Saturday, November 30, 2013

【房】屋有所值:如何选房贷

商业社会竞争强烈,银行家为了满足客户的需要和需求,推出林林总总的房贷配套,以供客户选择。
除了贷款额,房贷的种类会影响你每月供期款额以及整体的贷款成本;所以,身为精明的投资者,必须搞清楚各种房贷的差别,最重要是利息如何计算。
大马基本贷利率(Base Lending Rate,简称BLR或基贷率)目前企于6.6%,那是国家银行在2011年5月11日开始实施的基率。
目前,大多银行提供的房屋贷款征收的利率,大概是基贷率减2.4%,也就是说目前大概是4.2%。

评估房贷配套
相对过去以及目前区域国家的利率,我国房贷利率的确偏低,这也造就更多人趁着低息时刻,以自居或出租房子再融资,以此套现再作其他投资或开销。
在物色银行提供的房贷配套时,必须仔细分析评估后,再选择符合自己需要和需求的贷款,向有关银行申请房贷。
大马有多家银行都有提供房屋贷款,而每家银行提供的房贷配套可以说是包罗万有,这也常常让人眼花缭乱。个人的需求和能力(每月承担的供款)都不同,而且利率会直接影响借贷者的流动资金,因此个人在房贷时务必经过仔细的考量。


基本上,房贷配套可分成3种:

定期贷款:贷款者须每月摊还固定款额(贷款加利息)给银行。此配套适合有固定收入的经商和受薪人士。

透支贷款:你可自由摊还贷款额,贷款的利息则是根据每日的欠款余额来计算,因此其利息往往会比定期贷款的利息高。
这种配套比较适合高收入的专业人士或商人;专业人士拥有专业的技能、知识和经验,让他们在转换工作上有较大的自由,选择高收入的工作。
而生意人来往现款有时会很多,若是超出供生意周转所需,大可增加偿款房贷,以此来减低利息开销。一般上,收入越高,就能摊还较大的贷款数额。

定期和透支贷款二合一:定期贷款和透支贷款的混合,部分贷款通过每月固定摊还,部分贷款则自由摊还。

房价决定借贷幅度
 银行会根据房子价值(市价或购买房子需支付的价格)来决定批出的房贷款额(借贷幅度)。
借贷幅度最高可达房子价值的95%,但若是第三套房贷,则最高仅能贷款70%;商用房产则不受此限制。
此外,银行也会根据房子的种类、地点、贷款者的年龄和收入来评估所批出的房贷款额。
相对的,当借贷幅度越高,贷款者每月需偿还的数额也就越高。

利率偏低可借机投资房产
净收入=毛收入-预扣税-公积金-其他欠款

利率以外其他考量
除了房贷的利率,个人也应考虑其他的因素,包括该银行的信誉、是否提供专业、有效率和可靠的服务、该房贷配套的偿还期限、每月需偿还的款项等。
另外,你也必须考量当中是否额外收取其他利息以外的费用,如:律师费、手续费等。
大多银行大概需要一至两个星期来评估个人的房贷申请,但有的银行甚至高效到可在24小时或48小时内确定批准与否。

应询问清楚申贷程序
申请房贷时,要确保过程顺利,你也应询问清楚申请贷款需准备的文件以避免任何的延误。一般上,所需要的有关文件包括身分证、最新3个月的薪水单、最近期的税务表格或EA表格、房屋买卖合约或发展商的合同等。
除了分析个人所得的收入以外,银行也会分析个人过往的信用卡记录和现今所欠的债务,来决定是否批核个人的房贷。

Friday, November 29, 2013

【新】中国造船业的整合是否为扬子江带来新的开始

中国领导层倡议整合造船业,投资者对此表示欢迎,从他们给予扬子江船厂控股 (Yangzijiang Shipbuilding (Hldgs))的信心便可见一斑,后者很可能从中国修订的第12个五年计划中受惠。现在就让我们来探讨政治干预对扬子江的未来发展有什么影响。
中国造船业面对十分激烈的竞争。这个受到产能过剩影响的行业近几个月来出现“大地震”,因为多个船坞结束营业,有些则把产能削减。出现这个现象是因 为中国政府决心为造船业进行整顿,把规模较小、效率不高的船厂淘汰。首阶段的整合行动令信誉良好的船坞生意大增,国营船坞的造船订单大大提高,原因是顾客 对大规模船厂的信心较多,它们通常也会准时交货。

据航运经纪克拉克森(Clarkson)透露,中国大规模船厂今年的表现不错,它们在上半年获得环球订单的39.5%;而韩国船厂则取得 36.5%,比去年的颓势相差很远。国营船厂获得的订单则占了其中差不多的四分之三,它们的优势在于较容易在原材料及新船融资方面获得借贷。可是,财力雄 厚的私营船厂像扬子江船厂控股也有相当不错的表现,因为它们可以受惠于溢出效应,获得大部分国营船厂放弃争取的新订单。


在国营船厂正在兴建的货柜船

太迟干预
在过去10年,中国领先韩国成为全球首屈一指的造船大国,由于私营船厂纷纷成立,与国营船厂抗衡,况且中国对原材料的渴求十分庞大,助长了船运业的兴旺。可是,环球造船订单至2007年到达巅峰,市场开始出现饱和,而刚好中国的国内生产总值(GDP)增长开始下滑。

政府的干预是否来得有点晚呢?无论如何,中国政府现在已经明白到,管理几间规模庞大、声誉卓著的船厂,让它们可以在国际舞台上有较大的竞争力,总好 过去管理一大堆品质参差不齐的船厂好。因此,它已经下定决心把造船业严加管控,包括产能方面,并在8月4日公布了一个3年计划。由于中国拥有太多船厂,业 内专家认为,这个行业若要稳定下来,在未来5年内,大约30至50%的中国船坞可能需要结业。扬子江船厂控股的执行主席任元林也有同见,他认为三分之一的 船厂在大约5年内如果未能取得订单,恐怕必须关门。他补充:“中国政府在实施重新架构及整合计划下,客户很明显会选择实力较强的船厂,而扬子江所占的市场 份额可能会因此提高。”

虽然整合造船业最终会带来怎样的影响还是言之过早,但这确实是走对了方向及可以帮助政府达到其定下的目标:至2015年,中国10大船厂的年产量将 占全国总产量的70%。根据去年公布的五年计划,中国希望到时在建造不同类型船只方面,拥有超过50个品牌。克拉克森表示,以这个目标而言,在2011 年,国内10大造船厂的年产量占了总产量的48%。

新的希望
在最近公布的业绩里,公司的表现只是一般,3Q13收入上升了1.6%至37亿人民币,主要是受到其投资部门的推动,而不是其核心造船部门。核心毛利维持 在22.3%的高位(去年为22.9%),由于新建船只价格提高及建造更高规格的船只。可是,净利下跌6.4%至8亿2,070万人民币,原因是税率提 高。以9个月数字来看,公司报收入下跌2.5%,而净利下跌15.3%。

值得一提的是,公司在交送较少船只下(3Q13:8艘;3Q12:9艘),营业额仍得以保持,由于其建造及交送较大型的船只,令确认收入提高。我们 预期这个趋势将会持续,因为公司的船坞至2016年拥有较大的产能利用率。随着新订单的数量有限,公司将会把重点放在需要先进技术的船只,这将会提升其能 力及让其更具竞争力。
本年迄今, 公司取得67份建造新船订单,总值为26亿美元,让其截至9月30日的未完成订单达到39亿美元(总共88艘船只)。公司也拥有总共30个未有使用的期权,总值15亿美元。


扬子江首次兴建可容纳1万个20英尺标准集装箱的货柜船

展望未来
为减少行业处于低潮时带来的影响,公司向不同领域进军,让股东能取得最大的回报及毛利获得改善。任先生说: “虽然我们不可以完全消除造船业在低潮时带来的冲击,但集团采取了多项措施来巩固盈利及维持其盈利力,以确保股东在行业低潮时受到保护。”

公司的其他业务包括持有至到期的金融资产,截至9月30日大约为125亿人民币,并为3Q13收入带来约10%贡献。集团也投资8亿4,050万人 民币于用作产业发展的土地,并向上游的岸外及海事(O&M)领域发展,让其技术能力得以提升及向价值链攀高。其独立建造的升降式钻油台将可以如期 在2015年中交送。

公司并没有计划把O&M部门独立发展,而是让其成为核心造船部门的一部分,因为它认为目前进军这个领域风险较高,更糟的是,一些中国船坞愿意接受少过10%的首期付费。华侨银行投资研究认为公司的审慎行事值得一赞。

这家经纪行认同公司在这方面的决定,目前专注于其具竞争力的强项,同时向其他业务支柱发展。因此,它预期公司在2014年会交送更多船只,并把其FY14盈利预测提高。基于9倍FY14盈利,调整后的合理值为1.22元(之前为1.04元)。

总的来说,随着中国造船业复兴,让公司的订单能见度达到1.6倍FY12历来收入,再加上其雄厚的财力、多元化的收入来源及高毛利率,这家中国船厂值得大家注意。公司已出现轻微的复苏迹象,曙光在望。

【新】泰国酿酒的3Q13盈利下跌74%

泰国酿酒的3Q13盈利下跌74%

泰国酿酒(Thai Beverage Public Co)报3Q13营业额为350亿泰铢,比上一年同期的376亿泰铢低了6.8%。啤酒及不含酒精饮品部门的贡献减少拖累收入,但部份跌幅因酒精饮品和食 品部门的表现提高而被抵消。值得留意的是,不含酒精饮品业务的营业额下跌51.6%,由于Sermsuk产品的销售额下滑。Sermsuk于2012年 11月终止了与一家国际企业之间的长期品牌执照,并在之后推出其自家的品牌产品。公司的3Q13净利大跌74%,由于在3Q12收购星狮集团 (Fraser & Neave)而获得一次过的收益(相关资产的合理值提高)。

启示:泰国当局将实施新的酒精饮品税。目前的制度是按价值或含量计算,但新制度将把价值及含量都考虑在内。加上最低工资政策的范围扩大令劳工成本提高,预期这些因素将会影响公司未来的盈利。

【新】新航获批准同塔塔组合资航空公司

新航获批准同塔塔组合资航空公司

新航(Singapore Airlines)已获得印度外来投资促进局的批准,同投资控股公司塔塔之子(Tata Sons)在印度组合资航空公司。公司表示,它是在11月22日获得批准,并将向印度民航部申请‘无异议证书’,以及向民航总局申请固定航班营业执照。新 航将为这家以新德里为据点的航空公司注资4,900万美元,塔塔之子则将投资5,100万美元。按投资比例计算,新航及塔塔之子将分别持有该合资的49% 和51%股权。预期合资将在2014年中开业。

启示:虽然印度人口众多,其中产阶级冒起也带来商机,但营运环境不断充满挑战,由于目前的航空公司正面对高税务及基础设施欠佳等问题。新航也必须对症下药,减轻相关问题所带来影响。

【新】布米达马农业的3Q13盈利下跌5.2%

布米达马农业的3Q13盈利下跌5.2%

布米达马农业(Bumitama Agri)在截至2013年9月30日的3Q13录得收入从上一年同期的8,461亿印尼盾增加7.1%至9,059亿印尼盾,主要由于原棕油和棕榈仁的 总销量提高。然而,销售成本增加17.1%,由于核心种植面积扩大、向外购买鲜果串的数量增多及员工和维修开支提高。销售开支也激增78.4%,由于原棕 油的销量上升及运输成本提高。两家联号公司的油棕园仍未成熟,因此目前的收成偏低,而公司也必须分担它们的亏损。公司的盈利因而下跌5.2%至1,688 亿印尼盾。

启示:在棕油价格最近回落下,公司认为对生物柴油的需求增加将带动棕油消耗。此外,其树龄尚轻的油棕树正接近生产高峰期,因此产量料将提高,并将对公司日后的表现带来正面贡献。

【新】中远投资(新加坡)赢得总值3亿8,000万美元的岸外和造船合约

中远投资(新加坡)赢得总值3亿8,000万美元的岸外和造船合约

中远投资(新加坡)(COSCO Corp (S))通过其在大连及舟山的子公司赢得两份总值3亿8,000万美元的合约,涉及建造两座升降式钻台和一艘散货船。其中一份合约是为一家百慕达公司建造 两座LeTourneau Super 116E型升降式钻台,并分别定于1H16和2H16交付。合约也附带再建造两座升降式钻台的选择权。另一份合约是为一个欧洲客户建造一艘6万4,000 载重吨位的干散货船。这份合约已在9月12日公布,现在正式生效。这两份合约把公司的订单额推高至72亿美元(截至2013年9月30日)。

启示:尽管船运业供过于求及全球经济疲弱,公司却也陆续取得新的造船订单。

【新】泰国村控股的FY13净利下跌20.6%

泰国村控股的FY13净利下跌20.6%

泰国村控股(Thai Village Holdings)在截至2013年9月30日的FY13录得营业额下跌16%(410万元)。新加坡业务的收入下跌50万元,由于饮食业的竞争激烈。中 国业务的营业额则下跌360万元,因为上海市场的高档饮食消费减少令其上海分店的销售额下滑,以及脱售了上海泰国村鱼翅(城市店)。越南及印尼加盟店带来 的加盟费保持稳定,但来自中国的加盟费减少。虽然营业额下滑令总体开支下降,但公司的盈利下跌20.6%。

启示:鉴于饮食业的竞争激烈,公司在今年10月31日宣布计划配股来集资2,480万元,以便从目前的餐馆和餐馆管理服务业务拓展至亚洲商产发展与投资领域。

【新】全民牙医集团(新加坡)入股牙科材料生产商

全民牙医集团(新加坡)入股牙科材料生产商

全民牙医集团(新加坡)(Q&M Dental Group (S’pore))的子公司全民牙医控股(中国)(Q&M Dental Holdings (China))签订了谅解备忘录,以7,650万人民币(约1,530万元)收购中国一家专门生产牙科材料的公司秦皇岛爱迪特高技术陶瓷 (Qinhuangdao Aidite High Technical Ceramic)(以下简称爱迪特)的51%股权。爱迪特位于中国河北省,并生产氧化锆块。后者是逐渐成为非金属牙科修饰材料的一种替代品。值得留意的 是,收购交易的重要条件包括爱迪特目前的股东将注资3,500万人民币来作为营运资本和拓展业务的资金,以及全民牙医获得盈利保证,在12年内(从 2014年算起)获得至少1亿5,900万人民币的股息。全民牙医将以现金或其股票或两者来偿付收购额,并料交易将在2014年5月1日完成。

启示:此举将有助公司进一步把其牙科业务的各个元素融合起来,以达到相辅相成的效益,即从供应生产和分销,以至牙科诊所和中心。

【新】周氏集团的FY13净利提高10%

周氏集团的FY13净利提高10%

周氏集团(Chew’s Group)在截至2013年9月30日的FY13录得营业额提高18.6%至2,830万元,由于功能蛋和普通鸡蛋的销售额均提高。这要归功于鸡蛋的产 量从上一年的每天40万个增加了约6万个。随着母鸡数量增多,生物资产摊销额从1,240万元提高至1,510万元。此外,员工福利开支提高21.7%至 3,120万元,由于自家聘用送货员来取代外包人员,以及增聘人手来满足产量提高的需求。公司的净利增加10%至230万元。另外,生物气体厂的建筑工程 正顺利进行,并料将于2H14投产。

启示:展望未来,公司对如何把老母鸡和鸡蛋制作成即食食品所作的研发投资将为它带来新的收入来源,同时也能好好地利用这些已过产蛋年龄的老母鸡。公司拟在FY14推出周氏鸡汤。

Thursday, November 28, 2013

【新】电讯股—防御型投资者必买的股票

电讯股具有防御性质,派息一般较高,以赚取股息为目标的投资者通常都会持有电讯股。

随着通讯科技不断进步,加上消费者的要求提高(如高速数据配套),电讯企业拥有许多使收入增加的机会。

新加坡的三大电讯企业
本地三家电讯企业在不久前发布了业绩,它们的表现都符合甚至超越分析师的预测。分析师认为,三家电讯企业在本地的流动电讯业务,都因为分层数据配套的订户增加而受惠,它们的平均每名用户收入(ARPU)都因此增加。

一些分析师认为,这样的趋势仍将对电讯业者有利,尤其是对第一通(M1)和星和(StarHub)而言。

但一些分析师不太看好新电信(SingTel)的前景,并给予“持守”评级,这是因为其子公司澳都斯(Optus)的表现退步、澳元滑落及企业业务的毛利率减低。

美国缩减QE3规模对高股息股有何影响?
基于美国联邦储备局可能会在9月份召开会议时开始缩减量化宽松政策(QE)的规模,高收益股如电讯股可能会受到冲击。

在利息提高的情况下,高收益股的吸引力将减低。
比方说,自从联储局可能缩减QE3规模的消息传出之后,高收益股如房地产投资信托(REIT)便大幅下跌,电讯股也下挫。

所以,保守的投资者如今应该在电讯股处于不错的价格时才买入。长期而言,电讯股仍然能为投资者带来不错的股息。

【新】新达信托收购北悉尼商业区内的地标性办公楼

新达信托收购北悉尼商业区内的地标性办公楼

新达信托(Suntec REIT)通过其信托人汇丰机构信托服务(新)(HSBC Institutional Trust Services (S))签订了协议,以4亿1,320万澳元全面收购一个澳洲地产。该产业位于北悉尼中央商业区Berry街及太平洋高速公路(Pacific Highway)的交界处,地址为太平洋高速公路177-199号,并且属于永久地契。它是一座31层楼高的甲级办公楼,可出租净面积约为40万平方英 尺。该产业的建筑工程定于2016年初完工,其76%的可出租净面积已由Leighton集团所预租。后者是一家从事建筑、承包及产业发展的澳洲企业,它 将把该产业用作企业总部。Leighton集团的加权平均租期约为10年,它也为产业完工后的任何空置面积提供四年的租金保证。新达信托将以价值5亿元的 无担保贷款来支付收购额。贷款偿还期为五年。

启示:上述收购将有助提高新达信托的盈利及可分配收入,因在该产业的建筑期间,新达信托将获得每年6.3%的利息收入。

【新】速美建筑集团赢得航空设施建筑合约

速美建筑集团赢得航空设施建筑合约

速美建筑集团(Soilbuild Construction Group)赢得了价值1,300万元的合约,为国际飞机维修保养服务商Vector Aerospace建筑一座部份为单层和部份为双层的工厂及办公楼。该设施将位于实里达航空园。相关工程将于今年12月动工,并定于3Q14完工。公司的 执行董事何敦佰表示:“这份合约象征着两个里程碑,因为它是我们的第一份航空相关合约,也是我们在实里达航空园的首个项目。”这份合约把公司到目前为止的 订单额推高至4亿3,500万元,其中大部份订单料将在未来12至24个月内完成。

启示:尽管公司将继续把焦点放在工业和商业项目及公共和私人住宅产业建筑项目上,但能从航空业取得合约将开拓新的收入来源。

【新】凯德商用产业收购华南第八家购物中心

凯德商用产业收购华南第八家购物中心

凯德商用产业(CapitaMalls Asia)的子公司CMA Asset Investment与广州绿地房地产开发(Greenland Real Estate)签订了协议,以收购白云绿地中心(Baiyun Greenland Centre)的零售部份第二期。白云绿地中心是位于广州白云区白云新城核心商业中心内的一个综合用途发展,其零售部份包含一座八层楼高的购物中心,总楼 面面积(不包括停车场)约为8万6,000平方米。白云绿地中心的停车场设有1,620个停车位供使用。预期该购物中心将于2014年开业,并将为其3公 里半径范围内的110万人口服务。完成购物中心的总投资额估计为26亿人民币(5亿3,410万元)。

启示:这项收购是公司进军华南区一线城市的策略行动之一。在完成交易后,公司在华南区的购物中心数量将增至八个。

【新】宝泽安保资本工业拟以1亿8,440万澳元收购澳洲产业

宝泽安保资本工业拟以1亿8,440万澳元收购澳洲产业

宝泽安保资本工业(AIMS AMP Capital Industrial REIT)建议以1亿8,440万澳元(约2亿1,500万元)收购澳都斯中心(Optus Centre)的49%非直接股权。该产业是位于悉尼北区Macquarie Park的一个商业园,并完全由新电信澳都斯(Singtel Optus)的子公司Optus Administration所租用。租约的加权平均租期为8.6年,租金每年固定地调高3%。在公司的两个保荐人宝泽金融集团(AIMS Financial Group)和安保资本(AMP Capital)的帮助下,公司将得以收购这个其在澳洲的首个产业。公司的产业组合加权平均租期将从2013年9月30日的三年延长至四年(按预期中完成 交易的日期估算)。收购额的60%(1亿1,070万澳元)将由一项新的五年期澳元贷款来偿付,余下的7,370万澳元将由现有的双货币贷款设施来偿付。

启示:1H13的预估净产业收入获益率将从6.3%提高至6.6%。每单位派息及派息获益率将进而分别从0.0512元提高至0.0541元及6.8%提高至7.1%。

【新】中远投资(新加坡)赢得总值超过4亿美元的合约

中远投资(新加坡)赢得总值超过4亿美元的合约

新加坡上市造船商中远投资(新加坡)(COSCO Corp (S))赢得了总值超过4亿美元的合约,为挪威上市公司Prosafe SE建造两艘半潜式住宿船。公司在两个多星期前与对方签署了意向书。这是Prosafe SE首次颁发合约给中国造船商,并预期这两艘船将加强其在全球岸外住宿领域的领先地位。Prosafe SE在昨天确定了这份合约意味着它已支付了初步定金,好让中远投资(新加坡)可展开项目。尽管中远投资(新加坡)不愿透露定金的实际数额,一名发言人表 示,这笔定金比目前的行业平均高出约5%到10%。

启示:这份新合约把中远投资(新加坡)的新订单总额推高至30亿美元,而其所有订单的总额则提高至75亿美元。两艘船的交付期定于2016年。

【新】Vallianz Holdings在中东赢得1亿5,000万美元的包船租约

Vallianz Holdings在中东赢得1亿5,000万美元的包船租约

Vallianz Holdings通过子公司从一家中东企业赢得价值1亿5,000万美元的包船合约。公司将从2014年首季开始出租平台供应船给该客户,为期五年,并附 带续约的选择权。这些合约把公司的总订单额推高45%至4亿8,500万美元。随着各个企业为乘上岸外油气业的快车而做好准备,Vallianz Holdings认为,这些企业需要调整它们的融资结构,因此包租船只将能提供灵活性及具成本效率的好处。平台供应船深受勘探与生产公司欢迎,因为这类船 只更具经济效益,由于它们能节省燃油及在深水处操作。

启示:鉴于岸外海事船只需求与日提高,Vallianz Holdings拟在2016年结束前把其船队扩大至五十艘船。为不断取得增长,它将继续在中东及亚太区争取更多中至长期的包船租约。

【新】Mermaid海事的FY13盈利激增

Mermaid海事的FY13盈利激增

Mermaid海事(Mermaid Maritime)截至2013年9月30日的FY13收入从FY12的1亿8,360万美元增加46.9%至2亿6,960万美元,主要因海底和勘察服 务部门的表现优异。然而,本财年的毛利率从FY12的22.5%下跌3.7个百分点至18.8%,原因是服务成本增加53.9%至2亿1,890万美元。 公司的FY13总开支增加11.7%至2,810万美元,原因是开业成本及中东业务使行政开支增加。与上个财年相比,公司的盈利从340万美元激增 388.9%至1,570万美元。

启示:基于公司本财年的表现优异,它将派发0.0036元的特别股息和0.005元的终期股息。

Tuesday, November 26, 2013

【记】半退休生活,是落日余辉或是黎明曙光

现今很多工作对体力的要求不高,而随着人的寿命越来越长(中国境内的人均寿命超过73岁),因此,对很多人而言,目前的法定退休年龄或许只是一个日 期,预示着我们的日常工作将告一段落。有了这个想法,如果要求现代人从他们退休那天起 ,完全停止工作,永不回头,似乎与50年前相比,困难许多。为什么越来越多人选择半退休而不是全退下来呢?理由许多,有些人希望保持有规律的生活;有些希 望仍然对社会能作出贡献;有些则希望能学习新的技巧或尝试新的工作等。在很多情况下,退休金减少也意味着有些人必须继续工作才能够应付生活。无论是什么原 因,这篇文章将会为你提供一些意见,让你在退休后懂得选择该做什么及不该做什么。

何谓半退休?
半退休不一定是在你原本的职位上减少工作时间,有时候减少工作量,或者是以自由身只做一些选定的工作,其实也能够令你在全职及全退之间找到不错的平衡点。

对其他人来说,半退休是尝试不同东西的大好机会。比如,你希望每周可以在艺术画廊或学校做几小时兼职;或许你希望寻找不一样的工作,像成为一名摄影师或作 家;又或者你希望能找到修复旧屋的工作等等。当然,如果你生活无忧,最好的选择是义务工作,它能令你保持活跃及忙碌。

