【马】亞航將推介電子錢包 東南亞10國貨幣可通用

　（新加坡16日訊）亞洲航空（AIRASIA，5099，主要板貿服）計劃推出名為BigPay的電子錢包，未來將用在機艙內商品買賣，取代目前的現金交易。

　亞航集團總執行長丹斯里東尼費南德斯透露，這項預付電子錢包，可讓東南亞旅客加額10種所有東協貨幣，用以東協地區的付款，而且用戶可享有更便宜的外匯兌換率。
   “在未來2至3個月，我們將有亞航版本的‘支付寶’。”

比起其他電子錢包業者，東尼說，亞航的優勢是握有7300萬名已註冊客戶的數據庫，且現有客戶數據庫與電子錢包服務的潛能是十分龐大的。

上述電子錢包可與最多10張轉賬卡或信用卡聯線。其他航空公司如澳洲航空（Qantas），已成功推出類似的現金卡。

他今日在新加坡推介亞航的數碼策略，如此表示。截至2016年，亞航集團乘客達5660萬人次。東尼早前預期，今年的乘客人次料可增長29%。

此外，亞航計劃推出機艙內預訂系統，讓乘客通過手機購買食物與商品，不必等待空服人員的推車經過。

  東尼透露，亞航即將推出的另一項產品，是可再循環使用的電子行李標籤。

他說，這個電子行李標籤目前仍在測試階段，但將鏈結亞航的手機應用程式，以加速托運行李。用戶可在旅程中，追蹤行李位置。

   放眼更高乘客收入
亞航在數碼策略下投資1億美元（約4.18億令吉），冀每名乘客收入可從截至6月底的49令吉，到了明年底增加22%至60令吉。

東尼坦言，60令吉的每名乘客收入目標是個艱難的任務，但有信心可達到此目標。

根據美國諮詢公司IdeaWorksCompany最新針對輔助收入的年報，亞航總收入中的18.7%，是來自機票價以外的收入，在全球航空公司中名列13。

愛爾蘭廉價航空瑞安航空（Ryanair）以26.8%的輔助收入，名列第5。該公司根據航班需求和出發日期的接近度，更改托運行李的收費。

東尼指出，亞航在探討，根據個人接受程度來決定行李收費，同時使用數據和機器，更好的了解乘客願意支付的費用。

在亞航一眾附加收入中，有49%是來自托運行李費。

【马】大马航空股备受看好

香港国泰航空(Cathay Pacific Airways)因为石油对冲损失惨重，而新航(Singapore Airlines)的表现也差强人意。区域航空公司似乎面对来自中国、韩国及廉价航空公司的激烈竞争，因为这些航空公司以极低的价格抢走不少搭客。

全服务航空公司的营运毛利备受压力，因为它们不得不加入业内出现的价格战。那么，航空业还值得投资者进场吗？

现在，就让我们来看看长堤对岸的航空业商机，因为马来西亚航空业的增长似乎依然强劲。

大马机场(Malaysia Airports Holdings )

大马机场是一家控股公司，它也是马来西亚多个国内和国际机场的营运商。此外，集团也在海外经营两个机场，分别在印度及土耳其。

马来西亚在2014年发生了一连串的空难事件后，令旅游业大受影响，但中国旅客开始回流马来西亚成为了业内的一个主要增长动力。大马机场注意到，今年首两个月抵境的游客量增加了10%，预期将可以刺激集团的零售收入。

此外，中国大使预期来自中国的旅客今年将达到300万人次，原因是中国及韩国陷于僵局令中国政府阻止其人民前往这个东亚国家。相反地，中国政府却鼓励其人民前往泰国、菲律宾及马来西亚等地旅游。

马来亚银行金英(MBKE)的分析师给予大马机场“买入”评级，目标价为7.52令吉。

亚洲航空(AirAsia)

马来西亚航空业的亮点肯定是亚洲航空。反观新加坡市场，自从虎航(Tiger Airways)被新航私有化后，已经再没有任何廉价航空在新交所上市。

此外，亚洲航空比其在亚洲的同行有更大的竞争优势，由于它是亚洲首个廉价航空可直飞美国。亚洲航空也占了很大的市场份额，由于它是亚洲最大型的廉价航空及第四大队航空公司。

亚洲航空在2017年将会继续取得增长，由于需求依然强劲及受到稳固的毛利支撑。它是不惧怕由其他航空公司引发价格战的少数航空公司之一，鉴于其成本优势。

为了进一步提高毛利，公司将推动以下方案：提高飞机的使用率；重新商议机场收费；优化耗油量及增加数码化的使用。

亚洲航空将把资本循环使用，因为它计划以10亿美元出售其飞机租赁子公司，并计划把其在印尼及菲律宾的联营公司上市。出售其飞机租赁子公司很可能会为其带来庞大脱售收益，因受惠于有利的汇率。

马来亚银行金英的分析师给予亚洲航空“买入”评级，目标价为3.22令吉。

【马】亚洲航空（AirAsia）

比较了亚洲航空及其同行业者的多项数据，包括目标本益比、股价与账面值比、企业价值与EBITDAR比、账面值，进而认为亚航的估值比同行业者低。

亚航计划出售其飞机租赁子公司Asia Aviation Capital（以下简称AAC）60%至70%的股份。当此交易2017年第二季内完成后，将能确保公司的2017年盈利达到一定水平。

亚航之前也表示，它可能会出售其在机师培训学院Asian Aviation Centre of Excellence（AACE）和AirAsia Expedia的股份。

