【新】大华银行(United Overseas Bank)

虽然大华银行(UOB)的 3Q16净利比预期高，由于拨备比预期低，但资产素质继续恶化。

预期不良贷款(NPL)比率从目前的1.6%至2017年尾提高到2%，理由是石油与天然气(O&G)领域及整体经济疲弱。

因此，预期2017年的拨备年比将提高21%。

3Q16的NPL比率为1.6%，高于2Q16的1.4%，由于O&G领域出现新NPL。

然而，3Q16拨备季比只上升15%(比预期低)，因为虽然UOB作出2亿8,800万元特别拨备，但回注1亿1,300万元一般拨备，令整体拨备不会很高。

尽管2016年的净息差维持在1.71%附近(9M16: 1.72%)，但它在2017年应会随着联储局基金利率的预期升幅而提高，并可帮助抵消拨备增加的影响。

【新】大华银行(United Overseas Bank)

公司的1Q16业绩显示它及银行业所面对的两大问题：收入来源有限及资本紧缩。

公司的1Q16税及少数权益后核心盈利年比下跌4.4%至7亿6,600万 元，由于营业额的增长缩小。新加坡市场的增长放缓很可能会局限商机，而新加坡客户的贷款占公司总贷款的56%。

公司将谨慎地选择放贷对象，由于市场前景依 旧不明朗。净息差料将保持不变，由于利率升幅将不会像2015年那么显著。

在企业收入增长不大或资产脱售活动淡静下，企业市场的现金流应会持续紧张。

虽然 不良贷款比率保持在1.4%，但情况有恶化的迹象，由于不良贷款已升级至更劣等的类别。

【新】遇上逆风，不宜买入本地银行股

本地银行在第三季的表现有点失色，它们在本月公布的3Q15业绩被以下因素蒙上阴影： 贷款增长放缓、贷款差价的扩张轻微、资本市场相关收费疲弱及信贷成本提高。

投资市场整体放缓所带来的冲击持续令交易收费受压。可是，由于证券市场在8月份崩溃，投资银行业务、财富管理业务及经纪收费疲弱为银行带来更大压力。

虽然投资情绪及胃口在10月份稍微好转，但由于4Q一般来说是疲弱的季节及12月份是否加息还是一个未知之素，因此银行在2015年的表现可分成两个差别很大的部分。

3Q15 表现低于预期: 星展集团

星展集团(DBS Group Holdings)的个人理财部门、机构理财部门及金融市场业务的3Q15税前盈利季比分别下跌18%、5%及44%；包括企业、资本及资产管理的“其他收入”则上升143%，从而为个人理财业务的跌幅带来纾缓。

星展报第三季净利为10亿6,600万元(季比下跌5%), 比预期佳，由于非利息收入高于预期、准备金减少及新元及港元强劲。
 
维持卖出直至宏观因素改善: 星展集团
区域的消费情绪及业务前景依然低落，虽然美元及港元强劲令第三季盈利提高，但这只属于转化性质。除非宏观经济指标改善，投资者不要太着急进场。

星展对重定利率期(repricing interval)敏感，而管理层预期贷款增长将会超过5%及净息差(NIM)保持稳定。虽然联储局一旦加息将对星展有利，但预期在来自中国及贷款交易的压力下，NIM将会稍微减弱。

不良资产重组季比增加12%(年比增加9%)。

星展集团: 卖出, 目标价为16.05元

3Q15表现欠佳: 华侨银行

华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corporation)的第三季表现欠佳。

表现欠佳的主要范围包括:
1. NIM(3Q15为1.66%； 2Q15为1.67 %),
2. 贷款增长(季比为1%；年比为4%),及
3. 资产素质(3Q不良贷款为0.9%；2Q为0.7%)。

石油与天然气业持续疲弱触发对贷款的预防性评估及重组，令不达标的不良资产增加(季比增加53%；年比增加70%)

缺乏推动力：华侨银行
鉴于华侨银行对重定利率期的敏感度较轻，因此其NIM在2015/2016年不会出现很大的变动，而管理层预期NIM将会徘徊在目前的水平。此外，管理层表示，贷款增长的幅度预期轻微。

