【新】3个值得考虑的大型工业REIT

投资者值得考虑加入组合中的3个大型工业REIT。

1. 腾飞房地产信托(Ascendas REIT)

倚仗新加坡政府对新经济的推动

腾飞房地产信托的组合中包含了商业园和高规格的工厂，让其成为最能受惠于政府新经济(为推动增长) 的REIT之一。腾飞最近以4亿2,000万元收购科学园通道(Science Park Drive)的产业进一步巩固其在商业园领域的地位。

增长势头乐观
腾飞一直拥有强大增长势头，其过去10年的净资产值(NAV)是以9.2%年复合增长率(CAGR)在增长。事实上，自2015年9月以来，腾飞不断在扩大其于澳洲的物流产业。管理层预期将会通过收购继续扩张海外业务，让后者所占的组合比例从目前的14%增加至20-30%。

腾飞扩张海外业务的乐观势头将会继续推动增长及提高每单位派息(DPU)。

给予腾飞房地产信托的评级：买入；目标价为2.85元

2. 丰树工业信托(Mapletree Industrial Trust)

短期增长清晰可见
丰树工业信托的组合一向以稳健及具备明显增长潜能见称。丰树的租户十分多元，加上其持续进行的重新发展与资产提升项目(包括来自惠普(HP)价值2亿2,600万元的量身定制厂房、价值7,700万元的Kallang Basin 4 Cluster资产提升计划(1Q18完成)及最近宣布的6,000万元量身定制数据中心项目)，因此来自产业项目的贡献不断增多。 预期这些发展项目将会令其未来3年的每单位派息以5.4%年复合增长率增长。

在工业REIT中，融资成本最低
丰树的融资成本在工业REIT中最低，为2.6%，而加权平均债务年期为3.2年。由于它拥有的债务空间相等于其市值的30%，这是推动其每单位派息及估值提高的潜在动力。

管理有方
在丰树管理层的完善管理下，自2010年上市以来，每单位派息稳定增长，其中一个原因是续租租金调升率不断提高。此外，丰树的资产组合偏向于多租户产业(占了总收入的93%)，大大减低了租户转变风险。

给予丰树工业信托的评级： 买入；目标价为2.00元

3. 亿达工业房地产信托(Viva Industrial Trust)

亿达工业房地产信托的组合防御性甚高，因为其9个资产中，5个签定了长期主租约。因此，尽管工业房地产出现供过于求的情况，亿达的盈利前景依然乐观。

往绩稳健
自2013年上市以来，亿达的表现一直向好，收入及净产业收益稳健提高，尽管工业房地产领域持续受压。

收购带来乐观增长前景
展望未来，亿达的增长将受到以下因素刺激：UE BizHub East 商业园的续租租金提高；最近收购的振美道6号(6 Chin Bee Avenue)物流产业带来的贡献；以及亿达商业园完成资产提升计划后代理的收益。

给予亿达工业房地产信托的评级：买入；目标价为0.95元

【新】丰树工业信托(Mapletree Industrial Trust)

特朗普当选下一任美国总统之后的加息预期升温，公司的股价也因而自2016年11月8日起回落了约6%。

其目前的股价正以1.16倍的股价与净资产值比交易，比其历史平均比率低了1个标准差以上。以1.08倍的历史低位而言，1.16倍的比率十分诱人。

尽管将于FY18到期的租约(按租金收入计算)占了32.8%令人关注，但这不构成问题，因为公司的租户保留率一直都在60%以上。

量身打造的惠普(Hewlett-Packard)项目已完全预租出去，因此每单位派息可能会在短期内提高。

与同行相比，公司的负债比率最低，为29%，而其组合的加权平均租期为2.8年，因此建议投资者趁低价累积这只股。

【新】丰树商产信托(Mapletree Commercial Trust)

