【理】巴菲特给股东的信带来的启示

“奥马哈先知”沃伦·巴菲特(Warren Buffett)最近按往例写信给波克夏·哈萨威(Berkshire Hathaway)的股东，并分享了他的投资理念。

当自己是在收购一家公司
在买入一只股票之前，的确要做不少功课。笔者就见过许多相当勤劳的散户。当然，没有人希望在股市中亏钱。一些或然率分析、估值分析确实值得参考，但最重要的功课，始终是去了解和分析公司的业务。

巴菲特尊崇的投资家本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)就说过，“最务实的方法，才是最精明的投资方法。”

许多人没有做好的功课，就是去了解他们投资的公司的业务。

投资者应该提出的几道问题：

• 公司有哪些独有的竞争优势？
• 公司占有多大市场份额？
• 业界的竞争情况如何？
• 公司的业务是否容易受到地缘政治风险影响？
• 公司的业务是否容易受到天气状况的影响？
• 公司竞争对手的表现如何？
• 公司是否能取得经常性盈利？
• 是否有可靠的迹象显示公司的业务将能持续发展？

若你无法深入了解一家公司的业务，那单单研究其财务数据是没用的，因为如果公司的业务前景不佳，或者竞争相当激烈，那你所研究的数据可能无法完全反映出公司的实力和发展前景。

巴菲特会充分了解他所投资的公司，并会选择忽略这些公司每天的估值，以及市场人士的看法和预测(而媒体每天都在散布这些讯息)。

市场杂讯和危机
投资者难免会接收到各种市场杂讯。但我们其实可以不被这些杂讯影响，巴菲特就认为，“尝试对宏观经济状况提出看法，或者聆听其他人的市场预测，其实是浪费时间”。

要做到这样当然不容易。巴菲特解释了为何这么做是在浪费时间。他说：“因为这会蒙蔽你的视线，使你看不清真正重要的事项。”

巴菲特表示，若他拥有一家基础稳固的企业的所有股份，卖掉其股份肯定是愚蠢的想法，即便是在2008年金融危机期间。因此，只要是经过仔细的分析考量，而所投资的公司业务保持稳定，那其他事情对巴菲特来说都不重要。

结论
巴菲特在信中以向朋友说话的口吻与股东分享其看法，这封信有许多值得投资者记取的内容。
巴菲特一直以来都恪守其在信中的投资方法和理念，而一般投资者要做到这些，必须相当有纪律。

巴菲特是价值投资大师，他对”投机“的看法颇为有趣，也发人深省。


“我无法成功地预测市场的变化和投机，而我也不相信有人可以持续靠投机获利。若玩掷硬币的游戏，有一半的人会在第一次掷币时赢钱，但他们都知道继续玩下去的话未必会赢钱。而某项资产在过去增值了，并不足以构成买入的理由。” ——巴菲特