【国际】中國鬧錢荒 銀行業告別黃金期

中國金融業爆發罕見的錢荒，銀行業估值接近空前低點；隨著經濟趨緩，中國銀行業盈余成長恐停滯不前，銀行違約情況也將激增。

　“彭博社”匯總的資料顯示，全球市值最大銀行中國工商銀行上週五（28日）在香港的預估本益比報5.3倍。據17位分析師的預測均值，工商銀行2013年 的盈利料為410億美元。

　相較富國銀行（Wells Fargo ）的淨利預估值為200億美元，股價本益比為11倍。

　投資者對中國的銀行不再抱有幻想，反映出他們擔憂中國整頓影子銀行、引導新增貸款用于提升經濟生產力而非償還舊貸款的行動將損害企業盈利，導致壞賬飆升。

落後恆生指數
　中國國家主席習近平上週暗示，中國新一屆領導人將能容忍經濟成長放慢。

　桑福德柏恩斯坦公司（Sanford C. Bernstein & Co.）駐香港分析師沃納直言，銀行業的黃金時代已經過去了。投資者必須體驗到，主管當局將對銀行業管理施加更多紀律制裁。

　沃納建議買進工商銀行，出脫中國中小型銀行股。

　中國工商銀行和3大國內對手，中國建設銀行、中國農業銀行和中國銀行的股價上月在香港平均下跌12%，今年來漲幅悉數回吐，表現落后香港恆生指數。恆指今年來累跌7.1%。

　這4大銀行在上海掛牌股價上月平均下跌9%，但表現尚優于國內股指，滬深300指數同期下挫16%，6月24日步入熊市區域。

暗示勿指望金援 中國央行無對策
中國金融市場近來出現資金嚴重不足現象，但中國人民銀行（即央行）卻未提供任何解決方案，《華爾街日報》取得的內部資料顯示，這是因為人行對中國信貸增長失控現象，已經毫無對策。

　6月中旬以來，中國各銀行出現嚴重的資金不足現象，導致銀行間隔夜拆借利率大幅飆升。

　根據《華爾街日報》取得的一份內部會議資料，6月份前10天總額高達人民幣1兆元的新增貸款，引起人行注意，認為部分銀行可能是評估官方將宣布經濟刺激方案，所以提前布局。

　主持會議的人行貨幣政策司司長張曉慧暗示，就算經濟放緩，人行也不會放鬆貨幣政策，商業銀行遇到問題時，也不應指望人行提供資金協助。這項決定也獲得國務院認同。

　康乃爾大學大陸問題專家普拉薩（Eswar Prasad）指出，如果央行缺乏透明度，以及與市場的完善溝通，再好的政策也會引發市場動盪。中國正是一個缺乏透明度的市場。

　過去兩週中國金融市場鬧錢荒，主要因為中國領導階層還在摸索處理信貸飆升的措施，但卻沒有十足把握，最后將資金不足問題引發的市場反應，歸咎于媒體報導。

【新】淡马锡控股在中国银行的投资面对严峻的考验

新加坡国家投资公司淡马锡控股(Temasek Holdings)在中国银行的大幅度投资面对很大的压力，因为全球第二大经济体将步入其超过20年来的最缓慢增长。

国家获得AAA评级的主权财富基金在过去几年对中国的大银行作出庞大的投资，自2012年以来，单单在中国工商银行的投资便大约为24亿元。

可是，在信贷紧缩及坏账增多的情况下，中国银行现在面对艰难的前景。上个月，中国央行让银行同业隔夜拆息创下历史高位，目的是惩罚银行发放风险过高的贷款，并逼使它们减少有问题的贷款。但这一来，银行便陷于前所未有的银根短缺。

当国家投资公司在本周稍后时间公布截至今年三月底的年度检讨报告时，预期它将会对其中国策略有更详细的说明。

由何晶 领导的淡马锡控股很明显只有两个选择，其一是减少部份在中国银行控股的投资；其二是耐心等待中国对经济及银行业进行改革，当一旦改革完成而复苏出现时，便可以占得先机。

联昌国际(CIMB)的经济师宋诚实焕说：“淡马锡最好是面对短期的改革，而不是选择逃避，当时机出现时，它便可以占得先机。”

在截至2012年3月尾的财政年度里，淡马锡在中国的投资占了其1,980亿元(1,565亿美元)总投资额超过五分之一。

瑞士信贷(Credit Suisse)的亚洲金融主管Sanjay Jain 说：“中国的银行及经济均面对结构性的挑战。”

