Saturday, April 29, 2017

【理】你知道如何计算自己有多少身家


你有多少身家呢?

“理财有如健身。肌肉,越练越有;财富,越积越多。”

只要你妥善地理财,量入为出,精明投资,你的“身家”就应该会是正数。身家,就是所谓的“净值”(net worth),即把你所拥有的资产减去债务后得到的数字。

净值 = 资产-负债

Net worth = Assets-Liabilities



评估“身家”的4个步骤

计算身家的方法十分简单,我们能以这四个步骤来计算自己的“净值”并评估财务状况。

Step 1:列出所有资产,计算出资产总额

首先,我们要计算出自己拥有的资产的总额。资产可分为流动资产(liquid asset),即现金或随时可以变现的东西,对大部份人来说主要是银行存款;所投资的资产(investment asset),如定期存款、股票、债券、基金等等;个人资产(personal asset),如房屋、珠宝首饰、收藏品、车子,要卖掉这些东西套现往往需要一些时间。

Step 2:列出所有负债,计算出负债总额

第二个步骤是计算出负债总额。债务可分为短期负债(short-term liability),即在12个月内须支付的债务,如信用卡账单、每月的家庭开支、未缴付的税务;长期负债(long-term liability),即偿还期超过12个月的债务,如房贷和车贷。

Step 3:以资产减去负债,评估财务状况

以资产总额减去负债总额,就能得知自己的身家有多少。如果为正数,即表示财务状况良好,反之则表示财务状况不理想。

Step 4:定期计算,逐年比较

当然,每个人的身家不可能一成不变,个人净值反映的是一个人一时的财务状况。你可以考虑每年计算一次身家,逐年比较,看看自己的财务状况是在持续改善还是变差。


在莱坊(Knight Frank)的2017年财富报告中,高净值人士(high net worth individual,HNWI)的定义是身家超过100万美元(不包括主要住所)的人士,超高净值人士(UHNWI)则为身家超过3,000万美元的人士。

你是否已经是一名HNWI,甚至是UHNWI了呢?


Thursday, April 20, 2017

【马】值得留意的“罪恶股”3




英美烟草(马来西亚)– 十分不错的派息股



像云顶大马,英美烟草(马来西亚)(British American Tobacco (Malaysia),以下简称BATO)是在大马交易所上市的大规模公司之一。

公司主要是从事香烟的生产及销售。BATO是全球最大国际烟草集团之一,英美烟草(British American Tobacco Group)属下的公司。它所销售的香烟品牌包括了DUNHILL、PALL MALL、BENSON & HEDGES及KENT。公司在销售高级品牌香烟方面具市场领导地位,它销售的DUNHILL品牌占了市场42.2%份额。

BATO的FY16表现受到政府在2015年尾史无前例地大幅调高烟草税所影响。马来西亚政府在2014年把烟草税提高10%,并在2015年尾大幅提高30%。

由于烟草税大幅提高,在马来西亚国内市场合法销售的香烟大大缩减25.7%,但非法香烟的销售从2015年的36.9%提高至2016年的51.2%,这意味着在2016年,马来西亚的私烟销售越过了在合法市场的香烟销售数目。

由于烟草税增加令香烟的价格提高,BATO 的2016年国内及免税店销量比2015年减少27.8%。由于销量减少,BATO的FY16收入下跌了18%至38亿令吉,净利则下跌20.7%至7亿2,130万令吉。

尽管财务表现不大好,但BATO的财务指标依然令人羡慕。截至FY16尾,BATO的ROE虽然下跌,但依然达到124.4%!公司自FY12年以来,一直把ROE维持在100%之上,这意味着公司是利用杠杆作用来把ROE推高。债务方面,BATO已经把总债务从FY12的5亿令吉减低至FY16尾的1亿3,030万令吉,意味着负债股本比为21.2%。这证明公司成功地利用杠杆来为股东添值。

公司也停止在马来西亚生产烟草产品,并会从英美烟草位于区域的其他厂房搜购,包括新加坡、韩国及印尼,这将对毛利带来帮助及提高营运效益,因为公司可把焦点放在消费者及保持其市场领导地位。

公司的另一个投资优势是其股价从一个关键支持位回弹,至大约每股49令吉。FY16的全年派息预期为每股2.32令吉(不包括0.46令吉特别股息),意味着股息获益率为4.7%。以获益率计算,BATO是大马交易所名列5大的蓝筹股。估值方面,BATO以相对较低的19.4倍TTM本益比交易,而大马交易所30只蓝筹股的平均本益比为27.5倍。


【马】马银行拟释放价值 传Etiqa保险分拆上市


消息透露,马银行(MAYBANK,1155,主板金融股)计划把旗下保险臂膀分拆上市以便释放价值。

根据《星报》报道,该项分拆上市计划,是作为大股东国民投资机构(PNB)释放投资资产的计划之一。

随着旗下6家主要上市公司的市值大增,该机构已展开释放公司价值的活动。

马银行的保险业务隶属于Etiqa国际控股私人有限公司,后者持有马银行Ageas控股的69.05%股权。

马银行Ageas共持有6家保险子公司,包括Etiqa保险公司、Etiqa回教保险公司和Etiqa保险私人有限公司。

Etiqa集团在大马、新加坡和菲律宾提供人寿保险和普险。

市值料超越TAKAFUL

该报道引述消息人士指,一旦Etiqa上市,市值将会超越大马回教保险(TAKAFUL,6139,主板金融股)。

虽然保险业务仅占马银行相当小比重,但却是我国最大型的保险公司。

不过,该公司的市场大部分集中在大马。

消息人士指,Etiqa计划借助马银行在东盟广泛分行网络,成为大型的区域业者。

Etiqa在新加坡的公司,已与当地马银行合作,并在过去3年成功推动保险业务的增长。

即使在大马,该公司仍有扩展业务的机会,因为保险渗透率依然处于低水平。


Tuesday, April 18, 2017

【股】年报(annual report)——你读过几本


股神巴菲特(Warren Buffett)的“投资三大武器”为现金、情绪和资讯。为了掌握有用的资讯,他会阅读上市企业的年度业绩报告(annual report)。除了阅读一家公司的年报,他还会阅读其主要竞争对手的年报,以判断一只股票是否值得投资。

股神喜欢阅读,所以阅读年报对他来说并非一件沉闷的事情。但对许多散户来说,要读完整本年报,可能难如登天。

年报是什么?