公司建议以18亿元收购丰树商业城(Mapletree Business City)(MBC)第1期物业。

这意味着每平方英尺1,042元的收购价或5.6%的资本收益率。

MBC是一个大型综合商业城，其办公楼及商业园的可出 租净面积为170万平方英尺，出租率高达99%及平均余下的租约期为3年半。

看好这项收购因为公司将能借此涉足于稳定的商业园市场，以及把物业组合 多元化，并把对怡丰城(Vivocity)占所管理资产组合的比例从60%减低至42%。

预期MBC第1期的全年贡献将把公司每单位的派息及账面净资产值 分别提高约3%及1.31元。

【新】购物中心失色，哪两只股值得留意

新加坡的乌节路曾被誉为购物天堂，但如今的乌节路已失昔日光彩。根据彭博社的报导，乌节路的购物中心的空置楼面飙升至2009年以来的最高水平。个中的原因或许是消费者在目前低迷的经济中减少开销。

这对投资者而言意味着什么？

乌 节路一带的购物中心陆续增加，而空置的零售楼面却也越来越多，也许投资者是时候重新评估他们对零售业房地产投资信托(REIT)的投资。零售商在近年来陆 续撤出新加坡，例如日本时装品牌Lowrys Farm及法国服饰品牌Celio。与此同时，也有不少零售商暗示或明示打算结束在新加坡的业务或减少门市数量。

潜在的原因之一是，许多品 牌都已走入邻里购物中心，例如位于裕廊东的JEM，消费者因而没有很大的理由再“千里迢迢”地到市区购物。此外，电子商贸对实体零售店所带来的压力与日俱 增。两年前，英国服装品牌River Island结束了其在新加坡所有的门市，并通过网购平台Zalora销售产品。

随着零售楼面需求减少但供应增多，新加坡的零售业REIT该如何是好？投资者可考虑把资金转移至以下的两只股，尝试乘上电子商贸领域蒸蒸日上的快车。

丰树工业信托

鉴 于零售物业争取租户的竞争越来越烈，预期购物中心的营运挑战也将加剧。马来亚银行金英(Maybank Kim Eng Research)在一份报告中预期，零售楼面的空置率将从2015年的4%上升至2018年的9.9%，主因是零售商撤出新加坡或缩小在新加坡的业务， 由于人们在实体零售店的消费与日减少。

另一方面，预期工业物业将在接下来三年里取得更好的表现。楼面空置率料将从2015年的9.2%下降至2018年的8.5%。因此，我们坚信工业REIT的投资回报将比零售REIT来得高。

丰树工业信托的一年走势。资料来源：彭博社

工业REIT的首选是丰树工业信托(Mapletree Industrial Trust)，其组合内的85个物业包括位于新加坡的分层式厂房、高科技建筑、商业园建筑物、坡道式建筑及轻工业大厦。丰树工业信托旗下物业的租用率在过去一年里提高了4.4个百分点。

预期这只REIT的每单位派息将在它于2017年收购新资产之后更上一层楼。马来亚银行金英的分析师给予‘买入’建议，目标价为1.78元。丰树工业信托目前是以7%的股息获益率交易。

新邮政

有 句英语俗话说：如果你无法击败对手，那就成为他们的一份子吧(if you can’t beat them, join them)！越来越多消费者转而使用网购服务，以及商家逐渐结束它们的实体零售店，同时转至网购平台来销售产品。因此，投资者应想想哪一些股票最能够从这 股趋势中受惠。全球趋势是我们无法避免和阻挡的，即使是美国大型零售商杰西潘尼(JC Penny)也面对门市销售额下滑的问题。

本地的新邮政(Singapore Post)是我们涉足于电子商贸领域的最佳选择。在过去几年里，新邮政一直积极地在这个领域拓展业务，电子商贸现已成为其一大收入来源。与此同时，电子商贸巨头阿里巴巴(Alibaba)是新邮政的大股东之一，预期双方将有进一步的合作。

由于新邮政最近受到企业丑闻的困扰，所以其股价已跌过了头。然而，公司拓展电子商贸业务的行动依旧不变，并因而令其最新的FY15收入冲破10亿元的关口。联昌证券研究(CIMB Research)给予‘买入’建议，目标价为1.89元。

新邮政的一年走势。资料来源：彭博社

【新】丰树大中华商业信托(Mapletree Greater China Commercial Trust)

公司的4Q16业绩强劲，与预期相符。每单位派息提高10.4%，由于收入增加15.2%至8,780万元。

表现取得增长是因于2015年6月收购 的商业园展想广场(Sandhill Plaza)带来贡献，以及又一城(Festival Walk)及北京佳程广场(Gateway Plaza)的租金上调幅度可观。

