人包括子女的影響。”


從以上的分享,我們就大概看到當我們從內在的需要來規劃外在的退休需要時,我們將因為看得更透徹而更容易決定取舍。不會為了獲得不切實際的虛榮,羨慕他人而活在別人的嘴里!

就如,一些人認為退休後居住在大房子里是生活的一大享受,其實,從一些研究中顯示,如果退休者的子女等都在外發展,而其居住的房子越大,越將因為空間落差而造成更大的寂寞孤獨感!再說,打掃整理房子將更形累贅!

另外,從深刻了解退休生活的要求,我們將更易於安排自己的生活而不受他人包括子女的影響。例如,是否要協助子女照顧他們的子女,當孫子的生活照顧者,就完全取決於自己的意願。不然,退休者往往受外在因素的影響!

所以,發覺自己內在的需要,讓退休生活完全由我們自己主導,因而活得更有自信,從容才是快樂的退休者。

最後,以大多數者的盲點作為共同的提醒;

1.我們以為我們需要大房子, 其實我們真正需要的是獲得家人的愛與關懷!

2.我們以為我們需要跑車或大房車,其實我們需要是別人對我們的尊重及走動的自由!

3.我們以為我們需要環遊世界,其實我們真正需要是增廣見聞下的自我成長!

4.我們以為我們需要山珍海味佳肴,其實我們真正需要是滿足口欲的幸福感!

5.我們以為我們需結伴喝酒作樂,其實我們真正需要朋友間相互扶持鼓勵的友情!

6.我們以為我們需要子女受海外名校教育,其實我們真正想要孩子能健康開心的發揮其潛能!

7.我們以為我們需要很多退休金才能快樂退休,其實我們真正需要的是能主導自己退休生活的能力!

與大家共勉之!

 

【股】小股东大权利:抹去时间·抹去记忆


一名小股东刚放工回来,冲好凉后,施施然打开马交易所网站,想要浏览最新公司报告。

一看下去,只有昨日的文告和报告,今日的文件为之厥如。他不由得皱起了眉头,因为一天里完全没有公司文告,是不大可能的。

看了再看,还是一样,一阵睡意涌起,他决定放弃搜寻,睡觉去也。次日到了办公室,查看一下,依然是没有昨日的文告。

网页故障悄悄处理
不过,到了9时,今日的文告开始出现,他相信,马交易所的程序出了问题。之后约10时,再登陆去看,昨日的文告重现,一切如常,像是没半点故障。但他相信,网站的确是出了问题。

马交易所就和所有当局一样,完全没有发出文告解释,静悄悄的处理了问题,希望没有人会注意到,把出问题的时间和记忆一笔抹去。我们要知道发生了甚么事,看来有关单位不欲讨论这个问题。

也许这是件小事,小股东也不会为此抓狂。不过,有新闻报道,某股票行的电脑系统被骇客入侵,损失匪浅。

我们一样没看到交易所做出报道,或澄清、或谴责,就是沉默不语。如果被入侵的是您的户口,您可要坐立不安了,因为不只不能用,还怕骇客进一步在您户口搞破坏。

股票行有明言规定,它们可不负责您的损失。没有事先预警;也没有事后补缺,许多小股东,甚至不知有入侵的事件发生。这里是马来西亚。

网页故障悄悄处理
最令人担心的是邮政服务。不管您是申请新股、附加股,还是公司寄股息给你,退款给您,这些重要文件和款项,分分钟会不见去,让我们损失惨重。犹幸近年来推行的电子股息,“邮误”的发生率几乎零,解决了收不到股息的问题。

就这样,偶尔一些小问题、小故障,就抹去了我们的资源,久而久之、也抹去我们的记忆。
这是个讲求速度的时代,今天的速度可能比昨天快了一倍,明天又比今天快了一倍,周而复始。

听说,马交易平台将呈现一个新的程序,比以前更快,容量比以前更大。不过,希望不要像以前那样,突然间就当机。小股东在当机时的损失,索偿无门。

所以,快、大、准,缺一不可。

不论好坏消息,交易所应该定时提供投资者资讯,而非粉饰太平,噢,并不是指壁画。

纳闽国际商业金融中心基金会

纳闽国际商业金融中心(Labuan IBFC)推介的 财富管理,为展现该机构的财富管理解 决方案与能力,提供一个主题平台。一系列有关促销 和能力建设的活动、研讨会和大师授课将会陆续登场,等待国内和区域金融服务领域、服务供应 业者、专业人士以及公众一起共襄盛举。


纳闽国际商业金融中心首席执行员赛夫巴哈里(Saiful Bahari Baharom)在接受《精明理财》指出,“马来西亚富裕大众的崛起,加上东盟地区的富裕大众阶层持续 扩张,为国内和区域财富管理领域创造庞大的需求。马来西 亚政府在金融领域大蓝图中,赋予金融领域协助马来西亚在 2020年之际,转型成为高收入经济方面的角色,更进一步 加强这一趋势发展。此外,区域稳定的经济和政治环境,也 为高净值人口的扩张做出重大贡献。”


根据《瑞士宝盛亚洲财富报告》(Julius Baer Asia Wealth Report)的数据显示,马来西亚高净值人 口将翻倍增长,从目前的3万2千人飙升至2015年的6万8千 人,而这些富裕阶层的财富净值也将从1千400亿美元扩大 至3千300亿美元。


身为亚太区首屈一指的商业与金融中心,纳闽国际商 业金融中心为信托和基金会在管理资产和遗产继承方面,提 供一个落脚之处。在83个基金会中,有65%来自马 来西亚,剩余35%则来自外国,如新加坡和香港。


时至今日,亚洲唯一同时具备传统和伊斯兰财富管理 解决方案的纳闽国际商业金融中心,提供一系列的财富管 理方案,包括信托、私人基金、基金会、私人信托公司、保 险、特别目的公司、公共基金和保障单元公司。


与此同时,纳闽伊斯兰金融服务和证券法令也提供一 个设立伊斯兰特别目的信托、伊斯兰基金会、伊斯兰公共和 私人基金、伊斯兰保险等的平台。


今年,纳闽国际商业金融中心将会通过纳闽国际商业 金融中心公司(Labuan IBFC Inc),在国内和区域安排一 系列的财富管理活动、大师授课和领域建设计划。


简单来说,身为亚太区首屈一指的国际商业与金融中 心,纳闽国际商业金融中心将自己定位在亚太区财富管理方 案的最佳选择地点。

纳闽国际商业金融中心的使命

赛夫指出,纳闽国际商业金融中心的使命是成为一家 一站式机构,通过更高层次的诚信、承诺与专业化,把纳闽 打造成国际商业与金融中心的最佳选择,兑现政府的愿景。

总投资额与纳闽国际商业金融中心年度增长报告刻画出纳 闽国际商业金融中心的成就和接下来的策略,以及纳 闽金融服务机局的财务表现。


尽管外围环境充满挑战,纳闽国际商业金融中心的主要商 业领域继续取得正面成长。纳闽国际商业金融中心取 得的成就,主要归功于主攻新兴经济体的策略,尤其是在不断 扩充增长的亚洲地区。这一趋势为纳闽国际商业金融中心带来 庞大商机,通过扮演一个协调平台的角色,衔接亚洲地区的贸 易、商业和金融活动,同时进一步加强马来西亚与其他区域国 家之间的金融和经济关系,共同实现成长。


纳闽国际商业金融中心目前有59家银行、203家保险和保 险相关业务公司、257家租赁公司和37家信托公司。值得注意的 是,纳闽的基金会被广泛使用作为保护财富的工具,来满足亚 洲区不断扩大的富裕大众的需求。这让纳闽国际商业金融中心 把自己定位在亚洲财富管理中心的最 佳选择,更加具有说服力。


纳闽的基金会总数按年激增62.5%,从一年前的 40家上扬至65家。同一年,纳闽国际商业金融中心增加了779 家信注册的公司,相当于8.9%的增长,促使注册公司的总数 达到9487家。。注册公司的增加符合亚洲区经济持续增长的趋 势。有超过50%的纳闽注册公司来自亚洲地区。


纳闽银行领域依然保持强大和稳定,除了维持强稳的资本 基础,同时不断改善营运与风险管理操守。纳闽银行领域的呆 账水平从1.5%下滑至1.3%,而银行领域的 平均风险加权资本适足率和核心资本适足率则分别达20.6%与 20.5%。整体而言,银行领域的资产规模从383亿美元 扩大至421亿美元,而银行贷款与透支也继 续扩张,非居民占了总贷款额的60.6%比重。这符合该中心对外 服务的商业模式。纳闽银行的税前盈利,也写下41.2% 的增幅。


另一方面,纳闽国际商业金融中心也在保险领域写下不俗 的成长表现,该中心在执照签发数量的增长方面,更创下过去 五年来的最高纪录。共有29张新执照发出,主要以保 险经纪和自保保险业者居多。纳闽保险业者的总资产增长19.8% 或42亿美元,而保费总额则扩大至17亿美元,非居民客户市场 占了53.9%份额。按保费分布来看,火险占了最大的市场分额, 紧接着是工程与海事保险。


与此同时,两家大型再保险公司把他 们的分行从欧洲移师到纳闽国际商业金融中心,以便专注开 拓亚太区市场。纳闽国际商业金融中心的保险业者趋向多元 化,展现出该中心在满足亚洲区持续成长经济体对保险需求 的能力。这基本上符合金融领域大蓝图下的策略,即加强纳 闽国际商业金融中心在再保险市场的角色。



纳闽国际商业金融中心是靠什么创新产品和有效率服 务,来取得这样的成长表现?为快速成长的国内和区域财富 管理领域提供怎样的创新产品和服务?