年报中有两大类资讯,即公司营运表现的数据,以及内外人士的评论及分析报告。既有股东和投资者能以年报中的资料来评估一家公司的营运表现,并预测其未来发展,从而判断其股票是否值得投资。

《恶魔财经辞典》的作者Jason Zweig在其著作中打趣地说:“年报是企业每年用来粉饰财务状况的文件,里头有公司员工和顾客微笑的照片,产品及服务的图片,以及上百页的财务资料,这些内容会尽可能写得不透明且令人困惑。”

所以,要读懂年报,其中一大挑战在于投资者必须拥有一些基本的会计知识。另一个挑战就是年报的篇幅。由于上市企业必须按规定披露各种事项,一本年报可能会有好几百页,而且内容繁多。

年报中一般会有的内容

一本年报中一般会有这些内容:

财务概要、主席献辞、总裁献辞及业务评估、策略评估及董事局报告、企业管治报告、董事薪酬报告、董事责任、提名委员会报告、审核委员会报告、审计师(核数师)报告、财务报表、会计政策说明、过去5年的财务概要、股东资讯以及财务报表附注。

然而,投资者最关心、最常阅读的可能是这几份财务报表,即:资产负债表(balance sheet)、损益表(profit & loss account)、现金流量表(cash flow statement)和权益变动表(statement of changes in equity)。

阅读年报的3个基本原则

由此可见,读年报,需要有知识(了解以上内容能透露出什么讯息),读了则可以长知识(更加了解一家公司及其对手)。

《经济学人》出版的《分析企业指南》(Guide to Analysing Companies)这本书中列出了以年报分析企业表现的3个基本原则,初学者应谨记:

一、不要只用一年的数据来评估公司的表现。投资者应该看过去三年或五年的数据。
二、不能只读一家公司的年报。在分析一家企业时,投资者应拿其他公司(同行业者或规模相近的公司)来做比较。
三、在比较不同公司的表现时,应拿相同或近似的项目来比较(因为一些项目的计算方式和归类方法可能不同)。


【新】中信环境技术 – 生生不息的水务股




经济预言家Michael Burry在美国次贷危机中,因沽空产业市场而一举成名。在2016年,他再次受到投资社群的注意,而他接下来的投资对象是“水”。

他指出,“水很宝贵,不可被视为理所当然。它在政治舞台也备受争议。”

Burry把水视为十分吸引的长期投资,原因是水与其他商品如石油、金属或谷物等不同,它是生命中最基本的资源及不能取代。除了饮用外,水还能用作娱乐(游泳)及灌溉(农作物)。

不久前,我们的政府决定把水费在未来两年调高30%,进一步说明水是宝贵的资源。许多人认为水费涨升过度,不过,无论我们认同与否,我们不得不承认,新加坡政府确实投放了大量资源来发展我国的水务基建及确保岛上560万的人口可以时刻获得干净的饮用水。

现在让我们把这个观念引申至中国,一个拥有差不多14亿人口的国家。联合国指出,尽管中国人口占了全球的21%,但它只拥有7%的淡水资源,让这个全世界人口最多的国家,十分缺乏干净的饮用水!

因此,我们将为大家报道一家在新加坡上市的环保公司中信环境技术(CITIC Envirotech,以下简称中信环境)。公司的主要业务是环绕着中国的工业用水及废水处理,它的业务部门主要分为:工程、采购与建筑(EPC);水务投资及薄膜制造。

中国对干净水十分渴求

除了在淡水资源上分配不足外,中国的环保问题也为国家在供水方面带来挑战。众所周知,长久以来中国工业的快速增长对环境做成很大的破坏。

中国国土资源部在2015年进行了一项研究,发现国内接近60%的地下水受到污染。在203个城市的4,778个测试地点里,44%受测试的水是属于相对差的水质,而15.7%是属于十分恶劣的水质。这更加凸显了中国的环境污染及淡水资源不足的问题,但讽刺的是,这对中信环境来说却是一个增长良机。

按照中国地下水的标准,相对差的水质在经过适当的处理后可以饮用,不过如果水质十分恶劣,那就不可以再饮用。因此,中国干净饮用水的供应似乎越来越少。

为努力解决水源缺乏及提高水质的问题,中国国务院在2015年4月通过一个重大计划,名为《水污染防治行动计划》,目的是令全国在2030前,水的质素和水源环境能好转过来。

通过一系列措施,中国中央政府希望至2020年,95%在城市的废水及85%在城市以外的废水受到处理。政府预期这个计划可刺激国内生产总值(GDP)提高5万7,000亿人民币及在环保相关工业的新投资达到1万9,000亿人民币。

中信环境的强项在于先进废水处理技术,它将可从中国业内强大的顺风中受惠。通过其全资子公司美能材料科技(Memstar),中信环境拥有先进薄膜的最新技术。公司也持有3G-TIPS(第三代热致相分离膜)技术的专利权,让公司的压力薄膜可应用专有的“无反流”程序,这些技术在工业上的用途很广,特别是在石油化工、药物业及饮食业。

黄河变成红色
Yellow river

国营企业的支持

在新加坡上市的中国公司其中一个值得注意的投资优势是获得国营企业的支持。这些公司通常会获得更多的大型合约,确保它们可以捕捉在中国宏观增长前景下埋藏的商机。

自2016年11月起,中信环境不止受到一家而是两家国营机构的支持,它们合共持有公司大约80%的股权!中信股份有限公司(Citic Limited,中信集团的一部分)持有公司的54.9%股权,而CRF Envirotech (受到国新控股资助) 持有 23.85%股权。

除了在未来可以获得较理想的合约外,中信环境也可以在这个高度资本密集的行业中获得这两家国营公司在财务上的支持。藉着与两家国营公司的关系,中信环境可能获得银行提供较便宜的融资方案。此外,倚仗两家国营公司与市政当局的人脉关系,中信环境在执行合约方面也可加快步伐,最终令其盈利得以强劲增长。

从过往优秀的业绩来看,便可知道中信环境在这方面的实力,因为它的主要客户中,不乏其他国营公司,包括中国石化集团、中国石油天然气集团及中国海洋石油。

此外,中信环境的积压订单在稳定增长,FY16获得的项目估计达到40亿人民币(FY15为30亿人民币)。就在2017年1月,中信环境便在江苏获得其首个修复河流项目,合约价值6亿5,000万人民币。

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财务表现持续向好

从中信环境的财务来看,也可得悉公司是朝着正确方向前行。

在过去4个财政年度里(FY12 至FY16),公司的营业额每年递增,以59%年复合增长率从FY12的8,530万元提高至FY16的5亿4,460万元。盈利表现也一样出色,在同一期间,净利以75.4%年复合增长率从1,050万元提高至9,930万元

现金流方面,自FY10起,来自营运的现金持续增长,并在FY16创下3亿零650万元新高。然而,值得留意的是,FY16的强劲表现主要是因为执行EPC项目的步伐加快,而这些项目没有带来经常性收益。因此,EPC项目的建筑进度延迟及流入的合约减少将会影响公司的表现。不过,这个风险却因为中信环境的强劲积压订单及在争取项目方面信心十足而得以纾缓。

投资者也须留意的一点是公司的外币贷款占了总债务大约50%,因此,如果人民币进一步贬值,中信环境的融资成本将会提高及影响其盈利增长。

资产负债表稳健

中信环境的财务指标属于健康。FY16的股本回报率(ROE)为8%。公司也为投资者带来不错的回报,毛利率为49%,而净利率不断攀高至18.2%。

资产负债表稳固。从最新公布的FY16业绩来看,公司拥有的现金达到4亿9,560万元,而总债务为5亿5,720万元。中信环境的FY16负债股本比从FY12的98.9%收窄至37.3%。此外,净负债股本比只得4%。短期偿债能力也维持在健康水平,流动及速动比率分别为1.8倍及1.7倍。

展望未来,投资者必须注意,由于中信环境获得越来越多项目而令现金流出提高,预期债务比率也会攀升。

同行比较

虽然其财务指标引人注目,但中信环境的估值似乎并不苛求。截至2017年3月27日,它的价位为0.80元。基于这个价位,其过去12个月(TTM)的每股盈利(EPS)为0.042元,而公司是以19倍TTM本益比在交易。与其同行比较,中信环境的TTM本益比略高,但其ROE则比较优胜。

虽然上海实业环境控股(SIIC Environment Holdings) 的ROE为7.9%,但实际上,该公司录得庞大的重估值收益(1亿5,500万人民币),如果不包含后者,其有效ROE只得5.2%。

