Monday, October 31, 2016

【新】城市酒店信托


城市酒店信托(CDL Hospitality Trusts)于10月28日发布了其2016年第三季(3Q16)的业绩报告。

华侨银行投资研究(OCBC Investment Research)及大华继显(UOB KayHian)都在10月31日发布的报告中表示,城市酒店信托的表现符合它们的预期。华侨银行投资研究还指出,这个房地产投资信托(REIT)是其在酒店REIT中的首选。

3Q16业绩

截至2016年9月30日,城市酒店信托一共拥有15座酒店、2个度假村及1座零售商场,客房总数为4,911间。这些物业分布在新加坡、澳洲、纽西兰、日本、英国和毛里求斯,合计总值25亿新元。

公司的3Q16总收入(gross revenue)与去年同期相比增加10.5%至4,540万元,净产业收入(NPI)增加5.3%至3,480万元。每单位派息(DPU)提高3.4%至0.0244元。

公司指出,其NPI增加是因为它所收购的英国酒店带来收入,纽西兰酒店带来的收入增加,澳洲和日本酒店取得的收入在换算为新元后增加。

新加坡酒店的表现欠佳

然而,其新加坡各家酒店的3Q16表现退步,每间客房平均收入(RevPAR)与去年同期相比下跌7.2%至168元,每日平均房价(ADR)则下跌7.5%至186元。

城市酒店信托指出,其新加坡酒店的表现退步,原因包括酒店客房的供应量增加、商务客户的需求疲弱、9月份的订房数量略微下跌(多国因兹卡病毒而对新加坡发出旅游警告)以及今年F1赛车的门票销量减少。

主要挑战:新客房供应量将增加

公司在其业绩资料中表示,新加坡酒店业预料会出现激烈竞争,因为客房数量估计将在2016年增加2,520间。在2015年至2018年间,新客房供应量的年复合增长率(CAGR)料将为3.5%。

华侨银行投资研究预计,酒店业者的每间客房收入,可能要到2017年或2018年底才会回升,因为到时客房供应量的增幅才会逐渐减少。

评级与目标价

城市酒店信托的杠杆水平为36.7%,仍可举债3亿8,200万元。公司表示它将继续物色合适的收购目标。

华侨银行投资研究维持其给予公司的“买入”(Buy)评级,合理价为1.48元。

大华继显维持其给予公司的“持守”(Hold)评级,并将目标价从之前的1.55元调低至1.46元。

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