【马】丰隆银行10个重点

丰隆银行(Hong Leong Bank (Bursa: 5819))是马来西亚第五大银行。它的市值为大约340亿令吉。


丰隆银行迄今的重要成就及未来展望。

1. 2011年5月6日，丰隆银行完成以50亿6,000万令吉收购EON Capital。因此，EON银行集团(包括EON银行、EONCAP回教银行、MIMB投资银行及相关子公司)成为了丰隆银行的全资子公司，从而令其贷款(loans)、预付款(advances)及融资资产(financing asset)从2010年的377亿5,000万令吉增加至2011年的819亿5,000万令吉。

2. 过去6年，丰隆银行的贷款、预付款及融资资产是以7.15%年复合增长率(CAGR)增长，从2011年的819亿5,000万令吉增加至2017年的1,239亿9,000万令吉，由于主要贷款业务像住宅与非住宅物业贷款、汽车贷款、以至营运资金贷款等均取得增长。



3. 在收购EON Capital后，丰隆银行的净利息收入(net interest income)从2010年的13亿8,000万令吉增加至2012年的26亿令吉。之后，丰隆银行维持其每年的净利息收入在25亿至30亿令吉，尽管贷款、预付款及融资资产不断增长，这是因为净息差(net interest margin)从2012年的2.3%减低至2017年的2.09%。



同样地，丰隆银行的收费及佣金(fee & commission)收入在2011年收购EON Capital后大幅增长，从2010年的3亿零80万令吉增加至2012年的5亿9,650万令吉。之后，丰隆银行维持其每年的收费及佣金收入大约在6亿令吉。



4. 此外，丰隆银行的回教银行业务在收购EON Capital后也大幅增长，从2010年的1亿8,480万令吉增加至2012年的4亿4,760万令吉。从2013年至2015年，收入稍微从4亿5,490万令吉下跌至4亿1,980万令吉，但之后至2017年回升至5亿5,010万令吉。



过去5年，丰隆银行的总收入是以3.17% CAGR增长，从2012年的38亿9,000万令吉增加至2017年的45亿5,000万令吉，这是因为净利息收入、收费与佣金收入及回教银行业务均取得小幅增长。



5. 过去3年，丰隆银行把成本与收入比率维持在44%至46%之间，它在2017年的比率为44.1%，比业内平均的45.8%略低，这意味着与同行相比，丰隆银行更具成本效益。

6. 2007年10月25日，丰隆银行为以19亿5,000万人民币(约8亿7,750万令吉)认购成都市商业银行(Chengdu City Commercial Bank)的6亿5,000万股而签订认购协议。成都市商业银行是丰隆银行的20%联号公司。自2009年以来，成都市商业银行的盈利以16.73% CARG增长，归属丰隆银行的盈利从2009年的9,950万令吉增加至2017年的3亿4,290万令吉。

7. 丰隆银行的股东盈利(shareholders’ earnings)自2012年以4.23% CAGR 增长，从17亿4,000万令吉增加至2017年的21亿5,000万令吉，由于总收入稍微增长；成本与收入比稳定及来自成都市商业银行的盈利持续增长。



8. 2015年12月28日，丰隆银行发行2亿8,780万附加股给合资格的股东。这是丰隆银行为符合巴塞尔协定III的资本条件而作出的努力。股东股本因而从2015年的167亿9,000万令吉大幅增加至2016年的211亿2,000万令吉。因此，丰隆银行的股本回报率(Return on Equity)从2015年的13.30%下跌至2016年的9.01%。但在2017年，丰隆银行的股本回报率回升至9.46%。



9. 过去5年，丰隆银行派发的股息以19.73% CAGR增长，从2012年的34亿零80万令吉增加至2017年的83亿8,700万令吉。丰隆宣布2017年的每股派息为45仙。截至2017年11月2日，丰隆银行的股价为每股15.98令吉。如果丰隆银行维持其45仙每股派息，其股息获益率为2.8%。



