国浩休闲简介
下图列出了国浩休闲的各项业务。
博彩—Clermont Leisure(英)(经营位于伦敦的The Clermont Club)
油气—Weeks Resources(享有Oil Basins有限公司55.11%的特许权收益)
产业发展—Molokai产业及其属下公司(在夏威夷的摩洛凯岛拥有土地，并提供设施；Tabua投资及其属下公司(在斐济丹娜拉岛拥有产业)
优点
其资产可能被低估
国浩休闲的2012年财政报告显示，它一共拥有8,911间客房，其中英国有8,280间，其余都在马来西亚。在其英国的8,280间客房中，有 5,110间位于伦敦。国浩休闲的两大酒店品牌为国丰(Guoman)和Thistle。截至2012年12月31日，其酒店的价值达12亿美元。然而， 其各项资产的价值(参见其2012年财政报告http://www.guocoleisure.com/uploads/annual.reports /GuocoLeisure%20AR%202012.pdf)可能高于账面值。
另外，公司旗下的Weeks Royalty可享有Oil Basins公司55.1%的特许权收入。Oil Basins享有与必和必拓(BHP Billiton)在澳洲巴斯海峡指定地区开采到的石油与燃气有关的2.5%特许权收益。这些地区的开采活动是由必和必拓及埃索(Esso)进行。埃索估 计，这些指定地区预计仍可进行多30年的开采活动。
过去五年来，公司取得的特许权收益都保持稳定，每年约为3,900万至5,400万美元。截至2012年6月30日，这项资产的账面值为1亿2,240万美元。笔者虽然并非专家，但这项资产一直带来稳定的现金流，因此有可能被低估。
除此之外，公司在夏威夷的摩洛凯岛(Molokai)拥有面积为5万4,636英亩的土地，在斐济也有一些物业。截至2012年12月31日，这些 资产的账面值约为1亿7,700万美元。德意志摩根建富(DMG)在2012年6月发布的一份研究报告显示，公司之前进行了几宗土地交易，数额都高于账面 值，因此这些资产可能也被低估了。
资产可能获重新估价
郭令灿已提出了将国浩集团收归私有的收购价。国浩集团将会委任独立财务顾问来评估郭令灿提出的收购价是否合理。笔者认为，该财务顾问应会对国浩集团 的资产进行估值，以判断收购价是否具吸引力。这样一来，作为国浩集团属下公司的国浩休闲可能也将重估其资产。以目前的市场状况及其资产性质来看，这项重估 活动将对公司有利。
估值不错
国浩休闲目前以0.68倍的股价与账面值交易(其每股净资产值为1.075元)，其历史股息获益率为2.7%，估值看来不错。
长期而言可能会被收归私有
郭令灿在两个月内先后提出了将国浩集团和丰隆资本(Hong Leong Capital)收归私有的计划。虽然它在短期之内可能不会将国浩休闲收归私有，但这可能在其长期计划之中。国浩集团就曾在2005年尝试以每股1.20 元将国浩休闲私有化，但并不成功。此外，郭令灿一直在公开市场购买国浩休闲的股票，最近一次是于2012年10月16日以0.64875元购买其66万 7,000股。
投资风险
目前仍无分析师给予评级
彭博社指出，目前并没有分析师为这只股评级。因此，投资者和基金经理对公司的业务和前景仍不太熟悉。市场可能需要经过一段时间才会发现这只被低估的股票。但反过来说，看好这只股的前景的投资者现在可安全地买入。
流动性不高
公司的30天和100天平均交易量分别为220万股和160万股。由于其流动性不高，对这只股感兴趣的投资者可能无法快速地买入或卖出。
No comments:
Post a Comment