Monday, April 28, 2014

【记】測驗你的财路几时才会顺利

測驗指南:
答案里的數字代表題數,例子如下:
你曾遭遇過有一段時間,窮得一天的夥食費不超過五六塊嗎?
是的 – (選擇這答案者請跳到第2題)
不是 – (選擇這答案者請跳到第3題)
以此類推,直到最後您會發現問題帶領您到A、B、C、D或E。您就可知道幾歲你的財路會順利了。

有的人一生下來就含著金鑰匙,不用愁吃愁喝愁未來,而有的人,卻總是為了錢而發愁。在這個百物齊漲的年代,房子車子孩子,哪一樣不得花錢?而自己的 財路,卻看起來總是那樣地不順利,如果有可能,自己一定也要去當一個有錢人,拿著各種卡或一堆現金去掃貨⋯⋯可是這樣的日子要什么時候才會到來呢???

1.你曾遭遇過有一段時間,窮得一天的夥食費不超過五六塊嗎?
是的 -2
不是 -3

2.你有買過二手的包包或衣服嗎?
有 -3
沒有 -4

3.你討厭那種想買東西,卻囊中羞澀的感覺嗎?
是的 -5
不是 -4

4.你有沒有覺得,其實自己是拜金主義者嗎?
有 -5
沒有 -6

5.你會在即使自己只剩一百塊,也會因為家里急需用錢拿八十塊出來嗎?
會 -6
不會 -7

6.你在家里的時候,通常是會很任性的嗎?
是的 -7
不會 -9

偶爾會有小任性 -8
7.你總會幻想著等自己有錢了,一定要做一個殿堂級的購物狂嗎?
是的 -8
不是 -9

8.基本上,你是一個很會享受生活的人嗎?
是的 -10
不是 -11
一般享受 -12

9.你覺得你現在的賺錢情況,在兩年之內還有很大的晉升空間嗎?
是的 -10
不是 -11

10.你很害怕即使自己中年了,也還是買不起想買的東西嗎?
是的 -13
不會 -12

11.曾經,你也一度很討厭錢這種很糞土的東西嗎?
是的 -13
不是 -14

12.你經常呆的圈子,里面的人都是很會花錢的人的嗎?
是的 -16
不是,很節約 -15
還好吧 -14

13.年紀越大,你越來越開始事無巨細地記帳嗎?
是的 -15
不是 -16

14.你會因為一份愛情丟掉你超級喜歡的工作嗎?
會 -18
不會 -19

15.你現在每個月, 總是因為要還信用卡而郁悶痛苦嗎?
是的 -18
不是 -17

16.你覺得老婆賺的錢比老公賺的錢多的家庭收入模式, 自己有所顧忌嗎?
是的 -19
沒有顧忌 -20

17.如果你可以建一棟別墅,你會建在哪個地方?
碧波萬里的海邊 -C
清新明亮的湖邊 -B
半山腰上 -21

18.你現在覺得生存的壓力實在是太得讓你喘不過氣來了是嗎?
是的 -E
不是 -21

19.工作煩了,你經常會幻想什么來增加戰鬥力?
工作就有錢進賬 -B
不久後有個假期可以玩 -A
自己的能力得到提升後,有望升職 -20

20.你個人認為,哪種消費模式更適合你?
花今天的錢 -E
花明天的錢 -C
花過去的錢 -D

21.你有自己的兼職或買買股票等第二條賺錢之道嗎?
有 -A
沒有 -D


測試結果:

A. 25歲左右
你的錢財進賬情況一直很不錯,雖然可能你在很年輕的時候,有時候會過著一些很窘迫的日子,甚至可能會借債。不過這對你來說都是一些小事情,不是什么讓你不 得翻身的事情。25歲左右,由於你的經歷已經在年輕的時候便差不多很多了, 見識也廣了, 你所擁有的見識與本領, 會讓你的財路從25歲開始越走越順利。在未來的日子里,只是有時候你會覺得想要一個大的突破會有點困難,不過錢財這樣的事情,穩中求發展才是硬道理嘛。不 必操之過急的啦。

B. 27~28歲
小時候,你是一個並不算太有錢的人, 尤其是剛畢業這一段日子,你大概也是月光一族吧,還欠了信用卡還得吃力與痛苦吧。過怕了窮日子,沒有足夠的錢來花的你,決心要改變這樣的情況。於是你先是 努力地上班,挖深自己的主渠道。但是這成效並不會太大。於是你在職場站穩腳根之後,開始去學習如何理財,如何讓錢生錢,如何讓自己遠離沒有錢的“杯具”。 終於,在差不多要成家的年齡時,你的錢財也開始越來越正常地入了你的口袋。

C. 30歲之後
對於你這種錢財所得,目前還沒有保障的人來說, 與錢的緣分一直就像是青春期的學生的性格,忽晴忽陰。晴的時候,錢財會源源不斷地滾進你的荷包,陰的時候,不旦入的錢減少,你還要面對不少額外的支出,於 是你也要勒緊褲袋過日子。目前你只想每個時期都有不錯的錢財進來,緩解你日益增長的開銷的壓力。而想等到有余錢,也要30 歲之後了,30 歲之前,你的錢是你管不住的。只要有了余錢,一切都好辦事,你不是傻子,當然懂得錢要活用才能進得更多的道理。

D. 35歲左右
你雖然沒有像別人一樣的理財天賦, 更不是一個財運很好的招財童子。雖然有時候你經過努力,得到的東西並不是太多,但是努力了就一定會有希望。也許前面的貧苦生活,是老天爺給你的磨難與考 驗,只要你小心為上,步步為營,最終你一定可以得到你想要的生活,你想要的錢。即使有時候自己不小心花掉了一筆大的錢,馬上也還會有另一個錢財入你的口 袋。自己在年輕的時候不用太過於擔心未來也會過得一樣窘迫,在你如老黃牛一樣的勤勞之下,邁入中年的時候,你的努力會讓你有所得的。

E. 40歲之後
目前你的錢財狀況,用句最土的話來說,就是既發不了財, 也餓不死。不知道這樣的情況對你而言是不是覺得很囧呢。也許哪天你也腰纏萬貫吧,但那只存在於幻想之中。在幻想之外,你還是要勤懇地幹手邊的活,還要應對 家庭個人的各種開銷,即使辛苦攢下了一點存款,也會被用得一幹二凈。錢這種東西放在你荷包里還沒有熱,就又匆匆走向了別人的荷包。而想要財路真擺脫這樣的 窘況,估計也要等你中年之後了吧, 那個時候,家庭穩定了,收入見長了,財路也自然不會遇到坎坷了。

【房】常见买房产的禁忌

在大马购买产业时,无论是房子、公寓、组屋或是店铺,除了财务和实际条件,许多人还是有一些在风水上的禁忌。对许多大马购屋者而言,风水因素如面对“T”字路口、低于路面及单位号码,都是大家不可忽略的元素。

虽然不科学,甚至有人认为是迷信,但这些因素确实会影响房产的二手价值,最糟糕的情况可能就是无法转手。大马人购买产业时,一般的禁忌有什么呢?该些因素将如何影响产业价格呢?

面对陡峭斜坡
三大种族都不喜欢面对着陡峭斜坡的房子。华人相信,斜坡急冲而下,煞气太急,这样会影响屋主的财富、健康和运气。

靠近高压电缆
一般购屋者认为靠近高压电缆的产业不宜居住,担心有损健康。

有科学研究结果显示,高压电缆会释放放射性射线如伽马射线(Gamma Ray),因为住在高压电缆附近,长期曝露在这射线下,会增加患癌风险。

要避开伽马射线,必须至少距离高压电缆500米。

最好是先到房产现址了解,或可向专业的电力工程师请教高压电缆的路线。

华裔最忌4号
对于大部分华人来说,“4”号是购买产业时必须注意的禁忌,因为华语和很多方言,“4”的发音与“死”非常接近,所以常被视为不吉利的号码。

购买产业时,应该要避开4号,尤其是在以华人为主的地区。

如果你的产业是4号,或是地址里有“4”,想要转卖的时候,一般上比较难找到买家,甚至会被压价。

地势比路面低
这也是大马3大种族的禁忌,无论是巫族、华族或印族都不喜欢低于路面的房子。

对于华人而言,低于路面的房子会聚集霉气,因为整个社区内留到路上的倒霉,会从路面高处都流进低于路面的家。所以,购屋者也会避免购买低于路面的房子。

一般忌13号
在吉隆坡很多办公楼,你不难发现电梯内的按钮,会少了“13”号,取而代之的可能是“12A”。因为13号在一些西方国家被视为是倒霉的号码。

虽然“13”号的禁忌没有“4”号那么受抗拒,但同理,13号的产业脱售时或会面对一些困难。

面对“T”路口
在大马,3大种族都不喜欢面对“T”路口的房产。

各种族对于面对“T”路口的房产各有禁忌,而华人一般相信面对着“T”路口的屋子有煞气。

尤其是盂兰节,俗称“鬼节”时,当地狱之门打开,鬼就会涌到街上,面对着“T”路口的屋子很大风险会被饿鬼入侵。

【股】小股东大权利:董事费引争议

上周一发生了一件奇事,那是在公司的股东大会里。

当董事局提呈第五议案时(寻求通过约35万令吉的董事费),大概是小股东们生气公司连年亏损,却领取比去年更高的费用(约30万令吉),所以投了反对票。

令人诟病的是,大会主席开始并没看清或算清票数,还大言不惭的说多数票赞成,过后在出席小股东鼓噪之下,同意重新举手表决,才发现赞成票对反对票是11:17,搞了个大乌龙!无可奈何之下,他行使权利,要求以投票表决。

很可惜当时小股东权委会(MSWG)的代表没有继续施压,而小股东听到出动投票,大势已去。

不过这也留下了一个疑点,万一该议案不通过,那么董事们是否真的不得领董事费用(FEES)?
此外,这个公司对非执行董事也何其慷慨,在第29页董事薪酬里,有位非执行董事的薪酬高达90万令吉以上,比公司的执行董事薪酬还高(30-35万令吉),不晓得该薪酬是采何标准来决定。

普通议案VS特别议案
还有另外一个疑窦,就是如何区别普通议案(Ordinary resolution)和特别议案(Special resolution)。查询之下,原来是有一些分别。

普通议案是公司一般提出来和股东讨论的议程,通常只需要简单多数票(超过一半)通过即可。这些议程包括重选董事、审计师、一般股东权利等。

特别议案则涉及重大公司决策,如公司改变营业方向、公司换名、削减资本等等。由于是特别议案,必须获得75%以上的出席股东同意方为通过。

因此,如果遇到特别议案,公司会给予21天事先信函通知,同时在投票时格外留意,除非是100%举手通过,不然通常会认真算票以肯定有75%的赞成票。或者就以投票表决(POLL),记录在案,不让不满意的股东在将来翻案。

那么,首先用举手表决,不成功之后再投票表决,偶而有之。当权者抱着必胜之心,有时一时大意,错探军情,自取其辱。但大权在握,脸皮厚一点也就无所谓了。只是不认真算票,才罪不可恕,小股东看在眼里,冷在心里。

【新】PACC岸外服务控股

公司简介及业务模式
PACC岸外服务控股(PACC Offshore Services Holding, 以下简称“POSH”)是由多家岸外与海事领域的并购企业组成。POSH拥有多年的营运经验,并专门从事岸外与海事油田服务。POSH集团大致分为4个部门。



行业简介
行业的前景依然光明,由于环球对能源的需求提高,尤其是新兴市场,如中国及印度,估计它们占了2010年至2040年的环球能源需求增幅超过一半。

POSH也准备向具有庞大潜在增幅的新地域市场进军。它目前准备扩大其在墨西哥的业务,作为向拉丁美洲其他地区扩张的跳板。

POSH 预期将会从营运现金流及银行借贷来为这些扩张行动融资。

全球领先石油天然气技术咨询机构DNV GL 在一份新研究报告指出,岸外油气业在2014年的一片乐观展望中,高级油气领域的专业人士预期资本开支将会受到较严谨的管控。

该报告也提到,业内人士认为,大部分企业(尤其在亚洲)预期会严控成本:62%计划向供应商施压,明年减低成本增加。

勘探及生产在上升,与此同时,业内的技术专业人员数目减少,企业在成本上所受到的压力因此将会增加,这对POSH来说肯定不容易应付。

历来股息
截至2011年12月31日的年度里,POSH派发了每股0.044元股息给股东。在接下来的2012年度里,它派发股息给股东及其可赎回可转换优先股(RCPS)持有者,每股/RCPS为0.044元。

以招股价计算,股息获益率为3.04%。

售股收益用途
POSH计划利用从售股所获得的全部净收益来偿还部分循环贷款,后者用作为营运资本及资本开支。

POSH也计划扩大船队,增添深海住宿船来协助其打进新市场,如拉丁美洲。虽然向新市场进军可以为公司带来新的收入来源,但投资者必须注意,这样的举动也存在着不少风险。

POSH面对的风险


基本面分析




1.15元的招股价比其每股账面值高出许多。在其首次公开售股(IPO)买入POSH股票的投资者将会比其每股净资产值多付0.41元(截至2013年12月31日,净资产值为每股0.74元)。

价格不菲

图:公开售股的申请结果

由马来西亚郭鹤年拥有的岸外服务供应商来新加坡首次公开售股肯定会吸引到不少投资者的追捧(IPO 获得5倍超额认购)。这个热潮可能会把开盘价推高。

那些成功获得新股的投资者不妨考虑还有得赚的时候把它卖掉,因为凯恩斯(John Maynard Keynes)的“最大笨蛋理论(Greater Fool Theory)”不一定凑效。

【新】狮城挂牌房企排行榜 郭令明薪酬居冠

新加坡城市发展执行主席郭令明去年的总薪酬介于900万至925万新元,成为狮城房地产上市公司中,总薪酬最高的掌舵人。

《联合早报》报道,郭令明去年的薪酬中有13%属于底薪、78%是花红、8%是董事费,这比起2012财年所获得的875万至900万新元之间总薪酬稍高。

不过,这仍低于他在2011财年所获得的950万至975万新元薪酬。

郭令裕领2013万
报道披露,73岁的郭令明也是新加坡资历最深的上市公司掌舵人之一,他自1995年起开始担任城市发展集团执行主席。

另外,城市发展副主席郭令裕去年领取的总薪酬则介于750万至775万新元,与前年一样。

随着各家公司陆续发布2013财年的年报,新加坡各上市公司的掌舵人薪酬也一目了然。

无关公司规模
该报道指出,研究各发展商的年报后所得出的结论是,一家公司的掌舵人总薪酬,未必和公司的规模有着必然的关系。

一些中型发展商掌舵人所获得的总薪酬,甚至超过市值比它大数倍的公司。

新加坡市值最大房地产公司之一的凯德集团,其总裁兼总执行长林明彦去年领取了近397万新元总薪酬,其中27%或108万新元是薪水、33%或132万新元是花红,以及39%或156万 新元属于股票。

去年是林明彦接任的第一年,前任总裁兼总执行长廖文良在2012财年的总薪酬近517万新元。

仁恒置地集团主席兼总裁钟声坚的总薪酬,则达475万至500万新元。

包括凯德集团在内,其他主要的房地产公司如华业集团总裁魏练庆、星狮地产总裁林怡胜和吉宝置业总裁洪伟义的总薪酬,都未必比得上一些中型发展商公司的掌舵人。

【新】丰益国际与第一太平组50:50合资来收购Goodman Fielder

丰益国际(Wilmar International)与第一太平(First Pacific Company)建议组50:50合资来以13亿澳元收购澳纽上市公司Goodman Fielder。

收购价相等于每股0.65澳元,比该公司于4月23日的闭市价高出23.8%。

此举将让丰益国际成为亚太区商品业的主导者之一,它目前已 持有该公司的10.1%股权。

新加坡的豐益國際(Wilmar),與香港消費食品業者第一太平聯手,出資12億7000萬澳元悉數收購澳洲糧油食品公司(Goodman Fielder)股權,冀打造亞洲市場領頭羊,但收購價卻遭澳洲公司嫌“太低”!

 3家公司分別在新加坡、香港及澳洲交易所報備這項交易,豐益國際及第一太平將以每股0.65澳元或12.7億澳元展開聯合收購,創建一家亞太地區領先農業和消費品公司。

 豐益國際現時持有澳洲糧油食品公司10.1%股權,收購價較該公司股項本月23日收市價0.525澳元溢價23.8%,並較2日以來的加權平均價0.511澳元溢價約27.2%。

從澳紐股市除牌
 一旦計劃完成,澳洲糧油食品公司將私有化並從澳洲及紐西蘭股市中除牌下市;不過該公司獲獻購后發布文告中指出,獻購價低估了該公司前景並且有投機(opportunitistic)成分,已向2家公司反映此看法。

 澳洲糧油食品公司主要業務為製造、銷售和批發食品配料和食品、飲料及相關產品,其中包括包裝麵包等相關食品、餅乾、乳製品、小型貨品、麵粉、食用油和膳食成分。

 第一太平則是一家投資管理及持股公司,業務位于亞洲,以經營消費食品、電訊、基建及天然資源為主。

【新】莱佛士医疗的季度录得收入增加8%至8,760万元

莱佛士医疗(Raffles Medical Group)在截至2014年3月31日的季度录得收入增加8%至8,760万元,由于其医疗保健和医院服务部门的表现提高。

尽管总开支提高,盈利上升 8%至1,460万元。

若不包括收购产业及扩充业务而蒙的1亿8,550万元开支,公司的净现金额为1,790万元。

【新】城市酒店信托季度录得总收入增加15.3%至4,380万元

城市酒店信托(CDL Hospitality Trusts)在截至2014年3月31日的季度录得总收入增加15.3%至4,380万元,主要是由于刚刚收购的马尔代夫Jumeirah Dhevanafushi度假村确认收入。

供分配的收入微增3%至2,690万元。

公司宣布派发每单位0.0275元的股息。

【新】联合工业UIC季度录得1亿4,810万元的营业额

联合工业(United Industrial Corporation)在截至2014年3月31日的季度录得1亿4,810万元的营业额,与上一年同期持平,由于产业销售收入下跌,但部份跌幅因新加 坡泛太平洋酒店(Pan Pacific Singapore Hotel)的收入及租金收入增加而获得弥补。

合资的Archipelago住宅发展项目所带来的贡献增加,盈利提高9.6%至4,370万元。

【新】国浩置地季度录得毛利为7,070万元

国浩置地(GuocoLand) 在截至2014年3月31日的季度录得营业额提高192.3%至2亿7,020万元,由于位于新加坡的优景苑(Goodwood Residence)和公寓Sophia Residence,以及位于中国天津的阳光晶典(Seasons Park)所确认的收入提高。

毛利为7,070万元,反观去年同期则是蒙亏3,020万元(由于更换总承包商导致优景苑及Sophia Residence的建筑成本提高)。

本季度的净利为2,150万元。

【新】凯德集团季度录得收入下跌6亿1,260万元

凯德集团(CapitaLand) 在截至2014年3月31日的季度录得收入下跌6亿1,260万元,虽然各个业务的表现均提高,但凯德新加坡(CapitaLand Singapore)的收入减少了37.7%。