那些选择半退休生活的人士必须鼓起勇气,证明他们有能力迎接任何新的任务。不要老是想着你以前做过的工作,而是着意你从事这些工作所拥有的技巧,因 为你或许能把部分或甚至全部技巧用于完全不同的领域。你或许可以修读部分时间或全日制课程来学习新技能,好让你能够更容易受雇。又或许你希望在一个全新的 领域发展(如果你没有掌握任何专门知识,你可能需要预先计划,在你打算退休前的几年,修读一些你喜爱的课程)。关键是你最好是选择一些你热爱的工作。

你也需要懂得怎样安排你的工作。半退休对你来说可能是每周继续工作,但减少工作时间。或许你希望全职工作6个月至1年的时间,然后休息6个月至1 年,这个选择可能较适合50多或60多岁的人士,但也得视乎你的工作类别。比如,如果你拥有特别的技能让你可以获得6个月或一年的合约,那么,固定工作期 确实可以给你很多自由时间之余,也可以令你保持对工作的兴趣。

善于理财
退休后的最大考虑莫过于你的银行存款。在作出任何决定之前,你必须认真评估一下你的财务状况。计算一下退休后你每个月需要多少生活费,那么你便可以知道你 的生活会比现在差多远。你会在某些方面多用一点钱,但在另一些项目的消费会减少。如果你不需要每天上班,你的交通费及买衣服的费用会节省很多。另一方面, 你的电费可能会增加,而医疗保险的费用也许会提高。如果在退休前的一两年,你开始过一些比较节俭的生活,那么你会比较容易接受退休后的生活。

你也应该尝试把你的资产值释放或减少付账。如果你拥有屋子,你是否可以把它卖掉,搬到较廉价的房子,甚至移民去另一个国家?移民的好处是那里的生活费、治安及气候可能都比你现在身处的国家好。如果你还在偿付债务(银行贷款或是抵押贷款),你最好是在退休前把这些债务清还。

如果你享有退休金(新加坡现在不会有很多人拥有这项福利),你从中获得的款项很重要。举个例子,在英国,你最终获得的退休金全视乎你的“退休基金”的表现,因此你必须作出明智的抉择。你所选择的基金收费不宜过高,当然,那只基金的投资项目最好是合你心意及往绩优秀。

在过半退休生活时你可能要减少消费,但办法多的是。举个例子,如果你喜欢去旅行,你不需要拿很多短假期来度假去;而是拿少一点但比较长的假期,因为较长的住宿费算起来会比较便宜。你可能也比较容易选择放假的时间,最好是选择淡季去旅行,旅费通常会比较便宜。

你也可以找一些能给你优惠的工作。如果你经常去旅游,你可以尝试在一些旅行社工作,或许你可以获得特别的优惠,很多航空公司也给予员工免费机票。如 果你喜欢读书,在一些教育机构工作或许可以获得一些课程折扣。在零售百货店工作或许可以获得衣服或其他货品折扣。半退休生活的好处是在工作上拥有较大的弹 性,你不妨尝试不同的工作,看看是否适合,而不是马上作出决定。

【马】安联投资银行研究:贺特佳的2Q14业绩符合预期

安联投资银行研究:贺特佳的2Q14业绩符合预期

贺特佳(Hartalega Holdings)报其截至2013年9月30日的6个月收入上升11.2%至5亿5,900万令吉,盈利则上扬12.8%至1亿2,620万令吉。其盈 利在本季提高8.1%,由于收入增加10.2%。安联投资银行研究(Alliance IB Research)指出,公司的业绩与预期相符,原因是销量增多。由于乳胶成本下降,平均售价减低,销量增幅因而被抵消。值得注意的是,公司计划以 “MUN”的品牌在中国和印度发展其制造业务(占销售额的3%),因为它预期这两个国家对手套的需求将在未来10年快速增加。此外,与在马来西亚取得原料 的天然胶手套制造商相比,由于公司大部分的原料是由外国进口,马来西亚政府实施的消费税措施将不会对它有很大影响。政府一旦在2015年4月起征收消费 税,从马来西亚获取原料的手套制造商将须支付6%的税务。

启示:安联投资银行研究预计公司的2H14业绩表现将更加强劲,因为其第6座厂房于2013年7月竣工后,手套销量将会增加。第6座厂房落成将令公司的效率提高,并使原料成本上涨的影响被部分抵消。安联投资银行研究维持对公司“中立”评级,目标价上调至6.91令吉。

【马】马来西亚央行或会调高隔夜政策利率

马来西亚央行或会调高隔夜政策利率

分析师表示,马来西亚央行(Bank Negara)可能会在明年把其隔夜政策利率(OPR)提高25个基点至3.25%,原因是马来西亚将面对通胀压力和国内需求激增的挑战。值得注意的是, 安联证券研究(Alliance Research)的首席经济师马诺卡兰(Manokaran Mottain)认为马来西亚央行在2014年下半年调高其OPR的机率较高,由于通货膨胀率可能会升高。他认为,当需求提高,造成需求拉动通胀压力时, 马来西亚央行将会采取措施应对,即可能提高把其OPR提高25个基点至3.25%。需求拉动通胀(demand-pull inflation)是在货品与服务的总需求量超越总供应量时产生,而货币紧缩政策较能够对抗这类通胀问题。马诺卡兰预计,马来西亚的通胀率将于2014 年底前增加至3.2%。兴业证券研究(RHB Research)也认为马来西亚央行或会在2014年第三季之后把其OPR提高25个基点,因为燃料价格可能会在2014年上升,而政府将于2015年 开始征收消费税。

启示:大马评估机构RAM控股(RAM Holdings)的首席经济师姚金龙指出,马来西亚的通胀率应会升至3%以上,同时内需也会激增,促使央行调高OPR。他补充,OPR会否提高取决于马来西亚的经济增长势头及通胀率上升的速度。

【马】净利跌1.2% JT国际派息11仙

销量减少及营销投资增加,抵销较高的净赚幅及产品组合改善带来的正面效应,JT国际(JTINTER,2615,主板消费产品股)截至9月30日第三季净利微跌1.19%,至3078万9000令吉。

此外,公司也宣布派发每股11仙的中期股息。

虽然烟价提高,但销量下跌7.7%,进而影响其第三季营业额按年下跌3.72%,报3亿727万5000令吉,比上财年同期的3亿1915万9000令吉逊色。

至于首九个月业绩表现,公司净赚1亿147万6000令吉,按年涨3.21%。

而营业额则按年微跌0.20%,至9亿4243万9000令吉。

JT国际的单季和首九个月每股盈利,分别为11.77仙和38.80仙。

【马】发展油槽终站及上游业务 戴乐集团明年投资5亿

戴乐集团(DIALOG,7277,主板贸服股)将在明年投入5亿令吉的资本开销,主要是用在油槽终站及上游业务。

戴乐集团执行主席饶文杰表示,明年资本开销是来自于去年发行的附加股、内部融资及借贷。
今年,公司则拨出6亿令吉的资本开销。
在提及边佳兰油槽终站计划进展,他表示,首阶段工程将在2014年首季完成,至于第二期发展阶段,则仍在和合作伙伴洽谈,及进行可行性研究。
他透露,伙伴来自欧洲、美国、东协及中东等国家。
饶文杰是在今日出席股东常年大会后,向媒体发言。
他指,股东在大会上向董事部提问有关人才及竞争的问题。
“对此,我回应股东时表示,这市场并没有公司能与戴乐集团竞争,所以我们并不感到担心,即便寻求人才是公司的挑战。”
此外,他指,股东普遍对公司的业绩表现及股价感到满意,因为公司在这方面取得稳定的成长。

放眼净利增20%至30%
戴乐集团的股息政策,是最低派发40%净利给股东。
在政府持续推动油气领域下,戴乐集团将在明年持续表现活跃及忙碌。
他表示,大马非常特别,因为上游活动持续进行,且已颁发很多合约。
“在政府推动下,以及戴乐集团的业务多元化及良好定位,所以我看好明年公司的前景。”
对于净利成长表现,他表示,一向以来公司都把净利增长目标设定在20%至30%的水平。
他们不会尝试设定取得双倍成长的目标,或是急速扩增。
他说:“我们对公司的成长表现感到满意。”
戴乐集团在过去5年的复合年增长率为20%,而股票的回酬为30%,这反映出公司稳定成长。

联手Concord研究建仓储
今日,戴乐集团与新加坡公司Concord能源签署了解备忘录,针对在柔佛边佳兰兴建一个专用原油及石油产品仓储终站,进行可行性研究。
这项可行性研究将需时约1年完成,主要是兴建一项高达200万立方米的专用及独家仓储终站,以及深海码头设施,让超大型油轮可运行。
这项发展将会分阶段完成,而首要容量则达100万立方米。这是边佳兰油槽终站计划旗下的工程。
戴乐集团大马业务运作董事经理慕斯达法卡马尔表示:“由于Concord能源是区域其中一家顶尖能源贸易公司,所以,我们很开心能够与Concord能源合作。这项了解备忘录反映出投资者有信心边佳兰可成为石油及石化领域的中心。”
至于Concord能源董事经理纳斯拉特则表示,亚洲是重要的原油及石油产品进口商,而这项合作将会达到仓储终站的未来强劲需求。
慕斯达法卡马尔与纳斯拉特签署上述了解备忘录,而柔佛州务大臣拿督斯里卡立诺丁及饶文杰,也出席这项签署仪式。

【马】全利资源次季净利扬15%

全利资源(QL,7084,主板消费产品股)2014财年次季净利扬升14.62%,报4225万7000令吉。

全利资源次季营业额,从上财年的5亿5245万1000令吉,按年上扬9.54%,至6亿514万5000令吉。

全利资源本财年首6个月净利达到7720万7000令吉,按年涨幅高达13.06%;营业额则按年攀升13.17%至11亿8468万4000令吉。

海产产品制造、原棕油活动,以及综合家畜业务第三季表现不错,带动盈利走升。

不过,原棕油价格走跌和印尼种植业务未转亏为盈,导致原棕油业务的表现较为失色。

全利资源预期,原棕油业务第三季回稳,并看好下半年整体表现。

【理】每个人都需要的理财心法

人终其一生要的,其实很简单。
健康的身体,让人拥有长青本钱做任何事。
健康的财务,让人做任何事没有后顾之忧。
现金‧保险‧基金‧外币‧股票全盘规划。

给以为“理财”=“投资”的您
财富管理,指的就是理财。理财,就是理自己的人生。有人误以为“拿一笔钱投资”=“理财”,一旦赔钱就怪罪于不该积极理财。
其实,投资仅是理财工程的积极面,期望灵活分配某一部位的资产,让财富能有较大增长,以缩短理财时间。

给只把钱放定存的您
投资理财是为了增长财富,对抗通胀,因应不期然的风险,并一直支应自己想要的生活方式,而不是为了保本。
投资虽有风险,但完全不投资,只把钱放银行定存将面临更大风险。我们不谈保本,而是谈保值!任何长期的保守工具,只要实质利率低于3%年息,就不值得考虑。

给薪水不够多的您
很多人会说:“我赚的都不够花了,还谈什么理财!”事实上,就是因为钱太少,才需要理财。
当一个人钱还很少时没养成理财习惯,等到有钱时一样不会有正确的观念与习惯。越早开始“理财”,越有助累积资金,资金足够了,就可以透过好的投资组合,提早达到阶段性财务目标。

给没有买(对)保险的您
人有旦夕祸福,此话一点不假。万一突然发生人身意外或致病,人还活着,却无法支付长期治疗与看护费用,则不仅余生将过得没有尊严,还会拖累亲爱家人的未来。
投资理财的完整风险规划包括“寿险、医疗险、长期看护险”,手头还不很充裕时,“寿险”是第一优先选择。

给愿意接受理财“心”观念的您
●了解自己,用在财务规划上也是很重要的。
除了要有正确观念与知识,每个人对于投资理财方法与工具的选择,务必考量到自己人性面的弱点,例如:爱花钱、没办法记流水帐、经常心肠软拿钱做一些傻事等等。意即,再好的规划没有执行力还是零。

●有钱好孝顺,有钱好布施,有钱好自我实现。
财务健康,是身为一个人该具备的基础条件,致富的过程,则是提升多面向生命最好的历练。

投资理财前先了解自己
在开始投资理财之前,清楚知道自己的财务状况是很重要的一件事。就像买裤子,我们要找适合的尺寸一样,穿太大有走光的风险,穿太小则让自己活受罪,必需找适合自己的尺寸来穿。
投资理财也是,我们都要知道适合自己的风险大小是什么,在还没了解自己能够承担多少风险之前就冒然开始投资,那么当风险真的出现时往往一拳就会把人击趴在地上很难站起来。

根据莫非定律告诉我们:“凡是可能出错的事必定会出错。”凡是不想发生的风险,它通常就会发生。
即然是风险,除了靠学习知识来降低外,我们并无法掌控它何时出现,出现时会有多大的伤杀力。真正能掌控的,是当风险出现时,自己能承受多少冲击,了解自己目前的财务状况就是重要的一步。

检视财务状况6问
想要知道自己的财务状况其实很简单,假日花30分钟坐下来,照以下几个问题检视,就可以有初步答案:
1.自己身上现在有多少负债?把所有剩余的贷款、卡债全加起来。(房贷可先不算)
2.如果把上述贷款能卖的都卖掉来还债,还会剩多少钱或是负值?提醒卡债是没东西可以卖的。
3.将自己手边的存款、大约现金、投资现值全部加起来共有多少?
4.得到你现有的净值:把前面3点所得数字相加起来。
5.计算你目前“为了活下去”每个月的开销是多少?(如果第1点没计算房贷,每月缴的房贷费用就要包含进来)
6.将第4点净值除以第5点每个月开销,计算出净值可以支撑你生存多久?

现在取舍决定未来
一个决定或许就可以改变你的未来,一个想法也许就可以让你过你不敢想的生活。
对生活满意不是要出于被迫而是出于选择,出于被迫最终还是会有一丝丝的后悔。
这句话你应该不陌生:“人生就是一连串的选择,过去的选择成就今天的你。”个人财务当然也是人生一部分,自然要做出选择,现在选择取舍什么,决定自己未来的财务状况。
人生既然只有一回,那就好好的努力规划一回吧!

文:罗凤琴

Monday, November 25, 2013

【马】宏利控股以9,650万令吉收购马联集团的子公司

宏利控股以9,650万令吉收购马联集团的子公司

宏利控股(Manulife Holdings)将以9,650万令吉收购MAA Corporation的子公司马联信托(MAAKL Mutual),MAA Corporation为马联集团(MAA Group)的全资子公司。马联信托是一家地位稳固的互惠基金平台,而其代理分销业务与宏利旗下的子公司宏利资产管理服务(Manulife Asset Management Services)有着相辅相成的作用。宏利乐观地认为,这些业务的结合将可让宏利获得来自保险与退休金产品的收入,宏利提供的产品种类也将增加。这项收 购亦符合宏利拓展其在马来西亚的业务和扩大不同种族客户市场的期望。此外,马联信托成功设立了单位信托业务,后者遍及马来西亚。马联信托截至2012年 12月31日财政年度的收入为3,800万令吉,净利则为200万令吉,其拥有的净资产达到1,770万令吉。

启示:虽然上述收购将不会对宏利今年的财政有任何影响,但宏利指出,该收购项目将会在未来使其营业额和盈利增加。对马联集团而言,这个脱售项目可让它重新制定策略及分配财务资源,以在未来把握潜在业务和投资机会。

【马】大马银行将贷款增长预测减低至7%

大马银行将贷款增长预测减低至7%

大马银行(AMMB Holdings)将其截至2014年3月31日财政年度的贷款增长预测从10%减低至7%。集团的董事经理阿硕拉玛慕尔迪(Ashok Ramamurthy)指出,由于该银行选择所服务的客户及经济领域,贷款增长因而放缓,其存款也持续良好增长。值得注意的是,非利息收入对总收入的比例 从FY13的32.4%提高至1H14的约37%,集团预计这个比例将会在未来3年升至逾40%,主因是它收购了天安保险(Kurnia Insurans),使到其保险业务的业绩在1H14激增1.5倍,以及马婆金融卡(MBF Cards)带来贡献,后者预计将需一到两年的时间来完全融入集团的现有业务。集团目前也正在探寻令其人寿与回教保险业务增长的机会,并愿意和第三方保险 公司进行策略合作,以加速其拓展计划。

启示:由于贷款增长放缓,分析师主要对集团近期的前景表示中立,他们预期集团最近成功收购的业务将带来更多贡献,进而推动其盈利增长。

【马】柔佛医药保健进军孟加拉的医院市场

柔佛医药保健进军孟加拉的医院市场

柔佛医药保健(KPJ Healthcare)正进军孟加拉医院市场,它计划在达卡(Dhaka)租下并经营一家共有250个床位的医院,后者名为纪念谢赫法兹拉顿尼沙穆吉柔医 保专科医院(Sheikh Fazilatunnessa Mujib Memorial KPJ Specialist Hospital)。公司指出,经营和管理这家价值8,750万令吉的医院的行动合理,因为它将能以孟加拉医疗业新业者的身份,从中吸取实际经验。公司已 提议租下该医院10年,并可选择续租5年。在这个交易下,公司将不会在首5年支付租金给信托公司,之后它将以医院的10%年净利支付租金。进军孟加拉医院 市场将有助加强公司作为东南亚顶尖医疗服务商的地位,公司目前在印尼、澳洲和泰国设有业务。

启示:由于孟加拉的医疗保健服务短缺,到马来西亚寻求医药治疗的孟加拉人因而不断增加(从2011年加倍至2012年1万1,589人),公司正寻求从这股趋势中受惠。值得注意的是,孟加拉人每年在邻近国家的医疗保健消费估计为5亿美元(16亿令吉)。

【马】亚洲航空的3Q13盈利下跌77.5%

亚洲航空的3Q13盈利下跌77.5%

亚洲航空(AirAsia)截至2013年9月30日的3Q13净利年比下滑77.5%至3,550万令吉,因为公司借贷而蒙受1亿8,590万令吉的外 汇亏损。然而,这家廉价航空公司的收入却从去年同期的20亿令吉微增3.5%至30亿令吉,原因是搭客量增长11%,这被平均票价减低所抵消。每名搭客的 辅助收入从40令吉年比提高至41令吉。载客率与去年同期一样为77%。公司的49%子公司印尼亚洲航空(Indonesia AirAsia)的3Q13营运利润减少至1,136亿印尼盾(3,110万令吉),去年同期为1,383亿印尼盾(3,690万令吉)。印尼亚航的同期 收入从1万2,000亿印尼盾(3亿2,850万令吉)年比上升33.3%至1万6,000亿印尼盾(4亿3,800万令吉)。

启示:马来亚投资银行(Maybank Investment Bank)预测,印尼亚航将再过四个季度,才能为亚航的整体盈利带来贡献,因为它面对来自狮航(Lion Air)和嘉鲁达航空(Garuda)的竞争。

Sunday, November 24, 2013

【马】马来亚银行有望在FY13取得创纪录盈利

马来亚银行有望在FY13取得创纪录盈利

马来亚银行(Malayan Banking)截至2013年9月30日的9个月盈利从43亿令吉跳升12.5%至48亿令吉。这是由于净收费收入年比提高13.8%,以及净基金收入 增长7.6%。资产素质也提高,截至9月的净不良贷款为1.06%,去年同期则为1.22%。公司的9M13贷款从1H13的9.1%上升至9.3%(以 年度化计算),因为公司的国际业务取得10%的年度化增长,印尼、马来西亚和新加坡业务分别增长19.8%、8.7%和5.6%。公司本季的净利提高 16.3%至17亿令吉,是其自1960年开业以来所取得的最高季度盈利。公司希望透过其多元化的金融服务组合、在其地域市场找寻机会和控制其收入与成本 的比率来维持增长,尽管业务环境受抑制。

启示:分析师预计,将FY13股本回报率目标设在15%的马来亚银行若要在FY13取得10%的净利增长,将不会有问题。因此,其FY13 净利将可轻易地超越60亿令吉的关口及FY12净利的57亿令吉。安联证券研究(Alliance Research)给予公司“买入”评级,目标价为11.70令吉。

【马】亚洲航空签订10亿美元的飞机融资协议

亚洲航空签订10亿美元的飞机融资协议

亚洲航空(AirAsia)与中国工银金融租赁公司(ICBC Financial Leasing Company)就总值10亿美元的融资设施签署了协议备忘录,这是中国和马来西亚至今所签署的最大份融资协议。中国工银金融租赁将为亚航提供具竞争力的 融资设施,让亚航购买不少于10架A320空中巴士(Airbus),以作营运用途,融资设施将包含金融租赁、售后回租或商业贷款。在这份协议中,出租的 飞机将包括由空中客车(天津)总装有限公司组装的A320型飞机。自2011年以来,亚航已和中国工银金融租赁及后者的海外子公司签订了类似协议来购买 10架A320型飞机(总值8亿美元)。至今亚航的机队共有134架A320空中巴士。

启示:上述协议让亚航能够取得所需的融资来积极拓展其业务。亚航将每年为其印度联号增添10架飞机以壮大其机队,并寻求在4Q13开设一个从钦奈(Chennai)起飞的国内航班。

Thursday, November 21, 2013

【新】吉宝企业赢得价值2亿6,500万美元升降式钻台订单

吉宝企业赢得价值2亿6,500万美元升降式钻台订单

吉宝企业(Keppel Corp)通过非直接子公司吉宝远东(Keppel FELS)从美国上市公司恩斯克国际(Ensco)的子公司赢得价值约2亿6,500万美元的订单,涉及建造一座KFELS Super A级别的升降式钻台,并附带再订购多一座同类钻台的选择权。该钻台能在严峻的环境中操作,并且是按改良设计及采用专利系统而建造。此外,该钻台的安全措施 符合北海多个油区的健康、安全与环境标准。钻台定于2Q16交付。吉宝企业截至2013年9月30日的订单额为136亿元。

启示:这张订单是Ensco自2011年至今向吉宝远东订购的第四艘同一系列升降式钻台,据称其在世界各地严峻环境中的操作表现十分优异。

【新】凯德集团完成配售澳洲子公司的股票

凯德集团完成配售澳洲子公司的股票

凯德集团(CapitaLand)的两家子公司Austvale Holdings及Ausprop Holdings把凯德集团的澳洲地产子公司AustraLand Property Group的1亿1,570万股股票配售给一组机构投资者。每股3.685澳元的配股价比AustraLand在澳洲证券交易所于2013年11月20日 的闭市价低了1.7%。截至2013年6月30日,AustraLand的产业组合总值23亿澳元,其工业及办公楼均位于澳洲(包括悉尼和墨尔本),可出 租总面积为12亿平方米。这次的配股活动有助扩大AustraLand的股东基底,并可能会提高其股票的交投量。在完成配股后,凯德集团在 AustraLand的股权将从59.1%下降至39.1%。而AustraLand将从凯德集团的子公司转变为联号公司。AustraLand将依旧是 凯德集团在新加坡及中国以外的最大投资。

启示:配股将获得的4亿2,620万澳元(约4亿8,530万元)收益将用于凯德集团两个核心市场的新投资商机,并用来充当一般营运资本。

Wednesday, November 20, 2013

【理】你有投资焦虑症吗

心理学对“焦虑”的解释是人的自我实现需要得不到满足时,产生的不适且无法指出不适原因的一种典型症状。而投资焦虑症是指对经济发展的高低波动、投资理财市场的风险收益过分担心、忧虑而产生的一种心理焦虑症状。

当美国联准会Fed主席柏南克宣布量化宽松政策QE将退场,结果造成全球股市、债市、汇市大跌;过没多久他又说就算QE退场,仍继续支持推行刺激措施,全球股债汇市又应声大涨,标普500指数还创了新高。

金融市场被一个人耍的团团转,代表目前市场信心脆弱,一有风吹草动大家就脚底抹油先跑再说。这时研究基本面的人最困惑,不管经济数据是好是坏市场完全不理会,分析已经被情绪所掌控。

很多投资人又开始问一个蠢问题:“我该进场吗?
这时进场会带来天堂般的获利?还是地狱般的套牢行情?”
在投资理财上,我们想要抓到明天的天气变化非常困难,也就是明天股价会涨还是会跌?

涨跌非问题 比较心理焦虑病根
没有人可以正确预言。请原谅我用“蠢问题”来形容部分投资人的心情,但我只是想良善地提醒人们,投资赚钱与否的关键,在你心中,不在外在变化。

在投资市场待久的人会发现,散户大众总是有一种奇怪的心理,认为股价上涨时,一定会有些人赚到了钱。此时如果再检视自己手上的资产仍未解套,就会开始出现一种不平衡心理。

不平衡心理会产生内在焦虑,其症状如下:“为什么别人赚得到钱,而我却赚不到钱?现在机会又来了,我又该做甚么才能跟得上这一波赚钱机会?”