纳闽国际商业金融中心专门为高净值阶层、家庭办公 室和其它财富管理经理,提供非常广泛的财富管理工具,满 足他们对有效率的财富转移、卓越的财富规划和财富继承管 理方面的需要。
高净值阶层将会发现,纳闽国际商业金融中心在提供 一系列私人财富管理工具,如信托、基金会、获担保有限合 作伙伴或有限公司等方面,是一个获得良好监管且亲商的地 点。纳闽国际商业金融中心提供的全方位财富管理方案包括 基金会与信托,同时具备传统和伊斯兰模式可供选择。


富裕个体、家庭,以及机构和非盈利组织也将发现, 基金会是满足他们多重目的的理想选择。在传统上采用民 事法的国家内,设立一个按照投资者所需而量身定做的基金 会,可以协助投资者控制他们的资产和企业,同时获得最好 的法律保障。


纳闽国际商业金融中心基金会,除了具备一个基金会 所有的好处,同时也为岸外投资活动提供税务优惠。纳闽国 际商业金融中心基金会作为拥有独立法律框架的企业机构, 可以协助投资者完全掌控所有的投资财富。


除了有效、灵活性且简单易明的税务,纳闽国际商业 金融中心基金会也在各种法定防火墙的保护下,高度保障投 资者的隐私。在资产获得高度保障下,这一基金会绝对是财 富和遗产管理的最佳工具。


有别于绝大部分亚洲国家的其他基金会,纳闽国际商业金 融中心基金会并不局限于慈善用途。一个纳闽国际商业金融中 心基金会可以应用在所有合法途径上,无论是用在家族传承, 或者为个人或机构管理资产和基金。设立这一基金会没有任何 限制,也可以由个人和企业机构自己成立,不管是本国居民或 非居民皆一视同仁。


另一大差别在于期限。比较其他有时效性的传统遗产规划 工具,纳闽国际商业金融中心基金会可以选择设定一个固定期 限,或者选择永远有效。其伸缩性也让你可以自行决定如何与 何时分配你的财富。设立基金会的门槛很低,因为注入基金会 的资产,没有最低数额的限制。


除了基金会,个人和家庭也可以选择私人信托公司,保留 对资产和企业管理的控制权,包括可以伸缩性参与这些资产的 日常行政活动。


持有马来西亚或国际产业的大马人和非大马居民,可以把 这些资产注入一个信托或基金会。不过,当涉及本地产业时, 需要事先获得纳闽金融服务局的批准。


随着纳闽伊斯兰金融服务和证券法令生效后, 伊斯兰类型的产品如伊斯兰信托、伊斯兰基金会、保障单元 公司、有限合作伙伴和有效债务合作伙伴等,可以在这一金 融中心内设立。首个符合伊斯兰教义的基金会, 在纳闽国际商业金融中心设立。

伊斯兰债券领域和伊斯兰财富管理领域的契 机

赛夫对马来西亚伊斯兰金融中心(MIFC)成功将马来 西亚打造成全球伊斯兰金融中心点的努力给予非常高的评价 和嘉许。他指出,“我们在建立伊斯兰债券领域方面,取得 非常杰出的成就。我相信,我们可以在伊斯兰财富管理领域 取得同样的成果。我希望我们的金融机构可以全力支持这项 国家建设计划。”


在两年前生效的新法律条文的协助下,其传统和伊斯 兰财富管理产品与服务的使用率,取得非常显著的增长。


世界首个伊斯兰金融的统括法令(Omnibus Act)纳闽国际商业金融中心成功发展出伊斯兰金融,并把 伊斯兰金融领域融入其传统金融服务领域,是全球公认的伊 斯兰金融先驱者。经过不断地茁壮成长,这里如今已发展成 世界上首个统括法令框架的伊斯兰金融中心点,包含符合所 有伊斯兰教义的金融服务,并且精简化所有伊斯兰教义相关 活动的程序。


伊斯兰金融服务是纳闽国际商业金融中心的核心 支柱, 让纳闽在这一快速成长的金融服务板块上占领先 机。纳闽伊斯兰金融服务和证券法令的诞生,印证 了这一事实,并进一步强化纳闽在伊斯然金融领域的领先地 位。


作为全球首个拥有统括法框架来监管所有伊斯兰业务 的国际金融中心,纳闽国际商业金融中心把纳闽境内一切有 关伊斯兰金融的事项进行诠释、精简化和整合工作。伊斯兰 金融服务的每个层面都涵盖在这一法律框架内,包括银行、 保险、再保险、伊斯兰债券发售,以及财富和资金管理。这 让纳闽国际商业金融中心可以提供令人更安心且明确的伊斯 兰金融服务,加强其全球伊斯兰金融中心的领航地位。

财富管理领域的现有和未来契机与展望

纳闽国际商业金融中心的业务永续成长关键元素在于有 效的监管和监督机制,以确保其金融体系的稳定性。 纳闽金融服务局通过落实一连串措施,来强化其监管与监督框 架,包括加强纳闽金融机构的风险管理和企业治理,并发出严 谨指南确保纳闽国际商业金融中心的金融系统保持强大和稳 定。


监管当局也扩大与其他监管单位和多边组织之间的监督合 作范畴,涵盖范围包括金融监视、资讯和知识交换。其中最显 著的成果是纳闽金融服务局受承认,作为国际证券委员会组织 的咨询与合作和资讯交换多边谅解备忘录的全权签署单位,凸 显出该局在国际监管合作上的重大承诺。


另一大里程碑是纳闽国际商业金融中心获得香港股 票交易所承认,让在纳闽注册和成立的公司可以在香港交易所 挂牌上市。这一局势发展改变了区域投资契机,并加强亚洲区 投资者之间的联系。


展望未来, 纳闽金融服务局将会继续加强纳闽国际商业 金融中心的法律框架,以便紧跟国际法律框架改革与发展的步 伐。其重心点将放在严管和改善金融生态环境,包括为投资者 提供一个更利商的环境。纳闽国际商业金融中心将会继续专注 在衔接区域与全球经济和国际金融体系的角色。


针对市场渗透方面,赛夫透露纳闽国际商业金融中心将会 把焦点放在马来西亚、东盟地区,以及中国与香港的区域业务 成长。

【新】大华银行

企业动向
1. 大华银行在一项2014年亚洲银行零售金融服务颁奖礼上荣获亚太区最佳零售服务银行奖。颁奖单位表示,公司通过杰出的零售银行服务及以顾客为先的态度而脱颖而出。

这强烈地反映了公司核心业务的实力,尤其是在其他亚太区银行也表现不俗的情况下。

2. 公司的2013年年度报告:净利息收入及收费收入均创新高。区域盈利也刷新纪录,并占公司盈利的39%。全年盈利为30亿1,000万元,首次破了30亿元大关。

其所管理的资产从660亿美元增加至750亿美元。其区域财富管理中心从2010年的29家增加至2013年的48家,包括在中国开设第11家尊享 理财中心(Privilege Banking Centre)及新加坡的第四家财富中心Wealth Banking Centre。

财富管理也是一家银行的核心业务。公司能在过去三年来,扩大其所管理的资产及财富管理网络。

3. 鉴于越来越多东南亚的小型企业寻求关于外汇对冲方面的专业意见,公司也设立了外汇咨询和交易部门。公司依旧看好其中小型企业市场,相关部门在2013年取得双位数百分比的增长。

4. 公司正在物色收购其他银行的良机,但它并不急于一时。公司的总裁黄一宗在常年大会上向股东们表示,公司的区域策略正顺利地付诸行动。

在致力于其核心业务之余,公司也拟把网络延伸至新地区,以增加收入来源。


大华银行是大部份投资者想要分一杯羹的企业,因为其核心业务正茁壮成长,同时它也积极地探索进军新市场的良机。

【新】筹组对冲基金 淡马锡5亿入股资管公司

淡马锡控股(Temasek)将投资5亿美元到新加坡投资管理公司Dymon Asia,为另类投资形式提供种子基金。

Dymon Asia宣布,淡马锡将成为公司股东,并会替淡马锡管理的5亿美元的资金,为新的投资策略提供种子基金,包括协助对冲基金成军。

双方合作项目的首个投资计划,是英国对冲基金经理怀因(CarlVine)即将在今年第三季推出的Port Meadow基金。

涉足另类投资领域淡马锡发言人福肖说:“我们投资于第三方管理的基金,以在新型的资产类别、领域或地区,以及可从中发掘的未来投资机会中取得机会。”

除了股票投资,淡马锡近年来也涉足其他另类投资领域。

除了通过子公司富敦资金管理(Fullerton Fund Management)投资于对冲基金、股票和债券,淡马锡也在2010年成立狮诚控股(Seatown Holdings),投资于全球股票和债券,并在2012年成立兰亭投资国际(Pavilion Capital),投资于东北亚的非上市企业。

【新】星狮地产推酒店信托

针对市场盛传已久的星狮酒店信托,星狮地产(Frasers Centrepoint)宣布,集团将推出星狮酒店信托(Frasers Hospitality Trust)。

星狮地产指出,将在本月28日举行股东特别大会,寻求股东同意,把星狮集团旗下的酒店房地产,注入这个新推出的酒店信托。

星狮酒店信托的初始资产组合,将包括星狮地产旗下的六个服务公寓,以及主要股东TCC旗下的六家酒店。前者共有830服务公寓单位,后者则共1928间客房。

上述资产是位于新加坡、澳洲、英国、日本和马来西亚等地。

Thursday, May 22, 2014

【理】最会赚钱的10种女人 经济独立才美丽

女人的独立要靠财力支撑,会赚钱的女人,才能活出自己的美丽,才能按照自己的意愿自由生活,所以作为一个聪明的女人,一定要尽早培养自己的赚钱能力,关爱自己,为自己以后的人生早作打算,如此才能活得轻松、自在、无忧。那么,具备哪10种素质的女人最能赚钱呢?


1、修炼财力,有明智观念的女人更会赚钱
  每个女人都应该懂得:人生最为重要的内容是生活,人的第一要务即是她对生命的责任。金钱则是人类实现社会价值与自我价值的媒介之一,虽然不是万能的、唯一的,却是女人用来善待生命的重要物质保证。


2、增补财识,有睿智眼光的女人更受财迷
   女人要想拥有财富,就要有赚钱的意识,也就是有财识、有眼光。而财识和眼光是可以靠自己的努力来培养的。一个想经济独立的女人一旦有了自己的想法后,就 会自觉地去学习许多东西,留心许多事情,这就已经是在寻找机会了。也许你会比一些普通的女人在工作生活中付出更多的心力,但是你也会因之获得更多的回报。


3、思考致富,有创新思维的女人更有财缘
  财富已经成为这个时代的音符,而女人要创造财富、把 握财富,靠的正是创新的智慧。要创新就要接纳新思想,突破传统理念的束缚,并且在局势发生变化的时 候,及时调整自己的思路。当一个人穷思竭虑地要找出富有创意的方法来解决问题时,最好的机会也将随之而来。女人们只有以渊博的知识、智慧的头脑去应对市场 多变的需求,才能赢得成功胜局。


4、留心观察,能看透商机的女人更有财富
  女 人想 要让自己获取更大的成功,就应当意识到在激烈的竞争中,单纯依靠意志、体力去拼搏是难以成为胜者的。一个成功的创业者依靠的是灵活敏锐的头脑和科学的、丰 富的经营感觉去决定胜负。所以,每一个对赚钱充满热望的女人,必须不断地掌握新知识,用心观察生活的细节,然后从中整合出自己的致富方案。


5、精于精打细算的女人更会赚钱
  想赚钱的女人有必要增加自己的见识,女人赚钱不要把眼睛总是盯着别人,要从自身的实际出发,结合周边的环境,开动脑筋、发挥智慧,做财富的主人。


6、借力行事,有人脉关系的女人更容易聚财
   作为一个女人,仅靠自己的力量往往是不够的,尤其是在当今竞争日趋激烈的情况下,即使你能够掌握很多的经商策略和赚钱手段,但毕竟个人所能掌控的资源是 极有限的,必须依赖合作者的帮助。只要善于把握、打理、培植你的人脉,就能聚集人气,进而铸造人脉,有了这样的帮助,资金、技术、渠道还不是唾手可得,何 愁大事不成?