此外,中信环境略高的估值也受到营业额及盈利的较高增长所支持。公司也建议把FY16的每股终期股息提高至0.0075元,并出乎意料地宣布派发0.0025元特别股息。

虽然不包含特别股息的获益率依然不高,只得0.9%,但每股派息依然高出FY15的0.0018元许多(已包含把1股分割为2股的调整),这意味着其股息增加了316.7%,对喜欢增长型股的投资者来说,这是一个令人信服的理由。



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Monday, April 17, 2017

【理】咖啡论股:新交所U转;来宝股价会回到两块钱


新加坡交易所(Singapore Exchange)的前总裁于2015年为新加坡主板上市企业的股票设定了最低交易价格(MTP),这可说是新加坡金融业发生过的其中一件蠢事。

新交所当初实施这项措施,目的在于提高新加坡股市的质素,因为股票的价格较高,看起来就比较好,流动性会比较高,同时也能为投资者降低交易成本。另外,这样的股票也不太会受到投机炒作。

然而,就算是“咖啡嫂”都会说,将股票合并起来,把原本不到两毛的股票变成来两毛以上,细价股(penny stock)始终是细价股。许多公司的股票往往在合并后下跌,原因是它们有更多下跌的空间。

至于流动性,细价股几乎每天都能打入最高交易量的行列,细价股的交易量,未必会比蓝筹股来得少吧?另外,100手5分钱的股票,佣金会少过星展集团(DBS)的1手股票吗?

要说股票被操纵,会崩盘的股票,未必只有细价股,如亚昇投资(之前称为Asiasons,已改名为Attilan)、博诺(Blumont)和瑞狮集团(LionGold)。大家可别忘了,永固控股(Amcol)、新泛电工业(Pan Electric)和其他自动撮合股市(CLOB)的股票价格当年都超过1元,不是吗?



新交所U转

新交所目前的管理层看来已知道之前实行了错误的措施,并正在着手纠正错误。知错能改,值得嘉许。

所有上市企业原本必须在2019年2月28日之前符合最低交易价格的规定,但新交所在去年决定“U转”,把市值(market capitalisation)也列为其中一项评估标准。

那些已设法符合规定,或者已转到凯利板挂牌的公司,只能自叹不走运啦!

新交所在其文告中说:“在新提案下,主板上市企业不会单单因为它们的6个月交易量加权股价跌至0.20元以下,就被列入MTP观察名单且可能遭到除牌。唯有在市值低于4,000万元的情况下,股价太低的企业才会被列入MTP观察名单。”

新交所也打算拉长检讨MTP观察名单及财务状况观察名单的时间。目前,市值在4,000万元以下、连续三年蒙亏的企业会被列入财务观察名单。新交所会继续保有这两份名单。

新交所计划将检讨名单的次数减少至一年两次,而非每个季度检讨,以配合其六个月的“回顾期”(look-back period)。

这对许多企业来说是天大的好消息,尤其是细价股。这些公司的管理人员应该更加专注于打理业务,而不是经常为MTP这些监管条例而操心。即便是在咖啡店,许多人都在抱怨,作为私人企业好过上市。但是,相信其中一家咖啡店——金味集团(Kimly)不会同意,因为其股价一上市就大涨!其上市首日的表现真是太好了!

来宝集团会回到两块钱!


没错,来宝集团(Noble Group)如果将10股合并成1股的话,其股价就会回到两块钱。这将意味着,其已发行的股票数量将从132亿7,400万股减少至13亿7,400万股,一名投资者若持有1万股,其手中的股票将变成只有1,000股。

截至3月27日,来宝的股价收报0.188元,若其股票在隔天合并,其股价将“飙涨”到1.88元。公司打算合并股票,目的是为了“减低波动性和增加流动性”。

来宝要合并股票,并没有什么问题,但新加坡股市的沙场老将应该都知道,大部份股票在合并之后,表现往往都更差。

CoffeeTalk Share Consolidation Singapore

以上图表显示,虽然有例外,但股价在股票合并后下跌的可能性颇高。由此可知,基本面良好的股票其实不太可能会变成价格极低的细价股。

从一股两块的股票,到如今要突破两毛都有难度,来宝的股价显示其基本面变得越来越差,而一些研究机构如冰山研究(Iceberg Research)指出,来宝甚至有可能无法经营下去。

与在FY15蒙受16亿美元亏损相比,公司在FY16取得800万美元的盈利,原因是少了一些非经常项目。但这就足以令来宝的股价上涨吗?

我们都见证了庞大的债务如何导致一些油气股大跌的情况。所以,如果你不想冒险,对面对资金问题的公司不是太放心,那就该避开这些股。

从盈亏表可看出,多达2亿美元的融资成本在FY16“吃掉”了将近28%的总营运收入,尽管收入减少30%,但销售、行政及其他营运开支却比FY15多出19%。按此推断,公司的表现在短期内都不可能大幅好转,因为它有相当多的借贷,而公司负责人也一再表示,公司缺乏足够的资金来支持业务运作。

从资产负债表可看出,尽管公司通过发行附加股筹集到5亿美元,它可能会在接下来约两年内把这笔现金用来偿还利息成本(以FY15和FY16的平均融资成本计算),但可别忘了,公司持有的现金只有11亿7,000万美元,而其短期债务为12亿9,000万美元,长期债务则有27亿4,000万美元。

这听起来很可怕吧?这就像一家公司一年只赚8,000块,持有117万元现金,但却欠了403万元的债务!收入那么低,要怎么偿还庞大的债务呢?

但是,来宝的股票也没那么糟糕啦!公司说它要合并股票,目的是为了提高流动性,但其股票其实蛮活跃的,流动性颇高。以每天的交易量来看,它常常都位居十大或二十大之中。

以目前的股价而言,来宝的股票还可以买卖。但一旦它再度变成一股两块时,潜在的下跌空间就变得太多了!以常理判断,一只股要从两块跌到一块,比从两毛跌到一毛来得容易(虽然百分比是一样的)。

大家应谨慎买卖股票,精明投资!

Friday, April 14, 2017

【新】新加坡人达到财务独立的5大原则


大部份新加坡人都是在典型的“新加坡哲理”的熏陶下长大,即考取好成绩,找份高薪职业,然后工作至退休。然而,高薪职业真的是在财务上取得成功的要素吗?会不会有什么方法能让我们不必在职场跑道上不停地奔跑?