投资对错问自己 投资专家也帮不了你
如果你也是属于有类似焦虑症的人,急着想为你套牢已久的资产解套,我会劝你想一想:“你之前做错了甚么?现在又做对了些甚么?”

我相信很多人做错的地方是———后悔以前听了太多投资专家的话,并选择在高点入市。之后,又选择杀到最低点,或者,未能于逢高出场。

投资人做错了那么多事,又没做对些事情,所以,投资焦虑症容易上身。因为有焦虑症,我肯定你又将有很高的机率会犯了愚蠢的错误———逢高再度进场;又或者,逢低而不敢进场。

话说回来,股市此时究竟是高?或低呢?我的看法是———没有人会有标准答案!
你与其听专家的,不如回过头想清楚自己的投资定位。自己是想为家庭资产寻找个稳定的固定收益?还是因了解某些产业的景气循环特性而锁定利基标的在逢低布局?

又或者,你只是想趁资金行情大捞一票的小小投机客?
现实投资世界不是简简单单的一张白纸,而是丰富多彩的舞台,时刻在发生变化。我们最好睁大双眼,不要陷入“非此即彼”的僵硬思维模式中去,否则我们会对那些致命的错误视而不见。不论是在交易市场,还是在生活中,这都是极其危险的。

市场高低因人而异 投资无万能标准答案
每一位投资者的性格天生就不同,投资人应该了解,不同的投资定位、策略与方法,以及不同的投资性格、目的和对投资标的的了解,都会影响投资绩效。

外在的经济、金融与市场变化,会对不同的人、不同的策略与不同的资产标的带来不同结果,没有一个金融专家能提出一套放之四海皆准的投资答案或建议,充其量只能概括性地点出一、两个方向。

这一、两个投资方向对某些人可能是调剂资产的良方,但对更多人来说却可能是造成逢高进场或太早退场而日后再追高的毒药。

如果你不想再当个猛吞毒药的投资人,我会建议你平常心看待股价涨跌,因为投资股票就一定会遇到涨跌,要有好的心态,正确而合理地去理解行情的波动。

要学会把不利因素变成有利因素,创造新的投资业绩,尤其是在抄底股市时。
关键的是你懂不懂你在做甚么投资?

然后才是最新的救市政策、资金行情与景气复苏会对你的投资策略或标的带来何种正、反影响?

股票也好,基金也罢,该买的买,该卖的卖,该不动的就不动。观念对了,市场永远是天堂;念头错了,万千行情都只是梦幻一场的投资炼狱!

股市不是提款机,对自己的实力需要有自知之明,若不想在股海里被淹死,就要学会游泳的本领。要记住风险是涨出来的,机会是跌出来的。

股市有风险,但是有风险才会有回报,天下没有免费的午餐。在股市中,炒的是心态,拿的是股票,赚的是钞票,玩的是心跳!

三闲心态投资
“三闲”指的是闲钱,悠闲心态、空闲时间。用不会影响生活质量的闲钱投资,能够保持较平和的心态,能够较为客观冷静地分析股市。而客观冷静地理性分析,则需要较多空闲的时间和气定神闲的心态研究分析行情。

【企】Martell 渗透高增长市场

百年老牌———马爹利(Martell)努力钻研,推出一瓶又一瓶的美酒,扑鼻的酒香不受时代变迁而变质,反而越久越香醇。

多年来的努力让马爹利名闻遐迩,每推出的新酒,总让人不禁陶醉在其经典却又不失时尚的独特魅力。

2015年,将是马爹利欢庆300年的周年纪念,但不会仅沉浸在过去的成就,反而会继续研发及推广美酒,吸引更多新顾客。

马爹利不会满足于只是关注在亚洲市场,雄心万丈的它会走向渗透率低,但具高成长潜能的市场,扩大国际市场的版图。

在财富效应下,亚洲消费能力大大提高,也让他们追求品牌的欲望更胜从前,尤其是中国的消费者,因对马爹利热爱不已,而成为最大的市场。

更惊人的是,大马竟是马爹利第二大市场,显然洋酒不只是洋人的最爱。
根据目前的市场数据,由于强劲的需求,成功让干邑(Cognac)白兰地酒,在亚洲市场的销售创下佳绩。

2012年,亚洲占Cognac市场总销售量34%比重,而销售值则占45%份额,可见亚洲在Cognac市场的地位举足轻重。

此外,共有98%的Cognac是出口的,因而已成为无人不晓的国际法国产品。
马爹利是生产Cognac干邑白兰地酒的著名业者之一。

Martell Mumm Perrier-Jouet主席兼总执行长齐德辉(Philippe Guettat)说:“在20、30年前,亚洲消费者会认为法国品牌价格非常昂贵,但随着消费形态出现变化,之前的想法已抛诸脑后。”
现在,消费者的要求越来越高,不断追求更实在、素质佳、极具风格的产品,以便能够让他们充分散发个人魅力。

因此,企业必须不断传达及展现产品的魅力,打造与众不同的品牌。
这也是马爹利一直在扩展产品的原因,通过提供多项产品,应付不同的市场需求。
随着亚洲对高价品牌的追求,促使马爹利在该市场的市占率越来越高。现在,亚洲已是公司最大市场。

齐德辉表示,亚洲占马爹利总销量的比重从2002年的18%,大幅提高至2012年的32%。至于销售值的市占率则从19%,提高至35%。

“在这10年间,马爹利在亚洲的销量市占率增长14%,每年平均增长1.5%。若公司能够维持相同的增速,就已算不错的表现。”

制造严谨供应不足
随着Cognac干邑白兰地酒商,都把焦点放在亚洲市场,尤其是中国,让市场竞争越来越激烈。
齐德辉表示,集团会持续生产品质优良的Cognac产品。同时,他们会投入大笔投资,教育消费者、开办活动,以及推广产品等。

他并不担心市场竞争情况,因为Cognac干邑白兰地酒的制造过程非常严格,所以产量有限。
几世纪前由于有法国政府的资助,干邑产业开始制定条例规定来保护自生产到贩售酒类每个阶段的品质控管。只要是不遵守此条规的人,便强制禁止发给厂商干邑此称号。

基本上,不是所有的白兰地都称为干邑,在法国政府规定,只有产自干邑区Ugni Blanc品种的葡萄,经过传统的酿酒方式酝酿而成的白兰地,才能称为“干邑”。

他说:“在条例的限制下,我们无法供应更多的Cognac。最大的问题不是来自需求,而是我们到底能够供应多少给市场。”

3.大发展大计
1.吸引及教育消费者
马爹利将持续吸引及教育年轻人,并通过各式各样的产品带领他们进入马爹利的世界。
集团将通过不同的活动,提高品牌的知名度,包括广告、举办丰富飨宴等,让消费者对马爹利有进一步的认识。

一直以来,马爹利会偶尔举行晚宴,为消费者提供最好的佳肴与马爹利不同的Cognac干邑白兰地搭配,让消费者能够好好享受晚餐。

此外,马爹利也在大马开办Elegantology画廊和餐厅(Gallery&Restaurant),这主要是将马爹利V.S.O.P与佳肴、时尚及艺术结合在一起,创造极具风格兼高尚的生活形态。

打造新名词———Elegantology
美酒佳肴,一直都是最佳的搭配,而马爹利也通过聚餐方式持续推广产品。
一直以来,马爹利主要目标客户都是年轻人,而这次决定在大马开创Elegantology画廊和餐厅,具备美酒佳肴、限量版时装及艺术展览,为消费者带来别有一番风味的新体验。

在今年5月17日,Elegantology画廊和餐厅在Publika正式推介,而马爹利则是背后的赞助商。
马爹利会资助开办这家画廊及餐厅,主要是发挥马爹利创办人———尚马爹利(Jean Martell)的精神及创意思想。

在这项新发展下,马爹利也会与9位名设计师及两位名人厨师合作,分别设计限量版的服装系列及打造独特的体验。

这将成为一项创意平台,吸引更多年轻人到访。
马爹利会在大马先尝试通过这策略推广品牌,一旦达到设定的目标,就会考虑将这策略复制到世界各地。

2.扩大市场
虽然马爹利的品牌已风靡世界各地,但是这满足不到追求更高目标的雄心。
接下来,会全面拓展全球市场,包括进军新市场及在现有市场提高市占率。

同时,将会跟随母公司———Pernod Ricard的脚步,在新的市场拓展业务。
从单单中国市场来看,马爹利已在南部和东部取得较强劲的表现,未来有意在中国北部发展业务。

此外,也计划在越南、柬埔寨及非洲拓展业务。
齐德辉表示,目前最看好尼日利亚(Nigeria),因为人口市场大、拥有丰富的石油资源、中级阶层成长迅速。更重要的是,当地消费者追求新产品或是高价品牌的欲望非常大。
“在美国,我们的市占率不大,所以接下来希望能够夺取更高的市占率。”

除了扩大市场之外,马爹利也会扩展销售场合,包括会在更多夜总会销售酒。
一直以来,Cognac在华人宴会上的销量都是非常强劲的。

3.开发新产品
一直以来,不断的钻研与探索,让马爹利倡导领先、自主、创新的潮流,这造就创业百年仍屹立不倒的卓越成就。

“未来,我们会持续研发新产品,达到消费者寻求自我的期望。”
马爹利不久前推出MartellChanteloup Perspective,就是为了捕捉人的愿望。

马爹利背景简介:法国最悠久干邑白兰地
法国产醇酒,而拥有接近300年历史的马爹利,更是法国历史最悠久的Cognac干邑白兰地酒商。
马爹利的创始人是尚马爹利(Jean Martell),他原本是英属泽西岛人,家族是当地著名的商业世家,家境丰厚,但这样并不能满足马爹利的雄心壮志。

1715年,年仅20岁的尚‧马爹利从泽西岛来到了干邑地区,建立了今天最古老的马爹利酒厂。
从那时起,马爹利干邑就开始了其向世界每个角落传播的漫漫历程,逐渐成为一个极具价值的世界品牌。

1721年,马爹利的出口量已经达到20万公升,到了1807年,马爹利的酒已达到干邑地区总出口量的三分之一。

同年,马爹利家族将公司正式注册为J&F Martell,并正式将酒命名为马爹利干邑。

【新】股息对海指长期回报的影响

海峡时报指数(STI)在过去12个月带来的回报,与其长期年度化升幅相符。在截至2013年10月的十年内,海指的价格升幅为88.1%,其平均 年度化价格升幅为6.5%,在加上3%的股息获益率后,海指带来的总回报为9.5%。在10多年前设立的SPDR海峡时报指数挂牌基金(SPDR STI ETF)在同期内带来了9.6%的回报(这个ETF一年派息两次)。另外,新加坡过去十年的平均通胀率约为2.5%,而房产价格的平均涨幅为6.7%(数 据来源为Trading Economics)。


这两项数据对大部分人及海指的总回报都有一定影响。另外,新元在过去十年上涨,换句话说,以新元计算,道琼斯工商指数带来的平均年度化价格回报为1.2%,日经225指数则为2.4%。
由于组成海峡时报指数的企业来自不同领域,它们的客户遍布不同地区,已上市十年的海指成份股所带来的十年回报有所不同,这令海指的表现保持稳定。海 指是一个自由流通量加权指数(free float weighted index),假设一只股在一段时间内下跌了10%,只要另外两只在指数中占同样比重的股票上涨5%,指数就会保持在相同水平。


在海指的30只成份股中,有24只(80%)是在10年前上市。这24只股票在过去十年带来的平均年度化总回报介于3.8%至27.2%(前者为新 航(Singapore Airlines),后者为金光农业资源(Golden Agri-Resources),股息是令新航年度化回报较低的原因)。其中5只总回报主要来自股息的股票为报业控股(Singapore Press Holdings)、新航工程(SIA Engineering)、新电信(Singtel)、新加坡交易所(Singapore Exchange)和凯德商用新加坡信托(CapitaMall Trust)。


这24家公司带来的平均总回报为16.2%。在过去十年带来超过20%平均年度化回报的股票为金光农业资源、胜科海事(Sembcorp Marine)、怡和合发(Jardine Cycle & Carriage)、怡和策略(Jardine Strategic Holdings)、新加坡交易所、云顶新加坡(Genting Singapore PLC)、怡和控股(Jardine Matheson Holdings)和吉宝企业(Keppel Corp)。怡和策略和怡和控股的股票是以美元计价,但在这里是以新元计算。

【新】现代家庭主妇可考虑投资的6只股票

现代家庭的全职主妇(也可能是“住家男人”)不易当,他/她们除了要好像上一代的典型主妇般样样皆能(包括预备一日三餐、打扫房屋、照顾孩子)及出 得厅堂外,最重要的是,在物价高涨的社会里,他/她们也可以在空余的时间为家庭带来一点收入,让家庭的财政得到多一点的保障。

利用手头的资金来投资股票应是一个不错的选择,但他/她们可能会顾虑是否能从投资中取得回报,因此我们预备了这份投资名单。虽然在今时今日的社会里,全职的家庭主妇或主夫并不多,但这个群体的投资取向及担忧可能也适用于其他群体。

因此,如果你也有以下的顾虑,这份投资名单可能也适用于你!
1. 你每天或甚至每周都没有充足时间来监察股票的起落及市场的发展
2. 资本不会太多 (可供投资的现金约1万元)
3. 对有风险的股只避之则吉 (因为需要保护有限的资本)
4. 需要包含派息股资本逐渐增值的股只
5. 能在短时间内卖出而且不会带来严重损失 (在紧急的时候)

在我们进行研究的当儿,我们把所有在新加坡交易所挂牌的股票包含在我们的严格筛选过程里。我们在筛选时会特别注意股票的基本质量 (像派发股息、稳定盈利);基本质素(像管理特点;业务风险因素);中至长期技术指标(像相对强弱指标及平滑异同移动平均线)。

我们选出了以下几家企业,并认为它们的股票是现代家庭主妇的首选。

凯德商务产业信托—凯德集团为强大后盾
凯德商务产业信托(CapitaCommercial Trust)差一点就挤不进这份名单,原因是其派息在过去五年的其中一年大幅下跌(2008-2009年,可能是受金融海啸影响)。这家公司能入榜,主要 原因是它有强大的后盾,即凯德集团(CapitaLand)。凯德商务产业信托的其他特点为:
1. 旗下物业的租户多样化
2. 拥有马来西亚桂嘉资产管理(Quill Capita Trust)的30%股份
3. 在过去经济状况不明朗的时期,其商用物业的表现都较为稳定


星狮地产信托—能从蓬勃的零售市场中受惠
除了符合各项筛选标准外,星狮地产信托(Frasers Centrepoint Trust)还具有以下优点:
1. 其保荐人为星狮集团(Fraser & Neave),星狮为家喻户晓的品牌
2. 派息在过去7年持续增长
3. 投资于马来西亚的贺达产业信托(Hektar REIT)
4. 新加坡的零售市场相对稳定(尤其是核心区)


昇菘集团—知名超市
只要你是住在新加坡,你一定听过昇菘集团(Sheng Siong Group)这个名字。这家经营超级市场的企业以售卖低价及品质优良的食品及日常用品著称(它于1995年在兀兰开设第三间超市)。公司目前在全岛各地一共开设了约33间超市,其优点包括:
1. 几乎无债务(大部分已利用上市所筹得的收益付清)
2. 盈利和收入在过去几年持续增长
3. 派息比率高达90%
4. 获证券投资者协会(SIAS)评选为最透明企业
5. 所售卖的都是必需品,需求会保持在一定水平


新航工程—廉价航空企业带来商机?
虽然新航工程(SIA Engineering)的母公司新航(Singapore Airlines)在谋求增长方面面对挑战,但新航工程的表现却相当不错。除了财务表现优异之外(其债务股本比为极低的0.00436),公司的收入和盈 利在过去五年都稳定增长。公司的优点包括:
1. 有强大的后盾,即新航和淡马锡控股(新加坡的主权财富基金)
2. 派息比率保持在60-90%
3. 廉价航空班次增加,公司可从中取得商机
4. 公司是樟宜机场主要的飞机维修保养企业,预计能因机场的扩充计划(宝石计划)受惠


森联集团—本地主要建筑企业
森联集团(Sim Lian Group)是本地主要的建筑企业之一,其客户包括建屋发展局(你现在住的组屋可能是森联集团建的)、吉宝置业(Keppel Land)和永泰控股(Wing Tai Hldgs)。公司如今已发展为一家产业发展商,其优点包括:
1. 拥有建筑局的A1资格,可承接政府的各类建筑工程
2. 同时投标建屋发展局的建筑-转移-营运(BTO)项目及私人产业项目
3. 收入和盈利在过去五年持续增长
4. 股息在过去十年来持续增加


报业控股—不仅是一家报社
虽然报业控股(Singapore Press Holdings)上一季的业绩相对欠佳,但它仍具有多项优点。公司不再固守出版业务,开始朝其他领域发展,的确是明智之举。报业控股的其他优点包括:
1. 管理团队具实力(前部长李文献为公司的主席),其最大股东为李氏基金
2. 其出版的报刊在全岛贩售及派发
3. 派息比率向来偏高
4. 虽然出版业逐渐没落,但公司积极地朝电子媒体领域发展(公司挪出了1亿元资金以投资于电子媒体)

这六只股票精心挑选出来,它们的基本面都不错。
这份名单并非固定不变,我们会在每个季度更新这个名单(在业绩发布期之后),帮助现代家庭主妇选出一些可考虑投资的股票。

Tuesday, November 19, 2013

【理】你想跟谁分享财富?

你有没有想过,在某一种情况下,你的财产确实有可能分了给你不想分的人!

那种是什么情况?就是万一你过世时没有留下遗嘱,那么,你的财富就要根据当年立法者的想法,按部就班地分予你或你配偶的家人。

对于财务策划,我自己喜欢用以下的定义:如何调配自己有限的资源,去满足人生不同阶段的理财目标。

将这个定义应用在实务层面,我们所读的财务策划课程就包括以下几个单元:基础财务策划(认识金钱时间值、复式利率等概念)、保险、税务、投资、退休、雇员福利,以及遗产策划(Estate Planning)等等。

遗产策划的一个简单定义就是如何用最便宜,以及最有效率的方法,将自己死后的财产跟“别人”分享。

根据1958年遗产分配法令(1997年修正法案),当一个人去世时而没有立遗嘱,在所有的债务交付后,管理人将按照1958年遗产分配法令(1997年修正法案)第6条例分配剩余财产给合法的受益人。

A.死者只遗下一名配偶
如果死者只遗下一名配偶,但没有后裔、父母、有血缘关系(同父母)的兄弟姊妹,那么,在生的丈夫或妻子,便有权取得死者的剩余遗产(即在扣除死者的债务、税项、葬礼费用、法律及遗产管理费用后,所剩余的全部产业)。

B.死者遗下配偶及后裔
如果死者遗下配偶及后裔,父母或兄弟姊妹在生:1/4一半发给配偶,1/4发给父母,2/4则平均分发给死者的所有子女。

C.死者遗下配偶、父母及兄弟姊妹,但没有后裔
如死者没有遗下后裔,即使配偶仍然在生,遗产便会分成两半,一半分发给配偶,另一半则分发给死者的父母。
D.如果死者只遗下后裔,但没有配偶、父母
在生的子女,有权取得死者剩余遗产(即扣除死者债务、税项、葬礼费用、法律及遗产管理费用后,所剩余的全部产业)。

E.如果死者只遗下父母,但没有配偶、后裔
那么,在生的父母,便有权取得死者的剩余遗产(即在扣除死者的债务、税项、葬礼费用、法律及遗产管理费用后,所剩余的全部产业)。

F.死者遗下配偶及后裔,但没有父母
1/3一半发给配偶,2/3发给则平均分发给死者的所有子女。

G.死者遗下父母及后裔,但没有配偶
1/3一半发给父母,2/3发给则平均分发给死者所有子女。

H.当一个人去世时而没有立遗嘱,没有配偶、没有后裔和没有父母
全部的遗产将根据下列顺序分配:
1.兄弟姊妹
2.祖父母
3.父母的兄弟姊妹
4.曾祖父母
5.曾祖父母的兄弟姊妹
6.政府

没立遗嘱财产归政府
人们对于立下遗嘱十分犹豫,常常是因为不知道选择谁作为年幼子女的监护人,或无法决定如何在子女间分割财产。

其结果就是,什么都不做也是自己的一个选择。
基本上,你不立遗嘱就是决定让政府代替你做这个事。这真的是你想要的吗?
如果一个人没有作好税务规划或遗嘱就过世──换句话说,这等于向世人宣布他没有法律上的遗愿。

当你放弃你的权力立遗嘱,这意味着法律将替你决定谁是你的受益人,例如,如果一个已婚的人没有立下遗嘱而不幸逝世留下妻子,孩子和夫母,那么他的财 产就变成“无遗嘱者的遗产”(intestate estates),这时依据法律1/4一半发给配偶,1/4发给父母,2/4则平均分发给死者的所有子女。

然而,因为父母年老而又逝世(没有立遗嘱),那死者的兄弟姊妹也有权力分配这1/4的遗产,这是否你想要的遗产分配法?

如果你死前没有订立具法律效力的遗嘱,而你没有任何的亲人,那么当你在九泉之下,政府就会毫不客气的攫取你的财产!

