Tuesday, December 30, 2014

【理】租赁式购买酒店投资


当今投资者有许多的投资选择,但是这往往让人困惑,要将辛苦赚来的钱投到哪里。

房地产一直是备受青睐的一项投资资产,但并不是每个人都能担负得起支付第二套房产的定金和后续抵押贷款所需的资金。

不过,如果您仍然对投资房地产感兴趣,还有更好的办法。总部位于新加坡的 Castlewood 集团通过“租赁式购买”(buy-to-lease)投资方式为投资者提供了不同种类的投资选择。

该房地产开发商将于明年与一家世界知名的时尚生活品牌公司合作开创一家五星级酒店。该酒店距离泰国普吉岛的邦道海滩仅一箭之遥,拥有174个豪华套房、空中别墅、顶楼套房和花园别墅。

Castlewood 为投资者提供了购买酒店“租契”(leases)的机会。这些租契将被自动回租给开发商,酒店便可将这些客房投入使用。

想知道这项投资是否适合您吗?下面列出了需要考虑的一些关键事项。

1. 您有 35,000新元吗?这是开始投资所需的全部资金。

支付该金额后,您将得到酒店中一定数量的租契。除了将来的投资回报外,您还可以专享在 “利益相关者套房”三晚入住、酒店中的餐饮服务折扣、水疗护理和房内用餐、抵达时的免费水疗、私人礼宾服务,以及自由出入沙滩俱乐部的待遇。

2. 随着酒店知名度的提高,您有可能会获得投资的资本增值。

虽然您以房地产形式投资该酒店,但到投资期结束时,该房地产项目将不仅作为一块地,而是作为一项生意出售。这意味着它不仅拥有土地的价值,而且还包含该五星级酒店的运作表现和业绩。尽管针对这一点没有保证,但是同一地区的其他酒店在多年以来已经获得了巨大的资本增值。

3. 您的回报是免税的。

自从 2004 年以来,新加坡人获得的海外收入是免税的,包括支付到新加坡银行账户中的海外收入。由于这是一项海外投资,因此您不需要为从中获得的收入纳税。

4. 简易及无负担的一站式房地产投资

当您投资住宅房产供出租时,不可避免地要面对寻找代理、支付代理费、寻找租户、家居装修装饰、持续维护房屋等一系列麻烦事,而且在租赁合同到期后,不得不重新开始新一轮的奔波。或者如果您选择出售房产,您也不得不做许多同样的事情,并且还要弄清楚是否是适合的出售时机。

借助于 Castlewood 集团的“租赁式购买”方案,您就不需要处理以上的繁琐事情。在您做出投资后,便可以放心地让公司代您处理后续事务。酒店将完全由一个全球知名的豪华生活品牌公司进行管理,因此将确保有人入住并且酒店会顺畅经营。

5. 无需担心后续费用。

就像您不必担心该酒店如何运营一样,您也不需要投入任何其他资本,除非您想要购买额外的租契!

6. 退出策略(exit strategy)已就位。

对于许多投资,投资者总是弄不清楚如何退出投资。但是 Castlewood 集团已经预先确定了退出策略:将于 2020 年底将酒店作为一项资产出售。出售酒店后,您将从出售酒店的收入中获得您应得的那部分回报。在扣除支付给代销商的佣金及法律费用后,将根据投资者拥有的租契数划分该收入并将其支付给所有投资者。

如果有人希望提前退出,集团还制定了一个短期提前退出方案,让这部分人能够于 2016 年更早地收到资金并退出投资。

7. 您的投资本金已投全保。

在投资期间,全部本金由第一美国产权保险公司(First American Title Insurance)承保,这是世界上历史最久最知名的保险公司之一。所有投资者都将获得他们自己的产权保单保障。

8. 在投资期间,资产以信托形式持有。

为了让投资者更加放心,酒店将由 ITL Trustees 公司以信托形式持有。

9. 免费旅行普吉岛,供您做出明智的决定。

与任何投资一样,您最好可以确切地知道您的资金到哪里去了。您如果选择标准投资方案,即可获得一次免费旅行(包括机票和住宿),供您前来考察该项目。这两天一夜的旅行包括参观酒店施工现场、周边地区,和 Castlewood 集团豪华沙滩俱乐部提供的午餐。


【新】累计塔吊经验技术 达丰控股放眼东南亚


新加坡机械租赁企业达丰控股在中国市场打拼八年,成功将新加坡管理经验和中国塔式起重机技术结合起来,成为中国第一品牌的塔式起重机租赁商。由于亚细安国家的基础设施建设需求旺盛,因此达丰控股首席执行官黄山忠准备带领中国子公司走出中国。

黄山忠近期在重庆接受采访时说,达丰日后的营业额将由中国、澳大利亚和东南亚三分天下。目前,该公司的澳大利亚业务占总营业额的40%至50%,约为8亿新元,中国业务则占10%至15%。

黄山忠总结达丰的中国经验时说,达丰通过收购中国塔吊公司快速抢占市场,经过几年的有机结合与深耕中国市场后,下一步是将中国技术带出中国,目标对准东南亚市场。

达丰中国首席品牌官高颂说,到海外发展的中国工程承包公司很多,尤其是东南亚地区,但它们不习惯当地供应商的文化和作业习惯。而达丰的优势是既了解东南亚地区,这些中国工程承包公司又对该公司有足够的信任。

黄山忠说,达丰走出中国的做法是跟随中国发展商和工程承包商的脚步。

中国基础设施建筑公司近年纷纷走出中国,例如中国交通建设集团承包建设的印度尼西亚泗水—马都拉大桥、中国港湾工程公司承包建设的马来西亚槟城第二大桥等。熟悉东南亚市场的达丰正好可以跟随这些中国发展商和承包商走向东南亚。

黄山忠补充,新加坡总公司达丰控股还可以随时调动资源,支援达丰中国在东南亚的任何起重机需求。

达丰控股是新加坡一家从二手机械买卖起家的建筑服务公司,至今已有40多年历史,目前在新加坡上市。达丰控股在2007年进军中国市场,成立达丰中国收购中国的塔式起重机公司,目前拥有中建达丰、华兴达丰和常州达丰三大子公司和40多家分公司,除了西藏自治区、青海省和黑龙江省,在其他省份都有业务。

黄山忠说,达丰控股的主营业务是履带型起重机租赁,而中国建筑市场更流行使用塔式起重机,这使得黄山忠面对要在中国市场做履带型起重机或塔式起重机业务的抉择。

他说:“一来当时中国建筑市场对履带型起重机不熟悉,二来机械租赁刚起步,对租赁模式和融资概念模糊,三来如果我们坚持做履带型起重机租赁,在税务方面可能面对很多问题,所以我们决定利用我们在履带型起重机方面的经验,做塔式起重机租赁。”

塔式起重机又称塔吊,履带型起重机又称履带吊。塔吊的起重量不高,在80吨至100吨之间,履带吊可以达到几千吨。不过,塔吊的施工高度几乎没有限制,履带吊最多可以到100米左右。此外,塔吊不占地,履带吊需要通道让吊车停泊。

中国城市相对比较拥挤,所以建筑市场长期习惯使用塔吊,施工高度不是很高的工程如核电站、机场、交通枢纽等也使用塔吊。

高颂说,塔吊的工作效率比履带吊高,例如使用塔吊的核电站工程可以在一年多内完工,使用履带吊则可能要施工两三年之久。

黄山忠举例说,北京首都国际机场工程一度有80座塔吊同时施工,但履带吊就不可能同时出动80辆,因为履带吊成本高,而且工地无法同时容纳80辆履带吊。

专做基础设施建设与地标工程租赁业务

虽然中国市场庞大,但黄山忠从一开始就看准必须抓利基市场(niche market)——专做基础设施建设工程和地标性项目工程的塔吊租赁业务。

黄山忠说,这是因为达丰向来参与基础设施项目工程,在这方面比较有经验。而中国有上万多家大大小小的塔吊租赁公司,达丰控股作为上市公司,在大众市场厮杀并不符合公司的定位和利益。

他也说:“放眼整个亚洲,基础设施等项目是做不完的。基础设施项目所使用的机械也比较大型、重型、技术含量比较高,这不是一般公司能够做得到的,这符合达丰的定位。”

达丰中国首席运营官林翰威说,达丰中国目前是中国市场第二大塔吊供应商,是业内品牌度评比第一的公司。此外,公司信誉良好,拥有较好的客户群,每年可以保持95%以上的资金回款率。

达丰中国旗下总共有980多台塔吊。中国最大的塔吊供应商是上海庞源机械租赁股份有限公司,其拥有超过1800台塔吊。


【新】金兴海运探油:因业内放缓而受到影响


油价再次下跌
在最近举行的3Q14业绩发布会上,金兴海运探油(Kim Heng Offshore & Marine)提到其2H14表现将更加强劲,原因钻台及岸外支援船在2Q14延迟交付。由于业内放缓,工作量可能不比之前预期来得强劲。油价再次下跌, 布伦特原油(Brent)在大约两周前以每桶68美元左右的5年低位交易。随着油价预测全面减低,我们认为订单流将可能进一步放缓。

有关休眠模式钻台的询问增加
在之前的报告中,金兴的管理层认为新加坡客户将可能订购更多休眠模式(warm stacked)或停机(cold stacked)钻台。根据路透社在2014年12月1日的报告显示,金兴已接获有关休眠模式与停机钻台的询问。休眠模式钻台是维持基本运作与工作人员的 数目,以便钻台业主留意市场情况,在市场复苏时启动钻台。如果许多钻台进入停机状态,就意味着业主预期业内的衰退情况将持续好一段时间。

目标价减低至0.16元
展望未来,油价将可能一直维持在低位直到明年下半年。同时,业内颁发的项目将可能减少,因为油价或会进一步波动,以及国际石油企业把焦点重新放在股东的短 期回报。市场持续对钻台保养与维修服务有所需求,显示金兴的业务与造船业务相比,较不受周期影响。在业内不景气时,造船业务所受到的影响可能更大。

【新】昇菘与昆明绿辰集团签协议进军中国超市


昇菘超市与一家中国企业签署附条件的合资协议,在中国合资经营超级市场。

昇菘发布文告指出,集团已与昆明绿辰集团有限责任公司签署合资协议。

根据协议,双方的合资公司将在中国注册,注册资本为1000万美元(约1250万新元)。

昇菘将提供其中的600万美元(约750万新元),并持有合资公司的60%股权。昆明绿辰集团则将提供300万美元并持有30%的股权。

昇菘执行董事陈能山则将以个人名义入股10%,即其余100万美元。

除了陈能山,昇菘超市的其他董事、控股或主要股东并没有与这项协议及上述合资公司有直接或间接的利益关系。

昇菘集团是在今年8月宣布与昆明绿辰集团签署意向书。德意志摩根建富证券研究行当时在一份报告中指出,陈能山以个人名义入股10%虽然有点不寻常,但他应该是合资项目的关键人物。

陈能山是普威公司(PSC)创办人,有超过43年的杂货零售与供应链经验,该证券研究行因此认为,陈能山入股新合资公司是为确保各方在合资计划的利益一致。

这项协议还须通过中国有关当局的批准。昇菘的文告说:“由于拟议合资计划有可能进行,也有可能不进行,公司强烈建议股东及潜在投资者若采取任何行动有疑问时,寻求各自的银行家、股票经纪人、律师或其他专业顾问的独立意见。”


Monday, December 29, 2014

【理】玩游戏 学理财


现实生活中经济变化的因素错综复杂,涵盖政治、社会变化、人文地理、科技创新等广泛课题。

通过财经游戏,让你不必真正投入资金,也能扮演投资者的角色。

市面上仿效现实的财经游戏种类繁多。许多玩过桌面游戏“现金流101”(Cashflow 101)的人,认为它是不错的个人理财教材,让玩家能体验人生不同阶段的财务困境与投资机会。在游戏过程中,玩家得在游戏卡上记录开销、资产、负债等信息,以学习如何做出各种投资决策。它提倡摆脱打工仔的命运,靠非劳动收入(passive income)步上游戏中所谓的捷径(Fast Track),达成财务自由的目标。

以垄断房地产市场为主的桌面游戏“大富翁”(Monopoly)家喻户晓。这个游戏以简化的方式让玩家认识到房地产大亨如何钱生钱。在游戏中,玩家买地盖楼,再向其他玩家索取租金,也可买卖地契,拥有的房地产越多就越富有。

在2008年的金融海啸逐渐平息后,模拟市场崩溃情况的桌面游戏“股市大崩溃”(Market Meltdown)应运而生。游戏让玩家在紧急时刻充当银行交易员,利用银行的资金投资套利,而股市波动则由轮盘(roulette)决定,凸显在危机时刻炒股犹如赌博,最后的赢家是仍能应付挤提的玩家。

每当玩家在游戏板上经过类似大富翁里的GO格子时,他所任职的银行必须拨出款项给来提钱的存户,每轮提款加倍,模拟银行挤提的情况,而在抽到“量化宽松”(quantitative easing)卡时则可以从银行那里获得一大叠钞票。

游戏与现实有一定差异

财经游戏是经简化经济原理后产生的,与现实仍有一定差异。

游戏不能与现实太相近,太相近就不好玩了。游戏是游戏,现实是现实。有些人玩游戏也是为了逃避现实。制作游戏,如果太接近现实就会太复杂。现实是非常复杂的,也是残酷的。

纸牌游戏“Wonga Mania”,便是希望通过游戏的趣味性,帮助一般人更了解经济和金融市场如何运作。“Wonga”是古代英国人对金钱的俚称,这个游戏的意思即是“为钱疯狂”。

也反映人类贪婪本性

事实上,许多以财经为主题的游戏都存在损人利己的成分。比如,在“大富翁”这个游戏里,玩家收购他人的房地产,企图垄断市场以赚取租金,直到他人破产为止。“股市大崩溃”营造的气氛则企图激起玩家利用他人存款来炒股票的快感。“Wonga Mania”的标语写道:“控制经济,让敌人倾家荡产。”

标语是个行销工具,用来引起人们的兴趣,但或多或少也反映了人类的本性。

理论上,如果大家同心协力创造财富,每个人都会获益,也会比较快变得富有。但是,由于创造财富过程缓慢,有些人会觉得夺取他人财富会比与他人合作更容易发财。因此,社会上总会有人把自己的快乐建筑在别人的痛苦上。

财经游戏的一个目的,是让人看清金融世界的现实,但其中所传达的信息,要看玩家如何解读,例如有些人玩“大富翁”的目的在于训练批判性思维,学习基本房地产投资概念,有些人则以让他人破产为出发点。

游戏依循资本主义经济周期

“Wonga Mania”的主要元素之一是资本主义社会的经济周期,即繁荣—停滞—萧条—复苏的盛衰循环。

游戏一开始,大家处在经济复苏阶段,每个人轮过三次后,经济周期就会进入下个阶段。在不同阶段,资产市值会有所波动,非劳动收入如股息和租金也会随之增减,反映了经济状况如何影响市场和玩家手头上的资产。


【新】云顶新加坡 公司回购股票是福是祸


市场预期赌场的业绩不佳,导致云顶新加坡(Genting Singapore)股价今年以来下跌了25%。公司最近宣布第三季业绩,净利下跌43%,证实了市场的预期。在业绩宣布后的七个交易日,云顶新加坡投下超过5000万元,回购4600多万股股票,以扶持股价。

云顶新加坡是否会继续回购股票?该股的股价是否能维持在1元以上的价位?

美国证劵行摩根大通发布的报告指出,云顶新加坡在4月份的股东大会上获得股东授权,在本财政年可回购高达12亿股股票。该公司目前手持现金超过30亿元,有足够财力继续回购。在股票回购的扶持下,云顶新加坡的股价再下跌的风险不大,并可在1元的价位找到支持点。

不过,这家证劵行不看好云顶新加坡的前景,原因是新加坡赌场的市场规模没有太大的扩充空间,盈利增长也将疲软。此外,云顶新加坡在海外的投资计划,变数很多。虽然该股股价猛跌,但2015年财政年的本益比预料还是高达20倍,比澳门赌场平均16倍高了两成,而该股的股息收益率是0.9%,比澳门赌场平均4%低。

摩根大通的报告也指出,云顶新加坡的资本配置结构不佳。云顶新加坡的现金有30多亿元,但集团发行了多达23亿元年息5.125%的无限期债券。由于云顶新加坡派发的股息不到1%,比债券利息低了四个百分点,因此与其动用现金回购股票及注销股本,倒不如用这笔钱赎回债券。

公司回购股票对股民是福是祸?

本地上市公司在2011年回购股票总值超过10亿元,前年是7亿多元,去年则是4亿多元。今年,股票回购有回升的现象,在10月份就有29家公司回购总额达9660万元的股票。其实,美国上市公司的股票回购更为惊人,在一年间超过5000亿美元。伦敦《经济学人》周刊形容股票回购为“企业毒瘾”(corporate cocaine)。

公司管理层动用现金回购股票,往往是要向市场发出信号,表示股价已经跌够了。因此,若像云顶新加坡那样砸下大量现金持续回购股票,有助于稳住投资者的信心,以避免小股民跟风抛售或让卖空者趁机袭击。此外,公司回购股票并注销股本,也能提高股本回报率及每股盈利。不过,股票回购要动用到现金,公司的债务将提高。因此,公司在回购股票时,必须衡量资金的成本,以达到最佳的资本配置。

实际上,持有充裕现金的公司回购股票,意味着公司无法找到回报更高的投资机会。在这情况下,公司是否应该将钱花在回购股票上或是以更高的股息退回给股东,还是一个争论不休的课题。

在2011年,时任凯德集团(CapitaLand)总裁廖文良在回答分析员的问题时指出,动用现金回购股票只是通过股价来取悦股东,是个懒人的做法。他表示,集团宁可保留现金,并寻找有利可图的机会,而不是将钱拿去回购股票。时任集团策略企业发展部主管林之高接着解释,凯德集团股价下跌反映了新加坡及中国房地产市场受到卖压,这正是集团动用现金购买房地产的时候,而不是去回购股票。

不过,由于股价持续下跌,形势逼人,凯德集团在该年9月6日动用366万元首次回购150万股,平均价每股2.435元,而最近一次的回购是去年12月11日,回购100万股,平均价每股2.965元。

在短期而言,公司回购股票可稳住股价,但股价最终还是反映公司的长期基本面。因此,小投资者是否要跟随公司回购股票而买进,还是要回到公司的发展前景。

此外,公司回购股票所动用的是股东的钱,因此如果在公司进票之际,大股东却在脱售,那小投资者就要格外小心。当然,最好的情景是,在公司回购股票时,大股东能自掏腰包增持股权以提振股民的信心。在这方面,云顶新加坡的大股东还没有动作。


【新】积压订单额达30亿元 油价大跌对以斯拉控股影响不大


油价大跌不会对岸外海事企业以斯拉控股(Ezra Holdings)的长期业务带来影响,因为集团的积压订单额会维持业务至少三至四年。

石油输出国组织(OPEC)与竞争对手打价格战,油价自6月间达到每桶115美元高峰后,至今已下跌超过四成,本周下跌至每桶67美元的低位。

这也是2008年金融风暴油价跌至每桶36美元以来,油价最低的一年,对石油和天然气行业产生造成冲击。然而,在新加坡发迹的以斯拉并不感到担忧。

以斯拉是一家为石油与天然气业者提供深海服务、综合岸外支援和海事服务的上市公司,目前在全球设有十多个办事处。

集团董事经理黎才德,昨天出席两年一度的国际石油及天然气展览会(OSEA)。

他指出,原油价格在过去20年间两度大跌,一次是1998年亚洲金融危机,另一次是2008年全球金融风暴,但两次都没有难倒公司。

他说:“自我1995年加入公司至今,不管油价如何变化,是每桶12美元还是今天的65美元,我们都不曾出现亏损。就算油价跌至每桶40美元,我们仍能确保成本结构起到作用。”

黎才德也表示,2008年油价大跌时,市场对公司业务的需求并没有下滑。如今,公司已从当年的亚太企业升格为国际企业,营收来源变得更多元,七成来自亚太地区外,更能抵御风暴。

集团属下从事工程与装配业务的子公司Triyards Holdings总裁曾荣耀则进一步说明,集团是服务承包商,营收不直接依赖石油。

然而,集团股价近几个月却接连下滑,从7月的1.25元下滑至昨天闭市的0.60元。黎才德说:“我们并不担心股价会如何。我们知道服务的需求不会停下来。”

2014财年营收增长18%

他指出,集团签订的合同很多是长期合约,积压订单价值高达24亿美元(约30亿新元),足以维持未来三至四年的业务。此外,集团投标书价值目前达100亿美元至150亿美元,也是历来最高的水平。

在深水岸外业务增长的推动下,公司截至8月底的2014年财政营收取得18%增长,至14亿8835万美元(约18亿6100万新元);但由于其他收益同比减少,公司全年净利下跌16%至4527万美元。

黎才德表示,集团自2003年期就把精力投注于发展复杂的深水岸外业务,“海水越深,我们的表现越好,因为我们面对的竞争更少。”

集团目前是世界五强之一的海底、管缆、立管和流送管线(SURF)海事业务集团。他表示,未来一年也将继续专注于这个领域并且致力于提高利润率。

黎才德指出,集团所处领域有历史悠久的企业,一开始没人相信集团会取得成功,不过集团却在短短四年里克服障碍,融合和打造新加坡、美国和挪威等地业务。

展望未来,他认为油价今后一年仍会继续波动,但油价下跌得快,上涨得也快。长期而言,石油和天然气是稀有商品,仍无有效替代品,其需求尤其是来自新兴国家的需求会有增无减,而集团下一个发展战略据点是西非。


【新】看好经商环境与解决缺水经验 中国光大水务选新国上市


中国光大水务公司(China Everbright Water Ltd)选择在新加坡上市,是因为看好新加坡的经商环境以及新加坡解决缺水问题的经验。

首家来新上市中国央企

中国光大水务公司执行董事、副董事长兼总裁王天义在新加坡记者会上作此表示。中国光大水务是第一家来新上市的中国央企,母公司中国光大集团直接由中央政府管理。它也是本地股市近期最大规模的一家中国企业上市。

王天义指出,中国水务市场需求很大、商机大,公司眼下除了尽快熟悉新加坡环境和融合光大水务与汉科环境科技的业务之外,便是要把每日废水处理能力从350万吨提升到500万吨。

