【理】教孩子理财有八招

　　要培养孩子的理财素养，莫过于在家庭点滴生活中让孩子得到理财的实践机会，让孩子参与家庭理财的决策与操作，从而获得难能宝贵的体验经历，并且，这样的实践活动宜早不宜迟，著名教育家蒙特梭利就主张儿童的学习及吸收能力最强！

　　父母要按孩子不同的年龄，教予不同的理财知识，选择的“教材”，在家庭生活里俯首即拾，但是，要有正确的方法。以下有八招教育方法，令亲子理财教育达到最好的效果。

　　第一招 根据实际情况给予零用钱
　　父母应该给多少零用钱呢？父母可计算子女的实际开支，如交通费、膳食费等，再额外给子女零用钱。对于年纪尚小的子女，宜给小金额零钱，当子女升上中学后，可以按月给子女多一点零花钱。

　　第二招 让子女学会记录家庭开支
　　让子女学习并坚持记录家庭日常开支，如水电煤气费等杂费，令子女知道家庭的日常开支数额、组成及节省之道。

　　第三招 教育子女要有用钱的规划
　　指导子女妥善使用零用钱、压岁钱的同时，先让孩子规划一下：用多少钱来储蓄，又要用多少钱来买书、零食、玩具等。预算、统筹安排是理财的基本功。

　　第四招 教育子女分辨何谓正确的金钱观念
　　与子女一起讨论时事新闻，当遇到有报道“信用卡”、欠款或破产等新闻，可用以教育孩子辨别何谓正确的金钱观、如何正确使用金钱、信用额度。

　　第五招 父母对孩子的要求不能心太软
　　父母可帮助子女攒钱来达成某些目标，如买电脑等；当子女要求父母给钱以更快达成目标时，父母要“言出必行”，告诉孩子必须等攒够钱再买，千万不要心太软，同时，祖辈们也要遵守此规则，否则孩子一有要求就满足，很容易养成孩子的欲望无节制的坏习惯。

　　第六招 带子女去银行
　　带子女去银行开账户，将压岁钱及部分零用钱存起来。父母亦可同时解释柜员机、信用卡的作用，令孩子明白金钱的多种表现形式及使用方法。

　　第七招 以身作则合理消费
　　父母要以身作则，不要在孩子面前“刷爆卡”或乱买东西，以免让孩子有金钱源源不断的错误观念。

　　第八招 学会节俭
　　带孩子到超市购物，向孩子解释购物的原则：例如以货物的颜色、质地、设计及是否耐用等来衡量是否需要购买，同时，也可和孩子了解商场的折扣券等，培养“性价比”最高的理财消费技能。


　　这教育孩子理财的八招，可以随时在家庭生活中反复运用。孩子的习惯总是要通过无数次的重复才会形成的，所以，父母在教育的时候，一定要谨记“坚持”这两字。

　　运用八招的同时，也有许多小技巧。我们可以从下面三个案例分析中，掌握一些基本的教育目标与原理。


　　案例一： 反向储蓄 先存后花
　　教育目标：让孩子学会克制自己的欲望，懂得延迟消费

　 　李太太，在孩子8岁生日就约法三章，要有一个攒钱的计划。李太太先和孩子一起想想最近有什么非常“想要”又并非很急需的东西，画成图片，贴在储蓄罐上； 然后和孩子一起算出这“想要”的东西需要多少钱，例如一辆小汽车模型20元，预计希望一个月内得到汽车模型，每个星期需要攒5元。让孩子根据每周的零用钱 情况，先存5元，剩余的才可以用来花。

　　点评：这位妈妈的做法很有代表性，很适合教育7岁以上的孩子。反向储蓄能够让孩子明白“想要”和“需要”之间的区别。同时，还领悟到“想要”的东西是要经过努力的，例如要克制一下其他的冲动消费，或者是通过储蓄积攒才能达到，从而渐渐培养正确的消费观念与储蓄习惯。

　　案例二： 让孩子开银行账户 让孩子做个小当家
　　教育目标：让孩子学会管理金钱、培养责任感

　 　周女士有一个11岁的孩子。在他10岁时，就带他去银行开了他自己名字的银行账户，把之前几年积攒的压岁钱都存在那个账户上。当时，孩子拿着存折说： “妈妈，我有自己的存折了，我长大了。”在以后，周女士无论在每周家庭购物还是全家暑假旅游，都会让孩子写下所有要准备买的东西，列出价格，计算合计金 额。“我是让孩子当当家，做做预算，开始让他有算账的概念。他每次都很认真做，而且还做得特别开心。”周女士道出她的想法。到了暑假，周女士干脆让孩子承 担一个月家庭膳食采购计划，爸爸妈妈只负责袊东西，不参与决策。“孩子一开始很兴奋，买了许多好吃的。月中，发现预算中的钱越来越少，他就有所节制了。后 来，他还考虑到膳食与营养健康的均衡。最让我欣慰的是，他说做个当家真不容易。”

　　点评：当孩子到了10岁以上，非常渴望被当做大人。运用孩子这种心理，周女士的方法就值得我们借鉴。通过让孩子参与家庭的财务决策，有助于培养孩子独立决策行事的能力，有助于责任心的形成。

　　案例三： 运用定额定投基金和保险
　　教育目标：让孩子掌握金融知识，同时提早准备教育费用

　 　马先生在孩子9岁时，想到儿子有一些压岁钱，就以儿子的名义开了基金定投账户，后来还为孩子购买保险产品准备教育费用。每次收到基金公司的对账单，他都 会让儿子看看基金的收益。伴随着这几年证券市场的起伏，马先生和儿子也经历了基金收益起伏的变化，父亲经常与儿子一起讨论基金的业绩表现。现在，孩子已经 14岁，说起基金投资就头头是道，颇有见地。父亲也趁此机会，通过定投基金的功能、保险产品中的子女教育金与孩子讨论他的大学教育费用准备，并有意识引导 孩子去设计他的未来职业之路。

　　点评：孩子到了13岁以上，已经进入青春期，独立意识与自主意识越来越强，有计划指导孩子接触理财，一方面可以让孩子意识到父母对他们成长的关注与独立自主的尊重，另一方面，像马先生带孩子做基金定投，还能帮助孩子逐步掌握金融知识，熟悉理财之道。

　　通过以上教育孩子理财的八招和案例分析，父母们就可以在生活中尝试与孩子一起试一试，持之以恒，孩子的财商潜能就会被激发，理财素养也慢慢培养起来了。


吴东璇，财富管理专业人士

【理】你的财商决定你的财富命运 如何提高

　　最近,看到不少人嗟叹,说实业难做了,守了十几二十年的传统产业日渐式微,逐渐轮为僵尸公司,而人到中年,要 转型做新兴的产业,一不熟悉,二没有胆量,也只有叹气的份儿。在证券投资方面，有不少新老股民说自己踏空了这次十月以来的行情，常常埋怨6~8 月的股灾害人不浅，让自己都不敢投资了。

　　无论是从做实业还是股票投资，这些长嗟短叹，在外人听了也就听了，可是再想深一层，这不正是缺 乏财商的表现吗？我们都知道智商、情商，唯独经常忽略了个人的财商。财商（FQ）是指一个人在理财方面的管理能力与智慧。财商包括两个方面的能力：
一是正 确认识金钱与金钱运作规律的能力；
二是正确使用金钱及让金钱增值的能力。

　　有一位四十多岁的企业主，做了20年惰性气体生意，一直做得平 平稳稳，但现在LED普及，惰性气体需求大幅下降甚至消失，再谈转型，四十多岁又谈何容易？但事实上，LED不是突然普及的，早在2007年左右就开始进 入市场，那时的他也就只有三十多岁，因为生意平稳而忽略对未来的筹划与危机感，当前的局面难道不是自己当年思维局限、眼光不够长远而造成的吗？同样的，股 灾后的9月就是贪婪捡股票的时候，可一直到现在还埋怨莫名的股灾、对股市失去信心，那为什么就不检讨自己而是一直去抱怨？没有及时反省和提高自己的应变， 创造财富的机会也就擦肩而过了，所以，你的财商决定了你的财富命运。

　　要改变自己的人生以及财富的命运，就要开启你的财商。理财就是“管理金钱”。创造金钱来源的同时，只要有钱，无论多少，加以合理运用，都能理好财。

　 　要提高财商之前，要明白每个人的收入来源各不相同。有的人靠打工领薪水；有的人靠自创企业；有的人依靠一笔财富坐收利息；有的人是口含银匙，依靠祖荫生 活。自创企业的，要往后看到三年甚至五年，要紧跟时代发展趋势，要适时调整自己的策略。就像那位企业主，在2008年后，就开始转型做LED，或者预 测将来惰性气体走下坡路而未雨绸缪另做其它业务的打算，今时今日，也不至于如此被动。而靠打工领薪水，但又想投资股票，就得首先考虑自己有没有时间去做股 票的研究，有没有独立思考能力去看清楚宏观经济的发展。如果连自身做股票投资的优、弱势都不知道，能赚股票的钱就相当奢望了。个人的思维、对自身的时刻反省，往往是高财商的起步，才能接着谈以下高财商的五步。

　　但无论你手握多少金钱，没有进行开源节流，即有金山银山，也有坐吃山空的一天。因此，高财商的第一步是让收支平衡，保持一定的储蓄率，不要开支无度。

　 　但也有人在处理金钱的时候，只进不出，过于吝啬，生活毫无品质，沦为金钱的奴隶，人生又有何意义？真正富有的人，除了金钱上的数字外，还应拥有时间和精 神上的财富：既懂得运用金钱与时间去享受自己努力拼搏的成果，也懂得运用金钱与时间为社会贡献自己的力量。所以，高财商的第二步是懂得财富的真正意义。