总结
现在,是时候检查你的遗产规划,不管你是谁,也不管你有多少钱。

文:罗凤琴

【新】新加坡上市公司的股息获益率居亚洲之冠

在1,200多只亚洲大型股当中,在新加坡交易所(Singapore Exchange)挂牌的企业提供最高的股息获益率。富时亚洲指数每月表现报告(FTSE Asia Monthly Index Performance Report)对相关指数成份股在过去十二个月的派息作出比较,并在上个星期公布的报告中表示,新加坡上市公司的股息获益率为亚洲之首。在富时全球股票指 数系列(FTSE Global Equity Index Series)下12个亚洲国家的指数中,富时新加坡指数(FTSE Singapore Index)维持最高的获益率,为3.31%。而这12个亚洲国家的指数获益率的中位数为2.58%。

表1列出了富时全球股票指数系列下的12个国家。富时新加坡指数的成份股比海峡时报指数(Straits Times Index)多,但对它有所认识的人不比海指多。然而,作为全球股票指数系列下的一个指数,它具备与世界各地其他指数作比较的实际用途。在这些亚洲指数 中,日本的成份股最多,接下来是中国。
表1:

资料来源:富时集团、SGX My Gateway

富时新加坡指数包含41只大型及中型股,它们是大部份的海指成份股及富时海峡时报中型股指数(FTSE ST Mid Cap Index)下一些较高市值的成份股。

鉴于该全球股票指数系列的选择条件和方式,富时新加坡指数并不包括怡和控股(Jardine Matheson Holdings)、怡和策略(Jardine Strategic Holdings)及香港置地(Hongkong Land Holdings)。但与海指相同的是,富时新加坡指数是按自由流通股数计算市值的加权指数。

一个国家的指数中必须至少有三家公司符合所有相关条件,这个指数才能被列入富时全球股票指数系列中,富时集团(FTSE Group)也设有多个其他的区域和经济指数。表2显示,富时新加坡指数的获益率比富时新兴市场指数(FTSE Emerging Index)及富时发达市场指数(FTSE Developed Index)都来得高。
表2:
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资料来源:富时集团、SGX My Gateway
表3列出了在富时新加坡指数中,在过去12个月里(截至11月7日)股息获益率最高的十只成份股。

在计入股息之后,表3中有九只股为投资者带来了回报。预估股息获益率是按最近一次的派息而得出的年度化股息获益率。过去12个月里的股息获益率是按过去12个月的所有派息计算。其中四只股是海指成份股,另外六只是富时海峡时报中型股。
表3:

资料来源:彭博社(11月7日的数据)、辉盛、SGX My Gateway;*换算成新元后
即使股息不是投资于一只股的主要目的,它也可能是重要的一部份。富时新加坡指数在10月底的股息获益率为3.31%,海指为3.05%,富时海峡时报中型股为3.99%。

在过去10年里,每年3%的股息获益率意味着海指的年度化总回报平均为9.5%。后者与新加坡的房屋价格(6.7%)及通货膨胀(2.5%)相符。

【新】新航牺牲客运收益保住市场份额

新航(Singapore Airlines)的客运收益(passenger yield)下跌至近四年的低位,这反映了提供全方位服务航空公司面对的难题,以及新航的定价能力遭削弱的情况。

新航的客运收益连续第三个季度下跌,原因是其他提供中、长程航班服务的航空公司带来激烈竞争,如阿联酋航空(Emirates Airline)、马航(Malaysian Airline System)和国泰航空(Cathay Pacific Airways)。

全方位航班服务为新航带来约40%的收入,但近年来却逐渐下跌,原因是企业削减旅游开支,以及廉价航空公司如亚洲航空(AirAsia)和狮航(Lion Air)吸引了更多搭客,它们目前所提供的机位占东南亚总数的逾50%。

新航的商业执行副总裁麦瑞华(Mak Swee Wah)在2013年11月13日向分析师进行汇报后,对路透社说:“我们目前正面对需求增长缓慢的情况,但许多航空公司都增加了可提供的机位。”

新航于2013年11月12日报其截至9月份的季度营运盈利年比提高24%至8,690万元(6,950万美元),与路透社得出的8,720万元平均预测(共访问四名分析师)相去不远。

新航的客运收益(每名搭客飞行一公里的平均价格)从0.14元下跌至0.11元。搭客人数增加约6%至480万名。
公司进行促销活动,以及新元汇率上升,是导致其客运收益下跌的原因。

麦瑞华说:“客运业务不只受单一因素影响。你必须同时兼顾各方面,才能控制好成本。”
虽然预订机票数量正在回升,但新航预计其客运收益仍将受压。分析师认为这点令人感到意外,因为国泰航空的票价维持稳定。

瑞士信贷(Credit Suisse)的分析师Timothy Ross说:“新航显然只是对其为产品定出适当价格的能力缺乏信心。”瑞士信贷将新航今年的净利预测调低了20%,并将所给予的评级调低至“中立”。

Ross说:“从各个层面来看,国泰是一家经营得比较好的航空公司。”他认为国泰较为灵活,针对产品做出的反应较快,在定价方面也较具策略。

为了争取顾客,新航属下的胜安航空(SilkAir)表示,其所有类别搭客可托运的行李重量将从2013年11月15日起增加多10公斤。经济舱搭客将可免费托运30公斤的行李。

在总裁吴俊鹏的领导之下,新航一直尝试增加收入来源,包括在印度通过合资的方式提供全方位航班服务,预计将在明年开始投入服务。

新航在去年设立了提供中、长程廉价航空服务的酷航(Scoot),并增加了其在短程廉价航空公司虎航(Tiger Airways Holdings)的股份。

Ross说:“新航花费了不少资金,但目前仍不知道这些资金是否会带来回报。”

【新】传统典当业在市场焕发新的活力

本地的典当业在过去五年蓬勃发展,去年的押借金额为71亿元,与2008年相比多了3.9倍。随着收入增加,本地的当铺数目也从2008年的114间增加至201间(截至2013年10月1日)。

然而,这个行业在很多方面仍受到严密管制。在新加坡,法定的最高典当利率为每月1.5%,典当期为6个月。为了保障消费者的利益,任何没有被赎回或续当的物品将在6个月后拍卖,拍卖所得的多余款项将归还给典当者。

典当业的转变
近年来,典当业已改头换面。从前由家族经营的当铺,顾客一进门就会看到铁栏杆和柜台,如今的当铺则比较像首饰店,顾客和店员之间没有太多阻隔。人们以往只会在有急需的时候才会典当物品。时至今日,人们的观点已有所改变,典当如今成了一种短期的融资方法。

这是因为当铺能提供银行所无法提供的服务。一般而言,金融机构在提供贷款时,都不接受珠宝和名表作为抵押品,但当铺正好弥补这方面的不足,为需要应急的人提供短期贷款。

人口
随着观念的转变,到当铺典当物品的人也会随之增加。新加坡的人口正逐渐增长,截至2013年6月已从2002年的420万增加至540万。在政府的规划下,本地人口在2030年之前预计将达到690万,这将确保典当业的客户群稳定增长。

值得一提的是,非居民人口在同期内从80万增加至160万。许多印度籍人士都会向典当业者购买金饰,然后寄回印度。

金价
当铺业者面对的一大风险就是金价的波动。黄金一向来都被视为一种能保值的资产,可用来对冲股票和外汇,尤其是美元。自从雷曼兄弟(Lehman Brothers)在2008年9月倒闭之后,金价翻了一倍,美元则下跌。

各国采取的宽松货币政策,尤其是量化宽松政策(QE),是令金价上涨的主因,因为投资者都想方设法买入能保值的资产。但随着美国可能缩减QE的规模,美元料将上涨,金价可能会因此下跌。如果金价大跌,典当业者所持有的未赎回物品可能会贬值,并低于它们的押借金额。

尽管人口增加,人们的观念有所改变,但典当业者仍面对多项挑战,如金价可能下跌以及同行之间(包括连锁当铺及传统当铺)的激烈竞争。基于新加坡市场趋向饱和,当铺业者要继续取得增长,看来就要往国外发展。

业务模式
以新交所三家上市当铺业者的表现来看,典当业过去几年的毛利率和收入相当不错。
在三家上市当铺业者当中,方圆集团最早成立,但在最近才上市。尽管其市值最高,但当铺数目却不及大兴当和银丰当。然而,方圆集团是唯一一家已经将业务拓展至海外的上市业者。

这三家企业的营业额都大幅增长,其中以大兴当的表现最佳,其营业额从FY10的5,490万元增加至FY12的1亿零50万元。有趣的是,若以收入 来源的比例来看,大兴当和银丰当大致相同,而方圆集团的营业额仅有4.4%是来自典当品的利息收入,其余都来自二手珠宝零售及贸易业务。

大兴当和银丰当的毛利率都因为典当业务而有所增长,本刊认为方圆集团之后也会出现类似的情况。

从财务数据来看,银丰当的赚头比另外两家业者来得好,这是因为其典当业务的税前盈利大幅提高。但银丰当的杠杆比率也最高,超过2.3倍。相比之下,方圆集团看来是最安全的选择,因为其杠杆比率仅为1.3倍。

【新】罗德里工程持续回盈,在3Q13取得790万元盈利

自上一个财政年以来,罗德里工程(Rotary Engineering)已连续3个季度取得盈利。在截至2013年9月30日的9个月里,其收入从上一年同期提高了14.8%至4亿1,350万元。由 于毛利率为12.1%,以及其他营运成本减少,公司得以回盈,盈利为1,560万元。


资料来源:公司的财务报告

在2013年11月13日举行的盈利发布会上,公司主席谢金标将这归因于其所采用的3M模式,即人力(Manpower)、材料(Material)和机器(Machine)。

3M模式
由于薪酬预计将会上升,公司寻求提高每一名雇员的生产力。谢金标表示,公司招聘、培训及培养员工,以调派至它在海外的测试与培训中心。值得注意的是,公司的巴淡岛制造设施提供端对端(end-to-end)的预制工程方案服务,使该设施的使用率提高。

在FY12遭遇成本超支的困扰后,公司的管理层已认识到规划项目的重要性。公司在9M13取得12.1%的毛利率,上一年同期则蒙亏。谢金标说明业绩好转的关键在于承接项目之前,要先制定策略。尤其是材料方面,为项目提供有效的仓储管理和及时的物流支援令公司的成本减低。

最后,投资于专业机器和供应链物流工作为公司带来了灵活度,让它能够更好地应付其客户的要求,同时加以控制整个工作流程。

前景
截至2013年9月30日,公司的订单额从上一年同期的4亿9,200万元增加至8亿4,700万元。有趣的是,其订单来源的比例在这个季度有了显著改变。原本占公司72%订单的中东市场,所占比例已下跌至33%,新加坡市场的订单比例则从23%提高至62%。

尽管如此,公司认为位于阿曼的杜古姆(Duqm)港口具有强大的增长潜力,并且已在当地设立了代表办事处以探寻商机。此外,公司打算增加其来自亚细 安的订单额,尤其是马来西亚和印尼,公司已在这两个国家投标了多个项目。公司最近也成立了一家缅甸子公司,以在这个新兴国家找寻机会。

在被问及公司是否会在未来进行液化天然气(LNG)项目时,谢金标说公司十分认真看待LNG领域的前景,并尝试寻求收购目标,但却未能找到合适的企业进行收购。因此,公司委派了员工到海南岛去视察所需的建筑方法。

凭着强稳的订单和财务状况,公司将会取得全年盈利。

Thursday, November 14, 2013

【新】浩正零售信托的1Q14每单位派息高于预测

浩正零售信托(Croesus Retail Trust)的1Q14净产业收入(NPI)和可分派收入都超越预期。浩正零售信托于今年5月上市,其零售物业位于日本。其1Q14可分派收入及NPI分别比最初的预测多出8.3%和3.1%。

另外,浩正在2013年5月10日至9月30日期间的每单位派息(DPU)为3.26分,这与之前预测的3.11分相比多出4.6%。

浩正在这段期间取得的收入达19亿9,800万日元,比预测多出0.4%,尽管台风“万宜”在9月吹袭日本,7月份天气较冷也使夏季产品的销售额减低。

浩正指出,它之所以能取得12亿6,900万日元的NPI,原因是产业开支减低(比预测低4%)。可分派收入达到11亿3,900万日元,因取得产业税回扣及所得税减少。

浩正的管理机构的总裁兼执行董事Jim Chang表示,其四项零售物业出租率和租金保持稳定,也是使季度表现进步的原因。他说:“基于消费活动保持在良好水平,宏观经济前景乐观,民众对日本经济有信心,浩正将继续加强其物业组合,并逐步提高派息。”

【新】豪利控股在1Q14录得2亿5,080万元盈利

豪利控股在1Q14录得2亿5,080万元盈利

豪利控股(Oxley Holdings)的季度营业额从1Q13的5,000万元激增至1Q14的6亿8,600万元,由于其拥有728个单位的工业发展Oxley Bizhub按建筑进度确认收入。此外,公司的10个混合用途住宅项目所确认的收入也有助营业额提高。净利因而从660万元激增至2亿5,080万元。值 得留意的是,派发总值1,560万元的花红令行政开支提高。鉴于业绩良好,公司宣布派发每股0.03元的现金股息,即相等于约35%的派息率。

启示:由于新加坡政府所实施的产业市场降温措施令住宅市场的总体需求趋软,所以公司对FY14采取保守的土地收购策略,同时等待适当的时机来陆续推出其三个住宅项目。

【新】翱兰国际脱售及再租回杏仁果园

翱兰国际脱售及再租回杏仁果园

翱兰国际(Olam International)的澳洲子公司Olam Almonds Australia与Adveq Almond Trust签订了价值2亿澳元的脱售再租回协议。协议涉及脱售后再租回(18年期租约)公司位于澳洲维多利亚州、占地约1万2,000公顷的杏仁果园及相 关的种植与灌溉设施。Adveq Almond Trust是由大型资产经理Adveq Real Assets Harvested Resources所拥有。后者所管理的资产总值50亿美元,并投资于世界各地的私募股权及有形资产基金。翱兰国际将依旧拥有89,084百万升水的永久 水源权及4万公吨产能的杏仁加工厂(公司所建筑,并于今年3月投产)。预期上述交易将于1Q14完成。

启示:在完成交易后,公司将能从中实现投资价值,并提高投资回报,同时料将一次过录得约4,500万澳元的资本收益。

Wednesday, November 13, 2013

【理】投资型被动收入

什么是投资型被动收入?股票投资在一般情况下比较少人想到跟被动收入有关,大家普遍认知股票就是要“低买高卖”赚价差,对于保守一点的更认为股票完全是种投机行为。

所以,今天我们透过两个观点,来看看股票投资到底能不能是种被动收入?
如果说投资股票是为了赚价差(Capital gain),那当然就不是被动收入的一种,想赚价差就跟买房子只打算转手而不是收租一样不是被动收入。有机会在股票上赚取被动收入的方法是买进股票等着公司配发股息。
那么每年领配股配息是不是种被动收入呢?

答案是肯定有机会,不过有机会不代表一定可以,还要看你投资的策略符不符合让你有机会财务自由,或是多快可以让你财务自由,这就需要考虑一些较复杂的财报分析、公司基本面分析与计算。
所以,这边先不要把事情搞得太复杂,我们就先来判断领股息是不是可以当成被动收入的一种。

而我会先关注领股息当作投资型被动收入的焦点,就是这两点:
有没有稳定的配息能力?
有没有机会能让你回本?

这两点大家应该都认同;第一点因为如果没有稳定的配息能力,那么就无法“稳定”的养活自己,比如说投资某家公司去年一张股票配息500令吉,今年变成配50令吉,后年再变成配200令吉这样的落差可能就无法接受(如同这个月吃鱼排,下个月吃泡面)。

第二点如果投资没有回本那就是亏损,所以回本仍然要放在重要目标之中。
只是投资型的被动收入通常都会需要比较久的时间才有机会回本,如果要求持续稳定的现金流那回本的时间就会再拉长一些,而判断领股息能够回本的必要条件就是:公司会不会下市,或是倒闭。

这是非常实际的考量,你必须确认你投资的公司能否在帮你赚回投资本金之前还活在这世上,更进一步的是希望投资的公司在你离开人世之前都不会倒掉。
即然是要领股息当然就要看这些公司配息的能力,公司过去配息记录,这些资料在网路上都很容易找到。

须留意常见错误
至于更深一层的问题就是要领多久才能回本呢?
这就关系到当你决定买进这家公司的股票成为公司股东时持有成本是多少,如果你是在这几次的金融危机附近买入的,那现在都是笑笑的在领股息,而且当成被动收入一点都不为过,搞不好都这十年中都回本不知几次了。
而如果你运气不好是在股市高点时买入的那就需要有些耐心等待。

忽略证券评价价值
所以股票投资只要操作策略正确及有耐心,成为一种投资型被动收入其实不是想像中的难,相信很多朋友早就已经是透过领股息的方式在帮自己建构美好的财务未来,而我透过的两个简单观念分享,希望让更多人能了解投资股票也可以是投资型被动收入的一种。

虽然,配息型股票具有不少的优点,但在投资时,投资人仍须留意以下常见的错误,因为这些错误可能会对你的投资组合造成长期的负面影响。

有一种理论学派认为在建构配息型投资组合时,仅需关注一只股票的股息回酬率,而较不需在意该只股票的证券评价价值。

虽然,将焦点放在回酬率上,能帮助投资人避免在股价波动较大时,做出情绪化的投资决策,但持续买进股价过高的股票,也不是一个投资成功之道。

因此,投资人仍须坚持投资于具有“安全边际”的股票(相较于投资人判断的公平价值,股价至少要有10%至15%的折价)。

调整组合时机
针对一个资产配置状况良好的配息型投资组合,投资人适合抱持耐心的投资态度,而非积极地调整投资部位。但投资人仍要多加关注一些会影响到公司配息状况的因素。
虽然,在大部分的时期内,投资人并不需要不断地调整投资组合,但在某些时候,投资人会需要重新评估是否应持续投资于某些股票。
举例来说,在一间公司大量举债,并将资金用来进行金额庞大但不适当的购并交易,或者是公司面临激烈竞争,导致毛利率下降时,都是投资人应重新评估该档投资标的的时机。

勿忽略股息恶化迹象
多加注意股息数据(如股息成长率下降)是否出现恶化迹象。投资人应每季检视自身所投资的公司之财务状况,及当中是否出现任何警讯,以确保该投资组合的收益能够持续成长。
虽然,配息型股票具有其自身的投资魅力,但它们也具有与其它类型股票一样的投资风险。

文:罗凤琴

【理】理財八寶袋.不過度揮霍 雙薪族應有紀律預算開銷

相信不少未婚人士,尤其已觸適婚年齡者,逢過年過節都會被親友“關心和慰問”什麼時候結婚。 通常未婚的因素是,伴侶需要時間創立屬于自己的一番事業,達到一定的經濟能力,才考慮結婚。
但是,作者小室淑惠與駒崎弘樹並不這麼認為,甚至寫了一本書《沒錢才更要結婚》。

《沒錢才更要結婚》不是建議你嫁個有錢人,或者娶個千金,而是來探討雙薪伴侶該如何理財。
 在男女平等,以及生活開支越來越高的情況下,“男主外,女主內”即丈夫在外打拼事業賺錢養家,妻子在家相夫教子打理家務,似乎不足以支付家庭的生活開銷。
 這是因為,對于部分家庭而言,一份薪水真的難以支付一家大小的生活開支。因此,現代社會常見伴侶都各自就業,一同承擔糊口的責任。

善用稅務回扣
 但是,並非所有雙薪伴侶都能減輕家庭的開支負擔。這是因為一些雙薪伴侶可能會有錯誤的觀念,即自己的薪水用盡時,還有另一半的薪金可供額外的開銷。
 有者甚至認為,雙薪家庭因多一份收入,所以自己更有能力負擔更好的房屋與汽車。
 分配收入要花些心思在節流(Spend Less)和少給(Pay Less)兩方面。
 這里的意思是指,有紀律的預算開銷,及只購買有素質的必需品,不過度揮霍和崇尚物質與名牌。
 雙薪家庭該善用政府給予的稅務回扣來達到“少給”。

單靠一方獨撐要不得
夫妻兩人的薪金難免會有些差距;收入較低者或許有“你的錢是我的錢,我的錢是我的錢”(Your money is my money,but my money is my money)。
 這種緊握自己的薪資、鮮少分擔家計的心態,冀望單靠另一伴承擔家庭開支,是要不得的,因為單靠一方承擔家庭負擔,會加重伴侶的心理負擔。

 一些雙薪伴侶會依據收入,決定承擔多少家庭負擔。
 比方說,雙方皆貢獻出60%的個人收入,分擔家計,剩余部分則自由分配,以讓伴侶雙方有家庭共同基金,也有自己的支配空間。
 換句話說,薪資較高者承擔較多家庭負擔。不過,這“賺多給多,賺少給少”的形勢卻也可能會引起其中一方的不滿。

 “雙薪伴侶幸福財務密碼”的報導指出,如果丈夫承擔房屋頭期錢與房貸,太太應該要有自己的存款賬戶,分擔部分房貸,就算比例不高也無妨,維持兩人共同分擔家計的意識。
 房貸是一種長期貸款,如果過于以來一方負擔,當事人的心理負擔會變大,可能會導致想換工作卻不能換,或是無法擺脫長時間勞累。

伸縮處理家計負擔比例
台灣《商業週刊》“雙薪伴侶幸福財務密碼”的報導提及,二十歲、三十歲的人生是一段以社會人身分成長的過程,未來的一切都是在這期間逐步建立起來的。
 在這過程中,假如夫妻兩人都有工作,就算未來依然毫無保證可言,至少有么某種程度的避險作用。若其中一人生病,或是因為讀書或準備創業而暫時無法工作,另一半還是可以繼續工作支撐生活。

 “雙薪伴侶幸福財務密碼”的報導以運動來形容以前年代和現時代的雙薪家庭,以前年代雙薪家庭猶如棒球,現時代的雙薪家庭則像網球。
 向來就算夫妻兩人都工作,多半都是採取先生負責“攻擊”(賺錢),太太扮演負責家事與育兒之余才去工作補貼家用的“守備”(后方支援)的角色。
 這就像是,丈夫是棒球選手,由擔任球隊經理的太太支援。

 然而,現代的情況就像是夫妻兩人組成的“網球雙打選手”,兩人都是選手,對手飛過來的球離說近,誰就回擊過去,球如果飛到自己搆不著之處,就交由值得信賴的夥伴幫忙回擊。其中一人狀況不佳時,就由另一人提供支援。

 報導建議以兩人前一年的年收入,來決定今年負擔比例。這方式可讓雙方的收入透明化。
 報導舉例說,當丈夫跑去美國留學兩年,家庭收入減少時,生活費與房租就由太太負擔;后來太太創業、收入減少時,就變成丈夫多負擔一些。
 雖然還是會視目前的狀態,彈性調整負擔比例,但理想狀態還是要力求公平負擔。

【新】急需资金的缅甸企业纷纷考虑在新加坡上市



在仰光国际机场的出入境大厅,旅客可以看到一个呼吁缅甸企业到新加坡筹集资金的广告看板。

广告看板上的文字表示,对于想要谋求发展的缅甸企业来说,新加坡是一个理想的筹资地点。许多缅甸企业目前面对的问题,就是其银行体系不健全,金融市场也还没有建立起来。

与缅甸企业密切合作的律师及财务顾问表示,在十家缅甸企业当中,就有约六家考虑在未来几年内在新加坡上市。

新加坡立杰律师事务所(Rajah & Tann)的企业与资本市场主管谢锦发说:“许多缅甸商人都欣赏在新加坡注册的公司,并希望能在新加坡上市以提高声誉。”

然而,要成功在新加坡上市的难度不小。

新加坡交易所表示,曾有缅甸企业表示想在新加坡挂牌,但它们必须符合企业监管标准。律师和银行业者都表示,缅甸企业还有一段很长的路要走。

另外,一些缅甸大亨都被列入美国的制裁名单,原因是他们都与贪污和侵害人权的军政府有关系。欧盟在今年取消了制裁,但美国只是暂停制裁。

而且,缅甸政府计划设立股票交易所,当地企业担心政府会实施限制条令,因此不敢贸然到海外筹资。

祐玛战略和Zaw Zaw
至今为止,只有一家缅甸企业成功地在新加坡上市,即祐玛战略(Yoma Strategic Holdings)。祐玛是于2006年通过反向收购上市。

这家房地产及汽车销售企业的老板是缅甸大亨潘继泽(Serge Pun),祐玛的十大股东之中包括Capital Group、安本资产管理(Aberdeen Asset Management)和先锋集团(Vanguard),其股价自2012年初以来翻了两番,原因是许多投资者都看好缅甸的前景。

因此,其他缅甸企业自然也想在新加坡挂牌。

祐玛的总裁Andrew Rickards说:“缅甸目前没有股票市场、债券市场和银行市场。当地有一些拥有大量资产的企业,但它们却找不到资金来源。”

然而,想要效仿祐玛的缅甸企业,应该以缅甸最有权势的商人佐佐(Zaw Zaw)曾遇到的情况为借鉴。

佐佐曾在上半年尝试反向收购澳西奴集团(Aussino Group),并将其油站业务注入这家公司,但却遭到新加坡交易所拒绝。

新交所当时表示无法处理其反向收购的申请,因为“无法妥善解决一些主要事项”。新交所的其中一项顾虑是,佐佐被列入美国的制裁名单中,而且原因不明。

企业缺乏资金
缅甸的企业界由20家大型集团掌控,其中规模较大的集团估计各聘用多达3万名员工。

仰光研究与资本市场企业Thura Swiss的总裁Aung Thura表示,那些需要资金、规模较小的企业,通常都难以取得银行贷款,银行一般会要求以市区内的土地来抵押,而且利率偏高。

缅甸有一家场外交易所,即缅甸证券交易中心(MSEC),但这家交易所只有两家上市企业,股票几乎没有交易,有的话通常以现金付款。

Aung Thura说,一些企业已向公众筹资,但它们并不是在MSEC上市,而是在办公室或公众场合售卖股票,宣传方式是通过报章广告或口耳相传。

日本的大和证券集团(Daiwa Securities Group)目前正在协助缅甸政府于2015年之前设立一家股票交易所,缅甸企业界担心交易所成立的时间可能会被推迟。然而,到海外筹资可能会引起政府不悦。

一家缅甸矿务企业的高级管理人员表示,政府曾私下警告一些企业不要到其他市场挂牌,如新加坡。但缅甸官员否认曾发出警告。

缅甸国家规划及经济发展部属下投资与企业管理局的主管Aung Naing Oo说:“我们并未反对任何企业到其他市场上市,也没有接获有缅甸企业计划到新加坡上市的确实消息。”

谨慎行事
目前,大部分缅甸企业都不愿多谈它们的筹资计划,而它们乐于考虑各种筹资方法,包括与策略或私募股权投资者合伙。

缅甸最大的连锁超市业者City Mart控股的发言人表示,公司正考虑在新加坡上市,但同时也在考虑其他筹资方案。

建筑及水力发电企业金山集团(Shwe Taung Group of Companies)的董事经理Aung Zaw Naing表示,公司的筹资计划“将视缅甸股票市场的状况而定”。

倒是一些在缅甸发展的国际集团,可能会在新加坡上市。

蒙古的Silk Road Finance的主席告诉路透社,这家公司正考虑在三年内让其子公司Mandalay Capital在新加坡上市。Mandalay Capital的业务是为缅甸企业提供企业与咨询服务。

新加坡的上市企业亿仕登控股(ISDN Hldgs)与缅甸企业Tun Thwin Mining合作,将在缅甸西北部建造一座煤炭发电厂。这家公司在上个月表示,它可能会考虑让其缅甸煤炭业务上市。

【新】印度联通保健信托的2Q14每单位派息提高3.5%

印度联通保健信托的2Q14每单位派息提高3.5%

印度联通保健信托(Religare Health Trust)在截至2013年9月30日的2Q14录得比预估低了3.1%的总收入,主要因印度卢比兑新元走弱导致服务收费收入减少。土地在重估后增值及 购买医疗设备令1,600万元的折旧额比预估高出23.3%。尽管实际开支与预估有所出入,但派息额与预估相符,为1,170万元,即每单位0.026 元。后者比1Q14提高了3.5%。

