Wednesday, August 20, 2014

【理】突破性改变,再出发的理财策略

在社會上大多數人總在唉聲嘆氣,抱怨自己的不幸,埋怨別人的不是,感嘆自己命不如人如此孜孜而活。

另有些人總下定決心要改變,卻又無從下手。今天嘗試從“剔除,減少。增加到創造”的過程提供各位在檢討自己重新規劃自己財務的參考。

首先,要改善財務狀況基本上都建立在兩個大方向即“增加收入”與“減少開支”。因此,就以這兩個大方向與各位分享如何運用以上的策略。

一般上人們都認為“ 剔除”屬於運用在開支部分。例如,剔除不必要的開銷如戒煙,酗酒,投註賭註,瘋狂購物的惡性等等。剔除惡習在開支上的確可為我們的財務帶來可觀的節省。但是如何有效地剔除則是大多數人的問題所在。

要有效地進行剔除的工作就必須有下定決心的毅力去執行。但又如何有堅強的毅力去執行呢?

1.觀念上的完全改變。例如,對健康意識警惕性的提高而戒煙。

2.環境的改變。例如,減少參與吸煙朋友,多參與沒吸煙的朋友。

3.有替代的方案或活動。如把消費在香煙的錢轉至做孩子教育經費又或者做慈善。

以上所談都是通過剔除一些消費習慣來增加儲蓄部分。然而,在增加收入或資產方面應該剔除的範圍如,剔除跟風投資的習慣。

而“減少”的部分也可以是剔除前的階段。例如在剔除抽煙習慣前,把抽煙的數量減少。而有些開支是無法完全剔除或自己很難完全放棄的,那么減少是減低開支的方式。譬如,把應酬上喝酒作樂次數減少、投註萬字票的數額或數量減少、減少出入高消費餐廳花費等等。

在現實生活當中,很多人都認為樣樣皆重要無法剔除或減少,如果你也面對同樣的問題,建議你需要把所有事項一一列出,再以重要次序分配。(如,1非常重要至5不重要)。如果你真的拿出改變的誠意,相信一定能有改變與進步之處!

增加。這里指的增加不是表面的收入增加,而是讓收入或資產增加所應增加的行為或方式。例如工作上,

1.增加工作時間以增加收入。

2.提高工作回報率,如轉換更高收入的工作, 或向公司要求更多更大職務讓自己表現。
投資上,增加每月投資額在正確的投資標上。

增加償還房貸的每月供款,即能減少利息的支付又能增加未來的凈資產。(這方面需要先和銀行溝通方能見效。)

最後,是創造的部分。而這一部分是讓我們的財務能取得大邁進的重要一環。創造必須突破原有投資理財方式,而尋求突破前必須先對自己的狀況及處境有一定的了解。

在收入方面,例如,現在作為一名發展商櫃臺客戶服務人員,收入是2000元。現在你想要在未來3年年收入10萬以上。相信無論你多么勤勞在客戶服務部門工作,要完成這目標的挑戰是非常非常的大。

因此,如果真要改變,你可能需要從現有的工作職責轉去當銷售顧問為自己創造一個全新收入來源;又或者業余進修上個完成大學文憑或特定專業課程,讓自己在未來的3年的改變做好準備。

除此之外,在投資上也可通過創造新收入而增加自己的財富。例如,學習長期股票投資和房地產投資等。

最後,要有效地進行以上步驟提升自己的財務狀況,必須下定決心再花些時間深入分析以得出一個有效的方案。如果你還是困在過程中,就該花些時間及金錢學習有效的規劃與執行方案。

【新】凯德集团2Q14收入下跌 13.2%至8亿7,530万元

  • 凯德集团(CapitaLand)的2Q14收入下跌 13.2%至8亿7,530万元,主要是由于其新加坡和中国发展项目的收入减少。
  • 但投资物业增值及其他营运开支下降使其他营运收入增加,净利因而攀升 14.5%至4亿3,870万元。
  • 六个月的收入下跌9.4%至15亿元,净利提高9.2%至6亿2,150万元。

【新】华联企业2Q14收入下跌10.6%至1亿零20万元

  • 华联企业(OUE)的2Q14收入下跌10.6%至1亿零20万元,由于款待业务及产业发展部门的贡献减少。
  • 净利下跌69.6%至440万元,由于通过华联酒店信托(OUE H-Trust)所拥有的文化购物廊(Mandarin Gallery)及文华大酒店(Mandarin Orchard Singapore)的贡献下滑,但部份跌幅由财务开支的减幅给予一些弥补。

【新】星狮地产将在义顺区发展综合用途项目

  • 星狮地产(Frasers Centrepoint)公布将在义顺区发展综合用途项目“纳福城”(Northpoint City)。
  • 项目将包括新加坡北部最大的购物中心及一个拥有920个单位的公寓住宅,并将设有直接通达义顺地铁站的地下走廊。

【新】普洛斯1Q15收入跃升18%至1亿6,930万美元

  • 普洛斯(Global Logistic Properties)的1Q15收入跃升18%至1亿6,930万美元,主要是由于中国发展项目完工,而这些设施的业务在租金收入逐渐提高的帮助下已稳 定下来;纳入刚收购的一个巴西物业组合;以及普洛斯日本房地产投资信托(GLP J-REIT)派发的股息提高。
  • 但净财务成本激增两倍,尽管部份增幅由投资物业的增值额给予一些弥补,公司的净利还是下跌了12%至1亿7,940万美 元。

【新】先锋医疗产业信托(First REIT)

  • 1H14的收入及每单位派息分别提高20.9%至4,550万元及11.1%至 3.99分,并分别占我们FY14预估的48.8%和48.1%。预期最近收购的印尼医院Siloam Hospitals Purwakarta将在3Q14带来足足一整个季度的贡献。公司不认为印尼总统选举的结果会在短至中期内对保健业带来任何影响,因为两名候选人均表示支 持全民医保的政策。

  • 公司管理层承认,日后利率调高将会带来风险,但已主动采取了应对措施。公司最近取 得一项价值1亿6,500万元的可转让定期贷款,从而能把其浮动利率贷款转变为固定利率贷款(总利息成本约为3.7-3.8%)。公司将继而没有任何再融 资需求,直至2017年,其所有的债务也都属于固定利率形式。

  • 公司的股价本年迄今攀升了16%,而自2013年9月16日把其评级上调至 ‘买入’后至今,它也已上扬了18.8%。它目前正以1.3的FY14及FY15预估股价与账面值比交易,其目前的估值并不十分诱人,尽管其 FY14及FY15的预估股息获益率分别为6.7%和7%。

【新】Parkway Life REIT的2Q14收入增加12.2%至2,530万元

  • 百汇生命房地产投资信托(Parkway Life REIT)的2Q14收入增加12.2%至2,530万元,主要是因在2H13及1Q14收购的日本物业带来租金收入。
  • 净产业收入因而提高12%至 2,360万元,供分派收入及每单位派息各提高10.2%至1,750万元和0.029元。
  • 六个月的每单位派息增加8.5%至0.0572元。

【新】富达来地产信托2Q14收入下跌34.5%至1,340万元

  • 富达来地产信托(Forterra Trust)的2Q14收入下跌34.5%至1,340万元,主要是由于分别在去年5月和今年4月脱售了中区广场(Central Plaza)及北京物流园(Beijing Logistics Park);以及中央公园购物广场(Central Park Mall)的租金保证结束。
  • 加上投资物业减值2亿4,680万元,公司陷入赤字,蒙1亿3,820万元净亏损。

【新】远东酒店信托2Q14收入微增1%至2,960万元

  • 远东酒店信托(Far East Hospitality Trust)的2Q14收入微增1%至2,960万元,由于在2013年8月1日收购的新加坡龙都酒店(Rendezvous Hotel Singapore)带来额外收入。
  • 净产业收入萎缩1.3%至2,660万元,主要因产业税及零售和办公楼开支增加。
  • 2Q14的供分派净收入下跌4.9% 至2,210万元,每单位派息下滑13.3%至0.0124元。

【新】华联酒店信托2Q14录得2,830万元收入

  • 华联酒店信托(OUE Hospitality Trust)在2Q14录得2,830万元收入,并与预期相若。
  • 净产业收入为2,520万元,比预测高出1.2%,由于产业开支比预期来得低。
  • 供分派收入 为2,160万元,每单位派息高于预期2.5%,为0.0164元。
  • 1H14的净产业收入及供分派收入分别为5,090万元及4,370万元,每单位派息 为0.0332元,比预测高出3.4%。

【新】飞龙集团2Q14录得收入增加6.7%至1亿4,620万元

  • 飞龙集团(Fragrance Group)在2Q14录得收入增加6.7%至1亿4,620万元,由于产业发展及产业投资部门的收入都提高了。
  • 但销售成本的升幅更高,为30.9%,加 上其他营运开支增加,盈利下跌17.2%至2,810万元,所幸其他营运收入给予一些弥补。
  • 1H14的净利微增1.5%至5,240万元,收入则提高 10.4%至2亿5,770万元。

【新】环球优质酒店2Q14录得收入下跌5.6%至1,450万元

  • 环球优质酒店(Global Premium Hotels)在2Q14录得收入下跌5.6%至1,450万元,由于飞龙珍珠酒店(Fragrance Hotel – Pearl)进行资产提升工程及飞龙雅丽酒店(Fragrance Hotel – Elegance)因租约终止而关闭导致酒店客房收入减少。
  • 租金收入也下跌,主要归咎于三家酒店内的商业单位。
  • 加上行政开支和财务成本攀升,净利萎缩 22.2%至380万元。

Sunday, August 17, 2014

【新】虎豹企业

相信巴菲特(Warren Buffet)或格雷厄姆(Benjamin Graham)的追随者对价值投资的概念不会陌生,后者是指买入一些看上去“价值不高”的股票,而当这些股票的价值实现或被释放时,你可以赚取利润。

最近无意中发现到虎标万金油的制造商虎豹企业(Haw Par Corporation)的每股净账面值超过10元。此外,目前以8.60元交易的虎豹企业原来长期以来似乎一直被低估。

潜在价值
公司的业务主要分为四个类别:保健、娱乐、产业及投资。

很多人可能认为生产万金油产品系列的保健业务为公司提供最多的盈利。可是,原来投资部门才是为公司盈利提供最大的贡献,占了FY13盈利的60.2%。

在投资部门下,公司拥有大华银行(United Overseas Bank,UOB)、华业集团(UOL Group,UOL)及联合工业(United Industrial Corporation,UIC)的股权。

以下是公司所持有证券的目前价值:


单单只是以公司所持有的可出售证券的价值来计算,每一股虎豹企业的股票便价值9.71元,但其股票目前是以8.60元交易,相等于11.4%折扣。不要忘记,公司持有产业的价值、其持有的现金及其他业务的价值还未有计算在内。

基本上,这意味着投资者是以折扣价购入公司的股票,并“免费”获得公司其他持有的资产!事实上,如果把其持有的产业价值及净现金计算在内,公司的每股净资产值大约为11.03元,以目前价位计算,相等于22%折扣。

似乎如果我们购买了虎豹的股票,便间接地持有其他蓝筹股,并且是以折扣价买入。这不是很划算吗?

潜在危险
可是,经验丰富的投资者应该知道,如果我们只是基于股价与账面值来考量,尽管折扣幅度十分诱人,但也可能存在一些隐忧。因此,在进场前,让我们来看看虎豹企业可能存在的风险。

共同弱点
公司的投资盈利主要是来自其持有证券所派发的股息。由于其投资业务是公司盈利的最大贡献者,那么,虎豹企业的表现将与上述提到的三家公司的表现息息相关。现在就让我们向此方向再深入研究。

虽然这三家公司在过去三年的表现向好,但其实它们的业务周期很相似。

这三家公司所身处的行业(包括银行、产业及酒店营运)均很容易受到经济波动影响,从它们在2008年至2009年(次贷危机发生后)及2011年(欧元区危机)的欠佳盈利表现便可见一斑。



相信大家都注意到,虎豹企业在那些年份的净利也有所下跌。由于虎豹企业以至其他三家企业的盈利均在经济低迷时受到打击,这点确实令投资者担忧。

估值及流通量风险
还有就是,基于我们的计算,虎豹企业的估值有88%是来自其持有证券的价值。如果与其他拥有实质资产的公司相比(像大部分估值是来自投资及发展产业),虎豹企业的估值波动会较大。

如果其持有三家公司的证券在经济低迷时股价下跌,那么虎豹企业的估值将可能会大幅下滑,这点并不令人惊讶,因为股票价格的波动通常较资产价格来得大。这个风险可能是令投资者不急于进场的原因之一。

另一点值得注意的是,虎豹企业股票的流通性似乎比UOB及UOL的股票来得低。由于交易量低,那么持有其股票的投资者如果想在适当的时机以好的价位把股票售出,可能并不容易。


那么,虎豹企业这只股是否拥有很大潜力呢?

