【新】华联商业房地产投资信托

• 远期收益率为6.9%
• 国内优质办公室的前景乐观
• 相对价格具吸引力

信托的组合包括2个资产：位于新加坡莱佛士坊的优质办公大楼华联海湾大厦(OUE Bayfront)，以及位于上海的甲级商业大楼力宝广场(Lippo Plaza)。我们的投资论点基于以下3个因素。

第一，由于新加坡甲级产业的租金在4Q13停止跌势并回升，以及整体的办公室需求稳固，我们预测供应有限及持续稳定吸纳的情绪将在FY14至15把甲级产业的租金推高10至20%。

第二，随着信托计划收购3个大型资产(附优先购买权(ROFR))，我们认为它未来将有许多良好的增长机会。未来收购高收益率企业将可令信托的每单位派息上升。

第三，信托是新加坡提供最多办公室空间的业者之一，但其远期收益率却为6.9%(平均为6.7%)。信托的0.76股价与账面值比也是同行中最低的。