Monday, August 31, 2015

【理】「沒錢」是禁語


在衣服、化妝品、美食上明明花的錢差不多,朋友的存款卻和自己相差太多而忍不住焦急,大家是否有過這種經驗呢?

等到了30歲後就會明確區分為“很會理財的人“和“錢留不住的人”兩種類型。

為大家介紹能夠讓錢財不斷進來,受錢喜愛的理財術。


1:沒有活用手頭存款
同樣都是花錢卻有區分為當場花費及能夠連繫未來的花費2種方式,當場花完又被稱為「衝動購物」或買了之後只會堆在櫃子裡的衣服鞋子等不必要的花費。

另一方面,能夠連繫未來的花錢方法指參加自己有興趣的講座、買書、為親友慶祝生日、旅行等,能夠自我投資或能夠累積經驗的花費方式。這兩種哪個比較好是一目瞭然吧。


2:花錢時抱著「要再回來喔」的心態
周圍很會理財的朋友們約有9成有實踐這個方法, 付錢時要對錢抱著「要再回來!」的心態。

錢會在愛惜金錢的人身邊聚集,請大家趕快試試看。


3:對於花掉的錢不後悔
在支出較多的月份或剛買的衣服過幾天居然在打折時,總是會忍不住後悔沮喪吧,在這種時候不斷陷入低落的心情可是不對的!

「也是有這種時候的」「只要再賺就好」像這樣將心情重新整理,經常積極思考是很重要的。


4:決不將「沒錢」說出口
就算再怎麼沒錢而必須拒絕朋友邀約時也絕不將「沒錢」說出口。

不只會讓朋友對妳手頭不方便這件事擔心而不好意思再邀約,更恐怖的是會讓大腦有既定印象,我們的大腦會無法區分說出口的話是現實或幻想,而將此當作事實。

因此「沒錢」這種話等於是將自己推向沒錢的現實當中! 最好轉換成「錢之後就會來了」像這樣積極的話語。


只要學會讓錢愛你的理財術,錢去錢再轉回來讓自己每一分錢都用得有意義又開心!

【新】中国光大水务以8亿人民币收购大连东达水务


中国光大水务(China Everbright Water)宣布将以8亿人民币全面收购大连东达水务(Dalian Dongda Water Co)。

大连东达水务主要是在辽宁省及内蒙古提供市镇污水处理;改善水质;以及建筑和营运城市公用事业和基础设施等服务。

在完成交易后,公司每日的废水处理量将超过460万吨,与其发展成为中国数一数二的水务企业的策略相符。

这是公司与汉科(Hankore)于2014年12月合并以来,首次作出大型收购。

【新】凯德商务产业信托(CapitaLand Commercial Trust)


公司的办公楼组合最为稳健,由于经常出现变动的金融业租户(占公司收入的34%)中的大租约要到2018年之后才到期,届时的楼面供应风险应已退减。

预期 公司将在4Q15至1H16之间收购办公楼CapitaGreen的其余60%股份。

假设收购额为10亿元,并结合80%至90%的贷款及10%至20% 的股本来融资,CapitaGreen将把公司的每单位派息(DPU)提高1%至3%,负债比将上升至36%至37%之间。

预期CapitaGreen于 1Q16首次为DPU带来贡献之后,公司将把金鞋停车场(Golden Shoe Car Park)重建为一个拥有70万平方英尺楼面的甲级办公楼。

在办公楼于2020至2021年之间落成后,届时的市场楼面供应将会有限。公司股价相等于 5.2%的资本收益率,是大大的被低估了。

【新】IPS Securex控股


公司的FY15净利飙升102%至230万元,营业额上升25.9%至1,570万元,由于保安方案业务及保养和租赁业务的收入分别提高19.8%和 38.7%。

基于营运成本结构良好,净利率提高5.4个百分点至14.4%。公司将为2H15派发0.0075元的股息,全年股息达到0.015元。

预期 FY16的净利将会激增1,054%,主因是公司将确认与PepperBall产品相关的一份5,000万美元合约。

管理层表示,如果FY16取得不俗业 绩,公司将提高派息或派发特别股息。

若得以落实,估计FY16的股息获益率为6%(按30%派息政策计算)。

本区域连连发生骚乱提高了对有效但非致命武器 (如PepperBall产品)的需求。

此外,随着泰国扩充6个机场,我们有信心公司将争取到更多订单,尤其是其Hyperspike产品及货物扫描产 品。

【新】国浩置地(GuocoLand)


公司与中国信达资产管理(China Cinda Asset Management)签署了协议,将以105亿人民币把其在混合用途发展项目北京东直门的90%股份脱售。

买方将以现金付款,脱售额包含价值46亿人民 币的项目拥有权及价值59亿人民币的项目债务。公司料将从中实现4亿8,000万元的净收益。

脱售该项目消除了它为公司所带来的未知数,并可实现项目价 值,同时让公司减低负债及可重新调配资金。

尽管脱售价比预估的129亿人民币来得低,但投资者将依旧对脱售项目所带来的利益寄予厚望。

在完成交易后, 预期公司的债务与股本比将从目前的1.5倍下降至健康的0.8倍。

【新】创业公司(Venture Corporation)


一般的预测仍未完全反映令吉兑新元在过去一年来已贬值15%的因素。

公司将近60%的员工成本是以令吉计算,因此令吉每贬值2%便将把公司的盈利提高 1.5%。

美元兑新元在过去一年里升值12%。公司的销售额完全是以美元计算,估计美元每升值1%将把公司的盈利提高1%,尽管美元坚挺也会打击来自 欧洲和亚洲的需求(占公司销售额的约50%)。

仍未把公司因令吉走弱使生产成本降低而有机会取得更多订单的因素考虑在内。

假设货币汇率持稳,预期公司 FY16的盈利将会增长4%至5%。

Sunday, August 30, 2015

【股】如何靠投资IPO获利


目标企业

本文要讨论的目标企业是在新加坡交易所(Singapore Exchange)主板和凯利板上市的企业。

所投入的资本

要在自动提款机申购至少10万股,户口内必须有2万至20万元。你的户口越多(在本地银行开设),成功申购股票的机会就越高

另外一个重点就是“绝不放弃”。一些投资者可能多次申购股票都不成功,但只要你坚持不懈,幸运之星总有一天会降临。重点在于你要不断尝试。

投资时间

一天至几个星期。

目标回报

在首个交易日取得3%至20%的回报。年度化的回报是没有意义的!

2012年开始个人投资IPO(首次公开售股)。于2012年凭着“赌”IPO赚了大约4,923元。

2013年

在2013年这一年有不少斩获,所取得的回报约为2万3,467元。带来较多回报的5个IPO为:

1. Linc能源 (Linc Energy)   6,165元
2. 丰树大中华商业信托 (Mapletree Greater China Trust)  4,681元
3. 银丰当 (Money Max)  4,654元
4. Kris Energy  2,391元
5. 宝特控股 (Logistics Holdings)  2,158元

2014年

在2014年的表现怎么样呢?新交所IPO市场在2014年的状况其实蛮差的。新交所在一定程度上迷失了方向,无法吸引到优秀的企业到本地上市。香港靠近中国,因此香港交易所肯定是亚洲首选的上市地点。

除非新交所能够吸引到优秀的企业前来上市,或者在来年有办法买到更好的IPO的股票,那这样的情况应该不会重演。

在2014年成功地取得几只新股的大量配售股,而且能够幸运地及时“跑路”并赚取到回报(当然,这样的方法也能轻易令你蒙亏)。在2014年取得的回报为3万1,093元,以下为带来较多回报的5大IPO:

1. QT Vascular  1万2,817元
2. 高鸿 (KOP Limited)  1万2,098元
3. 优格医疗 (UG Healthcare)   4,696元
4. 星煌控股 (Starburst)   1,876元
5. JAPFA  525元

EMAS Offshore亏了一些钱,但本来就不十分看好,因此立即就止损了。


【理】賺不到錢的人常見5種壞習慣


「嗯……。我這麼拼命了怎麼還是存不到錢呢?」有這樣怨嘆過呢? 或者也可能有人內心煩惱著「我家老公那麼辛苦工作,卻賺不到什麼錢……」。

人的生活習慣有趣的是,在現今社會上,即便多努力加班工作、多以迅速地完成手上的工作,很可惜就是不會增加薪水。

努力工作薪水卻沒變化的人問題在哪裡?

“賺不到錢”的人有哪些共通的壞習慣。一起來看看有沒有被說中吧!


1:沒在努力打開人脈
「和人碰面好麻煩」「假笑討好人好累喔」像這樣逃避與人來往,或是沒在積極打開人脈的人,可以說還太嫩了。

出社會後沒有所謂自我喜惡之分,要有能力和所有人們建立起良好關係。

人是無法單獨生存,有個萬一時有還是沒有人脈可幫助妳,這可是大有差別的。「可是不擅長和人打交道……」而逃避的話,小心可能變養成賺不到錢的壞習慣。


2:沒有目標
能夠明確回答自己想朝哪裡邁進的人和什麼都沒在思考的人,在最後會有多大的差別,簡單地就可以想像得到吧。

現在還沒找到想做什麼的人,“想變成怎樣的人”、“到了几歲時希望賺到多少錢”等可以試著設定長期的目標。人會由於先確定好目標,自己所該前進的道路會變得明確。

另外,若是找不到目標,可以先想像“我不要變為怎樣”。為了不變成那樣,不得不做的事也會變得明瞭。

雖然很簡單,但為了具備賺錢的能力,這個方法可說是相當有效果的。


3:負面思考太強烈
「反正就這樣」「隨便」「要不然呢?」等有這些口頭禪嗎?

若是產生負面思考或負面語言,讓周遭的人的心情也往下掉,也關係著使別人對自己的評價下降,自然地能夠賺錢的能力也離妳越來越遠了。說別人壞話也是個大禁忌喔。

已經有習慣順口出的人,訓練自己快要說出負面話語時將它吞回去,也可以換說一些正面的事情,決定好“首先就是絕對不在人前說出負面字眼”!


4:不閱讀報章雜誌
世界上發生了什麼事,主流思考是什麼,為了敏銳地感應到,閱讀報紙或話題中的書籍是很重要的。

身為成人的社會人士連報紙都沒在看的人,可惜這樣就像是自己把賺錢的能力給丟掉。

現在,不了解世界上發生了什麼,就無法預知接下來的一切。

沒有習慣閱讀報章雜誌的人,現在有販賣許多電子報或電子書,多擅用智慧型手機或是平板電腦來取得資訊吧。


5:沒將目標具體化
設立目標的重要性已告訴大家了,但是單只設定目標就結束也是一個壞習慣之一。

將這些目標數據化或是付諸於具體的行動,因此將會是實現的開端。

對於設立的目標要定時回頭反省,分析符合自己的達成率,更能夠拉近成功的距離。


以上,所介紹有關於賺不到錢的壞習慣,大家覺得如何呢? 為了想要賺錢而努力工作卻得不到成果……為此在煩惱的人,若是符合以上1項的話,再一次檢視自己的習慣會比較好。

為了養成好習慣,首先也該斷絕壞習慣,再來掌握自我的賺錢好習慣。

Saturday, August 29, 2015

【房】钱途屋语:年轻人应考虑累进房贷 (Graduated Payment Mortgage)


现在的大学生于大学毕业以后,都有着很大的抱负,想要进入职场闯出漂亮的成绩,同时要断除源自于父母的经济上的资助,想要达到经济独立的目标。

在接下来的人生目标里,肯定也少不了进入买屋买车的行列,成为有房兼有车一族。

然而,依目前的经济情况来说,这种种的抱负与目标是否能在短期内达到,还是个未知数。

市区房屋屋价不断上涨,对于刚踏入社会的新鲜人无非是一种经济上的压力,让这买房的目标无限期押后。

其实,对于刚踏入社会的人士若想要购买房屋,可以尝试申请银行所提供的累进分期付款计划(Graduated Payment Schemes)。

这种抵押或按揭贷款概念是专门为应届毕业生和刚踏入社会工作的新鲜人而设,初期可选择还较少供款,待收入渐渐增加时才多还贷款。

这让年轻人在购屋规划中,有多一个选择,不过,是否适合目前的经济负担就因人而异了。

初入社会工作的毕业生的收入一般上都不会很高,因此,若想要向银行借贷购买房子,收入可能无法支付房贷的每月分期付款。

累进分期付款计划的概念就是专门为这群刚踏入社会的毕业生而准备,在这项计划里,借贷者的基本申请条件会比一般的房贷申请条件低,因此,申请者可能更容易获得贷款。

获得贷款后,借贷者将拥有灵活性的分期付款方式,借贷初期的分期付款款额会相对的低。

不同银行要求各异然而,想要申请累进分期付款计划,还是必须符合银行所规定的基本申请资格,但不同银行的要求各异。

简单来说,一般的规定包括了申请者是首次置业者,符合年龄限制规定、拥有高等教育水平等等。

可更灵活分期付款
累进分期付款计划的主要特点,是让借贷者能更灵活的分期付款。

换句话说,最初的低还款期(一般长达5年),借贷者可开始支付较低的分期付款款额予银行。

有些银行的累进分期付款计划,允许借贷者在低还款期间只支付利息的部分,之后才随着借贷者的收入而逐步增加。

因此,在经过了最初的低还款期后,借贷者的分期付款款额将逐步增加,直到达到了标准的分期付款款额为止。

购房前仔细考虑2情况
虽然累进分期付款计划确实很有吸引力,特别是对已工作一小段日子的毕业生来说,这是成为业主的好渠道。

然而,在决定以这项计划购买房屋前,有些事项还是必须先仔细考虑了以后才可以作决定。

注意1:还款能力
首先,申请者必须先了解累进分期付款计划的运作方式是否真的适合自己的经济情况,虽然借贷者的初始还款很低。

然而在低还款期届满以后,银行是假设借贷者有足够的经济能力支付标准的分期付款款额。
因此,在低还款期届满了以后,若借贷者仍然没有达到收入的特定水平的情况下,每月的供款将会成为相当大的负担。

注意2:附加费较高
其次,累进分期付款计划的附加费用,比普通房贷来得高。

俗话说,鱼与熊掌不可兼得,就是这个道理;银行不会在没有利益的情况下允许借贷者只偿还最低的分期付款款额。

借贷者在初始低还款期所偿还的款额,大部分都是用于抵消每月的利息费用;在初始低还款期届满了以后,每月的分期付款款额相对的也会比一般上的房贷分期付款款额来的更高。

换句话说,在享有低还款的待遇的同时,你也必须偿还更高的总贷款额。

案例:一开始工作就能购房
约翰于法律系毕业以后任职第一份工作的收入,根本无法负担购买房子的分期付款。

工作数年后,约翰在工作上的卓越表现,收入随之增加,同时,他也已有足够的经济能力负担起房贷的每月供款。

但事实上,假如约翰选择累进分期付款计划,他可能从一开始工作就能购买房子,因为这种贷款,初期供款都很低,而他当初开始工作时的收入可能已足够每月供款。

直到他加薪后,也可能就是最低供款期届满时,而这时候,他的收入增加了,也就有能力负担全额的分期供款了。

累进分期付款的概念,让刚踏入社会工作兼且收入不高的约翰,能以最低的经济负担购买他的第一间房屋。

此外,由于约翰的收入逐步增加,这让约翰在初始低还款期期间,可用多余的金钱于其他的用途上,比如购买代步工具和给予父母经济上的资助。

总结:经济负担将大幅增加
总的来说,累进分期付款计划其实就像一般的房屋贷款计划。

不同的是,这概念能为借贷者减轻贷款初期的财务负担,同时为银行换取日后更高的总贷款额。

若你正在考虑采取这项计划,必须清楚了解在低还款期届满了以后,你的每月经济负担将会大幅度增加。

尤其是当你的生活里同时还有着其他的财务负担,而你也想要专注于事业发展,经济负担的增加将会对你的生活有所影响。

另外,你也必须为未来无法偿还房贷的可能性而做好心理准备。

小词典:随年薪额增长 付款额逐步加大
在融资市场,借贷者总有不同的需求。

银行近年推出的累进分期付款计划(Graduated Payment Schemes),其实就是累进付款抵押贷款(Graduated Payment Mortgage)。

最简单的概念就是贷款获批后,初期的每月供款很低,有的甚至不足以偿付当月的利息。

以后每月付款额随着年薪额的增长而逐步加大,而在低还款期结束后,借贷者就必须供还正常的供款额。

这和一般传统的平均偿付的抵押贷款不同,虽然借贷期间的利率是固定的,但并非所有偿付额都相等。

偿付额起初比较小,然后在供款期间的某个或几个时点,会被调到一个新的较高水平,并持续一段时间,甚至到某一个时点,在剩余期间的支付额相等。

这个基本框架有各种变形,但其原理基本上是一样的。

当然,借贷期间的利率也有可能是根据市场波动而调整。

初期供款不足支付当期利息
累进还抵押贷款的分期付款时间表,通常包括一个负摊销的时期。

这是因为初期的供款不足以支付当期利息,这导致贷款母金或本金增加,并且这会维持几年。

假如收入增加的速度追不上供款额增加的速度,借贷者也有可能面对更高的违约风险。


【股】小股东大权利:缺席大会也可投票



在开会讨论公司事项,和民间大选最大的不同,是在于投票权。我国的大选是奉行一人一票的制度,通过划分选区,每名选民可以在他所属的选区投下一票。

之后,选委会进行算票,以票高者胜。

举手或票量决定
在公司开会,讨论事项后,也同样会进行表决。一般上大会主席会先采用举手表决的方式,那是奉行一人一票的模式。

在特定情况之下,大会主席或者拥有一定股权的股东,可以要求投票表决,那么,这时是以股权大小来定夺议案的通不通过。

当然,有些议案因为公司法律要求记票,因此必须投票表决。

关系到投票权力,如果一名选民在当天因故未克出席,那么即代表他放弃投票权力;但是在公司方面,他可以事先安排适当人选,代表他投下一票,因此,即便未克出席,也无需放弃投票权力。

委大会主席作代理不白费
那么,问题来了,近来有些小股东有这样的疑问,即委任了代理,代理需不需要出席?又,在投票决定议案时,须不须要说明原因?

严格来说,如果委任了代理,其实那位代理和股东有相同的权力,代理如果临时有事,没有出席,那是您所托非人,和公司没什么关系,不能怪罪公司。

必须清楚划票
所以,如果真要确定自己手上一票不会白费,折衷的办法,是委任大会主席作代理,同时在代理表格上清楚划下支持或反对,在截止日期前交给公司秘书处即可。

至于要不要给理由,这是不必画蛇添足的。

试想选民投票,也无需说明自己为何选择这位候选议员,到底是选才还是选党等等。

基本上,也没人要求您说明投票的意向,而且,投票表决,应该是秘密的,公司不应该事前或事后将投票者对号入座,虽然从票数来看,有时可以明显的看出端倪。

Friday, August 28, 2015

【理】年轻人理财,开源/节流比较重要


理财,基本上就四件事:开源、节流、增加资产、减少负债。

年轻人毕业后出来打工,就有一份收入,但生活开销也可能随之增加。看到别人的生活水平、消费方式,年轻人慢慢(或者很快)就会开始思考,自己想要过 怎样的生活,追求一定的物质享受,在应付生活所需之余,也想“宠一宠自己”。一些人则会想得比较长远,比如何时成家,要怎么确保退休之后生活舒适无忧。

那么,对年轻人来说,究竟是节流比较重要,还是开源比较重要呢?