如果单以其目前的市值而言,虎豹企业似乎不失为一只典型的价值型股,一眼望去,难以抗拒。
可是,它的潜在危险十分明显。

再深入分析,如果我们把其拥有的证券值排除在外,其每股净资产值只有1.32元。

此外,虎豹企业的增长前景目前而言十分有限,因为其管理层没有计划扩大业务或把业务多元化,因此投资者或许再多等一会儿,看看公司有没有新发展才进场。

另一点值得投资者注意的是,一只被低估的股票所隐藏的价值并不一定会被释放。我注意到有些持有虎豹企业超过10年的投资者,尽管股价确实升高,但其估值依然偏低。

持有“低值”股票确实很考验一个人的耐性,而投资者进场前必须要考虑到其固有的风险。

【新】毅之安(Ezion)

  • 尽管公司在2014年迄今赢得了7份新合约,并把现有合约的价值调高,加上船队也扩大至36艘船,但公司的股价只处于横摆状态。原因是,公司为不断取得增长及为投资者创造价值的策略并没有受到投资者的赞赏。

  • 公司的股价具备可观的50%上涨空间,由于其2013至2016年的37%盈利年复合增长率应会把其2015及2016年的预估本益比分别拉低至6.8及5.7。我们的2015及2016年盈利增长预估分别为7%和12%。

  • 这是一只值得买入的股票,其潜在回报远比其风险高。公司的股价并未反映其船队扩大、未来盈利向好及负债减低等利好因素。公司是属于价值型的长期投资。

Saturday, August 16, 2014

【理】选择富足:一百万就可退休

长久以来许多人都把财富数量化,一直认为财富需要很多钱、很多钱的人就很有财富、收入不高的人就不可能有财富等等,摆不脱把金钱与财富挂钩的思想。

甚至在许多投资理财的讲座里,一些看起来很资深、很多衔头的理财“专家”,都会理直气壮地告诉我们说,如果你为自己准备至少百万以上的退休金,便可以风风光光地享受退休生活了。

过后更大谈特谈如何通过购买他的产品来达至百万元退休的财务规划。类似这样的讲座,与其说是规划退休,倒不如说是规划如何买他们的产品!

有了一百万就能退休?

先来看看有经济能力的人,倘若他们的焦点是:一百万=享受退休,一心一意只在盘算如何筹足一百万,以便退休后能一劳永逸地过着有钱又有闲的生活,而到了退休年龄,手上果真有一百万,你想接下来会怎样?

好不容易才筹足的一百万,是时候要好好地享受一番了。于是便开始进入下例的状况:海上乘游艇、出国去旅行、吃喝不要紧、最重要开心!过着响往已久、无忧无虑的退休生活。

大家想想,类似上述的生活,每个月必须要以多少钱来维持?

以我们目前所认识的财富方程式来计算:

财富=$(金钱的量)/支出

若是这个百万元的退休人士每月的开支是一万:

财富=Rm1,000,000/ RM10,000=100月(8年4个月)

他也只能有100个月的财富。

也就是说,若他在55岁的时候退休,这笔财富也顶多让他耐到64岁前就耗尽了。

然而这只是每月一万元的开支吧了,若是要维持上述如此写意的退休生活,每个月一万也许不会够吧!

再说现代讲究物质享受的社会,那些收入稍微高的人,在还未有百万资产之前,每月开支已经不止一万了。

若是有了百万身家,这些百万富翁退休人士的每月开支,也不止一万吧,要是果真如此,他将会在更短的时间内把财富耗尽。

不实际数据严重误导
以此来看,对于那些有能力的人,百万退休也不够,更何况是那些收入不高的人,就算不吃不喝不用,把毕生的薪金全数存起来,也未必能在退休前筹足一百万。

对于这些没有经济能力之人,如此的退休计划,岂不是更加遥不可及?

所以,百万退休计划这类说法,至少会严重的误导两种人:

1.有经济能力的人
若只把焦点放在退休金的量,却没有考虑退休后的支出及如何经营和管理这笔钱,到头来也很快就会变成穷光蛋。这种人在社会上比比皆是!

2.没有经济能力的人
这些人听了过后便马上绝望!要有一百万才能退休?这一辈子与退休应该是有缘无份了!

再想想,除了这两种人之外,还有其他人吗?换句话说,这种说法简直是误导了全世界的人!
话又说回头,既然一百万的退休金也还不够,到底要多少才够呢?!

因此最近又有“专家”告诉我们说,随着时代的变迁,想要好好的退休,必须要有两百万甚至三百万或更多……看到这里,再想想自己处于如此的环境,大家会不会觉得压力越来越大?

数字不是用来喊的,现代的人单单要维持生活已经不容易了,更何况要如何找出这么多钱来规划退休生活?难道一辈子就只有这样不断地在追逐金钱?

再说社会上更多人的问题是连一百万也永远筹不到。这大多数的人难道就永远无法退休?

更新思维重找出路
是的,一直以来我们都活在被许多不确实际的数据所蒙蔽的环境里。

随着社会的进步,各类学术和科技的发达,专家们可以很精准的计算出现代社会标准的退休金数据。

很可惜的是,人类的信仰和精神文明却在倒退。算得出的是数据,算不到的却是人生的意义。

当人们盲目的在追求数字的当儿,却迷失在人生的意义、财富的定义和经济独立的真谛之中。

然而,金钱的数据和人生的意义到底何者为重?

也许只有醒觉和思维更新,才能让所有人重新找到一条出路!

【股】小股东大权利:小股东请自重

有时不明白小股东为何小事精明,大事糊涂,行事标准令我们难以揣测。

就拿首要传媒(MEDIA)股东大会,由于公司安排过于松懈,早餐招待被一小撮人“垄断”,甚至“打包”,导致后来的股东无法享用而大为不满,因而在大会里投诉。

董事们“从善如流”,同意明年只派餐券,不再供应早午餐,引来一部分股东鼓掌欢迎。

之所以说一部分股东,是因为派餐券的建议,未必所有股东赞同。一些股东认为快餐营养不高,食多无益,还是来一顿正式午餐来得适宜。

无论如何,对于那些“抢”不赢人,或者不懂“抢”字怎么写,也不会“打包”的小股东,这不失为避免小股东为抢食而丑态百出的解决方法之一。

说到小股东小事精明,在争取一餐或一份见面礼时计谋层出不穷,但真正涉及股权利益时,却糊里糊涂,很容易让大股东有机可乘。

之前读到云升控股(YINSON)在附加股中推出新式超额申请条件,谓将优先考虑拥有1000股以上的股东,帮忙他们凑合散股成为100股。

虽说管理层有权力决定超额申请的配给方法,但上述条件似乎把1000股以下的小股东当成次标准(SUBSTANDARD),不能和1000股以上者享有相同利益,实在不明白管理层为何想出这种画蛇添足的规则,既不符合交易所提倡的最少100股,也不似奉行股权公平政策。

据说由于附加股的折扣过于诱人,所以有投机客趁除权前买进散股,希望凭超额认购里获得可观的盈利。

持股久未必不是投机
就算附加股诱人,除权前买者总是冒着除权之后股价调整的风险,要说包赢还言之过早。

这就好像一些股民喜欢在股息除权前一天购买,之后卖掉,赚取股息,但同时,却不能避免股价下行的风险。

至于要说持股久才不是投机,那也未必。从股息除权的角度来看,一天前买和一年前买,所获股息不会因早有或迟买而有分别,多一点或少一点。

2013年报中揭露股东总数1529人,当中拥少于1000股的股东有约300人;其余约1230人。如果采取上述做法,就是对300股东不公平;那么到底1230的利益大些还是300人?

试想,难道少于1000股者多于1230人,后者就要乖乖听话?到时后者可能申诉应该以股权定胜负了。所以,这就是小股东做为弱势一族必需深思的。当股权少于人时,被欺凌也难以反抗,唯有找当局出面调停。

拿出争一口饭吃的精神,用在捍卫小股东权利,这才不辜负“不平则鸣”的意义。

就事论事,就算公司大发慈悲,每名少于1000股的股东皆配足100股,也不过是3万股而已,这叫“雪中送炭”;反之,超过1000股的股东获配100股,更需12万3千股,这叫“锦上添花”。孰轻孰重,小股东自行判断。

【新】华侨银行2Q14净利上升54.3%至9亿2,100万元

  • 华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corporation)的2Q14净利上升54.3%至9亿2,100万元,由于净利息收入提高、非利息收入强劲增长、保险业务录得市值增长及公司不断 努力控制成本。
  • 1H14的净利增加40.8%至18亿元新高,因为所有客户相关业务都十分活跃。

【新】大华银行2Q14净利提高3.2%至8亿零800万元

  • 大华银行(United Overseas Bank)报2Q14净利提高3.2%至8亿零800万元。
  • 总营运收入则提高14.7%至19亿元,由于贷款增加使利息收入上升,以及投资收入提高使非利 息收入上升。
  • 六个月的净利跃升6.1%至16亿元,因为贷款强劲增长及投资收入提高。

【新】星展集团2Q14净利提高9.2%至9亿6,900万元

  • 星展集团(DBS Group Holdings)的2Q14净利提高9.2%至9亿6,900万元,由于净利息收入和收费收入都增加了,以及拨备开支减低,但部份收入增幅由非利息收入 的跌幅所抵消。
  • 六个月的经常性盈利增加9%至20亿元新高,由于净息差扩大、贷款增多及年金收入提高。

【新】大东方控股第二季度录得净利激增多倍至2亿4,460万元

  • 大东方控股(Great Eastern Holdings)在截至2014年6月30日的第二季度录得净利激增多倍至2亿4,460万元,主要是由于核心的保险业务的贡献提高(主要因不分红寿险基金带来未实现市值增长)。
  • 六个月的净利激增110.6%至4亿7,620万元。

【新】华联产托截至6月30日的首季录得1,870万元收入

  • 华联商业房地产投资信托(OUE Commercial REIT)在截至2014年6月30日的首季录得1,870万元收入,并与预测相若。
  • 产业营运开支比预测低了13.3%,主要是由于维修保养及公用事业成 本减低。
  • 供分派收入比预估高出5.5%至1,250万元。
  • 每单位派息为0.0143元,高于预估5.1%。

【新】新航截至6月30日录得收入下跌4.1%至37亿元

  • 新航(Singapore Airlines)在截至2014年6月30日的首季录得收入下跌4.1%至37亿元,主要是因更激烈的竞争及不可预见的事故严重打击亚洲市场导致公司的 获益率下降。
  • 虽然燃油开支下降有助总开支减低,盈利还是下跌了71.4%至3,480万元,由于合资企业所分享的盈利减少及分担更高的联号企业亏损。

【新】鹏瑞利信托2Q14录得450万元收入

  • 鹏瑞利中国商用信托(Perennial China Retail Trust)在2Q14录得450万元收入,净产业收入为80万元,上一年同期则是蒙100万元经产业开支。
  • 归属股东的盈利激增超过三倍至1,130万 元,由于投资物业的净增值额达600万元。
  • 供分派收入微增0.4%至1,090万元。
  • 1H14的每单位派息保持在0.019元。

【新】昇菘2Q14收入增加7.4%至1亿7,160万元

  • 昇菘集团(Sheng Shiong Group)的2Q14收入增加7.4%至1亿7,160万元,由于新分店的销售额提高及旧有分店的销售表现得以维持。
  • 销售成本及总营运开支的升幅低于营 业额的增幅,主要是因为座落于万礼的配发中心Mandai Distribution Centre有助节省成本及公司严格控制成本。
  • 净利因而提高30.3%至1,110万元。
  • 1H14的收入也增加6.5%,净利则上升24.2%至 2,360万元。

Thursday, August 14, 2014

【新】新股(IPO)Accordia高尔夫信托的3个要点

你有没有想过可以拥有一个高尔夫球场?

