Sunday, June 30, 2013

【理】欠债未必是坏事

只要是好的债务,负债并不一定是坏事。欠债是好是坏?至少,大部分人不会认同是好事。

但我个人并不是这么看。
只是,什么债务才属于好债务,哪类债务又属于坏债务呢?

好债务,是指基于购买具增值能力的资产所面对的债务;坏债务,则是因“买负债”而面对的债务。
比如说,贷款购买产业,就是好债务;因为随着时间过去,产业价值会增长,从而带来很高的回酬,超越所需应付的贷款成本。

车贷=坏债务
贷款购买汽车,就是坏债务,因为汽车的价值并不会增长,数年后脱售时,你更不会从脱售交易取得任何好处。
很多人认为汽车是资产,但实际上它是负债,为了让它持续维持最佳状况,你必须不断投资。
此外,时间越久,需要投入越多资金来确保汽车处于良好状态。
相反地,产业会持续带来营业额,在10或20年后脱售时,更可预见其价值已大幅增加。
简单来说,会为你增值或创造财富的债务是好债务,可以多欠;无法让你从中赚得更多的债务,能免则免。

借贷买股票小心为妙
不管怎样,要提醒所有利用贷款来做投资用途的人士,尤其是用于投资证券,如股票和债券,即以这些投资产品作为贷款的抵押品。

银行确实有为客户提供此类贷款,可用于投资所有类型的证券,客户们就会以这些产品作为贷款的抵押品。
然而,由于证券的表现基本上比较波动,银行会特别谨慎地对待这些贷款者,尤其当市场陷入危机时期。

一旦不利局势的事发生,在没有选择的情况下,许多依赖银行贷款大举投资股票的投资者只好宣布破产,因银行在紧急关头一定会逼仓或催债。
银行此举是自保,以将与遭冲击证券相关的贷款减到最低。

所以,借贷来投资股票,必须非常非常小心处理。
采用杠杆手法来投资之际,也必须确保任何意外情况发生时,你拥有后备物品来支撑。
因此,欠债率必须只占你手上总资产价值的小部分。

适时降低亏损
很多人可能不知道,虽然一些贷款配套已提供非常诱人的利率,但事实上,大家还是可以和银行谈判的。
谈判的过程,当然是以争取更低息为大前提,尤其你在某家银行有大笔存款时,谈判空间更大。
争取更低息,在降低亏损方面,有很大的帮助!尤其是在市况突变,你被逼脱售手上的资产时更甚。

当然,每个投资者都必须学会的一点,就是要懂得自律和在适当时候止亏,或设法减少亏损。
许多人经常选择守住,盼望情况尽快好转,这些人其实就是赌客。
切记,当大事发生时,所有事都是大势所趋,个人很难扭转局势,所以,在亏损进一步扩大之前,就必须设法脱离。

【理】遗嘱与私人信托

遺囑逐漸為一般民眾所接受,為了不讓後人為自己所累積 的財富而煩惱,在遺囑中清楚列明受益人,如何分配 不同類型的遺產,誰是遺產執行人、信托人及未成年孩子的監 護人都會有所安排;讓後人可以最快的速度(一般至少要6個 月),把財產傳承給下一代。

然而,把遺產一次過分配給受益人,讓許多家長有所顧 慮,擔心孩子如中了彩票或橫財後不會管理與運用金錢,把大 筆金錢太快花完。
對於家中有年邁父母或特殊兒童需要特別及長期看護者, 遺囑似乎只解決了一半的問題。如何長期照顧及資助受益人, 是更切身的問題。

私人信托(Private Trust)提供了另一個財富傳承的管 道,讓投資者把一部分的財富轉移到私人信托;在設立私人信 托時,有兩種選擇:

1.可撤消信托(Revocable Trust):

可隨時撤消,把法定擁有權再次轉移回設立者名下。其弱點是 不擁有破產保護。

2.不可撤消信托(Irrevocable Trust):

擁有破產保護權,唯財產法定擁有權將轉移至私人信托名下, 設立者可擁有管理及分配權。

在設立私人信托時最重要的是設立信托契約,要如何分配 信托利益給收益人,每月生活費多少,在什么時候結束;剩余 資產會以什么比例分配給受益人;由誰管理這筆資產;可投資 什么類型的商品,皆需詳細列明。

  因此,私人信托可帶給受益人以下好處:
  1. 不受限定的受益人 – 受益人可以是有血緣關系或沒有 血緣關系的人、家族或慈善機構。其操作是機密的, 因此受益者不知道彼此的存在,只享受其利益。
  2. 私人信托在受托人逝世後不被凍結,繼續操作
  3. 可擁有破產保護
  4. 長期存在,可達80年或受益人21歲
  5. 可確保受益人每月都獲得財務資助,教育或退休生活 有所依靠。
對於有資產的設立信托者,可選擇立即轉讓資產或去世後 再轉移資產,前者可立即實行;後者要在取得高庭遺囑認證書 (Grant of Probate)後才能實行。生前設立私人信托可確保 其操作的連續性及績效,去世後再生效的私人信托可控制性較 低;然而,若要把房地產轉名,前者要付全額印花稅,後者則 只需付每項產業20令吉。
對於錢很多,現金不夠多者,要立即設立私人信托,在資 金周轉上比較困難,可考慮設立保險信托(Insurance Trust)。 保險信托操作模式為受托資產為特定保單,保單擁有權將完全 轉讓到信托名下,由設立信托人分期供款,一旦獲取死亡利益 賠償,此信托將立即生效,把現金和利益馬上分配給受益人, 讓受益人可度過長達數月至數年冗長的遺產分配程序。
華人與洋人對財富的觀點大相庭徑,華人看重擁有權;洋 人註重管理權。在西學東進的無疆界世界,本地亦出現了不少 巨富或小富們設立的私人信托,確保富得過三代;同時,子子 孫孫們都能獲得基本的生活與教育基金資助,真正的留下一筆 可傳承的遺產。

Friday, June 28, 2013

【理】高家庭财富,低退休收入。 亚洲老龄人口的困境

大部分經濟體的生命周期儲蓄模式,都受到人口紅利的深遠影響,即從工作生涯一直到退休生活的一個人口膨 脹轉移。在一個人口膨脹的社會里,當有關人口處於年輕旺盛之年,總體收入水平將會超過消費,從而提高 儲蓄與投資,並帶動更活躍的經濟活動。

亞洲區五大先進經濟體,香港、日本、新加坡、韓國和臺灣普遍上已進入人口紅利的末期階段,並從中累積相 當具規模的家庭財富。理論上,這些亞洲經濟體所累積的家庭財富,足以協助亞洲家庭具備更高的收入保障,安穩 度過退休生活。
但是,宏利資產管理(Manulife Asset Management)最近公布的一份研究報告——《資產豐富,收入貧困? 亞洲高齡社會的退休收入保障的主要組合成份》中卻發現,上述五大亞洲先進經濟體的資產富裕家庭,往往在退休 時的收入保障卻相對偏低。這一結果令人感到驚訝,挑起有關家庭財富與退休收入保障之間關系的種種疑問。

五大退休收入來源
亞洲經濟體主要的退休收入來源,大致上可以分成五大 類,即薪金與工資、政府社會開支、退休福利、家庭財務資 助,以及家庭財富所創造的收入。

(1)薪金與工資
有關退休的概念比較普遍出現在全球最先進和最富裕的經 濟體,而對那些財富水平較低的國家或地區而言,退休是一個 遙遠的夢想。正因如此,發展中經濟體的老年人口在勞動力市 場的參與度,普遍上高於發達經濟體。
亞洲區的老年工作人口明顯比發達經濟體如美國高出許 多。這是主要是亞洲許多經濟體的發展模式,同時也是因為亞 洲區的退休機制發展不夠健全,未能與發達經濟體完善的退休 機制相提並論。基於勞動人口參與率存在很大差異,促使亞洲 區老年人口的家庭收入也不盡相同。
盡管如此,還是有一些最發達和最富裕的國家保持相當高 的老年勞動人口,但其原因已超越財務需要,趨向於文化與生 活方式。譬如,日本的家庭財富相對偏高,但老年勞動人口也 一樣高,而且長期保持在很高的勞動參與率,相信與日本本身 的文化有關。
此外,勞動參與率有時候也受到政府強制性退休年齡與何 時享有退休福利的影響。比方說,馬來西亞目前的官方退休年 齡是55歲,讓這個國家成為亞洲區退休年齡最年輕的國家。
臺灣和香港是亞洲區內老年勞動參與率最低的經濟體, 但是兩者之間的原因不同。臺灣的老年人口有能力在較年輕的 年齡退休,因為比起其它亞洲先進經濟體,他們累積更充裕的 金融財富。香港的老年勞動參與率顯著下滑,尤其是女性勞動 力,是受到公務員退休年齡的影響。


(2)政府社會開支
一般而言,亞洲經濟體的社會福利開支比發達國家如美國 來得低,主要因為亞洲區政府對相關社會福利計劃的財務可持 續性有所擔憂,並擔心這些措施可能因高度依賴性而降低勞動 力人口的活躍率。
從亞洲先進經濟體與西方國家的政府對社會保障、醫藥保 健和其它福利開支(包括教育開支)等方面的社會開支占國內 生產總值的比例來看,臺灣與日本的社會開支接近發達國家的 水平,但是新加坡、香港和韓國的社會開支僅相當於美國社會 開支的一小部分。
無論如何,隨著人口老化的趨勢上升,亞洲政府的社會福 利開支占GDP比例也在逐年上揚之中。我們看到亞洲先進經濟 體出現兩種社會福利開支的趨勢。日本和臺灣趨向於西方國家 的社會福利開支模式,尤其臺灣更是積極朝著一方向前進,社 會福利開支增幅在過去十年比經濟增長率高出接近一倍。
另一方面,香港、新加坡和韓國的政府在社會福利開支 方面的參與度則相對偏低,顯示這些經濟體的退休收入保障責 任,更大程度上落在個人身上,而不是國家。


(3)退休金
亞洲區政府提供的退休金制度所涵蓋的人口,比發達國家 如美國來得低。此外,大多數亞洲區的退休金機制都是一次性 支付,而不是以終身年金的模式,也對亞洲老齡社會帶來一定 的挑戰。
有關一次性支付(lump-sum)退休金福利的一個關鍵問 題是長壽風險。亞洲國家和地區的退休時間越來越長,主要因
為官方退休年齡太早和人口越來越長壽。雖然一些退休人士現 在可以選擇年金模式,但是大部分退休人士依然繼續選擇一次 過領取退休金。這意味著,退休金很多時候反映在一個家庭的 資產負債表內,而不一定是循環性的收入來源。

另外一個重要的挑戰是亞洲區退休金的儲備金水平,比發 達國家如美國來得低。除了因為亞洲的退休金機制還相當新, 這也反映出亞洲區退休金目前涵蓋相對少的人口。
亞洲區只有新加坡的退休金儲備水平,足以媲美發達國 家:新加坡中央公積金的儲備金占國內生產總值(GDP)超過 67%比例,而美國的退休金儲備占GDP的78%比例。但新加坡 人可以提前動用退休金來購買產業或支付醫療費用,導致新加 坡的退休金機制在創造退休收入方面並不穩定。

(4) 家庭財務支持
亞洲區的一個重要特點是,傳統上亞洲家庭還是依賴家庭 財務支援或跨代轉移支付,即年長兒女為年老父母提供財務上 的支持。
這是一個復雜的退休收入保障來源,因為這方面涵蓋非常 廣泛的支援機制,包括關懷和跨代轉移(可能從兒女轉移到父 母,或從父母轉移到兒女)。對一些亞洲經濟體而言,家庭財 務資助是一個非常重要的退休收入來源。比如說,40%-45%的 韓國老年人口獲得家庭財務資助,臺灣的私人財務轉移占老年 人收入的18%比重,而新加坡高達77%的老年人依靠孩子的財 務資助來過活。
但是,這一家庭財務資助的退休收入模式,正面臨非常嚴 峻的挑戰,因為家庭結構和文化標準出現根本性的改變。亞洲 的生育率下滑導致家庭變小了,而都市化進程與離婚率的迅速 上升,導致亞洲普遍出現松散的家庭結構。同樣地,隨著亞洲 區,尤其是北亞地區家庭的兩代或三代同堂越來越少,家庭財 務資助也隨之逐漸下滑。很多亞洲成年人對能否依靠家庭資助 來維持退休生活,越來越沒有信心。

(5)家庭財富
發達國家比如美國的家庭資產負債表顯示,很多家庭都很 懂得自己組合和管理資產,除了退休金、人壽保險和銀行儲蓄 之外,他們的資產組合還包括公債、債券、定期存款和股票。 這些金融資產不僅是為了創造資本溢價,很多時候創造相當顯 著的收入。
相比之下,亞洲家庭的資產負債表趨向於房地產投資和銀 行存款。比方說,新加坡供自主與出租的房屋,以及銀行存款 占該國家庭財富的69%比重,反觀在美國這些資產只占36%比 重。日本的非金融資產(主要是房地產)和銀行存款占家庭財 富高達74%的比例,相當於是美國的一倍以上水平。香港方 面,房地產和銀行存款至少占家庭資產的78%比重。
基於房地產投資占亞洲區退休收入保障非常顯著的部分, 這導致亞洲家庭面對退休收入偏低的挑戰。同樣地,亞洲家庭
嚴重依賴銀行存款,雖然可以在全球金融周期中減少財富波動 性,但寬松財政政策所帶來的遊資泛濫情況,導致銀行存款利 息大幅下滑,尤其是當亞洲人口老化加速,非常需要退休收入 資源之際,對亞洲的退休人士帶來重大挑戰。

香港

從大部分衡量指標來看,香港家庭非常富裕,金融資產 對收入比例為3.0,相等於美國的水平。但是,香港樂齡人口 的平均收入只有整體人均收入的22%水平。部分原因是香港 人大部分(85.7%)的家庭收入來自正規工作,只有少部分( 14.3%)來自家庭財富與政府轉移支付。
更糟的是,那些依賴“其他現金收入”來源的香港家庭主 要集中在低收入階層。由於依賴非工資收入來源的普遍上是老 年人,即便香港人累積高額財富,但在退休時的收入卻很少。
香港樂齡人口退休收入偏低的主要原因之一是首要退休 計劃——強制性公積金和職業退休計劃條例,提供一次性退休 金付款,而不是終身年金制。此外,公積金戶口的平均余額很 低,只有2萬美元,難以做到定期退休金付款。
從家庭資產負債表來看,香港的60%金融財富集中在活 期存款與定期存款。首要退休金計劃僅占香港GDP的32.6%比 重,而壽險則占GDP的44%。這反映出,香港的家庭財富不足 以達到最佳的退休收入,因此很多老年人必須不斷提出存款來 應付開支。這類退休收入方式的危險在於退休人士可能在有生 之年已經花完所有積蓄。

日本

從任何角度來看,日本非常富裕,在亞洲區擁有最高的家庭財富水平和最高的人均財富,而金融財富對收入比例僅次 於臺灣,亞洲名列第二。此外,日本具備根基深厚的退休金機 制,總體退休金儲備水平僅次於美國。在亞洲五大先進經濟體 中,日本的退休收入保障最高。
日本樂齡人口的收入來源主要來自繼續參與就業市場,大 約50%年齡60多歲和30%年齡超過70歲的男性樂齡人口依然 繼續工作。這些樂齡工作人士依然保持62%至80%的退休前收 入,讓很多樂齡人口可以繼續維持高儲蓄率。
公共退休金轉移占樂齡人口收入的70%比重,只有6%收 入來自家庭財富。另一個退休收入保障問題來自日本老少兩代 同堂的傳統正逐步消失,從1989年的54%降至2004年的28%, 導致日本年老婦女依靠家庭財務資助的收入來源陷入大危機( 從1981年的35%降至2005年的11%),很多老年人必須自立更 生。
一般上,日本就業人口的家庭收入中僅有少於2.3%來自家 庭財富,而老年人口的收入也只有6%來自家庭財富。此外,高 達70%的家庭財富屬於銀行存款和供自住的房地產。共同基金 和股票占家庭金融財富甚至比其他亞洲先進國家更低。在日本 長期處於零利率的環境下,依靠銀行儲蓄將對日本退休人口帶 來挑戰。


新加坡
雖然新加坡人普遍上很富裕,家庭人均財富高達20萬5千
美元,但這一財富水平並未自動轉換成高退休收入保障。實際 上,只有少部分新加坡人在退休後從累積財富中,享有可觀的 退休收入。
除了財富高度集中化,這也反映出新加坡人的大部分家 庭財富來自無法創造收入的房地產和低收益的銀行存款。據估 計,60%的新加坡總家庭財富與房地產相關投資掛鉤。
這一低收入水平對新加坡人非常重要,因為越來越多人必 須自行承擔退休生活的財富保障。政府在社會保障、醫藥保健 和福利的開支僅占GDP的1.7%。
新加坡的中央退休金機制擁有深厚儲備金,但這些儲備金 可以用來支付醫藥費和購買房子,實際退休儲蓄並非如預期般 高。此外,退休金是以一次性支付。雖然政府推出年金機制, 但只有少部分人參與,60%的人選擇存入銀行,另外45%人用 部分退休金支付開支,很少退休金用來創造退休收入。

韓國

韓國是亞洲五大先進經濟體中,面對老年人口退休收入保 障最多挑戰的經濟體。2009年的研究顯示,年齡60歲或以上的 樂齡人口中,有32%生活在貧困之中。最大因素是政府政策趨 向於個人家庭自己為退休收入保障負責,但韓國人普遍上並不 具備足夠的家庭財富來應付退休收入需要。
亞洲五大先進經濟體之中,韓國的金融財富最低,僅占 GDP的186%比重。低利息和房產投機活動導致韓國家庭背負 巨債,目前占金融財富的50%比重。高負債限制韓國人的儲蓄 能力,並加劇對利息變動的敏感性,同時削弱家庭金融資產的
價值。韓國人的家庭收入只有0.5%來自家庭資產,明顯低於美 國和其他發達國家。
這些挑戰發生在韓國最艱難時期。該國的人口紅利接近尾 聲,老年依賴比例估計從2005年的每100名就業人口對13名老 人,提高至2050年的64.5名老人。人口結構的變化,導致韓國 經濟增長放緩,限制韓國家庭累積財富的能力。
韓國的退休金儲備不高,導致韓國老年人必須依賴家庭財 務資助。但這一社會模式正面對大危機,依靠家庭財務支持的 老年人從1980年的76%降至2003年的31%。正因如此,韓國 樂齡工作人口的比例接近30%,是香港的五倍,而且比日本更 高。

臺灣

臺灣在人口紅利所帶來的經濟繁榮期間,累積大量的家庭 財富,促使臺灣在亞洲區擁有最高的金融財富對收入比例。臺 灣的樂齡人口大規模增加之際,低利率環境卻限制他們累積財 富的能力。老年人口的平均收入只有退休前收入的一半,如果 不計算家庭財務資助,這一比例則降至40%。
大約26%的老年人口收入來自政府和私人領域的轉移支付 (退休金和社會保障)。臺灣將退休年齡從60歲提高至65歲, 有助於提高臺灣老年人口的收入。
活期和定期存款占臺灣人家庭資產負債表的40%比率,並 且不斷增購壽險作為累積儲蓄的工具(目前占16%)。面對低 利率環境,臺灣老年人口從家庭累積財富中制造更多的收入( 13%),在亞洲區最高。此外,家庭財務資助還是臺灣老年人 口的重要退休收入來源,但是這一趨勢正在逐步消失。

【新】吉宝房地产信托收购墨尔本永久地契建筑的50%股权

吉宝房地产信托收购墨尔本永久地契建筑的50%股权

吉宝房地产信托管理(Keppel REIT Management)通过其澳洲分支信托人CFS Managed Property Limited以1亿6,020万澳元(约1亿9,240万元)收购了澳洲墨尔本Exhibition Street 8号产业的50%股权。该产业是一座楼高35层的永久地契商厦,位于墨尔本中央商业区内的黄金地段。其可出租净面积约为48万零309平方英尺,地面层的 零售空间面积为3,304平方英尺。这个产业料将马上为吉宝房地产信托的每单位派息作出贡献。该产业目前被完全租用,其租户包括从事金融、航空、财经咨 询、税务和交易服务的企业。该产业与吉宝房地产信托在新加坡和泛亚大城市内的商产组合并驾齐驱,因而符合信托的策略模式。此外,该产业获得澳洲建筑评级系 统NABERS给予4.5颗星的能源评级,这与信托致力于环保的理念相符。

启示:该产业的租约加权平均租期约为五年,其租约也设定了每年上调租金的条款,从而带来稳定收入,并能给予吉宝房地产信托的股东稳定的投资。

【新】尝试体会一个没有热钱的新世界

两星期前,当联储局主席伯南克透露刺激措施将会逐渐缩减时,我们看到了市场出现在过去一年多以来最严重的调整。 由于投资者已习惯活在一个充满热钱的股市里,因此在消息传出后,他们纷纷把手头上的股票、债券及黄金出售,甚至连那些错过了整个升势的买家,也不愿意进场 趁低吸纳。