没有上一年同期一次过取得的5,850万元脱售收益,以及本季度的外汇换算亏损使其他营运开支激增,盈利微 跌1.7%至1亿8,280万元。

Sunday, April 27, 2014

【房】钱途屋语:买房要准备多少钱

标价多少算是可负担房屋?在目前市场价位上扬幅度快速的情况,已经不容易定义。

根据政府为可负担房屋推出的各种计划,可见目前比较能接受的价位是40万令吉。

即使如此,你会发现,这个价位的房子已是买少见少了。

如何为可负担房屋定义是一个问题,但购房门槛相信是更多人关切想知道的。

可能你很难相信,大约在4到5年前,是有可能以20万令吉左右,在一些热门的城市地点如吉隆玻、八打灵再也、新山或槟城,购买一间不错并不小的公寓,而且这很普遍。

在2010至2012年间,政府将可负担房产定价在约22万令吉。

这可从2011年财政预算案中宣布的“我的第一间房屋计划”(SRP)中印证,因为政府当时将这项计划的住宅顶价定在22万令吉。

但当来到2012年底时,这个价位的房子已经很难找到了。

首间房屋计划顶价40万
首购族开始发现,他们无法承担房产的市价。

观察到这个变化,政府去年将“我的第一间房屋计划”的顶价设在40万令吉。

这转变由多个因素导致;一边厢,低收入群对这可负担房屋40万令吉的标价发笑,因为那根本是他们无法承担的价位,而另一边厢,城市的年轻首购族发现如今很难再找到这价位的房子。

不管政府如何努力为“可负担”这个词来标价,其实都应依照个人的情况而定。

今天对你来说是可负担的,但却无法提供你相对于5年前可负担价位的同等生活质量。

不管你如何定义可负担,要探索入场的门槛有多高,即你需准备多少现金才能购房,让我们从10万令吉至60万令吉的房价对比,就能一探究竟。


须准备头期钱律师费等 首购族享优惠
首先,我们要看看买房的成本,尤其是房产价格和下订时需准备的现金对比。

一般来说,购买房子时必须准备屋价的10%为头期,之后就是律师费和印花税等费用。

从上表屋价和进场成本的对比,看来趋势并不令人鼓舞。

但假如你是首购族,你还有几个减轻负担的方法或项目可考虑:
1.购买40万令吉以下房产,买卖合约的印花税减50%
2.申请“我的第一间房屋计划”,购买合资格的房屋价格(40万令吉以下的房产),以便可获得100%贷款,意思是不必付屋价10%头期。


须考虑贷款能力
即使你拿得出头期钱和下订时需缴的费用,你还需要符合银行设定的资格来申请按揭式的房屋贷款。
当你考虑房贷的承担能力时,有2个方面必须仔细考虑。

首先,在银行批发贷款前,你的收入必须符合银行的最低要求;
其二,即使你符合资格,还要计算你的收入缴付房贷供期后所剩多少,是否足够的资金过生活?
这是最切身和实际的问题。

假如这2个问题,其中一项答案是“不”的话,还要继续买房便是不智的决定了。


上表中,我们根据目前的利率、房贷款额和供期等数据,计算出申请房贷所需的最低家庭收入统计。
这只是最基本的统计数据,因为这还未纳入你可能正肩负的其他财务责任。

总结
善用免费谘询服务 掌握可承担房贷价
尽管每个人的财务状况可能都不同,但购房所需的成本与屋价基本上是相符的。

要确认自己有能力与否,必须对比你的个人财务和所需成本。

不管你是不是首购族,申请房贷和购屋时,请谨记善用Loanstreet的免费网上资讯和谘询服务。你也可以在Loanstreet网站使用房贷计算器,掌握自己可承担的房贷与屋价等资讯。

【理】双薪家庭规划

雙薪家庭已經是目前社會的趨勢,生活素質和要求的提 高,作丈夫的,不再像以往可以輕易的撐起整個家庭 的財務,相夫教子也不再是女人的唯一選擇,教育的普及,更 讓她們可以出來社會,撐起半邊天,同時分擔家庭開銷。少子 化更是多個家庭的選項,這是重質不重量的一種寫照,也是迫 於養育孩子的不容易(養和教,都牽涉不少的時間、精神和開 銷),尤其是發生在受高教育的一群。

35歲的鄧先生也不例 外,他目前以12萬的年薪,當一家私營企業的高級助理。比他 小5歲的太太,是一位教師,月薪2千500令吉。

目前他們購買了一間房產,首付4萬,每月供款約2千 500令吉,為期20年。孩子也是剛出世,他們每個月開銷如 下:



鄧先生的家庭財務(如表二)整體上還好,除了保費開銷 低了一點,理想中保費應該占每個月收入的8至15%,希望他可 以重新分析和探討家庭保障規劃是否合適或足夠。



投資和分配財務?
當鄧先生問起關於應該以什么投資工具作為學習投資的第 一步,這就需要了解鄧先生願意投入的時間和精神,還有個人 興趣。基本上,大馬人都熱衷於產業、股票和信托以及儲蓄保 險投資。信托投資比較適合外行和沒有什么時間的人,股票投 資則需要更多的時間、精神和基本知識(包括公司的經濟、行 業、公司財務)。產業則需要比較多的現金和對該行業的知識 (包括地點、設施便利等)。沒有儲蓄紀律的人士比較適合投 資與儲蓄計劃。如果鄧先生熟悉特定行業,比如銀行,那么投 資與銀行股票也是不錯的選擇,或者自己是在產業公司工作, 投資自己的公司或出售的產業也非常好或投資產業信托。

在談起分配以上的收入,要花些心思在節流(Spend Less)和少給(Pay Less)兩方面,也就是指開銷,鄭先生 必須有紀律的預算開銷,以及只購買有素質的必需品,不過度 揮霍和崇尚物質與名牌;同時也善用政府給予的稅務回扣來達 到“少給”。除此之外,還要善加利用財務盈余投資於簡單與 自己較熟悉的投資工具。



退休時有多少?
如果以夫妻倆目前的收入來預算(每年收入起薪5%,沒 有做任何特定投資,只是把錢放入定存,利率每年3%),到了 60歲,鄧先生夫婦兩人基本上擁有接近400萬的儲蓄(不包含 公積金和房子)用於退休,這還沒有算入鄧太太退休後,每個 月的退休金(Pencen),大概是退休前的一半收入,如果服務 超過30年,當然政府還會一次性給大概數十萬的退休金。

以這400萬的錢(存入定存3%回酬,通脹大概5%),如 果活到80歲(退休生活20年),大概每個月可以花1萬7千(大 概退休前收入的40%)。如果,鄧先生善加利用財務盈余和現 有的現金,用於投資,而每年可以得到大概7%回酬增長,基本 上,鄧先生可以提早5年達到400萬。

【股】何谓可转换回教债券

由于新加坡希望能成为回教金融中心,本地的房地产投资信托(REIT)日后可能会更常使用可转换回教债券(Convertible Sukuk)来筹集资金。本文将简略介绍这种回教融资工具。

你可能听说过胜宝工业信托(Sabana Shari’ah Compliant REIT),它是新加坡首个符合回教教义的REIT,并成功地发行了新加坡的首批可转换回教债券。那究竟何谓可转换回教债券,它又是以怎样的方式发行的呢?

符合回教教义的REIT,所从事的业务活动都必须在回教法允许的范围内。这类REIT之所以会出现,原因是市场上对符合回教教义金融产品的需求日增。

要成为符合回教教义的REIT,除了业务活动外,融资方式也受到限制。REIT一般是以配售单位或贷款的方式融资,而这可能不符合回教法的原则。

回教债券与一般债券的差别
符合回教教义的REIT不可发行计息工具,如一般的债券,回教债券则是用成本加上利润发行。回教债券分为很多种类。

为何发行可转换回教债券?
REIT发行可转换回教债券,比发行一般回教债券有利,而且与发行可转换永久优先单位(CPPU)并没有什么差别。同样的,如果REIT违约,其信用评级也会受到影响。

发行可转换回教债券的好处在于,REIT无需在规定的时间内偿还款项。REIT可在适当的时机以单位赎回可转换回教债券。

目前为止,只有胜宝工业信托发行了可转换回教债券,而它在吉隆坡回教金融论坛上获得了优秀回教房地产产品奖。当其他符合回教教义的REIT开始采用这种融资方式,可转换回教债券应该会变得更加普遍。

【企】重视领导思维(下)

【利用心智力量】
那些能开创美好未来者都坚信,思想的力量能使到梦想成真。信念无法让残缺的孩子长出健全的四肢,但能让人产生正确的意念和态度。持正能量者不但能集结大众力量和资源,朝目标奋斗,还有可能改变大趋势。

小小改变,可能影响深远,只是我们当下还不明就里。看似痴人说梦话吧?很多人都会祈祷或许愿。当他们那么做时,都相信自己能影响某些事情的结果,而科学已证明,人的信念确有一定力量。且看以下两组证据:


【信念影响事物】
加州彼德洛马智力科学院(Institute of Noetic Sciences)高级科学家迪恩‧拉丁用了毕生心血研究意志力和其他有关精神和心灵的科学现象。

1989年,拉丁和戴安娜‧法拉利在普林斯顿大学利用元分析(meta-analysis)来研究意志力对掷骰子的结果有何影响。

他们发现,在1935年至1987年间,大约2500人在148项试验中尝试影响260万个骰子抛掷结果,其中73个研究结果已刊登出版。

在调整试验设计可能存在的瑕疵后,他们总结,个人意志力对骰子的抛掷结果有着积极影响。

经过大量统计分析和计算,他们认为,骰子随机开正的概率,是10亿比一。

到了1997年,工程师罗伯特‧贾汉和同事在普林斯顿工程变异研究实验室(PEARLab)公布了内容相近的研究结果。

他们以随机数字创造程式进行了12年的研究。
100名自愿者尝试以意志力“引导”机器开出“0”或“1”。
研究结果显示,发动信念能影响数字开正。
同样的,统计显示,数字随机开正的概率是35兆比一。

其他国家也展开类似研究。

拉丁在《清醒的宇宙和纠结的思绪》(The Conscious Universe and Entangled Minds)一书中提出了详尽的证据,供有兴趣者钻研。

【信念影响人体】
大多数家长会自发地向孩子灌输正面思考的力量,因为越来越多科学证据证明有关力量的存在。

比如说,美国威斯康辛州大学细胞生物学家布鲁斯‧里普顿在著作《信念生物学》(The Biology of Belief)中证明,指人类完全受到基因控制的旧学说是大错特错的。

里普顿用了很长时间研究和复制人类肌肉细胞。

经过数十年努力,他得出总结:人的观点和信念决定基因,进而影响个人的言行举止。

在这长达1小时的授课时间里,里普顿驾轻就熟地描述分子演变过程,并指出我们的信念如何影响基因,最终影响我们的命运。

神经塑性(Neuroplasticity)意指脑部的造型或自我改变的能力。

专家对这领域的新研究证实,人类能通过想象、培养新习惯和积极改变表现来重塑脑袋。科学家向来相信,脑袋分为多个中心,负责多种不同活动,若某个活动中心受损,便无法进行相应的活动。

然而,事实并非如此。专家发现,即使脑袋某部分严重受损,当事人可以重塑脑袋,让其他部位取代原有的控制中心。


开创神经传递管道
科学家诺曼‧铎意之在《自我改变的脑袋》(The Brain That Changes Itself)一书中叙述好几个成功的神经塑性例子。

多个研究,包括近期发现人脑镜像神经元(mirror neurons)的试验,都指出一点:思维信念对身体的影响远比早前的认知大。如今,运动教练定时指示运动员重复想象他们突破以往的佳绩,因为专家认为, 利用镜像神经元重复想象某事物,将有助于开创新的神经传递管道,实实在在帮助我们提高表现。

这些例子背后的科学实证不断涌现,而这方面的研究也被称为“前驱科学”。虽然实证不断,但专家还未定论。相信与否,有待求证。

成功领导的研究方面,有个现象不断重演:个人思维信念的强度大大决定他们能不能成功创造美好未来。换言之,只要有信念,就能成事。

说到这里,您要创造怎样美好的未来?又为谁创造?前进的道路必定日益困难。

您如何找到锲而不舍、永不退缩的能量?

您又如何让初步构思创造有用的实物和光明的实景?

请想清楚心目中的未来呈什么样,然后秉持“必胜”的信念,逐步圆梦。

Friday, April 25, 2014

【企】重视领导思维 (上)

有没有人想过,为何少数人能在逆境中取得成功,但大多数人在面对一点阻滞时,就马上放弃?前者到底有什么过人之处?

假设您在医院的儿童病房,面前有两个小孩。小女孩天生无臂,而且只有一条腿,足部也发育不全,只有三根脚趾;小男孩则患上罕见的基因疾病,迫使他截掉四肢。

现在,请看看他们的父亲。小女孩的父亲小心翼翼地抱起女儿带她回家去,然后让她游泳,支持她当啦啦队队员,还排除万难把她栽培成激励讲师和歌唱家;小男孩的父母则遗弃他,而他也只偶尔出现在医院的慈善活动中,现由年迈的祖父照顾。

以上两则都是真人真事。小女孩名叫艾蜜‧萨娜,现年21岁,并已接受自身残缺的事实。她的生活洋溢着幸福,对于自己还能活着,她深表感恩。成长时,她克服了种种逆境。

当年被遗弃的小男孩莫哈末‧艾尔‧法拉已三岁半,前途不明朗。

父亲向母亲施压,要母亲遗弃他,母亲若不从,他便另娶。于是,双亲遗弃了小男孩。

坦然面对逆境挑战
您如何解释两对父母在这两种情况下的选择呢?为何一方看见重残孩子的未来,另一方却看到痛苦和绝望呢?

艾蜜的母亲哈兹蜜说:“我们经历艰难时刻,但我相信这些经验帮助我的女儿成为善心人。

20年光景看似长远,实际上瞬间即逝。”

艾蜜的家长在她年轻的岁月中扮演了重要的领导角色。他们不但以身作则,带领自己走出困境,也引导女儿以坚强的意志迈向前途无量的世界。再问一次:“面对逆境时,为何大多数领袖选择放弃为他人创造美好未来,另一小部分领袖却持之以恒,坦然面对挑战?”

几经思考和探索,加上20年看遍世界各地好坏领袖个人经验,得出以下总结。要成为成功领袖,就得:

1.构思美好未来

2.利用心智圆梦

想象美好未来
说到底,领袖和非领袖的差别,就只有一点:非领袖遇难则退,领袖则遇强愈强、英勇前进。什么东西让他们锲而不舍呢?当他们濒临放弃时,他们又会怎么做呢?

首先,他们会想象美好未来的情景,而这番美景正是鞭策他们的动力。对未来的信念让他们坚定不移、艰苦作战。

当想放弃,或时局陷僵时,他们会用内心窥探成功后的成果。于是,他们再次恢复干劲。看看南非前总统曼德拉。为何他身陷囹圄27年艰苦岁月,都不曾放弃他的国家?这是因为他清楚看到美好的未来,并因此重拾动力。


阿里巴巴集团创办人马云在2009年中小型企业大会上说:“今天很残酷,明天更残酷,后天就很美好了,但很多人明天晚上就死了。”伟大的领袖都知道,要活过今天和明天,就要想象后天的美。

【马】双威:开拓新境界或面对阴霾天

双威(Sunway)是一家多元化商业巨子,业务集中于产业发展,因此,马来西亚的经济走向对它来说起着很重要的作用。如果马来西亚经济收缩,双威这类大型企业很容易受到冲击,另一方面,如果经济扩张,公司便可以从中获益不浅。

按目前的预测,马来西亚的经济在2014年预期将会增长约5%,尽管环球经济不大稳定。2013年的增长为4.7%,比2012年的5.6%增幅退跌了一点。

双威的产业大部分是属于零售产业,因此零售业的增长对其至为重要。在2014年第一季度,马来西亚的零售业增长4.8%,但这个增幅较去年的7.5%增幅事实上退跌了不少。

马来西亚最令人担心的议题是家庭债务不断增加,目前在亚洲的比率位居榜首,占国内生产总值(GDP)的86.8%。家庭债务高企可能会令消费者减少开支,尤其是放弃一些奢侈享受,像前往双威的主题公园游玩。

马来西亚也面对产业泡沫可能形成的风险。家庭债务高企通常意味着产业泡沫在酝酿中,因为楼价升高逼使人民需要拿取较高的房屋贷款。无论如何,贷款增加也可能表示经济在扩张,银行系统有足够的资金在运转。

值得注意的是,马来西亚的房地产似乎出现供过于求的现象,这是由于建筑业近年来大兴土木,新单位不断涌现市场所致。可是,专家们认为供过于求的情况属于短暂性质,需求将会逐渐增多。

只要马来西亚经济继续增长,产业泡沫爆破的可能性将会减至最低。消费者的购买力应会依然强劲。如果马来西亚的经济急转直下,双威将会可能受到重大冲击。

公司简介
双威是一家建筑、产业管理及零售集团。它在19世纪建业时,是一家锡矿开采集团。之后,公司把其在吉隆坡外围的土地改建为其旗舰产业“班达尔双威”,并负责管理其综合渡假村的发展。
随后,双威的业务向全国扩张,目前它在柔佛、霹雳及槟城等地均拥有产业发展项目。

除了产业项目外,公司也在班达尔双威经营双威水上乐园。此外,公司拥有马来西亚大型购物中心,双威金字塔。

财务亮点
在截至2013年12月31日的财政年度里,双威报收入为47亿令吉,比FY12的41亿令吉重述收入为高,原因是其所有业务的表现均获得改善。 建筑及产业发展部门的贡献最大,分别占了营业额的16亿令吉及12亿令吉。

大马证券研究(AmResearch)指出,双威的建筑及发展部门对盈利的贡献最大,它们的营运盈利分别增长29%及22%,而收入则分别增长27%及28%。

马银投资银行证券研究(Maybank Investment Bank Research)则表示,双威的FY13核心净利为4亿8,270万令吉(年比升了38%),比市场共识及该证券行的预估高出20%,原因是产业发展部 门的进度收款及建筑部门确认的建筑工程均比预期强劲。

最新发展
  • 通过双威,投资者可以从马来西亚依斯干达(Iskandar Malaysia)的发展中获益,因为双威通过合资在该处囤积大量土地,并希望能最终把该地区发展为一个国际大都会。
  • 马来亚银行指出,双威的FY14销售目标为13亿令吉,后者受到17亿令吉的新推出项目及截至2013年12月的19亿令吉未进账销售所支持。
  • 建筑部门方面,双威希望在FY14取得25亿令吉订单(70%的新合约是来自外部),而在2013年尾的未完成订单为39亿令吉。
  • 丹斯里谢富年(Tan Sri Jeffrey Cheah)正在栽培他的女儿谢燕蒂(Sarena Cheah)在未来接替其在公司的董事经理职位,这个有计划的部署应可以确保公司能稳定发展。
  • 连接位于班达尔双威内的渡假村及商场的新轻轨列车应可以令该处的人流量增加。
  • 公司签订了1亿令吉合约,将与美国维亚康姆集团(Viacom)旗下的Viacom亚洲国际媒体网络公司携手合作,在双威水上乐园内打造亚洲首个尼克卡通探险绿洲(Nickelodeon Explorers’ Oasis)主题景点。预计工程会在2015年完成。