正方:节流

一、节流,才能储蓄,储蓄才有资本投资

对年轻人来说,节流应该是比较重要的理财工作。年轻人相对来说有较多的时间积累财富,所以应该尽量多省钱,把省下来的钱作为投资的资本,令自己更有条件去获取更多财富。

钱是自己用劳力辛苦赚来,不是叫你不用,而是用得其所,而且在可以达致以投资钱生钱之前,就应该尽量节制,留待他日富足自由、不用再为钱财担忧时,再好好享受,好好花费。

富足自由、不用再为钱财担忧时才“叹世界”

《投资简义》(The Elements of Investing)这本书中也有这样一段话:“以机会成本的角度思考,将你花掉的每一分钱,视为退休时可变成的金额。一个年轻人今天花掉1美元于一些非必需品上,也许意味着他在退休时将失去10美元或更多。”

二、由俭入奢易,由奢入俭难

所谓“由俭入奢易,由奢入俭难”,要从一个节俭的人变成奢侈的人不难,但要一个花钱如流水的人开始省钱、收紧腰带,可就不容易了。

人生充满了变数,不可能总是一帆风顺的。如果有一天我们的收入减少了,可是各种负担却无法减少(比如说车贷、房贷、卡债等),问题可不好解决。

人都是“习惯的动物”,一旦习惯了某种生活方式,就不容易改变。养成节俭的习惯,我们就能多储蓄,达成长期的财务目标。当人生不顺遂时,我们也不会因为过度消费,欠下卡债,令自己陷入困境。


反方:开源

一、这个时代不能单靠一份薪水,必须要有“被动收入”

今时今日,想要达致“财务自由(financial freedom)”,单靠一份薪水已经不足够了。唯有靠投资、做副业等方式取得“第二份收入(second income)”或“被动收入(passive income)”,我们才比较有可能“富足自由”。节流很重要,但在城市中生活,有些开销跑不掉,所以开源更重要。

拥有第二份收入和被动收入,才能富足自由

二、通胀率会侵蚀省下来的钱

的确,把钱省下来很重要,但是钱存在银行不动,如果利率偏低,追不上通货膨胀率,那实际上我们是在亏钱。与其令自己辛苦省下来的钱被通货膨胀侵蚀,我们必须学会让钱“替我们工作”,做到“钱生钱”。节流只是第一步,开源是第二步。

三、有梦想才有动力

每个人都有自己的“理想生活”,有的人想开好车子,住好房子。他们的目标,就是有花钱的能力,得到他们想要的物质生活。如果赚到了钱,想去旅行、买自己喜欢的东西,那又何妨?

与其强调节流,设定好目标、令自己能赚能花,或许才是我们应该倡导的价值观。当一个人的眼界不同,想要有与目前不同的消费能力,他就会去想办法提高自己的经济能力。




【股】小股东大权利:谈代理( 2 )——委托大会主席为代理


继续谈股东代理。那么,除了提名代表出席,股东还可以做什么安排?

之前谈过委托他人做代理的程序,除了委托亲朋戚友代表出席以外,股东还有另一个方法,那就是委托大会主席(Meeting Chairman)为代理。

这个方法很简单,但也有几个方式,最简单的就是直接委任主席为代理;其次是先提名亲朋戚友为代表,如果他们未克出席,则由主席顶替。

代表股东者不可迟到
那么,也有一些公司是准时开会,一旦亲朋戚友的代表迟了出席,就直接由大会主席接手为股东代理,那么,迟了的代表将不能出席会议,因此代表股东者须特别注意不要迟到,以免丧失出席的机会。

接下来谈谈投票的选择。一般上股东有绝对权力来决定投票权,而代理只是代为执行出席义务而已。

如果股东在开会前已有决定,那么他可以在委任代理表格中的“赞成”

或“反对”处划叉(“X”),这样一来,代理出席会议,可以发问,但是不能自行投票,因为股东已言明投票意向。

如果股东不在委任表格中表态,那么,其提名的代理可以决定要投向哪一方。

当然,如果会议有多项议程,股东可以在提名代理时决定投完全部议程、部分议程或者全权交给代理决定。

此外,还有一个细节,股东可能也有兴趣,那就是,如果股东在提名代理之后,突然有时间出席,那么该怎么办?

这有两种情况:如果这名股东来得及在其代理出席之前成功向注册司取消委任,那么他就可以登记出席;如果其代理已经登记出席,那么,就算股东亲临现场也是不能出席,所以股东在提名代理之前必须先想清楚,而不是先提名了再打算。

至于在投资银行或按金户头持有公司股票的股东,是不能临时做任何改变的,所以更加要小心考虑。

【新】国浩置地FY15净利下跌26%


国浩置地(Guocoland Limited)报FY15净利下跌25.6%至2亿2,640万元,由于收入及其他收入均减少。

收入下跌7.3%至12亿元,主要是因从马来西亚项目确认的收入减少。其他收入下跌59.5%至1亿零240万元,由于投资物业贬值,以及少了上个财年脱售子公司而一次过获得的收益。

尽管财务成本减低25.1%,但行政开支增加36.7%至1亿零730万元,盈利因而受拖累。

【新】翱兰国际获三菱投资9亿1,500万元


翱兰国际(Olam International)将发行每股2.75元的约3亿3,270万股新普通股(总值9亿1,500万元)给三菱(Mitsubishi Corporation)。

这些新股相等于既有的已发行与缴足股本的约13.6%,并将在交易完成后,占扩大后的已发行与缴足股本的约12%。

认股价比公司于8月26日的1.84元加权平均交易价高出49.7%。

这项交易显示投资者对公司的信心。公司去年遭美国买空机构浑水(Muddy Waters)抨击其财政和营运活动有诈。

【新】以斯拉控股与千代田化工建设组合资来提供深海服务


以斯拉控股(Ezra Holdings)为与千代田化工建设(Chiyoda Corporation)组50:50合资企业NewCo而签约,以提供深海服务。

在完成交易之前,公司将重组其深海服务业务,从而把该业务转移至合资企业旗下。

千代田同意以1亿5,000万美元收购公司手上的NewCo股票,并以3,000万美元认购NewCo所发行的新股。千代田将继而合计拥有NewCo的50%股份。

NewCo将在英国及威尔斯注册,并将能利用千代田的技术、环球经验、供应链管理知识与网络,以便更好地完成和管理大型和复杂的项目。

【新】狮城调高购屋月入顶限


对新加坡政府决定再次调高月入顶限,让更多家庭可购买受津贴组屋和执行共管公寓(EC)。
分析师认为,短期来说,买家对于新EC的需求料将上扬。

但长期来说,分析员认为由于有更多买家有资格购买组屋等因素,EC市场未必会吸引到更多买家。
这将使得房地产市场,尤其是EC和预售组屋(BTO)的潜在买家群出现变化。

新加坡总理李显龙宣布,政府将把申购新组屋的家庭月入顶限从1万新元调高至1万2000新元,购买EC家庭月入顶限也将上调至1万4000新元。

该国上次调高家庭月入顶限是在四年前。

戴德梁行(DTZ)研究部副主管李乃佳认为,新政策将促使大量买家从组屋和私宅市场转向EC市场,但对地点良好的组屋或私宅项目则不会有太大影响。


Thursday, August 27, 2015

【房】产业倾情:投资理财 离不开房产


很多人都在谈投资理财,投资什么股票、凭单、单位信托、债券等有价证券一大堆。

但说到最后,就是一句:不要忘记投资产业,切记投资产业。

因为以上所有投资,上下波动变数很大,一朝没有脱售套利,也只是纸上富贵而已,反之,产业却不同了。

投资房地产,下订签署合约后,又准时缴交房贷按期供款,你就实实在在地握在手中、切切实实地拥有了。

纵使自己不住,出租给人,它也定时定候,为你带来一笔稳定、可观、被动收入(passive income),一般租金每年约有5%至8%回酬,就像印钞机一样。

因此,没有投资产业,投资高手会告诉你,你还说不上懂得投资,手上若没有一幢产业,你也谈不上是有钱人。

而衡量一个有钱人的资产、个人财富有多少,也往往从他拥有的净有形资产、产业价值有多少来计算。名下资产、实业越多,也代表他越有钱。

所以投资产业也是理财的一种。让我们看看在过去30年中,又有哪种投资工具可以为你带来丰厚的利润?

每年10.85%回报
根据一项统计数字显示,若以每年的通胀率4至5%计算,你会惊讶发现,每年存在银行里赚取3至4%(定期存款,需20.6年)的利息,基本上都不抵每年4至5%的通胀率,或被通胀率完全抵销了。

只有投资产业,你才能取得每年至少10.85%以上(需6.63年)的投资回报。这个投资回报,也仅次于在美国股市取得最高的12.64%(需5.83年)的投资回酬率。

所以,如果还有谁说,不要买房、不要投资产业,那他是准备一辈子做无壳蜗牛、无资无产的无产阶级、穷人了!

大马572人晋亿万富豪
随着全球房价指数上升、亚太地区的屋价飙涨,以房地产发家致富的亚太地区亿万富豪也跃居世界首位,达到96人的惊人地步(其中中国30人、香港24人)。

其次是美国(33人)、欧洲(19人)。

在马来西亚,大马的亿万富豪,根据莱坊(Knight Frank)公布的《2015年财富报告》显示,在2014年,共有572人晋级亿万(超级)富豪之列。

而其主要的投资约39%都是集中在产业,包括零售、商用、住宅产业。

投资的国家除了国内,也延伸到海外如英国、美国、澳洲等地。一来即可保值增值、抵抗通胀,二来也是对冲马币贬值、汇率得益的最佳避险工具。

俗语说,跟着蜜蜂,找到花朵;跟着苍蝇,找到厕所。因此,跟着富豪,跟着富豪的投资脚步,你也肯定赚到百万、千万资产!

时间发挥金钱价值
再看另一个数字,若以一个每年年收入6万令吉(每月5000令吉)的投资者为例。

如果每年,你可以拿出你收入的10%作投资,并且不间断地连续30年,每年可以赚取10%的投资回酬来计算,30年后,你已经是一个拥有190万356令吉财富,并晋身百万富翁行列的新贵了。

这就是时间发挥的金钱价值(time value of money);房地产也有相同的效用。

投资产业不仅可以强制你定期供屋(缴交房贷),一如强迫你定期储蓄或投资那样,并且稳定稳妥地连续30年,每年赚取10%的投资回酬,30年后,你肯定是一个有资有产有实业的百万富翁新贵了。

23人因房价晋亿万富豪
通货膨胀、百物腾涨,甚至令吉贬值冲击有何惧?

最怕的是,你不懂得投资,将你的资产倍增、财富翻倍。

放眼全球,世上有多少富豪,不是靠房地产起家,或在其投资组合中,投资或拥有最多产业、资产发家致富?

根据《福布斯》(FORBES)最近公布的“2015年富豪榜”显示,因为这一波的全球屋价飙涨,今年就有23位富豪首次晋身全球亿万富豪榜内,使得《福布斯》富豪榜中的地产大亨总人数激增至157人。

在全球最富有的20位地产大亨中,其中12人来自亚太地区,包括香港(7人)、中国(3人)、新加坡(1人)、台湾(1人),另8人则分别来自美国(4人)、英国(3人)、沙地阿拉伯(1人)。

【马】土展局全球创投的2Q15净利滑落70%


土展局全球创投(Felda Global Ventures Holdings, FGV)的2Q15净利下滑69.7%至4,610万令吉,主因是原棕油平均价格减低,令棕榈相关业务的盈利减少。FGV的同期收入上升8.1%至42亿令吉。

按6个月的业绩来看,FGV的盈利减低83.2%至4,970万令吉,营业额则下降6.5%至69亿令吉。其1H15鲜果串产量减少9%至220万吨。

关于FGV的前景,FGV表示油棕业依然充满挑战,中国经济放缓将大大影响全球石油与商品市场。

启示:FGV也指,它面对大豆油的强烈竞争,该市场的产量较高,价格也较低。市场依旧不明朗,预计它将不会在2H15复苏。因此,FGV预期其今年余年的表现将大致上与(疲弱的)市况相符。

【马】丰隆银行的FY15盈利升高6%


在截至6月30日的财政年度里,丰隆银行(Hong Leong Bank)的净利上升6.2%至22亿令吉,因为该银行在第4季强劲增长。

业绩提高的原因包括贷款基底与证券组合扩大,令净利息收入增加;资产素质提高而拨回减值拨备,以及联号企业的盈利上扬。

丰隆银行的股本回报率(ROE)仍高达14.3%,每股净资产则上升15.4%至9.51令吉。

启示:丰隆银行已宣布派发每股0.26令吉的终期股息,使其FY15总派息提高至每股0.41令吉。在来临的财政年度,丰隆银行表示它将继续专注于提升客户的体验、发展创新的数码计划,同时维持卓越的营运水平,以持续取得增长及盈利。

【马】续探商机拓展业务 马银行不买菲律宾银行


马银行(MAYBANK,1155,主板金融股)视菲律宾为关键市场之一,持续在该国探寻机会,但强调目前没有收购当地银行的计划。

马银行总裁兼总执行长拿督阿都法立,今日在马尼拉的“投资东盟”

记者会上表示,菲律宾拥有可观的人口红利优势,而且劳动力也逐渐上涨,将可推动中等阶级人口和可支配收入。

他冀望,马银行能在菲律宾市场占据更大的地位,因此持续探寻商机,但只有“拓展”的计划,没有“合并”的打算。

马银行自1997年收购菲律宾PNB Republic银行,较后易名为马银行菲律宾银行,并在2004年成功将之转亏为盈。

积极布局东盟市场的马银行,也几番传出欲通过并购来增强规模的消息,像是日前菲律宾生力集团(San Miguel)有意脱售旗下商业银行(Bank of Commerce),也引来市场揣测,该行会否成为桌上宾。

看好债市
生力集团曾与马银行的竞争对手联昌国际(CIMB,1023,主板金融股)洽商,脱售银行业务,但之后宣布破局。

马银行投行总执行长章荣泉另也表示,菲律宾的长期融资需求高,特别是基建项目,因此看好当地债市,也看好回教债券能取得更多瞩目。

周二闭市时,马银行报8.31令吉,跌10仙或0.12%,成交量有2372万800股。

本区域仍快速增长
阿都法立认为,东南亚国家已经从1997年亚洲金融风暴中吸取教训,各国央行都已经采取应对措施以低于风险,相信本区域将可继续快速增长。

去年,东南亚共吸引1360亿美元(5772亿令吉)的海外直接投资,其中20%是东盟内投资。

阿都法立表示,中国经济放缓已超越投资者的预期,因此让市场受到惊吓,但亚洲在经历过亚洲金融风暴后,包括大马在内,都拥有强稳的储备金和资产负债表。

虽说全球放缓是意料中的事,但他还是相信,东盟的基本面足以成为最快速增长的经济体。

“现在的问题是市场情绪,当不明确因素消散后,投资者就会寻求增长机会。”


【马】中期股息5仙 皇帽次季营业额涨13%


由于顾客在消费税落实后重新补货,皇帽(CARLSBG,2836,主板消费产品股)截至6月30日次季营业额,按年攀涨13%,至4亿232万7000令吉,胜过去年同期的3亿5602万1000令吉。

不过,由于早前脱售持股70%子公司联兴造成1250万令吉的减值亏损,拖累净赚按年跌20.81%,至3170万7000令吉,去年同期为4004万1000令吉。

同时,将于10月9日派发5仙中期股息,除权日为下月22日。

累积首半年,净赚按年减14.55%,报7893万5000令吉;营业额年增3.72%,达8亿3178万1000令吉。

董事经理亨利安德生在文告中指出,尽管面对大马和新加坡外围不利的因素,但次季的营收增长反映出公司仍能壮大业务的实力。

“大马消费信心指数次季跌至5年新低,促使公司面对消费者情绪低迷窟境,加上令吉狂贬冲击成本架构。”

他说,新加坡业务在首半年也有显著增长,随着商业策略奏效和MayBev的整合,将持续成盈利增长动力。


【马】子母牌次季盈利翻倍




营业额增加及原料成本走低捎来利好,推动子母牌(DLADY,3026,主板消费产品股)次季净利激增100.9%,达4877万6000令吉;宣布派息1.10令吉。


截至6月30日次季,营业额涨3.8%,报2亿7828万8000令吉。

累计上半年,净利扬39%,写6580万3000令吉;营业额则跌4.2%,报4亿7518万2000令吉。

营收增成本降
根据文告,次季营业额走高,归功于重新推出子母牌儿童配方牛奶,惟部分利好已被消费税的影响所抵消。

而盈利增长则是因为营业额增加,以及原料价格下滑。

上半年营业额萎缩,主要是因为首季正处于重新推出新产品的规划阶段,以及被消费税影响等。


【理】每天10分钟,真的能理财


每天花10分钟记帐、浏览全球财经新闻,能累积出理财大魔力!

10分钟可以做什么事?10分钟可以简单吃份早餐,10分钟可以整理房间......还有还有,10分钟可以理财!

你一定会说:「怎么可能?」。流程是这样的:每天晚上会回想今天的花费,然后顺手写下来;再打开电视,看看财经新闻,关心今天发生的重大事件。有时候也可以吸收产业新知或趋势走向,之后就可以关掉电视,去处理其他「非理财」的事情了。

整个过程确实可以在10分钟搞定,因为回想今天的花费用不著几分钟,其余时间拿来「浏览」财经新闻,真的是浏览就可以,如果看到重点,再另找时间研究即可。

仅花10分钟,可以沉淀整日的消费情况:是否有哪些是一时兴起的消费欲望,增加支出(通常这种状况很少发生就是了)?然后,还可以掌握国内外财经大 事,做出投资决策,这是一件多么划算的事!相信这样做,总好过把这10分钟拿来上Facebook纯聊八卦、玩游戏好!