公司可能会把通过这些交易取得的现金用来偿还贷款，但公司也可能会在2017年和2018年间派发特别股息。

【马】亚航X增飞德黑兰航班

亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）长途飞行臂膀亚航X（AAX，5238，主板贸服股），在恢复飞往伊朗航线半年后，决定在下月增加飞往德黑兰的班次。

根据《商业时报》报道，亚航X商务主任阿烈古马迪说：“我们已取得了乘客给予的正面回应，加上看见从吉隆坡飞往德黑兰直接航线的载客率稳定增长。”

亚航X的平均载客率（load factor）已达至80%的水平，并具有强劲的机票预订趋势，尤其是在3月份的Nooruz庆典活动。

他透露，公司将在下个月起，将飞往德黑兰的航班次数，增加至每周4次。

国际贸易及工业部长拿督斯里慕斯达法在上个月指出，自从对伊朗的贸易制裁解除后，内阁已开始批准大马与伊朗进行双边自由贸易协定谈判，试图从双边贸易增长潜力中获利。

双边贸易迄今的规模较小，去年约为7亿美元（约31亿4000万令吉）。

【马】機票價超低 亞航究竟靠什么賺錢

感謝廉價航空的出現，實現人人都可飛的願望。不過，廉價航空的機票如此低，東南亞廉航大當家亞洲航空（AIRASIA，5099，主要板貿服）真的是靠賣機票在賺錢嗎？


你如果想要知道它是如何“真的”賺到錢，你最好將它看作一個企業，而非一家航空公司。特別要注意的是，它的客機租賃業務。

“彭博社”一篇由大衛費克凌（David Fickling）撰文的報導指出，回溯2010年12月，的確能找到亞航機票價格完全負擔營運費用的情況，但自那以后，亞航實際成本遠超機票收入，累計達到49億4000萬令吉。。

倘若不是靠機票收入，那亞航能夠靠超重行李和隨機性質的收費來賺錢嗎？也不盡然。雖然征收其他服務費用可以增加收入來源，但亞航在過去3年只有2個季度獲利，其他季度都在虧錢。


租賃客機才是經營之道
事實上，若將所有零碎的額外收費計入其中，亞航確實能夠做到收支平衡。但真正要注意的是客機租賃業務。

報導指出，亞航是空中巴士集團（Airbus Group SE）最大單一客戶，它向空中客車訂購了575架飛機，目前還有401架沒到手，是繼印度最大航空公司InterGlobe之后第2大訂單要求的航空公司。這讓亞航擁有一個強大的議價能力，且可以根據自己的要求訂製飛機。

客機出租公司如通用電器旗下的通用電器資本航空服務（GECAS）和BOC航空公司，一般上都無法獲得製造商的巨額折扣。而一旦亞航覺得它擁有的客機數太多了，它也能把這些客機賣給客機出租公司，再將客機回租使用，從中賺取高于收購價的溢價。

也就是說，買賣和租賃客機才是亞航的經營之道。

如今，亞航集團總執行長丹斯里東尼費南德斯卻說要把這會生金蛋的神鵝賣掉，實在令人不安；亞航預計在2017年次季脫售旗下租賃臂膀亞洲航空資本有限公司，估值約10億美元（約44億令吉）。


租賃單位售出可償債
儘管東尼欲把會生金蛋的神鵝賣掉，引起市場不安，但此舉也有一些好處在。

投資者一般上對亞航的租賃業務持較負面看法，因為亞航大部分的“售后回租”涉及的不是客機出租公司而是自己在印尼、泰國、菲律賓和印度的附屬公司；而去年GMT研究在報告中抨擊亞航這種交易會計手法，讓亞航股價在短短3個月內大失血。
 
因此，將租賃單位售出，不僅能償還債務，也能一掃GMT研究給亞航帶來的陰霾。

當然，任何的銷售都有風險。時間精鍊以后，已經習慣了租賃業務這個軟墊的投資者將會發現，亞航回撤空間變少了。

最后，對空中巴士來說，亞航就不再是大客戶，所謂議價優勢也將消失。讓公司業務精簡且透明化確實很好，但有時候身分強大才更能辦事。

【马】亚洲航空X在搭客量增加下， 3Q16转亏为盈

亚洲航空X(AirAsia X)报3Q16净利为1,100万令吉，3Q15为蒙亏2亿8,820万令吉，由于收入跳升23.9%至9亿8,240万令吉。


表现向好是因为油价下跌；马来西亚航空缩减规模；定期航班收入、附属收入及出租飞机收入增加。由于增加航班规模，3Q16搭客量上升35%。


9M16净利报1亿9,150万令吉(9M15蒙5亿4,710万令吉净亏损)；收入则从22亿令吉增加至28亿令吉。表现向好令公司有望再次取得全年盈利。


启示: 尽管业绩令人鼓舞，但联昌国际预期集团盈利在FY16达到高峰后，未来盈利将会受到以下因素冲击：竞争更为激烈及市场的规模更大；以至令吉的汇率疲软。因此，联昌国际维持其给予集团的‘减持’评级，并把目标价调低至0.19令吉，后者是基于过去的股价与账面值比。

