新航不但在营销策略上取得重大的成功，这间国家航空公司也多次获得“世界最佳机舱人员服务奖”，以及经常被称为世界最佳的航空公司之一。
在这些荣誉的背后，其实航空业面对十分激烈的竞争，这些竞争分别来自市场及同业之间，让航空公司的盈利在不断上涨的营运开支及价格战中持续流失。
航空业的盈利力持续减弱
新航的收入主要是来自4个业务，而航班营运占了公司收入超过80%，其中包含了来自两家廉航子公司酷航(Scoot)及胜安航空(SilkAir)的收入。
新航过去五年的营业额平均取得4.8%的增长，可是，在2010至2014年期间，公司的营运盈利率值得大家关注，后者的幅度在这段期间扩大，于0.5%至8.8%之间。
在0.5%至8.8%这两个极端是因为2008年发生的环球金融危机所导致，在那段期间，环球企业的营运表现大受打击，新航也不能幸免，但及后其营运盈利率恢复到原先水平之上。
在异常情况消失后，新航过去三年的营运毛利平均为1.7%。在与其竞争者相比下，差别便显而易见，因为印尼航空(Garuda Indonesia)及国泰航空的平均营运毛利分别为3.1%及3.7%。
事实上，新航的盈利力面对不少挑战是在预期之内，鉴于航空业长期以来不断处于竞争激烈的环境中，竞争者为了生存而必须削价应对。
随着涨价的空间有限，减少开支变成了纾缓毛利压力的另一个妙方，尤其是营运开支在过去五年内以4.4%的年平均增长率增长。然而，这个任务也不容易执行，因为新航超过一半的营运开支是与燃油及员工成本捆绑。
燃油成本的变动很大，因为它主要是受到外在因素影响，而在很大程度上，不受公司控制。虽然燃油成本占了新航营运开支的一大部分，但公司在这方面可以选择节省的方法不多，毕竟为提供服务，燃油是不可或缺的一部分。
虽然员工成本似乎是公司的内部问题，但它的节省空间也不多而且可能不适合，主要是因为新航向来以优质服务著称，而这往往与员工薪酬相辅相成，减低薪酬可能对公司的表现带来反效果。
此外，公司的未来表现可能会因此受到严重打击，抵消了节省成本带来的好处。
自由现金流下跌及不稳定
尽管新航从营运而来的现金流在过去五年稳健增长，但其自由现金流的表现却截然不同。
在FY11至FY14的五年内，除了FY11以外，自由现金流的表现似乎并不稳定及走下坡。
新航的资本开支大幅增长与管理层的能力无关，而是与公司要维持年轻的机队有关，因为后者可以带来很多优势，包括提供较佳的机舱环境、减低维修开支及新飞机比较省油。
更重要的一点是，为维持其竞争优势，新航必须维持目前的资本开支，就正如上述提到，新飞机具备较高的成本效益。随着新航的自由现金流在缩减，并预期在短时间内不会逆转，公司需要利用其现金存款来维持其派息政策。但如果其现金存款减少，公司可能需要为其营运而举债融资。
因此，投资者将需要较高的回报率来补偿较低的股息获益率及新航的较高杠杆作用，这可能导致公司的估值偏低及影响其未来的股价表现。
昂贵的竞争优势
在面对开支不断增长及必须经常注资来购买飞机的情况下，新航为了在竞争者中鹤立鸡群而付出的代价实在不菲。但最重要是，新航的毛利预期将会持续受压。
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