Friday, August 18, 2017

全美世界(Best World International,CGN)


在8月7日达到1.62元的高位后,全美世界(Best World International,CGN)这只股开始调整。



与中国有关?怕怕



有迹象显示,当这只股开始下跌时,有买家趁低买入,原因可能是他们认为全美将发布不错的业绩。但是,许多人都知道,投资于中国企业或者大部份收入来自中国的企业,犹如走入一个地雷区,尽管潜在的回报也可能相当不错。

之前,全美在中国市场的发展前景,就令其股价在短短的6个月内从2016年12月的0.60元低位飙升至1.62元。

这家公司的业务确实有望成长,但本地投资者对龙筹股(S-chip)或与中国有关的股票,令人有所忌惮,因为这类企业往往会突然“抛出个炸弹”。

之前,就连海指成份股扬子江船业(Yangzijiang Shipbuilding Holdings,BS6)也出事了,其董事长任元林遭指控犯下多项违法行为,令其股价在一天之内下跌了11%。

全美世界受牵连



全美世界在8月14日的闭市价为1.54元,但在之后一天就下跌至1.22元的低位。


一切都跟彭博社(Bloomberg)在8月15日刊登的一篇文章有关。这篇文章的标题是“中国政府可能管制直销业,康宝莱及Nu Skin股价大跌”(Herbalife, Nu Skin Shares Plunge Over Fears of Chinese Crackdown)。由于中国一名学生成为“金字塔销售计划”(pyramid selling scheme)的受害者,有关当局表示会密切留意相关营销模式,与“直销”二字有关的股票因此都遭到抛售,全美就是其中之一。

全美随后澄清,虽然它持有直销执照,但其在中国的业务还未转为直销模式,其产品都是通过门市和工作坊出售。所以,其经营的生意是合法、符合中国法律的。

公司或监管当局应多留心



总而言之,全美世界的业务是合法的,上述新闻对全美根本就没有影响,因为它都还没有在中国经营直销业务。

公司的基本面没有变差,但其股价却大跌,实属不该。当趁低买入的机会出现时,投资者必须懂得把握机会。

但我们要问一个关键的问题:当没有事实根据的传言出现时,公司或监管当局是不是应该令股票暂停交易呢?可怜的散户需要受到保护啊!


Thursday, August 17, 2017

【新】报业控股的媒体业务挣扎求存


本地媒体机构报业控股(Singapore Press Holdings)自1984年成立以来,通过出版和销售报章与杂志、以至电台广播及免费电视频道,让新加坡人透过不同语言和平台,生活变得多姿多彩。平均每一日,大约有240万人或58%年龄在15岁以上的人士会阅读一份报业控股出版的报章(印刷版或者是电子版)。

报业控股拥有的一些特质是专营业务独有,并吸引到不少价值投资者,其中包括:

• 市场领导能力 – 报业控股主导新加坡的媒体业,因为它是唯一以四种语言出版每日报章的出版商,最受欢迎的报章包括《海峡时报(The Straits Times)》、《联合早报》、《Berita Harian 》及《Tamil Murasu 》。

• 投资优势 – 在《报章与印刷新闻法案》下,凡要在新加坡印刷或出版报章,必须向通信媒体发展局(Infocomm Media Development Authority)获取一个报章执照。因此,这个法案为新业者设下难以跨越的屏障。

• 价格制定者–报业控股提出从2016年3月1日起 ,提高其出版的报章标价。虽然在价格提高后,每日的报章平均销量下跌5%,但部分报章的销量依然稳守不跌,从而令集团从非弹性需求中受惠,导致整体收入提高。

然而,报业控股在公布3Q17业绩后(营运收入及净利分别下跌10.8%及40.7%),其股价在2017年7月17日下跌2.6%至3.03元。

报业控股曾经是收益投资者的宠儿,由于其收益高及业务稳定,但现在它却失宠,并在投资者中失去魅力。

阅读习惯改变令盈利受损



在现今的资讯年代,新闻消息很容易在网上获取,因此,消费者的阅读习惯大幅地从传统报章转移至数码平台作为他们的主要资讯来源。

出现这个现象的主要原因是数码平台可以在第一时间提供资讯,而且方便及差不多不需要付费。尼尔森(Nielsen)市场研究公司一份关于新加坡媒体的报告指出,报业控股的报章读者趋势自2009年起不断下降。


SPH A


报业控股的业务模式是这样的,其营运收入及盈利主要是来自其核心媒体业务。从FY16来看,报业控股的媒体收入为集团的总收入提供74.2%贡献,而产业收入则占21.5%,余下的4.3%是来自其他源头,包括展览及在线分类广告业务。

