【马】估值比同行高 大众银行价值充分反映

（吉隆坡29日讯）大众银行（PbBank，1295，主板金融股）零售与商业银行业务强稳，分析员认为银行仍极具潜能，但目前估价已充分反映潜能，导致吸引力倍减，故下修投资评级至“跟随大市”。

大众银行过去数月的估值持续走升，且屡创新高。该股从去年中旬的13.50令吉，飙升至今年1月的16令吉，跑赢金融指数，以及其他同业如马银行（Maybank，1155，主板金融股）和联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）。

肯纳格投资银行分析员认为，市场对大众银行集资问题的担忧减弱，而推动股价走强。

另外，大众银行将在1月杪公布2012财年第四季业绩，预期营业额将按季写下单位数增长，介于2至5%。

银行赚幅受压缩，或抵消其贷款按季3%增长和非利息收入2%增长。

盈利展望良好

分析员预期，大众银行将在2012财年第四季创下9亿9000万令吉净利，按季增长1%。他表示，这主要是营运成本降低，促使银行信贷成本持平。无论如何，全年净利估计为38亿6700令吉，符合分析员与市场普遍预测。

大众银行盈利展望良好，以具有风险管理的手法、确保分行品质和稳定营运效率，维持高市占率。

虽然估值偏高于3倍面值，但分析员相信，这主要是其25%的投资回酬、资金流动良好、信贷品质强稳，以及资本与风险资本比率（CAR）稍微高于8%。

目前，该股大幅超越同业的平均股价对账面（P/BV）倍数61%，这促使其2013财年股价对账面值，变得较昂贵至2.9倍。在本益比方面，大众银行目前以其他同业的10%溢价水平交易。

有鉴于此，其高估值降低其吸引力，而且分析员认为其上升空间有限，特别是股价从去年中迄今，扬升超过19%。因此，他下修其投资评级至“跟随大市”，目标价格维持16.80令吉不变。