【新】德加拉的澳洲房产业务为其带来生机

德加拉(Thakral Coporation)自从在1995年12月于新交所上市后，其核心业务一直围绕着分销消费品。

其分销的品牌组合包括了苹果(Apple)、宏碁(Acer)及博士(Bose)等响当当的名字。目前，它主要分销保健产品及电子产品。公司的分销网络包含18个国家。除了加拿大外，其他17个国家是在亚洲。

Source: Company

图：公司的分销网络

可是，公司所销售的一个主要产品数码相机在2012年遇上了逆风，主要是因为被手机相机所取代。管理层因此需要向其他有利可图的业务进军。

公司的分销业务董事经理Inderbethal Singh Thakral在最近的一个午餐宴会上透露了该部门的最新业务策略。

在未来三年，公司将会聚焦于三个分销项目上，包括：生活时尚产品；空气净化与环保家庭电器；美容及保健产品。

在2011年，公司开拓新业务，投资于澳洲的住宅发展项目。

公司投资部门的董事经理Jaginder Singh在会上透露，投资部门计划向其他房地产项目发展，包括零售或酒店。

此外，该部门也考虑除澳洲外，向其他地域进发，而日本是其计划内的理想地点。

财务亮点
在上个财政年度的业绩里，公司的收入上升了33.6%至4亿1,310万元，主要是受到快速低毛利消费品的高销量带动及投资部门的贡献提高。

可是，其毛利润率下跌了0.8%至6.3%，由于很大部分的销售是属于低毛利产品及清销陈年旧货，并且需要为分销部门的旧货拨备。



虽然投资部门为FY13营业额提供仅仅3.5%贡献，但它是FY13唯一有利可图的部门。
随着租金收入及新项目的进账提高，投资部门的息税前盈利(EBIT)逾翻倍至960万元，而其分销部门则蒙亏410万元。

投资优势

• 德加拉的管理层多年来没有人离职，意味着他们对公司忠诚及拥有丰富的经验及专长。
• 德加拉的投资部门自2011年成立后，每年均为公司带来盈利。在过去的3年里，它的收入及盈利分别以18.9%及27%的年复合增长率增长至1,460万元及960万元。
• 德加拉拥有一系列物品的主分销权，包括在中国分销Bose品牌。

投资风险

• 分销部门出现疲态，由于主要产品(数码相机)受到手机相机的淘汰。现在专注的生活时尚产品并没有完全被取代，它的命运究竟如何，时间会证明一切。
• 因此，公司在FY13需要注销存货。如果公司没有办法售出滞销的产品，它可能会继续面对注销存货的压力。
• 虽然公司的投资部门在过去三年表现不错，但之后是否取得成功并没有保障。鉴于公司的盈利是依靠这个部门，因此如果它面对任何困难，这将会对公司的财务表现带来重大冲击。

在一个供应链业务里，分销业务提供的价值往往是最少，而盈利收益也是最低。德加拉的分销业务占了其收入的96.5%。

虽然其投资部门自开始运作后每年带来盈利，但尽管它为息税前盈利提供大部分贡献，它只占了德加拉营业额的一小部分。目前分销部门对公司来说是一个沉重的负担。

展望未来，我会特别留意公司的新策略是否会带来惊喜，以及投资部门的增长是否能持续。如果新策略能取得成功，分销部门有望能转亏回盈。