王天义对中国光大水务的前景充满信心。他指出,中国水务市场的竞争将越来越激烈,小公司尤其是民营、私企和外企料将被逼退出市场,这是因为国企的融资和议价能力更强,这两方面若太弱都足以致命。水务市场将来可能形成主要是地方和中央政府企业的竞争。但中国政府不会看着市场恶性削价以致损害行业水平,因为这是关系政治的环保问题。中国政府将会确保市场仍能提供合理水平的产品与服务,否则最终解决问题的代价可能还是由政府“埋单”(支付)。

下一步将加大推展 工业污水处理业务

王天义也指出,中国水务市场最大的一块是市镇的水供。在市镇水供这一块市场,是国有企业的天下,而光大因为一开始便没有自己的地盘,有别于地方政府的企业,因此没有地域分别并更加积极的到各处寻找项目。光大下一步要加大推展的是工业污水处理业务,因为工业污水处理的市场化仍有很大的潜能,而且因为要求更高,这是可以证明光大的技术能力的一块市场。

随着该公司成功完成12亿元倒置收购(又称反向收购)汉科环境科技(Hankore Environment Tech),中国光大水务如今已是中国第五大水务治理公司。不过由于中国市场非常分化,排行第一的业者也只占6%市场份额,第二的则只占2%。分析师早已预期市场将不断进行并购巩固。

王天义相信,今后激烈竞争的结果,将可能导致排行20名以下的公司退出市场。他并没排除继续并购活动,甚至指出光大水务之前仅靠本身业务增长,有别于其他私企,而这次并购汉科是一大行动。光大目前已建立了品牌形象,也有上市公司的身份、央企的实力和社会责任、以及实体企业的文化和实干精神。接下来光大水务还希望以新加坡为平台,往周边市场和欧美市场推进。

中国光大水务昨日股价劲扬5分或5.24%,收报1.005元。它已成为本地股市中市值最高的水务治理公司,市值接近25亿元。

新加坡交易所首席执行长博可(Magnus Bocker)表示欢迎中国光大水务上市,认为这让股市投资者进一步通过一家国有企业涉足中国水务业,为股市已建立基础的环境行业增添深度和多样性。这使于新交所上市的15家环境业公司的总市值增至超过84亿元。

中国光大国际公司行政总裁兼中国光大水务公司董事长陈小平说,在新交所上市将确保集团拥有一个全面和国际性的平台,以进行市场运作以及很强的竞争优势。


【新】昇菘集团



新店料将对FY15业绩带来贡献

昇菘集团(Sheng Siong Group)位于本茱鲁一带的新超市已于4Q14开张,并锁定外劳为主要客源。公司在新加坡的超市数量继而增加至34家。因有待当局的批准,所以收购淡宾 尼中1路大牌506号物业的行动遭延误。但相信这项交易将能落实,因此把6,500万元的相关资本开支考虑在内。

这只股上涨的利好因素包括上述淡宾尼超市是否能在农历新年之前开张,以从佳节期间的热卖中受惠。与此同时,如果公司把这个物业其余的约2万6,200平方英尺面积用来扩充既有超市,预期将有助提高这家分店的收入。



增长或会放缓

于2012年增设的八家超市的增长已经稳定下来。展望未来,鉴于兀兰分店定于2017年结业,未来两年增设新店的计划十分重要。位于义顺的J9店定于2017年开张,料将能给予一些弥补。但其贡献将会有限,因为一家新店是需要时间来达到最佳的收入水平。

公司持有大量现金,但它必须能善用这笔资金,才能确保公司未来的增长。目前而言,预期公司将继续稳定增长,尽管增长势头将会放缓。FY14及FY15的收入增长预估分别从6.5%下调至5.5%,以及从6%下调至5.2%。

在新加坡增设新店依旧是公司的主要增长动力。至于进军电子商务领域及扩大中国版图的计划,良好的规划和行动需要时间,因此目前仍未把这些因素视为催化剂。

【新】医疗保健股QT Vascular的潜质


亚洲新闻台在2014年12月18日报道,医疗保健领域在今年的表现不错,而其明年的表现可能保持亮丽。新交所的 指示性保健指数(SGX Indicative Healthcare Index)录得的本年迄今回报约为9至10%(海指的回报是2%)。人口老化及对优质医疗保健的需求增加是令整个保健领域表现不错的其中两个因素。

其中一只医疗保健股的本年迄今表现有点偏低,QT Vascular。

公司简介
QT Vascular的价值在于其生产的气球导管(balloon catheters)对医治血管疾病方面的侵略性较低,因不需要植入永久支架。公司生产及销售两种气球导管,它们是用来医治周边动脉病变或冠状动脉疾病。 其导管是以Glider及Chocolate品牌出售。


投资优点 业内前景依然乐观
QT Vascular招股书指出,周边动脉设备市场预期以7.1%的年复合增长率增长,从2011年的48亿美元增加至2018年的78亿美元。冠心动脉设备 市场据理是比周边动脉设备市场来得大。随着人口老化及医疗保健覆盖的范围与费用等改变,对QT Vascular产品的需求很可能带来支持。

4Q14的业绩应该不错
由于中国及日本订购新的Glider产品,4Q14的营业额预期会提高。另外,公司在2014年10月15日宣布签定了在意大利、奥地利、土耳其及澳洲分 销Chocolate PTA®气球导管的协议,这将提高公司在4Q14及以后的表现。还有,公司的现有产品(像Chocolate PTA)继续增长,从美国医院的订购额年比提高300%便可见一斑。

产品可能获得有关当局批准
首先,公司在2014年7月为其产品Drug Coated Chocolate Touch申请了欧洲合格认证标志(CE Marking),如果获得批准,应会是在未来12个月至18个月之间落实。其次是,公司的Chocolate PTA可能在2015年获得中国国家食品药品监督管理总局(CFDA)及日本Shonin的批准,一旦落实,这将对公司有利。表一列出了其产品组合及已经 获得与正在申请(IP)的准许。

表一: 产品组合及准许
资料来源:QTVC, 大华继显

可能成为被收购对象
在公司所属的行业里,大规模医疗公司收购小型公司(为了它们的新产品)是很普遍的现象。从表二看到, QT Vascular的产品比其他在过去四年被收购公司的产品多。值得注意的是,CVingenuity 及Lutonix在被收购时并没有任何收入进账。鉴于QT Vascular的产品发展及销售不断增多,因此,如果它被收购,在业务风险较低及盈利能见度较佳的情况下,它的估值可能比较高。

表二: 过去几年被收购的同行
资料来源:公司

此外,公司总裁Eitan Konstantino的履历(表三)。他曾经是被收购企业AngioScore的创办人兼主席及Advanced Stent Technologies的总裁兼营运总监。因此,他有可能积极发展公司,然后把它卖掉。

表三: QT Vascular总裁 Eitan Konstantino的履历
资料来源:公司

加强与投资者的沟通
联昌国际在2014年11月18日的一份报告指出,公司的管理层明白到投资者需要及时资讯来让他们可以追踪公司的表现。管理层将会公布更多公司的最新资料让投资者可以得知公司的发展。

除了上述的报道,还需要留意公司面对的风险。公司招股书内的第37页详细列明了其可能遇到的风险。

风险
自2010年以来一直蒙亏
QT Vascular自2010年以来一直蒙亏,而预期FY15也不例外。公司管理层在2014年9月接受《The Edge》杂志访问时透露, 公司的焦点放在研发,目的是让其陆续有新产品在市场出售。管理层相信在研发上的开支长远来说可以增加公司的内在价值。此外,管理层也提到,如果QT Vascular减少研发开支,把焦点放在分销上,公司很快会有利可图。

股票禁售期结束
在公司上市前拥有其7,740万股的投资者禁止把手上的股票卖出,但禁售期在2014年10月尾结束,他们可以把其持有的50%股权卖掉。公司招股书第 76页指出,这些投资者如果愿意,可以在大约2Q15把手头上余下的股票售出。QT Vascular的股票从11月3日的0.355元跌了大约21%至12月9日的0.280元,这很可能是部分上市前拥有公司股份的投资者在这段期间选择 离场。


不获有关当局批准或市场接受
QT Vascular的新产品不能够担保一定获得有关当局的批准(如美国食品药物管理局;欧洲合格认证标志等等)。此外,在获得批准后,QT Vascular也需要说服医院及分销商购买其产品。

营运历史不算长
QT Vascular的营运历史不算长,在产品安全及效用方面缺乏长期数据支持。早期试验的正面数据可能会遭到有关当局或后期临床试验推翻。

总结
QT Vascular似乎大有可为,因为它拥有令人兴奋的新产品。其他可能让公司获得再评级的因素包括新产品获得有关当局批准;4Q14及FY15预期可以获 得较佳表现及与投资者互动增加等。

可是,投资者值得注意的风险包括公司的营运历史有限;自2010年以来一直蒙亏;股票禁售期结束及新产品不一定获得市场 接受等。

 

【新】华联企业将以15亿港元认购金地商置的股票


  • 华联企业(OUE)与金地商置(Gemdale Properties and Investment Corporation)签订了有条件协议,将以15亿港元(2亿5,640万元)认购对方的股票,即相等于对方扩大后缴足股本的约23%股份。金地商置 是一家房地产发展商,在中国拥有发展项目。公司将能借此涉足中国房地产业,并为日后的潜在合作关系铺路。

  • 史丹福置地(Stamford Land Corporation)同澳洲一个房地产基金签署了期权协议,以5,100万澳元把全资子公司SLC Campsie位于新南威尔斯的两个物业脱售。公司计划出让这两个物业是因为澳洲地产买卖市场蓬勃,并将从中取得1,570万澳元的税后收益。

  •  腾地(TEE Land)的子公司TEE Hospitality将与Peter & Jan Clark (Levey Street)及Kenmooreland组合资,以成立Potts Point Hospitality公司。相关各方将分别持有合资企业的55%、10%和35%股份。该合资企业将以2,320万澳元收购位于悉尼的一家四星级精品型 酒店,并定于2015年2月27日完成交易。

【新】吉宝企业赢得一份价值超过1亿美元的合约


  • 吉宝企业(Keppel Corporation)的子公司吉宝岸外与海事(Keppel Offshore & Marine)赢得一份价值超过1亿美元的合约,将为一家大企业建造全球最大型之一的陆地钻台,并定于2016年中交送。
  • 南昌(Nam Cheong)从回头客赢得一份总值4,500万美元的订单,将分别出售一艘锚作拖引供应船给荷兰Vroon BV,以及一艘平台供应船给西非的EA Temile Development Company of Nigeria Limited。公司的订单额继而增加至17亿令吉。

  • 海事造船(Otto Marine)以1亿美元把一艘锚作拖引供应船出售给一个无关联的著名买家。相关船只目前仍在印尼巴淡岛的船厂建造中,并定于2Q15完工。在船只完工 后,公司的子公司GO Offshore (L)将会租用这艘船只。截至9月30日,公司的订单净额约为5亿美元。

Sunday, December 28, 2014

【新】星展与储蓄银行推出手机短信排队系统


再过不久,星展银行和储蓄银行客户前往银行使用柜台出纳服务时,或可与人龙说再见,把原本得花在站着排队的大约15分钟时间用来做其他事情。

从明年第一季起,星展集团计划在所有提供全面服务的本地分行,推出“手机短信排队系统”(SMS Q System),利用手机短信通知客户他们的排位顺序,让客户不必留守在银行排队等候出纳服务。星展银行表示,它是本地首家使用短信排队系统的银行。

这样一来,银行原本供人龙排列的空间可腾出来增设座椅,让选择待在银行里等候的客户能坐着排队。

星展银行消费银行部董事总经理兼主管苏孝进说:“通过去除人龙和提供座椅,我们希望为所有到分行的客户带来更舒适的体验。

“我们将根据个别分行的可用空间和客户人口分布来决定具体的座椅数目。譬如,家庭和年长者经常光顾的分行将设有更多座位。”

星展银行和储蓄银行在本地共有约90间分行。据银行的统计,客户使用柜台出纳服务时,八成时候需等候约15分钟。

苏孝进说:“客户的等候时间长短不一,视他们前往银行的日子和时间段而定。新系统能做到的是帮助客户把原本须花在排队的时间花到其他方面。”

目前,星展银行已实施“QCam”计划,让下载银行应用程序“mBanking”的客户,通过智能手机实时查看各分行的排队情况,以避开拥挤时段。

等到新短信排队系统全面实施后,客户可通过银行的应用程序获取各分行的短信号码。客户也可亲自前往分行获取这个短信号码。

只要向这个号码发送“Q”,顾客就会接到一个短信,供他们选择想使用的出纳服务,随后顾客就会接到他们的排号,以及银行正在服务的排号。

如果等候的时间较长,顾客会在快轮到他们的时候接到一个短信提醒。苏孝进说:“顾客会得知等候时间大概多长,轮到他们时可直接到指定的柜台……如果错过了,他们会接到一个短信,让他们重新排队。”

星展银行今年7月率先在新达城分行和另五家分行试行这套系统,目前已试行该系统的分行有10家。苏孝进表示,自从推出这个系统以来,使用该系统的顾客,不管老幼都有所增加。

银行也表示,系统发出短信只是通知顾客排号,并无促销的性质,因此不会侵犯现有的个人资料保护法令。

Saturday, December 27, 2014

【新】城市发展拓展资产管理业务



研究机构给予公司的评级和目标价

城市发展(City Development)宣布它将与黑石集团(Blackstone)及联昌银行合作设立一个投资平台,其中涵盖的资产主要将为其升涛湾高档综合发展项目 The Quayside Collection的物业,包括W酒店(W Hotel)、圣景湾(Quayside Isle)零售区和W升涛湾公寓(W Residences)。

这个平台的主要功能在于让城市发展能够有效地从上述物业回收资金,并让黑石集团和联昌银行能够通过投资于这些物业来取得回报。这个平台将以合作的方式运作,将通过发行债券和“盈利参与证券(PPS)”来筹集15亿元。

城市发展将在这项合作计划下占有37.5%的股份,黑石集团和联昌银行的持股比例分别为48.9%和13.6%。这三方将能通过发行“盈利参与证券”取得每年5%的固定收入,为期五年,并加上从上述物业分享到的盈利。

城市发展将能通过这项计划来发挥上述物业的价值,把资金用于其他商机,但同时保有这些物业的业权。公司一直以来都积极地在其他市场如中国、日本和英国探寻商机和拓展业务。

公司的净杠杆水平预料将从目前的36%下跌至25%,因为它将通过这项计划取得约3亿3,000万元收益。

公司采用这项创新的计划来回收资金,令它在脱售物业或设立REIT之外多了一个新选择。与此同时,公司也可能借此机会涉足资产管理领域。

星展唯高达研究(DBS Vickers Research)将其给予公司的评级调高至“买入”,并认为其股价有5.73%的潜在涨幅。基于这只股近来下跌,其目前的估值接近历史低位。公司可能把所得收益用于发展业务,并且可能派发特别股息,均为利好因素。

【新】伟合5520万元 收购澳洲发展地段


本地上市的房地产开发商伟合控股(Wee Hur Holdings),首次进军澳大利亚房地产市场,以5130万澳元(约5520万新元)收购布里斯班(Brisbane)的一幅发展地段。

这幅地段离布里斯班中央商业区仅有三公里,面积达1.7公顷。该集团表示,它将把这幅地段发展成集合住宅、零售和办公楼的综合项目。项目预计在明年第三季展开建筑工程。

集团也披露,它日后必须另外出资520澳元(约560万新元),收购额外2194平方米的地段,以完成这宗买地交易。这将使整个项目的面积达到1.91公顷,收购总额为5650万澳元(约6080万新元)。

Friday, December 26, 2014

【理】退休金多少才足够


随着人口老化及生活水平的提高,退休金成为热门话题。最近几个月,保险公司、银行及投资管理公司相继发布退休金相关课题的调查报告。如果你期待退休生活的到来,最好还是不要去读这些报告,因为看了这些报告之后,你可能就不敢退休。

星展银行最近发布的调查报告显示,新加坡人低估了退休后所需的资金。在接受调查者之中,有85%希望在65岁退休后的15至20年期间,每个月能有3500元的生活费。那他们需要在退休前准备多少储蓄,才能达到上述的目标?他们的答案是48万元至70万元,但星展银行的财务专家的计算则是90万元。

然而,友邦保险(AIA)两个月前发布的跨国调查则显示,新加坡中产阶级认为,他们需要90万美元(115万新元),才可过舒适的退休生活,这是本区域中最高的数额。此外,有55%的新加坡人对退休金不足感到担忧。

另一家保险公司英杰华(Aviva)的调查指出,44%的新加坡人还没有为退休金做好准备。在那些表示有退休储蓄策划者之中,64%依靠公积金支付他们的退休需要。

这些金融公司的调查,有不少是配合金融产品的推出而展开,因此调查对象及重点也有不同。财务专家对退休金的计算,做了多种假设,包括退休储蓄的投资回报、退休后所需的开支、通胀及退休人士的平均寿命。然而,退休金多少才足够,除了数字的计算之外,在现实生活中,还涉及许多变数,包括退休后的生活方式、健康状况及寿命,而这几项因素因人而异,也随着年龄的推进而改变。

然而,要维持退休前的生活水平,财务策划确实是一个挑战。由于平均寿命提高,这一代人退休后的存活年龄也较上一代来得长,因此所需的储蓄也增加。其次,储蓄往往受通胀的腐蚀,因此有必要确保投资回报能至少抵消通胀的压力。第三,全球经济增长放缓,投资回报率下降,而风险则提高。

退休金不足,人们要不是降低退休后的生活水平,就是延迟退休。人力部公布的数据显示,新加坡65岁至69岁的年龄群中,有41.2%还在工作或积极找工作,这比10年前的18.9%高出一倍多。这些人是因为钱不够用而必须工作,还是为了从工作中寻找人生的意义?

从退休策划的角度而言,我们应该提早准备,以在退休年龄时达到财务自由。所谓财务自由,就是不必为五斗米而折腰,即使在退休年龄后继续留在职场,也不是为钱而工作。要达到财务自由,我们就必须尽早储蓄及投资,开拓更多的收入来源,以确保退休后还有稳定的“活钱”进来。

公积金是退休储蓄的第一道防线。进入岁末,你若要填补公积金退休户头(RA)及保健储蓄户头(MA)以享有2015年估税年的税务回扣,那你必须在12月31日之前办妥。此外,退休辅助计划(SRS)户头填补的截止日期也是12月31日。

投资是退休储蓄的第二道防线。进入岁末,你或许可花点时间回顾今年以来的投资回报,并为明年的资金配置做出调整。如果你投资股票,你可到中央托收公司的网站,获取你持有股票的资料。你可输入各只股票的买价,中央托收公司的网站会为你计算账面的盈亏。



【新】卢布狂贬导致投资者猛抛 富旺朝股价三天跌13%


俄罗斯卢布两天狂贬20%的消息导致投资者猛抛富旺朝控股(Food Empire),导致它昨日股价进一步暴跌7.8%至0.295元,交易比往常活跃,本周三天来累积跌幅高达13%,今年来跌幅已超过45%。

生产销售饮料、冰冻食物及糕点的富旺朝控股,它相信是我国股市唯一有显著俄罗斯业务的挂牌公司。它去年有约1亿5290万美元的营收来自俄罗斯,占了总营收的55%,其余收入主要是来自东欧和中亚市场,因此今年来当原油价格和俄罗斯卢布汇率持续下跌时,富旺朝控股股价也持续受压。

卢布昨日虽然有所回稳,但富旺朝控股的股价跌势比之前两天加起来的还大,昨日其股价的7.8%跌幅,是今年3月3日以来最大的单日跌幅,当天它股价跌幅高达12.2%。它昨日的闭市价处于五年多来最低,上一次低于这个价位,是在2009年8月21日,当天收报0.29元。

卢布汇率周一跌幅曾达13.37%,周二跌幅也一度高达13.72%,昨晚1新元兑50.5132卢布,周二卢布最弱时1新元兑多达57.0770卢布。

与俄罗斯有往来的本地公司相信不只富旺朝控股一家,但相信这些公司数目并不是很多,富旺朝控股相信是俄罗斯业务量最大的其中一家,而卢布大贬值对我国经济的影响估计很有限。

虽然卢布汇率持续下跌,根据新加坡企发局(IE Singapore)的数据,新加坡与俄罗斯两国双边贸易在今年首11个月达到99亿2110万新元,较去年同时期的65亿3860万新元,增加了超过50%。

统计局的数据则显示,在2012年底时,我国在俄罗斯的直接投资额是8000万新元,主要投资于农业、机场、消费产品以及房地产发展。


【新】GIC附属公司Reco Berry 将购印度上市公司Nirlon 34.2%股权


新加坡政府投资公司(GIC)的附属公司Reco Berry将收购印度上市公司Nirlon 34.2%的股权。

根据政府投资公司的文告,Reco Berry将以每股222印度卢比的价格,收购3082万5114股。此外,它也将以同样的价格献议收购公众股东的股票,而这部分将占Nirlon股权另外28.4%。假设公众股东全都接受献议,Reco Berry总共将持有Nirlon 62.6%的股权。

政府投资公司表示,Reco Berry另外向Nirlon的现有发起人收购Nirlon 5%的股权(450万5902股),也正在与一些股东协商收购另外2%的股权(180万2361股)。

根据文告,Nirlon有限公司在印度孟买交易所上市,拥有Nirlon知识园(Nirlon Knowledge Park)。该知识园是一个大型信息科技办公园,共有七栋楼,占地330万平方英尺。

它位于孟买市戈尔甘区(Goregaon)的西部高速公路旁边,离机场七公里,离孟买中央商业区的Bandra Kurla综合楼13公里。

政府投资机构表示,Nirlon知识园的位置具有策略意义,资产质量高,因此大部分已租出,拥有不少国际信息科技与金融服务公司。

新加坡政府投资产业公司(GIC Real Estate)亚洲联合主管卢威强说:“我们期待与两位萨伽尔与其管理团队密切合作。这项收购与我们在印度的策略一致,即投资能够长期提供稳定收入的资产。”

Nirlon有限公司现有的其中两个发起人库纳尔·萨咖尔(Kunal Sagar)与拉胡尔·赛格尔(Rahul Sagar)将分别继续担任公司的执行副主席与执行董事。

【新】华侨银行把其在新丰尼的全部49%股权脱售


  • 华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corporation)为以约430万令吉(160万元)现金把其在支票结算行新丰尼BCSIS(Symphony BCSIS)的全部49%股权脱售给新丰尼(Symphony House)而签订买卖协议。
  • 截至2013年12月31日,新丰尼BCSIS的净资产值约为730万令吉(270万元)。

【新】新电信以1,300万澳元收购澳洲Ensyst


  • 新电信(SingTel)为以1,300万澳元(有待 作出营运资本方面的调整)现金收购澳洲Ensyst而签订了有条件协议。
  • Ensyst是一家提供云端服务,包括云端建设、转移至云端及统一通讯系统的澳洲 公司。
  • 按Ensyst截至2014年9月30日的未经审计账目显示,其净有形资产值为20万澳元。

【新】Parkway Life REIT以17亿日元收购一个疗养院和看护设施


  • 百汇生命房地产投资信托(Parkway Life REIT)以17亿日元(1,890万元)收购日本一个疗养院和看护设施Ocean View Shonan Arasaki。
  • 这是公司在4Q14的第二项收购行动,以扩大其日本物业组合。
  • 预期该物业将带来6.9%的净产业获益率,并将有助提高每单位派息。
  • 收购额 将以5年期无担保日元定期贷款来支付。

【新】胜捷企业及联明集团为一个工人宿舍和培训中心联合发展


  • 胜捷企业(Centurion Corporation)及联明集团(Lian Beng Group)获得一个代表石油化工业协会(Association of Process Industry)的组织选定为一个工人宿舍和培训中心的联合发展商。
  • 这个项目是位于惹兰巴板,并将能容纳7,900个床位。
  • 胜捷企业及联明集团将为此成 立合资企业Centurion-Lian Beng (巴板),并将分别持有51%和49%的股份。

【新】海峡商行以1,930万人民币脱售上海星峡商贸


  • 海峡商行(The Straits Trading Company)为以1,930万人民币把其在非直接子公司上海星峡商贸(Shanghai Straits Trading Co)的所有股份脱售给百佳国际集团(香港)( Baijia International Group (Hong Kong))而签署了股权转让协议。
  • 在完成交易后,上海星峡商贸不再是公司的子公司。

【新】伟合控股以5,130万澳元收购澳洲布里斯本的一幅地皮




  • 伟合控股(Wee Hur Holdings)以5,130万澳元(5,520万元)收购了位于澳洲布里斯本Woolloongabba区一幅面积为1万6,946平方米的地皮。
  • 此 举与公司进军海外产业发展的策略相符。
  • 公司也计划以520万澳元(560万元)再收购多2,194平方米的土地,因这些额外的土地面积也是公司发展计划的 一部份。



Thursday, December 25, 2014

冷眼42心水股系列6:多元电子手握4000万现金


多元电子(Multico,7004,主板工业产品股)是一家设在柔佛,生产国产车配件的公司,手头持有长期合约。

该公司去年每股净赚25仙,手头现金1100万令吉,扣除600万令吉的债务后,手头净现金为500万令吉。

数年前,该公司多年累积而成超过4000万令吉现金,竟被人提走,该公司在新马法庭起诉这批人。

经过多年的诉讼追讨,终于打胜官司,12名被起诉者需退还4400多万令吉给公司。

其中一名需退还3100多万令吉,经过谈判后,该公司董事局接受此名被起诉者摊2200万令吉的献议,此被起诉者已交还300万令吉,其余1900万令吉将由今年正月2日起的8个月内还清。

我们可以想像得到,多元电子到今年8月时收到全部2200万令吉现金,加上手头的500万令吉,以及到今年7月杪结账时超过1000万令吉的净利,手头将持有近4000万令吉现金,几乎等于4400万令吉的实收资本。

多元电子将如何应用这笔现金?