　 　大部分人的生活轨迹都会沿着读书、毕业、工作、结婚生子直至退休而展开。但在每一个人生的阶段，理财的重点都有所不同。例如毕业走向社会累积工作经验的 时候，理财的重点是提高自己的储蓄率、构建人生的风险保障；又如在组织家庭后，要将理财的重心放在子女教育金和养老退休金的双金准备。但若如在年轻的时候 成为月光族、在成家后成为房奴、在退休的时候依靠政府的养老补助，就与财务自由的梦想南辕北辙。故高财商的第三步是根据家庭（或个人）的生命周期规划一生 的理财重点。

　　说到理财目标，人人都会说有理财目标，例如财务自由就是大多数人的理财目标。财务自由其实是模糊的说法，从专业化的角度， 若要财务自由的实现，至少要问问自己什么时候拥有多少钱才能梦想实现。又如一个人一生中总会有理财目标是刚性的，像养老、重大疾病医疗金的准备等，是必须 从年轻的时候开始储备，但往往许多人在年轻的时候忽略刚性目标，先满足像旅游、购车等弹性目标，人到中年，算起自己要准备数额巨大的退休金时，倍感财务压 力了。所以，高财商的第四步是要合理运用财务资源从而安排理财目标的实现。

　　个人或家庭的财务稳健，需要用一生的时间去构建，就像建造一 座大厦，打多深的地基、用什么沙石水泥、怎样铺排水管到大厦落成后如何装修，正如我们给家庭财务安排风险防范的防火墙、采用什么样的理财工具达成理财目标、怎样进行资产的配置……这是一个综合理财的过程。并非人人都有如此的理财专业水平。因此，高财商的第五步就是明白理财是一个长期而且需要多种专业知识 以执行的过程，适当的时候，聘请专业理财人士来给自己理财。

　　理财并没有什么技巧，最重要的是自身观念的转变，如能认知上述五步曲，观念 正确，就是迈向财务自由的成功开始。但从另一个角度，理财是一件困难的事情，之所以困难，是因为在理财的过程中，必须自律，要克服短期的投资情绪波动，要 养成量入而出的节流习惯，这对大多数的人来说，并非易事。但若要理财成功，是需要你不断精进的财商与不懈的努力。

【理】理财璇玑：投资靠什么赚钱

　自6月15日以来，至6月29日，A股经历10个交易日大跌，并在6月26日以愈2000只股票跌停，各大股指合约跌停的狰狞面目让所有的A股投 资者惊慌、恐惧乃至无眠，但经过24小时后，央行宣布定向降准和存贷款降息，股民喜从悲来，感谢央妈救市，以为周一股市终于没有暴跌的趋向了。可是，周 一，还是继续跌。

　　周五哭天抢地、抱怨政府、抱怨证监会。。。到周六的普大喜奔，这样的生活，是否过得太大悲大喜的戏剧化？许多股民周五 都会问：1.大盘会跌到哪？2.我这只股票还会跌吗？到了周六，又会问：1.大盘会反弹吗？2.我的这只股票会涨吗？或者第二类问题会改为问：大跌时能抄 底哪只股票吗？周一反弹抄底什么股票？

　　其实，有一个问题，是绝大数股民基本不会去考虑的：你有没有给自己总结过，投资靠什么赚钱？

　　靠朋友推荐股票？靠风险的嗅觉与控制？靠个人的专业水平？靠选股的能力？靠投资顾问？……貌似都是,但又貌似不确切。


投资靠什么赚钱，真正的答案有三个：
一是投资心态；
二是投资的个人专业能力水平；
三是投资的资产组合。


　　一 投资心态
　 　无论是靠投资顾问、靠朋友推荐股票、靠个人的专业能力，没有好的投资心态，一切都白搭。好的投资心态来自于对投资和对自身的清醒认识，是高情商的自我把 控。即使有好的投资顾问为你把关，你天天都为股票涨跌悲喜，再幸福的心态也会被糟蹋。投资有风险，必有损失和盈利，到底你能忍受多少亏损？你能不能别人赚 钱你不赚钱时还能安之若素？你会为自己错失大牛股错失大行情还能谈笑自如？即使你有过硬的投资专业知识，能不能在大盘狂跌或大盘大涨时，依然面不改色心不 跳？你能面对自己的贪婪和恐惧吗？这些问题，你都问了自己吗？

　　可惜，大部分的股民都不会这样问自己的，更不会每日鞠躬 反省、自省内心！甚至有个别股民是这样的，听别人推荐买股票，股票能赚钱时，是自己买得好，平添几分自信之气；股票若亏了，就把气撒到推荐买股票的人身 上，抱怨一箩筐！试问，这样的心态怎会能投资赚钱？前一次赚钱，后面那一次必定是亏的，因为在投资起跑线上，这样的投资者已经亏了！因为你把投资盲目建立 在自己的自大和对他人的依赖上。

　　投资，无论委托他人还是自己操作，都要问自己适不适合进入这个市场！

　　二 个人的投资专业水平
　 　相对于欧美人，中国人自小就开始锻炼过硬的数学基础，普遍喜欢在买卖股票上，亲自上阵。但股市是低门槛进， 想要学习成绩优异，却是异常艰难的地方。从股票为何物、到行业分析、经济周期的判断、国家和国际上的宏观经济分析与预测，再加上买卖点的把握，又有多少散 户会潜心研究？即使有所涉猎，但没有后续的每日勤奋与努力，知识不更新，也会在日渐变化的市场动荡中错失机会，这皆因世界是变的，而上市公司是否符合世界 经济趋势的变化也时常发生变化的。

　　三 投资的资产组合
　　据各种数据显示，投资的资 产组合对投资的业绩，贡献率可以达到90%。也就是说，要把投资的资金分配在不同地区、不同资产类别上，例如不能单单买股票，可以进行股票与基金的组合； 不能把资金放在同一地区，可以进行全球合理配置，从而使资产类的投资进行合理分配，整个组合的风险暴露与收益期望获得最恰当的匹配。

　　不 少散户肯定问：哪里有那么多的钱进行配置？哪里可以买到外面的股票？事实上，投资的资产组合，无论钱多钱少，都应该要做的。如果资金暂时不多，就选择一个 股票与一只基金的组合；而现在沪港通和未来的深港通，都使国内资金投资海外市场变得异常便利。而在这次大暴跌中，不少配置香港股票的股民就明显感觉到香港 那边的股票损失比A股少多了，风险也明显小。

　　所以，钱多钱少是借口，重要的是，自己有没有去学习、去了解、去实践。

【理】投资有情绪密码 决定业绩好坏

　　接触过股票和基金投资的人都熟悉这一金句：在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。但知易行难，许多投资者（特别是个人投资者）往往是在 别人贪婪的时候更贪婪，在别人恐惧的时候更恐惧，这就不难发现一个统计数字真实地呈现人的情绪左右了业绩的好坏：在任何股市中，用一段时间来做分析，个人 投资者的投资成效为7:2:1，也就是说，10个投资者之中，7个人赔钱，2个人持平，1个人赚钱。

　　许多人不理解为何自己的投资业绩不 如期望，觉得自己已经做了许多功课，例如勤勉地对上市公司材料看了一箩又一箩，为何总是屡屡亏钱？其实，大部分的投资者都缺乏对自己情绪的管理。焦虑、害 怕、担心会让投资人心生迟疑，该出手时不出手，因而会错失赚钱的良机；而贪婪、兴奋、刺激又会让投资者高位进场，不该执着的时候却异常积极乐观，最后导致 操作失误。细心研究一下，投资成功的人，例如巴菲特与索罗斯，无不表现出冷静的投资情绪，甚至没有丝毫情感投注。所以，要投资业绩亮丽，首先要搞定自己的 情绪。

　　什么样的情绪会与金钱挂上钩？解开投资情绪的密码在哪里？过去二十多年，不少研究是关于投资者行为与心理的，借鉴其中一个模式按投资人对个人决定的信心及审慎程度，将投资情绪分为五类（见图一），读者可从中审视一下自己，了解自己。

　　“完美型”的投资人
　　---你是否要求每一次的投资买卖都要正确无误？
　　---你是否在做出买卖股票决定前，都会仔细推敲并向周围的人咨询以确定自己的判断？
　　---你是否在做出买卖股票决定后，仍然会担心、会不安？

　 　如果你有上述的表现，那么极有可能是要求完美的投资人，面对投资往往遇到的情绪就是焦虑，对自己的决定并非很自信。不合实际的完美倾向会让这类投资者做 决定时犹豫不决，即输不起也赢不起，得失心很重，如操作失误就会苛责自己，认为自己做得不够好，如此一来，又会为下一次的投资决定带来阴影，更加小心翼翼 更加追求投资动作的精准无误，焦虑也更重。

有这样的情绪，投资人应该不要频繁操作，对投资要确定一个合理的亏损与盈利的空间，学会放松自己。

　　“安全至上型”的投资人
　　---向投资顾问或其他人咨询时，你常问到的问题是哪只股票跌得最少或哪只基金是不会跌的？
　　---即使通过自己的理性分析，你是否还迟迟不做出买入股票或基金的决定？
　　---不管是火爆的牛市还是自己持有的股票股价上涨趋势良好，你仍然常担心自己的钱会亏掉？

　 　以上情况都有出现的话，那么你就可能是“安全至上型”的投资者。时常担忧的情绪会不期然到来，为此这一类型投资者会很认真收集所有可能收集到的信息，进 行详细分析仍然不放心，因此在投资的执行力上总是被自己内心不安弄得踯躅不前。依赖财富的保值带来安全感，因此舍去股票选择稳健型的基金比较适合此类投资 者。

　　“冒险刺激型”的投资人
　　---当听说股票有很大盈利空间的时候，内心都极度渴望，是否恨不得立即把股票买下来？
　　---如果投资不利，是否会增加筹码，渴望不利的局面马上发生改变？
　　---当一笔投资赚钱时，你是否觉得自己获得强烈的快感？

