Friday, January 20, 2017

【新】普洛斯可能私有化,你应知道的3件事


现代物流设施供应商普洛斯(Global Logistic Properties)可能私有化的消息最近成为了城中热话。

兴奋的情绪导致普洛斯的股价自2016年10月尾以来飙升了大约45%。

以下是投资者对普洛斯可能私有化应该知道的3件事:

1. 新加坡政府投资公司

在2016年11月1日,彭博社的一篇报道指出,由中投公司(China Investment Corporation)领导的一个财团计划增购普洛斯的股票及把公司私有化。可是,有关消息马上受到普洛斯的否定,后者宣布公司当时并没有与中投公司接触。

大约1个月后,在12月1日,普洛斯宣布在其最大股东GIC不动产投资(GIC Real Estate)的要求下,它将会对其业务进行策略评估。这名大股东是新加坡政府投资公司(GIC)的子公司,它在普洛斯的股权大约为37%。

2.争购战可能出现

在12月的公布中,普洛斯也提到它委任了摩根大通(JP Morgan)进行策略评估。普洛斯没有说明策略评估的真正意义,但看起来,摩根大通可能是受普洛斯委托寻找一个买家。

上周,彭博社报道,有3组投资者可能对普洛斯有兴趣,它们分别是黑石集团(Blackstone Group)、由华平投资集团(Warburg Pincus)组成的财团及一个包括厚朴基金(Hopu)在内的中国财团。有这么多投资者有兴趣,普洛斯可能真的会引发一场争夺战。

3. 在美国及中国拥有宝贵资产

自2015年以来,普洛斯最低限度在美国进行过两次几十亿元的物流产业收购行动,因此,公司目前是美国第二大仓库营运商

普洛斯在中国也是最大的现代物流设施拥有着,这意味着普洛斯在全球最大两个经济体中建立起举足轻重的地位,而其资产的价值也很高。

公司目前的市值为121亿元,并以1倍有形账面值比交易,股息获益率则为2.3%。

Thursday, January 19, 2017

【股】小股东大权利:这回学乖了


英莎(INSAS)举行股东大会,和前一天其子公司益纳利美昌(INARI)的股东大会比起来,这场大会的出席率较高,导致会场不够席位,有些股东必须站着开会。

英莎的小股东有很多不满,因为益纳利美昌业绩标青,股价飞扬,市值已达34亿令吉,英莎控制的股权也值得约9亿令吉,比英莎的5亿市值还大。

看到子公司如此出色,母公司价值被低估,一些小股东为了释放公司价值,甚至建议董事部把益纳利美昌当成股息派给股东。

一些股东也很不满公司没有汇报业绩,而向董事部施压,要求公司在明年会议举行前,进行全年业绩汇报和公司未来展望。

董事部一贯的请股东们稍安勿躁,不做任何正面的回应。

经过一轮的盘问之后,小股东鸣金收兵。

公司吸取去年小股东群情激愤举手否决一些议程的经验,这回学乖了。

下来宣读的会议议程,全部采取投票表决方式进行,不再是股东举手表决。

只见许多小股东纷纷离席,不晓得是抗议还是要赶去排队吃午餐了?

独立董事连任29年
这次会议另一特别之处是,小股东权益监管委员会(MSWG)的发问与答复,被安排在议程宣读完毕后,在“其他事项”才读出,而现场应该没有其职员出席跟进,不然大概会抗议公司做此安排吧。

其中一个问题,依然是围绕在一位连任了29年的独立董事的连任问题,因为大马交易所建议独立董事的理想任期是9年。

但公司认为其贡献不应忽视和受到年限所局限,因此,酌量之后依然决定劝她留任,这时股东已离开了七七八八,没有再追问下去;而如之前所言,MSWG职员没有出席,此事也就此轻轻带过。

【新】牛奶公司(Dairy Farm International Holdings)


牛奶公司在零售消费业中是一只领先的蓝筹股,并在多个亚洲市场中是一个规模庞大的业者。

它售卖的货品包括杂货、便利商品及个人护理品,这些商品不大可能受到电子商贸崛起的影响。

集团似乎在步昇菘集团(Sheng Siong Group)的后尘,因为它在新加坡及马来西亚投资于新鲜食品分销中心,计划增加新鲜食品的销售,并与其在中国的伙伴永辉超市合作。其新鲜食品部门的毛利可能会增加。

RHB的分析师维持其给予牛奶公司的“买入”评级,目标价为8.60美元

这只股的估值偏低,并预期集团有很大机会增加其在中国的7-11 便利店和万宁药房(Mannings)的商店数目。

【新】面包物语(BreadTalk Group)


由于面包物语重整其各个部门,并除关闭表现不佳的店铺,因此它在2017年预期会取得强劲的成绩。

其餐厅业务相信会继续取得稳定表现,而以自助美食及小型餐厅为概念的Food Atrium业务在2016年重组后,应会转亏为盈。

去年关闭了9家表现欠佳的Food Atrium后,预期这个业务在2017年将有利可图。为免重蹈覆辙,面包物业将只会在一些有较好业绩的城市开设Food Atrium。