何谓财务独立



财务独立指的是,再也无须全职工作,却拥有足够的收入来过日子。或许你还是会选择工作,理由可能是为了兴趣或是人生意义,但绝不是为了那份薪水。

无须全职工作而拥有足够的收入来维持生活将让你更有机会享受人生,而不是跟大部份人一样,在职场上“你推我挤”,一直跑,一直跑。有些人是通过多年的储蓄和投资来脱离这样的竞争,也有一些人是靠创业来取得收入来源,但无须每天亲自经营和监督业务。

财务独立并非遥不可及的梦想,而是实实在在的目标。如果这是你追求的目标,那么以下由名人和投资者所启发的5大原则必定值得你参考。

收入并非财富



    “许多人以为自己不太懂得赚钱,其实他们不懂的是如何用钱。”——弗兰克•克拉克(Frank A. Clark)

首先,我们必须打破一个错误的想法:收入就是财富。没错,如果每个月的收入可观,我们能更轻易地累积资产,但扩大财富的真正秘诀是花的钱少过赚的钱。

这是铁一般的事实,要取得财务上的成就就必须量入为出,无论我们能赚多少钱,开支都必须低于收入。因此,高薪职业并非成功的要素。

如果一名月入1万元的银行职员以及一名月入2,800元的初级审计师每个月的储蓄金额相同,他们在累积存款方面的能力并没有什么区别。

局限你的债务



    “我见过的许多失败者都是栽在酒精和杠杆的手上,杠杆就是借来的钱。”——巴菲特(Warren Buffett)

传奇投资者兼商人巴菲特劝告大家控制自己的贷款和借贷金额。他表示,以贷款维生不可能致富。这意味着,一个人首先应该做的是清偿债务。

如果毫无负债(没有助学贷款、没有卡债、没有车贷、没有房贷),一个人能用于投资的本钱会多出很多。

增加收入



    “利润就是利润率乘以收入那么简单。”——财经评述人Larry Kudlow

仅有两种方法能够帮助我们在每个月底剩下更多的钱,就是增加收入(薪酬、业务行销、每小时工资或者是任何能带来收入的谋生工具)或者是减低开销。

随着年龄的增长,要减低开销会越来越困难,因此你必须确保你的事业有所发展,或者是赚取被动收入来取得额外资金,这样才会有足够的储蓄。

拥有额外的资金来投资



    “无论一个人有多么能干或努力,有些事情需要的是时间。你无法要求九个孕妇在一个月内生一个宝宝出来。”——巴菲特

巴菲特说,金钱得顺其自然,并非一夜之间就能生长出来。投资成功的事实是,我们需要金钱和时间来赚钱。到了某个阶段,我们的资产所带来的回报将能改变我们的人生。

举个例子,如果1万元的资本能赚取10%的回报,我们将获得1,000元的利润。这肯定不是惊天动地的盈利。不过,当资本达到100万元的时候,10%就等于是10万元!或许赚取1,000元和10万元的利润所需要的精神和研究工作是相同的,但10万元能带来的满足比1,000元会多很多。

控制风险



自己和伴侣在事业上的风险比较像债券(例如政府机关的受薪职员)或者是证券(例如金融科技创业人士,收入不稳定,但可从行业潜力中分一杯羹)?你是否在金融、能源或工业领域工作?

对这方面有所了解能帮助你把风险分散,把资本投资于你全职工作以外的领域。打个比方,政府机关受薪职员可考虑作风险较高的证券投资,由于他面对减薪的可能性偏低。在银行工作的人士或许应该避开银行股,否则在经济衰退或金融业受挫时有可能会受到双重打击——失去工作及投资组合贬值。


【马】大马航空股备受看好


香港国泰航空(Cathay Pacific Airways)因为石油对冲损失惨重,而新航(Singapore Airlines)的表现也差强人意。区域航空公司似乎面对来自中国、韩国及廉价航空公司的激烈竞争,因为这些航空公司以极低的价格抢走不少搭客。

全服务航空公司的营运毛利备受压力,因为它们不得不加入业内出现的价格战。那么,航空业还值得投资者进场吗?

现在,就让我们来看看长堤对岸的航空业商机,因为马来西亚航空业的增长似乎依然强劲。

大马机场(Malaysia Airports Holdings )



大马机场是一家控股公司,它也是马来西亚多个国内和国际机场的营运商。此外,集团也在海外经营两个机场,分别在印度及土耳其。

马来西亚在2014年发生了一连串的空难事件后,令旅游业大受影响,但中国旅客开始回流马来西亚成为了业内的一个主要增长动力。大马机场注意到,今年首两个月抵境的游客量增加了10%,预期将可以刺激集团的零售收入。

此外,中国大使预期来自中国的旅客今年将达到300万人次,原因是中国及韩国陷于僵局令中国政府阻止其人民前往这个东亚国家。相反地,中国政府却鼓励其人民前往泰国、菲律宾及马来西亚等地旅游。

马来亚银行金英(MBKE)的分析师给予大马机场“买入”评级,目标价为7.52令吉。

亚洲航空(AirAsia)


马来西亚航空业的亮点肯定是亚洲航空。反观新加坡市场,自从虎航(Tiger Airways)被新航私有化后,已经再没有任何廉价航空在新交所上市。

此外,亚洲航空比其在亚洲的同行有更大的竞争优势,由于它是亚洲首个廉价航空可直飞美国。亚洲航空也占了很大的市场份额,由于它是亚洲最大型的廉价航空及第四大队航空公司。

亚洲航空在2017年将会继续取得增长,由于需求依然强劲及受到稳固的毛利支撑。它是不惧怕由其他航空公司引发价格战的少数航空公司之一,鉴于其成本优势。

为了进一步提高毛利,公司将推动以下方案:提高飞机的使用率;重新商议机场收费;优化耗油量及增加数码化的使用。

亚洲航空将把资本循环使用,因为它计划以10亿美元出售其飞机租赁子公司,并计划把其在印尼及菲律宾的联营公司上市。出售其飞机租赁子公司很可能会为其带来庞大脱售收益,因受惠于有利的汇率。

马来亚银行金英的分析师给予亚洲航空“买入”评级,目标价为3.22令吉。

Tuesday, April 11, 2017

【国际】阿里巴巴支持的百世计划通过美国IPO筹资约10亿美元




据知情人士透露,阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd. ,BABA)和富士康(Foxconn)支持的中国物流公司百世(Best Logistics Technologies Ltd.)计划今年在美国进行首次公开募股(IPO),筹资约10亿美元。

知情人士称,总部位于杭州的百世周二正在为IPO挑选投行,预计该公司的IPO最早将在9月或10月进行。知情人士称,从目前的交易安排来看,百世IPO有望成为今年中国公司在美国规模最大的上市交易。

目前还不清楚百世期望在哪个美国交易所上市。

记者未能联系到百世发表评论。

据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)报道,在去年从十几家新投资者融资7.60亿美元后,百世估值逾30亿美元。据百世当时的公告,这些新投资者包括复星国际有限公司(Fosun International Ltd., 0656.HK)、软银中国资本(SoftBank China Venture Capital)、阿里巴巴旗下物流公司菜鸟网络(Cainiao Network)、世界银行私人部门投资机构国际金融公司(International Finance co.)。

百世由谷歌中国(Google China)前联合总裁周韶宁(Johnny Chou)于2007年创立,通过在全中国建设仓储配送网络而迅速发展。

据阿里巴巴2016年年报,自2009年以来,该公司数次投资百世,已总计投入2.56亿美元买入百世约22%的股权。该报告称,今年菜鸟网络向百世投资1.65亿美元,获得约5%股权。

百世其它股东包括周韶宁和富士康。高盛集团旗下私募股权投资机构也是股东之一。

Monday, April 10, 2017

【集】AK:赌博几时才会比投资赚更多钱


读者:AK你好,我很好奇,想知道你对于福联盛控股(Hock Lian Seng Holdings)的自言自语。如果你知道福联盛会派发特别股息,你会否改变初衷?我猜想特别股息的消息是在你卖掉福联盛之后才公布。

AK:哎哟,这就像在问我能不能看见未来。这个问题没有意义。

读者:哈哈,很明显的我没有把问题讲清楚。这么说吧,一只股派发特别股息外加股价攀升会不会影响你持守/卖出/采取其他行动?你会不会考虑到,按照往常的全年派息而言,需要多长时间才能达到特别股息的金额?例如以福联盛每股0.025元的全年派息计算,需要4年的时间才能获得相等于这次0.10元的特别派息。