华侨银行：卖出，目标价为8.65元

3Q15表现保持稳定: 大华银行

大华银行(United Overseas Bank)的3Q15业绩令人满意，并为庆祝其80周年纪念，派发每股0.20元的一次过股息。总收入及净利季比分别增长8.2%及12.6%。非利息收入提高，原因是出售可供销售证券带来收益及交易收入强劲。

表现持续向好： 大华银行
大华银行对重定利率期及信贷息差(credit spread)均敏感，预期它的NIM将稍微提高。管理层也有意提高信贷息差，鉴于经济前景疲弱，并表示货币贷款增长将维持在5%。

管理层认为目前的准备金水平足以应付未来2至3季的印尼不良贷款，并表示会考虑选择性地增加印尼不良贷款的准备金。新加坡获批准的信贷也连续两个季度取得增幅。

在本地三家银行中，大华银行在目前的周期中表现最佳。

大华银行: 持守, 目标价为21元

本地银行展望

最值得关心的事项是信贷成本在2016年增加的幅度。本地三家银行在 3Q15 提供的特别准备金依然轻微，为贷款的11至20个基点。

银行的油气与商品组合也令人担心，鉴于商品处于下滑周期。下游油气组合也开始出现资产素质的问题。

【新】大华银行净利胜预期

大华银行第三季净利下跌1%，至8亿5800万新元，表现优于分析员预测，因为脱售投资证券取得单次收益。

同时，为了庆祝该银行成立80周年，董事部也建议派发每股20分一次过股息。

大华银行副主席兼总裁黄一宗说：“我们的业绩显示，集团在市场波动期间仍然保持了抗跌性。净利息收入和收费收入带动了核心营收增长，资本和融资情况保持强劲。”

另外，为了庆贺新加坡金禧年和大华银行成立80周年，今年首三季银行在品牌活动和员工奖励方面共支出了2800万新元，集团全年计划总共投入6000万新元。

【新】大华银行脱售汶莱零售银行业务

大华银行(United Overseas Bank)的汶莱分行以约6,504万汶莱元(约6,504万元)把其零售银行业务脱售给Baiduri Bank Berhad。

根据一份法院声明，大华银行汶莱(UOB Brunei)给予个人客户的银行与信贷设施，以及客户的来往户口、储蓄户口和定期存款(无论到期与否)均将移交给Baiduri Bank Berhad。

脱售业务与公司精简营运来提高成本效率的目标相符，并将着重于建立一个能配合当地行业前景的商业平台。UOB Brunei将继续在汶莱提供企业与机构银行服务。

【新】大华银行1H15净利下跌2.1%至15亿6,300万元

大华银行(United Overseas Bank)在1H15录得净利息收入增加8.1%至24亿1,400万元新高，由于贷款取得健康的增长及批售和零售领域的净息差扩大。

不过，盈利下跌2.1%至15亿6,300万元，由于1H14拨回的税务准备金比较高。信贷及其他亏损准备金为3亿2,100万元，比1H14高出4.7%。

截至今年6月30日，客户贷款毛额为2,020亿元，年比增长4.8%，由于所涉足的大部份地域和行业市场均带来贡献。不良贷款比率保持在1.2%。

【新】华侨大华银行 加强与缅甸业者合作

新加坡华侨银行（OCBC）和大华银行（UOB）周四各自宣布加强与缅甸业者的合作。

华侨银行与10家缅甸银行签署合作了解备忘录（MOU），大华银行则与当地的汽车和旅游业者签署两项贷款协议。

在缅甸进行访问的新加坡副总理兼国家安全统筹部长及内政部长张志贤，分别为这两家银行的缅甸分行主持正式开张仪式。

 

去年缅甸发出九张营业执照给外国银行，其中两家就来自新加坡。

与华侨签署合作备忘录的10家银行包括三家缅甸政府所拥有的国营银行以及七家私人商业银行。

大华银行则是为缅甸Cycle&Carriage汽车公司以及System-BiltMyanmar提供贷款。

【新】大华银行(United Overseas Bank)

市场可能忽略了原来公司的收费业务并没有特出的产品与服务及其在大中华区的市场地位并不起眼。长期而言，公司有必要加强其在亚细安成员国以外的业务活动， 并且拓展其非利息收入业务来减少对贷款相关业务的依赖，这些都是调整其股票评级的催化剂。