“中期而言，银行的展望并不乐观。直至经济改革完成，而其增长持续受到消费、私人领域及服务业推动，曙光才会出现。”

淡马锡在马来语的意思是“水城”。
于2008年，其在金融业的投资受到重挫，因为环球市场动荡令其在大型欧洲及美国银行的股权大幅贬值。

可是，它保留了在银行的31%投资，因为它认为这些投资稳健，并且可以捕捉新兴市场的增长。在2008年金融危机之前，淡马锡在银行的投资达到接近40%。

尽管中国的货币市场出现银根短缺，但与规模较少的银行相比，中国的四大银行，包括中国银行、中国建设银行、中国工商银行及中国农业银行，应可以较容易度这个过难关。

巴克莱(Barclays)财富及投资管理的投资策略师Wellian Wiranto 说：“在银行业里，如果你投资较大型的银行，最低限度它们有较多的流动资金可作缓冲。”

“它们的资本也比较雄厚，因此它们的防御能力较强。”

淡马锡可受惠于在防御型股像新电信(Singapore Telecommunications)的投资(它是最大的股东)，因为前者可抵消来自中国银行表现不佳的冲击。

CIMB的宋诚焕表示，即将出炉的检讨报告很可能显示淡马锡组合截至2013年3月的年度里，投资值上升最少8.6%至创纪录的2,150亿元。

淡马锡也可能会说明为何国家投资公司认为投资于发达世界的价值会更高，尽管欧洲经济步履不定，而美国经济的增长步伐缓慢。

【新】业务运行平稳顺畅 狮城首月人币清算600亿

中国工商银行新加坡分行28日宣布，自5月27日该行正式启动人民币清算业务以来，相关各项业务运行平稳顺畅，业务量已超过600亿元人民币。

今年2月，中国人民银行宣布，指定中国工商银行新加坡分行为人民币清算银行。新加坡由此成为中国以外第一个拥有人民币清算行的区域金融中心。

据中国工商银行新加坡分行介绍，截至6月27日，共有52家新加坡本地及境外的银行，在该行开立人民币清算账户，其中的39家银行已通过该行办理人民币相关业务。

据悉，一个月来，该行在新加坡办理的相关业务包括，新加坡与中国之间的贸易项下跨境汇款清算、本地汇款清算、与离岸市场之间的清算、银行间头寸调拨、人民币购售、拆借以及人民币债券发行清算等，完成清算结算业务近1200笔，金额突破600亿元大关。

加强产品创新

此外，该行还协助渣打银行、新加坡星展银行、汇丰新加坡分行、大华银行完成4笔共25亿元的新加坡离岸人民币债券发行募集本金的清算，在助力海外人民币资金拓宽筹集和运用渠道方面作用开始显现。

中国工商银行新加坡分行相关负责人表示，今后该行将进一步提升服务质量和效率，加强业务和产品创新，切实履行好中国人民银行和新加坡金管局赋予的权利，推动新加坡离岸人民币市场更好发展。

【国际】中國工商銀行持股 高盛清倉淡馬錫增持

隨著高盛全面退出投資中國工商銀行，新加坡淡馬錫控股（Temasek Holdings Pte）卻1年內3度增持。

　根據香港證交所文告，淡馬錫控股以平均每股5.50港元價格，買進中國工商銀行2.8億股，總金額達15.4億港元。

　知情人士昨日透露，高盛以每股5.5港元，出售15.8億股中國工商銀行持股。

　淡馬錫去年4月以每股5.05港元的代價向高盛集團買下35.5億股的中國工商銀行股票，然后次月揭露進一步加碼敲進8370萬股。

　根據申報文件，淡馬錫繼昨天增持后，持有中國工商銀行股權，從6.71%擴大至7.04%。

　根據淡馬錫網站，該公司截至去年3月底，管理的資產達1980億新元。

　高盛集團加入花旗集團和美國銀行（Bank of America）行列，減持中國大陸持股，因為根據巴塞爾資本協定三（Basel III）的最新資本規定，持有銀行少數股權的代價更高。