AK:关键是在于我们认为什么价格是合理的买入价。有些人认为,如果可以取得特别股息,即使福联盛升至六毛钱以上都是值得的。不过,我不认为这是个好主意。

我觉得每股5毛2分是个不错的离场价位。股价是无法以算数计算出来的。如果那些把我卖出的福联盛股票买过去的人赚了一笔,这是好事,他们赚到。我不会想太多。

我仍持有一半的福联盛股票,而且是无本股票,我已拿回本钱了。我会在接下来的许许多多年里,继续持有这些股票。这就像我在老曾记(Old Chang Kee)的投资一样。老曾记的股价在几年前翻一倍的时候,我卖出了一半的股票,所以手上的另一半股票也是无本股票。

我不会因为卖出这些股票之后,它们继续走高而失眠。我已经赚了一笔,并可能会继续从中获利。对我而言,这已足够了。

如果我拥有一颗能够准确预测未来的水晶球,我就不会是一个投资者了。我会是一个全职的多多赌徒。无论如何,如果想要睡得比较安稳,就别说一句话:[早知道就好了]。这句话完全不切实际。

【新】Japfa


Japfa在2014年8月15日以每股0.80元首次公开售股(IPO)。它是一家纵向整合农业食品生产商,而其业务横跨整个价值链,从动物饲养、食品生产、以至商业规模的食品加工及分销等。

Japfa的核心业务包括在印尼、越南、缅甸及印度经营的家禽、牛肉、猪肉及水产养殖业务;在印尼及中国经营的乳品业及在印尼以“So Good”品牌分销加工肉类。 截至2016年12月31日,Japfa的印尼动物蛋白质部门、其他动物蛋白质部门、乳制品部门及消费食品部门分别为其FY16收入提供大约65.5%、18.5%、9.3%及6.6%贡献。

在其刚公布的FY16业绩里,Japfa报收入从28亿美元增加了8.8%至30亿美元,主要是因为所有业务部门的销量均提高,尤其是印尼的家禽业务。再加上一些特别收益,主要是把在澳洲Riveren的养牛场出售,以至外汇调整亏损减少,其FY16净利从9,180万美元飙升了115.5%至1亿9,770万美元。因此,净利率也提高3.2个百分点至6.5%。

联合国的经济合作与发展组织(OECD)及粮食与农业组织(FAO)共同发表的一份《2016年至2025年农业展望报告》指出,北美每人每年的平均家禽消耗量为44.3公斤,而在亚太区的消耗量为8.5公斤。 同样地,北美每人每年的平均猪肉消耗量为21.1公斤,而亚太区的消耗量为12.8公斤。这些统计数字意味着Japfa的未来收入很可能会提高,因为亚太地区对肉类的消耗及需求可能将会直逼西方国家。


【新】金利太平洋(Auric Pacific Group)


金利太平洋是在新加坡成立的投资控股公司,它主要是在新加坡、马来西亚及香港经营食品制造与分销业务及管理餐厅及食阁。

或许大家对这家市值2亿零800万的公司不大熟识,但其所经营的业务品牌相信大家都很熟悉,其中包括Sunshine面包、SCS牛油与芝士及Buttercup高级牛油;以至法国Delifrance咖啡连锁店及福将(Food Junction)食阁。

截至2016年12月31日,金利太平洋的批发与分销业务、制造业务、食品零售业务及食阁业务分别为其FY16收入提供大约58%、13.3%、16.2 %及12.4%贡献。

金利太平洋的FY16收入年比从4亿3,290万元下跌2.1%至4亿2,400万元,主要因为集团把表现差劲的分店及餐厅关闭导致收入减少。集团的净利准确来说没有翻倍,而是从FY15的亏损中逆转至FY16的730万元,尽管收入减少。集团能够转亏回盈主要是因为它努力精简其表现不佳的业务及投资。

金利太平洋最近备受触目,因为印尼的Silver Creek Capital (SCC) 提出有条件现金收购公司(这个献议在3月16日变为无条件),收购献议为每股1.65元,意味着比在公布收购献议前(2月3日)的最后交易价1.455元高出13.4%。

SCC 是一家由Dr Stephen Riady 及Dr Andy Adhiwanh合资拥有的投资控股公司,他们是金利太平洋的控股股东及执行董事,而Dr Adhiwana也是集团的总裁。在提出献议前, Dr Riady间接持有金利太平洋的49.3%股权,而Dr Adhiwana也间接持有其27.4%股权。

截至3月24日的最新公布,献议者及相关各方拥有金利太平洋大约95.9%控股权。收购献议将会延长至4月7日, 之后,在成功进行收购后,献议者将会把金利太平洋除牌及私有化。


Sunday, April 9, 2017

【集】孙子战市:股市创富靠孙子(上篇)


原文孙子曰:凡为客之道,深入则专,主人不克,掠于饶野,三军足食,谨养而勿劳,并气积力,运兵计谋,为不可测。(孙子兵法“九地篇”)。

白话译文孙子说:一般上,出兵攻打异国,军队若深入敌境,士卒深知除非战胜敌人,就不能生还,所以深入敌境的军队,斗志都非常专一,锐不可当,“主”国的军队,都无法战胜客军。军队在占领敌国之后,就强征当地的粮食,作为军粮,使全军粮食充足,这样军队就可以得到完全的休整,军队不疲惫,然后激励士气,养精蓄锐,将领就可以部署兵力,以“攻其无备,出其不意”的谋略,击败敌人。

孙子兵法中,适用于股票投资的战略,俯拾即是,投资者只要善于利用,必有助于股市致胜。

以上所引这一段话,就是一个典型的例子。

我们到别人家里去,或是到陌生的地方去居留,叫做“作客”,例如“作客他乡”,就是到别的地方去暂住,故酒店被称为“客栈”是有道理的。

由于孙子兵法所讲的,是打仗的道理,故“凡为客之道”,“凡”是指一般上“道”是指作战方法。军队在陌生的外国作战的方法。

大部分股市的散户,都有本身固定的职业或事业,股票投资不是他们的本业,对他们来说,进入股市,就是进入一个陌生的领域“作客”,就好像军队开进异国去打仗一样。

孙子曾说过“去国越境而师者,绝地也(九地篇)就是离开自己的国家,越过国界,进入别的国家作战,(师指用兵打仗),其实是进入了“绝地”,绝地又叫死地,就是无路可走的地方,除非舍命杀敌,否则,就是死路一条。

故孙子说“疾战则存,不疾战则亡者,死地也”(九地篇)散户血汗钱投入一个完全陌生的领域,就好像军队开进一个完全陌生的地方,跟对地形了如指掌的当地军队作战,其实是进入“绝地”,是非常危险的事,照理应该慎重其事,在作出充分的准备之后,才作出投资才对,然而我们所看到的情形刚好相反,散户在毫无准备的情况下,就进入股市搏杀,视股市为快速致富之道,这种草率的行为,使他们在股市屡战屡败。

深入则专无往不利
那么,什么是散户的“为客之道”?孙子已经告诉我们了,那就是“深入则专”。

对军队来说,“深入则专”是指深入敌境,则士卒的心态自然就专注于杀敌,因为他们已没有回头路,除非击败敌人,就不可能活着回国。散户如果以“玩票”的心态投资股票,就不会认真对待股票投资,对于买股票,草率从事,这样,出错的概率奇高,投资失败,一点也不奇怪。