举例来说,如果每天都能花10分钟打扫家里环境、整理衣物,因为是天天做、不间断地做,你说,这个家可能变得脏乱不堪吗?这就是每天持续做的力量。于是, 就算碰到过年需要大扫除,也不需要气喘吁吁的花个数天、甚至一周的时间,才能把家里整理得窗明几净。重点是,每天都花个10分钟做整理,整理起来就不用很 费力。并且因为变成熟手,所以打扫、清洁都会得心应手。

这就是持续不间断的力量,因为熟练所以轻松。理财何尝不是同样的道理呢?只要一开始多花点功夫,厘清理财的诀窍与重点,之后就是顺著做,每天花个10分钟,记帐、掌握财经动态,这样理财的力量就出来了。


每天分类记帐,提醒自己控制欲望

再就通常每天记帐时,不会刻意一笔一笔把花费的数字敲入Excel档案,而是随手记录在一本笔记本,把它称为流水帐。一 段时间,可能是一周、也可能是两周,再根据流水帐的纪录,键入Excel记帐表格中。要强调的是,这个每天记录的习惯不曾一日中断,因为如果哪一天没有 记录,恐怕隔日要回想都嫌困难,所以该做的必定做,而习惯养成了,也就变自然了。

这当中有个小诀窍要提出来,那就是记帐一定要分类,例如收入分薪资、奖金、其他(因当时有兼家教及兼课);而支出则分为食、衣、住、行、育、乐、其他,可 别打混战,这样记帐的意义会削减大半。毕竟,记帐的目的就是为了厘清哪些该花、哪些不该花,然后提醒自己要做好消费欲望的控制,或者将花费的效益最大化。

另外,就是一段时间后将流水帐的数字键入Excel表格时,用Excel的加总功能,看看当月截至当时的支出数字;如果超出预算,接下来的日子就要有所节制。反正这个一秒钟的动作,可以安排接下来的花费,真的很简单、也很好用。



每天看财经新闻,培养对大环境敏锐度

那么,晚间看一下新闻的帮助又是什么呢?除了看当天发生的财经大事外,还会看一下欧美股市开盘后的表现,维持对大环境的敏锐度。否则,如果像2001年发生911事件,而当天晚上对此事却一无所知,可就太瞎了。大事件的确不常发生,但发生时,一定要掌握。

10分钟理财不是噱头,是希望投资人养成习惯,天天关心与钱相关的大小事。有人说,养成一个习惯要花21天时间,那就坚持21天,让这件原本刻意做的事,变成一种自然而然会做的习惯。

当然,10分钟不见得要拿来看电视财经新闻,也可以翻阅财经报纸,例如《工商时报》、《经济日报》。刚开始,也许因为生硬看不下去,但相信看久了也会变成一种习惯,然后,你会慢慢自动过滤出需要的讯息。所以这个阅报的动作,也是可以在10分钟内完成。

一般来说,研究机构提出的预测,不论是各个国家的经济成长率、还是产业变动,都会特别关注。此外,因为某个大事件造成 经济成长率变动,也是投资人绝对不能错过的讯息。像前一阵子,报纸就有泰国政争对GDP成长率的冲击,去年第四季变成只剩下0.5~0.6%,这类消息一 定要放在脑袋里,如有必要,还要再进一步研究当中变化。

若在看报纸时,碰到经济或产业的专有名词而卡住,上网Google一下吧!虽说10分钟就可以做好理财,但刚开始还是得扎好马步,往后自然会日起有功。

Wednesday, August 26, 2015

【国际】马云为阿里巴巴制定十年发展战略


马云是阿里巴巴(Alibaba)这家电子商务集团的主席,也是目前中国最富有的人,其身家多达195亿美元。许多人都知道,马云是一个有想法、有 活力和有创意的企业家。但一些人可能不知道,在他发迹之前,他曾当过英文老师,而且他十分喜欢看武侠小说。随着中国的经济增长开始放缓,阿里巴巴是否还具 有吸引力呢?

阿里巴巴的十年发展战略

马云为阿里巴巴制定了十年发展战略,我们应能从这些计划推测其未来的表现会如何。

一、成为一家“国家企业”

马云表示,阿里巴巴不是一家普通的私人企业,但也不是国有企业。阿里巴巴要成为中国的“国家企业”,即一家能代表中国的企业,就像三星 (Samsung)、奔驰(Mercedes-Benz)、谷歌和苹果分别代表韩国、德国及美国。阿里巴巴目前已是全球最大的网络商务公司,在一定程度上 它已是一家能够代表中国的企业。

二、文化经济

好莱坞的影视业为美国带来了约3%的国内生产总值(GDP)。马云希望能打造属于中国的“文化经济”。阿里巴巴在今年初收购了文化中国传播集团 60%的股份,并将它改名为阿里巴巴影业。之后,马云与李连杰一同前往好莱坞,并会见了多家制片厂的负责人。从这些迹象可看出,马云相当欣赏好莱坞的创新 精神,阿里巴巴将来也将发展娱乐业务。

三、体育经济

马云表示,阿里巴巴要搞“体育经济”,这不单只是体育产业或体育事业。马云预计,体育领域将来可带来的收入将“超乎预期”。他也认为,当文化和体育产业为一个国家带来更多产值,表示其经济变得更为健康。

四、全球化

马云表示,未来五年,全球化将是阿里巴巴的一大挑战。他希望在其网站上进行交易的消费者能在未来几年增加至超过20亿人,为此它必须建立一个全球化 的付款系统。换句话说,支付宝(Alipay)必须能够用来进行不同货币的交易。另外,许多国家在物流方面的发展仍较为落后,这也是阿里巴巴将面对的挑 战。

五、往乡区发展

乡区也为阿里巴巴带来了不少商机,中国全国各地出现了“淘宝村”。2013年,中国的农村人口为6亿2,900万,乡区的零售销售总额约为3万 1,900亿人民币,县市镇的销售额达到9万亿人民币。马云认为,农村的电子商务发展势不可挡,但阿里巴巴仍将面对物流方面的问题,尤其是要把货品送到人 口稀少及交通不发达的偏远地区。

六、大数据

马云也希望阿里巴巴涉足大数据(big data)领域。由于淘宝和天猫每天都处理大量交易,其大数据业务将大有可为。此外,阿里巴巴正通过“阿里云”打造一个涵盖金融、电子商务、手机、智能住宅和汽车的“阿里生态系统”。

阿里巴巴的各项策略和发展计划将为投资者带来不少良机。马云强调,公司始终会以顾客为上。

马云就曾说过,阿里巴巴的宗旨是“顾客第一、员工第二、股东第三”。

【新】楼市状况改善,发展商的股票值得留意


不久前公布的7月份本地私宅销售数据显示,新屋销售(执行共管公寓除外)年比大幅增加,主要原因是High Park Residences项目售出了85%的单位,占了整体新屋销售的73%。



新加坡新私宅供应量(包括执行共管公寓);来源:市区重建局

但是,分析师仍不太看好房地产发展商在FY15的表现,原因是政府仍未解除各项楼市降温措施,住宅单位的供应量也偏高。分析师预计,新加坡住宅单位的价格将在今年下跌5-10%。所以,投资者应考虑的是在海外发展、建造不同类型物业的房地产发展商。

凯德集团(CapitaLand)

凯德集团所建造的房地产多元化,包括住宅和商用物业,如办公楼和购物商场。公司的核心市场是新加坡和中国,而它也涉足了多个新兴市场。

但是,公司在新加坡和中国的住宅市场面对挑战。由于人民币可能会持续贬值,其在中国市场取得的盈利经换算后将会减少。但由于公司从事各类型房地产发展项目,因此受到分析师和投资者青睐。

麦格理研究(Macquarie Research)重申其给予凯德集团的“买入”评级,并认为这只股有望上涨35%。它认为这只股仍算便宜,原因是它目前以0.8倍的股价与账面值比交易,低于其0.87倍的3年平均股价与账面值比。

城市发展(City Developments)

由郭氏家族掌控的城市发展早期是在马来西亚建造房屋,它如今已是一家全球化的住宅及商用物业发展商,其住宅业务的主要市场是新加坡、中国、英国和日本。

公司持有千禧国敦酒店(M&C)60%的股份,拥有分布于北美、欧洲和大洋洲逾17个国家的100多座酒店。这些酒店都位于一些大城市,如伦敦、纽约、巴黎、奥克兰、杜拜、北京和新加坡。


千禧国敦的酒店分布于多个国家;来源:千禧国敦酒店

由于英国的通胀率优于预测,英镑兑主要货币的汇率提高,这应能抵消人民币贬值对公司造成的影响。

星展唯高达重申其给予城市发展的“买入”评级,并认为这只股有望上涨27.9%。它预计公司应能顺利应对当前的不利因素,原因是公司的财务状况良好,以及能从商用物业及酒店取得盈利。

【新】银湖寰宇FY15净利提高13.6%


银湖寰宇(Silverlake Axis)报FY15净利及营业额分别提高13.6%和3.1%。

营业额提高是由于保养与提升服务及保险处理业务的贡献增加,以及毛利上升9.9%,因为收入组合改变有助毛利率提高4个百分点。

在联号企业Global InfoTech的股份稀释而确认1,920万令吉的账面收益也进一步把本年业绩推高。

【新】金明创新购地发展新总部大楼


金明创新(Kingsmen Creatives)将以约710万元向裕廊集团(JTC Corporation)收购位于樟宜商业园(Changi Business Park)一幅面积约为5,251平方米的地段。

这幅土地属于租赁地契,公司拟用来建筑新的总部大楼。基于公司将扩充营运,所以需要额外空间来经营业务。收购这幅地将让公司能更好地规划和管理更大规模的营运活动,同时避免承受租金负担。

公司必须在裕廊集团所发通知书的日期的14天内支付约为70万7,000元的首期款项,并在今年12月1日之前支付约为636万1,000元的余款。

【新】创新科技FY15净亏损扩大53%


创新科技(Creative Technology)报FY15净亏损扩大52.9%至3,340万美元,由于收入受挫及其他亏损增加。

收入下跌14.5%至9,950万美元,因为市况不明朗及充满困难。

尽管其他收益激增140.1%至960万美元,但增幅因其他亏损从90万美元飙升至1,680万美元而被抵消,主要由于蒙外汇亏损及投资贬值。

Tuesday, August 25, 2015

【新】最高回报的3只海指成份股


华侨银行投资研究(OCBC Investment Research)最近发表了一份新加坡股票表现报告,并以股息获益率来排列。

海峡时报指数排在首三名位置的成份股分别是和记港口信托(Hutchison Port Holdings Trust);腾飞房产信托(Ascendas REIT)及吉宝企业(Keppel Corp)。


资料来源:华侨银行投资研究。基于回报排名的首3只海指成份股

和记港口信托

资料来源:《金融时报》和记港口信托过去5年的派息表现

和记港口信托是首个在新加坡上市的集装箱港口信托。这个信托在香港、深圳、江门、南海及珠海经营港口。

此外,公司也通过Asia Port Services及和记物流(Hutchison Logistics) 提供港口配套服务及物流服务。

公司目前的股息获益率为9.1%,是海指成份股之冠。可是,在接下来的财政年度,预期回报将会降低至7.3%。然而,如果投资者对高派息股感兴趣,和记港口信托最具吸引力。

摩根大通分析师在今年初把公司的评级提高至 “买入”,上涨空间为39.8%。此外,投资者也可能从美元的升势中获益,由于这只股是以美元交易。

腾飞房产信托

资料来源:《金融时报》腾飞房产信托过去5年的派息表现

腾飞房产信托是新加坡首个上市的商业园及工业房地产投资信托(REIT)。它在新加坡拥有105个产业及在中国拥有两个商业园,租户来自1,410 家国际及本地企业。

目前,公司的派息获益率为6%,并预期在接下来的财政年度升高至6.5%。它获得25个分析师评级,其中7个建议 “买入”; 14个 “持守”及4个 “卖出” 。

星展唯高达的分析师给予公司 “持守”评级,潜在上升空间为9.1%。

吉宝企业

资料来源:《金融时报》吉宝企业过去5年的派息表现

吉宝企业所涉足的业务包括岸外与海事、产业、基建及投资。它也是多个房地产投资信托的保荐人,包括吉宝房地产信托(Keppel REIT)、吉宝数据中心房地产投资信托(Keppel DC REIT)及吉宝基础设施信托(Keppel Infrastructure Trust)。

吉宝目前的派息获益率为5.8%,但在接下来的财政年度预期会稍微下降至5.3%。市场对这只股普遍看涨。它获得24个分析师的评级,其中10个为“买入”、 11个为“持守”及3个为“卖出”。

麦格理研究给予吉宝企业 “买入”评级,潜在涨升空间为32.6%。

【新】分析师:创业公司的税务提高,但它仍拥有超过30%上涨空间


电子承包制造商创业公司(Venture Corp) 报其2Q15业绩符合市场预期, 但其表现受到税务成本大涨而失色。然而,分析师依然对这只股看涨。

双位数增长

创业公司截至12月31日的年度收入。资料来源: 《金融时报》

创业公司的2Q15收入从6亿零110万元年比增长10%至6亿6,100万元,原因是出货量提高及有利的汇率条件。1H15收入上升6.5%至12亿6,960万元,大约是市场全年预测的44%。


创业公司截至12月31日的年度净利。资料来源: 《金融时报》

2Q15净利从3,360万元跳升7.5%至3,610万元,这是在计入620万元的高税务开支后。事实上,税务开支年比增加65.9%,原因是公司所享有的税务优惠已届满。

展望温和
尽管公司的营运环境有所改善,管理层预期只可以取得适度增长,原因是环球经济偏软,令其客户的前景受到影响。然而,预期公司的三个主要动力将会继续为增长提供贡献。

首先是工业产品部门,其高端通讯设备今年的表现不错,并预期可以取得全年佳绩。这个也是公司唯一可以获得税务豁免的领域。

测试及测量部门的强劲增长让其成为集团的重要收入贡献者。生命科学是这个领域的主要动力,因为需要大量的研发令毛利可观。

云端储存技术的冒升令其网络与通讯及电脑周边与数据储存产品的需求大增。公司预期可以从客户的并购行动及对伺服器与储存连系的需求持续增长而受惠。

潜在的收购对象?
集团在这个季度宣布及派发高达1亿3,800万元股息后,仍然拥有3亿2,980万元的现金及现金等值物及1亿5,500万元的净现金。

安本资产管理(Aberdeen Asset Management)把在公司的股权从原先的25%减少至15%。股东层面更广及强劲财务令集团成为其他公司收购的理想对象。此外,由于公司在其行业中 具领导地位,因此其主要的竞争者如富士康(Foxconn)自然对其虎视眈眈。

分析师评级

创业公司的分析师评级:5个买入;1个优于市场表现;3个持守。资料来源: 《金融时报》

尽管公司的客户前景更为审慎,但市场依然看好创业公司,并对公司的增长势头充满信心及预期它可以取得中至高单位数的增长。


截至12月31日的年度每股派息

马来亚银行金英的分析师重申给予创业公司“买入”评级,目标价为10.70元。基于5年平均,集团的股息获益率为6.78%。潜在催化剂包括经济加强及公司被收购等将可能推高其股价。

Monday, August 24, 2015

【记】成功的投资者也会犯错,只有谦虚的态度才能自强


犯错是人之常情。

成功的投资者也是人,因此,他们也会犯错,可是,这些投资者能够成功是因为他们谦虚,而乔治•索罗斯(George Soros)说得好:
“我之所以富有是因为我常犯错…基本上我能够生存是因为我懂得哪里犯错”

想像你是一个经验丰富的司机,驾驶车辆已经有10年。你可能有以下两种想法:

1. 你认为你有可能会在公路上丧命。

2. 你认为你在公路上丧命的机会微乎其微及不会发生在你身上。

哪一种想法会令你会更注意安全驾驶呢?肯定是第一个吧,因为你会更加留意路上可能会发生的种种意外。

现在让我们把这两种想法应用在投资上:

1. 你认为你的分析可能会出错,而你的投资可能会亏损。

2. 你认为大部分人亏本是因为他们未有做足功课。但你不同,因为你在投资前作出深入分析,你应该会赚钱

有第一种想法的投资者会把注意力放在潜在风险上及避免大部分不利的投资。投资回报通常来自两个因素:抓住商机及避免出错。有第二种想法的投资者通常会把注意力放在抓住商机,尽管这些机会可能是在其能力范围以外。

有人常说 “管理好风险,收益自然来”。对大部分人来说,这是老生常谈。可是,他们不明白,他们最需要的是谦虚的态度,因为没有谦虚的态度,他们看不到自己的错误,更不用谈管理风险了。要找出自己的错误是一件很困难的事,而且有点不自然。

骗局
丹尼尔•卡尼曼(Daniel Kahneman)在他的书《思考,快与慢(Thinking, Fast and Slow)》写道:”这本书的前提是,察觉别人的错误比察觉自己的错误来得容易。”

最近有关5,000万元骗局”你肯定会赢(Sure Win 4 U)” 的新闻报道引来很多人批评这些受骗的人,说他们贪心及天真。

其实我们不应该批评这些受害人,而是提醒自己,下一次我们也有可能受骗。我们必须接受我们也可能受骗的事实。我们都是很容易受骗,因此我们要时常保持警惕。当我们以为这些骗局只会骗到其他人的时候,我们就会疏于防备,令我们容易掉入骗局中。

我们不会比这些骗局的受害者好许多。我们每一个人都会冲动,这时候我们会作出一些不合理的决定(当我们冷静时不会作出这些决定)。骗子最擅长于令人 变得冲动,让人们把所有合理的分析抛诸脑后。没错,成功或经验丰富的投资者如果不小心,都会受这些手段蒙骗。所以,我们必须提高警觉。


巴菲特说过:”就投资而言,人们应该注意的,不是他到底知道多少,而是他到底有多少是不知道的。投资者不需要花太多时间去做对的事,只要尽量避免犯重大的错误就够了。”

不确认证据
纳西姆•塔雷伯在他的《反脆弱(Antifragile)》一书里写道:”由于一个微小的观察可以否定一项声明,而几百万的观察可能也难以确定它,那么,不确认(disconfirmation)比确认(confirmation)更严格。”

为了避免自己受制于确认的偏见,成功的投资者应反其道而行之,就一些不确认的证据,来证实自己出错。

如果你对一只股看涨,你会找出很多为什么要买入这只股的理由。但你应尝试寻找一些不应该买入这只股的理由。如果你找到的不确认证据没有把你吓到,你便可以投资。在这个情况下,你的分析将会十分稳固,而你也有心理准备最坏的情况可能会逐渐出现。

要不停寻找一些不确认证据是很累人的事,它会把你的认知能力消耗,而你的身体会作出反抗。凭直觉行事是比较容易,可是,就是因为这个‘直觉’,我们会作出仓促的决定及令你容易犯错。

总结
脆弱是一种力量。人只有在谦虚时才会察觉自己的脆弱。如果你可以接受自己的脆弱,你将可以把注意力放在你可能会产生的错误上。如果你能避免很多投资上的错误,你将会变得更富有。