向其余被起诉追讨款项的行动尚在持续中。


•第一控股每股现金RM1.80
以1亿3150万令吉脱售在雪州莎阿南工业区的厂地及白钢业务,第一控股工业(FACBInd,2984,主板工业产品股)将手握1亿5000多万令吉现金(包括手不现金在内),或每股拥有现金1.80令吉。

此项脱售将使该公司取得6727万令吉或是每股80仙的净利。令人感兴趣的是该公司将如何应用这笔现金?


•源宗集团盈利一飞冲天
源宗集团(GCB,5102,主板消费产品股)是全球最大可可粉制造公司之一,产品主要供应世界巧克力名片厂商。

工厂设在巴生和印尼的峇淡岛,过去两年盈利一飞冲天,预料可能持续。


•宏洋控股造地有价
填海专家,制造工地出售,集中于马六甲、巴生和柔佛,尤其是柔佛,将造地5,000英亩,足以工作15年。

地永远有需求,永远有价值,故“造”地是好生意。

福胜利(HSL,6238,主板建筑股)在东马(砂),宏洋控股(Benalec,5190,主板建筑股)在西马,两者分头造地,各显身手。但填海造地需要时间,成本也不低,参股于此类公司需有耐心等待才能得到。

【股】小股东大权利:变种特工


漫画一直都是电影上喜欢用的题材,说到“变种特工”(X-Men),许多读者耳熟能详。

这著名漫画里许多因遗传因素变化而变成的变种人,充分满足了现实生活中身为普通人的我们的梦想。

在幻想世界里,什么特异功能都可能出现;但由于变种出现,也让大多数普通人感到不安,因此冲突难以避免。

近代电影中,“变种特工”正传三部曲已了结,转拍前传也到了第二集。

大马交易所上市公司约900家,如果变种人如漫画中无所不在,那么,变种公司也时有所闻,只是如果我们不去注意,就会为其保护色所蒙蔽。

举例来说,一些公司热衷于派免费凭单,渐渐地出现了A、B、C凭单,仿佛有了几个替身;又比如,一些公司把市值减去半仙还是2.5仙5仙不等,表面上是为即将推出的零面值看齐,其实是希望混淆投资者,以在炒高股票时获得利润。

交易所的所有上市公司,不晓得是规定还是巧合,所采用的英文字母代号,皆不超过7个字,不信你可以去找找看。

本来这是稀松平常的事,不过出现了一个意外,有家公司竟然用8个英文字母来作代号,这也算是一个“变种”吧。

我们看看印象中用8个英文字母来代表公司名字,但其实是用了7个字而已,到底省略了什么字母(答案在旁):

HIBISCUS(8)实为HIBISCS(7)

BINAPURI(8)实为BPURI(5)

SENTORIA(8)实为SNTORIA(7)

ECOWORLD(8)实为ECOWLD(6)

ECOFIRST(8)实为ECOFIRS(7)

SUPERLON(8)实为SUPERLN(7)

MUDAJAYA(8)实为MUDAJYA(7)

SUNSURIA(8)?

SUNSURIA为何例外?
对了,就是这个”变种”,打破了我们一直以来相信的七字真言。

SUNSURIA在改名前是爱美家(MAICA)。出现8个字母,是很怪的组合,因为交易所有些潜规矩,我们向来认为是规范来到,如今才发现是个美丽的误会。

我们觉得很奇怪,为什么交易所可以允许SUNSURIA采用8个字?如果真的可以,那么上述那些公司为何千方百计的要去掉一个英文字母呢?

用完8个字,不是更贴切的代表公司,更容易让投资者琅琅上口吗?

交易所会不会谕令SUNSURIA减少一个字母呢?减哪一个?

交易所会要求修正,以杜绝“变种”吗?

如果修改,我们大胆预测,它应该是变成“SNSURIA”,不过猜中无奖。

【新】城市发展(City Developments)


  • 城市发展宣布以15亿元脱售其在圣淘沙升涛湾的综合发展项目Quayside Collection,买主是一个公司与黑石集团(Blackstone’s Tactical Opportunities Fund)及联昌国际新成立的投资平台。
  • 公司将从脱售中获得3亿3,000万元收益及其在投资平台的37.5%股权可以带来经常性收入。
  • 预期公司将会 把脱售收益重新部署在收益较高的海外地域,包括英国、日本及澳洲。
  • 由于公司是新加坡上市的主流发展商,而其大部分业务与新加坡住宅市场息息相关,新加坡的冷却楼市措施是令公司股价受到威胁的主要原因。
  • 可是,长期而言,集团的焦点是放在海外市场,这应可以让其业务比较多元,不会过分依赖新加坡市场。

【新】祐玛战略(Yoma Strategic Holdings)


  • 亚洲开发银行同意分两期贷款1亿美元(每期5,000万美元)给祐玛战略,以改善缅甸的电讯及交通基础设施。 
  • 这些额外的资金来得合时,为祐玛在许多领域的发展带来支持。有了这些资金后,祐玛可以利用其自身的资源来向其他方面发展,如发展其地标项目 “Landmark”、消费项目(肯德基分店)、服务性项目(私人学校)及进一步发展Star City内的设施。
  • 整体而言,这对祐玛的资产负债表有利,但实质效益将视乎支持相关项目的贷款获发出的时间。

【新】翱兰国际(Olam International)


  • 翱兰国际最近以15亿美元收购美国第三大花生脱壳企业McCleskey Mills及全球最大的可可加工及供应商之一阿彻丹尼尔斯米德兰(ADM), 让其能分别在这两个领域里巩固其市场地位。
  • 翱兰收购了ADM后,其在环球可可价值链的地位将会提高,而它将成为全球第三大可可商。
  • 管理层提到,翱兰在完成 这两项收购后,在FY15不大可能再作出任何庞大的收购行动。
  • 由于原油价格大幅下滑及美元升高令商品价格蒙受历来最大跌幅,因此翱兰在未来1至2个季度的 盈利将会蒙受较大的波动。

【新】日本食品(Japan Foods Holding)


  • 日本食品的1H15净利下跌52% 至180万元,主要因为人力成本上涨及集团为维持目前的人力而蒙受一些一次过的开支。
  • 公司添加了5家新餐厅,让其截至2014年9月30日的餐厅数目增至 44家。
  • 长期而言,管理层预料将会把其3个主要餐厅品牌的数目分别增加至20家。
  • 公司是希望把其在新加坡的业务达到最有效的运作而不是扩充营运。 
  • 公司积极控制成本,包括设立中央厨房及在其所有餐厅利用iPad电子菜单系统让客人自己动手点菜。
  • 预期中国将成为公司较重要的盈利贡献者,鉴 于当地市场庞大,而其合资在当地拥有“面屋武藏”品牌的独家经营权。
  • 预期合资的盈利至FY17将逐渐增加,因为公司在中国会开设更多分店。

Tuesday, December 23, 2014

【股】如何在选股方面能像投资大师一样眼光独到


新加坡的个别投资者可以应用传奇投资大师约翰奈夫(John Neff)的投资原则来寻找必定获利的股只。奈夫的投资方法在其《约翰奈夫谈投资(John Neff On Investing)》一书中有详细说明。


a) 低本益比
奈夫喜欢选择本益比较整体市场为低的股只,因为这将会提供不错的涨升空间,而下跌的风险较少。

目前海峡时报指数挂牌基金(SPDR STI ETF)的本益比为13.6倍,这个挂牌基金(ETF)追踪新加坡股市的海峡时报指数。因此,第一个筛选准则是本益比低于13.6倍的股只。

b)基本增长超过7%
奈夫的第二个投资原则是要求企业的盈利持续在7%至20%之间增长。他认为增长如果超过20%,风险可能会过高及不能持久。

在持续增长的前提下,第二个准则可以利用在相同范围内的历来五年年度化每股盈利增长。

c) 受获益率保护
奈夫的投资方式十分明确,其中的一个坚持是股息。他认为:“不错的股息最低限度可以让你在等待主菜到来前,先吃一些开胃小菜。” SPDR STI ETF目前的获益率为2.6%,因此,第三个准则是获益率高于2.6%的股只。

第四个准则

奈夫除了要求企业需要不断增长、估值偏低及派发稳健股息外,他也希望公司的业务能够获得强劲的基本面支持。在这方面,他会拿公司的股本回报率(ROE)作准。引述其书的内容: “股本回报率最能够显示管理层拿了股东的钱后是如何把其运用。”

奈夫并没有提到怎样才算是不错的股本回报率,但其实在15%以上(如果公司没有严重举债)实际上已经是一个不错的数字。

因此,第四个筛选准则是股本回报率为15%或以上,而资产负债表内的现金高于债务。



【马】大马回教保险:7.7%的回报率


在深入分析大马回教保险(Syarikat Takaful Malaysia)这家公司之前,我们先来了解一下回教保险业者的业务和运作方式。

回教保险(Takaful)指的是符合回教法的保险产品,它与传统保险有相似的地方,但也有许多不同之处。

回教保险是基于“互助(mutuality)”的理念设立,投保人是以捐献给回教保险基金的方式参与保险计划。

传统的保险是让承保公司承担风险,但回教保险则不同,风险仍在投保人身上。换句话说,回教保险业者不大可能会像美国国际集团(AIG)那样面对需要联储局救援的局面。AIG是全球其中一家大型保险和金融服务企业,它曾经因为面对巨额索偿而陷入财务困境。

回教保险业者称为“Wakeel”,它们的业务是向投保人收取捐款,把这些款项投资于符合回教教义的基金以取得回报,在客户求偿时安排赔偿。由于投保人为基金的所有者,他们可享有基金所取得的投资回报。

回教保险业者能以“Mudharabah (盈利共享)”和“Wakalah (委托管理)”这两种概念来运作。这两者的主要差别在于业者获利的方式。在Mudharabah的模式下,在利用投保人的款项进行投资获利后,回教保险业者可分享部分所得盈利。

而在Wakalah的模式下,回教保险业者不能分享盈利,但可收取代理费或一笔固定的服务费用。

稳定的收入
大马回教保险是一家以Wakalah概念营运的回教保险业者,其业务是通过管理回教保险基金收取固定费用。

马来西亚国家银行(Bank Negara)估计,截至2012年,马来西亚回教保险的市场渗透率为54%,因此这个领域还有很大的发展空间,业者的经常收入有望随之增加。公司表示它占有约40%的市场份额,为马来西亚最大的回教保险业者。

大马回教保险的表现就反映了上述趋势。在FY04至FY13这10年间,其收入的年复合增长率(CAGR)为34.4%,净利的CAGR则达到21.5%。

大马回教保险的收入和净利(令吉);资料来源:公司

基于公司的业务是以所管理的资产进行杠杆投资,因此资产回报率(ROA)为衡量其获利能力的其中一个重要指标。

在FY04至FY13这段期间,公司的ROA在FY06下跌后持续提高,在FY13达到2.3%,远高于美国金融机构的0.95%平均ROA(以Guru Focus网站的资料为准),而且大家可别忘了,与亚洲的金融机构相比,美国的金融业者一般不会那么注重规避风险。

估值
在估值方面,以其12月12日的闭市价计算,公司的股价账面值比为2.8倍。

在FY09至FY14这五年间,公司的股价与账面值比介于0.56倍至2.9倍,以其目前2.8倍的股价与账面值来看,其估值无疑是贵了。这可能是因为公司的ROA相当不错,吸引到了投资者注意。

对于想要取得高股息回报的投资者来说,大马回教保险看来是不错的选择,以其在FY13派发的股息和12月12日的闭市价计算,其股息获益率为7.7%。

相比之下,富时大马吉隆坡综合指数的成份股所取得的平均回报约为3%。

但大家必须留意公司持续派息的能力,尤其要关注的是公司的自由现金流,因为股息都是要用所持有的现金来派发。如果自由现金流下跌,公司派发的股息可能会随之减少。

在FY09至FY13这五年内,大马回教保险的自由现金流曾有两年为负数,FY09为负1亿4,910万令吉,FY10为负3,450万令吉,这表示公司是以其他资金而非盈利来派息。但自FY11以来,公司的自由现金流有所改善,并一直保持在正数。

业务模式良好,但估值偏高
作为一家回教保险业者,公司不像传统保险业者那样,要代替投保人面对风险。其良好的业务模式令它能取得稳定的收入。

投资除了要选择业务表现优秀的企业外,还必须确保自己是在合理价买入股票。公司目前的股价与账面值比为2.8倍,接近过去五年(FY09-FY13)的最高水平。

公司高达7.7%的股息获益率也颇具吸引力,但这毕竟是其之前的表现,投资者应关注公司持续派息的能力。

【马】康乐公司的潜在涨幅很可能高达21.6%


康乐公司(Karex)是世界最大的避孕套制造商,占有全球约10%的市场份额。

除了自行创立“Carex”和“INNO”品牌之外,公司也为知名厂牌如杜蕾斯(Durex)、Lifestyle、Trustex和ONE进行代工生产。

公司的销售点分布在全球超过110个国家。

这个行业除了具备防御能力外,它也具备多个因素令其股价不断“上升”。

市场份额有望增加
全球的避孕套消耗量估计到了2018年将达到382亿个,年复合增长率(CAGR)约为9%。

康乐在FY14已将其每年可生产的避孕套数量从30亿个增加至40亿个。

公司表示,它将继续执行其扩充计划,在2015和2016年之间使其每年可生产的避孕套达到60亿个。

换句话说,公司在全球所占有的市场份额可能会从目前的10%增加至约16%。

居于上峰
其实,在全球十大避孕套生产商当中(见下表),公司每年可生产的避孕套总数,已经比其最接近的竞争对手多出约50%。


资料来源:康乐公司及Infobusiness Research

这个趋势很可能会延续,而年产能的差距将会拉得更开也不会令人感到意外,因为公司的目标是60亿个。

公司报截至1Q15,其制造产能从FY14的35亿个增加至40亿个。

此外,公司在业内遇到的竞争不大,因为其竞争者比较注重建立品牌及销售自身品牌的避孕套。

这与公司的业务模式截然不同,因为公司自身品牌的销售额占了总收入不到5%,而超过60%的收入是来自为其他品牌像杜蕾斯、Trustex及ONE生产及供应避孕套。

毛利率高,应可持续取得增长
公司各项与盈利有关的数据都稳定增长。其中,毛利率、净利率和营运毛利率一直以来都持续提高(请看下图)。


资料来源:康乐公司及辉盛

随着经济规模预期带来更大效益及原材料价格像橡胶的价格减低,公司的毛利率将会进一步提高。

公司目前的股本回报率为17.2%,而投资资本的回报率为16.35%,两者均反映公司有产生强大盈利的能力及能够为股东带来丰富的回报。

值得一提的是,公司目前帐面上的表现,还没有将其收购Global Protection Corp(GPC)55%股权后可取得的营收计算在内。GPC即出产ONE品牌避孕套的企业。

这项收购可让公司有效地增加其目标市场及扩大其分销国家的数目。公司将可以打进GPC在美国及加拿大拥有的2万5,000个商店。

如果将GPC的市场和可能带来的营收考虑在内的话,康乐公司在2015年的表现将令人期待。

潜在涨幅
公司宣布将从FY14起利用至少25%的盈利来派发股息给股东。

公司应能持续执行其派息政策,因为它要持续派息,甚至提高股息,应该都不难。

【马】必胜:延续13年来从不间断的增长


我们每天都要喝水,对吗?我们的身体组织,三分之二是水。水对人体的力学至为重要,而且是最重要的健康元素之一。

瓶装水是最普遍的饮用水之一。很多人认为购买瓶装水的主要理由是方便及到处都可以买得到。这说明了为何瓶装水是环球销售最快速的饮料。

必胜(Spritzer)在过去二十年来是为马来西亚提供健康饮品的主要商家。

市场领导者
公司是马来西亚规模最大的瓶装水生产商,其所提供的产品包括天然矿泉水、蒸馏水、果汁味饮用水及功能水。必胜品牌是马来西亚天然矿泉水的销量冠军。

其在霹雳太平市占地330英亩的天然矿泉水源头是其生产的心脏。

除了分销瓶装水外,必胜也从事牙刷、预制坯及包装瓶的生产及分销。

抗衰退业务
在其截至2014年5月31日的最新财政年度,必胜在收入方面连续第13年取得增长。公司也能够安然度过环球金融危机。


资料来源:辉盛

此外,必胜的股东在过去14年均获得派息。公司一直把其盈利最少23%派作股息。

公司的稳定盈利及派息让其成为一只防御型股。

盈利力高于业内平均
与同行相比,必胜的盈利力高于业内平均,原因是其生产线全面自动化操作,这意味着公司可以把其成本架构控制得很好。


资料来源:辉盛

公司不断改进来保持其优势。在FY14,公司把部分生产线提升,并买入新的、全自动化及高速生产线,后者可以每小时生产3万瓶瓶装水。产能提升可以帮助公司应付不断增加的需求。公司的瓶装水年产量约为5亿公升。

为配合其扩充计划,公司也在太平矿泉水厂房附近买地,并提升其仓库及物流设施。

接下来,公司计划推出重量较轻的瓶子以减少物资的耗用,一来比较环保,同时也可以令必胜的成本保持竞争优势。

前景相当不错
必胜的增长势头预期得以持续。马来西亚的瓶装水前景受到多个有利因素支持,其中包括人口不断增长、可支配收入上升、人民对身心健康越来越注重及清洁卫生的饮用水可以随身携带。

由于公司提供的产品种类繁多,还有大小不同的容量供选择,因此它在当地市场占了很大的市场份额。公司的另一个优势是提供在线购物及递送服务。

鉴于瓶装水的价格不贵,因此,就算政府可能实施消费税,这将对需求不会带来太大的影响。

涨升空间
在必胜公布了最新一季的业绩后,Mercury Securities给予必胜“买入”评级,目标价为2.35令吉。公司的1Q15表现与这家研究机构的预估相符。

Mercury Securities 预期国内对瓶装水的需求将会稳定增长,其他可以推动公司表现向好的因素包括管理层积极推销各种品牌及一系列的瓶装水并提高其产能与营运效益。


Monday, December 22, 2014

【新】金光农业资源最坏的情况可能还没有过去


股价猛挫
金光农业资源(Golden Agri-Resources)的股价自其于11月12日公布了自1Q09以来表现最差的季度业绩后,下跌了约13.7%至12月1日的0.44元日内低 位。3Q14净税后盈利年比下跌约86%(季比下跌84%)至440万美元,尽管收入年比上升至1亿8,441万美元(季比下跌10%)。虽然其股价下跌 至0.44元合理值,但最坏的情况还未有过去。

油价疲弱可能继续为原棕油带来压力
原油价格不稳定可能继续为原棕油价格带来压力,主要是因为生物柴油的关系。自11月21日以来,原油价格下跌接近15%,从超过每桶80美元至每桶 68美元的五年来低位,但业内专家认为,原油价格可能会进一步下跌至每桶60美元,这个水平是沙地阿拉伯认为舒适的水平。同一期间,原棕油价格的跌幅为 2.7%,意味着价格可能会继续下跌。

冬天对原棕油的需求减少
此外,步入冬天后,预期对原棕油的需求将会下降,因为原棕油在较高温下凝固,让其对温带国家的消费者失去“吸引力”。因此看不到近期有太多正 面因素会把原棕油价格推高。金光农业资源(环球第三大棕油种植园主)在过去两年的股价与原棕油价格的相关系数为0.8倍。

