Monday, August 29, 2016

【投】风险投资专家看重的4大特质


投资的策略有很多种,有的人会投资于业务表现稳定的企业,定期收股息(dividend),有的人会投资于被低估的股票(undervalued stock),以赚取资本收益(capital gain),有的人则会投资于具有增长潜力的企业,期待日后会有好收成。

以上都是散户能采取的策略。大户(institutional investor)的层次则不一样。风险投资基金(venture capital)专门投资于拥有新颖概念、研发创新技术和产品、有望改变业界(甚至世界)的新企业(start-up)。一旦这些新企业成功出位并上市,风险投资基金就能取得丰厚回报。

风险投资基金看重的特质

企业咨询机构麦肯锡(McKinsey & Company)采访了美国矽谷风险投资基金Draper Fisher Jurvetson的其中一名合伙人史蒂夫·裘维森(Steve Jurvetson),以了解风险投资基金在考虑要不要投资于一家企业时,看重的是哪一些特质。

一、创业家应极富热诚

Steve Jurvetson表示,创业家应对自己从事的工作极富热诚,而且具有感染力(infectious enthusiasm),深信自己正在开发的产品或服务能成功,就像特斯拉(Tesla)的总裁伊隆·马斯克(Elon Musk)那样。


二、创业家的概念要新颖、与众不同

Steve Jurvetson在选择所要投资的企业时,注重的是创业家是否提出了新颖、与众不同的概念,因为真正能够改变世界的往往都是“疯狂的想法”。

所以,如果一小部份人提出大部份人都认为不会成真的想法,Steve Jurvetson会认为这是一个好迹象。

三、创业家应注重团队

Steve Jurvetson指出,创业家应对自己的概念或产品有信心,但也应该要谦逊,尊重团队中的其他成员,不能独断独行。

四、以软件为中心、快速增长的业务

Steve Jurvetson的风险投资基金会投资于那些以软件为中心、不断创新、能够改变既有行业的创新公司。

他指出,随着科技不断发展,许多行业都因此改变。比方说,美国的汽车领域多年来都没有新业者上市,在Elon Musk的特斯拉出现后,汽车业转变成一个以软件为中心的领域,不再只是单纯地制造车子。


启示

从以上四大特质来看,风险投资基金注重的始终是创新企业的人和技术,这与一般的投资理念并无不同,只不过风险投资基金更加在意一家企业能否创新、改变社会或世界。



【新】新电信(Singapore Telecommunications)


新电信建议以24亿7,000万元从母公司淡马锡控股购入泰国电信公司InTouch Holdings的21%股权及印度巴帝电信(Bharti Telecom)的7.4%股权。

InTouch拥有亿旺资讯服务(Advanced Info Service)的40.5%股权、Thaicom的 41.1%股权及一些在泰国的其他小型业务;巴帝电信则拥有Bharti Airtel的45.1%股权。

新电信将配售每股4.16元的3亿8,600万新股给淡马锡来为项目筹集16亿零500万资金, 余款将由内部现金及短期债务来融资。

这项交易必须在股东特别大会上获得新电信小股东们的赞同及获得新加坡、泰国及印度有关当局的批准。

建议中的交易可帮助 集团在泰国及印度建立稳固的根基,后二者均为高增长的新兴市场。

InTouch Holdings及巴帝电信的建议收购价均低于它们目前的市价,为此感到惊喜。

【新】吉宝数据中心(Keppel DC REIT)


吉宝数据中心宣布以3,730万欧元(5,730万元)在意大利米兰买入一栋数据中心, 后者是属于出租模式(shell and core)的建筑物。

这项收购是完全利用债务来融资,令公司的总负债比预期从29.1%增加至32.5%。

按模拟估算,收购项目预期可以令每单位派息 (DPU)增加0.17分。

数据中心已全面出租给一个客户,它是全球最大电讯公司之一,为期12年,直至2027年12月31日,并可选择延期6年。

因 此,公司来自主租约的收入将会从31.6%增加至34.2%,而组合的加权平均租约年期将从8.7年延长至9.3年(以可出租面积计算)。

 FY16、FY17及FY18的预估总租金收入提高,从而令DPU预测也相继增加。

【新】达丰控股(Tat Hong Holdings)


