在2000年还未发展水处理业之前，中国共有360座水处理厂。如今，中国的水处理厂数目超过4,000座，同时有2,000座厂房正在建造中，另外5,000座厂房则预计将在5到10年内落成。
由于水处理业内有一系列种类广泛的污水处理业务可供选择，企业很容易失去焦点，而尝试拓展至看似有利可图的领域。尽管如此，汉科决定从事自己最熟悉的业务，即污泥处理及家用水与工业水处理。
盈利能见度
汉科的财务总监邱永耀说：“随着每个项目进行
到下一个阶段，水费及每日的合约处理产能将会随之提高。”以最近进行提升的南京六合厂房为例，其每日产能增加一倍至20万吨，水费则从每吨0.92人民币
提高至1.45人民币。当中污水处理所带来的高毛利率是公司决定以此推动业务增长的原因。
由于每座水处理厂只为一家客户服务，汉科得以确保水费和每日水处理量在一定水平之上。邱永耀说：“汉科严格遵守一项政策，就是只与我们信赖的客户合作，以及拥有足够的资金来发展水处理厂。”
因此，汉科经常都能收取到水费。这进而使投资者能清楚了解汉科在特许期内从其污水处理业务所取得的潜在收入，特许期通常为25至30年。
毛利率持续提高
从汉科最新的财务表现来看，建筑部门的营业额从FY12的7,280万人民币增加至1亿6,750万人民币，占全年营业额的45.4%(上一年同期占
29.7%)，其毛利率则提高6.3个百分点至15.1%。虽然管理层预期建筑业务的毛利率将在未来继续提高，但它坦言建筑收入往往只在每个项目进行时确
认。
有鉴于此，汉科把重心放在扩充和提升其水处理厂，因为它寻求取得较高的水费及达到合约产能，从而取得经常性收入，这是建筑业务所无法提供的。污水处
理部门在FY13发挥了作用，其收入年比增长2,930万人民币至2亿零150万人民币，毛利率则提高4.5个百分点至69.8%。
扩充及提升计划
目前，汉科已在其11座现有水处理厂中，锁定6座厂房进行扩建和提升，成本估计为7亿5,000万人民币。其中总成本的约65%，或4亿8,750万人民
币将以银行贷款来支付，其余款项则通过配股和发行多元货币中期票据筹得。汉科最近私下配售股票给新加坡的知名投资者Wang Yu
Huei，后者持有杜康(Dukang Distillers Holdings)和莎莲科技(Sarin
Technologies)的股份。
汉科将在下一次的常年股东大会上寻求配售更多股票。
邱永耀表示汉科需要外来资金。他说：“管理层定下的负债资本比顶限为50%(与其他业者相去不远)，而目前的水平为27.3%。这意味着公司还能借贷更多，以支持其扩充和提升计划。”邱永耀强调，所得资金将仅用于扩充和提升用途，公司也打算在日后必要时，分批发售其票据。
业务前景
虽然扩充计划能令收入提高，但汉科主席陈大伟强调，管理层将不会令其盈利力及收取水费的稳定度受影响。然而，由于目前厂房还未利用的产能达90万吨，公司将专注于完成内部提升计划，以充分使用其厂房。
汉科最近收购了江苏通用环境工程，这不仅让公司在非常短的时间内取得所需的执照及经验丰富的工程、采购与建筑团队(与发展自身能力和申请执照的时间相比)，它也将在未来直接获得之前给予分包商的盈利。
汉科主席陈大伟指出：“我们的项目有一大部分是处理家用污水，终端用户为要求简单的稳定消费者，相比之下，工业领域的客户则因各别行业而对处理后的水有不同
标准。”根据公司提供的数据，中国的家用水和污水处理需求预计将在2030年之前，从2010年的780亿立方米提高至1,200亿立方米。
马来亚银行金英(Maybank Kim Eng)最近的分析师报告指出，汉科目前正以8.2倍的12个月落后本益比交易，其在新交所上市的同行则平均以22.6倍的本益比交易。估值如此具吸引力。
汉科环境科技集团(HanKore Environment Tech Group)自2011年更换了领导人之后，已连续两年取得盈利，并且获得许多奖项，其中包括中国十大增长快速水务企业的殊荣。汉科能否乘着这股趋势，再创高峰呢
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