又一城的零售楼面租金上调幅度为37%，佳程广场的办公楼面为25%。

尽管物业组合的整体租用率为98.6%，大约保持 在2015年12月底的水平，但又一城的租户于FY16录得的销售额及购物人流分别下跌5.3%和3.3%。

除了行业面对逆风是致因外，又一城的新戏院进 行装修(定于2016年6月开幕)也带来影响。

公司的FY17每单位派息预测上调 0.9%，因而把其合理值推高。

【新】能从新加坡未来发展中受惠的3只股

新加坡没有天然资源，所以要吸引和留住外资的话，基础建设是相当重要的一环。新加坡可说是亚洲的石油中心，在其国内生产总值（GDP）当中，油气领域所占的比重约为5%。

朝智慧国的方向迈进
政府正致力于将新加坡打造为一个“智慧国”（Smart Nation）。2016年财政预算案的其中一个重点，就是不仅要改善新加坡的基础建设，还要不断提高生产力和取得增长。

预算案中的产业转型计划（Industry Transformation Programme），目的是促使企业利用创新科技进行转型。预算案的另一项重点是要帮助新加坡人掌握新技能，以把握各种科技发展带来的新机会。

在基建及创新方面的投资，预料将加强新加坡的经济实力。

其他主要的基建发展：

除了朝“智慧城市”的目标迈进之外，新加坡也为一些大型的传统基建项目投入巨资。在政府的计划下，到了2020年，其发展预算将从2010年的120亿元（占国内生产总值的3.7%）增加至300亿元（占GDP的6%）。

以下是政府将着重发展的项目：

液化天然气（LNG）

从经济和战略的角度来说，发展LNG中心对新加坡有一定的重要性。马来亚银行金英（Maybank Kim Eng）的分析师认为，接下来势必会有投资者为LNG基建项目投入资金。

新加坡是亚洲的油气交易与定价中心，LNG将使新加坡出口的产品增加，进而令国内生产总值提高。

地铁

新加坡政府正致力于减少在公路上行驶的车辆，所以地铁系统将更加重要。

耗资207亿元建造、全长42公里的滨海市区线（Downtown Line）第三阶段工程将在2017年完成。

耗资180亿元建造、全长30公里的汤申线（Thomson Line）则将从2019年开始分阶段通车。

机场

樟宜机场的第四搭客大厦（Terminal 4）将在2017年落成，但当局已开始扩建第一搭客大厦，第五搭客大厦也已动工。到了2020年中，樟宜机场可接待的搭客总数将增加至1亿3,500万人次。当局也在计划建造第三条跑道。

能从新加坡未来发展中受惠的3只股

一、新电信（Singtel）—评级：买入；目标价：4.40元

在世界经济论坛（World Economic Forum）的网络基建排行榜中，新加坡目前名列全球第二位，东南亚50%的数据中心都设在新加坡。

基于新加坡将打造一个“智能城市”平台，它将会增加与高速网络有关的基础建设。马来亚银行金英的分析师指出，这个新平台将使资讯通信领域在GDP中的比重翻倍（目前为4%），这个领域取得的出口收入也会增加两倍。

新加坡目前17%的数据中心为新电信所有，若投资者想投资于数据中心这个领域，新电信可说是首选。新电信不久前斥资4亿元在裕廊建造一座新的数据中心，以满足市场中日益增加的需求。

二、丰树工业信托（Mapletree Industrial Trust）—评级：买入；目标价：1.71元

良好的基础建设能帮助新加坡吸引外资，比如令跨国和外国企业把它们的区域办事处设在新加坡。马来亚银行金英的分析师认为，拥有多项物业的丰树工业信托将能因此受惠。

三、新翔集团（SATS）—评级：买入；目标价：4.50元

新加坡樟宜机场日前公布，它在今年首两个月接待的搭客人数大幅增加。新翔集团目前负责处理樟宜机场80%的航班及提供膳食服务，樟宜机场接待的搭客人数增加，令这只股备受关注。

长期而言，随着中国游客增加，东南亚航空业的需求将会持续提高。在樟宜机场的新搭客大厦落成之后，它在2020年将能接待多达1亿3,500万名搭客，新翔集团预料将因此而受惠。