【马】亚洲航空(AirAsia)2Q16净利飙升41%

亚洲航空(AirAsia)报2Q16净利飙升40.8%至3亿4,210万令吉，由于收入增长22.6%至16亿令吉及燃油价格回落。

取得收入增长是因飞机经营性租赁活动带来的收入提高，以及乘客量增加10%。燃油价格在本季下降24%至每桶59美元。

六个月的盈利增加两倍至12亿令吉，收入增长26.8%至33亿令吉。

另外，公司表示其董事会已批准公司把全资拥有的飞机租赁业务单位Asia Aviation Capital脱售。

启示：展望未来，亚洲航空对其FY16余下日子的表现保持信心，由于预期大部份航线的需求殷切。加上燃油价格回落及主要亚洲货币兑美元的汇率有利，公司在2016年的业绩向好。

【马】最快12月售租赁臂膀 亚航拟减债或派息

亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）估计最快在12月脱售飞机租赁臂膀亚洲航空资本（Asia Aviation Capital，AAC），所筹获的10亿美元（约40.55亿令吉），估计将用作减债或派发股息。

集团总执行长丹斯里东尼费南德斯在接受彭博社电视的专访时指出：“我们将取决于谁是买家和有着极大的兴趣，或会估清股权，或保留小部分的股权一段时间后再脱售。”

亚航昨日向马交所报备，董事部已经批准执行脱售程序，包括全部沽清或是大部分AAC股权、业务或资产。

此外，亚航也已委任了兴业投行、瑞士信贷（新加坡）以及法国巴黎银行为联合顾问团。一旦进入执行阶段，兴业投行将被委任为单一主要顾问。

次季报捷股价扬

东尼指出，东南亚的强稳游客需求，加上印度市场的展望看捎，意味着亚航会出乎意料的面临飞机短缺，或会转移至租赁市场。

此外，亚航股价自上周下跌8.4%后，写下今年4月以来周线最大跌幅，如今重拾动力迎来涨势，股价再现辉煌。

随着亚航昨日出炉的次季业绩报捷，为股价注入动力，今日一度攀涨9仙，或3%，至全日最高的3.08令吉。闭市时，亚航收报3.00令吉，扬1仙或0.33%，成交量为2917万4900股。

亚航的股价在去年暴跌53%后，尽管上周滑落，不过今年至今强力回弹逾130%。

86.8%载客率亮眼

亚航交出亮眼的次季业绩和有望延续强劲的载客率增长势头，盈利展望备受分析员唱好，同时看好亚航脱售飞机租赁臂膀，潜在派发特别股息。

大众投行研究分析员指出，次季一般是航空公司季节性疲弱表现，不过亚航却在次季录得强稳的86.8%载客率。

“亚航首半年的核心净利报7亿8770万令吉，略高于预期，分别占我们和市场全年预估的89.2%和65.7%，归功于高于预期的载客率和燃油开销走低。”

分析员将2016财年至2018财年的载客率预估，从78%调高至82%，以反映出亚航管理层提及的强劲市场需求，同时也将今明后财年的财测，平均上修17%。

分析员正面看待亚航脱售亚洲航空资本，估计能带来潜在84仙至96仙的特别股息。

肯纳格投行分析员看好亚航的展望，因飞机燃油成本走低，以及通过提升每位乘客的辅助收入来增加收益。

“我们对于亚航的脱售计划深感鼓舞，尤其是亚洲航空资本，能捎来潜在的特别派息。”

债务将达70亿

丰隆投行研究分析员点出，亚航目前负债20亿令吉，估计在接收另外66架A320s型客机后，债务将累计至70亿令吉。

因此，该分析员认为亚航的亚洲航空资本脱售计划，能显著强化资产负债表和现金流。同时10月的10亿令吉私下配售，有助改善负债率。

兴业投行分析员基于亚航亮眼的次季业绩，加上亚航管理层看好下半年能延续强稳的载客率，以及联号公司的盈利复苏，出手将今明后财年的财测，调高17%至37%。

【马】亚洲航空(AirAsia)订购125亿美元的100架空中客车；否认将在香港上市

亚洲航空(AirAsia)在英国法恩伯勒(Farnborough)举行的航空展Farnborough Airshow向空中客车(Airbus)订购了100架总值125亿美元的A321neo型飞机。

公司的A320系列飞机订单将继而增加至575架，从而进一步巩固其作为空中客车最大航空公司客户(单走廊飞机系列)的地位。到目前为止，空中客车已向公司交送了170多架A320系列的飞机，供公司在大马、印度、印尼、日本和菲律宾的业务单位使用。

在另一则文告中，亚洲航空否认将在香港双重上市及在中国组合资的说法。公司补充道，它目前正把焦点放于成立亚洲航空日本(AirAsia Japan)，以及加强其在亚细安国家和印度的合资航空业务。

启示：公 司指出，购买A321neo型飞机是为满足殷切的需求，以及进一步全面减低每个可用座位公里的平均成本，让顾客可以买到更便宜的机票。这些飞机将用于公司 最热门的航线，尤其是在那些基础设施有限的机场，公司将能在同样的空档承载更多乘客，同时也给这些机场带来现成的好处。

【马】4个理由亚洲航空将飞得越高越远

亚洲航空(AirAsia) 是在大马交易所主板上市的廉价航空公司，以机队规模及飞行地点而言，它也是马来西亚最大型的航空公司，并且是东南亚最大的廉航。亚航的航班遍及国内外，飞 行至22个国家的100个地点，它在2015年在吉隆坡国际机场(KLIA)的主枢纽占有最大市场份额。