启示:预期公司的表现将会保持强劲,因其组合内的13所临床设施的住院率不断提高(2Q14为86%,1Q14为78%)。在印度古尔冈的 医疗设施于今年5月开业后,公司的床位增至551个。此外,两家位于班加罗尔的医院一直以来都取得比预估更好的季度表现,由于它们的住院率提高及营运毛利 上升。

【新】丰益国际的9M13盈利提高22%

丰益国际的9M13盈利提高22%

尽管丰益国际(Wilmar International)的大部份业务取得强劲的业务量增长,尤其是糖及消费品业务,但其3Q13营业额下跌4.2%,由于商品价格回落带来冲击。然 而,金融收入增加23.5%及总开支下降有助盈利微增2.5%。截至2013年9月30日的9M13收入下跌4.1%,但盈利提高22%,主要是因总开支 减低了8.9%(相等于2亿零880万美元)。油籽和谷物及糖业务的9M13业绩转亏回盈(录得税前盈利)。但种植园及棕油加工厂的表现下滑,由于销量和 平均售价下降及产量减少。

启示:公司在过去几年里投资于扩充产能、新业务及下游产品,以取得业务量增长及在原棕油价格偏低下维持毛利率。原棕油价格在10月底升越每吨2,500令吉。

【新】星和的3Q13盈利微跌

星和的3Q13盈利微跌

星和(StarHub)的3Q13盈利年比下跌约1%至9,530万元,收入则从5亿8,590万元微跌1.2%至5亿7,880万元。业绩下滑主要是因 器材销售带来的贡献减少。尽管器材销售成本及网络流量开支下降令销售成本减低,但其他营运开支增加1.3%。其他收入跃升30.3%至1,110万元,主 要是由于新一代全国宽频网络服务的补助金增加(因订购这项服务的客户增加)

启示:虽然公司预期其本财年的营运收入会比上个财年来得低,但它预期其服务收入将得以维持。公司拟在本财年依旧派发每股0.20元的年度现金股息。

【新】日本食品控股的1H14盈利跃升27.6%

日本食品控股的1H14盈利跃升27.6%

尽管收入仅微增,日本食品控股(Japan Foods Holdings)在截至2013年9月30日的1H14录得2,500万元的毛利,比上一年同期的2,400万元高出4%。毛利提高是由于毛利率上升 1.7个百分点至80.8%,由于更有效率地使用原料有助节省成本及新元走强。其他营运开支下降18.7%至70万元,主要是因厂房和设备注销额减少至 40万元;但这项开支减幅被行政开支的增幅(公司扩大令员工成本提高及按表现发股给员工带来开支)所抵消。1H14的盈利下跌27.6%至380万元。

启示:由于取得漂亮的成绩单,公司建议以每两股普通股派发一股红股的形式发行高达5,780万股红股。派发红股将有助提高公司股票的交投量,同时鼓励投资者买卖公司股票及扩大公司的股东基底。

【新】新加坡地铁的2Q14盈利受车资影响

新加坡地铁的2Q14盈利受车资影响

新加坡地铁(SMRT Corp)的2Q14营运盈利年比下跌50.7%至2,000万元,由于营运开支提高15.8%至2亿8,580万元。开支提高是因员工、维修及折旧成本 均提高。车资依旧是一个挑战,由于营运成本的增幅并没有转嫁到车资上。另一方面,总收入从2亿8,120万元提高5.3%至2亿9,630万元,主要是由 于德士、租金及广告等非车资收入提高了10.9%。公司截至今天中午12点的股价为1.285元,比上个闭市价低了1.2%。

启示:由于表现受车资影响,公司将继续就尽早转换至一个更可行和更长久的地铁与巴士业务模式同有关当局进行协商,其中包括调整车资。

【新】上海实业环境控股将通过收购巩固领先地位

中国每年的水需求量在2030年之前预计将达到8,180亿立方米,而它可能缺少1,999亿立方米的供应量。为了解决这个问题,中国政府为水务基 建拨出了4万亿人民币的开支预算。《股市资讯》最近访问了上海实业环境控股(SIIC Environment Holdings)的主席周军,以对这家企业及污水处理领域有更深入的了解。

公司在FY10被上海实业控股收购之后,其每日处理的总水量增加了100万吨至390万吨。公司在2012年11月成功地从凯利板转移至主板交易,反映了其业务有所增长。


在过去三年,公司进行了多宗收购交易,使其拥有的污水处理厂从FY10的10座增加至目前的42座。周军说:“公司不会不顾价钱地进行收购。我们找寻的是可靠的企业。”

独特的筹资方式
由于业务迅速增长,公司截至2013年6月30日的银行贷款,从FY10的5亿7,810万人民币激增至20亿人民币。但周军并不为此感到担心,他说明了公司的筹资策略。

他说:“我们的母公司上海实业控股是一家国有企业,而我们能够通过在新交所上市在新加坡筹资。基于中国的利率介于7-8%,而新加坡的利率为3-4%,我们打算向新加坡的银行贷款,为我们在中国的贷款再融资。这将使我们的利息开支减少。”

政府支持水处理行业的发展
中国的人口预计在2030年之前将达到14亿,其对水的需求势必会随之增加。上海实业控股因此专注于发展环境领域业务。周军说:“在政府的支持下,污水处理领域具有庞大的发展潜能,业者可在中国长期发展。”

另外,由于新业者要加入这个行业并不容易,随着需求增加,既有的业者将受益。周军说:“中国政府应该较倾向于翻新既有的污水处理厂来应付新需求,而不会建造特别的处理厂来应付其他领域的需要。”

前景
2013年10月14日,公司宣布计划配售31亿新股,以筹集2亿6,020万元(13亿人民币)。周军说:“我们将把所得收益中的5亿3,000万人民币用来收购上海浦城热电能源有限公司,并利用约2亿人民币来收购子公司南方水务的其余股份。”

周先生说:“公司正考虑在上海证券交易所双边上市,上海实业控股在上海为一家知名企业。我们的市值可能会因此而提高,这对既有的投资者有利。”

公司的年度目标是令其每天处理的总水量增加100万吨,基于公司拥有充足的资金来进行收购,它应该能进一步巩固其市场领先地位。

【新】新股:油气业者Pacific Radiance将在新交所上市

Pacific Radiance这家公司以每股0.90元发行1亿7,187万500新股,其中仅有500万股将开放给公众认购,其余的股票将配售给机构投资者。申购公 司股票的截止日期是2013年11月11日,其股票会在11月13日开始交易。其市值将为6亿5,320万元。

主要业务
公司的业务是提供岸外支援服务,成立时间相对不久,它拥有各类型的岸外船只,能够为油气项目提供支援服务。



公司的在营运方面秉持着“3R”的理念,即符合客户的需要(Relevant)、可靠的服务(Reliable)和快速地对业界的趋势做出反应 (Responsive)。希望这家公司能符合投资者需要的“3R”,即优秀的管理层(Right Management)、有利可图的业务(Right Business)和合理的估值(Right Valuation)。



公司的三个业务部门为:
1)岸外支援服务
2)海底工程
3)辅助业务如海事设备和项目物流

业界前景
油气领域的前景:
1)世界各国都需要石油,石油储备受重视;
2) 本区域还有许多没有开发的油矿,KrisEnergy和Rex International都积极地在本区域进行勘探工作。蓬勃的油气业对公司有利。
3) 油气项目通常需长时间进行,意即公司可通过其长期包租合约取得稳定现金流。

财务表现


公司的业绩一直以来都相当不错,其收入在FY10至FY12期间以48%的年符合增长率(CAGR)增加,从5,980万美元提高至1亿3,080万美元。公司2013年上半年的收入增长23%至7,760万美元。
公司的税后净利更加不错,其FY12净利从FY10的1,480万美元增加至3,220万美元。其今年上半年的净利则从去年同期的1,070万美元增加了178%至2,980万美元。其今年上半年的净利与去年的全年净利相去不远。

收益的用途


公司将把上市所筹得的大部分收益用于收购新船只以及偿还贷款。大华银行之所以能负责其首次公开售股(IPO)计划,可能是因为它与公司有着密切的业务往来。

估值
询价圈购
其IPO询价圈购(book building)的价格范围介于0.81元至0.93元,最终敲定的价格为0.90元。有消息指公司可能会配售更多股票给“第一级”机构投资者,减少配 售给其他投资者的数量。因此,许多通过经纪下单的散户分得的股票都减少,而且这些散户都必须证明他们是合格的投资者。

股价与账面值比
公司招股书上的数据显示,其在上市后的每股净资产值(NAV)将约为0.619元。以0.90元的招股价计算,其股价与账面值比约为1.45倍,并不算特别值得。

本益比
以其经扩大股本和服务合约计算的每股盈利将约为0.054元,按此计算出的历史本益比为16.6倍,估值并不便宜,但基于其上半年盈利已经为去年全年盈利的92%。

由于公司2013年上半年的盈利增加超过100%,而且下半年的表现通常较佳,预计其全年每股盈利将达到0.108元,其远期本益比约为8.3倍,以其CAGR来看,这样的预估属合理。

收入来源多


公司的收入来自亚洲(58%)、非洲(18%)和澳洲(15%),而它不会过度依赖任何一个国家。

管理团队
一些投资者质疑在2008年令成功控股(Jaya Holdings)出问题的是否是公司的管理团队,但答案是否定的。成功控股于2006年被Affinity管理的一个私募股权基金收购,而这个私募股权 基金可能经营不当,借了太多钱,才导致成功控股在2008年全球金融危机期间面对财务问题。Affinity之后于2011年以低价把成功控股卖给以德意 志银行(Deutsche Bank)为首的财团。成功控股之后摆脱颓势,并首次派发股息。

因此,Pacific Radiance的创办人与成功控股面对的问题没有关系。Pang Yoke Min可能利用了脱售成功控股股份取得的现金,向Mok Weng Vai收购公司的股份。在公司上市之后,Pang Yoke Min仍将持有64%的股份。
另外,公司的创办人在上市之后将减薪。以公司的收入和获利能力来看,管理层的薪水会增加,但他们的薪资却有所下调。可见公司的企业监管良好,同时照顾股东的权益。




竞争者
公司的主要竞争者应该是成功控股、南昌(Nam Cheong)、毅之安(Ezion Holdings)和Swiber控股(Swiber Holdings)。


下表取自Capital IQ。


公司的股价与账面值比为1.45倍,比Swiber和成功控股的股价与账面值比高,但低于南昌和毅之安。
公司的合理远期本益比应介于9倍至11倍,因此其合理价应介于0.97元至1.19元。

公司的优点
1)为一家油气业者
2)管理团队具实力
3)收入及盈利增长稳定
4)收入来源多
5) 估值合理

顾虑
1)业内竞争
2)收入及每股盈利增长能持续多久

【新】吉宝企业赢得11亿美元的钻台建造合约

吉宝企业赢得11亿美元的钻台建造合约

吉宝企业(Keppel Corp)通过子公司吉宝远东(Keppel FELS)从Transocean的子公司取得价值11亿美元的回头订单,建造五座KFELS超级B类别升降式钻台,并附带再建造另外五座钻台的选择权。 钻台定于1Q16至3Q17之间按进度交付。这些钻台能在水深400英尺的海上操作,并能钻凿3万5,000英尺的深度。钻台向横伸展的距离长达75英 尺,让它能涵盖更大的油井区。吉宝远东与Transocean曾多次合作,因而建立起了稳固的长期合作关系。

启示:尽管市场竞争更为激烈,吉宝企业的岸外及海事子公司在今年已取得了20个建造项目,若上述最新的订单包括在内,其今年的订单额约为64亿元。

【新】Universal Resources And Services拟进军印尼石油业

Universal Resources And Services拟进军印尼石油业

前身为丝凯中国(Sky China Petroleum Services)的Universal Resources And Services为收购在香港新翼能源开发(Hongkong New Wing Energy Development Company)的57.6%股权而与Calgary Petroleum签署了谅解备忘录。香港新翼能源开发持有Challedon Services的49%股权,而后者拥有在印尼Menduwai一些油块的石油相关合约。合约所涵盖的地区是全球产量最高的油田之一,潜在石油蕴藏量庞 大。在完成收购后,公司也将享有在未来三年内把其在香港新翼能源开发的股权增至85%的选择权。

启示:自从公司把其石油运输业务脱售之后,它一直在物色与其长期增长策略相符的利润来源。上述的收购将让它能在中国以外的地域拓展业务。

【新】艺林控股拟收购油气产品与服务商

艺林控股拟收购油气产品与服务商

艺林控股(Gaylin Holdings)通过子公司艺林亚洲(Gaylin Asia)为收购油气产品与服务商Rig Marine Holdings的51%股权,而与两个卖家Michael John Duncan和Alexander Charles Cobban签订有条件买卖协议。收购对象是一家在阿联酋注册的公司,旗下有多家外国子公司,业务包括供应、租赁和检测起重、停泊、拖拉和甲板设备,并提 供更新认证的服务。收购价为700万元,公司将以内部资金及发行股票来偿还。

启示:上述收购将有助公司拓展至里海地区。在完成收购后,公司的FY13预估每股净有形资产值为0.2182元,目前为0.2076元。每股盈利也料将从0.0295元提高至0.0358元。

Tuesday, November 12, 2013

【国际】李嘉诚趁热打铁 借机分拆电力资产

香港“超人”李嘉诚现在跑在了贝南克(Ben Bernanke)的前面。

由于数十年来精于捕捉商机,这位福布斯(Forbes)排行榜上 的亚洲首富在香港素有“超人”之称,其商业帝国如今已横跨大到码头小到超市的各个领域。现在李嘉诚又赶在美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称:美联储)缩减购债规模之前,将旗下香港公共事业子公司上市。

李嘉诚旗下的电能实业有限公司(Power Assets Holdings, 简称:电能实业)在香港、欧洲和澳大利亚运营电力业务,该公司将分拆出至多49%的香港业务,并有可能在今年年底前上市。不过相关的股票定价和其他细节尚 未公布。电能实业称,上市是为了增强财务实力,以便公司寻求海外资产。

时机就是一切。李嘉诚选择这样的时机或许是为了“趁热打铁”。

在 利率处于低位的时候,公共事业类股一般会因稳定的利润和高派息而表现良好。不过若美联储推高利率,此类股票的估值可能遇冷,就好像5月份美国市场公共事业 类股遭遇的情形一样。当时正值贝南克第一次暗示或将很快缩减购债规模。由于港元盯住美元的制度,香港直接受到美国利率变化的影响。

在贝南克发表5月末的讲话之前,电能实业基于预期每股收益的市盈率一度达到16.5。而FactSet的数据显示,目前该股基于预期的市盈率为14,但仍高于15年均值11.7。

此外,李嘉诚可能也想赶在监管规定挤压利润前把部分资产变现。尽管香港与西方一样属于成熟市场,但香港公共事业公司的资产回报率仍在全球位居前列。不过里昂证券(亚洲)称,监管规则的变化可能导致2018年的回报率从目前的10%降至7%或更低。

李嘉诚素来喜欢将估值较高的业务变现,并将所获现金用于吸纳低估值的资产。

他在2007年退出了一项印度电讯业务,2011年将旗下一家香港码头信托上市,现在又在出售香港连锁超市业务。虽然渴望回报的投资者在一定程度上推高了这些业务的估值,但其增长前景很值得商榷。

上述资产出售记录应该使香港公共事业公司的投资者感到紧张。而哪个行业应该感到鼓舞?答案是欧洲基础设施和电讯公司,因为在过去四年中,李嘉诚总计对这类公司投入了大约250亿美元。

【国际】世界银行调低中国及东亚的增长展望

世界银行调低其对中国及大部分东亚发展中国家的2013年及2014年经济增长预测,理由是全球人口最稠密的中国,增长开始放缓;而商品价格偏软令一些国家(像印尼)的出口及投资受损。

世界银行在其最新的东亚太平洋地区报告中指出:”东亚发展中国家的扩张步伐正在放缓,因为中国的经济重点正在转移,从出口主导变为以内需主导。”

它补充:”拥有较多中等收入家庭的国家,包括印尼、马来西亚及泰国,增长也正在回软,因为投资减少、环球商品价格退跌及出口增长比预期低。”

这家设立在华盛顿的发展银行目前认为,东亚发展中国家在今年及2014年将分别以7.1%及7.2%增长;而其早前在4月份所作的预测分别为7.8%及7.6%。


中国地方政府的债务令人担忧
中国方面,世界银行表示,受到信贷扩张支撑的大规模巨额投资刺激项目已成过去,而决策者必须把重点放在限制信贷急速增长及收紧财务管制。

它补充,地方政府的债务实在令人担忧,鉴于市政府的财务十分复杂及不透明,它建议地方政府的财务应该进行改革:”地方政府在贷款、可以申请贷款的源头、债务解决方案及全面公开财务账目方面需要有清楚的规定”。

世界银行说:”影子银行迅速扩张带来严重的挑战,因为影子银行与银行系统关系密切、受到较少的监管及从银行与地方政府获得没有明确说明的保证来运作。”

但它补充,中国地方政府拥有不少的资产来履行债务,它们所拥有的土地储备相等于国内生产总值(GDP)的10%,而它们在国营企业也拥有相约份量的股权。

它接着表示,中国在重新平衡其经济方面也取得一些进展,在直至2013年第一季度的两年里,消费对季度增长所作的贡献比投资来得高,而服务行业在GDP所占的份量也提高。

世界银行说:”然而,中国经济还未有果断地朝着消费增长前行。”
世界银行目前预期中国经济今年将会增长7.5%,比4月份所作的8.3%预测来得低,也比国际货币基金组织(IMF)最近所作的7.75%预测来得低。

世界银行预期中国在2014年将会取得7.7%增长,比其之前的预测调低了0.3个百分点。


印尼与菲律宾的情况
印尼方面,世界银行表示,第二季的投资增长达到三年来的低位,而它很可能面对的逆风包括因通胀上升而导致利率提高、资金外流、外国直接投资放缓及不明朗的监管条例。

世界银行说:”环球商品价格回落令出口收益受压,而由于印尼经济的资本密集型资源领域所获得的私人投资放缓,整体经济增长受压缩。”

世界银行把印尼2013年及明年的增长预测分别调低至5.6%及5.3%,它之前所作的预测分别为6.2%及6.5%。
至于菲律宾,在今年首三个月获得强劲的增长后,投资在第二季放缓。可是,海外工作人士寄回国的汇款刺激消费,后者为4月至6月份的增长提供了四分之三的贡献。

世界银行预期菲律宾在今年将取得7%的增长,比其在4月份的6.2%预测为高。至于2014年,菲律宾经济很可能会扩张6.7%,也比之前所作的6.4%预测为高。

世界银行对东亚太平洋地区的最新预测在很大程度上将会向下调整,因为这地区将会遇上的逆风可能包括美国联储局的刺激配套退市计划未能有秩序进行及华盛顿的财政僵局迟迟未能解决。

世界银行东亚太平洋地区的首席经济师Bert Hofman补充,东亚发展中国家出现的资金流逆转情况可能会被日本的新策略弥补,后者是指“安倍经济学”所倡议的退出通缩及恢复增长。

他说,日本努力催谷经济可能会通过扩大银行借贷、重新平衡组合及增加对外的直接投资为新兴亚洲经济体带来溢出效应。

【国际】脫售鳳凰衛視持股 梅鐸退出中國市場

繼今年3月減持2億股鳳凰衛視后,傳媒大亨梅鐸旗下新聞集團的附屬公司Star Entertainment,日前將下12.15%股權售于私募基金德太集團,宣告打入中國媒體業夢碎。

 據香港媒報導,梅鐸在華投資一直遭遇阻力,除鳳凰衛視,其他大部份衛視頻道未獲批在全大陸播放,部份只能于一些以外國旅客為主的高級酒店或外國駐華使館地區廣播,普通民眾想看衛視頻道,要非法安裝天線。

 今年3月,梅鐸率先減持鳳凰衛視5.3%股權,並套現人民幣7.18億元。

 日前Star Entertainment終于以每股作價2.73港元,將于下所有6.07億股或12.15%股權出售于德太集團,套現16.57億元,售完鳳視股份后亦標誌著梅鐸淡出大陸市場。

 梅鐸多年來想盡辦法打入中國傳媒市場但不成功。

 他于1993年透過收購香港星空衛視,在96年將其獨立分拆出來,並引入中資背景商人劉長樂為股東。梅鐸透過衛視持有38.25%股權。

 報導說,意興闌珊的梅鐸近年已開始減持在華投資。有香港學者分析,對梅鐸賣盤不感意外,多年來中國當局對外資或民間媒體都懷有戒心,嚴控外資傳媒,現時徹底退出中國大陸市場正常。

【新】新交所采纳新的交易后服务系统

新交所采纳新的交易后服务系统

新加坡交易所(Singapore Exchange)选择了斯里兰卡技术服务商MillenniumIT的系统来为投资者提供证券交易后的服务。该服务商是伦敦证券交易所集团旗下公司。新 交所正与该服务商研究如何采用后者的技术来满足不断扩大的结算、结账和存托服务需求,以为新交所的国际客户提供多元货币与资产方案。在完成设立系统后,新 交所的客户将能更轻易地接触到新交所的产品和服务,相关的效率和灵活性也将提升。预期该系统将从2015年底开始分阶段启用。新交所预期这个新系统将对其 本地及区域增长策略有所帮助。

启示:这个系统的优点包括:缩短新产品与市场之间的滞后时间;提高交易之后的服务灵活性和效率;以及为散户投资者的经纪提供更多服务,让他们能获取客户在新交所证券存托处的投资信息。

【新】在稳健的领导下,方圆集团为增长作好准备

方圆集团(ValueMax Group,以下简称“VM”)是本地成立多年的连锁当铺业者,它最近成了第三家在新交所上市的当铺企业。在公司的股票于10月30日开始交易之后,公司的执行董事姚丽真和财务总监刘瑞晶,讲解典当业的详情,以及公司的未来发展计划。
现代化的连锁当铺如雨后春笋般增加,令典当业展现新的活力,当铺总数超过了200间。典当行业以及方圆集团的前景如何?

VM:人口持续增加,以及人们对典当的观念改变这两大趋势,将能令典当业持续取得增长。首先,新加坡年龄介于25岁至64岁的居民(主要客户群)已 从2000年的190万人增加至230万人。再者,现代化的当铺,以及大量的媒体广告宣传,令人们对当铺改观,并更加愿意典当物品。
我们的二手珠宝及黄金零售与贸易业务也有望取得增长,因为二手珠宝日渐受落,加上新加坡修改了条例,以在本地发展新的黄金提炼与交易中心。我们因此对公司的前景具有信心。

鑫道投资分析(Voyage Research)在一份报告中指出,在2009年至2012年之间,当铺业者以13%的年复合增长率(CAGR)增长,但每间当铺接收的典 当品仅以1.4%的CAGR增长。由此看来,典当业者主要是靠增设当铺来取得增长,这对方圆集团的未来计划有何影响?

VM:我们在拓展业务方面的其中一个策略是在新加坡开设新当铺及二手珠宝零售店。然而,我们能成为上市连锁当铺业者中历史最悠久的企业,靠的是谨慎 行事。要拓展业务,不是开越多新当铺越好,我们不会盲目地增设当铺而不顾及盈利。这说明了为何我们的成立时间最久,但当铺数目比其他业者少。

事实上,我们较倾向于收购或投资于既有的当铺。我们估计,三家上市连锁当铺业者占了新加坡约40%的市场份额,另外60%则由规模较小的连锁业者和 独立经营的当铺占据。这些独立经营的当铺大多仍以传统方式运作,它们虽然拥有一批忠实客户,但却难以吸引到较年轻的新客户。并购能带来双赢的局面,我们可 利用我们的系统和品牌来争取新客户。

另外,我们也是唯一一家已将业务拓展至海外的上市当铺业者。我们于2007年通过联营企业在新山投资开设第一间当铺。以典当业受到的监管而言,我们 的海外业务令我们与本地其他业者相比更占有优势。马来西亚的人口预计到了2040年将从2010年的2,860万增加至3,860万,而该国的典当市场尚 未发展至成熟阶段,因此仍有进一步发展的空间。我们同样计划在海外设立新当铺,同时考虑收购既有的当铺。



公司的零售与贸易业务占了FY12收入(5亿零900万元)的95.6%,但仅占毛利(2,580万元)的21%。为什么会有这样的差别?公司是否能提高零售与贸易部门的盈利力?