【新】丰树大中华商业信托的1Q16每单位派息增加8.7%

办公楼及零售房地产投资信托(REIT)丰树大中华商业信托(Mapletree Greater China Commercial Trust)的1Q16每单位派息 (DPU) 为1.696 分，比去年同期的1.56分增加了8.7%。

1Q16的总收入及净产业收入 (NPI) 也分别增加19.1% 及18.7% 至7,590万元及6,240万元。

丰树大中华商业信托的主理人把亮丽业绩归功于其现有组合的两个产业(香港又一城购物商场及中国北京佳程广场)拥有稳健续租租金、租约需求强劲、出租率高企及良好成本管理。

主理丰树大中商业华信托的总裁周佩佩说：“在丰树大中华商业信托上市后的首个收购项目(上海展想广场)已经在2012年6月17日完成，并预期为接下来季度的可分配收入提供稳定贡献增长。”

截至2015年6月30日，丰树大中华商业信托的借贷为137亿零300万港元，包括收购展想广场的新债务，信托的负债比从2015年3月的36.2%增加至41.2%。

又一城及佳程广场的1Q16出租率分别达到100%及98.6%。展想广场的出租率从2015年3月的96.2%稍微提高至98.5%。

丰树大中华商业信托在公布业绩时表示：“公司的组合预期将继续受惠于香港境内的稳健需求；北京办公楼的有限供应及上海商业园房产市场的乐观前景。”

丰树大中华商业信托在新加坡交易所对上一个交易日的收盘价是0.98元。

【新】丰树信托,腾飞信托,雅诗阁信托,普洛斯,速美

丰树物流信托以2亿5,300万澳元收购冷藏货仓

• 丰树物流信托(Mapletree Logistics Trust)以2亿5,300万澳元收购了位于澳洲新南威尔斯Eastern Creek的一个永久地契冷藏货仓。

• 该物业包含两座单层冷藏货仓，总楼面面积为5万5,395平方米。物业所在地段面积为16万5,200平方米，其中1万5,000平方米的空地可供未来的扩充用途，并料可添加7,000平方米的总楼面面积。

• 该物业是为既有租户Coles Group(澳洲第二大超市连锁集团)而建，租约为期20年，将于2034年6月到期。

腾飞房产信托对两个承包商展开法律行动

• 腾飞房产信托(Ascendas REIT)对两个承包商A@risco Services及Concorde Security展开了法律诉讼及仲裁程序，事关这两个承包商已为公司提供的服务及公司应支付的服务费。

• 与两家承包商所涉及的金钱纠纷分别约为360万元(A@risco Services)及180万元(Concorde Security)。

• 法律诉讼程序也包括公司向A@risco索讨一笔约为50万元的赔偿金，是与后者为公司进行的一些工程相关。

雅诗阁公寓信托以1亿6,350万美元在纽约收购酒店

• 雅诗阁公寓信托(Ascott Residence Trust)为以1亿6,350万美元收购纽约喜达屋西时代广场酒店(Element New York Times Square West)而签订协议。

• 该物业楼高40层，拥有411间客房，其地契将于2112年到期。

• 按历史数据来估计，该物业可每年带来约1,010万美元的息税折旧及摊销前盈利。假设把该物业计入公司的FY14业绩，可分派收入将提高80万美元，这意味着每单位派息将从实际的数字提高0.0007元或0.8%。

• 这项收购把公司的组合增加至96个物业。公司的物业遍布全球14个国家的40个城市。

普洛斯在中国签订5万8,000平方米面积的新租约

• 普洛斯(Global Logistic Properties)在中国与四家大企业签订了合计涉及5万8,000平方米面积的新租约。

• 这四家大企业是在中国提供电子商务服务及从事零售和汽车业，其中三家是公司多个地点的租户，它们是京东(JD.com)、大润发(RT-Mart)及一家大型国际汽车生产商。