短期内维持卖出评级
鉴于近日发生的种种事件,FY15原棕油的预期价格减低至每桶700美元(也因为美元兑令吉强劲),虽然这会令FY15盈利预估减少 3.3%,把合理值维持在0.44元不变(依然基于FY15 13.5倍的预期本益比),由于预期美元兑新元将会提高。然而,目前维持卖出评级不变,因为这只股可能在盘整前下跌至0.40元。

【新】全民牙医集团(新加坡)(Q&M Dental Group (S))


  • 随着全民牙医收购了奥新及爱迪高,它目前在中国拥有3家牙科医院及3家牙科诊所,并且是氧化锆牙科陶瓷的第二大生产商。
  • 私人保健服务,包括牙科,在中国拥 有不少增长空间,因为政府鼓励私人业者的参与,作为国家改革医疗系统的一部分。
  • 在一个低渗透率及越来越富裕的环境里,对较高品质服务的需求应会增加。 
  • 在新加坡,开设更多新牙医诊所、对独立执业牙医诊所的潜在收购、把诊所的医疗亏损收窄及政府给予私人牙医护理津贴等因素应可令公司维持增长。
  • 虽然新加坡业 务应继续为收入及盈利带来大部分贡献,但预期随着中国业务增长,这个比例应会减少。

【新】南昌:船只销售势头可能会放缓


马来西亚国油拟在2015年将资本开支减低15至20%
马来西亚国油(Petronas)已宣布,如果油价持续走低,它将考虑在明年减低新项目的资本开支,降低幅度为15至20%。之前计划为2011年至 2015年拨出的3,000亿令吉资本开支,或每年600亿令吉,是依据每桶80美元的油价计算的。尽管南昌(Nam Cheong)多年来扩大了其客户群(马来西亚客户的销售额只占本年迄今的船只销售额的约20至30%),但油价下跌影响全球,它也应会对南昌的客户带来 冲击。

面对剧烈挑战
以今年所赢得的订单及取得的盈利来看,南昌的表现十分出色,但它将不会免于业内放缓所带来的任何影响。南昌本年迄今已售出27艘船只,它今年预定交付30 艘船。在2015年,它计划交付35艘船,而其中有14艘已经售出。倘若业内放缓的情况比预期糟,南昌的毛利率将可能进一步减少,其船只或许甚至会无法销 售出去。从乐观的角度而言,南昌的船只是在浅水运作,它们较不受资本开支减低的影响。到目前为止,南昌的造船量仍未减少。因此,南昌的订单遭取消的风险目 前看来不高,其订单额为14亿令吉。

评级下调至“持守”
当市场景气的时候,估计南昌将能够在交货的9到12个月之前售出其船只,平时则在交货前的大约4到6个月售出船只。之前,当市场不景气时,南昌遇到最 糟的情况是在交货前的一个月才售出船只(但该集团仍未有多余船只无法售出的情况出现)。

Sunday, December 21, 2014

【理】理財八寶袋‧退休前須清完債務

问:

林先生目前的財務狀況:

 1)2間公寓和1間辦公室,共值65萬令吉,無貸款,每月租金收入2200令吉。

 2)2間公寓市價約100萬令吉,貸款60萬令吉,房貸期限30年,12月可領鎖匙。

 3)1間工廠,市值140萬令吉,貸款70萬令吉,貸款期限20年,剩18年,每月租金收入4500令吉。

 4)一個大馬基金60萬令吉,年利率6%。

 5)公積金15萬令吉,現金3萬令吉。

 請問可以從一個大馬基金中取30萬令吉來投資房產嗎?可以提前退休嗎?謝謝。


答:

 你有不錯的房產投資,同時也有不錯的投資儲蓄。

 第1個問題,該不該拿一個大馬基金的30萬令吉來投資房產。最好不要。

因為253萬令吉淨資產中,有大約70%是不動產,也就是房產。如果需要用到現金,可能無法馬上套現。

 另一方面,如果打算近幾年退休,那就不建議再申請房貸,否則可能要延遲退休時間。如果要購買的房產是可以用30萬令吉直接買斷,並且一年至少能給到6%回酬(扣除所有的費用),那可以考慮。倘若需要向銀行貸款的話,那就要三思了。

還清銀行貸款
 至于第2個問題,就暫時不能回答了,因沒有足夠的資料,例如生活習慣、打算幾歲退休、孩子是否已有工作了等。需要根據這些資料,計算出是否可以退休。

 其實,以現有資產看來,要提早退休並不是太大的問題,只是需要算一些細節的東西。並且在退休前,一定要把銀行貸款都還清,退休期間不建議再有任何債務。 

 最后,就是常常會提到的,退休時要確定醫療保險是否足夠,這一定要列入退休計劃中。

 記得,遺產分配做好,避免家人為了遺產而煩惱。遺產要轉名時需要花上不少錢,這方面的問題,則可用壽險解決。

Friday, December 19, 2014

【理】选择富足:先分配后花费


一般的传统理财方案都是倾向于以“钱”为本,以"数字"为导向。

当收入越来越高,钱却越来越不够用的时候,也开始意识到财务问题其实并不单是因为金钱引起,人为的因素更为重要。

稍加留意,你就会发现到没有人能够确保自己永远有足够的金额来盲从跟风,但人人却有绝对的选择权来确保在能力范围内消费。

若是如此,与其强逼自己赚更多钱来达到消费所需,不如根据收入来分配消费事项。因此,“先分配,后花费”的理念开始萌芽。

然而,如何划分?每个领域分配多少?

一般财务规划单位都是以产品佣金为主要收入来源,因此,市面上的财务规划都偏向于产品导向。此外,西方社会的风土人情与我们大相径庭,理财方案也是格格不入。

最简单的例子是:西方人在孩子的教育开支,只占家庭收入的极少数,这种情况在华人社会是不可能被接受的。

根据此方案,无视收入多寡,都可以依据下例比率,将收入配置于涵盖我们生活中的几项重要层面:

20%经济独立的长期投资(包括11%雇员部分的公积金)

10%家庭责任:‧已婚-子女教育的长期投资‧未婚-摊还教育贷款/婚礼筹备

10%保险规划

60%基本生活开支:衣食住行、娱乐、捐款、税务此外,持有相等于3至6个月开支的备用现金。

不同之处,是核心价值与信念:

1.以人为本
“天生我财够我用”,与其和他人或社会风气相比,不如按照自身能力,分配过后有多少用多少。

別轻易相信钱不够用是收入不足,也别想奢求更多的钱能解决这问题。它的主因是选择了超过自己能力范围的消费。那是人的问题,只要做对选择,问题就不复存在。

故此,与其说开源节流,不如说量入为出。除非自觉在工作上没尽力,否则也不须强求自己赚更多钱,毕竟生命的意义并非为了赚钱。

再说当了解了财富定义:财富=$(金钱的量)/支出,就会意识到更多钱未必是更有财富。

2.有远见,更全面
与被动的“先消费,后储蓄”和没有具体目标的“先储蓄,后花费”相比,“先分配,后花费”是具有远见和顾及全面的理财方案。

从时间的角度来看,同时在把收入分配于:
“现在用”-基本生活开支,
“以后用”-保险规划、子女教育及经济独立的长期投资。
分配的学问在于平衡,它除了兼顾到各层面,也避免了在单一项目过度开支。

举例说,我们不能贪图即时享受而挪用保障和子女教育的分配。这种任意妄为的做法,日后将引发严重问题,拖累家庭未来的全盘财务状况。

3.分配妥当,无需做账
收支记录只能知道“钱花在哪”,却无法确保“钱花得对”!
然而“先分配”能确保“该省的一分钱也不花”,
而“后花费”也在倡导“该花的一分钱也不省”。

当我们先分配好应该做的部分,接下来便可以很放心地做我们想要做的事,花起钱来干净利落,就算花完了也在所不惜,也省下了烦杂但不见好处的收支记录。

钱本来就是要花的嘛!但先要做得对,才能花得爽!

4.财务成功,人人可行
我们要接受收入因人而异的事实,纵使收入水平不一,只要按上述的百分比分配,则人人都有同等的机会完成各方面的财务目标,最终达致经济独立。


也许有人会说低收入者能够分配收入如此单薄,怎么可能足够支付昂贵的医药开支?

也想问问自古至今,有那一位有钱人是因为付得起医药费而不必死的?再说钱买得到药物、买不到健康,而健康也是不必花钱买的。

至于“经济独立,人人可行”也已经在之前的讨论印证过了。

以此来看,不管在任何方面,只要不与别人相比,则人人都有同等的机会,在各自的范围内达成财务目标。

【股】小股东大权利:礼品点缀何曾变主角


明讯(MAXIS)会议引来怨言,引发了一个问题:到底派送礼品是不是这么重要?

认真思考之下,其实礼品只是点缀,何曾变成主角?

一些公司开章明义,不以送礼品来吸引股东出席,反而以派发更高股息来回馈所有股东,义正词严,出席又希望拿礼品的股东也拿董事没有办法。

所以,派礼品,是款待股东出席的苦心,出发点本是良好,目的是要皆大欢喜。

万一遇到许多专为它而来的股东,大可一笑置之,何必以有色眼光来看待,乖离了本意?

民意如水强驭不得
如果妄想以礼品困绑民意,本末倒置,徒然落了下乘,毕竟民意如水,强驭不得。

不但如此,出席者,或为公司而来;或为礼品而来;或为饱腹而来,目的不一,只是各取所需。

如果觉得把所有股东留到会议结束,就很有面子,或者进行了教育股东之道、股东热烈参与公司议事,那是过于执着,追求表面功夫。

除非公司发生了令许多股东不满/不解之事,让大家群起而攻,不然关心公司而不吝发问的股东,来来去去也就是那一二十位,何必为难其他股东呢?

如果明讯的2至3千名留下来股东们非常踊跃合作,每位都问一道问题,那时董事部可能悔不当初,因为会议可能开24小时也不能结束了。

所以,不必强求,让股东自由发挥,有的喜欢发问,有的喜欢聆听,有的喜欢“拿了”就走,有的只为能和朋友相聚;大家都是成年人,不用拿支藤鞭在背后敦促。

雀巢派礼品当嘉年华
就如雀巢(NESTLE)公司,把派礼品当成一个嘉年华会,让在开会城市的股东得以另行安排去领取礼品,再决定要不要出席会议。

难道它不怕没人出席会议吗?这就显现大师风范,出手立见高低。

公司充分明白会议为先,礼品为次,分清次序,到头来觉得出席会议才重要的股东,还是会出席。


【新】百汇生命房地产投资信托(Parkway Life REIT)


  • 百汇生命房地产投资信托的收入来自新加坡、日本及马来西亚与医疗护理相关的产业。
  • 公司的加权平均租约满期日为10年,是属于最长期之一,因此,其盈利能见 度颇高,而其94%收入是受到盈利下滑保护。
  • 公司的主理商十分谨慎,把新元兑日元全部作出对冲,直至2017年,意味着派息在中期而言,不会受到外汇波动影响。
  • 除了内建的自然增长架构(租约定期加 租)外,其主要在日本的收购项目是推动每单位派息增长的重要动力。
  • 公司是在日本累积医疗保健机构组合的先行者之一,比近期越来越多私人领域投资者看准这个 势头快了一步。
  • 展望未来,主理人在购买资产方面会更为谨慎,并可能会把资金循环来获取价值,因为目前投资者似乎对购买房产的兴趣十分浓厚。

【新】吉宝房地产信托


3Q14业绩稳定
公司的净产业收入年比增加16.1%,由于产业收入提高12%。本财年迄今的税后回报翻倍,由于脱售投资物业带来1亿零900万元收益及投资物业的合理值提高。

尽管供派发的收入微升,每单位派息却下跌3.2%。总体而言,股息获益率保持在健康的6.4%,与2013年1月至9月期间相同。

长期努力
管理层不断积极地更新和提升其物业组合,以长期取得稳定收入。向吉宝置业(Keppel Land)收购滨海湾金融中心第三大厦(Marina Bay Financial Centre Tower 3)的三分之一股权料将加强公司的物业组合,同时维持公司的财力。预期这项收购也将把公司的收入来源多元化。

物有所值
公司的股价比其同行来得低,但却为股东带来不错的价值。公司的盈利也比其同行高,其毛利率(过去12个月及五年来的平均数字)比行业平均高出许多。

公司是值得长期投资的一只股,它除了能带来良好的股息获益率外,也具备资本增值的潜力。

【新】华侨银行收购了PT OCBC Sekuritas的1万5,100股股票


  • 华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corporation)完成以2,555亿印尼盾向PT Farnella Mandiri Utama收购了证券行PT OCBC Sekuritas的1万5,100股股票,以及增持了同一证券行的20万股优先股。
  • 公司继而持有该证券行的95.1%股份。

【新】新电信为以1,300万澳元收购澳洲Ensyst


  • 新电信(SingTel)为以1,300万澳元(有待作出营运资本方面的调整)现金收购澳洲Ensyst而签订了协议。
  • Ensyst是提供云端服务,包括云端建设、转移至云端、统一通讯系统。
  • 按Ensyst截至9月30日的未经审计账目显示,其净有形资产值为20万澳元。

【新】康福德高企业将持续在2015年稳定增长


FY14表现可能会达到预期
业绩稳定是康福德高企业(ComfortDelGro Corporation)在FY14的主要优势。公司在FY14的三个季度的业绩都与预期相符,其FY14的PATMI(税及少数股东权益后盈利)将取得9%的年比增长。

澳洲业务的收入自1Q14以来便下降,因为第1和第3区的巴士路线蒙受亏损。然而,从公司3Q14的第4区巴士路线业务(刚收购)的业绩来看,公司的表现几乎已稳定下来。

英国业务方面,收入增长主要是归功于新的美罗连线(Metroline West)业务。预计公司在新加坡的巴士与地铁业务将持续因搭客量增加和平均车资上升而进步。

2015年的前景依然光明
公司的主要增长动力为巴士、地铁及德士业务,而这些业务仍将会在2015年走强。虽然澳洲业务的FY14表现下降,但其收入已经稳定下来,并应该会在2015年逐步增长。预计英国巴士业务的收入将在美罗连线的增长中稳定增加。

公司在新加坡的巴士与地铁业务方面,2015年的车资上调可能是潜在的推动因素。公共交通理事会(PTC)已开始进行年度车资评估行动,评估结果大 概会在1Q15公布。上一次调高车资是在2014年4月,上调幅度为3.2%,这比6.6%的车资上调顶限少逾一半。因此,在最新的评估行动中, 车资的上调幅度将为3.4%以内。

根据用来决定车资上调幅度的新方程式,估计车资的上调幅度将可能低于3.4%,因为油价最近下滑。此外,公司在新加坡的德士业务的收入应会增长,由于车队更新令租金收入提高。


公司因为其业务多元化,来自不同地域的收入亦稳定。由于财务状况健康,预计公司将在未来派发稳定及不错的股息(派息率约为55%)。

Thursday, December 18, 2014

【理】选择富足:理财法则


你是否察觉到每当提及理财有关话题,“先分配,后花费”似乎已成为与管理金钱密不可分的至理名言?


然而有多少人知道“先分配,后花费”理念的原创者、它的由来及它背后的真正含义?

时下社会风气所提倡的理财观念不是“先消费,后储蓄”便是“先储蓄,后消费”。

市面上所派发的理财教育手册强调:

收入-支出=储蓄

这种倡导“先消费,后储蓄”的说法其实是根据会计学的:

收入-支出=余盈(Income-Expenses=profit)

可是,在这个五花八门的世界里,诱惑如吼叫的狮子,四处寻找可吞噬的人。

以此被动的理财方式,有多少人会经得起诱惑的考验,经过一轮消费欲望的厮杀之后还会有剩余的钱来储蓄?

就算是有也可能只是被吞吃后的渣滓,对一个人往后的需要,又能起得了什么作用?

再看看“先储蓄,后消费”的理念。表面上看来,这的确是比较主动、积极的方案。

然而,储蓄是为了什么?储蓄多少?存多久?

若没有一个具体的目标和方向,可能存到某些程度的时候,刚好遇上新歀的科技玩意儿或梦寐以求的新车上市,到头来也不是功亏一篑?

若不是如此的话,那漫无目的、遥遥无期的储蓄也只不过是在引导我们走向守财之路。

记录开销无实际好处
此外,一般理财也主张每月的收支记录。

起初也蛮认同,而且也曾“强迫”自己做了好几年的收支纪录。然而到头来却不见有什么显著的好处。

因为做记录充其量也只不过让我们“知道”钱花在那里。知道了又怎样?钱已花出去了,能掌握的就只是金钱的历史流向。

况且,由于缺乏周全的方案,每次花费之前都非常矛盾:这笔钱到底该不该花?若是不花,就会自责自己很吝啬而懊恼?若是花了却又觉得自己很浪费而内疚。

因此月复一月地活在那自责、内疚又矛盾的光景里。

再说,遇上钱不够用时,一般的理财“专家”就只能很笼统的建议以开源节流为对策。要是当事人晓得如何开源,问题就不至于拖到找专家了。

此外,没有一个具体的方案,到底要在那一方面节流?节多少?只是开源节流一句如此肤浅的话还需要一个专家来讲吗?

从以上的分析来看,相信大家已意识到一般理财方案的不足之处。这种有钱讲储蓄,没钱论节流的做法就好像头痛医头,脚痛医脚般以被动的方式被当时的情况兜着走。

从人性角度出发
最无奈的无非是时下有威望的“专家”经常会以他们的专业知识,为市场上各项主要的开支项目把脉标签,然后例出一个清单并公诸于市:

●结婚生孩子需要多少钱
●把一个孩子养大需要多少钱
●孩子的大专费用多少十万百万
●重大疾病医疗费多少十万百万
●现代生活费每年需要多少钱
●退休金又要多少百万
●身后事又得花多少钱等等

真不明白为何每当涉及财务事项,一般人都只着重于“钱”而忽略了“人”?

试想,一般平民百姓看了这些被标签到遥不可及的数据,接下来的人生还会有什么盼望?

就算收入可及,难道人生的意义就在于追逐由出世排到过世的数字?

相信圣经的真理:上帝创造每一个人都有其特定目的,而且是各尽其职、相辅相成。

况且皇天不负苦心人,只要为人正直、勤奋不懈,每个人必定得以安居乐业。

假如我们能够以人的角度出发,了解到每个人因行业的差异而收入不同,就会明白到在金钱上与人相比是多么的愚痴。

同样的道理,将财务目标按“市价”标签,而不是按照各自的能力也无非如是。

高收入也会钱不够用
此外,对于高收入,大家也不必有过高的幻想。

根据报道,麦可积逊虽然在27年里曾赚取120亿美元,但他去世时却是净负债,因为他留下12亿遗产却有14亿负债。

这再次的印证之前所提过,财富的定义并非单视一个人的收入,更关键的是他的支出(管理能力)的说法:

财富=$(金钱的量)/支出

因此,财富属于有智慧之人,富足属于懂得感恩之人!

【股】小股东大权利:股东大会 正视大会及小节


看到2、3千人的人潮在排队,如果是集体签署新配套,明讯(MAXIS)的董事局肯定笑眯了眼;可是真实的情形并非如此,这么多年来,这些尊贵的董事们,从来没像这天这么难受,遭受这么多人埋怨、怒骂。

到底是什么事出了差错,让出席的股东发这么大脾气?是礼品(doorgift)的问题吗?

主办当局在一些小节犯下了低级错误,的确是让人们怀疑它是不是从事服务业的翘楚,竟然不会捉摸人心。

历来明讯的股东大会,都会趁股东登记时送出价值数十令吉的公司产品,促销之余也让股东欢喜。

可是今年,董事局为了鼓励出席者留下来参与会议,却削足适履,把派发礼品挪后至会议之后,惹来非议。

不过,就如之前所说,这不是重点,重点在会议的流程。

首先,出席会议很奇怪四处有守卫驻守,守卫森严,如临大敌。一般上登记处是方便股东,不过这一次却围上栏杆,让股东必须从入口处直行绕过长长的会议场所,才到达登记处。

然后登记人员告诉与会者,今年没有礼品,sorry lah!

大会在中午12时30分开放登记,不过会议场所(戒备森严)在下午2时15分才打开大门,外面只有冷开水侍候,别说小食,连咖啡、茶,甚至是温水一切缺如。

股东登记之后,无处可去,连歇息的地方也没有,如果要席地而坐,的确是很难看,这是什么待客之道?

在座有许多上了年纪的股东,是12时半准时赴约,而且是空腹而来,开会至4时多,听他们在吐苦水,埋怨董事们吃饱饱才来开会,他们就先是罚站两小时,再挨饿至今,恻隐之心人皆有之,教大家情何以堪?董事们是否该挨几句不痛不痒的责骂?

开会流程反映公司诚意
此外,大会只有一个进出口,令股东进出很不方便,也怀疑万一发生火警,主办当局如何确保人群来得及疏散?