　 　喜欢冒险追求刺激的投资人常常会做出冲动的决策，愿意承担高风险，但收益也要求极高，当股票上涨时，账面财富所带来兴奋度让内心充满膨胀的愉悦感： “看，我的眼光多准！”但若是股票价格大跌，并不愿意接受赔钱的状态，反而继续加码，有赌徒式搏一搏的想法，情绪起伏大，是常有的事情。做好止盈和止损是 这类投资者的铁的纪律，否则赚得快也亏得快！

　　“独立自主型”的投资人
　　---你是否只对自己熟悉的行业和公司进行投资，并且自行独立分析，一旦做出投资动作，都很忠于自己的想法，不受大众噪音的影响？
　　---你是否以平常心态看待投资？认为投资只是理财人生的一部分？
　　---即使短期投资失利，也会保持乐观积极的心态，绝不会因赔钱还会赔上好心情？

　　如果你有上述的心理状态，那是值得恭贺的事情。这类型投资者自信但不盲目，独立分析非常有理性，对自己的情绪具有很强的控制能力。了解投资理财背后的真谛，懂得用控制风险的方法来避免情绪上的不成熟化为投资代价。这是每位投资需要通过不断磨练，力求达到的状态。

　　“中庸者型”的投资者
　　---你是否经常聆听专家的意见，但也不会贸然作出投资决定?
　　---你对风险的承受能力一般，如果亏损20%以上都是不可以接受的？
　　---对盈利要求没有超出市场平均水平，若是盈利超出预期就会很开心？

　 　中庸型的投资者通常没有太强烈的自我主张，不轻易行动，会为盈利或亏损出现情绪小波动。没有深度参与投资市场，偶尔会听消息而进行投资，由于不大了解具 体个股的操作而出现错误时，会出现焦虑与不安，但一般不会大悲大喜。定期定投基金和加强自身对投资的认知，比较适合此类投资者。

　　对于个人投资者，以上五种类型所表现出来的决策动作与情绪，都有可能在一个人身上同时体现两种或以上，因此，学会辨别自己的情绪将是非常复杂的，但却又是必要的，这恰恰是投资的难点。

【理】精挑细选看研报 独立思考防陷阱

　　就在大家远离中国股市的时候，工作几年的杨阳虽入市只有两年，但他觉得有必要在行情惨淡的时候关注股市，甄选一下未来可投资的股票。作为一名草 根，要想去做上市公司的市场调研，一是没有时间，二是没有系统的分析方法，三是上市公司不大会派专人来应对散兵游勇的视察与咨询。如果自己不调研，怎么知 道那家公司的风险在哪里？盈利前景又确保无虞？杨阳想那就看多如牛毛的机构调研报告吧，可是周围的人无不嗤之以鼻：“你怎么还会看那个？你也相信那个？”

　 　据观察，许多散户对研报敬而远之，理由是研究报告上的“持有、增持、中性”等字眼都是忽悠人的。若是仅仅凭着研究报告上的“增持”而买入股票，当然 会觉得有受骗的感觉，因为研报是公开信息，当你看的时候，已经有更多的人提前看了，而这些更多的人会提前买了或卖了股票，他们的行为早已悄悄影响股价，所 以公开后的信息往往对后知者即时的买卖决定是失效的。

　　那是不是大家都能看到的研报一文不值呢？非也。到对研究报告持有拒绝态 度的大部分投资者看的是个股研报，事实上，研究报告还包括策略分析、宏观研究、行业报告等（表格一）。善加利用这些不同类别的研究报告，实际上可以帮助投 资者能在较短的时间里了解行业动态，判断宏观经济的发展趋势，避免个人投资视野的狭窄，降低投资的风险。


　　表格一 研究报告类型与出台时间

类型	出台时间
晨会	每日开盘前，对当日的操作有参考价值
策略报告	推出时间比较固定，一般会有周策略、季度策略、半年与年度策略
宏观分析	随经济运行情况来发布，一般是对各政策公布之后的解读，如各国定期发布的经济数据、财政政策、货币政策等
行业报告	多在月末、季末和年末发布，也会根据国家政策适时对热点行业进行分析和报告
公司研究和调研报告	不确定，随研究员何时去上市公司调研而进行报告，一般在公布季报、半年报和年报会相对集中出研究报告
重大事项点评	在上市公司出现并购、收购等重大事件给予跟踪分析报告
其他类型	主要包括期货、债券等其他类型投资工具的分析报告

　 　普罗大众一般看到的研究报告都是卖方分析师撰写的报告，卖方来自于券商、证券研究所等机构，卖方分析师的激励来自于提高股票交易的数量，因此研究报告 （尤其是个股的报告）可能会出现误导性陈述与推荐。所以，看个股的公司研究报告，主要是看分析的逻辑而非看“推荐、增持”等字眼。相对于个股的研究报告， 策略、宏观分析与行业报告较为客观，更能向散户投资人提供翔实的数据。

　　宏观经济的趋势决定了投资的时间，而行业分析决定了投资的方向。 投资股票的利润是风险控制的产品，而不是赚钱欲望的产品。因此，花点时间去了解全球经济、国内经济格局、各种政策的变动影响、以及未来五年到十年的国内支 柱型行业的发展将使投资的风险降低。例如在全球经济萎靡的当前，寻找弱周期型的行业，结合国家对经济结构转型的指导，将目光锁定有国家政策支持（这往往意 味着有大资金支持）的新兴产业或业绩稳定增长的文化产业，再从里面精挑细选个股，不失为一种较好的投资策略。但个人投资者会欠缺信息的整理分析，那么汲取 研究报告中的行业分析与数据，将提高投资决策的效率。对于宏观经济数据与行业分析，卖方没有任何造假的动力和可能，因此，选择看此类型研报，对个人投资者 来说是有裨益的。

　　选择有更高自律性、对研究成果重视度高的券商研报，同时还要留意分析师的个人品牌。根据新财富历年所评选的最佳分析 师，能够经常蝉联三甲的分析师，他们所写的报告相对较有质量。尽可能多选几家的研究报告进行对比研读，博多家之所长。任何的研究团队都不是完美无缺的，对 发展趋势和公司的看法上也不是面面俱到，尽管许多不同出处的报告研判结果都是一样的，但研判和分析的过程是千差万别的，个人投资者大可从中去鉴别、去开拓 思维，不拘泥于一家之言，能提高投资决策正确性的概率。

　　翻开研报来阅读是有技巧的。第一，要关注分析师的前提假设，他所写到的关键假设 点是什么？与大众舆论的不同之处？核心假设的风险在哪里？例如针对房地产行业，有分析师分析由于中国的城镇化率远远不及发达国家，还有许多上升空间，因此 对房子的刚性需求仍然很大，自然对现有房子价格形成支撑。但是遇到国家调控，或者开发商资金链条断裂，房价是受波动的，所以城镇化率对短期房地产公司的股 票价格只是长期利好，却不是当前的主要核心假设条件。

　　第二，要学会看逻辑。即使研究报告上的数字是完全正确的，但使用数据的逻辑错误， 多精准的数据都是徒劳。研究报告都是对于过往数据和经验的基础上进行分析。例如通过对美国好莱坞电影文化的分析，由此判断中国的影视公司将有黄金十年是欠 缺细致考虑的。美国好莱坞电影能吸引全世界的目光并大赚票房，不仅仅是故事吸引、画面精美，还在于整个营销策划和销售流程的管理。而中国的电影发行制度和 导演的水准、视野都还需要极大提高，进行文化精神上的全球影响言之尚早，所以，对中国相关的影视公司的价值判断，就不能照搬北美。

　　第 三，形成和保持自己的独立思考和判断标准。当然，形成自己的独立观点不是一蹴而就。从一开始囫囵吞枣看研报到形成自己的看法，是有一个时间过程。通过不断 比较各家研报，阅读的量变才会引起质变，终有一天，也会有自己的金睛火眼去判断到底是什么样的研究报告才为自己所用。因此，在接触研报的初期，千万不要做 实际的操作，以免自己功力不够，受到某些研报虚假分析的影响，踏进陷阱，造成投资上的损失。学会辩证看待分析师的分析过程，远比看其判断结果更重要。

　 　最后，看研报要注意研报的时效性。研究报告不是“万能钥匙”，也不是“一文不值”。研究报告是基于目前的客观环境和政策导向进行估计和预测的，当客观环 境或某一行业发生了突发事件，那么之前的估计和预测都需要进行修正。投资人要学会择时而动，与时俱进，如果一直跟踪的研究报告的假设条件与依据在市场变化 后还始终未变，摒弃这些研究报告就是正确的做法。

　　总而言之，研究报告提供了专业分析师的分析角度，为投资选择提供依据。因此，对研究报 告运用的关键是看分析师分析的思路和方法，并思考此推论是否合理、有没有明显的破绽。仔细研读对比多家研报，汇总观点，通过符合经济学原理的逻辑思维再加 工成更加科学合理的结论，以此来作为投资决策的依据，将会提高投资者寻找确定性的概率。

【理】掌握分散投资风险 让钱在可控下赚钱

　　我们都熟悉这句话：不要将所有的鸡蛋放在同一个篮子里。但事实上，如何将鸡蛋放到哪些篮子，却有着大学问与实践出真理的过程。

　 　投资有风险，若要有收益，首要是管理风险。将有限的投资本金分散到不同的投资目标物，这就是将鸡蛋放在不同篮子里的民间智慧。有初涉投资的朋友说，既然 股票风险大，那就买基金吧，用十万买了十只不同基金公司的股票型基金，他想如此分配便能将风险分散了。但真的是这样的吗？

　　分散风险的错误认识
　 　其实，许多投资者对分散风险的认识是有误的。投资学上有研究证明，一个投资组合的回报，九成来自于资产分配是否得当，也就是说资产分配的核心，就是适当 分散投资，减低风险，争取较佳回报。要达到分散投资，投资组合内的成分产品应尽量互不影响，即彼此之间是不相关的。例如股票与现金，是互不相关，因此在没 有做空机制下，通过股票仓位变化以及“趋势不好则现金为王”的方式是可以降低投资风险的。

