继续探讨12只熠熠生辉股
稳定 – 丰益国际(Wilmar International)及奥兰国际(Olam International)
向基本粮食大举进军
虽然2011年的动荡加剧令商品领域受到影响，小商家的毛利明显受压，但软商品商家像丰益国际(Wilmar International)及奥兰国际(Olam International)的前景仍然向好。与硬商品同行比较，预期软商品企业的表现会较好。
在众多软商品商家中，最吸引我们目光的是相对来说较能抵御衰退的奥兰国际，因为它的商品组合中超过70%为食品。为进一步保护自身不受交易对手、信贷及存货风险影响，奥兰大部分的商品均以期货对冲。
奥兰的食品业务占了其1Q12净收入贡献的最大部分，为32.2%，因此它全力向这方面发展，在尼日利亚生产和种植主粮。奥兰在12月宣布将投资9,920万美元在尼日尼亚开垦6,000公顷的稻田及设立大米磨坊，并会增加其在当地的小麦磨坊Crown Flour Mills的产能。
奥兰种植粮食的计划是一个好消息。在尼日利亚种植稻米并加工生产大米基本上是一项诱人的工业，因为当地政府征收很重的入口成本税，并实施对国内生产有利的措施。
上述提到的投资计划可让奥兰扩大在尼日利亚的大米和小麦生产，让奥兰可以与尼日利亚粮食市场具吸引力的价值链结合。
稳定 – 华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corporation)
亚洲经济腾飞，业务蒸蒸日上
华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corporation)拥有强劲的基本面及从区域扩张中拥有庞大的增长潜能，因此它在2011年5月被彭博社选为全球最强大的银行，而它也是我们在本地银行中的首选。华侨银行的FY10本益比为12倍，而它截至2011年9月30日的不良贷款比率为0.7%，比星展银行(DBS)及大华银行(UOB)分别为1.3%及1.5%的比率来得低。华侨银行在业务发展上的成功，可以从其在2009年以14亿6,000万美元收购私人银行业务荷兰国际集团(ING Group)中看到，因为这家私人银行所管理的资产在2008年9月为158亿美元(收购前)，而至2011年9月30日为290亿美元，增幅超过80%。
除了能够在亚洲的繁荣昌盛中迅速抓紧商机外，拥有先见之明至为重要。华侨银行扩大其在马来西亚的分销渠道就是一个很好的例子，目前马来西亚业务为其总收入带来约22%的贡献。华侨银行计划从马来西亚市场分得更大的份额，包括回教银行业务(一个估计拥有1万亿美元的资本市场)及回教保险业务。华侨银行为从其63.5%上市子公司太平金溢(PacificMas)以4亿2,820万令吉买入5家企业而签订协议，目的是为精简业务。值得一提的是，彭博社最近也报道，华侨银行正在收购马来西亚太平KAF西金(KAF-Seagroatt & Campell)证券业务的49%股权，以巩固其在马来西亚的地位。
高回报 – 力宝商场信托(Lippo Malls Indonesia Retail Trust)
印尼的零售增长不容忽视
印尼的零售市场无疑是十分引人注目，鉴于该国拥有2亿4,600万人口，是全球人口第三多的国家。由于印尼的经济主要是由内需推动，因此大家可以比较安心，因为在国内需求蓬勃及快速现代化进程的支持下，其零售业依然在很大程度上，不会受到环球经济放缓的影响。
从印尼央行所公布的数字显示，印尼11月份的零售年比增长26.6%，比10月份的30.7%增幅来得低。可是，印尼零售商对未来3至6个月的销售增长保持乐观，尤其是2012年第一季，因为适逢新年的到来。因此，我们把注意力放在力宝商场信托(Lippo Malls Indonesia Retail Trust)，后者在较早前集资3亿3,050万元来为两个高质素的产业收购部分融资，这两个资产是分别位于雅加达的Pluit Village及棉兰的Plaza Medan Fair。
令人感到兴奋的是，Pluit Village及Plaza Medan Fair的净产业收入回报率分别达到10.8%及7.4%高位，可与公司FY10组合的7.5%回报率媲美。再者，这两个适逢时机的收购预期可以把公司的可分配收入从FY10的4,790万元提高60.5%，而可分配收益率则从8.38%提高至8.43%。还有就是，在完成收购后，公司的负债比变动不大，大约为10%。我们相信公司有足够的负债空间来进行更多的收购，让其可以在未来4年内，达到建立一个40亿元组合的目标。
高回报 – 胡金标控股(OKP Holdings)