VM:在零售与贸易部门取得的收入当中,黄金贸易业务占了一大部分(在FY12超过4亿5,000万元)。我们是新加坡其中一家大型黄金贸易商,在 向供应商采购黄金之后,我们会把黄金转卖给零售客户、珠宝零售商及工厂。此外,黄金贸易业务能辅助我们的典当及二手珠宝零售业务,因为我们能把旧金卖给炼 金业者。但总体而言,黄金贸易业务的盈利率较低。

零售与贸易部门的其余收入来自二手珠宝零售业务,其盈利率较高,我们也打算扩充此业务,如进一步发展我们的二手珠宝品牌“Spring Jewellery”,因为一些精打细算的消费者会选购二手珠宝,因此这项业务具有增长潜力。

此外,我们也正计划在中央区开设一间兼营典当及二手珠宝零售业务的旗舰店。这项计划的目标是开拓新市场,旗舰店锁定的客户群是那些拥有典当价值超过5万元的物品的富裕人士。

【新】傲胜国际在3Q13连续第19个季度取得盈利增长

傲胜国际在3Q13连续第19个季度取得盈利增长

傲胜国际(OSIM International)在截至2013年9月30日的9M13录得收入从4亿4,710万元提高4.9%至4亿6,910万元,盈利则从6,430 万元提高15%至7,400万元。3Q13的盈利从1,960万元增加16.1%至2,270万元,由于收入从1亿4,230万元增加7.5%至1亿 5,300万元。销售额提高是由于所有产品如按摩椅、营养补给品和按摩器等在各个区域的表现都提高了。值得留意的是,公司的中国业务再次交出良好的季度业 绩,因它不断地树立品牌及提高产品知名度。在上个季度推出的uInfinity按摩椅(售价为7,000元)也是收入的一大动力。公司在3Q13斥资 230万元增设17家分店及提升现有的分店。公司也在不久前以720万美元把其在茶座公司TWG Tea的股权从45%增加至53.7%。

启示:彭博社对分析师所作调查而得出的净利预测为2,350万元。虽然公司的3Q13净利比分析师预测来得低,但它连续19个季度取得盈利增长。公司拟继续提高其主要市场的销售额,并在北亚增设更多的分店。

【新】余仁生国际的1Q14盈利激增愈3倍

余仁生国际的1Q14盈利激增愈3倍

余仁生国际(Eu Yan Sang International)的盈利从1Q13的30万元激增超过3倍至1Q14的140万元。表现提高主要是由于收入增加及外汇换算亏损缩小。盈利增加 意味着每股盈利从1Q13的0.08分提高至1Q14的12.7分。1Q14的收入年比提高了12.7%至7,950万元,主要是因澳洲和香港业务均取得 增长。公司预期其市场将继续取得合理的经济增长,并料其核心业务将依旧有利可图。与此同时,也预期其中国及澳洲业务的表现将会大幅度提高。

启示:值得留意的是,尽管销售成本提高,但并没有影响仍旧维持在50%以上的总体毛利率。公司的现金额从1Q13的2,380万元提高至8,610万元,这将让它在潜在收购或拓展机会出现时更有能力把握良机。

【新】虎航在2Q14录得盈利

虎航在2Q14录得盈利

虎航(Tiger Airways Holdings)报2Q14净利为2,380万元,而2Q13则是录得1,830万元亏损。2Q14的收入下跌16.7%,由于获益率下降及脱售澳洲业 务的部份股权。1H14录得890万元亏损,比1H13的3,200万元亏损缩小了。1H14的收入微增3%。大华继显(UOB Kay Hian)的航空业分析师表示,焦点将放在公司的新加坡业务上,因这个业务的载客率和获益率均下滑。新加坡业务在2Q14录得1,810万元营运亏损,尽 管收入增加13.8%,由于获益率下降约5.6%。获益率下降主要是由于樟宜机场第二终站的乘客服务收费提高。但公司已迁离第二终站,因该终站已为建筑第 四终站而关闭。

启示:尽管公司在2Q14转亏回盈,但必须留意的是,回盈的主要原因是脱售在澳洲业务的60%股权而获得一次过的1亿零610万元收益。联号公司的亏损大幅度提高,如果在不受控制的话,公司的业绩可能会继续受拖累。

【新】新航塔塔合资结果下周揭晓

新加坡航空公司与印度塔塔集团(Tata Sons)的合资计划能否获得印度当局批准,将于本月取得答案。

印度外资促进局透过其网站表示,针对这两家公司组建新航空公司的申请,它将于当日会议讨论是否批准这项申请。

新航是于上个月19日宣布将与塔塔集团合资,在印度成立一家提供全面服务的航空公司,其中印度塔塔集团将持有合资航空公司51%股权,新航则持有49%股权。

这家合资航空公司的资本将为1亿美元,由合资双方按股权比例出资,并以印度首都新德里为基地,经营全面的航空服务。

【新】星展集团撤出菲律宾

星展集团撤出菲律宾

星展集团(DBS Group Holdings)的子公司星展银行(DBS Bank)将以8亿5,000万元现金把其在菲律宾群岛银行(Bank of the Philippines Islands)的9.9%股权脱售给新加坡政府投资公司(GIC)及Ayala Corporation(AC)。星展银行是通过与AC所组合资持有菲律宾群岛银行的股权,因此它其实是将脱售在该合资公司的股权。脱售价比菲律宾群岛银 行在这个消息公布之前一天(11月8日)的闭市价低出10.5%。脱售交易将分两次在4Q13和1Q14完成。星展银行将从交易中取得4亿4,700万元 的净收益。

启示:星展银行于去年10月已经脱售了在菲律宾群岛银行的部份股权,撤出菲律宾市场与其把焦点放在新加坡、香港、中国、台湾、印度及印尼等核心市场上的策略相符。

【新】分析师预期星展银行和大华银行的3Q13业绩增长将会放缓

分析师预期星展银行和大华银行的3Q13业绩增长将会放缓

分析师预期,星展集团(DBS Group Holdings)及大华银行(United Overseas Bank)的第三季度业绩将不如第二季度的良好表现,由于贷款增长缩小、资本市场放缓及财富管理收费收入欠佳。法国巴黎银行(BNP Paribas)的分析师则指出,华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corp)的业绩料将因没有了大东方(Great Eastern)保险业务的未实现按市值亏损而向好。预期三家本地银行的3Q13贷款增长会比上个季度低出1%到2%,由于抵押贷款和企业贷款趋弱。它们 的非利息收入也可能会受影响,由于投资环境前景不明朗令资本市场疲弱及财富管理收费收入不理想。彭博社的调查显示,星展银行、华侨银行及大华银行的第三季 度(截至今年9月底)净利预测分别为8亿3,900万元、6亿4,800万元及7亿零300万元。它们的2Q13净利则分别为8亿8,700万元、6亿 4,800万元及7亿8,300万元。

启示:尽管预期三家本地银行的3Q13盈利将会下跌,但它们均能在2Q13维持稳定的净息差,并料能在第三和第四季度保持下去。此外,今年的贷款增长缩小的幅度可能没有那么大,预期还是会取得双位数的增长,由于借贷者从以往批准的贷款提取款项。

【新】资产负债表亚洲第8 华侨膺狮城最强银行

华侨银行(OCBC Bank)在“亚洲银行家 500”(The Asian Banker 500)资产负债表排行榜名列第八,从而获选为今年新加坡最强银行。

大华银行(UOB)也名列第十,而星展集团(DBS)则不在十强之内。

该排行榜是根据亚太区500家最大银行的规模、资产负债表成长、风险情况、盈利能力、资产质量和流通性等6项领域而列出的。

华侨银行表示,其今天的品牌相等于保障与实力,反映出它对于平衡业务成长与良好的财务纪律的重视,意味着审慎地控制风险,持续巩固本身的资产负债表并集中精力在资本规划和稳定的融资方式。

该银行已在新加坡、大马和中国等主要市场稳步拓展业务和地区版图,并建立金融实力。

【新】力宝商场信托的3Q13每单位派息提高19.2%

力宝商场信托的3Q13每单位派息提高19.2%

力宝商场信托(Lippo Malls Indonesia Retail Trust)的3Q13租金毛额年比提高13.6%至3,900万元,主要归功于在4Q12收购的六个购物中心带来贡献,以及其他购物中心的租金上调。净 产业收入增加12.2%至3,710万元,每单位派息则提高19.2%至0.0087元。9M13的租金毛额及每单位派息分别上升24%和21.7%。若 以印尼盾计算,3Q13的租金毛额则是增加25%。虽然印尼盾走弱影响公司的盈利,但公司备有货币对冲工具来缓解冲击。

启示:截至2013年9月30日,公司的负债比为28.2%,其总值4亿7,250万元的贷款中有85%是按固定利率计算利息。公司仍具备宽广的借贷空间,与此同时,它正考虑在接下来三年里向其保荐人PT Lippo Karawaci收购15个目前在建中的购物中心。

Monday, November 11, 2013

【国际】推特首次公开售股:蓝鸟高飞

推特(Twitter)已经在11月7日上市,其股价在首个交易日上涨72.69%至44.90美元
 
社交媒体推特(Twitter)的首次公开售股(IPO)计划,吸引了众多投资者的注意。去年5月,另一家社交媒体公司Facebook的上市计划,令市场有机会为社交媒体企业估值,同时也是科技界规模位居前列的IPO计划。
推特的IPO计划,是美国至今规模第二大的网络企业上市计划。
以下为关于这只备受关注的新股的介绍。

代号及招股价
推特在纳斯达克证券交易所的股票代号为“TWTR”,其招股价最初定在17-20美元的范围,但之后提高至23-25美元。最终,推特将其招股价定在26美元。
如果与最初的定价相比,26美元看起来有点贵,但一些分析师在把未来12个月的目标水平考虑在内后,认为这只股的估值可介于29-54美元。

用户及收入
推特表示,截至2013年9月,其每月活跃用户多达2亿3,170万人,当中77%的用户遍布世界各地,23%用户来自美国。由此看来,随着科技的进步及接触到社交媒体的人数增加,公司的用户将会变得更多。

以公司呈交至美国证券交易委员会(SEC)的文件来看,其截至2013年6月30日的广告收入占了整体收入的86.8%,其余收入来自数据许可业务 (data licensing)。公司的广告收入在过去十个季度持续增长(资料来源:SEC文件),其整体收入也在过去十个季度稳定增长,主要原因可能是 公司多年来不断改善其提供广告服务的能力(包括令用户能搜寻到“推文”、通过手机应用程式推销产品、开发广告商可自行使用的平台)。


若推特能在美国以外地区顺利地推出其广告产品,其广告业务取得的收入将更上一层楼。

亏损及禁售期
虽然公司的收入在过去十个季度持续增长,但它在这段期间也一直蒙亏,这主要是因为公司为销售与行销以及研发工作投入了大笔资金。上市费用可能会增加公司的开支。

去年,当Facebook股票的禁售期(lock-up period)到期时,进行卖空的交易员都预计长期投资者和员工将卖出股票以套利,这使到Facebook的股价下跌。目前,在公司上市后的首三个月内, 在市场上交易的推特股票将仅约为13%,其余的87%股份都受到禁售期的限制。

公司非执行级员工所持有的约1,000万股,将可于2014年2月在市场买卖,其余的股票要到2014年5月才能在市场上交易。届时,供应量大幅增加会对推特的股价造成怎样的影响呢?这一切有待观察。

【新】新登场裴格瑞控股是一只建造工业仓库的增长型股

纵观新加坡的上市企业,英文名字中带“tree”(树木)的公司有好几家,比如以巴厘岛风格著称的豪华酒店集团悦榕控股(Banyan Tree Holdings)及房地产业佼佼者丰树投资(Mapletree Investments)等大户。遮风挡雨的大树一般上会让人联想到挺拔和坚固的特点,大树也常用来表示稳定增长、坚强实力和巨大潜能等含义。因此,这些 企业把自己塑造成有如大树般强壮是理所当然的。

将于11月11日在凯利板上市的裴格瑞控股(Figtree Holdings)也是一家英文名字中有“tree”的公司。它将以每股0.22元配售约5,460万新股。在扣除预估上市 开支后,公司将会获得大约990万元净收益,这将用来承接工业产业发展项目、拓展公司在东南亚的现有及新市场的业务、收购一栋5,000平方英尺的新办公 楼,以及偿还贷款和充作一般营运资本。

业务模式
公司专门从事商业与工业设施的设计与建筑业务,同时进行产业发展。公司主要是新加坡项目的总承包商,业务范围包括建造、扩建、改建现有大楼,以及翻新和提升现有大楼。在中国和马来西亚,公司提供设计及项目与建筑管理咨询服务。

表1:业务流程

资料来源:公司的招股书

公司的业务模式包含四个阶段。在投标这一个阶段中,如果其标价是当中最优惠的,在获颁合约之前,它将会进行磋商以确定合约价及条款。接下来,公司将 会成立一个项目团队与设计团队合作进行设计。设计一旦落实,项目将随之展开,项目团队将邀请分包商竞标各项分包工程。最后,项目团队将按项目的要求管理项 目,在项目竣工后,它将会移交给其客户。这整个过程将需要大约一到两年的时间。

基础稳固,具备海外增长潜力
表2:公司的强弱危机分析列表

资料来源:公司的招股书

在了解了公司的业务模式后,让我们利用Albert Humphrey所创的著名管理工具强弱危机分析法(SWOT)来分析公司的优点与弱点,以及其未来的潜力与可能面对的威胁。

公司领导层的实力坚强,其两位董事的事业均从澳洲设计与建筑公司宝维士联盛(Bovis Lend Lease)起步,他们在设计与建筑业共有超过50年的经验。公司是一家主要承包商,拥有自家的设计与项目管理团队,它包办整个设计和建筑部分,以更好地 控制项目的素质及取得更高的利润率。

值得注意的是,鉴于公司目前的业务性质,其经常性收入偏低,因此订单能见度成为其收入的关键。尽管如此,从IPO取得的500万元净收益已拨为公司 承接工业产业发展项目的资金,公司将透过出租这些产业来赚取经常性收入。另外,公司的1H13营业额有一大部分是来自新加坡。这个情况可能会在短期内持 续,尽管公司目前正在中国执行三份项目管理合约。其海外收入将会因而微增。

由于在马来西亚和中国设有业务,公司在这两个国家拥有先行者优势,能够从中取得增长机会。它亦寻求受惠于中国迅速增长的电子商务市场。其中,阿里巴 巴集团旗下的淘宝网、天猫(Tmall.com)及京东网上商城(360Buy.com)的网站流量以飞快的速度增长(这三个购物网站共占中国市场超过 50%份额)。中国的2012年网络销售额也飙升至8万亿人民币。这促使第三方物流供应商增多,以及市场对现代货仓设施的需求提高。

公司的管理层表示,公司的营运环境极具竞争,它在本地占据的市场份额为10至15%。虽然其业务模式无需任何外劳,但公司仍将可能间接地受到外劳政 策的不利影响,例如外籍劳工税增加将导致成本上涨。由于公司十分依赖分包商,所以如果外劳减少,分包商将有更多的协商筹码。然而,这个问题目前将不会出 现,因为公司的分包工程需要至少三家分包商竞标。

订单额增加
公司自2011年5月从Second Development(SD)赢得其首份合约后,便在很短的时间内取得可观的订单。SD的合约价值4,500万元,是为主要租户万络国际物流 (Menlo Worldwide Logistics)设计一座货仓。而从2013年7月1日至其招股书截稿时,公司获得额外6,590万元的项目工程,使其订单额由截至同年6月30日的 约4,670万元增近一倍。

截至2013年10月3日(招股书截稿),公司正在执行的项目工程约为9,190万元。其管理层估计这些项目将在FY13至15完成,并在FY14 确认大部分的收入。公司的招股书指出,公司目前正为潜在项目洽商,因此凭借其稳固往绩和庞大网络,我们预期它将可能在其上市日期及财政年末(截至2013 年12月31日)之间宣布取得新合约,令其订单额再度攀高。

财务状况强稳;估值适中
表3:公司的财务状况

资料来源:公司的招股书

公司的1H13收入上扬42.2%至4,990万元左右,主要是由于取得两份建造坡道式货仓的本地合约。毛利率提高5.8个基点至16%,因为项目 的素质得到更好的控制。税前盈利率也上升5.4个基点至13.8%,尽管员工与薪酬成本上涨,令行政开支增加。净利因而激增56.2%,达到570万元新 高。

在1H13,公司的净现金约为640万元、无负债,并因其独特的业务模式而提供高达62.5%的股本回报率,这意味着公司值得投资。而由于贸易应收 账款和收入均增加,其净资产值从FY12加倍至每股0.041元。正如所有取得增长的企业,公司的管理层表示,它不计划在短期内派发股息,也没有一个固定 的派息政策。

与同行相比,公司的0.22元招股价(基于12.87倍的FY12盈利)并不十分便宜。可是,鉴于其增长潜能(1H13盈利已超越FY12的水 平),这个招股价看来合理。宝德集团(Boustead Singapore)和速美建筑集团(Soilbuild Construction)等上市同行正分别以9.1倍及8.1倍的FY12本益比交易。

整体来说,公司的基础稳固,并具有增长潜力,这与之前提及的大公司相若。但由于其招股价处于高端及公众持股量为偏低的19.7%,投资的吸引力或许没有预期大。

【新】新股(IPO)上场:亚化集团(AsiaPhos Limited)

亚化集团(AsiaPhos Limited)将以每股0.25元发售1亿2,200万股,其中9,760万股为新股,2,440万股为献售股。其中的1亿2,000万股将配售给机构投资者,另外的200万股则开放给公众认购。公司将在凯利板上市。以其0.25元的招股价计算,其市值为2亿元。

亚化集团的业务是在中国勘探和开采磷酸盐,以及生产磷酸盐化学产品,它将是新交所首家从事这个行业的企业。公司目前拥有2个磷酸盐矿的勘探及开采权,以及一座加工厂。磷酸盐是一种不可再生资源,其主要用途是用来生产肥料。

财务表现
公司在过去两年都取得盈利,其收入从450万元增加至490万元,但净利从290万元下跌至120万元。公司去年的净利率为24.5%,但它在首三 个月却蒙亏,这令人颇感意外,原因是矿物产量大幅增加。公司给予的理由是,它卖出了品质较低的矿石,但将品质较好的矿石保留起来,用以加工。随着公司的厂 房开始进行加工,其今年的表现应该会进步。

公司的矿物产量也逐年增加,其截至2013年6月30日的6个月产量高达9万3,000公吨,远高于FY10的4200公吨。

公司招股书中的资料显示,以其8亿股的经扩大股本计算,每股净资产值(NAV)为6.45分(高于25分的招股价),而其本益比高达156倍。然而,基于亚化是一家矿业公司,其价值在于其矿产存量。利用历史本益比来衡量这家公司的价值可能不正确。

独立估值
公司请了独立机构来评估其资产价值以令投资者放心(其资产总额为2亿6,980万元)。估值方法是采用资产预计能产生的现金流的净现值(即折扣现金 流估值法)。估值所采用的折扣率高达14%,因此应该符合确实的资产价值,因为这应该考量了采矿活动的风险。

如果其介于2亿零760万元至2亿6,980万元的估值准确的话(不考虑其他资产和负债),其每股NAV应介于0.26元至0.33元。

所得收益的用途
公司预计将通过上市筹得2,440万元总收益,它将把其中一大部分款项用于发展和扩大采矿业务,以及作为重建计划的资金,余数则充作营运资本。

股份分布及上市前投资者
在上市之后,公司约67.3%的股份仍将有王氏家族持有。公众持股量将为15.3%。
公司有许多上市前投资者,而他们将在公司上市时卖出一些股份。他们的买入价格为0.1875元,与招股价的差距并没有到一般的40-50%。因此,之后选择卖出股份的股东可能会增加。
公司的大股东是新加坡人。这一点的重要性不言而喻。

宏观前景
摩洛哥是磷酸盐的主要生产国,直到2030年将为全球供应80-90%所需的磷酸盐,而到了2100年,许多国家的磷酸盐蕴藏量将耗尽。一篇文章指出,中国即将成为磷酸盐的净进口国,其磷酸盐出口税高达150%。

值得留意的是,磷酸盐的价格在近期内持续下跌,在2008-2009年期间相当不稳定。如果磷酸盐价格大跌,公司的表现将受到严重影响。

优点
- 四川是一个资源丰富的地区,其矿石品质较佳(招股书中的资料显示)
- 企业在中国西部的营运成本较低
- 市场对磷酸盐的需求稳定
- 公司的大股东为新加坡人

顾虑
- 公司的矿区和厂房都位于四川,这个地区近几年来发生了多次地震
- 面对惩罚性关税,无法出口
- 董事局的素质。其中两名董事为非执行人员,即总裁的女儿和侄儿。另外两名独立董事目前也是昇菘集团(Sheng Siong)的董事。
- 其产能可能不高
- 磷酸盐价格下跌
- 公司在招股书中表示它有至少5个主要竞争对手

估值及评估
这个IPO预料将吸引大量投资者,估值范围介于0.26元至0.33元。
基于公司的招股价不高,而且配售情况良好,公司又是首家在新交所上市的磷酸盐企业,基于公众持股量不多,要成功认购到其股票并不容易。

【新】振顺控股赢得8,000万令吉的依斯干达特区发展项目

振顺控股赢得8,000万令吉的依斯干达特区发展项目

振顺控股(CSC Holdings)通过其大马子公司CS Geo (Malaysia)取得一份价值8,000万令吉的合约,为柔佛州依斯干达特区内的一个新发展Bora Residences @ Tropicana Danga Bay进行打桩工程和建筑两层楼的地下层。相关工程定于今年11月开工,并料将在2015年上半年完工。该发展是更大的Tropicana Danga项目下的第二期发展,它将包含濒水设施、天空露台、住宅单位及限量的阁楼单位。预期这项发展将让金海湾(Danga Bay)成为依斯干达特区内的一个濒水城。

启示:在赢得上述合约后,公司自今年4月在马来西亚取得的合约总值超过2亿令吉。而公司在本财年(2013年4月1日起)至今所取得的订单总值约为3亿元,仍未完成的订单额约为2亿5,000万元,其中大部份工作料将在未来六个月内完成。

【新】祐玛战略在2Q14转亏回盈

祐玛战略在2Q14转亏回盈

祐玛战略(Yoma Strategic Holdings)在截至9月30日的2Q14录得330万元盈利,1H14也转亏回盈,取得440万元净利。业绩好转主要是因2Q14的营业额从上一年 同期的1,160万元提高超过一倍至2,700万元,由于住宅及土地发展权的销售额激增。住宅及土地发展权销售在2Q14及2Q13均占公司超过90%的 收入。另一方面,公司预期其位于仰光的Star City城镇项目将在未来15到21个月内按进度实现4,940万元的收入。截至今天中午12时,公司的股价为0.775元,比其上个闭市价低了 0.6%。

启示:虽然缅甸的基础设施不足拖慢公司在当地的业务发展,但公司依旧能以其卓越的住宅项目来取得良好表现。其住宅项目深受欢迎,由于当地的房屋价格有利。

【新】宝德集团的1H14收入提高7.3%

宝德集团的1H14收入提高7.3%

宝德集团(Boustead Singapore)报1H14收入从上一年同期的2亿2,560万元增加7.3%至2亿4,200万元,主要由于能源相关服务业务的贡献提高 40.1%。虽然2Q14的收入年比仅仅微增,但毛利激增22.3%,由于工程部门的一些项目取得较高毛利令公司的毛利率从28.6%上升至34.6%。 2Q14录得190万元的其他营运亏损,归咎于外汇换算及投资方面的调整。上一年同期则录得570万元其他营运收入,由于脱售子公司而一次过获得980万 元收益。2Q14的盈利下跌41.1%至900万元。

启示:尽管公司在本财年取得刷新纪录的新订单额,并且得以提高其经常性收入和释放组合的价值,但它认为其FY14的业绩将会不如FY13,由于日益激烈的竞争拖累毛利。

Saturday, November 9, 2013

【理】銀行不會告訴你的事 精明計算避貸款陷阱

市 面上融資產品泛濫,許多金融機構打著不同名號,推出利率看來甚低的個人貸款。急需資金週轉的人若不慎,可能簽下利息驚人的貸款。專家指路,任何貸款的利息 都不能單看表面利率,一定要算出其有效利率,了解利息和遲繳罰款的算法等,如果未細讀條款就草率貸款,風險就得自行承擔了。

市場上標榜無需擔保的快速個人貸款(Personal loan),讓許多人陷入負債無底洞,理財師披露,許多人忽視個人貸款的利息算法和隱藏的更高懲罰利率,以致在不知情下背負更高利息,欠債亦一再飆高。

 他們提醒,貸款前一定要細讀條款,了解貸款的有效利率,尤其利息和遲繳罰款的利息算法。
 許多人被個人貸款標榜的“劃一利率”(Flat Rate)所吸引,卻忽略其利息在供款期間一般以本金總額計算,利息不會因本金減少而降低。

簽了難反悔
 另一項貸款人容易忽略的借貸條款,是遲還款的罰款。
 許多銀行會注明一旦遲繳供款,貸款利息將額外增加1%至2%,但許多人對此不知情,結果被征更高利息,變相增加貸款成本。

 “許多人以為遲還一兩次不用緊,就很無知地繼續攤還之前的金額,到供期結束以為已繳清貸款,才發現被罰更高利息,仍有欠款未清。”

 “這些都是銀行不會主動告訴你的細節,所以要借個人貸款,一定要確保了解條款。”
 市面上任何個人貸款都是在雙方自願情況下簽署,若是貸款人疏忽,沒有細讀條款,其后果和風險都得自負。

 “每個人借錢都有附帶條例,如果不急,自己應該做好功課后才動筆簽約,千萬不可草率。”
 沒有人拿槍逼你申請貸款,市場上金融產品也受到國家銀行的監管。消費者在貸款前應審視本身可承擔的風險,不可輕率做出決定。

借貸時遭誤導需有證明
如果貸款人在獲得貸款后才發現利息太高,沒有能力攤還,應該如何尋求解決方案?