　根據麥格理資本證券計算，高盛在25.8億美元的中國工商銀行投資中，包括股利和售股所得，入袋約120億美元。

【国际】上海A股最賺錢公司 工商銀行第3季報捷

　（上海31日訊）全球市值最大的銀行中國工商第3季財報出爐，淨利人民幣624.42億元（約305億令吉），按年增長15%，依然穩守最賺錢公司寶座。
　截至30日，中國4大國有銀行第3季財報均已公布，同時亦穩居上海A股最賺錢的前四名。

　從首三季淨利來看，工商銀行以人民幣1856.02億元（約908億令吉），保持A股最賺錢公司頭銜，建設銀行、農業銀行緊跟在后。
　從淨利成長率來看，農行以19.19%的增速居冠，中國銀行的淨利與淨利增速均敬陪末座。

　工商銀行首三季淨利為人民幣1856.02億元，按年增長13.3%，主要是生息資產規模增長，及淨利息收益率上升，推升利息淨收入按年增長16.6%。
　值得注意的是，在中國大陸經濟增速放緩情況之下，多數企業營運情況欠佳，外界擔憂此情況可能使大陸銀行不良貸款增加。

　但財報數據顯示，工商銀行第3季不良貸款不增反降，顯示財務健全情況有所改善。
　華龍證券高級投資顧問白權武指出，大陸銀行股第3季財報出現不錯格局，但未來隨著大陸經濟增速放緩，整體業績可能下滑。
　不過，四大國有銀行表現相對穩定，抗風險能力也較高，值得進行長線投資。

【国际】工行上季賺624億符預期

(綜合報道)全球市值最大銀行工行（1398）第三季業績符預期，純利按季增約1%至624.42億元（人民幣，下同）；按年則上升14.87%，主要得益於淨利息收益率（NIM）上升，以及資產減值減少。
 
今 年首3季，工行每季純利依次為613.35億元、618.25億元及624.42億元。首3季計，工行淨賺1856.02億元，按年升13.28%，相當 於每天淨賺6.87億元。之前公布季績的中行（3988）、農行（1288）、建行（939）首3季純利按年分別增長10.37%、16.12%及 13.8%，4大行季績均能保持雙位增長，淨息差亦有所擴闊。

工行於第三季撥備力度弱於建行、中行，由於減值損失按年下跌17.06%，亦推高第三季盈利。首3季度累計，工行實現盈利已相當於市場預期其全年盈利中值的82%。
工行並未公布季度淨利息收益率，建銀國際環球金融策略及銀行研究董事盛楠估算，工行首3季淨利息收益率約為2.67厘，較上半年的2.66厘有所擴大，第三季約為2.71厘，與第二季持平，走勢與其餘3大行相若。

有分析師稱，大型銀行與中小銀行淨息差榮辱互見，主要是兩者的信貸政策不同。在去年淨息差的上升周期，大型銀行的淨息差上升幅度相對平緩，相反中小銀行增加了風險客戶放貸，拉高了去年的淨息差。但今年逾期貸款上升，中小銀行已收緊放貸，故今年淨息差回落的壓力也較大。

以 工行的巨無霸規模來看，第三季淨利息收入按季仍增長1.96%；按年更大增15.91%，反映其增長動力強勁。截至9月底，工行貸款增加8489.15億 元，較去年底增10.9%，其中境內人幣貸款增6669.36億元，增9.5%；存款增逾1.37萬億元，較去年底增長11.2%；貸存款比例為 63.2%。

工行第三季手續費及佣金收入按季倒退4.96%；按年則微增1.54%，主要是受有關部委加強手續費收入監管政策影響。4大行的該項收入均錄得單位數微增或微跌，但中小行仍保持雙位數增長，但增幅亦較上年減慢。

截 至9月底，工行不良貸款餘額747.52億元，較6月底減少3.73億元；不良率為0.87%，較6月底再降2個基點，按季仍錄得「雙降」，但由於季報並 未披露逾期貸款的變化趨勢，因此難以判斷工行在第三季的減值撥備是否充足。另外，期內核心資本充足率10.51%；資本充足率13.61%，在4大行中僅 次於建行。

