对股息增长感到乐观

我们相信2012年的美国经济可能会取得适中增长，在一个低回报的环境中，逐渐增长的股息也许会是投资回报的主要推动力。

　　在我们看来，经济发展方向不明朗，会促使公司继续动用多余现金来支付高股息。在评估潜在的投资时，我们在投资策略方面的主要条件是基本面、估价和收益率。

　　研究过程的第一步是检验一家公司的基本面，了解它目前在市场中的位置，以及是否为潜在的挑战做好了准备。如果我们相信一家公司的基本面强劲，或有潜力改善，我们会通过检讨它的资本结构，以及与同行业公司相比，来评估这家公司的价值。最后，我们找出有吸引力的股息收益率，以及能长期具备股息增长潜能的公司。

　　自2008年的金融危机爆发以来，许多公司把焦点放在企业内部，减少债务和利息开支，改善资产负债表，延长贷款的期限。

　　由于这些改进，加上2011年企业的强劲表现和高利润，一些美国公司拥有高流动资金、低债务和延长的债务期限。

　　我们相信公司正逐渐把焦点从“内部修整”转移到“内部增长”，从而会通过回购股票和增派股息把资金派发给股东。

　　相对以往而言，目前支付股息的公司，派发率都较低。不过，公司从减少债务和改善流动资金转向其他现金部署的选项，对长期投资是有帮助的。

　　当企业的股息支付相对于盈利的比率开始增加时，投资者会发现额外的收益机会，特别是来自新派发股息以及重新派发股息的公司。

由于公司对待股息的态度总体上有所改变，公司更愿意与股东分享盈利，我们对股息增长感到乐观。

　　我们定期和各个高层管理团队会面，能够判断他们对派发股息的看法，乃至他们接下来所定的股息派发目标。我们通过这种独特的观察了解到，股息派发正逐渐得到认可，对高层管理决定的影响更大。

　　我们认为，从未派发过股息的公司开始对股息抱有积极的看法。更确切地说，公司相信股息能吸引更多股东，而吸引到更多股东则显示出投资者对公司商业模式的信心，进一步推动投资者的回报。

　　此外，之前派发过股息的股票，最近增加了所派发的股息，由于公司仍不确定应该将资金投资在何处，这个趋势预计能继续下去。

　　最后，一般上不派发股息的行业，例如粮食、工业和保健，有更多的公司开始派发比美国10年国债平均收益率更高的股息。

　　在分析各种资产的相对价值以及寻求收益机会的过程中，我们注意到，美国股票中有相当大的一部分都提供股息收入投资。

　　随着来自股市各领域的公司认识到派发股息的重要性，我们也许能进一步把投资分散到不同领域，以派发股息的股票为主。