经纪评级
经纪行在过去几个月对双威的看法好坏参半,可能是因为零售及产业领域被不明朗因素围绕。肯纳格投资银行在4月初给予双威“买入”评级,目标价为3.33令吉。

大马证券研究给予“持守”评级,目标价为3.23令吉。兴业投资银行的评级为“买入”,目标价为3.33令吉。

另一方面,马来亚银行给予“持守”评级,并预期双威的股价会跌至2.79令吉。

【马】云顶大马有意在纽约建造第2家赌场

云顶大马有意在纽约建造第2家赌场
  • 云顶大马(Genting Malaysia)正寻求在美国纽约扩大其版图,它已决定向纽约州博彩委员会(New York State Gaming Commission)提交申请费,显示了其对在纽约建造第2家赌场感兴趣。
  • 集团计划在纽约建造的新赌场将是一家全面的赌场。这家赌场将会辅助雅佳特赌场(Aqueduct Casino, 位于纽约中心),以及集团拟在拉斯维加斯建造的一个综合赌场度假村。
  • 随着集团成功在新加坡开设赌场,它目前正在每个主要门户建立环球地位,并于英国、纽约、迈阿密、拉斯维加斯、日本和悉尼等地寻求机会。
启示:市场观察家对上述举措表示中立,因为新赌场将位于纽约的偏远地带,其吸引力将较低,因此收入增长和投资价值预计将相对较小。

【马】英美烟草的市场份额持稳,尽管面对私烟贸易的问题

英美烟草的市场份额持稳,尽管面对私烟贸易的问题
  • 马来西亚最大的烟草公司英美烟草(British America Tobacco)的优质品牌业务在今年取得更大的市场份额,尽管集团面对私烟贸易的挑战。集团的优质品牌业务的份额占市场的四分之三。
  • 集团的市场份额增长1%至62%,让它继续稳坐马来西亚合法烟草业的市场领头羊之位。香烟品牌登喜路(Dunhill)的市场份额增加1.3%至47.6%。
  • 2013年的私烟研究报告指出,合法香烟行业的销售额在4Q13下跌近17%,原因是政府征收香烟消费税令价格上涨。与此同时,私烟贸易增加了4.5%。
启示:集团主席拿督莫哈默沙(Datuk Mohamad Salim Fateh Din)表示,香烟消费税若进一步提高,私烟问题将会随之产生。他说:这在2013年尤其显著,虽然香烟消费税在2012年和2013年均有所增加,但集团于2013年对政府支付的税款与2012年相比则减少。

【马】莎阿南厂末季投产 雀巢扩充利增长

尽管雀巢(NESTLE,4707,主板消费产品股)因营运成本偏高,导致2014财年首季净利持平,但仍普遍符合分析界的预期,因而成功保住评级与目标价,免遭下修。

综合多份分析报告,雀巢的2014财年首季净利,普遍占分析界全年预测的30至31%,符合预期,因为传统上首季的贡献最大。

兴业研究分析员指出,雀巢首季业绩亮丽,归功于本地销售走强及原产品价格稳定。
“除了奶粉之外,其他原产品价格皆相当稳定,加上营业额走高,遂把其总赚幅从上财年首季的36.5%,推高至37.2%。”

不过,该公司的税前盈利及税前盈利赚幅却按年滑落1%,主要是3月的行销与宣传活动,导致营运开支高企所致。

为了提升产能,雀巢正在莎阿南打造全新的Sri Muda厂房,预计末季可正式投入运作。
分析员正面看待其扩充计划,因为此举有利于推动未来增长。

推新产品激销售
雀巢持续投资行销与宣传活动,以及推出创新产品的举措,也备获肯纳格投行看好,并看好可继续推动销售增长。
“可是,政府可能进一步削减补贴及推行消费税(GST),或冲击近期消费者开销。”

他指出,尽管雀巢在现财年首季取得不俗的表现,但随着生活成本上涨,消费者对产品价格的敏感度已经越来越高,促使该投行对该公司的近期前景保持中和看法。
“虽然首季是传统旺季,但我们仍暂时维持该公司的2014财年净利预测。”

【马】每股1.15新元 POSH 狮城挂牌筹10亿

首富郭鹤年将在新加坡挂牌的PACC岸外服务控股(简称POSH)将筹资3亿8827万新元(约10亿令吉)。

该公司今天发表文告指,首次募股定价每股1.15新元(约2.98令吉)。

POSH共发售3亿3762万5000股,当中的8560万5000股保留给基石投资者,包括黄氏投资管理和Fortress资本资产管理。

另有2亿1202万给国际投资者,剩余的4000万股则让散户认购。

另外,2520万股将保留给POSH的董事、管理层、员工、子公司、联号公司,以及母公司郭氏新加坡。

散户认购23日截止
若一切顺利,在扣除所有必要开支后,POSH将入账3亿7480万新元(约9亿6530万令吉)。

筹得资金将用于偿还欠债、营运开支和资本开支。

另一方面,假设Pacific Carriers公司行使4612万5000股的超额配股权(Over-Allotment Option),则可筹得4亿4130万新元(约11亿3657亿令吉),上市后市值可达21亿新元(约54亿令吉)。

POSH将在本月25日,于新加坡交易所主板挂牌交易。

新发股中有4000万股公开给散户认购,并即日起接受认购申请,截止日为本月23日中午12时。

POSH执行董事兼总执行长萧江河指出,凭着坚强的后盾和经验丰富的管理层团队,POSH目前是亚洲最大、全球第5的国际岸外支援船业者。

“我们将把握所有的发展机会,保持出色的业绩增长,同时也会积极拓展深水岸外业务。”

【新】昇菘集团1Q14录得营业额上升5.7%至1亿8,970万元

  • 昇菘集团(Sheng Siong Group)在1Q14录得营业额上升5.7%至1亿8,970万元,由于在2012年开设的八家新店带来贡献,以及原有店面的销售额在延长营业时间和促 销活动下提高。
  • 配发中心的材料成本减低、售价提高及供应商所给予的回扣获得调整,毛利率因而从22.5%上升至23.8%。
  • 盈利增长19.3%至 1,250万元。

【新】胡金标控股赢得价值3,730万元的合约

  • 胡金标控股(OKP Holdings)从陆交局赢得价值3,730万元的合约,把丹那美拉海岸路加宽,以及为那一区设计和建筑车用天桥及相关排水系统。

  • 合约定于4月21日起开工,并料将在2017年5月31日完工。

【新】星狮地产以90万欧元收购了西班牙Teycotel BCN

  • 星狮地产(Frasers Centrepoint)以90万欧元(160万元)收购了西班牙巴塞罗那一家酒店Hotel Porta Marina的业主Teycotel BCN。
  • 作为收购的部份条件,公司为Teycotel BCN提供了450万欧元的资金来偿还一些贷款和债务。

【新】集永成将以1,900万令吉收购位于马六甲的两幅地段

  • 集永成(Chip Eng Seng Corporation)将以1,900万令吉收购位于马来西亚马六甲的两幅租赁地契地段。
  • 两幅地段的面积为4,210平方米,公司拟把它们用来发展混合用途高楼项目。
  • 项目将包含一家酒店、零售单位及服务式公寓。

【新】凯诗物流信托的季度录得营业额上升8.2%至2,070万元

  • 凯诗物流信托(Cache Logistics Trust)在截至2014年3月31日的季度录得营业额上升8.2%至2,070万元,由于租金上调及在FY13收购了新产业。
  • 净产业收入提高8.2%至1,960万元。
  • 公司宣布派发每单位0.0214元的股息。

【新】雅诗阁公寓信托1Q14录得收入增加16.2%至8,040万元

  • 雅诗阁公寓信托(Ascott Residence Trust)在1Q14录得收入增加16.2%至8,040万元,由于其欧洲物业的表现提高、欧元兑新元升值及刚刚收购的日本物业带来贡献。
  • 毛利提高16%。
  • 公司宣布派发每单位0.0175元的股息。

【新】腾飞印度信托的季度录得总产业收入增加3%至3,150万元

  • 腾飞印度信托(Ascendas India Trust)在截至2014年3月31日的季度录得总产业收入增加3%至3,150万元,由于营运收入及保养和公用事业收入均提高。
  • 加上公用事业及其他营 运开支减低,净产业收入提高13.6%至1,900万元。
  • 投资产业增值3,300万元也有助业绩提高。
  • 公司宣布派发每单位0.0122元的股息。

Thursday, April 24, 2014

【理】股票投资(下)勤做功课理智分析

现今社会科技发达,个人可以通过网上进行股票的买卖。如上所说,个人在投资前必须具备一定的股票知识,绝对不要只听从别人单一的建议而投资股票,尤其是投资初学者更应该“靠自己”。

个人可以通过阅读报章、财经杂志、特定的电视频道以及网际网络知道股市的动向以及相关的资讯,再加上自己理智的分析研究后,才下投资决定。

此外,个人更不应该抱着要在短期(不超过1个月)内从股票中获利的心态来投资;应抱着长远的态度来投资股票。

股票可分类为不同的组别:消费产品、工业产品、建筑、基建、贸易/服务、科技、金融、酒店、产业、种植以及矿业。

根据分析研究,我国最适合长期投资的蓝筹股所在的领域为消费产品、金融、种植以及基建。比起其它的领域如科技、矿业等等,这四个领域的发展属于最为稳健,因此这些领域的股票,其价值增长率会比其它股票来得稳定,是适合长期投资的股票。

不鼓励买科技股
另外,不建议投资初学者投资科技领域的股票,因为科技领域日新月异,根本没有一个稳定的“龙头大哥”。投资此领域的股票所涉及的投资危机,会比其他领域的股票大。

对于投资股票的初学者、或是投资资本不够的投资者,也不建议这些人买进航运业的股票。

这是因为航空、航海事业会直接受到天气(暴风雨)、天灾(地震)、油价涨升的影响;加上这些领域的竞争比其他领域来得强,危机也比较难以推断和控制,造成航业股票的价格会受到这些原因的影响而大幅度地波动。

除了股票的供应及需求,股票的价格也会受到其公司的业务状况所影响。因此,建议投资者在投资股票前,须先了解公司的董事局以及管理层的能力、公司主要活动、将来的发展、公司的利润、派发的股息以及过去3年来的股价是否稳定增长。

优质股4大特征
每位投资者都有各自对优质股票的定义。而根据本人的定义,优质股票的4大特征包括:

●董事部过去5年内没有变动;
●业务不受政治影响;
●主要业务属成长性业务,而产品/服务属于必需品(消费产品、金融、种植及基建);
●根基稳固(公司业务不受经济波动和大自然变化所影响)。

有此4大特征的公司,其股票在我国能够稳健并有效率地发展,因此以这4大特征为基础,分辨出适合长期投资的股票,以获得资本升值。


投资与投机可谓有着“天壤之别”。投资是以理智的分析研究为基础;而投机则没有,并且往往受感情或别人单一建议所影响。投资股票可以让人获得资本升值,然而投机股票则会让人损失得“焦头烂额”。

个人必须切记千万不要随便听从别人的“内幕消息”而投机股票;因为根据过往的历史,那些所谓的“内幕消息”都不是真实的,盲目相信只会让个人蒙受损失,最后更可能负债累累。

最后,个人须谨记投资股票属于长期投资,千万不要为了在短期内“赚快钱”就选择投机股票,也切记不应该急于做决定或者把全部资本孤注一掷。

【国际】迪士尼:凭卖座电影和主题乐园取得增长

如果你有到电影院排队买票,应该会看到《美国队长》(Captain America)这部戏的许多场次是红色(戏票售罄“sold out”)或者是橙色(所剩戏票不多“selling fast”)的。

电影公司只要能制作出叫座的电影,并在不同国家放映,便能赚取丰厚利润。迪士尼(The Walt Disney Company)正是电影公司中的成功典范。

迪士尼为一家娱乐企业,其主要业务为影视娱乐以及经营主题公园和综合度假胜地。

迪士尼的股价近来大幅上涨,这是因为其各项业务的表现都相当不错,尤其是影视娱乐业务。
公司影视娱乐部门旗下的漫威影业(Marvel Studios)制作了多部打破各地票房纪录的电影,如《复仇者联盟》(The Avengers)和《钢铁人3》(Iron Man 3)。

迪士尼出品的多部卖座电影,如《雷神2:黑暗世界》(Thor 2: The Dark World)和《冰雪奇缘》(Frozen),使其收入和盈利大幅提高。

鉴于《雷神》和《钢铁人》续集的票房都比第一集的票房来得好,《美国队长:酷寒战士》(Captain America: The Winter Soldier)预料也将取得更好的成绩。



迪士尼各部电影的全球票房;资料来源:Box Office Mojo

以下为迪士尼的优点和投资风险:

优点
  • 拥有许多具价值的产品
  • 旗下的ESPN公司播放各类体育节目,如NBA(篮球)、NFL(橄榄球)和FIFA(足球)的赛事,在美国的渗透率达到约90%
  • 基本面分数(F-Score)相当不错
  • 公司将在明年推出巨片《星际大战》第七集和《复仇者联盟2:奥创纪元》(The Avengers: Age of Ultron)
  • 卖座的电影会使其主题公园和度假胜地的人潮及门票销量增加
  • 股息获益率持续提高 (获益率为1.1%)
  • 公司预料将于2015年在上海设立主题公园
  • 管理层预料将在今年回购股票
投资风险
  • 若消费支出减少,公司的表现将受到影响
  • 公司的流动比率(current ratio)为0.98,它可能没有足够的短期资金来支付到期的账款
  • 一些电影的票房可能不尽理想(如John Carter)
  • 制作成本增加及ABC电视台的收视率下跌可能影响其有线电视的整体收入

从《美国队长:酷寒战士》的首周票房来看,其表现应该会超越第一集。

迪士尼的Pitroski基本面分数(F-Score)高达9分。得分高的企业的表现往往都能超越大市。

以迪士尼的基本面和竞争优势来看,它应该能继续保持着优于大市的表现。


符合标准即可得1分

其影视娱乐和主题公园与度假胜地业务都将带来增长。

预计将在2015年上映的巨片《复仇者联盟2:奥创纪元》和《星际大战》第七集预料都将使其影视娱乐部门的收入大幅增加。

除此之外,公司在上海设立的迪士尼乐园将为它带来庞大商机。

种种迹象都显示,迪士尼的各项业务将能持续取得增长,其收入和盈利在未来几年将提高。


【国际】全球碳酸饮销量放缓 可口可乐增长有困难

因人们对过多糖分摄取和受肥胖问题担忧,全球碳酸饮料销量放缓,过去13年来,美国人喝掉的可口可乐(Coca-Cola)也越来越少,如今健怡可乐(Diet Coke)的销量亦在锐减。

这种趋势出现在整个行业,但对可口可乐公司来说,这情况更糟糕,因该公司全球近75%饮料销量来自碳酸饮料业务。

转向多元化业务
Bevmark LLC行业顾问汤姆皮尔科说:“含糖汽水不是未来行业的发展趋势,是个实际存在的问题。”
越来越多分析员认为,可口可乐公司应该减少可口可乐系列饮品的广告开销,转向业务多元化投资,如收购类似Monster Beverage Corp的能量饮料生产商。

去年,可口可乐公司生产的美汁源(Minute Maid)、Dasani纯净水和Powerade运动饮料等非碳酸饮料,销量增了5%。

无论如何,该公司未打算大力推广非碳酸饮料产品,还打算继续大量投入资源在可口可乐的品牌上。

3年广告费增10亿
去年,该公司的碳酸饮料在美国的销量下滑2%,但总执行长穆泰康仍坚信,可口可乐依然保持着魔力,必须更努力。

该公司计划在未来三年,将全球广告开销增加10亿美元。

欧睿信息咨询公司(Euromonitor)指出,即便可口可乐公司内部,人们对公司战略的怀疑也在与日俱增。

摩根大通(J.P.Morgan)的饮料行业分析员约翰福奇尔说,可口可乐应更积极实现业务多元化。

他指出,虽然可口可乐已是世界上最大果汁公司,但茶饮料、咖啡、奶制品等领域市占率仍小,有待发展壮大。

【国际】出口额逾26亿 韩线上游戏最赚钱

尽管韩流行音乐风靡全亚洲,但韩国最吸金的文化出口商品,却是线上游戏。

韩国金融公司(KoFC)本周公布,最新的2012年韩国线上游戏出口额达26亿美元,占文创商品出口额半数,是流行音乐内容2.35亿美元的11倍多!

其中,最赚钱的宽频网路游戏营收达24亿美元,占整体游戏出口91.4%,居次的行动游戏仅1.69亿美元。

不过,分析员相信,随着智慧手机用户增加与高速行动上网普及化,差距正急速缩小。

根据韩国文化产业振兴院(Kocca)资料,中国是韩国线上游戏最大市场,2012年出口额达10.1亿美元,占38%,其次是日本7.03亿美元,东南亚以4.96亿美元排第三。

但线上游戏全球规模达1117亿美元,韩国只占6.3%,排第五名。

【国际】迎战谷歌Android 微软移动版Windows免费

为了在快速增长的行动装置市场赢得更多影响力,并对抗谷歌安卓(Android)免费平台的巨大成功,微软周三在年度开发者大会上宣布,将免费提供Windows作业系统给智能手机与平板电脑厂。

微软此举在于扩大行动版Windows薄弱的用户基础,希望有更多客户将进而采用微软赚钱的云端服务,如Skype、Office。

目前微软对手机与平板电脑厂每支Windows设备收取5至15美元授权费,而硬体厂将该成本转嫁到产品售价上。

这个过去在个人电脑行业里相当成功的模式,近几年却因免费的谷歌Android系统快速普及而遭到重创。

去年谷歌Android系统获得超过75%已售出的智能手机所采用。

苹果iPhone与iPad(iOS系统)则拿下大部分行动装置市占,微软Windows平台手机全球市占仅3%,Windows平板市占也只有2%。

【国际】RBS关闭44分行

部分国有化的苏格兰皇家银行(RBS)周三指出,将在英国和苏格兰关闭44家分行,其中的14家为所谓的“小镇最后一家银行”(Last Bank in Town)。

苏皇一名发言人指出,随着越来越多的客户选择便利的方式进行银行业务,过去几年银行业出现重大变革,分行交易量自2010年以来减少了30%。

他说,许多所谓的‘小镇最后一家银行’一周仅营业几个小时,每个小时也只有一到两名客户。

【新】新股上场:PACC岸外服务控股(POSH)

PACC岸外服务控股(“Posh”)(PACC Offshore Services Holding, 以下简称“POSH”)将会献售每股1.15元的2亿5,202万股。 国际售股部分为2亿1,200万股,供本地公众认购部分为4,000万股。另外,基石投资者已认购8,560万5,000股。视乎公众的反应,公司可以再 发行多4,612万5,000股来稳定价格。公司的市值将会大约为20亿3,800万元。IPO将会在2014年4月23日中午12时截止,并将会在 2014年4月25日开始交易。

主要业务
POSH是亚洲最大的岸外支援船只经营商,在全球排名第五。它拥有超过112艘不同种类的岸外支援船只(OSV)。它的锚作拖引供应船队(AHTS) 及平台供应船队的船龄不高,意味着它们比较省油及环保。

图:POSH拥有不同款式船只的船队

财务亮点
从POSH过去3年的审核财务来看,似乎相当不错,尽管收入(revenue)停滞不前,但毛利(gross profit)实际上获得改善,因为在同一期间,净利(net profit)有所增加。

问题是,为何公司的收入停滞不前?是否因为租船收费下跌?在同一期间的其他营运收入(other operating income)大幅增长,其中包含了哪些收入?公司将会继续获得这些收入吗?

