【马】提高核心资本率 马建屋发附加股受看好

马建屋（MBSB，1171，主板金融股）发行附加股及宣布股息再投资计划，投行普遍不感到意外，并强调这是必行的计划，因这可解决市场担心已久的核心资本率偏低的问题。

马建屋计划发行附加股筹资14亿7000万令吉，筹得资金将用作发展融资业务，并同时宣布股息再投资计划。

大部分投行指出，这是等待已久的集资活动。

肯纳格投行分析员指，今年初就已强调马建屋需要新的资本管理计划，解决其偏低的核心资本率。截至2012年12月杪，其核心资本率为6.3%。

之后，管理层表示，或会进行筹集30至40亿令吉的资本活动，并会分阶段进行，将涉及附加股及和股息再投资计划。

截至去年12月杪，集团的总股东基金仅达15亿令吉。假设集团成功筹集最高的资本，将立即让其核心资本率双倍增加至超过12%。

此外，兴业研究分析员表示，这是让马建屋持续增长的必经阶段。

根据分析，发行附加股及股息再投资计划预计把马建屋的第一次资本率提高至11.1%，之前分析员预测2014财年落在7.4%水平。

稀释每股盈利

虽然股本大增，将冲淡每股盈利及拉低股本回酬（ROE），但投行皆不感到担忧。

兴业研究分析员指，虽然这两项活动将导致股本回酬大幅拉低至20.4%，但分析员减少股本预测的成本，因相信集资活动将减轻市场对公司贷款成长的忧虑。

同时，肯纳格投行不完全担心附加股将冲淡每股盈利及股本回酬，因筹集的资本将用于扶持其资产负债表。

分析员相信，公司可达到15%净股本回酬目标。

“即使股东基金双倍增长，其股本回酬只会减少1/3，也就是超过20%的股本回酬。”

另外，艾芬投行预计公司增加6.336亿至7.24亿股新股，或把股本推高36%至42%，而2014至2015财年的每股盈利（EPS）和全面稀释每股盈利（FD EPS）将会被稀释40%至44%。