面包物语土司工坊(Toast Box)的毛利预期将会改善,因为集团已经提高其供应链的效率。由于面包店不断推出新产品及土司工坊的菜单选项也有添加,因此面包物语的品牌可不断带给消费者新鲜感及提高销售。

RHB分析师重申给予面包物语“买入”评级,目标价为1.45元。

Wednesday, January 18, 2017

【股】2017年会迎来牛市还是熊市


全球股市在2017年将面对诸多变数,原因包括特朗普将就任美国总统,新兴市场及原油市场复苏,美国经济前景佳及利率将会提高。笔者认为,投资者可采取两大致胜策略:
1)低买高卖(Buy Low Sell High);
2)高买,在更高位卖(Buy High Sell Higher)。

美国市场占了全球股票总额的40%,它应会主导2017年的股市前景。美国经济前景向好,其股市预料将持续上涨。美国的失业率在2016年12月已从全球金融危机时期的10%下跌至4.7%。以1950年以来的美国失业率数据来看(见下图),美国经济正进入牛市的最后一个阶段,因为失业率已跌至5%以下,接近4%的关键水平,显示美国经济即将见顶。

ein55-newsletter-no-047-image-us-unemployment-rate

失业率下跌表示就业机会增加了,人们的消费能力也随之提高,这将使企业的销售额增加,进而带动股价上涨。在美国经济持续复苏之下,美国股市在过去几年也持续上涨。笔者认为这样的情况将在2017年持续下去。

标准普尔500指数在1月6日攀上了2,276点的新高。以Dr Tee(Ein55)乐观策略来看(见下图),美国股市陷入熊市的可能性为74%,潜在涨幅有限,只有26%。

ein55-newsletter-no-047-image-sp500-optimism

股市中有乐观和悲观的投资者。一些投资者已选择离场,原因是他们认为美国股市即将见顶。但如今股市持续攀高,他们可能会感到后悔,觉得自己会错失最后一班车。

实际上,要在股市中赚取,方法有很多。以下是为2017年提出的2个致胜策略:

一、低买高卖

这是长期投资者适合采取的策略,即以低价买入基本面良好的股票,在未来以高价卖出,或者长期持守。美国股市已接近更高的乐观水平,但全球金融危机发生的可能性也颇高,若有任何人们意想不到的事情发生,都可能令股市陷入熊市。

投资者必须非常有耐心,避免受升势诱惑,在别人贪心时套利(乐观水平在75%以上),存够充足的资金,等待乐观水平跌至25%以下时趁低买入。要能够在低位进场,控制情绪的能力至关重要。

二、高买,在更高位卖

一些投资者比较适合进行短线交易,他们的策略是把握一时的走势,在高位买入,然后以更高的价钱卖出股票。一只股就算已经上涨,但只要其升势还能持续下去,就有望继续攀高。

这个策略适合打算在牛市最后阶段进行短线交易的投资者。他们可密切留意企业及经济消息,从而追踪股价的走势。控制情绪对短线投资者来说也同样重要,因为每天在市场上流传的消息都会影响投资者的心理。由于短线交易的风险较高,投资者必须适时套利或止损。

投资者也可采取另一种策略,即趁低买入基本面良好的股票,待股价上涨便卖出。这样便可享有牛市最后阶段所能带来的回报。

我们应尝试找出“全球十大股票”以构建“梦幻投资组合”,在别人可能还处于惶恐状态时,以低价买入优秀企业的股票。要在股市中持续获利,掌握“投资时钟”的动向至关重要。

如前所述,进场的最佳时机,就是当企业仍运作如常、表现稳定,大家却害怕天会塌下来的时候。危机就是转机,我们应学会把握优势,真正做到低买高卖。

乐观策略(Optimism Strategies)结合了基础分析(价值投资与成长投资)、技术分析(支持位/阻力位/趋势)以及个人分析(控制贪欲及恐惧的能力),能够帮助投资者根据自己的个性,在正确的时间采取正确的行动(买入、持守、卖出、等候或卖空)。

【国际】汽车部件供应商争当自动驾驶热潮主角


上周的某一天,一辆改装过的自动驾驶运动型多用途车(SUV)穿梭于拉斯维加斯繁忙的车流中,车里坐着的一个人正试图使自己的公司、汽车部件供应商德尔福公司(Delphi Automotive PLC)进入自动驾驶汽车热潮的前沿。

德尔福负责服务的副总裁Glen DeVos在上周的2017年消费电子展(CES 2017)上表示,讨论的内容开始从假设转到真正战略部署。该公司在消费电子展上展示了包括摄像头、激光传感器和人工智能软件在内的自动驾驶技术。