图:POSH过去3年的审核财务表现概览

基于总数18亿2,000万股,及假设美元兑新元的汇率是1.25元,2013年12月31日的每股盈利(EPS)约为5.04分。以1.15元招股价而言,这只股的历来本益比大约为22.8倍,实际上并不便宜。

新加坡银行(Bank of Singapore)的一份研究报告指出,这只股的远期本益比大约为8.9倍(利用1.15元招股价计算)。这可能是以67.4%的年复合增长率计算(过去三年)。


图:2011年至2013年的净利以67.4%的年复合增长率增长

根据审核财务报表第22项的说明,其他营运收入包括了利益收入(合资及其他)、脱售固定资产收益、外汇收益、外汇合约的净合理值收益及杂项收入。


图:审核财务报表第22项(其他营运收入)

值得注意的一点是,公司为其拥有的船只获得 “不附租约”的估值,一般上,如果公司把附有租约的船只售出,它的售价将会比估值来得高。可是,在其资产负债表中,“商誉”资产一项为2亿9,500万美元。

公司的优点
  • 大型多元船队可以为客户提供增值服务及全面方案。
  • 在环球许多国家及地区获得良好的营运表现。
  • 与马来西亚首富郭鹤年的郭氏集团关系密切,其集团的属下公司包括了嘉里建设(Kerry Properties)、香格里拉亚洲(Shangri-la Asia)、 南华早报集团(SCMP Group)、丰益国际(Wilmar International)、PPB集团(PPB Group)及大马散装货运(Malaysian Bulk Carriers)等。
  • 在石油与天然气商家中建立起良好信誉,并与Saipem、现代重工(Hyundai Heavy Industries)及SapuraClough Offshore等拥有长期的合作关系。
  • 团队拥有丰富经验及管理能力。其总裁拥有超过40年的相关经验。公司由专业人士运作,并没有家庭成员参与其中。

图:公司在全球的营运点(绿色:之前运作的据点;蓝色:目前运作的据点)

公司的顾虑
  • 公司不断积极扩张,如果宏观需求出现变化,产能将会过剩,并可能导致租船费用下降。
  • 收入停滞不前。盈利增长似乎是来自“其他营运收入”(包括出售资产及外汇收益),这些收入可以维持吗?
  • 在不断扩张业务的情况下,公司将会持续需要现金,而公司的增长大部分是以借贷融资。这可能意味着在可见的未来,公司可能不会派发股息。
  • 郭鹤年是精明的生意人。正如所有企业家一样,他将会把从IPO而来的资本最大化,这可能意味着公司的估值保守或过度。
  • 每股净资产值 (不包含商誉)大约是0.81元,而投资者需要付出1.15元。
增长策略
公司计划利用从IPO取得的净收益来偿还债务,扩大船队及留作营运资本。
未来的增长策略包括:
  • 扩大船队的组合
  • 计划兴建深水岸外住宿船只
  • 向拥有庞大增长潜能的新地域进军
公司股东
在上市后,公司的发行股票为18亿股。公司将会继续稳操控制权,而郭氏家族依然是大股东,并持有公司75.8%的股权。

Pacific Radiance的每日图表


估值
以下是从Capital IQ下载有关同行的本益比,其中包括毅之安(Ezion Holdings)、以斯拉控股(Ezra)、海事造船(Otto Marine)及Pacific Radiance。

由于POSH是属于环球5大公司,技术上而言,它的估值应高于同行。可是,为保守起见,而且其招股价是询价圈购的低端,因此利用Pacific Radiance及毅之安的10倍远期本益比作为基准。
如果POSH的本益比趋向9倍至10倍,它的合理值大约是1.16元至1.29元,大约相等于1%至12%的上涨空间。

总结
鉴于公司献售的股票数目庞大、市场反应不大热烈及财务报表并不令人鼓舞。它之后的表现将视乎公司能否执行其扩充计划,但以目前的价位进场来等待其日后的发展,似乎有点过早。


【新】增长大计令吉宝置业备受看涨

公司简介
吉宝置业(Keppel Land )(K17.SI)是吉宝企业(Keppel Group) 的产业子公司。

公司的业务遍布亚洲各地,以新加坡及中国作为其核心市场,而越南及印尼为其增长中的市场。它实行一个双管齐下的政策,包括发展产业项目作销售及管理产业基金。

吉宝置业是新加坡交易所的大型产业上市公司之一(以总资产而言)。公司拥有两个产业管理基金,分别为吉宝房地产信托(Keppel REIT,一个泛亚商业房地产投资信托)及首峰资产管理(Alpha Investment Partners,以下简称首峰)。

业务模式


企业发展
在《Corporate Knights》杂志的2014年全球100家最佳永续发展企业排名榜中,吉宝置业排名第17, 并且是亚洲企业及全球房地产企业之首。

在最近公布的FY13业绩中,公司特别提到其未来发展的4个重点

1.加强在核心及增长市场的发展

2. 循环资本以取得更高回报– 把部分已经获得资本收益的投资出售来投资于其他房地产

3. 扩大海外的商业组合– 为从亚洲市场(中国、印尼、越南)对优质办公室及零售发展项目的需求中获益

4. 把焦点放在持续发展及创新上

经济掠影

中国公布了2014年至2020年的城市化计划,这个计划尽量会以人为本及对环境有利为前提。这与吉宝置业的发展重点相符,并预期会增强对公司房地产发展及优质办公楼的需求。

值得注意的一点是,在2012年,新加坡的业务占了公司总盈利的81%,但在2013年,这个比率下跌至67%。

跌幅主要是因为中国业务带来的盈利贡献提高。随着中国的城市化加速,对住宅及办公楼的需求将会加强,公司来自中国业务的盈利贡献很可能会占较大的比重。

基本面分析





对吉宝置业看涨
吉宝置业的估值大约比其固有值(净资产值及企业价值)低估了31%。由于中国公布的经济数据持续较预期疲弱,这可能会在短期内令吉宝置业的估值受到削弱。投资者不妨作好准备,待吉宝置业来到一个相对便宜的价位时进场。



1.吉宝置业定下的未来大计是希望能从中国对住宅及办公楼的强健需求中获利。
2.吉宝置业拥有健全的基本面及相对合理的估值。
3.从图表来看,吉宝置业的价位正在走高,而这个走势在中期而言很可能会得以延续。

【新】岸外与海事贡献最大 吉宝首季净利跌5%

吉宝企业(Keppel Corporation)首季净利下跌5%至3亿3900万新元,营收则上扬8.6%至30亿新元。

该集团的每股盈利因而下跌6%至0.187新元,每股净有形资产值则增加2.6%至5.46新元。

据《联合早报》报道,吉宝企业总裁卢振华在业绩发布会上说:“集团各个业务在今年首季继续有不错表现,为集团带来3亿3900万新元净利。这虽低于去年同季的3亿5700万新元,营业额表现却有所改善。”

“若不包括去年同季的一次过项目,净利基本上达到去年的水平。”

谈到对吉宝集团净利贡献最大的岸外与海事业务(占集团净利68%),卢振华表示,该公司对这业务的长期基础有信心,而且油价继续持稳于每桶100美元以上,这支持着石油勘探及生产开支。

该业务与首季取得19亿新元新订单,这使集团的新订单额达到144亿新元新纪录。

房地产业务(占集团净利18%)方面,卢振华指出,在新加坡市场,总偿债率(TDSR)和对利率上升的担心影响了市场情绪,私人房地产需求和售价预期在2014年将进一步调整。

不过,新加坡经济回弹以及支持人口增长和经济增长的政策,使新单位的长期需求展望依然受看好。

【新】腾飞房产信托

腾飞房产信托(Ascendas REIT)在本周发布其FY14业绩,后者与分析师的预测相符。腾飞的净产业收入增加6.6%至4亿3,600万元,因为租金上调,以及可分配收入提高11.9%。

腾飞的可分配收入强劲增长是由于它脱售了两个产业。腾飞在4Q13宣布派发每股0.0355元的股息,使其FY14每单位派息(DPU)总额达到0.1424元。

按2014年4月22日的2.36元收盘价计算,腾飞本年的获益率为6%。腾飞正以连带股息(cum dividend)的股价交易,它将从4月25日起以除息(ex-dividend basis)的股价交易。

在FY15,腾飞预计将于2Q15之前完成脱售另一个产业,后者位于加冷坊1号。截至2014年3月31日,该产业价值1,050万元,它将会脱售予伟创力制造(Flextronics Manufacturing)。

腾飞去年增添了三个产业,同时完成了六个资产的提升工程。在所增添的产业中,有两个是新加坡的发展项目(已竣工),另一个是中国上海的收购物业。

为了从目前的产业释放更多价值,腾飞的经理建议为这些产业进行提升工程。它预料这些产业的租金将因而上升。

腾飞的FY14负债水平虽增加1.7%,但却仍维持在健康的30%。预计其负债水平将在FY15进一步上升1.2%。

腾飞的债务到期日分布均匀,每一年需要再融资的债务少于20%。然而,当中只有65.3%的债务进行对冲,其余债务则将根据浮动利率计算。


资料来源:债务到期日(腾飞房产信托的FY13业绩报告)


资料来源:利率上升的影响(腾飞房产信托的FY13业绩报告)

与市区重建局(URA)提供的市场数据相比,腾飞的产业租用率并不是特别高。

腾飞的平均租期为3.9年,其中有超过60%的产业将于FY15至FY17期间约满。这对腾飞十分不利,因为工业产业的供应预计将在FY16和FY17增多。


资料来源:租约期满(腾飞房产信托的FY13业绩报告)

由于新加坡工业产业的供应大幅增加,腾飞在找寻租户方面将会遇到困难,其租金也将面对压力。为了与这些新产业竞争,腾飞的经理计划提升其更多资产。

若排除任何不可预见的情况,我们认为腾飞的上涨空间有限,因为其股价已十分合理。在做出任何投资决定之前,投资者应考虑到两个重要因素,即腾飞蒙受债务成本使其获益率受压,以及工业产业的未来供应将增加。


1. 腾飞房产信托公布了其FY14业绩,大致上符合预期。

2. 腾飞仍面对债务问题,其超过一半的债务是以浮动利率计算;当全球利率提高时,利息开支将增加。

3. 工业产业大量增加也将不利于腾飞,腾飞尝试提升其资产来改善市场情况。

【新】星狮商产信托的季度录得总收入下跌3.7%至2,860万元

星狮商产信托(Frasers Commercial Trust)在截至2014年3月31日的季度录得总收入下跌3.7%至2,860万元,主要是由于在澳洲的一个物业中央公园(Central Park)的租用率下降及澳元走弱。

可分配收入增加5.6%至1,380万元。

公司宣布派发每单位0.020524元的股息。

【新】新电信将以200万元增持Kai Square的股权

新电信(SingTel)将以200万元增持新加坡一家数据收录和录像分析公司Kai Square的股权。

公司所持股权将从19.1%增加至39.2%。

Wednesday, April 23, 2014

【新】吉宝房地产信托

吉宝房地产信托( Keppel REIT,以下简称KREIT) 近几个月的股价有点令人担忧,它的价位从去年5月的1.63元52周高位下跌至1.20元(2014年4月21日),这意味着KREIT在一年内蒙受26.4%的跌幅。

KREIT在上周 宣布了FY14第一季度的业绩,并引起分析师的注意。市场观察家希望从中知道股价的跌幅是否为这个信托添值。

1Q14的净产业收入增加了14.7%至3,950万元(1Q13: 3,440万元),令可派发收入提高至5,510万元,比去年增加了5.5%。

可是,KREIT的每单位派息(DPU)依然为每股0.0197元,由于它在去年曾多次配股,令股本扩大。

基于1.20元的收盘价,派息率为6.6%,比1Q13的5.9%来得高。 KREIT 在4月21日开始“除息”交易,并将会在5月28日派息。

资料来源: 1Q14财务表现,吉宝房地产信托

在资本管理方面,KREIT比上一个季度改善了一些。其债务的平均到期日从3.6年增加至3.9年,由于它把2015年及2016年到期的债务提早再融资。KREIT的债务成本偏低,因为整体利率为2.18%。

图:吉宝房地产的债务一览表

尽管如此,KREIT的债务依然令人担忧,因为公司至2016年需要再融资的债务相当高,而基于美国联储局的指引,利息预期在2015年将会上升。

因此,公司的获益率很可能受到压缩,因为其32%的借贷是基于浮动利率(换句话说,如果联储局一旦把基准利率升高,这些借贷的利率将会增加)。

与此同时, KREIT 将需要发行新债券来应付其债务,而这将会受到利息上升影响。另外,它将失去一个“安全网”,因为来自其保荐人(吉宝置业)的收入支持(最少达到5.2%获益率)将会在今年届满。

图:吉宝房地产的债务组合

KREIT的出租率保持在高位,其新加坡的产业全面出租,而其整体的出租率达到99.8%。新加坡产业在今年期满的租约预期可以把租金调高。

可是,来自澳洲产业的贡献可能偏低,因为澳元疲弱。

图:吉宝房地产信托的产业出租率

KREIT可能会重组其组合,把保诚大厦(Prudential Tower)出售,来从其保荐人手中买入滨海湾金融中心第三座大楼(MBFC Tower 3)而融资。市场观察家预期KREIT买入有关产业将会对其有利。

可是,我们担心KREIT将会配售新股来为这项大额收购提供更多融资额,并把目前的股权进一步稀释(正如去年一样)。

尽管公司目前的股价偏低,投资者必须慎重考虑,因为KREIT的前景无所适从。多家评级机构对KREIT均持同一意见,并一致给予其“持守”评级。


1. 吉宝房地产信托(Keppel REIT)(KREIT)最近遭受严重抛售,股价从2013年5月的1.63高位下跌至大约1.20元。对部分投资者来说,可能是进场的好时机。

2. KREIT的债务依然令人担忧,有部分需要在2015年及2016年再融资,而这刚好碰上美国利率可能会升高。

3. KREIT可能会从其保荐人买入滨海湾金融中心第三座大楼,这可能意味着它需要筹资。无论是借贷或通过发股融资,这项收购对KREIT来说都有利。

【新】星狮地产信托季度收入提高2.9%至4,100万元

星狮地产信托(Frasers Centrepoint Trust)截至2014年3月31日的季度收入提高2.9%至4,100万元,因长堤坊(Causeway Point)在改建工程完成后带来的收入增加。

其可分派收入略微提高至2,380万元。

公司宣布每单位派息为0.0288元。

【新】凯德商用季度收入增加5%至1亿6,470万元

凯德商用新加坡信托(CapitaMall Trust)截至2014年3月31日的季度收入增加5%至1亿6,470万元,因为白沙浮商业城(Bugis Junction)第一期的资产增值计划(AEI)已完成及来自其他广场的收入增加使毛收入提高,抵消了部分的租金收入跌幅(因白沙浮商业城第二期的 AEI于2014年3月展开)。

其可分派收入增加4.5%至8,910万元。

公司宣布其每单位派息为0.0257元。

Tuesday, April 22, 2014

【理】股票投资(上):开源更快累积财富

开源节流一直都是累积财富的基本法则,开源是通过拓展收入来源而增加财富;而节流则是节省开支。

然而在现今的科技和国家转型的时代里,开源会比节流更为有效地累积财富,让个人的生活更自在。

我国的通货膨胀率每年逐步增加约6至9%;通货膨胀导致万物涨价;使生活费(租金、房子价格、教育费、医药费、食物、基本设施、消费等等)不断提 高,让大部分年薪约RM36,000单身的打工人士,以及年薪约RM60,000有家庭的打工人士(需要照顾配偶/子女)入不敷出。

加上储蓄率(3%)比通货膨胀率(6.5%)低,金钱的购买能力下降,所以即使个人有储蓄,但金钱的银额缩紧,根本不足以对冲通货膨胀。实际上,打工人士退休后,公积金存款最多也只能够维持他们3至5年的生活。

由此可见,单靠着节流(储蓄+公积金存款)并不保障打工人士未来的生活,更难以累积财富应付晚年。

做个精明投资者
开源是唯一有助于增加财富的方案。开源的方法包括先增加本身的知识,再利用其知识以及经验来提高挣钱的能力;从而增加个人的收入,慢慢地累积起财富增长。

另外,精明的投资也是开源的方法之一,但你必须先了解投资产品(股票、房子)的操作以及流程;过后才开始投资股票、房子。

投资主要“3颗心”
精明的投资者也应该拥有主要的“三颗心”:耐心、专心、果断的心。
购买优质的股票才能够有效地增加收入;而优质的股票都是适合长期(超过1年)投资的股票,个人必须要有耐心“守候”股票价值的增长。

待股票的价值增长后,才把它脱售,这样就能够从中获得资本升值。绝对不要贪一时的“短利”投机那些“暴涨暴跌”的股票。因为贪心往往会让人“步上不归路”(负债累累)。

专心指的是要先锁定要投资的股票;锁定后,不要“三心两意”,也不要盲目听从别人的怂恿‘贪新鲜’购买自己不曾做过分析研究的股票。

相反的,个人应要专心一致地留意本身已锁定的股票,注意该股票的动向,公司变动等等。
这样才能够在股票价值增长后,把它脱售而从中获得资本升值。

另外,在做投资股票决定时,须果断,而不是犹豫不决或任人“摆布”。应相信自己从理智的分析研究以及各种投资研究报告中获得结论(投资股票),并且果断地决定要购买、长期持有、还是要脱售该股票。

理智分析
切记,果断的决定必须以理智的分析为基础;而不是以感性的感觉为根据。
除了要懂得投资产品的运作、流程以及知识;加上“三颗心”外,也必须要预备投资的资本。

应以储蓄为中介,每个月可以把15%至25%的收入储存起来,慢慢累积为投资的资本。待有了约RM5,000至RM8,000的投资资本后,就可以开始投资股票(根据现在的股票市场,购买一股优质的股票大约需要RM5000至RM8000)。

【马】AM 产业1.6亿设联营 东京发展高档项目

AM产业(AMPROP,1007,主板产业股)宣布,独资间接子公司Amcorp Far East投资1亿6000万令吉(50亿9300万日元)设立联营公司,在东京发展高级产业和商业增值项目。

Amcorp Far East在今日与亚太Grosvenor、NRJ投资和True Lead投资签署共同投资协议,在香港成立联营公司Grosvenor发展。

NRJ投资与TrueLead投资隶属南丰集团子公司。

根据协议,AmcorpFar East的投资达1亿6000万令吉,亚太Grosvenor的投资为1亿6200万令吉,以及南丰集团投资9720万令吉。

AM产业将持有联营公司38.5%股权。

文告指,通过联营公司可让产业投资与产业发展业务更多元,并善用Grosvenor在东京的知名度与经验,在东京产业市场复苏中获利。

【马】马银行股息再投资 新股定价RM8.95

马银行(MAYBANK,1155,主板金融股)第八批股息再投资计划(DRP),新股定价每股8.95令吉。

该公司昨日向马交所报备,定价是根据马银行4月15日每股9.74令吉股价,5天加权平均市价而定。
这批新股属于马银行于去年杪派发终期股息的再投资计划,股东可选择把31仙股息中的27仙,再投资该银行新股。

股息再投资计划内的新股将于6月2日,在大马交易所主板上市。
马银行投行指出,在过去的股息再投资计划中,新股定价的折价幅度已逐渐缩窄。
“折价幅度从2010年6月首次股息再投资计划的折价9.9%,减至2012年6月的4.7%。”

报告指出,目前的折价幅度为5.1%,相较之前两次的平均折价5.3%。
“预计这批新股发行将对每股盈利,造成2.6%的稀释效应,全年稀释效应为4.1%,与早前预测相符。”

完成股息再投资计划后,马银行的一级资本比率(CET1)料将维持在11%的健康水平。
该投行指出,根据目前的股价,马银行2013财年周息率达5.5%,预计2014财年料可达5.6%。

【马】大众银行的净利增加至10亿令吉

 大众银行(PBBANK,1295,主板金融股)截至3月31日止现财年首季净利扬5.02%,至10亿1693万2000令吉;带动股价走高16仙,或0.8%,跻身上升榜第11名。