10. 丰隆银行也必然会面对银行业的一些固有风险，包括:
• 信贷风险– 当借款人未能偿还贷款时所面对的亏损风险。在这方面，丰隆银行不断提升其资产质素，因此总贷款减值比率从2007年的3.18%下降至2017年的0.96%，比业内的1.6%平均比率为低，意味着其资产质素比其同伙为佳。



• 市场风险 – 由于市场的不利走势(像利率及外汇)，财务工具可能会遇上亏损风险。
• 流动风险– 当财务承担到期时没有足够资金应付可能会遇上财务亏损。因此，丰隆银行依赖流动性覆盖比率(LCR)来应对，后者显示其在30天遇上紧急流动情况时是否有能力应付。2017年的LCR要求是设定在最低80%，但截至2017年6月30日，丰隆的LCR比率已达到137%
• 网络安全– 黑客入侵重要数据的手法越来越长猖獗。丰隆银行已安装了反持续威胁的平台来应付可能入侵其资讯科技系统的网络威胁。

总结

总的来说，丰隆银行的资产质素不断改善，而总收入；股东盈利及派发给股东的股息也持续增加。截至2017年6月30日，丰隆银行的资本依然十分雄厚，现金储备据报达到103亿9,000万令吉；总资本率为15.8%及贷款减值覆盖率为96%。丰隆银行似乎有足够能力来应付可能会出现的财务风暴

【新】落后大市的国浩置地奋起直追

从新加坡交易所于2017年6月公布的最新市场资料显示，在1H17，除了银行业外，房地产管理与发展业是表现最出色的领域之一。富时海峡时报房地产控股及发展指数从今年初以来上升了27.9%至2017年8月14日的901.6点。此外，关于上个月位于杨厝港路执行共管公寓Hundred Palms怎样在一天内把全部531个单位售罄的利好消息进一步巩固投资者对产业回弹已比预期提早到来的信心。

虽然大型产业发展商像城市发展(City Developments)、华业集团(UOL Group)及凯德集团(CapitaLand)的股价从今年初以来均取得强劲的两位数增长，但国浩置地(GuocoLand)只取得8.9%升幅，表现落后大市。

究竟是什么原因令这只滞后股的表现令人失望？又或者是在国浩置地开始从后赶上之际，我们忽略了一些有待发现的价值？

公司简介

国浩置地是区域首屈一指的地产公司，主要业务包括地产发展、地产投资、酒店营运及产业管理。在过去27年，集团成功在新加坡发展及销售34个住宅项目超过9,000个单位。

截至2016年6月30日，国浩置地在亚洲区的总资产达到79亿元，其组合包括住宅、酒店、商业、零售与综合发展项目。

国浩置地的核心地域市场主要是在新加坡及中国，两者分别为集团的FY16盈利提供61.5%及25.7%贡献，其余收入是来自马来西亚的12.4%及越南的0.4%。

盈利欠佳限制股价增长

国浩置地的FY16收入微跌1亿零20万元至11亿元，由于来自新加坡优景苑(Goodwood Residence)及中国天津阳光晶典(Seasons Park)两个项目的确认收入减少。不过，事实上集团自FY12以来的5个财政年度的收入是以11.8%年复合增长率在增长。

此外，FY16净利为6亿零670万元，比FY15翻倍有多，如果与FY12的业绩比较，飙升了超过8倍有多，主要是因为脱售了北京东直门项目获得收益。



国浩置地最新公布的9M17业绩显示，集团的收入继续下滑16.5%，报7亿零580万元，由于马来西亚的住宅项目带来较低的收入及缺乏来自上海国盛中心(Shanghai Guoson Centre)的收入，因为这栋办公楼在上一个同期售出。再加上缺乏FY16脱售东直门项目的一次过收益，9M17净利暴跌80.2%至1 亿1,230万元。

