【股】小股东大权利：私有化献购价

又有新的私有化活动进行，这些活动的结果，会不会好象去年某些年头的献购那样触礁，是我们很想知道的事情。

去年的马国际船务（MISC）和丰隆资本（HLCAP）私有化双双失败。

时至今日，令人惊讶的是丰隆资本的股价已到12令吉，和去年1月的私有化价钱1.71令吉不可同日而言，充分突显献议者的如意算盘和接受献议者的无知。

国家稻米拟私有化
而如今，国家稻米（BERNAS）大股东再次出手，以除牌献议来威胁小股东就范，令小股东进退维谷，自求多福。

把焦点暂时移去另一宗除牌计划，即霹雳机构（PRKCORP）的私有化计划。

之所以先谈还久远的霹雳机构，是因为报章一篇报导言及霹雳机构的小股东不满出价太低，愤而发起一场“拯救霹雳机构”的行动，反对大股东以偏低的价格强势私有化。

这项献议属于选择性资本回退（SCR），大股东对其余股东出价3.90令吉。

依照当前新闻报导，霹雳机构的资产至少有12令吉，岂不是又一个翻版的丰隆资本事件？

森那美产业不易就范
先不讲霹雳机构献议有多不公平，或霹雳机构有多值钱。来看看公司的股东结构。

这项建议由持有52.9%的大股东霹雳州发展局（PKNPK）主催，另一位持有6.13%的大股东森那美产业尚未表态。

未得知森那美产业的投资成本，不过如果以资产估值来看，它应该不会那么容易就范。
以霹雳机构的缴足资本1亿令吉（1亿股），献议者要成功不是那么容易。

根据选择性资本回退的规则，如要成功，需符合三个条件：
1）须获得50%的出席股东同意；
2）75%出席者投票的票面价值同意；
3）涉及献议的非利益股东投的反对票不得超过10%。

如果以上述条件来研究，最容易让它失败的应该是条件（3）。

以其余47.1%的股权来计算，要让献议失效，收集4.71%的反对票就可以了。

由此可见，如果霹雳州发展局没得到森那美产业的祝福，根本不可能成功，何必多此一举。

拯救行动胜券在握
再者，上述新闻说发起人“目前参与拯救行动的小股东持股已从4.4%增至5%左右”，已是反对有效，胜券在握，何必担心？

捍卫小股东委员会虽然很有意义，但看来发起人有必要了解献购详情，才可以对症下药，言之有据，不至于引起笑话。