Accordia高尔夫信托(Accordia Golf Trust, 以下简称AGT)是新加坡首个在日本拥有高尔夫球场资产的上市商业信托。公司承诺2014年的年度派息率(distribution yield)为9.1%,而标准派息率为7%。

招股价定在0.97元至1元之间,在新加坡配售的单位为1亿6,459万2,000个,而供公众认购的单位为4,116万3,000个,另外,在日本供公众认购的单位为5亿7,627万个。




高尔夫球场地点适中
AGT的89个高尔夫球场,遍布日本不同地区,大部分是位于大东京区(Greater Tokyo)、大大阪区(Greater Osaka)及大名古屋区(Greater Nagoya)。



AGT的高尔夫球场集中在地理位置优越的地点

这些资产的总值约为1,509亿日元(18亿5,000万元),而正如上述提到,这些高尔夫球场集中在拥有完善发展的地区,到球场打球的消费者只需利用方便的交通基建设施便可到达。

AGT的保荐人 “Accordia高尔夫(Accordia Golf)”在日本买入表现欠佳的高尔夫球场,然后出售给AGT。

保荐人在收购表现不佳的高尔夫球场方面,独具慧眼。它通常会把球场翻新后,转售给AGT。

由于高尔夫球场需要精心打理,因此营运资本很高,很多高尔夫球场由于无法经营下去而要结业。

保荐人通常需要把买回来的高尔夫球场花大约3至5年的时间来让其取得稳定的毛利及收入来源,然后才把其转售给AGT。

这似乎不失为明智之举,因为最困难的基本翻新工作在转售给AGT之前已经由保荐人完成。

强劲品牌及市场份额
打响品牌的知名度对这个业务来说十分重要,而Accordia在高尔夫球领域是一个为人熟识、信誉良好的品牌。目前,以在日本的高尔夫球场数目而言,AGT拥有最大的市场份额。

截至2012年尾,在日本经常打高尔夫球的人士达到790万人。AGT的管理层在2014年3月透露,在其积分会员计划下的会员人数(高尔夫球)为330万人。

这个数目大概是在日本经常打高尔夫球人数约42%。虽然成为积分会员不需要支付会员费,因为公司大部分的收入是来自进场打高尔夫球需要支付的费用。
 
管理层表示,其90%的顾客为忠诚会员,这意味着会员再消费的机会很高。

宏观因素
有3个主要宏观因素可以推动AGT的会员数目提高,第一个是日本的人口不断老化。

据统计,大部分光顾AGT高尔夫球场的人士年龄是在40岁以上,而这些人士的打球局数也比较多,因此开销也较高,这与业内“超过40岁人士”打球的人数较多是一致的。

AGT将可在这方面受惠。再者,超过60岁的会员,消费比30岁以下的会员高出1.5倍。

随着日本人口有更多人逐渐步入这个年龄阶层,相信60岁以上的打球人士可以为收入带来支持,公司的收入也会随之增加。

第二个宏观因素是,‘高尔夫球’在2016年的奥林匹克运动会将会再次成为正式的比赛项目。

原来日本的高尔夫球场数目在全球排名第三。基于高尔夫球在日本大受欢迎,而高尔夫球再次受到奥林匹克的重视,这将会大大推动日本的高尔夫球业。



第三个因素是,日本将会举办2020年的夏季奥林匹克运动会,而日本高尔夫球好手为在世界舞台争得一席之位所付出的努力,应该会吸引更多人喜爱高尔夫球这项运动,这将会直接引来更多年轻人士进入高尔夫球场打球。

还有就是,随着日本举行夏季奥林匹克运动会,这像吸引更多外国旅客到访日本,而相信喜爱打高尔夫球的旅客必定也会光顾日本的高尔夫球场。


【新】云顶新加坡(Genting Singapore)

  • 滨海湾金沙(Marina Bay Sands)的2Q14经调整息税折旧及摊销前盈利为4亿1,800万美元,年比提高了18%。这主要是因为其贵宾赌桌及普通赌桌的赢率偏高。圣 淘沙名胜世界(Resorts World Sentosa)应能继续扩大其贵宾赌客市场的份额,因为滨海湾金沙给予赌客的信贷与优惠制度十分保守。

  • 滨海湾金沙的大众市场业务增长受局限,因为其客房数量有限。这与圣淘沙名胜世界之间的差别将在2015年更为凸显,因为圣淘沙名胜世界将在裕廊湖区(Jurong Lake District)开设的酒店将拥有500间客房。

  • 这家新酒店及裕廊湖区一带的投资商机是主要的潜在催化剂。

【新】虎航(Tiger Airways)

  • 新加坡业务的1Q15表现季比提高,由于适逢旅游旺季及公司积极地管理载客容量。载客率从2014年3月的79.2%提高7.1个百分点至2014年6月的86.3%。

  • 预期新加坡业务的FY15载客率年比表现将能继续提高。原因有三:随着在2014 年3月取消九架A320型飞机的订单之后,公司将不会在2014及2015年接收任何新飞机。另外,从已结业的虎航曼达拉(Tigerair Mandala)取回的四架飞机将会暂时停用。第三,竞争对手扩充机队的规模缩小。

  • 载客率提高只能帮助公司避免其业绩在FY15继续恶化,但不足以令它转亏回盈。尽管东南亚廉价航空公司扩充机队的规模缩小,但根据亚太航空中心(CAPA)的预测,廉价航空公司的飞机数量还是会在2014年增多17%。因此,获益率及毛利率料将会继续受压。

【新】凯德商务产业信托(CapitaCommercial Trust)

  • 2Q14的可分派收入提高7.6%至6,410万元。本年迄今的可分派收入为1亿2,400万元,与预期相符,并占我们FY14预测的51%。2Q14每单位派息提高5.3%至2.18分。

  • 2Q14的可分派收入增加主要是因为资产带来的贡献提高、利息开支减低及受保留的免税收入获得释放。

  • 物业组合在2Q14末的使用率保持在99.4%,与上个季度相若。由于租金持续得以上调,办公楼组合的平均承诺租金季比从8.22元微增至8.23元。

【新】毅之安(Ezion Holdings)

毅之安获得了两份租船合约,总值2亿6,860万美元。第一份合约是出租一艘翻新过的自升式钻井平台,合约从2Q15起为期7年,价值为1亿2,260万 美元。

第二份合约是定期出租一艘新自升自航式修井船,从3Q16起为期5年(3+1+1),价值为1亿4,600万美元。

估计这两个项目将会为公司的 一年净盈利增加1,700万美元。

包括这些合约在内,毅之安已经取得7份订单,总值5亿9,300万美元,比去年的5亿8,400万美元为多。

为消除投资 者的疑虑,管理层表示,其翻新后的自升式钻井平台可以用上最少10至15年,至于其在梅尔维尔港口(Port Melville)的海事供应基地业务也随着附近的液化天然气项目开始启动而逐渐改善。

公司预期在8月初接收部署在里海(Caspian Sea)的单位,并将在9月开始带来首次贡献,此项目对公司盈利所带来的2至3%轻微冲击会计入下半年的业绩里。

【新】报业控股(Singapore Press Holdings)

报业控股向多个新增长领域发展所付出的努力开始取得成果,网上分类广告及电台业务的强劲贡献令其他收入上升23.8%。

产业部门的收入取得1.6%的平稳 增长,由于来自百利宫(Paragon)及金文泰广场(Clementi Mall)的租金收入提高。

这个季度的最大惊喜是来自净投资收入的2,450万元贡献(3Q13:320万元),由于股息收入提高及减损开支下跌。

报章及杂志的收入下跌7.6%,由 于报章广告的收入大幅减少。

发行收入的跌幅也提高(3Q14: -5.4%)。一个重要的乐观因素是来自营运毛利扩张,因为开支收缩的幅度比收入来得更快。

可是,在收入没有增长下,预期这些毛利不会持续。

FY14每股盈利提高2%,因考虑到投资收入增加,但把FY15至FY16的每股盈利下调4%,因报章收入的跌幅加快。

Wednesday, August 13, 2014

【理】选择富足:财富的真谛

要是我们无法确认财富的真谛,便无法掌握财富,拥有财富,甚至在一生中也极可能会因为财富观的偏差而偏离了人生的意义。

既然财富与钱有关,那到底一个人需要有多少钱才算有财富?

这是一直以来大家都很想知道的事实。随着你对金钱与财富更深的认识,你就会发现到这根本是没有标准答案的问题。

大学毕业后的第一份工作收入是月薪1300令吉。起初领到这份薪水的时候,是多么的开心加上一点点的惊慌。

开心是因为从来没有定时领过这么多钱。惊慌是因为这么多钱,用也用不完!

从小就习惯了省吃俭用,大学时期的每月开支也只不过是两三百令吉,因此生活也习惯了如此的消费。

以当时1300令吉的收入已经算是用不完的钱!

后来开始真正面对生活及认识了一些懂得追求“财富”的朋友后,才由他们身上学到有钱的感觉真好。

而且如果别人也知道自己有钱,无论出现在哪里都受到别人的称赞和表扬,那种感觉更妙!

於是把“消费刺激成长”这理念实践在生活中:想要成功就必须懂得消费,先进入成功的生活模式,自然就会逼自己赚到很多钱!

此后就开始换大车、打高尔夫球、在各方面提升自己的生活水平,让自己活出“成功人士”的生活。当如此做的时候,果然引起身边的人另眼相看,每个人见了都称赞年轻有为!

之后越来越陶醉在那种“成功”的感觉。为了迎合成功的生活,当然也不可能再呆在工厂打工赚取那千多两千令吉微薄的薪金。于是开始投入销售行业,为自己的“成功”打拼。

在努力打拼之下,收入也突飞猛进,不断增加,并在短短的几年内达到30万年薪的收入。

天王巨星也会破产
此刻你一定会非常的震惊并很羡慕这个年轻有为的成功人士,怎么能在这么短的时间内就取得这么大的成功?就如当年周遭看着我“成功”的人一样。

然而必须告诉你一个公开的秘密:当达到前所未有最高收入的当年,也是面对钱不够用最严重的时刻。

这怎么可能?收入不是越来越高吗?在别人的眼中不是越来越成功吗?

一直以来激励讲师说:你的成功和你的财富会随着你的收入而来!
但是收入不断增加但所面对的财务问题却不减反增之际,然而开始意识到这并非财富的真谛。

后来更是时常在报章和杂志上看到许多有关迈克杰逊的报导。

正当这位风糜全球的天王巨星,在全球各地到处开演唱会和唱片卖个爆红、赚取天文数字般收入的当儿,他却欠下巨款,面对被起诉至破产的财务窘境。

当看到这些新闻的时候。以麦可的收入怎么可能会有债务的问题?


如何管理财富最重要
再看看周边的人,发现到原来社会上许多人也都面对同样的问题,只是大多数人因为面子,或是已经习以为常,都选择把这些不光彩的事扫在地毯下不去处理,然后若无其事地继续在追逐更多的收入,并希望借此来解决钱不够用的问题。

经历了这些人生百态后,原来财富并不单看一个人有多少钱,更重要的是他如何使用和管理他的钱。

回顾第一份收入,与打拼过后的收入相比虽然是微不足道,但当时钱却是多到用不完,这全是因为当时简单的开支。

因此,更贴切用于形容财富的定义是:财富是能维持一个人生存多长时间的经济能力。

高消费=成功?
用以衡量财富的并不是金钱的量,而是时间的长短(例如多少个月的财富)。

由数学的角度来看,财富就是金钱的量除于支出:

财富=$(金钱的量)/支出

明白到这个真理的时候,才恍然大悟:别人会称赞你年轻有为,那是因为他们看了你驾的车和你“成功”的生活方式。

这些成功的条件完全是由高消费称托出来。

换句话说,当别人在称赞你越来越成功的时候,其实他们是看到你的支出在增加。

以财富的定义来看,不断增加的支出不但会把财富降低,甚至会面临支出超过收入而掉入钱不够用的陷阱!

这就是迈克及许多人在收入激增时会面对钱不够用的原因。

以此道理我们就不难明白无论怎么会赚钱,若是不懂得节制,到头来还是钱不够用。

相反的,如果我们懂得节制,把支出维持在合理的范围内,不管收入多少,我们还是有能力拥有自己的财富!

Tuesday, August 12, 2014

【记】名言语录 沃伦·巴菲特2

37,成功的投资在本质上是内在的独立自主的结果。


38,永远不要问理发师你是否需要理发!


39,用我的想法和你们的钱,我们会做得很好。


40,你不得不自己动脑。我总是吃惊于那么多高智商的人也会没有头脑的模仿。在别人的交谈中,没有得到任何好的想法。


41,在拖拉机问世的时候做一匹马,或在汽车问世的时候做一名铁匠,都不是一件有趣的事。


42,任何不能永远前进的事物都将停滞。


43,人不是天生就具有这种才能的,即始终能知道一切。但是那些努力工作的人有这样的才能。他们寻找和精选世界上被错误定价的赌注。


当世界提供这种机会时,聪明人会敏锐地看到这种赌注。当他们有机会时,他们就投下大赌注。其余时间不下注。事情就这么简单。


44,他反动把智商当做对良好投资关键,强调要有判断力,原则性和耐心。


45,我喜欢简单的东西。


46,要量力而行。你要发现你生活与投资的优势所在。每当偶尔的机会降临,即你的这种优势有充分的把握,你就全力以赴,孤注一掷。


47,别人赞成也罢,反对也罢,都不应该成为你做对事或做错事的理由。


我们不因大人物,或大多数人的赞同而心安理得,也不因他们的反对而担心。


如果你发现了一个你明了的局势,其中各种关系你都一清二楚,那你就行动,不管这种行动是符合常规,还是反常的,也不管别人赞成还是反对。


48,他特别钟情于读传记。


49,所有的男人的不幸出自同一个原因,即他们都不能安分地呆在一个房间里。


50,高等院校喜欢奖赏复杂行为,而不是简单行为,但简单的行为更有效。


51,时间是杰出(快乐)人的朋友,平庸人(痛苦)的敌人。


52,我与富有情感的人在一起工作(生活)。


53,当我发现自己处在一个洞穴之中时,最重要的事情就是停止挖掘。


54,他的最大长处是:“我很理性,许多人有更高的智商,许多人工作更长的时间,但是我能理性地处理事物。你们必须能控制自己,别让你的感情影响你的思维。


55,有两种信息:你可以知道的信息和重要的信息。而你可以知道且又重要的信息在整个已知的信息中只占极小的百分比!