达丰控股的1Q17 收入下跌16%至1亿1,670万元,达到全年预估的23%,由于除了塔式起重机租赁部门(TCR)外,其他部门的收入均减少。

值得注意的是,之 前对FY17全年度的净亏损预估大约为1,000万元,但集团报1Q17净亏损为360万元(1Q16报净利280万元),由于未确认的外汇亏损预期大约 为420万元。

与业内其他同行不同之处是它们的收入主要是来自新加坡,但达丰的收入相对来说是来自多个主要市场,如澳洲及中国。

可是,大部分市场的需求预 期依然受抑制。预期TCR业务为公司盈利带来支持。

此外,达丰的股价在某程度上有希望受到公司之前宣布的一项在进行中、并有机会达成的交易支持

【新】宝德新加坡(Boustead Singapore)


宝德新加坡的1Q17收入下跌3%至1亿1,370万元(8,400万美元),而净利则提高11%至700万元,主要是受惠于非经常性的外汇收益。

把所有一次过收益或亏损不计算在内后,集团的核心净利下跌30%,由于来自能源工程部门的贡献减少。 

集团拥有51%股权的工业房地产公司宝德项目(Boustead Projects)报1Q17净利上升25%,主要因为租赁业务的贡献提高。

能 源工程部门报税前盈利为70万元(不包含外汇收益),令人有点喜出望外,因为之前预期这个部门在FY17至FY19 不会带来任何盈利贡献。

由于澳洲及东南亚对Esri Technology(地理信息系统)的需求强劲,令公司的地理空间信息部门的收入及税前盈利增长继续受到推动,而预期它将取得高单位数税前盈利增 长。所有明显的负面因素已经考量在股价内。

Sunday, August 28, 2016

【理】理财梁伴:保险买多少才够


有个关于人寿保险的笑话:“谈到人寿保险,大概十个人会有6个人点头说已买了,3个人会说保险骗人;第十个则会说买不足,这也因为其实他是一名保险代理员。”

这也难怪,大部分人都认为自己已拥有人寿保险了,有者是基于年幼时父母已为他安排好;有些人则已为自己投保了。

而那第十位的存在则也显示了每个人身边都会有至少一位朋友是人寿保险从业员。
 
奈何,保险或保险公司也不骗人,而骗人的往往都是保险代理员。

人寿保险合约与其他保险合约一样,是一个指定承担风险的期限和条件的法律合约。

在契约法的监管下,任何合约只要符合应有元素,就有效,而合约当事人就必须履行合约中的责任。

对方的权益则是我方的义务,我方的责任就是对方的权益。

因此,那些指责保险公司骗人的,往往都是因为对其身在该合约内的权益有所误解,或根本不了解的人为多。

而这责任其实就落在保险代理员的身上,代理员有责任向投保客户解释保险合约内容,以确保对方了解,不然,赚取佣金岂不是不劳而获吗?

所以,你的保险代理员有否尽责向你解说,或草率了事游说,就成为了非常重要一环。

那么到底点头的六个人是否真的是买了保险呢?

头都点了,肯定是买了无误吧。只是值得探讨的是:“他们买对了吗?”我的保险应该怎样买?


以保障数额为导向
究竟我们应该以保费或保障来决定呢?如果你不想买错保险,那正确的方式,应该以保障数额来决定如何买保险。

我们投保是在未雨绸缪,为自身与家人备有储备金应急,同时也可替代我们的收入。

总的来说,我们应该以保障数额为导向。

通常刚刚毕业的社会新鲜人可以采用以下的简约方式计算:

●父母的生活费
如果一年会提供1万2000令吉生活费,而若某些疾病或意外提早离开后,希望可以把这份孝心延续10年,那么数额则是12万令吉。

●自身债务
若你有向亲戚贷款或有高等教育基金(PTPTN)债务,或父母有为你的教育做任何借贷,这些都应计算在内,因为,若人已不再,债务还是要还清。若你已向银行借贷购买汽车或房地产,也拥有信用卡债额,那这些也应在考量范围内。