大众银行首季营业额也涨7.49%,报39亿4837万7000令吉。
大众银行创办人兼主席丹斯里郑鸿标博士通过文告表示,虽然外围经济持续不稳定,整体国内需求或因营运环境具挑战而放缓,不过,该银行的表现依旧强韧,特别是国内业务。

至于海外业务,则贡献6.9%的税前盈利。

贷款年增9.8%
大众银行首季贷款增长表现稳健,按年扬9.8%。

其中,国内贷款更是按年增长10.7%。
发放零售银行借贷仍是大众银行的业务焦点,另一方面,也将提供更多信贷给中小型企业等。

截至3月杪,其零售贷款组合共占总贷款的86%。而给予中小型企业的借贷,也取得25.2%的增长。
该银行成功保住大马住宅房贷、商业产业融资和车贷市场的领导地位,市占率分别为19.6%、33.7%及26.9%。

另外,总顾客存款按年增长12.8%,其中,大马客户的存款增长也有14.2%。
该股全天扬16仙,或0.798%,最高曾触及20.40令吉,闭市收在20.20令吉。

非利息收入增7.5%
非利息收入方面,大众银行首季取得7.5%增长,主要由较高的单位信托业务和交易银行服务主导。
单位信托业务的税前盈利增长达17.1%。

目前,大众信托基金(Public Mutual)旗下共有105个基金,总管理资产价值达626亿令吉。
大众银行旗下私人单位信托业务仍是国内市场的领导者,市占率为40.7%。

而股票及回教单位信托基金领域的市占率,则分别为59.1%及53%。
他续称,大众银行仍是大马最具成本效益的银行,首季成本收入比率为31.8%。
其他业者的平均成本对收入比率则企于45.6%。

投资回酬20.5%傲视同行
在大马银行领域之中,大众银行拥有最高的投资回酬率(ROE),达20.5%;且成功维持最低的0.7%总减值贷款比率,低于同行的1.8%。

大众银行的贷款损失覆盖率为119.1%,比领域业者的104.5%平均贷款覆盖率,来得更高及更为谨慎。
此外,该银行的资本状况仍稳定,共同权益一级资本比率、一级资本比率和总资本比率,分别保持在8.5%、10.1%和13.3%。

对此,郑鸿标表示:“我们持续评估资本需求,确保足够支援业务增长策略,且符合巴塞尔III的要求,为股东带来最大回酬。”

展望未来,该银行的业务重心仍会是核心零售银行和融资业务。
另外,也将保持谨慎的信贷政策,并坚守强劲的企业监管,预计可维持2014年的净利势头。

大众银行的净利增加至10亿令吉
  • 大众银行(Public Bank)报其截至2014年3月31日的首季净利为10亿2,000万令吉,这比其去年同期取得的9亿6,830万令吉高出约5.3%。
  • 按年度化计算,大众银行的国内贷款和存款分别增长10.7%及14.2%,这显示其业绩持续稳健。
  • 大众银行主席丹斯里郑鸿标表示,尽管营运环境充满挑战,以及整体国内需求料将减缓,但该银行的表现仍然稳健。
启示:大众银行依然是其马来西亚同行中的翘楚,其1Q14净股本回报率为行内最高的20.5%。同时,其总减值贷款比率(gross impaired loan ratio)维持在0.7%的最低水平,成本收入比率则为31.8%

【马】艾芬控股希望受惠于机构投资

艾芬控股希望受惠于机构投资
  • 艾芬控股(Affin Holdings)希望藉大马退休基金局(KWAP)及雇员公积金局(EPF)等机构的资金受惠。艾芬与日本的大和证券集团(Daiwa Securities Group)合作,为EPF提供服务。
  • 自从与大和在去年12月签署协议后,艾芬从这项合作取得了大约1亿令吉的收益。大和与艾芬的联盟将打造联合品牌,把艾芬提供的研究报告分派给大和的环球客户群。
启示:截至目前,大和与艾芬的合作所取得的销售额仅为日本对马来西亚的投资,艾芬希望能尽快开始进行对外投资,其中包含KWAPEPF等机构客户透过大和办事处进行对外投资。

【马】净利报捷扬41% 泰国联昌首季赚4420万

联昌国际(CIMB,1023,主板金融股)泰国子公司泰国联昌国际银行,在截至3月杪首季净赚4亿4070万泰铢(约4420万令吉),按年上扬40.8%。

泰国联昌国际银行总裁兼总执行长苏峇西瓦拉沙在文告中指出,现财年首季净利报捷,归功于其他收入、净利息收入以及净收费与服务收入,分别上扬106%、27.1%及23.1%。

拨备金增120%
“同时,营运开支增加21.4%,而拨备金则按年提高120.2%。”

他称,提高拨备金是反映该银行在面对经济环境可能转弱的情况下,采取更审慎的减值立场。
该银行的拨备金高达26亿泰铢(约2.6亿令吉),超出泰国中央银行的储备需求。

按年比较,泰国联昌国际银行的营运收入上涨7亿2460万泰铢(约7286万令吉)或36.7%,至26亿9820万泰铢(约2.7亿令吉)。

净利息收入按年增加3亿9510万泰铢(约3963万令吉)或27.1%,主要是该银行提早赎回混合工具,以及积极扩大贷款业务所致。

同时,咨询费及安全发行人收费增加,也把净收费与服务收入推高6000万泰铢(约600万令吉)或23.1%。

至于其他收入(例如来自资金业务),则剧增2亿6960万泰铢(约2700万令吉)或106%。

另外,为了让业务持续保持增长势头,该银行增加了雇员开支及其他营运开支,以致现财年首季的营运开支上涨了2亿9590万泰铢(约2968万令吉)或21.4%。

【新】联合工程建议以4,200万人民币脱售重庆华新的股权

联合工程(United Engineers)建议以4,200万人民币(约870万元)脱售其在重庆华新国际城市发展(Chongqing Huaxin International Urban Development)的股权。

公司认为此举能为股东释放和实现价值。

【新】新加坡医疗集团建议以50万元脱售香港子公司

新加坡医疗集团(Singapore Medical Group)建议以50万元脱售子公司新加坡医疗集团(香港)( Singapore Medical Group (HK))。

鉴于市场及营运方面的挑战,公司此举是脱手不赚钱业务的一个机会。

公司拟致力于把其在新加坡的医疗保健业务拓展至东南亚。

【新】丰树物流的季度录得总收入提高5.7%至8,010万元

丰树物流信托(Mapletree Logistics Trust)在截至2014年3月31日的季度录得总收入提高5.7%至8,010万元,主要是由于刚收购的物业带来贡献、物流园Mapletree Benoi Logistics Hub首次带来贡献及新加坡和香港物业的租金得以调高。

本季度供分配的收入提高10.1%至4,630万元。

公司宣布每单位0.0189元的股息。

【新】丰树大中华季度所录得的总收入6,490万元

丰树大中华商业信托(Mapletree Greater China Commercial Trust)在截至2014年3月31日的季度所录得的6,490万元总收入比其预估高出7.5%,由于两个物业的总体表现比预期好。

供分配的收入为 4,260万元,比预估高出73.2%。

公司宣布派发每单位0.01587元的股息。

【新】腾飞房产信托季度录得总收入提高7.7%至1亿5,650万元

腾飞房产信托(Ascendas REIT)在截至2014年3月31日的季度录得总收入提高7.7%至1亿5,650万元,由于刚收购的产业带来租金收入、一个租户缴付利息及租金得以上 调。

本季度供分配的收入增加21.9%至8,390万元。

公司宣布派发每单位0.0355元的股息。

【新】胜科工业拟通过Sembcorp Properties来重返房地产发展领域

胜科工业(Sembcorp Industries)拟通过休眠中的房地产子公司Sembcorp Properties来重返房地产发展领域。

公司将把焦点放在中国市场,由于当地对房屋的需求激增,并预期其城市发展业务的净利将在2020年之前破1亿 元大关。

此业务于FY13为公司带来的贡献为5,000万元。

Monday, April 21, 2014

【集】巴菲特 给股东的信2014

市场各种消息不断,不管是来自专业还是小道消息,常常左右投资者的情绪。
股神巴菲特的意见是:完全不听!

每年,投资者只有两次机会看到或听到巴菲特的投资心得分享,一是柏克夏的股东大会,二是巴菲特给股东的一封信在2014年的信件中,巴菲特分享了两个收购小故事,还有一本书,娓娓道出这位传奇人士的投资之道。

巴菲特:勿信短期暴利
“像做生意一样对待投资,是最聪明的。”———来自本格雷厄姆,《聪明的投资者》
引用本格雷厄姆的话作为这封信的开场白是合适的,因为我很感激能从他那了解到关于投资的想法。

我在后面会谈到本格雷厄姆,甚至很快会谈到普通股,但首先我想和你聊聊,在很久以前我曾做过的两个小小、对净值贡献不大,却有些启发的非股票投资。

这故事始于1973至1981年的内布拉斯加州,当时美国中西部的农场价格暴涨,因为大家普遍认为恶性通货膨胀要来了,而且小乡镇银行的贷款政策还火上浇油。

然后泡沫爆了,导致价格下跌50%,甚至更多,摧毁了那些举债经营的农民和他们的债主。在那场泡沫余波中倒闭的爱荷华州和内布拉斯加州的银行,数量比我们最近这次大萧条中倒闭的还要多五倍。

在1986年,我从联邦存款保险公司(FDIC)买下了一个400英亩的农场,坐落在奥马哈北部50英里处。

这花了我28万美元,比前几年一家倒闭了的银行批给农场的贷款还要少得多。
我根本不懂怎样去经营一个农场,好在有个热爱农活的儿子,告诉我这农场能生产多少蒲式耳的玉米和大豆,经营费用会是多少。

我利用这些预估,计算出这农场当时大概能有10%的正常回报,并预见生产力会随时间而提高,农作物价格也会越来越高。

投资需要等待
后来,这些预期都得到了印证。

我不需要有与众不同的知识或智商来分析,这项投资肯定有实质向好的潜在趋势。
当然了,可能偶尔会歉收,或是价格有时让人失望。

那又如何?总会有些非常好的年份嘛,我完全不会有任何压力去卖掉这块资产。
现在,28年过去了,这农场的收入翻了三倍,它的价值已是我支付价格的五倍甚至更多。我还是对农活一无所知,最近才第二次去实地看了看。

趁势收购商业地产
在1993年,我做了另外一个小投资。

那时我还是所罗门兄弟(Salomon Brothers)的总执行长,所罗门的承租人赖瑞西弗史丹(Larry Silverstein)告诉我,有个清算信托公司打算要卖掉纽约大学邻近的一块商业地产。
泡沫再次爆破了,这次波及到商业地产,这个清算信托公司专门用于处置那些倒闭储蓄机构的资产。

这里的分析依旧简单,该资产的无杠杆当期收益率大约为10%。但资产正被清算信托公司低效率经营着,如果把一些空置的商店出租,它的收入将会增加。

这资产的位置也是极好的,毕竟纽约大学跑不了。
我加入了一个小团体来收购这栋楼,随着旧租约的到期,收入翻了三倍,现在的年分红已超过我们初始投资额的35%。

此外,原始房贷分别在1996年和1999年被再融资,这种手段允许进行了几次特别分红,加起来超过了我们投资额的150%。我到今天为止还没去看过这项资产。

从那农场和纽约大学房地产获得的收入,很可能未来几十年内还会增长。尽管收益并不具有戏剧性,但这两项投资却是可靠且令人满意的,我会一辈子持有,然后传给我的孩子和孙子。

市场噪音太多 投资者易不理性
我的两项购买分别是在1986年和1993年完成。

决定这些投资的时候,当时的经济状况、利率或是下一年(1987和1994年)的证券市场走势,对我来说都不重要。

我已经记不起当时的头条新闻,或是权威人士说了些什么,不管别人怎么说,内布拉斯加州的玉米一直在生长,学生也会聚集在纽约大学。

证券市场的投资者有个极大的优势,那就是他们的持股有宽幅波动的估值。
对于一些投资者来说,确实如此。

然而,股票的持有者往往容易被其他持股者的反复无常和不理性所影响,搞到自己也不理性,因为市场上的噪音太多了,包括经济状况、利率、股票价格等等。

一些投资者认为听权威人士的意见很重要,更糟糕的是,还认为参考他们的评论来投资很重要。

那些拥有农场或房子的人,能够默默持有资产几十年,但当他们接触到大量的股票报价,加上评论员总在暗示“别一直坐着,来买卖吧!”,他们往往就会变得狂热起来。

危机就是转机
一个闪电崩盘或是其他极端的市场震荡,对投资者所造成的伤害,并不会比一个古怪且爱说话的邻居对我农场投资的伤害来得大。

事实上,下跌的市场对真正的投资者来说,是有帮助的,如果当价格远低于价值的时候,他手里还有钱可用的话。

在投资的时候,恐惧的氛围是你的朋友。
在2008年底发生的,严重的金融恐慌期间,即使一个严峻衰退正在明显地形成,我也从未想过要卖出我的农场或是纽约房地产。

如果我100%拥有一项具良好长期前景的稳固生意,对我来说,哪怕是稍微考虑要抛售它,都会是非常愚蠢的。

我持有的股票就是好生意的一小部分,那为什么要卖出呢?

买股如同做生意
我的搭档查理芒格和我买股票时,我们会把它当成是生意的一部分,我们的分析与买下整个生意时所思考的内容非常相似。

我们一开始会判断自己能否容易地估计出,资产未来五年或更久的收入范围。
如果答案是肯定的,并且处于与我们估算底线相对应的合理价格内,我们就会购买这股票。
但是,如果我们没有能力估算出未来的收入,我们就会继续寻找下一个潜在标的。

在我们一起合作的54年里,我们从未因宏观或政治环境,或其他人的看法,而放弃具有吸引力的收购。

事实上,当我们做决定时,这类因素想都没想过。
但至关重要的是,我们认清了自身的能力圈边界,并乖乖地呆在里面。

即使这样,我们还是在股票上和生意上都犯了些错误。
但它们发生时都不是灾难型的,例如在一个长期上升的市场中,基于预期价格行为和欲望导致了购买。

这些故事,是为了阐明一些投资基础原则:

●你并不需要成为一名专家,才能获得令人满意的投资回报。
但如果你不是,你必须认清自己的局限在哪,并遵循一套可行的方法。保持简单,不要孤注一掷。当别人向你承诺短期的暴利,你要学会赶紧说“不”。

●聚焦于投资资产的未来生产力。
如果你对某资产的未来收入进行了粗略估算,却又感到不安,那就忘了它继续前进吧。没人能估算出每一项投资的可能性,但没必要当个全能者,你只要能理解自己的所作所为就可以了。

●如果你是聚焦于投资资产的未来价格变动,那你就是在投机。
这本身没什么错。但我知道我无法成功投机,并对那些宣传自己能持续成功的投机者表示怀疑。有一半人第一次扔铜板时能压对宝,但这些胜利者如果继续玩下去,没人能拥有赢利为正的期望值。事实上,一项既定资产最近的价格上涨,永远都不会是买入的理由。

●通过我的两个小投资可以看出,我只会考虑一项资产能产出什么,而完全不关心它们的每日定价。
聚焦于赛场的人才能赢得比赛,胜者不会是那些紧盯记分板的人。如果你能好好享受周六周日而不看股价,那工作日也试试吧。

●形成自己的宏观观点,或是听别人对宏观或市场进行预测,都是在浪费时间。
事实上这是危险的,因为这可能会模糊你的视野,让你看不清真正重要的事实。(当我听到电视评论员油嘴滑舌地对市场未来走势进行臆想,我就回想起了米奇曼托的尖酸评论:“你都不知道这游戏有多简单,直到你走进那个演播厅。”)

未来获利能力难预测
当然,大多数投资者并没有把商业前景研究当作是生活中的首要任务。
如果够明智的话,他们会知道自己对具体生意的了解不足,并不能预测他们未来的获利能力。
我给这些非专业人士带来了好消息:典型的投资者并不需要这些技巧。

总的来说,美国的商业一直做得很好,以后也会继续好下去,中间当然会出现不可预测的忽冷忽热。

在20世纪,道琼斯工业指数从66点,上涨到1万1497点,不断上升的股息支付推动了市场的发展。

21世纪,将可以看到更多的盈利,几乎必然会有大量的收获。
非专业人士的目标不应是挑选出大牛股,他或他的外援都是办不到的,但应该持有各种生意的一部分,总的合起来就会有很好的表现。

坏消息时不可抛售
“什么时候投资”也是很重要的。
最危险的是胆小的或新手的投资者在市场极度繁荣的时候入场,然后看到账面亏损了才醒悟。
投资者解决这类错时交易的方法是,在一段长时间内累积股份,并永远不要在出现坏消息和股价远低于高点时卖出。

遵循这些原则,“什么都不懂”的投资者不仅做到了多样化投资,还能保持成本最小化,这几乎就能确信,可以获得令人满意的结果。

实际上,相对于那些知识渊博,但连自身弱点都看不清的专业投资者,一个能实事求是面对自己短处的纯朴投资者可能会获得更好的长期回报。

我该补充一下,我的财富就在我嘴里:我在这里提出的建议,本质上与我在遗嘱里列出的一些指令是相同的。

我对遗嘱托管人的建议再简单不过了:把10%的现金用来买短期政府债券,把90%用于购买非常低成本的S&P500指数基金(我建议是先锋基金VFINX)。

我相信遵循这些方针的信托,能比聘用昂贵投资经理的大多数投资者,获得更优的长期回报,无论是养老基金、机构还是个人。

一本书改变金融生涯
现在说回本格雷厄姆。

我在1949年买了本他所著的《聪明的投资者》,并通过书中的投资探讨,学到了他大部分的想法,我的金融生涯也就此改变。

在读本书之前,我仍在投资的环境外徘徊,鲸吞着所有关于投资的书面资料。
我阅读的大多数内容都使我着迷:我尝试过亲手画图,用市场标记来预测股票走势。

我坐在经纪公司的办公室,看着股票报价带卷动,我还听评论员的讲解。这些都是有趣的,但我并不为之颤抖,因为我还什么都不懂。

相反地,本格雷厄姆的想法能用简练易懂的平凡文字,有逻辑地去阐明。
对我来说,关键点就是最新版第八章和第二十章的内容,这些观点引导着我今日的投资决策。
关于这本书的几个有趣花絮:最新版包括了一个附录,里面描述了一个未被提及的投资,是关于他的幸运投资的。

在1948年,当他写第一版书的时候进行了收购,注意了,这个神秘的公司就是政府雇员保险公司Geico。
如果他当时没有看出还处于初创期的Geico的特质,我的未来和柏克夏都将会大大的不同。

好书 启发投资方向
这本书1949年的版本还推荐了一个铁路股,当时卖17美元,每股盈利为10美元。

我佩服他的一个原因,就是他有胆量使用当前的例子,如果说错了就会让自己成为被嘲讽的对象。

某种程度上,低估值是由于当时的会计准则造成的,那时候并不要求铁路公司在账面盈余中体现出子公司的大量盈余。

被推荐的股票就是北太平洋公司,它最重要的子公司是芝加哥、伯灵顿和昆西。这些铁路现在是北伯林顿铁路公司的重要组成部分,而柏克夏现今完全拥有北伯林顿铁路公司。

当我读这本书的时候,北太平洋公司的市值约为4000万美元,现在它的继承者每四天就能赚这么多了。

我已记不起当时花了多少钱来买《聪明的投资者》的第一版。无论花了多少钱,都可以强调出本书的格言:价格是你支付出去的,价值是你所获得的。

我做过的所有投资当中,买本格雷厄姆的书就是最好的投资(我买的那两本结婚证除外)。

【国际】太阳药业32亿购伦巴矽 跃全球第5 大

印度制药商太阳药业(Sun Pharmaceuticals Industries)同意以32亿美元的全股票交易,收购印度同业伦巴矽公司(Ranbaxy),合并后营收将达42亿美元,跃居全球第五大学名药制造商。