56,如果你在错误的路上,奔跑也没有用。


57,我所做的,就是创办一家由我管理业务并把我们的钱放在一起的合伙人企业。我将保证你们有5%的回报,并在此后我将抽取所有利润的50%!


58,选择少数几种可以在长期拉锯战中产生高于平均收益的股票,然后将你的大部分资金集中在这些股票上,不管股市短期涨跌,坚持持股,稳中取胜。


要知道你打扑克牌时,总有一个人会倒霉,如果你看看四周看不出谁要倒霉了,那就是你自己了。


我们也会有恐惧和贪婪,只不过在别人贪婪的时候我们恐惧,在别人恐惧的时候我们贪婪。


我的成功并非源与高的智商,我认为最重要的是理性。我总是把智商和才能比作发动机的动力,但是输出功率,也就是工作的效率则取决与理性。


投资股票致富的秘诀只有一条,买了股票以后锁在箱子里等待,耐心地等待。


如果我们有坚定的长期投资期望,那么短期的价格波动对我们来说就毫无意义,除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增加股份。


我认为投资专业的学生只需要两门教授得当的课堂:如何评估一家公司,以及如何考虑市场价格。


必须要忍受偏离你的指导方针的诱惑:如果你不愿意拥有一家公司十年,那就不要考虑拥有它十分钟。


投资者应考虑企业的长期发展,而不是股票市场的短期前景。价格最终将取决于未来的收益。

在投资过程中如同棒球运动中那样,要想让记分牌不断翻滚,你就必须盯着球场而不是记分牌。


价格是你所付出去的,价值是你所得到的,评估一家企业的价值部分是艺术部分是科学。


理解会计报表的基本组成是一种自卫的方式:当经理们想要向你解释清企业的实际情况时,可以通过会计报表的规定来进行。但不幸的是,当他们想要耍花招时(起码在部分行业)同样也能通过会计报表的规定来进行。如果你不能识别出其中的区别,你就不必在资产选择行业做下去了。


如何决定一家企业的价值呢?做许多阅读:我阅读所注意的公司的年度报告,同时我也阅读它的竞争对手的年度报告。


每次我读到某家公司削减成本的计划书时,我都想到这并不是一家真正懂得成本为何物的公司,短期内毕其功于一役的做法在削减成本领域是不起作用的,一位真正出色的经理不会在早晨醒来之后说今天是我打算削减成本的日子,就像他不会在一觉醒来后决定进行呼吸一样。


为你最崇拜的人工作,这样除了获得薪水外还会让你早上很想起床。


抛开其他因素,如果你单纯缘于高兴而做一项工作,那么这就是你应该做的工作,你会学到很多东西。


他(接班人)必须具有独立思考、情绪稳定与深刻了解人类与机构行为等特质。





Thursday, August 7, 2014

【记】名言语录 沃伦·巴菲特1

我之所以成为世界首富是因为我花得少。


1,我是个现实主义者,我喜欢目前自己所从事的一切,并对此始终深信不疑。作为一个彻底的实用现实主义者,我只对现实感兴趣,从不抱任何幻想,尤其是对自己。


2,思想枯竭,则巧言生焉!


3,他是一个天才,但他能够把某些东西解释得如此简易和清晰,以至起码在那一刻,你完全理解了他所说的。


4,他的父母告诉过他,如果他对一个人说不出什么美好的话,那就什么也别说。他相信他父母的教导。


5,他很明显一直自信于自己的所思所想,并随时准备捍卫自己的思想。


6,吸引我从事工作的原因之一是,它可以让你过你自己想过的生活。你没有必要为成功而打扮。


7,投资对于我来说,既是一种运动,也是一种娱乐。他喜欢通过寻找好的猎物来“捕获稀有的快速移动的大象。”


8,我工作时不思考其他任何东西。我并不试图超过七英尺高的栏杆:我到处找的是我能跨过的一英尺高的栏杆。(现实主义者)


9,要去他们要去的地方而不是他们现在所在的地方。


10,如果我们最重要的路线是从北京去深圳,我们没有必要在南昌下车并进行附带的旅行。


11,如果发生了坏事情,请忽略这件事。


12,要赢得好的声誉需要20年,而要毁掉它,5分钟就够。如果明白了这一点,你做起事来就会不同了。


13,如果你能从根本上把问题所在弄清楚并思考它,你永远也不会把事情搞得一团遭!。


14,习惯的链条在重到断裂之前,总是轻到难以察觉!


15,我从来不曾有过自我怀疑。我从来不曾灰心过。


16,我始终知道我会富有。对此我不曾有过一丝一刻的怀疑。


17,归根结底,我一直相信我自己的眼睛远胜于其他一切。


18,在生活中,我不是最受欢迎的,但也不是最令人讨厌的人。我哪一种人都不属于。


19,在生活中,如果你正确选择了你的英雄,你就是幸运的。我建议你们所有人,尽你所能地挑选出几个英雄。


20,如何定义朋友呢:他们会向你隐瞒什么?

 
21,任何一位,卷入复杂工作的人都需要同事。


22,如果你是池塘里的一只鸭子,由于暴雨的缘故水面上升,你开始在水的世界之中上浮。但此时你却以为上浮的是你自己,而不是池塘。


23,哲学家们告诉我们,做我们所喜欢的,然后成功就会随之而来。


24,我所想要的并非是金钱。我觉得赚钱并看着它慢慢增多是一件有意思的事。


25,每天早上去办公室,我感觉我正要去教堂,去画壁画!


26,正直,勤奋,活力。而且,如果他们不拥有第一品质,其余两个将毁灭你。对此你要深思,这一点千真万确。


27,生活的关键是,要弄清谁为谁工作。


28,哈佛的一些大学生问我,我该去为谁工作?我回答,去为哪个你最仰慕的人工作。两周后,我接到一个来自该校教务长的电话。他说,你对孩子们说了些什么?他们都成了自我雇佣者。


29,头脑中的东西在未整理分类之前全叫“垃圾”!


30,你真能向一条鱼解释在陆地上行走的感觉吗?对鱼来说,陆上的一天胜过几千年的空谈。


31,当适当的气质与适当的智力结构相结合时,你就会得到理性的行为。


32,要学会以40分钱买1元的东西。


33,金钱多少对于你我没有什么大的区别。我们不会改变什么,只不过是我们的妻子会生活得好一些。


34,人性中总是有喜欢把简单的事情复杂化的不良成分。


35,风险来自你不知道自己正做些什么?


36,只有在退潮的时候,你才知道谁在裸泳!

【股】小股东大权利:再谈董事个人利益

建裕珍厂(KIANJOO)股东大会,连大会主席也说是除牌特大的热身。

从头到尾,大家就是围绕在公司该不该接受营运执行长(COO)暨执行董事(ED)徐启良联同公积金局(EPF)的献购,僵持不下。

可笑的是,这位主角并没出席股东大会。

身为献购主角,又是公司重要行政人员,竟然选择不面对股东,其素质可想而知。

董事部缺乏协调
股东更不知道可笑还是可悲的是,当询问他为何缺席时,众董事包括主席在内,一概不知情,被逼问急了,甚至说出“他的事他自己负责,你要知道就去问他”如此负气的话,董事部中如此缺乏协调,确实罕见。

说到底,这位徐先生,来自大股东冠旺(CANONE)的高层,虽然他在献购的前一日辞去冠旺的执行董事,撇清与冠旺的关系,以方便转身献购建裕珍厂,但他和冠旺深远的关系,一直都是让人无法相信,这事如果没有冠旺暗中支持,可以成行。

而撇清了关系,冠旺就可以参与投票表决,其手上32.9%的股权,在献议成败起了关键性的作用。

不管董事部,包括冠旺大股东,如何在股东大会力陈这是徐氏独自的行动,我们相信,如果徐氏不是因公之便,怎么能够攀上公积金局,倒过来黥吞建裕?

一个董事或公司高级执行人员,在进行其职责时却存有私心,为个人利益打算,真不明白建裕高层为何如此心胸宽敞,甚至保留其高职,欢迎他放手收购?

所以,小股东很难明白,当任职于董事部,最接近公司决策,在推行公司业务发展之际,又心怀二志,想伺机将公司占为己有,这类董事,如何在公私方面诠释他的职业道德?

且看施家如何诚捍卫祖业
以一己之力将公司玩弄于鼓掌之间,还获得董事们祝福一路走好,这位徐氏的确有过人之处。

不过,不幸中的大幸是,建裕创办者的后人施氏一家,大难当前,总算暂时按下私怨不提,团结一致枪口对外。

由大股东凋零成小股东的施氏已分裂成两派,但如果团结起来,那股力量仍然不容小觑。

我们倒是很奇怪,几年前由冠旺标到的32.9%,售价1.65令吉的那笔所得,如果已经悉数分配给施家,那么利用它来抗衡,以目前建裕股价,仍可购 得16.5%,再加上家族本身所有的13%,和一众反对派小股东的股权,足以让徐氏和公积金局无功而返,问题是那笔所得去了哪里?施氏能够通诚捍卫祖业 吗?

【新】The Hour Glass的1Q15收入微增1.5%至1亿5,700万元

  • 时计钟表(The Hour Glass)的1Q15收入微增1.5%至1亿5,700万元。
  • 毛利率从1Q14的21.6%下降至20.7%,因为零售业的竞争加剧。
  • 营运开支因租金及折旧开支攀升而增加。因此,净利萎缩5%至840万元。

【新】OSIM在2Q14录得收入增加10.4%至1亿8,270万元

  • 傲胜国际(OSIM International)在2Q14录得收入增加10.4%至1亿8,270万元,由于市场对其产品的需求提高,包括按摩器、营养补品及高档茶品等业 务。
  • 其他收入也增加,但部份增幅由总开支的升幅所抵消,净利提高13.1%至2,950万元。
  • 六个月的收入及净利分别增加12.4%至3亿5,530万元 及13.9%至5,840万元。

【新】来宝集团以2,170万美元收购了DSSC的70%股权

  • 来宝集团(Noble Group)的子公司Noble Jade B.V.以2,170万美元收购了Danube Shipping-Stevedoring Company(DSSC)的70%股权。
  • DSSC是乌克兰注册公司,它在乌克兰南部的Mykolaiv港拥有土地及上货设施,可用于农产品转口贸易。收 购价比DSSC的2,360万美元合理值来得便宜。
  • 这是公司开拓资源平台的初步行动,并将逐渐达到每年300万公吨的谷糧和油籽供应量。

【新】Singapore Post的1Q15收入增加4.8%至2亿1,090万元

  • 新邮政(Singapore Post)的1Q15 收入增加4.8%至2亿1,090万元,由于电子商务相关活动取得增长。
  • 但表现增幅由传统邮政业务的跌幅所抵消。
  • 杂项收入从1Q14的30万元增加至 630万元,由于脱售物业、厂房和设备而获得420万元及取得外汇换算收益。
  • 尽管总开支的升幅抵消营业额和其他收入的部份升幅,盈利提高5.1%至 3,920万元。

【新】星和2Q14收入下跌1.8%至5亿7,640万元

  • 星和(StarHub)的2Q14收入下跌1.8%至 5亿7,640万元,由于服务收入减少,尤其是宽频业务的收入下滑了17.2%。
  • 再加上其他收入下降但开支却保持不变,净利下跌6.3%至9,430万 元。
  • 六个月的收入及净利分别下跌1.6%至11亿元和6.9%至1亿7,850万元。

【新】联合工程脱售子公司MFS Technology

  • 联合工程(United Engineers)的非直接子公司MFS Technology将以1亿2,420万元现金把其资产和债务(包括在MFS Technology (新加坡)的全部缴足股本)脱售给两个基金Novo Tellus PE Fund 1及Navis Asia Fund VII。
  • 在完成交易后,MFS Technology将不再是公司的子公司。

【新】ComfortDelGro扩大其在新南威尔斯的巴士业务

  • 康福德高企业(ComfortDelGro Corporation)的子公司ComfortDelGro Cabcharge以3,080万元收购了澳洲Blue Mountains Bus Company(BMBC)的三个巴士停放站及101辆巴士和长途巴士。
  • BMBC目前在悉尼市以西的蓝山(Blue Mountains)区经营市中心周边巴士服务。
  • 收购这些资产将让公司扩大其在新南威尔斯的巴士业务。
  • 公司目前在当地营运约1,000辆巴士。

【新】SMRT截至6月30日录得收入增加4.3%至2亿9,710万元

  • 新加坡地铁(SMRT Corporation)在截至2014年6月30日的首季录得收入增加4.3%至2亿9,710万元,由于大部份业务的表现都提高,除了轻铁、工程服务 及其他服务。
  • 总开支上升3.1%至2亿8,060万元,因为员工成本及折旧开支提高。
  • 尽管如此,净利增加36.8%至2,240万元。

Wednesday, August 6, 2014

【理】理财路上人人都犯的6个错误

很多人往往都在没钱用了或者投资受损的情况下才重视起理财,做好投资理财不仅让我们打理好自己的财务,还能让自己有限的资产获得保值增值,个人幸福感也会得到倍增。今天,为大家盘点投资理财路上,人人都犯的6个错误,一定改正。


