Monday, November 26, 2012

【新】特艺国际(TEE International) 向缅甸进军

从一家电气承包商而演变为一家备受赏识的工程及综合房地产集团,特艺国际(TEE International)这些年来实在取得巨大的进展。公司今年的股价稳步上扬,并在11月14日升至0.35元的三年来高位,比2011年12月 30日的0.23元收盘价增加了52.2%,尽管经济回落及环球市场前景不稳定的消息不绝于耳。
用“稳扎稳打”来形容公司的进展可算是最合适不过,因为公司的稳定表现绝非侥幸,而是多年来在技术方面慢慢筑起的基石,以及向区域(如泰国、马来西 亚、菲律宾、柬埔寨、文莱、越南及中国)扩张的成果。公司在过去几年一直交出不错的成绩单,从FY08至FY12的年复合增长率为28.5%,而FY11 的收入更取得历史高位,因为受到工程及房地产两个增长引擎的推动。
《股市资讯》很高兴有机会与公司的企业财务与策略主任叶世佳作了一个独家专访,他与我们分享了他对公司最近提议把综合房地产业务独立上市及进军缅甸的看法。

房地产业务独立上市
公司的股价在11月14日升至高峰,原因是有消息传出,公司将重组业务,把其综合房地产业务分割,并让其独立在新加坡交易所的主板上市。叶先生表示,公司 的房地产业务这些年来随着所累积的专长和经验取得很大的进步 ,而把这个部门分割及独立上市的提议是让其可以更上一层楼的良方。
他指出,把公司的综合房地产业务上市可以让股东释放在这个业务中的价值,同时可以把资金回注母公司作为策略性投资。此外,通过独立上市,资本密集型 的房地产业务可以获得额外的融资。叶先生表示,“我们正在策划让房地产业务独立上市,而更重要的是,我们必须先获得新交所原则上的批准。在排除不预见的情 况下,我们希望能在2013年5月之前能够完成上市计划。”
区域方面,叶先生肯定公司可以受惠于东南亚国家房地产业的乐观前景,因为其工程业务已进驻区域,因此公司可以通过人脉关系来抓住日益增多的商机。他 指出,虽然新加坡业务一直以来是公司的主要收入来源,但往区域扩张可以减低政府政策带来的风险,因为新加坡政府希望本地房地产市场能冷却下来。
目前,公司约75%的房地产项目是在新加坡,其余是在海外。叶先生表示,公司将会继续探求海外商机,尤其是对准当地需求的项目,并希望未来从海外房 地产发展项目而来的收入能增加至40%。他补充说,公司在泰国的发展迄今十分成功,而最近在马来西亚获得的项目希望能带动海外的发展。他指的是公司最近在 雪兰莪赛城购入的5.95英亩土地(价值3,210万令吉),公司将在这块土地上发展一个混合用途项目,包括零售、小型办公室及可变动办公室单位。

在缅甸分一杯羹
至于最近缅甸开放而带来的蓬勃生机,叶先生表示,就像许多企业一样,公司也正在缅甸寻求商机,因为它拥有庞大的经济潜能。正如叶先生所说: “如果不马上行动,就可能会错失良机。”公司联同Ayeyarwaddy Cement及其他A1组别的公司正在进行7个月的技术性考察,之后将通过合资在缅甸Ayeyarwady地区Ngaputaw城镇Ngayoke Kaung乡村的一块1,100英亩土地上兴建水泥厂。
叶先生指出:“从水泥厂第一天运作开始,我们便可以取得正面现金流入,但要取回全部投资,大约需要8年的时间,因为这个项目的规模十分庞大,总成本估计为2亿5,000万元至3亿元。”
然而,公司对合资所能取得的收益充满信心,因为该水泥厂十分靠近一个拥有1亿1,600万公吨石灰石(limestone)的岩矿,后者是用来制造 硅酸盐水泥(Portland cement)的原材料,从而节省在运输方面的成本;另一方面,由于缅甸正在为基础建设而大兴土木,对水泥(基本原材料)的需求自然会很大。

所有业务持续增长
叶先生并没有把工程业务忽略掉,他很高兴告诉我们,公司在区域正进行多个项目,包括分别在泰国及文莱设计及兴建外国劳工宿舍及公共房屋,以至在马来西亚的 基建项目(水处理厂及吉隆坡轻铁延长线项目)。叶先生透露,集团也在积极探讨在纽西兰基督城(Christchurch) 的商机,该城市在两年前经历一连串地震后需要重建,可能会为公司带来新的潜在增长途径。
当被问及把房地产业务独立上市会否对未来派息带来影响时,叶先生说投资者不用担忧,因为公司目前的主要收入来源是来自工程业务,而后者在争取市场项目方面依然处于有利位置。再者,把房地产业务分割,公司的资本将可以获得进一步增长。
总的来说, 公司似乎将会按部就班取得成长,而陆续而来的计划一旦实现,将为投资者带来意外的惊喜。新加坡证券投资者协会研究(SIAS Research)维持对这只股的“增持”评级,合理值为0.45元。

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