●身后事
因个人宗教信仰而异,个人身后事费用会有不同的需求与价格。

●其他责任
若有为弟妹提供教育或生活费的意愿或责任,那么也可以把所需款项计算在内。

确保涵盖重病住院保障
这项计算方式是要算出当自己离世后所需要的“费用”;在某些情况,我们可能会患上严重疾病或残障,当这些情况发生时就肯定不止以上数字。

当严重疾病发生时,可能自己的生活费因此而增加,如额外长期药物费用,物理治疗费用,生活方式改变而增加的费用等。

由于最基本的人寿保险只为投保者提供死亡与终身残障的保障,那自己就必须确保该保单另设有涵盖至严重疾病的保障,若染上疾病后才发现买错保险就太迟了。

还有一项非常重要的,那就是住院保障。

科技发达让我们在经历病痛时,都可以寄望予医生的妙手回春及药物的起死回生之效。

医药通胀率极高
奈何医药费确实是如公认的意见般,不止昂贵,而且医药通胀率非常高,所以住院保障也异常重要。因此,务必确保你的保单中具有此项保障,且需拥有特高的终身顶限,以及高年限保额。

当然,你不会是一位一无所有的人,你也有财产的,对吧?

假设计算出来的死亡保障所需是15万令吉,你可以做以下调整:
所需保障150,000令吉,扣除:-存款户口现金5,000令吉-定期存款10,000令吉-基金投资6,000令吉
还需:129,000令吉
所以,其实只需要12万9000令吉的保障即可。

防无钱存款或投资 购买保险宜量力而为
其实我们对保障的需求是不会有尽头的,最重要是确保自己拥有一些合理的保障来确保家人生活无忧。

如果你容易被动摇,因为保险公司发送一些“加保邀请函”或你的代理员找你分享关于某些人意外后家人如何痛苦,就可以即时为你制造加保的“需要”,那么你是很容易成为“买重保险”一族。

咦,这样不好吗?
也不是不好,但是要点是由于人生有多重目标,我们也想在人生中达成多种理想,因此在每一种目标都需要财务能力来完成。

若你的现金流大部分都绑在保险,你的存款及为将来生活做投资的能力就会相对减低。

确保自己有足够的保障,买对低佣金的保险产品,然后把省下来的保费转移去累积自己的财富,以便为日后的生活增加胜算吧!

但无论如何,切记为自己增添一份单一意外保险,这可是最基本的保险。

确保资料无误
此外,未来我们也可以在网上通过保险聚合网以一站式方式,为自己从个别公司产品(由于直接购买因此保费会比通过代理员较低)做比较,选出较适合的产品,以达到省时省钱省麻烦的绩效。

还有,个人寿险的规划并不是给了首次保费及在一份提供12万9000令吉保障的保单申请表格签上名字就完成,相反,签名之前请确保自己的资料是完全正确,如:职业、生日日期、个人医疗病历。

因为这些资料的一些小错误或不准确,可能会导致日后在索偿时出现不必要的麻烦,最严重的错误如隐瞒了病历,可能导致该份保险合同无效,而最终只获得全缴过的保费退款。

如果有吸烟,也有喝酒,那就别在这些问题上写“不吸烟,不喝酒”。

提名受益人需知
根据2013年大马金融服务法令的第130章,投保人(你)是有权利提名受益人。大部分人只知道可以提名受益人,可是却不理解自身权利与局限。

简单来说,如果今天你未婚,你提名父母为受益人,这将会形成信托保单(trust policy),在信托保单下,保险公司理赔的保险金不再属于投保人遗产,将确保你的至亲可领取保险金全额。

