债券与股票，两者各有优劣，股票的波动比债券高，但是报酬率也相对比债券好。
为何会有这样的情况呢？以下我们就以云顶股票及云顶债券为例子加以说明。
一般来说，买股票时，投资人成为股东而享有各项股东权益。
以云顶来说，它通常会寄年度报告给股东，还会邀请股东来参加股东大会，还可以得到免费在云顶Awana住上几天。
而云顶也会发出股利，也就是另一种形式的红利，红利多少完全视该年度云顶的营运状况而定。
如果云顶赌场今年的生意很好，那么投资人所得到的红利就较多，甚至会增加股利的发放金额。
就算股东完全没有股利可领，云顶赌场每年还是那么多人去捧场，只要生意能够稳定成长，云顶的股价就会持续上扬。
因此，即使拿不到股利，投资人还是可以赚到股票买卖间的价差。
然而，没有人能保证云顶可以持续蓬勃发展，投资人永远有股利拿，股价永远上扬。
如果云顶的股价低于你的买价，云顶可没有义务赔你损失部分的差价，因此，投资云顶股票，投资人必须自求多福，自己承担风险。
购买云顶债券，则是另一番景象。
如果投资债券，你的角色就从公司股东变成债权人，等于你贷款给云顶，并固定一段期间内取得利息，让他们有权利使用你的资金。
不过，如果云顶忽然间生意兴隆，它没有义务发给你任何股利。
一般来说，企业通常会逐年增加发给股东的股利，但是却从未听过企业增加发给债权人利息的。
身为公司债券的投资人最为不利的一点，即使股价已经衡上天了，却只有干瞪眼的份儿。
假设，当云顶股票的价格从5元上扬到50元，投资人的本金已经成长10倍。
但是，云顶的债权人享受不到股价上扬的利润。
如果买进价值1万元的债券，而后持有10年，最后拿回本金及利息，事实上，扣除通膨因素，你很有可能会赔钱。
假设你的债券每年付8%，而那10年的通货膨平均为4%，即使你已经收到8千元的利息，但是你因为通货膨胀失去的金额高达1千3百元。
按照每年4%的通膨计算，价值1万元的债券10年后只值6648元，换句话说，你这笔投资的真正报酬率甚至不到3%，而这还未扣除应缴的税赋，如果再加上税率因素，你的报酬率几乎是零。
不过，投资债券虽然享受不到股价上扬带来的超额利润，但其优点在于，当股票价格下跌时，债券投资的本金依然毫无损失。
假设，当云顶的股价从50元滑落至5元时，股东可能个个欲哭无泪，而债券投资人则可明哲保身。
因为无论股价如何残跌，企业一定要偿付债券人的债务，且当债务到期时，债券人一定可以拿到本金及利息。
这正是投资债券风险比股票低的缘故。
因为债券是有担保的，股票则没有。
你在投资债券的当下，马上就知道你在什么时候会拿回多少利息，而不会在半夜里惊醒，辗转难眠，担忧着明天的股价到底会怎么变化。
然而，投资债券仍然有三种主要的风险。
第一，若你在到期日之前赎回债券，你必须依照当时债券的行情做卖出动作。
债券的价格也是每天变化的，所以，当你想要卖出债券时，你的卖价有可能比当初的买价更低。
第二个则是发债者的破产风险。
当债券发行人申请破产时，你就无法拿回本金，当然，这种风险性和谁是发行人大有关连。
以国家政府为例，它永远不会倒闭，因为如果他们缺钱，他们可大量印制钞票，因此，买国家政府公债的投资人绝对可以拿回本金，投资风险也是所有债券类别中最低者。
然而，其他的债券发行者却无法提供这样的保证。
如一般企业发行的债券，一旦真正发生这种情况，这时，该债券的投资者可能损失惨重。
虽然通常投资人不至于什么都拿不到，但是可以确定绝对那不回全部的本金，而且，如果情况严重，他们可能真的1块钱也拿不回来。
为了避免这类的风险，聪明的债权人当然会仔细地审查公司的财务状况，以避免公司倒闭的风险。
像云顶这样稳定的企业无法履行债务的可能性非常低，几乎是零。
当然，投资债券最大的风险，也是第三个风险来自于通货膨胀。
从前面的例子可以了解通膨会大口吞蚀掉投资获利，它可以使投资报酬化为乌有。
拥有股票，长期而言，其报酬可以跟得上通货膨胀增长脚步，并且回馈相当丰厚；拥有债券，就没有这样的好处。
Nov 7th, 2006 | By oo | Category: Learn To Earn
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