Saturday, August 31, 2013

【马】佳杰科技伺机并购拓展

1.佳杰科技(ECS,5162,主板科技股)的最新业绩表现如何?有股息吗?

2.资讯工艺产品经销竞争激烈,该公司有什么优势?其他业务表现如何?

3.该公司会有其他拓展计划吗?

4.佳杰科技目前约1.14令吉左右的价格,值得买入吗?


佳杰科技(ECS,5162,主板科技股)2013财年上半年的营业额,按年微增1%至6.208亿令吉,主要归功于企业系统业务(按年增10.4%),不过,资讯工艺产品分销业务(按年跌15.9%)却脱离了整体表现。

此外,该集团上半年的盈利赚幅也放缓至6%(2012财年上半年为6.5%),归咎于企业系统赚幅薄弱(8.9%,去年同期为10.6%),主要是因为缺少去年获得的一次性高赚幅企业系统订单。

盈利赚幅走低加上行政开销上涨,导致上半年净利下跌至1190万令吉(-13.4%)。
虽然该集团上半年的净利仅占我们和市场预测的39.3%和38%,我们仍保持全年的净利预测3020万令吉,因为企业系统业务下半年向来贡献较高。

佳杰科技管理层预计下半年表现会更好,因为消费者对资讯工艺产品需求回升,以及政府开销改善。

此外,该集团也计划加深对于移动解决方案的投资,例如增加现有智能手机的品牌与款式。

截至2013财年第二季,该集团的移动解决方案业务(平板与智能手机)对资讯工艺产品业务营业额(3.975亿令吉)的贡献,已提高至10%。

智能手机业务赚幅高
至于赚幅,据我们所知,佳杰科技的智能手机业务赚幅较高(7%),资讯工业产品业务的赚幅只有5%。

此外,管理层也认为,我国的资讯工艺领域的展望,很大部分取决于云端/智能手机领域。

因此,该集团不排除未来会通过并购机会进一步开拓这两个市场。
我们认为,资金不是问题,因为该公司资产负债表强劲,拥有7660万令吉金现金,截至2013财年第二季时为零借贷。

我们维持佳杰科技每股1.22令吉的合理价格,主要是根据2014财年6.7倍本益比,这比小型资本股的11倍折价61%,因为该公司的市值相对较小,股票流通率也不高。
此外,我们预测佳杰科技在2013财年将派出5.4仙股息,相等于4.6%的周息率及32.1%的派息率,符合该公司自2010年4月上市以来的派息率(20.7%至33.2%)趋势。

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