【新】仁恒置地Yanlord Land

公司简介
仁恒置地(Yanlord Land Group) (Z25) 是中国的大型产业发展商。

目前，集团涉足于中国五大经济区内的10个主要高增长城市，其中包括：
1.长江三角洲 – 上海、南京及苏州
2.珠江三角洲– 珠海及深圳
3.中国西部– 成都及贵阳
4.渤海经济圈-天津及唐山
5.海南岛国际旅游胜地 – 三亚

领域简介
加拿大退休金计划投资局 (CPPIB) 在周二表示，它将会通过与中国大型住宅发展商万科集团(China Vanke)的合作，投资2亿5,000万美元于中国房地产市场。 CPPIB表示，它计划从中国家庭的收入上升及强劲的经济基本面中受惠，因为这些因素将会令中产阶级对房屋的需求大幅增加。

随着中国的楼价持续受到压抑，中国的住宅及商用产业的前景在很大程度上将视乎中国经济在2014年的表现。中国政府在2014年将会继续推出限制购房的措施。虽然中国政府一直实施冷却措施来令产业市场降温，但仁恒置地可以让投资者有机会以便宜的价格来涉足中国房地产市场。

业务模式
仁恒置地主要是在中国某些高增长城市发展高端住宅、商用及综合产业项目。

集团也积极扩充其投资产业发展项目的组合。它拥有大约 50万平方米的总楼面面积，留作发展投资产业之用，这些发展预期将可以提高集团的资产值及为其带来经常性租金收入。

企业发展
公司授权星展银行、汇丰银行、苏格兰皇家银行及渣打银行为其建议中以Reg S方式发行的新元债券，出任联合账簿管理人及承销商。

这些债券将会改善公司的流动资金状况、为未来增长提供资金及改善公司到期债务的情况。由于部分收益将用来为债务再融资，发行债券将不会令公司的债务杠杆比率有任何实质性的增幅。

上海仁恒森兰置业(Shanghai Yanlord Senlan Real Estate)把其项目中的一个单位出售给Zhong Si Min(执行董事Zhong Siliang的兄弟及主席兼总裁Zhong Sheng Jian的侄儿)。由于这项交易是由公司家族成员履行，这证明公司对其发展及产业的未来前景充满信心。

作为一名产业投资者，你必定是对你的投资有信心取得增长才会投资。同样道理，集团的家族必定是觉得公司的估值偏低才决定在其公司的产业中作出长期投资。

2013全年业绩
仁恒置地最近公布了其经过审计的FY13财务报告。

这份报告的亮点包括:
1.公司建议派发首个及终期股息(每股1.30分)给股东，这相等于8.5%的派息率。
2.FY13的收入上升了 9.5%至112亿8,000万人民币，由于平均售价提高。
3.截至2013年12月31日，由于买家需求强劲，预售额提高了54.5%至98亿1,200万人民币，这些预售额将会在接下来的季度确认，为集团的FY14表现提供更大的透明度及信心。

基本面分析

• 股本回报率(ROE)(5年平均)： 9.24 %

ROE是用来衡量企业的盈利能力，主要是找出企业从股东所投资的资金中可以产生多少盈利。
仁恒置地在过去五年的平均ROE为9.24%，这对于股东来说是一个不错的表现，因为这意味着股东每投资1元，便可以取得9.24分的回报。

• 流动比率: 2.21

2.21 的流动比率显示仁恒置地的财务稳健。公司的短期现金流应该不会出现问题，因为其资产可以容易在短时间内变为现金。

在仁恒置地过去的5年财务报表中，我们看到其收入出现上升的趋势，这表示公司的增长不是一次过的表现，而是稳健及持续。

以1.07元的股价而言，仁恒置地是以其企业价值(1.61元)的50%折扣来交易。

如果与行业作比较，仁恒置地可算是物有所值。因为公司每获取1元的销售额，投资者需要付出的投资额是少过1元，以账面值比来算也如是。



1.仁恒置地具吸引力的基本面为其过去5个财政年度的稳健表现锦上添花
2.仁恒置地的管理层对公司的前景充满信心，让投资者对公司的未来消除疑虑
3.仁恒置地涉足于中国住宅市场，让其可以从中国的城市化步伐加速中受惠