若今天你未婚,在受益人的一栏写上了父母以外的名字(例如姐姐),这将形成非信托保单(non-trust policy)。

姐姐将以保单执行人的身分领取保险金,但有关保险金将会是你遗产的一部分,你姐姐必须依据遗嘱或根据1958年大马遗产分配法令来分配有关保险金,包括你的债权人。

看似小分别,其实影响非常大。若我们离开人间同时尚有债务在身,债主是可以向我们的遗产索偿,若是如此,那打算把钱留给姐姐的美意就会破灭。

若已婚且有妻儿者,提名妻儿就会形成信托保单,妻儿以外的提名都将形成非信托保单。

所以,提名受益人时要注意。如果你真的想让非信托保单的提名人成为受益人,那你就必须做额外的步骤,例如写遗嘱以及实行简单的遗产规划。

有人问,去年未婚时提名父亲为受益人了。

那么现在结婚了是否必须更改受益人?

答案是除非你想更改妻子为受益人,不然就没必要更改。

这是因为你进行这项提名时,你是未婚的,所以信托保单已经形成了。

其实,父母或妻儿,我们都对他们有责任,所以与其考虑更改受益人,不如为自己增添保障以保障他们的生活。

话虽如此,若今天提名第一任妻子,五年后再婚,那第一任妻子的提名则会被改为无效。

趁早买保险免后悔莫及
大多数人都应该存有一个问号:“哪一家保险公司的产品最好?”。

其实,产品都是大同小异,只是有些产品会在某方面做得较出色,有些产品则可能定价较高等等。

最好的产品是在我们需要理赔索偿时会做出赔偿,能肯定做到这一点,恐怕就只有在事故发生前已经生效的保单了。

所以切记,别拖拖拉拉到最后发生状况了才恨晚。

Saturday, August 27, 2016

【新】巴士服务新框架


经过重重商讨之后,新加坡陆路交通管理局(LTA)终于与新捷运(SBS Transit)及新加坡地铁(SMRT Corp)旗下巴士公司SMRT Buses就新的巴士路线外包模式(bus contracting model)达成协议。另外,淡马锡控股(Temasek Holdings)在此前宣布有意把新加坡地铁私有化。

巴士服务框架有所修改,以下是投资者须知的三个重点。

资产

陆交局决定不把既有巴士服务公司的巴士买过来,而是按这些资产的折旧额把巴士车队租下来。换言之,陆交局将以“分期付款”的形式,以相关资产的净账面值把这些资产买下来。

因此,投资者不可能从预期中脱售车队所获收益中分一杯羹,即期待中一次过的特别股息泡汤了。或许一些投资者对此难免感到失望。

不过,星展银行研究部(DBS Research)的分析师对陆交局不直接收购巴士资产的决定一点也不感到意外,因为较早前的计划已是希望按照一个租赁结构来分阶段接手相关资产。

合约

除了颁发合约给既有巴士服务公司外,英国巴士公司Tower Transit及新加坡的Go-Ahead两家巴士服务公司也获颁合约,入行提供服务。而目前的招标活动也正在物色第三家新业者。

至 于既有的服务业者方面,原定的九个配套已改为11个,因为一些路线将分区营运。新捷运及SMRT Buses将分别营运八个和三个配套,即总值53亿2,200万元的196条路线及总值18亿6,500万元的77条路线。这些合约为期两年至十年不等。 若以加权平均合约期计算,新捷运所获合约的期限约为七年,SMRT Buses约为六年。

是喜是优?

星展银行研究部的分析师认为这样的安排应该是好消息,因为在新的模式下,巴士服务公司的长期营运环境会比较稳定。

巴士服务公司的业绩长期以来令人摇头,因为营运成本及服务水平都与日提高,但车资上调幅度缓慢。在新的模式下,巴士公司将获得一笔固定收入,而巴士服务本身的盈亏将由政府来承担。这将让巴士公司能够更准确地预估营运现金流,进而把盈利水平稳定下来。

投资锦囊

星展银行研究部的分析师建议买入康福德高企业(ComfortDelgro)。康福德高乃新捷运的母公司。至于目前持有新加坡地铁股票的投资者,分析师建议接受私有化收购收购献议。兴业证券研究(RHB Research)给予康福德高‘买入’建议,目标价为3.25元。

Thursday, August 25, 2016

【新】Swiber控股接受司法管理后——4大重点


油气领域业者Swiber控股(Swiber Holdings)在约三个星期前接受司法管理。基于Swiber之前分别在6月6日和7月8日偿还了两批中期票据(MTN)的款项(1亿3,000万元和7,500万元),许多人都没有想到这家公司会出问题。

继Swiber之后,其他油气业者是否也会陷入困境?以下为投资者应注意的4个重点:

一、银行的准备金足够吗?