当伯南克出来安抚投资者时,股市回升,因为大家认为这只是一场误会,导致抛售出现。道琼斯工商指数尝试从15,000点低位攀升至15,340点高 位,但当伯南克在联邦公开市场委员会(FOMC)会议结束后的记者会中确定一旦美国失业率回落至7%,联储局在今年内将会减少购债及在2014年中全面退 出第三轮量化宽松(QE 3)政策后,股市应声下滑。

恐慌性抛售令道指在仅仅三个交易日内,从高于15,300点的价位(联储局开会前)猛挫至14,551点低位。其实800点的跌幅与其他市场相比已经属于温和,尤其是与中国和香港股市相比。

单单在6月份,上海综合指数从高峰跌至谷底便差不多不见了450点,足足有19.4%之多,而如果它不是在6月25日的日内交易中,从100点跌幅 强力回弹至1,959点收盘,它便很可能会掉入熊市中。如果我们以2月18日的2,421点收盘价来与6月26日的收盘价相比,那么上证综指便十分接近熊 市。如果上证综指跌穿1,936点,它便会从2,421点高位下跌20%。

至于香港,恒生指数在2月4日升至23,685点高位后,至6月25日跌至19,855点,跌幅高达3,830点或16.1%。从最近5月20日的 23,493点收盘高位,至6月27日的20,440点收盘价,恒指下跌了3,053点。虽然恒指也没有掉入熊市中,但它也是危危乎,尽管它在6月25日 起出现回弹。

为什么会出现调整?
这次的调整主要有两个原因:首先,全球金融市场已经十分习惯于政府的干预,程度之大我们甚至可以说过去四年半的牛市是因为美国中央银行前所未有地大量印钞。

美国央行印了很多钞票,但似乎金融市场以外的经济从中得到的帮助并不多。这些钞票大部份是用来购买债券、股票,但实质经济所得到的投资少之又少。实 施刺激措施的主要目的是要人为地令利率下降,因此需要信贷的人可以低成本取得融资,但其实这些真正需要信贷的人不可以直接获取这些资金。当金融系统充斥着 大量资金时,它们便开始流向不同的资产,包括黄金白银以至股票及债券。那些讨厌无风险存款所带来的蝇头小利的投资者别无选择,唯有通过风险较高的资产来取 得较高的回报。尽管经济并没有太大好转,但风险胃口提高推动牛市高涨。

这个情况已开始改变,而在伯南克的最新一轮演说后,这个改变将会加速。 联储局主席终于决定停止供应烈酒,而那些一直以来烂醉如泥的投资者最终都会醒过来,并意识到他们面对着一个没有热钱的新世界。
更糟的是,这个新世界的情况并不太妙,因为在过去10年全球增长最快速的经济体将会放慢脚步,而其步伐可能比中国政府预期的步伐还来得慢。

中国突然收紧银根令银行同业拆息大幅上升,并让市场处于一个高息环境中,而同时政府将会继续缩减金融系统的资金供应,因为上一轮的刺激措施令通胀飙升,让中国上了宝贵的一课。

股市疲弱的表现主要是因为投资者早前预期新领导层上场后会刺激经济。可是,他们的预期并没有达到,而总理李克强反而决定重组经济,包括减少对出口的依赖、刺激国内需求及让经济不再依赖随手可得的信贷,因为后者对长期经济会带来不利的影响。

现在,美国已经准备好把刺激措施退市,而中国也正在改革经济及放慢增长,股市当然会有一段时间失去动力,直至投资者适应了新的市场秩序。这个转变过程虽然会带来短暂的痛苦, 但对整体环球经济却会带来实质的好处,因为我们的世界不可以再容忍更多的印钞充斥及国债不断膨胀。

当实质经济准备好自主自立,不需要再依赖刺激措施的支持时,股市最终将会受惠。到时候,经济在基础面的支撑下,将会实实在在地取得稳健的增长。

关键的支持及阻力位
道指似乎没有受到QE 3即将退市的太大影响。在下跌至14,551 点低位(道指近期的新支持水平)后,它目前正位于15,024点。它在9天移动平均线遇到一点阻碍,而除非道指可以攀升至15,300点之上,投资者不可以确定道指进入新一轮的升势中。

尽管美国市场是位于“地震的中心点”,但它似乎站的很稳,而亚洲市场却蒙受最大的损失。
中国和香港市场差不多跌入熊市中,但当中国人民银行放松银根,向需要资金的领域注资后,市场出现回弹。另一方面,多名联储局官员赶快灭火也带来帮 助,因为早前伯南克表示QE 3将会在今年减速,并在明年退市,他们马上释除疑虑,说伯南克的QE 3退市声明只是会在经济强劲并能站稳脚步后才会执行。

当道指取得三位数回弹后,恒指出现V-型回弹,并在6月28日继续走高。在连续几个交易日升高后,恒指在21,000点至21,200点可能会面对一些阻力,由于情绪疲弱。支持点依然位于近期的19,426点低位。

海指的回弹力最弱,它只是从近期低位及整体疲弱市场上升了一点点。海指不大可能越过近期的3,235点高位,因为它在3,150点至3,180点的阻力区举步维艰。

我们需要一点时间去适应一个缓慢增长的经济及更重要的是,缺乏刺激措施的新世界。我们不敢肯定一旦刺激措施退市后,经济还会不会屹立不倒,但正如我刚才说过,长期而言,经济肯定会受惠。

【新】胜科工业在印度签署煤炭供应合约

胜科工业在印度签署煤炭供应合约

胜科工业(Sembcorp Industries)的印度电力合资Thermal Powertech Corporation India(TPCI)同Coal India的煤田子公司Mahanadi CoalFields签署了合约,由后者为该合资的1,320兆瓦发电厂每年供应约210吨的煤,为期20年。TPCI将从而能为印度安得拉邦 (Andhra Pradesh)的成千上万居民供电,并有助减轻安得拉邦及印度南部电源不足的问题。合约将在相关发电厂于2H14开始投产起生效。此外,公司也于 2012年2月同印尼PT Bayan Resources签署了煤炭供应合约,每年为公司供应100万吨的煤炭,为期10年。两份合约所供应的煤炭将占该发电厂总需求量的约60%。TPCI目 前正为该发电厂而与印度有关当局协商另一份燃料供应合约,并预期会在今年迟些时候完成。公司于今年4月取得长期供电合约,为安得拉邦供电公司提供500兆 瓦的电流,为期25年。

启示:取得煤炭供应对公司的项目是至关重要,因为这将能确保公司在20年的合约期内获得稳定的煤炭供应,进而让发电厂得以顺利营运。

【新】新电信及祐玛战略竞标缅甸电信执照失败

新电信及祐玛战略竞标缅甸电信执照失败

新电信(SingTel)及祐玛战略(Yoma Strategic Holdings)竞标缅甸移动电信执照的行动宣告失败。缅甸当局昨天把两张受争相投标的电信执照颁发给挪威电信(Telenor)和卡塔尔电信公司 Ooredoo。这两家企业是在打败另外九个竞标者后取得相关执照,但若它们与缅甸当局之间最终无法达成协议,缅甸当局将转而与两家候补企业接洽,即法国 电信公司Orange及日本丸红商社(Marubeni Corporation)。虽然新电信无法取得缅甸执照,但分析师认为,新电信现有的业务庞大,加上缅甸市场可能带来的收入偏低,因此任何来自缅甸的潜在 销售额将不会对其短期盈利具有显著的影响。然而,竞标失败对祐玛战略的潜在影响可能会较大,因为其规模比新电信小。目前仍不清楚新电信及祐玛战略将如何继 续涉足于缅甸的电信业。

启示:新电信在今天上午10时的股价为3.69元,比昨天的闭市价低了0.03元。祐玛战略在同时间的股价为0.91元,比它在要求暂停交易之前,于6月26日的0.96元闭市价低了0.05元。

Thursday, June 27, 2013

【理】放棄高風險生意‧靠被動收入理財可行吗

黃先生來信提出如何產生被動收入,用被動收入來維持生活費用。黃先生今年39歲,太太34歲,育有3個孩子,分別是11歲、6歲及5個月大的嬰兒。
他的生意屬高風險類型,目前每月收入RM16,000,最壞的時候也有RM2,500。太太每月收入RM2,300。他負責每月的開銷,太太收入則儲存起來。


問題如下:
1)我想要放棄高風險的生意,就是說在完全沒有收入的情況下,如何以調整資產方式來應付每月所需的生活費?
2)我有想過賣完手上的黃金及三層樓店屋來套現,然後投資在產業信託,以賺取股息的方式來應付生活費,請問這樣可行嗎?(可承受中等風險)
3)在賣完黃金及店屋,投資在產業信託股之後的餘錢,才來物色其他投資管道。(單位信託基金不是我的首選,除了債券以外)
4)在保險方面,由於是我在負擔家庭費用,所以我把重點集中在自己。我覺得家人有醫藥卡應該足夠,是不是需要在這方面補充?

5)孩子教育方面,首選在本地大學或學院大學的雙聯課程,最後一年在國外。以我現在的資產,在沒增值之下,足夠應付首兩個孩子的學費嗎?

答:
通過資產獲益支付開銷
黃先生自稱從事高風險生意,經營過程必定如走鋼索般步步為營,因而萌起放棄高風險生意的念頭,這種情境實非旁人所能領悟的。

黃先生也提出欲放棄經營高風險生意,通過資產重新配置來獲取生活費,其實就是我們所謂的財務自主。晉身財務自主的人士,靠的就是他從資產獲取的利息或收益來支付其生活開銷,這是一個值得研究的個案。

我們根據來函提供的資料將你的財務目標歸納如下:一、檢討自身和家人的保險規劃;二、為3個孩子的高等教育費作出撥備;三、通過資產獲取的利息或收益來支付生活開銷,晉身財務自主之境界。

以實際需要規劃保險
我們認為你是很理智的一個人,你對保險規劃是以“實際需要”為依據,這個出發點是對的。當你根據“實際需要”來規劃保險的時候,你就能清楚知道你真正需要的保額,然後當你選擇保單的時候,就會選擇“保障型”的保險,避免簽購一些“華而不實”的保險產品。

由於你是家庭經濟支柱,你自身的保障要做足。特別是你想從商場退下,只是以資產的收益來支付生活開銷,以及孩子日後教育費的打算。倘若保障不足,任何的閃失都會衝擊你預先設定的計劃,導致事與願違的情況發生。

那麼該如何鑒定你需要的保額呢?這點我們稍後再推算。
你3個孩子的高等教育費是根據雙聯課程(最後一年留學英國)為基礎。我們將根據一個工程學位、以及兩個商科學位進行規劃。你需要撥備60萬令吉,然後投資在能帶來6%回酬的基金,並注入以你的名義成立的信託,確保他們日後的高等教育費萬無一失。

至於如何通過資產獲取的利息或收益來支付生活開銷,晉身財務自主之境界。在我們還沒有進入探討之前,我們先審核在沒有生意收入的情況下,黃先生的收支表及資產負債表會呈現怎麼樣的局面?
在扣除生意收入後,你只剩下租金以及人壽保單紅利這兩項入息來源。你的收入是RM3,425,每月出現RM9,135的不敷或每年赤字RM109,620。不過要是現有資產的投資可以賺取這筆數額,那問題就迎刃而解了。現在且讓我們審查你的資產負債表。


須承擔較高投資風險
假如排除不動產以及投資公司的資本,你可賴以獲取收入的流動資產總值為RM661,000。若能賺取17%的回酬,就有RM112,370的入息用來支配你的開銷。讓你實現以資產收益來維持開銷的心願。
不過這可能有點難度,因為你必須承擔相對比較高的投資風險。此外,也應該把通貨膨脹率納入計算。假設通貨膨脹率是5%,你這筆資金將在10年後耗盡,所以這個方案行不通。

你的來函資料顯示三層樓店舖目前只租出一層;若整棟能悉數出租,每月將收得RM11,400的租金。
這麼一來,每月的赤字將縮小至RM1,035、或每年RM12,420的赤字。倘若你的回酬率是剛才設定的17%,通貨膨脹率5%,那麼你的夢想就能實現了。問題是能取得100%的出租率嗎?

現在讓我們假設整棟店舖成功租出,並將回酬率設定在7%的範圍,以貼近穩定的投資風險取向。而 通貨膨脹率依然是5%,你的這筆RM661,000資金,將能每月提供約RM1,278的現金,以填補你的赤字,讓你輕鬆達致財務自主。當然,前提是整棟 店舖成功租出,及開銷維持在目前的水平。

或需變賣店舖套現
至於你3個孩子的高等教育費用,則必須另謀良策了,因為手上這筆資金無法負荷高教費的需求。此外,這個方案也沒有考量到你必須增加人壽保障的額外保費開銷。換句話說,你必須進行比較大的資產重新配置動作。

如你所言必須把你的店舖變賣套現,因為這可以減少你每個月的開銷,並把開銷維持在RM5,670。由於來函沒有提供產業的購入年份及價格,我們無法正確計算產業盈利稅。因此假設這個產業不必繳付產業盈利稅。

假設店舖以RM2,600,000脫手,扣除產業經紀2%傭金後淨賺RM1,458,000。重組後的資產負債表如下:

首先我們從你的流動資產扣除RM600,000作為你3個孩子的高等教育費撥備,而剩餘的RM1,669,000則用來支付生活開銷、包括新增加的保險費用。而保險費是根據“保本”法則來衡量和鑒定你的人壽保險所需得出的。

你需投保的數額應該是R M1,669,000,扣除現有的RM100,000人壽保額,所欠缺的實為RM1,569,000。當中包括100萬保額的36種嚴重疾病保險。所需保 費大約是每個月RM1,000以內。經此調整,你每個月的開銷將是RM6,670。假設這筆160萬令吉的資金投資回酬率是9%,在納入5%的通貨膨脹率 後,根據我們的推算你是有望過著財務自主的生活。

向財務規劃師求助
至於是否應該投資在產業信託股票,基本上這是不錯的選擇,因為它的週息率大約有7%,還不包括股本增值。可是你必須篩選一組優質的產托股組成一個投資組合。至此,你或許該斟酌是否應該把全部資金都投入產業信託股?

我們必須在此鄭重聲明,以上的分析是根據你來函提供的有限資料進行的,其精準度是有所局限的。
我們也慎重推薦你向有執照的財務規劃師尋求協助,讓他為你量身定度一個完整和全面性的“財務自主計劃書”,並配合你的需求,物色幾個優質的資產經理來協助管理你的投資,好讓你過得輕鬆自在。

【理】20几岁月入2500拟5年内买房 合资买房机会高

葉先生剛從大學畢業,正出來社會找工。想多了解如何 做財務預算。如果,找到一份工作,凈月薪是大概2千 200(扣除公積金和SOCSO),而每月開銷如下:

·房租 :250 (與人共房,包含水電費) ·交通 :200

·食物 :500

·電話 :50

·保險和醫藥卡 :150 ·儲蓄 :400 ·父母零用錢 :500

剩下的用於娛樂。

目前沒有任何儲蓄。該如何開始儲蓄,因為想5年里,儲蓄到2萬5千至3萬的頭期錢,來用於購買屋 子。



葉先生剛出來社會,沒有債務和應急儲備金是正常的,但 是,得到工作後,第一項重要的規劃就是,用儲蓄的部分來設 立起最少3個月總收入數額的應急儲備金,大概是7千500,可 歸納入3個部分,手上現金,定存和債券/政府保守信托/債券基 金。如果,以每個月400的儲蓄,大概需要19個月左右,就能 設立好7千500的應急儲備金,接下來就是,把儲蓄的錢,根據 您能承擔的風險喜好和對投資工具的了解,用於投資。

再看回您的開銷分配,整體上尚屬健康,如果以目前狀況 來舉債購屋或車的話,財務上會比較緊,也不健康。要小心註 意,方便的信用卡(用於消費)和銀行給予的個人貸款,它們 都是非常高利息的“壞”債務(Bad Debt),很容易像滾雪球 般拖垮您的財務狀況。也需要盯緊每個方面的開銷,不讓它超 出基本所預算的數額,進而影響儲蓄的部分。
這里也順便介紹《有錢人和你想的不一樣》的收入分配 法,供您參考:
  • 10%財務自主基金(投資,退休)
  • 10%專為大筆長期目標準備儲蓄(車子,房子)
  • 10%娛樂(看電影,吃大餐慶祝)
  • 10%教育(進修課程等)
  • 10%宗教或慈善樂捐
  • 50%日常開銷
至於,保費額占收入的6%,稍微低了一點,基本上需要 大概收入的8-15%用於投保。請您要確保您的保險包含意外、 36種嚴重疾病、醫藥住院卡等四大基本保障。保障額/投保額也 是需要註意是符合基本要求。

目標一:五年里,儲蓄到2萬5千至3萬的頭期錢,來用 於買屋子
如果,葉先生的收入是每年升薪5%(這個預算稍微樂 觀,沒有算入年底花紅,如果有),而在完成設立應急儲備金 後,每個月把儲蓄的部分(每年和薪金一起提高5%)放入投 資,而這項投資又能給予每年7%回酬,那么五年後,您將會得 到大概2萬9千193。

至於您想買屋子,這是非常好的投資/資產,因為每個人 都應該擁有一間屋子(巴比倫首富七大致富秘訣之一)。很多 人出來社會工作,第一項大買賣就是車子,其實,除非公共交 通非常不方便或工作上的需要,否則,還是放眼購買屋子比較 好。

您想買屋子的預算,如現在房子價錢是30萬, 5年後,當 您購買時其價值將會是44萬5千798(假設每年增值8%)。如 獲取90%貸款,年限40年,那么初期所需的資金總額是6萬5千 604(包括 10% 房子頭期錢、律師費 & 印花稅)。

每月攤還額是1千778,占當時收入的55.7%,估計3千 191(假設每年增值 5%)。基本上,銀行貸款的條件,是不允 許攤還額超過收入的三分之一,除非您和家人或女朋友聯合申 請,否則是得不到貸款的。屋子購買預算請看表二。

除此之外,五年後,您投資所得的2萬9千193,是不足以 應付買屋子的頭期錢,除非您申請政府的“我的首間屋子貸 款”,可以獲得100%貸款。

【国际】美國麥當勞停賣清真餐點

全美各地麥當勞連鎖店,僅密西根州迪爾伯恩(Dearborn)兩家分店賣符合伊斯蘭教律法的清真餐點(halal food),但由于某些食物被指控不合律法,麥當勞在美全面停售此項餐點。

 麥當勞發表聲明指出,迪爾伯恩地區2家原本有販賣清真餐點的連鎖分店,已經不再提供這些餐點,理由是“要把重心放在我們的全國主要菜單上”。

 為了吸引穆斯林消費者,麥當勞數年前在擁有廣大阿拉伯裔人口的迪爾伯恩,選擇2家連鎖分店推出符合伊斯蘭教律法的雞肉餐點。

 然而,麥當勞這些清真餐點近幾年卻引發爭議。2011年,有消費者將麥當勞告上法院,指控迪爾伯恩分店宣稱符合伊斯蘭教律法的雞肉三明治與雞塊,事實上食材烹調與準備過程,根本不合伊斯蘭教律法。

 也有消費者投訴,到麥當勞迪爾伯恩分店購買清真餐點,但后來拿到的是店員搞錯、不合伊斯蘭教律法的餐點。

 今年4月,麥當勞以70萬美元達成和解,其中27萬5000美元付給底特律1所伊斯蘭健康中心,15 萬美元付給迪爾伯恩1座阿拉伯裔博物館,原告男子獲得2萬5000美元,其余金額為律師費用。

【国际】蒙牛乳业提议收购雅士利国际

最近香港股市有一宗逾百亿港元的并购,涉及两隻乳业 股:蒙牛乳业(2319)和雅士利国际(1230)。蒙牛乳业向雅士利所有股东发出收购要约,并获得雅士利控股股东张氏国际和第二大股东凯雷亚洲基金全资 子公司CA Dairy接受要约的不可撤销承诺,即承诺出售合计约75.3%股权,共涉及资金124.6亿港元.这将是中国乳业历来最大规模的一次并购,也是蒙牛在奶 粉领域发力的重要信号。

去年,蒙牛液态奶在中国市场同类产品销量和销售额排名均位居第一,销售额达到323亿人 民币,但在奶粉市场占有率却连1%都不到。根据联合国的统计数据显示,中国目前年龄在5岁以下的儿童多达8,200万名,而出生不足6个月的婴儿只有 28%採用母乳喂养.所以,中国婴幼儿奶粉市场正在快速增长,2011至2012年间增长率达到25%。对于这个具增长潜力的市场,作为中国乳业市场龙头 的蒙牛,自然希望能取得更大市场份额。

目前中国有200多家奶粉企业,奶粉市场规模约为500多亿元,国产奶粉企业销售额约为200亿元,占有40%市场份额。多美滋、美赞臣、雀巢、雅培、惠氏等五大外国品牌合计占有中国奶粉市场接近60%份额。在一线城市,外国品牌奶粉占有率更高逾九成。