引用索罗斯的话:
“在纯理论的层面上,我把我容易受骗的概念作为我的理念基石。
个人而言,我是一个爱挑剔的人,我喜欢找出自己及别人的缺点。
虽然我爱挑剔,但我很宽容。如果我不能够原谅自己,我便不能够找出自己的错误。
对别人来说,犯错是一种羞耻,但对我而言,能够找出自己的错误是很自豪。
一旦我们明白人是不完美的,那么,犯错不会是一件羞耻的事,只有在我们不能改正我们的错误时,才称得上是羞耻。”

【房】钱途屋语:应否选择净息贷款


如果你熟悉什么是摊销(Amortization),那么你应该知道一般抵押贷款(即是普通抵押贷款)的每期供款将包含利息及贷款本金(贷款余额),一般抵押贷款的供款是利随本减,摊分长时间供款。

最后,你将会还清利息而你的贷款余额也会逐渐减少、还清。

市面上也有一种抵押贷款叫做净息贷款(pure interest only mortgage),意即你的供款只还利息,不还本金。

在你决定该用哪种贷款之前,先了解两者之间的差异是必须的。

净息贷款优点
★较低每月供款,投资高价值或昂贵的产业如果我们申请一笔45万令吉的房贷,年利率4.5%,偿还期20年,使用普通抵押和净息抵押的每月供款将有所不同,而所欠的母金也会不一。

下列的表我们将两者的供款放在一起,让大家看得更清楚。


注意:一般抵押贷款和净息贷款的支付款项的差别,选择净息贷款每月供款少于1159.42令吉。你可善用这笔多余的钱,供个人开销或投资,以钱生钱的方式赚取额外收入。

假如你选择的抵押贷款是净息贷款,那么,每月的供款本对一般贷款低,因为供款主要只是还利息,但并不包含本金。

这意味着贷款余额由始至终将保持不变,而你必须在贷款期限结束时,一次过还清所有的贷款余额。
以下图表,可让你更清楚一般抵押贷款与净息贷款的不同。


3种还清净息贷款余额典型方式
1.出售房产,将所获的收益还清贷款余额
2.将额外现金投入投资计划或储蓄计划,以累积足够,以便在贷款期限结束时还清贷款余额
3.再申请另一个一般抵押贷款来还清贷款余额

★灵活供款方式
净息贷款允许你更灵活的供款,以减少贷款余额。

事实上,金融机构每每担心借贷人在贷款期限结束时,无法还清全额,所以常鼓励借贷人灵活供款,即在现金流充足时多付供款,以助减少贷款余额。

通过弹性供款,你同时也是在减少每个月的利息。

若有信心投资能获得比年利率4.5%更好的回酬,就应该先用多余的现金投资,然后再以赚得的投资收益来支付房贷母金。

这灵活性的偿还方式,对于没有固定收入或赚取佣金的人来说,有相当的吸引力,因为他们能根据当下的收入灵活的处理每月供款。

★产业价值提高=利润
净息贷款较低的每月供款,可让你马上就能负担原本需要多些时候才有能力购买的较昂贵产业,也就是升值潜质较高的房产。当净息贷款的期限结束时,如果产业的价值比贷款余额更高,你可将产业变卖,从中赚取差价。

换个角度来看,其实你是以低成本租下产业并在租约期限结束时获取利润。

净息贷款的缺点
★净值保持不变
就如之前所说,由于净息贷款计划的每月供款只需支付利息,因此除非你偿还比指定的每月供款更高的数额,以减少贷款余额,否则贷款余额将保持不变。

贷款余额保持不变,纵使你拥有该产业再久,产业净值都没有任何进展,而金融机构还是只会在你还清贷款全额后才释放产权。

★产业价值减少=无法偿还贷款
你必须在贷款期限结束时,一次过还清所有的贷款余额。如果依靠你的投资账户和期待产业升值,作为日后还清贷款的方法,就必须承受相当的风险。

如果产业价值因为保修,结构或地理位置的相关因素不增反减,不但难以脱售赚利,产业市值还可能比你的买价更低。

★高昂利息
利息是根据你的贷款余额计算,假如贷款期限内,你没有支付比每月供期更高的款项,以减少贷款余额,最后所支付的利息会比一般抵押贷款更多。

结论
低息贷款好比把双刃剑,只付低利息的每月供款看似很有吸引力,可是你的贷款余额将继续维持在原点保持不变。

如果你想选择这类抵押贷款,就得用心计划并且有恒心地持续供款比每月供款高的款项,直至还清全额为止。


【股】小股东大权利:委任代理投票


近来许多公司开股东大会或特大,涉及董事争执,其中不少关系到罢免董事、撤换董事部或者引进新董事的动议。

由于两派相争,不约而同希望争取到小股东的支持,忽然间,小股东感觉上好像变成贵宾似的,深受欢迎。

但是,许多这类纷争最后是出动到股东特大来解决,而双方忙于对抗,特大通常不会有什么吸引人的见面礼奉送,有时连请出席的股东用餐也普普通通,因此小股东出席的意义不大。

在这样的情况之下,如果小股东还想自己手上一票发挥作用,那么,可以采取提名代理(PROXY)的方式,来投下这神圣一票。

说到代理,这是公司选举和民间选举一个最大的不同点。

民间选举的一人一票,如果阁下在投票日因故不能前往投票,这就等于弃权,放弃手上一票,没有人能够代表你投票,就算你事先声明支持那一位候选人。

在公司议案表决或选举董事就不一样了。如果不能出席会议,但只要事先安排,你还是可以委任代理,投下心目中一票,手上股权不致于闲置。

委任代理的程序

首先,我们需要拿到代理委任表格(proxy form)。

一般上表格是附在股东大会年报或会议通知书的尾端,同时公司会在表格上说明提名的程序和要求。

例如,一名股东可将股权委任给一名、两名或三名代理;表格须要在会议进行前的48小时投入所设定的地址,如果涉及超过一名代理,必须言明各自股份的分配等等。

提名截止前呈交
以前,有些公司对代理的身分有些要求,例如需是律师或会计师,或代理本身必须也是股东等等,不过近来的要求简化很多,通常不另设特别条件。

那么,原则上股东填好表格上所需的资料,在提名截止之前呈交上秘书处或所定地址即可。而通过投资银行或按金户头持有公司股票的股东,则可通过投资银行处理提名代理的手续。

所不同的是,这些股东就算是不想委任代理,而由自己出席会议的话,也要事先吩咐投资银行呈交委任状(委任自己),不然到时是无法出席。

【国际】禁/不禁Uber


“优步(Uber)”这家公司的目标是令许多住在城市里的人不用买车,省却停车、维修和保险等费用。至今为止,Uber的营运范围已涵盖58个国家 的311个城市,每天的载客趟次超过100万。搭客只需要通过手机应用程式叫车,车子就会前往指定的载客地点,搭客在抵达目的地时可以直接下车,不用掏出 钱包付钱,相当方便。Uber的司机可以自行安排工作时间,不需要考取德士司机执照。随着Uber的司机不断增加,它也开始提供递送服务,比如午餐外送服 务UberEATS。

Uber在许多城市都广受欢迎,但它也面对不少阻力和反对声浪,原因是它抵触了一些地区的法律条规,同时影响了德士司机的生计。香港警方在本月逮捕 了多名Uber的司机,还搜查了Uber在香港的办事处,原因在于Uber“涉嫌违法经营”。究竟各国政府应不应该禁止Uber呢?

正方论点:

一、Uber违反了政府的条规

政府制定各种条规,目的在于保障社会大众的利益和安全,以及解决可能发生的种种利益纠纷。德士司机之所以要取得执照,原因在于他们必须证明自己有良好的驾驶技术,能够安全行驶,当有问题发生时,当局也较容易追查。

Uber的司机理论上与“霸王车”司机无异,由于他们无需取得执照,少了一层成本,安全性因此受到质疑。芝加哥、波士顿、伦敦和印度都曾发生 Uber司机性侵或性骚扰搭客的事件,三藩市也曾发生Uber司机撞死一名6岁女童的事件。此外,目前的车险条例,可能无法令搭客获得保障。

二、影响既有业者的生意和德士司机的生计

此外,“无牌司机”能够上路载客,直接影响了传统德士司机的生意。《经济学人》(The Economist)最近一篇文章所引用的数据显示,在2013年6月至2015年6月之间,Uber在纽约的载客趟次从约30万增加到了350万,而纽 约“小黄”的载客趟次在同期内减少了210万。

法国的德士司机在今年6月25日上街抗议,掀翻车子及焚烧轮胎,反对Uber涉足法国市场。抗议的司机表示,他们必须支付数千欧元才能取得执照,而Uber却可以分文不花就抢走他们的生意。


反方论点:

一、问题是可以解决的

正方提出的种种问题,其实不只是Uber司机的问题,传统德士司机也可能出车祸,当中也有品行不端正的人。要解决安全问题,处理可能发生的纠纷,方 法有很多,包括修改条例、在车内装置摄像机等等。Uber也会对其司机进行背景调查,它在不久前也增设了“SOS”求救按键。此外,Uber的车资透明, 司机不能漫天开价,这与以前的“霸王车”截然不同。

Uber的北亚总经理Sam Gellman之前在接受香港媒体访问时表示,一座智能城市,必须有符合数码时代的条规,Uber希望能与当局共同探讨出可行的方案,以保障搭客和司机的安全及利益。Uber已成功地在美国、墨西哥和菲律宾的多个城市推动改革。

二、竞争才能带来进步

传统德士有很多问题,包括“总是令搭客久等”、一些国家的德士司机漫天开价等等。Uber的服务快捷、方便,车资受交通挤塞、天气或其他因素影响, 公开透明。由于有新业者的出现,传统德士业者必须跟着改善服务。社会要进步,就要有竞争,Uber打破了既有的框架,为搭客提供更方便、便宜的服务,我们 不能为了保护既有业者的利益,阻碍社会进步。


三、“分享经济”概念对经济发展有利,不应被旧有条例限制

“分享经济”(sharing economy)这个概念正逐渐盛行,Uber和Airbnb(提供短期租房服务)这些善用网际网络、电脑和智能手机的企业,令人们能够利用自己的资产 (汽车或房子)来赚取收入。

美国纽约大学斯特恩商学院教授Arun Sundararajan指出,“分享经济”是未来经济活动的重要一环,它能带动新类型的消费、提高生产力、推动人们创新及推广企业家精神。他认为,政府 应让市场自行发挥监管作用,适度地保留一些监管权力,而不是用旧有的条例来限制新商业模式的发展,阻碍经济增长。


小结
Uber、Airbnb等“分享经济”的代表正令“传统业者”面对挑战,以旧模式营运的业者必须跟上脚步,勇于创新,把它们既有的优势和新科技结合起来。 新业者能以创新的营运模式抢占市场份额,但它们的发展可能会因为抵触既有的法律条规而受到限制。这些都是投资者应了解的发展趋势。

【新】长益集团: 多元发展,推动增长


私人住宅的销售在2014年跌至6年低位,并预期在今年会进一步恶化,除非市况突然逆转。

可是,长益集团的首席执行总监梁添文对公司的前景依然乐观,并详细解说公司接下来的计划及项目。

多元发展将会是推动公司前进的主要动力。

扩大业务范畴;创造协同效益
长益集团在进军房地产发展之前,原本是从事建筑业。之后在2012年,公司为其业务组合添加新力军,通过收购Sino Tac Resources来分销高性能的机油及润滑油。Sino Tac Resources是英国石油公司(British Petroleum)高性能机油及润滑油的新加坡独家分销商。

集团的分销业务迅速增长,并通过策略合资进军泰国及缅甸。公司扩大后的分销组合包括了缅甸:蚬壳石油(Shell Petroleum)的汽车、工业及航空润滑油 、GS石油产品 、Iveco 货车及欧洲大陆品牌轮胎; 泰国: Repsol 品牌润滑油 。显而易见,它所分销的产品已不单只是机油及润滑油。

虽然分销业务只占了FY14收入大约5%,管理层有信心这个业务可以成为集团业务的支柱,由于它的扩展空间很大。

除了进军新业务外,长益集团也投资于与其核心建筑业务相辅相成的业务。其中一项发展是在马来西亚柔佛州兴建预制混凝土厂房,后者不但可以满足自身的需求及减少自身项目的成本,公司也计划借助业内对预制组件的需求增加而出售预制产品。

虽然厂房预期在2016年才开始运作,但公司可能提前在4Q15进行生产,并在初步阶段只是应付自身需求。管理层透露,其他公司已经向集团表示有兴趣购买其预制组件,当厂房全面运作后,集团将探讨这方面的交易。

新宿舍带来经常性收入
鉴于建筑及产业发展是以项目为单位,集团因此扩大其宿舍业务,通过其在‘大士南宿舍’(拥有9,200个床位)的62%股权来增加经常性收入来源。 宿舍预期在2016年落成,并可为所有行业的工人提供住宿。鉴于每个床位的平均价格为300元,这将为集团每年带来超过3,300万元收入 (假设全部床位出租)。


画家笔下的大士南宿舍, 定于2016年启用

尽管大士的工人宿舍可能供过于求,该区的直接竞争来自两个宿舍,其中一个宿舍在兴建中,预期在2016年至2017年启用,但对集团来说前景依然有利。

首先,市区重建局 (URA)在12个工业区,包括大士在内,暂停发出短期宿舍租约。 另外,人力部宣布自2015年5月起,海事及加工领域的工人不可以在公共单位住宿。还有,直接竞争的其中一个宿舍(在2H14启用)是属于3+3年短期租 约(长益集团的宿舍拥有20年期租约)。

上述因素为集团即将启用的宿舍在需求上应会带来支持。

海外发展获得当地伙伴相助
由于新加坡市场的规模受限,因此长益集团的房地产发展业务不断向海外进发,包括中国、泰国、柬埔寨及有计划在缅甸发展。

集团在外国的发展可圈可点。尽管中国房地产市场放缓,集团在大连市首7期(供发售单位2,949个)的城镇项目新加坡花园(Singapore Gardens)已售出超过78%。集团拥有这个项目的25.4%股权。此外,集团在泰国的首两个项目已全部售罄,而第三个正在发展中的项目迄今已售出超 过62%。

长益集团在海外的房地产发展项目十分成功,究竟个中有什么秘诀?

梁先生说,集团在海外的发展主要是与当地伙伴合作。事实上,迄今公司所有的海外发展项目均是通过合资进行。

这确实是一个不错的方法,因为当地伙伴对相关市场的情况更加熟识,从而对项目是否可行会给予较佳的意见。公司因此可以节省时间及减低因出错而付出沉重代价的机会。

展望未来,鉴于新加坡的建筑及房地产领域偏软,因此向海外发展对集团的增长扮演着越来越重要的角色。长益集团在未来几年将会把焦点放在柬埔寨及缅甸市场,因为这两个新兴经济体将会提供较多的增长潜能。

尤其是如果缅甸在11月能够顺利举行大选,该国的经济将会加快前进及可能吸引更多外资流入,公司业务也可因此受惠。

项目接踵而来
管理层分享其最新的发展项目,该项目是在柬埔寨首都金边的一栋多层混合发展项目,由零售、商业及住宅等多个部分组成。


画家笔下的The Gateway,在柬埔寨金边即将落成的地标性混合发展项目

这个项目名为The Gateway(门户的意思),鉴于其位于连接金边市中心及机场的俄罗斯大道(Russian Boulevard)上,而该黄金地段靠近首相办公室、一栋即将开业的百盛商场、大学及银行等。

长益集团将会首先在台湾,接着在新加坡向潜在买家推出这个项目。台湾人多年来一直投资于柬埔寨,境内成立了许多台湾公司。因此,他们可能对柬埔寨的经济气候有更深入的认识及对投资产业市场更感兴趣。

另一方面,《海峡时报》的一篇报道指出,新加坡产业投资者正准备踏足较少人熟识的柬埔寨产业市场,但为数不多。本地部分投资者有意瞄准海外市场来取得较佳的回报,因此他们成为了公司的推销对象。

新加坡市场依然重要
虽然把重点放在海外市场,但这不是说长益集团将不再理会新加坡市场。

截至2015年3月31日,公司的建筑订单为2亿9,660万元,交付期延伸至未来24个月。集团意识到本地建筑市场偏软,但它依然会积极参与竞标。在选择项目上却会比较审慎,目标是最少能带来20%毛利率的项目。

除了目前正在进行的项目包括The Skywoods 及Ascent@456外,集团也计划发展在珊路(Shan Road)、一块在其土地库内的永久地段。 长益集团不排除当市场条件合适时,把焦点再次放在新加坡,因为本地依然是公司的重要发展市场。

展望未来,长益集团将会抓紧合并及收购的机会,但会审慎行事。集团目前的负债比为1.4倍 (FY13: 0.8 倍),由于为宿舍项目融资而令净贷款增加,利息覆盖率则维持在健康的6.7倍。

与此同时,手头上的项目应让长益集团在短期内十分忙碌,就让我们拭目以待,看看其多元发展会带来怎样的成果。

【新】胜科工业全面脱售中国驻马店水务公司


胜科工业(Sembcorp Industries)的全资子公司汇津中国(驻马店)( China Water Company (Zhumadian))完成把其在驻马店汇津水务(Zhumadian China Water Co)的全部51%股份脱售给北京恩菲环保(Beijing Enfei Environmental Protection)。

按相关股份的合理值,脱售价为9,000万人民币(约1,950万元)。

驻马店汇津水务的业务是在河南经营市镇水务设施。

预期这项交易对公司的每股盈利和每股净资产值都不会带来任何实质影响。

【新】豪利控股FY15净利下跌79%


豪利控股(Oxley Holdings)报FY15净利下跌78.7%至6,090万元。

公司盈利下跌是由于营业额下滑34.7%至7亿零180万元及多项营运开支攀升。

营销和分销成本提高两倍至1亿3,100万元,财务成本增加25.3%。尽管行政开支减低及合资企业所分享的利润提高给予一些弥补,本年盈利仍是大幅度减少。

【新】协成工程的合资企业赢得5,700万美元合约


协成工程(Hiap Seng Engineering)的合资企业PTTE Hiap Seng JV赢得价值5,700万美元的合约,将为马来西亚提炼及石油化工综合发展(RAPID)项目进行工程。

