祥和科技(Cheung Woh Technologies)
公司简介
祥和在1972年成立，并在2002年12月于新加坡交易所主板上市。图1显示集团的架构。
图1：祥和科技的公司架构
资料来源：金融公关
硬盘元件业务
集团的硬盘(HDD)元件业务主要是供应给两大硬盘制造商，它们合共占了硬盘市场超过80%份额。这两个制造商也从其他供应商取货。管理层表示，集团的供货大约占了这两个制造商的50%需求。
值得注意的是，这两个制造商有意把供应商的数目减少，如果属实，这将对集团有利，因为集团的供应量可以随着增加。
企业硬盘需求增加
市场研究公司IDC在2015年5月发表的报告指出，个人电脑占了2014年业内PB(petabyte)出货量及收入超过45%。可是，IDC预 期到了2018年，企业对硬盘的需求将会赶上个人电脑，占了硬盘业超过40%的收入及45%的PB需求。(1PB=100万GB)
福布斯(Forbes)在2015年1月发表的另一份报告指出，数码图书馆的储存容量需求每年正在以40%增长，超过硬盘储存容量每年的15%增长，这意味着在未来几年，业内对硬盘单位的需求将会增加。
由于祥和的硬盘元件是是用于企业硬盘，因此上述提到的发展将对集团有利。
业绩向好
从表1看到， FY15收入从FY14的5,930万元飙升了55%至9,190万元，主要是受到硬盘销售跳升72%推动。 管理层指出，公司之前只供应给一个大型硬盘制造商。但两年前，公司开始供应给第二家硬盘制造商，因此FY15的贡献大幅提高。换句话说，FY15的良好业 绩不大可能是一次过的表现。
此外，管理层也透露，由于泰国水灾及硬盘元件制造商成本受压，导致硬盘元件制造商的数目减少。硬盘制造商意识到这一点，因此在过去一年也没有对祥和的成本施压。
在2015年7月10日公布的1Q16业绩里，公司的收入及净利年比分别跳升11%及40%至2,120万元及320万元。
表1:祥和过去5年的收入
资料来源:金融公关 (财政年度末为2月)。蓝色为硬盘元件；红色为精密金属冲压元件；绿色为其他业务
管理层透露，公司正紧密与客户合作，为设计、开发及制造新款元件进行研发工作。如果在未来2至3年间取得成果，新产品可能会为销售额带来额外的50%增幅 (假设销量维持在FY15水平)。
估值便宜
祥和在2015年7月16日的收盘价为0.235元，它是以5.6倍FY15本益比交易，而其最接近的同行大道工业(Broadway Industrial Group)是以63倍FY14本益比交易。
最新公布的1Q16业绩显示，公司处于净现金状况。不包含净现金及把*1Q16盈利年度化，祥和是以大约5.1倍本益比交易（即自2012年3月以来的4.7倍至43倍本益比范围的低端）。公司的每股净资产值为0.360元。
*祥和在下半年的表现通常比上半年为佳
值得留意的事项：
硬盘是属于成熟工业
虽然祥和的产品是针对不断增长的企业硬盘，但值得注意的是，硬盘业务是属于成熟工业。长期而言(在未来10至20年)，大部分储存需求可能由利用快闪记忆的固体硬盘(solid state drive)取代。
祥和保持低调
管理层说公司将会继续利用时间来进一步开拓业务。可是，公司目前无意聘请投资者关系公司来“推销”其股票。此外，公司也没有获得分析师的报道(无论是评级或没有评级)。因此，公司将可能继续保持低调。
流通性不足；市值不高
公司的市值只得7,100万元。从图2看到，公司最大的20个股东持有其大约发行股票的84.5%。因此，在外流通的股票不多。平均30天及100天的交易量分别为4万股及9万7,000股。投资者必须留意这家公司的股票不容易快速买卖。
图 2: 截至2015年5月12日祥和的20大股东
资料来源:公司FY15年报
总结
由于祥和没有受到分析师报道及一直保持低调，因此特别提供了这家公司的一些资讯。鉴于祥和的估值便宜及业绩向好，不妨对其多加留意。然而，上述报道不够详尽，最好是登入公司网站或阅读公司近几年的年报，对公司的业务、管理、前景及风险等有进一步认识。
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