1、钱不够用了,才来重视理财
经 常有客户来咨询理财事项时,都是由于钱不够用了,才来重视理财。一般理财师都会反问“为啥钱不够用呢?”。据了解“收入低”、“消费高”等成为了主要原 因,理财师认为越是收入低,钱不够用,就越需要做好理财,要合理控制消费,并建议每月进行强制储蓄;或者通过做一些兼职增加自己额外的收入等等。


2、不重视每天记账
很 多人认为记账很麻烦,而且经常忘记,坚持不下去。其实真正会理财的人,记账就是他们必做的功课之一,虽然理财师在给予客户理财建议时候都会要求客户记账, 但是真正做到的没几个。记账好处很多,不仅能让你清楚了解自己的每一笔开支,对个人资产做到了如指掌,还能帮助你控制不必要的消费。最重要的是还能让你知 晓个人的风险承受能力,利于做好投资。


3、喜欢什么就买什么
虽说有份稳定的工作,能自己赚钱,财务实现自由,让自己享受 到更高品质的生活,自己喜欢什么就买什么,想吃什么就买什么,消费无节制。但是对于低收入的人群来说,如果只是为了爱面子,钱愿意怎样花就怎么花,长此以 往你永远只会是个穷人。所以理财师经常也会提醒大家消费要根据个人需求来才行。


4、忽视个人保险
有人认为自己年轻,很健康,不需要购买保险。甚至有人认为保险都是骗人。对于个人买保险方面,理财师认为购买保险首先要以社保为基础,再配置一些商业险来作为补充,其保费一般为年收入的10%左右,即用10%的资金保全个人100%的资产,多划算呀。


5、投资专拣高收益的买
学 会投资,让钱为你赚钱。但是理财有风险,投资需谨慎。如果投资专拣高收益的买,只会让你以失败告终。如何做好投资呢?理财师表示个人在做投资时,一定要对 项目或理财产品深入理解,投资门槛多少?风险如何?抵押物有吗?担保人是谁,可靠吗?等等,知晓了这些,再结合自身的风险承受能力来优选适合自己的。


6、不主动学习投资理财知识
自 己从来不去主动学习理财知识,不去主动了解投资市场行情、了解投资工具的优劣势等,都是听别人说。那你就一直处于理财的被动状态,一直不知道投资什么靠 谱,哪些能赚钱,也意味着你发财的机会永远比别人少。所以理财师认为每个人都要主动去学习投资理财知识,掌握投资主动权,才能真正做好个人理财!

【新】虎航(Tiger Airways Holdings)

虎航的新加坡业务在1Q15取得季比增幅,因为正值旅游旺季及公司积极管理客流量– 载客量微升了7.1个百分点,从14年3月的79.2%增加至14年6月的86.3%。

年比而言,载客量于14年4月首次在9个月内提高了1.8个百分 点。

之后在14年5月,载客量的增幅收窄至0.9个百分点,并在14年6月稍微回跌至0.2个百分点。

载客量会在FY15持续获得改善,原因 是:
1) 虎航在2014至2015年将不会接收新飞机;
2) 已经停业的曼德拉虎航(Tigerair Mandala)所归还的4架飞机将会停飞;及
3) 竞争对手在近期也会缩小扩大机队的规模。

可是,载客量改善只可以帮助虎航的表现见底回升,并不足以令其转亏回盈。

获益率仍面对下跌压力,由于东南 亚的廉航机队预期在2014年将增长17%

【新】辉盛国际信托的3个要点

在被泰国大亨苏旭明收购之后,星狮集团(Fraser & Neave)进行了多项重大变革,其食品和房地产部门都一如预料般展开了一连串的重组行动。在星狮地产上市6个月之后,其房地产部门如今将把其酒店资产组 成一个投资信托。这应该是苏旭明为了整合其房地产资产而踏出的第一步。

新加坡股市中似乎已有不少酒店投资信托,但星狮地产(Frasers Centrepoint)选在此时设立房地产投资信托(REIT),其实是一个明智的决定,因为其新股东在世界各地拥有多家酒店。辉盛国际信托 (Frasers Hospitality Trust,以下简称“FHT”)将通过上市筹集3亿6,790万元,加入新加坡REIT的行列。

酒店遍布全球各地

以客房数量计算,FHT将是在全球各地拥有酒店和服务式公寓的大型REIT之一。FHT在上市时将拥有12项物业,即6座酒店和6座服务式公寓,这些资产是由苏旭明的泰乍仑集团(TCC Group)和FHT的保荐单位星狮地产注入。

这些物业一共包括1,928间酒店客房和842间服务式公寓单位,估值约为16亿6,650万元。它们分布于多个国家,包括新加坡、澳洲、英国、日本和马来西亚。

由于FHT的物业都位于上述国家的主要城市,而这些城市的旅游活动和各种会展和会议(MICE)都有增加的趋势,其酒店和服务式公寓的需求预料将会提高。



之后可能加入的物业具吸引力
FHT的一大优点在于它之后可能添加许多具吸引力的物业,因为它将有机会收购星狮地产和泰乍仑集团在泰国以外的酒店资产。FHT拥有18项物业(分布于10个国家)的优先购买权。


位于澳洲柏斯的服务式公寓Frasers Suites Perth

公司持有的优先购买权将能使其物业组合扩大。假设公司收购上述全部18项物业,其酒店客房和服务式公寓单位的数目将分别增加146.4%和134.8%,整个物业组合的规模将增加约142.9%。

FHT管理机构的总裁Eu Chin Fen指出,有好几项资产将在接下来的15至18个月准备脱售,其管理团队将在时机成熟时进行洽商,以合理的价格为FHT注入资产。

评级机构穆迪(Moody’s)指出,旅游业的周期变化可能使FHT的酒店收入增加,而服务式公寓的收入相对稳定,因此FHT应能取得不错的收入。此外,其大部分资产都位于黄金地段,交通便利,因此应能同时吸引到一般游客和企业客户。

市场反应
机构投资者和基础投资者的需求强劲,令FHT的上市计划备受关注。FHT接到的机构投资者认购总额为25亿元,意即其配售的单位获得约21倍的超额认购,其中12个机构投资者的认购额较高。

FHT的基础投资者包括星展银行(DBS Bank)、星展私人银行(DBS Private Bank)、堡垒资本管理(Fortress Capital Management)和美罗控股(Metro Holdings)等机构,它们一共分配到FHT的约2亿3,300万个单位,而且不受禁售期限制。

虽然FHT单位的需求相当强劲,但它在上市后是否能取得优异表现仍有待观察。之前几个在新加坡上市的酒店信托表现都平淡无奇,乏善可陈。在2012 年上市的腾飞酒店信托(Ascendas Hospitality Trust)和远东酒店信托(Far East Hospitality Trust)目前的单位价格都低于当初的招股价,华联酒店信托(OUE Hospitality Trust)的单位价格则略高于招股价。

由于酒店REIT的表现受外在因素如旅游业和全球经济前景的影响较大,而其他类型的REIT能从租期固定的租约取得稳定的现金流,所以与零售和商业REIT相比,投资者一般认为酒店REIT的风险较高。





作为一个资产遍布多个国家的大型酒店REIT,FHT对投资者而言肯定有一定的吸引力。另外,辉盛国际信托上市对星狮地产有利,因为它将能把资金用于开拓新商机,所取得的管理费也能使其收入增加。

星狮集团在被收购后动作频频,集团让其不同的业务个别上市,令投资者能够更加了解它们的特点,并选择投资于自己较感兴趣的业务。

【新】星狮地产可通过收购澳洲置地扩大其物业组合

星狮地产(Frasers Centrepoint)所提出的收购献议(总额为26亿澳元)已获得澳洲置地(Australand)独立董事的批准。

澳洲置地2014年上半年的净利增加49%至1亿3,150万澳元,原因是其投资物业的估值提高,澳洲住宅市场的交易情况也好转。澳洲置地是澳洲的 大型发展商之一,星狮地产将能通过这项交易涉足新南威尔士和维多利亚的住宅市场。澳洲置地也拥有办公楼(位于悉尼和墨尔本)以及工业物业,总值约为20亿 澳元。

【新】第一通的派息稳定,派息比率达75%

手机津贴减少令第一通(M1)的2Q14业绩进步。公司的第二季净利增加约12%至4,390万元。

分层数据配套令本地电讯业者能够从数据服务取得更多利润。第一通预料将受惠最多,因为其业务以流动通讯为主。


公司约58%的后付用户已转为分层数据配套(1Q14为54%),而其中20%用户的使用量都超过配套的上限。第一通预计转为分层数据配套的用户将达到约65%。


第一通宣布派发每股7分的中期股息,派息比率相当于75%,所派发的股息总额与去年同期相比增加了2.9%。

【新】市中心办公楼的出租率提高

1.戴德梁行的最新报告指出,新加坡办公楼的前景预期向好,租金及估值将会提高。
2.办公楼的出租率增加0.4%至95%,而滨海湾区较市中心区的增幅来得大。
3.主要受惠者包括凯德集团、星展集团、以及吉宝置业及吉宝房地产信托。

戴德梁行(DTZ)的最新报告指出,新加坡办公楼产业前景预期保持乐观,租金及估值将会提高,这是因为市场对办公楼单位的需求增加,而供应量减少,尤其是在市中心(CBD)。

平均而言,新加坡办公楼的出租率季比提高了0.4%至95%。滨海湾一带的增长最为明显,因为其出租率及租金为市中心区最高。季比而言,滨海湾的出租率提高至91.4%,平均租金则上升6.5%。



戴德梁行指出,滨海湾办公楼的租金涨幅颇大

可是,中央市中心区的增长较少,莱佛士坊及珊顿大道的办公楼估值季比分别增长0.5%及0.2%。



戴德梁行表示,市中心区办公楼的租金增长不多

凯德集团(CapitaLand)及星展集团 (DBS bank)均可从市中心的物业增长中受惠。凯德集团位于莱佛士坊的新发展项目CapitaGreen预期将会在今年底落成,目前,CapitaGreen已租出净可出租面积的21%。

星展集团则是意外的受惠者,它是从搬迁总行及把其产业组合重新定位中受惠。星展集团早前把其位于珊顿道的旧总部(新加坡星展银行大厦)售出,然后买入及搬迁至滨海湾金融中心(Marina Bay Financial Centre,MBFC)。

可是,最大的赢家似乎是吉宝置业(Keppel Land)及吉宝房地产信托(Keppel REIT)。作为MBFC的业主及发展商,吉宝置业直接及通过吉宝房地产信托拥有MBFC的大部分股权。

预期吉宝置业及吉宝房地产信托将会从租金及合理值的增幅中取得颇大收益。在上周的Tradeable交易良策中。其他可从滨海湾一带受惠的企业包括香港置地(Hong Kong Land) 及新达信托(Suntec REIT)。

【股】小股东大权利:董事的个人利益

亿强工程(ZECON)的非独立非执行董事拿督柏尔哈山先行否决80仙选择性资本回退,由于他的股权足以否决,预料这项建议将胎死腹中。

这引起阵阵疑问,既然献议者知道拿督柏尔哈山的股权举足轻重,为何不事先咨询他的意见?或者索性和他联成一个阵线,这才不会白做,花自己和公司的冤枉钱。

不是吗,策划书如果需要出动律师,肯定要收一笔费用;提名独立顾问来给予小股东意见参考,也是一笔可观的款项,连谁是敌是友都搞不清楚,说什么私有化?

另一个让人难以释怀的是,这建议呈上公司之后,董事们已郑重其事的开会讨论,同时选了SJ证券行做为独立顾问。

然后公司也开了股东大会,经过三次季度财务报告。为什么这位董事在这段时间不发表任何不赞同的立场,却在建议后的八个月后才表明将会反对?难道他不知道如果他反对的话,一切将不能成行?