主席在会议开始后才宣布会准备礼品在会议后送出,其中一位年迈股东忍不住反映,会场有2-3千人,大会安排失当,在登记时已错了一次,待会散会后肯定又是人山人海,人挤人。

果然,散会后的唯一出口,成了败笔,许多股东卡在里面,大半个小时出不来。

泊车费用也是引人诟病之一。公司说明会付最高12令吉为泊车费,代表公司没实地考察。吉隆坡城中城会议厅的泊车费为首小时4令吉,之后每小时3令吉。如果要负担4小时,至少要13令吉,怎样也算不出一个12令吉来。

同时计算到会议时间从下午2时15分至4时或5时,未免过于精算,忽略了那些提早(12时)来登记的准时股东,公司诚意欠奉。

总而言之,礼品是小事,不给,在会议通知时说明也罢,不要浪费大家时间;但确保让股东有个舒适的开会流程,显示出公司如何认真看待会议。会议不能让股东满意,就有如业务的服务无法让顾客满意一样。



【马】宝利机构的三大优点


宝利机构(Bonia Corp)的业务是制造皮革用品和皮鞋,以及分销服装和鞋子。公司旗下的品牌包括Bonia、Sembonia和Carlo Rino。宝利生产的皮革用品质地良好,其股票其实也颇具吸引力。本文将告诉你这家上市企业的三大优点。

拥有多个知名品牌
除了Bonia这个旗舰品牌之外,公司还拥有以下多个品牌(见下图)。



公司于2010年收购了Jeco集团70%的股权,从而拥有布兰施(Braun Buffel)这个品牌。但在此之前,公司早就凭着其自家品牌的产品取得相当不错的表现。

在FY06至FY10之间,公司的销售额和息税前盈利(EBIT)的年复合增长率(CAGR)分别达到约12.9%和8%。

在收购了Jeco之后,公司可说是如虎添翼,因为Jeco不仅拥有布兰施的商标,也是该品牌在亚太区的独家品牌代表。此外,Jeco也拥有Renoma品牌在新加坡、马来西亚和印尼的总经销权。

Jeco可在亚太区使用布兰施的品牌直至2034年6月30日。此外,它也拥有布兰施产品在欧洲、前苏联国家和土耳其的分销权。

从宝利机构的FY14业绩可见,布兰施这个品牌为公司带来了不少收入。公司的FY14收入增加了5,930万令吉,其中的33%是来自布兰施品牌。

在FY10至FY14之间,公司的收入及息税前盈利(EBIT)的CAGR分别达17.8%和21.9%。

在本区域拓展业务
公司一直积极地拓展业务,并在印尼和越南等市场建立知名度。单单在FY14,公司在越南和印尼开设的店面就增加了140%-200%。

公司在这些市场的业务于FY14开始取得盈利。印尼业务在FY14取得约140万令吉的营运盈利,FY13则蒙受200万令吉亏损。

越南业务在FY13蒙亏870万令吉,但在FY14取得50万令吉营运盈利。

若进一步分析可发现,公司之前在这些市场蒙受亏损,主要是受到开设新店面的成本影响,以及公司大力进行宣传。

基于本区域经济持续增长,中产阶级增加,公司在这些国家的发展将能取得成果。

财务状况良好
公司的毛利率高达约61%,显示其定价能力相当高,这可能是因为公司走高档品牌路线的策略奏效。

从FY09开始,公司的毛利率就持续提高,一直保持在接近60%的水平。

其过去五年的平均股本回报率(ROE)为16.7%,这显示出公司的获利能力相当不错。

公司目前的净利率从FY10的9.3%下跌至接近8%(见以下图表),这主要是因为这几年来积极拓展业务,为了开设新门市而付出不少成本。


公司的净利率;资料来源:宝利机构

随着公司在越南和印尼的新门市开始取得盈利,其净利率预料将逐渐提高。

公司的财务状况也保持良好,其净债务股本约为21.9%。公司在FY07-FY12之间都持有净现金,FY13的净债务股本比为1.65%。

其债务股本比突然提高,主要是因为它增加了资本开支,但目前的水平还在公司能接受的范围内。

公司的资产债务比为2.43倍,显示公司拥有大量资产。

结论
这只股在12月8日的闭市价为0.88令吉,接近0.795令吉的一年低位。与2014年7月的1.53令吉高位相比,其股价下跌了42.4%。

以公司的基本面来看,现在应是进场买入这只股的好时机。其目前的本益比为12.7倍,股价帐面值比为2.1倍,股价销售额比为1倍。

【马】全利资源收购丽鸿的计划告吹


全利资源收购丽鸿的计划告吹
  • 农产品巨子全利资源(QL Resources)尝试收购家禽商丽鸿(Lay Hong),但却不成功,因为它未能在自愿收购献议的期限(12月10日傍晚5时)之前获得持有50%股权的丽鸿股东接受献议。
  • 全利于9月以每股3.50令吉向丽鸿提出自愿有条件收购献议,并在11月持续增持其股权至38.2%,丽鸿的创办人叶氏家族持有丽鸿大约45%的股份。
  • 独立顾问Mercury证券(Mercury Securities)已建议丽鸿的股东接受全利的献议,由于上述献议价比丽鸿的目标价范围(2.91至3.21令吉)来得高。
启示:全利表示,它将在从1210日起的14天内,把所有股份归还给已经接受献议的各别股东。随着收购计划告吹,全利仍无法取得丽鸿的董事局席位。之前,全利的唯一代表无法再度获委任进入丽鸿的董事局,全利继而向丽鸿提出了收购献议。

【马】居林将收购印尼油气公司60%的股权


居林将收购印尼油气公司60%的股权
  • 居林(Kulim)的子公司Kulim Energy Nusantara正提议以1亿3,360万美元(4亿6,270万令吉)收购印尼石油与天然气公司PT Citra Sarana Energi(CSE),以巩固其在印尼不断扩张的油气领域的版图。
  • CSE是在苏门答腊中部的Bukit Barisan西南部油田进行勘探与开发工作,其全资子公司PT Radiant Bukit Barisan E&P是这项计划(生产共享合约)的营运商。
  • 居林表示,这项收购建议符合其到其他领域(油棕种植除外)拓展业务的长期业务计划,从而承托任何盈利波动所带来的影响。
启示:上述收购将以内部资金支付,它预计将于1H15完成交易,并将让居林拥有CSE的控股权益。

【马】Eco World发展集团放眼在未来2年取得70亿令吉的销售额


Eco World发展集团放眼在未来2年取得70亿令吉的销售额
  • Eco World发展集团(Eco World Development Group)已定下新的销售目标,即在未来2年分别取得30亿令吉和40亿令吉的销售额(包括尚未推出的现有项目)。
  • 集团表示,虽然其今年的收入和盈利增长不大,但其FY14销售额强劲将会令盈利增长在未来几年大幅提高。届时,集团也将向Eco World发展私人有限公司收购8个项目的发展权。
  • 收购发展权将能让集团扩大其在巴生谷、依斯干达特区及槟城的业务,其土地储备也将增加3,106英亩,并带来约300亿令吉的额外总发展值。
启示:展望未来,尽管产业领域放缓,但集团有信心它将能够达到其目标,因为它所购买的地皮靠近高速公路、地铁站,集团认为其推出的产业将获得热烈回响。

Wednesday, December 17, 2014

冷眼42心水股系列5:二三线股被低估


1至2令吉的股项我选了19间,主要是因为第二、三线股中,在此个价格范围内的股项价值被低估的最多,所以较易选择。


★佳杰科技手握7300万现金
试想想,要取得全球超过30家名牌跨国科技公司产品的代理权,又在全国委任2500家分销店,需要多少时间?

又要经营多少年才能赚钱,同时派发红利给股东呢?

要累积多少年才能使公司的银行户头存有7300万令吉的现金,完全没有负债?

这么一想,你就很容易了解以净有形资产价值入股这家公司,是一个良好的投资机会了。

这家公司,佳杰科技(ECS,5162,主板科技股)宣创于1985年,为四海栈家族的成员企业之一,主席为百乐园(Paramon,1724,主板产业股)的执行副主席兼大股东。

如果你买进佳杰科技的股份(票),你就是跟他合股做生意。


★合成统一物有所值
合成统一(HapSeng,3034,主板贸易服务股)前称伊亚沙直(East Asiatic),由东马大亨已故刘玉波收购后锐意经营。

这家公司现由第二代发扬光大,成为一个我国成功的多元化集团之一。

目前1.70令股价是物有所值。


★曙光资本随沙经济成长
曙光资本(Suria,6521,主板贸服股)是一个官联股。

该公司拥有沙巴所有港口,将跟着沙巴的经济而成长,可买而守之。


★辉高大马吊机王
没有高架吊机(Crane),就没有一座高楼可以建成;没有吊机,码头、造船厂,探油台将停止操作。

所以,吊机是永远有需求的。

而辉高(Favco,7229,主板工业产品股)是大马的吊机王,在新马、澳洲、美国设有工厂,是大马少数成功的跨国公司之一。

该公司去年每股净赚33.64仙,派息8仙,没有负债,在今年2月20日时手头握有6亿3370万的订单。


★辉百高股息可期
辉百(Faber,1368,主板贸服股)也是一家官联公司,主要承包霹雳、槟城、吉打及东马医院服务。

该公司去年每股净赚30仙,派息30仙(包括20仙特别股息),并获得政府同意延长承包合约10年。

最诱人的是手头持有3亿4000万令吉现金,只欠银行200多万令吉。

由于不需大笔投资于设备,故资本开销不大,预料将会续派丰厚股息。

【新】城市发展同黑石集团及联昌国际银行联手合作



  • 城市发展(City Developments)同黑石集团(Blackstone)及联昌国际银行(CIMB Bank)联手合作,外加从星展银行(DBS Bank)及华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corporation)所取得的贷款,将建立一个总值15亿元的投资平台,来让投资者涉足城市发展位于升涛湾(Sentosa Cove)的综合发展项目Quayside Collection现在及未来的流动现金。
  •  所涉及的分红证券将每年派发固定的5%利息,为期五年。
  • 公司认为,该项目的营运实力及雄厚的流动现金额将让公 司能够把资本用于其环球拓展计划上。

【新】海峡商行以6亿6,840万人民币收购重庆的购物商场


  • 海峡商行(The Straits Trading Company)将以6亿6,840万人民币收购中国重庆市南安区一个称为Times Midtown的购物商场发展项目。
  • 公司将按发展进度分期偿还收购额。该商场将拥有8万2,367平方米的总楼面面积,其地下层可直接通达地铁站。
  • 公司将 另外斥资1亿人民币来进一步装潢和提升该商场,以便从中取得最大的利益。

【新】ComfortDelGro以50万澳元购入澳洲巴士规划公司


  • 康福德高企业(ComfortDelGro Corporation)宣布以170万人民币现金把其在衡阳Citycab巴士服务公司的25%股权脱售。
  • 另外,它以50万澳元购入澳洲巴士规划公司Phillip Boyle & Associates的49%股权。

 

【新】云顶香港为向Golden Hope收购投资控股公司EXA而签订协议


  • 云顶香港(Genting Hong Kong)的全资子公司Star Cruises Terminal (中国)为以3,790万美元向云顶香港的大股东Golden Hope收购投资控股公司EXA而签订协议。
  • EXA持有Wider S.R.L.、Grand Bank Yachts、U-Boat Worx及Wider Yacht Asia等游艇和潜艇公司的股权。
  • 这项收购将让云顶香港取得新商机。

【新】泰国酿酒第三季度营业额上升0.7%至353亿泰铢


  • 泰国酿酒(Thai Beverage)在截至9月30日的第三季度录得营业额上升0.7%至353亿泰铢,由于啤酒、非酒精饮品及食品业务的销售额提高。
  • 不过,联号企业所分 享的利润大跌,公司的净利因而减少8.8%至37亿泰铢。
  • 九个月的收入及净利分别提高4.8%至1,163亿泰铢及22.1%至152亿泰铢。

【新】刘景发净利激增101.7%至8,350万元


  • 刘景发(Low Keng Huat (Singapore))报九个月的净利激增101.7%至8,350万元,收入也飙升700%至4亿5,930万元,由于建筑和发展活动的收入增加。
  • 毛 利率从36.1%下降至21.6%,由于销售成本提高。
  • 不过,收入飙升把净利推高,尽管营运扩大使整体成本增加。

【新】联明集团在新加坡万礼重新发展一个物业


  • 联明集团(Lian Beng Group)与The Legacy Industrial (Mandai)组65:35合资,以在新加坡万礼重新发展一个物业。
  • 该合资企业Wealth Property是以2,130万元标得相关地段,并计划在获得有关当局的批准后,在该土地上进行发展项目。

【新】飞龙集团收购位于澳洲柏斯的2个物业


  • 飞龙集团(Fragrance Group)建议以3,000万澳元收购位于澳洲柏斯Milligan街39-47号和Murray街453-471号的物业。
  • 这些物业座落于柏斯中央商 业区,属于永久地契,它们所占土地总面积为3,560平方米。
  • 公司计划在这些土地发展混合用途项目。

Tuesday, December 16, 2014

【新】第一通(M1)


  • 2014年7月及8月的新签订客户及续约客户不多,因为客户等待苹果在9月推出的iPhone6及iPhone 6 Plus,此外,第一通在9月时获供应的新iPhone受限。
  • 因此,公司的后付订户在3Q14减少1,000名。
  • 可是,当供应在4Q14不再受限时,需求 再次增加。
  • 住宅宽带业务方面,其光纤宽频的订户在3Q14年比增长27.3%至9万8,000名,而每用户收入季比增加7.4%至每月45元。
  • 可是,公司 撤回国家电视牌照的申请,后者是为播映免费电视节目。
  • 公司预期转播新电信及星和的专利内容的范围有限,而消费者在互联网下载及观看盗版内容的行为意味着大 幅投资付费电视并不划算。

【新】辉联集团的潜在股本回报率


辉联的货运与物流业务一直是集团的主要收入来源,这个业务有哪些主要动力及竞争优势?

业务主要分为三个部分:国际货运、化学品储存及物流以及仓储运作及物流。

环球贸易是这个业务的主要动力。提供海运及空运服务,前者占了业务的一大部分。

公司与别不同之处是公司通过在马来西亚、泰国、香港、台湾、韩国、中国与迪拜的办事处及120个国际代理(让公司可与全球约600个地点的客户联系)建立起一个十分广阔的环球网络。

公司在提供综合及全方位物流服务方面拥有超过30年的良好记录。公司的竞争优势在于公司有能力为客户提供量身定做的物流方案,并能照顾客户的特别要求,包括为客户特别打造物流空间;以及提供运输、分销与财务方案等。

虽然金融服务部门为公司的收入只提供9%的收入,但它却为税前盈利贡献约41%,公司有没有计划把这个部门扩充?

目前,公司在胜宝工业信托(Sabana Shari’ah Compliant Real Estate Investment Trust)及圣淘沙资本(Sentosa Capital)均有股权。从这些投资中获得管理费用及股息,而值得注意的是,它们是属于经常性收入。因此,这些投资对营业额及盈利带来重要的 贡献。与此同时,预期公司将会扩充在中国的金融租赁(financial leasing)及结构金融服务。

为何公司进军新加坡商用产业及中国工业园及私宅项目?

公司收购益贵地广场(Equity Plaza)及丝丝大厦(Cecil House)是让公司投资新加坡中央商业区商用产业的大好机会,因为集团可以从中获得租金回报及之后在分层出售产业中也可以获得收益。

至于公司在中国常熟投资高科技工业园及江阴安置房发展项目(获中国政府批准)的投资,理由也与上述相同。

公司的收入在过去五年取得强劲增长,可是,毛利率出现波动。

以年比来看,毛利相对稳定。FY14取得的31%毛利比FY13的27.9%高出不少是因为金融服务部门的毛利较高。

可是,如果以税前盈利率及净利率来看,这两个数字在FY11至FY12均大幅增长,分别从16.7 %提高至25.4%及10.6提高至21.6%,而在过去两年,这两个数字均维持在FY12水平。

 辉联的股本回报率 (ROE)在过去三年从17.6%下跌至11.9%,主要是因为发行永久债券及留存盈余增加令股本扩大。公司预期股本回报率会继续下跌吗?

展望未来,目标是股本回报率维持在14%及18%之间。可是,至于股本方面,这个数字会存在这较大弹性,因为提高股本来偿付债务是一个可行的办法,如果在财务上来说是合理的话。

投资者的焦点应该放在每股盈利上。在过去五年,每股盈利从0.0062元上升至4月尾结束的财政年度的0.0172元。

辉联在过去五年内,有两年从营运而来的现金流出现负数,主要是因为延后收入累积,究竟这些累积预期会维持多久?

在现金流报表出现的延后收入累积项目是因为摊销来自出售及回租产业给胜宝工业信托的延后收益。这个数字预期会持续出现直至2015年尾。

此外,FY14的营运现金流也受到库存增加1,590万元的冲击,这主要是归咎于在中国的住宅发展项目。由于这些产业将会回售给市政府,并将会收到付款,预期一旦交易完成后,营运现金流将会逆转。

市场大都预期利率在2015年将会提高。辉联将会怎样受到利率提高的影响及公司有什么应变计划?

基于FY14的数字,在2亿1,750万元总债务中,其中1亿零70万元是属于4.6%固定利率。余下的债务是高于现行利率(像新加坡银行同业拆息)1至2.5%。这意味着一半的债务是属于固定息率,另一半则随着市场变动。


【新】以斯拉控股:在艰难的环境中前航


本年迄今的股价表现欠佳
以斯拉控股(Ezra Holdings)的股价自9月初以来下跌约30%;本年迄今则下跌约超过一半。

因最近油价下跌受重挫的企业之一
以股价表现而言,公司是因最近油价下滑而受重挫之一,因为其船队比较着重在深海作业。其海底部门也在北海作业,而市场担忧有关项目将会延后推出。至 于公司的运作,以核心盈利而言,FY14(截至8月尾)的表现却比去年佳(FY14为2,900万美元盈利;FY13为3,700万美元亏 损)。

风险向下滑方向倾斜
展望未来,公司需要证明其岸外船只(OSV)部门能维持利用水平,因为部分船只在1H14出现维修问题;海底部门则需要持续取得订单,尤其 是在油价低企的环境中。 投资者也可能需要对拥有高净负债比的石油公司加倍小心,鉴于市场对以新加坡元为主的债券市场,风险胃口最近下跌。

至于以斯拉,其净负债比截至FY14末为1.2倍,但它预期至FY15,这个数字将下跌至大约0.7至0.8倍。再考虑到其同行以较低股价与账面值 比交易 (Subsea 7 及 McDermott 为 0.7-0.8倍, Swiber控股为 0.3倍及 POSH 为0.8倍), 用0.5倍FY15预期股价与账面值比来替以斯拉估值,得出的合理值预估为0.77元。

【新】吉宝企业第三季度收入增加8.1%


  • 吉宝企业(Keppel Corporation)在截至2014年9月30日的第三季度录得收入增加8.1%至32亿元,由于离岸与海事部门在进行中的项目确认更高收入。
  • 但材料 及分包成本攀升18.1%,净利因而下滑9.5%至4亿1,420万元。
  • 九个月的收入提高6.6%至94亿元,净利持平,为12亿元。

Monday, December 15, 2014

【理】養老金(第五篇).儲蓄投資越早越好 減免10年可省稅3萬


不管是打工還是自己做生意,大家都是為了錢而工作。若有了充裕儲備金,到了退休,金錢將為我們工作。

 所以不能小看目前可以儲存或省下的任何一塊錢,在年複成長率的威力下,這筆小錢將慢慢累積成大金額。

為了吸引民眾參與私人退休計劃,政府在2012年財政預算案中宣佈,參與會員每年可獲得最高3000令吉稅務減免,為期10年,從2012稅年至2021稅年。

 如果民眾從2012稅年開始,每年至少繳納3000令吉到私人退休計劃,期間享有每年最高3000令吉減免,這將意味在這10年內可省下3萬令吉。同時,私人退休計劃戶頭內,將多了3萬令吉額外退休金。

 此外,雇主代員工繳納到私人退休計劃,也可獲扣稅。包括私人退休計劃、公積金和其他批准計劃在內,雇主可為員工支付最高相等于19%薪酬的繳納金,雇主也可獲得最高19%扣稅。

 目前,雇主代員工繳納的法定公積金繳納率為12%,月薪5000令吉以下為13%。假設雇主已繳納12%公積金,意即仍可為員工繳納7%薪金到私人退休計劃,以享最高19%扣稅。

月繳RM250享最高減免
 3000令吉稅務減免,確實為私人退休計劃錦上添花,但這不應是最大焦點。大家應把焦點放到教育民眾根據所需投資,提高收入;私人退休計劃旨在解決個人退休規劃的需要。

 越年輕開始儲蓄,並投資到私人退休計劃,成效與回酬亦越大。

 以1年3000令吉的減免估算,會員每月可固定繳納250令吉到私人退休計劃。比起一次過投入一筆錢,固定繳納除了分散風險,也不會這么“心痛”。

單位信託屬投資
PRS低成本存老本

許多人可能會混淆私人退休計劃與單位信託基金,兩者投資對象可能相似,但性質和宗旨皆不同。

 最直接的解釋是單位信託屬于投資產品,可以如股票般自由買賣,投資者必須直接承擔價位波動的風險,相關管理費用亦更高。

 私人退休計劃卻是透過投資組合累積回酬的退休產品,藉以累積長期退休金。

 在私人退休計劃上扮演監督角色的證監會在去年推介時強調,私人退休計劃屬于長期退休計劃,不能與一般單位信託基金或年金計劃相提並論。

 由于這是一項低成本退休計劃,代理不像銷售信託基金般可抽取佣金,也不會提供回酬率擔保。

 證監會指出,若提供回酬保障,私人退休計劃的成本勢將更高。

 單位信託基金是投資產品;私人退休計劃卻是一項因應退休需求而生的投資計劃,透過投資股票、單位信託或固定收入等,賺取回酬和累積退休儲備金。

費用更低宜貨比三家
除了針對年齡調整投資組合、可享有稅務減免等,私人退休計劃另一項優點,是收費比一般單位信托更低。

 購買單位信託和投資股票的心態是一樣的,一旦股市大跌,獲利會隨著遭侵蝕。

 私人退休計劃屬于長期規劃,戶頭內70%的錢不能動用直至退休,與公積金一樣,就算股市大跌也不必慌。

 如果是為了退休規劃,比起投資單位信託,不如把錢放在私人退休計劃。

 市面上有8家供應商,當中不乏配合宣傳活動提供更低收費的業者,民眾可以貨比三家,選出最合適的基金。

 有意參與私人退休計劃者,必須繳付一次性的10令吉開設戶口費給私人退休管理機構,次年開始每年需付該機構8令吉年費。

 其他費用,包括信託費、行政費(皆佔基金淨資產值的0.04%)、轉換或提取存款費用(私人退休管理機構和供應商每次各25令吉)。至于銷售費和管理費,胥視供應商而定。

 作為低成本退休計劃,個別供應商部分收費或不同。民眾應在了解相關條款和收費后,再做出決定。

省下稅金存進銀行賺利息
比起年紀較大或接近退休的人,年輕人越早儲蓄,就有越多時間和優勢去累積退休金。

 民眾對私人退休計劃每年最高3000令吉的稅務減免相當受落。至于參與私人退計計劃者可節省的稅金,取決于個別稅階。

 舉例,A君可征稅收入的稅率為19%,他在一年內繳納了2800令吉到私人退休計劃,那么他將能節省532令吉(2800令吉的19%)。

 假設一年內已繳納3000令吉到私人退休計劃,個人稅率為最高26%,那么將能省下780令吉的稅金(即3000令吉的26%)。

 若每年可省下780令吉的稅金,假設每年定期存款利率為3.15%,在10年內估計可以累積約9003令吉,這還不包括期間繳納和投資到私人退休計劃的資金。

【新】国浩置地于明年初推出其私宅发展项目


  • 国浩置地(GuocoLand)定于明年初推出其私宅发展项目Sim Urban Oasis。
  • 该项目座落于沈氏道及阿裕尼路的交界处,所在地段的面积为2.4公顷,属于99年租赁地契。
  • 预期该项目将包含八座公寓大楼,内有1,024个单位。