随着在目前的财务期间业务活动及盈利力减低，国浩置地的股价表现自今年初以来比其他同行的升势逊色。

以估值很大折扣交易

以截至2017年8月14日的每股1.96元价位计算，国浩置地是以其每股2.95元净资产值的33.6%折扣交易。

集团的投资产业合理估值每年由外部独立产业估值师来厘定，这些估值师对所估值的产业及地区拥有认可的知识及丰富经验。合理估值是基于估值方法，包括直接比较方法、折扣现金流方法及土地余值方法来计算。

值得注意的是，国浩置地组合里的资产大部分是位于新加坡黄金地段的优质发展项目。集团的旗舰发展项目是丹戎巴葛中心(Tanjong Pagar Centre)，这栋位于中央商业区、价值数十亿元的综合发展项目包括了5个融为一体的部分，分别是商业、住宅、酒店、零售及城市公园。截至2017年3月，丹戎巴葛中心的办公楼及零售部分的出租率大约达到90%，因此它能够提供稳定的经常性收入来支持集团的盈利及增长。

另一个值得一提的国浩置地商用产业是位于莱佛士坊哥烈码头20号、一栋俯瞰滨海湾、楼高24层的办公楼，后者的租用率经常保持在高水平，并拥有声望很高的租户。

至于住宅资产方面，国浩置地拥有丽登苑(Leedon Residence，位于新加坡黄金地段第10区的最大永久地契住宅发展项目之一，地皮面积达4.9公顷)；优景苑(拥有210个单位的永久地契住宅发展项目，坐落于乌节-史各士路黄金地段，地皮面积达2.5公顷) ；盛世名园(Sims Urban Oasis，位于市区边缘的公寓，只需要15分钟车程便可抵达中央商业区)；以及玛庭豪苑(Martin Modern，位于第9区黄金地段的豪华公寓)。

还有，国浩置地也在海外拥有不少优质资产，包括在中国的综合发展项目上海国盛中心及长风汇都住宅项目(Changfeng Residence)，以至另一个在马来西亚的综合发展项目，位于吉隆坡市中心边缘的白沙罗城(Damansara City)。

审慎管理资本

管理层能够通过审慎管理资本来维持健康财务水平值得鼓掌。截至FY16末，集团的借贷减少14亿元至38亿元，而现金与现金等值物增加8亿元至14亿元。因此，国浩置地FY16的净负债大幅减少超过48%至24亿元，而这是集团在过去5年净负债首次滑落至总股本之下。

国浩置地健康的负债比让其有足够的财务空间来抓住随时可能出现的任何投资机会。



话虽如此，在截至2017年3月31日的9个月里，国浩置地的借贷攀升15.8%至44亿元，而现金与现金等值物减少31.4%至9亿8,000万元，主要是因为收购新加坡马丁广场(Martin Place)的一块住宅地皮及位于中国重庆的4块地皮，以至在绿盛世国际(Eco World International)的27%股权。

因此，净负债跳升43.9%至35亿元，大约是集团总股本(33亿元)的1.1倍。然而，集团依然能应付较高的负债比，鉴于国浩置地的负债比过去5年一直徘徊在1.5倍，而扩大土地库能为集团带来更大的潜力。

投资者可能需要耐心等待

国浩置地在FY16派发每股0.05元首个及终期股息及0.04元特别现金股息，令整个年度的总派息为每股0.09元。假设集团每年继续派发0.05元股息，以目前的1.96元价位计算，投资者可能获得的股息获益率大约为2.6%。然而，由于缺乏明确的催化剂，要确认国浩置地的固有值可能需要一段较长的时间，因此投资国浩置地可能只适合有耐性的投资者。

【马】丰隆银行1H17业绩提高

丰隆银行(Hong Leong Bank)报2Q17净利增加59.8%至5亿4,990万令吉，主要是因为收入净额提高；营运开支下降；以及贷款、预支款和融资贬值亏损准备金减少。本季收入增加9.3%至12亿令吉。