7、有胆有识,敢于冒险的女人更受金钱青睐
  女人要赚钱,如果能看到别人看不到的机会,做别人不敢做的生意,就很可能从此打开一种全新的局面。真正的冒险不是头脑发热后的产物,而是有着超前预见的、谨慎的人进行的大胆尝试。


8、乐观自信,有积极心态的女人更有财气
   自信心绝对不是一个空洞的口号,而是每一个渴望财富的女人都必须具备的素质,相信自己一定能行的女人,在积极心态的支配下,无论遇上什么困难和挫折,都 能乐观地坚持到底,绝不言弃。女人要赚钱,就应相信自己。自信是一种潜在的、可贵的、强大的力量,它可以创造出命运的奇迹来。


9、精于规划,懂投资理财的女人更有财运
  女人在自己还有能力、有冲劲的时候就应未雨绸缪,为自己“坐在家里挣钱”的未来打基础。如何成功理财,使得财富不再是一闪而过,成为真正能够抓在手中的享受,对于渴望拥有财务自由和潇洒花钱的女人是最现实的课题。我们必须明白,女人的财运,其实是精心运作的结果。


10、不甘平庸,有雄心闯劲的女人更有出息
  只要你不甘于平庸,想做一名伟大的创业者,你的命运就有改变的可能。因为,野心能激发女人内心的旺盛的进取心,使你在强烈的欲望的指引下朝着自己的理想奋斗不息。



【马】便利店7-11大马控股IPO

半夜三更,忽然觉得肚子有点饿的时候,你可以有两个选择:拿起电话叫麦当劳外卖,或者是步行到附近的便利店买东西吃。

新加坡的便利店主要是由两个大集团经营,即由牛奶公司(Dairy Farm International Holdings)经营的7-11(7-Eleven)及由职总平价合作社(NTUC Fairprice)经营的雀喜(Cheers)。

在它们的网站查看,发现7-11在全岛有超过500家商店,而雀喜则有156家。

越过长堤,7-11 商店的数目是我国两家连锁便利店总和的一倍有多,并不断在增加中。

在5月8日,7-11大马控股( 7-Eleven Malaysia Holdings)向机构及散户投资者派发了首次公开售股(IPO)的招股书。

7-11大马控股在马来半岛及东马拥有1,583个商店,是便利商店的主要经营者,截至3月31日,它占了独立便利商店的82%市场份额,如果把在油站经营的商店计算在内,7-11大马控股依然占了38%的市场份额。

公司所经营的便利店大约有1,417家,余下的166家是由特许经营商运作。

它计划把43%股份以每股1.38令吉发售,预期这次的上市计划会为7-11大马控股带来2亿5,030万令吉收益。

其中的1亿8,440万令吉将会用在资本开支,包括5,040万令吉(27.3%)将用来扩充分店,而2,730万令吉(14.8%)将为商店翻新融资。

其新联合分销中心的建筑费将为4,080万令吉(22.1%),而资讯科技系统的改善工程预计为6,630万令吉 (35.8 %)。

财务亮点
在过去4年,7-11大马控股的营业额以8.4%的年复合增长率增长,从1亿3,137万令吉提高至1亿6,725万令吉。

在同一期间,毛利润率提高了1.8个百分点至FY13的27.9%,原因是产品组合偏向非烟草产品,包括在店内提供服务来赚取佣金。

尤其是为手机及在线游戏的加载服务,这些服务差不多不涉及销售成本,因此佣金收入的毛利润约为100%,从而令毛利润率大大改善。



投资优势
• 营业执照:7-11大马控股是马来西亚的唯一“7-11品牌” 营运商,它持有的独家营运协议至2033年11月30日期满。

• 增长策略清晰:
  • 管理层计划从2014年至2016年开设600家新店
  • 加速商店的翻新工程,让客人有焕然一新的感觉
  • 公司将投资于供应链及资讯科技基础设施来促进增长及改善其营运效率
  • 公司将增设店内服务来提高商店的人流量
  • 为不同地区的商店提供不同的产品组合及促销策略
• 商店数目:在2010年尾,公司拥有1,212家商店。截至2014年5月8日,公司 在全国拥有1,583家商店,意味着在短短的3年内,增长达到30.6%。
• 收入及盈利率不断增长

投资风险
• 产能饱和:公司的商店最终会达到饱和点,到时的焦点只是在翻新现有店面。
• 货币风险:如果你不是当地投资者,兑换率的波动可能会蚕食你的资金及股息收益。
• 新管理层:. 公司的副总裁Gary Thomas Brown刚在2013年12月加入公司。虽然他从牛奶公司及Sara Lee取得不少经验,但他目前在公司的表现还有待考验。


7-11大马控股在马来西亚的独立便利店市场以最大的份额遥遥领先其对手。此外,其营业额及盈利不断增加意味着其未来的财务表现具有潜在涨升空间。


【马】本财年可派更高股息 数码网络商托遥遥无期

数码网络(DIGI,6947,主板基建股)推出商业信托的计划,仍遥遥无期。

总财务长卡尔艾力布罗顿指出,目前无法预计推行商业信托需耗上多长的时间。

他今天在第17届股东大会结束后解释,许多事情都需要时间厘清,其中包括执照、管理问题等。

“不过,我们的想法依旧没有改变。”
他说,推出商业信托是全新的模式,许多不确定因素导致数码网络一再展延这项计划。

另外,卡尔预计,若营业额可增长4%至6%,扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利(EBITDA)赚幅水平可维持在45%,本财年预计可派发更高的股息。

“提升股息一直都是公司的承诺。”
从首季近99.7%净利用作派息来看,他认为,今年的派息率至少可与去年看齐。

数码网络2013财年的每股股息为21.3仙,派息率达97%,比80%的股息政策要高。

或修改股息政策
主席布雷克表示,虽然股息政策设为80%,但以往的派息率均接近100%,因此或在来季修改股息政策。

惟前提是,需有足够的营业额及确保成本效益提升。

断线问题改善中
大马通讯与多媒体委员会(MCMC)早前针对电话断线(dropped calls)问题,向数码网络和其他电讯业者开出罚单。

针对此事,数码网络总执行长亨得利克劳森回应,会持续改善网络的素质和服务。

“这可从首季客户投诉减少的现象,得到印证。”
该公司目前的用户人数有1100万人,其中80%是预付用户,20%是后付费用户。

数码网络今年将拨9亿令吉作为资本开销,着重于将3G网络的覆盖范围拓展至大马86%地区,同时改善网络素质,推出1500个LTE点。

另外,也包括在东马进一步提升3G和LTE服务。

竞争环境中力保市占
电讯业竞争日益激烈,如何提升竞争力是小股东的首要关注。

对此,亨得利坦言,去年的确是挑战重重的一年,不过一直都致力于扩大营业额市占率,确保不落人后。

卡尔称,一旦市场推出新款手机,即可推高后付费业务的贡献;至于预付业务,则是较弹性化。

“今年整体的客户规模预计会进一步扩大,不过对我们而言,用户的使用率更是关键。”

展望本财年,流动互联网(Mobile Internet)服务依旧会是驱动数码网络增长的驱动力。

【马】企业系统业务跌 佳杰科技首季净利挫25%

企业系统业务贡献减少,加上营运成本高涨,佳杰科技(ECS,5162,主板科技股)截至3月杪财年首季净利年挫25%。

根据文告,佳杰科技首季净利报478万5000令吉,相等于每股盈利2.7仙;上财年同期是638万1000令吉,或每股盈利3.5仙。

营业额则从上财年同期的3亿2033万5000令吉,年增11.7%至3亿5771万9000令吉,受惠于资讯科技产品销量走高。

佳杰科技董事经理胡善正指出,首季的电脑、平板电脑和智能手机产品销量强劲,推高资讯科技分销业务营业额21%,至2亿5160万令吉。

“需求稳定的资讯科技产品,是消费情绪恢复的指标。我们相信正面的消费情绪,将支撑今年销量增长,特别是可负担价位的智能手机。”

【马】亚洲航空的盈利上扬33.3%至1亿3,970万令吉

亚洲航空的盈利上扬33.3%1亿3,970万令吉

  • 由于所运载的搭客人数年比增加4%至540万名,亚洲航空(AirAsia)报其1Q14收入为13亿令吉,与去年同期相同。
  • 但是,营运开支提高及平均票价减低侵蚀了亚航的盈利,其营运利润下滑10.9%至2亿2,390万令吉。
  • 尽管如此,亚航的净利年比上升33.3%至1亿3,970万令吉,主要因贷款而获得一笔总额为740万令吉的外汇收益,亚航在1Q13蒙受一笔3,770万令吉的外汇亏损。

启示:肯纳格研究(Kenanga Research)MIDF研究(MIDF Research)分别维持它们对亚航给予的“表现优于大市”及“买入”评级,目标价为分别为3.01令吉与3.14令吉,安联星展研究(AllianceDBS Research)则将其给予亚航的评级上调至“买入”,目标价提高至2.80令吉。丰隆投资银行(HLIB)重申其给予亚航的“持守”评级,目标价维持在2.22令吉。这些研究机构给予的评级是基于亚航的低成本业务模式,预计将带来长期的结构性需求。

【新】奢侈品消费增加将令莎莲科技受惠

戴比尔斯(De Beers)是全球最大的钻石业者,其著名的广告标语“钻石恒久远,一颗永流传(Diamonds are forever)”令人印象深刻,甚至比耐克(Nike)的“Just do it”更令人铭记于心。

在这句话流传开来后,钻石就代表了”永恒的爱情“,钻戒几乎成了男生向女生求婚时必不可少的物件。

钻石既然那么重要,当然也不便宜。如果便宜的话,也无法作为”永恒真爱“的象征吧!