读者人数下降不单只直接影响报业控股的发行收入,并且减低企业刊登广告的意欲,因为目标读者群缩小,从而形成一个恶性循环,令报业控股的广告收入持续下跌。

在过去五年,报业控股的营运收入不断下跌,以负3.1%年复合增长率(CAGR)从FY12跌至FY16的11亿元;同样地,税后净利在同一期间也以负4.6% CAGR跌至FY16的3亿零610万元。


SPH B


努力转变但徒劳无功

为缓和从其核心媒体业务失去的收入,报业控股在过去几年向产业领域进军,投资于多个可以带来收入的零售房地产,包括百利宫(Paragon)、金文泰广场(The Clementi Mall)及利达广场(The Seletar Mall)。

产业部门似乎大有可为,而产业收入以6% CAGR增长,至FY16为2亿4,130万元。从FY12为收入提供15%贡献,产业收入的贡献至FY16增加至21.5%。如果不是来自产业收入的贡献,报业控股媒体收入的萎缩会更加明显。

然而,不幸的是,产业收入的增幅以绝对数值而言,依然不能跟上媒体收入的跌幅,导致总营运收入年复年地逐渐下降。

从FY12 至FY16,虽然产业收入跳升4,990万元至2亿4,130万元,但还不足以补偿媒体收入的1亿6,850万元跌幅。因此,总收入减少1亿4,860万元至FY16的11亿元。


SPH C


除了扩大收入来源外,值得赞许的是,管理层十分努力来提高营运效益及减低成本。从报业控股的营运开支来看,发觉其两大主要开支是员工成本及材料、生产与分销成本。

最值得注意的是,材料、生产与分销成本在FY12至FY16的五年间减少大约25.1% ,从2亿2,210万元减低至1亿6,560万元,令其占总营运开支的比率从FY12的25.1%跌至FY16的20.2%。

另一方面,员工成本在过去几年没有什么改善。事实上,员工成本从FY12微升了0.7% 至FY16的的3亿6,260万元,并占FY16营运开支的44.2%。

派息每况愈下



持有报业控股的收益投资者可能对迄今所获得的股息不大满意。报业控股的每股派息在过去6年不断减少,从FY10的每股0.27元减低至FY16的0.18元,意味着在短短几年内,减幅达到33.3%。

这可能一点也不惊奇,因为报业控股自FY12起,派息率是超过经常性盈利90%,而从FY14至FY16是超过100%。鉴于报业控股的财务表现疲弱及媒体业遇上重重挑战下前景黯淡,其派息在未来几年会大幅改善不大乐观。


SPH D


估值



以截至2017年7月31日的2.91元收盘价而言,报业控股从2013年4月的4.24元高峰下跌了超过31.4%。目前的价格意味着它的本益比为23.6倍, 而股价与账面值比为1.4倍,预期年度股息获益率大约是6.2%。

报业控股报9M17营运收入及净利分别为7亿7,620万元及1亿5,650万元,只分别占FY16全年业绩的69%及51.1%。除非4Q17的业绩特别亮丽,报业控股很可能在收入及盈利方面再次迎来下跌的年度。虽然目前的获益率似乎相当吸引,但报业控股能否成功重塑业务及适应不断改变的新媒体环境来坚定不移向前迈进,我们还要拭目以待。



Wednesday, August 16, 2017

【集】AK:选择日兴资产管理海峡交易亚洲不包括日本REIT ETF还是“AK REIT ETF”好呢




日兴资产管理海峡交易亚洲不包括日本REIT ETF (NikkoAM-StraitsTrading Asia ex Japan REIT ETF)的结构并不难懂,我就不多说了。这只ETF的管理人计划每个季度派发股息,预估派息率为每年5%。

或许这只ETF对那些想要涉足于REIT,但又懒得去对个别的REIT进行研究的人士而言是一个不错的选择。懒惰的部份我能理解,但这样的投资者必须对好REIT、坏REIT都照单全收。

对REIT比较了解的人也许自行选择个别的REIT来投资会比较有利。对我而言,5%的股息获益率并不诱人。原因何在?

