（吉隆坡21日讯）对于大众银行（PBBANK，1295，主板金融股），常出现在本地投资者心中的估值问题是：“大众银行股价是否已经很贵？”分析员对此给予否定的答案。
马银行投银研究分析员以分析角度提出：“2013财年股价对账面价值（P/BV）为2.6倍的大众银行会贵吗？”
“我们不认为贵。无疑，相较业界平均的1.7倍（不包括大众银行），此股价对账面价值的溢价很显著。可是，此数据主要由优越的22.7%资金回酬（ROE）支撑。”
目前，本地银行业之间的资金回酬平均仅15.4%。
上述两个数据，也意味大众银行2013财年本益比12倍，这跟业界平均的11.5倍（不包括大众银行）也相当有竞争力，因为该银行基本面稳固、周息率4.2%（2013财年）。
职员忠心耿耿
此外，12倍本益比相较该银行过去13倍本益比中值历史记录（一年期）折价8%；此外，与目前股市的13.3倍本益比（2013年盈利），也有10%的差距。
若不谈资金回酬，分析员指大众银行集团旗下商业银行的盈利能力，都比实力相当同行业者高28%；每名银行职员盈利能力更有高出31%的表现。
“大众银行职员盈利能力高的同时，工作效率也很高，且对集团忠心耿耿。”
大众银行的成本收益比率（Cost/Income Ratio）仅31%，比同行平均的46%低，主要归功人力资源成本低。
值得注意的是，高达39%大众银行员工服务资历已超过15年。
营运方向始终如一
马银行投银研究分析员指出，大众银行管理层营运方向始终如一，对于国内贷款业务仍然有信心可达到12%至13%的增长（2012年）目标；汽车贷款业务也放眼增长超过10%，比业界平均值高。
“不过，净利息赚幅（NIM）仍面对压力，预期到了2012下半年时，会稍微滑落。”
至于信贷成本，分析员认为该银行今年不会超过20个基点，相较于上半年的12个基点。
由此，分析员维持大众银行“买入”的投资评级，目标价16.00令吉。
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