　　但股票与股票型基金则在一定程度上高度相关。 所谓“一荣俱荣、一损俱损”，上述的用十万元买十只股票型基金的做法根本就没有分散风险，当股票市场表现差的时候，几乎所有股票型基金的表现都会差强人 意。8月8日，香港投资基金公会和晨星公司就发布一年来全球股票型基金表现，正好验证经济不好股市不好，股票型基金也好不到哪里去。

图表来源：东方财富网

　　归纳起来，大家对分散风险的一些误区包含以下几点：

　　第一：分散风险会提高收益率
　 　不少人以为分散风险后，投资回报会更好。事实上，分散投资的目的更多的是减低投资的可能损失，而非提高赚多少的问题。分散投资的回报不会最高，但也不会 最低。有些投资者像渔翁撒网，一笔有限的资金买数量极多的股票与基金，这故然能摊低风险，但过多的投资物，一是没有足够的精力管理从而引起顾此失彼的投资 失误；二是会进一步降低投资的回报率。如果要提高收益率，最佳的做法是集中火力买一两个股票与基金，但前提是投资者是否可以在合适的时间投资到最有价格上 升潜力的股票与基金？

　　第二：同一市场同一行业的股票或基金能分散风险
　　有些投资者 会偏好某些行业，例如看好券商行业股票，就会既买中信证券、又买海通证券；看好房地产，就会既买万科也会买保利，但事实上，这样的配置不会减低投资组合的 风险，反而是提高了风险。而在同一市场，例如A股，纵使部分股票基本面仍然出色，但中国整体环境趋势变坏，所有股票也会面临系统性风险，股价相应下跌。

　　第三：分散投资意味着没有风险
　　分散投资能减低投资风险，但不是万能的，也不意味着没有一丝风险。投资所面临的系统性风险，例如金融海啸、欧债危机、中国的房地产调控，都是不可避免，投资者必须承受。

　　如何进行分散投资

　　分散投资的第一步是决定股票与债券的比重。股 票与债券的相关性较低，股市大热的时候，债券往往表现不佳。因此利用股票与债券价格的不同步，甚至相反的表现来赚取收益。例如当大家预期央行加息时，先预 期者就会抛售股票，股市会跌，资金转向债市，债券价格上涨，从而令投资者在两个不同的标的物中赚取收益。但是股票与债券不是永远不同步的，部分投资者认为 当股市由牛转熊的时候，抛售股票立即买入债券无疑是上乘选择，这是大错特错。在经济复苏初期，股市与债券是同步齐升；而在经济从高点回落，股市与债券是一 起下跌的。因此在经济处于萧条期，加大债券的投资才是明智之举；而在经济由复苏初期进入全面复苏到繁荣，果断提高股票在投资组合中的比重，将提升组合的投 资回报率。若投资者觉得股票风险高，则可将将股票与债券的比重换做为股票型基金与债券基金的比重。

经济周期图

　　分散投资的第二步是确定投资标的物的数量。当资金量不大的时候，切勿买过多数量的股票与债券。例如50万元以下的资金，选择三至四只股票或基金是恰当的。并且选择目标物的相关性要最低，例如金融与酒类股票相关性就较低。

　　分散投资的第三步是将资金分散到各个市场、地区。投 资区域将分为美国、日本、欧洲、亚太地区与新兴市场。但这一步仅仅限于资金量50万元以上的投资者。因为中国的投资者要跨境投资必须考虑到汇率的问题。而 投资境外，一般都选择投资基金，但海外基金的管理费与申购费都比国内基金高许多，所以境外投资的成本较高，对于资金量少的客户，是不得不面对的问题。随着 近几年全球经济步向全球化，市场相互间的影响日益增多，因此分散市场的投资效果开始打折扣，变通的方法就是以行业为本来进行境外投资。例如今年以来，当中 国A股市场跌跌不休的时候，美国以苹果公司为代表的高科技信息技术行业却是股价稳步向上。由此，设计一个全球化不同行业的投资组合，是最佳的策略。

　　分散投资的策略还可以使用增减现金调节风险，及透过期货期权对冲风险。随着市场的进一步完善，适合普罗大众投资选择的产品也越来越多，但无论如何，投资者都需要做好投资组合，利用资产配置让钱在风险可控下为你赚钱。

【理】股东与管理层

　　买股票的人都有这样的切身体会，只要上市公司的管理层能及时披露信息，透明化一点，诚实一点，让投资踏实一点，就阿弥陀佛地谢天谢地了。如 果管理层还能做得亲民一点，能及时回答投资者的疑惑，而且还能让公司主业持续增长、股票价格不断上升，持有这样的公司股票，怎不会让人持有的时间长一点， 再长一点呢？

　　股东大会是提供管理层与股东交流信息的最佳方式，但像这样嘉年华似的股东大会出现又有多少？众所周知，管理层与股东的信息非对称，反映的是公司治理的问题，更埋下了投资的非系统性风险。

　　公司治理与非系统性风险
　 　公司治理是随西方国家企业的发展而发展，19世纪70年代前西方企业的所有权与经营权是合一的，不存在治理的问题。此后，随企业规模的扩张，企业所有者 逐渐将经营权移交给职业经理人，到了20世纪90年代，企业的所有权与经营权分离并导致资本形态与实物形态相分离，这已经成为现代企业制度的基本特征，与 此相伴的是委托代理关系的产生，委托人为股东，代理人为经理人员。经理人员、尤其是高级管理人员的权力过度扩张，所有者和经营者在董事、股东和经理层的三 者关系中矛盾会加剧，委托人（股东）追求的是股东利益最大化，而代理人（经理）追求是自己的收入、消费的最大化。利益目标不一致将带来的是巨大的代理成 本。例如管理层在公司的经营上过度投机或偏离公司战略发展方向，带给企业和股东的将是灾难性损失，最经典的例子就是2001年的美国安然公司的假帐事件。

　 　为降低代理成本，公司治理机制被设计出来，用以界定董事会、管理层、大小股东及其他利益相关者（例如员工、客户、供应商、债权人等）之间所分配的权利与 责任。同时，股权和期权激励也被广泛运用来降低代理成本与降低管理层的道德风险。

　　相对那些自然灾 害、金融危机导致股票大跌的系统性风险（这些风险都是个人无法掌控与规避的），所谓的非系统性风险是指投资人可以通过各种方法管理、规避的。当一名投资者 对所投资的上市公司的公司治理了解越深，越能避免该股票的潜在非系统性风险，也算是保证选对股票的方法之一。

　　巴菲特精于治理股东与管理层的关系
　 　巴菲特显然对“公司治理”这一机制了然于心。巴菲特既是伯克希尔的股东，也是管理者，所以与小股东们、媒体、合作者打好关系，利大于弊。坚持几十年来写 “致股东书”，将大伙儿的目标一致化，公司信息透明化，自然能吸引更多的投资者，所以每年的伯克希尔股东嘉年华是必须的。在投资别人的公司，如何降低他人 公司里的治理、信息不对称所带来的风险呢？巴菲特就是买别人的股票，在非常看好的情况下不断买入股份，直至成为别人的大股东，可以直接参与董事会，可以不 插手实际运营但能参与经营决策，如此这般，是不是降低了投资的非系统性风险呢？比普通投资者快人一步掌握公司内部情况，自然也容易判断持有这个股票该卖还 是继续持有多少年？如果这家公司不断创造利润，为何要把它的股票卖掉呢？

　　人人都知道巴菲特“买入并持有”，但看的是表面，却没有看到他 持有的前提条件。同样的，大家津津乐道巴老怎么一直抱着可口可乐、宝洁、富国银行，却不了解巴菲特对更多的股票其实是阶段性持有，而非长期持有。毕竟能长 时间依然熠熠生辉的公司是皇冠上少有的明珠，而许多股票，即使在成为大股东、参与经营下，对投资者而言也仅仅是降低了一下非系统性的风险，而非消除。

　　如何防范公司治理可能带来的风险
　 　人人都希望每年的股东大会都是“伯克希尔”式的嘉年华会，但这的确世间罕有。只要有利益博弈的地方，风险就存在。考察潜在投资对象的公司治理，虽不能医 百病，但还是能防范企业的内部治理问题带来的莫大的风险。当我们在选择企业来投资的时候，有以下几方面情形需要注意：

　　第一，董事会与管理层的信息不对称会导致董事会的功能失灵。
　 　在一些巨无霸型的公司，董事会对管理层分由不同的人担任，董事会只起监督的作用，实际经营与执行则由管理层去操作，即使有频繁的沟通，实际的执行仍有董 事会不为所知的细节。管理层提供的信息会不会有水分，而董事会是否形同虚设或独立董事们只是“表面独立”，都是我们要留意的。

　　第二，董事长兼任CEO会导致CEO权力过于集中，董事会的功能也会失灵。
　　权力过于集中，很容易造成个人决策的片面化、一言堂！

　　第三，股权、期权的金手铐会有失灵的可能性，甚至会带来负面的影响。
　　金手铐虽然将管理层与股东利益一致化，但为了得到股权与期权的实现，可能会加剧管理层追求业绩与业务的短期化、甚至是投机倾向，例如盲目扩大生产催谷业绩。另一方面，金手铐的设计不合理或兑现条件苛刻，也有可能没有起到激励管理层的作用，公司的盈利自然会受到影响。

　　第四，内部人控制。
　　在股权分散的企业，大部分的董事实质由管理层操控，公司治理的效果自然大打折扣，股东会、董事会和管理层的三方制衡与约束根本不起作用。

　　公司治理在西方国家已经发展多年，但即使如美国这样法律制度十分完善的国家，公司治理仍要不断改进。

【理】定投是理财方式 懒人投资法一点都不懒

　　听说过定期定投基金的人多，但深入了解的确不多。那么定期定投基金该如何操作呢？定期定投实际上是与代销机构约定每月固定日期，从帐户中划出固定金额 来投资一只或多只基金。它之所以成为备受推崇的理财方式，关键核心在于“平均成本法”。我们都想在任何一笔投资上做到低价买进、高价卖出，但几乎没有人能 如此幸运。正如美国华尔街流行的一句话：要想在市场中准确地踩点入市，比在空中接住一把正在落下的飞刀更难。