Swiber出问题之后,投资者最关心的课题就是:油气支援服务业者会令新加坡的银行面对多大的风险?

据估计,整体而言,油气支援服务业者的不良贷款率(NPL ratio)约为3%至15%,以目前的信贷周期来说算低。

但银行是否有足够的准备金呢?自2015年第三季以来,三家银行的准备金覆盖率已下跌。马来亚银行金英指出,假如油气支援服务业者的不良贷款率达到20%-30%,本地三家银行都必须增加准备金,星展集团(DBS)需要增加的数额最多。

二、投资者缺乏信心,但机会是否也同时出现?

Swiber无法偿债影响了本地股市的交投气氛。各项外在因素,如全球经济增长缓慢、英国决定脱离欧盟以及美国总统选举的选情不明朗,也影响了投资者的信心。

然而,新加坡的三家银行都拥有充足的资金,它们应能妥善地应对油气领域可能带来的冲击。

大华继显预测银行业的贷款增长将会提高,这将使它们的表现在下半年进步。

它也预测银行股将逐步回升,因为银行股的估值仍便宜,DBS的股价为股价与账面值比的0.89倍,华侨银行(OCBC)则为1倍。DBS的一级普通股本充足率为13.4%,OCBC则为12.7%。此外,DBS和OCBC的股息获益率仍颇具吸引力,分别为4%和4.2%。

在三家本地银行中,大华银行(UOB)借给油气业者的款项最少,而且它较能够调高信贷息差,马来亚银行金英因此给予UOB“买入”评级。

基于银行股的估值便宜,投资者可考虑买入。大华继显表示,近来油气领域面对的问题,令投资者有机会能趁低买入银行股。

三、油气领域仍难复苏

基于油价短期内应不可能回到每桶100美元的水平,大型石油企业的业绩也不理想,油气支援服务的价格应难以回升。就算油价上涨,业者的盈利应该也不会有太大的变化。

基于大型石油企业近来发布的业绩都无法达到它们所预测的水平,油气支援服务的价格应仍会受压。

四、投资者应避开油气服务业者如以斯拉和Pacific Radiance

有鉴于此,油气服务业者可能会面对现金流的问题。大华继显列出了一些可能面对问题的企业,其中包括以斯拉控股(Ezra Holdings)和Pacific Radiance

这两家公司的净杠杆水平相对较高,现金流也受到侵蚀。大华继显表示,这两家公司都没有财力雄厚、能在有需要时为它们注资的股东。

以斯拉控股——评级:卖出;目标价:0.026元
Pacific Radiance——评级:卖出;目标价:0.15元

【新】中闽百汇购物的3大优点


中闽百汇购物(Zhongmin Baihui Retail Group)是一家在新加坡交易所(SGX)挂牌的企业,其业务是在中国经营和管理百货公司及超级市场。

中闽百汇购物是福建省的大型连锁购物中心业者之一。其购物中心的地点优越,大部份都位于住宅、购物和商业区。

除此之外,这些购物中心也靠近公共交通枢纽、住宅区中心及交通要道。凯德集团在本地的许多商场也是如此,它们都相当靠近巴士或地铁转换站,许多人每天上、下班都会经过其商场,所以其商场的客流量相对稳定。

中闽百汇购物于1997年开设其首间百货公司,截至FY15,其百货公司的总数已达到14间,总楼面面积合计超过20万平方米。公司计划在FY16结束前使其百货公司的总数达到16间。
以下是公司截至FY15的四大收入来源:

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在公司的FY15总收入当中,货品销售额(包括超市售卖的所有产品如干货和新鲜食物以及珠宝首饰)所占的比重超过70%。

由于公司的购物中心地点优越,能够吸引大量人潮,许多知名品牌如周大生(Chow Tai Seng)和耐克(Nike)都乐于进驻其购物中心。特许专柜销售所带来的佣金也因此成为其第二大收入来源,同时也是目前最大的毛利来源。

公司的楼面出租率颇高,其购物中心的平均出租率约为95%。

社区店将带来盈利

中闽百汇购物于2016年1月在泉州开设了其首间社区店。这家规模相对较小的社区店预计会在1Q16开始为公司带来盈利。

由此看来,社区店从开业到取得盈利似乎不需要经过太长的时间(在一季之内即可获利),这可能是因为公司选择了正确的地点和产品组合。

公司计划在泉州开设第二家社区店。这家新店将分两层,底层的铺位将出租给其他店家,上层为超级市场。

在以泉州的社区店打响首炮之后,公司计划继续探寻商机,以推动社区店业务的发展。

持有大量现金,无债务

截至FY15,公司持有2亿6,810万人民币的现金,约占其总资产的50%。

下图显示,在FY11至FY15之间,公司的现金增加了超过200%,年复合增长率为32.2%。

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公司的营运现金流偏高,资本开支则相对偏低,原因是其租约的条件对它有利,令它能取得不错的利润。

在FY11至FY15之间,公司的营运现金流从2,650万人民币增加至1亿零260万人民币,几乎增加了三倍。

公司的FY15营运现金流下跌,原因是4Q15的天气比预期来得温暖而影响了其表现。下图显示,自FY11以来,公司的营运现金流持续提高,这一点展现了其获利能力。

目前,公司的账面上没有债务。


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派息稳定

公司为FY15派发的股息为每股0.045元。与FY13的每股0.01元相比,增幅超过三倍。

自FY13以来,公司已派发的股息总额,已经超过了它在上市时所筹得的730万元净收益。

基于公司持有大量现金,而且今年的资本开支偏低,它可能会在FY16派发更高的股息。

公司的12个月滚动本益比约为24.2倍,远低于中国同业的平均38.7倍。



Wednesday, August 24, 2016

【马】可口食品(Cocoaland Holdings)七个月内带来65%回报


在新加坡的邻里杂货店通常都能买到Lot 100糖果,如果仔细看一看糖果包装,原来马来西亚上市公司可口食品(Cocoaland Holdings)是这些糖果的生产商。投资于日常消费品与服务的业者是赚取回报的一种方法,而可口食品就是一个好例子。

图片来源:可口食品
图片来源:可口食品


可 口食品的业务是生产一系列的甜食,包括糖果、零食、威化饼、曲奇、汽水和果冻等等。公司也涉足于企业对企业的电子商贸市场,并为 GlaxoSmithKline、花莎尼控股(Fraser & Neave)、利宾纳(Ribena)、Pokka及Coffee Bean等企业代工生产瓶子。

众所周知,甜食市场的竞争十分激烈。到任何一家超市的糖果部逛一逛,我们不难发现玲琅满目、不同品牌的各种甜食。这些皆是可口食品的竞争对手。作为一家规模不算大的业者,或许我们会认为可口食品与业界内的巨头较劲是鸡蛋碰石头。

公司的收入和盈利在FY08至FY13之间的五年里翻了一倍

FY08收入及净利:1亿2,900万令吉/900万令吉

FY13收入及净利:2亿5,400万令吉/1,800万令吉

收入增幅:98%

净利增幅:100%

在经过一些研究之后,可口食品取得成功的一大原因是其管理层能够不断地扩大分销网络。其产品不仅仅在新马两地的霸级市场、超市和杂货店均有出售,这些产品也出口至中东、香港、台湾及越南等40多个地方,甚至是网购巨头亚马逊(Amazon.com)的平台上也可以买到可口食品的产品!