合约包括与现场建造油槽相关的工程、采购、建筑与启动(EPCC)工作。

工程已动工,并定于2017年7月完工。

Saturday, August 22, 2015

【新】为何第一通在电讯股中是最佳选择


电讯股受到投资者热捧一点也不令人感到惊讶,原因许多,包括这个行业的入门门槛甚高;经营环境受垄断及不错的股息获益率。

目前在新加坡交易所上市的电讯股包括了新电信(Singapore Telecoms)、星和(Starhub)及第一通(Mobile one)。

以市场份额而言,第一通的规模最小,但在投资本地电讯股而言,规模不应该是最重要的考虑因素。

移动服务部门稳定发展
如其他同行一样,第一通提供移动服务(语音及数据)及固网宽频服务。在移动服务方面,第一通提供后付服务(通常为两年合约)及预付服务。

在后付移动服务方面,第一通占了市场份额大约23.1%。

从表1 看到,第一通在维持其后付客户方面,表现相当不错,因为客户数目、每用户平均收入(ARPU)及移动服务收入均稳定增加。

C1

电讯公司整体上能留住宽频客户
除了3家电讯公司提供固网宽频服务外,其他网络服务零售商(RSP)也提供固网宽频服务。

新加坡大约有20家RSP,它们为住宅及企业用户提供不同的服务配套。

相对RSP而言,电讯公司拥有的核心优势是它们能够提供物有所值的移动服务配套,因此它们能够留住现有的客户。

RSP在这方面将会继续无法与电讯公司争一日之长短。

目前第一通的固网宽频服务拥有大约11万4,000名用户。鉴于至2014年尾,固网宽频的渗透率大约为50%,因此本地三家电讯公司(包括第一通在内)的固网宽频用户预期会继续增加,并可为它们带来增长动力。

有线电视服务欠奉,没有什么大不了
虽然新电信及星和可以把移动服务、固网宽频服务及有线电视服务捆绑在一起促销,但没有提供有线电视服务的第一通在这方面并没有吃亏。

有线电视其实已逐渐步入夕阳。新电信及星和在提供有线电视方面需要为其基础设施提供必需的维修服务,而M1所提供的付费电视服务MiBox 则不需要承担这方面的开支。

在营运上,第一通也比其他两家电讯公司更有效益。

表2显示了有关效益的指标,即相对其服务收入的息税折旧及摊销前盈利(EBITDA)率。

C2

值得注意的是,第一通的营运效益及相应的ARPU及移动服务收入增幅是在其捆绑配套中欠缺有线电视选项的前提下取得,而有线电视正是新电信及星和不断在它们的配套中极力推销的项目。

数据使用乃大势所趋
我们在见证一个数据急速爆发的年代,因此,电讯公司把收入来源目标转移至数据使用。

来自语音服务的收入急转直下毕竟是大家都知道的事实。就好像我们看到利用数据/wifi(无线网络技术)发简讯的应用程式(像whatsapp) 如何取代了来自短信服务(sms)的收入一样。

怪不得电讯公司目前的手机收费配套把数据的使用量从之前的12GB大幅缩减至每月2-3GB。简单来说,预期电讯公司在未来日子里将会从数据使用量获得更多收入。

表3显示来自数据收入的贡献增加,因此,它将成为第一通服务收入的下一个重要增长因素。

C3

由于大势所趋,第一通在不到一个月前推出了名为mySim的全新配套,这个12个月配套(每月收费为30元)提供5GB数据及300分钟通话时间, 由于越来越多人直接从品牌商家或通过网上媒体购买智能手机,mySim配套是针对这群用户而设。

如果用户选择订购一个月配套,他们可以用同样价格获得使用3GB数据及300分钟通话时间。

这个配套特别具吸引力,原因是
a) 第一通不需要为签订这个配套的用户给予购买手机的补贴;及
b)为用户提供很大的灵活性,因为用户可以选择购买一个月的预付配套及把预付配套转变为12个月的配套。

第四个电讯业者进场带来隐忧?
相信大家都知道,新加坡出现了第四个电讯业者MyRepublic ,自然而然,我们会想到,现有电讯业者将会受到何等程度的冲击。

MyRepublic预期在2017年中开始推出移动服务。我们认为它很难从现有业者中抢夺市场份额,原因是
a) MyRepublic不打算采用颠覆性的价格策略进场;
b) 现有电讯业者采用的捆绑策略能留住客户,又或者是他们受困于2年合约;
c) 新业者提供的网络质素/覆盖不够强大。

考虑到第一通目前是三个电讯业者中规模最小,第一通可能会受到一点压力,但不会过大。

MyRepublic除了需要庞大资本开支来符合IDA(资讯通信发展管理局)的服务标准规定及想办法把现有电讯业者的用户争取过来外,它还需要更大作为才可以从现有电讯业者的饭碗中分一杯羹。

值得注意的是,MyRepublic目前拥有新加坡宽频网络大约5%份额。

财务稳定,股息获益率偏高
尽管第一通的收入及净利在过去三年保持不变,但从盈利指标来看,其整体表现属于稳健。

资产回报率(ROA) 对需要庞大资本开支的企业(如电讯公司)来说十分重要,而第一通在过去3年的ROA维持在大约13%,显示其资产得以充分利用。

第一通的资本回报率(ROC)及股本回报率(ROE)在过去5年均稳定维持在高位,ROC平均大约为20%;ROE接近50%。

虽然第一通的净负债与EBITDA比率大约为0.9倍,但其利息覆盖率为74倍,在同业中为最高 (新电信: 16.7倍, 星和: 大约为32倍)。

这说明了第一通在偿还短期债务方面,能力最高,原因是第一通的有效利率大约为1至2%,令其利息开支偏低;但其同行的有效利率为大约3至4%。

第一通在过去5年的平均每股派息大约为17.6分。

M1大约是以6.3%股息获益率交易,比其平均的5.9%为高,而新电信及星和则分别以4.4%及5.2%股息获益率交易。

Friday, August 21, 2015

【新】金光农业资源的上半年盈利大幅滑落


金光农业资源(Golden Agri-Resources)在8月13日公布了上半年度业绩(2015年1月1日至6月30日)。

公司的业务围绕着整个棕榈油价值链,从种植棕榈树至所有与棕榈油相关的消费产品。截至2015年6月尾,它在印尼拥有的种植面积达到48万4,472公顷。

财务要点
公司在上半年的表现大概如下:

–   总收入年比下跌14% 至33亿8,000万美元;毛利减少28%至5亿2,600万美元。

–   净利从1亿3,100万美元大幅下滑58%至5,600万美元,主要是因为原棕油平均价下跌及产量减少。

–   营运现金流为4亿6,000万美元,而资本开支为2亿2,300万美元,因此,自由现金流为2亿3,700万美元(营运现金流减去资本开支) ,与去年同期比较,这个项目有所改善,因为去年的自由现金流为负3,400万美元 (1亿5,500万美元营运现金减去1亿8,900万元资本开支) 。

–     公司的资产负债表也比去年同期稍为好转。截至2015年6月30日,公司调整后的净负债与股本比为0.20(截至2014年6月30日为0.22) (经调整后的净负债是指付利息债务减去现金、短期投资及流动营运资金)。

总的来说,公司的营业额及盈利均表现差劲,但其棕油业务依然能带来正自由现金流,为其资产负债表添加一点生气。

营运要点
公司主要拥有三个业务,包括种植园与棕油加工厂;月桂油(laurics)及油籽(oilseeds)。

在2015年上半年,种植园与棕油加工厂业务的收入年比下跌24%至7亿7,300万美元,这也是EBITDA(息税折旧及摊销前盈利)下跌36%至2亿1,100万美元的部分原因。

业务欠佳的原因是原棕油价格下跌以及生产指标因气候干燥而下降。以下是其中一些重要生产指标:
–    鲜果串产量年比下跌3%至458万吨。
–    鲜果串收成率 (每公顷收成吨量)从上个年度的10.7下跌至9.9,跌幅为7%。
–    棕榈产品产量年比下跌7%至135吨。
–     棕榈产品收成率 (每公顷收成吨量)年比下跌8%至2.79。

至于月桂油业务,收入下跌10% 至30亿4,000万美元,尽管销量增加8%至436万吨。但这个业务拥有一个亮点,就是EBITDA比去年同期上升38%至5,500万美元,由于EBITDA率从1.2%升高至1.8%,原因是下游整合持续取得进展。

油籽业务方面由于销量减少4%至61万2,000吨,收入下跌25%至3亿1,900万美元,可是,EBITDA大幅提高,从去年同期的负4,360万美元增加至正520万元。

未来前景
目前来说,公司的前景似乎不大明朗。可是,公司的主席兼总裁Franky Widjaja依然十分乐观。 以下是 Widjaja在业绩发布会对棕油业及公司前景的看法:

“棕油价格正处于周期低位。可是,长期来看,棕油业的前景依然乐观。原棕油价格的短期催化剂包括厄尔尼诺现象令棕油产量减少及由于印尼政府强制执行生物柴油法案及给予补助,棕榈油的国内需求将会增加。

与此同时,我们将继续把焦点放在加强我们的综合价值链、改善收成、成本效益及实施我们的可持续方案。”

公司在8月13日以0.32元收盘,基于这个价格,它目前是以79倍的历来本益比交易。

【新】Petra食品集团受印尼需求减少及货币疲弱拖累


食品及饮品生产商Petra食品集团(Petra Foods)公布的2Q15业绩反映了其表现受到印尼需求减少及印尼盾贬值影响。

2Q15净利年比大跌40%,主要是因为收入年比下滑13%。2Q15收入为1亿1,510万美元,而净利为740万美元。

净利减少乃归咎于毛利润率疲弱及负营运杠杆。

公司没有从开斋节中受惠,而其从主要市场(为总销售带来70%贡献)而来的销售额仍下跌16%,表示在下一个季度的销售势头趋向疲弱。

由于印尼国内需求疲弱,因此公司难以把增加的成本转嫁给消费者。

管理层还透露,印尼疲弱的消费明显是来自较低收入的组别,后者大约占了公司销售额的50%。

再者,零售商及分销商因为市场不稳定而纷纷减低存货量,这意味着销售难以在短时间内复苏。

货币贬值雪上加霜
2Q15的疲弱表现更受到印尼盾兑美元贬值的拖累。本年迄今,印尼盾兑美元己经下跌接近11%。

据估计,公司大约60%的货物成本是以美元计价,因此如果美元继续升值,预期毛利润率会进一步下跌,而这意味着净利将持续疲弱。

目前,这只股是以30.2倍本益比交易,比同行的超级集团(Super Group)的14.3倍本益比高出一倍有多。

【新】傲凯国际的合资企业与宝马亚洲签署物流租约


傲凯国际(OKH Global)同物流方案商Pan Asia Logistics集团所组合资企业PALI Senai与位于马来西亚的宝马亚洲科技中心BMW Asia Technology Centre签订了租约,将为宝马亚洲量身建筑一个物流设施。

该设施将建于新山士乃机场自由工业区(Senai Airport Free Industrial Zone)内,并将按宝马亚洲在物流方面的需要而设计和建筑。

在租约下,公司将分两个阶段为宝马亚洲提供高达76万1,000平方英尺的物流空间。租约为期10年,并可在续约多5年。

设施定于2016年11月完工和移交,并料将通过该合资企业为公司带来经常收入。

【马】亚洲航空X的净亏损因航班减少而增加


亚洲航空X(AirAsia X)截至6月30日的第2季净亏损从1亿2,880万令吉年比增加至1亿3,290万令吉。同期收入则减少2.8%至6亿5,300万令吉。

亚航X的表现欠佳是因为航班减少,其燃油附加费也随之减低。其载客率下跌12个百分点至68.4%,这被平均机票价格提高7.2%至415.91令吉所部分抵消。

亚航X的1H15净亏损增加近一倍至2亿5,870万令吉,尽管其收入从1H14的14亿2,110万令吉微升至14亿2,840万令吉。

展望未来,亚航X表示,从预订机位的数字来看,2Q15搭客量和收益率复苏的情况将维持至2015年余年,而它仍在进行其回盈计划,这项计划聚焦于充分使用机队,以及提升收益率和载客率。

启示:在另一份报告中,联昌证券研究维持其给予亚航X的“减持”评级,目标价减低至0.12令吉。联昌认为,这只股目前的风险过高,因为该公司正在走钢索,即使其营运环境出现小小的变动,它也会受到影响。

【马】亚通的2Q15盈利上扬34%


尽管亚通(Axiata Group)的2Q15营业额微减0.5%至47亿720万令吉,但其本季度的净利却增加34.2%至6亿1,080万令吉,主要因印尼业务PT XL Axiata的亏损在外汇亏损及净融资成本减低下缩减。

按6个月的业绩来看,亚通的营业额与盈利分别上升2.3%和5.8%,由于斯里兰卡及柬埔寨业务的表现提高。

亚通的1H15业绩与联昌证券研究(CIMB Equities Research)的预测相符,为其FY15预测的52%。亚通已宣布派发每股0.08令吉的中期股息,这也在联昌的预期之内。

启示:在亚通的股价本年迄今下跌了16%之后,联昌把集团的评级上调至“增持”,目标价保持在6.50令吉。联昌表示,亚通是其首选的马来西亚电讯股,主要的潜在推动因素包括天地通(Celcom)的业绩逐渐复苏,以及PT XL的2H15盈利增长更加强劲。

【马】吉隆坡甲洞的3Q15盈利上扬16%


在截至6月30日的第3季度里,吉隆坡甲洞(Kuala Lumpur Kepong)报其净利升高15.5%至2亿4,690万令吉,由于营业额增加21%至35亿令吉。

集团的业绩更佳是因为它从一项外国投资Synthomer取得5,340万令吉的派息收入,比3Q14的1,460万令吉来得高。由于脱售一家子公司,集团也获得1,260万令吉的利息收入。

尽管派息收入增加,但集团种植、生产及产业业务的表现却下降,这是由于售价减低,以及集团从发展项目确认的盈利减少。

按9个月的业绩来看,集团的净利下滑16.7%至6亿8,360万令吉,原因是种植与生产业务的盈利减低。

启示:集团指出,其FY15净利预计将低于FY14,因为棕榈产品目前的价格偏低,使到种植盈利不断减少,以及油脂化学业务面对强烈的竞争。

【马】戴乐集团在FY15取得2亿7,500万令吉的创纪录盈利


戴乐集团(Dialog Group)的4Q15净利跳升21.8%至6,360万令吉,使其FY15盈利年比上扬27.5%至2亿7,510万令吉新高。

集团表示,其第4季的表现强劲是因为边佳兰独立深水石油终站(Pengerang Deepwater Terminal)项目第1期全面投入运作,以及第2期项目展开建筑工程。

由于新加坡的工程、建筑与厂房保养活动偏低,澳洲和纽西兰的制造工程不多,以及专业产品服务的销售额减少,集团的销售额下降20%。但国际业务的净利升高20.8%,原因是集团脱售其他投资而获得收益。

启示:展望未来,集团有信心其业务模式将能抵御油价目前波动不定和汇率变动的情况,它预期原棕油与产品的贮存设施需求量将十分强劲。集团也指出,当额外石油终站设施投入运作时,它将继续受惠于这些设施所带来的长期租金收入。

【马】发马报第二季盈利为1,600万令吉


制药公司发马(Pharmaniaga)报2Q15净利微升1.5%至1,620万令吉,尽管收入下跌2.3%至5亿1,280万令吉。

盈利增加是因为制造部门的利润率提高,而营业额下降是因为特许部门的销售退跌。

1H15盈利上升13.8%至4,800万令吉,由于制造部门的毛利提高及制造成本因为不断改善生产效率而减低。

启示: 展望未来,公司对药物业的前景表乐观, 并计划把焦点放在营运效益及自然增长来维持盈利。公司宣布派发每股0.07令吉股息(2Q14的股息为0.04令吉),令1H15派发的股息达到每股0.14令吉。 

【马】数产业项目进行中 绿盛世30亿销售可达标


绿盛世(ECOWLD,8206,主板产业股)有信心可在今年,达到30亿令吉的销售目标。

总执行长拿督曾建华今天出席股东特别大会后指出,目前,公司有数项产业项目进行,且符合市场需求。

“无论在今年或明年,遇到任何挑战,我们有信心达销售目标。”

另一方面,绿盛世已在上月3日,获吉隆坡市政府颁发准证,以发展武吉免登商业中心(BBCC)项目,发展总值达87亿令吉。

“我们将在今年底,筹备推介武吉免登商业中心,并在明年首季展开建筑活动。”

重新发展半山芭监狱
绿盛世今日获股东特别大会批准,收购特别用途公司BBCC发展私人有限公司40%股权,UDA控股和雇员公积金局(EPF)分别持有其余的40%和20%,三方携手发展武吉免登商业中心。

该项目为半山芭监狱的再发展计划,属于备有住宅及商业房产的综合项,包括了购物商场、娱乐场所、办公楼、2座酒店,以及服务式公寓。

该公司预测,发展期耗时8至10年。

曾建华表示,该项目处于市中心黄金地段,附近有完善的公共交通设备,具有巨大发展潜能。
 
目前,银行收紧房贷,他表示公司仍能克服这项挑战,同时,确保公司销售适当的产品。

“我们面对的挑战是,在帮助顾客申请贷款方面有点困难。”

他也指出,令吉贬值,不会对建筑成本构成影响,整体处于可管理水平。

“历年来,建筑成本会有些增加,幸运的是,我们在国内购买建材。”

绿盛世过去两年积极购地,加上进行多项产业发展活动,曾建华表示,公司的负债率维持在健康水平。


【马】安利次季净利挫61%


安利(马)控股(AMWAY,6351,主板贸服股)次季净利按年大跌60.87%,同时将派息每股10仙。

次季净利从2614万2000令吉,减至1022万9000令吉,或每股净利6.22仙。

同期营业额按年跌2.86%,至1亿8798万5000令吉。

派息10仙
同时,公司也宣布每股派息10仙,除权日是下月2日,享有权益日为4日。

合计上半年,净赚4697万3000令吉,每股净利28.63仙,低于去年同期的5165万令吉,跌幅为9.06%。

同期营业额报5亿997万2000令吉,按年涨25.36%。

由于令吉走软、产品销售组合变动与奖励销售的拨备走高,抵消了消费税前购买潮所带来的利好因素,拖累次季业绩黯淡。

执行董事余其斌在文告中指出,在消费税的冲击下,已预期次季销量会陷入放缓,但跌幅并不如想象中严重。

“我们的销售和营销活动,成功地提振了业务表现。”