莎莲科技(Sarine Technologies)是钻石价值链中的一家中游业者,其业务是开发先进的钻石与宝石评估、加工和分级系统。

钻石也要分级?简单来说,钻石可按四个标准来分级,即克拉(carat)、色泽、净度和切割。大部分钻石都为白色,各种缺陷如泡沫、裂痕和表面上的刮痕则会影响钻石的净度。

切割决定了钻石的亮度和整体美感。如果切割不佳,钻石就会因折射不理想而逊色。

克拉则是钻石的重量标准。克拉较高的钻石较为稀有,因此一克拉和两克拉的钻石价格自然有差别。

这四个标准决定了钻石的价值高低。

所以,只要在生产过程中尽量兼顾这四大层面,就能提高成品的价值,但生产过程中难免会出现浪费的情况。贝恩咨询公司(Bain and Company)的数据显示,在业者开采出来的五克拉钻石中,超过30%的钻石都在生产过程中被浪费掉。

因此,基于这类问题使钻石业者的赚头减少,它们自然愿意付出相应的代价来尽量避免这些问题。

莎莲科技利用其专利技术开发了Galaxy原钻加工系统。此系统能大大减少在生产过程中造成的浪费,并提高成品的品质。

钻石的克拉和品质越高,价格也会大幅提高,生产商的赚头就会随之增加。

莎莲科技在钻石规划与生产设备领域中是一家拥有20年经验的业者,它如今占有约75%的市场份额,为几乎垄断市场的业界领先者。

优点
  • 凭着专利技术而几乎垄断市场,毛利率高于70%,占有75%的市场份额
  • 公司的设备是以使用次数收费,能带来经常性收入,盈利易于估算
  • 公司并无债务

投资风险
  • 由于公司一大部分收入来自印度,卢比进一步贬值会影响公司的表现
  • 钻石领域是一个周期性行业,因此会受到不利经济因素的影响
  • 公司设在以色列,容易受到以色列与周边国家之间的地缘政治风险影响


随着中等收入家庭增加,人们的可支配收入提高,奢侈品消费在过去几年也大幅增长,各种电子产品、首饰和名牌车的销量都持续增加。

在这样的趋势下,钻石行业应该能继续取得增长,莎莲科技将因此而受惠。

【新】星展集团(DBS Group Holdings)

  • 公司的1Q14经调整净利为10亿3,000万元,比分析师的预测高出14%,原因是公司取得非利息收入和所作出的拨备持平。
  • 其贷款增长维持2%的季比增长、净息差增加5个基点至1.66%,净利息收入则上升2%。非利息收入季比提高76%,由于财务管理业务的客户强劲流入。
  • 信贷质素保持不变,不良贷款比率为1%,显示市场对公司的中国业务前景多虑。

【新】泰国酿酒(Thai Beverage PCL)

  • 公司目前在泰国的地位稳固,是其收入稳定的主要来源。公司在泰国拥有庞大的市场份额,它也有良好的定价能力与品牌。
  • 公司不受泰国政局动荡的影响,其收入在2009年和2010年分别增长2.4%及12.4%。
  • 公司从星狮集团(F&N)取得的协同效益,可让它成为区域内的食品与饮料势力,原因是其分销网络已扩大、产品种类更多元化(能够把握不同客户的口味(包括不同的收入阶层)),以及拥有大量可作为营销和扩大产能等项目的资金。

【新】康福德高企业(ComfortDelGro Corp)

  • 公司在海外的陆路交通服务业务规模可观,所得毛利也比本地车资相关业务来得高。它也正进一步扩大其在英国及澳洲的巴士服务业务。
  • 公司是新加坡最大的德士服务业者,也是中国最大的外资德士服务业者。
  • 公司的净利年比增长5.7%至2亿6,300万元新高。

【新】凯德集团(CapitaLand Limited)

  • 公司的管理层表示,刚开张的成都来福士广场(Raffles City Chengdu)和宁波来福士广场(Raffles City Ningbo)的业务正上了轨道。
  • 这两个物业的零售楼面个别的预租率为98%和92%,租户销售额和人潮均取得双位数百分比的年比增幅。

【新】吉宝企业(Keppel Corp)

  • 公司自2013年9月投资设立阿塞拜疆巴库造船厂(Baku Shipyard)以来,取得BP勘探(BP Exploration)一份合约,价值3亿7,800万美元。由于在阿塞拜疆拥有两座船厂(巴库船厂与里海船厂(Caspian Shipyard Co)),公司比其没在该区域设立业务、可能无法投标项目的竞争者具有优势。
  • 公司本年迄今赢得的订单总值19亿元,其订单总额达144亿元。
  • 利润率和订单均强劲是推动公司增长的主要因素。

【新】胜科海事赢得价值2亿3,600万美元的合约

  • 胜科海事(Sembcorp Marine)的子公司裕廊船厂(Jurong Shipyard)赢得价值2亿3,600万美元的合约,为纳斯达克上市公司Hercules Offshore的子公司Hercules North Sea量身建造一座高规格的升降式钻台,并定于2Q16交付。

  • 公司的订单净额继而增加至132亿元,交付期排至2019年。

【新】新加坡船务收入增加66.7%至810万美元

  • 新加坡船务(Singapore Shipping Corporation)的4Q14收入增加66.7%至810万美元,由于在1Q14收购了一家代理兼物流公司。

  • 虽然总开支提高蚕食盈利,但脱售一艘船 只而一次过获得90万元的收益,公司净利因而增加94.3%至230万美元。

  • 全年营业额及盈利分别提高73%至3,440万美元和25.7%至860万美 元。

【新】长益集团以1亿1,390万元标得一幅地段

  • 长益集团(TA Corporation)联同庆源企业(King Wan Corporation)及SKM Development以1亿1,390万元向裕廊集团(Jurong Town Corporation)标得一幅地段,以发展一个拥有9,200个床位的宿舍。

  • 该地段的面积为3万1,170.5平方米,位于大士南街。

【新】联明集团赢得价值4,450万元的合约

  • 联明集团(Lian Beng Group)从Westlite Dormitory (V one)赢得价值4,450万元的合约,将在兀兰10道兴建一座13层楼高的独立式工人宿舍。

【新】Religare Health Trust季度录得收入微跌1.8%至2,720万元

  • 印度联通保健信托(Religare Health Trust)在截至3月31日的季度录得收入微跌1.8%至2,720万元,由于印度卢比兑新元走弱。
  • 若以印度卢比计算,收入则是提高6.3%,归功于服 务收费、医院收入及辅助服务带来的其他收入均增加。
  • 总体开支下降,可分派收入提高6.2%至1,140万元。
  • 公司宣布派发每单位0.02元的股息。

Wednesday, May 21, 2014

【股】小股东大权利:股息再投资 大股东两难

股息再投资计划渐为股东们所接受。

一般上,如果你不希望股权被冲淡,就只有同意再投资。公司因此得以留住资金来进行业务活动,这尤其在资本密集的行业如金融业里相对的重要。

不过这也带来另一个问题。如果股息一直拿来再投资,那么公司的缴足资本会越来越大,未来的每股盈利可能会被冲稀。

此外,某些大股东可能需要股息来进行其个人或商业活动,在这样的情况之下,大股东选择拿现金的话,长期上其股权将无可避免的减低,但要悉数选择再投资计划的话,又面对营运压力。

我们可以看到侨丰控股(OSK)对持股兴业资本(RHBCAP)的矛盾心情。自从它卖了其投资银行,手上就剩下一些房产及约9%兴业资本股权。

不过,当兴业资本进行股息再投资计划时,侨丰控股就会面对难以取舍的情形。选择股息再投资,那股权就不会冲淡,不过问题也来了,侨丰控股一大部份的收入要靠兴业资本的股息,如果没拿现金股息的话,在营运上可能会吃力一些。

大众银行不跟风
同样的事情发生在大众银行(PBBANK)。

大众银行公开言明没打算进行股息再投资计划,是较少见的,可能是考虑到一些大股东如伦平(LPI)等,需要一大笔现金来派发股息。

但也有特殊案例,例如3家老牌种植/矿业股———居銮(KLUANG)、古仔(KUCHAI)和双溪峇眼(SBAGAN)。

这3只股票不约而同建议股息再投资计划,其中居銮建议派24.25仙需扣税股息(再投资股价2.75令吉)、古仔建议派4.728仙需扣税股息(再投资股价1.09令吉),和双溪峇眼建议派35.53仙需扣税股息(再投资股价2.48令吉)。

推算起来,大股东李氏家族通过交叉控股,再利用股息再投资计划,3家公司股权齐升,更加牢控股权,不排除大股东有一天私有化3家公司。

(注:这3家公司互相控制,互相牵制,即居銮和古仔控制了双溪峇眼的32%和26%;即双溪峇眼和古仔控制了的居銮6%和1.5%;而居銮和双溪峇 眼控制了古仔的42%和9%,寻常人是不可能将任何一间私有化的。)

再下来,就是云顶(GENTING)和云顶种植(GENP)股息认购凭单计划。这其实很类似股息再投资计划,只是所派的股息可用来购买公司的新凭单,不过凭单行使价相应的降低,所以预料会深受股东欢迎。

【理】选择富足:婚礼的财务规划(下篇)华而不实的婚礼

在筹备婚礼时,我们常常会为了要遵循传统而做了许多吃力不讨好的事情。

种种矛盾冲突的出现,其实是因为我们不懂自己要什么,而盲目听从“专家”意见。

殊不知这些所谓专家即是一些挖空心思想要从我们荷包掏出钱的商家。

上一篇我们谈过结婚照与婚纱筹备重点,现在让我们继续探讨其他领域的规划:

新房
新房即是两人结婚后的新居。许多新人在布置新房时讲究品质过于实用,讲究潮流过于需求。

家具必须是上等材料、摆饰用的必须是名贵进口货等,一切都把面子排第一,要求尽善尽美,以便让客宾参观时自己脸上有光。

其实,新房的布置华丽与否并不是重点,因为新房仅是供两人一起建立属于他们新生活的落足地、共同发展未来的起点。

开始阶段珍惜资源
所谓的起点就是一却都在刚刚开始的阶段,况且来日方长,未来的日子还有更多、更重大的挑战必须要面对。

倘若一开始便把太大的资源消耗在这里,它反而会成为往后多方发展的妨碍和绊脚石。

尤其是男女双方都刚开始步入社会,在经济能力有限的情况下,更应该一切从简,没有必要和别人及世俗的潮流攀比。

虽然现在许多商家和信用卡为了赢得生意,给予零利息的分期付款,但无论如何这只是零利息而不是零付款。

然而许多冲动型的准新人就因此掉入陷阱,想到反正还供得起,便不假思索,把东西一样一样地搬回家。

岂料结婚后,生活突然起了很多变化,许多始料不及的事故发生,或是女的婚后肚子挺了起来,不方便工作,收入突然递减,这时该怎么办?再来把东西一样一样地丢吗?就算全部当掉也没办法清还,早知如此又何必当初?

考量能力注重实惠

其实,以长远的角度来看,我们不太可能会在一个住所永久定居。尤其是年轻、刚起步的新婚夫妇。一却尚未定型下来,常常会因为工作及个人发展等因素而数度搬迁。

在这种情况下,实在没有必要一开始就重金装潢及购买贵重的家具。否则当被迫搬迁到另一新居的时候,可能会因为家具和新居所的不相称或搬迁不易等因素而必须舍下之前的家具,这无异是另一种资源的浪费。

现代人都必须拼命的赚钱,因为大家都不断地想办法让自己拼命的花钱。然后又向人投诉说世道不好、因此钱不够用,却没有好好反省这全是自己的选择造成?!

礼饼
大家有没有想过派礼饼的由来和意义何在?回顾从前,由于收入少、生活水平相对较低,一般人只能安份守己的过着最基本的日常生活。

礼饼对大家来说也算是一种奢侈品,只等到有人结婚的日子才有机会吃。固此,在当时就显得额外珍贵了。

此外,在乡村小地方,村民们都互相认识,派礼饼代表着向村人宣告某某相熟的亲人或朋友要结婚了,因此意义非凡。

礼饼意义不如昔
尤其小孩更高兴,终于有糕饼可吃了!