根据中国工信部的统计资料,占据国产奶粉产量前5位的企业,第一位为伊利,年产量达到 6.42万吨、第二完达山、第三飞鹤,年产量均超过3.3万吨、第四福建明一,年产量2.9万吨、第五雅士利,年产量2.58万吨。蒙牛年产量只有 4,758吨,排名第十位。不过,蒙牛收购雅士利后,产量排名有望进入前四名,大大拉近和伊利的距离。

我个人看好蒙牛这宗收购,雅士利去年业绩表现理想,营业额同比增长23.6%至36.55亿元人民币,股东应占溢利则大幅增长78.7%至5.59亿元。

集团所有品牌婴幼儿配方奶粉产品均主要使用来自新西兰采购的优质进口原料,核心产品雅士 利α-金装系列以及施恩金装系列主要针对中高端消费群。雅士利旗下能慧系列以及施恩普装系列主要针对中端消费群。雅士利旗下新配方系列主要针对中低端消费 群,另外,亦出售四种营养食品,即优怡品牌的成人及青少年奶粉、雅士利品牌的豆奶粉、米粉、麦片及正味麦片系列。

雅士利的奶粉销售网络由超过1,500家一级经销商构成,这些经销商直接或间接将集团的产品分销于超过10万5,000个零售点,包括超级市场、百货公 司、母婴产品专卖店及大型会员连锁超市及杂货店。今年3月,雅士利宣布将投资2.2亿新西兰元(约合11亿元人民币)在新西兰建立奶粉加工厂,工厂完工后 将实现每年5.2万吨奶粉加工和半加工产能。该计划最近已获新西兰海外投资办公室批准。

从估值角度看,雅士利今年纯利估计可增加至6.1亿元人民币,蒙牛提出的收购价相当于约16倍预测市盈率,较蒙牛约25倍的预测市盈率为低,收购有助降低蒙牛的市盈率。

【国际】空巴波音大丰收 考验买主接收耐心

波音公司(Boeing Co.)和空中巴士公司(AirbusSAS)在巴黎航空展(Paris Air Show)上接单848架飞机,拿到1290亿美元的新生意,但产线和被迫等好几年才能取货的买主耐心却备受考验。

空巴签下总值690亿美元的466架飞机合约,力压波音公司总值600亿美元、382架飞机的进帐。
 
尽管空巴在记者会上语调乐观,表示2013年的目标差不多已达成,但有些买主对庞大的积压订单前景却没那么看好。

空巴业务负责人雷希说:“大家都因无法拿到更早的交机时间而丧气不已。想要最新机种—空巴最畅销A320的改良版和广体客机A350—的客户,现在得一直等到2020年。”

波音民用飞机集团(BCA)行销副总裁丁赛斯则表示,有意采购787梦幻客机或737窄体客机的航空公司,也必须有这个10年接近尾声时才拿到飞机的耐心。

【马】末季赚1009万 海鸥终期股息8仙

截至4月30日止第四季,海鸥(HaiO,7668,主板贸服股)净利年增8%至1008万7000令吉,营业额也扬升3.59%至7206万6000令吉,该公司也宣布派发每股8仙终期股息。

该公司向马交所报备,多层行销业务(MLM)、批发业务及零售业务的表现稳定,促使第四季业绩表现改进。

截至今年4月30日止财年,海鸥全年净利更跃升39.49%至4743万2000令吉,营业额也增11.85%至2亿6792万令吉。

海鸥第四季和全年的每股盈利,分别走高至5.10仙和24仙。
同时,随着董事部建议派发每股8仙终期股息,海鸥全年总共派发14仙股息。

【马】迎合市场需求 Perodua 扩大二手车市场

在竞争越来越激烈的情况下,第二国产车(Perodua)将采取策略保护自己市场份额,包括扩大二手车业务。

第二国产车在约6个月前于梳邦和雪兰莪开设二手车中心,董事经理拿督阿米纳表示,新中心将接踵而来以提供客户增值服务,以迎合第二国产车二手汽车不断增加的需求。

阿米纳是在接受《The Edge》访问时表示,该公司计划开设6家二手车中心,今年末至少会新增3家。”
阿米纳表示,基于第二国产车需求相当高,他们会采取折价收购(Trade in)。此外,他们也接受其他品牌折价收购,并批发给二手车经销商。

“目前,二手车中心主要用途是增加新客户和保留原有客户,并不是一个获利中心。”
第二国产车将会在最早明年初为二手车新增零售业务。阿米纳表示,经第二国产车培训的估价师将在所有二手车售出前,为二手车中心的第二国产车提供认证和品质担保。

目前,第二国产车二手车占梳邦二手车中心总车辆交易70%份额。

【马】源宗集团可可原料 直售跨国餐饮公司

源宗集团(GCB,5102,主板消费产品股)计划,直接把可可原料出售给跨国餐饮业公司,并提高这方面的销售额。

源宗集团董事经理兼总执行长郑贺联今天在常年股东大会上表示,欧元区危机打击了可可研磨业的需求量和价格。

“尽管如此,我们仍在亚洲区看到机会,公司放眼抓紧这快速增长的市场。”

东协需求高
国际可可组织指出,亚洲的可可豆研磨产量从2011/2012年的87万4000吨,上扬至2012/2013年的89万7000吨,而且主要来自东协国家,证明这区域的需求量提高。

另外,Euromonitor调查显示,亚太区的可可豆研磨业务将更活跃,估计2013年的巧克力糖果的零售量将上扬5%。

郑贺联表示,该公司配置了20万吨的生产设备,而且将继续寻找新的跨国客户或新兴市场,以供应原料,并把业务扩展至东协区域。
“我们希望和跨国客户维持长期的合作关系,以扩大公司营业额。”

至于可可研磨业的发展前景,他说,虽然充满挑战,但该公司对业务前景保持乐观,并希望可可市场的不稳定状况能在2013年结束。

扩展制造与货仓设施 源宗集团1956万买地

源宗集团(GCB,5102,主板消费产品股)宣布以1955万7252令吉的代价,购买8片总面积达37万6101平方公尺的土地。

源宗集团向大马交易所报备,子公司———源宗可可制造私人有限公司,向森纳美USJ发展有限公司以每平方尺52令吉的代价,购买上述土地。

这8片属永久地契土地,分别坐落在柔佛的Mukim Plentong、巴西古当和依斯干达特区三地,被归纳为轻工业用途。

源宗集团解释,上述购地计划是为了应付公司未来发展计划,扩展制造和货仓设施。
该公司将通过银行贷款和内部融资,完成这项收购计划。

Wednesday, June 26, 2013

【新】股市走低促使企业回购股票

股市走低促使企业回购股票

海峡时报指数在最近几周受挫,并从今年5月22日的3,464.79点高位回落了10.4%至今天开盘时的3,104.28点。上市企业已连续第五个星期 在市场上大事回购自家的股票,合共有17家企业作出42宗总值1,950万元的交易。之前四周的平均为15家企业完成48宗总值1,700万元的交易。值 得留意的是,星展集团(DBS Group Holdings)以平均每股15.67元回购了50万股股票,是它自2011年12月以来首次回购自家股票。其股价从5月10日的17.90元回落了 13.7%。丰树(Mapletree)的非执行董事Hiew Yoon Khong以283万元认购了丰树旗下四个房地产投资信托各60万股的股票。安本资产管理(Aberdeen Asset Management)以每股10.48元买入了城市发展(City Developments)的165万股,进而把其在城市发展的非直接股权增至22.1%。另外,Beas Glory Capital以每股0.85元买入印度联通保健信托(Religare Health Trust)的630万股,其在后者的股权继而增至7%。

启示:上市企业回购自家股票的多个原因包括看好自家公司的增长前景、向市场发出正面的讯号及股价便宜。最近的跌势促使圈内人士趁低吸纳,相关成交量在过去几周升至高位。

【新】新加坡投资者投资美国股市的途径

美国股市本年迄今的表现特别好,主要指数像标普500指数及道琼斯工商指数在近月来纷纷创下历史新高。可是,相信大部份阅读本文的读者都身处新加坡,那么,我们又怎可从美国的牛市中获利呢?

传统上,我们会在那些可以进入美国市场的经纪行(本地或美国)开设一个户口,这个方法听来很容易,但你还要考虑收费和其他繁复事项(经纪行会收取托 管费及佣金)。还有就是税项,因为外国人持有美国股超过6万美元便要支付30%预扣税(withholding tax)及遗产税(estate tax)。

买美国股需要用美元。有些经纪行会为没有美元的客户提供外汇兑换服务,但收费比一般为高。由于大部份经纪行不接受现金存款,因此交易员必须开设一个美元户口(又是一个头痛的问题)来把美元转账至他们的交易户口里(如果客户不喜欢利用经纪行的兑换率)。

开设户口及资金到位后,还有很多复杂的事情要处理。如果你要买指数成份股,你要个别购买。 美国股票交易所容许你购买单独一只股(与新交所不同),但你所需要的费用及时间将会很大(试想想如果你要购买标普500 指数内每个企业一股)。

佣金和交易收费将会很庞大,但除了成本外,你还需要监察和重新平衡你的组合,如处理股票分割(stock split)、发特别股息及成份股出现变动等问题。如果要准确地追踪一个指数真的并不容易,而追踪失误/风险出现等都将会影响你的回报。

比对别的选择
金融工具像指数基金(index fund)及挂牌基金(ETF)会有专业的基金经理帮你追踪,但要收取费用。这些基金所需要的进场费不一,但它们会把交易成本转嫁给投资者。有些基金也会 收取管理费及/或表现费。把你的指数基金或ETA组合结束也需要时间,对一些投资者来说不大方便。另一个要考虑的因素是:大部份经纪行要求基金投资必须履 行一个最短的锁定期。

差价合约 (CFD)是投资美国股市的第三个选择,其他还有商品及债券。

差价合约是衍生品工具,它跟随潜在资产的价格升跌,像股市指数、商品或政府债券。 这些大受欢迎的各类衍生品让投资者可以推测或对冲潜在资产的走势,而不需要实实在在地拥有这些资产。换句话说,你不需要支付任何上述提到、因为拥有该资产 而需要付出的费用。交易员在CFD交易中的盈与亏是来自买入价及卖出价的差位;再加或减利息信贷或借贷的利息。

CFD的其他好处:可以进行卖空交易(short selling) – 这是在基金交易或实际买股交易中不容易实现 – 并可以利用小本钱来进行大宗的杠杆交易。最后,投资者利用CFD交易也不需要为追踪一大堆美国股票组合而烦恼。

【新】丰树物流信托扩展在韩国的业务

丰树物流信托扩展在韩国的业务

公司宣布从韩国物流公司Oakline以287亿5,000万韩元(3,200万元)购入The Box Centre货仓,后者是位于韩国京畿道的现代货仓(离开首尔60公里)。京畿道是韩国最大型的物流中心,约70%的货仓及分销中心都聚集在这里,由于交 通方便,它是第三方物流业者及分销业者希望分一杯羹的地点。卖主Oakline将回租该物业,年期为6年,租金可以在第二年起提高。以287亿5,000 万韩元购买价计算,这个收购项目的初期净资产收入(NPI)为8.4%。收购将通过债务来融资,并预计在2013年7月完成交易。公司的总裁Ng Kiat表示,这个收购项目与公司重新平衡组合的策略相符,即公司希望能偏向高增长市场发展。

启示: 这是公司在韩国购入的第八个产业,因为公司希望扩大及巩固其在这个增长领域的市场地位。在完成收购后,公司的总杠杆比率从截至2013年3月31日的34.1%提高至34.6%,而账面值将增加至40亿8,000万元。公司将拥有111个产业。

【新】料成首只韩国产托 乐天购物上市狮城

韩国的百货集团乐天购物(Lotte Shopping)计划以房地产投资信托(REIT)的形式,在新加坡交易所寻求上市,集资8亿至10亿美元。

据汤森路透旗下的IFR报道,乐天购物的产托最快可能在今年内推出,起始资产预计为集团在韩国的部分资产。

不过,具体有哪些资产会注入信托,以什么货币计价仍未确实定案。
报道指,集团选择在新加坡集资,而非韩国,是因为本地的房地产投资信托市场流动性更高。星展银行、高盛、野村及渣打银行已被聘请出任售股计划的主理经理。

乐天购物旗下业务包括百货公司、霸级市场、超级市场及电影院等,也是连锁便利商店7-Eleven在韩国的经营者。除了韩国本土市场,集团在中国、俄罗斯、越南和印尼也拥有零售业务。

如果乐天在新加坡集资,将是第一只在新交所挂牌的韩国产托。

【新】新航获得澳洲外资审查委员会批准提高在维珍澳洲的股权

新航获得澳洲外资审查委员会批准提高在维珍澳洲的股权

新航(Singapore Airlines)获得澳洲外资审查委员会(FIRB)批准,把其在维珍澳洲(Virgin Australia)的股权从10%提高至19.9%。公司将可以1亿2,260万澳元购入多每股0.48澳元的2亿5,550万维珍澳洲股。公司可以从 维珍集团购入这些股份,交易预期在下周末完成。在2012年尾,新航首次买入了10%维珍澳洲的股权,后者是通过注资入维珍澳洲控股公司购得。此外,新航 已订购了价值86亿美元的30架空中巴士A350-900,并获多购20架的期权。在协议下,新航可以把期权转换为购买较大型的A350-1000空中巴 士。目前,公司订购了70架A350-900空中巴士。

启示: 新航表示,澳洲航线的航班可能增多或者是使用更大型的飞机,这是拜其合作伙伴所赐,为其网络引进更多乘客。

【新】华联企业计划派发特别股息给股东

华联企业计划派发特别股息给股东

华联企业(Overseas Union Enterprise)计划把其酒店及零售房地产投资控股上市后(预期在2013年7月定价及推出),向股东派发特别股息。公司的总裁李棕 (Stephen Riady)说:“我们想到的第一件事就是要回报股东。当然,接下来就要想想怎样利用取得的资金来扩充。” 李棕透露了公司最近购入的美国银行大厦的扩展计划(位于洛杉矶,售价为3亿6,750万美元)。该大厦目前拥有72层办公楼,出租率为56.3%。公司无 意增加办公楼的租约,但会考虑向款待、饮食、观景、酒店或服务公寓方面发展。在这之前,公司近几年来相继购入了星展银行大厦第一及第二座(DBS Tower One and Tower Two)及樟宜机场皇冠假日酒店(Crowne Plaza Hotel Changi Airport)。

启示: 华联企业计划巩固其在本地房产业地位的当儿,展示了其新的企业标志,新的企业商标没有了代表公司的钱币形状,说明了公司向新加坡城市的雄心

【新】Jubilee Industries拟发行新股来筹资1,490万元

Jubilee Industries拟发行新股来筹资1,490万元

Jubilee Industries控股(Jubilee Industries Holdings)与17名投资者签订了有条件购股协议。公司将发行及配售9,750万新股(每股0.1543元)给他们。完成发股后,这些新股将占扩大 股本的41.5%。大约1,490万元的净收益将用来进军新业务。公司目前的核心业务为精密塑料铸模。此外,公司将委任其非执行董事Toh Soon Huat为执行董事,它将会带领公司计划成立的投资委员会。Toh目前是公司的大股东,并且是罗敏娜控股(Novena Holdings)的前总裁。在配股后,Toh所占的扩大股本将从9%提高至10.8%,而公司前主席Chua Kim Guan的股权将从之前的18.3%减低至10.7%。

启示: Toh 表示: “提议中的配股行动能为公司提供一笔庞大的‘后备资金’,让公司可以向投资控股业务进发。集团计划购入具有增长潜能的非上市公司的股权及能在中长期内为公司带来有意义回报的上市企业的股份。”

【新】莱佛士医疗 – 状况极佳

莱佛士医疗 – 状况极佳

莱佛士医疗(Raffles Medical Group)累积不少现金,因为它原本计划重新发展位于必德福路30号的物业为一家医疗中心,但有关计划两度不被政府接纳。莱佛士医疗之后与仲量联行 (Jones Lang LaSalle)接洽,把物业出售,预期这将为集团带来更多现金。

集团的负债比 (总债务/总股本)目前处于0.17低位,只是其现金储备比率(总现金/总股本)一半左右。

除了稳健的财务外,新加坡近日出现的烟雾问题也可能为集团带来意外的收入。随着污染指数(PSI)最近升至400点危险水平,预期到门诊看病的人将会增加,因为烟雾很容易引起呼吸道疾病。由于集团在新加坡拥有一个庞大的门诊网络,它应该可以从中受惠。

莱佛士医疗是本地的私人保健机构,其超过95%的收入是来自新加坡。可是,近年来,集团已开始把业务扩展至中国。目前,它在上海经营一家医疗中心,并计划在深圳发展一家综合国际医院。中国的保健领域市场正在增长,因此集团在当地的扩张肯定可以为投资者增值。

【新】新航工程- 新交所的聚宝盆

新航工程- 新交所的聚宝盆?

截至2013年3月31日,新航工程(SIA Engineering) 的负债比(总债务/总股本)很低,只得 0.20,而其拥有的现金水平极之高。其拥有的现金与总股本比率是负债比的两倍。基本上,它可以说是一个闪闪生辉的聚宝盆。

展望未来,公司将会继续增长,因为它拥有扩充设施所需的资金。公司预期将会扩充其设施来为空中巴士A350投入服务后所增加的工作量做好准备。

A350空中巴士是全新的阔身飞机,它受到多家航空公司的欢迎,因为对大型及可飞长途距离的飞机需求增加。特别一提的是,A350只使用来自劳斯莱 斯制造商的特仑特引擎(Trent Engine),而刚好新航工程是一家特别修理特仑特引擎的合资公司其中的一个伙伴。当A350空中巴士投入服务后,新航工程的专长和经验必定 令其工程服务取得重大进展。

或许投资者不大清楚,以为新航工程只维修新航的飞机。其实,新航工程通过合资公司也为其他航空公司提供服务,而后者占了其收入超过30%。随着市场对其服务需求的前景乐观,预期新航工程将会扩大其产能(目前的产能是每年维修250个引擎)来应付不断增加的需求。

【新】超级集团- 拥有大量现金作扩张之用

超级集团- 拥有大量现金作扩张之用?

分析显示,以超级集团( Super Group)的规模来算,它的负债不高。截至2013年3月31日,其负债比 (总债务/总股本)为0.21,而它拥有的现金约为9,360万元。

从基本面来看,超级集团目前在缅甸这个刚开放的国度里,占有市场领导地位。公司在缅甸立足大约已经有15年,这个市场领导者占了市场份额超过 40%。尽管缅甸近期发生的暴乱抑制了公司在当地的1Q13增长,但 分析师认为超级集团在缅甸的增长前景仍然稳固,而公司在其他国家像中国及菲律宾的发展也不错。

手头庞大的现金以及从营运业务所产生的强劲现金流将会继续成为集团的优点。

Tuesday, June 25, 2013

【记】读了之后就是经济学本科毕业了


  1、什么是经济发展?

  简单的讲经济发展就是有钱,但钱从何来?钱只能印出来。那么到底是什么使印钞机不停的运转?

   假设一个岛上有1000口人,与世隔绝,人与人之间交换物品过活,但有时候你手里用来交换的东西不一定就是对方想要的,怎么办?于是人们就用都喜欢的金 银作为交换的东西,于是交换方便了。但金银要磨损,携带也不方便,当交换活动频繁时,发现这个东西太繁琐,限制了交换活动,于是为了解决这个问题,想了一 个办法,就是由岛上的管理者发行一种符号,用它来代替金银,于是钞票出现了。

  刚开始这种钞票可以随时得兑换金银。大家都很放心,因为 钞票就是金银。可是岛上金银的产量太小,当人们的交换活动更加频繁时,钞票不够用了,只能暂停交换。暂停交换的后果就是大家不生产别人想要的东西了,因为 虽然别人用,但交换不出去,套用现在的话说就是经济发展减速了。

  于是大家想了一个办法,成立一家钱庄,这个钱庄是大家的,由钱庄来发 行钞票,印出的钞票借给想用钱的人,然后这个人有钱了再还给钱庄。于是银行就出现了。银行的出现,能保证交换活动更持续的进行,大家都拼命的生产,岛上的 东西越来越多,银行根据产品的生产数量,不停的印制钞票,以保证交换能更深入的进行。

  后来人们的交换活动更频繁了,一家钱庄太少了,于是出现了很多钱庄,总要有个管钱庄的吧,于是指定一家钱庄管理其他钱庄,并且钞票只能由这家钱庄印刷,然后通过其他钱庄借给用钱的人,中央银行就这么也出现了。

  2、什么是对外贸易?

   有一天岛上的人发明了船,于是就到处划船跑,发现了另一个岛屿,那上面也有人,也有钞票,也像自己岛上这么活动。但自己岛上生产的东西多,那个岛上生产 的东西少,1元钱在自己的岛上能买1斤大米,那个岛上的一元钱只能买半斤大米,于是另外岛上的钱来这个岛上买东西时只能2元换1元才行。于是汇率出现了。 算好汇率后,他们开始互相买卖东西到对方岛上,这就是对外贸易。对外贸易丰富了人们的生活生产需要,使交换活动到了一个空前的高潮。

  3、什么是通货膨胀?