然而,随着进口成本走高与市场需求低迷,余其斌相信今年将面临许多挑战。


【马】贷款萎缩1.8% 大马银行首季净利跌38%


由于上财年首季,有脱售保险业务的单次巨额受益,净利基数较高,导致大马银行(AMBANK,1015,主板金融股)在2016财年首季,净利跌36.77%。

根据文告,截至6月30日的首季,净利报3亿3951万1000,每股净利11.31仙,逊于去年同期的5亿3694万令吉,或相等每股17.86仙。

这是因为在上财年首季,大马银行以8亿1200万令吉,脱售大马寿险(AmLife)和大马回教寿险(Am Takaful)的50%股权案完成。

若是剔除这项收益再做比较,现财年首季的净利,实则年增3.1%,归功于较低的拨备和营运开支。

当季非利息收入达3亿4720万令吉,贡献总收入36%,若排除去年的单次收入,按年跌幅为8.7%,归咎于借贷、证券和投资银行业务的收费走低,以及保险业务贡献减少。

普险续增长
同时,回酬率企于9.3%,资产回酬则为1.1%。

不过,净贷款却萎缩1.8%,至841亿令吉,主要是大马银行重整贷款组合,加上市场贷款情绪减低。贷存比率为84.3%,上财年首季时为90%。

其中,零售银行的总贷款,按年减少4.6%,加上赚幅受压,促使该业务按年少赚3.7%,至1亿1850万令吉。

批发银行也经历疲软的季度,净利跌12.6%,报1亿8920万令吉,除了赚幅受压,疲弱的商业情绪也冲击资本市场活动,贸易收入也同时减少。

普险业务则不受消费税的影响,仍维持保费增长,惟投资收入减少,导致净利年减5.9%。

集团代董事经理拿督莫哈末阿兹米表示,虽然经济增长放缓影响首季表现,但大马银行正致力推动主要策略,如继续投资、改善顾客体验等,以确保增长可持续。

积极寻董事经理人选
大马银行董事部表示,明白到选出接班人的迫切和重要程度,目前正在找寻新的董事经理,已开始从候选人中筛选接班人。

原任董事经理阿硕拉玛慕尔迪,之前以家庭理由呈辞,并重回澳纽银行担任高职,而莫哈末阿兹米是在4月开始,暂代董事经理职位。

2016财年首季业绩重点

●排除2015财年首季的单次脱售收益,净利年增3.1%,至3亿3950万令吉,归功于较低拨备金和营运开机;

●回酬率9.3%、资产回酬1.1%、每股净利为11.3仙;

●成本对收入(CTI)比率升7.8%,至50.6%,因消费者开支在消费税执行后趋向谨慎,加上疲弱的商业清楚,冲击收入走低;

●调整后的存款额增长4.9%,来往与储蓄户头(CASA)稳健企于21%;

●净贷款萎缩1.8%,至841亿令吉,因重整贷款组合、贷款情绪疲弱;

●贷存比率为84.3%,2015财年首季为90%;

●总减值贷款为1.8%;呆账覆盖率为103.2%,业界平均97.5%;


●一级资本比率(CET1)为10.7%,总资本比率16.1%,符合巴塞尔III水平。


Thursday, August 20, 2015

【理】玛丽巴菲特的锦囊


被尊称为奥马哈先知(oracle of Omaha)的沃伦巴菲特(Warren Buffett)致力倡导价值投资(value investing)。


玛丽巴菲特(Mary Buffett)就是一位可以直接跟随这位伟人学习的幸运儿。 玛丽是一名畅销作家及知名国际演说家,并经常在投资大会上发表演说。她第一本著作《巴菲特法则(Buffettology)》让她享负盛名。


踏上买股之路
玛丽起初对投资一窍不通。当时在沃伦巴菲特的家里,她见证及经历很多事情,而她对投资的智慧就是由此而生,并为其目前的造诣打好基础。

“那时候,价值投资并没有像今天那样备受注意。可是,每一个圣诞假期 (沃伦巴菲特通常在这个期间撰写其每年发出的信件), 我看到很多业内精英及知名记者聚集在沃伦巴菲特的屋内,聆听他的说话,我就趁这个机会多多学习。”


玛丽获得第一份股票

“每一个圣诞节,沃伦巴菲特都会给每一个家庭成员1万元作为圣诞礼物。当然,那时候,每个孩子都会很兴奋。我与其他家中的女孩子必然是购物把钱花 掉。但之后有一个圣诞节,我收到一个信封,里面是沃伦巴菲特最近收购的一家公司价值1万元的股票。我们可以选择把股票收起来或是把它卖掉。我决定把这些股 票收起来,而它的价值过了不久后就高涨,我从那时开始便意识到我应该买更多他给予我的那些股票。”

送出这份礼物的人其实是不断在送出更多的礼物。

能力圈
玛丽表示她所有的投资都属于价值投资类别,而她只投资于她所熟识及理解的项目,这也可以称为投资于她的能力圈(circle of competence)。

能力圈是沃伦巴菲特所倡导的理论,即投资者只聚焦于他们最熟识的范畴。能力圈的大小没有关系,最重要是认识这个圈的范围。

一个很好的例子。有一次,她与儿子在苹果(Apple)商店内。所有在店内的孩子,包括其儿子在内都对商店十分熟识,他们知道自己在做什么。但当儿子告诉她,她应该买这只股时,她明白到,虽然这只科技股不是在她的能力圈内,但却是在她儿子的能力圈内。

后来玛丽买入了苹果的股票,而这个投资为她带来不错的收益。

固有价值及耐性
很多时候,投资者会以过高的价格来购入一只股,而这个情况差不多每天都在发生。

沃伦巴菲特常说,我们需要就一只股的目前交易价对比其固有价值(该公司的实质价值)提出疑问,这是很自然的事情。

如果股价不断攀升及该公司的潜质及实质价值也不断攀升时,她会怎样做,玛丽回答:“我会对自己说,要有耐性”。

玛丽认为与固有价值相辅相成的概念其实就是是在投资前把你的风险减到最低。

因此,对你所投资的公司充分理解十分重要,而更重要的是必须知道该公司的潜在价值。

为什么要学习基本知识
无可否认,要了解一家公司的业务,可能是最费时伤神的事。

这还未有包括研究公司的财务报表,玛丽把其称为“认识财务语言”。

玛丽认为:你投放在研究一家公司的努力是直接与你可以从这家公司的潜在表现中获得的回报成正比。这就是细心挑选与纯属赌博的不同之处。

投资者必须知道,理解财务报表这个概念十分重要。理解财务报表是包含在研究里的基本部分。



【新】Soo Kee珠宝集团



树记珠宝集团(Soo Kee Group)将发行1亿1,250万股,以在凯利板上市。其招股价为0.30元,配售给机构投资者的股票达1亿零350万股,其余的900万股则开放给公 众认购。其首次公开售股(IPO)计划的截止日期为8月18日中午12点。其市值将为1亿6,880万元。

树记是新加坡的知名珠宝商,它在新加坡和马来西亚开设了超过60间珠宝店,其宗旨是为消费者提供品质优良的珠宝首饰。公司针对不同类型的消费者设立了多个品牌,即Soo Kee Jewellery、SK Jewellery、Love & Co.

财务表现

过去三年,公司的收入介于1亿2,900万元至1亿4,300万元,但由于租金成本减少,其净利率在2014年提高。以其1.9分的每股盈利 (EPS)和招股价来计算,其本益比为15.8倍,并不算特别有吸引力,与另一家珠宝商利华控股(Aspial Corporation)的股价比较,其估值合理。

公司打算在FY15和FY16把20%的净利用来派息,假设其EPS保持不变,其股息将约为0.38分,股息获益率约为1.28%,并不是很高。

资金用途

公司将把上市所筹得的资金用来设立新总部,以及偿还贷款。希望公司能借此进一步减低租金成本。

优点

1)新加坡知名的珠宝业者,成立超过20年。

2)管理团队经验丰富。

3)在各大购物中心开设了60间珠宝店。

4)盈利在过去三年持续增加。

顾虑之处

1)消费行为有所改变,面对其他业者带来的竞争。

2)新、马市场相对饱和,较难取得增长。

3)收入变化不大—这始终是一只消费股。虽然新、马两地消费者的可支配收入(disposable income)预料将增加,但目前的经济状况并不明朗。

4)公司配售的股票多达1亿零350万股。公司自行配售了大部份股票,配售给谁则不清楚。

5)其每股净资产值仅为7分,远低于0.30元的招股价,意即其创办人得益不少。一些人可能认为,公司已成立20多年,这个价钱是创办人应得的,但公司应把招股价定得低一点,令投资者也有得赚。

6)公司80%的股份仍将由林氏家族持有。

7)令吉兑新元的汇率下跌,将影响公司的营运表现和采购能力,因为其钻石都是从海外采购。公司约14%的收入是来自马来西亚市场。



【新】印度联通保健信托在旁遮普添购地皮


印度联通保健信托(Religare Health Trust)的全资子公司International Hospital以1,570万元成功标得印度旁遮普的一幅永久地契地皮。

这幅地的面积约为5.1英亩,当地的莫哈里大区发展局(Greater Mohali Area Development Authority)把它归作医院用途。地段是毗邻公司拥有的莫哈里临床中心(Mohali Clinical Establishment)。

购得这幅地将让公司能扩充其莫哈里临床中心,进而添加一座能容纳高达500个床位的新大楼。

【新】凯德商用新加坡信托考虑将河滨坊脱售


在新加坡上市的零售房地产投资信托(REIT)凯德商用新加坡信托(CapitaLand Mall Trust, 以下简称“CMT”)于2015年8月19日宣布,它“目前正就旗下产业河滨坊(Rivervale Mall)探寻各种可为CMT带来收益的可能性。” 这意味着CMT或会脱售河滨坊。

河滨坊是一座位于新加坡东北部的购物中心,楼高3层。CMT表示,它所考虑的选项都与其政策相符,即“持续评估CMT的资产组合”,并“为资产探寻可取得最高价值的机会”。

CMT说:“单位持有人应注意,截至这项消息发布之前,CMT尚未做出任何决定,或签署任何协议及落实任何交易。CMT也不一定会签订任何相关协议,或敲定类似的交易。”

CMT今年较早时也宣布,它正为旗下另一个产业福南数码生活广场(Funan DigitaLife Mall)探寻各种可带来收益的可能性。

【新】CMC资讯通信赢得200万元的新合约


CMC资讯通信(CMC Infocomm)从新加坡的电讯公司赢得总值200万元的新合约。

这些合约包括价值140万元的维修保养服务,也延伸了公司与这些客户之间既有的服务合约。

公司的合约总值继而增加至1,800万元。公司手上的一些合约是来自备受瞩目的项目,例如价值520万元、为樟宜机场第2搭客大厦提升移动通讯和数据网络覆盖范围的合约。

【新】普洛斯有望上涨约33%


普洛斯(Global Logistic Properties)在发布最近一季的业绩时表示,它预测其中国物业所带来的盈利将减少,其股价随之从本年高位下跌了超过20%。尽管如此,分析师依然认为,普洛斯是一只值得投资的股票。

1Q16盈利料将增加


普洛斯的收入;来源:《金融时报》

公司的收入从去年同期的1亿6,900万美元增加12%至1亿9,000万美元。由于公司录得重估收益,其盈利从去年同期的1亿7,900万美元增加至2亿6,800万美元。


普洛斯的净利;资料来源:《金融时报》

若这样的趋势持续下去的话,公司的净利在FY16应会增加(其FY15净利年比下跌)。

中国物业的表现退步

公司的管理层调低了中国物业的发展目标,这是因为中国近期的经济状况不明朗。然而,中国的长期经济前景仍乐观,公司将根据市场需求增加其在中国的物流中心。

目前,其中国物业的出租率下跌了3个百分点至88%。公司将其开工目标调整为17亿美元(年比增加5%),并将完工目标调整为11亿美元(年比增加12%)。

在美国拓展业务


 公司在各地域的物业(以净资产值计算)

由于中国经济放缓,公司一直积极地在其他市场拓展业务,美国就是其中一个主要市场,原因是其经济正在复苏,物流中心的需求随之增加。美国同样有许多投资者对这个领域感兴趣。

今年初,普洛斯宣布它与Industrial Income Trust这个信托基金达成了协议,将以45亿5,000万美元收购一组在美国的物业。这是普洛斯在美国进行的第二笔交易,它将因此成为美国第二大的物流中心业者。

公司目前正在邀请伙伴投资于其美国物业。预计它将把全权拥有的美国物业减少至10%,以取得资金谋求增长。

研究机构评级

公司的股价最近大跌,似乎是因为投资者反应过度。大部份分析师仍看好普洛斯的前景,但由于其主要市场的增长放缓,因此都调低了目标价。

此外,公司在美国拓展业务,可能使其业绩进步,原因是美国经济逐渐复苏,美元也升值,公司的物业可能升值。

联昌国际(CIMB Research)重申其给予公司的“买入”评级,但将目标价从之前的3.34元调低至3.25元,原因是中国的经济状况不明朗可能会影响其近期的表现,但它对现代化货仓领域的前景保持乐观。

Wednesday, August 19, 2015

【新】Japfa与欧洲企业合资发展牛奶加工厂


Japfa与欧洲乳制品和牛奶加工公司Food Union组合资,以在中国山东省建筑、拥有及经营一个价值2亿美元的高级牛奶加工厂。

公司持有61.87%股份的子公司AustAsia Investment Holdings(AIH)将分阶段投资高达2,000万美元来取得加工厂的10%股份。

预期加工厂将于1Q17完工,并将能每年生产约30万公吨的牛奶。估计加工厂将于投产的第一年里,每天需要约200至300公吨的鲜奶供应。

在合资协议下,AIH也将另外签署一份为期五年的供应合约,为该加工厂供应高级鲜奶,预计每日将供应可高达900公吨的鲜奶。

【新】麦达斯控股赢得三份总值9,460万人民币的合约


麦达斯控股(Midas Holdings)的子公司吉林麦达斯铝业(Jilin Midas Aluminium Industries)赢得总值9,460万人民币的三份合约,将为中国地铁服务提供铝合金车壳。

第一份合约价值3,820万人民币,是由北车长春轨道客车(CNR Changchun Railway Vehicle)所颁发,涉及为深圳地铁9号线提供地铁列车。

另外两份合约是来自联号企业南京南车浦镇城轨车辆(Nanjing SR Puzhen Rail Transport),它们分别价值3,270万人民币和2,370万人民币,是为合肥市轨道交通1号线及苏州市轨道交通4号线服务。

这些合约定于今、明两年交货。

【新】海丰海洋全面脱售在救生艇生产商的股份



海丰海洋(SBI Offshore)为以350万美元全面脱售其在江阴耐波特船用设备(Jiangyin Neptune Marine Appliance)的35%股份而签约。

江阴耐波特的业务是生产装有艉抛艇的救生艇和救援船。公司脱售股份是由于这项投资对其现金流毫无贡献。

此外,公司对江阴耐波特的董事会和管理层毫无控制权,并且对江阴耐波特的未来方向没有什么影响力,尽管江阴耐波特在FY14取得530万人民币的净利。江阴耐波特到目前为止未派发过任何股息。

【新】新加坡妇产科医疗集团的1H15净利上升6.8%


新加坡妇产科医疗集团(Singapore O&G)宣布,其1H15净利从上一年同期提高6.8%至270万元。

集团的收入上升16.6%,归因于癌症专科部门,以及病人数量增多,其核心的妇产科业务则维持表现,在1H15接生了749个宝宝。

集团已宣布派发每股0.0088元的首个中期股息。若排除不可预见的情况,FY15终期股息预计将比中期股息来得高。在集团的招股书中,集团表示它计划在FY15把其多达90%的税后净利分配给其股东。

【新】凯德集团的日本信托添购物业



凯德集团(CapitaLand)的全资信托子公司CMA Japan Trust为以30亿5,000万日元(约3,320万元)全面收购日本东京附近船桥市内的一家购物中心Vivit Minami Funabashi而签订协议额。
此举将为公司既有物业组合添加资产及带来多一个稳定收入来源。公司将不断地巩固其在日本市场的地位。
这个最新的物业截至2014年12月31日的估值为105亿日元。
 
凯德集团(CapitaLand)的集团首席财务官(CFO)Arthur Lang获颁2015年新加坡企业大奖(2015 Singapore Corporate Awards)最佳首席财务官奖。
这个奖项是为表扬首席财务官在支持和推行良好企业管制及信息披露与透明度方面的出色表现,得奖者采取了有关当局对财报的要求以外的措施来提高企业财务信息的透明度,同时为企业股东创造长期及稳定的价值。


【新】面包物语的1H15净利升高10.4%


面包物语(BreadTalk)的1H15净利为490万元,比上一年同期高出10.4%;收入则增长9.6%至3亿730万元,因为所有业务的表现都进步。

面包店业务的增长最高,其收入上扬10.5%至1亿5,380万元,由于该项业务增添86间门市。

餐馆业务的收入增加10.6%,原因是受到新加坡及泰国鼎泰丰业务的推动。

加上新的拉面餐馆Sanpou-Tei的收入提高,餐馆业务能够减低拉面玩家(Ramen Play)表现欠佳(因拉面玩家的餐馆减少)的影响。

截至2015年6月30日,集团经营共932间门市,其中包括集团旗下的特许经营店。

Tuesday, August 18, 2015

【股】小股东大权利:可怜的金狮


金狮集团的表现一年不如一年,相信许多股东会在股东大会中炮轰管理层办事不力。

也难怪股东愤怒,近年来其公司股价毫无表现,越挫越低,让持股多年的股东蒙受惨重的账面损失。

我们可看到,除了百盛控股每年赚钱,而且给予不错的股息,其余的4家公司的业绩或亏损或拨备,总而言之,可以一句“惨不忍睹”来代表一切。

不但如此,金狮(LIONCOR)在2012年3月经过一次每股面值1令吉削资80仙后重组,把5股整合成1股;还不到3年,其资产已经到了负数,令人担心它是否可以继续经营下去。

未明朗化前静观其变
这也严重拖累了其母公司金狮多元控股(LIONDIV)和金狮工业(LIONIND)的表现。

在这个时候,股东应该问问董事部,何时才能止损?如果对从事的钢铁业没有信心转亏为盈,那么,要不要壮士断臂呢?