当时的一盒礼饼,真的可让人吃出其中的甜蜜和意义。

反观今天物质供应泛滥的社会,似乎每一个人无时无刻都接触到比传统礼饼好吃一百倍都不止的各式各样糕饼,结婚礼饼固然失去往日的意义和光芒,甚至连小孩都不屑一顾。

换言之,随着时代的变迁,送礼饼这个举动已不如从前来得意义深远。


不应做无谓花费

无论如何,事到如今还是有许多人难逃无谓花费在礼饼的恶运,因为商家永远比消费者想得更周到!为了让新人能脸上有光而且能与时并进,许多商家就在礼饼包装方面“大下苦功”。

精美包装难抗拒
例如以新人的婚礼为标题的特制精美礼饼盒、再加上特制精美礼饼袋来呈现特制精美礼饼。

许多准新人就是因为胜不了这种一世人一次的诱惑而纷纷“失守”。

不管怎样,在今天物质供应过于泛滥的年代,大家都已“见怪不怪”,无论消耗多少金钱和心思在礼饼上,到了大家的手上它也只不过是另一盒不足为奇的饼。

可是对于一对经济能力非常有限的新人来说,每一分都是钱,精美包装的背后换来的可能却是另一件令人精疲力尽的漫长日子,到底意义何在?

过度花费代价沉重
结婚时必定是传承着请大伙儿吹笛、敲锣打鼓、坐花轿、点花烛、闹洞房之类的传统吧!
因为这才是真正的中华文化传统婚礼精华嘛!

最后,想要维护传统或是明白婚礼中每一件事情的意义、并在自己的能力范围内作出正确的规划就看自己的选择了!

Tuesday, May 20, 2014

【理】选择富足:婚礼的财务规划(上篇)——婚礼迷思债台高筑

当你看到路上一行排列整齐的名贵房车,一辆紧接一辆地行驶着,每一辆都是彩带飘扬在阳光下异常夺目,领先的那一辆,车头系着一对精致可爱的Hello Kitty公仔,男的西装笔挺,女的白纱飘逸的时候,很自然的你就会知道:有人结婚了!

是的,一套标准的婚礼模式,似乎已在现代人的思想中定型。

一个“正常”婚礼的过程与“方程式”已深深的刻印在每个人的脑海里。

一般婚礼的花费也已经受大家默认。这就是现代婚礼的“传统”。

至于曾几何时演变成如此?为什么必须要这样?除了屈服于传统的思想:“婚礼原本就是这样的啦!”

“每一个人都是这样的嘛!不是吗?”

似乎已经找不到有更好的答案了!

前几天与一位年轻人一起用餐就有提到,他正在准备面对人生的第一次大挑战:筹备婚礼!

几年前,他靠着辛苦打拼多年,好不容易才筹足的首期钱,买下了自己的屋子。

现在屋价涨了,银行的贷款配套也正好下调利息,他就趁此机会将屋子再融资,多向银行贷款了十多万,大肆装修房子,准备迎接人生大事!

听到这里,心头涌入一个感觉:“塞翁得马,焉知非祸”!房价涨、利息降本是一件好事,然而对于这位年轻人却不见其益反见其害,因为最终的结果,是增加负债和每月支出。

有朝一日,若利息起、收入跌,该当如何?

况且,这只是婚礼的前奏,连场好戏还在后头呢!

多年储蓄“化整为零”
结婚,本是人生大事,也是值得喜庆的日子。但是很奇怪的,这本该幸福洋溢的过程,反而使许多准新人折腾不已。

虽然结婚只不过是那么短短的一天,但是拍照、派喜帖、新房、婚车、宴席、礼饼以及其他繁文缛节的筹备过程,却是一项巨大工程。

在心力交瘁的当儿,“折损”最重的还是自己的钱包。没有三几万元休想结婚!这就是这位年轻准新郎及时下一般人的心声。

虽然每一个人都知道自己的问题,然而大家却抱着一种观念:结婚一世人就只有一次,婚礼得体,才能留下一辈子美好的回忆、婚姻才会有幸福。

为了达到这目的,就算把多年的储蓄“化整为零”也在所不惜。

如果能力所及还不足为患,可怕的是有些能力不足的却不惜举债结婚。如果能找着有钱借贷的亲友或长辈还算不错,因为打着亲情牌,还可能享有“免息”或“无摊还期限”的“自家人”贷款。
无论如何,欠债毕竟还是要还钱,而且还欠下了还不清的人情债。

至于那些“命水”没有这么好,找不着有钱亲友来借贷的,就只有“以卡为友”,通过信用卡预支现金了!

还债路漫长
不管怎样,这都意味着一日风光过后,前面等待的竟是摊还债务的慢慢长路!君不见最近的报道,许多现代年轻报穷人士,是因为婚礼的贷款开始!

这位年轻人谈到这里的时候,他也自觉将会面对如此的前路。

但是因为不敢“挑战”家人和另一半,也只能唯命是从的向传统屈服。

曾经目睹一些正在筹备婚礼的准新人,因为对于婚礼的过程各自有不可妥协的要求,最后搞到婚礼告吹、不欢而散!

婚礼VS婚姻
这种种问题的发生,主要原因无非是因为人们对婚礼的迷思,错误的把婚礼当婚姻来看待。

婚姻的幸福将影响一个人一生的幸福,这是从所周知、无可厚非的事实。但婚礼的过程与婚姻的幸福有什么关系,却是考倒众多人的迷思!

由于人们的虚荣心和科技的发达所赐,现今的广告资讯足以让许多人套上错误的遐想:一生的婚姻幸福,始于一个精装设计的婚礼配套!

大家是否有想过:结婚的目的是什么?结婚的意义是什么?难道不是为了两个情投意合的人想要和对方长相厮守?

如果离开了这目的,不管我们接下来再怎么忙,做了什么事,也不会有什么幸福的婚姻可言!

若是为了这目的,婚姻原本就只是两个人的事。只要在双方能力范围内用一些心思筹备、一个简单又有意义的婚礼便随之而出。

假如你真正明白到婚姻的意义,又知道自己要的是什么,结婚也可以赚钱!但切记,这并不是结婚的目的!

【股】小股东大权利:再谈股息再投资

续看股息再投资计划。虽然这项计划对公司保留资金以作营运用途大有帮助,不过,小股东一开始冷待这项创举,原因何在?

马银行(MAYBANK)的股息再投资计划,每股净股息30仙(即需扣税股息40仙),认购价是7.75令吉,市价是8.99令吉。

如果一位股东选择领取现金股息,他将获得每股30仙现金,持有1000股,就获得300令吉。而汇报上公布除权后股价是8.55令吉。

该股东将收到一封认购股票的建议书。

按1000股来计算,他最多可以认购38股(300令吉除以7.75令吉),剩下的5.5令吉为现金股息。
认购以后,他将有1038股。

如果是在股息再投资计划出现以前,他其实自己可以进行再投资。

那么,假设一切因素保持不变,他把得到的300令吉用来买马银行(8.55令吉),只买到35股。
换句话说,因为10%折扣的关系,他多获益10%,得了38股。

看起来3股好象微不足道,不过,如果你持有10万股,你就多获得300股了,这可是多了2565令吉呢!所以,这计划虽然是不管股权大小皆一视同仁,不过执行起来,又好象不完全公平。

印花税不利小股东
原来,所有认购者,必须要缴纳10令吉印花税。对小股东而言,这10令吉杀伤力可是很大。

如果你持有1000股,你的股息再投资只可认购38股,以7.75令吉成本,加上10令吉,成本变成8.01令吉。这还好,比市价还是便宜。

如果你只持有100股,你的股息再投资只可认购3股。

本来,每股成本7.75令吉也就罢了,但一加上10令吉印花税,平均成本变成11.08令吉,这可变成买了贵货。

公司只能赋予非常的同情心,叮嘱你要买多一点股票。

此外,不管是3股还是38股,都不能在公开市场买卖,只能从散股市场(ODD LOT MARKET)去碰运气,而且,考虑到佣金(12-40令吉),可能不用卖了,这的确对小股东不利。

个人觉得当局为什么不网开一面,好象对待信托基金股息再投资一样,单位增加,却不曾施加印花税。

以目前政府面对高赤字问题,要它豁免印花税,似乎是缘木求鱼了。

一些公司也因此作出修改,说明如果股息能认购的股票少于100股,公司就自动当现金股息派发,免了上述的问题。

【马】市况充满挑战 安利营收料单位数增长

现有市况充满挑战,安利(马)控股(AMWAY,6351,主板贸服股)预计截至今年12月杪财年,将取得低单位数营业额增长。

执行董事余其斌表示,政府逐步取消各种补贴、电费价格上升、消费税(GST)即将实施等,导致消费者更加谨慎消费。

“因此,我们计划拨出营业额的2至3%,作为行销与宣传成本,协助经销商提升销售表现,以继续推动公司营业额增长。”

余其斌出席第19届股东常年大会后,向记者这么表示。与会者包括财务部副主管辛纶坡。

截至去年12月杪,该公司取得8亿3420万令吉营业额,较2012财年的7亿9750万令吉,年增4.6%。

成本起缩赚幅
“我们相信,只要保持这样的增长势头,将可在2017或2018年,达致10亿令吉营业额目标。”

另外,从下个月起,安利(马)控股向美国安利购买的产品价格,将平均上涨3%,依全年计算,总赚幅将萎缩1%。

询及安利(马)控股会否调涨产品价格,余其斌回应:“我们暂不急于调涨产品售价,因为还有一些库存。

“不过,我们将会致力提升营业额,借此抵消总赚幅受到侵蚀的问题。”

同时,该公司也会更加谨慎控制营运开支,以及锁定令吉兑美元汇率等,减少上述冲击。

4大策略保增长
提及今年的发展策略,余其斌表示,为了保持增长势头,公司设定四大方向。

这包括加强核心经销商劳力(Core Distributor Force)与生产力、推出新产品、增加安利商店与强化科技,以及提升公司人力资本发展。

今年推5美容保健品
截至去年杪,公司拥有24万6000名经销商,按年微扬1%,生产力则按年上扬3.7%。

“预计经销商数量与生产力,将会继续稳定增长。”

他还表示,公司将在今年推出5种美容与保健产品。

转换商店计划耗200万
安利(马)控股打算仅保留公司总部的区域商业中心(Regional Business Centre)。

并计划耗资200万令吉,把遍布在新山、古晋、美里及亚庇的区域商业中心,转换为商店。

余其斌预测,公司可在今年杪,完成上述计划。

届时,安利商店将从目前的21间,增至25间。

现财年的派息率方面,该公司将拨出至少8成净利,作为股息派发。

他表示,上财年派息率是净利的94%,曾经甚至还超过100%。

“现财年股息派息率,肯定不会少过净利的80%。”