亚航的股价在2016年差不多翻了一倍至2.50令吉高位，之后在5月31日以2.30令吉收盘，升幅依然达到78.3%。

1.载客率提高及为燃油对冲

亚 航的1Q16业绩高于预期，净利为8亿7,780万令吉 (FY15: 5亿4,100万令吉 )。强劲的表现部份是因为获得4亿6,410万令吉外汇收益，但集团的营运盈利也令人鼓舞，达到5亿2,110万令吉(1Q15: 2亿3,620万令吉)。座位承载率(Seat load factor)提高5个百分点至88%，而乘客人数增加17.9%。

毛利提高，由于燃油平均价格从每桶91美元减低至每桶58美元。值得一提的是，集团把FY16的75%燃油需要与每桶55美元平均价对冲，从而保护航空公司免受环球油价大幅波动冲击。

2. 飞机租赁子公司

除 了1Q16取得不错的表现外，公司还有好消息要分享。集团总裁费南德斯(Tony Fernandes)最近宣布，其飞机租赁业务Asia Aviation Capital获得10亿美元的收购献议。虽然集团曾经有意把这个拥有43架A320飞机的子公司脱售，但董事局需要就收购献议进一步商讨。

近年来，亚太地区的航空公司想把机队扩大两倍，而许多公司认为租赁飞机比购买来得划算，导致租赁业务如火如荼增长。由于租赁业务可能比经营航空公司更有利可图，促使大型企业纷纷进军这个业务。

在公司宣布有关献议之前，刚好中银航空租赁(BOC Aviation)于香港上市，集资11亿美元，后者是亚洲最大型的飞机租赁公司，拥有超过100架飞机，并出租给全球的航空公司。

3.在吉隆坡国际机场占有35.7%市场份额

KLIA 是由大马机场(Malaysia Airports Holdings)经营，目前是马来西亚最大及最繁忙的机场，以总搭客流量计算，它是全球第23名最繁忙机场。大马机场在2016年5月宣布，将推出吉隆 坡国际机场航空城(KLIA Aeropolis)作为其5年业务计划的一部份，并预期在2020年建成。

这项计划目的是把围绕KLIA大约100平方公里面积转型为一个航空城，并预计为国家的国内生产总值(GDP)在15年内贡献300亿令吉，后者不包括机场大楼的运作。

航空城内的主要项目包括一个主题公园、酒店及货运与物流园。大马机场已经与一些知名公司像德国物流公司DHL、马来西亚制造与分销公司多元资源工业(DRB-Hicom)及亚航签订协议，以发展货运设施。

亚航目前持有KLIA 35.7%市场份额。在2015年，KLIA的搭客流量为1,750 万人次。包括其子公司在内，集团的乘客量接近KLIA总搭客流量的50%，并预期将大大受惠于KLIA的发展，后者将为马来西亚带来更多业务上的投资及旅客到访。

4.士乃国际机场扩建刺激旅游业

柔佛的士乃国际机场(Senai International Airport)在2015年为260万名搭客提供服务，虽然这个数字不能与KLIA相比，但值得注意的是，这个数字比5年前已大约翻了一倍。

在2016年5月29日， 亚航开始提供飞往广州的航线，这也是其首个从士乃机场直航中国的航线。亚航已经有航班从士乃机场飞往泰南的合艾市及曼谷，它也计划有更多直航班次从士乃飞往印度、缅甸及菲律宾。

随 着有直航班机飞往中国华南，柔佛政府希望在2016年迎来100万中国旅客到访。去年随着政府豁免签证，从中国到访的游客从2014年的62万8,087 人次增加至79万7,862万人次。之前，由于没有直航班机从中国到柔佛，因此想到访柔佛的旅客必须通过KLIA或新加坡的樟宜机场。

亚航计划增加士乃机场前往更多地点的航线是一大潜力，因为马来西亚人不需要越过长堤前往新加坡转乘飞机。鉴于新元的强势，此举也可以吸引更多新加坡人使用士乃机场作为他们前往其他东南亚旅游景点的通道。

估值

基 于5月31日的收盘价，亚航目前是以11.8倍本益比交易。廉价航空虎航(Tiger Airways Holdings)在被新航私有化之前，以其在3月4日的0.46元收盘价计算，是以143.8倍本益比交易。至于新航是以15.5倍本益比交易(基于5 月31日的10.68元收盘价)。

鉴于其低估值及潜在强劲盈利展望，亚航的股票应该以更高估值交易。目前，市场给予这只股的平均目标价为3.06令吉，意味着其拥有大约33%涨升空间。

【马】亚洲航空(AirAsia)1,000万美元买公务专机；新总部又无法落成

亚洲航空(AirAsia)与Caterham Jet Global签署了买卖协议，将以1,000万美元收购一架庞巴迪(Bombadier)飞机，以作为公司高层拿督Kamarudin Meranun及丹斯理费南德斯(Tony Fernandes)的公务专机。

公司表示，此举将为高层提供便捷的交通服务，同时提高成本效率，由于相关的机舱和维修人员将从两人创办的多元业务集团Tune Group调回亚洲航空。

公司补充道，目前的安排不具经济效益，由于Tune Group在支付相关人员的薪酬时，也会蒙消费税。

另外，亚洲航空表示，把业务新总部迁移至吉隆坡第二国际机场(KLIA 2)的行动可能会延迟最少4个月的时间。原因是，KLIA 2的建筑比原定计划大出四倍之多，因而对公司在同一地点的建筑造成影响，并有必要作出移动。

启示：亚洲航空于去年向大马机场(Malaysia Airports Holdings)及大马机场(雪邦)(Malaysia Airports (Sepang))追讨4亿零900万令吉的损失赔偿，由于公司在KLIA 2及廉航航站起降的飞机遭损坏而带来营运亏损。公司也指大马机场的失误有损亚洲航空的信誉，因鉴于亚洲航空是唯一在KLIA 2营运的航空公司，所以公众误以为机场设施有误是亚洲航空的责任。

