【国际】自贸区概念的泛化与恶炒

上海获批建立自由贸易区以后，证券市场上迅速形成了自贸区概念，并且引发了一些股票上涨。上海自贸区实行的是境内 关外的特殊管理政策，在很多方面突破了原有的框框，改革力度极大，被誉为是新一轮的浦东改革开放，足以媲美当年建立的深圳特区。显然，有这样大的事件发 生，股市有所反应也是很正常的。

不过，现在看来，自贸区概念被泛化了。上海的外高桥公司日前发布公告，明确表示它是上海自由贸易试验区开发主体中的唯一上市公司。应该说，这即是对 其公司与自贸区关系的一个描述，同时也从另外一个角度提示大家，现在很多的自贸区概念股，也许真的只是有那么一个概念，本身的业务与自贸区并没有太直接的 联系。但是，市场上似乎没有什么人关注到这点，自贸区政策公布后，先是靠近该区域的相关开发公司，房地产公司等的股票上涨，而后港口。航运，物流股票也紧 紧跟上，再接着是地方金融，商业以及公用事业的股票也同样上涨。

在国内，还有很多地方也提出过建立自贸区的意向，尽管它们所提出的自贸区概念与现在国家批准的上海自由贸易试验区有着很大的差异，但照样有人对着地 图，将中国沿海地区从北到南，再沿着长江从东到西扫描一遍，又找出了很多“未来”的自贸区，并且相继挖掘出了相应的具有自贸区题材的股票。于是，原本严格 来讲只有外高桥这一个标的自贸区概念就被大大泛化了，一个刚刚提出的方案，居然一下子就有近百家公司与之关联，从而引发了一波巨大的炒作浪潮。

这种炒作的特点在于，绝大多数被炒高的公司，其与自贸区并没有关系，其股价的上涨全凭想象。特别是在自贸区仍然缺乏详细规划的背景下，这种炒作无疑 是带有极大的荒诞性，其投机特征十分明显。同时，由于这种炒作是在毫无实际内涵的情况下发生，因此介入的资金基本上都是短线的，而且又是从其它热门板块中 撤出来的，所以一方面自贸区概念轰轰烈烈，另一方面这种资金的不规则流动势必导致其它板块的下跌，于是市场形成了一种跷跷板现象，而大盘则因此受到了严重 的拖累。这种状况，与当年炒网络股颇为相似，都是在只有一个概念而不具备任何实质性内容的情况下，股价就开始飞涨。而一旦自贸区具体政策真正落地，发展规 划公布，那么行情就一定会分化，而且大多数现在被炒高的自贸区概念股恐怕都会下跌。

一个最简单的问题是：对于一个大国来说，自由贸易区只能局限在一个很小的区域，不可能在全国到处建自贸区。而真正能够享受自贸区政策的公司，也只能 是少数，不可能有很多企业都挤入到这个行列之中。否则，自贸区到处开花，很多公司都能够享受自贸区的政策，那么这个自贸区就不会有很高的含金量。就股市而 言，过于泛化的题材，也不可能有持久的生命力。也许人们可以说，现在自贸区概念炒得越火，相关联的公司越多，其距离行情头部也就越近。

在这里，投资者需要反思的是，为什么一个简单的自贸区概念会酿成一波巨大的自贸区炒作浪潮，并且成为影响当前股市运行的重要负面因素呢？应该说，市 场缺乏题材，创业板等股价高企以后找不到新的，较为可靠的后续品种，同时也缺乏推动蓝筹股上涨的条件，这样资金就投机性地聚集到了自贸区概念上，进而在朦 胧传闻的刺激下吸引了更加众多盲目跟风的资金。这种明显的投机局面的出现，也从某个角度提示人们，中国的证券市场，的确是太不成熟了。从这个角度来说，9 月份的股市难免震荡，要在有效消化自贸区炒作所带来的泡沫之后，才会真正稳定以来，进入到有序向上的运行轨道之中。