公司建议派发每股0.15令吉的第一轮中期股息。

1H17的收入增加8.5%至23亿令吉，核心净利攀升11.8%至11亿令吉。

贷款和融资总额扩大4.6%至1亿2,340万令吉，由于公司在大马的零售市场及中小型企业市场都增长了。资产素质保持稳定，不良贷款比率为0.86%。

启示：丰隆银行表示，除了房屋贷款及中小型企业市场之外，它正致力于发展其他方面的业务，以提高其增长潜力。公司预期FY17的净息差将会在2%以上，由于定价偏低及更好地控制资金成本。

【马】郭令燦入股綠盛世國際 明年首季上市主板

本地商業大亨丹斯里郭令燦透過新加坡上市公司國浩置地（Guocoland Ltd）在綠盛世國際（EcoWorld International）的首發股（IPO）計劃下，認購6億4800萬股或相等于27%的股權。

綠盛世國際執行副主席丹斯里劉啟盛在媒體發佈會上指出，綠盛世國際計劃于2017年首季上市馬證交所主要板。

該公司計劃在上市期間發行89.7%或21億5000萬股新股，新加坡國浩置地有限公司和綠盛世（ECOWLD，8206，主要板房產）將各別持有27%股權。約18.7%和17%則開放給機構投資者及零售投資者；劉啟盛將持有剩餘10.3%股份。

他透露：“首發股發售價仍未敲定，或將通過競標定價（book-building）來定價。”

上市籌資超過20億
同時，綠盛世國際將通過上市計劃籌集超過20億令吉，集資所得將用于為英國和澳洲的4個項目提供融資。該4個項目的發展總值（GDV）為23億8000萬英鎊（約129億4000萬令吉）。

另外，綠盛世國際主席兼總執行長拿督張良成指出，這為公司旗下業務發展提供了更大的清晰度和堅實的基礎。

他也強調，綠盛世國際在英國和澳洲的項目都表現良好。

“市場最初對于英國脫歐（Brexit）將對倫敦住宅房產需求造成負面影響的隱憂已經大大減少。”

【马】丰隆金融(Hong Leong Financial Group)或会脱售保险单位和派发收益

丰隆金融(Hong Leong Financial Group)上个星期公布，它将就脱售丰隆保险(Hong Leong Assurance)的70%股份和回教保险业务Hong Leong MSIG Takaful的65%而展开协商。

马来亚投资银行研究(Maybank IB Research)估计，这项潜在交易的脱售价约为32亿令吉。

马来亚投资银行研究看好这宗潜在交易，由于此举将释放丰隆保险的价值。丰隆保险是大马第四大人寿保险公司。但不预期丰隆金融的盈利将因而受到明显的影响，由于其保险单位带来的贡献占集团盈利的少过10%。

启示：马来亚投资银行研究指出，32亿令吉的潜在脱售额意味着每股2.79令吉的收益，并认为丰隆金融可能会把这笔收益派发给股东。因此，马来亚投资银行研究维持丰隆金融的‘买入’建议，目标价为17令吉。

【新】国浩置地(GuocoLand)

国浩置地(GuocoLand)刚落成的索菲特酒店将由雅高管理

国浩置地(GuocoLand)与雅高酒店集团(AccorHotels)签署协议，后者将管理公司两家刚落成的酒店。

两家以索菲特品牌命名的酒店是分别位于新加坡丹绒巴戈区的Sofitel Singapore City Centre及位于马来西亚吉隆坡白沙罗区(Damansara)的Sofitel Kuala Lumpur Damansara，并将为雅高所管理的豪华品牌组合添加534间客房。

国浩置地认为，雅高及索菲特品牌与服务之间的协同效益庞大，因而将能满足其办公楼租户、住户、访客及贵宾的需求。

【马】营业额微增至9.8亿 丰隆银行第3季赚5亿

丰隆银行（HLBANK，5819，主板金融股）截至3月杪第三季，净利按年跌4.11%，至4亿9783万令吉或每股净利26.74仙，稍逊上财年同季的5亿1916万6000令吉。