 律師強調,個人貸款是貸款者與銀行在“你情我願”的情況下簽署,除非有證據說明被誤導,否則前者應自行承擔風險。

 如果是貸款前沒有細讀條款,意味這是貸款人的過失,利息和風險應自行承擔。
 如果是被誤導才簽下高利息貸款,例如銀行行銷人員沒有講清楚,或講了條例以外的東西,那當事者就必須提出證據。

 “因為在法律上,一定要有相關證據做證明。”
 銀行在放貸過程中一般已加入“自我防範”措施,例如電話錄音、在電話中提醒瀏覽網站條款等,這些都是有事先聲明的做法。

 換言之,消費者如果沒有進一步了解條款就簽定貸款,不但影響個人利益,未來也將面對隱形風險。

借貸前三大必問
申請任何融資產品前應提出三大疑問,包括利息算法和遲繳罰款。

 “首先一定要問利息算法,簡單點可以問對方,利息是根據買車還是買屋子的算法?”
 市場上的貸款利息主要分兩種,一是常用于汽車貸款、個人貸款的劃一利率貸款,利息計算從貸款年限開始到結束,都是根據本金總額計算。

 第2種是根據貸款余額計算的利息,利息會隨著本金減少而逐漸降低,常見于房屋貸款。
 “知道利息基本算法后,其次應該搞清楚利息是根據貸款每日、每月余額,還是每年計算。”

 貸款第3個必問是懲罰條款,避免因一時疏忽遲還款而利上加利。
 “如果消費者沒有提問,行銷人員通常都不會講。”
 有些銀行只征收1%額外懲罰利率,條件是不能遲繳任何一期供款;也有銀行給予60天還款寬限期,這看來很吸引人,但逾期仍不還,利息也將更高。

借貸應算有效利率
利息可高達37%

早前國內某銀行推出每月2%劃一利率的個人貸款,即使月收入僅2000令吉的打工族,不需擔保就可獲得5000令吉以下貸款;5000令吉以上貸款,則需要一名擔保人。

 換言之,換算一年的利率達24%。假設某人透過擔保人,在此計劃下獲得5萬令吉個人貸款,攤還期60個月,每月供款為1834令吉。這筆貸款換算過來的有效利率,將高達36.82%。
 此人最終必須繳付11萬40令吉,是原有5萬令吉的2.2倍。

 所謂有效利率(Effective profit rate)或有效年利率,是指在復利的情況下,包括拖欠應付年復合利息的實際年利率水平,此利率能真正反映中長期貸款成本。

 這種利息算法較為復雜,必須使用金融計算機(Financial calculator)或相關軟件才能算出,一般計算機無法計算出來。有興趣者可瀏覽網站或下載程式計算。

攤還有問題先找銀行
有關個人貸款在市場上是一項獨特的利基產品,故利率無從比較。
 發言人指出,該項獲得國行批准,被歸類為微型信貸融資,並以低收入人士市場為主,提供他們一個安全和有保障的貸款方法,每月劃一利率為2%。

 由于目標市場關係,上述貸款被視為高風險產品,故超過5000令吉的貸款申請,銀行將要求一名擔保人。
 “就如產品訊息披露表中所說明,如果客戶面對攤還問題,建議他們盡量聯絡銀行以商討付款替代方案。”

國行不限定利息範圍
國家銀行指出,市面上金融產品包括無擔保貸款的利息,是由各家金融機構董事局和管理層所擬定,但有關利率必須反映產品風險。
 國行回應說,國行要求金融機構擬定一個穩健的放貸政策,確保貸款組合素質不對存款者構成風險。擬定這項包括利率在內的放貸政策,是各家金融機構董事局和管理層的責任。

 “一般來說,國行不會限定金融機構可征收的利率範圍。”
 “在設定貸款利率時,金融機構會被要求確保相關利率是與他們的策略和風險偏好一致。”
 針對個人貸款和信用卡同樣不需擔保,但利息差距大一事,國行回應說,國行針對數項措施設定貸款利率,包括信用卡,以確保特定領域能以合理成本取得融資。
 目前,信用卡的欠款罰金年利率最高為18%,個人貸款利率則胥視不同金融機構。

助杜絕非法放貸
善用可解燃眉之急

一般來說,沒有擔保的金融產品,金融機構會征收更高利息;市面上標榜不必擔保且快速批准的個人貸款產品,利息相對更高。
 宏願理財機構董事經理兼財務規劃師陳文博指出,從正面角度來說,個人貸款有助杜絕非法放貸活動,即俗稱的大耳窿。

 “雖然個人貸款利息很高,但還是低過非法貸款,最重要是透過合法途徑借貸,可大幅減少日后可能面對的風險。”
 他指出,向大耳窿借錢的后遺症和未能預知的麻煩都很大,個人貸款至少是有系統和有保障的貸款。

不應用來買奢侈品
 對貸款無門者而言,如果生意上的回酬足以抵消高利率,個人貸款確可解燃眉之急,解決資金週轉問題。
 但換個角度,由于申請便捷,打工一族若利用個人貸款來購車或其他奢侈品,很容易因沒有能力償還而負債累累。
 “對不善理財者來說,他們或因此面對破產風險。”

 物色此類貸款者,應根據攤還數額和期限等,確保有能力支付,才選出最適合的貸款配套。
 貸款利率、利息總額、能否負擔攤還期和金額等,都是應考量事宜,以免掉入隱藏風險或陷阱中。

固定檢討財務狀況
缺乏警覺意識和財務規劃不佳者,不適宜申請高利息的融資產品。
 如果有個人貸款問題,可尋求國行旗下信貸諮詢與債務管理機構(AKPK)幫忙,盡快解決財務問題。

 很多人缺乏理財知識,會申請個人貸款,一般是因為面子問題和想法單純,以為可以“一洞蓋一洞”,借錢償還另一筆欠款,結果管理不當掉入負債深淵。

 為了強化財務規劃,建議培養習慣,在年底向銀行索取各戶頭的年底總結單,固定檢討自己的財務狀況。
 此舉也能避免出現貸款被征更高利息而不自知的情況。

家債日增
國行強化監管措施

個人貸款是我國家債日增的導火線之一,針對會否收緊此類型貸款的提問時,國行回應說,國行已在今年7月5日宣佈數項措施,旨在避免家庭負債過度,並要求主要金融機構加強實行負責任放貸活動。

 這些措施包括個人融資產品的攤還期限最多限10年,並禁止提供預先核准的個人融資產品。
 國行指出,為了確保所有各大信貸業者的放貸做法一致,上述措施不僅應用在國行管制的所有金融機構,其他由大馬合作社委員會管制的合作社,馬建屋(MBSB,1171,主要板金融)和永旺信貸(AEONCR,5139,主要板金融)也必須遵守這些措施。

不滿產品或服務投訴有道
消費者若不滿金融機構提供的產品或服務,首先應向有關銀行直接反映或投訴。
 假如不滿投訴結果,可再向國行投訴,撥打國行TELELINK熱線1300-88-5465,或電郵到bnmtelelink@bnm.gov.my。
 消費者可根據TELELINK建議,依照程序解決相關事宜或糾紛,如果不能獲得解決,可尋求金融仲裁局(FMB)介入協助解決。
 金融仲裁局是我國獨立機構,提供平台助解決民眾與金融服務提供者之間的糾紛,后者包括銀行或金融機構、保險和伊險等受國行管制的機構。

【新】新加坡交易所的1Q14盈利增加24.2%

新加坡交易所的1Q14盈利增加24.2%

新加坡交易所(Singapore Exchange)的1Q14盈利从去年同期的7,430万元增加24.2%至9,230万元,高于彭博社在采访4名分析师后得出的8,330万元平均预 估数字。公司的收入从1亿6,050万元增加14.7%至1亿8,410万元,原因是平均结算费用提高,使证券业务的收入增加14.5%至6,900万 元,衍生品交易带来的收入增加16.2%至5,170万元。在7月至9月间,共有11只新股在新交所上市,所筹集到的资金达20亿元,高于去年同期的36 亿元(当时有10只新股)。在本季发行的新债券则筹得388亿元,低于去年的525亿元。新交所将其股息维持在每股4分。

启示:尽管市场状况起伏不定,新交所仍取得增长,原因是证券市场中的机构投资者和散户增加,其主要衍生合约的全球市场份额也提高。新交所将继续推出此类产品,如外汇期货和新的亚细安股票指数期货,以保有竞争力和吸引力。

【新】打出旅游王牌,新加坡赌场压倒澳门赌场

由于新加坡政府对博彩业实施管制措施及大市的前景黯淡,为了增加收入,新加坡两家耗巨资兴建的综合娱乐城专注于吸引旅客和举办贸易展,这引起了亚洲赌场业者及监管机构的关注。

新加坡已成为亚洲富裕及有名之士的乐园,它拥有许多吸引人的设施与活动,包括高级俱乐部、由米其林(Michelin)星级厨师坐镇的餐厅及世界唯一的Formula One (F1)夜间赛事等。

拥有新加坡滨海湾金沙(Marina Bay Sands, MBS)赌场的金沙集团(Las Vegas Sands Corporation)表示,其酒店(共有2,500间客房)已客满,而它十分希望在其3个地标性大楼附近增建度假酒店与会议设施。

MBS总裁乔志腾(George Tanasijevich)在接受访问时说:“显然地,酒店的住客率达到99%,我们认为应该还能售出更多客房。因此,我们希望能增加客房数目。”

经营圣淘沙名胜世界(Resorts World Sentosa, RWS)的云顶新加坡(Genting Singapore)正在郊外建造一座中档的商业与休闲酒店,它将会安排把酒店住客送往其环球影城(Universal Studios)主题乐园、水族馆及其他景点,同时也希望一些住客能光顾其赌场。

新加坡把赌场融入家庭度假娱乐设施的策略引起了日本和越南等政府的注意,日本及越南政府被赌场所带来的可观收入吸引,但它们也担心会过于依赖博彩收入,以及开设赌场将可能对社会产生影响。

截至2013年6月的季度里,非博彩收入占MBS和RWS合计收入(大约13亿美元)的约四分之一,与亚洲赌场之都澳门相比,这个比例相当高,澳门赌场的非博彩收入只占总收入的约10%。

云顶新加坡表示,其海洋生物园(Marine Life Park)及环球影城的访客在今年第2季超过170万人次,大部分是前来度假的家庭,他们来自马来西亚、印尼、中国及印度等区域国家。

新加坡旅游局去年进行的调查显示,圣淘沙及MBS的空中花园(Skypark)是外国旅客到访次数最多的付费景点。MBS的空中花园位于第57层楼,它拥有一个大型观景台、休闲区和海景泳池。

与2009年底相比,到访新加坡的旅客在2012年上升近50%至大约1,440万人次。新加坡的第一家赌场于2010年2月开业。

把赌注押在旅游业上
宝莱坞(Bollywood)的表演、音乐剧(包括最长寿的百老汇音乐剧“歌剧魅影”(Phantom of the Opera)),以及时尚活动是新加坡的综合娱乐城为增加访客人数,而承办的一些非博彩项目。

国际评级机构惠誉(Fitch Ratings)的首席分析师Nandini Vijayaraghavan对云顶新加坡进行评估时说:“云顶新加坡正专注于非博彩业务。如果一个家庭入住酒店,通常父母其中一人或两人将会到赌场去,孩子则将会到景点游玩。”

“倘若要吸引客户再度回到综合娱乐城,业者将必须提供更多娱乐享受,而不仅是赌场而已。我们相信酒店和景点将能够带来稳定的盈利。”

扩大业务范畴对金沙集团来说并不陌生。美国赌城拉斯维加斯在90年代面对来自河船赌博和美国其他市场的竞争,因此美国赌场当时都纷纷开始提供家庭娱乐设施。

亿万富豪柯克科克莱恩(Kirk Kerkorian)的美高梅大赌场(MGM Grand Casnino)以电影《绿野仙踪》(Wizard of Oz)之名开设了一个主题乐园,其中包含游船河及深入地心等游乐设施。这个乐园于2002年被一栋高楼豪华公寓及酒店所取代。

史提芬永利(Steve Wynn)因在澳门开设永利澳门(Wynn Macau)而成为当地的主要业者,他在1993年耗资4亿5,000万令吉开设以海盗为主题的金银岛(Treasure Island)度假村与赌场。金银岛在2003年已大致上摒弃海盗这个主题,取而代之的是娱乐城、附有热水浴池的家庭泳池区及夜总会。

拉斯维加斯在90年代作为家庭度假胜地的计划,直到该城市于2001年采用广告标语“在拉斯维加斯发生的事,就让它留在拉斯维加斯吧”(What Happens in Vegas, Stays in Vegas)后才结束。

澳门博彩业的情况越来越令人担忧
亚洲方面,云顶新加坡和MBS的非博彩业务有利可图,这让新加坡有别于亚洲赌场之都澳门,后者的定位是赌博圣堂,而非家庭旅游胜地。

相较于澳门的赌场,MBS及RWS的赌场空间只占总楼面面积的5%以下,一些澳门度假村的赌场可占超过20%的空间。

虽然把澳门塑造成赌博之都可迎来中国的豪赌客,并有利于赌场中介人,但人们已对澳门政府过于依赖博彩收入及澳门居民缺乏其他就业选择表示关注。

因此,澳门目前要求新赌场把它们大部分的物业规划为非博彩设施,如餐厅、酒店、零售与活动空间。新赌桌数目将根据物业的非博彩设施来分配。

新加坡自3年多前允许赌场开业以来,两家综合娱乐城(附有赌场)已成为新加坡的标志。
然而,为了抑制病态赌博,新加坡公民和永久居民必须支付每日100元(80美元),或价值2,000元的年票才能进入赌场。赌场业者若违反条例将被罚款,罚款数额多达博彩收入的10%。

新加坡政府已明确表示,两家赌场业者将不得扩大其赌场楼面面积,使乔志腾等高层只好转向旅游业及举办会议来取得增长。

开设MBS的主要功臣乔志腾说,新加坡的模式将可运用在越南和日本等其他亚洲国家身上。
他表示:“如果我们有机会进军这些新市场,我们打算设计和发展类似MBS这样一个博彩与非博彩元素合一的物业。非博彩设施对此非常重要。”

MBS预计将在今年举办70多场贸易展或展览会,去年为51场。其来自酒店及会议展的收入增长比赌场来得高(截至2013年6月的季度)。
云顶新加坡的博彩收入下跌2%,非博彩收入则上升19%。

IGamiX驻澳门的亚洲博彩业顾问Ben Lee说:“新加坡的博彩业没有取得增长的原因是当地抑制博彩业的压力增大,以及缺乏像澳门赌场中介人这个令赌客增加的因素。”
“这是件坏事吗?不尽然,因为新加坡政府的宗旨是增进旅游业,而不是博彩业。后者只不过是达到其目标的工具。”

【新】云顶新加坡的3Q13盈利提高74.9%

云顶新加坡的3Q13盈利提高74.9%

云顶新加坡(Genting Singapore PLC)在截至今年9月30日的第三季度录得净利年比提高74.9%,主要是因脱售英国产业而获得一次过的收益。此外,季度收入也从6亿6,710万元增 加16.4%至7亿7,680万元,但9个月的收入年比则持平。博弈及非博弈业务均继续取得良好表现。新加坡圣淘沙名胜世界的第三季度收入年比增加了 17.3%。与此同时,博弈业务的高注额赌桌的活动量提高。非博弈业务的每日平均人流量达到可观的1万8,000人次,酒店入住率为94%。

启示:与其核心业务策略相符,公司继续专注于提升其非博弈业务,例如推出海豚园(Dolphin Island)互动节目,以吸引更多访客,以及增加圣淘沙名胜世界节庆酒店(Festive Hotel)的客房数量。

Wednesday, November 6, 2013

【理】理財八寶袋.10萬身家不是夢

◆李先生問:
我已經工作兩年,是位普通工程師,家鄉在檳城,目前收入和開支狀況如下:
收入 備註
淨收入 每月大約2000令吉 (已經扣除公積金, 社會保險和每月預扣稅金,並且加上加班費)
花紅 一年一次,至少一個月薪水
薪資增長率 5%至10%(視工作表現而定),一年加薪一次
存款和投資 備註
銀行現金 約有兩萬令吉
定期存款 5000令吉,是一年期,利息為3.15%
信託基金 目前總投資5400令吉,暫時回酬為6310.76令吉(即賺了910.76令吉),已經投資了20個月,每月定額存放200令吉進信託基金
大馬信託基金 目前大約2萬1000令吉(小時父母所開的,過後靠利息慢慢累積到這個數目,其中曾將大約1萬6000令吉獎學金加入。未來只打算靠利息累積)
股票 至今總投資為1萬令吉,目前暫時回酬為1萬1328.25令吉 (即賺了1328.25令吉),已投資了3個月,打算每年追加5000令吉進股市。
 支出 備註
每月平均開銷 大約400令吉(已包括吃喝玩樂、汽油、通訊、過路費和信用卡;由於住在家鄉,因此省得較多)
保險保費 每月平均220令吉
家用 目前每月510令吉
房貸 和家人聯名貸款,每月需償還2171令吉,借貸期限為40年,利率2.4%。我一人承擔1100令吉,剩餘貸款金額由房租承擔,目前已經繳了22個月。此外,並無其他貸款。
投資 如上所及,每月200令吉投資在基金,每年5000令吉投資在股市

1、請問以我目前財務狀況,可以在30歲時,個人身家(不包括房產價值)會達到10萬令吉嗎?要達到此目標,每年最低復利會是多少?
 2、我想在45至50歲時提前退休,若退休后我有30年壽命,個人粗略估計(不包括通漲)每個月有5000令吉的生活費,我須在退休前,儲蓄 200萬令吉,以供我30年的退休生活費。我想知道,若把通脹計算在內,我實際應儲備多少退休金呢?若要儲備該筆退休金,在我工作的日子裡,我最低的復利 應是多少?
 3、對比第2道問題,若我換成每月賺取5000令吉被動收入(Passive Income),以支撐我退休生活。那我在退休前夕,以本錢50萬令吉做投資,在退休生活裡,應維持最低復利是多少?若本錢100萬令吉,最低復利又會是多少?
 4、我並不打算結婚,相對有伴侶的人,我若要置產,就必須准備更充足的現金。在這樣的對比之下,若我堅持不婚,單憑一己之力,可達到上述目標嗎?我的回酬(復利)會否因此而必須調高?那會是調高多少?


答:
 
4年后可達10萬
 你希望你的投資(現金、定存、基金及股票)在4年后能達到10萬令吉,估計如下:
 ◆2萬令吉銀行現金2%年利率,4年后為2萬1648令吉;
 ◆5000令吉定期存款3.2%年利率,4年后為5660令吉;
 ◆2萬1000令吉大馬信託基金8%年利率,4年后為2萬8570令吉;
 ◆5400令吉信托基金,每月加額200令吉,以目前回酬為23.87%,4年后是2萬8474令吉;
 ◆目前股票投資1萬令吉,3個月后增值為1萬1328令吉,年回酬利率約為65%,如你能維持該利率,這項投資每年加碼5000令吉,4年后即為12萬1470令吉。

 根據以上數據,如你在股市回酬為0%,也達到10萬令吉。

算出退休儲備金
 a.如你在退休后每年提出6萬令吉,投資回酬8%,通脹5%,以資金清算法你需要123萬令吉左右;
 b. 如你在退休后每年提出6萬令吉,通脹為5%,50萬令吉資金要維持30年生活,則需要18%回酬利率投資;
 c .如你在退休每年提出6萬令吉,通脹為5%,100萬令吉資金要維持30年則需要有10%回酬利率投資。

結不結婚看個人
 關于你這道問題,結婚或不結婚,是否能到達退休目標。真的無法為你解答,但聽過一位中國著名演員吳秀波說過一句話,也許也能讓你受用:“人如果想為自己活得好,那並不一定活得好;人如果想為別人好,那一定會活得更好。”
 為何他會說這話呢?10年前他的孩子出生后,責任及愛讓他更努力使家人活得更好。
 謝謝!

【房】房市知多少.最怕買錯房 租不出又賣不出

俗話說:“男怕入錯行,女怕嫁錯郎”,套用在正計劃擁屋的購屋者,最怕卻是買錯房,租不出又賣不出,才是人生一大痛。

 “買房5招”,10個房地產個案探討。

 “這5個選擇房產的因素順序很重要,最重要非地點莫屬、依次為基本設施、保安與設計概念、品牌與房產面積,及發展商承諾。”

 在分享的成功個案中,有些是在后期才符合“買房5招”,反敗為勝。


個案1.巴生實達阿南(Setia Alam)
★背景:始于2004年的發展計劃,鄰近巴生中路(Meru)住宅區。
★點評:從實達阿南收費站到吉隆坡城中城,全程約38公里,仍在可接受範圍,符合第1個條件,週邊有高速公路,可通八打靈再也與百樂鎮(Damansara Utama)。

 有房又有店鋪,靠近巴生濱華二校,2007年建了Tenby國際學校,主要基建設施相當完善,至于次要設施則有霸級市場Tesco。
 至于保安與設計環節方面,綠化公園(Eco Park)遠遠勝過巴生的舊公園。當符合條件1、2與3時,品牌自然是好。發展面積頗大達4000英畝,符合城市發展規格。
 滿足這些條件,發展商承諾自然兌現。


個案2.莎阿南哥打哥文寧(Kota Kemuning)
★背景:始于1995年,取道莎阿南大道(KESAS)至吉隆坡城中城,全程38公里;莎阿南大道通八打靈再也與百樂鎮,約20至30公里。靠近莎阿南及USJ住宅區。

★點評:距最多就業機會的吉隆坡市區,與第2多的八打靈再也不遠,地點方面及格。在基建設施方面也齊全,最大的敗筆在于少了華小。
 高達70%的用戶是從八打靈再也及USJ遷去,但不到1年又搬回舊家,直至2008年建好校地,隔年巴生中華小學遷校至此,入住率跟著回揚。
 保安與設計概念做得還不錯,但守候10年才有今天的好景。


個案3.莎阿南武吉日落洞(Bukit Jelutong)
★背景:取道新巴生谷大道(NKVE),至吉隆坡市區30公里;至八打靈再也與百樂鎮20公里。週邊住宅區莎阿南Glenmarie。

★點評:第1條件符合,距就業機會最高的兩個城市都在45公里範圍內。基建設施方面,商店與診所都在住宅範圍5公里內,學校已建好。
 保安設計概念比舊的好,條件1至3都符合,品牌良好。發展面積達1820英畝,符合城市規格。發展商承諾可接受。


個案4.甲洞帝沙花園城(Desa Park City)vs 孟沙
★背景:我國首間百萬令吉排屋不是發生在雪隆區最貴的孟沙,卻是甲洞帝沙花園城。

★點評:帝沙花園城與孟沙在地點與基建設施方面都打成平手,但在保安與設計這一環,帝沙花園城更漂亮,也為品牌加分。
 談到發展面積時,孟沙99%已發展完畢,帝沙花園城還有一半土地未發展,在發展商承諾這方面,帝沙花園城還有進步空間,孟沙卻比無可比;前者更勝后者。


個案5.甲洞帝沙花園城vs甲洞孟加拉拉鎮(Bandar Menjalara)
★背景:兩個相隔不遠的城鎮發展計劃,但屋價卻相差3倍。

★點評:因在同個社區,地點與設施方面不用比,在保安設計概念,帝沙花園城勝過孟加拉拉鎮,后者也同孟沙一般,高達99%空地發展完畢。


個案6.賽城
★背景:始于1997年,經隆布大道(MEX)至吉隆坡市中心約30至35公里;另有白蒲大道(LDP)銜接,到梳邦、雙威城及八打靈再也少過30公里。

★點評:這是一座具有15年歷史的多媒體城市,通過白蒲大道可與蒲種住宅區銜接,商店與診所皆在住宅範圍5公里,設有國民型學校與國際學府。
 保安設計概念勝過舊設計,賽城在國際間也是有名的城市,為品牌加分,發展面積6960英畝,規模頗大。這城市有政府支持,對發展商承諾自是放心。


