【新】新股(IPO)上场：华联酒店信托(OUE Hospitality Trust)

华联酒店信托(OUE Hospitality Trust)终于把招股价定在询价圈购区间的低端，即0.88元。
公司将会献售4亿3,459万8,000万个单位，其中3亿8,346万2,000个为配售单位，而供公众认购的单位为5,113万6,000个。
保荐人将会获得6亿2,678万2,000个单位，而基石投资者将会认购2亿4,722万个单位。公司的市值将会是17亿3,800万元。超额配售的单位为6,818万2,000个。


创始组合
公司的创始组合包含新加坡文华酒店(Mandarin Orchard Singapore)及文华购物廊(Mandarin Gallery)。这两个物业均位于乌节路，并拥有99年期租约(从1957年7月1日起计算)。


可分派收入组成部分
以下图表显示可分配收入的来源，大部分贡献是来自文华酒店，并受到长期大型租约的支持，为单位持有者带来稳定。可变动租金部分让公司可从酒店业的好景中受惠。


预估财务数字


未来可能注入的资产
保荐人让公司对其脱售的资产拥有优先认购权，情况与远东酒店信托(Far East Hospitality Trust)类似。未来可能注入公司的资产包括樟宜机场皇冠假日酒店、海南文华大酒店及汕头君华大酒店。


基石投资者

• 瑞士信贷
• Goldhill
• 唐逸刚(Gordan Tang)
• 新加坡投资公司Lucille Holdings
• 投资基金Spendid Asia Macro Fund

预测收益率
基于零售商场的大型及长期租约，单位持有人保证最低限度可以获得4.5%收益率，任何涨升将来自其酒店业务。


华联酒店信托

• 有机会投资于乌节路的文华酒店及文华购物廊。
• 合订收入，长期大型租约对下滑风险带来保护作用。
• 保荐人脱售的资产，公司拥有优先认购权。
• 拥有能干及经验丰富的总裁。

同行估值
华联酒店信托的预估收益率为7.36%、股价与账面值比为0.97倍，而负债比为33.8%。
腾飞酒店信托(Ascendas Hospitality Trust)以8.6%收益率、1.04倍股价与账面值比及35%负债比交易。
城市酒店信托(CDL Hospitality Trust) 以6.4%收益率、1.07倍股价与账面值比及28%负债比交易。
远东酒店信托(Far East Hospitality Trust) 以5.9%收益率、0.97倍股价与账面值比及29%负债比交易。