当季营业额则按年扬1.43%，从9亿8810万7000令吉，走高至10亿223万3000令吉。

根据文告，由于联号与联营公司的贡献减少至1710万令吉，加上贷款减值拨备费用和营运开销，分别走高至2660万令吉与2170万令吉，抵消了净收入增加的利好因素，进而影响盈利表现。

合计首9个月，净利按年下滑16.9%，报13亿4487万令吉或每股净利72.24仙，低于上财年同期的16亿1834万令吉。

同期营业额录得30亿9898万令吉，按年增2.41%，上财年同期为30亿2611万令吉。

丰隆银行集团总执行长多敏聂指出，首9个月净利放缓，主要归咎于和平离职方案（MSS）带来1.72亿令吉的一次性开销，还有联号公司贡献及应收款项走低。

首9月贷款扬7.4%

但他点出，公司在充满挑战的环境中，首9个月贷款依然按年扬7.4%，至1188亿令吉。

“我们的总呆账率也进一步减少至0.82%，按年跌1.9%，按季挫4.4%，显示出资产品质保持强稳。”

同时，贷款减值覆盖率企于127%，为全行最高；贷款对存款比例报81.3%，反映公司对流动现金状况，维持审慎态度。

展望未来，多敏聂预期全球经济的不确定因素、市场波动和油价低企，将冲击消费者情绪和商业活动。

“在银行领域方面，市场竞争与赚幅萎缩将持续打压业者的获利能力，不过，我们还是抱持谨慎乐观态度，因看好丰隆银行的强稳基本面，能够抵御这些挑战。”

丰隆资本净利扬2%丰隆资本（HLCAP，5274，主板金融股）截至3月杪第三季，净利按年涨1.87%，录得1713万1000令吉或每股净利7.1仙。

当季营业额则按年跌5.34%，至5871万2000令吉。

根据文告，由于基金和单位信托基金业务按年转盈，因此为第三季盈利捎来利好消息。

合计首9个月，公司净赚5505万2000令吉或每股净利22.82仙，按年升8.04%。

同期营业额按年微增0.65%，至1亿8984万4000令吉。

丰隆金融少赚13%

丰隆金融集团（HLFG，1082，主板金融股）截至3月杪第三季，净利按年萎缩13.32%，至3亿1506万7000令吉或每股净利27.6仙。

第三季营业额按年走低1.99%，至10亿2517万9000令吉。

公司当季宣布每股派息25仙，除权日与享有权益日，分别落在下月9日及13日。

合计首9个月，净利按年挫18.15%至9亿6539万8000令吉或每股净利88.6仙；同期营业额按年扬1.98%，报33亿3683万1000令吉。

【马】国浩置地(马)(Guocoland (Malaysia)3Q16盈利因土地销售而增强

国浩置地(马)(Guocoland (Malaysia))的3Q16净利从1,160万令吉年比升高14.8%至1,340万令吉，主要因土地销售及白沙罗城(Damansara City)住宅项目的贡献提高。

脱售樟卡嘉炳路(Changkat Kia Peng)地皮令集团的3Q16收入从5,270万令吉年比增加至1亿4,340万令吉，但这项脱售被Commerce One、加影Amandarii及PJ City等项目的贡献减少所部分抵消。

集团截至9M16的净利与收入分别上升56.1%和83.3%至2,720万令吉及2亿5,030万令吉。

启示：展望未来，楼市和买气预计将在经济不明朗下保持审慎。集团管理层预期来年将充满挑战，但它表示将继续专注于及时完成其发展项目，并售出库存项目。

【新】城市发展宣布高层人事调动 丰隆集团郭芳枫家族第三代上位

城市发展今早宣布高层人事调动，丰隆集团郭芳枫家族第三代上位，郭益智升任城市发展集团副总裁，郭益升则将兼任集团的资产管理主管。

新加坡《联合早报》报道，房地产发展商城市发展集团（CDL）今早宣布多名高层人事调动，包括城市发展主席郭令明儿子郭益智（40岁），将从集团投资总监，升任为集团副总裁。