公司在本区域的企业银行策略已上轨道，尽管其策略与同行纷纷进军 贸易金融领域的做法不同。

虽然印尼及泰国的经济在短期内依旧不稳定，但公司将维持其在本区域扩大业务网络的目标，并继续有选择地在马来西亚的增长市场中觅 商机。

其净息差已于1Q15上升了，因此接下来几个季度的上升空间有限。FY15的贷款增长预测为5%到10%，信贷成本料将仍旧比同行高。

【新】大华银行1Q15净利增加1.6%至8亿 零100万元

• 大华银行(UOB)报1Q15净利增加1.6%至8亿 零100万元。

• 净利息收入也上升8.3%至12亿元。

• 公司的资金周转状况依旧稳健，资产素质也能维持水平。

• 尽管市场依旧波动不定，公司将继续致力于在各地 区建立核心业务网络，以维持长期增长。

• 公司也将不断投资于提升能力，以满足与日变化的客户需求。

【新】麦格理：DBS和UOB可带来9%以上的回报

美国联邦公开市场委员会不久前发布了最新的会议记录，联邦储备局主席耶伦预示当局即将加息。新加坡的银行业会因此受到怎样的影响呢？

利率提高但币值下跌

自今年初以来，新加坡银行同业拆息率（SIBOR）提高了0.53%。
美元兑新元的汇率本年至今上涨了3%，原因是美元受到追捧。由于欧元区的危机悬而未决，投资者都纷纷寻找能避险的资产，美元即为首选。

对新加坡银行业的影响

新加坡三家银行的盈利预料将增加，原因是它们的表现容易受到短期利率变动影响。这从之前3个月SIBOR的变化便可看出。

麦格理股票研究（Macquarie Equities Research）认为，银行业的毛利率和股本回报率（ROE）将在2015年增加，主要是因为它们会受惠于未对冲的美元现金流入。另外，它们的股息获益率都在3%之上，估值便宜，因此对投资者来说具有吸引力。

星展集团

星展集团（DBS Group Holdings）预料将是短期SIBOR提高的主要受惠者，因为其来往与储蓄户口比率高，新元流动资金多。另外，星展有不少美元和港元贷款（港元与美元挂钩），利率提高及美元上涨对它有利。

大华银行

在本地银行业中，大华银行的新元贷款最多，如果SIBOR在接下来的3个多月内保持在目前的水平，其近90%贷款的利率将随之变动。另外，其定期存款的利率也会提高。

华侨银行

华侨银行（OCBC）也会因为SIBOR提高而受惠，但麦格理的分析师仍谨慎看待它在大中华区扩充业务的计划。

分析师的看法

分析师大多都认为利率提高对银行业有好处，并认为新加坡的银行股值得投资，因为SIBOR目前处于2009年1月以来的最高水平，而银行业者的盈利往往会随着利率提高而增加。

麦格理的分析师较看好的银行股是星展集团和大华银行，它给予这两家银行的评级是“买入”，为华侨银行设定的评级则为“持守”。

【新】华侨银行，大华银行

• 华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corporation)在截至2014年12月31日的第四季度录得净利息收入增长23.9%至13亿元，由于资产扩大及净息差提高3个基点。净利增加 10.6%至7亿9,100万元。全年净利息收入提高22%至47亿元，净利增加38.8%至38亿元。公司宣布派发每股0.18元的末期股息。

• 大华银行(United Overseas Bank)拟以每股3.51元全面收购远东银行(Far Eastern Bank)的其余21.1%股份(收购额可达7,420万元)，但前提是必须在献购活动截止时取得至少90%的相关股份。献购活动可让远东银行的小股东们 释放投资价值，另一方面则将让公司对远东银行具有更大的控制权，并能更灵活地管理远东银行，以提高公司的整体营运效率。

【新】大东方控股，大华继显控股

• 大东方控股(Great Eastern Holdings)在截至2014年12月31日的第四季度录得总保金增加5.6%至23亿元。再加上保险及投资两个业务的盈利均提高，公司的净利增加 25.3%。全年总保金提高2.9%至82亿元，净利上升30.2%至8亿7,860万元。公司宣布派发分别为每股0.40元和0.05元的末期和特别股 息。