正确的做法,是“专”,能专注于股票投资,才能对股市和股票,有“深入”的认识,每一个行业,都有其独特的窍门,要精通其窍门,除了长期专注研究及体察之外,别无他途。股票投资是科学与艺术的综合体,所涉及的领域,从经济到投资心理,千丝万缕,错综複杂,即使专注,也未必能精通,如果抱着“玩”的心态,对股票研究一曝十寒,要了解个中窍门,简直是缘木求鱼,根本是不可能做到的事。



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2016-11-03

Saturday, April 8, 2017

【股】小股东大权利:人民公投


欧洲几个国家最近正在进行人民公投,这在我国还是遥不可及的事情。其中,最引人注目的是英国将进行的脱离欧盟公投可能引起骨牌效应,使到其他欧盟国家也跟随其步伐,影响深远。

另一个令人羡慕的人民公投,是瑞士的无条件发放基本工资,结果77%人民反对而搁置。

这项公投建议是否向国民提供每月底薪2500瑞士法郎(约1万5000令吉),“竟然”(注:这该是大多数大马人民的感受)被否决,充分表现出当地国民和本地思想和文化进度的差异。

大马人民近几年基于生活水准高涨,已经到了民不聊生的地步,偏偏政府还一直粉饰太平,突显先进国的憧憬,民间自有一股怨气无法发泄,如果国家有人民公投,只怕许多政策无法进行,甚至连政府也可能被换掉。

牢牢控制政权的当朝政府,不可能看不出端倪,所以,人民公投,在我国还是遥不可及。

同样的,在公司制度上,常见股东“公投”。不过,因为公司的结构和国家不大一样,很多时候权力集中在大股东手上,如果要用所谓“很公平”的一人一票决策,反而会对掌握大权的大股东不公平。

因此,只有在“很一般”的情况下,大会才允许进行人人一票的“公投”。那是什么“很一般”时候?这种情况发生在一般小股东不会反对的事项,例如股东大会的普通议案。

小股东关注公司财务
只要公司董事部不是做出什么令股东非常不满的决策或成绩,在没有功劳也有苦劳的前提下,小股东通常只花时间在讨论公司财务,不会浪费时间在投票。

如果公司表现不尽人满意,或者董事部不慎触怒了小股东(例如吝于派息、凡事一问三不知),那么出席的股东很可能一怒而集体反对议案,导致大会主席须要行使权力来进行投票表决(因为小股东人多,举手表决赢定了;大股东票多,投票表决也赢定了)。到时,议案虽然还是通过,会议却不欢而散。

Friday, April 7, 2017

【集】AK:通过现金流折扣法来估算佳福的价值


许多人问我,佳福(QAF Limited)的合理价是在什么水平?显然地,我们每个人都有自己的答案。当然,佳福的股价升还是跌将取决于市场先生的情绪。

我听人说过,价格是无法计算的,或是类似这样的说法。我们能做的是,找出一只股的内在价值来帮助我们理解市场先生所提出的价格。巴菲特说过,“我们支付的是价格,得到的是价值。”

我是使用现金流折扣法(discounted cash flow,简称DCF)来估算佳福在不同情况下的内在价值。我也使用了以下网站的计算机来计算,省时省事:http://www.moneychimp.com/articles/valuation/dcf.htm

我会采取比较保守的态度,因为我无法掌握所有的信息,所以我会在计算的时候,把每股盈利当作10分,而非实际上的10.9分。


情况1

 
在更加保守的态度下,我假设佳福的盈利不会取得任何增长,并以3%作为无风险利率(比30年期新加坡政府债券的利率稍微高一点)。我也将把3%的无风险利率当作是DCF计算法的折扣率。


情况1:每股价值是3.33元
情况1:每股价值是3.33元

情况2


比情况1更加保守,我把无风险利率调高至5%,同时假设佳福的盈利不会取得任何增长。

情况2:每股价值是2.00元
情况2:每股价值是2.00元


情况3

如果以比较实际的态度来估算,我会假设佳福的盈利将取得增长。毕竟,佳福的每股盈利在过去几年里都有提高。我会继续使用保守的5%无风险利率。


情况3:每股价值是2.50元
情况3:每股价值是2.50元


从以上的三个情况来看,佳福的合理值似乎至少是每股2.00元?是这样的吗?你很乱?别看我,我只不过是一个博客,哪里知道那么多?

Thursday, April 6, 2017

【新】佳福(QAF)




佳福是本地一家市值为7亿8,660万元的大型商家,其核心业务包括制造和分销面包及糕点,以至生产、加工及批发猪肉。投资者可能对佳福这个名字不大熟识,由于它没有受到很多分析师的报道。不过,集团的专利品牌却家喻户晓,其中包括Gardenia面包;Cowhead乳制品及Farmland加工食品等。

QAF的 Gardenia面包在新加坡包装面包市场维持其领导地位,并在马来西亚、菲律宾及中国市场占有很大的市场份额。与此同时,集团的初级生产业务主要是通过其子公司Rivalea 及Diamond Valle在澳洲经营全面综合猪肉生产厂房。

Rivalea是澳洲最大的猪肉生产商,占了澳洲总肉类生产大约20%。单单在2015年, Rivalea生产及销售的肉类超过6万2,000公吨(大约来自81万2,000头猪)。截至2016年12月31日,佳福的面包及初级生产部门为其FY16总收入分别提供42.8%及44.9%贡献。

从其刚公布的FY16业绩来看,佳福的净利取得129%升幅,从5,250万元提高至1亿2,040万元,尽管收入从9亿9,830万元下跌11%至8亿8,950万元。收入下跌主要是因为佳福把吉隆坡Gardenia 面包(Gardenia Bakeries KL,以下简称GBKL)的业绩与集团业绩分开处理,由于集团为了符合有关当局的条例而把GBKL 的20%股权出售。同样地,净利飙升也是因为出售GBKL股份而取得一次过的5,940万元特别收益。然而,如果把特别项目收益排除在外,佳福的FY16净利依然增加了大约16%。

佳福的资产负债表十分稳健。截至2016年12月31日,集团拥有1亿零490万元现金及短期存款,而总借贷及融资租赁为8,620万元,让佳福处于1,870万元的强劲净现金状况,或相等于大约每股0.03元。集团的负债股本比为稳健的0.5倍,而其利息覆盖率为23.1倍,让其有很大的空间来应付突发情况的出现。

Wednesday, April 5, 2017

【马】吉运速递以1送3发红股,基本面不受冲击


吉运速递(GD Express Carrier)上周五宣布以1送3发红股,这应不会对公司的基本面带来冲击。不过,发红股可以提高其在市场的流动性。另一方面,肯纳格依然认为吉运速递在不断增长的电子商贸行业中可成为直接受惠者及刺激其盈利增长。

以1送3 发红股



吉运速递上周五宣布计划以1送3发红股,总共发行41亿7,300万股红股,预期在1H17完成配股。在发红股后,其股本预期将从8,240万令吉增加至2亿3,570万令吉,而假设所有凭单转换为股票,其发行股票的数目将从15亿7,100万股增加至62亿8,400万股。

基本面维持不变



发红股的计划预期不会为吉运速递的基本面带来冲击,除了股票数目增加。股票稀释作用不会出现,由于公司不会从发红股中集资。发红股的目的是为了回报股东及提高其在市场的流动量。