已故城市发展副主席郭令裕的儿子、集团现任策略总监郭益升（34岁），则将兼任集团的资产管理主管。

另一方面，城市发展也委任现任集团账户部门高级副总裁杨颖敏（译音）（42岁）为新的财务总监。她从2007年起在城市发展工作。

资料显示，两人都在2006年，也就是10年前加入家族企业。

郭芳枫是郭益智和郭益升祖父

郭益智于2006年开始，在丰隆集团间接持股的两家上市公司担任要职，2008年11月加入城市发展子公司——在香港上市的城市e方案（City e-Solutions）担任总裁职位。2010年8月，他又接管城市发展中国的总裁职位，负责开拓集团在中国的业务。

郭益升则在2006年加入丰隆集团，担任丰隆管理服务公司（投资）助理副总裁。他在2009年加入城市发展，先是担任该公司业务发展和资产管理（国际）助理总经理，随后于2011年担任企业发展部主管。

城市发展是丰隆集团的房地产公司，丰隆集团已故创办人郭芳枫，是郭益智和郭益升的祖父。

郭芳枫年轻时以一卷草席，由厦门飘洋过海来新加坡，打工12年后，凭着累积的7000元创业，经营熟悉五金、建筑材料和索络的生意。

他过后和另外三名兄弟刻苦奋斗，度过无数商业风险后，使丰隆集团在新马崛起为数一数二的大财团。

【马】国浩置地(马)(GuocoLand (M))于2Q16蒙受净亏损

产业发展商国浩置地(GuocoLand (Malaysia))的2Q16净亏损为750万令吉，这是由于集团项目的贡献减少，令收入下降34.9%至3,600万令吉。

集团表示，商业项目的贡献降低被白沙罗城(Damansara City)住宅项目的收入增幅所部分抵消。

集团的1H16营业额与盈利分别增加27.5%和138.9%至1亿零680万令吉及1,390万令吉。

启示：展望未来，集团指它仍对楼市的前景与情绪保持审慎，由于经济环境不明朗。因此，集团将继续专注于及时完成其发展项目，并销售库存单位。

【马】国浩置地(马)的联号以4亿7,500万令吉脱售雪邦土地

国浩置地(马)( Guocoland (Malaysia))的联号Vintage Heights(VH)正把位于雪州雪邦(Sepang)的土地脱售予Putrajaya Properties，总额为4亿7,500万令吉。

脱售交易一旦完成，VH预计将实现一笔大约2亿9,000万令吉的净收益，而国浩置地(马)将可获得其中约1亿1,600万令吉的收益。

脱售所得的收益将充作VH的营运资本，同时将用来偿付贷款及/或分配给其股东。

启示：归属于公司股东的净收益意味着公司的每股盈利及每股净资产增加至17.31仙左右。

【新】国浩置地(GuocoLand)

公司与中国信达资产管理(China Cinda Asset Management)签署了协议，将以105亿人民币把其在混合用途发展项目北京东直门的90%股份脱售。

买方将以现金付款，脱售额包含价值46亿人民 币的项目拥有权及价值59亿人民币的项目债务。公司料将从中实现4亿8,000万元的净收益。

脱售该项目消除了它为公司所带来的未知数，并可实现项目价 值，同时让公司减低负债及可重新调配资金。

尽管脱售价比预估的129亿人民币来得低，但投资者将依旧对脱售项目所带来的利益寄予厚望。

在完成交易后， 预期公司的债务与股本比将从目前的1.5倍下降至健康的0.8倍。

【马】丰隆银行的FY15盈利升高6%

在截至6月30日的财政年度里，丰隆银行(Hong Leong Bank)的净利上升6.2%至22亿令吉，因为该银行在第4季强劲增长。

业绩提高的原因包括贷款基底与证券组合扩大，令净利息收入增加；资产素质提高而拨回减值拨备，以及联号企业的盈利上扬。

丰隆银行的股本回报率(ROE)仍高达14.3%，每股净资产则上升15.4%至9.51令吉。

启示：丰隆银行已宣布派发每股0.26令吉的终期股息，使其FY15总派息提高至每股0.41令吉。在来临的财政年度，丰隆银行表示它将继续专注于提升客户的体验、发展创新的数码计划，同时维持卓越的营运水平，以持续取得增长及盈利。