有说他是公司董事,因此在董事部讨论时,他以站在公司的立场和众董事意见一致;不过,当他(8个月)之后以个人股权来考虑这项建议时,他认为不能接受,所以要否决。

哗!要在世间找个如此公私分明的董事可真是难能可贵。

证监会应介入调查
证监会应该深入调查,何以会有此出尔反尔的事件发生,以及当中有无犯法的行为。

独立顾问SJ证券行一个月半后辞职求去,也是令人感到意外,虽然公司之后另选KAF投银为新的独立顾问。

满腹谜团的小股东,可能要到下个股东大会,才有机会质问董事部到底发生了什么事,到时可能已云淡风轻。


【新】普洛斯2014年常年大会摘要

如果你认为物流设施业者普洛斯(Global Logistic Properties)股价的10.3%年复合增长率能让其股东感到满意,那你就错了。在公司本年度的股东常年大会上,出席者的神色似乎十分沉重。

让我们来了解一下个中的原因,同时对常年大会上所探讨的课题进行分析。

表现高于预测
整体而言,普洛斯所有地域市场的设施租赁活动都在4Q14创下新高,它所取得的新租约及扩充租约达到120万平方米面积,与上一年同期相比增加了124%。

出租面积的增幅大部份是源于中国,这与公司决心在中国建立起牢固地位的愿景相符。中国业务目前占公司净资产值的53%,而在公司刚刚上市时仅仅为24%。

公司所取得的成果不但超越了其目标,同时也反映出中国市场的可观潜力。公司表示,中国物流业在15年后的产值估计将达到2万5,000亿美元以上。

为了从这诱人的市场中分一杯羹,公司于今年2月同中国一个由多家大型机构所组成的集团签署了价值25亿美元的合作协议,以提高其取得土地的机会、扩大客源及抢占新商机。

将在FY15动工的发展项目料将增加43%。公司希望在未来三到五年内,把其在中国的发展开支每年提高30%到40%。

资金循环
中国业务的策略能得以落实全靠公司的资金循环方法。这些资金的两大来源是把其日本物业分拆为日本房地产投资信托GLP J-REIT,以及设立基金管理平台。

把九个物业脱售给GLP J-REIT及总值111亿美元的基金管理平台为公司在中国的拓展计划提供了所需的资源。

以求维持这股增长趋势,公司希望接下来三年内的资产管理收费能增加超过一倍,它也已经把发展项目扩大22%至1,280万平方米的土地面积。

公司拟在FY15,在所有的三个地域市场内启动总值27亿美元的新发展项目。

电子商务蓬勃发展
普洛斯致力于协助其客户把它们的分销网络提升至最佳水平让我们见到中国零售业的快速演变。从事电子商务的客户所租用的楼面比例从FY10的4%跃升至FY14的25%。

艾瑞咨询集团(iResearch Consulting Grou)的研究结果显示,中国网上零售市场的总值将在2013年至2016年之间翻倍至3万8,000亿人民币。

虽然普洛斯并没有否认电子商务领域的潜能,但在向公司问及详情时,管理层并没有透露更多关于建立策略联盟的信息。

巴西市场
随着巴西被列入“脆弱五国”(Fragile Five)的行列中后,难怪股东们会为公司的巴西业务感到担忧。

除了向股东保证公司拥有妥善的风险处理方针之外,即将卸任的公司主席洪光华表示,当公司在物色潜在市场时,便已把风险考虑在内,以决定是否值得进军某个市场。另一方面,公司也会以市场多元化作为考量的因素之一。

最重要的是,公司为其客户所提供的是一种不可或缺的服务。

董事酬金提高
此次常年大会上14项议题中的第10项备受关注。股东们对董事酬金(directors’ fee)从FY14的150万美元大幅度提高至FY15的250万美元感到不解。

公司主席洪光华解释道,这些年来的董事酬金额一直保持在相若的水平。但在经过探讨之后,公司希望董事酬金能与目前市场上的水平看齐。相关的基准评估过程包括参考世界各地20家大型企业的数据。

Tuesday, August 5, 2014

【新】永泰控股的实际增长

在乌节路逛商店,想买衬衫。Uniqlo、G2000、 Topman、Adidas、Ben Sherman及Fox,这些商店有两个特点:(1) 它们都挤满了顾客;及 (2) 它们都是由永泰控股(Wing Tai Holdings)经营。



Ben Sherman的衬衫柜台陈列了各色各样的上衣



现在,就让我们来看看究竟永泰的业务质素是否像其售卖的衬衫一样那么棒。

业务部门


尽管公司所售卖的品牌大受欢迎,并让公司在新加坡及马来西亚开设了240间商店,但零售业务只占了公司收入的一小部分。此外,公司的净利率(net margin)受到了经营零售业务所需要的高营运成本所压抑。



永泰控股的总资产超过45亿元,而其核心收入是来自产业部门乃意料中事。

豪华住宅的前景黯淡
随着新加坡政府在去年6月实施产业冷却措施后,中央核心区非有地私人住宅的售价在1Q14下跌了1.3%,这是连续第四个季度呈现跌幅。

住宅市道的阴霾令售卖高尚住宅的小型上市发展商像永泰控股及会德丰产业(Wheelock Properties (S))的销售下跌。

但令人担心的是,永泰的嘉峰豪庭(Le Nouvel Ardmore)及名筑(Nouvel 18)如果在2016年还未有售出全部单位,那么公司可能需要缴交延长罚款额(extension premium)。

事实上,永泰的营运盈利从1Q14起便呈现下跌的迹象。



估值
尽管本地的豪宅供过于求及需求下跌,以至永泰近期推出的发展项目不多,但对投资者来说可能不无好处,因为永泰目前似乎以颇大的折扣在交易。



除了估值便宜外,我们还留意到永泰控股三个有利之处。

1.在过去10年的股息及股本回报率(ROE)整体走势是向上。



2.产业组合遍布不同地域
尽管公司的大部分收入是来自出售新加坡的住宅,但在前几年开始,永泰已加快在其他地域的发展。



从其最近在上海宝山及黄埔区买入两块地皮便可见一斑。

3. 联营与合资的盈利力



从图表中你可能注意到,从中国及香港而来的息税前盈利比其收入高出许多,这是因为永泰分享来自联营及合资的盈利,这些贡献在最近几年大大增加。



因此,正如下图所示,永泰来自新加坡业务的收入技术上来说少过一半,为息税前盈利的45%。
这显示尽管新加坡房地产市场放缓及增长空间有限,永泰已渐渐把业务组合向区域扩张,后者提供一个比较乐观的增长潜能。



投资优势
1.估值不高,为净资产值或净有形资产值的45%折扣
2.负债比偏低



3. 积极向海外发展,55%收入是来自海外市场
4. 股本回报率及股息获益率走高

投资风险
1.黄金地段的住宅价格预期会进一步下跌10%
2.不理想的销售前景可能令估值比率(像本益比)出现偏差
3.新加坡住宅市场的上涨空间有限,由于供过于求及需求减低
4.公司盈利受周期性影响
5.由于一大部分收入来自海外,容易受外汇风险影响


永泰控股是本地一家历史悠久的地产发展商,通过向海外市场进军,证明了它在不断改变的经商环境及经济气候里,能排除万难,继续取得良好的表现。

公司的估值及杠杆比率偏低,再加上股本回报率及股息获益率向好, 在短期不大乐观的前景里,相信它应该可以给予投资者不少信心。

可是,在作出投资决定前,或许大家需要对公司的联营及合资企业有更多的认识。

【房】自住者第一次买房,预售还是二手屋

面臨人生第一次買房自住,很多人都會有疑問, 到底是應該買新屋還是舊屋呢?其實答案因人而異,而當中又以“口袋深度”為標準,換句話說,視乎個人的財政狀況而定。以下是買新屋和舊屋的比較:

預售的優勢
1.屋子新,看起來更賞心悅目。

2.所需本錢較少。

3.繳款彈性較高。

預售的劣勢
1.碰上不負責任的發展商,可能會貨不對版。

2.價格通常是定在屋子完成的時候,也就是三年後,所以價格一般比較貴。

3.比較不到因素如下:

i-入住率
ii-投資與自住的比率
iii-鄰居
iv-管理素質

這些因素都必須在入住後才可得知。

二手屋的優勢
1.可以馬上入住。
2.價格一般比新屋便宜。
3.眼見為實,自住者可以根據鄰居居住環境與管理素質,再根據自己的預算買屋子。

二手屋的劣勢
1.所需資金較高。
2.屋年齡較高,可能比較舊,需要承擔翻新費用。



該怎么做決定呢?
其實買屋子當然必須視乎手上擁有的資金,無論新舊屋都有自己的優劣勢。不過,通常都會推薦二手屋給首購者。理由很簡單,第一次購買屋子 來說,經驗還有待加深,所以一切都該實行“眼見為憑”的策略。買預售屋有許多看不到的因素,購買者需憑空想象,對這些新手來說來說,難度相對更高。

 最後,還是老話一句,買屋子要量力而為!

【股】小股东大权利:选择性资本回退

在马婆控股(MBFHLDG)的选择性资本回退(SCR)被拒绝之前,选择性资本回退的全购除牌方式是万灵丹,百试百灵。

而这被认为是最容易逼使小股东妥协的退场方式,被马婆控股的小股东拒绝以后,出现了一个缺口。小股东开始看到希望,原来这方法是可以被否决的。

之后,又过了好一阵子,还是有许多笼罩在选择性资本回退阴影的小股东护城不力,向献议者奉上城池。

当然,和全面收购或资产和负债全购的方法比起来,其实各有长短,献议者总是选用最有利于己的方式,才能增加胜算。

今年以来,选择性资本回退的缺口进一步扩大。年头的胜方机构(TRIUMPL)的选择性资本回退得逞,只能归咎于反对者准备功夫不够,以致临阵败退下来。

亿强工程董事拒资本回退
接下来毅成机构的SCR,以大比数被否决,看来小股东有备而来,要给董事部好看。

而亿强工程(ZECON)接获建议的80仙选择性资本回退,竟被公司的非独立非执行董事拿督柏尔哈山先行否决,真是糊涂到家。

公司在收到建议时,理应咨询有显着股权的大股东,该不该接受。这位股东还是董事呢,为何不问清楚,却要花冤枉钱来提选独立顾问?

不但如此,由于献议一方只愿意以5仙的价值来收购剩余凭单,害得凭单股价大跌,持有者损失惨重。

如今选择性资本回退未战先败,不过凭单却起死回生,令之前贱价出售的持有人大喊“靠害”,心里十分不满。

何谓未战先败?原来这次的选择性资本回退,只限于不属于公司大股东的其余4472万股(约37.5%股权),因为选择性资本回退其中一个条件,是非 利益股权的反对票不得超过总数的10%,而这位董事手上持有1150万股(9.66%,即剩余股权的25.7%),如果他反对的话,这项建议不可能通过。

【新】ISOTeam

  • 公司是新加坡公共项目领域中,维修与重新装潢(R&R)及扩建与改建(A&A)工程的领头羊。
  • R&R是属于防御型业务,因当局的 条例规定建筑物外墙最低限度必须每5年粉刷一次,因而能为公司带来稳定收入。
  • 此外,于2014至2018年之间完工的公共及私人住宅单位庞大,因而将提高 对R&R服务的需求。
  • A&A与R&R业务相辅相成,两个业务都能从政府项目中分一杯羹,包括兴建小贩中心及扩充有盖走廊等工程。
  •  预期公司的收入将从FY13的4,820万元增加至FY16的9,090万元,并主要由R&R业务贡献(年复合增长率为32%)。
  • 公司目前在 新交所并没有遇上任何同行。
  • FY14每股派息预估为0.01元,即意味着约为2.3%的获益率。

【新】丰树大中华商业信托(Mapletree Greater China Commercial Trust)

  • 公司的策略是在大中华地区投资于可带来收入的商业地产,它目前拥有香港最受欢迎的购物中心之一又一城(Festival Walk)及北京甲级办公楼佳程广场(Gateway Plaza)。
  • 按楼面面积计算,佳程广场是最大的办公楼之一,其超过一半的可出租面积是出租给财富500强(Fortune 500)企业。
  • 两个物业将于FY14到期的租约分别占总租约的18%和10%,这些将到期租约的租金估计比市价低了15-30%,因此具备可观的租金上调 空间。
  • 加上两个地区的新楼面供应有限也是有利因素。
  • 其物业的优良素质及租金上调潜力仍未反映于其价位上,预期其获益率将达到诱人的7.4%。

【新】吉宝企业(Keppel Corporation)

  • 公司同Golar Hilli Corporation签订的约7亿3,500万美元有条件合约已生效,后者是涉及把一艘船只改造为浮式液化天然气船。
  • 该合约附带多改装两艘类似船只的选 择权,潜在价值约为14亿美元。
  • 这项改建工程是全球首创,因而再次确定了公司作为复杂离岸平台改建项目的领导地位。
  • 公司最近也赢得了总值3亿6,800万 元的一份浮式生产储油卸油船改建合约及一份深海建筑船订单。
  • 公司本年迄今取得的总订单额约为32亿元,大约是我们对全年新订单预估的一半。
  • 预估股息获益率 约为4.7%,这应会有助支持其股价。

【新】新股(IPO): 辉盛国际信托

辉盛国际信托(Frasers Hospitality Trust,以下简称FHT) 将发售大约1亿8,209万9,000合订证券,每合订证券的售价为0.88元。FHT 可说是姗姗来迟,因为其同行已纷纷在新加坡交易所上市。

FHT甚至不愿花时间进行“询价圈购(book-build)”,因此,作为投资者的你和我将无从 “估计”市场对定价的反应。FHT的市值将大约为10亿5,000万元。

从招股书得悉,配售股的单位为1亿3,664万5,000,而公开发售的单位为4,545万4,000。这么多的单位发售,应足以应付大部分投资者的需求。

初始组合
FHT的初始组合包括6家酒店及6个服务公寓。



初始组合




产业的表现
这些产业的的入住率还未有达到100%,因此,如果FHT的管理层可以想到办法来提高入住率,它可能还拥有一些上涨空间。

超额配售
如果这只股大受欢迎,它拥有超额配售约3,560万个单位的选择权。如果FHT行使超额配售权,那么对散户投资者来说是好事,因为在首天上市时,可以为价位带来一些支持。