从德尔福这样的长期主要汽车部件供应商到英伟达(Nvidia co., NVDA)这样的芯片生产商等众多供应商都在力争将销售产品范围扩大至通用部件以外。德尔福是动力系统和安全系统提供商。

随着汽车厂商在本周底特律举办的北美国际车展上展示无人驾驶汽车的未来计划,他们也在权衡无人驾驶汽车有多少技术是他们自己可以开发的,有多少是需要依赖越来越多的汽车部件供应商和科技公司来实现的。

德尔福的DeVos表示,这对汽车业来说革命性堪比内燃机或启动马达。该公司自动系统定于2019年供汽车公司使用。

据咨询公司艾睿铂(AlixPartners),到2020年,自动驾驶汽车的兴起或将为这类汽车所用的传感器、软件和系统形成规模200亿美元的全球市场。

这样的机遇推动了汽车部件供应领域的并购交易。德尔福上周宣布将收购专门从事无线升级的软件公司Movimento。高通公司(Qualcomm Inc., QCOM)正以390亿美元收购最大汽车芯片制造商恩智浦(NXP Semiconductors NV)。三星电子(Samsung Electronics Co., 005930.SE)正斥资80亿美元收购汽车娱乐系统、汽车软件与车联网平台制造商Harman International Industries Inc.,这将使三星电子一举成为最大汽车部件供应商之一。

【新】宏利美国房地产投资信托(Manulife US Real Estate Investment Trust)


预期美国侯任总统特朗普的经济政策将带动美国办公楼面需求,加上美国的3Q16国内生产总值提高3.5%及2016年11月的失业率为4.6%等因素都将对公司有利。

与此同时,美国办公楼市场持续向好,由于全国的空置率下降至12.4%,以及整体市场于3Q16的办公楼新租约净面积达到2,060万平方英尺。

相信美国经济好转带动办公楼需求增加将能缓解利率调高对公司的影响。

此外,公司的贷款再融资是按4.6%固定利率的四年期模式,因而能避免借贷成本攀升所带来的冲击。

公司目前的负债比率为34.7%,保持在中等水平。

【新】和记港口信托(Hutchison Port Holdings Trust US)


香港葵青货柜码头的每月吞吐量年比增长率从2016年2月的负17.6%改善至2016年11月的正10.3%,意味着葵青的吞吐量正在复苏。

但盐田国际集装箱码头于2016年1月至11月的吞吐量仅仅保持不变。

和记港口香港国际货柜码头、中远国际货柜码头及亚洲货柜码头于2016年12月签署了一份联合管理协议,将合作营运它们在葵青的16个泊船位。

这项合作将让公司能更灵活地规划泊船位和船坞使用,进而加强公司与船务业者磋商交易的条件。

公司目前的股价诱人,其8%的FY17股息获益率也属于偏高水平。

Tuesday, January 17, 2017

【新】投资额虽减20% GIC去年投资项目增80%



去年,新加坡政府投资公司(GIC)共参与了42个投资项目,尽管比前年的23个项目多出了80%以上,但其投资总额比前年少了20%左右。

《联合早报》根据彭博社收集的数据统计,淡马锡控股(Temasek Holdings)去年参与了35个投资项目,比前年的48个项目,少了27%。

而且,该公司去年项目所涉及的投资总额为188亿4000万新元,也比前年少了近一半。

全球经济充满不确定因素,新加坡主权财富基金去年参与的投资项目虽然略增,但涉及的投资额比之前一年减少了三成。

上述涉及的投资总额不包括未披露投资金额的项目。



市场信心低落

分析员认为,这主要是受当前全球经济前景不明朗,市场信心低落所致。

企业融资顾问达菲与弗斯(Duff & Phelps)新加坡董事经理柯普莱克里斯南指出,新加坡的并购活动在区域内还是相对活跃,GIC和淡马锡这两个主权财富基金也依然主导着市场活动,占去年本地并购交易总值的46%。

尽管如此,市场整体情绪却因英国脱欧、美国总统大选的意外结果等事情所影响,目前的确是比较消极。



【新】Mermaid海事(Mermaid Maritime Public Company)


公司最近取消两座钻台及一艘潜水支援船只的订单化解了相关的融资风险。

公司持有34%股份的钻台联号企业Asia Offshore Drilling旗下第三座升降式钻台获沙地阿拉伯国家石油公司Saudi Aramco把合约延长多三年,这大大地提高了联号企业未来至少三年里的盈利能见度。

公司的印尼业务也为旗下DP2多功能支援船只Resolution赢得了多一份为期一年的包租租约,这意味着在油价前景好转之下,公司可预期印尼及东南亚地区对深海服务的需求将会增加。

公司股价的主要催化剂包括石油公司提高开支,以及母公司兼投资招募集团Thoresen Thai可能把公司私有化。Thoresen Thai拥有公司至少77%的股份。