首先,REIT是杠杆工具,杠杆能够把收益扩大。如此说来,5%的获益率是经过扩大之后的收益。一般上REIT会把现金流的90%至100%派作股息(REIT是不会保留盈利的),相比下,5%的获益率并不吸引人。


假设我的“AK REIT ETF”中七只成份股的比重相等,所得出的股息获益率是在7%的水平以上

对我来说,ETF的唯一优点是能够通过集中了许多REIT的一个组合来分散风险。然而,如果我们追求的是多元化组合,我们也可以拼凑自己的REIT ETF啊!

就拿我的组合来作为例子吧,我们也可以组成一个“AK房地产投资信托挂牌基金(AK REIT ETF)”:

宝泽安保房地产信托(AIMS AMP Capital Industrial REIT)
先锋医疗产业信托(First REIT)
星狮物流工业信托(Frasers Logistics & Industrial Trust)
腾飞酒店信托(Ascendas Hospitality Trust)
IREIT全球(IREIT Global)
浩正零售信托(Croesus Retail Trust)
印度联通保健信托(RHT Health Trust)

我承认我的组合并不完全是房地产投资信托,但我相信你懂得举一反三。假设我的“AK REIT ETF”中七只成份股的比重相等,所得出的股息获益率是在7%的水平以上。

“AK REIT ETF”能赚取的收入会比日兴资产管理海峡交易亚洲不包括日本REIT ETF高出至少40%。再说,你会不会觉得后者的名称很长气?我知道,我知道!AK很坏!

与此同时,自行挑选REIT来投资让我们掌握买哪一只REIT、不买哪一只REIT,留哪一只、放哪一只的自主权。我们也可以自由地调整每一只成份股的比重。

如果我们投资REIT是为了收股息,同时又想要有多元化的组合,那么也许日兴资产管理海峡交易亚洲不包括日本REIT ETF还算是一个不错的选择。要不然,它似乎一点也不吸引我。


Tuesday, August 15, 2017

【新】智慧控股(A-Smart)积极在东帝汶拓展业务


智慧控股(A-Smart)于2017年7月26日汇报了其在东帝汶的业务发展情况。公司目前正积极地在该国开辟收入来源及谋求增长。

设立合资企业



智慧控股计划在东帝汶设立一家合资公司(JV),以从事房地产投资及发展业务。此计划能否落实,将视各项条件而定,包括获得股东批准。

东帝汶正积极进行基础建设和推动旅游业发展,智慧控股认为这个国家将带来许多商机和投资机会。

智慧控股将持有上述合资公司51%的股份,Ng Choon Meng和Liao Sheng-Tung则持有其余股权。这两人在房地产发展及管理领域工作多年,经验丰富。Liao Sheng-Tung先生持有多家台湾及中国房地产发展公司的股份。

合资公司的业务



上述合资公司将在东帝汶市中心的一幅地段建造6座综合用途大楼。这些大楼的所在地点将发展为东帝汶的中央商业区(CBD)。

上述地皮的业主是东帝汶的一家知名企业,其拥有的多幅地段将能为智慧控股或其合资公司带来更多发展机会。

在公司的初步建筑计划下(需获得当地政府批准),第一期项目的面积介于1万4,400平方米至1万8,000平方米,总可销售面积为9,000至1万2,600平方米。目前周边私人公寓的市价估计介于每平方米2,500美元至3,000美元。第一期项目的发展和建筑成本估计约为1,300万美元至1,600万美元。

合资公司可视第一期项目的成果及市况选择是否要建造另外五座大楼。如果公司选择继续执行计划,整个项目预计将耗时八年完成,之后三期的项目将建造零售单位、办公楼、服务式公寓、住宅和酒店。

在本地取得新合约



另外,公司也宣布它在本地取得一份金额达120万元的合约,公司将为新加坡一家经营连锁餐馆的企业供应智能企业系统(包括硬体和软体)。

公司将也将上述客户提供长达五年的咨询与保养服务。在合约期结束后,公司将能通过提供相关服务赚取收入。


Monday, August 14, 2017

【新】先锋医疗产业信托值得追捧的5个原因


新加坡投资者对产业投资情有独钟,因此,房地产投资信托(REIT)成为了本地大受欢迎的投资工具。本地上市的REIT需要遵守把年度盈利90%派作股息的规定,因此,REIT成为了债券以外的另一个不错的投资选择。对那些喜欢规避风险的投资者来说,投资REIT让他们获得稳定及免息的收入来源,而且不需要支付庞大初期资本作为首期付款。与投资于实体产业相比,REIT持有者或单位持有者可以轻易把投资出售,让个中涉及的风险更容易处理。

新加坡REIT除了是十分吸引的投资工具外,在发达市场中它们的获益率也是最高。随着新加坡经济前景较为明朗,追求收益的投资者再次回到本地REIT市场,令富时海峡时报房地产投资信托指数从今年初升高了14.3%。