【新】仁恒置地(Yanlord Land Group)


  • 虽然中国政府最近放松按揭贷款的限制应对换大屋的需求提高,从而使仁恒置地受惠,但公司在过去两年于买地方面比较保守,这可能会对其增长前景有所 限制。
  • 中国的领先房地产网站搜房表示,公司2014年截至10月取得的总合约销售为78亿人民币,占了其全年130亿人民币合约销售目标的60%。
  • 以这个 速度来看,公司的步伐落后于业内平均的69%。
  • 公司未来必须积极扩大其业务规模来恢复高于业内平均的增长。
  • 此外公司的估值并不吸引,它目前是以 2014/15本益比的10倍/9倍交易,而业内平均为7倍,大企业为8倍。

【新】吉宝置业合资在缅甸仰光的中央商业区兴建一座甲级办公大楼


  • 吉宝置业(Keppel Land)将与缅甸Shwe Taung Junction City Development Co及City Square Development组合资,以在缅甸仰光的中央商业区兴建一座甲级办公大楼。
  • 公司将占40%股权,即相等于4,740万美元(约6,160万元)的投 资额。
  • 该办公楼楼高23层,并将拥有3万3,400平方米的办公楼面,以及仰光最大的停车场。
  • 预期项目将于2017年完工。

【新】祐玛战略:为经营缅甸曼德勒机场而与其他企业合伙


合资企业即将就为期30年的机场特许经营权达成协议
祐玛战略(Yoma Strategic Holdings)宣布,它将持有一家特别用途公司MC-Jalux机场服务(MC-Jalux Airport Services, MJAS)的9%股权,其中JALUX Inc.和三菱商事(Mitsubishi Corporation)将各别握有MJAS的45.5%股份。MJAS已和缅甸民航局签署了一份为期30年的特许权协议,负责经营、修复与保养缅甸曼德 勒(Mandalay)国际机场的设施,包括搭客终站及飞机跑道(控制塔除外)。这项协议预定在大约2015年3月的时候开始执行。JALUX和三菱将为 这项合作提供它们在机场运作及基建发展方面的经验,祐玛(缅甸的领先企业)则将给予房地产发展和关于当地的专门知识。


向FMI收购汽车业务的股份
此外,祐玛也将向第一缅甸投资公司(First Myanmar Investment Company, FMI)分别收购Myanmar Motors及Summit SPA Motors的30%和20%股权。Myanmar Motors是一家投资控股公司,它在缅甸经营福士伟根(Volkswagen)的服务中心、从事汽车租赁及分销汽车轮胎与零件。Summit SPA Motors是一家于2014年与住友商事(Sumitomo Corporation)成立的合资,它在缅甸分销日野(Hino)货车与巴士,并且经营经授权的服务站。这些收购股份的交易总值270万元,在交易完成 后,祐玛将分别持有Myanmar Motors和Summit SPA Motors的100%及40%股权。


增持冷链相关业务的合资股份
最后,祐玛宣布它收购了KOSPA Ltd的额外20%股权,KOSPA是在缅甸成立的一家合资公司,它利用具有冷藏能力的车辆来分销食品,以为运输到市集的产品提升品质。由于KOSPA是 一家新公司,收购其股份将不会带来任何实质影响,在交易完成后,祐玛将持有KOSPA的50%股权。在等待这些业务为财务带来贡献的当儿,尤其是机场特许 权,我们维持给予祐玛的0.74元目标价预测。

【新】凯德集团收购了Asiana Agresif的50%股权


  • 凯德集团(CapitaLand)以2,480万令吉 向Juta Asia Corporation收购了Asiana Agresif的50%股权,以在吉隆坡旧古仔区(Kuchai Lama)联合发展一幅地。
  • 该地段为Asiana Agresif所拥有,并将用来发展公寓及别墅。
  • 在完成交易后,Asiana Agresif将成为公司的联号企业。

【新】星狮地产脱售其在两家房地产发展商的49%和40.5%股权


  • 星狮地产(Frasers Centrepoint)的泰国子公司同意以22亿7,590万泰铢(约9,080万元)脱售其在两家房地产发展商Riverside Homes Development Co及Krungthep Land Public Company的49%和40.5%股权。
  • 这两家发展商都是在泰国曼谷发展住宅项目。
  • 公司脱售股权是为把更多资源放于经常性收入来源上,同时减低对房地产 发展的依赖。

Sunday, December 14, 2014

【理】摆脱月光族的 七个理财消费妙招


擺脫月光族,從強制儲蓄,拒絕漏財開始。每天 存點錢,月末有驚喜,每月做投資,年末有福 利!看到商場裏琳瑯滿目的東東總想第一時間把它們 帶回家?回家後看著一堆“戰利品“;又開始後悔, 開始為下月還卡債而擔憂?此刻,如果你覺得你符合 以上的種種行為很,那么,你是標準的月光族一枚; 想要擺脫月光族嗎?以下七個理財精簡消費的妙招值 得你去學習。


1) 徒步和公共交通工具是最環保的出行選 擇,也大大節省了燃油費。 
選擇徒步和公共交通工具出行,在油價幾經高漲 的趨勢下,無疑能大大節省燃油費,並且再也不 必擔心為泊車和停車收費而斤 斤計較。健康出行,不僅能讓 你的理財規劃更完整,還能讓 生活變得更美好。


2) 只攜帶一定量的現金, 定額消費讓理財變得有 計劃。 
最實際的理財方法是,出門無 論散步還是逛街,都規定自己 只能攜帶一定量的現金,超出 部分就要強迫自己放回去。這 樣即使遇到刺激消費的誘惑心


3) 在購物以外的時間裏, 遠離商場和市場。 
如果沒有明確的消費計劃或無 需專門購物時,最好遠離商場 和市場。事實證明,人們在無 意識情況下進行的被動消費行 為要比計劃性消費行為來得 多,消費金額也高低不等。
為了改善自己的財政狀況,就從現在 起,購物以外的時間裏,遠離它們, 這樣才能真正拒絕誘惑!


4) 消除不必要的開銷。 
不是所有的消費購買都很有必要,花錢購買類似的物品是經常的事——也許它們只是外觀、性能上稍有不同。
各種大大小小的可選擇性消費實際上無意中就讓財富悄悄溜走,造成了許多不必要的浪費。
看似小小的購物習慣,其實是消費意識的真正體現。
剔除不必要的開銷,讓購物車變得一目了然,減少賬單!
 
 
5) 量入為出是貫穿始終的理財關 鍵要素! 
簡而言之,根據收入多少來決定開支 的限度,這就叫做量入為出,是理財 投資中的重要一課。
請記住,量入 為出並不意味著要和窘困的生活質量劃等號,
在合理規劃資金流向的前提下,
你依然可以擁有一個穩定幸福而遠離超支隱患的生活。
在過日子這件事上,你無需向別人解釋過多,讓自己的生活以穩定上升的趨勢可持續發展,
才是理財和人生的黃金定律。
 
 
6) 用另一種方式代替或降低消 費,理財擁有無限可能。 
有沒有想過,生活中的許多情節都 無需花費大價錢就可以輕而易舉的 實現,當然,
你可以用一種輕松的心 態去看待它,而不用想得過於嚴肅認 真。
比如看電影這種事,除了畫面震 撼、感官效果刺激的大制作需要去電 影院裏真切體會外,
普通電影在家中 茶余飯後就可以輕松欣賞;網絡擁有 無窮無盡的資源,永遠不缺活雷鋒提
供各種資料,包羅萬象的電影、音 樂、電子書、視頻錄像,想你所想, 無所不有,這樣手到擒來的免費資源 可以節省一大筆開支呢!


7) 簡化房間,讓生活變得井井有 條。 
簡化你的房間設施和各種可有可無的家具用品,把占據空間的不必要物品清理一空,
放到網上出售二手閑置,或者幹脆捐掉。
這樣能使自己少了更多的刺激誘惑,對個人的購物欲能起到一定程度的抑制作用。
這樣在今後購買消費時,有助於養成良好的購物習慣,三思而後行再決定到底要不要買,
否則毫無節制的消費只能讓房間再次變得雜亂繁復。簡化房間,對理財也是一種積極促進哦。

Friday, December 12, 2014

【新】新加坡医疗集团与韩国山星生活科学签订了谅解备忘录


  • 新加坡医疗集团(Singapore Medical Group) 签订了不具约束性的谅解备忘录,与韩国山星生活科学(Sansung Life & Science Co)旗下护肤品公司丽得姿化妆品(Leaders Cosmetics)组51:49合资。
  • 丽得姿化妆品主要是经营美容医疗与药剂产品业务。
  • 在谅解备忘录下,该合资企业将从事美容和皮肤科业务,以及在东南 亚分销护肤和美容药剂产品。

【新】新加坡医疗集团子公司提出了债权人自动清盘程序


  • 新加坡医疗集团(Singapore Medical Group)的本地子公司TOGC@Parkway East Hospital (设于百汇东岸医院(Parkway East Hospital)的妇产科中心)提出了债权人自动清盘程序,并就此向股东发出召开特别大会的通知,同时也向其债权人发出召开债权人会议的通知。
  • 该子公司 自2010年成立以来一直处于负资产的状况。
  • 新加坡医疗集团指出,该子公司清盘料将不会对其有形资产及盈利造成任何影响。

【新】Parkway Life建议收购日本福冈市的一个疗养院


  • 百汇生命房地产信托(Parkway Life Real Estate Investment Trust)建议以35亿日元(约3,930万元)收购位于日本福冈市一个拥有76间房间的疗养院。
  • 该物业的预估净产业获益率为5.8%。
  • 按一份11月 11日的估值报告显示,收购额乃合理的价格。
  • 公司计划以现金来偿付收购额。

【新】丰树工业信托


拥有定制建造专门技能的新加坡工业REIT
丰树工业信托(Mapletree Industrial Trust, MIT)是一家主要在新加坡投资于工业房地产资产(不包括主要作为物流用途的产业)的房地产投资信托(REIT)。其目前的组合包含85个工业产业,可出 租净面积(NLA)为14.6m平方英尺。MIT的组合截至2014年3月31日的市值合计为32亿元,其中48.4%是由分层厂房占据。MIT也开展了 定制建造(BTS)业务,这项业务将为MIT带来强劲的竞争优势,并且令其收入更加稳定,收入能见度也会提高。


不太受裕廊集团新的转租条例影响
MIT的主要优势是它不太受到裕廊集团(JTC)最近实施的监管改革措施影响。随着JTC更改转租条例,MIT仅有6%的总楼面面积和总收入受 到影响。展望未来,预计MIT的总收入将因其BTS发展项目及租金持续上调而受到推动,尽管增幅较为缓和。预测MIT的可分配收入将在FY14 至FY17间以4.4%的年复合增长率(CAGR)增长,但在预测其FY15每单位派息(DPU)将增加3.2%之后,预计MIT在FY16和 FY17的DPU增长将持平。这主要是基于MIT的分配再投资计划(Distribution Reinvestment Plan)的已增大单位基底预测。


初步给予MIT“持守”评级
利用股息折现模式(DDM)来为MIT估值,从而取得1.43元的目标价预测(权益成本:7.8%;永久增长率:0.5%)。虽然FY15和FY16 的预估获益率为6.9%,目前MIT正以1.21倍的远期股价与账面值比交易。这与其自上市以来的平均股价与账面值比相符。相 较于其同行,MIT的1.23倍历史股价与账面值比是目前最高的。其与新加坡10年期国债的收益率的远期利差(yield spread)已减少至451个基点,这比平均的历史利差(511个基点)少了60个基点。鉴于上述因素,给予MIT“持守”评级。

【新】吉宝数据中心房地产投资信托的获益率高达6.8%


吉宝数据中心房地产投资信托(Keppel DC REIT,以下简称“KDC”)将以每单位0.93元发行2亿6,113万8,000个单位(包括超额配售的部分)。其中的2亿零737万5,000个单 位将供配售,另外的5,376万3,000个单位则供公众认购。超额配售的单位数量为1,765万9,000个。其IPO将于12月10日中午12点截 止,并于12月12日开始交易。KDC的市值约为11亿1,600万元。



KDC将是首个在亚洲上市的数据中心房地产投资信托(REIT),其物业包括分布在亚太和欧洲的8座高水平数据中心。KDC将使在新加坡交易所挂牌的REIT增加,进一步巩固新交所在这个领域的地位 。

数据中心有何吸引力?
你是否有到过你公司的伺服器机房(server room)呢?数据中心就是一个超大的伺服器机房。数据中心内的温度必须保持在一定水平,电力供应必须保持稳定,同时还要有自动灭火设备等等。在这个年代,数据显然已经比“语音”更具有价值,数据中心也因此变得更加重要。

下表说明了数据和IP流量的增长情况。



如今,越来越多企业选择将数据储存在专业的数据中心,而不是自行设立数据中心。

由于设立数据中心的成本相当高,而且业者必须掌握专门技术和知识,因此新业者要进入这个市场并不容易。由于数据对企业的运作相当重要,因此它们都会选择表现稳定的数据中心。

初步物业组合
KDC的数据中心分布在多个国家,而非集中于一处。但它必须进一步扩大规模。


图解:KDC的数据中心分布在新加坡,澳洲的悉尼和布里斯本,马来西亚的赛柏再也,英国伦敦,荷兰的阿姆斯特丹以及爱尔兰的都柏林

股东
FinanceAsia网站在12月5日指出,KDC单位的发行价在其参考范围的高端,并获得10倍的超额认购。有趣的是,单位的分配主要是由管理 层决定,分配到单位的都是公司认识或出席了巡回说明会的投资者。其中70%的单位是分配给打算长期投资的机构投资者,因此基础投资者当中没有对冲基金。

认购其单位的9家机构投资者包括威灵顿管理(Wellington Management)、堡垒资本亚洲(Fortress Capital Asia)、瀚亚投资(Eastspring)、星展私人银行(DBS Private Bank)、星展银行、速美建筑(Soilbuild)的主席林捷发、万方资产管理(Myriad Asset Management)和新海逸(Sing Haiyi)的大股东唐逸刚。

股息预测


KDC的获益率预计将从6.8%提高至7.1%

公司的获益率是否会提高,就要看它是否会调高租金,以及进行资产增值项目和收购新物业。

公司将把超过90%的盈利用来派息,每半年派息一次。

可把这个REIT纳入退休辅助计划(SRS)账户中,从而取得稳定的收入。

可能增添资产
KDC之后可能增添三个物业,它们分别位于新加坡、荷兰的阿姆斯特丹及澳洲的布里斯本。

基于公司目前已在这些地点设有数据中心,它将能凭着其声誉吸引到客户,同时取得规模经济效益。

KDC的优点
  • 数据管理对企业来说日趋重要。全球的云计算、电子商务和数据储存服务正蓬勃发展。
  • 越来越多企业应该都会选择把数据管理的工作外包给数据中心,从而取得成本效益。
  • 要设立数据中心需要投入大量资金,同时也必须具备专门的知识和设备。对许多企业来说,数据中心的可靠程度至关重要,因为如果它们提供的服务出了问 题,它们的品牌形象将大受影响。因此,企业都会谨慎选择数据中心,而且往往都会签长约。KDC的加权平均租约到期时间为7.8年,因此其收入应会保持稳 定。其客户保持率约为98%。
  • KDC的客户多元化,而且都是作为主要指数成份股的大企业,为了获得良好的数据管理服务,它们都愿意付出相应的成本。
  • 数据中心需具备的首要条件是网络连线速度,地点还在其次。因此,业者可把数据中心设在地价较便宜的地方。
  • KDC的杠杆水平为27.8%,而它有吉宝讯通(Keppel T&T)这个强大的保荐人作为后盾。
  • KDC与客户签定的合约列明它平均可把租金调高2-4%。这在一定程度上可帮助KDC应对利率提高可能带来的影响。
投资者应考虑的因素
  • KDC在上市前就派钱给股东—这点是在预料之中,因为它们的卖点是实际的资产,而不是潜在收入。
  • 如果出现服务故障,KDC可能面对法律诉讼,相关费用将远高于它取得的租金收入。比方说,有报道指新加坡交易所最近出现交易中断的问题,就是受到KDC其中一座数据中心影响。预计公司应已为这类事件投保。
  • 公司从欧洲和澳洲取得的收入可能会因为汇率的问题而减少。虽然它在招股书中表示会进行外汇对冲,但相关成本应会由单位持有人承担。
  • 投资者将支付的价格是其估值的1.07倍,这会令其早期的投资者受惠,其中之一为由汶莱拥有的Securus基金(Securus Fund)。其净资产值为0.87元。
合理价
市场上并没有可拿来与KDC作直接比较的REIT。在此用腾飞房产信托(Ascendas REIT)和丰树物流信托(Mapletree Logistics REIT)与之比较,因为它们也拥有一些数据中心。REIT Data的数据显示,这两个REIT目前分别以6.3%和6.5%的获益率交易。

因此,KDC的合理价范围将介于97分至100分(其招股价为93分)。



【新】力宝商场信托的配股活动已结束


  • 力宝商场信托(Lippo Malls Indonesia Retail Trust)以每单位0.34元配售1亿1,760万个新单位的配股活动已结束。
  • 公司所获得的约3,900万元净收益将用作收购雅加达南一座购物中心Lippo Mall Kemang的资金。

Wednesday, December 10, 2014

【国际】波克夏股价创新高,巴菲特居富豪榜次席


由于波克夏·哈萨威公司(Berkshire Hathaway)的股价创下历史新高,“奥马哈先知”沃伦·巴菲特(Warren Buffett)于2014年12月5日登上了全球富豪榜的第二位。自今年初以来,波克夏的A级股和B级股都上涨了将近30%。

在巴菲特循例于8月份发出其写给股东的信之后,波克夏的股价就出现大幅变动。巴菲特在信中表示,波克夏的内在价值远远超过其账面值,而且这两者之间的差距在近几年扩大了不少。

随着波克夏的股价上涨,巴菲特得以超越墨西哥大亨卡洛斯·斯利姆(Carlos Slim),登上全球富豪榜的第二位。巴菲特如今的身家估计达737亿美元,比卡洛斯多出约3亿美元。

波克夏大举进行收购
波克夏公司在2014年下半年进行了多笔收购交易。它之前在10月宣布收购美国汽车经销商Van Tuyl集团(Van Tuyl Group),但没有公布收购价,最近则以47亿美元向宝洁公司(Procter & Gamble)收购了金霸王电池 (Duracell Batteries)。今年初,波克夏在持有格雷厄姆控股(Graham Holdings)的股份超过40年之后,决定以其股份交换一家美国电视台。

除了自行进行收购之外,波克夏也计划为汉堡王(Burger King Worldwide Inc.)提供30亿美元,从而收购加拿大的甜甜圈连锁集团Tim Hortons。如果这项融资计划落实,波克夏预料每年可赚取9%的利息。

波克夏是一座堡垒
巴菲特的传记作者安德鲁·基尔帕特里克(Andrew Kilpatrick)在上周五发出的一封电邮中说:“波克夏的股价在今天(12月5日)创下历史新高,原因在于波克夏就像是一座堡垒,越来越多投资者欣赏这家公司。”这也说明有越来越多投资者欣赏波克夏的投资理念。

波克夏之前曾以265亿美元收购BNSF铁路,最近有一份研究报告以此为主题,并证明了波克夏的投资理念有其独到之处。波克夏是在2008/09年 的金融危机期间收购BNSF铁路。由于岸上石油开采活动增加,截至2014年9月30日,BNSF铁路支付给波克夏的股息超过了150亿美元。

在新加坡拓展业务
另外,波克夏的商业保险子公司已取得执照,将能在新加坡售卖保险。这是公司进军亚洲保险业的其中一步。它之前就一直从美国国际集团(AIG)等企业 延揽高级执行人员,以在亚洲发展商业保险业务。巴菲特曾表示,波克夏计划“打造规模庞大的商业保险业务,其承保业绩将会比竞争对手来得好”。

波克夏特殊保险(Bershire Hathaway Specialty Insurance)在其文告中指出,它将在新加坡提供与商用物业、海事、能源、建筑等有关的保险。其优点在于有波克夏作为强大后盾,而为了与其他业者竞争,它将设定较高的理赔限额。



【新】Asiatravel.com收入增加4.4%至9,000万元


  • 亚洲旅游控股(Asiatravel.com Holdings)在截至9月30日的财年录得收入增加4.4%至9,000万元,由于B2C酒店预订、B2B(旅行社中心)、网上旅行团和机票配套及从 中国出发的网上旅游服务等业务的贡献提高。
  • 不过,总开支的升幅高于收入增幅,净亏损因而进一步扩大至960万元。

【新】赫比国际


赫比国际(Hi-P International)这家公司在过去一个月数次回购其股票。赫比的客户苹果公司(Apple)的市值在11月25日达到了7,000亿美元,原因是投资者 对iPhone 6的销量和苹果将推出的新产品感到乐观。《金融时报》在11月7日刊出的一篇文章中指出,中国的小米(同样也是赫比的客户)计划筹集15亿美元资 金,其估值预计将超过400亿美元。

公司简介
赫比国际是一家代工制造商,它所生产的产品包括手机、平板电脑以及家用和个人护理用具。公司一共拥有14座厂房,它们分别位于中国的上海、成都、天津、厦门和苏州,以及波兰、新加坡和泰国。


优点

4Q14业绩可能不错
公司的3Q14净利从去年同期的310万元增加243%至1,080万元。但由于它在上半年的表现不理想,因此在9M14蒙受450万元净亏损。分 析师预计公司的FY14净利将约为1,230万至1,250万元,意即公司有望在4Q14取得约1,700万元的净利,比3Q14多出57%。

来自苹果和小米的订单将令公司受惠
智能手机的产品生命周期短,因此业者都面对相当大的挑战,但这整个领域仍持续取得增长。市场研究机构Strategy Analytics的数据显示,2014年第三季的智能手机出货量达到3亿2,040万台,与去年同期相比增加27%。其中苹果和小米的智能手机占了 5,730万台,年比增加47%。赫比国际在一定程度上将能受惠。

此外,赫比国际是小米4手机不锈钢机身的其中一家合格供应商(共有两家)。赫比的小米4不锈钢机身成品率(production yield)已从20-30%提高至目前的超过60%,预计它将能逐步转亏为盈。随着成品率提高,公司也有望吸引到新客户。

其他客户的订单也可能增加
俄罗斯总统普京之前在与中国国家主席习近平会面时,送了一台YotaPhone 2双屏幕手机给他。赫比国际正好是两代YotaPhone的原始设计制造商(ODM)。YotaPhone 2已于12月3日在伦敦正式推出,并将于2015年初在中国和其他亚洲国家售卖,然后在2015年底之前打入欧洲20个国家。如果YotaPhone成功 吸引到消费者,赫比国际的营收将有望增加。