【马】亚洲航空(AirAsia)或会脱售飞机租赁业务单位

亚洲航空(AirAsia)接到以10亿美元(41亿令吉)收购其飞机租赁业务单位Asia Aviation Capital(AAC)的提议，确定了之前指公司计划脱售资产的传言。

公司全资拥有的AAC拥有43架飞机，大部份是出租给亚洲航空集团内的其他业务单位。但出租飞机给外来客户是一个增长领域，AAC最近迎来第一个外来客户——巴基斯坦国际航空(Pakistan International Airlines)。

较早之前，亚洲航空的集团总裁丹斯理费南德斯(Tony Fernandes)表示，他会考虑把在AAC的30%到40%股份脱售给潜在的策略性伙伴。然而，他现在似乎改变初衷，说也会考虑最终完全脱售AAC。

启示：亚洲航空要脱售租赁业务单位必须获得董事会的批准。虽然公司确实有意脱售该单位，但费南德斯指出，公司并没有设定任何时间表。

【马】亚洲航空(AirAsia)1Q16净利飙升数倍，因乘客流量增多

亚洲航空(AirAsia)报1Q16净利激增近五倍至8亿7,780万令吉，由于乘客流量增多及燃油成本下降。

收入增加31%至17亿令吉，由于乘客人数提高17%至650万人，升幅比3%的机位增幅高出许多，因而把承载率推高至偏高的85%。

表现最佳的联号企业泰国亚航(Thai AirAsia)取得18亿泰铢的税后盈利，年比增加99%。亚洲航空持有49%股份的印尼亚航(Indonesia AirAsia)转亏回盈，取得220亿印尼盾的净利，尽管其收入下跌(由于机队缩小)。

启示：展望未来，公司预期殷切的需求，尽管消费情绪趋弱及国内经济走软。此外，本国消费者削减旅游预算的趋势依旧，但外国旅客仍把大马视为物有所值的度假地点，因为令吉走弱。

【马】8公司筹组廉航联盟 分析员:亚航暂不受威胁

亚太区内筹组首个廉价航空联盟，独漏亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）、印度的IndiGo和澳洲捷星航空（Jetstar），分析员认为，暂时不会对亚航带来影响。

今日，8家航空公司宣布，携手组成Value联盟，为全球最大型的廉价航空联盟，以提高航线网络使用率。

这8家航空公司是新加坡酷航（Scoot）与虎航（Tiger Airways）、日本香草航空、澳洲虎航、泰国飞鸟航空（Nok Airlines PCL）、NokScoot航空、菲律宾宿雾太平洋航空和韩国济州航空。

Value联盟的成立是为了加深彼此之间的合作，首个合作项目就是把各自的售票网站连接起来。

廉价航空乘客将能在同一个网站上直接向八家亚太区廉价航空公司订购机票、选择机位和订餐，功能比一般出售多家航空机票的网站更全面。

同时，联盟会员提供的航线超过160个地点，及飞机数量达174架，乘客可在任何一家公司的网站查找这些航空公司的航班，并同时订购不同航空的机票。

该联盟的基地在新加坡、泰国、菲律宾、韩国、日本和澳洲，航线地点最远达关岛和中东。

酷航总执行长康博尔威尔逊（Campbell Wilson）说，廉价航空联盟的合作伙伴都是各自地区的业界领头羊，为国内市场提供实惠、良好、诚挚的服务，获得忠实顾客的支持。

票价更具竞争

“通过这项合作，我们能以极具竞争力的票价，一次过为乘客提供更多旅行地点和航班选择。”

摩根大通（JP Morgan）分析员表示，这对廉价航空公司而言，是正面的行动。

他表示，廉价航空的缺点是缺乏网络品牌，这让他们难以加入全方位服务联盟，所以要成立属于自己的联盟。

“通过这个联盟，他们可扩展网络。”

亚洲内的廉价航空发展繁荣，因为财富增加鼓励更多人进行首次飞行。

在过去10年，至少有十几个廉价航空在亚太区投入营运，从空中巴士（Airbus）和波音（Boeing）订购数百架飞机。

显著省成本仍言之过早

不过，Value联盟却没有包括印度最大型廉航IndiGo的营运商InterGlobe航空、亚洲航空集团、以及澳洲昆达士航空（Qantas Airways）的捷星航空（Jetstar）。

对此，亚航集团总执行长丹斯里东尼费南德斯不愿作出正面回应。

一名分析员向《南洋商报》表示，只有在该联盟节省大笔成本，及展示正面成绩，才会对亚航造成威胁。

他说，8家廉航组成联盟，相信是为了达到“机舱共享”（code-sharing），这是正面的想法，因为可节省成本之余，也能够扩展网络和提高承载率（load factor）。

“假设该项联盟营运成功，可显著节省成本，整个网络规模和优势会比亚航集团更大，进而对整个集团造成威胁。”

不过，问题是何时才能够成功，目前仍言之过早，因为该联盟涉及不同公司，甚至不同国家。

“我相信，涉及的航空公司必须进行很多工作，如重组航线和航班，以免出现重叠问题，才能够节省成本。不过，这不容易做到，我们需要更长时间才能够看到联盟交出成绩。”