我们将为大家报道一个在本地上市的医疗保健信托,先锋医疗产业信托(First REIT,以下简称先锋REIT),并说明这个REIT值得追捧的5个原因。

营运领域及市场稳健



目前,先锋REIT的组合拥有18个产业,其中14个位于印尼、3个在新加坡及一个在韩国。这些产业主要与保健医疗有关,大部分是医院,让先锋REIT在市场衰退时拥有较高的抗跌力。

先锋REIT的产业据点全位于新加坡、韩国及印尼,原因是新加坡及韩国被誉为医疗中心,为区内比较落后的国家提供它们所欠缺的首屈一指医疗技术。与此同时,其核心市场所在的印尼是一个发展迅速的市场,世界银行(World Bank)预期印尼在2017年将会取得5.2%增长。因此,这个市场的增长商机很大,尤其是当地的病人往往前往新加坡寻求治疗。

尽管印尼的中产阶层人士激增,但他们依然面对有限的医疗保健空间。印尼卫生部在2015年公布的一份健康报告指出,国内每1000人口只得1.2张病床。这个数字与经济合作与发展组织(OECD)国家在2015年公布的平均每1000人口拥有4.7张病床的数字相差很远。因此,鉴于东南亚人口最稠密的国家在医疗保健空间(即病床)方面显得十分缺乏,先锋REIT的医院所提供的服务需求很大。

保荐商实力雄厚


先锋REIT的保荐商是力宝卡拉瓦卡(PT Lippo Karawaci Tbk),这家在印尼上市的最大型产业公司是在巨子力宝集团(Lippo Group)旗下。先锋REIT的印尼产业是在施乐安医院集团(Siloam Hospitals Group)的品牌下运作,后者是印尼最享负盛名的医院品牌。

上述提到印尼的医疗空间缺乏,但先锋REIT的保荐商拥有超过40个医疗保健产业可以陆续注入先锋REIT的组合中。自然而然,先锋REIT有优先权从其保荐商收购这些医疗保健产业。我们也注意到力宝卡拉瓦卡的多个产业是位于医院十分缺乏的省份,像西爪哇(每1000人口只有0.84张病床)及西苏拉威西省(每1000人口只得0.78张病床)。

拥有一个实力雄厚保荐商的另一个好处是先锋REIT可以从其与保荐商的现有关系中获得便宜的融资。如果有需要,保荐商也可以为先锋REIT提供信贷。


租用率无可争议



租用率为预期的现金流入提供一个良好的指标。高租用率为相关产业的估值带来支持。一个不断增长的组合加上高租用率最终将意味着租金及单位持有者的可分配收入将会不断提高。

先锋REIT在2007年于新加坡交易所上市后,便在2008年开始公布其产业的租用率。自此之后,先锋REIT公布的总租用率达到100%,与其他在新交所上市的REIT相比,这个租用率简直是无与伦比。只有两个REIT可以持续取得100%租用率,它们是百汇生命房地产投资信托(Parkway Life REIT)及报业控股房地产信托(SPH REIT)。

first reit C


REIT的派息能否维持,除了租用率外,另一个投资者需要留意的重要指标是租约特性。先锋REIT表示,其租约有75.5%将会在5年后期满,而其中有56.2%租约的期满日超过10年。

先锋REIT拥有的长租约意味着短期内出现空置空间的风险受到限制。同样地,由于先锋REIT的租约属于长期性质,REIT主理人需要花比较小的时间及资源来寻找新租户,并可把焦点放在营运上。

因此,投资者可以比较安心,因为先锋REIT目前所产生及分配的收入应会维持许多年。

first reit B

每单位派息增加



投资于股息的目的是寻找可以如实地年复年增加派息的企业。当然,能否达到这个目标得视乎企业的表现可不可以年复年地同样出色。在这方面,我们看到先锋REIT的可分配收入从1Q11至2Q17确实从990万元增加至1,660万元。因此,先锋REIT多年来能忠实地增加派息给单位持有者。

从1Q11至2Q17,季度每单位派息(DPU)从0.0158元增加至0.0214元,意味着DPU的增幅为35.4%。基于过去12个月的0.0853元 DPU,先锋REIT的单位提供大约6.4%年度获益率(以截至2017年7月31日每单位价格为1.34元计算)。

