过去两年，家居乐(Cacola Furniture International)尝试进行几次反向收购(reverse takeover)，但未能成功。因此，在2H15，管理层决定把资源重新放在其核心业务。现在让我们来看看家居乐最近的表现。
转亏回盈
从家居乐最新公布的1H16业绩来看，大家不难发现其表现明显好转。销售数字年比提高了167.2%至3,290万人民币，而毛利率增加了大约7.7%至18.4%。尽管销售增加，但家居乐的行政及销售开支分别下跌了47.7%及41.5%，反映了公司的成本效益提高。因此，家居乐报1H16 净利为320万人民币，而每股盈利为0.46人民币。
家居乐的资产负债表也显示其财力获得改善。截至2016年6月30日，家居乐的总资产（total asset）增加14.6%，而总负债(total liabilities)的增幅只得3%，因此，其总资本(total equity)增加58.4%。基于以上的数字，家居乐的流动比率(current ratio)为1.6倍，去年同期为1.4倍。股本回报率(ROE)为不错的23.5%。
扩大收入来源
作为家居乐长期策略的一部分，公司建议以370万元收购意大利公司A&G International Holdings (A&G)的60%全部发行及已缴股本，并将通过现金及发行新普通股来偿付(每偿付股为0.0055元)。如果这个收购建议能获得通过，家居乐业务所覆盖的地域将会扩大。直到目前为止，家居乐的产品只是在中国制造及营销。另一方面，A&G生产自家品牌的家具并把产品出口至澳洲及韩国。此外，A&G 也是欧洲大型家具品牌Calia Italia 的授权家居制造商之一。因此，建议中的收购将可令家居乐的业务不再集中于中国市场，意味着其收入来源将会扩大。
除此之外，收购 A&G 也可能令家居乐在制造家具方面的技术及品质控制得以提升。
营运现金流出现危险信号
家居乐的最大问题是其从营运而来的现金流持续处于负数，令其现金周转不灵。自3Q12以来，家居乐的营运现金流连续16个季度出现负数，因此其现金及现金等值物从1亿1,370万人民币减少至上一个季度的210万人民币。公司多次发行或献售股份来作为偿付。就在2016年10月25日，公司为了偿还410万元而发行902,734,645股偿付股。结果公司的发行及已缴普通股的总数翻倍，从709,013,304 股增加至1,611,747,949股。
在最近发行偿付股后，股东可能得面对进一步的股票稀释，因为如果真的收购A&G，公司可能发行新股来融资，还有就是公司持续在发行附加股。Cacola正在以1配4发行可弃权非包销附加股，新股总数达到6,446,991,796(每附加股的发行价为0.00475元)。
在完成后，家居乐计划把10%收益来增强其一般营运资本的现金状况，余款将会用来为更多收购融资。
用这个方法再融资可能会帮助家居乐解决短期问题，但健康的业务最终需要从营运带来正面现金流，后者也需要不断增长。然而，如果投资者考虑投资于家居乐，必须小心股票稀释将会最终影响未来的每股盈利。因此，投资者必须拥有长远的目光，看看其资本未来是否能取得回报。
顺带一提，家居乐的执行主席Chow Tat Ming最低限度曾经向长线投资者承诺他会增持公司的股票，从10.9%增加至24.4%。与此同时，家居乐的未来盈利必须加快增长，来证明给投资者知道他们所冒的险是值得的。
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