【新】日本食品控股 凭出色的策略取胜

看见“面屋武藏(Menya Musashi)”拉面店外长长的人龙，大家都耐心地等待，为的只是品尝一碗美味的拉面。

除了“面屋武藏”之外，日本食品控股(Japan Foods Holdings)还经营其他15个日本餐厅品牌，包括知名的“味千拉面(Ajisen Ramen)”和“日式美食镇(Japan Gourmet Town)”。

一碗美味的拉面，必须有好的汤头和用料。一家值得投资的公司，则必须拥有良好的经营模式和财务表现。

日本食品控股共在5个国家开设了超过50间日本餐厅，大多数都开在新加坡。

除了引进日本品牌之外，公司也凭着在餐饮业营运多年的经验而开始自创品牌。在2013年这一年内，公司就在香港开设了5间其自立的“面屋武藏”拉面店。

公司的成功之道看似简单，但其实从其财务报告中便可看出，它能取得优异表现靠的是四大策略，即不断推出新概念、在海外拓展业务和开设新店面、管理成本和食品品质以及关闭不赚钱的店面。

餐饮业者的运作其实大同小异，想要成功，就要坚守良好的营业原则。这正是日本食品控股能取得卓越表现的原因。

在2009年至2013年间，公司的毛利率高于业界平均水平，维持在70%高位。此外，其股本回报率和资产回报率分别高达15.1%和24.2%。

另外，公司的财务表现也不错。它在1H14并无债务，所持有的现金多达1,830万元，这令公司可继续通过收购取得增长。此外，若不计入2013年派发的特别股息，自2009年以来，公司的股息已增长至0.019元，这五年来的年复合增长率为56.9%。

优点

• 财务状况良好，持有大量现金且没有负债
• 管理层一直以来都谨慎地扩充业务，同时确保公司能够取得大量盈利
• 公司成功地通过整合后端运作来节约成本，如设立中央厨房

投资风险

• 餐饮业的竞争相当激烈
• 过去一年以来估值已几乎翻倍
• 旗下餐厅售卖的都是日本餐，业务单一

投资大师彼得·林奇(Peter Lynch)说过，“无法用蜡笔画图简单说明的概念，就不要投资”。日本食品控股采取的策略简单，却行之有效，它应能继续凭着这套策略取得稳定的表现。