【股】小股东大权利：难搞的比率

自从大马交易所将股票交易减至每单100股后，便致力于减低散股单位（ODD UNIT，即少于100股的单位）。

虽然散股不大可能完全绝迹市场，但是交易所在公司进行企业活动时，尤其是建议附加股时，常有嘱咐公司要注意减低散股。

这个潜规矩，除了去年的云升控股（YINSON）附加股建议甘冒大不韪，以1000股为标准以外（注：即公司首要处理拥有1000股以上的散股，见 其2014年附加股招股书第29页），大多数公司是从善如流，纷纷以凑足100股为大前提（minimise odd lots）。

发附加股尽量减少散股
除了在处理认购方面下功夫以外，一般上公司对进行附加股的比例也小心处理，在能力范围以内尽量减少散股的问题。

不过，有时候，这问题还是避免不了，GPA控股（GPA）将要进行的附加股建议，就是这个例子。

公司建议4配1附加股，每附加股售价10仙，同时每两股附加股奉送5股免费凭单，凭单的转换价也是10仙，期限10年。

乍看之下，这的确是向股东送大包，难怪其股价近来频频上升，从10仙起到14仙。

但是，我们计算它的比率，就发现这是制造大量散股的比率。

首先，4配1的比例，别说100股，就算是1000股，也被分配到250股，是给散股的比率。

接下来，我们以为4配1，就用400股吧，可被分配到100新股，没有散股啰。

但是，看看凭单比率，那是2送5，所以股东会得到250股凭单，也是散股。

马交易所对凭单没有严厉把关，因此公司如果做到母股没有散股，大致上可以过关了。

经过推算，如果要避免得到附加股或凭单是散散的单位，我们应该用800的倍数来消除这个问题。

即如果股东有800股，将得到附加股认购权200单位和500单位免费凭单，成功解决散股的问题。

以此类推，最接近的千位数，就是4000股了。

其实公司也不是要为难股东，而是根椐交易所的准则，尽量给股东最高的凭单奖励，才制造出这个令人难搞的比率。