【新】扬子江船厂控股

扬子江船厂控股(Yangzijiang Shipbuilding)最近公布了 其 令人鼓舞的1Q14业绩， 收入及净利分别增加24%及11%，比市场共识均来得高。

业绩向好主要是因为造船业务的毛利润率提高及从投资获得收益。可是，公司遇上挫折，因为两份建造半潜式船只的合约遭到客户取消，原因是在融资方面出现问题。

公司前景依然乐观，因为它在1Q14获得价值10亿7,000万美元合约，令其订单的总值达到52亿美元。

公司目前的船坞利用率已达到100%，限制了其争取更多合约的能力。由于其产能的限制，管理层在挑选项目方面比较谨慎，焦点大都重质不重量。

公司预期可以享有税务优惠，因为政府把公司定位为一家新的/高科技企业。它的优惠税率为15%，之前的税率为25%。

分析师预期公司在2Q14之前可以获得约3亿5,000万人民币的退税。

基于华侨银行研究的报告，由于公司自年初以来表现相对疲弱，它的估值似乎偏低。

随着造船业有望好转及公司的订单增加，公司获得“买入”评级，平均涨升空间为12.9%。

随着1Q14业绩比预期佳，扬子江船厂控股的业务有望好转。






 1. 扬子江船厂控股的1Q14 业绩令人鼓舞，比市场共识来得高。造船业务的毛利润率提高及从投资取得收益令盈利增加。

2. 在取得价值10亿7,000万美元合约后，扬子江船厂控股的前景相对乐观。其目前的订单达到52亿美元。

3. 中国政府给予的税务优惠也预期可以令公司的短期表现提高。