   由于岛上生产的产品太多了,以至于没法准确估计到底该发行多少钞票,发行多了的时候,因为没有那么多产品可买,产品就开始涨价,发行少了呢就开始降价, 为了保证价格稳定,央行要求各钱庄要把一部分钱放在央行里面用来调节产品的价格,根据价格情况多放和少放。这就是存款准备金率。

  可是 有一部分聪明人开始想怎么才能把钱弄到自己手上,他在海边捡了一颗石子,说这个石子值100万块钱,把它卖给了一个人,这个人觉得整个岛上的钱加一起也没有 100万啊,怎么办,于是向钱庄借,钱庄也没有这么多钱,于是把印钞机打开,印了这100万,借给了他买了这个石子。

  然后这个人开始 卖这个石子,100万卖给了第二个人,由于第一个卖石子的人把钱花了,所以岛上的钱多了,所以这一百万可以筹集到,多买些产品就有了。但当把这个石子以 200万转让的时候,钱庄只能又印了100万钞票,就这样钞票越印越多,可是当这个石子不停的流动转让时,大家并不觉得岛上的钱多,产品价格还是原来的那 样。可是当这个石子不流通或流通的慢时,大家觉得钱多了,可是如果当持有石子的人把它扔到大海里,那就等于岛上凭空多出N多个100万来,怎么办,央行最 害怕的就是这颗石子没了。它没了岛上产品的价格就会飞涨,就会通货膨胀。那么持有石子的人就绑架了岛上的经济。

  4、房价能绑架经济吗?

  房地产已经使央行发行了太多的钱币,如果房价下降,等于把那颗石子投进了海里,那么多印出来的钱会使产品价格飞涨,会发生严重的通货膨胀。

   看似房价与石子毫无相干,可是他们的属性是一样的,就是价格和价值严重的背离。实际上房地产的崩盘受害最大的并不是商业银行,而是整个经济体 系。为什么政府迟迟没有把房价降下来,不是降不下来,如果真想降房价,只需要一道政令,房地产价格会在一夜之间土崩瓦解。可是后果谁能承担,严重通货膨胀 谁来负责?

  房地产业已经绑架了经济,是无可置疑的,是客观实在的,没有人能改变。

  不管谁是总理,廉洁也好,贪污也好,都希望社会和谐,可这是一个棘手的问题。

  5、房价和通货膨胀有关系吗?

   可更棘手的问题还不仅仅在这里。如果降房价,面对的是马上的通货膨胀,可不降房价,那么面对的就是更严重的通货膨胀,何去何从?所以最可靠的办法就是稳 定房价,然后在社会产品增加时,减少货币的投放量,加上其他政策如加息、增加商业银行准备金率、缩小信贷规模等辅助手段,来使经济软着陆,这是最好的 办法,我们看到的一切政令也是这个逻辑。不信的话,可以查阅一下近年来政府发布的一系列调控房地产业的措施。

  可是为什么房价不稳定而且更加的疯长呢?难道是开发商与政府在博弈吗?开发商是没有这个实力的。实际上是幕后的另一只黑手在和政府博弈,这支黑手就是外资。

  6、房价高涨的原动力是什么?

  使房价上涨的动力很多,房价上涨对其有利的人就是动力之一,比如:为了GDP和个人利益的地方政府、为了赚钱的开发商、炒房族、以至于买了房的所谓“房奴”都是是房价上涨的动力,可是最大的原动力不是这些,是外资,是以攫取超额利润的各大财团。

   开发商作为商人,为了赚取高额利润不是什么伤天害理的事情,可是各行各业都有商人,难道想赚就有吗?那除非是神话。房地产业的开发商也一样,不是他们想 赚多少就有多少的。根据价值规律,当商品的价格和价值严重背离时,会有一种趋向正常价格回归的力量钳制价格的上涨,可是目前的情况是有一股力量在维持着房地产业的价格,即 托市,那么谁在托市呢?谁能在房地产业失控能得到巨额利润的人就是托市的人。

  讨论这个问题前,先看一下外汇储备情况。外 汇储备在近几年迅速由1、2千亿突破万亿,并且还在迅速的增长,难道是国人奋发图强,挣来的吗?这个不需要证明,看GDP增幅就知道,外汇储备 的增长速度明显大于GDP的增幅。显然不是挣来的,那么除了挣来的一部分,那么就是所谓的“国际热钱”的涌入,而国际热钱的涌入的目的只有一个,就是要取 得高额的回报。

  国际热钱进入市场后,首先要兑换成钱币,那么一下子哪有这么多钱币呢?只有一个办法就是让印钞机没日没夜的工 作,然后这笔钱用来托住已是烫手山芋的房地产市场,就是拼命的投资房地产业,当房地产价格因背离价值而向下波动时,通过托市再把它抬高,反复如此,给人的 表象就是房产价格决没有偏离价值。导致房价越涨越高。

  而开发商呢,他们一到房子将要卖不出去的时候,就有人出高价买下来,他们怎么会降价,如果没有这部分资金在运作,别说是开发商联盟,就是全国只有一个开发商,价格也会降下来,没有人买了,难道等房子发霉吗?

   那么外资持有这么多高价房产做什么?不怕砸到手里吗?不怕!为什么呢?在这个资本运作的过程中,有一个冤大头在最底下接着呢,是谁呢?就是商业银 行,由于火爆的房地产市场,一流的流通性,近年来没有看到任何萎缩的迹象,放了贷款就盈利,为什么不贷款呢?没有理由不放贷款。

  加之老百姓买房的心情,外资可以轻易的把高价房转嫁到银行和消费者身上,连炒房的农民都能赚到一杯羹,职业的外资会赔钱吗?

  7、那么房价一直涨下去,会怎样呢?

  房价一直涨下去,开发商会笑还是会哭?什么情况下会笑?什么情况下会哭?在近几年来密集的几十道金牌的调控下,房价还是如脱了缰的野马一样狂奔不止。暂且不论何时能停止上涨的势头,毕竟房价在目前还是上涨的,所以就看看房价上涨不止会带来什么。

   首先:由于GDP上涨,政府为了维持上文说的“保持产品交换的继续”要不断地投放钱币,即开动印钞机。只要房地产这个石子还没有投入到大海里去, 还有一定的流通性,那么就不会有通货膨胀的发生。其次:开发商会在这个过程中也赚取巨大的利润。再次:能看到的是,炒房族会赚钱、所谓的买房的“房奴”会 增值。

  可是在这个过程中到底谁亏了呢?钱从哪里来呢?如果你是有炒股的经验就会知道,如果投资价格和价值背离的商品,你赚的 钱就是别人赔的钱,那么套用到房地产上,就是买房自住的人,现在看似增值,那是镜中月、水中花,你不变现就不是你赚的。
  为什么开发商也有赔钱呢?大家知道商人的本性是赚钱, 赚取利润。如果一个商人投机一次就永远都不做这个生意了,他是赚钱了,可他不是商人,这种商业行为没有意义。由于商人的本性,所以赚来的钱会继续扩大再生 产,在能赚钱的领域不断的加大投资。这个道理从生活中就可看出来,越是做大生意的人总喊没钱,因为要更大的流动资金来维持其扩大再生产的需要。

   所以一旦房价回归真实的价值之时,就是有一大批开发商崩溃之日。这个是不以任何人的意志和任何行为为转移的。如果现在有开发商逃离房地产业的角斗场,那 么跑得慢的就是最后的输家。如果都不跑,就像击鼓传花一样,最后拿到接力棒的就是接盘者。有句话叫:“出来混迟早是要还的”。也许只不过是方式不一样,看 谁的运气好而已。

  可是现在却没有任何的开发商赔钱的迹象,有的是开发商不断的赚钱,老百姓送钱都来不及。只是因为目前房价还在上涨,房产还在不断的流动。一个巨大的问题来了,这样不断上涨的房价何时是个头啊。

  我们暂不去关心这个过程,我们放眼未来,看看这一过程的结果是什么样呢?换句话说国际热钱的目的是什么呢?

   很明显,很多人最不愿意看到的事情,就是国际热钱最乐见的结果。先做个假设,比如国际热钱在投资的房地产领域里上演最后的疯狂后,然后把房产成功解套 全部变现,如果此时汇率达到预期最高时,汇率是热钱逃离时需要相乘的那个倍数,会发生什么谁都能想到,所有热钱会一夜之间全部兑换美元 逃离。财团们会赚得沟满壕平,市场上除了钱就是钱,能遮住天的大把钱币将成为人民的噩梦。

      如 果这场博弈以外资胜利而告终,那么经济将步入持续下滑的深渊,由于外资撤走,房市赖以生存的支柱坍塌,房价会一落千丈,可到时候不管是开发 商还是老百姓都将承受经济下滑之苦,持有的货币迅速贬值,即便房价落下,也不一定买的起。这是人民无法接受的。

【理】女人如何存私房钱既安心又增值

你有没有私房钱?私房钱若被另一半发现,要求纳入家庭公帐,你会怎么办?大嫂团的知名艺人曾雅兰毫不考虑地说:「侯昌明(曾雅兰老公)看到我的股利通知书,知道我有一笔私房钱,他要我吐出来充公,我死也不肯,女人要有钱才有安全感,我才不要给他咧!」
  侯昌明与曾雅兰是演艺圈出名的「抢钱夫妻档」,当红时手上通告满档,月入数十万元;但节俭成性的侯昌明不爱曾雅兰买名牌包或高档衣服,只准她买便宜货,就连家中的日用品也是能A就A,A不到就跟亲友开口要二手货。

  为了安全感!省吃俭用巧存私房钱
  回想起结婚初期,曾雅兰数度红了眼眶:「那时候真的过得很苦,我没有工作,侯昌明又被骗700万元,所以我常常要回娘家偷菜。」但聪明的曾雅兰没让自 己的苦日子过得太久,表面上,她配合侯昌明的「省钱政策」,私底下,她却偷偷「暗砍」(台语,指私藏)侯昌明给她的生活费,存起私房钱来。
  「过去他每个月会给我10万元当家用,我花了哪些钱,都要记帐,到了月底他会看我怎么花;所以我就在『数字』上动手脚,譬如今天买菜明明只花1,000元,我就写2,000元,然后把这多出来的1,000元当做私房钱。」
  就这样东抠一点、西抠一点,几年后曾雅兰竟存到大约30万元的私房钱,大约在2003年发生SARS(严重急性呼吸道症候群)之后,偶然一次听到侯昌 明跟股市分析师在讲电话,听到他喊进地產股「宏盛」,她大胆跟进,把30万元全拿去重压这一档股票,不到1年的时间,这档股票就替她赚了10万元,本来很 开心私房钱增值了,没想到因为股利通知书,却让这笔钱钱曝了光。
  曾雅兰的行径代表著时下多数已婚者的心情,因为根据《Smart智富》月刊与 Yahoo!奇摩理财网8月份的合作调查显示,32.4%的受访者表示寧愿自己省吃俭用,也要存下私房钱;另外14.7%的受访者更积极开源,大存私房 钱。也就是说,台湾成人几乎每2个人,就有1个人有本私房密帐。

  存私房钱有49%拿来买基金、股票
  不是家中的经济掌权者,通常会想私下拥有自己的小金库,先锋投顾董事长林宝珠的妈妈就是一个非常爱藏私房钱的人,「我们后辈都会给她钱,但是她很省, 平常几乎都不花钱,退休10年后,光私房钱就存了快400万元。」林宝珠表示,妈妈从年轻的时候就很喜欢藏钱,而且到底存了多少钱也从来不跟家里的人说, 也绝对不给家人花用。
  光存私房钱却不一定花用,为什么?原因在於安全感。从这次调查可以看出,49.4%的受访者认为,有专属自己的钱才有安全感;29.5%的人则是把私 房钱拿去买自己想要买的东西。「侯昌明不准我买太贵的衣服,所以我只能拿私房钱去买漂亮衣服,然后骗他说是地摊货。」曾雅兰强调,女人有钱才有安全感,不 然等到有一天老公突然变心说要离婚,女人没钱怎么过活?!

  现金会变薄!不如放对投资赚增
  私房钱的来源主要有两种,没工作的人就从日常生活费当中一点一滴节省下来,有工作的人就从每个月的薪水当中「暗砍」一些,两者比重各占34.9%与34.5%。
  林宝珠分享一位好友拿薪水存私房钱的祕技,这位朋友每个月都会自製「薪水明细表」,特别在「薪资」那一栏少报2万元,然后用这笔钱养娘家的兄弟姊妹,因为先生不知情,所以至今夫妻俩相安无事。
  藏私房钱的地点也很重要,以往贪图方便,常常藏在家中隐匿角落,要用的时候随手拿,但这样的作法,不但容易让私房钱曝光,还有可能因为「太方便拿」而使得私房钱很快就花光光。
  因此,63.7%的受访者表示,他们会把私房钱存在金融机构,只有10.9%的受访者是藏在家里;另外,49.3%的受访者把私房钱拿去买股票、基金等金融商品,29.2%的受访者则是以现金存下来。
  「存现金最不值得了,因为扣掉通货膨胀,根本就是负利率,所以私房钱还是要懂得理财,才有长大的机会。」理财专家夏韵芬说,无论是买债券型基金、股票,或是买黄金珠宝,增值的空间一定比现金大得多。
  48.7%的受访者更表示,亲友都不知道他有存私房钱,37.7%的受访者则认为,就算亲友知道,也不知道私房钱到底有多少;还有50%的受访者不担心另外一半也藏私房钱,因为尊重对方也需要安全感与财务自由。
  林宝珠与夏韵芬同声表示,私房钱应该被「正名化」而不是「污名化」,多数人需要靠私房钱来增加安全感,无碍夫妻间的感情发展;「发现对方有私房钱的时候,可以找个时间好好的讨论,看看对方把私房钱花到哪里去,只要不违背婚姻诚信,其实有私房钱也无妨,」夏韵芬说。
 
 延伸阅读:5大手段分高低 教你把私房钱变大!
  对爱藏私房钱的人来说,就像拥有「国安密帐」一样,钱愈多心愈安,因此《Smart智富》月刊集结夏韵芬、林宝珠与曾雅兰的看法,将从存私房钱的手段高低可以分为Level 1到Level 5,从初阶到高阶,愈高阶则增值空间愈大,但也要留意投资风险。
  Level 1》藏在家里
  增值指数:△△△△△  危险指数:★★★★★
  藏在家里是存私房钱的「初阶版」,最常藏匿的地点为马桶水箱、床垫底下、抽屉拉开后的空间、陈年的书本中。但容易忘记藏匿地点,还有可能变成另外一半的私房钱,失败!
  Level 2》存在银行户头
  增值指数:▲△△△△  危险指数:★☆☆☆☆
  优点是保本、可任意解约,但缺点是利率太低。实体的对帐单千万不要寄到家里,并提醒理专请用e-mail联繫。存款的利息尽量不要超过27万元,以免在报税时因超过可报额度,而使另一半起疑。
  Level 3》买黄金珠宝或古董品
  增值指数:▲▲△△△  危险指数:★☆☆☆☆
  担心存现金会遗失,又担心开户、买股票或基金会留下纪录而被另纪录而被另录而被另一半抓包的人,建议可以朝「硬投资」方向去发展,包括买黄金实体、珠宝或古董,直接现金交易,无需留下任何纪录。
  Level 4》买基金、股票或保险等金融商品
  增值指数:▲▲▲▲△  危险指数:★★★☆☆
  要是每个月固定能拿出3,000元,就可以定期定额买基金。较保守的人可以挑选全球债券型基金;稳健型的人可以选择新兴市场债券;积极型的人则可以选择新兴市场股票型基金。
  Level 5》团购买房地產
  增值指数:▲▲▲▲▲  危险指数:★★★★☆
  当前最能够让私房钱快速膨胀的作法是买房地產,这几年房地產价格飆升,不少人採用「集资」的方式投资房地產,例如几个人说好各出50万元,凑到购屋的自备款,再向银行贷款买房。

  延伸阅读:离婚,另一半的私房钱也可以分吗?
  按民法「法定财產制」规定,夫妻离婚时,属於「婚后共同拥有的收入」可以按照「夫妻剩余财產分配请求权」来要求一人分一半财產;妇女新知基金会表示, 要是在离婚后发现对方藏有一笔私房钱,在确定是「婚后所有」且「有证据」的情况下,可以要求对方拿出来分配,但期限为「发现后」的2年内就必须向法院提出 申请,离婚日5年内申请有效。

【理】单身女性理财攻略:高薪族不可忽视意外风险

同是单身女,各自的生活方式却大有不同。有人喜欢当“月光女神”,有人注重教育方面的规划并坚持长期的资金投入,而有些高薪单身女性偏好高风险投 资。随着通货膨胀预期加大,不同的单身女性人群都纷纷产生了同一个念头:如何投资理财,保障自己的钱包不缩水。本期小记根据三类单身女性的收支情况和习 惯,咨询了多位理财专家,为她们量身制定了理财方案。

  基金定投帮“月光族”脱“光”

  李小姐是一位典型的“月光族”。李小姐在清远一家国企任财务人员,每月税后收入3000元。在清远,李小姐的收入并不算低,且家里在去年给她购 买了一套 60平方米的小户型,免去了租房之忧,也算是有固定资产的人。因为生活上没有任何经济压力,李小姐向来花钱如流水,一踏进商场,就止不住刷卡的冲动。每月 月底才发现自己又成了“月光女神”。李小姐急需要调整自己的财务消费状况,同时建立一套适合她的理财规划。

  理财建议:

  月光一族由于没有积蓄,可选择基金定投作为核心投资方式,在有效控制风险的前提下,强制自己学习投资,学习理财。银行存款费率低,无法抵御通货 膨胀。基金定投可随市场波动收获财富增长的机会,目前股市较热,基金第三季度收益也不错,此时进入应该说还是合适的。李小姐每个月可以投资700元左右定 投股票基金或者指数基金,由银行自动划账,将收入的一部分划到基金账户中去,达到强制投资的目的,防止无目的的乱花钱。长期定投指数型基金则可以避免资本 市场波动大,有效提高长期投资收益率。如果喜欢高收益,可以选择偏股型的基金。

  勤俭单身女可进行稳健型投资

  刚过25岁生日的孙丽,是清远某公司的小职员。每月2900元的工资收入,日常生活的支出每月大约900-1300元。由于小时候家境不好,孙 丽从小养成了省吃俭用的习惯。虽然收入不高,参加工作3年的孙丽积累了5万多元的存款。其中现金及活期存款为3万多元,定期存款1万元,基金及股票1万 元。目前没有住房没有保险(公司未帮其缴纳五金),也没有负债。已经到了适婚年龄的孙丽,希望能通过合理的理财来完善自我风险保障,以及让现有资产增值实 现结婚买房的目标。

  理财建议:

  孙丽目前没有任何的保险,在风险保障这块相当欠缺,需要重新作出调整。

  首先是现金方面的规划。一般会将家庭月支出的3至6倍作为家庭现金储备,应付家庭日常支出以及因意外、疾病等事故造成的家庭支出。建议孙丽用 6000元作为现金和活期存款。另外,还可以办理一张额度为6000元的贷记信用卡,以备不时之需,也可以充分利用免息期和享受其他增值服务。

  其次,专家建议孙丽调整投资方面的规划。结婚前如果孙小姐继续在原单位工作,则可采取稳健型投资策略。建议将31000元作为启动资金且每月 1000元投资于基金,配置比例为指数型基金30%,债券型基金50%,货币型基金20%,年预期收益率为6%,积累结婚、购房资金。

  高薪单身族不可忽视意外风险

  29岁的张女士年底将结婚,现张女士与父母同住。张女士是一家服装店的小老板。收入不固定,但前两年年收入在10万元左右。预计今年年收入在8 万元以上。目前张女士在股票方面的投资为10万元,市值大概在15万元。基金投资5万元,目前不清楚市值。存款10万元。张女士月支出4000元左右,年 支出 55000元左右。没有保险和房产,但目前想买房出租投资。

  理财建议:

  张女士属于高薪单身,偏好高风险投资,但因收入不固定,承担意外风险较差,保险理财是其财务安全的重要前提和基础。理财专家建议,张女士不可忽 视意外风险,所以购买一份终身意外保险是十分必要的。由于目前年轻,所交保费较少,应及早购买以重大疾病为主险,住院医疗、重大意外为附加险的保险产品, 因收入不固定,为自己安排重病、意外方面的保障不失为明智之举。购买方式建议采用分期缴款(年缴)。

  因目前张女士为自由职业者,收入不稳定,应准备至少六个月的生活费用18000元于活期储蓄账户,应付突发的、出乎预料的费用。10万元存款中 5万元分别以三个月、六个月和一年三个期限分不同金额定期存款,一是可应对国家利率上调,二是准备今年结婚购物需要。投资5万元购买保险理财产品,既有理 财收益,还有意外风险保障。