【新】中行与工行争当新加坡唯一人民币清算行

消息人士表示，中国银行（Bank of China）与中国工商银行（Industrial & Commercial Bank of China）正在争夺新加坡唯一人民币清算行的地位。
　　《华尔街日报》引述一名消息人士说，中国银行和工商银行正在积极备战，争夺新加坡的人民币交易清算权，最终花落谁家将由新加坡和中国的金融监管机构决定。
　　中国银行是香港唯一的人民币清算行，香港则是迄今全球唯一的离岸人民币交易中心。工商银行于近期被指定为老挝唯一的人民币清算行。
　　目前我国的人民币交易，大部分通过设在中国的代理行或香港指定人民币清算行中国银行办理。在新加坡成立人民币清算行将使我国的人民币交易更加活跃，同时有助于新加坡发展成为人民币离岸中心。
　　法国农业信贷集团（Credit Agricole）资深经济学家科瓦茨（Dariusz Kowalczyk）表示，建立直接的人民币清算平台，将有望吸引客户在新加坡办理更多的人民币业务。
　　科瓦茨表示，中国与新加坡达成的协议将便于东南亚地区的企业进入离岸人民币市场，并利用人民币进行贸易和投资结算，进而将促进人民币国际化。
　 　新加坡目前正在与伦敦、东京、台北、卢森堡和吉隆坡展开竞争，想成为继香港之后的第二个离岸人民币中心。据新加坡交易所首席执行长博可（Magnus Bocker）日前说，目前新加坡的人民币银行存款约为600亿元（合95亿美元），远不及香港的人民币5539亿元。
　　新交所已准备对人民币计价证券进行报价、交易、清算和结算，以期利用离岸人民币市场快速成长之势。
　　我国贸工部上周五公布，根据与中国达成的协议，目前在新加坡经营的两家中资银行其中一家将被授权成为人民币清算行。而要成为人民币清算行的中资银行，必须首先获得新加坡监管机构颁发的全面银行经营牌照。
　　中国政府希望将人民币打造为可用于跨境贸易和投资的货币，而将离岸人民币中心拓展至其他国家将帮助中国实现这一目标。

从去年年底开始，中国政府采取多项举措推进人民币国际化，包括放松对人民币进出中国大陆的限制，以及放宽境外投资者进入中国证券市场的渠道。

在新加坡设立人民币清算行后，本地各银行能够直接经手人民币，无需经由香港或中国各商业银行转手，并可在更灵活的时间为本地客户服务，包括本地中小企业在内的企业将可以从中受惠。
　　目前，只有中银香港是唯一能作为人民币清算行的境外中资银行，无论是新加坡还是伦敦，要将其资金池内的境外人民币回流中国，一是直接由中国境内的人民币清算行处理，另一途径就是经由中银香港回流中国。
　　新加坡与中国日前签订一项加强金融合作的协议，将授权本地一家中资银行为清算银行，意味着新加坡拥有人民币清算行的目标指日可待，这也使到新加坡要打造成人民币离岸中心的目标越来越近。
　　受访的银行业者表示，从企业客户角度来看，新加坡有了自己的人民币清算行，意味着“省时、省成本”，交易过程将更为快速，成本也可降低。
　　渣打银行新加坡现金管理及贸易部总经理洪性和表示，本地的人民币清算行可以配合客户的需求来设定服务时间，能在更灵活的时间为客户服务。即使在中国或香港的公共假日，仍可以为本地银行客户处理岸外付款，不会因为中港两地银行假日休息而无法进行结算交易。
　　洪性和也认为，这有助于增加本地中小企业对人民币市场的认识，得以让它们在人民币国际化的过程中受惠。他预期，中小企业对人民币的服务需求将会增加，同时，投资者对人民币的投资兴趣也会增加。
　　中小型企业协会会长曾宗敏受访时表示，虽然有关详情还未公布，但他认为有中国业务的企业肯定可以从中受惠，无论是借贷人民币或以人民币付款的企业，都会因为新加坡有了清算行而更加方便。