行销奏效推高营收 首季净利增11%派息10仙
行销活动带动销售增长,安利(马)控股首季净利报2550万令吉,按年增长10.7%,相较前一年的2304万令吉。

该公司也派息每股10仙,派息总额达1643万8565令吉。

同时,营业额按年扬升4.6%至2亿1329万令吉,相较前一年的2亿386万令吉。

每股净利由前一年的14.04仙,增至15.49仙。

安利(马)控股指出,销售与行销活动奏效,推高公司营业额,进而带动盈利增长。

【马】马友乃德阳光:照耀世界各地

马友乃德阳光(UEM Sunrise)目前正在马来西亚、东南亚及世界各地拓展业务。公司原本只集中在吉隆坡地区发展房地产,如今它已将业务扩展至柔佛和印尼。

公司也计划在加拿大的温哥华和澳洲的墨尔本发展房地产。这应能令公司进一步取得增长,同时免于因单一市场衰退而受到太大冲击。

作为一家房地产发展公司,马友乃德阳光自然会受到马来西亚和东南亚的整体经济增长状况影响。马来西亚经济在2014年预计将增长5%,亚洲开发银行 (ADB)也预测印尼2014年的经济增长将为5.7%,尽管美国联储局减少购买债券会令新兴市场受到冲击。公司目前在这两个市场营运。

马友乃德阳光如今已成为柔佛的主要发展商之一。在依斯干达投资计划下,马来西亚政府将开发柔佛州50万英亩以上的土地。

柔佛为新加坡商家的主要投资地点。由于新加坡土地有限,人力成本持续上涨,对新加坡的商家和消费者而言,邻近的柔佛具有成本方面的优势。此外,肯纳 格研究(Kenanga Research)指出,疲弱的令吉有利于刺激柔佛的消费需求。新、马两地的领袖日前也提议建造一座“友谊桥”。

除了柔佛之外,马友乃德阳光也涉足了印尼的房地产市场。《华尔街日报》的报道指出,雅加达目前是全球最旺热的豪华房地产市场,而公司在当地发展的正好是此类型的物业。雅加达豪华房地产的价格在2013年上涨了37.7%,这令一些人担心房地产泡沫正在成形。

公司简介
马友乃德阳光是马来西亚的主要房地产发展商之一,其发展项目遍布马来西亚各地。其业务包括城镇发展,进行住宅、商业与零售综合发展项目,产业管理,提供项目和建筑服务。

马友乃德阳光目前在马来西亚、温哥华、新加坡和澳洲都有房地产发展项目,它因此跻身成为全球大型房地产发展商之一。

公司以其高档房地产项目而闻名,如吉隆坡市郊的满家乐(Mont Kiara)项目,以及它目前在柔佛努沙再也(Nusajaya)进行的发展项目。

努沙再也是东南亚的大型综合房地产项目之一,占地2万3,875英亩。

财务表现
马友乃德阳光的FY13收入从FY12的19亿令吉增加至24亿令吉。在FY09,公司的收入仅为3亿4,630万令吉,可见公司在这几年内取得了大幅度增长。

公司的税前盈利在这几年内也大幅提高。其FY09盈利仅为1亿2,740万令吉,但在FY12和FY13取得的盈利增加至5亿3,470万令吉和6亿8,630万令吉。

公司的存款、现金与银行结存多达14亿令吉,贷款为19亿令吉,这对一家大型房地产发展商而言属于健康水平。公司持有的资产价值98亿令吉,其中约40%为土地 和房地产发展项目。

近期发展
  • 公司不久前在澳洲收购了2幅地皮,目前正在敲定建筑物的设计图。公司也将在2014年底前推出2个位于墨尔本的项目,合计总值10亿澳元(30亿令吉)。
  • 公司在不久前推出了满家乐Residensi 22项目的B座,其目标是在推介期间售出70%的单位。A座已经全数售出。Residensi 22项目的总发展价值约为9亿7,100万令吉,B座的指示售价为每平方英尺750令吉。
  • 公司计划在印尼推出多个豪华住宅项目。印尼的房地产市场目前相当蓬勃。
  • 公司与吉隆坡甲洞(KL Kepong)签署了一份协议,以合作发展2个综合项目,总发展价值为200亿令吉。
  • 公司截至2013年底的未确认收入为34亿令吉,这将为其FY14表现奠下基础,从而纾缓不利因素带来的影响。
  • 在拿督旺阿都拉(Datuk Wan Abdullah Wan Ibrahim)因健康问题而辞职后,公司将在一个月内委任新的董事经理和总裁。
分析师评级和利好因素
各家研究机构对马友乃德阳光的看法不一,它们给予公司的评级包括“买入”和“持守”。但没有研究机构把目标价设在低于公司股价的水平或给予“卖出”评级。

兴业投资研究(RHB Investment Research)给予公司“短期买入”评级,目标价为2.73令吉。大众银行(Public Bank)的看法较为乐观,它给予公司“买入”评级,目标价为3.20令吉。肯纳格研究的目标价则为4.68令吉。

MIDF研究(MIDF Research)和马来亚投资银行(Maybank IB)的看法较为谨慎,它们都给予公司“持守”评级。MIDF研究的目标价为2.26令吉,马来亚投资银行的目标价则为2.09令吉。

马来亚投资银行认为,依斯干达特区房地产供应量越来越多,以及联邦和州政府实施最近实行的楼市降温措施,都会影响公司的表现。肯纳格研究也指出,房地产市场在1Q14会较为淡静,因为市场将因应新的楼市降温措施做出调整。

尽管如此,肯纳格研究认为目前的下行风险有限,它预计接下来的6至12个月会有更多换地交易进行。肯纳格研究表示:“我们预计在市场顺应负面因素做出调整后,整体的状况将在年中好转。”

【马】Eco World发展集团位列马来西亚20大发展商

Eco World发展集团位列马来西亚20大发展商
  • 在进行一项企业行动后,Eco World发展集团(Eco World Development Group)将成为马来西亚20大发展商之一,其所拥有的土地为1,793公顷的土地,总发展值(GDV)达435亿令吉。
  • 这项企业行动包含收购8个项目的发展权(GDV为300亿令吉)及筹集22亿令吉的计划,这将在10月完成,并将可把公司的市值提高至约30亿令吉。
  • 上述8个项目的收购净额为18亿令吉。
启示:这项企业行动将让公司在未来810年内取得巨大增长,由于包含在内的发展项目将融入公司中。

【马】马航蒙受的亏损增加

马航蒙受的亏损增加
  • 马航(Malaysian Airline System)蒙受更多亏损,其截至2014年3月31日的首季净亏损报4亿4,340万令吉,从1Q13的2亿7,860万令吉净亏损扩阔了58.8%。
  • 这也是马航过去两年来蒙受的最大笔净亏损,亦是它连续第五个季度蒙亏。
  • 马航MH370客机不幸失踪也对马航造成冲击,来自中国的销售额下跌了60%。这起事件也恰逢马来西亚国际旅游展(MATTA Fair),导致销售额进一步减低。
启示:随着远期销售额不断下降,航空业专家表示马航必须采取缩减网络与劳动队伍等措施来度过这次难关。一些专家也指出,鉴于业务状况欠佳,马航可能得私有化。

【马】亚洲航空的印度合资获得营业执照

  • 亚洲航空(AirAsia)的印度廉价航空合资已获得最后所需的批准,得以在印度经营航空公司。继宣布成立印度亚航的一年多后,印度民航局(DGCA)发放了营业执照给印度亚航(AirAsia India)。
  • 印度亚航是亚航、印度的塔塔集团(Tata Group)和投资公司Telestra Tradeplace等三方所组成的合资,目前仍不知该合资将在何时开始投入服务。
  • 印度亚航已表示,它将提供价格非常低廉的机票来吸引旅客。它每年也将增添10架新的A320空中巴士(Airbus),以迅速扩充机队。
启示:由于燃油价格、税务及费用颇高,现有的印度航空公司已备感压力,印度亚航正计划把其票价定在比目前平均票价低近35%的价格。印度亚航总裁米都查迪亚(Mittu Chandilya)表示,尽管票价较低,但印度亚航仍可赚钱。

【马】速远机构投资3,500万令吉提升设施

  • 速远机构(Zhulian Corporation)将斥资3,500万令吉来设立新的生产设施,以及提升其既有机器。
  • 当中770万令吉已预定用来建造新厂房(位于峇六拜(Bayan Lepas)),后者将会生产家庭及个人护理产品。这座厂房预计将在2015年之前投产。
  • 此外,公司将动用1,580万令吉来提升其目前位于峇六拜的制造厂。这座厂房楼高三层,并且符合优良制造标准。另外350万令吉则将用来建造附有机器的新楼层,该项工程应会在12个月内完工,并开始投入运作。其余资金将用于提升公司的生产设备与机器。

启示:公司拨出资金进行提升是因为它预期马来西亚及海外的需求将在下一个财政年度回升。

【马】康寧藥劑 首3季獲利1384萬

康寧藥劑(CARING,5245,主要板貿易)截至2月底2014財年第3季淨賺661萬令吉,營業額達8196萬令吉。

 康寧藥劑向馬證交所報備,首9個月淨利達1384萬令吉和營業額2億4969萬令吉;每股盈利為6.36仙。

 基于該公司剛上市,所以無法提供上財年的數據作比較。

 展望本財年前景,該公司相信維持現有策略,即在黃金地段增設社區藥房,擴大客戶群並改善銷售,即可繼續獲利。

 該公司在過去一個季度,增設5間分店。截至2月底,該公司共持有93所社區藥房。

【马】大馬華僑銀行稅前盈利增15%

大馬華僑銀行截至2013年12月31日上財政年取得125億令吉的稅前盈利,比前一年增長15%。淨利也取得破紀錄的17%增長率,而達到9億4千600萬令吉,這可歸功於更佳成本控制措施使到貸款成長率強勁,減值虧損和準備金則已減少。

截至本財政年底的毛貸款,預支和融資總額增加17%至560億令吉,主要是因為消費人和商務貸款皆增加40億令吉。資產總額則增長12%至820億令吉。

提及華僑銀行馬來西亞的表現時,董事兼首席執行長周勝忠表示,商務銀行和消費人融資服務單位繼續取得強勁的盈利成長,可歸功於房屋及中小型企業借貸組的令人激賞表現,而財富管理業務也取得長足進展。

“我們迅速崛起為外資銀行當中首要的貸款提供商,貸出的房屋貸款增長26%,並獲得中小型企業大力支持,中小型企業貸款增加27億,比前一年增長27%,財富管理業務單位也繼續大放異彩,所管理的資產取得16%增長率。”

華僑銀行年度收入總額增長8%而達到22億,這可歸功於淨融資收入(包括回教銀行收入)和非利息收入分別增加10%和2%,營運開銷的增長率則放緩至2%,這是因為本行繼續通過它在更完善銀行體制的投資以推高生產力和效率。