• 国内消费与日俱增将继续带动对现代化物流设施的需求。

• 这些租约显示了公司旗下设施的优势，因为其设施能协助租户加强它们在中国的分销能力。

速美工商房产信托基金1H15总盈利增加8.8%

• 速美工商房产信托基金(Soilbuild Business Space REIT)的1H15派息前总盈利增加8.8%至2,260万元。

• 收入提高13.9%至3,820万元，主要是因数个物业带来额外的租金收入。

• 产业营运开支攀升40万元，由于商业园West Park BizCentral的产业税和租赁佣金提高，以及最近收购的物业蒙产业和租赁管理费。

• 公司的财务开支增加45%至650万元，因为在FY14提取贷款来为收购三个新物业融资。

• 尽管市场疲软，公司已在1H15为超过50万平方英尺的空间更新租约或取得新租约，目前将着手处理将于2H15到期的租约，所涉及面积约为40万平方英尺。

【新】丰树大中华商业信托收购上海商业园

丰树大中华商业信托(Mapletree Greater China Commercial Trust)以4亿零200万元收购了位于上海张江高科技园区内的一个优质商业园展想广场(Sandhill Plaza)。

公司将支付约4亿1,220万元的总额，除了约4亿2,000万元的物业价值外，余款为营运资本调整额。

除了自然增长及资产提升工程外，公司也通过类似上述的收购项目来推动增长。
 

 

 

【新】丰树物流建议以4,220万元收购两个资产

• 丰树物流信托(Mapletree Logistics Trust)建议以4,220万元在越南及韩国收购两个资产。

• 其中位于越南北宁省(Bac Ninh)的丰树物流园第一期是公司在越南北部的首个物业，进而能从当地为河内及周围市场服务的配发网络中分一杯羹。

• 位于韩国的物流中心Dakonet Logistics Centre则将进一步巩固公司在京畿道(Gyeonggi-do)的地位。

• 京畿道是首尔附近的一个重要物流中心。

• 这两个物业目前已完全被租用，大部份租 户为国际物流业者。

• 两个物业的净产业收入获益率介于8%至10%之间，因此将对公司的业绩有利。

【新】丰树物流信托(Mapletree Logistics Trust)

• 丰树物流信托宣布，它与其既有租户日本通运(Nippon Express)签署协议，将为日本茨城的Moriya Centre进行资产提升工程，这估计将耗资14亿日元(1,620万元)。

• 这份协议也包括建造一座面积约9,000平方米的干货仓，这将释放未使用的土 地容积率，并使总楼面面积增加26%，从而带来收入。

• 当这项提升工程在2016年3月完工后，日本运通将租用上述干货仓至2021年12月，这为信托提供 收入能见度。

• 估计投资回报率将提高，由于以日元计算的资金成本偏低，尽管信托的每单位派息将略微上升。

• 然而，对信托的管理团队积极采取策略来提高 产业组合的回报率表示乐观。

• 由于信托在日本和新加坡进行多个资产提升工程，其中期盈利将进一步增长。

• 信托近期内的增长虽可能不大，但仍看好其长期前 景，因其保荐人的实力雄厚。

【新】OUE REIT，Viva Trust，Mapletree GCC Trust

• 华联商业房地产投资信托(OUE Commercial REIT)在截至2014年12月31日的第四季度录得1,960万元收入，比其预测高出12%。
• 净产业收入为1,440万元，比预测高了14.9%。
• 可 分派收入为1,260万元，也高于预测5.5%。
• 公司宣布派发每单位0.0144元的股息。

• 亿达工业房地产信托(Viva Industrial Trust)在截至2014年12月31日的第四季度录得1,660万元，比预测高出8.7%。
• 净产业收入为1,100万元，高于预测8.6%。
• 可分派收 入则比预测低了1.6%，为1,030万元。
• 公司宣布派发每装订单位0.01701元的股息，低于预测0.7%。
• 公司FY14的全年总股息达到 0.06833元。

• 丰树大中华商业信托(Mapletree Greater China Commercial Trust)在截至2014年12月31日的第三季度录得收入增加12%至7,360万元。
• 净产业收入提高了10.2%至5,930万元。
• 可分派收入上升 11%至4,510万元。
• 每单位派息为0.01662元，比公司的目标高出17%，并使本财年迄今的派息达到0.04815元。
• 公司的表现进步是由于租金 上调、物业租用率偏高及成本管理措施奏效。