  因现阶段股市走势不稳定,张女士可以择机出售股票,变现后资金用于购房投资首付,余款可通过商业购房贷款解决,利用出租房产收入偿还贷款。张女 士预计年收入8万元情况下,扣除每年55000元,应有25000元节余,采取基金定期定投方式,只要能长期坚持下去,十几年甚至几十年后复利投资所形成 的财富应该足够她快乐养老了。

【马】東尼:理念不同 亞航日本將拆夥

亞洲航空(AIRASIA,5099,主要板貿易)日本聯營廉航紛紛擾擾一段時間,今日聯合創辦人丹斯里東尼費南德斯今日終松口,坦承經營理念不同,雙方即將拆夥。

 東尼接受“彭博社”電話訪問時透露,日本全日航空公司委任的高層“完全不明白廉航的經營模式”。

 他指出,亞航退出聯營后,投資額亦將“原銀奉還”,其中包括債券,這或提高集團收入。

會找到合適夥伴
 全日空今日發布文告指出,將收購亞航在聯營公司中的股權,保留營運及亞航在該廉航公司品牌至10月底,不過並沒有說雙方拆夥的原因。

 東尼指出,雙方無法就從成田機場出發的國內航線取得共識,全日空做為全方位航空公司的背景及亞航的廉航服務經驗,始終是2家公司之間最明顯的“距離”。

 不過他不只一次透露,亞航對日本的市場非常有興趣,受訪時表示已有3個至4個單位與他接洽,該公司會在找到適合的夥伴后重回該市場。

【马】探讨策略脱售P1 绿驰通讯态度开放

绿驰通讯(GPacket,0082,主板科技股)表示,对策略性脱售子公司———Packet One网络私人有限公司(简称P1)的可能性,采取开放的态度,但目前较关注在改善营运及财务表现。

绿驰通讯董事经理兼总执行长潘振祥表示:“我们对策略性方案采取开放态度,例如脱售P1。”
他今天出席公司的股东常年大会后,向记者发表谈话。

潘振祥表示,在P1总执行长赖敬达辞职之后,他将会出任P1新总执行长。

“不过,更重要的是,让我出任总执行长是因为我们关注在卓越的运作及财务表现。”

此外,他指出,赖敬达辞职是该公司转型计划的一部分,该计划在今年初就已开跑。

“在任职6年之后,赖敬达将稍作休息,而我则在准备就绪出任P1总执行长。”

【马】马银行脱售9%股权 BII 流通量增至11.7%

马银行(MAYBANK,1155,主板金融股)表示,马银行集团已脱售印尼国际银行(BII)约9%股权,使后者的股票流通量提高至11.7%。

文高内容指出,马银行集团已在2013年6月19日,完成脱售给第三方投资者,脱售股权数额占印尼国际银行的9%或50亿6538万股。

在完成以上脱售后,印尼国际银行在市场上流通的股票,从2.7%增至11.7%。
这次脱售是为了达到20%流通票,以符合Otoritas Jasa Keuangan强制脱售条例。

另外,马银行将向Otoritas Jasa Keuangan寻求延长脱售期限,再将8.3%股权脱售,以符合后者条例。

【马】马建屋不急于转型成银行

在准备成为银行业者之前,马建屋(MBSB,1171,主板消费产品股)总裁兼总执行长拿督阿末再尼表示,公司并不急于从大马国家银行手中获取银行执照。

他指出,在国行批准马建屋的申请之前,公司必须实践及表现如一家银行。
“我们可以稍后才获取银行执照,但是,我们必须先准备好在银行领域中营运。”

他昨天在推介马建屋的桌边书(coffee table book)的仪式后,发表上述谈话。
此外,阿末再尼表示,该公司的股东也扮演着重要的角色,如他们是否要公司改变营运方向及走向另一层次。

他补充,目前,股东还在探讨多项议题,而银行执照不是即时就能够解决的议题。
“马建屋是公积金局(EPF)投资公司,也是重要的公司。我肯定股东会以时机等问题,考虑这项议题。”
目前,马建屋正与国行洽谈放弃其建屋执照,并取得银行执照。

并购计划股东决定
对于马建屋与兴业资本(RHBCap,1066,主板金融股)的潜在并购计划,阿末再尼表示,他会交由股东决定。

“从马建屋的角度来看,我们有很多方向可走。我们可以自己营运或通过任何方式营运。因此,最终还是归咎于股东的决定。”

【马】传EPF拟全购兴业资本 与马建屋合并再上市

市场传闻,雇员公积金局(EPF)有意全面收购兴业资本(RHBCap,1066,主板金融股),并与马建屋(MBSB,1171,主板金融股)合并重整后,再重新上市大马交易所。

彭博社和路透社两家外电,今日不约而同引述消息来源报道,持有兴业资本41%股权的公积金局,计划全面收购未持有股权。

管理层不知情
据了解,公积金局在私有化兴业资本后,会将之与该局持有66%股权的马建屋进行合并,以重整旗下的金融机构,最后再次上市大马交易所。

公积金局总执行长拿督沙里尔立查接受彭博社电访时语带保留:“目前,我们没有私有化兴业资本的计划。但未来任何事情都有可能发生,我们常常获得各种献议,但能在最后认真考虑的没有几个。”
兴业资本董事经理甘志强依旧表明,管理层对大股东的动作“毫不知情”。

此外,据闻是公积金局委任为咨询银行的高盛,也拒绝回应。
以兴业资本当前股价计算,公积金局需约88亿令吉,才可完全私有化前者;但这或将面临另一大股东———中东Aabar投资的阻拦。

Aabar投资或为绊脚石
这是因为Aabar投资在2011年6月以每股10.80令吉的价格购入兴业资本25%股权,但如今兴业资本股价约8.60令吉,若私有化价格不超过10令吉,相信难以通过Aabar投资那关。

更有消息指,Aabar本已不满意兴业资本当前的派息率,相信亦不会满意公积金局的私有化计划。
截至2012年12月31日的财年内,兴业资本共派发每股22.09仙的股息,派息率达30%。
兴业资本今日以8.51令吉挂收,跌9仙或1.05%,成交量803万3700股。

合并后加强资本地位
公积金局将旗下的金融机构进行重整,将兴业资本和马建屋合并,可诠释为本地金融领域为满足巴塞尔Ⅲ更高资本标准,进而产生市场整合活动的现象。

发展唯高研究今日在报告中指出,一旦兴业资本并购马建屋后再重新上市,将能改善当前的资本地位,来自马建屋的新营收来源,更为前景增添魅力。

Pheim资产管理总投资长刘詹姆斯(译音)表示,在兴业资本收购侨丰投资银行业务后,公积金需要重整不同类型的业务,意味着重整兴业资本为势在必行。

但发展唯高也强调,合并的首要动作是降低马建屋的高呆账率,否则,将进一步对兴业资本的坏账造成负担。

这样的合并动作也可能会拉低兴业资本的核心资本,旗下的兴业银行当前核心资本率为10.85%。
去年5月,兴业资本以19亿5000万令吉收购侨丰投资银行,从而开拓在印尼、柬埔寨、泰国和新加坡的投资银行市场。

Monday, June 24, 2013

【理】百万富翁多是白手兴家

说起百万富翁,你会想到什么?是不是住独立洋房、开名贵房车以及全身名牌呢?

在羡慕别人的当儿,你可有想过,原来他们最初是和你一样,都是普通人?

根据凯捷(Cap Gemini)报告,目前全球有1000万名百万富翁。

其中,只有16%是含着金钥匙出世的,其余的像你和我一样,从普通人做起。

是的,许多我们身边或从报刊中看到的富人,曾经都和你我一样。

不同的是,他们勇于尝试,凭着决心、勇气和自律,创造了自己的命运,白手兴家,才有今天的成就。

既然他们可以办得到,相信你也可以。

他们走出人群,与其受限于一份工,他们决定冒险走出舒适区,面对已经计算的风险,以成为一个不平凡的人。

没风险就没收获
假如事与愿违,他们需要付出沉重的代价吗?

没错,他们必须为此付出昂贵的代价,但是这并无法阻止他们追逐梦想的决心。

有人说,生命中最大的风险就是不敢冒任何风险!为了达到目标,你必须承担风险。

没有风险,就没有收获!

自我提升审慎理财
我相信,这些白手兴家的百万富翁肯定学到的一件事,就是审慎理财。
换言之,他们的花费是在能力范围内,有时候甚至是更少。

他们通常都会把钱投资在各种金融工具以及产业,从来都不会把钱存在银行。
同时,他们也会自我提升,不断增广财务知识,以及时时刻刻留意与跟进市场的最新进展。

最终,问题不在于可以拿回多少钱,而是可以保留多少钱,以及投资如何钱滚钱,让你成为百万富翁。

不做不切实际投资
 
最不想你做的,就是在获得年终奖励金那一刻,便去买一辆华而不实的新轿车。
当然,那份奖金是你应得的(但不一定要汽车!),你当然可以欢庆,但在庆祝之前,切记要决定一笔投资数额,其余的可以尽情花费。

如果懂得掌握正确的方法,投资产业的风险是非常低的,虽然投资回酬有点慢,但起码是稳定的。

最好的原因就是未来几年,购买的产业是存在的,并不像高回酬但高风险的其他投资工具。

总结
每个人都可为百万富翁
每个人都可以成为百万富翁,你无需赚取大明星的薪资,或者继承远房叔叔的大笔遗产。

你需要的是不断教育自己,不要花钱购买不必要或者自己能力范围以外的东西,以及冒一点险,投资在可长期提供足够回酬的工具。

Sunday, June 23, 2013

【理】退休與教育費如何規劃

林先生今年46歲,太太43歲,兩人都有就業,育有3名孩子,年齡分別是16歲、11歲和9歲。 

問題:

1.打算讓3個孩子就讀雙聯課程,可能最後一年是在外國(如澳洲)完成課程,收入和儲蓄是否足夠供孩子到外國留學?

2.打算購買一棟店屋、價值150萬令吉作為投資工具,大約4%回酬,預期10年供完。


3.預計在55歲退休,太太則打算50歲退休,退休後每月生活費需要5千令吉,以目前的財務狀況,是否可能在這階段退休?


林先生有一些產業和投資,他的財務目標是:

1)為他的3個孩子準備雙聯高等教育費,包括讓他們在最後一年到海外接受高等教育。

2)以150萬令吉購買另一間店屋,貸款分期10年。

3)在55歲退休,退休後每月開銷在5千令吉之間。

對許多介於40多歲年齡層的人來說,這樣的財務狀況相當普遍,任何人優先考量的是退休規劃,可是,許多父母可能準備以他們退休儲蓄,轉為孩子的高等教育費。

其實孩子可以貸款接受教育,而父母卻無法為退休生涯申請貸款,假如在退休後無法應付自己的生活,你必須依賴孩子提供財務援助,這可能造成兩人處於艱難的境地。

讓我們先評估林先生的退休需求,他表明希望退休後,每月能有5千令吉的開銷,以3%通貨膨脹率為基礎,在10年內將膨脹至7千令吉。

不過,利好訊息是林先生擁有一些產業,假如其中一些出租,而且在他55歲那年,他的產業貸款將全部償清,這意味租金成為主要的收入來源,而且他已經擁有7千400令吉的租金收入,扣除貸款分期,他的租金凈收入是2千300令吉。

假如他得以償還所有的貸款,那麼他將可享有所有的租金收入,作為退休後的生活開銷。以目前的價值估計,他的產業總共值160萬令吉,而且產業還有上揚潛能,假如需要也可以套現,以維持退休後的生活所需。

勿因投資產業造成太大壓力
從來信提供的數據,林先生的產業組合及被動收入,應該足以支撐他退休後的生活開銷,至於林先生孩子的教育費,我們做了以下幾個假設:

1.以今天的水平來看,每名孩子的高等教育費大約需要40萬令吉,孩子在滿19歲之後,需要3年時間完成大專學業。

2.林先生的儲蓄與投資,作為整個組合價值140萬令吉,每年回酬率5%。

3.林先生每月繼續儲蓄4千900令吉,直到他退休為止,每年回酬率也是5%。

以這個做為基礎,林先生最小的孩子將在林先生58歲時完成學業,不只是他已成功撥出120萬令吉(以今天的水平計、未來將增至150萬令吉)的教育費,他也將擁有150萬令吉的儲備金,有了這筆儲備金,林先生的退休生涯質量將可進一步提昇。

不過,林先生的另一個財務目標是:購買一間150萬令吉的店屋,目前他擁有5千令吉的儲蓄與投資,在接下來的兩年,他將悉數償付兩筆貸款,屆時,每個月將額外擁有4千令吉的現金。

假設銀行提供他產業貸款,而且他有能力每月支付9千令吉的分期付款,以貸款分期10年計,他可領取貸款額85萬令吉,這意味他的首付款必須達65萬令吉。

說到這裡來到需要優先考量的項目,假如要籌備孩子的教育費,以140萬令吉的投資組合來發揮,他每月可以累積4千900令吉的收入,假如從其組合投資取走65萬令吉,以及每月的投資4千900令吉轉向融資他購買店面的開銷,他仍可以融資孩子的教育經費。

不過,當林先生在58歲的時候,儲備金可能介於零的水平,來到籌集最小孩子的教育費,其財務可能處於嚴緊的水平,因為其投資組合已經用來支付孩子的教育費,利好的一面是擁有額外店屋,當然,他也可以選擇脫售其他一些產業單位。

產業投資是一項長期開支,假如給自己造成太大壓力,可能會帶來負面影響,另外,最好是能反問自 己:再購買一間店屋的目標,購買店屋是否為最終目標?林先生其實有條件迎合其退休目標,以及有能力籌備孩子的教育經費,只是他需要確定:這是否為投資組合 的一部份,以及是否迎合他的財務狀況。

【投】诚 实面对自己的认知能力 像巴菲特那样投资

崇尚价值投资的本杰明•格雷厄姆(Benjamin Graham)曾写过这样一句话:最务实的投资最为明智。正如这位了不起的价值投资者所表达过的其他许多观点一样,这句话看似简单,却蕴含着极其深远的意义。

我们来试着解读一下他这句话的含义吧。假设有一位你无意中结识的某公司首席执行长给你打来一通电话,提出要以看起来很低的价格卖给你他们那家上市公司的股票。你会对他说些什么?

一个很自然的反应可能是:你为什么要卖掉它们?为什么会给我这么便宜的价格?

接下来的问题可能包括:这家公司是做什么的?它的产品包括哪些?公司是如何赢利的?消费者为什么会选择这家公司、而不是其竞争对手的产品?它的竞争对手有哪些?这些公司的表现如何?为什么没有更多的竞争对手?

如果这家公司的产品销往海外,你或许还想知道该公司参与市场竞争的那些国家的状况。如果在那些国家有坏事发生,对这家公司会怎样?还有,这家公司对其供应商的依赖程度有多高?如果消费者喜好发生变化,这家公司会怎么做?这家公司的管理层是否值得信赖?

如果你对上述问题的答案都很满意,那么你就可以问一些数字了。比如说:这家公司每年的现金利润平均是多少?业绩好的年份能达到多少?不好的年份呢?存在这样的差距是什么原因?

然后你会想要知道这家公司在不同的经济环境下会有怎样的表现。如果经济出现滞涨,这家公司能保持住产品定价不受影响吗?定价会否随通货膨胀而上升?

之后,你会去了解股票买价是否合理。你需要持有多长时间这家公司的股票,方能收回最初的投资?如果这家公司破产了,你能够得到些什么,能拿回多少钱?如果这家公司业务继续扩张,那么需要进行多少再投资,投资该公司的回报率是多少?这样的投资回报率是否高于其他投资途径?

没有问到的问题

人们最关心的是那些没有被问出口的问题,包括:

这家公司现在股价是多少?去年该股价位如何?股价下个月能达到多少──这只股票是否已经大涨过了?

这只股票的价格走势图是否呈现看跌钻石(bearish diamond)形态,股价是否跌穿了“支撑位”?下个季度的每股收益将会是多少,这与市场普遍预期相比,是高还是低?与其竞争对手或是大盘相比,这只股票的市盈率、或是市盈率与增长率之比是高还是低?

这只股票每日的成交情况如何?有多少分析师将该股的评级定为“买进”,有多少人的评级是“持有”,有多少人是“卖出”?这只股票的贝塔(beta)系数是多少?这只股票会不会在其他股票突然由涨转跌或是由跌变涨时,出现反向的逆转走势?

你不应该问这些问题,因为你正在按照生意人的方式进行思考。现在摆在你面前的问题是,这家公司是否值得以向你开出的这个价格买入。如果不值得,那么你应该礼貌地向这位首席执行长表示感谢,然后留住你的现金别动。这家公司对你来说还不够便宜,事情就这么简单。

这些问题展示的是对于价值投资者而言很重要的一套规则。你必须遵守投资准则,不断提醒自己,不要忘记那些能够巩固你的事业的关键原则:

1. 当其他人胆小畏缩时,不妨贪婪些

沃伦•巴菲特(Warren Buffett)在1994年给伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)股东的信中写道:

“我们还会继续对政治和经济预期视而不见,这些东西对许多投资者和企业家而言,只会让他们分心,而且这样的分心代价巨大。”

“实际上,”巴菲特指出,“我们往往是在人们对于某些宏观事件的担心情绪达到顶点的时候,做出了我们最划算的买入交易。恐惧是跟风者的敌人,但却是尊崇基本面投资之人的朋友。”

鉴于人们往往倾向于以分析性的术语来表达情感上的反应,上面这段话的最后一句尤为重要。

比方说,“我想等到这只股票价格走低的时候”可能只不过是要说“我不敢入场买进”。“股票风险溢价有所上升”或许只是表示“人们变得更害怕了”。“股票每单位波动率的预期回报有所上升”或许可以解释为“人们对于股市的看跌情绪变得更严重了”。

依据这些“分析工具”(诸如折现率、投资组合权重等等)来进行投资,简直就是本末倒置──除非你把这些分析结果当作反向指标来用。

2. 当其他人都很贪婪时,你要小心了

在世界各国的利率都处于历史低点的时候,要坚持遵守价格准则并不是一件容易之事。

借用德州扑克的术语来说,那些出牌手比较“松”(比较愿意进场买进)的投资策略在今天这样的投资环境中更有可能获得较高的以市价计算的短期回报,因为各国央行在持续不断地印钞票,这意味着对所有投资者而言,“盲注”的筹码不断被提高,迫使投资者投下更大的“赌注”。

无 论如何,那些坚守其价格准则的价值型投资者更有可能在较长时期内实现更好的结果。这是因为,“出手松”的投资策略本身就包含着一个“卖出巨灾看跌期权”的 因素。那些更愿意短期买卖的投资者,其安全系数──即对于不可预见之下行风险、分析方面的失误、或是单纯的坏运气所带来的潜在损失的缓冲──有所降低。

若没有这部分抵御风险的缓冲,一旦任何可能出现的负面场景成为现实,则投资者将面临着遭受无可挽回的长期资产损失的风险。当然,在此期间,该投资者能够得到一笔“看跌期权溢价”,这笔溢价可能会表现为很高的以市值计算的短期回报。

3. 波动率无法准确地衡量风险

这 一交易策略本身所蕴含的卖出巨灾看跌期权行为的风险通常会被低估。由于长期投资者很少“兑现筹码离场”,因此对于一种投资策略而言,该策略所能实现的任何 几何倍数的投资回报系列之终点在哪里最为重要。这一卖出巨灾看跌期权的行为很难用诸如夏普比率(Sharpe Ratio)这样传统的以市场价格为基础来评估每单位回报之风险的衡量指标来捕捉到。

从更笼统的角度来看,人们普遍以能够观察到的市场价 格变动来衡量“风险”,这从直觉上感觉就有问题。这就好比:卖出任何巨灾看跌期权的最好时机是在巨灾刚刚发生之后,而为某家公司股价因故大跌“买保险”的 最好时机是在导致股价下跌的原因已经被股价消化之后。而实际上,通常让我们最感到担心的是那些尚未被观察到的风险。

4. 你所付出的是价格,得到的是价值

隐藏在价值投资者所采用投资方法背后的,是一个简单的事实:一只证券的价格仅对这只证券的交易双方有意义。

而这件事的美妙之处就在于:决定我们究竟是买家还是卖家、以及何时应该出手的那个人是我们自己。

市场先生必须给我们提供一个足够有吸引力的价格,让我们感觉满意,这时我们才会进场买入,还必须为我们手中所持有的证券提供一个很棒的价格,我们才会将这些证券脱手。其余时间,我们大可袖手旁观,耐心等待。

要 争取让自己处于更有利的位置,我们不需要了解所有(或者甚至是大多数)市场先生每日给我们提供报价的证券。我们只需列好购物清单,上面写上我们愿意以合适 价格买入其股票的公司名称,然后直接去找市场先生,或是翻翻市场先生每天放进低价处理货架上的那些东西,看看在这里面能否找到物超所值的交易。

