【新】新航工程(SIA Engineering Company)

新航工程最近宣布， 其现在与Pratt & Whitney (P&W)的合资Eagle Services Asia被选定为P&W PW1100G-JM GTF 引擎(空中巴士A320neo飞机系列选用的其中两个引擎之一)在新加坡进行维护、整修及大修(MRO)的厂房。

随着廉航客机在全球越来越普及，对单通道A320neo飞机系列的需求迅速增长，而尚未交货的A320neo飞机确定订单积压了4,937架。

这显示长远而言，对GTF引擎的MRO服务需求预期将会强劲增长。

新航工程的合资将会是推动其未来增长的主要动力之一。

【新】新航工程1H16净利下跌10.6%

新航工程(SIA Engineering)报1H16净利下跌10.6%至8,580万元，收入减少6.2%至5亿4,330万元。

收入减少主要是因机身和元件大检修服务的收入下降，但机队管理业务的收入增加给予一些弥补。

公司所采取的成本节约举措取得成功，开支因而减低8.7%至4,730万元，主要是源于分包工程减少，以及材料和员工成本均下降。开支减幅大于收入减幅，因此营运盈利增加30.9%至4,790万元。

 净利下跌是由于联号及合资企业所分享的利润下降28.5%至4,270万元。引擎维修和大检修中心的贡献缩小41.4%至2,290万元，由于送入中心的引擎减少，进而抵消了营运盈利的增幅。

【新】新航工程1Q16净利下跌22.8%

新航工程(SIA Engineering Company)的1Q16收入下跌5.7%至2亿7,730万元，净利减少22.8%至4,130万元。

收入下跌主要是因机身元件及大检修所带来的收入减少。

尽管外汇换算亏损提高410万元，开支下降1,700万元，由于员工和分包成本减低。

联号及合资企业所分享的利润下跌660万元(21.6%)。表现下滑是由于引擎维修和大检修中心的贡献减少41.4%。

【新】新航工程将与新航更新全面服务协议

• 新航工程(SIA Engineering)于2015年4月15日宣布，它将与新航(Singapore Airlines)更新彼此之间的全面服务协议。

• 公司目前为新航的机队提供保养、维修、翻修和机队管理支援服务。

• 新协议从2015年4月1日起生效，为期 三年，双方之后可选择再度更新合约，将合约期延长多三年，之后可再延长多两年。

• 预料公司可在这八年内取得26亿至29亿元的收入，但经更新的合约料将不会 对其2016财政年带来任何实质影响，因为双方只是更新既有的合约。

• 公司仍面对飞机检修遭延迟的问题，分析师预测这个问题可能持续至其第四财政季度。

• 公司 预料会在2015年5月12日发布其FY15业绩。

【新】吉宝基础设施信托，亿仕登控股，新航工程

• 吉宝基础设施信托(Keppel Infrastructure Trust)在截至2014年12月31日的财年录得收入下跌2.5%至6,550万元，由于金融收入及营运与维修收入均减少。营运毛利率下降1.9个百 分点至20%。净利下跌10.4%至1,270万元，由于垃圾发电厂的产量提高和营运与维修费增加均把成本推高，以及信托开支攀升。本财年的每单位派息保 持在0.0782元。

• 亿仕登控股(ISDN Holdings)将通过子公司Aenergy Holdings Company (AHC)以39亿印尼盾(40万元)现金收购PT Izmi Power Mandiri (IPM)。IPM最近在苏门答腊北部取得一份供电协议，将建筑、拥有和营运一个八兆瓦产能的迷你型水力发电厂。该发电厂料将每年提供52千兆瓦的电源， 收入估计为340万美元。包括IPM在内，AHC在苏门答腊及苏拉威西的迷你型水力发电产能合计为60.6兆瓦。

• 新航工程(SIA Engineering)在截至2014年12月31日的第三季度录得营业额下滑6.5%至2亿6,530万元，由于工作量缩小及大型检测工作的次数减 少。营运开支减低6.8%，但盈利依然下跌了23.5%至4,630万元，由于合资及联号企业的贡献下降。九个月的收入和盈利分别下跌2.6%至8亿 4,460万元及29.2%至1亿4,190万元。

【新】新航工程同波音公司组合资企业

• 新航工程(SIA Engineering Company)同波音公司(The Boeing Company)将按49:51比例在新加坡组合资企业，以为亚太区及其他地区的航空公司提供量身打造及完善的机队管理服务。