先锋REIT的6.4%年度获益率比百汇生命房地产投资信托(以下简称百汇REIT)的4.5%来得高,后者是唯一在本地交易所上市的另一个医疗保健REIT。与此同时,先锋REIT的31% 总负债与总资本比也较百汇REIT的37%为低。值得强调的是,先锋REIT的借贷有90.9%是属于固定利率,换句话说,一旦加息,其表现受到的冲击将会有限。

first reit A




虽然我们为大家提供了先锋REIT值得追捧的5个理由,但投资者在作出投资决定前应深入了解其财务数字。

我们也想指出,先锋REIT是以1.2倍股价与账面值比交易,或大约高于其账面值24%。相比之下,本地上市的REIT有许多是以账面值折扣在交易,但同时为投资者提供较为吸引的获益率。因此,对一些比较激进的投资者来说,先锋REIT可能不是最理想的证券投资。

然而,其他以账面值折扣交易的本地上市REIT,没有一个能够像先锋REIT般维持100%租用率及良好的派息记录。由于抗跌力强,因此医疗保健REIT往往会以溢价交易。

此外,与先锋REIT不同的是,这些REIT的资产负债表可能负债较高及在升息的环境中比较容易受到负面冲击。因此,喜欢规避风险及愿意为稳定而付出较高价格的投资者,应该有更多理由去追捧先锋REIT。



Sunday, August 13, 2017

【理】购买保单前须知的4个要点


保险是个人财务的一部份,值得每个人和每个家庭的关注。买保险的目的是设下一个安全网,当死亡、疾病或伤残等不幸的事发生时,可以获得一些保障及援助。因此,买保险是一项长期责任,我们不应该掉以轻心。

另一方面,卖保险也是一个庞大的行业,是许多企业的一大收入来源。股神巴菲特自认,他所作过的最佳投资是买下了保险公司GEICO。

不过,我们今天不谈股神,也不谈大企业。让我们来看看一些能在我们购买保单时助我们一臂之力的知识。


一、省钱——直接向保险公司买保险

新加坡金融管理局(MAS)不断地鼓励人寿保险公司提供直购保险(Direct Purchase Insurance,简称DPI)服务,让消费者可上网直接购买保险。DPI计划下所提供的保单包括普通的定期寿险(term life)及终身寿险(whole life)产品,并附带完全及永久性伤残(total and permanent disability,简称TPD)、可自由选择的严重疾病(critical illness,简称CI)附加利益(rider)部份等保障。消费者可通过提供DPI计划的保险公司的网站直接购买这些保单。



或许有人会说,我可以请我的保险经纪替我把这些手续办好,何必那么麻烦呢?简单来说,如果你亲自处理购买保险的事宜,便可省下保险公司必须支付给保险经纪的佣金。这笔佣金可介于你第一年保费的5%到50%之间,取决于你所购买的保单种类。

 

二、简化——利用比较服务来选择保单

自己直接向保险公司购买保单绝不能偷懒,必须对各种选择作资料搜集及研究。市面上有一种十分管用的服务,能够协助我们对有兴趣的保险产品进行比较,就像一些协助消费者对机票及酒店作出比较的网站一样。

Moneysmart及CompareFirst是两个提供保险产品比较服务的网站,它们能协助消费者寻找最适当的产品。Moneysmart让我们能对寿险、医疗保险、房贷、个人意外及旅游保单作出比较。

CompareFirst则是以寿险及投资联系保单(invest-linked product,简称ILP)为主。


三、别“受骗”——认真了解不保项目


作为消费者,我们必须负起应有的责任,确保自己完全了解每一条不保项目,尤其是那些我们格外在意的利益和保障

保险业经常面对偏见问题。我们从朋友、同事那里听说关于买保险的故事往往是讲述他们如何“受骗”、保险公司“存心骗他们的钱”之类的经验。这种遭遇的原因之一是,许多人在签保单时,并没有对保单的不保项目(exclusion)了解一番。


每一份保单的利益及条款都会白纸黑字地详细列出来,譬如严重疾病保险会列明癌症的定义,如果受保人所罹患的癌症属于定义范围内的病症,受保人将能申请赔偿。相同的,同一份保单也会列明所有的不保项目。



毕竟,有多少人真正分得清什么是原位癌(carcinoma-in-situ)?什么是癌症第一期?

当你的保险经纪向你推销保险时,他不会具体地向你解释该保单所涵盖的癌症有哪些。这可能是因为他不具备各种癌症的深入知识,或者是他在为你讲解保单时,只使用‘癌症’这个笼统的名称。毕竟,有多少人真正分得清什么是原位癌(carcinoma-in-situ)?什么是癌症第一期?