以高价回购股票
公司在上个月数次从市场中回购其股票。从下表可见,自上个月以来,公司以0.691元的平均价格(包括费用)累积了90万3,000股。公司在过去两个星期进行了三笔交易,以介于0.702元至0.714元的价格回购股票。

公司自11月以来多次回购股票


资料来源:新交所

投资风险

业内的竞争
代工制造业是一个竞争相当激烈的领域,业者都会突出自己的生产规模,同时压低成本。赫比国际必须不断提高其生产能力、效率和成品率,才能够与其他业者竞争。

智能手机领域的变化相当快
智能手机领域的变化不断,消费者的喜好也可能突然改变。就以黑莓(Blackberry)手机来说,这个牌子的手机曾经流行一时,但在其他类型的智能手机出现后便没落下来。黑莓手机一度为赫比国际带来约25%的收入,随着黑莓手机的需求量减少,其表现也受到影响。

表现取决于主要客户和所属领域的状况
过去三年,公司约50-60%的收入是来自智能手机业务。如果这个领域或其大客户发生问题,其表现将大受影响。

小米4的成品率是关键
公司的小米4机身成品率,已从20-30%提高至超过60%,可能已达到收支平衡的水平。公司如果要使其盈利增加,就必须进一步提高成品率。

原料和制造成本也可能影响公司的毛利率。此外,公司的股价起伏颇大,其股票可能不适合一些投资者。

结论
基于苹果和小米的产品大受欢迎,赫比国际看来将能转亏为盈。分析师都认为公司将在4Q14取得不错业绩。如果公司的4Q14盈利提高,而且为 FY15提出乐观的预测数字,其股价将有望上涨。但是,投资者必须留意,智能手机领域是一个变化相当快的行业,而公司相当依赖其主要客户,同时又面对激烈 竞争。

【新】银湖寰宇赢得两份总值4,000万令吉的软件提升合约


  • 银湖寰宇(Silverlake Axis)从既有客户赢得两份总值4,000万令吉的软件提升合约。
  • 第一份合约是涉及为一家亚细安银行的新加坡业务提升核心银行系统。
  • 第二份是为汶莱一个 社会保障组织和政府机关提升系统。
  • 第二份合约料将于12个月后完成,公司将继续为该客户提供系统支援和维修服务。

【新】吉宝讯通同意收购荷兰一个数据中心


  • 吉宝讯通(Keppel Telecommunications & Transportation)同意收购位于荷兰阿尔梅勒(Almere)的一个数据中心,但收购额仍未公布。
  • 该中心Almere Data Centre 2是一个量身打造的空壳数据中心(不包括内部装潢和设备),其地点优越,距离阿姆斯特丹为40分钟的车程,其所在土地属于永久地契。
  • 与此同时,数据中心已 经与一个大租户签订了具约束性的意向书,预租了约40%的楼面。

Tuesday, December 9, 2014

【理】養老金(第四篇).公積金 私人退休計劃有什麼好

作為長期退休計劃,私人退休計劃目前未有回酬紀錄,也沒有政府擔保最低回酬;但私人退休計劃,勝在更具彈性和方便,最大賣點是投資策略是以會員偏好或年齡來區分。

與雇員公積金不同,私人退休計劃更便利和具有彈性,民眾可根據本身狀況和風險偏好,選擇適合的供應商和退休基金。

 雇員每月固定繳納到雇員公積金局,公積金局則採用一樣的投資策略來管理這筆資金,屬于保守型的保本投資,不像私人退休計劃般區分投資類別,擁有不同風險程度的基金。

 公積金局近年的派息率介于5%至6%,如果是年輕人,建議應該追求更高回酬率的投資。

依年齡分投資風險
 因為年輕人最大優勢就是年輕,相對可承受更高風險以獲取更高回酬。

 以35歲的年輕人為例,在預設選項下會自動投資在成長基金,即70%投資在股票,30%投資在固定收入,以尋求更高回酬。

 若不知道應該投資那里或選擇哪種基金,可選擇預設選項,根據年齡自動選擇基金類別。

 最重要是有開始規劃,除了可為通脹率避險,也能根據本身年齡可承受的風險程度作出適當投資。”

跟年齡組別分配合適基金
在私人退休計劃下,若參與會員沒有選擇基金類別,供應商將採用預設選項(Default Option),根據繳納者的年齡組別,分配到適當類別的基金。

 這表示,未滿40歲者的繳納金,將投入成長基金,40歲至50歲者投入穩建基金,50歲以上則投入保守基金。

 成長基金的70%資金將投資在股票,30%在固定收入,儘管風險較高,潛在回酬亦更高;穩健基金的60%投資在股票,40%在固定收入,風險與潛在回酬皆屬中等。

 保守基金則只有20%資金投資在股票,80%投資在固定收入,風險與潛在回酬亦較低。

固定繳納分散風險養成自律儲蓄習慣
私人退休計劃雖無強制會員定時繳納,但業者建議,每月定額投資可助分散風險、分攤成本,同時培養良好儲蓄習慣。

 如果是一次過投入一筆資金到退休基金,那這筆錢在投入前都得自己管理,包括管理與承擔相關風險。

 有系統的定期支付預定期限和金額,也有助減低市場投資風險。

 定期投資可讓退休儲蓄方面得以應用平均成本法的投資策略。長期連續投資可以是一種有效的退休策略。

 許多人抱持“有能力時才投資”的想法,這未必是增加退休儲蓄金的最佳方式,因為它需要很大的自律和主動力。

 最簡單容易的方式就是設立一個規律且自動化的方式,協助自動儲蓄和投資。這樣就能逐漸養成一個自律性儲蓄的好習慣。

如何選擇私人退休計劃?
民眾在選擇私人退休計劃時,必須考量各項因素,包括年齡、個人與家庭收入、風險承受度、退休目標、各項計劃下不同基金的合適性,以及有關基金的費用等。

 不同身份、尋求不同目標的投資者,應選擇的基金類別也不同。一些人可能選擇穩定回酬、一些人不介意退休儲蓄緩慢成長,也有人旨在追求高回酬。

 舉例說,如果距離退休仍遠,可以考慮投資在一些更高風險、可能賺取更高回酬的產品。

 如果已接近退休,則應該考慮一些相對穩定和保守的投資。

 若距離退休還有一段時間,應考慮一個包括債券和股票在內的平衡投資組合。

 根據私人退休管理機構,個人需求會隨著不同生活階段改變,參與者應該定時檢視私人退休計劃組合,確保符合退休目標。

【新】亚腾资产管理


巴菲特在1989年给股东年报的信中提到:以合理价格买入一家优秀的公司比以高昂的价格买入一家平庸的公司好得多。那么,什么才算是合理价格?

以亚腾资产管理(ARA Asset Management)作为参考,后者是一家亚洲房地产基金管理公司,负责管理上市房地产投资信托(REIT)及私人房地产基金。

这是巴菲特谈投资4大原则中的第4个原则:市场。简单而言,这个原则是看看你为所买入的股票是否物有所值。

估值方法
我们有多个方法来衡量一只股的价值。最普遍用到的方法包括本益比及股价与账面值比(包含历来及相对值),以至折扣现金流(DCF)方法。


DCF 是对一只股的未来5年至10年的现金流量作出预估,然后以其将会面对的风险来折现,得出目前的估值。这个方法适合用于那些得悉其未来收入及开支、并获得保证的企业或项目。

比率方面,股价与账面值比是把股价除以其股东股本。本益比是把股价除以12个月的每股盈利,这些数字可以是来自目前的财政年度、之前的12个月或未来的12个月。

选择适合的估值方法
DCF估值法需要多重假设,有一些数字如果只变动一个或两个百分点,对估值的变化可能会很大。

虽然亚腾业务的大部分收入是属于经常性,但不敢肯定它明年会有多少收入,因此不会利用DCF来替亚腾估值。

至于股价与账面值比是利用股东股本来计算。虽然亚腾管理产业基金,但这些产业并不包含在其资产负债表内,换句话说,其债务也没有反映在内,因此,利用资产负债表来计算可能也不适合。

还有就是利用本益比来计算。当在分析其损益表(income statement)时,亚腾的收入在过去五年稳定增长,而营运与净毛利率也相对稳定,在FY13分别达到65.7%及52.9%。

亚腾是贵或便宜?
要计算每股盈利,把公司净利除以该财政年度的加权平均股票数目。以FY13而言,亚腾的每股盈利为0.0879元。基于2014年12月3日的1.68元收盘价,其本益比为19.1倍。

在过去5年,以12个月计算,其本益比是在10.8倍至24.9倍的范围内,平均为17.9倍。以19.1倍而言,其目前的本益比是属于其范围内的高端。

相对而言,把亚腾与其同行相比,但在新加坡交易所找不到一家纯粹管理产业基金的公司,如果与其他地区的同行相比,可能会有国家风险的差别。

如果要做一个直接对比,可以利用本地股市指标海峡时报指数来做基准,基于由道富环球投资管理新加坡(State Street Global Advisors)管理的海峡时报指数挂牌基金(SPDR STI ETF),截至2014年12月3日,这个指数的本益比为13.4倍,或比亚腾低 5.7倍。


入场价最终是由个别投资者的风险回报胃口来决定。喜欢规避风险的投资者当然会比较小心,可能会等价格便宜一点才进场,但风险胃口较大的投资者则不会介意在较高价位进场。价格便宜一点进场,涨升空间会较大。

【新】First REIT同意以3,920万元收购七层楼高的施乐安医院之一


  • 先锋医疗产业信托(First REIT)同意以3,920万元收购七层楼高的施乐安医院之一Siloam Sriwijaya。
  • 后者的总楼面面积约为1万5,335.8平方米。
  • 收购价比两个独立估值的平均数低了8.3%。该物业将出租给PT Metropolis Propertindo Utama,为期15年,并附带再延期15年的选择权。
  • 在租约下,基本租金为390万元,并将于第四年起,开始计入可变动租金。

【新】凯德集团子公司雅诗阁以9,000万元买下库宁冈雅加达酒店


  • 凯德集团(CapitaLand)全资拥有的服务公寓 子公司雅诗阁(Ascott)为其30周年庆典划下完美句号,以9,000万元与 PT Ciputra Adigraha签订有条件协议,买下最近开幕、拥有185个单位的雅诗阁库宁冈雅加达酒店(Ascott Kuningan Jakarta)。
  • 此外,雅诗阁也在越南取得一份管理雅诗阁滨海西贡(Ascott Waterfront Saigon)的管理合约,当这个服务公寓在2016年开业时,它将是雅诗阁首个在当地的品牌服务公寓。

【新】丰树物流信托以214亿韩元收购物流中心Smart Logistics Centre


  • 丰树物流信托(Mapletree Logistics Trust)建议以214亿韩元(约2,520万元)收购物流中心Smart Logistics Centre。
  • 后者是一座三层楼高的甲级干货仓,位于韩国京畿道(Gyeonggi)省的时装分销园区Fashion Forest。
  • 物流中心的总楼面面积为1万9,300平方米,并且完全出租给两个韩国物流业者,租约的加权平均到期日为4.7年。
  • 收购额将完全由举债来偿 还,物流中心的初步净产业收入获益率估计为7.8%。

【新】Fortune REIT计划收购丽港城商场


  • 置富产业信托(Fortune REIT)宣布它计划收购丽港城商场(Laguna Plaza),并承担业者既有的借贷。
  • 这项交易的总额为19亿港元(3亿3,000万元),预计将在2015年1月9日前完成。
  • 丽港城商场的估值为21亿 港元,可带来的净产业收益估计为4.3%。
  • 其总租赁面积为16万3,203平方英尺,共有150个停车位,截至10月31日共有77个租户。
  • 截至12月8 日,其出租率约为96.7%。

【新】剑桥工业信托计划以2,800万元收购国际商业园16号的物业


  • 剑桥工业信托(Cambridge Industrial Trust)的管理层宣布,它计划以2,800万元收购新加坡国际商业园16号(16 International Business Park)的物业。
  • 这座三层楼的建筑物位于裕廊的国际商业园,总楼面面积约为6万9,258平方英尺,余下的土地使用期为41.6年。
  • 公司之后将把此物业 出租给M+W Singapore,为期11.6年,对方可选择更新租约两次,每次更新租约的租期为5年。

Monday, December 8, 2014

【新】新电信第二季度收入提高3.5%至43亿元


  • 新电信(SingTel)在截至9月30日的第二季度录得收入提高3.5%至43亿元,因为消费及企业两个核心业务均取得增长。
  • 再加上联号及合资企业带来的贡献增加22.2%,公司的净利跃升19.3%至10亿元。
  • 六个月的收入及净利保持不变,分别为85亿元及19亿元。

【新】新邮政以9,500万澳元收购了澳洲包裹快递公司


  • 新邮政(Singapore Post)的子公司冠庭物流(Quantum Solutions)宣布,它以9,500万澳元(1亿零500万元)收购了澳洲包裹快递公司Couriers Please Holdings,目的是巩固其在当地的电子商贸物流能力。 
  • Couriers Please的网络十分广阔,包括575个加盟商,并在2014年处理接近1,100万个托运货物。
  • 收购项目将由新邮政内部融资,有关收购将会在2015 年12月进行。

  • 新邮政(Singapore Post)的子公司冠庭国际物流(澳洲)( Quantium Solutions (Australia))同意以9,500万澳元(1亿零500万元)收购澳洲包裹递送服务公司Couriers Please Holdings。
  • 此举将有助公司扩大其区域电子商务物流网络,并能借此在澳洲实行其电子商务、货运、仓储和递送各方面的一站式方案。

【新】SMRT与英国HAILO合作


  • 新加坡地铁(SMRT Corporation)与英国HAILO!合作在新加坡推出后者的应用程式。
  • 这个程式让用户能电召德士,并提供移动器材付款系统付款,再通过电邮即时发送收据。
  • 另一家德士公司百胜德士(Prime Taxi)也联同新加坡地铁支持这个新平台。

【新】宝德集团拟把其房地产方案业务分拆上市


  • 宝德集团(Boustead Singapore)拟把其房地产方案业务分拆上市。
  • 该业务目前主要是由子公司Boustead Projects (BP)及BP的子公司经营,并将完全整合于BP旗下。
  • 公司计划把其目前所持有的BP股票派发给股东们,然后让BP在新交所主板挂牌上市。

【新】新科工程赢得总值4亿5,000万元的合约


  • 新科工程(Singapore Technologies Engineering)的航空业务赢得总值4亿5,000万元的数份合约。
  • 这些新合约是涉及飞机机身、元件和引擎维修保养;货运机改装;机舱改装;引擎清洗及机师培训等服务。

【新】吉宝企业以5亿1,000万元脱售吉宝万里旺热电厂的51%股权


  • 吉宝企业(Keppel Corporation)建议以5亿1,000万元把其在吉宝万里旺热电厂(Keppel Merlimau Cogen)(KMC)的51%股权脱售。
  • 该热电厂是位于裕廊岛的一座联合循环燃气涡轮发电厂,其产能为1,300兆瓦。
  • 此外,吉宝电力(Keppel Electric)将与KMC签署为期15年的电费协议。
  • 在协议下,每年的电费将不超过1亿零800万元。
  • 吉宝基建控股(Keppel Infrastructure Holdings)将为吉宝电力对KMC的付款承诺作担保。

【新】Olam同意以1亿7,600万美元收购美国花生剥壳商McClesky Mills


  • 翱兰国际(Olam International)同意以1亿7,600万美元收购美国花生剥壳商McClesky Mills。
  • 此举将让公司扩大其在花生业价值链上的业务,并料交易将于3Q15完成。
  • 公司将以内部资金及既有的贷款设施来偿付收购额。
  • 公司目前也在美国拥 有花生热汤过程和配料生产Universal Blanchers。

Saturday, December 6, 2014

【马】侨丰控股


金融服务业者侨丰控股(OSK Holdings)的股票在今年的表现相当不错。本年至今,其股价已上涨了超过30%,远高于富马隆综指0.3%的升幅。

公司股票的表现,与其过去两年的业务表现也有很大的反差。在2012年11月脱售了投资银行业务后,公司至今没有核心业务。

到了2014年下半年,侨丰控股受到了投资者的关注,因为兴业资本(RHB Capital)、联昌集团(CIMB Group)和马屋业宣布了它们的合并计划,而兴业资本持有侨丰控股9.9%的股份。另外,侨丰控股的董事经理丹斯里黄宗华也为公司设定了新愿景。

公司简介
侨丰控股成立于1963年,它最初只是国内的一家小型股票经纪公司。多年下来,它逐渐发展成为本区域其中一家大型投资银行。2012年,侨丰脱售了其投资银行业务,以换取兴业资本的股份。

侨丰控股目前从事两项业务。负责其资本融资业务的是侨丰融资(OSK Capital),其主要业务活动是为散户和企业客户提供股本融资(equity financing)服务,以及其他与投资有关的融资服务。

其另外一项业务是管理和租赁物业。公司透过OSK Realty从事房地产投资和发展活动,并从Ke-Zan控股(Ke-Zan Holdings)持有的投资物业取得租金收入。

除了经营这些业务之外,公司的一大部分盈利是来自其在兴业资本的股份。在截至2013年12月31日的财政年内,公司取得的税前盈利为2亿1,320万令吉,其中从兴业资本分得的盈利就占了约四分之三。

兴业的股票将更具价值
兴业资本、联昌集团和马屋业计划合并的消息是在7月份传出,它们的目标是创建一家超大型回教银行。这与国家银行(Bank Negara)的金融领域发展蓝图相符,那就是打造更大型、更具实力的马来西亚金融机构,从而提高马来西亚金融业者在国际间的竞争力。市场人士预计这项合 并计划将在2015年的首三个月内完成。

评级机构惠誉(Fitch Ratings)指出,上述三家银行在合并之后,将成为东南亚的五大银行之一,在扩大了国内业务的规模后,它将能够进一步在本区域内谋求发展。

从发布于大马交易所的文告来看,在上述并购交易中,兴业资本的交易价格定为1.4倍的股价与帐面值比(截至6月30日)。目前,兴业资本的股票是以约1.2倍的股价与帐面值比交易,在收购交易完成之后,侨丰控股所持有的股票将变得更有价值。

无论侨丰控股之后是决定卖出兴业的股票,还是继续投资于经合并后的银行,其股东都将受惠。如果侨丰决定持股,那它就能继续从中取得盈利。如果它选择出售股份,那它将能取得大笔资金,然后开展新业务。

开启新篇章?
侨丰控股的新愿景是成为首屈一指的房地产集团。这家金融服务业者计划朝房地产领域发展,以增加收入来源。

为了达成此目标,侨丰控股计划以12亿令吉收购两家中型房地产发展商的股份。其计划是把侨丰控股、侨丰产业(OSK Property Holdings)和辟捷控股(PJ Development Holdings)合并为一家公司,成为能够与怡保花园(IGB Corporation)、马星集团(Mah Sing Group)和UOA发展(UOA Development)齐名的房地产发展商。

由于辟捷控股目前也从事电缆制造和买卖以及休闲业务,侨丰控股也将能因此涉足不同市场。

股价低于帐面值
以公司截至11月28日的2.23令吉闭市价计算,与其帐面值相比,其股票目前是以0.8倍的折扣交易。换句话说,其总资产扣除总负债后的数额还高于其市值。

公司在过去十年来都持续获利,而且都有派息。如果不将截至2012年12月31日的财政年计算在内(公司在该年因脱售业务取得8亿5,770万令吉收益),公司一直以来都把至少37%的盈利用来派息。

分析师的看法
大部分分析师都看好侨丰控股的前景。大众投资银行(Public Investment Bank)给予侨丰“短期买入(Trading Buy)”评级。它根据兴业资本股票的现值(2.27令吉)以及侨丰控股安邦路土地的市价,设定了2.69令吉的目标价。

丰隆投资银行(HLIB)认为,与直接持有兴业资本的股票相比,侨丰控股为较便宜的选择。它为兴业资本设定的目标价为10令吉,并以此认为侨丰控股的价值可能为2.63令吉。

但投资者必须注意,上面提到的并购计划都还在讨论阶段。如果无法成事,一切都将保持现状。

【马】新厂近投产品牌强劲 雀巢盈利增长势头看俏


雀巢(NESTLE,4707,主板消费产品股)第3季业绩因出口减少而下滑,但分析员认为跌势不会持久,并维持业绩预测。

雀巢截至9月杪第3季,因出口减少导致营业额下滑4.2%,至11亿5729万5000令吉;净利则因成本和营运开支降低而年增9.87%,报1亿5007万5000令吉。

公司财报显示,贡献营业额20%至21%的出口业务,因全球经济充满挑战,部分市场需求持续减少。
尽管全球环境挑战重重,但丰隆投行研究分析员相信该趋势不会长久。

“我们相信雀巢会继续开拓新市场,出口业绩也会在市场需求恢复后而反弹。”

另一方面,雀巢第3季融资成本高涨,因为正在兴建位于莎阿南的即饮饮料(RTD)厂房,必须向银行贷款。

虽然支出提高,但肯纳格研究分析员认为,上述投资是值得的。

赚幅改善
“一旦即饮饮料厂房在年杪竣工启用,可显著推动盈利增长。”

他也相信,目前原料价格走软,也有助于提振未来业绩,赚幅有望从原本预测的35.7%,增加至37.8%。

他总结,公司现股价仍相当诱人,并根据2015财年26.1倍本益比,维持每股76.10令吉的目标价。

“雀巢拥有新厂房和强劲品牌作为后盾,我们欣赏雀巢未来的盈利增长。此外,公司周息率为3.8%,较其他规模相若的业者更具吸引力。”

消费税冲击微
肯纳格研究分析员认为,即将在明年4月份执行的消费税(GST),不会为雀巢带来显著冲击。

“虽然我们认同,消费情绪会在消费税开跑后受到影响,但相信冲击不会太大。”