　　但平均成本法就很好地解决了这个问题。定期定投，每次投资的金额都相等。对于一个价格经常发生变化的投资标的，例如基金，当市场下跌的时候，基金单位 价格相对较低，同样的投资金额可以买到相对较多的基金份额；当市场上扬的时候，基金单位价格上升，买到的基金份额就会少一些。长期下来，定期定投的成本在 平均下来后是相对较低的。


　　由于在执行定期定投的时候，不需要考虑每次的买卖点，此方法又称之为“懒人投资法”或“傻瓜理财法”。从一个较长时间段来观测，能够大大降低一次性购 买基金可能发生错误的概率。投资者的情绪无非是贪婪与恐惧，在证券市场高涨时贪婪追涨，易被套牢；在市场很低迷的时候恐惧不敢买，错失收集便宜筹码的机 会。而定期定投则运用纪律性的每月投资，克服某一个时点买卖背后的判断缺陷，从而有效规避人性因追涨杀跌而造成的投资损失。


　　定期定投的优点在于固定投资、投资门槛低、积少成多、长期储蓄投资、克服投资情绪的弱点，比较适合以下人群：
　　1. 一次性单笔投资难度大，个人不好掌握的，但同时又有理财需求；
　　2. 工作繁忙，日常开销大，没有专业投资能力和理财的自律性，例如“月光族“；
　　3. 筹备子女教育经费的年轻父母或为筹措养老经费的中青年。


　　若要定额定投有好的投资表现，还需要注意以下几点：

　　1. 投资目标要很明确
　　运用定额定投是为了筹备子女教育经费还是筹措养老经费？这个目标要明确到定投多少年？每月定投多少金额？这样才能做到心中有数，而不会中途随意停止定投，影响到未来的投资收益。

　　2. 投资的时间要足够长
　　如果仅仅投资两到三年，或五年，定额定投的收益表现并不出色，相应的风险也较高。根据一项以台湾地区加权股价指数模拟的统计显示，定期定投只要投资超 过10年，亏损的几率则接近零。如果投资者能够坚持长期投资，就可以实现低风险收益确定的回报。在长达十年以上的投资，风险因平摊及分散逐渐被抹平，而投 资收益则因复利的作用不断增加。对于目前孩子只有两三岁的父母或即使是刚毕业的大学生，越早开始定投基金，就越能轻松地实现子女教育金与养老金的储备目 标。

　　3. 选择对的投资市场
　　定期定投是投资基金，首先要选择一个短期波动性大、长期趋势上涨的证券市场，然后再挑选投资于这个市场的基金。例如，在将近20年的时间，日本的证券 市场是毫无起色，波动小以外，没有上涨的趋势，在这种市场环境下所做的定期定投，是没有出色的投资回报率的。而投资一个长期趋势向下的市场，则越买越跌， 又怎能风险分散、提高收益呢？而波动性就提供给大家一个买点，在长达10年以上的趋势向上的市场，若前期是长达5年的波动，则越能收集到更便宜的筹码，就 越能提高投资的收益。

　　4. 选择风险相匹配的基金
　　定期定投一只基金，理论上讲，是可行的，但事实上风险却很高，例如，基金经理离职或基金公司对投资标的物的选择错误，则会造成基金价格波动大、业绩表 现可能会出现下滑的情况。因此定期定投更好地是去投资一篮子的基金。一篮子的基金究竟要有多少只，是需要根据每月投资额而定的。若每月定投金额是500元 左右，投资两到三只基金就足矣；若每月定投金额超过5000元甚至达到10000元，投资的基金至少要7-10只，才会更好地分散风险。另外，是投资股票 型基金还是债券型金呢？这要视家庭所处的生命周期、自身的风险承受能力与定投的期限而定。当处于家庭形成期的时候，子女教育与养老规划期限长达十几年、几 十年；夫妻双方还处于二十到三十多岁之间；风险承受能力在稳健型以上的，定投的资金可以是90%都投向风险较高、收益也较高的股票型基金，以获得高收益。 若个人或夫妻双方都已步入45岁以上、理财规划的期限也只剩余5-8年，定投的资金则需要50%以上都投向平衡型的基金，以获得资产稳定升值及风险相对降 低。

　　5. “懒人投资法”不懒
　　定期定投虽然被称为懒人投资法，实际上一点都不能懒惰，买了就不管了。当定期定投时间超过两年，所累积的本金金额不会比一笔整笔投资小，因此要对这笔 资金加以留意，要监控投资收益的表现与外围市场的变动，若市场趋势往下、或者在未来两到三年看不到转机，基金的组合就需要适时调整了。当然并不是每一个投 资者都能有时间去关注、以及有专业的水平去判断投资市场的转折点，这时，就需要有值得信任的理财顾问为大家管理定投资金。


　　定期定投是一种理财的方式，而非产品。它主要通过现在细小的积累，以获取未来大额的财富，从而实现理财目标。若要定期定投获得不菲的收益，大家需要长期坚持投资并寻找理财专业人士来进行咨询。

【理】如何选择适合你的理财顾问

　　近几年，投资者宋先生因在2008年购买某外资银行的理财产品巨亏5300万元，不得不与该银行对簿公堂。同样在香港，无数普通阶层的老爷爷老奶奶不 顾年迈，状告金融机构在销售雷曼兄弟“迷你债券”时没有提及投资的高风险，从而导致他们积攒多年的养老金灰飞烟灭。如果他们当初拥有一位既有责任感、又专 业的理财顾问，结果是不是会完全相反呢？

　　一个好的理财顾问，犹如一位好的家庭医生，能为客户提供专业性的服务，也为客户的财富带来稳定的保障。但目前的理财顾问、理财经理、理财师良莠不齐，想要找个适合自己又能托付信任的专业人士真的不容易。

　　如何考察理财顾问的方方面面
　　选择一位值得托付信任的理财顾问，可以从以下几个方面进行考察。

　　理财的专业资格和资质
　　理财是一项专业性很强的工作，面对市场上纷繁复杂的金融产品，理财顾问若没有接受过专业的理财教育，是很难向客户提供专业的分析与建议。因此，在咨询 理财顾问的时候，最好考察一下他是否拥有相关的证书与专业资格。例如，国家理财规划师、金融理财师（AFP）、国际金融理财师（CFP）等。同时，也考察 一下理财顾问是否有金融从业背景，例如在银行、保险、证券、基金等行业领域里已经有三年以上与理财相关的工作经验。丰富的工作经验在一定程度上，能说明理 财顾问对金融产品是否有足够的认识与理解。

　　工作的态度与习惯
　　理财顾问的工作态度与习惯往往是决定了他（她）是否可以为你打理钱财的入门槛。细心观察，我们会发现有的理财顾问对经济有自己独到的看法，而有一些理 财顾问未经思考，就将他人的经济分析或观点囫囵吞枣，强加运用到产品的销售中，这样的习惯自然误人误己。又例如一些理财顾问的工作桌面是杂乱无章，试问， 这样的理财顾问又怎能获得客户的信任？没有严谨的独立思考能力和有条不紊的工作习惯很难担当客户财富的保护神。

　　沟通能力
　　即便理财顾问拥有专业资格，勤奋的、自律的工作习惯，也未必能获得客户的青睐。这有可能是他们缺乏良好的沟通能力。理财的过程也是与客户不断沟通的过 程。理财顾问如果缺乏必要的沟通技巧，就很难让客户去理解理财的理念、步骤与产品。但理财顾问的能说会道还要建立在有诚意的交流中，客户需要的，是理财顾 问的清晰表达，以及为客户服务的心。

　　理财的经验与人生阅历
　　生病的时候，无论是西医还是中医，大家都喜欢选择有经验的医生，而不是实习医生。同样道理，选择理财顾问，自然是“年纪大”的是首选。这里“年纪大” 是指理财顾问自身必须经历过一次完整的牛熊市，即便没有至少也经历过购买房产、投资股票或基金的事件，而经历这些事情，至少也要5-6年以上。自然，随着 年龄的增大，理财顾问的人生阅历越丰富，对客户的人生生涯变化，也会多一份了解和理解，也更能了厘清客户真正的理财需求。

　　提供理财意见的原则
　　理财顾问在给予理财建议的时候，应秉持独立客观的态度。但是现今大部分理财顾问的收入都与其销售业绩挂钩，如何能确保他们的意见真的适合客户呢？所 以，客户自己主动进行理财时，需要对自身的需求有个大概了解。有些客户说自己真的不懂理财，连自己需求是什么也不大清晰，那么，当与理财顾问沟通时，最好 先交流一下自己的想法，请理财顾问花时间分析一下你的财务状况及理财目标。如果一位理财顾问不愿意花时间与客户沟通上述内容而直奔产品销售。那么，放弃 他，也许是你明智之举。

　　对风险的认识与讲解
　　理财顾问的建议是否专业，也体现在他（她）有没有向客户披露产品信息与风险。作为客户，需要仔细斟酌在他们的建议中，推荐产品的各种信息是否已获得相 关监管机构的认可？该项投资怎样才能赚钱？哪些因素会影响到收益？买入、持有和卖出时，需要支付哪些费用？投资的最低或最高限额？在持有期间能够获得哪些 信息，又怎样知道投资的运作情况？一个尽职的理财顾问，会非常详细地跟你解释说明有关理财产品的各方面内容。

　　负责任的理财顾问，还会主动跟你说明在投资过程中遇到的风险。这里面的风险包括产品的风险程度是否在你的承受能力范围内，还有在你突然需要现金周转的 时候，提前终止是否需要承担违约金或其他损失等问题。只有理财顾问把风险披露得越全面，他（她）的建议才是真正从你的需求角度而提出的。