【新【Fortune REIT，丰树商产信托，胜宝工业信托

• 置富产业信托(Fortune REIT)截至2014年12月31日的全年收入增加25.7%至17亿港元，这是自FY06以来的最大增幅，由于租用率稳健、物业租金升幅破纪录及置富 嘉湖(Fortune Kingswood)带来全年收入，净产业收入率下跌0.4%至70.1%。可分派收入增加21.5%至7亿8,080万港元。公司宣布派发每单位 0.208港元的末期股息，使全年总股息达到0.4168港元，比上个财年高出15.8%。

• 丰树商产信托(Mapletree Commercial Trust)在截至2014年12月31日的第三季录得收入增加6.5%至7,290万元，由于怡丰城(VivoCity)及港务集团大厦(PSA Building)的租金收入提高。净产业收入率上升2.9个百分点至75.1%，由于公用事业开支和电费减低，以及购物中心的促销活动成本下降。可分派 收入增加13%至4,380万元。公司宣布派发每单位0.0208元的股息，比上一年提高了11.5%。

• 胜宝工业信托(Sabana Shari’ah Compliant REIT)在截至2014年12月31日的第四季度录得收入增加1.9%至2,530万元。净产业收入率下降8.3个百分点至71.8%。可分派收入下跌 14.8%至1,290万元。公司宣布派发每单位0.0178元的股息，比上一年低了18.7%。

【新】丰树工业信托，腾飞房产信托，雅诗阁公寓信托

• 丰树工业信托(Mapletree Industrial Trust)截 至2014年12月31日的第四季总收入增加3.3%至7,810万元，因在更新租约时调高租金，以及已完成的发展项目带来收入。净产业收益率从3Q14 的72.7%提高1.5个百分点至74.2%，原因是营运开支减少。尽管利息收入下跌及借贷成本增加，可分派收入提高9%至4,600万元。每单位派息 (DPU)提高6.4%至0.0267元。

• 腾飞房产信托(Ascendas REIT)在截至2014年12月31日的第三季度录得收入增加11.2%至1亿7,170万元，由于确认分别于2014年6月和8月收购的凯发创新中心 (Hyflux Innovation Centre)及工业大厦Aperia所带来的租金收入。科技大厦Nexus@one-north和腾飞金桥瑞邑(A-REIT City @Jinqiao)的租用率提高，以及租金得以上调等因素也有助于收入增加。净产业收入率下跌3.6%至66.7%，由于营运开支攀升。可分派收入增加 1.6%至8,640万元。公司宣布派发每单位0.0359元的股息，比上一年高出1.4%。

•  雅诗阁公寓信托(Ascott Residence Trust)在截至2014年12月31日的第四季度录得收入增加13.2%至9,500万元，由于所添购的物业带来贡献及既有物业的收入提高。毛利率下 跌1.5个百分点至48.1%。可分派收入增加25.9%至3,310万元。公司宣布本季度派发每单位0.0216元的股息，比上一年同期高出 62.4%，使本财年的总股息达到0.082元。

【新】Keppel REIT，Mapletree Logistics Trust，CapitaCommercial Trust

• 吉宝房地产信托(Keppel REIT)的FY14收入增加5.8%至1亿8,410万元，尽管少了于2014年9月脱售的保诚大厦(Prudential Tower)所带来的贡献。净产业收入率上升2.8个百分点至82.3%。租金辅助减少31.4%及重估增值额缩小45.5%，供分配的收入因而下跌 3.7%至2亿零610万元。FY14的每单位派息下降8.2%至0.0723元。

• 丰树物流信托(Mapletree Logistics Trust)的3Q15收入增加6.2%至8,290万元，因于本财年在中国、新加坡、马来西亚及韩国所收购的六个物业带来贡献，以及物流园 Mapletree Benoi Logistics Hub也带来收入和既有的新加坡资产的收入提高。净产业收入率下降2.5个百分点至83.8%。可分派收入增加2.7%至4,620万元，每单位派息提高 1.6%至0.0187元。

• 凯德商务产业信托(CapitaCommercial Trust)报 其截至2014年12月31日的第四季总收入增加3.1%至6,640万元，原因是其物业的租金和出租率提高。其净产业收益率保持在76.3%。可分派收 入提高5.7%至6,360万元。第四季的每单位派息(DPU)提高2.9%至0.0215元，使全年DPU达到0.0846元。