话说回来,如果董事部能够拍胸口承诺公司最坏的情形已经过去,下来就是赚钱的时候,那么,股东就可以采取逆向投资的方法,累积集团还算不错的公司股票如百盛控股和金狮森林木业,以在公司业绩反弹时获利。

但是,相信董事部不会做出这种承诺,也不像会脱售钢铁业务,因此,在一切未曾明朗化之前,股东不会大举进场。

丹斯里钟廷森对所控制的金狮集团公司不遗不弃,值得钦佩,但是,股东更希望金狮各公司恢复以前的辉煌时期,不致于亏损连年,最终除牌下市收场。




【新】CMC Infocomm


CMC Infocomm这家电信通讯工程公司以每股0.25分发行2,400万新股,其中的2,160万股将配售给机构投资者,另外的240万股则开放给公众认 购。其首次公开售股计划(IPO)的截止日期为2015年8月11日,这只股在8月13日开始交易。其市值约为3,800万元。

这家公司的业务是在本区域提供通讯方案,其业务遍布新加坡、泰国和菲律宾。以下为其四大业务部门:

一、室内网络覆盖
二、户外建筑
三、整体电讯方案
四、维修服务

财务表现

假设公司完全稀释每股盈利(EPS)约为0.36分,那么其本益比将高于40倍 ,可说是相当高。

另外,公司的一大部分收入是来自第一通(M1)。

优点

– 公司不只在新加坡营运,其业务遍布泰国和菲律宾等正在成长的国家。

– 公司将把66%的所筹得资金用于业务发展。其余款项则将用来支付上市费用。

– 在今年的首九个月内,公司终于取得盈利。

– 投资于公司的企业包括CMC工程(CMC Engineering)和特毅国际(TEE International),所以其中84%的股票已有买家

– 公司委任曾在星和(Starhub)任职的Alex Siow担任独立董事

应留意的事项

– 公司的市值不高,成立的时间也不长(在2011年成立)。它在过去三年都蒙亏。

– 公司有34-47%的收入是来自第一通这家大客户,而第一通在营运方面也面对挑战。

– 公司处于价值链的下端,没有经常收入来源。

– 看起来像是父亲为儿子设立的企业……

评价


从基本面的角度来看,这家公司并没有什么特出之处。这家公司过度依赖第一通,为其劣势之一。而且,其招股价也过高。

另外,公司发行的股票数量不算多,特毅国际和CMC工程就占了不少,公司要配售其股票不难。


【新】胜科工业1H15净利年比持平


胜科工业(Sembcorp Industries)报1H15收入下跌8.4%至47亿2,600万元,净利保持不变,为3亿6,580万元。

公用事业业务所带来的净利增长17%,由于脱售了在英国的市政水务营运,以及海外营运的表现良好。

海事业务的净利下降14.7%,因为钻台建造项目的贡献减少。海事业务的总订单净额为109亿元,包括本年迄今所赢得的13亿5,000万元合约。

【新】普洛斯签订10万4,000平方米面积的五份租约


普洛斯(Global Logistic Properties)在中国与五个大型企业签订了合计涉及10万4,000平方米楼面的租约。

回头客包括利丰(Li and Fung)、招商局物流集团(China Merchants Logistics)及伊藤忠物流(Itochu Logistics)。

所有五个租户将使用公司的设施来满足日益提高的行业需求,因为消费品及电子商务市场蓬勃。

这些新租约显示了公司卓越的网络让客户能在有需要时,灵活地在黄金地点扩大分销能力。

【新】Kris能源在泰国南部的油田开始产油


Kris能源(KrisEnergy)表示,泰国海湾G10/48特许权下的Wassana油田已于8月14日开始产油。

公司是在15个月前接手Wassana油田的经营权,预期产油高峰将达到每日约1万桶石油。

截至今年8月,公司持有G10/48合约区的89%经营权益。该合约区的面积为4,696平方公里,位于北大年府北部盆地,水深可达60米。

【新】新翔集团和新邮政将合作处理航空邮件


新翔集团(SATS)和新邮政(Singapore Post)联合宣布,它们签署了一份商业协议,新翔集团将为新邮政提供航空邮件运送处理服务。

这项合作涉及建筑6,000平方米面积的设施SATS ecommerce AirHub。设施将建于樟宜机场空运中心内的新翔空运1号终站,并料将于2016年12月之前全面投入运作。

新翔集团及新邮政的航空邮件运送处理活动集中于同一个地点将能更好地利用空间,同时加强双方处理邮件的能力。预计这项合作将把生产力提高30%。

【新】泰国酿酒1H15净利提高8.2%


泰国酿酒(Thai Beverage)报1H15净利提高8.2%至115亿泰铢。

从今年3月起,泰国开始征收额外的2%烟酒税,以作为国家体育发展基金,尽管这导致公司在2Q15的销量下跌,但1H15收入增加4.4%至847亿泰铢。

销售成本提高3.7%至592亿泰铢,不过低于收入升幅,再加上联号企业分享的利润增加,公司业绩上升。

【新】海事造船1H15蒙1,590万美元的净亏损


海事造船(Otto Marine)报1H15收入增加15.9%,但蒙1,590万美元的净亏损。

船厂业务的收入提高7,380万美元,由于售出一艘接近完工的船只。
 
尽管收入增加,毛利下跌43.6%,因为毛利率稀薄,再加上开支及财务成本庞大。

包船租金欠佳,公司将致力于争取更多合约及改善成本结构来维持船只利用率。

【新】庆源企业两个月内赢得2,400万元的合约


庆源企业(King Wan Corporation)在今年6月至8月期间赢得总值2,400万元的五份机电合约。

这些合约是涉及两个私宅项目、一个组屋项目、一个工业大厦及一个共管公寓项目。

这些项目定于2016至2018年之间完成,并把公司的总订单额提高至1亿9,200万元,收入能见度延伸至2018年。

Monday, August 17, 2015

【房】钱途屋语:外国人在马购屋指南


大马除了旅游景点吸引许多外国人前往观光以外,多元文化与良好的生活水平也是主要的吸睛点。

基于大马是亚洲其中最适合居住的国家,我国政府亦实施了马来西亚我的第二家园(MM2H)计划,鼓励外国人在马长时间居住或过退休生活。

然而,外国人要在我国购屋并不简单,过程中必须遵守许多政策条规与牵涉许多费用。

这期将探讨外国人在马买房所需注意事项,如可购置的产业种类、最低门槛及房产贷款事宜等。

可购置的产业种类
在大马,只要符合政府所限定的最低要求,人民可自由拥有产业。

在法律上,外国人几乎也可购买所有的产业类型,除了以下列出的产业:
1.价格低于100万令吉的产业
2.州政府指定的廉价住宅单位
3.建筑在马来保留地的产业
4.被政府指定为土著单位的发展中产业

除了以上提及的资产,外国人可自由购买产业,如独立式洋房、排屋、公寓、有地产业、套房、商务产业、工业地产、农业地(非马来保留地)和工业用地(非马来保留地)。

最低门槛
2014年,我国政府将外国人置产门槛提高至100万令吉。虽然这是全国政策,但各州政府有权修改各自对外国人置产的最低要求。

外国人如何能以较低的价格购屋?

MM2H计划的目的,就是为了鼓励外国人在大马长时间居住(10年签证)。

目前,大部分在马长时间工作的外国人已申请加入这项计划,以便能够在我国度过退休生活。

在提出申请之前,年龄低于50岁的外国人,他们的储蓄户头/来往户头/定期存款必须至少有50万令吉。

年龄50岁以上的外国人,储蓄户头/来往户头/定期存款则至少须有35万令吉。

尽管申请资格较为严厉,然而一旦持有MM2H资格,外国人就可以较低价格购屋。

房贷融资
MM2H持有者向银行申请房屋贷款时,可享有高达80%的贷款额;而非MM2H持有者一般上其贷款额最高只有70%。

因此,大部分外国人都会向本地的外资银行申请房屋贷款。若是外国人和本地人结婚,申请房贷时,可以和配偶联名申请贷款,以便享有高达90%的贷款额。

一般常见问题
一位新加坡公民或永久居民,在新加坡已拥有一间政府组屋,可以在大马购买私人住宅物业吗?

新加坡公民与新加坡永久居民必须清楚了解新加坡的房屋政策。根据HDBInfoWEB,任何拥有政府组屋的人士,在拥有组屋5年以后,才可以购买私人住宅物业(无论是本地还是外国物业)。

即使未满5年组屋已转让给第三方,该组屋的拥有者依然必须等到五年期满才可以购买私人住宅物业,这就是所谓的最低占领期限(MOP)。

总结
许多政策都是为了解决各个城市地区不断上涨的房地产价格。然而,目前为止,大马的生活费用仍然处于理想水平,是许多外国人选择定居国家。

若是你打算申请到大马长时间定居,感受这国家多元文化的社会,上述所提及一些置产知识可成为你的参考指南。


【马】Karex拟以1,300万令吉收购Medical-Latex


康乐(Karex)正建议以1,300万令吉收购另一家避孕套制造商Medical-Latex的全部股权。

康乐在柔佛、雪兰莪及泰国有3座厂房,每年合计可生产40亿个避孕套,Medical-Latex位于士乃(Senai)的厂房每年则可生产1亿6,500万个避孕套。

总额1,300万令吉的收购价已把Medical-Latex的净资产值、租赁土地与建筑物的440万令吉重估收益及其未来的增长前景等因素考虑在内。

启示:上述收购将能让康乐获取Medical-Latex的自家品牌(属于ESP品牌),以及受惠于后者的声誉,成为优质避孕套领先制造商之一。

【马】雀巢的2Q15盈利上扬5%


尽管收入下降10%,雀巢(Nestle (Malaysia))的2Q15净利增加4.6%至1亿2,390万令吉,由于销售成本减少将近五分之一。

雀巢表示,在消费税实行之后,其2Q15营业额因销售额减低而受影响,它持续节约生产成本,同时一些原料的走势有利于集团,其盈利因此升高。

以6个月的业绩来看,雀巢的收入下滑4.8%(因2Q15的销售额而受影响),盈利则上升3.2%至3亿1,180万令吉。雀巢已宣布派发每股0.65令吉的中期股息,比2Q15的每股0.60令吉来得高。

启示:展望未来,雀巢表示它在下半年将依然把注意力放在营业额与盈利上,同时进行其投资于提高制造产能的长期策略,以支持其增长。雀巢补充,其位于莎阿南太子圈(Sri Muda)的厂房已全面投入运作,并准备好取得新订单。

【马】丽阳机构推出新项目令1H15 销售提高


丽阳机构(Tropicana Corporation)报2Q15净利为2,320万令吉,年比下跌74.1%,由于缺乏2Q14从脱售资产录得的6,990万令吉收益。

– 另一方面,2Q15的营业额上升3.6%至3亿1,230万令吉,由于所有主要项目的收入增加及从土地销售带来收益。

– 集团的1H15总销售额达到7亿8,740万令吉,此外,未进账的销售额达到历来最高的30亿令吉,让其FY15的新销售额应可以达到15亿令吉的目标,与FY14相若。

– 虽然产业市场的2015年表现预期依然欠缺生气,但集团计划按照市场的需求来推出不同款式的项目,以增添市场买气。集团计划在2H15推出另外12亿令吉的新项目。

启示: 艾芬黄氏资本(Affin Hwang Capital)表示继续看好集团的表现,理由是它拥有具策略性的土地库;估值不高及持续执行让资产实现盈利的策略。它维持这只股的‘买入’评级 ,目标价为1.95.令吉。

【马】马星集团终止3亿6,000万令吉的购买土地协议


马星集团(Mah Sing Group)取消以3亿5,960万令吉买入在芙蓉市(Seremban)一块面积达1,051.3英亩的永久业权土地,由于卖方违反了买卖协议内的条款。

– 公司宣布有关决定是因为有7位个别人士向其子公司Grand Prestige Development 提出法律诉讼,声称他们是该土地的实益拥有人。

– 集团正要求卖方退还所付出的3,600万令吉(10%)按金,连同利息。

– 至于在2月份为这项收购而从发售附加股所取得的约1亿零720万令吉收益,公司建议留作收购其他潜在土地及/或产业发展活动所用。

启示: 由于这个项目起初是预期从2016年开始为收入带来贡献,因此集团在盈利方面,短期而言预期不会受到实质冲击。至于中至长期可能带来的冲击将可以通过发展现有土地库的土地及/或收购新土地来缓冲。

Sunday, August 16, 2015

【新】先锋医疗产业信托,具增长潜能的医疗保健股


相信大家都喜欢投资于保健医疗业,原因是这个行业稳健,可抵御衰退及拥有高增长潜能。医疗保健股受到投资者的热捧,尤其是全民牙医集团(新加坡) (Q&M Dental Group(Singapore))历来的表现有目共睹。问题是,医疗保健股目前的估值昂贵(基于它们的本益比),令许多人望而却步。

等等,医疗保健业者需要医院来运作,那么,为何我们不投资于提供医院的房地产投资信托(REIT)。先锋医疗产业信托(First REIT)是新加坡第一家医疗保健REIT。

公司简介
先锋拥有总共16个产业,12个在印尼;3个在新加坡及1个在韩国。 尽管公司是在新加坡上市,但其超过95%的收入是来自印尼。



先锋的产业价值:蓝色为新加坡;橙色为印尼;灰色为韩国。资料来源:公司

在2014年,印尼推出全面医疗保健系统来覆盖医疗保健开支,并至2019年让2亿5,000万人受惠,这意味着,越来越多人会利用政府的医疗保健系统,尤其是要求较高服务质素的中层阶级。换句话说,先锋所收购的新医院将会迎来更多的收入及商机。




收入以千元计算,绿色为百汇生命房地产投资信托;深蓝为城市酒店信托;浅蓝为先锋医疗产业信托。

先锋在过去5年连续取得收入增长。每单位派息(DPU)也符合预期,每年增长3.29%。收入增长自上而下为盈利提供贡献,从而惠及投资者。大部分房地产投资信托的收入增长不会这样高,因此来看看其背后的原因。


每单位派息(单位为‘分’)。资料来源: 公司2014年报

公司大部分的增长是归功于在过去几年其组合添加的新产业,包括在巴厘岛、雅加达西马图庞(Simatupang)及西爪哇省普哇加达 (Purwakarta)的施乐安医院(Siloam Hospital)。REIT增加资产及收入的主要途径是当其保荐商把发展项目出售给其REIT。因此,要评估先锋的增长潜能,我们首先来看看其保荐商力 宝卡拉瓦卡(Lippo Karawaci)。

力宝卡拉瓦卡是印尼的大型产业集团,它拥有超过30个医疗保健产业,而先锋获得优先收购这些产业的权利。这意味着先锋具有添加优质医疗保健产业的潜能,而其增长之路将会是一片光明。

股息
以8月3日的1.40元交易价计算,其股息获益率为5.7%。单从股息获益率(dividend yield)来看(图中的数据是基于7月31日的价位),它比百汇生命房地产投资信托(拥有伊丽莎白医院及鹰阁医院)更具吸引力 。医疗保健公司不属于周期性股,因此与酒店REIT相比,医疗保健REIT的估值较高,但股息获益率较低。



股息获益率,浅蓝为先锋医疗产业信托;深蓝为城市酒店信托;绿色为百汇生命房地产投资信托;红色为腾飞酒店信托。

租约
先锋另一个有利因素是它拥有长达10.8 年的租约期! 这对为被动收入作出投资的人说很重要,因为股息派发比较稳定。换句话说,先锋每年的派息最低限度不会减少,这是一个像债券的REIT。



加权平均租约满期为10.98年。资料来源:公司2014年报

先锋不单拥有长期租约,它也有一个让投资者受惠的租金架构。先锋收取的租金收入为新元,因此它不会受到印尼盾贬值的影响。先锋的投资者不用太过担心印尼盾贬值。话虽如此,如果印尼盾长期走低,租户可能无法应付租金升值。

印尼资产的租金架构:

– 基本固定租金
– 每年租金加幅 (2x 新加坡消费物价指数百分比增幅,最高为2%)
– 额外可变动增长,与印尼资产总收入挂钩


融资
先锋的负债比大约是33%,大部分债务是属于固定利率或与利率掉期对冲。直至2017年,先锋不需要进行融资。它拥有健康的借贷,即使利率在短期内大幅上升,先锋最低限度在短期内不会受到影响,也不会令派息大大受损。



负债资本比。

总结
先锋在8月3日以1.40元交易,让其本益比为11.5倍,而股价与账面值比(P/B)为 1.37倍。

对 REIT来说, 普遍认为利用P/B来估值比较合适,因为本益比受到合理值增减影响。以1.37倍而言,先锋肯定不是最便宜的REIT,但它可能是十分稳健的REIT。

此外,其保荐商力宝卡拉瓦卡可以为其未来增长给予支持,让其理所当然地成为一个像债券般的REIT。长期而言派息也将会不断增加。



左边是本益比;右边是股价与账面值比,图表数据是利用7月31日的数字。



【新】昇菘有望上涨超过20%


分析师一向来都认为昇菘集团(Sheng Siong Group)是一只具有防御性质的股票,因为其股息不错。在昇菘发布了2Q15的业绩之后,分析师再度看好其股票的表现。

在2Q15取得增长


昇菘集团的收入;来源:《金融时报》

昇菘集团的盈利;来源:《金融时报》

公司的第二季收入与去年同期相比增加4.3%至1亿7,900万元,毛利率提高0.5个百分点至25.2%,原因是公司更加着重于批量采购,同时改善销售组合。其净利提高23.1%至1,360万元,原因是毛利率提高及新门市带来收入。

在大众市场占据一定优势

之前在本地占据主导地位的超市业者是牛奶公司(Dairy Farm)的大人超市(Giant)和职总平价超市(NTUC FairPrice)。这些年来,昇菘成功地以较低的价格与这两大业者竞争,吸引到一定的顾客群。

发展计划

昇菘的管理层制定了多项计划,以使其业务能够持续成长。其在中国昆明的合资计划正取得良好进展,其合资公司预料将于2H15在昆明开设至少一家超市。

昇菘也积极地在新加坡物色地点开设新超市。自2014年12月以来,它选定了5个靠近大型住宅区的地点。公司预计将在2016年开设2家新超市,其收入料将随之增加。

具防御性质的股票


昇菘过去几年的股息;来源:金融时报

公司的派息比率高达90%,而且其股息在过去几年有所增加,分析师因此认为昇菘是一只不错的防御股。公司的发展计划预料将使其FY15-FY17的盈利增加9-13%。

马来亚银行金英(Maybank Kim Eng)初次给予昇菘集团的评级为“买入”,以其1.07元的目标价计算,潜在涨幅为20.2%。

Friday, August 14, 2015

【新】硬盘元件供应商祥和科技,被忽略的珍宝


祥和科技(Cheung Woh Technologies)

公司简介
祥和在1972年成立,并在2002年12月于新加坡交易所主板上市。图1显示集团的架构。

1:祥和科技的公司架构

资料来源:金融公关

硬盘元件业务
集团的硬盘(HDD)元件业务主要是供应给两大硬盘制造商,它们合共占了硬盘市场超过80%份额。这两个制造商也从其他供应商取货。管理层表示,集团的供货大约占了这两个制造商的50%需求。

值得注意的是,这两个制造商有意把供应商的数目减少,如果属实,这将对集团有利,因为集团的供应量可以随着增加。

企业硬盘需求增加
市场研究公司IDC在2015年5月发表的报告指出,个人电脑占了2014年业内PB(petabyte)出货量及收入超过45%。可是,IDC预 期到了2018年,企业对硬盘的需求将会赶上个人电脑,占了硬盘业超过40%的收入及45%的PB需求。(1PB=100万GB)

福布斯(Forbes)在2015年1月发表的另一份报告指出,数码图书馆的储存容量需求每年正在以40%增长,超过硬盘储存容量每年的15%增长,这意味着在未来几年,业内对硬盘单位的需求将会增加。

由于祥和的硬盘元件是是用于企业硬盘,因此上述提到的发展将对集团有利。

业绩向好
从表1看到, FY15收入从FY14的5,930万元飙升了55%至9,190万元,主要是受到硬盘销售跳升72%推动。 管理层指出,公司之前只供应给一个大型硬盘制造商。但两年前,公司开始供应给第二家硬盘制造商,因此FY15的贡献大幅提高。换句话说,FY15的良好业 绩不大可能是一次过的表现。