　　还需要提醒你“不要随意签署文件”。只有在完全了解理财投资协议的内容，已经明白自身的权利和责任，并且理财顾问已经披露了所有的信息和风险后，才可以签署文件。你还应该特别留意客户协议中的免责条款，免责声明中免去了顾问和金融机构的哪部分责任。

　　保密工作的习惯
　　最后，要注意一些协议条款中，是否有保密原则，理财毕竟与个人家庭的私密性资料密切相关，理财顾问应遵守保密条款，以保护客户的个人资料不被被盗用，从而影响到客户的财务安全。

　　要选择一位适合自己又值得托付信任的理财顾问，是需要花点时间的，但时间会证明甄选决定的必要性，也会证明它的价值！

【理】理财之前先问心 不再雾里看花乱投资

　　虽然我们在理财和投资前，都会测试一下自己的风险偏好和风险承受能力，但这还不足以保证理财第一步是稳健的，因为你还有一个理财行为属性没有确定下来。

　 　我们经常看到这样的情景，某人打听到一只股票即有好消息，兴奋地重仓买入，但是好消息没有如期兑现，股价下跌，令其颇为伤心，随即以亏损价卖掉股票，这 时股票价格又开始往上涨，又令其后悔不已。也有人认同自己要理财，也尝试去银行咨询，可是迟迟未见其真的拿出真金白银，这样的人总是觉得风险大、别人推荐 的总是不可靠。而有的人在投资赚钱时狂喜，在亏损时大哭……环顾四周，理财的世界里真是芸芸众生相，理财的成绩更是命运叵测。

　　在过去几 十年里，人们从单纯的经济学研究跳脱出来，慢慢意识到投资者的本质、人性的特征是影响金融市场波动的重要驱动力，金融行为学应运而生。从心理学的角度上来 观察每个人的理财行为，能够更好地分析到：绝大部分的理财者都有一种错误的认识，他们认为理财仅仅是分析资料作决定的理性行为。但事实恰恰相反，他们的理 财行为极为感性，他们对外界及媒体信息的敏感程度、个人愿望、情绪主宰一切，正因为不了解自己，他们对理财自然仍处于雾里看花的原始状态。

　 　任何的理财投资成功，短期可以从运气、策略得当来寻找原因，但要长久保持这种成功，依靠的则是个人的理财心理和行为模式。从个人理财决定的思考逻辑、整 合信息能力、对金钱与投资的欲望了解、理财习惯形成的根源等方面进行考察，可将理财者的理财心理与行为属性分为三种类型。

　　第一种类型的理财者，称为“什么都不知道的观望者”。这类型的人群在生活中占据了大部分。他们的特征是很少去接触理财，经常会说：
　　“知道理财，但不知道如何做”
　　“不懂产品是什么”
　　“我没有钱理财、我什么都不知道”
　　“投资风险很大、我又不懂、还是不参与为好”
　　“∙∙∙∙∙∙”

　 　他们要么是十分紧张自己的财富，不轻信他人，也不愿承受投资风险，只肯把钱放在银行存定期或一些有回报保证的产品（通常收益率不高）；要么是月光族，有 钱就花，不剩一个子儿，长期没钱可理，自然远离理财。准确来说，他们是潜在的理财者，还未参与理财的实践中。从心理层面，他们其实对理财非常抗拒，部分人 会有强烈的焦虑，会无法忍受任何的损失。

　　但这类型观望者中的一部分人会渐渐改变自己，开始关注理财，他们的特征就慢慢转向第二种类型的理财者。


　　第二种类型的理财者，谓之“寻找答案的忙碌者”。他们经常关注理财，从报纸杂志书籍去寻找理财之道。他们会经常与金融机构的理财顾问、投资顾问保持联系，会经常问：
　　“你建议我买哪种理财产品？”
　　“你觉得哪个基金更适合我？”
　　“我的理财顾问建议分散投资。”
　　“市场跌得如此厉害，我要不要把股票和基金卖了？”
　　“最近市场哪些理财产品赚得好？要不要买一点？”
　　“∙∙∙∙∙∙”

　 　由于他们经常接触理财信息，有部分人会从理财经理、投资经纪那里打听到一些消息，会买到一些涨势可人的股票或基金，可至于买到的是什么，该如何卖，是不 清楚的。所以他们随后会问其他人，那些股票怎么样？要不要抛掉？可是像这种“听消息、做投资”的理财者，他们的投资收益很难保持，经常会听到他们说前几年 赚了，这几年亏了。于是，他们又继续努力寻找他人的建议，周而复始。

　　在理财的道路上，第二种类型的人总是很忙碌，忙碌于自己的工作，忙 碌在寻找理财答案的路上。他们的理财公式就是直接关心买什么就能赚钱，而很少去关心投资的逻辑，比较缺乏对经济的敏感度与前瞻性，更多地去依赖熟人的建 议。因此，这类型的理财者很容易买到不适合自己的理财产品或基金股票，一旦经济环境发生变化，就会变得手忙脚乱，错误的卖出买入指令让他们的财富快速消 耗。于是，抱怨、后悔、痛苦、郁闷、纠结的情绪常环绕左右，理财成了苦差事。小部分人反省，会去修正自己的错误，改变自己的理财思路，逐渐转变成第三种类 型的理财者；一部分人会因投资失败而逃避，退居成第一种类型的理财者，而大部分人仍不断重复自己的这种理财行为模式，会去咨询更多的专业人士，从堆积如山 的信息中甄别答案的可信性。


　　第三类型的理财者人数不多，但却是成功的投资者、拥有的财富量是三种类型人中最多的。他们的理财思路清晰，讲究投资的逻辑，行动理性并遵守投资纪律，理财和投资的视野广阔，对经济的发展与趋势很敏感，独立的判断与“不人云亦云”是他们的标志。他们经常会问：
　　“你认为这只股票的价值有没有低估？为什么你们判断它低估？”
　　“这个项目的风险在哪里？与其他同类型的行业相比，特性在哪里？”
　　“你能否说出在这里置房产的优点与缺点？”
　　“这只基金的重仓股的投资的方向是否符合国家政策？”
　　“∙∙∙∙∙∙”

　 　第三种类型的理财者擅长问“为什么”，他们是寻找问题的思考者。对他们来说，寻找投资标的的风险与价值，是不断与心目中投资体系与理念匹配的过程，只有 符合自己的投资风格与策略的投资目标物才值得买。因此，他们非常了解买的是什么，也知道在什么情况卖掉。他们不排斥向专业人士咨询，但他们会更懂得与哪些 类型的专业人士进行深层次的信息咨询。第三种类型理财者在心理层面上，情绪稳定，很少会为投资的波动大悲大喜，可以说理财EQ非常高。

　　 每一个人都希望自己能成为第三种类型的理财者，但兴趣、时间、对经济、金融知识的熟悉与运用，以及在理财领域里的经验，会是不少人成长到这种类型的绊脚 石。但不要灰心，如果你属于第一种类型，请打开你的心，花点心思了解一些理财概念和自己的理财需求，学会如何寻找一位可信的理财专业人士，也可借助别人的 帮助达至成功的彼岸；如果你属于第二种类型，请先停下脚步，好好深思失败的原因，检视理财行为是否有不得当之处，花点时间去学习正确的理财之道，了解金融 产品的特性，慎选投资顾问与信息来源处。

　　理财前先把自己的心和行为理好，面对纷繁复杂的金融产品就不会雾里看花，有所侧重地去挑选，打造出属于自己的理财方法。

【理】钱生钱不能只跟感觉走

　　现在，无论是买基金、股票，还是买银行理财产品，投资者都要按机构要求做投资风险属性的测试。做了N家机构的N份测试后，会有投资者发现在某家 机构被测试为激进型，而在另一家机构却被确定为保守型。这是怎么回事？为什么存在前后矛盾的投资风险属性？难道是测试题不够科学？

　　其实，细心的投资者会发现所做的测试题，无外乎两种，一种是风险承受能力测试，一种是风险偏好测试的。一般来说，机构只提供其中一种测试。显然，风险承受能力与风险偏好是完全两回事，只测试一种，自然不能完整地描述出自身的风险属性。

　 　在进行投资决策时，风险承受能力与风险偏好是最重要的两项参考指标。然而在实际生活中，这两个指标往往让投资者感到困惑。“股市好的时候，我觉得自己挺 激进的；股市不好的时候，我会变得保守，我基本上承受不起10%以上的损失，可却总是亏损10%以上，非常郁闷！”林先生在描述对自身风险属性感受时很纠 结，希望找到解决的方法。事实上，林先生是没有弄清楚风险承受能力与风险偏好。大部分的投资者由于缺乏专业的理财知识，在选择投资产品时多喜欢 “跟着感觉走”，因此往往只关注自己的风险偏好（喜欢买什么，受大众情绪影响），而忽视了自己的风险承受能力（适合买什么，受个人的财务资源、年龄、性格 影响）。

　　所谓风险承受能力，是指一个人有足够的能力来承担风险，也就是能承受多大程度的损失而不至于影响到正常生活和情绪。风险承受能 力，是投资者的客观条件，取决于投资者的性格、思考方式、行为模式等，并不因投资者的主观意志而转移。例如上述的林先生，从风险承受能力来看，是一个保守 型的投资者，只是他对风险的偏好影响了他的投资策略。但大部分的投资者对自身的性格、心理的认识是模糊的，要了解自己的风险承受能力，借助“风险承受能力 评估问卷”。比较科学的问卷会涉及年龄、工作性质、投资期限、投资目的、投资经验等内容。下面（表1）所罗列的问题是问卷样稿的测试方向，大家在做相关的 测试时，就能心中有数了。

