Tuesday, May 20, 2014

【马】马友乃德阳光:照耀世界各地

马友乃德阳光(UEM Sunrise)目前正在马来西亚、东南亚及世界各地拓展业务。公司原本只集中在吉隆坡地区发展房地产,如今它已将业务扩展至柔佛和印尼。

公司也计划在加拿大的温哥华和澳洲的墨尔本发展房地产。这应能令公司进一步取得增长,同时免于因单一市场衰退而受到太大冲击。

作为一家房地产发展公司,马友乃德阳光自然会受到马来西亚和东南亚的整体经济增长状况影响。马来西亚经济在2014年预计将增长5%,亚洲开发银行 (ADB)也预测印尼2014年的经济增长将为5.7%,尽管美国联储局减少购买债券会令新兴市场受到冲击。公司目前在这两个市场营运。

马友乃德阳光如今已成为柔佛的主要发展商之一。在依斯干达投资计划下,马来西亚政府将开发柔佛州50万英亩以上的土地。

柔佛为新加坡商家的主要投资地点。由于新加坡土地有限,人力成本持续上涨,对新加坡的商家和消费者而言,邻近的柔佛具有成本方面的优势。此外,肯纳 格研究(Kenanga Research)指出,疲弱的令吉有利于刺激柔佛的消费需求。新、马两地的领袖日前也提议建造一座“友谊桥”。

除了柔佛之外,马友乃德阳光也涉足了印尼的房地产市场。《华尔街日报》的报道指出,雅加达目前是全球最旺热的豪华房地产市场,而公司在当地发展的正好是此类型的物业。雅加达豪华房地产的价格在2013年上涨了37.7%,这令一些人担心房地产泡沫正在成形。

公司简介
马友乃德阳光是马来西亚的主要房地产发展商之一,其发展项目遍布马来西亚各地。其业务包括城镇发展,进行住宅、商业与零售综合发展项目,产业管理,提供项目和建筑服务。

马友乃德阳光目前在马来西亚、温哥华、新加坡和澳洲都有房地产发展项目,它因此跻身成为全球大型房地产发展商之一。

公司以其高档房地产项目而闻名,如吉隆坡市郊的满家乐(Mont Kiara)项目,以及它目前在柔佛努沙再也(Nusajaya)进行的发展项目。

努沙再也是东南亚的大型综合房地产项目之一,占地2万3,875英亩。

财务表现
马友乃德阳光的FY13收入从FY12的19亿令吉增加至24亿令吉。在FY09,公司的收入仅为3亿4,630万令吉,可见公司在这几年内取得了大幅度增长。

公司的税前盈利在这几年内也大幅提高。其FY09盈利仅为1亿2,740万令吉,但在FY12和FY13取得的盈利增加至5亿3,470万令吉和6亿8,630万令吉。

公司的存款、现金与银行结存多达14亿令吉,贷款为19亿令吉,这对一家大型房地产发展商而言属于健康水平。公司持有的资产价值98亿令吉,其中约40%为土地 和房地产发展项目。

近期发展
  • 公司不久前在澳洲收购了2幅地皮,目前正在敲定建筑物的设计图。公司也将在2014年底前推出2个位于墨尔本的项目,合计总值10亿澳元(30亿令吉)。
  • 公司在不久前推出了满家乐Residensi 22项目的B座,其目标是在推介期间售出70%的单位。A座已经全数售出。Residensi 22项目的总发展价值约为9亿7,100万令吉,B座的指示售价为每平方英尺750令吉。
  • 公司计划在印尼推出多个豪华住宅项目。印尼的房地产市场目前相当蓬勃。
  • 公司与吉隆坡甲洞(KL Kepong)签署了一份协议,以合作发展2个综合项目,总发展价值为200亿令吉。
  • 公司截至2013年底的未确认收入为34亿令吉,这将为其FY14表现奠下基础,从而纾缓不利因素带来的影响。
  • 在拿督旺阿都拉(Datuk Wan Abdullah Wan Ibrahim)因健康问题而辞职后,公司将在一个月内委任新的董事经理和总裁。
分析师评级和利好因素
各家研究机构对马友乃德阳光的看法不一,它们给予公司的评级包括“买入”和“持守”。但没有研究机构把目标价设在低于公司股价的水平或给予“卖出”评级。

兴业投资研究(RHB Investment Research)给予公司“短期买入”评级,目标价为2.73令吉。大众银行(Public Bank)的看法较为乐观,它给予公司“买入”评级,目标价为3.20令吉。肯纳格研究的目标价则为4.68令吉。

MIDF研究(MIDF Research)和马来亚投资银行(Maybank IB)的看法较为谨慎,它们都给予公司“持守”评级。MIDF研究的目标价为2.26令吉,马来亚投资银行的目标价则为2.09令吉。

马来亚投资银行认为,依斯干达特区房地产供应量越来越多,以及联邦和州政府实施最近实行的楼市降温措施,都会影响公司的表现。肯纳格研究也指出,房地产市场在1Q14会较为淡静,因为市场将因应新的楼市降温措施做出调整。

尽管如此,肯纳格研究认为目前的下行风险有限,它预计接下来的6至12个月会有更多换地交易进行。肯纳格研究表示:“我们预计在市场顺应负面因素做出调整后,整体的状况将在年中好转。”

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