此外,管理层也透露,由于泰国水灾及硬盘元件制造商成本受压,导致硬盘元件制造商的数目减少。硬盘制造商意识到这一点,因此在过去一年也没有对祥和的成本施压。

在2015年7月10日公布的1Q16业绩里,公司的收入及净利年比分别跳升11%及40%至2,120万元及320万元。

表1:祥和过去5年的收入

资料来源:金融公关 (财政年度末为2月)。蓝色为硬盘元件;红色为精密金属冲压元件;绿色为其他业务

努力研发
管理层透露,公司正紧密与客户合作,为设计、开发及制造新款元件进行研发工作。如果在未来2至3年间取得成果,新产品可能会为销售额带来额外的50%增幅 (假设销量维持在FY15水平)。

估值便宜
祥和在2015年7月16日的收盘价为0.235元,它是以5.6倍FY15本益比交易,而其最接近的同行大道工业(Broadway Industrial Group)是以63倍FY14本益比交易。

最新公布的1Q16业绩显示,公司处于净现金状况。不包含净现金及把*1Q16盈利年度化,祥和是以大约5.1倍本益比交易(即自2012年3月以来的4.7倍至43倍本益比范围的低端)。公司的每股净资产值为0.360元。

*祥和在下半年的表现通常比上半年为佳

值得留意的事项:
硬盘是属于成熟工业
虽然祥和的产品是针对不断增长的企业硬盘,但值得注意的是,硬盘业务是属于成熟工业。长期而言(在未来10至20年),大部分储存需求可能由利用快闪记忆的固体硬盘(solid state drive)取代。

祥和保持低调
管理层说公司将会继续利用时间来进一步开拓业务。可是,公司目前无意聘请投资者关系公司来“推销”其股票。此外,公司也没有获得分析师的报道(无论是评级或没有评级)。因此,公司将可能继续保持低调。

流通性不足;市值不高
公司的市值只得7,100万元。从图2看到,公司最大的20个股东持有其大约发行股票的84.5%。因此,在外流通的股票不多。平均30天及100天的交易量分别为4万股及9万7,000股。投资者必须留意这家公司的股票不容易快速买卖。

图 2: 截至2015年5月12日祥和的20大股东

资料来源:公司FY15年报



总结
由于祥和没有受到分析师报道及一直保持低调,因此特别提供了这家公司的一些资讯。鉴于祥和的估值便宜及业绩向好,不妨对其多加留意。然而,上述报道不够详尽,最好是登入公司网站或阅读公司近几年的年报,对公司的业务、管理、前景及风险等有进一步认识。

【新】星狮集团(Fraser & Neave)


公司的3Q15收入增加4%,归功于汽水和乳制品的表现。

汽水业务在2Q15的表现疲弱(马来西亚发生水灾、消费税实施前的效应),但由于举办开斋节促 销、分销商补货及100Plus饮料重新包装而好转。

啤酒业务的表现欠佳,其收入增加5%,但缅元(缅甸货币)走低抵消了收入增幅,尽管缅甸市场的销量稳 定增长14%及售价调高。

泰国乳制品业务的表现也提高了,由于促销活动增多、举办商家活动及分销网络扩大,但部份表现升幅因新加坡和马来西亚乳制品业务的 增长放缓而被抵消。

不容忽视的是,公司最具价值的资产依旧是它持有55%股份的缅甸酿酒厂。

公司将以5亿6,000万美元把其在酿酒厂的股份脱售。

估计啤 酒业务占了公司9M15息税前盈利的一半,脱售股份将令下个财年的盈利大打折扣。

【新】来宝集团(Noble Group)


在采矿与金属业务蒙1,900万美元营运亏损下,公司的2Q15税及少数股东权益后盈利(PATMI)下跌了28%至6,170万美元,比预期低。

因此其FY15及FY16的盈利预估分别下调1%和9%。

本年迄今的财报内容有所改善,公司把1H15的未实现收益计入三等资产(与长期供货合约相关)按 市值计价的盈亏中,后者现在占营运盈利的4%,FY14及FY13分别为6%和19%。

普华永道(PricewaterhouseCoopers)在检讨 公司的81%(按价值)衍生品合约(到期日为两年以上)及98%(按价值)三等净资产后表示,公司的财务状况健康。

虽然普华永道的报告显示公司采取了严谨 的估值法令人稍微安心下来,但或许在短时间内还不足以令市场重拾信心,由于缺乏具体的估值模式,以及公司的现金流依旧疲弱(1H15为负8亿3,200万 美元),其股本回报率也偏低(过去12个月为2%)。

【新】腾飞房产信托(Ascendas REIT)


公司正在成熟市场(包括澳洲和德国)中物色投资良机,所涉及的物业或会占物业组合的20%至30%。

这并不令人感到意外,因为新加坡市场的增长空间有限。

不过,公司目前所管理的资产中有70%为商业和科学园、高科技楼面及数据中心,这类楼面的供需情况是工业物业领域中最稳定的。

此外,公司的保荐人仍拥有总 值20亿元的物业可注入公司。

基于公司的资产负债比更加强健(34.7%的负债比率意味着公司仍可借贷7亿至15亿元的资金才会达到40%至45%的负债 比率),以及澳洲和德国的货币均走低,所以在这两个市场的拓展步伐料将比在中国来得快。

公司依旧是首选的大型新加坡房地产投资信托股,因为其每单位派 息增幅为可观的5.5%,它仍有不少楼面有待出租,以及其物业租用率逐渐提高。

【新】凯德集团(CapitaLand)


2Q15的税及少数股东权益后盈利(PATMI)年比增加5.8%至4亿6,400万元,主要是因在把两个中国发展项目从原定的销售项目改而归类为投资产 业后,合理值提高。

总体表现大致上与预期相符,本年迄今的PATMI占全年预估的55.4%。

在中国的房屋销售活动在2Q15大幅度增多,售出了 2,764个单位,年比提高162%。

但中国住宅业务的毛利率下降至约20%,并可能将继续受压。

公司在本地待售的房屋总值约27亿元,管理层对本地住宅 市场保持审慎态度,并料将继续面对挑战。

购物中心组合的表现依旧不错,新加坡及中国在1H15以同个购物中心计算的净产业收入分别上升2.8%和 9.1%。

公司似乎有意提高新科技在房地产业务中的地位,并已在最近投资5,000万美元于一个以北京为总部的全球公寓民宿预订网站-途家网。

Thursday, August 13, 2015

【国际】巴菲特毕生最大投资 伯克夏372亿买PCC


“股神”巴菲特职掌的伯克夏公司周一正式同意以含债务后372亿美元的总价,买下美国飞机零部件公司精密铸件(Precision Castpart,PCC),金额创伯克夏历来最大手笔,显示巴菲特押注飞机需求将继续驱动航太制造业荣景。

伯克夏的出价包括320亿美元现金,相当于每股现金235美元,比PCC上周五收盘溢价21%。

耗50%现金流
现金部份几乎是伯克夏上季末持近670亿美元现金的一半。

PCC股价10日在美股盘中飙涨19.3%至每股231.25美元。

巴菲特在声明中表示:“我欣赏PCC事业已很长一段时间。这是全球航太业供应商的最佳选择,也是美国出口最主要的源头。”

多元化业务
巴菲特接受CNBC访问时也坦承,这桩交易不便宜,要支付的金额非常高,但PCC是航太业的“首选供应商”,像PCC执行长唐尼根这样总执行长也“非常丶非常罕见”。

PCC去年的100亿美元营收中,近75%来自航太业,其余为能源和电力业。

这笔交易显示,巴菲特看好飞机需求将继续驱动航太制造业的荣景。航太业正经历整顿,但飞机制造商因赢得大单,产量得以持续增加。

PCC并入伯克夏后,伯克夏的组成将再次转变。这个庞大财团经过十多年来的几笔大型并购后,原先以保险事业为主的获利模式得以多元发展,如今铁路丶公用事业丶建商丶品牌食品商丶甚至汽车经销商是获利功臣。

加息恐影响美出口
巴菲特表示,美联储官员不断释出即将加息信息,似乎联储局已为启动加息做好准备。

但他认为这是“不容易的决定”,尤其是当欧洲需要保持低利率,美国很难推高利率,这可能会“显着地”影响到美国进出口。

巴菲特预期,美国经济不大可能出现双底衰退或急速增长,反而会跟过去5年一样,维持约2%的增长。

以长线投资为主的巴菲特未忧虑近期股市的跌浪,并以买楼比喻股市起跌,指没有人会因为楼价跌5%而卖楼,准备等楼价进一步下调时平一点买回自己的家。

他预期股市将会上升,“可能在10年或20年后比现水平高得多”。


【国际】供应过剩的问题加剧,油价将以3年来最快的速度下跌


投机者认为,油价将以3年来最快的速度下跌,之后期货则将进入熊市。

美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示,西德州中级原油(WTI)的买空合约在7天内(截至2015年7月21日)缩减28%。买空合约下滑至2年低位,沽空合约则上升25%。

在纽约交易的石油从其6月高位下滑超过20%,这符合熊市的普遍定义。美国的产量维持在接近40年的高位,而石油输出国组织(OPEC)的主要成员 国以创纪录的产量产油,使到市场上的石油持续供应过剩。此外,商品价格跌至13年低位,原因是中国经济增长放缓令人担忧,以及美元走强将影响需求。

位于纽约的CIBC世界市场(CIBC World Markets)的商品策略师Katherine Spector在7月24日透过电话表示:“供应依旧过剩,市场无法达到平衡。我们认为,全球供需平衡的情况将在今年下半年和2016年改善,但这个情况仍未发生。”

CFTC的报告(资料截至7月21日)指出,在纽约商品交易所(Nymex)交易的WTI滑落2.68美元,或5.1%至每桶50.36美元。油价不久之后便走低。即月合约(front-month contract)一度下跌26美分至47.88美元。

原油供应充足
美国能源情报署(Energy Information Administration)表示,美国原油供应量比其5年平均多出几乎1亿桶原油。Baker Hughes的数据显示,钻油商已恢复钻油活动,投入运作的钻台在上一周增加21个至659个。

由于油价下跌,纳入彭博Bloomberg Intelligence North America Independent Explorers and Producers指数的61家企业的市值损失超过1,000亿美元。

美国产油商面对许多竞争。彭博社对企业、产油商及分析师进行的调查显示,OPEC今年6月份的石油产量是自2012年8月以来最多的。沙地阿拉伯及伊拉克的石油产量均创下新高。

伊朗回归市场
市场推测伊朗将进一步令产量提高使油价受压。伊朗石油部长Bijan Namdar Zanganeh在7月20日表示,与世界强国就核武器达成和解协议后,伊朗将专注于重新取得市场份额(因之前受到制裁),不论这将对油价造成多大的影响。

能源咨询公司ESAI Energy的董事经理爱默生(Sarah Emerson)于7月24日通过电话说:“沙地阿拉伯正为自己寻求利益。见到美国、伊拉克及伊朗都在提高产量,它将不会轻易失掉其市场份额。”

WTI的买空合约减低4万822份至10万6,383份(包括期货与期权),这是自2012年12月以来最少的。买空合约下降5.2%,沽空合约则升至3月以来的最高水平。

其他市场方面,买入Nymex汽油(gasoline)的合约增加35%至1万7,426份。汽油期货则下降0.5%至每加仑1.9209美元。而 沽空美国超低硫柴油(ultra low sulfur diesel)的合约增加10%至2万711份,是自4月以来最多的。超低硫柴油的价格下滑2.7%至每加仑1.6784美元。

情况可能更严重
摩根士丹利(Morgan Stanley)指出,全球石油业的衰退情况可能比1986年来得更严重,石油业在1986年遭遇45年来最严重的衰退。

德意志银行的策略师Michael Hsueh表示,如果OPEC持续以目前的水平生产石油,而美国的产量保持不变,全球石油市场将可能最早在2017年下半年逐渐达到平衡。Hsueh说,供需平衡较可能在2018年达成。

爱默生说:“油价还有可能进一步下跌。油价要回到正常水平仍需一段很长的时间。”

【马】花莎尼控股的3Q15盈利跳升37%


花莎尼控股(Fraser & Neave Holdings)截至2015年6月30日的第3季净利上扬37.3%至8,290万令吉,由于所有营运部门的表现都更强劲。

集团的3Q15收入则增长10.8%至11亿令吉,因为汽水部门及泰国业务(Dairies Thailand)的销售额均增加。由于广告与促销开支减低,以及一些原料的成本下降,集团的盈利也因而提高。

集团的9M15营业额与盈利分别上升6.9%及13.2%至31亿令吉和2亿2,340万令吉。

启示:集团指出,其本年迄今的表现更佳主要是由于Dairies Thailand的业绩强劲,但该项业务的营运成本将可能增加,因为集团须进行活动以建立品牌和推出新产品。随着4Q15的贸易情况预计将依然充满挑战,集团管理层仍将对市场动态不断改变保持警惕。

【马】双威产业信托的FY15净产业收入上升6%


在截至6月30日的财政年度里,双威产业信托(Sunway REIT)的总收入增加6%至4亿5,350万令吉,由于零售业务取得双位数增长,其净产业收入则提高6.2%至3亿4,080万令吉。

零售业务仍是双威产业信托的增长动力,尽管政府实施消费税预计将令消费情绪更加疲弱。

另一方面,其酒店和办公室业务的贡献都减低。由于实施消费税带来外溢效应,以及新酒店推出使竞争加剧,该信托的酒店业务受到影响。办公室业务则因供应过剩而依旧备受考验。

启示:双威产业信托的经理已提议在4Q15派发每单位0.0205令吉的股息,使其FY15每单位总派息年比增加4.4%至0.0873令 吉。在另一份报告中,联昌证券研究说,它预计双威产业信托的FY16前景将充满挑战,并维持其给予这只股的“持守”评级,目标价为1.58令吉。

Wednesday, August 12, 2015

【马】98 教训不够大不求进步 令吉与美元挂钩失改革良机


彭博社专栏作家威廉皮塞克(William Pesek)指出,造成令吉危机的最主要原因,是前首相敦马哈迪在1997年时,让令吉与美元挂钩,促使大马错失改革良机。

威廉皮塞克表示,拖累令吉沦落到这种地步的罪魁祸首,其实是敦马哈迪让令吉与美元挂钩的资金管制政策。

“实行了这个政策后,大马的确不像印尼、韩国和泰国,遭到当时金融风暴所带来的混乱和冲击,但问题是,为何在18年后的今天,大马依然沦为本区域最大的输家?”

大马的邻国经历了金融风暴后,开始痛下决心进行改革,努力缓和公共及私人界的冲突、提高透明度和强化财政系统。

然而,大马在几乎掌权60年的执政党手中,完全没有意识到改革的迫切程度,拖累政府管制能力一直没有进步。

自满造成大马沦落
在这当中,影响效率和排斥外资的土著固打制,至今依然是大马的附骨之蛆;而且贪腐严重,高度依赖石油出口收入的改革,也一直没有显著成效。

“印尼、韩国和泰国也面临中国经济放缓,以及美联储升息的影响,但大马外资流出问题,却特别令人担忧。”

尽管造成令吉大幅下滑的其他因素也有很多,包括全球经济前景蒙尘、商品价格下滑和有关首相拿督斯里纳吉的政治献金事件,但这些都并非真正原因。

“自满,是造成大马沦落至此的原因。”

如今,富时隆综指已经从4月21日的高点,滑落了超过11%;大马外汇储备金也跌破1000亿美元(3951亿令吉),写下自2010年以来新低。

基本面弱外资失信心
威廉皮塞克称,假设大马政府过去曾认真地强化经济基本面,赢得了外资的信心,如今首相纳吉的政治事件,也许就不会拖累令吉贬至17年新低。

“若政府在推动大马商业迈向国际化方面,付出更多心血,今天外资也就不会急急撤走。”

他续称,令吉走软并非如索罗斯等金融炒家所造成的,而是大马政府根本就没做好基本的经济管理。

“部分原因是大马比曼谷、雅加达和首尔‘幸运’,在1997与1998年金融风暴中,躲过了最严重的冲击。”

根据报章的完整报道,首相纳吉表示流入户头的26亿令吉,并非来自一个马来西亚发展有限公司(1MDB),而是中东的政治献金。

个人名声甚于经济
外资对纳吉的说辞完全不买账,依然持续撤走;而这份不信任,可追溯到18年前,马哈迪执政的年代。
当时,马哈迪为了对付前副首相兼财政部长安华,解除了安华的官职,让自己也坐上财政部长的职位,实现政治集权。

“马哈迪的所作所为,正是为今日纳吉与1MDB的时间埋下了伏笔。当纳吉解除慕尤丁的副首相职位时,历史似乎重演。”

威廉皮塞克续称,就如1997与1998年,相较促进经济发展,大马政府反而更关心个人名声和权益。

资本管制如开倒车
大马国家银行在过去一年,难以抑制令吉下滑趋势,目前,令吉已贬至1998年安华下台后的新低。在这时候,不祥之兆又再出现:马哈迪建议令吉重新与美元挂钩。

威廉皮塞克指出,与美元挂钩的货币政策,国际间曾经出现分歧看法。

国际货币基金(IMF)在1998年,抨击马哈迪实行资金管制,让令吉与美元挂钩的政策,是一项“倒退”举措。

不过,IMF却在2002年把这项政策,称为“稳固锚定”,而且也并未谴责希腊实施资金管制。

经济应不会崩溃
“但没有提到的是,让令吉重新与美元挂钩,表示大马政治局势,比目前面临的问题更加令人忧虑。”

随着外资缺乏信心,大马面临的卖压会进一步加剧。在7月,大马政府和企业债券的外资持有率,下滑了2.4%,反映出政治事件带来的影响。

但威廉皮塞克认为,在国家银行总裁丹斯里洁蒂的努力下,加上本身持平的经济增长率,相信大马经济不会崩溃。

“我想指出,大马官员的说辞是错误的,令吉如今的下滑趋势,确实反映了基本面,而拖累基本面出现问题的隐忧,早已在1997年埋下。”


【新】胜科海事将建造全球最大型半潜式起重船


胜科海事(Sembcorp Marine)从离岸服务商Heerema Offshore Services赢得一份价值10亿美元的合约,将建造一艘新的半潜式起重船。

这艘船只定于2018年第四季度交送,它是为安装和解除一些大型离岸设施而设计,它也将成为全球最大型的双燃料半潜式起重船。

公司位于大士的船厂将负责建造这艘船。该船厂备有最先进的设施,以便达到最高的营运协调效益和生产率。

公司补充道,大士船厂新设施的码头水深增加,船坞也更宽广,因而有信心能满足客户的要求。

【理】到底拥有多少本钱便可开始投资?要怎么开始

这是一个许多人都在寻找答案的疑惑,尤其是那些手上已存到了一小笔钱,但又不确定是否足以开始进行投资来累积财富的人。 首先,我们不需要有一大笔钱才能踏出第一步。实际上,“从小做起”是最佳的方法。这样一来,我们便能在逐渐扩大投资组合的路上,累积经验,增加知识,精益求精。 任何...