他强调，目前亚航的优势就是成本管理，可把机票价格定在可负担价位，而且航线网络广泛，在不同国家的城市中心的连接度非常高，如大马、印尼、菲律宾、泰国等。

他补充，假设该项联盟真的成功了，相信亚航会与其他航空公司合作，加强竞争力。

不会直接与亚航竞争

MIDF研究分析员则表示，虽然亚航没有包含在这个联盟内，但相信不会与集团直接竞争，因为参与联盟的航空公司并无在大马航空市场营运。

这些航空公司多数在当地市场有广泛的网络，目前，只有菲律宾宿雾太平洋航空有在大马亚庇提供来回航班而已。

“不过，该联盟会对亚航区域营运带来影响，因为澳洲虎航、日本香草航空和韩国济州航空正在积极扩展区域市场。”

然而，他认为，目前缺乏有关Value联盟的资讯，也不知道未来发展计划的细节，所以较难作出评论。

【马】发股计划利弊兼具 亚航小股东或成拦路虎

虽然亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）大股东注资有利于公司减轻负债，加强资產负债表，並且反映大股东对公司前景抱有信心，但分析员担心，盈利稀释效应，可能导致这项建议不受小股东欢迎，能否在特大上获得批准，將是一个关键。

亚洲航空宣佈与大股东丹斯里东尼费南德斯和拿督卡玛鲁丁所持有的投资控股公司--TuneLive私人有限公司，签署股权认购协议，发出5亿5900万股或占缴足资本16.7%的亚航股票予这家公司，筹资10亿零620万令吉的资金。

新股售价为每股1.84令吉，在股息除权之后將调整至1.80令吉，所筹集的资金中，34%將用于偿还贷款、27.3%用作飞机及相关零件的费用、10.3%作为建设及发展公司总部的费用，28.2%作为公司营运资本，剩余的0.2%用作支付这项计划的费用。

达证券分析员表示，大股东注资入亚洲航空，可加强公司资產负债表及提升流通资金。但这样的集资方式，对小股东是否公平？

每股净利被稀释12-16%
分析员指出，无可否认，这项新的资金將让公司的负债率从1.8倍，降低至1.3倍，每年可节省1070万令吉利息。同时让公司可更从容的面对匯率变动，及扩充机队。但是这也將导致2016至2018財政年的每股净利被稀释12至16%。

此外，大股东也刻意的避开触及全面献购，將股权保持在稍微低于33%水平，这被视为对同样有意注资公司的小股东不公平的做法。因此，分析员认为，小股东或许不会轻易让这项计划过关。

分析员也对大股东注资的时机感到奇怪，因为亚航目前的財务状况仍算完好。

丰隆投行分析员就对这项集资计划感到疑惑，因为截至去年杪亚洲航空手握24亿令吉现金，同时，预测2016財政年会有额外10亿令吉进账，而短期债务则为24亿令吉。相对的，发股集资对盈利带来的稀释则超过16%。

马银行投行分析员也表示，一般上，在公司面对財务吃紧或债务问题时，大股东才会注资，但这样的情况並没有出现在亚航身上。而一些小股东，可能也会因为完全没有获得机会参与集资，而感到不满。因此，是否会被小股东放行仍是一个问题。

联昌国际投行分析员则有不同的看发。其分析员在报告中指出，股本增加，每股盈利难免被稀释，这是小股东不喜欢看到的。不能排除一些小股东会认为，在油价跌及竞爭情况稳定下来，营运现金走强的时候，为何还需要集资？

大股东增持提振信心
但是，从好的方面看，大股东愿意以市价增持，显示他们对公司有信心；而持股从18.9%，增值32.4%，也显示他们愿意承担更大的责任，推动公司的成长。

针对特大是否可过关，联昌国际分析员认为，这项议案其实只需要获得没有利益关係的股东简单多数票，就可通关。

值得一提的是，其实该公司早前曾经提出通过发债集资的计划，MIDF研究分析员表示，放弃发债，转向发股给大股东集资，或许是因为市况低迷，不利发债。

大眾投行分析员也表示，配股给大股东，是在不会造成额外成本下的集资方式。

MIDF研究认为，这项发股计划利弊兼具，效果相信是中和。但是基于股票数额增加，盈利被稀释，分析员將该股的评级，从「买进」下修至「守住」，目標价维持在1.94令吉。大眾投行也基于股票上涨空间有限而下修评级至「中和」，目標价为2令吉。

儘管市场对于这项集资计划有不同看法，但是，在油价低迷的趋势中，许多分析员整体上仍相当看好亚航的表现。达证券及丰隆投行均维持「买进」的评级，目標价分別是2.39令吉及2.14令吉。

亚航股票今日似乎对集资计划作出正面的反应，股价復牌大热上扬，达到1.93令吉，並以此价格掛收，上涨10仙或5.46%，成交量高达6257万股市，是今日热门榜第2名。

【国际】值得买入的3只亚太航空股

马来亚银行(Maybank)表示，航空领域绝对可以从油价暴跌中受惠。

航空领域在9M15取得创纪录的盈利。亚太航空公司在环球航空公司中取得最高的年比盈利增长，接下来是欧洲及美国。

航空领域的前景

求过于供


航空领域目前正从供应不足及迅速增长中受惠。2015年首10个月的需求比供应高出1.7%，这是自2005年来的首次。

此外，航空领域在2015年首10个月的需求增长为8.3%，比5.2%的历来平均为高，这意味着这个行业的需求是自2005年来最强劲。

运载率


亚太航空公司的运载率自2014年中开始一直升高，并创下新纪录。2015年的运载率为78.3%，是自2005年来最高，原因是求过于供。事实上，上市亚太航空公司的运载率增长几乎都录得年比新高，许多还创下破纪录的运载率。