【新】丰树工业信托

拥有定制建造专门技能的新加坡工业REIT
丰树工业信托(Mapletree Industrial Trust, MIT)是一家主要在新加坡投资于工业房地产资产(不包括主要作为物流用途的产业)的房地产投资信托(REIT)。其目前的组合包含85个工业产业，可出 租净面积(NLA)为14.6m平方英尺。MIT的组合截至2014年3月31日的市值合计为32亿元，其中48.4%是由分层厂房占据。MIT也开展了 定制建造(BTS)业务，这项业务将为MIT带来强劲的竞争优势，并且令其收入更加稳定，收入能见度也会提高。


不太受裕廊集团新的转租条例影响
MIT的主要优势是它不太受到裕廊集团(JTC)最近实施的监管改革措施影响。随着JTC更改转租条例，MIT仅有6%的总楼面面积和总收入受 到影响。展望未来，预计MIT的总收入将因其BTS发展项目及租金持续上调而受到推动，尽管增幅较为缓和。预测MIT的可分配收入将在FY14 至FY17间以4.4%的年复合增长率(CAGR)增长，但在预测其FY15每单位派息(DPU)将增加3.2%之后，预计MIT在FY16和 FY17的DPU增长将持平。这主要是基于MIT的分配再投资计划(Distribution Reinvestment Plan)的已增大单位基底预测。


初步给予MIT“持守”评级
利用股息折现模式(DDM)来为MIT估值，从而取得1.43元的目标价预测(权益成本：7.8%；永久增长率：0.5%)。虽然FY15和FY16 的预估获益率为6.9%，目前MIT正以1.21倍的远期股价与账面值比交易。这与其自上市以来的平均股价与账面值比相符。相 较于其同行，MIT的1.23倍历史股价与账面值比是目前最高的。其与新加坡10年期国债的收益率的远期利差(yield spread)已减少至451个基点，这比平均的历史利差(511个基点)少了60个基点。鉴于上述因素，给予MIT“持守”评级。

【新】丰树物流信托以214亿韩元收购物流中心Smart Logistics Centre

• 丰树物流信托(Mapletree Logistics Trust)建议以214亿韩元(约2,520万元)收购物流中心Smart Logistics Centre。

• 后者是一座三层楼高的甲级干货仓，位于韩国京畿道(Gyeonggi)省的时装分销园区Fashion Forest。

• 物流中心的总楼面面积为1万9,300平方米，并且完全出租给两个韩国物流业者，租约的加权平均到期日为4.7年。

• 收购额将完全由举债来偿 还，物流中心的初步净产业收入获益率估计为7.8%。

【新】丰树大中华商业信托第二季收入增加9%

• 丰树大中华商业信托(Mapletree Greater Commercial Trust)在截至9月30日的第二季度录得净产业收入增加9%至5,510万元，由于又一城(Festival Walk)及北京佳程广场(Gateway Plaza)的租金上调及产业营运开支下降。

• 财务成本和表现费减低也对公司业绩有利，可分派收入因而提高11.9%至4,350万元。

• 公司宣布本季度派发 每单位0.01606元的股息。

【新】丰树工业信托第二季度收入增长4.1%

• 丰树工业信托(Mapletree Industrial Trust)在截至9月30日的第二季度录得净产业收入增长4.1%至5,620万元，由于所有物业组别所取得的租约均得以上调租金，以及已完工的发展项 目带来收入。

• 可分派收入激增10.4%至4,540万元。

• 六个月的净产业收入提高6%至1亿1,290万元，可分派收入增加8.4%至8,820万元。

• 公 司宣布本季度派发每单位0.026元的股息。

【新】丰树商产的第二季度收入增加8.8%

• 丰树商产信托(Mapletree Commercial Trust)在截至9月30日的第二季度录得净产业收入增加8.8%至5,210万元，由于怡丰城(VivoCity)及港务集团大厦(PSA Building)的租金收入提高及租约增多。

• 再加上总开支的升幅缩小，供分派收入增加11%至4,140万元。

• 公司宣布本季度派发每单位0.0197元 的股息。