　　表1 风险承受能力评估问卷（样卷）

问题	选项	提问目的
1.您的年龄	29岁及以下； 30-39岁； 40-49岁； 50-59岁； 60-69岁； 70岁以上	经验表明，不同年龄阶段的人经济条件、心理素质和身体条件不同，风险承受力不同
2.您的工作性质	创业 高收入工作，且工作稳定 高收入工作，工作不稳定 普通的工作，比较稳定 待业	工作性质的不同决定了投资者在生活中对资金需求的不同，从而对风险承受能力有一定的影响
3.您的家庭负担	单身，无子女和父母负担 已婚，尚未有子女 已婚，有子女 单身，有子女但无父母负担 单身，要供养子女与父母	不同家庭结构的人的生活负担差异较大，对风险承受能力明显不同
4.您的置业情况	有多套无贷房产 有一套无贷房产 按揭买房，其中贷款余额占总房款的比例不足50% 按揭买房，其中贷款余额占总房款的比例超过50% 租屋居住	房产是普通人一生中的最大开支和资产，投资者的置业情况体现了未来资金需求和风险承受能力
5.您预计的投资期限	无限制； 三年以上； 一年以上； 半年左右； 三个月内	考查获取收益的潜力，长期资金更适合投资权益类资产，而短期资金则适合投资固定收益类资产
6.您希望达到的年化收益率水平	高于同期定期存款就可以了 希望与GDP增长幅度一致 10%左右，要求风险偏低 20-40%，跑赢市场，可承受中等风险 至少40%，大大超过市场，可承担高风险	考查投资者对于收益的期望值，较高的收益预期需要靠配置较大比例的高风险品种来实现
7.您可容忍的亏损百分比	50%-100%； 30%-50%； 10%-30%； 10%以内； 不能忍受损失	考查风险承受尺度，并将以此来帮助投资者配置高低风险资产比例
8.您的投资经验是属于以下哪种情况	投资是我生活中重要的一部分，每月只要一拿到工资就马上进行各种金融投资 已经涉足证券市场，对股票、基金都有一定的了解和参与 一丁点的理财经历，投资过银行里卖的国债、人民币理财产品 没有任何投资经验，一直只是把钱存银行	考查有多少投资经验，这与投资者对于风险的认知程度有很大关系
9.您投资的目的	希望利用投资以及投资所获得收益在5年之中用于大额的购买计划 想确保资产的安全性，同时希望能够得到一定的固定收益 希望投资能够获得双倍的增长，同时获得波动适度的年回报 更倾向于长期的增长，较少关心中短期的回报以及波动 只关心长期的高回报，能够接受中短期的投资波动	考查投资心态，以帮助组建预期收益与您要求相当的投资组合
10.您是否已准备好家庭月生活费3-6倍的应急金	无 有，但是还不够 有，刚刚好 有，还超过6倍	考查现金流是否充裕，从事高风险投资是否会影响到您的正常生活

资料来源： 《理财周刊》

　 　而风险偏好则是人们主观上对风险的态度，容易受到外界的干扰。在实际认知和判断上，常常会因为过度自信、短期市场趋势是好是坏、周围投资者的情绪变化等 而发生风险喜好和风险厌恶的转换，在实际生活中，大部分的投资者都会受到投资气氛的影响。投资市场存在财富效应，例如2006年和2007年的中国A股市 场，大家都不约而同地买股票、买基金，一些上了年纪的投资者全然不顾自己的资金安全，将养老金也拿去买股票，希望获得高收益，但事与愿违，随着2008年 金融危机的到来，股市出现大调整，个股股价纷纷狂跌，当大众情绪陷入极度恐慌的时候，不少人因恐惧而不敢投资、无奈割肉离场，令整个市场陷入了羊群效应， 投资业绩自然也不会好。所谓的“买涨杀跌”就是明显的风险偏好从众的现象。大家可从表2中所罗列的行为方式去判断自己的风险偏好，但要切记风险的偏好只是 特定的时期的表现，投资的决策还是以自己的风险承受能力为主要判断依据。

　　表2 风险厌恶者和风险喜好者在生活中的主要区别

风险厌恶者	风险喜好者
将风险视为游戏 倾向于高估风险 喜欢较低的可变性 在一个情景假想中容易朝着坏的方向进行自我暗示（即强调损失的可能性） 倾向于悲观偏好秩序 不喜欢变化 相对于不确定性更喜欢确定性	将风险视为挑战或机遇 倾向于低估风险 喜欢较高的可变性 在一个情景假想中容易朝着好的方向进行自我暗示（即强调收益的可能性） 倾向于乐观 偏好模棱两可 喜欢变化相对于确定性更喜欢不确定性

资料来源：《金融理财原理》

　　若想让投资变得更加快乐、从容、有成效，那么在投资前对自己进行风险承受能力和偏好的解剖就变得非常关键。以风险承受能力为主，风险偏好为辅，结合两者，打造出投资的第一道防火墙之后，再去部署投资战术，选择合适的投资标的，自然就会得心应手、水涨船高了！

【理】掌握投资多样化 做好家中女财神

　　目前，大部分家庭中的男人们负责赚钱，女人们负责掌管钱柜，分工明确，看上去很不错。可是如果掌柜们不能把钱理好，同样会令家财命运叵测。

　 　在过去的两年中，如果把挣回来的钱都放在银行里，并不是个非常明智的选择。近年 来，一年期定期存款利率（3.5%）一直赶不上居民消费物价指数（CPI），也就是大家常说的负利率。直到今年2月份存款利率总算是扬眉吐气了一回，放在 银行的钱终于跑赢了通胀，购买力回升，让我们看到了一丝安慰。可是下个月，下下个月呢？谁能保证负利率时代不会再次来临？所以女掌柜们一定要能眼观六路， 耳听八方，努力让钱柜里的钱生出更多的钱。

　　在过去的10年，有不少的女性成为投资达人，成为家中的女财神。她们的投资成功主要来源于两 个方向：一是房产，二是黄金。这些投资达人在过去的10年间大部分人正到适婚年龄，又恰逢国家实施货币购房政策，于是在刚性需求下买了第一套房子。等到了 2008年年末，房价大跌，她们再入市买第二套房。两套房在手的达人们又赶上了2010年的房价牛市，在此时机下，出手多出的一套房子自然是赚了不少。

　 　也有很多女性朋友在生了孩子后，习惯每年买金块作为子女教育金。众所周知，黄金在2011年下半年疯狂上涨，创造了一个黄金牛市，有朋友思来想去 后，决定在高位套现，结果又成就了一次赚钱的佳话。可往回看时，究竟这买砖头买金块是眼光独到的投资还是歪打正着的运气呢？

　　在这些女财神中，她们有一些共同的特点就是稳健，喜欢实物投资，鲜有尝试其他投资方法。于是，碰到不少这类型的女性朋友问道，下一个10年是否可以继续买砖头买金块？

　　常常会反问她们，10年前你们是如何确定要去买房子买金条的？

　 　理财与投资是一种逻辑，同样需要思索未来的趋势。想要在下一个10年继续稳赚，一定要明白资产的形式不仅仅有房产与黄金，还可以适当地转化成更多类型的 资产，例如金融资产。因为在下一个10年，中国的经济结构已经发生变化，国民经济的支柱不再以房地产为主，单靠政府投资拉动的经济也会慢慢转向依靠内需。 如果不再投资房产，那又如何从那些政府支持的新兴产业、消费行业里掏出赚钱的机会呢？恐怕女财神们就要多关注这些行业里的上市公司，你只有购买它们的股票 或者投资它们的基金，才会抓住新的投资机遇。而未来若美国经济逐渐复苏，欧债危机平稳过渡，黄金又是否会转向跌势，这个时候，还能买黄金吗？

　 　一项统计证明：靠投资发财的人，有91%是因为做好了资产配置，只有9%是来自择时和选股。从另一个角度来看，即使有水晶球，也很难预测未来10年房子 与黄金是否还有更美好的时光！既然如此，家中的女财神们，就要适应周围市场环境的变化，掌握投资的多样化，增加赚钱的机会。

　　资产配置，通俗一点就是“鸡蛋不要放在一个篮子里”。房产与黄金是实物，但买金融资产较难被女性所掌握，是因为它们摸不着，看不到，的确不如房产和金条能带来心理上的安全感。因此，许多女性朋友碰到金融产品就害怕，认为那些红红绿绿的股票K线图，还有五花八门的基金是“男人的专利”。其实，金融产品并不是什么“洪水猛兽”，只要是买自己熟悉的，有价值的，同样能赚钱。我们不妨从一位女性朋友的成长经历里学习如何买到心仪的金融投资品。

　 　一位30岁的女性朋友，在三年前开始接触股票与基金，看到别人赚钱时，她也会心潮澎拜，想入场试试。但她购物时有一个习惯，就是买任何东西前都会问自 己，那件东西有什么样的特点有什么让她心动的价值，是否值得买。但是股票基金和买衣服与护肤品不一样，她完全不懂得该如何判断。于是，好学的她找了许多书 来看，弄清楚股票与基金的价值到底是由什么去衡量的。

　　有一次，在去百货商店买电器的路上，，她发现街上多了许多卖家电的连锁店，通过自 己在这些店里消费的满意度，她觉得可以尝试一下这家连锁店的股票。她认为只要这家店不断开下去，就会在许多城市里影响更多人的电器消费模式，自然就会增加 赢利，股票也会跟着上涨。她试探性地买了一些这连锁店的股票，半年后获利30%。虽然初战告捷，但她依旧不敢轻举妄动，因为她觉得赚得容易，也会亏得快， 一定要坚持“财不入急门”的原则，虽然被身边的朋友嘲笑慢性子，但安全第一的她倒比那些短线买卖的朋友赚得多。

　　这位女性朋友是位白领，工作繁忙，只有下班后才能照顾自己家里的财产增值计划。因为知道和丈夫一样都是工薪阶层，收入真的来之不易，因此更加倍珍惜买股票的收益。每次的股票收益，她都会拿出来，定期定投买基金，而且只买债券型基金，为的是保住胜利果实，而买股票的本金只在自己非常确定的时刻出手。这样下来，她安然度过2011年股市高达20%的跌幅。

