【马】出价合理 作价走高 杨协成私有化受看好

（吉隆坡31日讯）券商认为，新加坡母公司献议私有化杨协成（YHS，4642，主板消费产品股）出价合理，而且大马杨协成的估值向来吸引人，因此推动后者今日股价走高。

杨协成昨日向马交所报备，母公司新加坡杨协成献议总值达2亿1357万令吉的选择性资本回退（SCR）及资本回退。

这意味合格股东将获得资本回退2亿1357万令吉（不包括库藏股），也就是说，每持有杨协成1股将获得3.60令吉。

估值诱人

券商看好上述活动，并认为若以近期市场内的并购交易为指标，杨协成母公司的献购价格合理，而且大马杨协成的估值，向来就比领域同业更吸引人。

由于收购活动备受看好，公司股价今日也受激励走高，闭市报3.47令吉，扬24仙，或7.43%。

大马银行投资银行分析员在报告指出：“目前，杨协成的本益比为25.7倍，以近期领域内的收购活动看来，他的本益比高于肯德基（KFC，3492，主板贸服股）的22倍，及合成（CIHldg，2828，主板消费产品股）脱售子公司Permanis的24.7倍。”

他说，如果以估值计算，上述私有化活动仍然比目标价格低7.6%，不过由于出价比3.04令吉的5天平均股价拥有18%的溢价，所以收购价格依然合理。

该分析员也透露，现在比较让管理层关注的，是能否维持股息派发政策，公司之前的派息率达50%，但今年需要庞大的资本开销，原料价格的成本也高涨。

“我们相信，最主要的开销，来自印尼的拓展活动，在当地设立瓶装工厂，预计资本开销需要2亿令吉。”

（吉隆坡30日讯）拥有杨协成（YHS，4642，主板消费产品股）61.15%股权的新加坡杨协成，献议以每股3.60令吉私有化前者。

杨协成向马交所报备，母公司新加坡杨协成献议总值达2亿1357万令吉选择性资本回退（SCR）及资本回退。

“合格股东将获得资本回退2亿1357万令吉（不包括库藏股），也就是说，每持有杨协成1股将获得3.60令吉。”

3.60令吉的献购价相等于周一闭市价3.16令吉溢价44仙或13.92令吉。

整个计划完成后，新加坡杨协成将完全拥有杨协成，而且不打算维持上市地位。

杨协成将把马来西亚子公司收归私有

杨协成(Yeo Hiap Seng)计划通过其全资子公司杨协成(新加坡)将在马来西亚上市的杨协成(马来西亚)收归私有，包括进行选择性减资及回退资本给股东。杨协成(新)拥有 其马来西亚子公司61.1%的股份。杨协成(马)将回退共2亿1,360万令吉或每股3.60令吉给合格股东，这个价格比其截至5月28日的3.16令吉 闭市价高出0.44令吉或13.9%。公司提议发行约6,190万红股，以将缴足资本增加至足以进行减资的水平。公司决定将杨协成(马)收归私有，原因是 其交易量偏低，以及在过去十年内都没有进行重大企业活动或筹资。

启示：全球市场目前的形势不明朗，杨协成的这项计划将能令股东取得高于市价的投资回报。