根据交易条件,伦巴矽股东持有的股票,每股将可换得太阳药业0.8股股票;
交易完成后伦巴矽最大股东日本药商第一三共将持有太阳药业约9%股权。

第一三共指出,这笔交易尚待太阳药业、伦巴矽及政府监管机关批准,预计年底完成。

【国际】Mallinckrodt 183亿购美药商

总部位于爱尔兰的专业制药商Mallinckrodt周一宣布,已同意以大约56亿美元收购美国制药商Questcor Pharmaceuticals,从而获得后者的多发性硬化症药物Acthar Gel。

根据交易条款,Questcor股东手中每股股票将可获得30美元现金,加上0.897股Mallinckrodt股票,相当于每股Questcor股票86.10美元。

【马】康宁药剂集团拟把药房数目提高至120间

康宁药剂集团拟把药房数目提高至120
  • 康宁药剂集团(Caring Pharmacy Group)计划在2016年之前开设多达120间药房。截至今年4月,康宁在全马来西亚拥有97间药房。
  • 此为康宁拓展业务的计划之一。根据丰隆投资银行(Hong Leong Investment Bank)的预测,开设12至13间新分店预计将在FY15和FY16令康宁的收入和盈利取得双位数增长。
  • 依分店数目而言,康宁位居第三,排在Cosway和佳宁(Guardian)之后,其市场份额估计为4%。没有一家营运商的市场份额超过7%。在巴生谷,康宁拥有8%的市场份额。
启示:康宁在未来几年成功实行拓展分店网络以维持中至长期增长的计划,将可推动它增长。

【新】面包物语物有所值但价位略高

它充满创意,并懂得怎样去捕捉我们的味蕾。

没错,面包物语(BreadTalk)的特色肉松面包史无前例地改变了新加坡面包业的风貌。

自成立至今,面包物语成为了家喻户晓的品牌,分店更是遍布全岛。

可是,大家必须知道,面包物语不单只是卖面包糕点,它也拥有自身的食阁(像大食代(Food Republic))及餐馆(像鼎泰丰及拉面玩家(Ramen Play))。

在过去几年,你可能也留意到面包物语的业务似乎在不断扩张。

持续扩张来巩固地位
事实上,在新加坡的大型购物中心里,你很难看不见面包物语的踪影,由于它是有计划地不断扩张。

在以下的图表里,你可以看到公司的扩张策略是有计划地进行。



分店的增长也相对地带来不错的收入增长,反映了其优质品牌受到消费者的接受。


从FY10至FY13,不同业务的收入的年复合增长率均取得双位数字,这说明了其品牌并没有出现“疲劳”效应。


在仔细查阅公司的财务数字及业务模式后,我们分析了其投资优势及风险。

投资优势
  • 在过去4年,股本回报率(ROE)表现出色,持续处于双位数字
  • 毛利润率持续高企,超过50%
  • 公司在新加坡拥有良好的品牌组合及强劲的市场地位
  • 业务遍布15个国家
  • 强大的价值链让原材料成本的波幅不会太大
  • 创新产品让品牌不会出现“疲劳”效应
  • 净营运现金流入持续比净利来得高
  • 其面包糕点受到中国消费者的喜爱,让公司有信心在当地扩大业
投资风险
  • 由于积极扩张业务,负债比颇高(净负债股本比为0.948倍)
  • 净利率为单位数字
  • 员工成本及分销与销售开支提高可能会进一步蚕食已经不高的盈利
  • 新加坡的面包市场已经饱和
  • 扩张成本持续对盈利带来压力
  • 中国出现模仿其业务模式的商店
  • 政府薪酬政策的改变直接对面包物语的员工成本带来打击

其分店数目之多及其在新加坡的稳健地位是面包物语物有所值之处。

中国的业务是让其在未来三年,收入能够达到10亿元的主要动力。

中国拥有庞大的人口,而他们对精美面包的喜爱将会大大推动公司的增长势头,让其可以在当地进一步扩大业务。

面包物语在其他地域发展是一件好事,因为新加坡的市场已经成熟并接近饱和(尤其是面包糕点)。

可是,扩张业务是需要付出代价,而这个代价正让面包物语的现金流及盈利受压了一段时期。
大幅的非现金折旧及摊销成本令已经不高的净利不断受到打冲击。

再加上人工成本(留住员工并不容易)、人手短缺令工作时间延长及政府对外劳征收更高税款均对盈利带来压力。

无论如何,其强大的价值链及营运实力让其可以保持高毛利润及稳健的股本回报率,而这是值得赞许的。


【新】“苹果”会掉到新科金朋手中吗

在大约半年前,当苹果公司(Apple Corporation)推出iPhone 5S时,世界各地的忠实苹果手机用户都提早到苹果产品的专卖店或电讯公司门外排队,以在第一时间买到苹果推出的最新产品。

对一名忠实的苹果手机用户来说,如果有人要把他的手机里的零件拆出来,他应该会相当紧张吧!

如果我们把一台iPhone拆开,就会发现里头的各个零件,其实都是由不同公司生产的。

比方说,iPhone的“视网膜屏幕(Retina display)”是由日本的东芝(Toshiba)生产,其音效晶片的生产商则是美国的Cirrus Logic。

苹果指定的代工厂商富士康(Foxconn)负责装配这些零件,iPhone和iPad等产品就是由其人数达20万人的组装线生产。

因此,每台iPhone后面都会有“在中国组装(Assembled in China)”的字样。

那这与新科金朋(STATS ChipPAC)有什么关系呢?这就要从苹果和三星(Samsung)的关系说起。三星原本是负责为苹果生产晶片组的制造商,但由于这两家公司之后因为专利问题而打官司,苹果因此选择找其他厂家帮它生产晶片组。

据说,将在今年推出的iPhone 6所采用的“A8”晶片,其封装工作的订单已落入了三家公司手中,即艾克尔国际科技(Amkor Technology)、日月光半导体(Advanced Semiconductor Engineering)和新科金朋。


传闻中的A8晶片
还有消息说,艾克尔国际科技和新科金朋各拿到了40%的订单。苹果在去年推出iPhone 5S后的首三个月内便卖出了将近1,000万台,预计将在今年推出的新款iPhone也将大卖,新科金朋将能从中受惠。
优点
  • 公司若确实取得A8晶片的订单,将能大大受惠。
  • 公司的财务状况良好,拥有充足现金,其流动比率为1.1,债务股本比为0.7。
投资风险
  • 目前尚未确定公司是否取得来自苹果的订单。
  • 苹果一向来都会压低供应商的价格,这可能会影响新科金朋的毛利率
  • 公司的资本开支偏高,每年约为1亿2,000万元

自有关公司取得苹果订单的消息传出以来,其股价上涨了将近14.5%。虽然其股价应已在一定程度上反映了此利好消息,但现在买入这只股或许还不算太迟。

假设苹果没有过度压低价格,新科金朋的盈利将会因为晶片订单而增加,其股价也将会随之上扬。

另外,苹果在选定供应商后一般不会更换,这将为新科金朋带来稳定的收入来源。

【新】远东乌节以6亿3,400万元标得位于兀兰广场的一幅土地

远东乌节(Far East Orchard)的子公司Tannery Holdings、Far East Civil Engineering及积水建房(Sekisui House)以6亿3,400万元标得位于兀兰广场(Woodlands Square)的一幅土地。

该地段的面积为1万8,568.8平方米,所容许的楼面面积为6万4,991平方米,并指定供商业发展用途。

【新】凯德商务产业信托1Q14总收入提高3.2%至6,400万元

凯德商务产业信托(CapitaCommercial Trust)的1Q14总收入提高3.2%至6,400万元,由于所有产业的贡献均增加,乔治街1号例外。

净产业收入提高1.5%(升幅缩小)至 5,070万元,由于产业营运开支的增幅蚕食营业额的增幅。

财务成本下降有助可分配收入增加7.6%至5,990万元。

【新】凯德商用产业季度录得营业额提高4.8%至1亿2,500万元

凯德商用产业(CapitaMalls Asia)在截至2014年3月31日的季度录得营业额提高4.8%至1亿2,500万元,由于来自日本和中国的产业收入增加及新加坡业务的产业管理费提 高。

员工相关成本因收入提高而增加,毛利率因而从66.4%下跌至63.9%。

公司的净利升幅因而缩小至2.8%,本季度的净利为7,530万元。

Sunday, April 20, 2014

【理】选择富足:感恩与富足

“感恩”与“富足”到底有什么关系?

表面上看来,感恩是一种心态,富足则是物质的衡量。
以此来看,感恩并不会增加我们财富,因此也不可能让我们更富足,富足也不一定要感恩。
因此,两者之间,根本扯不上任何关系!

自从几年前看了一部香港的福音电影后,对这两者的关系,便有了很大的改观。
电影的情节是讲述到有关香港一对身家亿万的有钱夫妇;与常人一般,为了要做更大的生意,赚取更多的钱,他们俩终日都在奔波劳碌,甚至为了要超越所有身边的人,纵使家财万贯也毫不知足,终日活在与别人比较和竞争而自觉不满的痛苦与抱怨当中。

直到有一天,因为生意失败,转眼间亿万身家化为乌有,甚至还因负债累累而被判入穷籍,最后被迫过着收买旧烂,露宿街头的生活。

遭遇巨变体会真谛
在一个雷雨交加暴风暴雨的夜晚,夫妇俩还在街头推着那装满杂物,又破又烂的三轮车,因暴风雨实在太大,他们所推的车简直寸步难移,而且那满载的杂物被吹得一团凌乱,因此,他们被逼暂时停在一旁整理那堆散乱的杂物。

那种狼狈的情形与之前奢侈的生活相比,在那悲情的背景音乐伴随下,的确令人看了心酸……就在他们整顿杂物堆之际,三轮车底下传出了清脆的“叮”的响声,夫妇俩赶紧蹲下身子往下探,看看究竟是什么事。

后来发现到是一枚硬币正掉落在地上,他们连忙把它捡起,并紧紧的握在手中。
这时候暴风雨还是那么的大,天气还是那么的寒冷,可是因着那五毛钱的原故,夫妇俩那种兴奋的心情,足以让他们忘却了周遭环境的恶劣。他们都高兴得说不出话来,难以置信的相互望着对方良久。

过后,他们也不约而同地相拥,跪在地上,为着那五毛钱“意外的收获”向上帝献上极大的感恩。
此刻,他们脸上所流着的究竟是那无情的雨水,还是那感恩的热泪也难以辨别了。

这感人的一幕,让许多现场的观众感动得热泪满盈,而我也在此刻体会到了人生一项宝贵的真理———感恩与富足的真谛!

辛苦三几年 轻松过一世?
在我们的周遭有许许多多的人因为不了解上述的真理,无时无刻都想尽办法、用尽所能,在为着钱财而忙碌,目的是希望自己在有生之年,能够赚取巨大的财富,以便能好好的享受一番。
所谓“辛辛苦苦三几年,轻轻松松过一世”也正是此意!

其实,立大志,赚大钱,这种人生目标一点也没有错。可是,若我们把人生快乐的泉源,只寄托于物欲追求,那就太没有意义了。因为一个人不管多能干,赚钱的能力终归有限。

另一方面,如果我们不懂节制,人的欲望怎会有止尽呢?若以有限的能力和资源来满足无限的欲望,这样的人生能真正快乐得起来吗?

就如电影中这对夫妇,当他们家财万贯的时候,却丝毫不为他们所拥有的亿万身家感到满足而快乐。反而时时刻刻因为与别人相比所没有的东西感到不足而抱怨。

转移焦点改变心态
可是,在他们沦落街头的时候,他们的焦点不再是与别人相比,而是如何好好的活下去。

当他们焦点转移的时候,心态也因此改变,他们不再为自己没有的感到不足而抱怨,反而为自己拥有的献上感恩而富足。

感恩程度决定贫富
一个人富足与否,与他个人的观念有着密不可分的关系。
贫穷的观念,足以导致一个人在家财万贯之际感觉不足。

富足的观念,则能够让一个人就算处于物质缺乏之际仍然感觉富足。
贫穷与富足完全取决于感恩的程度,而不是物质的多寡。

贫富只是一种选择
心怀感恩的人,可以无时无刻为着我们所拥有的(那怕是那么一丁点的东西)感到富足而喜乐。
不懂感恩的人,就算拥有半边天,也还是不断的为着那未得的另一半天而抱怨。

当你真正了解到感恩与富足两者之间的关系后,也许你会发现到贫穷与富足其实只是一种选择。

很可惜的是,在现今物欲至上的社会所盛行的风气,让许多人在富裕中迷失了方向而变得心灵贫穷,只有少数人能在平凡中寻回自己而活出心灵的富足。

你又是属于哪一种人呢?

【新】淡马锡设新投资平台 Astrea II 扩参与范畴

新加坡主权投资基金淡马锡控股(Temasek)宣布,该公司已经将36个私募基金剥离,注入一个与其他投资者合作的投资平台,让更多投资者可以与淡马锡分享投资机会。

新华社报道,这个新成立的投资平台公司名为Astrea II,除了淡马锡以外,还有6个合作投资者,其中包括一个负责运营这个私募股权投资平台的投资者。

不过,淡马锡持有投资平台38%的股权,仍是最大的单一股东。

淡马锡说,仍将积极参与投资平台的活动,并且在这个投资平台以外,自己仍管理大量的私募基金投资。

该机构在2006年首次尝试剥离一部分私募股权投资,注入一个名为Astrea I的合作投资平台,以便让更多投资者分享投资机会。

淡马锡在2013年3月底旗下的投资组合总值为2150亿新元,主要是直接的权益投资。不过,淡马锡的资产也有大约10%是投资在第三方管理的基金。

【新】杨协成

投资大师沃伦·巴菲特(Warren Buffett)似乎钟情于消费股,其投资组合中的股票就包括可口可乐(Coca-Cola)、宝洁(Procter & Gamble)和卡夫食品(Kraft Foods)。

在巴菲特的投资组合中,消费股约占五分之一的比重。消费品用了就没有了,所以消费品的销量总会保持在一定水平。

杨协成(Yeo Hiap Seng)是新加坡的一家大型食品生产商,其市值为13亿元。杨协成的净利率(net income margin)在过去四年持续上升,从6.7%提高至去年的17%。

另外,公司的毛利率(gross margin)从37%提高至41%。其赚头与同样从事食品生产的康元面粉厂(Khong Guan Flour Mill)接近。由此看来,巴菲特可能会看好杨协成这家公司。

巴菲特也很重视企业的表现。杨协成的资产周转率为0.6,略优于新加坡的蓝筹股,意即其每一元资产可带来0.60元的销售额。海峡时报指数30只成份股的资产周转率约为0.5。

杨协成的股价波动情况与大市接近。若一家公司的股价起落无法以宏观经济活动来解释,巴菲特通常都不看好其股票。目前,杨协成的波动率为21%,仅略高于市场的平均水平。

从以上的分析来看,杨协成可能会是巴菲特考虑买入的一只股票。然而,巴菲特也注重一只股票的股价与账面值比。目前,杨协成的股价比其净资产高出60%,余下的”安全边际(margin of safety)“并不多。

【新】日本朝日拟 购Etika 东南亚乳制品业务

日本朝日集团控股(Asahi Group Holdings Ltd)建议以3亿2900万美元向新加坡Etika国际控股购入包括大马业务在内东南亚乳制品业务。

朝日集团控股是日本啤酒和汽水生产商,向Etika国际控股购入大马的Etika Dairies私人有限公司和另外11家公司。

朝日集团控股表示,Eika旗下DairyChamp品牌在大马炼乳产品中占第二大市场份额,其Goodday牛奶品牌也是众所周知品牌。

Etika也在越南和印尼营运乳制品业务。

根据《华尔街日报》报导指出,有关交易在6月杪完成。

朝日集团控股积极并购,近年来已在澳洲和纽西兰收购1家酒业公司和4家汽水制造商;去年,海外销售占公司11%营业额。

该公司有意扩大海外贡献比率,因而将目标转至东南亚,该区域中等收入消费者不断增加,具增长潜能。

去年,朝日集团控股在东南亚销售为240亿日元,大部分由大马第二大汽水制造商Permanis私人有限公司贡献。

【马】巴迪尼控股

  • 兴业证券研究(RHB Research)认为,由于巴迪尼控股(Padini Holdings)积极拓展分店网络,其盈利将会增长,集团预计将在2014年和2015年取得更佳表现。
  • 集团将在2014年增设3间巴迪尼概念商店及4间Brands Outlet商店,它也可能在今年于永旺(Aeon)购物商场(位于大山脚(Bukit Mertajam))开设多一间Brands Outlet商店。兴业证券研究乐观地认为,集团开设上述新店将令其未来的销售额和盈利增加。
  • 随着消费模式改变,集团将专注于增加其Brands Outlet商店的数目,以零售市场的低端客户为销售目标。业务最接近的同行Factory Outlet Store在全马来西亚共有55间商店,Brands Outlet则有23间商店。
启示:兴业银行研究将集团的评级从“买入”下调至“中立”,新的目标价为2.15令吉。这是由于集团的FY13财务疲弱,它仅在FY13开设一间Brands Outlet商店,以及平均售价下跌(因积极进行促销和给予折扣)

Friday, April 18, 2014

【理】單身貴女要如何理財

全球單身人口劇增是不爭的事實,特別是在一些經濟發達區域或大城市,都是單身貴族聚集的大本營,他/她們崇尚自由生活,不願意被婚姻綑綁,或者因工作忙碌而錯過適婚年齡。

如今女權意識抬頭,女人除了掌握知識,在職場上更是“巾幗不讓鬚眉”,極力表現自我,頻密加班、出差、高收入、人脈廣闊及事業讓女性不再侷限於愛情及婚姻,導致社會上出現越來越多的“單貴女”。

單貴女為單身女貴族簡稱,指超過30歲以上未成家、事業有成的女性,她們自信且經濟獨立,過著輕鬆無負擔單身生活。

可是有時候過於逍遙自在,反而忽略了理財規劃的重要性,而且不同年齡層的單貴女,需要的理財方式也將隨著年齡增加適度進行調整,比如在20、30、40歲的不同人生階段,雖然各自間隔10年,不過因為身心理需求的轉變,對理財的認知還是有很大差別。


20歲
20至29歲是女人最美好的歲月,年輕活力兼備,剛踏入社會工作,收入較低,經濟狀況不穩定,儲蓄不多,但是擁有較強吸收力及學習能力,是學習理財及自我充實的好時機,在享受單身生活的當兒,不妨在工作之余抽空學習基本理財知識,進修充實工作知識,提昇職場競爭力。

在這個資訊發達的年代,獲取資訊易如反掌,網絡、書本、朋友、理財講座都是不錯的學習指南,適合為未來理財投資做準備,從中嘗試小額投資,不為賺大錢而是吸取經驗,另外也可通過銀行定存賺取穩定利息收益。

年輕女人喜愛新鮮事物,較容易受時尚、潮流科技及朋友影響而過度消費,應該及時培養先儲蓄後消費的好習慣,若能趁早學習理財,越容易持有正確財務觀念,剔除不良消費習慣,從年輕起累積財富。


30歲
30至39歲的女性,也被稱為輕熟女,進入社會工作已小有成就,人生才開始定型,不過也因為單身,不得不獨自面對生活中意想不到的狀況,偶爾還是會出現收支失衡狀況,須依賴家庭資助。 

