Wednesday, March 27, 2013

【新】泰国酿酒在备受追捧下,加入海指成份股

在久违了四年半后,这家专门生产泰象啤酒(Chang Beer)的制造商在3月18日起替代了综合保健控股(IHH Healthcare),加入了海指的大家庭。

泰国酿酒能够成为本地基准指数的一分子,是因为它成功进行了新加坡有史以来最大宗的收购行动。星狮集团(Fraser and Neave)的持久争购战始于2012年7月,最后由泰国酿酒提出的每股9.55元收购价占了上风,成功收购了这家在亚太区享负盛名的消费集团。
在1月份,当有消息传出,另外一个竞购者华联企业(Overseas Union Enterprise)决定退出

星狮集团的争夺战后,泰国酿酒的股价飙升。自从去年7月以来,其股价大约翻了一倍。升幅令公司的市值增加至超过150亿元,并把它送进了新加坡交易所市值最大的30家上市公司的行列中。

成功历程
这个新的里程碑一路走来并不容易。在2006年5月,当泰国富商苏旭明(Charoen Sirivadhanabhakdi)把泰国酿酒于本地挂牌上市时,公司的估值仅得70亿元。那时候,这家泰国大型啤酒及烈酒生产商主要是依靠内需。虽然 烈酒的生意蒸蒸日上,但啤酒的生意却并不出色,令公司的业绩停滞不前。

在2008年,公司决定改变策略。它作出一连串的投资,从最初注资Wrangyer,直至最近入股星狮集团,都是为泰国酿酒转型为一家巨型的饮品公 司作好充分的准备。新愿景的诞生是由于公司希望烈酒所要缴交的销售税对其盈利所带来的冲击可以减低,以及其收入基底得以扩阔。在并入了泰国最大的汽水生产 商及发行商Sermsuk的业务后,明显地,泰国酿酒的非酒精饮品业务所带来的收入大大提高,从2007财政年度只占总收入的2.4%增加至占2012财 政年度总收入的17.9%。

再者,刚注入的星狮集团资产将可以为泰国酿酒的非酒精饮品业务大张旗鼓,向新市场进军(这个业务目前只在国内行销),因为星狮集团的客户基底可以让 泰国酿酒交叉销售其自身的产品。分析师预期,泰国酿酒可以藉着星狮集团在新加坡、马来西亚及文莱的广大分销渠道来提升其非酒精饮品业务的形象及品牌行销网 络。
泰国酿酒目前经营3个酿酒厂、24个蒸馏酒厂(其中6个在海外)及10个非酒精饮品制造厂。

作为成份股有什么得益?
作为一只海指成份股,基本上泰国酿酒可以引来更多注意力,特别是实力雄厚的投资者。由于海指基本上是新加坡股市的测量计,并且被一系列金融交易产品如挂牌基金(ETF)用作为交易基础,因此泰国酿酒将会吸引更多散户及机构投资者的目光,从而令公司股票的流通量进一步提高。

表1:股价表现的变化




更重要的是,从股价的角度来看,似乎获准加入成份股的上市企业,其股价都有攀升的趋势。从表1可以看到,7家进入海指成份股的上市企业中,有6家的 股价以高于9%的年度化回报率增长。虽然泰国酿酒也可能会攀升,但投资者必须注意,在过去一年,它的股价升高不少,因此,其股价的升幅可能有限,直至情况 明朗后或者是泰国酿酒及星狮集团的潜在协同作用实现。

派息政策
泰国酿酒的派息政策是把其盈利(扣除特别预备金后)不少于50%派作股息,而在过去6年,除了2012财政年度,公司也在执行这个政策。从表2由汤森路透(Thomson Reuters)汇编的数字来看,泰国酿酒的平均派息率大约为72%。

表2:派息率




联昌国际的一份报告指出,有关情况在未来可能会有改变。它认为 “股息可能会减少,因为 [泰国酿酒]的管理层可能会尽量减少负债”,而它估计在股息与偿还债务之间,一个比较合适的派息率是30%。

虽然这意味着股息获益率会下跌,但公司的估值可能会升高,后者是基于公司接下来的盈利将会获得改善。 其中一个显而易见的因素是泰国的公司税调低。在2012财政年度里,为了提高竞争力,公司税率从30%减低只23%,而公司税率有可能在今年再调低至20%。

总的来说,泰国酿酒及星狮集团两者之间怎样产生协同作用,是最值得投资者期待。

No comments:

Post a Comment

没事无聊

跨别2年,终于让我用回这个blogger,其实也是没有再log in了。 现在那么多社交app, 应该也没有人会来看blog的了。。 今天就突发其想,就想看看自己以前的资料。。 怎么知道还能edit?? 其实也不知道为什么block我,我又没有放广告赚钱。 就纯属个人...