Wednesday, March 16, 2016

【股】负利率进一步扩大之际可作的4种投资


基金经理Hermes Fund Managers(HFM)的环球证券主任Andrew Parry最近表示,欧洲决定把负利率进一步提高令人担忧,此举的后果无法想象,并对退休基金而言是一大打击。

美国长期性接近零的利率及量化宽松措施均有助美国经济取得增长,不过实际上对其人民是否有利则可圈可点。负利率迫使投资者的风险增加,由于各国央行干预资产价格。全球经济所面对的风险正在提高,所带来的后果指日可待。

欧洲存款利率1年走势。资料来源:Trading Economics

欧洲存款利率1年走势。资料来源:Trading Economics

以下总结了负利率的三个重点:
一、 负利率促使银行增加放贷,而避免持有现金;
二、 负利率有助于消费者及企业减低债务,但不会蒙额外成本;
然而,
三、 负利率导致投资者难于取得回报和收入。

投资者可考虑的4项投资



一、证券 – 首选欧洲消费股
欧洲消费股挂牌基金SPDR MSCI Europe Consumer Staples UCITS ETF。资料来源:彭博社
欧洲消费股挂牌基金SPDR MSCI Europe Consumer Staples UCITS ETF。资料来源:彭博社

由于负利率使到估值波幅扩大及估值扭曲,德意志银行(Deutsche Bank)的Francesco Curto表示,一般而言,证券的风险与回报比例并不太诱人,但在选择有限的情况下,通过基本因素挑选法来找出可投资的证券仍是值得的。

贝莱德(BlackRock)的Cameron Watt从欧洲消费股及高素质美国特许经营连锁店看到一些“价值”。他说,如果投资者有意进场,他们的动作要快,因为相关价值正逐渐从三至四个星期前的水平削弱了。



二、黄金 – 没有任何派息总比负获益率来得强
黄金被普遍视为全球证券市场起伏不定时的避风港。从黄金在美国放宽货币政策时的表现来看,它或许具备在负利率环境中取得良好表现的一项投资。拥有黄金的坏处是,它不会为投资者带来任何派息。

SPDR®金股份。资料来源:彭博社
SPDR®金股份。资料来源:彭博社

法国兴业银行(Societe Generale)的Kokou Agbo-Bloua指出,在程负数的无风险投资利率下,没有派息总比负获益率来得强。新加坡投资者可通过在本地交易的SPDR®金股份(SPDR Gold Shares)来涉足于黄金市场。



三、固定收入企业债券 – 负获益率应会把估值推高
美 国与欧洲的高获益率企业债券的获益率分别为9%以上及6%以上。瑞银集团(UBS)的Bill O’Neill比较青睐欧洲高获益率企业债券,由于欧洲利率提高的可能性不大,所以债券的获益率下降的机会也不大。预期高获益率企业债券将有良好表现,由 于负利率提高将把这类债券的估值推高。


高获益率企业债券挂牌基金iShares Euro High Yield Corporate Bond UCITS ETF。资料来源:彭博社
高获益率企业债券挂牌基金iShares Euro High Yield Corporate Bond UCITS ETF。资料来源:彭博社

HFM的Parry也对企业债券十分青睐,并敦促投资者考虑作出这方面的投资。



四、金融股 – 目前的估值便宜
瑞 银集团的O’Neill也看好欧洲银行股,由于金融机构的投资评级可能会调整。这个领域所面对的主要问题并不是其资金周转的风险,而是其业绩前景。不过, 按12个月的走势而言,金融业的估值似乎十分便宜。因此,O’Neill预期像股票等风险较高的资产将取得比避风港资产来得好的表现。

贝莱德的Watt也有同感,他认为欧洲银行及保险领域均提供了投资机会。这些良机料将来自债务重组活动,因为举债活动将会随着负利率而变得便宜。

欧洲金融股挂牌基金iShares MSCI Europe Financials ETF。资料来源:彭博社
欧洲金融股挂牌基金iShares MSCI Europe Financials ETF。资料来源:彭博社


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