Friday, April 25, 2014

【马】双威:开拓新境界或面对阴霾天

双威(Sunway)是一家多元化商业巨子,业务集中于产业发展,因此,马来西亚的经济走向对它来说起着很重要的作用。如果马来西亚经济收缩,双威这类大型企业很容易受到冲击,另一方面,如果经济扩张,公司便可以从中获益不浅。

按目前的预测,马来西亚的经济在2014年预期将会增长约5%,尽管环球经济不大稳定。2013年的增长为4.7%,比2012年的5.6%增幅退跌了一点。

双威的产业大部分是属于零售产业,因此零售业的增长对其至为重要。在2014年第一季度,马来西亚的零售业增长4.8%,但这个增幅较去年的7.5%增幅事实上退跌了不少。

马来西亚最令人担心的议题是家庭债务不断增加,目前在亚洲的比率位居榜首,占国内生产总值(GDP)的86.8%。家庭债务高企可能会令消费者减少开支,尤其是放弃一些奢侈享受,像前往双威的主题公园游玩。

马来西亚也面对产业泡沫可能形成的风险。家庭债务高企通常意味着产业泡沫在酝酿中,因为楼价升高逼使人民需要拿取较高的房屋贷款。无论如何,贷款增加也可能表示经济在扩张,银行系统有足够的资金在运转。

值得注意的是,马来西亚的房地产似乎出现供过于求的现象,这是由于建筑业近年来大兴土木,新单位不断涌现市场所致。可是,专家们认为供过于求的情况属于短暂性质,需求将会逐渐增多。

只要马来西亚经济继续增长,产业泡沫爆破的可能性将会减至最低。消费者的购买力应会依然强劲。如果马来西亚的经济急转直下,双威将会可能受到重大冲击。

公司简介
双威是一家建筑、产业管理及零售集团。它在19世纪建业时,是一家锡矿开采集团。之后,公司把其在吉隆坡外围的土地改建为其旗舰产业“班达尔双威”,并负责管理其综合渡假村的发展。
随后,双威的业务向全国扩张,目前它在柔佛、霹雳及槟城等地均拥有产业发展项目。

除了产业项目外,公司也在班达尔双威经营双威水上乐园。此外,公司拥有马来西亚大型购物中心,双威金字塔。

财务亮点
在截至2013年12月31日的财政年度里,双威报收入为47亿令吉,比FY12的41亿令吉重述收入为高,原因是其所有业务的表现均获得改善。 建筑及产业发展部门的贡献最大,分别占了营业额的16亿令吉及12亿令吉。

大马证券研究(AmResearch)指出,双威的建筑及发展部门对盈利的贡献最大,它们的营运盈利分别增长29%及22%,而收入则分别增长27%及28%。

马银投资银行证券研究(Maybank Investment Bank Research)则表示,双威的FY13核心净利为4亿8,270万令吉(年比升了38%),比市场共识及该证券行的预估高出20%,原因是产业发展部 门的进度收款及建筑部门确认的建筑工程均比预期强劲。

最新发展
  • 通过双威,投资者可以从马来西亚依斯干达(Iskandar Malaysia)的发展中获益,因为双威通过合资在该处囤积大量土地,并希望能最终把该地区发展为一个国际大都会。
  • 马来亚银行指出,双威的FY14销售目标为13亿令吉,后者受到17亿令吉的新推出项目及截至2013年12月的19亿令吉未进账销售所支持。
  • 建筑部门方面,双威希望在FY14取得25亿令吉订单(70%的新合约是来自外部),而在2013年尾的未完成订单为39亿令吉。
  • 丹斯里谢富年(Tan Sri Jeffrey Cheah)正在栽培他的女儿谢燕蒂(Sarena Cheah)在未来接替其在公司的董事经理职位,这个有计划的部署应可以确保公司能稳定发展。
  • 连接位于班达尔双威内的渡假村及商场的新轻轨列车应可以令该处的人流量增加。
  • 公司签订了1亿令吉合约,将与美国维亚康姆集团(Viacom)旗下的Viacom亚洲国际媒体网络公司携手合作,在双威水上乐园内打造亚洲首个尼克卡通探险绿洲(Nickelodeon Explorers’ Oasis)主题景点。预计工程会在2015年完成。

经纪评级
经纪行在过去几个月对双威的看法好坏参半,可能是因为零售及产业领域被不明朗因素围绕。肯纳格投资银行在4月初给予双威“买入”评级,目标价为3.33令吉。

大马证券研究给予“持守”评级,目标价为3.23令吉。兴业投资银行的评级为“买入”,目标价为3.33令吉。

另一方面,马来亚银行给予“持守”评级,并预期双威的股价会跌至2.79令吉。

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