主要增长动力依然来自电子商贸



肯纳格依然认为吉运速递在不断增长的电子商贸行业中可成为直接受惠者及刺激其盈利增长,并预期公司将继续不断扩充来提高其分选包裹的能力,以配合更高的增长量。

此外,公司在印尼邮递公司PT SAP Express 的投资(5年可转换债券买入40%股权)预计长期而言可带来收益。由于公司去年私下配股给大和控股(Yamato)所筹集的现金还没有动用,肯纳格不排除公司可能在未来进行更多的并购行动,因为公司正朝着成为区域大型商家的目标进发。


肯纳格维持吉运速递“与大盘持平”评级,目标价维持在1.93令吉,后者是基于折扣现金流量(DCF)估值,并假设:
(i) 7.8% WACC(加权平均资本成本) 及
(ii) 5% 永久增长率。
由于计划中的发红股对基本面没有影响,肯纳格维持其对公司的FY17至18盈利预估。

公司获得再评级的催化剂包括:
(i) 业务量意外地大幅增长
(ii) 来自区域投资的潜在盈利收益比预期提早实现。

Tuesday, April 4, 2017

【集】AK在今年第一季从新加坡REIT及其他股票取得的被动收入有多少


时光飞逝,又到了计算季度收入的时候了。
在2017年第一季,以下的房地产投资信托(REIT)为我带来了收入:

宝泽安保房地产信托(AIMS AMP Capital Industrial REIT)
先锋医疗产业信托(First REIT)
IREIT全球(IREIT Global)
凯德商用中国信托(CapitaLand Retail China Trust)
速美工商房产信托基金(Soilbuild Business Space Reit)
凯诗物流信托(Cache Logistics Trust)
吉宝房地产信托(Keppel REIT)
星狮商产信托(Frasers Commercial Trust)
新达信托(Suntec REIT)
力宝商场信托(Lippo Malls Indonesia Retail Trust)
剑桥工业信托(Cambridge Industrial Trust)
胜宝工业信托(Sabana Shari’ah Compliant REIT)

在新加坡REIT领域中,我最大的投资是宝泽安保及先锋医疗。在其他REIT的投资都比较小,只有IREIT全球及速美工商房产的比例稍微大一点。

以下是我在今年第一季的新加坡REIT投资活动:

买入——星狮物流工业信托(Frasers Logistics & Industrial Trust)
买入——凯德商用中国信托
买入附加股——胜宝工业信托
买入——升禧环球信托(Starhill Global REIT)
增持——IREIT全球

如果一切如常,我应该不会对新加坡REIT作出新投资或增持任何一只新加坡REIT。我十分满意目前的REIT组合。

    在今年第一季,我的REIT组合为我带来了2万1,477.10元的收入,平均一个月约为7,159元,比去年同期少了许多。当然,今年少了最善房产信托(Saizen REIT)的股息。

以一整年而言,虽然新加坡REIT将带来的收入会减少,不过预期我刚刚添加的星狮物流工业信托、凯德商用中国信托和升禧环球信托,以及增持的IREIT全球都将开始带来收入,因此新加坡REIT组合未来的收入应该还是会不错的。
我的忠实读者也许还记得,我也在第一季对我的非REIT投资组合作出了调整:

增持——亚洲付费电视信托(Asian Pay Television Trust)
增持——佳福(QAF)
买入——金明创新(Kingsmen Creatives)
增持——印度联通保健信托(RHT Health Trust)
买入——胜捷企业(Centurion Corp)
买入——国浩置地(GuocoLand)

我的非REIT组合出现了相当大的改变,很自然的,我手上的现金也减少了。在我印象中,目前我手上的现金大概是少过20%。超过80%的资金用于投资对我而言是一件大事。或许任何一名认为应该随时手持现金,蓄势待发的普通散户都会觉得这是一件大事。

如果一切因素保持不变,除非市场先生大幅度走低,要不然我实在不会再增加投资。
以下的非REIT股票在今年第一季为我带来了股息:

新电信(Singtel)
台新电缆(Tai Sin Electric)
亚洲付费电视信托
宝泽房地产证券基金(AIMS Property Securities Fund)
浩正零售信托(Croesus Retail Trust)

    这些非REIT为我带来的总收入是1万3,543.31元,平均一个月约为4,514元,并由浩正零售信托的贡献占最大份额。

把新加坡REIT和非REIT派发的收入加起来,大概今年第一季的回报还算相当不错吧。这笔收入足够我支付所有的开销,甚至还有余钱让我存入我的公积金户头和添加投资“弹药”。

【新】吉宝企业(Keppel Corporation)


挪威钻油承包商Borr Drilling (BD)宣布将以13亿5,000万美元顶下本来由泛洋钻探设备公司(Transocean)订购的5座升降式钻台。

BD将支付2亿7,500万美元的首期付款,并将承担余下的分期付款。

吉宝企业将于2017至2018年之间交送三座钻台,并于2020年交送其余两座钻台。

泛洋钻探设备公司之前已支付了2亿1,900万美元的定金,加上现在BD支付的首期付款以及交送头三座钻台时将收取的付款,估计公司单单在2017年从中取得的现金流是介于1亿7,200万美元到3亿4,400万美元之间,这对公司目前十分吃紧的资产负债表是个好消息。

公司目前的股价大致上已达到合理水平,但在油价走高的乐观趋势下,公司赢得任何新合约或会令其股价进一步上升。

【新】中国航油(China Aviation Oil)


公司是中国唯一的飞机燃油进口商,而在中国民用航空局计划在2020年结束前达到260个机场的目标下,公司是投资者乘上中国出境旅行增长快车的一个途经。

此外,公司成为了美国最大的飞机燃油集团LAXFUEL的成员,因而进一步巩固其在全球数一数二的航空市场美国,以及全球繁忙机场之一洛杉矶国际机场的地位。

另外,联号企业浦东国际机场航空油料(SPIA)对公司的贡献前景向好,因为SPIA是上海浦东机场的独家添油服务商,而该机场也将增设第五条跑道及一个新的卫星终站,并料将分别于FY17年底及FY19完工。

Monday, April 3, 2017

【理】父母教我的 6个金钱法则



身为一名家长,我常常不知道应该怎样以言以行来教导孩子们关于金钱的知识。为给予他们一个正确的观念,我想起我自小从父母学习到关于金钱的教诲。


1. 思考



我爸爸教我做什么事情都要思考。无论是你想去墨西哥背包旅行或者是去一个听都没有听过的小镇打一份微不足道的工,当你想做一些愚蠢事情之前,需要用脑想清楚。转换一份没有安全网的工作,而对你来说这是一份崭新的工作? 先想想这份工作会怎样引领你。

有钱就想花?想想怎样花钱才是最实际。听来好像很简单,但思考(尤其是钱)对很多人来说其实很困难– 因此当他们真的需要思考的时候,他们没有这样做。


2. 金钱的观念



我学到关于钱的观念 …

A. 钱是一个计分的方法,但不是唯一的方法– 而它是一个比较不重要的计分方法。有许多其他事情比钱更重要。

B. 钱是一个工具。它可以让你得到你想要的东西– 无论是时间、旅游、空间、或者是来自戈壁沙漠镶了钻石的一副棋子。很多时候,钱可以帮你赚到更多钱。

C. 钱可以让你有更多选择。如果你有钱,你可以有更多机会及你想怎样利用时间,选择增加许多。

D. 反过来,没有钱等于选择比较少。如果你钱不够用,你的机会将会受到限制,因为你要想怎样交房租或明天怎样付车贷。你不可以选择做什么,因为你的钱限制了你可以做到的事情。

但金钱本身不是其价值所在。因此如果有一天你被钱冲昏了头脑,你最好醒醒,因为钱不能带进棺材。


3. 把钱花在重要的事情上



我妈妈一直以来买东西的时候都会看清楚价格,无论是买牛奶或机票,她希望她的钱花得最有价值。因此,从小到大,我都不在意我穿的衣服或鞋子。不过,有很多小朋友都有很漂亮的衣服、假期经常去旅行及他们的父母驾驶名牌汽车。