為免過度依賴家庭金援,平時應保留每個月開支2至3倍的應急儲備金,或者申請一張信用卡以備不時之需,應付突如其來的意外事件,如車禍、天災或患病等。

30歲之後,女人的生理開始老化,加上現代生活及工作壓力比前人更繁重,病痛風險將隨著年齡增加,尤其是婦科疾病,為保障身體出狀況時有充足資金支付醫療及生活費,可從總收入的5%配置保險費用,購買付有醫藥卡及儲蓄性質的保險配套,按月繳付一定金額,強制性進行儲蓄。

另外,為了保障退休生活品質,應儘早籌備退休資金,可開始參與私人退休金計劃,同時也可投資一些信譽較好、收益穩定的基金或者考慮購買小單位房產,養房防老,供未來自住或出租。


40歲以上
40至49歲階段的女人,工作、經濟及生活狀態趨向穩定,對掌握生活目標及未來方向清晰,單身貴族屬於經濟獨立個體,比已婚者更能承受較高投資風險,可以更詳細的規劃退休計劃,透過投資與儲蓄讓財富不斷倍增。

具備投資理財相關知識者,可選擇一些熟悉領域、風險中上但回酬率較高的投資工具,如股票、混合型股票基金、期貨等,讓財富快速增長,不過一切還須在自己可承受範圍內選擇性投資,切忌為了追逐高收益鋌而走險,導致財務出現狀況。

若以60歲退休年齡為指標,進入50歲者僅剩10年時間累積財富,退休意味收入將大大減少,這時候應特別注意自己的生活及健康,除了需要調整醫療資源保障年老獨居生活,更有必要逐步減少高風險投資策略,改用長期收益穩定的理財投資產品,維持財務狀況穩定,安度晚年生活。

【新】康盛人生:脐带血储存领域前景看好

所谓“知己知彼,百战百胜”。掌握和分析情报,对经商和投资都相当重要。比方说,只要我们仔细分析政府的开支预算,了解哪些领域会因为政府的预算而受惠,就能发现许多投资机会。

在今年2月份公布的2014年财政预算案显示,政府将大幅增加在三个领域的开支,即医疗、国防和人力资源。

其中医疗开支的预算从2013年的51亿元激增18.7%至60亿元,为预算增幅较多的领域之一。
政府增加医疗开支预算,不外乎是为了应对人口老化问题,以及令新加坡继续作为亚洲首要的医疗中心。

精明的投资者自然会投资于医疗领域,但我们究竟该投资于哪些医疗股呢?要找出值得投资的医疗企业,就必须下功夫仔细研究。

康盛人生的业务并非经营医院和替人治病,而是替客户储存脐带血,即保存初生婴儿的干细胞。脐带血中的干细胞能用来治疗各种疾病,如白血病、遗传性疾病甚至癌症。

公司的优势在于新业者难以进入这个市场,原因是政府对脐带血领域设定了严格的条例,要取得营运执照并不容易。基于公司声名卓著、服务水平高同时获得多项国际认证,它应能持续取得不错的表现。
康盛人生在香港的脐带血中心
优点
  • 公司在新加坡只有一个竞争对手,同时也是香港的第二大业者。另外,公司也持有中国最大脐带血储存业者10%的股份。
  • 公司收入稳定,财务状况良好,几乎没有债务。
  • 自由现金流多,资本开支相对偏低。
投资风险
  • 许多人还不了解储存脐带血的好处。
  • 需要进行更多研究才能确定脐带血能否用来治疗其他疾病。
  • 由于竞争激烈,公司要打入西方市场有一定难度。

尽管脐带血储存这个行业的发展时间不算长,但它已为医疗领域带来诸多好处,尤其是在医治疾病方面。储存脐带血,就像是买保险一样。由于有越来越多人了解储存脐带血的好处,这个领域的增长也会提高。

【新】圣和控股(JEP Holdings)

圣和控股(JEP Holdings)自FY11后,连续两年获利。为报答股东一路以来的支持,公司在FY12宣布派发其有史以来的第一次股息。

圣和控股的总部设在樟宜,它专门提供高精密工程及制造方案。集团超过一半的FY13收入是来自宇航业,另外的15.2%是来自石油与天然气业,而余下部分是来自半导体业。

增长动力强劲
当航空公司向飞机制造商落订单时,有关订单将会分成很多部分,并会外包给其他公司像联合技术航天系统(United Technologies Aerospace Systems,以下简称UTAS)。UTAS可能会邀请第三方制造商来分担部分工作,而第三方制造商也可能把工作外包,而圣和控股就是这样出现在供应链 中。

公司的宇航部门主要是生产飞机引擎外壳,它是用来覆盖CFM国际所生产的CFM56引擎。CFM56是专用于波音737及A320空中巴士。此外,公司也为Pratt & Whitney生产引擎外壳。

公司在宇航业拥有超过20年的经验,并建立起良好的声誉,因此JEP成为了CFM56引擎外壳的首选制造商。据我们所知,全球约60至70%的CFM56引擎外壳是由JEP生产。”

多年以来,JEP以准时交付及产品优良著称,因此获得大型国际宇航公司像UTAS的信任。除了为第三方制造商工作外,JEP也获得多家国际著名宇航公司垂青,并开始直接与它们合作。
  除了生产引擎外壳,公司生产的其他宇航部件包括了供波音787及空中巴士350起落架系统所使用的制动杆(brake rods)及阻力杆(drag braces)。此外,公司也开始为UTAS的波音787空调系统生产轴承座(housings)。

连带效益
宇航生产程序受到严格的品质控制,而公司的客户会定期审查有关的生产程序。
厂房不单只符合宇航业的标准及交付要求,也符合并超过油气业的准则。

圣和控股的85%子公司圣和精密工程在2012年与Aker Solutions签订了一份1,370万元的五年期协议,为水底油管供应连接器。这份协议是延续之前与Aker签订的相同协议(在2012年期满)。


公司位于樟宜的制造厂房

在并购活动方面,公司依然十分积极。作为其扩张策略的一部分,公司在2012年全面收购Dolphin Engineering。这项收购让公司的制造产能提高及增强其营运能力,但公司可以保留在其核心业务的发展,不需要向别的领域挺进。”

公司并没有因此自满,它在罗央大道(Loyang Way)(Dolphin厂房的隔邻)租赁了一幅土地,用来建筑一个面积达4万平方英尺的制造厂房,从而进一步扩大其在新加坡的业务。兴建厂房的成本大约 为500万元(包括大楼及设备),并预期在1Q15开始运作。新建厂房将会集中制造较小型的格式化产品。

向二次加工进发
公司准备向二次加工(secondary process)进发,主要是钛金属蝕刻(Titanium Etch)。

这个名为钛金属蝕刻的加工是一个符合制造商要求的必要非破坏性试验(non-destruct test,简称NDT)。NDT确保宇航产品不会受机械加工应力影响,从而符合制造商的要求。

添加了这个工序之后,公司便可以打入二次加工市场(进行二次加工的商家并不多,因此竞争较少)。如果公司选择在这方面扩张,那么其收入及盈利便有很大机会获得进一步的巩固。

目前,这些测试是由在苏州的外部厂房进行。如果公司内部可以进行NDT,便可以为客户提供一站式方案。这样不但可以节省成本,生产时间也比较快。

人力资本
为了让公司的宇航业务不断增长,人力资源对公司来说是成功的关键。

宇航业终端产品的要求很高,它所应用的材料非常独特(镍成份相当高),其中包括了因科镍合金(Inconel)、钛金属及不锈钢等。

由于这些材料拥有不同的特性,像高抗张力等,因此员工必须具备有关常识,懂得如何处理这些材料。缺乏有关这方面的专才,公司会蒙受不必要的消耗成本及不能够按时把产品交付给客户。

团队的知识让公司可以及时交付优质的产品,并让客户对公司充满信心。员工的经验,再加上完善的维修计划及服务支援,公司的更换成本得以减少,因为这些机械可以维持15至20年。

除了开设厂房需要很高的资本,这个行业也需要基本的技术知识,因此竞争者想加入并不容易。

财务表现十分出色
由于公司在市场占有很大的份额及拥有熟练的员工,因此它的表现十分出色。

从FY09至FY13,公司的营业额以9.9%的年复合增长率增长, 从2,520万元增加至3,680万元。FY11的表现走低因为2H11受到欧元区危机及环球经济不稳定的严重打击, 疲弱的美元令收入进一步下滑。但在接下来的年度,销售恢复,公司也录得盈利。

圣和控股的收入分析(百万元)及毛利率(%)

资料来源:圣和控股

FY11的毛利率从FY10的19.6% 下跌至4.8%,这是因为受到制造成本拖累(尤其是员工及机械开支)。如果不把FY11的数字计入,公司在过去五年的毛利幅度大概是12.9%至19.6%。

公司在FY10偿还贷款及为租赁贷款融资后,它在过去四年的负债股本比徘徊在0.04至0.22之间。公司的杠杆比维持在低位,让公司可以在商机出现时进行收购。虽然0.50的杠杆比合理,但这并不是一个目标。公司所达成的交易必须能为公司提供实际的经济收益。

收入强劲增长,再加上稳健的资产负债表,让公司有能力回馈股东。公司在FY12宣布派发首次每股0.001元股息,并在之后派发了两次每股0.001元股息。

大量订单还未交付
从《国际财经时报》及国际航空运输协会(IATA)的统计数字得悉,在2013年大约有31亿旅客乘搭飞机,有史以来首次冲过30亿大关。2014年的数字预期会增加至33亿,这对航空业者及飞机制造商来说都是一个好消息。

空中巴士及波音公司的数字显示,截至2014年3月31日,A320系列有4,247张订单未有交付,而波音737系列则有3,794 张订单未有交付,相等于这两个系列总订单的分别41.4%及32.2%。

圣和控股的飞机相关合约是长期性质,并为公司提供清晰的盈利预期。再加上公司计划在日后保持其派息政策,看来圣和控股确实成为了新加坡航空业的指路明灯。

【新】吉宝置业的1Q14盈利下跌9.2%至8,770万元

吉宝置业(Keppel Land)在截至2014年3月31日的1Q14录得收入激增37.6%至2亿8,490万元,由于中国住宅项目的贡献提高。

盈利下跌9.2%至8,770万元,主要是由于1Q13回注了480万元的税额。

【新】剑桥工业信托的季度录得收入下跌5.1%至2,350万元

剑桥工业信托(Cambridge Industrial Trust)在截至2014年3月31日的季度录得收入从2,480万元下跌5.1%至2,350万元,主要原因是上一年同期就直线租金计算法作出账目调 整,以及脱售物业而失去相关收入。

借贷成本减低42.4%至450万元,由于贷款交易成本及未提取贷款额相关费用的摊销开支提高。

可分配收入微增至 1,560万元。

【新】Ezion以每股1.94元发行了1亿股新股给国浩集团旗下投资公司Asia Fountain

毅之安(Ezion Holdings)以每股1.94元发行了1亿股新股给香港上市公司国浩集团(Guoco Group)旗下投资公司Asia Fountain Investment Company。

所获的约1亿9,000万元净收益将用于收购岸外和海事资产及充当一般营运资本。

毅之安(Ezion Holdings)赢得一份价值3,500万美元的三年期包租租约,为客户在阿拉伯海湾提供一座服务平台。

平台定于完成翻新和提升工程后,于1H15投入服务。

【新】胜宝工业信托的1Q14录得毛收入增加14.2%至2,460万元

胜宝工业信托(Sabana Shari’ah Compliant Industrial REIT)在截至2014年3月31日的1Q14录得毛收入增加14.2%至2,460万元,由于它在2013年9月收购的菜市巷508号物业带来贡献。 

该新物业的收入比另一个于4Q13改为多租户形式的物业来得高。

产业开支提高使净产业收入下跌9.2%至1,840万元。加上财务成本上升,净收入减少 28.6%至940万元。

本季度的每单位派息因而从上一年同期的0.0241元下降22%至0.0188元。

【新】普洛斯合共出租了3万4,000平方米的面积给一个大型智能手机生产商

普洛斯(Global Logistic Properties)在中国六个城市的设施合共出租了3万4,000平方米的面积给一个大型智能手机生产商。

该租户目前已是公司的客户,它需要更大的面积来满足中国市场对其手机和其他产品的需求。

其产品是在网上售卖。

【新】凯德集团将以2亿2,020万人民币把其在CapitaLand (Beijing) Kai Heng Holdings的股权从20%提高至100%

凯德集团(CapitaLand)将以2亿2,020万人民币(约4,510万元)把其在CapitaLand (Beijing) Kai Heng Holdings的股权从20%提高至100%。

此举有助公司巩固其在中国的地位。

Thursday, April 17, 2014

【理】选择富足:不满现状才会进步

“爱拼才会赢!满于现状的人,不会有有进步!”这就是现代社会所鼓吹的观念。

一般人都认为我们必须要有很大的野心,并且不可满于现状,这样才能催促我们力求上进。
乍听之下,这也蛮有道理,况且人人都想永远保持进步。因此,在这种风气的熏陶之下,似乎大家都永远无法满于现状!

难怪现代的人,大多数都是紧张兮兮、心神不定的。原因是大伙儿无论一直以来曾经如何努力,怎样付出,也不想因为安于现状而不再进步。

试想,一个永不自足、不满现状的人,会活得满足和喜乐吗?
只有心怀感恩的人,才能活出真正的富足,只有活出富足的人,才能享受真正的喜乐,总是有不少人觉得很纳闷,因为根据大家所明白的道理,知足就是满于现状,最终会导致失去前进的奋斗力,那接下来岂不是裹足不前了吗?那怎么行!

当我们提到“野心”,“不满现状”和“进步”这些字眼的时候,首先我们必须探讨的是:你的动机是什么?

如果背后的动机,只是为了赚取更多钱来满足自己的私欲,目的何在?因为永无止境的欲望,牵动永不满足的心,促使一辈子在忙、盲与茫之间,永无止境的追逐,又有什么意义呢?

充胖子患得患失
过去当我还不明白这些道理,又处身于销售行业的时候,就时常被灌输这类的思想。
因此,就算当时收入和各方面都不断地增加之际,上司和同事却不停地教育我们,不可以因此而满足,反而必须乘胜追击,把目标设得更高,而且要不断地与同事们竞争、挑战,业绩才会提升。

此外,组织文化也强调要时常换车和提高生活水平,一方面提升个人的形象,另一方面让自己的消费增加,这才能够刺激业绩的成长。

在这种环境之下,虽然每一年的生意量都有倍数的成长,但每天就是活在不满意自己的表现、担心自己的业绩不达标、害怕别人会超越自己、惧怕无法应付月底那不断增加的账单等那种浑浑噩噩、患得患失、战战兢兢的阴影之下。

表面上看来是一直在进步,但实际上的生活压力越来越大、心里越来越没有平安,这种进步有存在的价值吗?

改变观念减轻压力
对于一个在高位、有权势但动机不良的人来说,这种情况更加危险。

菲律宾前总统马可斯不是曾经“野心”勃勃、不折手段的占有了菲律宾的半边天了吗?
对于未得到手的另一半天,他还不是“不满现状”?最终也因为滥权,导致他的政权被推翻,最后还锒铛入狱,结束了不光彩的人生下半场,而他的国家也因他的贪污腐败而搞到节节败退。
如此的“野心”,又为自己、为国家带来什么“进步”呢?


勿与别人攀比
以往总是专注和埋怨自己所没有的,现在则是珍惜与感恩自己所拥有的。这种观念上的改变,减轻了所有的压力,同时也带来许多的喜乐。

这远远的超越因为永不知足而导致毫无意义的“进步”。
这就是为什么世上只有“知足常乐”,没有“进步常乐”这字眼的原因吧!

当明白这些道理之后,心中不再有“假想敌”来与之竞争、比较。

因为每个人都是特别的个体,上帝创造每个人都有不同的目的,若我们盲目的与别人攀比,那岂不是放弃自己来盲从别人了吗?

此外,开始学习无时无刻为身边的一切而感恩。处于困境的时候感恩有学习的机会,处于顺境的时候感恩贵人的扶持、上帝的恩赐。

虽然很多人比我所拥有的更多、更好,但我还是感恩我一无所缺而且充足有余。这种感恩的心带给我无限的满足和喜乐。

学会感恩知足
就如许多人所担心的,满于现状的人还会进步吗?其实,说真的,我也不再觉得自己有所谓“进步”的需要,因为对我来说,一切真的都很美好了。

反而回头看看周遭的人,天啊!还有太多太多的人像我以前那样,被蒙蔽在那永无止境的物欲追逐中。我恨不得马上去告诉全世界的人,好叫他们不再重复我曾经走过的冤枉路。

【新】怡和合发

在经济学中,“季芬财(giffen)”指的是违反一般需求原则,当价格上涨时需求反而增加的货品。在新加坡,汽车可归类为一种季芬财,因为尽管车价持续上涨,想要拥有车子的人却不断增加。

想要买车的人增加,对车商来说当然是好事,因为它们的销量也会提高。怡和合发(Jardine Cycle & Carriage)的业务包括汽车贸易,在2009至2013年这五年期间,其收入增加了37.8%。

2009年至2013年的汽车销量数据显示,由怡和合发代理的马赛地(Mercedes)一直是新加坡销量最高的三大厂牌之一,排在前三名的另外两个厂牌是丰田(Toyota)和宝马(BMW)。

一些人可能对马赛地和宝马这两个豪华车厂牌排在前三名不感到意外,因为新加坡是全球百万富翁比例最高的国家(17.1%)。

丰厚的回报
在大学玩联想游戏时,“贵”这个字总令人联想到“车子”。的确,一辆入门款的马赛地至少要价20万元。

如果一名投资者在2009年时选择不买马赛地,而把20万元用来买入怡和合发的股票的话,结果会怎么样呢?怡和合发的股票在2009年的平均股价为18.41元。其股价在2014年4月1日收报45.57元。以此计算,该名投资者的投资额加上所得回报将近50万元。

另外,在这五年间,该投资者一共可获得6万8,791.87元的股息,股息获益率高达7.4%,为海峡时报指数成份股的平均股息获益率的两倍(怡和合发也是其中一只海指成份股)。

精明之道
如果上述投资者在2009年以20万买入怡和合发的股票并持守至今,那他现在就可“免费”拥有一辆新款的马赛地。此外,他所获得的股息将足以支付各种费用,如汽油、保险、停车费和保养费,甚至买来回机票到德国去参观马赛地的制造厂。

怡和合发的优点
  • 在亚洲多个市场买卖各类型车辆
  • 一直以来都派发不错的股息
  • 财务状况良好,股本回报率和资产回报率都保持在一定水平
投资风险
  • 公司代理的一些车款销量较差
  • 汽车业的竞争相当激烈
  • 新加坡针对汽车业实施的条例可能使车商的赚头进一步减低
投资者可通过投资取得丰厚的回报,然后买到梦寐以求的东西。著名投资家彼得·林奇(Peter Lynch)就说:“只要你多加留意,便能在你家附近的商业区或购物商场发现表现杰出的企业,并在大市看出它们的价值之前投资。”

只要投资者多留意周遭的事物,就能看出目前的消费趋势,进而抢占先机,取得丰厚的回报。

Tuesday, April 15, 2014

【记】财富哲学:富人靠资本生钱,贫穷者靠知本致富

是否想过改变自己的现状,从现在起积累自己的财富?读读以下的这些财富哲学,或许会对你有所启发。

一、将生活费用变成第一资本  
一个人用100元买了50双拖鞋,拿到地摊上每双卖3元,一共得到了150元。另一个人很穷,每个月领取100元生活补贴,全部用来买大米和油盐。同样是100元,前一个100元通过经营增值了,成为资本。后一个100元在价值上没有任何改变,只不过是一笔生活费用。  

贫穷者的问题就在于,他的钱很难由生活费用变成资本,更没有资本意识和经营资本的经验与技巧,所以,贫穷者就只能一直穷下去.  

