【新】新股(IPO)上场：KrisEnergy

KrisEnergy Ltd 献售每股1.10元的1亿5,199万3,000股，其中1亿3,209万3,000股是在国际间献售，而 1,990万股是供公众认购。如果需求踊跃，公司将会多售出3,039万8,000股。公司的市值为11亿5,000万元。
首次公开售股(IPO)将会在7月17日中午12时结束。


主要业务
KrisEnergy是一家专门在东南亚勘探、开发和生产石油与天然气的独立上游公司。它在4个国家拥有14个合约区，并参与从勘探至生产的全方位工序。

收益用途
今次的IPO并没有股东献售股(除了在超额售股部分)，而从上市取得的收益将用作以下用途：
30 % – 收购
55 % – 资本开支
15 % – 营运资本

财务重点

表内的财务数字显示公司在过去3年蒙亏，公司刚刚起步，因此在开发其石油与天然气田时会蒙受勘探成本。以下不按照国际财务报告准则(IFRS)汇编的财务报表更具代表性。

平均确认销售价格(average realized sale price)及收入与EBITDAX数字。EBITDA =息税折旧及摊销前盈利；而X = 勘探成本。考虑到公司只是在2009年成立，过去三年的EBITDAX 数字算是不错。EBITDAX 大约是在4,700万美元至6,200万美元。



EBITAX 持续徘徊在大约6,000万美元。当公司的资产成熟，生产将会增加，而EBITDAX将会提高。

蕴藏量

2P蕴藏量是指“石油含量确定是50%”；2C是比较不确定的部分；1P则是确定“含油量最高”。

股东

KrisEnergy是由国际领先能源领域投资公司First Reserve 所拥有，假设公司行使超额配股，它将依然拥有公司的45.2%股权。吉宝企业(Keppel Corp) 将拥有公司大约31.4%股权，而基石投资者将拥有5.1%股权，余下的股权是由公众持有。

First Reserve在2009年投资了5亿股本来支持管理团队。很明显，它一定做足功课，并对管理团队的财务进行精准审核

吉宝置业以大约每股0.91元买入股份，离开1.10元招股价不远，并可以为这只股设下一个“心理支持位”。 基石投资者也将以每股1.10元购股。

喜：

• 公司拥有一支经验丰富的团队，后者在东南亚的石油与天然气业最少拥有20年经验，成绩彪炳。创办人自1997年便开始合作，他们曾成立Pearl Energy，之后将其上市及脱售。(请看以下的段落 ；“另一家Pearl Energy蓄势待发。)
• 公司的开采区分布在东南亚不同地点。请看以下图表。这样一来，地缘政治风险便可以减低，而视乎开采区所处于的不同阶段(勘探或生产等)，专家可以从一个地点前往另一个地点帮忙。

• 一个分散的组合也可以让公司把从较为成熟资产所获得的现金流，用于刚起步资产的勘探及开发工程。东南亚地区的油田大部分依然未有获得开发，如果潜在资源一旦被确认，对开发及生产的需求将会很庞大。

• 吉宝企业是公司的控股股东。作为全球最大的钻油台生产商之一，很明显，吉宝已经对公司进行精准审核。吉宝在KrisEnergy 的股权具有策略作用，因为它让吉宝可以向上游价值链前进。公司得到吉宝这个强大后盾的支持肯定对其有利。吉宝最近行使其买入期权，增购公司的16%股权。 总的来说，在公司上市后，吉宝将拥有公司的31%股权。

• First Reserve 是一家能源领域的私人大型投资公司，它曾支持许多成功公司的业务，并且是这领域中数一数二的投资公司。

• 在这个领域中，KrisEnergy是唯一于新交所上市的公司。

 忧：

• 勘探的风险很大，但回报也可以很大。公司可能在进行勘探后，不获所得，所有成本付诸流水。
• 公司可能需要现金来开发油田，因此它可能多年下来都不会派发股息。
• 目前的每股净资产值(NAV) (经IPO调整)大约是 0.58元 (股价是1.10元)。这只股的未来盈利还是一个“未知数”，估值是否有点过高?
• 总裁的年纪已经66岁。
• First Reserve可能在几年后把股权出售套现。

  
另一家Pearl Energy蓄势待发?
如果一直以来都有留意股市，可能会记得曾经有一家类似的企业在新加坡所上市，名叫Pearl Energy。后者在2005年4月以每股0.70元上市，它受到投资者追捧，上市首日升高至0.90元以上。它在2006年3月除牌。招股书内也有提到 这家企业，而KrisEnergy的团队就是来自Pearl Energy。

大部分同类型在美国上市的勘探及生产公司都蒙亏，但每当它们发现庞大的蕴藏量时，它们的股价都会飙升。这只 股不是对每个投资者来说都适合，它的风险颇高。

可是，它也拥有一些有利因素，像强大的控股股东以每股0.91元购股；管理团队经验丰富；唯一一家 在新交所上市的勘探与生产公司。