【马】创历史新高 丰隆全年保费26亿

丰隆金融集团（HLFG，1082，主板金融股）持股70%的丰隆保险（HLA），在截至今年6月的财年，总保费达到26亿令吉，创史上新高；新保费则为6亿1400万令吉。

文告指出，在过去的5年内，总保费及新保费翻了超过一倍。

“这是因为在过去5年，经纪人数也增长近乎一倍，达1万633位人，且超过半数都是Y时代的年轻人，为公司注入动力与活力。”

丰隆保险目前拥有1家年度新保费高于1000万令吉的保险经纪或公司，高于200万令吉的经纪或公司则有29家，另有99家经纪或公司的年度新保费，是高于100万令吉的。

这也让该公司成为业界中，拥有最多百万保费经纪的业者之一。

为了追求更专业团队及更高的效率，丰隆保险持续积极招募新血，每年招揽接近5000人，并给予全面的训练课程，以确保竞争力及专业。

【马】丰隆银行以1亿8,900亿令吉购置大楼

丰隆银行(Hong Leong Bank)将以1亿8,930万令吉收购DC Tower这家房地产企业。DC Tower正在进行一个办公楼发展项目，丰隆银行之后将巴生谷的大部份业务部门集中于这座大厦。

丰隆银行与丰隆房地产控股(Hong Leong Real Estate Holdings)签署了有条件售股协议，从而收购DC Tower。丰隆银行将动用内部资金完成交易。