航空领域的3个投资重点

1) 飞机燃油持续低企
由于对冲问题，许多航空公司还未有从低油价中受惠，但大部分航空公司的对冲合约将在2016年期满并获得解脱，而它们的燃油成本将大大减低。

2) 收益压力纾缓
马来亚银行预测，业内的新供应将不能满足需求，因此航空公司的议价能力将会提高，后者对短途航班特别有利，但长途航班则不然，因为许多新航线还要一些时间稳定下来。

3) 美元兑亚洲货币走高，但波动减少
2015年的汇率波动是自1997年至1998年亚洲金融危机以来最高。马来亚银行预测，大部分亚洲货币在2016年兑美元偏软，但波动会较少，这可以让航空公司对有关冲击得以缓和及更有效控制成本。

估值

基于本益比及企业价值与息税折旧及摊销前盈利 (EV/EBITDA)比，航空领域的估值十分便宜，但市场似乎对其他冲击账面值的因素(如外汇及燃油对冲)比较担心。

当中国把人民币贬值后，本益比及EV/EBITDA等传统估值指标自2015年8月以来便一直受到忽视。亚洲货币兑美元疲弱将会令账面值受损，因为美元贷款蒙受按市值计外汇兑换损失。

可是，马来亚银行警告，市场似乎对账面值过于忧虑。马来亚银行建议投资者不要过于看重潜在损失，而是应考虑越来越强劲的基本面。

投资锦囊:值得买入的3只航空股

1. 马来西亚亚洲航空(AirAsia)


马来西亚航空股的表现最差，亚洲航空及亚洲航空X均以历来最低本股价与账面值比(P/BV)交易，分别是0.88倍及0.80倍。可是，在马航(Malaysian Airlines)减低载客量后，亚洲航空预期将成为主要受惠者。

亚洲航空依然预期核心盈利将会大幅增长，2016年及2017年分别达到11%及3.3%增幅。马来亚银行认为市场对亚洲航空联营及外汇的不必要担心令其以 5.0倍本益比及0.88倍P/BV比交易，是全球最便宜的航空公司。

马来亚银行认为亚航的超低估值可为长线投资者提供强大的安全边际(margin of safety)。

评级：买入；目标价：2.30 令吉(涨升空间为67.88 %)


2. 菲律宾宿务航空(Cebu Air)


像 亚洲航空一样， 宿务航空的所有传统估值标准也是历来最低。由于菲律宾将于2016年举行总统大选。宿务航空拥有稳健的基本面，由于它面对强大需求及入门门槛甚高。宿务航 空的长途服务开始为盈利提供贡献，比预期来得早，这意味着它有能力在未来业绩中，取得高于预估的成绩。

马来亚银行认为市场并没有把这个因素考虑在内。

评级：买入；目标价：2.30 比索(涨升空间为32 %)


3.印度IndiGo航空


由于印度经济增长预期在2016年强劲及到访旅客飙升，IndiGo航空的2016年展望向好。印度卢比兑美元也相对稳定。此外，将于2016年初公布的新航空政策预期将会带来刺激、减少妨碍增长的官僚主义及帮助航空领域减低成本。

IndiGo航空将可以受惠于结构增长带来的好处，由于它拥有规模优势。此外，其成本结构单位为最低，而印度旅客大都选择廉价航空将令其相得益彰。

评级：买入；目标价：1,235印度卢比(涨升空间为71.52 %)

【马】亚洲航空第三季蒙受4亿零600万令吉净亏损

廉价航空公司业者亚洲航空(AirAsia)的3Q15净亏损为4亿零570万令吉(在3Q14录得净利)，原因是其印尼联号蒙受更多外汇亏损。

然而，由于今年8月适逢佳节令旅游活动达到高峰，亚航这期间的销售额强劲，使其营运盈利上升57.7%至3亿1,600万令吉。同时，亚航的营业额增加15.1%至15亿令吉，因为客运量强劲增长。

管理层表示，由于汇率走势不利，集团因以美元计算的贷款而蒙受的外汇亏损仅为估算数字。若不包括这些亏损，亚航的税后盈利应为2亿1,920万令吉。

启示：展望未来，亚航预计其马来西亚业务将在今年底取得良好的表现，因为吉隆坡第二国际机场的客流量提高，以及中国旅客自5月开始逐渐回流。此外，亚航的业务持续从偏低的油价中受惠。

【马】联昌证券研究调高亚航的目标价

联昌证券研究(CIMB Equities Research)对亚洲航空(AirAsia)的信心有所提高，并把后者的目标价上调至1.80令吉。

联昌认为，亚航在2013年至2015年期间面对的重大挑战将逐渐减退，而随着亚航迈入2016年，其股价将有望上升。

虽然油价偏低已多半会令亚航2016年的盈利大幅增加，但马航(Malaysia Airlines)可能把其窄体机队缩减20%或以上意味着亚航也许会从中获益，其客运量和市场份额将可能提高。


启示：亚航2015年的盈利预计将会比2014年更佳，尽管亚航于2015年6月因GMT研究机构发表报告对该集团提出质疑而受到影响。随着事态发展，亚航的股价将可能上升。

【马】亚航拟购咖啡商T&Co 东尼：正物色管理人才

亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）有意收购大马咖啡供应商T&Co，且正寻找适合的管理人选。

