【新】杨协成

投资大师沃伦·巴菲特(Warren Buffett)似乎钟情于消费股，其投资组合中的股票就包括可口可乐(Coca-Cola)、宝洁(Procter & Gamble)和卡夫食品(Kraft Foods)。

在巴菲特的投资组合中，消费股约占五分之一的比重。消费品用了就没有了，所以消费品的销量总会保持在一定水平。

杨协成(Yeo Hiap Seng)是新加坡的一家大型食品生产商，其市值为13亿元。杨协成的净利率(net income margin)在过去四年持续上升，从6.7%提高至去年的17%。

另外，公司的毛利率(gross margin)从37%提高至41%。其赚头与同样从事食品生产的康元面粉厂(Khong Guan Flour Mill)接近。由此看来，巴菲特可能会看好杨协成这家公司。

巴菲特也很重视企业的表现。杨协成的资产周转率为0.6，略优于新加坡的蓝筹股，意即其每一元资产可带来0.60元的销售额。海峡时报指数30只成份股的资产周转率约为0.5。

杨协成的股价波动情况与大市接近。若一家公司的股价起落无法以宏观经济活动来解释，巴菲特通常都不看好其股票。目前，杨协成的波动率为21%，仅略高于市场的平均水平。

从以上的分析来看，杨协成可能会是巴菲特考虑买入的一只股票。然而，巴菲特也注重一只股票的股价与账面值比。目前，杨协成的股价比其净资产高出60%，余下的”安全边际(margin of safety)“并不多。