作为消费者,我们必须负起应有的责任,确保自己完全了解每一条不保项目,尤其是那些我们格外在意的利益和保障。打个比方,如果我最大的忧虑是癌症,因此我买了一份严重疾病保单来给自己一些保障,那我就必须确保我至少清楚地了解,有哪些癌症相关病例是不受保的。

四、只购买对自己有用的保险——了解自身的财务状况

我们都知道,在受重伤、进行大手术或是死亡等事件发生时,利用保险赔偿金来应付金钱上的需求是重要的一环。犹如我们购买任何其他产品,我们都希望所购买的产品都是物有所值,我们都希望能够从中取得最大的价值。


买保单不应该以“怕输”为动机,所以别因为一张保单看起来很诱人、很值得就把它买下来。虽然买保单的理由或许是“怕死”,但拥有利益重叠的保单未必是最佳的保障。

在理想的情况下,我们不希望手上的各种保单出现重叠的现象,除非我们有这个需要。因此,在考虑保险经纪或是家人朋友所推荐的保险产品之前,我们必须清楚地知道自己已经购买了哪方面的保单。



Friday, August 11, 2017

【集】AK:浩正零售信托,卖还是不卖


或许有些读者还记得,我把几年前卖掉在胜宝工业信托(Sabana Shari’ah Compliant REIT)的90%股票所获得的收益用来投资浩正零售信托(Croesus Retail Trust)。

我在胜宝的投资额不亚于我在宝泽安保房地产信托(AIMS AMP Capital Industrial REIT)的投资,因此这笔钱对一个普通的散户投资者而言有多么庞大是可想而知。

浩正零售信托上市的时候备受瞩目,热得不得了。我是在热潮退去之后,其股价大幅度回落之际进场买入的。我也在之后浩正发售附加股时进一步增持其股票。我在不同时候买入的浩正股票现在大概能够带来70%到100%之间的总回报。

浩正于上个星期公布接到把它全面收购和私有化的提议,如果按照每股1.17元的收购价计算,我的投资回报大概是一年17%至60%之间。请注意,我所提出的所有数字只是印象中的估计数字。

并非人人都对1.17元的收购价感到满意,这是可以理解的,因为我们将失去一个良好的投资收入来源。

有几位读者问我会不会投反对票,不接受收购建议。也有读者要我呼吁所有读者投反对票。天啊,AK只不过是一个小小的散户,哪里有本事说反对就能反对。

说真的,我不会告诉任何人应该投支持票或反对票,不过我有以下的看法。

一、以每股0.08元的派息、每股0.85元的买入价而言,浩正的股息获益率是9.4%。若以1.17元的股价而言则是6.8%,低了好一些。

二、如果我没记错的话,浩正的负债比率接近50%,因此大部份的股息是在负债之下而来的。如果把负债比率降低,例如通过发售股票来集资,股息获益率便会下跌。从这个角度拿浩正来与新加坡其他的房地产投资信托(REIT)作比较会更为公平。一些新加坡REIT的负债比率是低于40%。

三、如果说1.17元的收购价比浩正在X个月前的股价高出X%,这对我们分析事情并没有帮助。我们应该从价值方面来看待这只股——1.17元比浩正的每股净资产值高出约20%。

如果大家还记得,最善房地产信托(Saizen REIT)的收购价比其净资产值高出约3%。当时我认为,最善旗下物业的价值要比账面值来得高才是。此外,最善的负债比率远低于50%。

四、另一方面,尽管浩正的股息获益率已下降至6.8%,但这还是比日本上市的REIT来得高。日本对REIT有另一套条规和约束,这也是为什么浩正选择在新加坡上市。试想想,如果浩正是在日本上市,其每股派息也不会那么高。

可惜的是,最善的投资者在他们的耐心磨尽之后,还没等到释放价值的机会便已同意了脱售资产的动议。

那么浩正的投资者又会有怎样的反应呢?很明显的,许多人都比较想要等候一个更高的收购价。当然,在等待的期间能够获得股息是一种不错的安排。

对我而言,最善是一项庞大的投资,浩正也是。我不禁陷入深深的思考。



全美世界(Best World International,CGN)

在8月7日达到1.62元的高位后,全美世界(Best World International,CGN)这只股开始调整。 与中国有关?怕怕 有迹象显示,当这只股开始下跌时,有买家趁低买入,原因可能是他们认为全美将发布不错的业绩。但是,许多人都知道,投资于中国企业或...