新加坡交易所(Singapore Exchange)的前总裁于2015年为新加坡主板上市企业的股票设定了最低交易价格(MTP)，这可说是新加坡金融业发生过的其中一件蠢事。
新交所当初实施这项措施，目的在于提高新加坡股市的质素，因为股票的价格较高，看起来就比较好，流动性会比较高，同时也能为投资者降低交易成本。另外，这样的股票也不太会受到投机炒作。
然而，就算是“咖啡嫂”都会说，将股票合并起来，把原本不到两毛的股票变成来两毛以上，细价股(penny stock)始终是细价股。许多公司的股票往往在合并后下跌，原因是它们有更多下跌的空间。
至于流动性，细价股几乎每天都能打入最高交易量的行列，细价股的交易量，未必会比蓝筹股来得少吧？另外，100手5分钱的股票，佣金会少过星展集团(DBS)的1手股票吗？
要说股票被操纵，会崩盘的股票，未必只有细价股，如亚昇投资(之前称为Asiasons，已改名为Attilan)、博诺(Blumont)和瑞狮集团(LionGold)。大家可别忘了，永固控股(Amcol)、新泛电工业(Pan Electric)和其他自动撮合股市(CLOB)的股票价格当年都超过1元，不是吗？
新交所U转
新交所目前的管理层看来已知道之前实行了错误的措施，并正在着手纠正错误。知错能改，值得嘉许。所有上市企业原本必须在2019年2月28日之前符合最低交易价格的规定，但新交所在去年决定“U转”，把市值(market capitalisation)也列为其中一项评估标准。
那些已设法符合规定，或者已转到凯利板挂牌的公司，只能自叹不走运啦！
新交所在其文告中说：“在新提案下，主板上市企业不会单单因为它们的6个月交易量加权股价跌至0.20元以下，就被列入MTP观察名单且可能遭到除牌。唯有在市值低于4,000万元的情况下，股价太低的企业才会被列入MTP观察名单。”
新交所也打算拉长检讨MTP观察名单及财务状况观察名单的时间。目前，市值在4,000万元以下、连续三年蒙亏的企业会被列入财务观察名单。新交所会继续保有这两份名单。
新交所计划将检讨名单的次数减少至一年两次，而非每个季度检讨，以配合其六个月的“回顾期”(look-back period)。
这对许多企业来说是天大的好消息，尤其是细价股。这些公司的管理人员应该更加专注于打理业务，而不是经常为MTP这些监管条例而操心。即便是在咖啡店，许多人都在抱怨，作为私人企业好过上市。但是，相信其中一家咖啡店——金味集团(Kimly)不会同意，因为其股价一上市就大涨！其上市首日的表现真是太好了！
来宝集团会回到两块钱！
没错，来宝集团(Noble Group)如果将10股合并成1股的话，其股价就会回到两块钱。这将意味着，其已发行的股票数量将从132亿7,400万股减少至13亿7,400万股，一名投资者若持有1万股，其手中的股票将变成只有1,000股。
截至3月27日，来宝的股价收报0.188元，若其股票在隔天合并，其股价将“飙涨”到1.88元。公司打算合并股票，目的是为了“减低波动性和增加流动性”。
来宝要合并股票，并没有什么问题，但新加坡股市的沙场老将应该都知道，大部份股票在合并之后，表现往往都更差。
以上图表显示，虽然有例外，但股价在股票合并后下跌的可能性颇高。由此可知，基本面良好的股票其实不太可能会变成价格极低的细价股。
从一股两块的股票，到如今要突破两毛都有难度，来宝的股价显示其基本面变得越来越差，而一些研究机构如冰山研究(Iceberg Research)指出，来宝甚至有可能无法经营下去。
与在FY15蒙受16亿美元亏损相比，公司在FY16取得800万美元的盈利，原因是少了一些非经常项目。但这就足以令来宝的股价上涨吗？
我们都见证了庞大的债务如何导致一些油气股大跌的情况。所以，如果你不想冒险，对面对资金问题的公司不是太放心，那就该避开这些股。
从盈亏表可看出，多达2亿美元的融资成本在FY16“吃掉”了将近28%的总营运收入，尽管收入减少30%，但销售、行政及其他营运开支却比FY15多出19%。按此推断，公司的表现在短期内都不可能大幅好转，因为它有相当多的借贷，而公司负责人也一再表示，公司缺乏足够的资金来支持业务运作。
从资产负债表可看出，尽管公司通过发行附加股筹集到5亿美元，它可能会在接下来约两年内把这笔现金用来偿还利息成本(以FY15和FY16的平均融资成本计算)，但可别忘了，公司持有的现金只有11亿7,000万美元，而其短期债务为12亿9,000万美元，长期债务则有27亿4,000万美元。
这听起来很可怕吧？这就像一家公司一年只赚8,000块，持有117万元现金，但却欠了403万元的债务！收入那么低，要怎么偿还庞大的债务呢？
但是，来宝的股票也没那么糟糕啦！公司说它要合并股票，目的是为了提高流动性，但其股票其实蛮活跃的，流动性颇高。以每天的交易量来看，它常常都位居十大或二十大之中。
以目前的股价而言，来宝的股票还可以买卖。但一旦它再度变成一股两块时，潜在的下跌空间就变得太多了！以常理判断，一只股要从两块跌到一块，比从两毛跌到一毛来得容易(虽然百分比是一样的)。
大家应谨慎买卖股票，精明投资！
No comments:
Post a Comment