派息
FHT将会每半年派息一次,分别是截至3月31日及9月30日的半年期。

财务


公司的财务及派息数字
在收入保险金(Payment Top-Up)的支持下这只股的派息率( distribution yield )大约是7%,但当这个保险金不存在的情况下,它的派息率下跌至6.5%。



派息率

基石投资者
基石投资者买入大约2亿3,294万9,000个单位,他们包括了:
  • 星展集团及星展集团私人银行
  • 美国大型基金公司Fortress Capital
  • 美罗集团控股(Metro Holdings Ltd)
  • 新海逸(SingHaiYi)家族办公室及Shanghai Summit

FHT的优点
  • 保荐人及其联号将会继续在IPO后,拥有FHT的65%股权(假设公司没有行使超额配售权),这可以产生利益一致的效益
  • 经验丰富的董事局及管理团队
  • 主租约及普通租约带来下跌保护,保荐人也带来企业保证
  • 保荐人将陆续提供产业给FHT收购
  • 租约期较长,如果出租率改善将会让其有更大的上涨空间

顾虑
  • 产业遍布全球,有些不是在大城市(像在神户、格拉斯哥)。此外,其产业包括了豪华、高尚及廉价类别,虽然这可以创造多元选择,但在营销上缺乏协同效益。



产业遍布全球
  • 面对外汇风险
  • 收入受到“收入保险金”支持,但一旦这些保险金不存在,派息率将下跌
  • 这个类型的信托在市场上似乎过多

上市同行
从REIT Data 网站的资料显示,其同行的交易资料如下



上市同行
假设它是在6.5%至7.5%的获益率交易,它的股价将会是在0.82元至0.95元之间。

鉴于它所发售的单位庞大及酒店信托在过去几个月的表现失色,这只股的上涨空间有限,大概是几分。毕竟这是一只收益股。


Sunday, August 3, 2014

【理】股东与管理层

  买股票的人都有这样的切身体会,只要上市公司的管理层能及时披露信息,透明化一点,诚实一点,让投资踏实一点,就阿弥陀佛地谢天谢地了。如 果管理层还能做得亲民一点,能及时回答投资者的疑惑,而且还能让公司主业持续增长、股票价格不断上升,持有这样的公司股票,怎不会让人持有的时间长一点, 再长一点呢?

  股东大会是提供管理层与股东交流信息的最佳方式,但像这样嘉年华似的股东大会出现又有多少?众所周知,管理层与股东的信息非对称,反映的是公司治理的问题,更埋下了投资的非系统性风险。

  公司治理与非系统性风险
   公司治理是随西方国家企业的发展而发展,19世纪70年代前西方企业的所有权与经营权是合一的,不存在治理的问题。此后,随企业规模的扩张,企业所有者 逐渐将经营权移交给职业经理人,到了20世纪90年代,企业的所有权与经营权分离并导致资本形态与实物形态相分离,这已经成为现代企业制度的基本特征,与 此相伴的是委托代理关系的产生,委托人为股东,代理人为经理人员。经理人员、尤其是高级管理人员的权力过度扩张,所有者和经营者在董事、股东和经理层的三 者关系中矛盾会加剧,委托人(股东)追求的是股东利益最大化,而代理人(经理)追求是自己的收入、消费的最大化。利益目标不一致将带来的是巨大的代理成 本。例如管理层在公司的经营上过度投机或偏离公司战略发展方向,带给企业和股东的将是灾难性损失,最经典的例子就是2001年的美国安然公司的假帐事件。

   为降低代理成本,公司治理机制被设计出来,用以界定董事会、管理层、大小股东及其他利益相关者(例如员工、客户、供应商、债权人等)之间所分配的权利与 责任。同时,股权和期权激励也被广泛运用来降低代理成本与降低管理层的道德风险。

  相对那些自然灾 害、金融危机导致股票大跌的系统性风险(这些风险都是个人无法掌控与规避的),所谓的非系统性风险是指投资人可以通过各种方法管理、规避的。当一名投资者 对所投资的上市公司的公司治理了解越深,越能避免该股票的潜在非系统性风险,也算是保证选对股票的方法之一。

  巴菲特精于治理股东与管理层的关系
   巴菲特显然对“公司治理”这一机制了然于心。巴菲特既是伯克希尔的股东,也是管理者,所以与小股东们、媒体、合作者打好关系,利大于弊。坚持几十年来写 “致股东书”,将大伙儿的目标一致化,公司信息透明化,自然能吸引更多的投资者,所以每年的伯克希尔股东嘉年华是必须的。在投资别人的公司,如何降低他人 公司里的治理、信息不对称所带来的风险呢?巴菲特就是买别人的股票,在非常看好的情况下不断买入股份,直至成为别人的大股东,可以直接参与董事会,可以不 插手实际运营但能参与经营决策,如此这般,是不是降低了投资的非系统性风险呢?比普通投资者快人一步掌握公司内部情况,自然也容易判断持有这个股票该卖还 是继续持有多少年?如果这家公司不断创造利润,为何要把它的股票卖掉呢?

  人人都知道巴菲特“买入并持有”,但看的是表面,却没有看到他 持有的前提条件。同样的,大家津津乐道巴老怎么一直抱着可口可乐、宝洁、富国银行,却不了解巴菲特对更多的股票其实是阶段性持有,而非长期持有。毕竟能长 时间依然熠熠生辉的公司是皇冠上少有的明珠,而许多股票,即使在成为大股东、参与经营下,对投资者而言也仅仅是降低了一下非系统性的风险,而非消除。

  如何防范公司治理可能带来的风险
   人人都希望每年的股东大会都是“伯克希尔”式的嘉年华会,但这的确世间罕有。只要有利益博弈的地方,风险就存在。考察潜在投资对象的公司治理,虽不能医 百病,但还是能防范企业的内部治理问题带来的莫大的风险。当我们在选择企业来投资的时候,有以下几方面情形需要注意:

  第一,董事会与管理层的信息不对称会导致董事会的功能失灵。
   在一些巨无霸型的公司,董事会对管理层分由不同的人担任,董事会只起监督的作用,实际经营与执行则由管理层去操作,即使有频繁的沟通,实际的执行仍有董 事会不为所知的细节。管理层提供的信息会不会有水分,而董事会是否形同虚设或独立董事们只是“表面独立”,都是我们要留意的。

  第二,董事长兼任CEO会导致CEO权力过于集中,董事会的功能也会失灵。
  权力过于集中,很容易造成个人决策的片面化、一言堂!

  第三,股权、期权的金手铐会有失灵的可能性,甚至会带来负面的影响。
  金手铐虽然将管理层与股东利益一致化,但为了得到股权与期权的实现,可能会加剧管理层追求业绩与业务的短期化、甚至是投机倾向,例如盲目扩大生产催谷业绩。另一方面,金手铐的设计不合理或兑现条件苛刻,也有可能没有起到激励管理层的作用,公司的盈利自然会受到影响。

  第四,内部人控制。
  在股权分散的企业,大部分的董事实质由管理层操控,公司治理的效果自然大打折扣,股东会、董事会和管理层的三方制衡与约束根本不起作用。

  公司治理在西方国家已经发展多年,但即使如美国这样法律制度十分完善的国家,公司治理仍要不断改进。

【记】名言语录 本杰明·格雷厄姆

1、如果总是做显而易见或大家都在做的事,你就赚不到钱。对于理性投资,精神态度比技巧更重要;


2、每个人都知道,在市场交易中大多数人最后是赔钱的。那些不肯放弃的人要么不理智、要么想用金钱来换取其中的乐趣、要么具有超常的天赋,在任何情况下他们都并非投资者;


3、投资者与投机者最实际的区别在于他们对股市运动的态度上:投机者的兴趣主要在参与市场波动并从中谋取利润,投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和持有适当的股票;


4、对待价格波动的正确的精神态度是所有成功的股票投资的试金石;


5、对于投机者,时机具有心理上的重要性,因为他想在短时间内获取大笔利润,在他的证券上升之前等待一年的想法是不适合他的,而等待的时间对投资者而言则无关紧要;


6、价格波动对真正的投资者只有一个重要的意义:当价格大幅下跌后提供给投资者买入的机会,当价格大幅上涨后提供给投资者出售的机会;


7、对廉价证券的定义:它是一种建立在事实分析基础上,表现出持有比出售更有价值的证券;


8、经验表明在大多事例中,安全依赖于收益能力,如果收益能力不充分的话,资产就会丧失大部分的名誉(或帐面)价值;


9、在能够信赖的那些个别预测和受大错支配的那些个别预测之间事先做出区别几乎是不可能的,实际上这正是投资基金广泛多样化经营的一个原因。广泛多样化的流行本身就是“选择性”迷信被拒绝的过程。


10、任何关于一种股票比其余股票更值得购买的分析者的意见,都必须从他个人的偏好和期待的局限扩展到更大的范围。如果所有的投资者都同意一种特别的股票比其余的股票更好,那么这种股票会迅速提价到这样一种程度以抵消掉它先前的利益;


11、股票市场上的绝大多数理论收益并不是那些处于连续繁荣的公司所创造的,而是那些经历大起大落的公司创造的,是通过在股票低价时买进、高价时卖出创造出来的;


12、股市行为必然是一个令人困惑的行为,否则稍懂一点知识的人就能获利。投资者必需着眼于价格水平与潜在或核心价值的相互关系,而不是市场上正在做什么或将要做什么的变化;


13、过去的数据并不能对未来发展提供保证,只是建议罢了;


14、投资方式中的一个基本原则:一个正确的概括必需始终将价格考虑进去;


15、在投资上处于根本地位的是分红和市场价,它们是外部股东收回投资的唯一具体的方式,诚然---收益、经济强大及资产增加这些因素对他们也很重要,但这些只有在立即或最终影响他们的分红和市场价时才显得那么重要;


16、在正常条件下,为投资而购买的一般普通股,其安全边际在于大大高于现行债券利率的期望获利能力;


17、获取收益所进行的操作不应基于信心而应基于算术;


18、很多投资人会把注意力由可见的固定资产转移到无形资产上,例如经营能力和企业的本质,而这会暗中为投资者带来具有风险的思考模式;


19、如果一只普通股被确定为良好的投资对象,那么这只股票同时也是良好的投机目标;


20、由股市造成的错误迟早都会由股市自身来纠正,市场不可能对明显的错误长久视而不见,一旦这种错误得到纠正之时,就是有眼光的投资者获利之时;


21、投资者的注意力不要放在行情机上,而要放在股权证明背后的企业身上。通过注意赢利情况,资产情况,未来远景等诸如此类的因素上,投资者可以对公司独立于其市场价格的<内在价值>形成一个概念;


22、 股票市场并非一个能精确衡量价值的<称重计>,相反它是一个<投票机>,不计其数的人所做出的决定是一种理性和感性的掺杂物,有 很多时候这些抉择和理性的价值评判相去甚远。投资的秘诀就是在价格远远低于内在价值时投资,并且相信市场趋势会回升;


23、投资者要以购买整家公司的态度来研究一种股票;


24、无法抑制的乐观主义能导致狂热的投机,而其中一个最主要的特征是它无法汲取历史的教训;


25、做个有耐心的投资者,愿意等到企业的的价格变得有吸引力时才购买股票;


26、无论华尔街还是别的什么地方,都不存在确定的、轻松的致富之路;


27、对一家企业的状态,只有一半是事实,而另一半却是人们的观点;


28、只有在得到对企业的定性调查结果的支持的前提下,量化的指标才是有用的。

【新】伟业控股受惠于中国迅速发展

海南省位于中国的南部,它是一个著名的旅游度假胜地,为希望远离城市繁嚣生活的游客提供了一个宁静休闲的好去处。

中国政府在这个全球人口最多的国度里,确认海南省为主要的旅游景点,并计划在2020年之前,把这个省份打造为一个顶尖的国际旅游区。

在新加坡交易所上市的公司里,就有一家河南领先房地产发展商,让投资者可从海南省渡假屋日益受欢迎的趋势中受惠。


主要业务
伟业控股的营业额主要是来自三个源头,即房地产业务、安置房建设业务及室内净化设备业务。

伟业控股的房地产业务是在河南省发迹及扎根。公司起初的焦点是放在住宅市场,之后便向豪华住宅发展。

在2010年,伟业控股进军海南岛,由于当地对度假型物业的需求日益增长。海南岛景色怡人,空气清新,是吸引游客的主要因素。

公司为河南省市政府提供的安置房建设服务在FY13开始带来收入。当地市政府与伟业控股签订协议,为推进城镇化建设而进行安置工程建设。

这个业务可以帮助公司与市政府建立良好关系及巩固信誉,好让其在日后能以较低成本取得其他项目。

至于室内净化设备业务主要是为客户提供栅格、出风口及阀门等设备。目前,这个部门正在为推出新产品而进行研究及发展工作,目的是希望能够带来更多收入。

业务运营模式
伟业控股围绕房地产项目的三个核心运营模式分别为垂直开发运营、联合开发运营及托管开发运营。

垂直开发运营可以让公司一手包办所有产业发展的工作,包括设计、成本控制、项目进程及销售等。联合开发运营让公司可以与第三方土地拥有者合作来发展 项目,从而能够以较低的资本参与项目发展,况且,一般而言,在这个模式下,资金周转时间(turnaround time)也比较快。