• 大华继显控股(UOB Kay Hian Holdings)截至2014年12月31日的第四季收入持平，为9,960万元，原因是佣金及其他营收都下跌。尽管如此，由于总开支减少3.3%，公 司的净利因此增加7.4%至1,980万元。总结全年表现，公司的收入下跌13.4%至3亿6,170万元，盈利则滑落20.3%至7,440万元。公司 宣布派发每股0.05元的首期和终期股息。

【新】星展集团，大华银行

• 星展集团(DBS Group Holdings)在截至2014年12月31日的第四季度录得净利息收入提高15.1%，由于贷款量增加及净息差扩大。不过，总开支攀升13.2%至 13亿元，主要由于为信贷及其他亏损所作的拨备提高，盈利因而下跌13.9%至8亿3,800万元。全年净利息收入提高13.5%至63亿元，盈利增加 10.2%至40亿元。公司宣布派发每股0.30元的末期股息。

• 大华银行(United Overseas Bank)在截至2014年12月31日的第四季度录得净利息收入增加6.7%至12亿元，由于贷款增长幅度扩大，但部份增幅因净息差缩小而被抵消。净利 增加1.7%至7亿8,600万元。全年的净利息收入提高10.6%至46亿元，净利增加8%至32亿元。公司宣布第四季度派发每股0.50元的末期股息 及0.05元的特别股息。

【新】本地三家银行如何应付香港的行动

香港的占中示威行动差不多维持了一个星期。虽然零售业受到的影响最大，但银行也受到轻微影响。本地三家银行均在香港拥有业务。

• 星展集团(DBS)宣布其在香港的50家分行，其中4家需要关门，包括在金钟、铜锣湾及旺角的分行。

• 华侨银行(OCBC)最近收购的子公司永亨银行在金钟及旺角的两家分行需要停止营业。

• 大华银行(UOB)目前的业务并没有受到影响，但它在评估情况。

• 基于FY13的年报，星展集团的净利息收入约18.2%是来自香港 (其56亿元总数中，有10亿元是来自香港)。其他两家银行并没有在它们的年报中提到香港业务的数据。

接着将会如何

• 部分分行的运作暂停对业务肯定会带来影响。但从客观的角度来看，星展及华侨两家银行只是部分运作受影响约三个工作天。宏观来看，影响不大。

• 话虽如此，如果这个抗议行动成为“长久战”，本地三家银行可能也会受到一定程度的冲击。更糟的是，如果抗议行动变得暴力，香港的商业信心指数将会下滑，而三家银行的财务表现必然受到影响。

• 部分人士已经指出，香港的抗议行动为市场添加了新的地缘政局威胁，其他在全球正在带来军事威胁的政局包括了乌克兰、ISIL及叙利亚内战。

• 因此，事态的发展会对三家银行带来轻微的负面影响，而星展及华侨银行所受到的影响将会比大华银行来得大。

【新】大华银行获得缅甸中央银行颁发执照

• 大华银行(United Overseas Bank)获得缅甸中央银行颁发执照，可在缅甸开设分行。

• 另外八家国际银行也获颁营业执照。

• 公司表示，取得执照将让它能更积极地从缅甸快速发展的经济中谋求商机。

【新】大华银行2Q14净利提高3.2%至8亿零800万元

• 大华银行(United Overseas Bank)报2Q14净利提高3.2%至8亿零800万元。

• 总营运收入则提高14.7%至19亿元，由于贷款增加使利息收入上升，以及投资收入提高使非利 息收入上升。

• 六个月的净利跃升6.1%至16亿元，因为贷款强劲增长及投资收入提高。

【新】大华银行

企业动向
1. 大华银行在一项2014年亚洲银行零售金融服务颁奖礼上荣获亚太区最佳零售服务银行奖。颁奖单位表示，公司通过杰出的零售银行服务及以顾客为先的态度而脱颖而出。

这强烈地反映了公司核心业务的实力，尤其是在其他亚太区银行也表现不俗的情况下。

2. 公司的2013年年度报告：净利息收入及收费收入均创新高。区域盈利也刷新纪录，并占公司盈利的39%。全年盈利为30亿1,000万元，首次破了30亿元大关。

其所管理的资产从660亿美元增加至750亿美元。其区域财富管理中心从2010年的29家增加至2013年的48家，包括在中国开设第11家尊享 理财中心(Privilege Banking Centre)及新加坡的第四家财富中心Wealth Banking Centre。