• 合资计划仍有待当局的批准， 若得以落实，该合资企业将能从双方的专业知识中受惠。

新航工程（SIA Engineering）与波音（Boeing）在新加坡合资公司，为亚太区和以外地方的航空公司提供客机队伍管理服务。

新浪网报道，按照合资协定，新航工程将持有合资公司的49%股权，波音则持股51%。

合资协议将充分运用波音的代工生产（OEM）优势和先进科技，以及新航工程的广泛维修经验和深入了解航空公司的工程需要，以提供定制的综合客机队伍管理服务给客户。

该合资公司预计于今年年底前组建，能够为波音737、747、777和787机型提供服务。

新航工程工资总裁兼总执行长陈威廉（译音）说：“该合资公司将改变航空业的游戏规则。”

【新】新航工程的第四季收入增加9.7%至3亿1,110万元

• 新航工程(SIA Engineering)报其截至2014年3月31日的第四季收入增加9.7%至3亿1,110万元，主要因机身与部件服务部门的表现进步。

• 但由于合资 企业带来的收入减少340万元，本季盈利与去年同期差别不大，达6,520万元。

• 公司的全年收入增加2.7%至5亿零840万元，盈利微跌1.6%至2亿 6,570万元。

【新】新航工程(SIA Engineering Company)

在这篇文章里，我们将会深入探讨为我国航空公司新航(Singapore Airlines)的飞机提供保养、维修及全面检查的新航工程(SIA Engineering Company)，它是新航的子公司。

但它会带来收益吗？新航不是在提供全面服务的航空领域遇到越来越多的挑战吗？那为什么要报道新航的子公司？就让我打一个比喻吧，在一个家庭里，孩子的表现不一定比其父母来得差。

这个比喻其实很贴切，因为两家公司拥有不同的核心业务及管理，当然它们必须在航空业里同心协力，携手向前迈进。新航的增长可能遇到一些挫折，但新航工程的业务却不断扩张。

在樟宜机场，新航工程为超过50家航空公司提供航班维修服务(包括机身及零件的全面检查)，其中不乏国泰航空及文莱皇家航空公司使用的最先进及最多人乘搭的商用飞机。

除了提供全面的保养、维修及检查(MRO)服务外，公司目前在9个国家拥有25个合资项目，客户超过100家国际航空公司及宇航设备制造商。其中一个项目是与声誉卓著的劳斯莱斯(Rolls Royce)公司合作，专门提供引擎全面检查及维修服务。


资料来源：新航工程年报 2012/2013

基本服务
谈到兴盛的MRO行业，我想向大家介绍新航工程所涉足的三个核心服务。在过去五年，尽管环球经济不明朗让公司面对艰难的营运环境，但新航工程还是在业务网络及客户方面持续取得增长。

1. 航班维修
你在上飞机之前，有没有留意到很多技术人员围着飞机团团转。他们是在进行航班维修。基本上是在飞机起飞前，提供维修服务。
迄今，新航工程在28个机场提供航班维修服务，包括新加坡、香港、印尼、菲律宾、澳洲、越南、美国等等。它每天24小时不停为全球80家航空公司提供服务，检查的班机每日超过650班。

资料来源：新航工程2013年分析师简报

2. 飞机及元件服务
新航工程的飞机库拥有地利优势，让其可以在最短的时间内完成客户的要求。公司为超过20架空中巴士及波音飞机发出保证书，并为元件检查提供国际认可的服务。

资料来源：新航工程2013年分析师简报

3. 机队管理
新航工程在9个国家为12家航空公司(总共145架飞机)提供机队及库存技术支援服务。
这些客户包括了在新加坡及澳洲的太平洋航空公司、文莱皇家航空公司及虎航。在FY13，公司与宿务太平洋航空更新了为期五年的合约，价值1亿6,600万元。


资料来源：新航工程2013年分析师简报

集团收入分析

资料来源：新航工程2013年分析师简报

在2008年遇上金融风暴后，新航工程大部分的业务自2009年起开始走高，尤其是在2010年，公司所有业务都录得增长。

从2009年起的4年里，机身及元件全面检查部门录得2.45%的年复合增长率(CAGR是用来量度在一段时间内的年度百分比增长)

另一方面，航班维修部门的表现持续向好，从2008年起的5年里，录得2.64%的年复合增长率，这是因为公司的客户及新合约持续增加。

上述提到的收入增加主要是来自机队管理的较高贡献、现有客户的机队规模扩大及取得的新协定。从2008年至2012年，机队管理部门不断扩张，以17.79%的年复合增长率增长。

可是在2013年，可能是由于燃油成本提高，来自机队管理部门的贡献减少。然而，新航工程的机队管理服务依然是全球最大规模之一。


资料来源: 辉盛, 新航工程FY09至FY13的损益表(经审计)