财富哲学:渴望是人生最大的动力,只有对财富充满渴望,而且在投资过程中享受到赚钱乐趣的人,才有可能将生活费用变成“第一资本”,同时,积累资本意识与经营资本的经验与技巧,获得最后的成功。

二、最初几年困难最大  
其实,贫穷者要变成富人,最大的困难是最初几年。财智学中有一则财富定律:对于白手起家的人来说,如果第一个百万花费了10年时间,那么,从100万元到1000万元,也许只需5年,再从1000万元到1亿元,只需要3年就足够了。  

这一财富定律告诉我们:因为你已有丰富的经验和启动的资金,就像汽车已经跑起来,速度已经加上去,只需轻轻踩下油门,车就会疾驶如飞。开头的5年可能是最艰苦的日子,接下来会越来越有乐趣,且越来越容易。  

财富哲学:贫穷者不仅没有资本,更大的问题的是没有资本意识,没有经营资本的经验和技巧。贫穷者的钱如不是资本,就只能一直穷下去。

三、贫穷者的财富只有大脑  
人与人之间在智力和体力上的差异并不是想象的那么大,一件事这个人能做,另外的人也能做。只是做出的效果不一样,往往是一些细节的功夫,决定着完成的质量。  

假如一个恃才傲物的职员得不到老板的赏识,他只是简单地把原因归结为不会溜须拍马,那就太片面了。老板固然不喜欢不尊重自己的人,但更重要的是,他能看出 你的价值。同样,假如你第一次去办营业执照,就和办理证照的人吵得不可开交,可以肯定,你开的那个小店永远只能是个小店,做大很难。这样的心态,别说投 资,连日常理财都难做好。

很多投资说到底是一种赌博,赌的就是将来的收益大于现在的投入。投资是件风险极大的事,钱一旦投出去就由不得自己。  

贫穷者是个弱势群体,从来没把握过局势,很多时候连自己也不能支配,更不要说影响别人。贫穷者谈投资,缺的不仅仅是钱,而是行动的勇气、思想的智慧与财商的动机。  

贫穷者最宝贵的资源是什么?不是有限的那一点点存款,也不是身强力壮,而是大脑。以前总说思想是一笔宝贵的精神财富,其实在我们这个时代,思想不仅是精神财富,还可以是物质化的有形财富。一个思想可能催生一个产业,也可能让一种经营活动产生前所未有的变化。  

财富哲学:人与人之间最根本的差别不是高矮胖瘦,而是装着经营知识、理财性格与资本思想的大脑。

四、对自身能力的投资  
有一位伟人的话,大意是一个人的价值大小,不是看他向社会索取多少,而是看他贡献多少。相比之下,按劳分配并不是按你的劳动量来分配,而是要你生产出更多 的价值。只要你愿意,你劳动的能力越强,创造的价值越多,就越可能获得高的收入。多劳多得的根本是质而不是量,贫穷者最根本的投资是对自身能力的投资。   

财富哲学:说到资本家,贫穷者就联想到那些剥削工人剩余劳动价值的人,心中自然有种抵触。实际上,只要你愿意,你也可以当资本家,资本市场是向每一个人开放的,其中也有你的那一份天地。

五、教育是最大投资  
学历只是一般教育的证明,学校里学到的只是一些综合性的基础知识,人一辈子都需要学习。
财富哲学:教育是最大的投资,对很多贫穷者来说,他们的命运是和受教育程度密切相关的。因为贫困不是一种罪过,但贫困中的人都不得不承受它的恶果。

六、勿以运气为贫穷开脱  
关于资本的故事每个人都听过不少。比如某个美国老太太,买了100股可口可乐股票,压了几十年,成了千万富翁;某位中国老太太,捂了10年深发展原始股,也成了超级富婆。故事的主角都是老太太,笨头笨脑,居然一弯腰就捡了一个金娃娃。  

从理论上讲,美国老太和中国老太的投资都是成功的,但对更多的人而言,却很难有什么推广价值。两个老太凭什么能够坚持捂股?不是理智的分析,也不是坚定的信心,而是什么都不懂,要么是压在箱底忘在脑后了,要么是运气的因素。贫穷者把很多事情都归于运气。因为只有运气是最好的借口,可以为自己的贫穷开脱。  

财富哲学:在商品经济时代,人人都会有运气,不劳而获不仅是可耻的,而且是不可能的。一个人之所以有权获得收入,是因为他为社会生产出了产品,社会才给了他的回报。

七、知本向资本靠拢 
有个故事说的是一个国王要感谢一个大臣,就让他提一个条件。大臣说:“我的要求不高,只要在棋盘的第一个格子里装1粒米,第二个格子里装2粒,第三个格子 里装4粒,第四个格子里装8粒,以此类推,直到把64个格子装完。”国王一听,暗暗发笑,要求太低了,照此办理。不久,棋盘就装不下了,改用麻袋,麻袋也 不行了,改用小车,小车也不行了,粮仓很快告罄。数米的人累昏无数,那格子却像个无底洞,怎么也填不满……国王终于发现,他上当了,因为他会变成没有一粒 米的穷者。一个东西哪怕基数很小,一旦以几何级倍数增长,最后的结果也会很惊人的。  

贫穷者的发展难,起步难,坚持更难。就那么几粒米,你自己都没了胃口。可一件事情的成功,往往就在于最后一步。当基数积累到一定的时候,只需要跳一下格 子,你就立地成佛了。这之前的一切都是铺垫,没有第一粒米,就没有后面的小车大车,这个过程是漫长的,也是艰难的。但是世界上聪明的人很多,有知识的人遍 地都是,但真正能发大财的却少,要把知识变为知本,只有和资本联姻才行。  

财富哲学:富人靠资本生钱,贫穷者靠知本致富。以知本作为资本,赤手空拳打天下,可能是现代贫穷者们最后也最辉煌的梦想。但是,一个生活在底层的人,很难有俯瞰的眼光和轩昂的气度,贫穷者内心最缺乏的其实就是这种自信。

【新】富旺朝控股:可在俄罗斯与乌克兰危机中增长的企业

今年3月,俄罗斯成功将克里米亚并入其国土之中。此举令乌克兰感到失望,并被视为敌对行为。上个周末,乌克兰派遣军队到其东部城市,后者位于俄罗斯东南边境。

俄罗斯与乌克兰两国之间的地缘政治斗争已令新加坡上市公司富旺朝控股(Food Empire Holdings) 的前景趋于不明朗。根据其FY13业绩,来自俄罗斯的收入占58.2%,东欧(比如乌克兰)及中亚的贡献则占31.7%。

公司的产品包括即饮饮品、冷冻方便食品、甜食及零食。其旗舰品牌MacCoffee一直都在俄罗斯、乌克兰和哈萨克斯坦等核心市场位居三合一即溶咖啡品牌的领先位置。

过去5年,公司的收入已从1亿3,480万元上升至FY13的2亿6,290万元,年复合增长率(CAGR)为18.2%。在同个时期,其净利率介于2至8.6%。

公司的FY12至FY13净利率下跌是基于多个因素,包括广告与推广活动增多、员工成本上涨、外汇蒙亏、投资于新市场,以及开展新项目而蒙受创始成本。

富旺朝控股的收入(元)与净利率(%)


资料来源:富旺朝控股

关于新项目,公司在2013年于柔佛依斯干达特区完成建造其奶精与零食厂房。这两座设施预计将在2Q14之前全面投入运作。

公司的包装厂位于马来西亚巴生港,该厂房正等待取得多项认证,以展开生产工作。在2015年初,公司位于印度安得拉邦(Andhra Pradesh)的即溶咖啡厂预计将可增强其生产能力。

随着新项目的开展,资本支出增加,公司的负债与权益比率已从FY09的4.7%提高至FY13的19.4%。同时,其每股净资产值也从0.2338美元增长至0.3115美元。

除了进行并购以取得增长之外,公司自2013年开始已经改变其在俄罗斯及乌克兰的业务模式。之前,它是采购并售出原料给俄罗斯一家主要客户,后者生产公司的产品,然后发给其分销商。

采用了新的业务模式后,公司负责全部的生产过程,然后才将产品售予其分销商。虽然新的业务模式带来较高的利润率,但公司却面对了员工成本上升、存货增加,以及必须承担货币风险等问题。

优点
  • 公司放眼在东南亚、中东和非洲取得增长
  • 公司的收入增长持续强劲
  • 新设施可让公司更能控制其主要原料的供应及价格;减低商品价格波动不定的影响
  • 公司的每股净资产值增长健康,由于其负债与权益比率良好
富旺朝控股的每股净资产值(美分)和负债与权益比率(%)


资料来源:富旺朝控股

投资风险
  • 公司的核心市场达到饱和可能限制未来增长
  • 俄罗斯与乌克兰的危机也许会持续下去,从而影响贸易及消费者的生活方式
  • 公司的客户可能选择市场中其他即溶咖啡的品牌
  • 随着消费能力提高,消费者可能选择到咖啡馆及餐厅喝咖啡
  • 公司无法成功进军核心市场以外的国家

由于俄罗斯与乌克兰危机持续,预计在这两个国家设有业务的企业将会受到不利影响。但是,售卖必需品的企业或许会有较佳的表现,因为食品与饮料是人们日常生活中的一部分。

此外,公司在马来西亚及印度设立的新厂房可提高其生产能力,这可能使其整体生产成本降低,最终提高其利润率,从而令公司增长。

【新】3只拥有低本益比的产业股

本益比(P/E)是分析师最常用的估值比率之一,它估量公司每赚一块钱,投资者所要付出的比率。

举个例子,如果A公司去年每股赚1.50元,而投资者付出每股7.50元来购买该公司的股票,那么,公司的本益比就等于5倍(7.50元/1.50元)。

一家公司的本益比往往受到多个因素影响,包括它身处的行业;它的竞争者及它的盈利质素。一般而言,趁低吸纳的投资者希望寻找低本益比的股票来投资。

自从联储局在2013年5月示意会把量化宽松的规模缩减,再加上政府推出的多项冷却产业措施后,富时海峡时报房地产指数最多跌了22.1%。地产股的股价下跌可能是一个让我们捡便宜货的好时机。

目前,富时海峡时报房地产指数的本益比为9.5倍*。以下我们为你介绍了3只拥有低本益比的房地产公司,排名不分先后。

拥有低本益比的房地产股
和美置地(Ho Bee Land)是一家房地产发展及投资公司。其组合覆盖了住宅、商业及高科技工业项目。即得留意的发展项目包括升涛湾的Cape Royale项目及纬壹的The Metropolis项目。

和美置地的盈利在过去五年每年增长44.8%,从9,310万元增加至5亿9,180万元。它的本益比目前为 2.4倍*。

永泰控股(Wing Tai Holdings)是一个产业及零售集团。地域上,公司的市场聚焦于亚太区,像新加坡、马来西亚、香港及中国。

永泰控股最近推出的产业发展项目包括位于亚历山大景的嘉峻居(Ascentia Sky)。公司在新加坡零售商场方面的业务不乏大型客户,如G2000 及Topshop Topman 等。

在过去五年,永泰控股的净利以18.3%的年复合增长率增长,至FY13达到5亿3,110万元。目前,其本益比为2.6倍*。

吉宝置业(Keppel Land)是吉宝企业 (Keppel Corporation)的地产部门。吉宝置业拥有一个产业发展部门,专门发展住宅及商业项目,像吉宝湾(Keppel Bay)项目及滨海湾金融中心(Marina Bay Financial Centre)等。公司也拥有一个基金管理单位,后者专门管理吉宝房地产投资信托(Keppel REIT)及首峰投资管理(Alpha Investment Partners)。

在过去五年,吉宝置业的年度增长率为31.2%,从2亿2,770万元增加至8亿8,590万元。目前,它是以5.6倍*本益比交易。

投资风险
虽然低本益比的股只算是比较便宜,但我们也必须考虑其他因素。
  • 为何它以同行相对较低的本益比交易?
  • 它是否一直以来都以低本益比交易?
  • 公司的业务有没有其他正当理由让其可以其竞争者的折扣价来交易?
行业因素
  • 由于联储局缩减其购债计划,利率可能会提高
  • 新加坡政府在2013年6月推出的总偿债率(total debt servicing ratio)可能会限制投资者向银行借贷的能力
  • 印花税自2013年起提高,令在新加坡购买住宅产业的成本提高
时间偏差因素
  • 环球金融危机在2008年发生
  • 这可能令公司在过去五年的财务表现扭曲,因为当时的疲弱经济导致公司的净利是以一个较低的基数作为开端

虽然房地产是新加坡人梦寐以求的资产,因为这个岛国的面积有限,寸土尺金,以及人口不断增长,但我们必须对近期的看淡前景提高警觉。

就好像冷却措施令投资者不敢从产业的速买速卖中获利。

【新】Yangzijiang 扬子江船厂控股

  • 本年迄今已赢得US$1.07b的订单
  • 新船的定价和毛利不错
  • $1.45目标价具备40%总回报的潜力
公司宣布赢得总值US$815m的18份新合约。本年迄今的造船订单继而增加至26张,总值US$1.07b。估计这将把其总订单额从US$4.6b推高至US$4.9b。其订单比预期来得强。

大部份的82,000载重吨位散货船订单将把公司于2015和2016年的额外产能(因效率提高)填满。另一方面,销售给加拿大船务公司Seaspan的 10,000二十英尺标准箱货柜箱船的价格得以调高3%,是之前的选择权价格及市价的中间点。这些新合约的毛利率预期会在15%到20%之间。

我们认为公司是中国最具竞争力和最有利可图的船厂,由于其执行能力强,并具有远见及比同行能更快地向价值链上游迈进。公司能够争取更高增值的项目,如超大 型货柜箱船、半潜式船只及液化石油气和液化天然气船只。估值并不苛刻,为1倍股价与账面值比,尽管其股本回报率及股息获益率分别为15%和5%。

【新】M1 1Q14录得营运收入下跌1.2%至2亿4,020万元

第一通(M1) 在截至2014年3月31日的1Q14录得营运收入下跌1.2%至2亿4,020万元,由于手机销售额下降。

但部份跌幅因服务收入提高而得到弥补。

手机销 售额下降使销售成本减低6.5%,毛利率因而从60.7%提高至62.8%。

净利上升4.4%至4,280万元。

【新】CapitaLand以每股2.220元自愿提出全面现金收购CapitaMalls Asia

凯德集团(CapitaLand)以每股2.220元(共31亿元)自愿提出全面现金收购凯德商用产业(CapitaMalls Asia)。

献购价比凯德商用产业的1.805元最新闭市价高出23%。

截至4月15日,凯德集团持有凯德商用产业的65.3%股权。

【新】旅店置业的两大股东提出以每股3.50元现金收购公司

旅店置业(Hotel Properties)的两大股东王明星先生及会德丰产业(Wheelock Properties (Singapore))提出以每股3.50元现金收购公司。

献购价比公司最新的3.13元闭市价高出11.8%。

虽然两大股东希望公司能保留其上市身份,但若公司的流通股股数达不到新交所的要求,公司也可能会除牌。

【新】佳绿信托季度录得收入下跌1.3%至1,680万元

佳绿信托(K-Green Trust)在截至2014年3月31日的季度录得收入下跌1.3%至1,680万元,由于金融收入减少。

但电费及信托开支下降有助净利提高9.4%至350万元。

Monday, April 14, 2014

【理】选择富足:通胀年代该如何消费

物价上涨让许多人觉得钱不够用,因此,在消费购物时不得不更加的精打细算,务必让手上的钱花得有价值,也让钱发挥应有的效应。

为了要达到“钱尽其用”的目的,就要“精明消费”不可,并且要掌握“该省的一分钱也不花,该花的一分钱也不省”及“多赚一元,不如少花一元”的金科玉律,让你在通货膨胀的过程中也能经济独立。

认清想要与需要
什么是“想要”?什么又是“需要”?
所谓“想要”就是一些会主宰我们的情绪,牵动我们七情六欲的物品。
比如你朝思暮想的是一枚钻戒,那么得到它,你自然觉得无比兴奋;反之,你却会情绪低落,闷闷不乐。

但是,得不到“想要”的东西,于我们的日常生活并无防碍。手上缺了一枚钻戒,我们还是活得下去。

那什么又是“需要”呢?“需要”就是我们日常生活中不可或缺的物品,如:衣、食、住、行等。每个人都必须依据自己的能力来满足自己的“需要”。

而“想要”与“需要”之间有时的确不容易区分,例如:同样是衣服,我们可以花区区的5令吉买到,但也可以用500令吉购得;要吃一顿饭,花3令吉可以办到,但是花1000令吉吃饭的也大有人在。

只是,前者是“需要”,后者却是“想要”。有时候想要的未必是贵东西,但便宜的东西买了不用,就不算需要了。

例如超级市场常会利用大减价、大倾销等“创造想要”的手法,吸引人大肆抢购一些不太用得上的东西,所以,付账前最好弄清楚是否真的需要。

其实,人的基本需要是简单的,但是欲望的黑洞却是无穷无尽。
人们感觉“钱不够用”,并非因为他们所赚的钱不能满足生活的基本需要,而是在于他们不能控制自己的欲望,总是在简单的“需要”外,要求更多奢侈豪华的“想要”。

货比三家
在采购物品时,不妨多问多看多比较不同商家的价格。
基本上,同样的东西,商家基本市场竞争常会以比较低的价格来争取顾客,或打折促销。
另外,同样用途的物品(如电视机,冷气机等家庭电器)常会因品牌品质和少许的功能差异,在价格上有很大的差别,尽可能多做比较,不迷信品牌,才可以买到物有所值的货品。

百分比概念
许多消费者只有金额的概念,即使比价,也只比较差价而没有百分比的概念,因此,常常无法做出是否划算的判断。

市场上的商家,时常利用差价加上赠品来误导消费者做判断,例如某产品表明只要购买足多少钱,或加买一种超过多少钱的东西就加送额外赠品,结果消费者往往会因为数目不多,就进行了一笔十分不划算的交易。

此外,赠送的物品可能都不是你所需要的,最后,往往付出了超额的数目而不自知,还沾沾自喜的以为拾到了便宜货。

拒绝恐慌消费
近期发生一连串的吨粮,抢购食油,排长龙添油等恐慌消费现象,令本来已面对钱不够用的消费者,面对巨大的压力。

殊不知,这种恐慌消费的现象,让原本已经短缺的市场,情况加据严重。
同时,商家也可能利用普罗大众预期涨价想抢购货品的心理,吨积货品伺机提高价格。
面对这种情形时,我们只要认清情势,拒绝恐慌消费,物价才不会窜升,居高不下。

物价上涨是人类经济活动中无法避免的经济周期,要对抗通货膨胀,维持一定生活品质,除了增加收入外,只有执行先分配,后花费的理财原则,善用每一分钱,学习根据你的收入分配来节制你的欲望,做个精明的消费者。

【理】到底拥有多少本钱便可开始投资?要怎么开始

这是一个许多人都在寻找答案的疑惑,尤其是那些手上已存到了一小笔钱,但又不确定是否足以开始进行投资来累积财富的人。 首先,我们不需要有一大笔钱才能踏出第一步。实际上,“从小做起”是最佳的方法。这样一来,我们便能在逐渐扩大投资组合的路上,累积经验,增加知识,精益求精。 任何...