托管开发运营让伟业控股为客户的项目提供相关发展服务时收取管理费用。除了可以为公司带来实际收益外,这个平台也可以为公司提高声誉及训练其初级员工。

截至7月,伟业控股在河南及海南省完成了13个项目,总可销售净楼面面积超过95万平方米。展望未来,伟业控股目前正在发展的项目有6个,合共可销售的净楼面面积约为40万8,000平方米。

巩固河南业务
中国河南省“居天下之中”,建筑业十分蓬勃,它在2013年的国内生产总值(GDP)为9%,达到3万2,000亿人民币,比国家的7.7%GDP增长率还要高。

伟业控股希望能巩固其在河南省的地位。目前其正在发展的6个产业项目中,有4个是位于河南,合共的可销售净楼面面积约为33万8,000平方米。

海南岛的魅力
从海南岛2013年统计年报的数据得悉,2012年到访该省的国内游客年比增长了10.9%至3,240万人,而海南岛截至2012年的人口为890万人。

海南岛具有两个吸引游客的重要因素: 1. 天气, 2. 清新空气。在冬季,华北的天气十分寒冷,令人难受,而困扰北京及上海的空气污染已是人所共知,似乎污染情况在短时间内不会散去。

为了避开恶劣的天气及空气污染的情况,不少居民在海南岛寻求居所。有些居民会在海南岛购买第二个住房作为渡假居所,从而令海南岛对渡假屋及酒店的需求大增。


海南岛的渡假屋,资料来源:公司

中国的城镇化建设加速
中国政府最近公布了新的城镇化计划,把国家的城镇化建设速度从2013年的53.7%增加至2020年的60%。

这将会把一级城市对产业的需求推高。

住在城市的工人可能令实际的百分比提高,因为他们会在工作场所附近寻求居所,但他们的家庭及房屋可能是在属于三级及四级城市的家乡。

然而,对繁华城市像上海、北京及深圳的前景看涨。

虽然伟业控股已计划进军一级城市有一段日子,但目前的价格实在昂贵。

随着中国的产业价格在即将的未来可能偏软,这可能是公司进场的大好时机。

潜在困难
虽然投资者往往会被公司的乐观发展所吸引,但任何潜在投资也必须对个中涉及的风险提高警觉。

就伟业控股来说,如果海南岛在旅游增长方面未能符合预期,对发展产业的需求及入住率将会减低。

此外,一个利率上升的环境在不久的将来可能出现,环球企业到时的利率开支将会提高。 作为一个产业发展商,伟业控股需要为每一个发展项目承担债务。

庞大的利息开支不单只会蚕食一家产业发展商的盈利,高利率也会令依赖贷款来购买房屋的买家却步。

展望未来
截至2014年3月31日,伟业控股拥有5亿5,190万人民币现金及9亿5,930万人民币总贷款额。公司准备出售及发展的项目价值15亿人民币。

如果伟业控股能够以其资产负债表所列出的价值把其待售的产业出售,公司将出现净现金情况。

展望未来,自从公司在2011年8月进行反向收购以来,并没有在资本市场集资,但如果出现具吸引力的目标,公司可能会考虑筹集新的资金。

尽管存在着高利息开支及信贷紧缩的忧虑,伟业控股的上市地位让其可以选择不同的管道来为其陆续而来的产业发展融资。

【新】凯德商用2Q14收入增加2.5%至1亿6,430万元

  • 凯德商用新加坡信托(CapitaMall Trust)的2Q14收入增加2.5%至1亿6,430万元,由于经过提升后的资产得以上调租金,以及新租约、续约和可变动租金式租约的租金都提高了。
  •  净产业收入增加4.4%至1亿1,400万元,由于产业税、维修开支和水电费均下降。
  • 本季度的每单位派息因而提高6.3%至0.0269元。

【新】丰树工业信托1Q15收入增加4.4%至7,840万元

  • 丰树工业信托(Mapletree Industrial Trust)的1Q15收入增加4.4%至7,840万元,由于所有产业类别的租金均上调,唯有商业园例外。
  • 总体净产业收入提高8%至5,670万元,因 为营运及维修开支减低,尽管部份减幅被营销开支及产业税的升幅所抵消。
  • 本季度的每单位派息增加3.3%至0.0251元。

【新】联明集团FY14收入增加49.1%至7亿5,390万元

  • 联明集团(Lian Beng Group)的FY14收入从上一年的5亿零560万元增加49.1%至7亿5,390万元,由于工业项目M-Space、混合用途发展The Midtown及两个住宅项目Spottiswoode Suites和龙之居(Lincoln Suites)有助产业发展业务的收入提高。
  • 尽管营运、行政及财务开支都增加,以及联号企业录得负面业绩,公司的盈利还是增长了19.4%至8,710万 元。

Saturday, August 2, 2014

【新】虎航的1Q15收入下跌28.4%至1亿6,900万元

  • 虎航(Tiger Airways)的1Q15收入下跌28.4%至1亿6,900万元,主要是由于把虎航澳洲(Tigerair Australia)的业绩包括在内。
  • 后者自2013年7月8日起不再是子公司。
  • 加上分担联号企业及合资公司的庞大亏损,以及结束印尼曼达拉航空(PT Mandala Airlines)而蒙开支,公司的净亏损扩大一倍多至6,520万元,但总开支下降23.5%给予一些弥补。

【新】中远投资赢得总值约3亿美元合约

  • 中远投资(新加坡)(COSCO Corporation)持有51%股权的中远船务工程集团(COSCO Shipyard Group)旗下船厂赢得总值约3亿美元的多份合约,涉及建造一艘住宿驳船及七艘散货船,并将从4Q15起陆续交送船只。

【新】毅之安脱售股权给澳洲集团

  • 毅之安(Ezion Holdings)以5,500万元把其在投资控股公司Ezion Offshore Logistics Hub及海事支援服务商Teras Australia的所有股权脱售给澳洲集团(AusGroup)。
  • 澳洲集团将以1,400万元现金及发行新股来偿付收购额。
  • 这些新股相等于17.8%的股权。毅之安将在完成交易后,把焦点放在服务平台投资方面,以满足市场对这类平台的殷切需求。

【新】吉宝讯通2Q14收入提高27%

  • 吉宝讯通(Keppel Telecommunications & Transport)的2Q14收入提高27%,主要是由于其数据中心及物流业务的收入都增加了。
  • 但盈利下跌12.8%至1亿4,300万元,因为计入未 实现对冲亏损及利息开支提高。
  • 1H14的净利也下跌5.3%至2,970万元,由于营运开支、利息成本及税务提高。

【理】基金篩選

基金投資是普遍上門檻低,效益大的投資工具之一。通過基金投資,資本不大的投資者可以把資本積少成多,通過此凝聚力得以投資在個人力量不能“進場” 的投資上。同時,通過基金投資,投資者也受惠於一個基金經理團隊的專業及可以透過他們的時間,研究以得到較有效的管理。投資者與其需要自己長時間做“功 課”,如篩選哪一個股票有潛質,什么公司股票跌了可以增加持有,哪一家公司股票跌了不應該增持等等的功課,基金經理團隊的功能確保了投資者只需要定時閱讀 基金公司的報表就可以了。

當然,天下沒有白吃的午餐,更不會有免費的專業服務。我們時常聽說基金投資的“費用”高,如果可以降低一些對投資者會更好,因為高的費用只是意味著 我們的資本需要更多的正面成長方能抵消這些費用。因此,基金管理公司的費用也是大同小異,如果您選擇了“成長型基金”,普遍上我們的投資會被征收一個介於 5-7%的銷售服務費用,而“保守型基金”則大多數會招來2%的銷售服務費。“收入型基金”或“平衡型基金”則大多數會有3%-5.5%的服務費。在這 里,投資者須切忌跌入“高收費意味著高素質”的心態,收費差別往往也只是個別基金管理公司的標價策略而已,同一類型的基金,收取6%服務費的不一定會比 5%的好。

除了銷售服務費,還有相關費用就是年度管理費和托管費,如果加起來,其實第一個年份的投資總費用是大概:5.5%(假設服務費為 5.5%)+1.5%+0.07%=7.07%。這也是為什么有責任感的基金代理員會告訴投資者這項投資通常是三年或以上為佳,而非短暫的一年或兩年。根 據以上例子,您會看到第一年所投放進戶口的資本是有著7%的費用,而這平均費用則會因時間長了而降低。如果您的投資計劃是五年期限,那么只要這基金每一年 按年成長2.67%,您就會達到收支平衡(Break-even)點,相對之下,如果您只是計劃投資一年,該基金則需要達到7.07%的成績才能回到原 點,哪一個較容易達標,再明顯不過了吧?



如果您是通過基金代理員購買基金作投資,通常該代理員只是代表一家基金管理公司而已,因此,您只能夠從那家公司的“餐牌”上進行基金篩選。這樣也局限了投資者應有的選擇,要知道,選擇基金並非只是針對銷售服務費來選而已的,還有其他的選項標準,例如:


基金規模(Fund Size)
若基金規模不大,那麼基金就不能達到成本效益。還有,如果是投資在債券的基金規模不大於5千萬,也建議避而免之。這是因為一張債券價值大概1千萬,只要其 中一張債券出現逋欠情況,這個基金的價值就會跌大概20%,所以切記要避免這不必要的風險。還有,基金管理公司管理每一個基金都會牽涉到經營費用,普遍上 這些經營費用為年度費用率(Management Expense Ratio〔MER〕或Annual Expense Ratio),這些費用包括了法律費、會計費、審查費和記錄費等等。這些費用是直接從基金的凈價值中扣除出來的,因此,若基金規模不大,那麼成本效益就不會存在。建議在篩選基金時候過濾掉MER高於2%的基金。


夏普比率(Sharpe Ratio)
由夏普(William Sharpe)推發的論點衍生出來的一個用於衡量投資績效的比率。通過夏普比率我們可以比較不同基金的風險調整回湊率。如果兩個基金同時有15%和12% 的成績,可是前者的夏普比率是0.5而後者的是0.7,那麼這意味著後者是比前者在采取較低,較少風險的情況下摘下12%的成績,因而是績效較高的基金經 理。在進行基金篩選時,不妨比較一下不同基金的夏普比率,那麼您將會有機會挑選到較有績效的基金。

過往的表現基金投資的要訣不是看哪一個基金去年成長最多巴仙,而是看哪一個基金在過去有著穩定的表現。相比之下,一個基金在2011年至2013年的表現 分別是10%、5%及10%相比另一個基金有著10%、8%及8%的表現,會較傾向後者。除此,我們也可以拿同一類型基金的過去表現進行比較,如果 您發現某個基金在過去三年有著比同行更勝一籌的成績,那麼這個基金經理團隊標青的表現就意味著他們的穩定性及可靠性。由於過往的表現只能當作參考而不能用 來推測未來,我們只能夠把希望寄放在較穩定的一方。

話說回來,如果通過基金代理員向只有一家基金管理公司購買基金,那麼以上的功課及研究也沒什麼用途,這是因為您的選擇就只有該公司的“餐牌”而已; 如果您需要多家公司的基金,那麼就得向多家基金管理公司的代理員購買,從而擁有多個基金顧問,多個基金戶口,只是整理年度報表和整理不同公司的帳戶號碼等 都比較麻煩,還說什麼研究基金表現及其它因素?還有,您要如何確保您在不同公司的基金成分沒有交疊,不會出現不協調的情況呢?而基金代理員也可能為了達到 銷售指標而向您推銷某一個也許不適合您要求的基金,因此這方法行不通。

通過綜合性基金組合戶口或基金咨詢計劃戶口(Wrap Account),投資者可以善用戶口進行投資組合管理 (Portfolio Management)。在這等戶口內我們可以把不同公司的基金放進來,合併為一個戶口進行管理。用綜合性基金組合戶口進行基金投 資的投資者可以同時在一個單一戶口內持有A公司的成長型基金、B公司的保守型基金、C公司的印度股票基金等等。這樣的情況下,投資者就可以把不同公司的強 處合並為一。由於只能通過合格理財規劃師開設此等戶口,您也可以得到该名理財規劃師的協助進行投資監督,在適當時候進行投資組合重組以配合您的財務目標及 情況。理財規劃師也將會征收每季0.25%至0.375%的咨詢費,為您指定個人投資政策聲明書,按照聲明書的策略進行投資管理,為您選擇適合您個人投資 政策的基金。那就可避免出現為了達標而向您推銷某個基金的矛盾,因為您們倆是同一陣線的。

【新】凯德集团(CapitaLand)

2017年对凯德集团来说似乎是一个好年头 集团的多个业务单位预期会在2017年交出亮丽的成绩。凯德集团的1Q17业绩强劲(即使不计算一次过收益),所有业务部门的表现均有所改善。 值得注意的是,整个组合的租户销售额均有所改善,DBS认为这意味着集团大部分新零售商场(主要是在...