从过去5年的收入模式来看，我们发觉从2010年起出现了上升的趋势。除了营运方面的增长外，联营及合资的盈利分享占了FY13税前盈利的52.0%，后者是迄今的最大贡献。

从2010年至2012年，收入上升了16.2%，主要是因为机队管理项目扩大(机队的规模也扩大)；机身及元件全面检查的工作及项目也增多。可是，2013年的收入下跌2.0%，因为飞机燃油及材料成本价格提高，令来自机队管理服务及项目的收入减少。

尽管公司在2010年至2013年在收入方面不大稳定，但净利却保持平稳。虽然在2010年至2012年的收入大幅增加，但在同一时间的开支也有所增加。

这是因为工作量增多而令员工及分包成本提高。虽然2013年的收入减少，但开支也同时减少2.1%至10亿1,860万美元。开支减少主要是因为分包合约减少19.3%及材料成本下降。

股东获现金回报

资料来源：新航工程2013年报

如果你想投资一家在长时间内完全不用你担忧的公司，可能新航工程会适合你。其母公司新航在环境恶劣的时候没有派发股息，但新航工程自2007年以来，一直都在派发股息。平均而言，公司把约93.4%的净利派作股息。

2011年派发的股息特别高，除了0.14元的终期股息外，还包括了0.10元的特别股息及0.14元的中期股息。随后在接下来的两年，公司派发的股息维持稳定。

放眼世界
国际航空运输协会 (IATA) 的执行长兼总裁汤彦麟(Tony Tyler)最近表示，虽然环球经济的表现依然令人担忧，但航空运输的需求将会继续扩张，主要动力是来自新兴市场的需求。

日本的行业重组，再加上中国国内市场的增长，令业务量及消费信心提高，这可能暗示环球业务周期可能恢复升势，这对航空业的盈利有直接的影响。

随着环球经济继续好转，新航工程继续为维持增长及捕捉商机而作好准备，在国际市场中，为推动贸易及商业，而提供完善的维修网络。

新航工程并不因此自满，而是不断努力，为求在业内提供一站式的维修方案。在新加坡，为求做到尽善尽美，新航工程把其6个机库的其中一个改成为拥有最先进技术的机身油漆工场，为其世界一流的MRO服务锦上添花。

最近达成的合资项目也让公司可以打进联营公司的市场，并同时可以吸收专利的知识及技术。

分析师的看法
自2000年以来，新航工程一直在攀高，并曾经创下5.32元的历史高位。因此，分析师认为新航工程可以升高至约5.24元，如以下图表所示。


资料来源：辉盛，分析师对新航工程股价的认同

评级方面，看法不一，我们注意到分析师大致上把来自新航工程的合资与联营贡献增长计算在内，他们预期这部分的贡献将会继续成为公司未来盈利增长的主要动力。

还有就是，许多分析师的报告强调亚洲对航空运输的需求会不断增长。事实上，IATA的报告指出，以每公里乘客收入而言，亚太地区的区内航班占了总乘客流量的30.2%市场份额。

国内增长商机
随着新加坡公布了市区发展的蓝图，新航工程大可预期飞抵我国的航线会增加及可能有新航空公司的加入。特别值得注意的是樟宜机场代号为“宝石计划(project jewel)”的发展项目及兴建第5个搭客大楼即将展开。

除了樟宜机场的发展计划外，新航工程也会与母公司新航紧密合作，来增加工作量，尤其是新航最近宣布签订了购买60架新飞机(价值210亿元)的庞大合约。

不错吧！你会怎样投资?
公司的股价是在38.2%至50%斐波纳契回撤水平徘徊。昨天(25/11/13)的白色长烛很明显突破了38.2%水平，并报收在38.2%水平之上，这是一个买入信号。

再加上相对强弱指标(RSI)正慢慢从其在30 的超卖地区掉头向上，并尝试向50水平迈进。如果RSI突破50及更多蜡烛在38.2%斐波纳契回撤水平以上报收，买入势头将得以进一步确实。

最靠近的阻力位是在4.99元，接着是在5.02元及5.028元(23.6%斐波纳契回撤水平所在位置) 。最靠近的支持水平是在4.946元(38.2%斐波纳契回撤水平，由阻力变为支持)及接下来的4.91元。

【新】新航工程与胜安航空签订了为期五年的服务合同

新航工程(SIA Engineering)与胜安航空(SilkAir)签订了价值3亿5,000万元的服务合同，为胜安航空的B737NG新机队提供各种维修和管理服务。

合约下的大检修服务为期五年，并附带延期七年的选择权。

机队管理服务则长达12年。