【马】公司前景 估值看好 英美烟草合理价上调

（吉隆坡17日讯）虽然英美烟草（BAT，4162，主板消费产品股）在刚公布的2011财年业绩净利呈下滑，不过，分析员基于看好公司前景或估值，不约而同调高合理价格。

马银行投资银行就估计英美烟草的借贷成本将会从5%下调至4.2%，所以将公司的合理价从47.50令吉，调升6%至50.40令吉。

拉昔胡申则因为转换了估值的方式，也就是从贴现现金流（Discounted Cash Flow）的方式转换为净股息回酬的推算方式。分析员将2012财年英美烟草的派息率达5%的因素纳入，而将目标价从43.55令吉，调高至52.90令吉。

侨丰投资银行将2012财年至2013财年的盈利预测调高1.3%至1.4%后，就将合理价格从45.48令吉，调高至52.47令吉。

派息66仙

由于销量下跌以及私烟猖獗，英美烟草（BAT，4162，主板消费产品股）2011财年第四季净利按年微挫1.13%，从1亿8272万1000令吉稍微下降至1亿8064万8000令吉。

尽管如此，公司依然宣布在第四季派发每股66仙的股息，比去年同期的63仙稍高。

无论如何，马银行投资银行在调高目标价之际，却也调低了英美烟草的财测。

分析员将2012年至2014年的盈利预测，调低了2%至4%。

Dunhill表现优异

虽然英美烟草在2011财年的盈利水平稍低，不过分析员看在其旗舰品牌Dunhill的表现优异而调高了公司的财测。

Dunhill在去年12月的市场份额进一步扩大至46.5%，并在2011年的平均市场份额为44.7%。

不过，英美烟草优质品牌的整体市场份额，却滑至72.2%；因为JT国际（JTInter，2615，主板消费产品股）的Mild Seven也取得强稳的增长。

分析员预估在政府展缓国产税的情况，将2012财年的盈利预测调升，不过，公司的2013财年的盈利可能会面临减缩，因为分析员预估政府会在全国大选后调涨烟草税。