　　她的经历给大家一个启示，想继续做好女财神，就要打开自己的设限，运用女性细腻的心思，保持旺盛的学习能力，提高对经济的敏锐感，准备随时在身边发现那些能给你带来赚钱的上市公司。如果觉得自己的判断能力还不足以买上市公司的股票，那么投资基金也是个非常不错的选择。投资多样化将有助于将家中财富进行有效运作，保值也要增值。

【理】你对基金的认识有多少是错的

　　一个多月前，当股市好起来，许多人开始问，买哪个基金好？基金虽问世超过十年，也仅在2006年开始为大众所接受，甚至一夜之间成为 大众最爱，可惜在2008年的大熊市里基金又遭到了大众唾弃。可为什么要等股市像热水一样沸腾时，才去关注基金？而又会在2008年末，中止了基金定投。

　　对于基金，大众有多少的认识是错误的？

　　认识一：看着股市买基金
　 　许多投资者购买的初衷是因为觉得买股票风险大，转而买有“专家理财”美誉的基金，相信基金经理及其团队能找到那些值得托付的好股票，从而带来好收益。至 于何时买基金，他们会认为只要股市好了，买基金也会赚到的。这样一个投资前提，放在一个大牛市里，或许成立，但放在熊市里，难道仍然要“看着股市卖基 金”？在股市最低迷的时候，市场往往会出现基金赎回潮，这就证明在基金买卖上，基民也犯有追涨杀跌的毛病，投资基金的收益自然也会差强人意。

　 　“看着股市买基金”是有条件的，它仅仅适合股票型基金买卖时点的选择，但并不适合基金组合。如果投资者认同基金这一投资工具，那就要好好部署这一篮子里 的基金，需要搭配多少债券型、股票型、货币型·∙·∙·∙事实上，在股票市场不好的时候，买债券型和货币型基金是非常不错的选择。所以无论股市好还是不 好，都要关注基金，区别只是关注的基金类型不同而已。

　　认识二：长期持有定投的基金
　 　近几年，越来越多的人定期定额投资基金。他们当中有部分人会信心满满，决定长期持有定投基金，至于对这个长期有多长、以及长期持有的风险却未能有足够的 认识。基金本质上是长期投资工具，但只有这种长期投资期限跨越了一个或几个完整的股市周期，发生亏损的概率才会很少很少，投资的业绩才会显现。但如果持有 基金的期限没有跨越股市的周期，而是长期处在熊市阶段，如日本股市泡沫破灭后的十几年熊市，那么持有基金的这段漫长岁月将会让信奉“长期持有”的投资者备 受折磨，欲哭无泪！

　　另外，基金适合长期投资不是指对任何基金都适用的。当某只基金的基金经理本身属于能力较差的类型，那么该基金的业绩 是不会有好转的。而许多基金和基金经理都有自己的投资倾向与投资风格，也许在某个市场阶段下表现出色，一旦市场环境发生变化，业绩也许会发生显著的下滑。 再有，在实际投资过程中，基金还有可能发生种种可能影响到你手上基金业绩的事情，例如基金规模剧增、基金经理频繁变动、基金公司管理高层变更、重仓股发生 特大令股价大跌的事件等。这一切的一切都告诉养基的投资者，不是抱着“长期持有”就可以高枕无忧的。

　　所以定投基金时，一定要问自己两个方面的问题：
　　一是打算定投多长时间，是不是长达10年以上，打算投资的这个时间段是处于股市的牛市、震荡期、还是持续下跌的熊市？只有投资于一个震荡期且将来股市趋势向上的市场，超过10年以上的投资期，定投才会显示威力。

　 　二是买基金的目的是为了养老、教育储备吗？能否接受基金持有过程中市场阶段性下跌的风险？而且在市场大跌时依然坚持定投？定投的策略是每个阶段买不同的 基金，若市场阶段性高点，还需要卖出股票型基金锁定收益，转向持有低风险的货币型基金，待到了市场低点，重新买回那些已经调整到位的股票型基金。这个过 程，只要定投的期限未到，仍然继续投资！定投也需要定期（例如三个月）检查基金的表现，以做好调整基金组合的准备。这样看来，定投绝对不是懒人投资法！长 期持有是一种心态，而非投资的实战战术！

　　认识三：数星星、买基金
　　众多投资者是根据基金评级机构的基金评星结果来选择基金的，但是即使是“四星、五星”评级的基金，也不是买了就一劳永逸，等着净值上升的。

　 　一般来说，新基金成立之初是没有评价的，随着运作时间延长，基金评级机构逐步提供两年、三年的评级，而有些评级是经常调整的，甚至每月更新。有的基金短 期取得业绩辉煌，但不意味着将来继续辉煌。评级代表过去，是一个结论，不是买基金的建议，而我们买基金是买未来。所以我们考察基金的评级一定要多考察几 年，仔细分辨评级的期限和评级的日期。另外，基金即使拥有许多星，也不等于它适合每一个投资者，数星前，还要清楚自己是哪一类型的投资者、以及能承受多大 的风险！

　　即使基金作为投资爱将，还是要小心谨慎、正确使用，这样才会让爱将发挥最大的潜力！诚然，在打理财富的漫长过程中，总是不断修正、不断淬炼投资方法的。

【理】投资 买股票 做元帅

　 　日常对棋，可以谈笑风生，皆因一兵一卒是木头做的，灰飞烟灭又如何，可以重来。投资市场如战场，用的是“来真的”银弹，若使用不当，银弹不但会弹尽粮 绝，而且还会让你的财富无法重来。例如你有100万来买股票，亏损20%，将来要追回这部分的损失，就相当于让剩下的80万本金的收益率达到25%；亏损 50%，剩下的50万本金要翻倍才能找回那损失的50万。试问，多少人有出类拔萃的能力，马上让自己的本金来个翻倍？即使可以，这需要等多长的时间？这过 程中是否有考虑到资金的时间价值呢？

　　下象棋，双方都会运用战略。而在投资市场上，也需要讲求策略，策略不当，就会输。如果你的投资风格 是进取型，有较强的风险承受能力，现在去买大蓝筹股，天天看着波澜不惊的K线图，估计会等到心都痛，等不及它们上涨的那一天就迫不及待地卖掉，偏偏卖掉 时，股票开始涨，然后会因后悔心理买入，然后又熬不住，又卖，重复几次，基本不赚钱；如果你的投资风格是稳健型，风险承受能力一般，去买上蹿下跳的中小盘 股，估计心脏受不了之余，本金也很容易被打折甩卖。

　　无论是元帅，还是小兵，若对自己不了解，就很容易在需要作战时休息，休息时强打仗。 即使有专家指导，之后的过程呢？谁能替你的财富知冷暖？你买的那家上市公司会因什么而股价涨？知道什么时候卖吗？更不用提你自 己还糊里糊涂在派步兵的时候，派了骑兵，丢了盔甲，掉下陷阱！想想，2006年到2007年，你若买了中小盘股，一定跑不赢大盘股；若你在2009年到 2010年买了大盘股，一定看着小盘股的鸡犬升天欲哭无泪。

　　所以，投资，首先是知己；然后是看大局。元帅都是运筹帷幄的，须 知天文地理。尽管过去的历史不会告诉大家未来会是啥样，但至少会显示一个规律。同样是股份公司，几百年前的东印度公司会风生水起，是因为它乘着英国工业革 命的东风；几百年后的可口可乐和沃尔玛会成为大公司，与全球经济一体化不无关系，却为什么后来变成“僵尸公司”？所以，“大”的蓝筹公司未必好，“小”的 公司未必不会成为将来的蓝筹。一切皆因背后的经济周期与经济的发展趋势。

　　作为一名投资者，要去了解国民经济在不同时期下的不同状态，经 济会经历复苏、繁荣、衰退和萧条四个阶段。如图所示，我们发现扩张阶段（复苏和繁荣）和收缩阶段（衰退和萧条）是较为容易确定，但经济运动的方向并不是如 此清晰确定在每一个人的眼前，大家对经济运行的判断往往是“事后诸葛亮”，依图说事，特别困难的是去确定高峰与低谷，因此，世界上没有人能准确预测经济在 下一秒是上升还是下降。但我们可以粗略从一个较长的时间段去判断经济的运行轨迹。从复苏到繁荣的扩张型经济周期表现为经济强劲，成长型和周期型企业的利润 会上升，相关上市公司的股票价值增加，收益率提高，股价表现较好；低风险的股票和收入型股票就会表现次之。相反，当经济衰退时，成长型和周期型的上司公司 价值和收益就会显著下降。

因此，当经济在不同阶段的表现，会让资产的投资收益表现差异。在不同的经济周期下，证券的投资要有不同的选择策略。具体来说，在复苏阶段更应选择早周期 型和成长型的股票，以期获取更大的投资收益。在繁荣阶段，经济还处于上升区间中，CPI快速上升，市场处于过热状态，投机气氛严重，在这样的情况，应该减 少强周期型股票的持有，落袋为安。在衰退阶段，经济呈现出下行的趋势，投资策略应该转向保守，现金为王是硬道理。在萧条阶段，经济处于低谷状态，GDP下 滑，市场信心严重不足，应该调整策略，逐渐开始撒网，别人恐慌的时候我贪婪，以等待后面复苏阶段的投资机会。但是，如果投资策略恰恰与上述相反，繁荣时， 极端进取；在衰退时，又心怀恐惧不敢投资，投资理财的业绩自然表现不佳。

　　当然，根据经济周期来进行投资策略的布局，要结合自己的投资风格与风险承受能力。在每一次的投资之役中，晓得自己的作战风格，才会晓得调兵遣将，攻守有据，才能取得胜利。唯有如此，每个投资者才有可能从最初的小兵，变作急先锋，晋升为将军，最后能成为纵观全局的元帅！