不过他表示，本地企业、尤其是本地中小企业，应该善加利用这个优势，借这个机会把业务扩大到中国。
　　华侨银行分析师谢栋铭认为，从银行角度来看，还是有很多期待，如果新加坡有自己的清算银行的话，未来银行可以提供更多更全面的业务。
　　“最令人期待的还是可以推动新加坡资本市场的发展。新加坡交易所已表示做好准备在新加坡上市人民币证券，这包括了债券和股票。”
　　他说，新加坡作为财富管理中心，很多私人银行客户对公司债券投资有很大的兴趣，在新加坡上市的人民币债券等也可能会为客户带来更多选择。而且，新加坡也可以吸引在中国有业务的东南亚公司到本地发行人民币计价证券。
　　但他也对这样的发展表示“不要过于乐观，毕竟新加坡自身还是面临很大的挑战，最大的挑战还是如何增加人民币流动性，尤其是人民币存款。”
　　目前，在新加坡的人民币存款已增长至约120亿新元（600亿人民币)，但香港的人民币存款已经近6000亿人民币。
　 　作为亚洲重要的金融中心，新加坡正与香港竞争，积极争取成为第二个人民币离岸中心，以便在人民币国际化的过程中受惠。而作为亚洲的一个重要国际金融中 心，发展人民币离岸中心对新加坡来说，是一个重要的战略，它不仅可以加快建立自己的离岸人民币资金池，在某个阶段还能维持本身作为人民币融资中心的地位。
　　分析师说，新加坡积极发展人民币离岸中心，表明国际市场上对人民币资产有很强的需求。如果新加坡能拥有在本地的人民币清算行，对新加坡作为人民币离岸中心的发展异常重要，对其长期竞争对手香港也会有所影响。
　　目前，香港已是世界最大的离岸人民币资金池，但随着人民币升值预期淡化，加上新加坡和伦敦大力发展离岸人民币业务，香港的人民币存款在今年上半年出现了明显萎缩。

【中】工行成为老挝唯一人民币清算行

近日，老挝国家银行（老挝央行）正式对外宣布指定中国工商银行万象 分行作为当地唯一的人民币清算行，代表老挝国家银行行使人民币清算职能。这意味着下一步工商银行万象分行将可以为老挝境内的银行、企业乃至个人开立人民币 账户，根据客户的需要办理老挝货币基普与人民币的汇兑、清算等业务，并承担老挝与中国之间人民币往来业务的清算等职责。业内人士指出，老挝指定中资银行分 行作为人民币清算行的决定，将有力地推动中老双边人民币结算业务的健康发展，改变目前人民币在老挝主要以现金方式流通的状况，为人民币在老挝的有序使用提 供良好的平台。

据介绍，中国和老挝两国近年来双边关系发展良好，经贸合作也呈现出广阔的发展前景。从2005年到2011年，中老双边贸易额已从1.3亿美元 增长到超过13.6亿美元；自1989年以来，中国在老挝累计投资项目443个，总金额为40.52亿美元，成为对老挝第一大投资国。随着中老经贸往来和 人民币跨境结算业务的快速发展，人民币在双方的经贸往来中已经得到越来越多的认可和使用。2011年6月，老挝货币基普正式开始在中国国内直接挂牌交易， 为中老间人民币跨境结算和使用奠定了良好的基础。

据介绍，作为老挝当地唯一的中资银行机构，工商银行万象分行被老挝国家银行指定为该国唯一的人民币清算行，充分表明当地监管机构对跨境人民币业 务的重视和对该行人民币业务实力的充分认可。工商银行相关负责人表示，作为全球最大的人民币银行，近年来该行一直致力跨境人民币业务的拓展，将其强大的人 民币服务能力延伸至境外。在资金实力方面，工商银行的人民币总资产和结算业务量稳居全球第一，能够为客户提供充裕的人民币融资资金和有市场竞争力的利率。 在科技系统支持方面，工商银行是国内首家实现境内外业务集中统一处理的商业银行，通过集汇划、结算、清算为一体的实时清算系统以及本外币集中的清算模式， 将遍布全球的经营网点联成一体，资金汇划实时到账，能够为客户提供方便快捷高效的结算服务，也为工商银行建设全球性的人民币清算银行奠定了坚实的基础。为 抓住发展跨境人民币业务的战略性机遇，工商银行还根据客户的需求积极开展业务创新，先后完成了全球首笔人民币远期信用证、首笔跨境人民币融资和首笔香港人 民币发债资金回流境内、首笔人民币与卢布的境外外汇市场挂牌交易、首笔跨境人民币租赁项目、首家代理外国政府以人民币作为储备资产进行管理等具有开创性的 跨境人民币业务，在推动人民币走向世界的同时也抢占了市场先机。

更为重要的是，工商银行在跟随客户“走出去”的同时也构建起了自己的全球服务网络，通过其分布在近40个国家和地区的244家海外机构，以及全 球139个国家和地区的1453家境外代理行，该行的人民币服务网络已经延伸到了全世界。从2009年7月跨境人民币业务开始试点到2012年一季度末， 工商银行的跨境人民币业务量已突破1.5万亿元，人民币清算网络覆盖全球59个国家和地区，稳居同业之首。