彭博社引述亚航集团总执行长丹斯里东尼费南德斯报道称，辅助性业务和数据，将是决定亚航未来表现的因素。

所以，才决定把咖啡师和特别咖啡机，添加到亚航飞机内。

“我们将收购T&Co公司，这间咖啡公司目前正供应咖啡给大马亚航、印尼亚航和亚航X（AAX，5238，主板贸服股）飞机。”

东尼也在社交网站推特贴文，亚航将设立一家咖啡公司，所以，需要一名出色的总经理来管理。

“我们要有创业精神。我需要一名好的总经理来管理这间咖啡公司。这名人选可来自全球任何一个地方，但必须具备咖啡业务的相关经验。”

东尼续称，亚航也有意从事烘培咖啡业务，因此也在物色这方面人选。

“我有些相当酷的想法。我们会为这些咖啡店设立连锁店面，也将在飞机上提供给搭客，而亚航将在印尼和越南，采购咖啡等材料。”

咖啡豆价格走低选对进军时机

除了航空领域，东尼涉及的业务相当广泛，包括英国球队女皇公园、Tune保险和Tune酒店等。

随着咖啡豆价格近期走低，亚航如今进军该领域，可说是选对了时机。

罗布斯塔（Robusta）咖啡豆期货价格，在过去一年已下跌了25%；截至昨日，每公吨只报1590美元（约6797令吉）。

由于巴西出产的咖啡豆，面临供应过剩问题，加上现货市场表现低迷，促使市场需求转向较便宜的巴西罗布斯塔咖啡豆。

【马】与数银行洽回购融资 亚航否认大股东私有化

亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）澄清，对于媒体报道公司将被私有化的消息毫不知情。

该公司发文告说，亚航可能私有化的传言，在今年8月就甚嚣尘上，当时公司的股票交投炽热。

“这刚好是公司建议股票回购10%的前一天。”

亚航也说，该公司目前正与数家银行洽谈有关股票回购的融资计划，而致股东的通告目前也正在草拟中。

亚航股票回购计划，预定会在11月间的股东特别大会上寻求批准。

马银行投行分析员认为，亚航集团总执行长丹斯里东尼费南德斯和主席拿督卡马鲁丁，不太可能会带头私有化亚航。

“首先，亚航近期宣布会回购10%股票，明显传达出无意脱售股权的讯息；接着，公司创办人并没有在股价大跌时，趁机累积公司股票。”

逾28亿难融资

分析员也指出，亚航股价已从79仙的低点，回扬了58%；假设私有化消息是真实的，相信大股东也难以筹得私有化资金。

“根据亚航目前股价，私有化活动料将耗资28.4亿令吉，而且大股东也很难在不景气的市况中，向银行取得融资。”

分析员因而相信，私有化活动的资金，将来自外部伙伴或私人企业。

另外，辉立资产管理公司总投资长洪国兴表示，大股东需要大笔资金，才能私有化亚航，因此会有一定难度。

“亚航很多股权都在外资手上，除非大股东能够寻得策略投资者一起合作，否则亚航并不容易私有化。”

他补充道，由于市场传言亚航将被私有化，这个消息因而反映在目前股价上。

分析员也指出，私有化的消息可能会促使投资者暂停抛售，为亚航股价带来支撑。

购Tune Money影响微

另一方面，预计亚航购入Tune Money的60%股权交易，造成的影响不大，分析员因而维持财测，目标价定于2.05令吉，维持“买入”评级。

股价扬6%

相信是受到私有化消息的激励，亚航股价今天大幅攀升，中场休市时报1.34令吉，起9仙或7.20%。

闭市时，亚航以1.32令吉挂收，全日涨7仙或5.6%，成交量有1亿773万2500股。

印尼亚航资产转正免吊牌

亚航联号公司印尼亚航，已将负资产“转正”。

印尼亚航在文告中指出，公司股东已经把手中的短期贷款，转换成永久资本债券或永久期限债券，帮助公司恢复到正资产状况。

当地《投资者日报》引述印尼交通部航空运输总监苏巴拉瑟谈话称，印尼亚航在内的13家航空公司，如今已经把负资产“转正”，所以不会面临吊牌的命运。

印尼亚航主席苏努威迪亚莫科表示，股东依据本身股权比例，认购了永久资本债券，显示出股东对公司的信心与支持。

苏努威迪亚莫科补充道，印尼亚航也要感谢印尼交通部，一直以来提供的指引和协助。

早前，印尼交通部在检阅60家国内航空公司的财务报告时，发现有13家航空业者，处于负资产的状态，当中包括了印尼亚航。

所谓负资产，就是指一家公司用来取得贷款的资产价值，少于目前还未偿还的贷款余额。

该单位指出，假设这13家公司无法在7月完成注资，把负资产转正，就会面临吊销营运执照的命运。

印尼亚航X飞机数量达标

亚航X（AAX，5238，主板贸服股）旗下印尼亚航X纳入了8架飞机，达到了印尼交通部的条例。

印尼亚航X在文告中指出，公司在上周一（28日）纳入8架飞机，把机队数量提高至10架，符合当地条例。

总执行长丹迪古尼亚万表示，公司感激印尼交通部的支持与协助，未来将进一步扩展航线网络，带动当地航空和旅游业发展。

印尼交通部规定，航空业者必须拥有10架飞机，当中一半要隶属公司名下，其余可来自租赁。

航空业者取得营运执照后，有1年的时间来达到这个条例，否则将被吊销执照或罚款，或两者兼施。