他解释,市场将逐渐适应新成本环境,而且雀巢拥有良好的商誉。


【马】第3季回酬超越KPI 马建屋净利涨45%


马建屋(MBSB,1171,主板金融股)增长动力稳健,截至9月30日第三季,净利年涨44.9%,报1亿9236万8000令吉,相等于每股7.19仙。

根据文告,去年同期净利为1亿3272万1000令吉,或每股7.64仙。

同时,当季营业额从6亿4403万3000令吉,年增5.43%,达6亿7899万令吉。

值得注意的是,第三季的净回酬率达25.8%,超越全年关键绩效指标(KPI)所设的15%;营业额增长方面,全年KPI为10%,第三季则达6.1%。

马建屋总裁兼总执行长拿督阿末再尼在文告中指出,公司持续专注拓展企业融资业务,截至9月的总发放贷款达17亿令吉。

其中,企业业务为总贷款和融资的贡献比例,从去年底的9.2%,提高至今年9月的10.9%,归功于产业发展领域。

该机构净贷款达310亿令吉,成本对收入比率为20.3%,净呆账率下滑至4.9%,总资产368亿2000万令吉。

打造霸级回银
今年首9个月,净利年增34.04%,报6亿2195万7000令吉,相等每股24.33仙;营业额则有20亿1818万2000令吉,按年增幅11.17%。

对于三大银行金融机构合并案,阿末再尼表示,马建屋在当中最小,将会继续业务增长计划和改善营运效率,希望为合并后的机构增值。

“马建屋可能将成为国内首个霸级回教银行的一员,这相当振奋人心。”


Friday, December 5, 2014

【理】養老金(第三篇).私人退休金 公積金 相輔相成才不愁老年難過


有人認為,只要有公積金,就不必愁退休生活;也有人認為,公積金局派息豐厚,剛推出的私人退休計劃沒有回酬紀錄,不值一看。

 私人退休計劃與公積金是相輔相成的,並非拿來相提並論。

 私人退休計劃不與公積金競爭,除了私人界雇員,也瞄準自雇人員市場,冀填補現有公積金機制的空缺。

 許多自雇人士忙著做生意,賺來的錢一般放到現金戶頭,且供多元用途,缺乏妥善管理。

 “私人退休計劃是個長期計劃,可助克制會員提取戶頭內的儲蓄。”

 基于國人退休規劃不足,希望透過這項自願性計劃,讓儲備退休金變成一項習慣。

 “退休金從來不會嫌少。要老年生活無憂,最重要是先儲蓄,再來投資。最重要的是必須在還有賺錢能力時,籌措這筆退休金。”

資產分配回酬
 由于政府擔保雇員公積金局會員,每年至少可獲得2.5%的利息收入,這項擔保讓民眾覺得更有保障,亦更偏好有政府作后盾的公積金。

 對此,業者也擬定不同對策,冀加強民眾信心。

 市場上現有8家獲得證券監督委員會批准的私人退休計劃供應商,肯納格投資公司是供應商之一。

 資本回酬擔保不是最大問題,最重要的是個人資產分配。

 “資產分配才是主導風險與回酬的關鍵。每個人都會面對風險,但風險是可以管理的,關鍵在于如何分配資產。”

 私人退休計劃的產品區分與特質,可讓參與者更佳的做出選擇和管理風險。

無限定繳納金額
基金分3類別

市場上共有8家獲得批准的供應商,每家供應商各有三種類別的退休基金,分為成長(Growth)、穩建(Moderate)和保守(Conservative)基金。

 若會員選擇預設選項(default option),未滿40歲者的繳納金將投入成長基金,40歲至50歲者則投入穩建基金,50歲以上則投入保守基金。

 有意繳納者可選擇存款到同一個計劃下的超過一個退休基金,也可以存款到由不同供應商提供的多個退休計劃。

 這項自願性退休計劃沒有限定繳納金額或時間,參與會員可自行決定金額和繳納時間。

 參與者可以要求轉移同一退休計劃供應商下的基金,到其他類別基金。參與者也可以要求轉換到另一家供應商,但每年只限更換私人退休計劃供應商一次。

 所有轉移或轉換都得符合相關條款,轉換或管理費用視供應商而定。

70%存款不能提領
任何18歲以上的大馬人或外國人,不管是代雇員繳納的雇主,還是個人(包括自雇人士),都符合資格參與私人退休計劃。

 私人退休計劃的戶頭架構與雇員公積金類似,同樣分為A戶頭和B戶頭。70%存款將存入A戶頭,會員不能提領直至退休;30%存款在B戶頭。

 會員可在滿一年后,每年提領B戶頭內的錢一次,但必須支付有關提領金額的8%稅金罰款給內陸稅收局。

8家供應商名單
1.大馬投資管理AmInvestment Management
2.友邦退休與資產管理AIA Pension and Asset Management
3.聯昌信安資產管理 CIMB-Principal Asset Management
4.黃氏投資管理Hwang Investment Management
5.宏利資產管理服務Manulife Asset Management Services
6.大眾信托Public Mutual
7.興業投資管理RHB Investment Management
8.肯納格投資公司Kenanga Investors

【新】新兴市场前景


去年的这个时候,许多分析师都预测,2014年对新兴市场而言将是一个坏年头。结果呢?情况跟他们的预测不一样,不是吗?如今,很多经济分析师都说,糟糕的情况不是不会发生,而是会推迟到明年才发生。这的确有可能,但笔者还是认为他们的预测会不准确。

大部分人可能都忘了一件显而易见的事:所谓的“新兴市场”其实各有不同之处。比方说,油价下跌对一些国家来说是好消息(油价下跌形同减税),但对另 外一些国家而言却是坏消息(它们的收入将减少)。我们不能将“新兴市场”一概而论。其实,放眼全球,今年许多经济表现优异的国家都是新兴经济体。2015 年的情况也会是如此。

除了没有弄清楚“新兴市场”各个国家的不同点之外,人们也没有仔细去做比较。许多人正是因为这两个原因而误判全球经济形势。

中国经济增长放缓一直是近年来的热门课题。但大家可别忘了,在今年底之前,中国的经济规模将达到10万亿美元,而且它在今年令全球的产值增加了约1 万亿美元。虽然中国的经济增长放缓,但与大部分国家相比仍还是相当快。如果将购买力考虑在内,中国的经济规模如今已和美国差不多一样。中国目前的经济增长 只是“区区”的7%至7.5%,但美国为全球增加的产值却不到中国的一半。

然而,大部分评论员如今都唱好美国,唱衰中国,这是怎么一回事?

以美元计算的话,中国经济的规模已是日本的两倍,但投资者似乎更加关注日本市场。以全球经济产值而论,如果日本所带来的增长要超越中国,它必须取得 超过10%的经济增长。欧洲呢?中国的经济规模比德国、法国和意大利加起来还要大。德国和法国必须取得超过7%的经济增长,才能赶上中国为全球增加的产 值。从这个角度看,中国经济算差吗?

除了中国之外,印度也正逐渐成为全球一个重要的经济体。以美元计算,印度目前的经济规模已经与意大利差不多,接近英国的四分之三。如果将购买力考虑在内,印度在2014年为全球增加的产值已远超意大利和英国。

尽管市场人士的看法相对悲观,但今年的全球产值增长预计将达到3.3%,接近2012年和2013年的水平。没错,3.3%是比过去十年来的3.9%平均水平低,但此前二十年的水平也差不多。重点在于,美国的经济增长不是令趋势出现变化的唯一因素。

金融市场的变动,似乎比分析师的言论更能说明当前的经济格局。本年至今,上证指数上升了约30%,深证成指则上升了约35%(深证成指的成份股多属 于新经济领域)。这与印度主要指数的升幅大致相同。印尼和土耳其的主要指数则分别上升了约20%和25%。许多发展中国家股市的表现都比发达国家来得好。 以这些数字来看 ,其实各地股市在今年的表现相当不错,不像是处在危机之中。

那2015年究竟会如何呢?一般上,到了年底,许多评论员都会预测美国国债获益率会大幅提高。如果真的发生这样的情况,那经常帐赤字持续增加、严重依赖外资的新兴经济体就会陷入困境。但我们必须将两个因素考虑在内。

第一,一些看起来是“高危”经济体的国家如印度和印尼,都是石油进口国,它们将因油价下跌而受惠。

第二,发达国家的中央银行其实几乎难以收紧货币政策和提高长期获益率。

日本和欧元区看来都会继续实行宽松的货币政策,它们都不大可能收紧银根。美国已经停止实行量化宽松政策(QE),但它应该不会急于调高利率。美国联 邦储备局短期内应不可能在市场中卖出它之前收购的债券。美国为了自身利益,在近期内应不会令全球债券获益率提高,毕竟把货品外销的美国企业还是需要客户 的。

以上的说法,相信足以令你认为,所谓的“危机”可能又要“迟到”了。

【新】Olam截至9月30日的第一季度销售额下跌0.5%至43亿元


  • 翱兰国际(Olam International)报截至9月30日的第一季度销售额下跌0.5%至43亿元,由于主要粮食及包装食品的销量减少(但被果仁、香料于蔬菜配料及糖果与饮品配料部门的平均售价提高部分抵消)。
  • 净利因而减少2.9%至4,430万元。

【新】First Resources第三季度收入下跌2.8%至1亿4,880万美元


  • 第一资源(First Resources)在截至9月30日的第三季度录得收入下跌2.8%至1亿4,880万美元,由于平均售价回落。
  • 此外,销售成本攀升12.3%,净利因 而滑落16.1%至4,310万美元。
  • 九个月的收入及盈利分别下跌1.9%至4亿3,890万美元及25.2%至1亿1,420万元。
 

【新】印多福农业第三季度录得收入增加17.1%


  • 印多福农业(IndoFood Agri Resources)在截至9月30日的第三季度录得收入增加17.1%至3万6,000亿印尼盾,主要是因油棕产品的销量及价格均提高。
  • 盈利增加 1.6%至1,248亿印尼盾。九个月的收入增加13%至10万8,000亿印尼盾,以及盈利激增80.4%至5,333亿印尼盾,由于销售毛利提高。

Thursday, December 4, 2014

【理】養老金(第二篇).離退休還很遠? 心態不對難安享黃金歲月


人會老、終有一天會從工作崗位退下,退休是遲早要面對的事。許多人或許意識到自己應該要為退休生活部署,但只限于“心動卻沒行動”。

 遺憾的是,有更多人不把退休規劃擺在優先位置,認為沒有這麼快退休,寧可當下享樂,也不願早點部署。

大馬並沒有一套可同時應用在公共和私人界雇員身上的統一退休金系統,私人界的員工,主要是每月固定繳納到雇員公積金。但這項強制性繳納機制只涵蓋一半的勞動人口。

 去年才正式面市的私人退休計劃(PRS)旨在補助現有雇員公積金機制,奈何國人危機意識不足,加上各項迷思與誤解,退休規劃亦一拖再拖。

 很多人知道退休規劃的重要,只是不懂要有多少儲備金才足夠。

 也有人想到沒這么快退休,或者沒人向他們解說退休規劃的重要性,故沒有優先考量退休規劃。

 國人在退休規劃方面,不是缺乏認識,就是缺乏緊急性。


享樂主義至上
 一些人因不能很好的規劃預算,以致入不敷出,陷入財務泥沼。

 一般糟糕的情況,是沒有每月再撥出10%收入供退休金,反而使用未來錢;最糟的情況是貸款度日,靠借錢消費和娛樂。這也是我國家債日增的主因之一。

 大馬家債近年一再寫新高,2008年至2012年平均每年以12.5%幅度成長,2008年家債佔國內生產總值60%,去年激增至81%,今年首季再升至83%。

 大部分人在金錢管理方面的弊端之一,是把大部分錢花在生活開銷上,沒有保留資金供額外規劃。

 在享樂主義下,甚至保險也不再是優先考量。當不夠錢用時,有些人會先想到砍保單,卻沒想到調整生活素質,減少收支如收費電視服務。

存錢不得法
許多人雖有儲蓄,但卻“存不得法”,把長期儲備用途的錢,放到短期或一般儲蓄戶頭內。

 國人儲蓄率雖高,存款利息卻不高,最大弊端是把長期用途的錢,放在利率低的短期戶頭內。

 一些人尤其獨資經商者如小販,常日忙著賺錢,結果沒有時間管理自己的現金,最后只是把錢存入銀行。

 “這些現金進進出出,也意味錢很容易就花掉了。”

 個人應儲備的退休基金,不能與兒女教育基金混為一談,亦不能用來購車或其他大宗物品,只能供退休用途。

錢不夠用最大挑戰
不是每個人都可以每月存起三分之一的收入作為退休金,國人在退休規劃方面遇到的3大課題,包括錢不夠用(adequancy)、儲備不足(suffieiency)和通脹率(inflation)。

 唯有解決這3個問題,老來才能獲得財務保障。

 “錢不夠用”是人們最大的問題;但即使有儲蓄,但儲備金是否足以應付老年生活,又是另一問題。

 此外,這筆退休儲備金還會面對通脹率的侵蝕。

 假設生活成本上升1%,原本可應付退休后20年生活費的金額,在通脹侵蝕下,最后只足以維持18年的生活支出。

民眾對於退休儲蓄的迷思
1.我的公積金足以應付退休生活:
公積金其實並不足夠,而且大部分人在3至5 年內就把公積金花光了。

2.我的孩子會照顧我:
您的孩子需要為自己的未來打算。

3.現在開始儲備似乎太早:
早不是問題,越早開始越有利。

4.現在開始儲備為時已晚:
比起完全沒有儲備,現在開始儲蓄,還能帶來較為舒適的退休生活。

5.我可以在退休后兼職:
選擇工作是一回事,需要去工作是另一回事。

【新】凯德集团与Credo Group合资在雅加达中心发展一个综合项目


  • 凯德集团(CapitaLand)与Credo Group组50:50合资,以在雅加达中心发展一个综合项目。
  • 项目的总成本为2亿2,000万元,它将包含办公楼、住宅、服务式公寓及零售空间,其总楼面面积料将超过4万平方米。
  • 这是公司首次在印尼参与综合发展项目。

【新】吉宝企业全面脱售了其在吉宝设施管理的股权


  • 吉宝企业(Keppel Corporation)以4,470万元现金全面脱售了其在吉宝设施管理(Keppel FMO)的股权。
  • 脱售额或会在结算营运资本后有所调整,递延金额最高达970万元。
  • 吉宝设施管理的主要业务是为公共及私人界的多个行业提供综合设施管理服务。

【新】丰树大中华商业信托第二季收入增加9%


  • 丰树大中华商业信托(Mapletree Greater Commercial Trust)在截至9月30日的第二季度录得净产业收入增加9%至5,510万元,由于又一城(Festival Walk)及北京佳程广场(Gateway Plaza)的租金上调及产业营运开支下降。
  • 财务成本和表现费减低也对公司业绩有利,可分派收入因而提高11.9%至4,350万元。
  • 公司宣布本季度派发 每单位0.01606元的股息。

【新】星狮地产财年录得收入增长33.2%至27亿元


  • 星狮地产(Frasers Centrepoint)在截至9月30日的财年录得收入增长33.2%至27亿元,归功于公司在澳洲、中国及英国的产业发展项目。
  • 不过,总值1亿 1,980万元的特殊项目(主要包含收购子公司所蒙的8,810万元交易成本)把净利拉低30.7%至5亿零70万元。
  • 公司宣布派发每股0.062元的末 期股息。

【新】华联酒店信托建议买下樟宜机场皇冠假日酒店


  • 华联酒店信托(OUE Hospitality Trust)建议以4亿9,500万元向其保荐人买下樟宜机场皇冠假日酒店(Crowne Plaza Changi Airport)。
  • 这家酒店与樟宜机场第3搭客大楼相连,其收购额包括一笔2亿零500万元的资本开支,是供酒店扩充客房的用途。
  • 该酒店的平均估值外加资 本开支额为4亿9,450万元。
  • 保荐人将提供12个季度的收入支援。
  • 公司计划完全以举债或以部份举债外加股本来偿付收购额。

【新】城市发展的第三季度收入增加58.3%至13亿元


  • 城市发展(City Developments)在截至9月30日的第三季度录得收入增加58.3%至13亿元,主要是由于拥有602个单位的执行共管公寓Blossom Residences已完工。
  • 但总营运开支提高,主要包含其他营运开支的19.8%升幅,净利因而仅增长4.7%至1亿2,720万元。
  • 九个月的收入上升 20.3%至29亿元,净利却下跌17.1%至3亿8,470万元,主要是因为其他营运收入大跌92.6%。

【新】新加坡交易所将于1H15推出一个债券交易平台


  • 新加坡交易所(Singapore Exchange)宣布将于1H15推出一个债券交易平台。
  • 这个平台将首先开始买卖G3货币(美元、欧元及日元)亚洲企业债券,然后也会提供以亚洲各国货币计算的债券交易。

【新】星金融发展第三季度录得净利息收入增加8%


  • 星金融发展(Sing Investments & Finance)在截至9月30日的第三季度录得净利息收入和分期付款收费增加8%至820万元,主要是因截至9月30日的总贷款资产扩大7.2%至17 亿元。
  • 净利因而激增25.7%至380万元。
  • 九个月的净利息收入和分期付款收费增加9.4%至2,450万元,净利跃升29.1%至1,020万元。

【新】华侨银行第三季度录得净利息收入增加27.4%至12亿元


  • 华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corporation)在截至9月30日的第三季度录得净利息收入增加27.4%至12亿元,主要是因资产强劲增长及净息差从1.63%提高5个基点至 1.68%。净利增加62.3%至12亿元。
  • 九个月的净利息收入攀升21.3%至35亿元,净利提高48.6%至31亿元。

Wednesday, December 3, 2014

【理】養老金(第1篇).大馬人退休規劃 不但遲養老金也不足


大馬人儲蓄率雖然高,但主要是私人界強制繳納的雇員公積金,許多公積金局會員更在短短幾年內就花完這筆儲蓄。

 隨著國人平均年齡提高到75歲,再加上節節上升的通貨膨脹率、醫療成本等,養老金是否足夠,成了當前關鍵課題。

 在退休金和退休規劃普遍欠缺的環境下,私人退休計劃(PRS)在政府主催下,于去年正式推出,補助現有退休金機制的不足。

系列前言
 人生最可怕的兩件事,其一是死時錢未用完,其次是人未死錢卻用完了。

 退休是遲早要面對的事,人若到老了才發現沒有足夠的養老金,絕對是件悲慘的事。與雇員公積金相輔相成的私人退休計劃(PRS),正好可填補國人退休金不足的缺口。


私人退休計劃
非強制但助填缺口

為了確保國人在退休后,擁有足夠儲蓄應付退休后的生活開銷,政府在去年7月推介私人退休管理機構(PPA),並于同年9月,正式啟動私人退休計劃。

 該計劃是個自願性參與的長期投資計劃,也是經濟轉型執行方案(ETP)的一部分。但此計劃推出以來,仍處于推廣階段,自願參與的國人仍不多。

 在我國多元支柱的退休金架構下,私人退休計劃將是繼公務員退休基金、雇員公積金(EPF)之后的第3大退休金支柱。

 私人退休管理機構將負責管理和監督私人退休計劃的運作。投資者在私人退休計劃供應商開辦的私人退休計劃戶口,戶口交易詳細,將由該機構負責存管。

 該機構亦負責推廣和提升人民對私人退休基金計劃的認識。

退休金要多少?
胥視個人生活要求

退休前最后薪金的三分之二收入,是否足以應付老年生活?退休金,到底要多少才夠?這個答案,其實胥視個人對生活素質的要求。

 退休后的通脹率是看個人的,胥視個人消費習慣。

 “官方通脹率是3.5%,個人通脹率卻可能高達10%。”

 如果一個人的1日3餐需要30令吉,不計算通脹率,一年365天,單單基本飲食費大概要1萬到1萬1000令吉。

 若退休后可再活30年,1萬令吉乘以30年,意味著一個人在退休后,至少需要30萬令吉的飲食費用。

 最重要的是,以上算出來的退休后個人飲食開銷,還不包括通脹率、配偶支出,以及其他生活雜費、醫療支出、旅遊經費等等。

大馬人口平均年齡僅28歲,是個相對年輕的國家,但人口迅速老化中,國人退休規劃起步卻明顯慢過其他國家,退休金是否足夠,成了最大問題。

 大馬人平均39歲才開始展開退休規劃,距離理想的56歲退休年齡,只有17年的時間部署。

 在發達國家,民眾一般31至32歲就開始展開退休規劃,比較平均65歲退休年齡,有超過30年時間可準備。

 即使我國法定退休年齡延長至60歲,但比較外國,國人退休規劃不但來得遲,退休金也不足。

 我國1300萬名勞動人口中,只有600萬名雇員公積金局會員,相等于64%的參與率,沒有公積金戶口的人比比皆是,在短期內花完公積金儲蓄的人更不在少數。

仍有10%缺口
 公積金局調查顯示,14%會員在退休后3年內,就花完所有公積金儲蓄,50%退休者則在5年內花完,70%在10年內花完這筆養老金。

 根據世界銀行的數據,一個人在退休后,需要相等于退休前最后薪金的三分之二金錢,才能維持生活方式和質素。

 要達到上述世行標準,當還在工作時,就應該每個月存起三分之一的收入作為退休金,直到退休為止。

 如此一來,退休前累積的資金,才能為我們繼續提供收入。

 大馬是全球儲蓄率最高的國家之一,由雇主(12%或13%)和個人(11%)各別繳納的法定最低公積金,佔每月薪資約23%。

 除了公積金,國人仍有至少10%的缺口,才能達到三分之一或33%的退休儲蓄率。

 一旦退休規劃失誤,除了影響退休后的生活質素,老來做“伸手將軍”的滋味也不好受。

【新】ComfortDelGro第三季度收入上升6%至10亿元


  • 康福德高企业(ComfortDelGro Corporation)在截至9月30日的第三季度里,报收入上升6%至10亿元,因为除了巴士站的业务外,其他所有业务的表现均有改善。
  • 可是,由于营 运开支大幅上升,其营运毛利减少0.6个百分点至11.9%。然而,净利增长5.3%至8,080万元。
  • 9个月的营业额及盈利分别提高9%至30亿元及 8.1%至2亿1,980万元。

【新】新捷运第三季度收入上升13.6%至2亿4,860万元


  • 新捷运(SBS Transit)在截至9月30日的第三季度录得收入上升13.6%至2亿4,860万元,由于巴士及地铁服务业务均取得增长。
  • 尽管总营运开支攀升 12.8%,净利还是提高了62.2%至570万元。
  • 九个月的收入及净利分别增加11.6%至7亿零650万元及47.1%至1,400万元。

ICO無王管? 新加坡金管局出招了

新加坡金融管理局發佈《數碼代幣發行指引》,對受法律監管的虛擬貨幣融資活動作出明確定義。 《聯合早報》報導,根據金管局昨天發佈的指引,如果發行的數碼代幣代表投資者持有的企業股權或資產所有權,或是可轉換為公司債權,就受證券期貨法管制。 以近來流行的虛擬貨幣融資(Initia...