可口食品是由刘氏九兄弟在经营,他们合计持有公司的54.4%股份。他们九人在开发和营销自家品牌方面功不可没,像Lot 100、fruit10及Sour+等品牌都是他们经过一番努力之后的杰作。

大马花莎尼控股于2010年入股可口食品成为大股东之一,拥有可口食品的23.08%股份。花莎尼在大马及东南亚拥有最大的分销网络之一。在这个行业大哥的协助下,可口食品的分销渠道日益扩大。这是它能够大大地加强其“经济护城河”的主要因素。

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财 务表现方面,可口食品在2006至2013年之间录得销售额步步高升。其2008年的净利润率下跌7%,由于当时它大手笔斥资在大马及国际市场打广告和搞 促销。公司的净利润率继而在2011年回升至11%。在花莎尼的慷慨投资下,可口食品于2012及2013年积极地拓展业务,因此其2013年的业务开创成本攀升,令其净利润率回落至7%。

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可口食品公布其9M14的财报:

9M13收入及净利:1亿8,800万令吉/1,400万令吉
9M14收入及净利:1亿8,800万令吉/1,200万令吉
收入变化:0%
净利变化:下跌14%

其业绩差强人意,收入仅仅持平,但投资者预期的是有所增长。更糟的是,同期的盈利下跌14%。公司的出口销售额占其总销售额的35%至40%,而美元走弱影响了其表现,并导致其股价下跌。

公司管理层解释道,盈利下跌的主因是,大马当局于2013年1月1日开始实施最低工资政策,这令公司的业务开创成本和日常开支增加。公司也在越南、印尼及中国等市场积极地进行推广和营销活动。这些开支对公司未来的增长及盈利潜力起着一定的作用,相信其业绩将在几年之后恢复正常水平。

若 把公司盈利所面对的短期压力排除在外,公司的资产负债表显示它并没有任何债务,其流动资产与负债比为3.5比1。自2010年起,可口食品每年都有派息, 从2010年的每股4.4仙提高至2013年的6.5仙。其派息比例也一直保持在50%到60%之间。

公司也说过,它不会在2014年作出任何大型投资,直至盈利稳定下来为止。这表示,管理层正致力于提高公司的净利润率。由于2014年并没有任何庞大的资本开支,所以公司得以把任何多余的资本派发给股东。即便公司无法在短期内提高盈利,它也能在能力范围以内提高派息比例来维持每股股息的水平。


可口食品于2015年1月2日的股价为1.52令吉,相等于经调整现金流的8倍。这只股的4.3%股息获益率也算诱人。

可口食品股价。来源:金融时报

可口食品股价。来源:金融时报

这只股它于2015年5月获得投资基金Navis Asia以每股2.20令吉把它私有化的提议。一个星期之后,公司又获得印尼富商林逢生旗下第一太平(First Pacific)以每股2.70令吉把它私有化的献议。
当一只股的股价升幅比其基本面增长高出许多时,我们必须认真考虑是否要继续持有这只股。另一方面,在股价达到目标价时回吐套利的投资策略,以释放相关股票的投资价值。

在把股票卖掉之后,可口食品的股价甚至还升至2.94令吉。不过第一太平最终撤消其私有化收购献议。可口食品也宣布以1配3的形式发红股。其FY15盈利回升,由于之前的投资有助其厂房利用率提高;原料(白糖)成本减低;以及令吉兑美元走弱。

展望未来,公司管理层预期其出口至中国的销售额将会提高。但有其他方面的顾虑。FY15的盈利提高是因白糖价格特别便宜及令吉走弱。一旦白糖价格回升,可口食品的短期盈利将受到冲击。

投资锦囊

上述的个案研究显示,赚取格外丰厚的回报是可能办到的事,甚至是在短短几个月的时间内也可能办得到!你必须做的是,在股市中找到这样的良机。

但多数人面对的问题是,要物色到像可口食品这样的机会需要花很多时间来查找资料和进行研究,而许多全职工作人士缺乏的就是时间。即使你有的是时间,自己做研究和分析也是一件十分繁杂累人的事,并非每个人都愿意去做。