但谈到教育及其他值得花钱的事情,一点都不会少。我和姐姐可以读我们能够进的最佳大学,而我们与其他许多西方青少年不一样,因为我们不需要负担沉重的学生贷款。


4. 要有耐性



每个人都想马上得到满足感,尤其是年少的时候。耐性是最不受看重的东西,但从小训练孩子的耐性十分值得。

耐性是自我控制的要素,而迟来的满足感是你在人生后半段取得成功的最好指标。

如果你没有耐性,你有很大机会不会理财。我很早就学到复合法(compounding),它理财的最有力方法,但它需要时间和耐性。

我的父母也教导我们可以把钱放着不去理会它。很多投资者觉得有钱不用很可惜,他们会有冲动去“买买买”或“卖卖卖”。我之前谈过,现金是最佳的对冲工具,因为它又便宜、流动性又大。最重要是现金代表了可能性及可选择性很大。


5. 公开谈钱



很多人觉得如果有人问他们赚多少钱、负债多少、或有多少储蓄,就好像要知道他们最深藏的秘密一样。但在我的家里,钱不是什么大不了的秘密。

这样我学会了不隐藏我的钱财问题,并帮我对自己在理财方面定下合理的预期。如果金钱是一个不公开的秘密,那么它可能会扭曲一个人的犯罪和羞愧心理。


6. 除了自己,没有人会更关心你的财富



我的父母经常提醒我,只有自己才可以照顾好我的财产及之后的理财之路。

金融业内的金融媒体、私人银行、所谓的交易大师等等都想帮你理财。但他们的“帮助”只会令他们自己致富,而不是令你致富。

因此,如果你想理财有道,就需要多听听专家们的意见。但请记住,只有你自己需要对你的钱负责,而你需要尽力管好它。

你可能学到其他理财之道,又或者你有另外的方法教导孩子关于金钱的问题,但以上的6个原则对我来说很管用。


【新】报业控股(Singapore Press Holdings)


新加坡于2016年第四季录得六年来最大的国内生产总值(GDP)季度增长(12.3%),因此经济研究组把2017年的GDP增长预测调高至2.8%。

报业控股预期广告开支的跌势会放缓,因为经济强劲复苏及消费逐渐提高。

公司于3月17日公布,它与吉宝讯通(Keppel T&T)和亚通(Axiata Group)委聘了财务顾问来检讨它们在第一通(M1)的投资。

若公司决定脱售其在第一通的股份,对它可能因而派发特别股息的预期将成为支持其股价的力量。

公司目前正以22.7倍预估本益比交易,股息获益率为不错的5.1%。

【新】凯德集团(CapitaLand)


公司就收购Asia Square Tower 2 (包含75万平方英尺的办公楼面、3万平方英尺的零售楼面及一家酒店(威斯汀酒店(Westin Hotel))而正与贝莱德(BlackRock)进行独家磋商。

若得以落实,这项收购将加强公司的经常性收入来源,并在新加坡办公楼面市场可能回弹之前蓄势待发。

公司从中国市场录得的销售额或会放缓,由于当地政府最近收紧政策,包括购买第二套房屋的首期付款调高以及限制房贷偿还期。

不过,新加坡项目的销售额逐渐提高,由于公司增加营销活动以及推出“先搬入、后付款”计划(Stay-Then-Pay)。

Sunday, April 2, 2017

【股】小股东大权利:生活,是充满风险的


有些股东大会虽然路途遥远,但是却阻止不了股东出席的决心。

有些股东大会虽然没有见面礼,但是股东为了了解公司近况和跟进未来发展,还是不辞劳苦前往参与。亚航(AIRASIA)和亚航X(AAX)的会议属于这一类型。

不过,管理层还算慷慨的,要说不给见面礼,那也不见得,公司虽然没有承诺,但最后还是让出席的股东有些惊喜。

我们看到许多股东不是为了礼物,若是这样,那么登记了就可回去,因为食物便当也派了,没有必要留下来。

不过,会议礼堂还是挤到水泄不通,股东们在大会里踊跃发问,而亚航主席丹斯里东尼和亚航X主席丹斯里拉菲达皆有问必答,而且妙语如珠,让出席的股东尽兴而归。

放眼更好业绩
除了回答公司业务的问题以外,主席也有幽默的一面。例如其间有位股东询问东尼,他听说明天(亚航X)的股东大会,只提供见面礼给拥有1万股的股东,而他连同家人加起来也只是8000股,因此,他问是否要出席?

东尼对见面礼的条件不置可否,只是含有深意的答说:生活,是充满风险的(Life is risk)。

此言一出,全场皆莞尔不已。然后他又建议该股东,来吧,因为明天的主席是很大方的。

于是,少于1万股的股东对次日的股东大会充满期望。(很可惜,次日亚航X的股东大会,最后还是只批见面礼给拥有最少1万股的股东,正如主席所言,如果你是“冒险”前来,那么放下执念,留意一下主席和管理层讲的话——噢!能不能相信他们的话,又是一个冒险——说不定明年股票给你带来的回酬更胜于一张小小的机票!)

经过了那么严峻的挑战,公司今年开会时,股东已经预测公司会开始赚钱,去年那股火气也消退了,希望两家航空公司继续带来更好的业绩,在来年可以更开心和慷慨的迎接出席股东大会的股东。

【新】星和(StarHub)


星和(StarHub)及第一通(M1 Limited)计划共用3G、4G及5G移动通讯的无线电收发基站及回程传送网络。

预期双方将于2017年第四季正式签署协议,这将有助于减低星和的资本开支及营运成本。

公司管理层预期第四张电讯执照得主TPG将于2017年下半年推出光纤宽带服务,以在它于2018年下半年开始在新加坡提供移动通讯服务之前,树立品牌形象。

与此同时,星和不断地在精简其营运,并探讨减低营运开支的其他方法。

尽管公司的股价回落令其股息获益率提高至5.6%,但其2017年及2018年的净利预估分别下调0.8%和1.7%,由于住宅宽带市场的竞争加剧。

【新】昇菘集团(Sheng Siong Group)


公司于2017年3月的招标活动中没有标得碧山一幅5,812平方英尺的楼面来开设新分店(职总平价超市(NTUC FairPrice)以每平方英尺13元得标),但这一次并没有任何小型业者竞标。

这可能意味着,小型业者提交不合理标书的现象已减少,因而缓解建屋发展局(HDB)商用楼面租赁市场的竞争。

公司管理层表示,公司在一些地区仍未有分店。接下来六个月里,将有五个商业单位供超市竞标,公司对能在新加坡继续添加分店感到乐观。

【理】到底拥有多少本钱便可开始投资?要怎么开始

这是一个许多人都在寻找答案的疑惑,尤其是那些手上已存到了一小笔钱,但又不确定是否足以开始进行投资来累积财富的人。 首先,我们不需要有一大笔钱才能踏出第一步。实际上,“从小做起”是最佳的方法。这样一来,我们便能在逐渐扩大投资组合的路上,累积经验,增加知识,精益求精。 任何...