華僑銀行維持雄厚的資本狀況,截至2013年底,其股東基金增至57億,風險加權資本比率為17.7%(派息前)。

【新】扬子江船厂控股

扬子江船厂控股(Yangzijiang Shipbuilding)最近公布了 其 令人鼓舞的1Q14业绩, 收入及净利分别增加24%及11%,比市场共识均来得高。

业绩向好主要是因为造船业务的毛利润率提高及从投资获得收益。可是,公司遇上挫折,因为两份建造半潜式船只的合约遭到客户取消,原因是在融资方面出现问题。

公司前景依然乐观,因为它在1Q14获得价值10亿7,000万美元合约,令其订单的总值达到52亿美元。

公司目前的船坞利用率已达到100%,限制了其争取更多合约的能力。由于其产能的限制,管理层在挑选项目方面比较谨慎,焦点大都重质不重量。

公司预期可以享有税务优惠,因为政府把公司定位为一家新的/高科技企业。它的优惠税率为15%,之前的税率为25%。

分析师预期公司在2Q14之前可以获得约3亿5,000万人民币的退税。

基于华侨银行研究的报告,由于公司自年初以来表现相对疲弱,它的估值似乎偏低。

随着造船业有望好转及公司的订单增加,公司获得“买入”评级,平均涨升空间为12.9%。

随着1Q14业绩比预期佳,扬子江船厂控股的业务有望好转。






 1. 扬子江船厂控股的1Q14 业绩令人鼓舞,比市场共识来得高。造船业务的毛利润率提高及从投资取得收益令盈利增加。

2. 在取得价值10亿7,000万美元合约后,扬子江船厂控股的前景相对乐观。其目前的订单达到52亿美元。

3. 中国政府给予的税务优惠也预期可以令公司的短期表现提高。

【新】海皇轮船第一季度的亏损是意料之中

NOL第一季业绩
海皇轮船(Neptune Orient Lines,NOL)在第一季蒙9,800万元净亏损,因为它持续受到环球集装箱船运产能过剩的影响。 集装箱船运公司持续受到环球经济所带来的疲弱货运需求拖累。

市场预期产能过剩的情况将会再持续一段时间,集装箱船运公司或许需要再等待一些日子才可以见到曙光。船运收费将会迅速回升的迹象并不多。

1Q14收入年比下跌了4%至22亿8,000万元。第一季的亏损逆转了2013年同期取得的7,600万元盈利。可是,1Q13的盈利是来自2亿元的一次过收益(从脱售其在新加坡总部而来),而公司从今个月起已迁往租赁办公楼。

NOL在管理开支及改善营运效益方面加倍努力,在今年首3个月已节省了8,000万元成本开支。

NOL接下来面对的困境
NOL更难处理的问题是集团的规模。公司旗下的美国总统轮船(APL)以集装箱容量计算是全球第七大集装箱船运公司,但它所占的环球市场份额只有3.4%。

相比之下,马士基(Maersk)及地中海航运(MSC)则分别占了14.9%及13.5%市场份额。



从NOL的盈利比率便可知道公司面对的困境。NOL的三个毛利率均出现负数,而五年平均也不例外。

虽然公司在第一季取得22亿8,000万元收入,但由于毛利率出现负数,这意味着无论公司取得多少收入,它依然蒙亏。

管理效益?
令投资者困惑的是,尽管知道公司面对经济下滑所带来的冲击,但NOL经过五年时间才积极减少开支。公司的管理层在业内拥有丰富的经验,它可以做得更好吗?



鉴于公司的管理效益比率全部都是负数,反映了NOL的管理并不怎样,但管理效益也不可单以数字来衡量。

除了数字外,作为投资者,希望管理层能给予信心。可是,直到现在,投资者仍然没有获得NOL任何信心的保证。

【新】Saizen REIT以6,000万日元把Saumur Meinohama II脱售

  • 最善房产信托(Saizen REIT)为以6,000万日元(74万元)把日本物业Saumur Meinohama II脱售给一个独立私人投资者而签订协议。

  • 该物业的脱售价比其60万元估值高出19%。

  • 脱售收益将用来充当营运资本及/或收购物业。

Monday, May 19, 2014

【新】城市发展 寻找更理想的发展

去年10月,新加坡被烟雾笼罩,市民纷纷抢购N95 口罩来把有害物质过滤掉。

许多国民,包括我在内,都希望在那段期间出国旅游,以免健康受影响。

同样地,如果一家公司在某个地域遇到困境,它也可能会选择向其他有较多发展机会的地方扩张,而城市发展(City Developments)就是其中一个例子。

城市发展是新加坡的一家大型住宅及商用物业发展商。其子公司千禧国敦酒店集团(Millennium &Copthorne Hotels Plc, 以下简称M&C)在全球拥有不少酒店,包括国敦河畔大酒店(Grand Copthorne Waterfront Hotel)。



城市发展最近在圣淘沙湾开业的W 酒店走在时代尖端,极具魅力

城市发展的历来表现显示它的适应能力很强,并在每次的周期性经济低迷后,表现更佳。
可是,最近城市发展的盈利下跌至2009年次贷危机前的水平。



本地的住宅市场预期会遇上更大的逆风,因为一手市场及租赁市场的需求持续疲弱。全岛的空置率从1Q13的5.2%飙升至4Q13的6.2%。



新加坡政府没有迹象会把冷却措施撤销,而城市发展的大部分盈利是来自其产业发展业务。

因此,一直以来代表着新加坡住宅市场的城市发展已经向海外市场迈开阔步,以减少新加坡政府对产业市场实施的冷却措施所带来的影响。



新增长模式
鉴于城市发展的财务稳健及负债比偏低,它正在加快步伐在海外市场收购物业。



估值
1. 净负债股本比为健康的25.5%水平,比大部份竞争者低出许多。



2. 目前的10.83元价位比其8.27元的净资产值高出31%




投资优势
  • 财务强劲,现金及现金等值物达到28亿7,000万元;负债比维持在健康的20%及净负债股本比为25.5%。
  • 城市发展的物业遍布在地里位置优越的地区,不但人流量高、靠近交通要塞及大型设施如购物商场。其办公楼组合在4Q13 的出租率为96.5%的健康水平,比市场平均的90.1%为高。
  • 城市发展的适应能力一直以来都不错,在过去五十年来的周期性经济动荡中,它都能够强力回弹。


投资风险
  • 城市发展目前是以高于净资产值(NAV)的31%交易,估值似乎偏高,因为其竞争者均以NAV折扣交易。
  • 新加坡房地产领域的涨升空间有限,由于受限于近年来的严厉管制。
  • 进军海外新领域可能会遇上不稳定的情况。


尽管中至长期的展望并不乐观、新加坡房地产领域的涨升空间有限及公司目前的估值偏高,但城市发展的基础面相对强劲,过往的表现也不错。

公司把业务重点转移至海外市场,加上其负债比属于健康水平、拥有经验丰富的团队及投资产业大都位于策略性地点。

【新】凯德集团收购凯德商用产业的后续报道

凯德集团收购凯德商用产业的献议价调高至每股2.35元,后者比其之前提出的献议价高出5.86%,也比2014年5月15日的2.22元收盘价来得高,究竟这次的收购献议对投资者及凯德集团均有利吗。

1.很多人认为凯德集团收购凯德商用产业是对的,因为它可以借此把其运作精简及让两者之间建立更紧密的合作关系。
2.如果有关交易落实的话,投资者便可以通过凯德置地投资于不同种类的产业:住宅、商业及零售产业。
3.一旦交易取得成功后,凯德置地在未来季度的财务表现将会提升。

超过10亿元的大买卖不是每天都会发生,起码在新加坡不会。因此,当凯德集团(CapitaLand)宣布以30亿6,000万元购入其子公司凯德商用产业(CapitaMalls Asia,以下简称CMA)的余下股权时,各个媒体都争相报道。

东南亚最大的产业发展商在2014年4月14日提议以每股2.22元购入CMA的少数股东权益(即你和我持有的股份)。凯德集团目前拥有CMA大约65.3%的股权。

为何看涨?


从图表可见,大部份分析师似乎都给予这宗大买卖好评。


以下是综合了所有的乐观因素而得出的三个基本要点::

  • 1.集团运作得以精简及可以汇集资源
凯德置地及CMA将不需要互相争夺资源。以后来自两者的资源可以一心一意为产业发展来获取最高的项目回报。
  • 2. 投资者只需投资一只股票便可以涉足不同类型的产业发展
在过往,如果想涉足产业发展投资,需要在凯德集团 (住宅及商用产业发展)及CMA(零售产业发展)之间作出取舍。

如果有关交易落实的话,投资者只需要投资一只股(凯德置地)便可以涉足不同类型的产业发展项目。
  • 3. 凯德集团的财务将会提升
这其实不用多说,任何同时受到市场及分析师欢迎的交易,必须能够刺激公司的未来业绩走高。此话何解? 因为分析师通常是看长远的走势 ,而市场是看短线的,大约一个季度,这证明了这项交易无论是长线及短线来看都受到支持。


 
善用澳洲置地的收益
凯德置地最近以大约15亿元把澳洲置地(Australand)脱售后,这宗收购可算是让公司最直接及“最便宜”来善用其所取得的收益。

此外,投资者可能也有兴趣知道,凯德置地让CMA私有化只不过是其整合行动的一部分,因为这样一来,凯德置地便可以把其资源聚焦于新加坡及中国。

当然,优点只会在交易取得成功后才会发生。如果在最后关头(有足够的股东支持)献议没有获得通过,这一切只会成为泡影。

【新】腾飞酒店信托毛收入提高9.7%至5,290万元

  • 腾飞酒店信托(Ascendas Hospitality Trust)的4Q14毛收入提高9.7%至5,290万元,由于其澳洲酒店的平均入住率和每日平均房费均提高,以及在2013年6月收购的新加坡百乐海 景酒店(Park Hotel Clarke Quay)带来500万元收入。
  • 但因没有4Q13录得的1,800万元负商誉收益,可分派收入下跌7.5%至1,250万元。
  • 公司宣布派发每单位 0.0121元的股息。

【新】Keppel REIT将脱售其在保诚大厦的92.8%股权

  • 吉宝房地产信托(Keppel REIT)将以5亿1,200万元脱售其在保诚大厦(Prudential Tower)的92.8%股权。
  • 脱售价比公司入股时所支付的3亿4,910万元高出46.7%。
  • 在完成脱售后,公司的总负债比将从截至2013年12月 31日的比率下降3.3个百分点至38.8%。

【新】首航融资信托的季度录得营业额下滑2.7%至2,240万美元

  • 首航融资信托(First Ship Lease Trust)在截至3月31日的季度录得营业额下滑2.7%至2,240万美元,由于两份光船租约被解约及两艘油气船的利用率偏低。
  • 但因没有530万美元的待售金融资产贬值亏损,1Q14的净亏损缩小29.9%至500万美元。