凯因斯经济学带来增长，股息是关键所在
凯因斯经济学谈到，在低迷时期，基建建设是用来刺激经济的最容易及最快速的方法，从新加坡政府在最近两年主要为兴建国家的道路网络而每年拨出超过16亿元便可见一斑。我们认为政府在2012年也会拨出相同或更多的款项，因为政府有意收购梧槽(Rocher)地段来兴建21公里长的南北快速公路。由于新加坡的2012年GDP(国内生产总值)预测进一步向下调整，分析师预期2012年的财政预算案将会包含扩张性财政政策，这将对新加坡的整体基建建设有利。在最近私人产业领域出现剧变后，似乎建筑业又恢复昔日的光彩。
胡金标控股(OKP Holdings)是岛国唯一的上市道路建筑商，它将会首当其冲，从上述提到的政策受惠。公司目前手上持有多个基建项目，包括改善及扩阔多条快速公路，以至兴建道路、排水道和污水道，这些总值4亿3,340万元的合约预期在FY14完成，因此为中期盈利提供一些盈利透明度。展望未来，由于扩阔及建筑新快速公路的项目将会增多，胡金标将可取得更多新商机。
华侨银行研究的分析师指出，公司的中标率很高，达到94%，因此预期公司可以获得部分的投标项目。胡金标不但提供稳定的盈利及增长，派息率也相当高，在过去连续两年包括特别派息在内的派息率为稍微高于7%。
增长 – 普洛斯(Global Logistic Properties)
提供一应俱全的物流设施
规模庞大不一定就等于完美。但对普洛斯(Global Logistic Properties)而言，它是属于既大且美的罕有佼佼者。普洛斯在亚洲的庞大现代物流设施网络，可说是无可媲美，涵盖中国与日本的28个大城市。由于它可以在多个不同地点提供服务，自然而然地吸引到客户的垂青，从普洛斯截至2011年9月30日的组合出租比率超过90%便可见一斑，而客户保持率也超过75%。普洛斯的综合计划可以因应客户的需求而量身打造及作弹性处理，体现了最卓越的服务。
虽然普洛斯的股价在2011年下跌了19%，但我们认为它在2012年可能会出现显著的变化。除了这两个亚洲大国面对物流设施短缺的情况外，中国政府重新承诺扩大国内消费也对普洛斯有利。公司在中国的组合有76%是与国内需求有关。今年初，中国实行了一个全国计划，目的是大大提高国内零售及生产数字。再者，环球宏观经济的负面前景也可能促进有关计划的步伐。
与此同时，普洛斯最近在日本与中国投资公司(China Investment Corporation)合作，以相对便宜的16亿美元买入15个资产，进一步巩固其在日本的领导地位。星展唯高达(DBS Vickers)表示，这项交易将会提高公司FY13盈利13%。
再者，这只股在新的一年正以净资产值的13.7%折扣交易，而单单拥有新加坡政府投资公司作为其控股股东这个有利条件，便应该会吸引到不少投资者的注意。
增长 – 像桑德国际(Sound Global)
政府大力支持，盈利清晰可见
由于受到一连串的企业管治丑闻影响，龙筹股一直受到投资者的回避。可是，中国这个庞大市场绝对不容忽视，而我们认为只要小心选股，投资者可以从中国强而有力的冒升中获益。
在中国具资本主义色彩的计划经济模式下，那些获优先发展的行业往往可以从政府发放的基金中受惠，其中包括奖励金及增加投资。中国的第12个5年计划(2011年至2015年)把重点从推高经济数字改为取得“高质素增长”。值得注意的是，环保成为了7个获得优先发展的行业之一，让像桑德国际(Sound Global)这类环保公司的盈利透明度变得更为清晰。
桑德国际在1993年成立，并逐渐发展为中国具规模的综合水及废水处理方案供应商之一。去年公司获得最后的一份合约是价值9,400万人民币的建造-营运-转移废水处理厂项目，经营权长达30年。星展唯高达估计，公司在2011年全年所取得的合约超过19亿人民币，是2010年的3倍，它也注意到，公司所持有的订单很可能保持在创纪录的24亿人民币或更高。
桑德国际的3Q11收入提高了38.8%至17亿人民币，归功于来自营运与维修以至总包工程、采购与建筑部门的贡献增加。3Q11的毛利润率提高至32.4%，让盈利飙升70.2%至3亿零690万人民币。在FY03至FY10的7年间，公司的表现也同样十分亮眼，营业额及盈利的年复合增长率(CAGR)分别达到31.4%及29%。
我们的投资组合可能已经给您一些灵感去重组你的组合。但古语有云，不要把所有鸡蛋放在一个篮子里，所以奉劝各位最好是预留一些现金待有需要时应急。在为大家介绍了12只熠熠生辉的潜质股后，在此谨祝各位万事胜意，财源广进！
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