财富管理也是一家银行的核心业务。公司能在过去三年来，扩大其所管理的资产及财富管理网络。

3. 鉴于越来越多东南亚的小型企业寻求关于外汇对冲方面的专业意见，公司也设立了外汇咨询和交易部门。公司依旧看好其中小型企业市场，相关部门在2013年取得双位数百分比的增长。

4. 公司正在物色收购其他银行的良机，但它并不急于一时。公司的总裁黄一宗在常年大会上向股东们表示，公司的区域策略正顺利地付诸行动。

在致力于其核心业务之余，公司也拟把网络延伸至新地区，以增加收入来源。


大华银行是大部份投资者想要分一杯羹的企业，因为其核心业务正茁壮成长，同时它也积极地探索进军新市场的良机。

【新】大华银行的季度录得收入增加4.8%至18亿元

大华银行(United Overseas Bank)在截至2014年3月31日的季度录得收入增加4.8%至18亿元，主要是由于净利息收入提高15.2%及回注上一年的税额。

但总开支上升8.6%，盈利因而只是持平，为8亿8,200万元。

【新】星展CEO薪酬冠狮城银行

星展集团（DBS）总执行长高博德去年的薪酬超过920万元，预计会成为新加坡本地三家银行集团当中，去年收入最高的总执行长。

《联合早报》报道，高博德的薪酬比大华银行（UOB）副主席兼总执行长黄一宗的近920万元略微高出约1万元。

星展和大华周二先后发布了2013年年报。年报显示，星展主席佘林发去年的薪酬为184万元，显着高于之前一年。大华荣誉主席黄祖耀的薪酬则是106万元。

星展发言人指出，高博德的薪酬基本和前年的水平（933万元）持平，而佘林发的薪酬则在董事部的建议下调整至更接近业内水平。

至于大华银行，黄一宗前年的薪酬是介于875万元至900万元，时任主席的黄祖耀薪酬介于275万元至300万元。

黄祖耀是在去年4月卸下主席职务，由谢福华接替，谢福华去年的薪酬是62万元。

另一家本地银行华侨银行（OCBC）尚未发布去年的年报，其总执行长钱乃骥前年的薪酬为555万元，主席张松光为258万元。

因此，除非钱乃骥的薪酬去年“突飞猛进”，否则高博德预计是三家本地银行总执行长中去年收入最高的。

亚太经济有逆风

在星展的年报中，高博德表示，亚太区今年的经济走势将面对一些逆风，因中国经济增长放缓，而印度和印尼则会迎来大选，存在一定政治风险。

不过，高博德相信，亚太区依然是全球增长潜力最大的地区之一，而如果欧美的经济状况持续改善，这也将有望拉动本区域的出口，从而帮助缓解中国经济增速放缓的负面影响。

高博德预计，中国政府今年会继续加强监管影子银行，这会导致流动性有所波动，并意味着在该国发展金融业务须谨慎，但在长远而言这些纠正金融体制不平衡的作法是有利的。

【新】分析师预期星展银行和大华银行的3Q13业绩增长将会放缓

分析师预期星展银行和大华银行的3Q13业绩增长将会放缓

分析师预期，星展集团(DBS Group Holdings)及大华银行(United Overseas Bank)的第三季度业绩将不如第二季度的良好表现，由于贷款增长缩小、资本市场放缓及财富管理收费收入欠佳。法国巴黎银行(BNP Paribas)的分析师则指出，华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corp)的业绩料将因没有了大东方(Great Eastern)保险业务的未实现按市值亏损而向好。预期三家本地银行的3Q13贷款增长会比上个季度低出1%到2%，由于抵押贷款和企业贷款趋弱。它们 的非利息收入也可能会受影响，由于投资环境前景不明朗令资本市场疲弱及财富管理收费收入不理想。彭博社的调查显示，星展银行、华侨银行及大华银行的第三季 度(截至今年9月底)净利预测分别为8亿3,900万元、6亿4,800万元及7亿零300万元。它们的2Q13净利则分别为8亿8,700万元、6亿 4,800万元及7亿8,300万元。

启示：尽管预期三家本地银行的3Q13盈利将会下跌，但它们均能在2Q13维持稳定的净息差，并料能在第三和第四季度保持下去。此外，今年的贷款增长缩小的幅度可能没有那么大，预期还是会取得双位数的增长，由于借贷者从以往批准的贷款提取款项。