丰隆银行将各业务部门集中于一处，将能够提高其运作效率。

启示：在收购交易完成后，丰隆银行计划从丰隆大厦(Wisma Hong Leong)迁出，设于巴生谷的其他业务部门也将迁至新大厦。

【马】首9个月投资回酬率14.3% 丰隆银行第3季赚5.2亿

截至3月杪，丰隆银行（HLBANK，5819，主板金融股）第3季净赚5亿1916万6000令吉，或每股盈利29.39仙，按年扬升3.82%。

同期营业额也提高4.2%，录得9亿8810万7000令吉。

合计首9个月，净利年增3.42%，报16亿1833万6000令吉，或每股盈利91.62仙。

同期营业额则跌0.22%，至30亿2611万3000令吉。

董事经理兼总执行长陈珙君表示，虽然面临严峻挑战，公司首9个月仍取得14.3%的投资回酬率（ROE），表现出本身强劲的实力。

丰隆银行首9个月的净利息赚幅为2.02%，净利息收入达23.87亿令吉，按年涨4.1%。

同时，公司第3季的总贷款年增8.8%，报1106亿令吉。

贷款对存款比率企于81%，处于领域最低的水平。

而总减值贷款率也下滑35个基点，创下0.89%的新低；减值贷款覆盖率为128%，维持在银行系统最高的水平。

展望未来，公司将致力在充满挑战的营运环境中，通过加强区域和国内业务，来维持赚幅和业务增长。

丰隆资本净利跌24%

另外，丰隆资本（HLCAP，5274，主板金融股）第3季净利按年跌24.7%，至1681万7000令或每股盈利6.97仙。

同期营业额报6202万2000令吉，按年升28.43%。

合计首9个月，公司净赚5095万6000令吉或每股盈利21.15仙，按年挫26.52%。

同期营业额按年扬9.9%，达1亿8861万4000令吉。

丰隆金融派息25仙

至于丰隆金融集团（HLFG，5274，主板金融股），第3季盈利报3亿63499令吉或每股盈利34.7仙，按年下滑12.34%。

第3季营业额也跌0.71%，至10亿4595万8000令吉。

累计首9个月，公司净赚11亿7949万3000令吉或每股盈利112.6仙，按年跌6.14%。

同期营业额年挫3.84%，报32亿7201万8000令吉。

同时，丰隆金融集团也在第3季宣布，每股派息25仙。

【新】丰隆金融的1Q15净利增长7.8%

• 丰隆金融(Hong Leong Finance)的1Q15净利增长7.8%至1,560万元，收入提高15.6%至5,380万元。

• 公司面对内部挑战与困难，由于生产力下降但需时间作 出调整、人手短缺、通胀压力及经济增长放缓导致产业和汽车市场黯淡。

• 公司将采取谨慎的承保规范，以继续确保稳健的资产负债比例。

【马】丰隆银行的前景看涨，其非利息收入预计将增加

丰隆银行的前景看涨，其非利息收入预计将增加

• 尽管丰隆银行(Hong Leong Bank)截至2014年12月31日的首6个月非利息收入下跌28.9%，但该银行仍保持乐观，它认为其非利息收入将在本财年上升，其盈利也将进一步增长。
• 丰隆银行认为，它将能在充满挑战的经济环境中渡过难关，并在业内进一步站稳脚步，原因是它采取了多项策略与计划。它将持续推动收费收入增长，这是由交易银行与财富管理业务扩张所带动。
• 丰隆银行预期，其非利息收入将在FY15余年提高，这将可能令其盈利增长。与此同时，该银行将持续透过社区银行推动其中小企业和回教银行业务。

启示：艾芬黄氏资本(Affin Hwang Capital)维持其给予丰隆银行的“买入”评级，目标价从15.50令吉提高至17令吉。它表示，在前景充满挑战下，丰隆银行仍积极拓展其国内零售银行业务、寻求更高的银行保险收费，以及牢控净息差以从中受惠。

【马】丰隆银行预计将在2015年取得稳健业绩

丰隆银行预计将在2015年取得稳健业绩

• 丰隆银行(Hong Leong Bank)认为其过去采取的谨慎增长措施可能会取得成效，使该银行2015年的业绩稳健，尽管结构性和周期性逆风令银行业受压。丰隆银行的贷款业务取得增 长，但却比去年同期略微放缓。丰隆银行的主要业务为住宅产业和中小企业贷款。肯纳格研究(Kenanga Research)把其对丰隆银行所作的FY15/FY16贷款增长维持在5.5%至6%。
• 由于中国央行在2014年11月减低其1年基准贷款/存款利率，丰隆银行持有20%股权的联号成都银行的净息差可能收窄，但其资产质素却或会因债务压力缓解而提高。因此，肯纳格研究重申，成都银行应会因其上个财政年度的表现出色而持续增长。
• 丰隆银行可能尝试筹集10亿至13亿令吉的新资本，以在2016年把其一级普通股本资本充足率(fully loaded common equity Tier-1 ratio)提高至10%。因此，丰隆银行2015年的股本回报率将可能从14%减少至13.4%。肯纳格研究认为，如果未来增长随着股本回报率进一步下 跌而减少，丰隆银行的估值可能遭下调。在这个情况下，其唯一的优势将是其偏低的外国持股权结构，意即它所承受的外国基金抛售压力较少。

启示：尽管缺乏重估因素，但肯纳格研究对丰隆银行维持“与大盘持平”评级，目标价保持在15.04令吉。它认为，丰隆银行的主要风险将包括利润率进一步缩减、贷款增长比预期缓慢、资产质素比预期欠佳，以及成都银行的贡献比预期来得少等。

【新】国浩置地于明年初推出其私宅发展项目

• 国浩置地(GuocoLand)定于明年初推出其私宅发展项目Sim Urban Oasis。

• 该项目座落于沈氏道及阿裕尼路的交界处，所在地段的面积为2.4公顷，属于99年租赁地契。

• 预期该项目将包含八座公寓大楼，内有1,024个单位。