【新】TEE Land以1亿澳元组90:10合资JPJ Properties

  • 腾地(TEE Land)的子公司TEE Hospitality与Peter & Jan Clark (Levey Street)以1亿澳元组90:10合资JPJ Properties。
  • 合资将以2,390万澳元收购一家位于澳洲悉尼的三星级酒店。

【新】来宝集团的季度录得收入下跌7.3%至180亿美元

  • 来宝集团(Noble Group)在截至3月31日的季度录得收入下跌7.3%至180亿美元,由于金属、矿物及矿石的交易量减少。

  • 营运收入率提高,主要由于铝的溢价幅度升至新高,盈利增加超过两倍至1亿5,230万美元。

【新】海事造船以500万美元收购离岸油气Go Marine Group的10%股权

  • 海事造船(Otto Marine)为以500万美元从M Squared Nominees收购离岸油气业海事服务商Go Marine Group的10%股权而签订协议。
  • 按卖方的指示,公司将发行新股给其执行董事兼集团总裁Garrick James Stanley,以偿付收购额。
  • 公司的全资子公司Otto Ventures在此之前已持有收购对象的90%股权。
  • 因此,在完成交易后,收购对象将成为公司的非直接全资子公司。

【新】Singapore Post的4Q14录得收入增加5.9%至1亿9,330万元

  • 新邮政(Singapore Post)在截至2014年3月31日的4Q14录得收入增加5.9%至1亿9,330万元,主要是因电子商务相关业务取得增长。

  • 总开支提高3.8%至1 亿7,000万元,由于增聘人手和产业与相关开支提高使劳工及行政开支增加。

  • 盈利上升17.7%至3,070万元。

  • 全年收入及盈利分别提高24.6%至8 亿2,110万元及4.8%至1亿4,310万元。

【新】Olam将投资6,100万美元在印尼成立新的可可加工厂

  • 翱兰国际(Olam International)将投资6,100万美元在印尼成立新的可可加工厂。

  • 厂房将主要研磨公司在印尼取得的可可豆,以生产可可油、可可蛋糕及高素质可可粉。

  • 此举将能善用公司在印尼的可可来源网络,并从亚洲市场的可可需求增长中受惠。
 
  • 翱兰国际(Olam International)取得了价值22亿美元的循环贷款,以为债务再融资,以及充当营运资本和一般企业用途。

Friday, May 16, 2014

【新】日本食品控股 凭出色的策略取胜

看见“面屋武藏(Menya Musashi)”拉面店外长长的人龙,大家都耐心地等待,为的只是品尝一碗美味的拉面。

除了“面屋武藏”之外,日本食品控股(Japan Foods Holdings)还经营其他15个日本餐厅品牌,包括知名的“味千拉面(Ajisen Ramen)”和“日式美食镇(Japan Gourmet Town)”。

一碗美味的拉面,必须有好的汤头和用料。一家值得投资的公司,则必须拥有良好的经营模式和财务表现。

日本食品控股共在5个国家开设了超过50间日本餐厅,大多数都开在新加坡。

除了引进日本品牌之外,公司也凭着在餐饮业营运多年的经验而开始自创品牌。在2013年这一年内,公司就在香港开设了5间其自立的“面屋武藏”拉面店。

公司的成功之道看似简单,但其实从其财务报告中便可看出,它能取得优异表现靠的是四大策略,即不断推出新概念、在海外拓展业务和开设新店面、管理成本和食品品质以及关闭不赚钱的店面。

餐饮业者的运作其实大同小异,想要成功,就要坚守良好的营业原则。这正是日本食品控股能取得卓越表现的原因。

在2009年至2013年间,公司的毛利率高于业界平均水平,维持在70%高位。此外,其股本回报率和资产回报率分别高达15.1%和24.2%。

另外,公司的财务表现也不错。它在1H14并无债务,所持有的现金多达1,830万元,这令公司可继续通过收购取得增长。此外,若不计入2013年派发的特别股息,自2009年以来,公司的股息已增长至0.019元,这五年来的年复合增长率为56.9%。

优点
  • 财务状况良好,持有大量现金且没有负债
  • 管理层一直以来都谨慎地扩充业务,同时确保公司能够取得大量盈利
  • 公司成功地通过整合后端运作来节约成本,如设立中央厨房
投资风险
  • 餐饮业的竞争相当激烈
  • 过去一年以来估值已几乎翻倍
  • 旗下餐厅售卖的都是日本餐,业务单一

投资大师彼得·林奇(Peter Lynch)说过,“无法用蜡笔画图简单说明的概念,就不要投资”。日本食品控股采取的策略简单,却行之有效,它应能继续凭着这套策略取得稳定的表现。

Thursday, May 15, 2014

【新】高鸿有限公司通过反向收购上市

  • 高鸿有限公司(KOP Limited)反向收购了东方天蝎(Scorpio East Holdings),并于2014年5月14日在凯利板交易。
  • 高鸿有限公司在全球经营房地产发展和酒店业务,它已完成的项目包括丽丝卡尔顿公寓(The Ritz-Carlton Residences)和汉美登公寓(The Hamilton Scotts)。
  • 高鸿有望向豪利控股(Oxley)看齐。豪利控股以招股价约3倍的价格交易。

高鸿有限公司(KOP Limited)于2014年5月7日完成了以1亿5,000万元反向收购东方天蝎(Scorpio East Holdings)的交易。公司以每股0.21元发行了7亿1,428万5,714股。

主要业务
公司在全球经营房地产发展和酒店业务,它拥有多个得奖项目的权益,包括新加坡丽丝卡尔顿公寓(The Ritz-Carlton Residences,获得2012年东南亚房地产大奖的新加坡最佳公寓发展项目奖),以及蒙提格度假村(Montigo Resorts,获得2012-2013年国际房地产大奖(亚太)的印尼最佳休闲发展项目奖)。

公司已完成的项目包括The Spazio(新加坡中央商业区一座旧办公楼的重新发展项目)以及汉美登公寓(可将车子停放在屋内的豪华住宅)。

公司的其中一个新项目是上海的“Winterland Shanghai”室内冬季度假村。


配售股票
为了符合凯利板的上市条例,公司15%的股份必须由公众持有。丰隆金融(Hong Leong Finance)因此以每股0.28元配售了公司的8,000万股。公司将把所得收益中的1,700万元用来为新项目融资,并把另外的300万元充作一般 营运资本。0.28元将为新股东的基准支持位,0.21元则为卖出股票的股东的支持位。

上市日期
公司的股票将从2014年5月14日上午9点开始交易。

管理层
公司的主要领导人是两位女士—Leny Suparman和Ong Chih Ching。她们有着干练的形象,而且永不言败。正是这些特质令公司的项目获得多个奖项。



【新】丰益国际

丰益国际(Wilmar International)在上周宣布了表现欠佳的1Q14业绩,比市场预期来得差。1Q14净利从1Q13的4亿1,680万美元大幅下跌了48.7%至2亿零580万元。

表现欠佳主要是因为油籽与谷物及制糖部门出现亏损,集团解释这些部门出现亏损是属于季节性,并预期下个季度的表现会回升。

大豆的加工差价下跌是因为之前的大豆进口延迟运到,而中国爆发禽流感令需求减少。

至于制糖部门的欠佳表现并不令人感到意外,因为制糖季节通常是在第三季开始。

马来亚银行金英指出,集团的大豆加工差价预期会在第二季回升,因为大豆粉的价格在第一季下跌了14%后已经回弹了10%。

分析师预期制糖业务将会成为集团的主要动力,因为这个商品的价格已见底回升。

可是,第一季的表现也不乏好消息。种植园及棕油加工部门的表现大幅提高,因为原棕油价格开始回升。

棕油加工差价在第一季增加,并预期会在今年内将进一步提高。

丰益国际的估值目前处于低位,因为它是在接近52周(3.02元至3.65元)的低端交易。马来亚银行金英觉得丰益颇为“便宜”,因此给予其“买入”评级,而其潜在涨升空间为23.5%。


1.丰益国际的1Q14业绩欠佳,净利从1Q13的4亿1,680万美元大幅下跌48.7%至2亿零580万美元。

2.丰益国际的油籽与谷物及制糖部门出现亏损,但集团预期制糖部门在3Q14开始带来收入贡献。

3.分析师预期制糖业务将成为集团的主要动力,因为这个商品的价格已经见底回升。

【新】城市发展的1Q14收入下跌5.4%至7亿3,420万元

  • 城市发展(City Developments)的1Q14收入下跌5.4%至7亿3,420万元。
  • 毛利因而下跌4.6%至3亿5,480万元。
  • 加上没有1Q13确认的收益使其他营运收入减少,净利下跌13.1%至1亿1,970万元。

【新】浩正零售信托在截至2014年3月31日的第三季度录得收入14亿日元

  • 浩正零售信托(Croesus Retail Trust)在截至2014年3月31日的第三季度录得收入14亿日元,比预测高出3.7%,主要是由于日本菖蒲Mallage Shobu购物中心的租户销售额比预期好。
  • 加上产业管理和公用事业开支比预期低使营运开支下降。
  • 供分配收入为6亿1,980万日元,比预测高出7.4%。
  •  公司宣布派发每单位0.0176元的股息。

【新】CWT的1Q14收入激增206.9%至45亿元

  • 迅通集团(CWT)的1Q14收入激增206.9%至45亿元,由于商品营销业务的业务量增多。
  • 毛利因而增加21.1%至8,620万元,由于金融服务、货仓及物流服务的盈利均提高。
  • 净利上升29.7%至3,500万元。

【新】海皇轮船的1Q14收入下跌3.9%至23亿美元

  • 海皇轮船(Neptune Orient Lines)的1Q14收入下跌3.9%至23亿美元,由于货柜箱运输容量供应过剩及运费回落。
  • 毛利因而下跌5%至1亿零960万元。
  • 公司录得9,790 万美元净亏损,主要是因上一年同期录得脱售物业而一次过取得的收益。
  • 上一年同期取得7,550万美元净利。

【新】金光农业的1Q14收入增加33.8%至19亿美元

  • 金光农业资源(Golden Agri-Resources)的1Q14收入增加33.8%至19亿美元,由于油棕和月桂油的销量提高及国际原棕油价格升高。

  • 毛利因而增加9.1%至3亿8,950万元。

  • 净利下跌8%至1亿零390万美元,由于毛利率下降及销售开支和财务开支提高。

【新】凯德集团(CapitaLand)

2017年对凯德集团来说似乎是一个好年头 集团的多个业务单位预期会在2017年交出亮丽的成绩。凯德集团的1Q17业绩强劲(即使不计算一次过收益),所有业务部门的表现均有所改善。 值得注意的是,整个组合的租户销售额均有所改善,DBS认为这意味着集团大部分新零售商场(主要是在...