買房5招
1.地點選擇
★距吉隆坡市中心不超過45公里可接受。
★距第2成熟地區的八打靈再也與百樂鎮15至30公里

2.基本設施
★主要:距店面(商鋪)與診所不超過5公里;有學校
★次要:醫院與購物中心,行駛範圍15公里以內

3.保安與設計概念
★保安佳
★綠化趨勢

4.品牌與房產面積
★符合條件1至3,品牌自然穩

5.發展商承諾
★大道建設
★基本設施完善

【企】通過知識產權 Euro提升公司水平

1976年,Euro Chair于雪蘭莪成立,Euro品牌則創建于1987年 ,並在2004年成為一間上市公司。

 Euro主要生產辦公室家具,擁有700名員工提供本地及海外全面的辦公家具解決方案。

 Euro辦公家具屬于一個大眾市場,所以越來越多競爭對手,很多公司提供辦公家具及全面的辦公解決方案。為了在一片紅海的辦公家具市場生存,Euro意識到不能純粹以價格競爭。

 該公司需要把自己沒有專有知識產權內容的原始設備製造商(OEM),轉向擁有專有創新設計和功能的原始設計製造商(ODM),最終成為原始品牌製造商(OBM)擁有自己的品牌。

1年至少1個新發明
 Euro非常重視公司的創新,並確保在一年內推出至少一個新的發明或設計。Euro從多個來源收集創造性和創新想法,然后再決定是否應該將想法變成原型。

 其原型會仔細考慮其商業價值和工業外觀設計與專利保護。例如椅子上的主要組件的設計像椅臂的設計或一些創新功能設計的辦公椅,將可能是知識產權保護的一部分,以阻止假冒。

 在亞洲,仿冒流行家具設計仍然是一個問題,特別是在大馬和中國。如果沒有知識產權的法律來阻止這些問題,將很難防止受歡迎設計的家具貶低成一般家具。
 Euro也謹慎保護品牌、口號和其他品牌元素。Euro的品牌已在東南亞、中國、美國、香港及歐洲一些國家註冊商標。

 Euro有一個良好的知識產權管理戰略,確保公司的商標和工業設計受到保護。Euro知識產權管理戰略的負責人,必須確保公司的知識產權與整體市場和研發是不斷調整的,負責人也是研發團隊之間的協調與知識產權顧問。

 此外,他還負責在專利申請過程中教導工作人員關于知識產權的基本理解。Euro對于整體研發人員的知識產權意識非常高。

 大部分研發部的工程師,營運和營銷經理都瞭解知識產權制度,他們與知識產權負責人和顧問溝通,並決定產品的知識產權保護。

 Euro的知識產權保護只是知識產權管理戰略其中一個步驟 ,Euro也不斷監察市場,反對任何未經授權者使用其知識產權。多年來,Euro已通過法律途徑成功阻止一些侵犯其知識產權的競爭對手。

 Euro在知識產權方面,不斷的提高公司及產品的保護與價值,改善現有知識產權管理策略的不足。

 正確的知識產權規劃、管理、保護和實施,是讓轉型過程能成功的一個重要組合。在大馬有成千上萬的家具公司,並不是很多人能夠轉型成功,Euro是大馬少有轉型成功的例子。

 Euro的成功將作為大馬公司繼續創新產品和服務靈感的來源,並通過知識產權提升公司業務到達另一個水平。

【新】Mirach 能源: 在转亏回盈后全速前进

矿物及油气(MOG)领域最近备受市场关注,原因是新加坡交易所针对拟在主板上市的MOG企业制定了新的上市条件;至于已经上市的公司,新交所也作出过渡性的安 排,好让它们也符合新的规定。鉴于这个行业属于技术及专业性质,新规定的用意是为保障投资者的利益。另外,新交所最近对6家能源相关公司提出质询,而其中 三家公司因不寻常交易而被令暂停交易。这三家公司的股价突然高涨,然后出现猛挫。因此我们对新交所要求上市公司提高透明度的用意肯定理解。

Mirach能源也曾经引来市场注意,因为当它的股价在2013年8月26日稳步上扬至0.54元的52周高位后,下滑了差不多一半,在大约 0.20元徘徊。当被问及有关事件时,陈先生把焦点转移至公司的发展,并把公司的大幅度上升归因于其在2014年初到期的可转换债券获得再融资及公司的 勘探与生产(Exploration & Production,E&P)业务取得进展。值得一提的是,公司股价近期蒙受的跌幅及股票数目增多很可能都是因为可转换债券的换算。

勘探及生产业务的进展
在FY12把其亏损的印尼采煤及售煤业务脱售后,公司开始向E&P业务进军,并在柬埔寨的岸外油田及印尼的岸上油气田拥有权益。值得注意的是,其 在印尼的Kampung Minyak(KM)油田引来市场注意,因为公司在其中一个油井(KM607区域)发现未被开采的石油储备。截至2013年10月14日,KM607平均 每日可生产220桶石油,把公司的每日产量增加两倍至平均360桶,接近公司今年定下每日生产400桶的目标。

有关公司今年要在KM油田开发总共9个钻井的目标,执行主席兼总裁陈述理 信心满盈的表示:“我们成功开发了4个钻井,并会在余下两个月,按原定计划,完成其他5个 钻井的工程。”他也提到,KM油田的石油储备大概为4,000万桶,而随着在今年底完成钻井工程及石油储备的估值,相信会有更大量的资源供应给市场。

至于拥有3亿4,500万桶石油储备的柬埔寨岸外油田,陈先生指出,这个油田与KM油田不同,因为这个项目还处于勘探阶段,并在去年第四季开始进行环境影响评估(Environmental Impact Assessment)。

他希望能尽快完成有关评估并在明年开始进行钻井活动。 “为确保项目能按部就班执行,我们也同时在与岸外服务公司商讨有关租用升降式钻台及整理行动的细节。”

大步向前
鉴于原油是重要的能源,陈先生对这个行业的前景感到乐观。陈先生指出,公司不断在留意收购更多东南亚E&P项目及权益的机会。公司也对建立下游伙 伴及合资关系持开放态度,像其新成立的子公司Acrux Procurement (新加坡),后者从事原油及其他能源相关产品与服务的采购及分销。

陈先生对公司的发展感到乐观,他说: “我们正与潜在业务伙伴密切商讨,并预期这些扩张计划将会在来年落实及展开。”

无论如何,陈先生表示公司会谨慎评估每一个E&P项目,包括油田的规模及种类是否适合公司的能力,以至在财务及产能方面是否能如期完成项目等。

在国际层面而言,这个行业也遇到不少挑战,鉴于产油国家的产油活动可能会中断。当被问及叙利亚的内战是否令人担忧时,陈先生说这个行业在过往已经历 过类似的情况,而公司与印尼国家石油公司PT Pertamina在实行的成本回收模式对公司的盈利所带来的冲击有限,因为公司提供钻井服务的收费是与油价挂钩。

转亏回盈;财务弹性提高
公司报1H13收入从50万美元大幅增加至310万美元,归功于油田服务的持续运作。陈先生认为这个业务很可能会进一步改善,因为中国的石油公司正向区域扩张,公司可从潜在的伙伴关系及顾问收费中受惠。公司也报70万元盈利,去年同期为亏损300万元。

陈先生指出:“虽然油田服务获得显著改善,但我们的主要收入动力及焦点将依然放在E&P业务。我们相信一旦明年达到每日出产400桶石油的目标后,这个业务将会开始带来收入贡献,并会在之后逐渐改善。”

当被问及1H13的现金与现金等值物从820万美元下跌了62.6 %至310万美元及出现负现金流的情况是否令人担心,陈先生解释,公司已成功为2014年初到期的可转换债券再融资。由于再不需要为债务融资及新的可转换 债券的到期日是在两年之后,陈先生认为公司的财务能力大大改善,并可进行潜在的业务商机。

Mirach能源在印尼的油田取得正面的发展及它不断努力取得更多的业务商机,因此,对公司来说,今年可说是一个转捩点,如果它的计划能落实进行,它的财务表现相信将会大获改善。

【新】吉宝企业在风浪中昂首前行

吉宝企业在风浪中昂首前行

吉宝企业(Keppel Corp)在充满困难的营运环境中昂首应对挑战,其在上个星期出炉的季度业绩强劲,并显示它有望达到15亿元的FY13预估净利。漂亮的业绩是意料中事, 因大部份分析师均维持对公司的‘买入’建议。但这些信心得来不易,由于公司所处的市场竞争极高。韩国及中国船厂来势汹汹,它们因商船合约难求而积极地争取 岸外钻台合约来填补船厂的空档。吉宝企业的3Q13营运毛利率为16.5%,比之前的三个季度(2Q13、1Q13和4Q12)都来得高,这意味着公司能 在监控成本之际,给予客户具竞争力的钻台价格。

启示:本年迄今,公司取得了总值50亿元的岸外钻台建造合约,使其总订单额增至137亿元,交付期排至2019年。公司必须每年争取至少40亿到50亿元的新合约才足以维持盈利水平,而它目前已达到了本年的要求,所以要完成FY13的业绩目标应该不成问题。

【新】汇睿资本旗下公司建议收购Kreuz控股

汇睿资本旗下公司建议收购Kreuz控股

汇睿资本(Headland Capital Partners)旗下一个泛亚私募基金的子公司SEA9建议收购油气业深海服务商Kreuz控股(Kreuz Holdings)的所有普通股。献购价为每股0.80元现金,这意味着Kreuz控股的市值为4亿4,560万元,股价与净有形资产比为1.8倍(截至 2013年9月30日的未审计每股净有形资产为0.361美元)。预期这项交易将有助Kreuz控股继续发展业务及进行新的增长策略,如为现有业务添购船 只。它也能从汇睿资本在谋求融资和实行增长策略方面的知识中受惠。

启示:献购价比Kreuz控股于11月4日的0.765元闭市价(收购献议公布之前)高出3.3%。

【新】维京入股岸外钻台投资公司

维京入股岸外钻台投资公司

维京(Viking Offshore & Marine)的子公司Viking Asset Management以540万美元收购Smart Earl Investment(SEI)的30%股权,借此进军岸外钻台建造和租赁领域。SEI与中国招商局工业集团(China Merchants Industry Holdings)持有一份价值1亿8,000万美元的升降式钻台建造合约,并定于26个内完工。它们拟把钻台出售或出租给维京在东南亚的客户。维京将发 行4,000万股新股来集资310万元,以为收购SEI的股权提供资金。另一方面,公司在3Q13录得净利下跌37.3%,尽管营业额提高8.9%。其净 利是因业务组合令销售成本的增幅扩大而受拖累。

启示:维京认为上述投资是它开始拥有及/或出租钻台和海事与岸外设备的良机,同时也能从油气业的增长及市场对钻台相关服务的需求中受惠。

【新】来宝集团向兖州煤业施压,以求提高献购价

来宝集团向兖州煤业施压,以求提高献购价

来宝集团(Noble Group)向兖州煤业(Yanzhou Coal Mining)施压,以求把兖煤澳大利亚的1亿9,100万美元收购价调高。来宝集团持有兖煤澳大利亚超过一半的少数股权,而兖州煤业有意把这些股权收购 回去,并把兖煤澳大利亚私有化。兖州煤业于今年7月将以每股0.91澳元(约1.08元)收购来宝集团手上的22%股权,但兖州煤业仍未正式提出收购献 议。虽然来宝集团能够阻止收购,但它向兖州煤业提出提高献购价的建议,以取得合理的价值。值得注意的是,澳洲外来投资审查委员会(Foreign Investment Review Board)曾要求兖州煤业把其澳洲资产挂牌上市(兖州煤业履行了),并必须符合一连串的股权条例。

启示:随着煤价走低,兖州煤业的市值也下跌了,因此收购回兖煤澳大利亚将让它提高对其主要煤炭资产的控制权。另一方面,预期澳洲当局也将带来一些挑战。如果兖州煤业同意把收购价调高,而这总买卖交易也得以落实,来宝集团料将在2014年取得更佳的脱售收益。

【新】】海皇轮船的3Q13盈利疲弱

海皇轮船的3Q13盈利疲弱

海皇轮船(Neptune Orient Lines)报截至2013年9月20日的3Q13盈利从去年同期的5,000万美元下跌60%至2,000万美元。收入也从23亿美元下跌10.4%至 21亿美元。3Q13的每股盈利从0.0194美元下降至0.0077美元。盈利下跌主要是由于行业内供过于求令运输费大跌。货柜箱子公司美国总统轮船 (American President Lines)所经手的货柜箱总数年比减少5%。此外,四十英尺标准箱的平均收入下降9%至2,372美元。尽管总体表现疲弱,物流业务的收入增加了 1.6%至3亿7,100万美元。

启示:由于3Q13的市场充满困难,公司无法在其旺季把盈利提高。公司不预期运输费及供过于求的问题会在短期内改善。因此,它正采取行动来重组载货量和服务网络,以应对目前需求减少的挑战。

【新】中远投资(新加坡)的3Q13盈利下跌84.1%

中远投资(新加坡)的3Q13盈利下跌84.1%

中远投资(新加坡)(COSCO Corp (S))在截至2013年9月30日的第三季度录得盈利年比下跌84.1%至420万元,主要是因存货减记及为建筑合约预期中的亏损拨备。3Q13的毛利 因而下跌36.4%至7,320万元。但收入增加5.6%至9亿8,940万元,由于船厂的收入增加5.7%。船厂的海事工程收入增幅足以抵消造船和修船 活动的收入跌幅。

启示:公司预期其短期表现将依旧面对困难,由于一份价值1亿1,000万美元的合约无法如期交付船只令公司惹官司,加上船务业供过于求及全球经济疲弱等其他挑战。

Tuesday, November 5, 2013

【理】投资策略与结果

这篇文章提醒了非常重要的一点:用后视镜来评判投资策略到底是对还是不对。

所有买过股票的人,应该都会有过这样的感觉:当股票赚的时候,觉得自己太天才了,投资策略太棒了,这样做下去绝对能比肩巴菲特,年收益20%又算啥?

可能当自己投资大亏的时候,觉得这个策略太屎了,怎么这么差呢?

我们很容易把结果和策略联系在一起,这样我们可能永远不知道自己下一步策略到底是对的还是错的,直到知道结果──这显然是矛盾的。

我们先看个较能跳脱这个错误的情境,譬如寻求人身保险。你正值壮年,是家中唯一经济来源。合理作法,你应寻求寿险的保障,以确保家人在你意外过世时,仍能得到经济支持。

假如日后你得享天年,你没有得到寿险理赔(假设当初是使用定期寿险)。
那么这些寿险支出都白花了吗?早知道应该都不投保?
不,你知道这样想不对。假如事情不是那么顺利,出现了另一种结果,寿险就会提供很好的保障。

错用结果评策略
这个例子中,你可以将投资策略与结果分得很清楚。你不会说,最后没理赔,所以投保是错误的决定。事实上很不幸,很多人投保都会有这样的想法,觉得买保险如果不出事的话,就是便宜了保险公司。

但是自己又不想且坚信自己不会出事,所以觉得保险就是白白让保险公司赚钱的。这样的想法,就把自己活生生地暴露在风险之下。

但到了投资世界,很多人的脑子就一团混乱,开始完全用结果来评论策略。
同样的原则也适用于资产配置。为什么买了股票又要买债券?为什么两种资产都要持有?

因为这些不同类别的资产,在不同经济环境下会有不同的表现,可以稳固整体投资组合的表现。

经济畅旺、前景看好,股市部位可以成为你的资产成长发动机。股市动荡、通缩出现,债券可以稳住阵脚。

因为我们很难事先猜测未来会是那种场景。所以我们两者都投资。

不重结果反而更好
假如你持有股债组成的投资组合,结果未来表现是股票大胜债券,你要责怪自己把40%的资产放入债券,没有100%全部投入股票吗?

大可不必。你这是拿事后无所不知的自己,评论当时面对未知的自己。
这是一个正确策略。尽管结果不是最好。

在《信号和噪声》这本书中,统计学家及《纽约时报》专栏作家内特希尔(Nate Silver)写出了好的扑克玩家是如何避免这种偏念的。

“他们知道自己无论牌打的好坏都有输赢的可能。他们知道过程与结果之间存在差异。”好的扑克玩家知道他只能控制过程(策略),而操控不了结果。

“如果你发现了对手的虚张声势,但是他却获得了幸运牌并获胜,你应该感到高兴而不是生气,因为你已经尽你的能力打牌了。更讽刺的是,如果你不那么重视结果,你反而能够得到更好的结果。”
对投资者来说也同样如此。

别注意行情噪音
我们不能只通过结果来判断任何领域的表现,显然,一个决定的质量不能完全由其结果判断,但这种观点似乎只有失败的人才会认同(那些成功的人都把他们的成功归结于他们所做出的决定)。

考虑到这一点,这里是给投资者的成功战略:专注于全球多元化的广泛市场,保持较低的成本;不要注意市场每天的噪音(涨或跌的消息);而是要视情况而调整平衡,做投资组合的管理。

经验告诉我们,重要的是不要相信错误决定得出的好结果(要忘记运气在其中扮演的成分),也不要把我们不正确的预测归结为坏运气。如果不这样做,就会导致过度自信,从而就会导致各种代价高昂的错误。

选对策略
投资时,我们应选用一个一开始就正确的策略,不论结果怎样,在逻辑上都是正确的策略。因为它从最根本就是正确的,你才有执行的信心与勇气。

相较之下,许多号称不断根据结果修正投资策略的人,表面上看起来努力认真。但事实上,他们混淆了策略与结果,死命的以为有种策略,可以达到最佳结果。

在长年不断修改投资策略的过程中,他们像是随波逐流的一只落叶,被结果牵着鼻子走,永远在准备上一场战争。

【理】退休生活规划(下):公积金保本毋庸置疑

公积金是个全民投资计划,有政府作为后盾,因此母金的保障是无庸置疑的。
退休计划旨在保障国民退休后的生活,让他们无须依靠子女或亲戚朋友,而是靠自己。因此,对于一项退休计划来说,利息回酬是其次,保障所投入的母金才是最重要的。
这样,投资者(人民)在55岁退休时就能够将钱提出来,除了可以作为一笔应付退休生活的养老金,也可选择用来投资生意或购买公寓(每月赚取租金收入)。
另一方面,私人退休计划由私人机构管理,除了要保障其本身股东的权益,还得支付销售代理工资佣金、支出行政管理开销(如:水电费、租金开销等等)等等。
扣除了一切的开销后,余下的盈利才分配给投资的人民(小股东)。在这层层扣减后,小股东所分配到的盈利(回酬)更是有限。因此,长远来说小股东的回酬和所承担的风险不成比例。

税务优惠 最高减免RM6000
从税务角度来说,公积金也比私人退休计划来得吸引。个人为自己缴付公积金(连同人寿保险)最高可以获得RM6,000的减免,而投资获批核的私人退休计划(连同年金计划)则最高可获得RM3,000的减免。
经商人士并没有被强制缴付公积金。有了私人退休计划,对于他们来说,无疑是个好消息。因为私人退休计划提供了多一项选择,让他们可以选择投资给与较高回酬的私人退休计划;或是缴付稳定的公积金计划;或是同时投资两者。
然而,对已经缴付公积金的员工而言,他们是否有需要另外再缴付此私人退休计划,或将部分公积金转进私人退休计划户口呢?对钱不够用的打工族来说,这实在有必要经过一番深思熟虑和良好计划才下决定。

无忧晚年 靠自己钱滚钱
人民在选择退休规划的产品时,务必做出理性的分析和评估。有额外资金而投资私人退休计划,得依据个人自己的分析和评估。
就我个人而言,公积金才是比较有长远保障的退休计划。私人退休计划是个选择,但不是唯一的选择。
总括来说,投资和退休规划产品在个人的退休生活里只扮演着辅助的角色。个人不应该将自己的生活负担硬硬放在他人身上,过于依赖父母、政府机构、私人机构来规划和应付自己退休后的生活。
相反的,应该靠自己,退休后仍然能够自力更生。例如:和友人一同经营小本生意、出租房子等等,每个月收取固定的收入。
年轻人更应从今天,勇于做出适当的改变,克制自己的消费和欲望,开始累积资本投资股票(尤指银行股)和房子。
然后,将股票和房子投资所赚来的资本回酬,投资更高价值的股票和房子,以“钱滚钱”的方式来累积财富。退休后,有了公积金和这些收入,想要过个无需为财而忧的晚年,想必不难。

【新】凯德集团的3Q13盈利下跌8.7%

凯德集团的3Q13盈利下跌8.7%

凯德集团(CapitaLand)的3Q13收入从去年同期的6亿8,690万元激增52.5%至10亿元,由于凯德新加坡(CapitaLand Singapore)、凯德中国(CapitaLand China)和凯德商用产业(CapitaMalls Asia)的贡献均提高,加上澳洲及越南发展项目的销售收入提高。因此,税及少数权益后营运盈利也激增13.4%至1亿零180万元。然而,集团的税及少 数权益后总盈利季比却下跌了8.7%至1亿3,550万元,主要是由于3Q13的组合收益比2Q13低出79.1%。

启示:凯德新加坡拥有约1,700个位于热卖地点的住宅单位,包括翠城新景(The Interlace)和晴宇(Sky Habitat)。此外,凯德中国将在4Q13推出总值约17亿人民币的650个住宅单位。

【新】凯德商用产业在3Q13取得不俗表现

凯德商用产业在3Q13取得不俗表现

凯德商用产业(CapitaMalls Asia)截至2013年9月30日的九个月税及少数权益后盈利(PATMI)从3亿6,120万元增加6.2%至3亿8,360万元。3Q13的 PATMI年比也提高了4%。9M13的营运PATMI从1亿3,650万元提高35.8%至1亿8,530万元,3Q13的营运PATMI年比则提高 4.3%。业绩上升的主因有几个,其一是脱售勿洛馨居(Bedok Residences)取得一次过的收益,还有星悦汇(The Star Vista)于去年9月开业,以及分别位于新加坡和日本的三家和四家购物中心的资产提升工程在去年完工之后带来的收入增加。但3Q13的收入从1亿零 210万元下跌10.1%至9,180万元,由于中国业务带来的产业管理费减少(因在2013年开业的购物商场比2012年少)。

启示:由于新加坡、中国、马来西亚和日本等主要市场的表现良好,公司将专心在中国和新加坡发展新商场,并为现有的商场进行资产提升工程,加上租户的销售额平均稳定增长约4.8%,预期公司将继续取得不俗的表现。

【新】仁恒置地以29亿人民币收购南京地皮

仁恒置地以29亿人民币收购南京地皮

仁恒置地(Yanlord Land Group)通过土地公开招标活动以29亿人民币(每平方米7,447人民币)收购了位于南京的一幅地皮。后者的发展总楼面面积为38万6,000平方 米,是位于中新南京生态科技岛(Sino-Singapore Nanjing Eco Hi-Tech Island),通过主干公路和地铁均能到达。基于该地皮的所在地点,公司拟在那里发展一个卓越的综合发展项目。计划包括发展27万4,000平方米的高 档公寓、5万9,200平方米的写字楼和商业单位及5万3,500万平方米的研发设施。该区目前已设有完善的居民设施,而公司的项目将为区内增添一个占地 4,700万平方米的幼稚园。

启示:公司的主席兼总裁钟声坚表示,该地皮具有不少的优势,例如它靠近主要商业地点和未来的设施、交通方便及周围景色宜人,因而有条件发展卓越的综合项目。

【新】豪利控股将以2亿英镑收购伦敦产业

豪利控股将以2亿英镑收购伦敦产业
 
豪利控股(Oxley Holdings)的子公司Oxley Wharf为以2亿英镑(3亿9,710万元)收购位于英国伦敦的一些地皮而与Clearstorm Limited、Heracles Limited和East London Haulage Limited签署协议。这些地皮总称为Royal Wharf,有效面积合共约为36万3,000平方米。Royal Wharf是一个以住宅为主的混合用途发展,并设有多种交通设施通往伦敦市中心,例如轻铁和机场往来服务,以及在日后乘船至建议中的码头。公司计划在这幅 地段上发展超过3,000个住宅单位及各种商业、零售、休闲和教育设施。预期收购交易将于今年12月20日完成。

启示:欧洲经济与商业研究中心的研究结果显示,伦敦的房屋短缺及英国政府提供便宜的贷款计划等因素,可能会使伦敦一般房屋的价格在2018年结束前升高至56万6,000英镑以上。

【理】到底拥有多少本钱便可开始投资?要怎么开始

这是一个许多人都在寻找答案的疑惑,尤其是那些手上已存到了一小笔钱,但又不确定是否足以开始进行投资来累积财富的人。 首先,我们不需要有一大笔钱才能踏出第一步。实际上,“从小做起”是最佳的方法。这样一来,我们便能在逐渐扩大投资组合的路上,累积经验,增加知识,精益求精。 任何...