5. 别亏钱

作为一种投资方式,价值投资从逻辑上讲很合理,但从人的认知角度(和心理角度来看)却很难真正做到。

如果我们百分之百地确定甲公司的股票值100美元,那么我们当然愿意以60美元买入,如果这只股票跌到30美元,我们甚至会买进更多。

但在现实世界里,通往真知灼见的路上存在着一些基本的障碍。其中包括未来的不确定性、公众可得信息的不完备、信息的含混之处(在复杂的系统中尤其如此,这限制了信息所能发挥的作用)、还有我们分析能力以及才干的局限性。

有一件事让我们有强烈的切身感受,即我们所能了解的事物并不可靠,这让我们感到无能为力:我们通常会发现,我们对自己所研究那些公司的信息知道得越多,我们会越发意识到,我们实际上对这些公司所知甚少。

不过我们还是需要坚守这样的信念:实际上,每一家企业都有其“内在价值”,对此,我们必须尽我们所能做出一个估计。

诚 实面对自己的认知能力,这一点非常重要:由于机构设置问题,分析师有可能出于自身利益而固执地坚称甲公司的内在价值是100美元,就算这家公司从来没有达 到过这个价位,也绝不承认错误。在认知方面的不诚实、甚至傲慢自大对价值买家而言是致命伤:分析上犯了错(即使这些错误从来没有被承认过、哪怕是对自己都 没有承认过),还要双倍下注,不断地花冤枉钱,这无疑是赔钱的最好办法。

【理】克勤克儉‧家債不會變夢魘

前言
家庭債務龐大與否,足以對家庭財務的健全性,造成深遠影響,在家庭債務中,產業貸款數額較大,佔最大的比數,比較多人一生中至少會領取一個產業貸款,也有少數人面對超過一個產業貸款的負擔。

除了產業貸款,汽車貸款也是眾多消費者的債務之一,只是汽車貸款的年限比較短,而且貸款利率是以簡單利率計算,不像房屋貸款是複合利率配套。

另一個足以影響個人財務健全性,造成負債越滾越大的是信用卡債,信用卡債利率高昂,此外,無法抑制個人消費的所謂“個人貸款”,也是許多年輕人、中年人的債務,個人貸款利率相對比較高,假如違約,沒有定期償還,也可以演變成一筆龐大的債務。

每當馬 來西亞國家銀行提呈一年一度的《金融穩定及付款系統報告》時,家庭債務偏高這一環節總是眾人的聚焦,繼而成為國人的熱門議題。緊接著,政府當局就會祭出一 些措施和政策進行調控,藉以降低和改善家債過高的問題。

據估計,家庭債務高達7億5千400萬令吉,佔國民生產總值的80%,反映家庭債務偏高的窘境(參考圖表1),國人確需再教育,以遠離偏高的家庭債務。


家債仍偏高 房車貸佔77%
根據《2012年金融穩定及付款系統報告》,房貸佔家庭債務的56%,排第二的是交通工具貸款 佔20.9%,個人貸款佔8.9%,貸款購買股票或投資基金佔6.9%,信用卡貸款佔5.3%,以及剩餘的2%為其他借貸。(參考圖表2)當然報告並沒有 涵蓋市場上的非法借貸數據,基本上跟往年沒有兩樣,只是個人貸款比前一年的15%下降至8.9%。

 


此外,信用卡償還率也提高了,有三分之一的信用卡持有人,每個月清還賒賬全額,準時清還最低付款的持卡人也提高了2.3%;至於信用卡累積的未還債務則下調了5.5%。這些小躍進,相信與國家銀行的調控個人放貸和信用卡發放政策有關。

可是,整體來說,家庭債務依然偏高,而且上揚了13%,雖說這是全球趨勢,但卻凸顯出現代人理財模式的必然結果。

“勤儉”“中庸”出現裂口
中華文化中的“勤儉”和“中庸”在面對自由市場的衝擊之下,明顯出現了裂口。“勤”是對事業精進的態度;“儉”是量入為出的理財之道,“中庸”則是一種適可而止的生活方式,其實跟理財的基本守則是相吻合的。

個人理財最基本功夫應當是“先分配後花費”,與我們傳統文化倡導的“儉”這個價值觀是一致的。衣食住行是最基本開銷,只要將各類開銷預算設定在薪金的某個百分比,相信出狀況的幾率是偏低的。

《2012年金融穩定及付款系統報告》提到馬來西亞人的債務償還比率是43.9%,比標準的40%的頂額高了一些。

我們建議的債務償還比率,應當設定在淨收入的40%以內,剩餘的現金則用來支配其他各項用途和追求財務目標。

國家銀行報告顯示,超過80%家債是用在購買房產和交通工具。那麼若一個人的收入只有馬幣3千令吉,他有能力買房、供還房貸嗎?或者他應該買房子還是買車呢?且讓我們一起來探討。

供款不應超過淨收入40%
圖表3顯示月入3千令吉者淨收入為RM2,631.25,若採用以上方式來規劃,他的貸款分期 攤還頂額為RM1,052.50,若要購買房子,他可借貸的頂額為RM200,000,以貸款利率4.6%(基本借貸率―2%)及攤還期30年來計算,每 月攤還數額為RM1,025.00。(目前基本借貸率是6.6%)若要同時供屋又供車,那就有點難度了,但是並非不可能。因為他可以做的是將貸款期限拉 長,或退而求其次,以二手車或摩哆車代步。不管用甚麼方式來同時擁有自己的房屋和車子,只要把每月的貸款償還數額,設定在淨收入的40%範圍內,基本上是 沒問題的。

不過,若購買汽車,他的開銷將會因為支付汽油和汽車維修費而增加,進而減少現金流。若發現現金流不敷,就應該當機立斷,暫緩或取消購買汽車。畢竟通過借貸來換取物質,屬於負債資產,更會衝擊現金流。因此,必須深明量入為出的道理,才能時時刻刻維持穩健的財務。

三分二沒清還當月卡債
我們從報告中看到三分之二的信用卡持有人,並沒有清還當月的賒賬額,這是非常不健康的現象。20年前使用信用卡消費是一種身份的象徵;今天信用卡的氾濫,卻促成另一種“沒有卡債是落伍者”的扭曲現象。

實際上信用卡提供了一種賒賬便利,讓人先消費後還錢,而不是消費未來錢。
因此刷卡時必須很清楚自己的頂額,而不是信用卡的限額,同時一定要每個月都還清當月所累積的賒賬額。

除非消費者在思維上作出改變,克制物質慾望而從“儉”,以及在生活上行“中庸”之道,否則信用卡債務這問題將會“此恨綿綿無絕期”。奉勸目前有卡債的消費者,與其每個月只付還最低攤還額,不如向銀行商討,將信用卡欠款重組,以分期方式還清。

借錢投資是下策
最後要提及的是個人貸款,這是無抵押貸款,唯必須支付較高的利息。
無論從成本學或理財的角度來衡量,個人貸款都是不符合經濟效益的借貸。除非是用在具有生產力的方面,否則是不該借的錢。

但是由於借貸簡易方便,所以深受急需現金周轉者的歡迎。歸根究底,都是理財不當引發的後果。至於借錢來進行投資、更是下策。因為你沒有多餘的資金,虧不起。投資有市場風險,沒有包賺的投資,而且你的賺幅一定要超過貸款利率,否則你是賠了夫人又折兵。

身為財務規劃師,我們真的很期待消費者能採用以貸款償還限額不超過淨收入40%的守則,以規範及掌控包括房貸、汽車貸款、個人貸款在內的任何舉債。要擁有穩健的財務,我們就要避免不健康的借貸消費。

家債偏高與政策有關
本地的家庭債務屬偏高水平,嚴格來說,與政策有很大關係,環顧四周,不難發現房價貴、車價貴的情況,面對高昂的房價與車價,促使一般家庭的債務都介於偏高水平。

許多大學畢業生,甫踏入社會不久,就必須開始過著償還分期貸款的日子,例如大學學費貸款,加上公共交通系統欠完善,為了解決上下班不便的問題,開始訂購車子,每月償還車期,有些還領取零首期車貸配套。

在本地市場,不論是進口車或本地車,價格都不便宜,進口車因為國產稅價格倍增,本地車也因為進口車價水平,售價被逐一調高。

一些前輩說過,還未有國產車的時代,一部進口的日本轎車,售價不到2萬令吉,後來國產車面世,車價也在這一水平之間,在進口車因實施國產稅之後水漲船高,國產車售價隨之調升,今天,平均價介於在3萬3千至5萬7千令吉,而且是屬於中低價位的車款。

國家汽車政策推行後,國人普遍需接受相對較昂貴的車價,比較難以理解的是,國產車外銷到其他市場,在兌換為馬幣,售價並不見得比在本地市場銷售貴。

說到本地交通系統,特別是在雪隆一帶,許多時候巴士的川行時間並不精準,原本半小時應有一趟巴 士,有些時候可延至超過一小時才來,加上不同交通站點的銜接性欠佳,造成許多人被迫購車代步,此舉進一步造成交通的擁擠與阻塞,更多人需要面對車貸分期付 款,即便有了車子代步,可是因為經常塞車,消耗不少寶貴的汽油。

年輕人傾向以卡消費
私立學院如雨後春筍般建立起來,報讀學院課程並不難,而且可以考慮申請大學學費貸款。雖然利率不高,可是一畢業就需要開始面對學費貸款分期,也是一項負擔,開始過償還貸款分期的日子。

這些年來,信用卡的申請門檻開始降低,月收入1千500令吉也可以提出申請及獲批,間接鼓勵人們貸款生活,年輕人也傾向以卡消費,既方便又可使用未來錢,許多時候卻忘了不按時悉數償還,代價是高昂的。

拍賣房屋個例增加,顯示個人或家庭的債務負擔沉重,甚至可以說超出他們可以承受的 水平。(參考圖表6與7)一般家庭勉強購買了房屋,只要規劃稍微欠完善,就會陷入拖欠的窘境,屋價昂貴是其中一個因素,人們幾乎是勉強迎合金融機構所訂的 條件,又認為一屋難求,往往在錢不是很夠的情況下購買,主要是希望不必繼續租屋、不需常常搬家。


個人貸款應可免則免
除了房屋貸款、汽車貸款、信用卡債,另一個困擾消費者的是個如車貸與房貸,他們領取個人貸款,為的是個人的消費可以更寫意,當然,也有一部份是銀行提供優惠貸款利率,提高貸款業績之下簽了貸款配套。

不論貸款利率是如何的優惠,一樣還是要面對利息支出,如果個人可以在消費方面有所節制,個人貸款應該可免則免。
(參考圖表8和9)


家債拖欠率下跌
在本地市場,家庭信貸的提供機構主要是銀行體系,例如商業銀行與旗下的金融公司,(參考圖表4)這些機構提供房屋貸款、汽車貸款,以及並非用在房屋與汽車融資的個人貸款。


從圖表可以看出,家庭債務的拖欠率存在下跌趨勢,呆賬的數額也相對較少,從2011年的1.8%下跌至2012年的1.5%,這是家庭債務趨勢較健全的一面。

結語

有智慧的消費是建立在收入增長的基礎上。

在家庭債務高企的時代,除了通過理財教育,還必須重塑克勤克儉的價值觀,方能有效地讓人們自覺性的回歸中庸的正軌。

Saturday, June 22, 2013

【股】货币贬值利与弊

或许你有听过“货币战争”及世界各国通过放松货币政策来令自己的货币贬值。上个星期,欧洲央行展开了新一轮的刺激配套,把利率下调25个基点至 0.25%。而在一个月前,日本央行宣布通过大胆和大量地购入资产来达到2%的通胀目标。其他国家的央行也正斟酌是否要放松银根,因为人人都认为,货币贬 值是搭救经济的终极方法。这个说法从多方面来看都是正确的,因为货币贬值的确具备许多益处:

货币贬值的益处:

1. 出口提高
货币贬值的主要好处是能提高一个国家的出口竞争力。打个比方,新加坡往来美国的贸易是进口高于出口。试想想,如果美元贬值,从前1美元能换得 1.30新元,而现在只能换得1.25新元。这意味着,如果美国通过货币政策来令美元贬值,新加坡人便能以较便宜的价格买到美国货。美元贬值也能维持内 需,因为外国货更昂贵了,竞争力也减低了。中期而言,这对企业有利,因为这将创造更多就业机会及刺激消费,同时降低贸易赤字。

2. 外来投资
货币贬值也能令并购计划更吸引人。例如,纽西兰元走弱便可能是澳洲企业投资或收购纽西兰企业的原因之一。即使单单只是一名新加坡散户投资者,也可能会因澳元兑新元走弱而增持澳洲股票,由于有利的汇率变化令澳洲股价下降。

3. 旅游业蓬勃
货币贬值对旅游业极为有利,而这对任何经济体都会有帮助。旅游业对许多大型经济体是非常重要的,因为它能提供就业机会及带动许多行业增长。

4. 企业有利可图
另一方面,外国收入偏高的跨国企业最能够从货币贬值中受惠,因为当它们把外国收入汇回国时,换算为本地货币的收入额将会较高。收入额提高并不是因为它们卖出的货物增加,而是从货币换算中获利。

货币贬值的坏处:

1. 外国货的成本提高
货币贬值最直接的坏处就是外国货的成本提高。众所周知,许多发达国家的消费品进口额比出口额高出许多。因此,货币疲弱将提高进口货的成本。像新加坡这样进口甚高的国家,如果新元贬值,进口货将会更昂贵。而至于一些没有在本地生产的货品,相关成本的提高是无可避免的。

2. 通胀
货币贬值的主要问题是外国货成本提高会令通胀或价格压力上升。尽管目前通胀对大部份国家而言不是什么大问题,但总有一天它会成为问题,并料将促使各国央行提早收紧银根。

3. 出国开销提高
从消费者的角度来看,货币疲弱会令他们出国的开销提高。譬如说,欧元兑日元贬值20%,在没有其他原因下,欧洲人到日本旅行便宜了20%。

4. 进口商的利润降低
最后,大量进口外国货或是外币开支庞大的企业将因货币疲弱而受打击。比方说,一家欧洲企业欠下一家美国公司100万美元的款项,如果1欧元能换得 1.50美元,那这笔欠款即相等于66万6,666.67欧元。如果汇率是1.20美元,那欠款便是83万3,333.33欧元。相关风险可通过对冲工具 来缓解,但并不是所有企业都妥善地为货币风险作出全面对冲。

正当世界各国正在进行货币战争之际,我们务必谨记,虽然货币贬值可能会带来不少好处,但即使赢了货币战,或只是参与了货币战,都必须面对一定的后果。

Wednesday, June 19, 2013

【理】Y世代9招理财秘笈

这群20多岁的年轻人中,有些人想要创业,有些人想购买 房屋或清偿房贷,有些人想组建家庭,有些人想安定下 来。但也有一部分人碌碌无为地混日子,直到30多岁才惊觉自 己没有任何资产,甚至欠下大量消费债,不但没有进行任何的 投资,也没有储存养老金。毕竟,对Y世代来说,他们要30或40 年后才会退休,现在规划退休似乎太早了些。

然而,如果Y世代能早早学会理财,利用养老金制度,积极 储蓄和投资,他们最终可以获得比父母一代更多的财产。以下9 种方法可以帮助Y世代理清财政前景:

1.债务管理

债务管理计划对信用卡和其他非 担保的债务有帮助。债务管理的第一 步,必须要简化债务。

如果你合乎债务管理计划的资 格,每月需付的利率及应付的金额会 降低,而任何逾期滞纳金或其他罚金 也会被撤回。相对的,你必须同意停 止使用你的信用卡,并且不可申请其 他的卡或信用额度。这对于普遍使用信用卡的Y世代而言,简化债务是一个关键点。因为使用信用卡 可能让他们出手更阔绰。

Y世代与上几代人不同,债务并没有给他们带来明显的不 适,但他们必须对此保持警惕。预算和整合债务可帮助你节省 下数以千计的利息,提高你的信用评级。

2.助学贷款
大学生要继续深造或会面对经济困难,你或许不得不申请 高等教育基金(PTPTN)贷款。虽然这项债务的利息不高,它 的规模却可能逐年增加,按通胀调整,强制还款额将根据您的 收入水平确定。

如果没有根据合约每月定时还钱,虽然仅征收4%的行政管 理费,也足以让你的助学贷款如滚雪球般越滚越大。

3.贷款安排

Y世代在贷款投资时切记区分开 不同的贷款类型,将个人贷款和股票 组合贷款混在一起将让你的报税变得 复杂。

此外,信用卡奖励或许只是个陷 阱,如果你没有经常刷卡,信用卡成 本如政府征税及年费,可能远远高于 奖励品的价值。

4.设定目标

每个人都会设定自己的人生目 标, 而20多岁正是制定财务目标的 黄金时期。Y世代可先定出你的短期 财务目标(1年、2年或3年),如结 婚、蜜月、购买家具、购车或投资房 产。

长期财务目标(5年、10年或20 年)则可涵盖自置住房、为孩子教育存款、退休规划与旅行目标。

设定目标务必抛开不切实际的幻想。 如果你认为某些目 标太大了,就把它分割成小的具体目标。目标具体化较容易达 成,不至于因为难以达到目标而轻易放弃。

5.储蓄计划

储蓄听起来很简单, 但却知易行 难。 越早制定储蓄目标, 未来就可能 存下越多的钱。你可以根据每个月的收 入,划分储蓄与可支配收入部分,强制 要求自己定期存下固定数目的钱。

储蓄最理想的方法是先存后花,每 个月强制自己把薪水的10%存起来再花费,很快就能存得一笔客观的存款。

6.保险

人身保险是被许多年轻人忽略的 项目,虽然可能无需购买人寿保险, 但收入保障险是必须的,因为你未来 的收入可能达到数百万元。

收入保障保险是指因意外伤害、 疾病导致收入中断或减少为给付保险 金条件的保险,即当投保人由于疾病或意外伤害导致残疾,丧 失劳动能力不能工作,以致失去收入或减少收入时,由保险公司分期付给投保人的偿金。

收入保障险对Y世代而言是最重要的保险类型。在你年轻和 健康的时候买保险,保险费还可以免税。

7.投资未来

现在正是Y世代进驻投资界的好 时机,你可以先从每月定期购买少量 的股票和管理基金开始。有些年轻人 可能薪水较少,难以开始投资,但仍 可考虑进行一些小型投资。虽然是小 型投资,也可能帮助你获得长期大回 报。比如每周将10%或20%的收入存入高利息账户,你会发现资产迅速升级,不久你就可以靠这笔 钱到海外旅游,或者帮你买下第一套房产。

8.房产投资

目前,马来西亚的房产价值可能在你负担能力以上,中等 房价位居50万元以上。但年轻人不应该放弃房产投资,因为房 产升值快速,每十年价值翻一番。现在痛苦的房奴生活将换来 未来的幸福和解脱,也算值得。更何况,政府看到年轻人置房 的压力,推出30万令吉以下的1马房屋计划。Y世代可趁机购置 产业,自住与投资都可为自己存下一大笔钱。

9.立即动手

Y世代请紧记,越早动手,将得到越多 的收获。这群人当中,很多仍与父母同住, 他们的生活成本很低,可支配收入也相应提 高。现在绝对是他们提高资产的理想时间。

永远没有太早,只有太迟。只要坚守这 个原则,就能为自己积存更多的存款。

【企】上標油風靡東南亞

調查發現,上標油被越來越多人視為只有老年人使用的產品,雖然在亞洲已建立了良好的聲譽,但日益激烈的競爭和新的廣告方式,卻使其失去一部分市場佔額。

1936年,中國著名中醫師陳龍容隨著大批同胞由中國移民到泰國,他眼見當時新移民缺乏醫藥,決定善用其醫學專長行醫煉藥。

 他堅持採用中國傳統醫術及配方,煉成其獨特藥油贈送給當時求診的病人。

 50年代末期,他將韋炳書收為徒弟並開始給予教導,韋炳書為人勤奮好學,深得陳醫師的愛戴。直到他們一起工作一段時間后,陳醫師決定與韋炳書分享中國最有效的一種中藥,其是一種獨特的草藥混合物,可以舒解頭暈和疲勞。

 為了測試產品有效性,韋炳書開始將其少量的推向泰國的華人市場,並將產品稱為上標油。為了擴大生產,韋炳書聘請了一位銷售員,並于1963年正式成立Chakrintr公司。

 小型家族企業的幫助使上標油風靡泰國,其需求量有增無減。隨后,他將公司搬到曼谷,改名為Bertram,並提高上標油的生產量。

 直到2002年,上標油以及其衍生的上標油膏是Bertram唯一的產品,雖然這兩個產品獲得四十多年的成功,但期間銷售額卻意想不到的下降。

建立新品牌形象
 Bertram進行客戶調查,發現上標油被越來越多人視為只有老年人使用的產品,其在亞洲已建立了良好的聲譽。然而,日益激烈的競爭和新的廣告方式卻使其失去一部分市場佔額。

 為了建立公司新形象,Bertram的研發部開發另一種上標油,其黏性較低,薄荷成分少,所以香味較淡且不弄髒衣服。Bertram進一步擴大其投資組合,開發出了一系列新的產品及包裝,以吸引更廣泛的年輕族群。

 隨著上標油的新產品推出,Bertram利用它們來重新塑造公司和產品的形象。雖然其在泰國和亞洲已經有了強大品牌知名度,但市場和消費者的變化,使Bertram不得不改變其品牌的營銷和廣告策略。

 為了進一步加強公司形象,該公司廣告以年輕和老年消費者為目標,與知名廣告代理公司開發各種新鮮有趣的電視廣告,其多樣化的廣告為公司建立了一個新的品牌形象。

 隨著公司的擴大, Bertram發現在亞洲的競爭對手已開始侵犯該公司的知識產權,包括其商標和商業外觀,這些競爭對手創造了類似的產品,已經傳了幾代人。

 然而,這些競爭對手劫持Bertram的好名字和聲譽,他們公然使用Bertram的商標名稱推銷自己的產品,其產品的包裝和Bertram幾乎一模一樣。

 雖然侵權和仿冒帶來風險,該公司仍然享受領先的市場份額,並會在必要時做出決定起訴知識產權侵權者以保護公司的利益。

【新】吉宝置业中国收购上海住宅旺地

吉宝置业中国收购上海住宅旺地

吉宝置业中国(Keppel Land China)以13亿人民币收购了上海一幅占地17.5公顷的住宅用地。这块地皮位于佘山区,并且靠近主要交通网络。这是公司在上海的第九个发展项目,并 将包含约200所面积介于250至350平方米的有地住宅、居民会所及辅助设施。公司的总裁洪伟义表示:“这项发展的素质卓越非凡,因此我们有信心能赢得 要求甚高的富裕买家的青睐,他们所追求的是位于上海、设计优良的高档住所。”项目的第一期房屋料将在2H14推出。

启示:公司旗下的项目有20多个,包含位于中国10多个城市内的超过4万2,000所房屋,总楼面面积为770万平方米。

【新】新科工程赢得一连串合约

新科工程赢得一连串合约

新科工程(Singapore Technologies Engineering)的宇航子公司新科宇航(ST Aerospace)从春秋航空日本(Spring Airlines Japan)取得总值2,800万美元的独家维修保养合约。这份合约将在2H13起生效,为期八年,涉及提供元件维修管理支援服务。另外,新科宇航也从美 国上市公司联合技术公司(United Technologies Corporation)的子公司UTC Aerospace Systems取得了为期20年的维修执照,以为后者提供维修保养和大检修服务。新科宇航的商业飞行学院新科宇航培训学院(ST Aerospace Academy)获得卡塔尔航空(Qatar Airways)颁发多组员飞机驾驶员执照(Multi-crew Pilot License)培训合约,为期五年。

启示:这些最新的合约印证了新科宇航在提供优良维修服务方面的信誉,也对其多组员飞机驾驶员执照培训计划给予认可。

【新】新措施加强监管 狮城谴责20银行操纵利率

新加坡货币当局谴责试图操纵基准利率的银行,并下令他们提列多达120亿新元的零息准备金,以改善内部管控。

新加坡金融管理局(MAS)通过文告宣布,荷兰国际集团(ING Groep NV)、苏格兰皇家银行集团(RBS)和瑞士银行集团(UBS AG)等20家银行,有133名交易员试图操纵新加坡银行同业拆款利率(SIBOR)、新元掉期利率(SOR)和外汇基准。
该局表示,将使操纵关键利率成为刑事罪行,并纳入其直接监督范围。

新制度依据市价
同时,新加坡银行公会(ABS)与新加坡外汇市场委员会(SFEMC)推出了一系列的新措施,进一步加强基准汇率与利率的制定过程。

其中四个指标,即新元、泰铢和印尼盾现货汇率以及新元掉期利率,将从现有的会员报价制定,转为依据市场交易价格制定。

金管局表示,19家业者被要求依其交易员试图操纵利率的严重程度,提出介于1亿至12亿新元之间的1年期准备金,这笔钱将赚不到任何利息。

德国商业银行(Commerzbank AG)被豁免,不必提列准备金。

该局称,这些银行已对被发现试图操纵利率的133名交易员加以惩戒,其中约四分之三已辞职或被要求离职,仍受雇的交易员将遭受纪律处分。
“虽然没有SIBOR、SOR和外汇基准被成功操纵的确凿发现,但这些交易员的行为却反映出他们欠缺职业道德。”

全球检讨利率操纵案
新加坡扫荡利率搞鬼行为的同时,全球当局在本周每日规模4.7兆美元的汇市惊传可能被操纵后,正扩大检讨基准利率。

过去1年,巴克莱集团(Barclays Plc)、瑞银和苏格兰皇家银行已为操纵伦敦银行同业拆款利率(Libor)付出25亿美元,摆平美国和英国金融主管机关提出的指控。

CreditSights Inc.驻新加坡分析师马歇尔表示:“全球各地的主管机关都在把握这个机会,找出银行业现行机制中可能存在的弱点。他们积极营造一个更清晰且更严格的监管环境。”

【新】新电信正面对经济及监管条例所带来的挑战

根据伯南克(Ben Bernanke)最近发表的声明,美国联储局很可能会开始考虑收紧其货币振兴政策。此消息一出,全球经济随之再度陷入不明朗,而购买新电信(SingTel)这类高获益率的防御性股票似乎是投资者的明智选择。

但新电信的股价却在近几周出现了些许波动,这主要是因有关经济和公司本身的消息影响了其股价,例如澳元退跌、投标缅甸电讯执照及与媒体发展管理局(MDA)发生激烈纠纷。

澳元下跌
由于澳洲经济走出矿业热潮(mining boom),为了帮助各行业减低依赖资源投资来作为增长动力,澳洲央行于上个月宣布调低隔夜现金利率(overnight cash rate target)至2.75%的历史新低。利率调低之后,澳元在过去一个月下跌7%,使它成为发达市场货币中表现最差劲的货币之一。

经济师预测,澳洲央行将可能进一步调低利率,因为澳洲统计局的资料显示,澳洲的1Q13经济增长为2.5%,是近两年来的最低年增长率。我们认为, 澳元将可能在短期内持续面对货币挑战,导致澳元的波动幅度增加,进而令新电信的核心业务继续受拖累。依货币期权来看,澳元的一个月引申波幅 (implied volatility)为14%,它之前在6月11日达到14.47%的一年高位。

新电信已在其FY14指引报告中证实,为它带来可观收入的消费业务部门预计将因澳洲移动服务业务受影响而表现欠佳,收入减幅为单位数百分比的低端。其澳洲移动服务业务的增长料仍将不大,并且持续受到强制减低移动服务终端费措施的影响,后者导致电讯市场的竞争压力加剧。

进军缅甸
世界银行(World Bank)指出,缅甸的国内生产总值(GDP)在FY11-12间增长了5.5%,而它预测缅甸FY12-13的GDP增长将可达到6.3%。目前,缅甸 共6,400万人口中,少于10%能够无线上网。缅甸政府已定下目标,在2016年前扩大缅甸的电讯覆盖率,把无线上网的人数增至人口的80%之多。缅甸 政府将发放两项执照,标得执照的电讯公司将可在当地建造、拥有和经营全国网络,执照年期初步为15年。

新电信在亚太区的发达及新兴市场均有丰富的营商经验(如印度巴帝电信和泰国AIS通信等),它已联同其伙伴KBZ集团及缅甸电话公司 (Myanmar Telephone Co)投标了缅甸的电讯执照。另外还有11家财团参与投标,包括Digicel集团,后者所带领的财团拥有索罗斯旗下公司Quantum Venture Partners的支持,在新交所上市的祐玛战略(Yoma Strategic Holdings)也是该财团的一员。缅甸政府将在6月27日颁发这两项执照。

此外,全球两大移动电话业者中国移动通信及沃达丰(Vodafone)原本也参与投标,但却临时退出竞标,原因是“所需投入的资金将无法保证能够带 来相若的回报”。这两家公司退出竞标的确令人怀疑缅甸的增长潜力是否被夸大了。虽然我们不对此做出任何猜测,但我们知道,若新电信成功得标,它将需要拨出 比FY14的25亿元预估资本支出更高的预算。其FY13的自由现金流为38亿元,而FY14的预估为偏低的20亿元,但有可能会更低。

英超联赛的跨台联播问题

新电信的付费电视业务Mio TV在收入贡献方面虽然相对较少(占整体收入的1.2%),但却也让新电信受到了瞩目。它与MDA就英超联赛(BPL)独家转播权引起的纠纷依然悬而未 决,目前仍在等待上诉结果,而由于新加坡通讯部在6月7日拒绝新电信暂缓MDA下令执行的内容共享计划的要求,使情况雪上加霜。因此,人们现在的疑问是, 这场战争将对新电信现有和未来的Mio TV订户造成怎样的影响,因为它将于8月新赛季开始之前,安排与竞争对手星和(Starhub)共享BPL内容。

我们预计新电信将不会流失大量客户(因客户须承担转换成本及拥有固定合约),它也申明现有客户将不受上诉结果影响,但我们认为Mio TV的增长率或会放缓,因为只想要观看BPL赛事的客户将需支付更高的月费,而且现在有另一个转播台供选择。
此外,一些人也怀疑新电信去年签订的BPL转播权的吸引力会否受到影响。一些分析师认为,新电信未来3季的BPL转播费可能与它为 2010-2013年转播权所支付的4亿元相若。实际上,这是十分合理的,因为全球BPL电视转播费已在近几年上升,原因是亚洲观看BPL的风气越来越盛 行。英国天空广播公司(British Sky Broadcasting Group)购买2013-2016年间的赛季转播权时支付比之前高出30亿英镑(或70%溢价)的价格也印证了这一点。

在等待有关当局的决定的当儿,我们认为新电信付费电视业务的策略(主要提供内容服务)有必要作出改变,由于持有独家内容转播权如今将不再让它那么具有优势。

【新】Eutelsat及KKR据说有意竞投新电信的澳洲业务

据熟悉内幕的人士透露,法国的Eutelsat Communications 公司及美国私人证券公司KKR是首批有意竞投新电信(SingTel)澳洲子公司卫星业务的竞标者。

新电信是东南亚最大的电讯营运商,它估计其澳洲子公司澳都斯(Optus)的卫星业务价值超过20亿澳元(19亿美元)。新电信出售该业务是因为其在新加坡及澳洲市场所取得的增长并不高。

该名人士告诉汤森路透,英国的Inmarsat、Blackstone集团及Carlyle集团也在星期五限期到来前提交了标书。
据汤森路透的数字显示,这宗是澳洲今年第三大的并购交易。

新加坡国家投资公司淡马锡控股(Temasek Holdings)是新电信的控股股东。新电信在3月份公布了该业务的策略评估后,在5月份把财务资料发送给竞标者。澳都斯出售电视、电话及宽频服务给澳洲及纽西兰超过200万名订户。

据汤森路透的资料显示,以澳洲今年的并购交易而言,这宗交易是属于第三大宗。最大宗的交易是Industry基金管理公司收购了Botany港口及Kembla港口,而第二宗大交易是中国国家电网公司收购了澳洲电力公司的股权。

从销售取得的资金可以帮助新电信投放现金在增长比较快速的业务。
据说,其他对该业务有兴趣的竞标者包括亚洲卫星电讯控股(Asia Satellite Telecommunication Holdings)、Intelsat、Sky Perfect Jsat控股公司及澳洲的NewSat及SES。

Blackstone、Carlyle、KKR、Intelsat、SES及新电信不愿就有关交易置评。Eutelsat、Inmarsat、AsiaSat、Sat及NewsSat没有对有关的电邮询问予以答复。该名熟悉内情的人也不愿透露身份,因为有关交易是保密的。

该名人士早前告诉汤森路透,竞标者提交标书是因为被该业务所带来的稳定现金收入吸引,而所需的资本开支也不高。

拥有卫星业务或通讯业务的竞标者,像Eutelsat及Inmarsat预期有较大机会投得该业务,因为该业务与它们本身的业务具协同作用,意味着它们愿意付出较高的代价。

可是,私人证券公司的投标可以获得美国的贷款融资,后者是由新电信的顾问瑞士信贷集团及摩根士丹利提供。这两家银行愿意提供约17亿澳元给收购这个业务的买家。

澳都斯卫星业务所运作的卫星有五个,而预计在2013年会增添多一个Optus 10。新电信是在2001年以140亿美元收购澳都斯的时候购入了这个卫星业务。

Tuesday, June 18, 2013

【理】如何投資達財務自由

徐小姐,會計員,42歲,目前單身,與家人同住。 

問題:
1.如何應用我的現金做進一步投資,以達到財務自由?
2.我是否有可能在55歲退休?
3.假如能擁有100萬令吉,是否足夠度過退休後的日子?
4.我是否應動用5萬令吉現金清還房貸,或是再買一間公寓供投資? 

徐小姐財務數據
每月薪金凈值RM3,500、常年加薪:3%、花紅:1個月,租金收入:RM1,000(公寓、供期RM750、剩6年供期、公寓價值RM250,000、管理維修費:RM150)
公積金儲蓄:RM200,000、定期存款:RM60,000(年利率3%)、大眾單位信託 RM8,000(目前值R M6,000)、ASM:RM35,000(年利大約5至6%)、SUKUK:RM24,000(利率5%)現金:RM3,000、股 市:RM5,000、一部10年轎車:車貸已供完
開銷:R M300、手機:RM50、父母:RM400、本身醫藥卡、壽險及單位信託保費:RM250、本身開銷:RM500、年度開銷:RM6,000


答1:根據徐小組提供的財務數據,可以看出她的生活方式簡單,年開銷只是RM34,800,一旦她在6年後清還房屋貸款,她的年度開銷將削減至RM25,800,並且擁有RM47,448的年收入盈餘。

一般來說,財務自由的定義因人而異,它可以是有充裕的儲蓄、有錢供投資,在沒有工作或只做很少工作的情況下,也可以維持個人的生活。

另一種財務自由的解釋是無債的財務自由,無債財務自由即沒有債務,在少許收入的情況下過生活,沒有負債的個人,可以迅速儲蓄供投資,擁有一些奢華的享受或減少工作量。

為了達到財務自由,胥視徐小姐對財務自由的定義,假設財務自由被視為她個人的財務自由,首先她需要清還所有的債務,例如公寓的貸款分期、信用卡債等等。

一旦她已清還所有的債務,她需要進行一些投資,以便有一些收入足以概括她的年度開銷。

根據表1顯示,她將從投資中,擁有RM17,230的年度收入,假如她願意冒一些風險,那麼她或許可以考慮將RM60,000的定期存款、ASM RM35,000及Sukuk RM24,000轉向其他投資,例如可以帶來年約8%回酬率的單位信託。

在她重組投資後,從新投資產品中取得的年度收入將是RM9,520([RM60,000 + RM35,000 + RM24,000] x 8% = RM9,520)。她從投資中取得的年度收入將是RM22,000,她的租金年收入必須從RM12,000逐步增至RM15,800。

根據表2的數據,徐小姐從投資取得的年度收入是RM25,800,這一數額足以概括她的年度開銷,條件是她維持目前的生活方式。

假設她在接下來6年繼續償付其公寓的貸款分期,公寓的年租金收入提高至RM15,800,那麼她將能達到“財務自由”,或者說無債務,而且擁有足夠的被動收入以應付生活開銷,不論她是否將繼續工作,胥視她的興趣與需求。


答2:假設徐小姐的存活年齡是到80歲,根據以上計算,徐小姐退休時的公積金結存將是RM642,015,她所需的概括退休期間開銷是RM862,605。
根據計算,她在55歲退休時,面臨資金不足RM220,590(RM862,605–RM642,015 = RM220,590),不過,她的投資總值是RM375,000(產業加單位信託投資),因此,她有條件在55歲時退休。

須維持目前簡單生活方式
答3:根據以上的計算,100萬令吉的現金,足以應付她退休期間所需的開銷,條件是她維持目前簡單的生活方式,假如她希望在退休時擁有100萬令吉的資金,她必須累積RM357,985(RM1,000,000–RM642,015(公積金)= RM357,985)。

表3的數據顯示,徐小姐介於退休階段,可擁有超過100萬令吉的資金:

答4:根據她的現金流量,假如定期存款率低於房屋貸款利率,她可動用定期存款的現金,以償還房屋貸款餘額。

徐小姐也可以考慮使用其現金投資新的產業,以加強其財富地位,因為她的房屋貸款只剩6年即可還清,而且每月的租金足夠概括貸款分期與公寓管理費。兩個選擇方案皆可行,主要看徐小姐的風險承受水平。

【马】永旺信贷首季赚4134 万

永旺信贷(AEONCR,5139,主板金融股)截至5月20日首季,净利年增47.18%至4134万2000令吉。

根据文告,首季每股盈利为28.71仙,胜于去年同期的19.51仙,或2808万9000令吉的净利。

营业额方面同样取得亮眼增长,从上财年的1亿162万5000令吉,扬升41.57%至1亿4387万1000令吉。

永旺信贷表示,首季总交易和融资额达7亿8700万令吉,较去年同期增长50.2%,归功于良好的经济环境和积极的营销活动,汽车和个人融资也高增长。

永旺信貸視資本規模派發紅股

永旺信貸將視旗下資本規模,決定是否派發更多紅股給公司股東;首季淨利標青且資產素質優良,帶動股價盤中一舉衝上新高17.88令吉,漲1.28令吉,漲幅冠全場。

 永旺信貸今早以16.82令吉迎市,起22仙,在投資者強勁購興推托下持續走高,開市大約5分鐘即沖上早盤新高點17.88令吉,穩居10大上升股榜榜首。
 休市時,永旺信貸上漲88仙,報17.48令吉,截至下午4時,該股報17.40令吉,起80仙,成交量達13萬2800股。

 永旺信貸主席拿督阿都拉莫哈末尤索夫指出,公司未來計劃將持續擴大公司資本及業務,惟派發紅股一事,將視公司資本規模的大小而再做決定。

 “公司2013年資本開銷介于1500萬至3000萬令吉之間,主要用于擴展旗下4項主要業務、開拓新產品及開設更多分店等,公司的目標是在2013年開設13家分店,目前已開設8家分店。”
 永旺信貸旗下4項主要業務分別包括,信用卡、電單車簡易付款業務、個人融資計劃及小型企業融資計劃。

 阿都拉莫哈末尤索夫指出,該公司將持續擴大以上業務的規模,及開設更多新產品,以維持公司未來營業額的成長率。
 他今日出席該公司第16屆常年股東大會后的記者會時,如是指出;列席者包括永旺信貸董事經理笠井康弘及執行董事S.柯里斯南班。


启示:展望未来,公司预计其消费耐用品与汽车贷款、个人融资贷款、信用卡及小型企业的设备融资贷款等4大主要业务,将是其2013年财务表现的主要推动力。

【马】买地打造19亿制造中心 贺特佳改写手套业格局

贺特佳(Harta,5168,主板工业产品股)买地推行“新一代整合手套制造中心”(NGC)计划,倍受券商看好贺特佳,有能力在3年内改变手套领域格局。

贺特佳子公司早前以9700万令吉,收购雪邦120公顷地段。
收购土地后,贺特佳将开始推行总值19亿令吉的NGC计划,其中包含6栋新厂房和72条新高科技产线。

分析员普遍看好贺特佳收购行动,主要是贺特佳总算可推行被列为经济转型执行方案(ETP)下的启动计划(EPP)。

安联研究分析员点出,贺特佳的策略之举,将在3年内彻底改变手套领域,并可趁机会从高于领域平均的20%盈利赚幅获益,争取更大市占率,成为市场龙头。

现金1.7亿
据悉,NGC计划将分为两阶段履行,各阶段耗时4年,估计从9月开始至2021年,资本开销达19亿令吉。
MIDF研究分析员亦相信,NGC计划可提升集团表现,成为最有赚头的手套制造业者,同时,强化贺特佳的效率与产能。不过,他预期计划无法立即带动2014财年盈利。

安联研究分析员预期,计划首12条产线将从明年8月投产,预期2016年计划开始带来贡献,即可刺激贺特佳集团盈利增长。

贺特佳将以内部资金和银行贷款,融资收购计划。
截至2013财年杪,贺特佳拥有净现金1亿7030万令吉。分析员预期,收购计划不会影响贺特佳2014财年负债率。

乳胶丁腈价看跌
市场一度传言手套领域将掀起削价战,但贺特佳管理层相信,目前和未来市场需求仍高于供应。
贺特佳也预期,天然乳胶与合成丁腈胶乳价格,未来数季继续下滑。

达证券行分析员表示,贺特佳未来增加产线使用率,加上原料价格疲弱,他上修2014至2016财年盈利预测。

贺特佳的丁腈业务展望良好和坚持推行NGC计划,他上修目标价,从6.15令吉至7.15令吉,看好该股仍有上升空间。
贺特佳股价近期走升,从5月初5.45令吉,增长17.4%至历史新高6.30令吉水平。
 
上升潜能受限
有鉴于此,肯纳格研究和MIDF研究都上修目标价;而丰隆投行和兴业投行认为上升潜能受限,皆下调贺特佳评级。

安联研究分析员认为,贺特佳中长期展望明亮,并在领域内拥有产能增长和定价能力,上修目标本益比至18倍,并上调目标价至6.80令吉。

考虑到贺特佳中长期内,将成为颠覆格局的主要推手,他建议投资者累积贺特佳。
贺特佳股价近两个月以来不断攀升,该股在3月29日闭市时报4.94令吉,并于4月3日开始冲上5令吉价位,收于5.05令吉。

之后,该股再于6月11日升破6令吉水平,当日以6.31令吉高价位闭市。
此外,该股今日的表现更为优越,全日趋涨且闭市收升11仙或2.66%至6.56令吉之际,盘中更创下6.57令吉52周新高,成交量达296万4100股。

Monday, June 17, 2013

【马】为了扩充业务,亚航X拟上市集资多达3亿7,000万美元

由于旅游需求激增,亚洲最大的廉价航空公司亚洲航空(AirAsia)的长程廉航子公司亚洲航空X(AirAsia X)计划在马来西亚首次公开售股(IPO),以筹集多达3亿7,000万美元来拓展业务。

彭博新闻社所取得的条款书指出,机构投资者可以每股1.15至1.45令吉之间的价格购 买亚航X的股票。倘若亚航X行使其超额配股权(greenshoe option),它将可筹集多达4亿2,600万美元。根据6月10日发布于《星报》的招股资料显示,散户投资者认购亚航X股票的价格定为每股1.45令 吉。

亚航X表示,从上述IPO计划筹得的收益将用来偿还银行贷款及设立新的业务中心。其总裁 Azran Osman-Rani打算扩充业务,以抵御来自新航(Singapore Airlines)长程廉航子公司酷航(Scoot)的竞争,后者于去年启航。亚洲各地的经济增长推动了旅游业,使到过去10年来有至少15家廉航公司开 业。

亚航X在其招股书中说:“我们在全球廉价长程航空领域中具有先行者优势,而全球廉价长程航空领域料将在未来几年取得巨大增长。我们认为,我们的单位营运成本是全球航空公司中最低的。”

根据其招股书的资料,亚航X将把其股本的10.6%及14.4%分别售予散户和机构投资者。它表示,如果机构投资者的认购价低于指示性价格,散户投资者最终的认购价或会改变。

旅游需求
亚航为了加速扩展业务而让其联号上市以集资,亚航X的IPO计划是亚航三个联号上市计划的第二个。亚航在去年12月订购了100架A320空中巴士 (AirBus),总值94亿美元。此外,它已于2011年同意购买200架同款空中巴士。亚航也透过与塔塔集团(Tata Group)组合资,在印度成立一家子公司。

航空业咨询公司亚太航空中心(CAPA Centre for Aviation)表示,廉航公司在亚太区的市场份额从2001年的1.1%提高至去年的24%。

飞机制造商波音公司(Boeing Co.)指出,亚太区的总空运量将在未来的20年取得6.4%的年增长。它表示,在这期间,全球近一半的空运量增长将来自往来亚太区或亚太区以内的航班。

国际航空运输协会(IATA)表示,亚太区在2009年超越了北美,成为世界最大的航空市场。IATA于去年12月预测,亚太区的国内及国际客运量增长预计将在2012至2016年间增加约3亿8,000万名旅客至12亿名。

联昌集团(CIMB Group Holdings)、马来亚银行(Malayan Banking)、瑞士信贷(Credit Suisse Group)和摩根士丹利(Morgan Stanley)是上述IPO计划的联席全球协调人。巴克莱(Barclays)、法国巴黎百富勒(BNP Paribus)、花旗集团(Citigroup)、里昂证券(CLSA)和汇丰银行(HSBC)也将协力完成IPO。

【马】宏利安联合作推保险业务

安联金融(AFG,2488,主板金融股)和宏利人寿保险(ManuLfe,1058,主板金融股)签署一项为期10年的银行保险业务协定,预计可提升宏利业务保费达30%,并协助扩大公司规模和多元化业务。

安联金融透过子公司安联银行(Alliance Bank),与宏利人寿保险子公司宏利保险(Manulife Insurance)签署该项合作协议。

根据协议,安联银行透过旗下超过90间分行,销售宏利寿险产品,主要瞄准其个人银行业务下超过100万名的客户。

同时,安联银行将成立保险专家团队,并由大马宏利提供培训。

大马安联银行集团总执行长孙晓华指出,公司放眼成为国内最佳客服银行,希望透过该合作关系,为消费者带来更好的服务。

宏利控股有限公司集团总执行长马克欧戴尔表示,公司在去年已和10个新伙伴达至协议,成功把公司分销管道多元化。

出席者包括马克欧戴尔、孙晓华、宏利保险总执行长周一鸣和安联银行消费金融业务主管林勤遂。

【马】打造最大丁腈制造商 顶级手套15年38亿建40 厂

顶级手套(TopGlov,7113,主板工业产品股)未来15年,将投入38亿令吉增设40座厂房,旨在5年内将公司打造成全球最大的丁腈手套制造商。

在询及会否取代丁腈手套制造商贺特佳(Harta,5168,主板工业产品股)地位,顶级手套主席丹斯里林伟才表示,市场仍有相当大的空间。

目前,顶级手套已是全球最大橡胶手套生产商。
林伟才表示,公司将在每年新增2至3座厂房,并以生产丁腈手套为主,不排除在未来透过并购来增加厂房的可能性。

他强调,公司在过去也曾透过并购扩大规模,并将这些陷入亏损的公司转亏盈,而公司也备有超过2亿令吉的现金流,具备献购的能力。

他表示,公司今年的资本开销为3亿令吉,设厂地点将以国内为优先考虑。

目前,手套市场需求开始从橡胶手套转为丁腈手套,因后者成本效益较高,需求增长每年更呈15至20%增长,前景相当明亮。

自动化省30%成本
为了增加成本效益和劳工成本,以及维持稳定品质,顶级手套也将生产线提升至自动化操作。
“目前共有80%厂房已安装自动化设备,料能节省30%的劳动成本。”

由于外汇损失,导致顶级手套截至5月31日财年第3季,净利按年跌25%至4027万1000令吉。
林伟才表示,这只是暂时的现象,全年表现料仍能比去年来得好。
目前,令吉兑美元已回到3.13至3.15令吉,对出口商来说是个合理水平。
至于公司在印尼的树胶种植园,料能在今年10月开始首阶段营运,并能在2020年开始收成。

【马】外汇亏损 净利挫25% 顶级手套第3季派息7仙

外汇损失打击,顶级手套(TopGlov,7113,主板工业产品股)截至5月31日财年第3季净利按年跌25%至4027万1000令吉,上财年同期为5381万令吉。

无论如何,顶级手套仍宣布派发每股7仙股息。
顶级手套第3季营业额增长持平,按年增0.13%至6亿408万2000令吉,上财年同期为6亿329万5000令吉。

每股盈利从上财年同期的8.7仙滑至6.5仙。
合计3季,顶级手套净利和营业额报1亿4807万8000令吉和17亿6507万5000令吉,较上财年同期的1亿3869万7000令吉和17亿712万9000令吉,分别扬升6.76%和3.4%。

销量年增17%
9个月累计每股盈利报23.91仙,上财年同期为22.42仙。
根据顶级手套文告,当季手套销售量年增17%,受惠于原料价格走低,因而拉低手套平均售价。

顶级手套主席丹斯里林伟才指出:“在手套需求持续增加的情况下,新增产线提高了丁腈手套的销售量,让我们以更有利的售价,录得本季的佳绩。”

顶级手套出产的丁腈手套,占当季整体市场销售量的18%。
“最近爆发的中东呼吸综合症(MERS)和中国H7N9禽流感,也是拉高销售量的原因。”

原料价下半年走低
林伟才预计,原料价格料会在今年下半年继续走低,这有利未来业绩增长。
他表示对公司未来的表现充满信心。
他指出,尽管第3季净利受累于外汇亏损,但本财年截至目前业绩表现仍比去年佳。

“虽然本季度高达1090万令吉的外汇亏损影响业绩表现,但总的来说,我们仍取得较去年更佳的表现。”
其中,原料价格走弱,抵消了上述亏损。

“原料价格持续走低,胶乳价格更是下滑了20.5%至截至本财年第3季的每公斤5.98令吉。”
此外,丁腈价格也按年下滑27.5%,至每公斤的3.84令吉。

另外,为了满足市场需求,顶级手套将持续拓展产能,料在2014年4月份时,丁腈手套产线将从目前的470条至538条,产能提高至每年479亿只手套。

【马】需求强劲产能提高 高产尼品中期营收上看20亿

手套需求强劲,以及加速提高产能及发展业务,高产尼品工业(Kossan,7153,主板工业产品股)董事经理兼总执行长拿督林宽城预计,将可在中期内达到超过20亿令吉的营业额。

随着市场对保健意识越来越高,所以他长期看好手套需求。同时,公司将积极提高产能。
由于高产尼品工业的产能使用率已达90%,所以该公司无法进一步迎合需求。

公司将有3座新的厂房,其中1座将在今年12月准备就绪,而另外两座则落在明年4月。公司在这3座新厂房下投入1亿令吉的资本。

不急于购地
这些新的厂房将为公司每年生产接近60亿只手套,让总产能提高至每年220亿只手套。公司现有产能为160亿只手套。

林宽城表示,这些新厂房主要都是生产丁腈(nitrile)手套。

“增加新的厂房除了能够提高产能之外,也能够让公司提升旗下的旧厂房,这让公司未来可以加速发展。”

由于目前公司已经收购Batang Berjuntai的土地,所以,现有的土地让公司能够繁忙至未来5年,所以不急着购买土地。

销售价可调整 胶价走低未必大赚
虽然市场认为,天然胶价走低,手套业者就能够赚取高盈利,但是他认为,这是错误的观念。

林宽城说:“由于我们与客户合作关系为策略伙伴,所以,我们会跟随价格起落而调整销售价。因此,不会为公司盈利带来很大的影响,不过,会让公司现金流收益,因为成本走低,让公司营运资本减少。”

他表示,天然胶价目前虽然处于低水平,但是还是比丁腈价格高出12%。

机械化营运增效率
由于未来2至3年手套领域竞争越来越剧烈,加上劳工短缺,林宽城认为,手套业者必须将营运机械化,提高生产效率。
因此,他认为,未来的手套领域不会是劳工密集的领域。

“我预测,未来2年,手套领域的劳工人数将减少40%。”
由于手套领域受到最低薪金制度的影响,所以业者纷纷要求政府延长再投资奖掖(Reinvestment Allowance)。

寻求TRP并购机会
林宽城认为,即使无法获得延长这项奖掖,公司还是需要不断投资,把公司营运机械化。若成功获得这项奖掖,就是额外的奖励。

“我们会寻求技术橡胶产品(TRP)业务的并购机会,这让公司能够使用别人的技术提升业务。”
目前,他们主要将技术橡胶产品出口至美国。

至于手套业务,他表示,大马依然是营运的好地方,公司可以在这市场进一步扩展手套业务。目前,仍未有任何海外扩展的计划。

【马】传亚航31亿购60引擎

知情人士披露,亚洲航空(AirAsia,5099,主板贸服股)将于下周举行的巴黎航空展购买约60台引擎,总值逾10亿美元(约31.3亿令吉)。

亚航将与CFM国际进行交易,后者为通用电气公司(GE)和斯奈克玛(Snecma)的联营公司,持股权同为50%。

去年,上述供应商已为亚航的A320飞机提供80台引擎,总值16亿美元(约50亿令吉)。
知情人士表示,亚航应该会为上述购买的60台引擎,签署维修、大修和修理合同。
亚航于去年12月杪订购了100架飞机,但是当时并没有选择引擎供应商。

日本亚航或解散
据知,上述60台引擎是供部分的飞机使用。
该公司增购飞机,是为了增加航线与飞机航班次数,以便能够在剧烈的竞争下继续获利。
包括上述订单,亚航已经向空中巴士(Airbus)公司订购了475架窄体客机,创下新高记录。

亚航在稍早前指出,扩大飞机团队有利于该公司使用充裕的承载量,打造市场龙头老大以及主导的地位,尤其是大马与泰国市场。
目前,亚航的业务遍布于大马、泰国、印尼、菲律宾及日本。

然而,最近日本亚航联营管理层间的紧张关系或导致日本亚航解散。
亚航与全日空(All Nippon Airways)联合成立日本亚航,于去年8月份启航以来一直蒙亏。
全日空在早前表示,可能向亚航购入日本亚航剩余股权。

【马】即使全日空解散联营 亚航续发掘日本潜力

尽管管理层间的紧张关系或让日本亚航联营解散,但亚航(AirAsia,5099,主板贸服股)仍有意继续发展当地的廉价航空业务。

全日空发言人昨日透露,或与亚航解除合作关系,并表示这是让日本亚航持续增长的选项之一,但强调这未是最后决定,并可能向亚航购入剩余股权。

亚航今日也发表文告表示,正与全日空探索任何的可能性,任何决策则必须在两方同意批准后才作出。

亚航总执行长丹斯里东尼费南德斯强调,日本廉价航空仍具茁壮成长的潜力,亚航将使劲各种法宝让增长潜能实现,包括解除与全日空在日本亚航的合作。

由于日本廉价航空具有潜能,亚航乐观看好日本市场,并将致力发展当地市场。

基于日本着陆费和地勤费属全球最高,对廉价航空带来挑战,全日空(ANA Holding Inc)与亚航联营的日本亚航自8月启航就陷入亏损。不过,全日空与亚航都强调这并不是一项“立即性”计划。

管理层意见分歧
东尼费南德表示,该集团与全日航合作模式并没有任何问题,关键问题来自管理层。

“日本亚航其实营运得不错,最大问题是因为不同的管理风格。”

他说,由于管理层意见不同,日本亚航面临相关挑战,尤其在如何营运廉价航空业务以及在成田机场(Narita)的营运。

该公司指出,日本亚航管理层主要以全日航员工为主,包括总执行长和总财务长。

自去年启航,日本亚航因无法控制管理成本,无法达成当初建议的商业计划。不过,亚航品牌在当地引起共鸣后,搭客量开始增加。

日本亚航短期难转盈
对于亚航或解除日本亚航的消息,安联研究对亚航或离开日本市场的消息,抱着正面看法。
“日本亚航在当地业务充满不确定性,相信该公司不会在短期内转亏为盈。”

安联研究表示,虽然仍未与公司管理层确认相关消息,但他并不感到意外。
这是因为该联营公司的管理团队具分歧的看法,令日本亚航在当地的营运环境充满挑战。

亏损超成本 净利冲击微
日本亚航是亚航旗下唯一一家表现逊于预期的联营公司,并在2013财年首季陷入6700万令吉亏损。
他认为,重新调配原有的设备至其他更有“生产力”的市场或航线,或将为亚航未来盈利带来正面贡献。

然而,日本Barclays Securities分析员则却对全日空将日本亚航转亏为盈能力相当有信心。
全日空发言人塚惠美(Megumi Tezuka)表示,即使与亚航合作告吹,他们仍将持续成田机场的廉价航空业务。

他表示,全日空或购入亚航在日本亚航的33%股权,全日空持有日本亚航67%股权。
无论如何,安联研究认为,亚航脱离日本航空市场对亚航净利仅带来中和的影响,因该公司在去年的累积亏损已超越注入资本。

该分析员重申对该公司“买进”投资评级,以及4.20令吉目标价格不变。
这项消息并未对公司股价带来影响,全日股价维持不变,在3.35令吉挂收。

Sunday, June 16, 2013

【理】理財八寶袋.學看基金簡報表 做風險測試了解自己

我是Jason,今年26歲,單身,目前在新加坡工作,我現在的月薪是2300新幣(約5686令吉)。

 每月固定開銷:
 膳食:250新幣(約618 令吉)
 電話+上網費用+交通費:200新幣(約495令吉)
 定期存款:500新幣(約1,236令吉)
 房租:300新幣(約742令吉)
 大馬儲蓄保險(15年):700令吉
 醫藥卡:200令吉
 公積金:1萬令吉
 目前現金:1萬新幣(約2萬4725令吉)

 ★請問:

 我對投資一竅不通,想有效地利用手頭上的資金做些投資,如房地產等,請問我該怎麼做?

 答:
 Jason,你好,根據你的來信,我已將你的資料整理如下:

 每月收入2300新幣(約5686令吉)

 每月支出:
 膳食 : 250新幣(約618令吉)
 電話+上網費用+交通費 : 200新幣(約495令吉)
 定期存款 : 500新幣(約1236令吉)
 房租 : 300新幣(約742令吉)
 共 :1250新幣(約3090令吉)
 大馬儲蓄保險及醫藥卡 : 375新幣(約900令吉)

 每月盈余 : 700新幣(約1729令吉)

 1.如你還在學習及努力儲蓄的年齡,信托基金將是你最好選擇,因為它開始所需要的資金不大,你可以開始學習投資的步驟如下:

 ★對自己做一個簡單的投資風險測試,了解本身對風險了解。

 ★學習看每個基金的簡報表(Fact Sheet),內容是大約了解基金收費、過去的表現,投資的10至20項股票等。雖然,我們沒辦法了解每項股票,但從基金投資的領域及是否有強勁表現,我們可較容易做決定。

 ★包管賬戶(Wrap Account),信托基金綜合投資的平台,你可以建立一個有不同信托公司的基金于一個戶口,也可將資金轉換于不同的信托公司。(它不收任何費用或只是手續費)只要多了解這幾點,很快你就可以駕輕就熟了。

 2.當你開始有資金想投資房地產時,你應該考慮的問題是,要自己用還是出租?

 自己用的問題也許不大,但出租的話,誰是幫你打理大馬房產的人選?不然,你就要常常新加坡及大馬來回兩地跑,當你身心疲憊時,你就虧大了。

【股】免税股息(Tax Exempted Dividend)

免税股息(Tax Exempted Dividend)如何区分。
其实,免税股息有很多种,有兴趣者可以查询所得税法令。

脱售资产所得利益,是其中一种。所谓资本收益(Capital Gain),是公司在脱售资产所得的盈利。

资产的意思,不一定是产业或地皮,比如,公司把一盘生意卖掉,也属于脱售资产。

回退资本需法庭批准
最近的例子,就是稳大(ADVENTA,7191,主板工业产品股)把它的手套生意脱售;同样的,益资利金融(ECM,2143,主板金融股)脱售其投资银行,也属于这类资本收益。

如果符合当局所设定的条件,那么脱售所得,可以以免税股息或用另一方法,即资本回退,归还给股东,所回退的资本也是免税的。

不同的是,股息只需董事部议决就可以进行,而回退资本,需要得到法庭的批准。

还有另一些免税的情形。例如,政府给予一些公司享有新兴工业地位(Pioneer Status),因此其营运收益是免税的,又如,很多符合多媒体走廊资格(MSC Status)的公司,其首5年收益也是免税的,之后还可以因其研究的创新而申请延长免税优惠。

售资产须缴产业盈利税
至于脱售产业如地皮、工厂、建筑物等所得,一般上会被征收产业盈利税(Real Property Gain Tax)。

不过,如果公司拥有的产业历时已久,脱售时产业盈利税率可能只剩5%,因此,如果把脱售收益派发,公司可能不将之归纳在税务减免股息,以免让股东感到混乱。

所以,如果小股东有兴趣知道公司的股息制度,必须问清楚董事局、审计师或者其税务顾问。

不派息理由多
那么,能都派发税务减免股息的年份只剩下今年,还有许多公司因各自的原因,不能完全用完108条款税务盈余,相当可惜。

一些上市公司如陈唱集团,动辄有千万甚至过亿令吉的108条款税务盈余,许多小股东锲而不舍追问了5年,还是失望而归。

其中最常用的原因,不外乎公司要做到收入和开支平衡,所以只能有限度的派发股息;或者是公司必须保留部份现金来预备一些突如其来的收购机会,不可能全部派发做股息。

这是小股东和董事部的“斗争”,看来是董事部占上风,只要频频备注(Take Note),或者装聋作哑,5年后,小股东就不能再追问这笔税务盈余如何处理了(2013就是最后一年了)。

当然,也有开明的公司,乐观看待这问题,在5年内已把108条款税务盈余用完,这些公司多属国际知名公司,如英美烟草(BAT,4162,主板消费 产品股)、星狮集团(F&N,3689,主板消费产品股)、子母牌(DLADY,3026,主板消费产品股)、马电讯(TM,4863,主板贸服 股)等。

【理】到底拥有多少本钱便可开始投资?要怎么开始

这是一个许多人都在寻找答案的疑惑,尤其是那些手上已存到了一小笔钱,但又不确定是否足以开始进行投资来累积财富的人。 首先,我们不需要有一大笔钱才能踏出第一步。实际上,“从小做起”是最佳的方法。这样一来,我们便能在逐渐扩大投资组合的路上,累积经验,增加知识,精益求精。 任何...